Tác Động của chính sách tiền tệ Đến hoạt Động Đầu tư chứng khoán

Chính sách tiền tệ được vận hành thông qua các công cụ như lãi suất, cung tiền và tỷ giá hối đoái, có khả năng tác động trực tiếp và gián tiếp đến giá trị cổ phiếu và hành vi đầu tư.. Hi

TỔNG LIÊN ĐOÀN LAO ĐỘNG VIỆT NAM

TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG ĐOÀN

KHOA QUẢN TRỊ NHÂN LỰC

BÀI TẬP NHÓM HỌC PHẦN: TÀI CHÍNH TIỀN TỆ

Đề tài

TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN HOẠT ĐỘNG

ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

NHÓM THỰC HIỆN: NHÓM 10

LỚP: QN16D

GIẢNG VIÊN: NGUYỄN THỊ THÙY DUNG

HÀ NỘI, NĂM 2024

1

NHÓM SINH VIÊN THỰC HIỆN:

2

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 4

1 Giới thiệu về chính sách tiền tệ và thị trường chứng khoán 5

1.1: Giới thiệu về chính sách tiền tệ 5

1.2: Khái quát về thị trường chứng khoán 6

2 Tác động của lãi suất đến hoạt động đầu tư chứng khoán 7

2.1: Lãi suất là gì ? 7

2.2: Tác động của lãi suất đến thị trường chứng khoán 7

3 Cung tiền và Thanh khoản thị trường 8

3.1: Cung tiền 8

3.2: Thanh khoản thị trường 9

4 Tỷ giá hối đoái và đầu tư chứng khoán 10

5 Kỳ vọng lạm phát 12

6 Tâm lý thị trường 13

7 Chính sách tiền tệ 14

7.1: Chính sách mở rộng tiền tệ 14

7.2: Chính sách thắt chặt tiền tệ 15

8 Kết luận 15

3

LỜI MỞ ĐẦU

Mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ (CSTT) và thị trường chứng khoán (TTCK) ngày càng trở thành đề tài được nhiều nhà đầu tư, nhà nghiên cứu và cơ quan hoạch định chính sách quan tâm sâu sắc Điều này xuất phát từ vai trò quan trọng của CSTT trong việc điều chỉnh nền kinh

tế, thông qua việc kiểm soát giá cả và ổn định kinh tế vĩ mô, bao gồm cả tác động lên TTCK Chính sách tiền tệ được vận hành thông qua các công

cụ như lãi suất, cung tiền và tỷ giá hối đoái, có khả năng tác động trực tiếp

và gián tiếp đến giá trị cổ phiếu và hành vi đầu tư

Nghiên cứu của Mishkin (1996) là một trong những công trình tiên phong

hệ thống hóa các kênh truyền dẫn mà CSTT có thể ảnh hưởng đến giá cả

và sản lượng Bên cạnh kênh truyền dẫn truyền thống qua lãi suất theo trường phái kinh tế học Keynes, Mishkin còn đặc biệt nhấn mạnh đến tầm quan trọng của kênh giá tài sản tài chính, mà ở đây bao gồm cổ phiếu và các loại tài sản khác trên TTCK Hiểu rõ các kênh này là vô cùng cần thiết đối với các nhà hoạch định chính sách khi điều chỉnh CSTT, bởi lẽ việc thay đổi lãi suất, cung tiền hay chính sách tỷ giá có thể tác động mạnh mẽ đến giá cổ phần, ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định đầu tư và chiến lược của các nhà đầu tư Với các nhà đầu tư, họ cũng không thể bỏ qua tác động của CSTT đến giá trị tài sản mình đang nắm giữ Những biến động bất ngờ của các công cụ CSTT, như lãi suất thay đổi đột ngột hay những thay đổi trong chính sách điều hành tiền tệ của ngân hàng trung ương, đều

có thể gây ra các cú sốc lớn trên thị trường chứng khoán Chính vì những

lý do này, nghiên cứu về tác động của CSTT đến TTCK trở thành vấn đề cấp thiết, không chỉ để giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt,

mà còn để các cơ quan quản lý có thể thực hiện các điều chỉnh kịp thời và phù hợp nhằm ổn định thị trường

Nghiên cứu này sẽ tập trung vào phân tích tác động của các yếu tố kinh tế

vĩ mô đến TTCK thông qua kênh truyền dẫn giá tài sản của CSTT Cụ thể, chúng ta sẽ đánh giá và đo lường mức độ biến động của TTCK, mà đại diện là chỉ số giá chứng khoán (CSGCK), trước các cú sốc bất ngờ từ các công cụ của CSTT Qua đó, chúng ta sẽ hiểu rõ hơn về cách thức CSTT tác động đến giá trị cổ phiếu và hành vi đầu tư, từ đó rút ra những kết luận quan trọng cho cả nhà đầu tư lẫn nhà hoạch định chính sách

I Giới thiệu về Chính sách tiền tệ và khái quát về Thị trường chứng khoán

1 Giới thiệu chính sách tiền tệ

Chính sách tiền tệ là gì?

Chính sách tiền tệ là một tập hợp các biện pháp mà ngân hàng trung ương hoặc cơ quan quản lý tiền tệ của một quốc gia sử dụng để điều chỉnh lượng tiền lưu thông và kiểm soát lãi suất trong nền kinh tế Mục tiêu chính của chính sách tiền tệ là đảm bảo sự ổn định giá cả, kiểm soát lạm phát, và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững

Các mục tiêu chính của chính sách tiền tệ: Ổn định giá cả, kiểm soát lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và ổn định thị trường tài chính

Các công cụ chính của chính sách tiền tệ:

- Lãi suất tái cấp vốn: Điều chỉnh lãi suất cơ bản để ảnh hưởng đến lãi suất vay mượn trên toàn hệ thống tài chính

- Nghiệp vụ thị trường mở: Mua hoặc bán chứng khoán chính phủ để điều chỉnh lượng tiền trong nền kinh tế

- Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: Quy định tỷ lệ dự trữ mà các ngân hàng phải giữ lại, ảnh hưởng đến khả năng cung cấp tín dụng của các ngân hàng

- Tái chiết khấu: Điều chỉnh lãi suất cho các khoản vay từ ngân hàng trung ương để kiểm soát lượng tiền lưu thông

Phân loại chính sách tiền tệ:

- Chính sách tiền tệ mở rộng: Khi nền kinh tế suy thoái hoặc tăng trưởng chậm, ngân hàng trung ương có thể giảm lãi suất và tăng cung tiền để kích thích hoạt động kinh tế

- Chính sách tiền tệ thắt chặt: Khi nền kinh tế phát triển quá nóng hoặc lạm phát tăng cao, ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất và giảm cung tiền để kiềm chế tăng trưởng và kiểm soát lạm phát

Kết luận

Như vậy, chính sách tiền tệ là một công cụ quan trọng trong việc điều chỉnh hoạt động kinh tế, giúp duy trì sự ổn định và bền vững của nền kinh

tế quốc gia

2.Khái quát về thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán là gì ?

Thị trường chứng khoán là một phần quan trọng của hệ thống tài chính, nơi diễn ra hoạt động mua bán các loại chứng khoán như cổ phiếu, trái phiếu, và các công cụ tài chính khác Đây là nơi các doanh nghiệp, chính phủ và các tổ chức huy động vốn để tài trợ cho các hoạt động kinh doanh

và phát triển Đồng thời, thị trường chứng khoán cung cấp cơ hội cho các nhà đầu tư để tham gia vào việc sở hữu cổ phần và kiếm lợi nhuận

Các đặc điểm chính của thị trường chứng khoán:

1 Công cụ huy động vốn: Thị trường chứng khoán giúp các công ty phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu để huy động vốn từ công chúng Đây là cách mà các doanh nghiệp có thể tài trợ cho việc mở rộng sản xuất, nghiên cứu và phát triển mà không cần dựa hoàn toàn vào vốn vay ngân hàng

2 Cơ hội đầu tư: Các nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu hoặc trái phiếu

để kiếm lợi nhuận thông qua chênh lệch giá và cổ tức Thị trường chứng khoán cung cấp nhiều loại hình đầu tư với mức độ rủi ro và lợi nhuận khác nhau

3 Định giá doanh nghiệp: Giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán phản ánh giá trị của doanh nghiệp dựa trên kỳ vọng của nhà đầu tư

về lợi nhuận tương lai Thị trường chứng khoán do đó cũng đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả và triển vọng của các công ty

4 Tính thanh khoản: Thị trường chứng khoán cho phép các nhà đầu tư

dễ dàng mua và bán chứng khoán, tạo ra tính thanh khoản cao Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư có thể chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt một cách nhanh chóng mà không ảnh hưởng nhiều đến giá cả

5 Chỉ số chứng khoán: Các chỉ số như S&P 500, Dow Jones, và VN-Index là những thước đo quan trọng để đánh giá hiệu suất của một nhóm cổ phiếu, từ đó phản ánh tình hình chung của thị trường

6 Tầm quan trọng đối với kinh tế : Thị trường chứng khoán không chỉ giúp huy động vốn mà còn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bằng cách tạo điều kiện cho sự phân bổ vốn hiệu quả Thị trường này cũng là một chỉ báo quan trọng về tình trạng kinh tế và tâm lý của các nhà đầu tư

Kết luận

Nhìn chung, thị trường chứng khoán đóng vai trò trung tâm trong nền kinh tế hiện đại, kết nối giữa người cần vốn và người có vốn, đồng thời phản ánh sức khỏe kinh tế của cả quốc gia

II.Tác động của lãi suất đến hoạt động đầu tư chứng khoán

Lãi suất là gì?

Lãi suất là tỷ lệ mà theo đó, người đi vay phải trả tiền để sử dụng một đơn

vị vốn vay trong một khoảng thời gian nhất định (1 tháng hoặc 1 năm) Đây là loại giá cả đặc biệt được hình thành dựa trên giá trị sử dụng

Ví dụ: bạn vay A một số tiền trong thời hạn 1 năm với lãi suất 7%/năm.

Nếu không cho bạn vay, A có thể số dụng khoản vốn này để đầu tư sinh lời Đồng thời, do chịu ảnh hưởng của lạm phát nên số tiền cho vay này cũng

sẽ không giữ được giá trị vốn có

Có thể xem đây là một tổn thất của A khi cho vay tiền Do đó, với tư cách

là người đi vay, bạn cần trả cho A một số tiền nhất định đền bù cho những mất mát này Đó chính là lãi suất Con số 7%/năm có nghĩa là, bên cạnh

số tiền đã vay, bạn còn phải trả cho A 7% giá trị khoản vay hằng năm nữa.

Vậy lãi suất có tác động gì đến thị trường đầu tư chứng khoán?

1.Lãi suất giảm tạo động lực cho dòng tiền chảy vào TTCK

Khi NHNN cắt giảm lãi suất điều hành, lãi suất đi vay sẽ được giảm xuống, chi phí đi vay rẻ hơn sẽ thúc đẩy doanh nghiệp tăng vay mươn để đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh của mình Điều này sẽ dẫn đến tăng trưởng lợi nhuận và tiềm năng dòng tiền của doanh nghiệp, khiến giá

cổ phiếu tăng lên

Lãi suất thấp cũng thúc đẩy các nhà nhà đầu tư vay tiền để đầu tư vào thị trường chứng khoán làm thị trường trở lên sôi nổi, giá cổ phiếu tăng cao hơn dựa trên quy luật cung cầu và doanh nghiệp sẽ được hưởng lợi từ nguồn vốn rẻ này

Ví dụ: Giả sử lãi suất điều hành của NHNN là 6%/năm Khi lãi suất giảm

xuống còn 5%/năm, chi phí đi vay của các doanh nghiệp sẽ giảm xuống Điều này sẽ làm tăng lợi nhuận của các doanh nghiệp, khiến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp này tăng lên.

2.Lãi suất tăng khiến TTCK không còn hấp dẫn và rủi ro

Ngược lại, lãi suất tăng sẽ khiến chi phí đi vay của doanh nghiệp trở lên đắt

đỏ hơn bao giờ hết Chi phí cao sẽ khiến lợi nhuận của doanh nghiệp giảm sút, doanh nghiệp cần cân nhắc nếu muốn mở rộng kinh doanh sản suất Đối với nhà đầu tư, lãi suất tăng lên thì chi phí cơ hội cũng tăng lên, nhà đầu tư sẽ cân nhắc rất nhiều khi bỏ tiền đầu tư vào những kênh rủi ro Vì vậy, thay vì chảy vào TTCK dòng tiền có khuynh hướng chảy vào kênh an toàn hơn như tiết kiệm để bảo toàn số vốn mà vẫn sinh lời cao trong khoảng thời gian này

Ví dụ: Vào cuối năm 2018, Fed đã thực hiện chính sách tăng lãi suất để

kiểm soát lạm phát Sự tăng lãi suất này dẫn đến giảm giá cổ phiếu và sự điều chỉnh trên thị trường chứng khoán, với chỉ số S&P 500 giảm khoảng 20% từ mức cao nhất trong năm.

Kết luận

Sự biến động của lãi suất thị trường tiền tệ có ảnh hưởng gián tiếp nhưng rất mạnh mẽ đến thị trường chứng khoán Trên cơ sở phân tích tác động

của các mức lãi suất khác nhau đối với toàn bộ nền kinh tế và đặc biệt là các doanh nghiệp, nhà đầu tư sẽ xác định bối cảnh tích cực hay tiêu cực của môi trường đầu tư, tiềm năng đầu tư, thu nhập và lợi nhuận của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán

III Cung tiền và thanh khoản thị trường

1 Cung Tiền

Định Nghĩa và Cơ Chế Tác Động:

Định nghĩa: Cung tiền trong nền kinh tế bao gồm tất cả các loại tiền có sẵn, bao gồm tiền mặt và tiền gửi ngân hàng Ngân hàng trung ương kiểm soát cung tiền thông qua các công cụ như lãi suất, tỷ lệ dự trữ bắt buộc, và các hoạt động thị trường mở

Cơ chế tác động:

- Tăng Cung Tiền: Khi ngân hàng trung ương quyết định tăng cung tiền, thường thông qua việc mua trái phiếu chính phủ hoặc giảm lãi suất, hệ quả

là lãi suất giảm Lãi suất thấp hơn khuyến khích các doanh nghiệp và hộ gia đình vay mượn và chi tiêu nhiều hơn, điều này tạo điều kiện cho các khoản đầu tư gia tăng, bao gồm cả đầu tư vào chứng khoán

Ví dụ 1: Khủng Hoảng Tài Chính 2008: Để đối phó với cuộc khủng hoảng

tài chính toàn cầu, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện chính sách nới lỏng định lượng, tức là tăng cung tiền thông qua việc mua trái phiếu chính phủ và các tài sản khác Điều này dẫn đến sự gia tăng giá cổ phiếu trên thị trường do lãi suất giảm và dòng tiền vào thị trường chứng khoán tăng.

- Giảm Cung Tiền: Khi ngân hàng trung ương giảm cung tiền, thường thông qua việc bán trái phiếu hoặc tăng lãi suất, lãi suất tăng, dẫn đến chi phí vay mượn cao hơn Kết quả là giảm đầu tư và chi tiêu, ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán do giảm nhu cầu mua cổ phiếu

Ví dụ 2: Tăng Lãi Suất Của Fed (2022-2023): Để đối phó với lạm phát gia

tăng, Fed đã tăng lãi suất, dẫn đến sự giảm cung tiền trong nền kinh tế Kết quả là thị trường chứng khoán có xu hướng giảm do chi phí vay mượn cao hơn và giảm đầu tư vào chứng khoán.

2 Thanh Khoản Thị Trường

Định Nghĩa và Cơ Chế Tác Động:

- Thanh Khoản Thị Trường: Thanh khoản của thị trường chứng khoán đo lường khả năng giao dịch mua bán tài sản mà không làm thay đổi đáng kể giá của tài sản đó Thị trường có thanh khoản cao cho phép thực hiện giao dịch dễ dàng và với chi phí thấp

Cơ chế tác động:

- Thanh Khoản Cao: Khi thị trường có thanh khoản cao, có nhiều người mua và bán sẵn sàng, khiến giá cổ phiếu biến động ít hơn và giao dịch trở nên dễ dàng hơn Điều này tạo ra môi trường thuận lợi cho các nhà đầu tư

và tăng tính hấp dẫn của thị trường chứng khoán

Ví dụ: Thị Trường Chứng Khoán Tăng Trưởng Năm 2020: Trong năm

2020, thị trường chứng khoán đã chứng kiến sự gia tăng thanh khoản khi các nhà đầu tư đổ tiền vào các cổ phiếu công nghệ trong bối cảnh

COVID-19, điều này đã giúp duy trì mức giá cổ phiếu ổn định và giảm biến động.

- Thanh Khoản Thấp: Ngược lại, khi thị trường có thanh khoản thấp, có ít người mua và bán, khiến giá cổ phiếu có thể biến động lớn khi có giao dịch lớn Điều này có thể làm giảm sự hấp dẫn của thị trường chứng khoán và tạo ra rủi ro cho các nhà đầu tư

Ví dụ: Sự Khô Cạn Thanh Khoản Trong Khủng Hoảng 2008: Trong thời

gian khủng hoảng tài chính 2008, thanh khoản thị trường chứng khoán giảm mạnh do các nhà đầu tư hoang mang và giảm bớt giao dịch Điều này dẫn đến sự biến động giá lớn và khó khăn trong việc thực hiện giao dịch.

Kết luận

- Những phân tích này cho thấy mối quan hệ chặt chẽ giữa cung tiền, thanh khoản và thị trường chứng khoán, cung cấp cái nhìn sâu hơn về cách chính sách tiền tệ và điều kiện thị trường ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư

IV.Tỷ giá hối đoái và đầu tư chứng khoán

Tỷ giá hối đoái là gì?

Tỷ giá hối đoái là tỷ lệ trao đổi giữa hai loại tiền tệ khác nhau, phản ánh giá trị của một đơn vị tiền tệ của quốc gia này khi đổi sang đơn vị tiền tệ của quốc gia khác Tỷ giá hối đoái có thể thay đổi do nhiều yếu tố như lãi suất, lạm phát, tình hình kinh tế và chính trị, cũng như sự can thiệp của ngân hàng trung ương

Trong thị trường chứng khoán, tỷ giá hối đoái đóng vai trò quan trọng trong việc định hình chiến lược đầu tư, ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị danh mục đầu tư, lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu và tâm

lý thị trường

1 Ảnh hưởng đến lợi nhuận đầu tư quốc tế

Khi nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán quốc tế, họ không chỉ đối mặt với rủi ro biến động giá cổ phiếu mà còn chịu ảnh hưởng bởi biến động tỷ giá hối đoái

- Tỷ giá hối đoái và lợi nhuận thực tế:

Nếu một nhà đầu tư từ quốc gia có đồng tiền yếu (VD: đồng VND) đầu

tư vào cổ phiếu nước ngoài (VD: cổ phiếu Mỹ bằng USD), khi tỷ giá

VND/USD giảm (tức VND tăng giá so với USD), giá trị đầu tư sẽ giảm khi quy đổi về VND, ngay cả khi giá trị cổ phiếu tại thị trường nước ngoài không thay đổi

Ví dụ chi tiết: Nhà đầu tư A mua cổ phiếu của công ty Apple với giá

10,000 USD khi tỷ giá VND/USD là 23,000 Tổng chi phí quy đổi là

230 triệu VND Sau một năm, giá cổ phiếu Apple tăng 10%, giá trị đầu tư của A là 11,000 USD Tuy nhiên, nếu tỷ giá VND/USD giảm xuống 22,000, thì giá trị quy đổi chỉ còn 242 triệu VND, lợi nhuận thực tế của nhà đầu tư chỉ còn 12 triệu VND thay vì 23 triệu VND như mong đợi.

- Biến động tỷ giá và rủi ro đầu tư:

Sự biến động của tỷ giá hối đoái có thể tạo ra rủi ro ngoại hối cho nhà đầu tư quốc tế Để giảm thiểu rủi ro này, nhà đầu tư thường sử dụng các công cụ phòng ngừa như hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn ngoại hối, nhưng điều này cũng có thể làm tăng chi phí đầu tư

2.Tác động đến doanh nghiệp xuất nhập khẩu và giá cổ phiếu

Tỷ giá hối đoái có tác động mạnh mẽ đến lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến giá cổ phiếu của

họ trên thị trường chứng khoán

- Doanh nghiệp xuất khẩu:

- Khi đồng nội tệ giảm giá, hàng hóa của các doanh nghiệp xuất khẩu trở nên rẻ hơn trên thị trường quốc tế, giúp họ tăng khả năng cạnh tranh, mở rộng thị trường và thu về nhiều ngoại tệ hơn Điều này thường dẫn đến tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận, kéo theo sự gia tăng giá cổ phiếu

Ví dụ chi tiết: Công ty Vinamilk xuất khẩu sữa sang thị trường Mỹ.

Khi tỷ giá VND/USD tăng từ 23,000 lên 24,000, giá trị sữa Vinamilk trên thị trường Mỹ trở nên cạnh tranh hơn, giúp tăng doanh số bán hàng, từ đó làm tăng lợi nhuận và giá cổ phiếu Vinamilk trên sàn giao dịch chứng khoán.

- Doanh nghiệp nhập khẩu:

- Ngược lại, nếu doanh nghiệp nhập khẩu nguyên liệu từ nước ngoài,

sự giảm giá của đồng nội tệ sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu, giảm biên lợi nhuận Điều này có thể làm giảm giá trị cổ phiếu của doanh nghiệp

Ví dụ chi tiết: Công ty Nhựa Bình Minh nhập khẩu nhựa nguyên

liệu từ nước ngoài Khi tỷ giá VND/USD tăng, chi phí nhập khẩu nguyên liệu nhựa tăng lên, làm giảm lợi nhuận của công ty và có thể dẫn đến sự suy giảm giá cổ phiếu.