Báo cáo phân tích tài chính doanh nghiệp tổng ctcp Đầu tư xây dựng và thương mại việt nam ctx

Vi c này dệ ẫn đến những tập đoàn bất động sản, nh ng công ty xây d ng ữ ựlớn trên th giế ới cũng đã đánh giá về thị trường và định hướng gia nhập.. có th dùng s à ể ố dư tiề ừn t doanh

B GIÁO D C- Ộ Ụ ĐÀO TẠO

TRỪƠNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TP.HCM

KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG –

******

BÁO CÁO PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

L I C Ờ ẢM ƠN

Đầu tiên, Nhóm 8 xin g i lời cử ảm ơn chân thành đến trường Đại học Công nghi p Thành ệ

ph Hố ồ Chí Minh đã đưa môn học Phân tích Tài chính doanh nghiệp vào chương trình giảng

dạy Đặc bi t, nhóm chúng em xin g i l i cệ ử ờ ảm ơn sâu sắc đến gi ng viên b môn ả ộ – Thầy Thái Duy Tùng đã dạy dỗ và truyền đạt những kiến thức quý báu cho nhóm trong suốt thời gian qua

và đã hỗ trợ rất nhiều để chúng em có th hoàn thành bài ti u lu n Trong th i gian tham gia lể ể ậ ờ ớp

h c c a ọ ủ thầy, nhóm chúng em đã có thêm cho mình nhiều ki n th c b ích, tinh th n h c t p ế ứ ổ ầ ọ ậ

hi u quệ ả, nghiêm túc Đây chắc chắn s là nh ng ki n thẽ ữ ế ức quý báu, là hành trang để cho chúng

em có th vể ững bước v sau ề

Và do chưa có nhiều kinh nghiệm để làm bài cũng như hạn chế về mặt kiến thức hay thực tiễn, trong bài ti u lu n ch c ch n s có nhi u thi u sót không th tránh R t mong nh n l i nhể ậ ắ ắ ẽ ề ế ể ấ ậ ờ ận xét, ý kiến đóng góp, phê bình từ phía giảng viên để có th hoàn thiể ện hơn

L i cu i cùng, nhóm 8 xin kính chúc th y (cô) nhi u s c kh e, thành công trong s nghiờ ố ầ ề ứ ỏ ự ệp

gi ng d y c a mình ả ạ ủ

ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ CÔNG VIỆC

NHẬN XÉT C A GI Ủ ẢNG VIÊN HƯỚNG D N Ẫ

Kiều: Đánh giá kết quảhoạt động kinh

doanh và kh ả năng hoàn thành k ho chế ạ

trong ng n h n ắ ạ

Tài: Phân tích khái quát

Thảo: Phân tích tình hình kinh t vĩ môế

Phân tích ngành và chiến lượ ạc t o giá t

Hoàn thành 100%

M ỤC ỤC L

I M Ở ĐẦ . U 11111

1 M c tiêuụ 1

2 Đối tượng phân tích 1

3 Ph m vi phân tíchạ 1

4 C u trúc c a bài báo cáoấ ủ 1

II NỘI DUNG 11111

CHƯƠNG 1: PHÂN TÍCH VĨ MÔ, PHÂN TÍCH NGÀNH NGHỀ DOANH NGHI P THAM Ệ GIA, GI I THI U DOANH NGHI PỚ Ệ Ệ 1

1.1 Phân tích tình hình kinh t ế vĩ mô 1

1.1.1 B i c nh kinh t ố ả ế vĩ mô được xác định d a trên nh ng ch tiêu nào: 1ự ữ ỉ 1.1.2 Xác định Việt Nam đang ở trong giai đoạn nào của chu kỳ kinh tế: 2

1.1.3 L a ch n m t ngành có tiự ọ ộ ềm năng nhất trong giai đoạn 6 tháng tới, theo quan điểm c a nhóm? 4ủ 1.2 Phân tích ngành và chiến lượ ạc t o ra giá tr c a doanh nghiị ủ ệp 4

1.2.1 ng d ng phân tích ngành theo mô hình 5 nhân t c a Porter: 4Ứ ụ ố ủ 1.2.2 Phân tích v chiề ến lượ ạc t o ra giá tr doanh nghi p trong ngành: 5ị ệ 1.3 Gi i thi u doanh nghi pớ ệ ệ 8

CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 9

2.1 Phân tích khái quát 9

2.1.1 Phân t ch c u tr c t i s n, ngu n v n, bií ấ ú à ả ồ ố ến động c a c u tr c t i s n, ngu n v n, ủ ấ ú à ả ồ ố gi i th ch nguyên nhân biả í ến động 9

2.1.2 Phân t ch biên l i nhu n, c u tr c chi ph 10í ợ ậ ấ ú í 2.1.3 Phân t ch bií ến động tuyệt đối, biến động tương đối trong 5 năm gần đây nhất, c c s á ự ki n n i bệ ổ ật 11

2.2 Phân tích chuyên sâu 12

2.2.2 Phân tích kh ng hoả nă ạt động 192.2.3 Phân tích kh ả năng sinh lời 252.2.4 Phân tích dòng ti n 32ề2.2.5 Đánh giá khả năng hoạt động kinh doanh và kh ả năng hoàn thành kế ho ch trong ạ

ng n h n 38ắ ạ2.2.6 L p k ho ch tài chính và d toán ngân sách 41ậ ế ạ ự

CHƯƠNG 3: ĐÁNH GIÁ VÀ ĐỀ XUẤT MỘT SỐ G I Ý Ợ 44 3.1 Những đối tượng nói trên quan tâm đến những khía cạnh 44

3.1.1 Nhà qu n tr : 44ả ị3.1.2 Nhà đầu tư: 45 3.1.3 Ngân hàng 46

3.2 Quyết định và đề xuất gợi ý 46

III K T Ế LUẬ . N 47 47

IV TÀI LI U THAM KH O Ệ Ả . 48 48

V PHỤ L C Ụ 49 49

10 LNTT: L i nhuợ ận trước thu ế

11 LNST: L i nhu n sau thu ợ ậ ế

12 EBIT: L i nhuợ ận trước thu và lãi vay ế

13 OCF: Dòng ti n thu n ề ầ

DANH M C B Ụ ẢNG – BIỂ U

M C BỤ ẢNG

Bảng 2.1 Kh ả năng thanh toán hi n hành cùa CTX 2017-2021 ệBảng 2.2 Kh ả năng thanh toán tức th i c a CTX 2017-2021 ờ ủ

Bảng 2.3 Kh ả năng thanh toán nhanh của CTX 2017-2021

Bảng 2.4 Kh ả năng chi trả lãi vay c a CTX 2017-2021 ủ

Bảng 2.23 T ỷ suất dòng tiền tư do của CTX 2017-2021

Bảng 2.24 K ho ch tài chính trên báo cáo k t qu kinh doanh ế ạ ế ảBảng 2.25 K hoế ạch tài chính trên Cân đố ếi k toán

M C Ụ BIỂU ĐỒ

Biểu đồ 2.1 Vòng quay Hàng tồn kho CTX 2017-2021

Biểu đồ 2.2 Vòng quay khoản phải thu CTX 2017-2021

Biểu đồ 2.4 Vòng quay vốn lưu động CTX 2017-2021

Biểu đồ 2.5 ROA của ACC, BCC, CTX 2017-2021

Biều đồ 2.6 ROE của ACC, BCC, CTX 2017-2021

Biểu đồ 2.7 Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh CTX 2017-2021 Biểu đồ 2.8 Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu tư CTX 2017-2021 Biểu đồ 2.9 Lưu chuyển tiền tệ hoạt động tài chính CTX 2017-2021

DANH M C HÌNH Ụ

Hình 2.1 Sơ đồ mindmap khả năng thanh toán

Hình 2.2 Sơ đồ mindmap khả năng hoạt động

Hình 2.3 Sơ đồ minhdmap khả năng sinh lời

Hình 2.4 Sơ đồ mindmap phân tích dòng tiền

Hình 2.5: Nh ng y u t ữ ế ố tác động đến vi c hoàn thành KPI ệHình 2.6.1: Áp d ng phân tích thay th liên hoàn ụ ếHình 2.6.2: Áp d ng phân tích thay th liên hoàn ụ ếHình 2.7 Đánh giá khả năng hoàn thành kế hoạch

2 Đối tượng phân tích

Những y u t , chỉ tiêu gây ế ố ảnh hưởng đến doanh nghiệp nói riêng và CTX chung

3 Ph m vi phân tích ạ

Tổng CTCP Đầu tư xây dựng và Thương mại Vi t Nam (CTX: HNX), các doanh nghi p cùng ệ ệngành

4 C u trúc c a bài báo cáo ấ ủ

Cấu trúc bài báo cáo g m 3 ph n:ồ ầ

- Chương 1: Phân tích vĩ mô, phân tích ngành nghề doanh nghi p tham gia, gi i thi u doanh ệ ớ ệnghi p ệ

- Chương 2: Phân tích tài chính Doanh nghiệp

- Chương 3: Đánh giá và đề xu t m t s g i ý ấ ộ ố ợ

II N I DUNG Ộ

CHƯƠNG 1: PHÂN TÍCH VĨ MÔ, PHÂN TÍCH NGÀNH NGHỀ DOANH NGHIỆP

THAM GIA, GI I THI U DOANH NGHIỚ Ệ ỆP

1.1 Phân tích tình hình kinh t ế vĩ mô

1.1.1 B i cố ảnh kinh tế vĩ mô được xác định dựa trên những chỉ tiêu nào:

Các ch ỉ tiêu đo lường tình hình kinh t ế vĩ mô

- Lạm phát: Đố ới v i TTCK, khi lạm phát gia tăng sẽ làm m c lãi suứ ất cũng tăng theo để đảm

b o lãi su t thả ấ ực dương và kênh TTCK trở nên kém h p dấ ẫn hơn các kênh đầu tư khác chẳng hạn như gửi tiền ti t ki m t ế ệ ừ đó làm lượng cung lớn hơn lượng c u c phi u và gây ra tình tr ng ầ ổ ế ạ

2

gi m giá c phiả ổ ếu Thêm vào đó, khi lạm phát gia tăng sẽ làm tăng chi phí đầu vào c a công ty ủ

và ảnh hưởng đế ợn l i nhu n cậ ủa công ty cũng gián tiếp khi n c phi u b ế ổ ế ị giảm giá

- Lãi su t: chi phí ph i tr c a ấ ả ả ủ người đi vay cho việc sử d ng ngu n v n cụ ồ ố ủa người cho vay Lãi suất là m t trong nh ng nhân t quan tr ng ộ ữ ố ọ ảnh hưởng đến sự tăng trưởng, phát tri n chung cể ủa

Tác động của các chỉ tiêu đo lường tới các ngành hàng chủ chốt, hành vi tiêu dùng, giá

chứng khoán

Các nhân t kinh t ố ế vĩ mô tác động đến ch s giá c phi u là cung ti n, lãi su t, l m phát, t giá ỉ ố ổ ế ề ấ ạ ỷ

hối đoái, giá trị ản lượ s ng công nghiệp và đầu tư trực tiếp nước ngoài Khi s d ng ph n mử ụ ầ ềm Eviews s ẽ giúp xác định các nhân t kinh t ố ế vĩ mô thực s ự tác động đến bi n ph thu c và mế ụ ộ ức

độ tác động Phương pháp này sẽ loại bỏ nh ng bi n không phù h p và hữ ế ợ ạn ch các bi n không ế ế

c n thi t trong mô hình nghiên c u vì n u không, các k t qu ầ ế ứ ế ế ả ước lượng s không chính xác ẽ

1.1.2 Xác định Việt Nam đang ở trong giai đoạ n nào của chu kỳ kinh tế:

Chu k kinh t và d u hi u nh n bi t ỳ ế ấ ệ ậ ế

Chu k kinh t (Business Cycle) là nh ng biỳ ế ữ ến động có tính chu k c a m t n n kinh t ỳ ủ ộ ề ế

Cụ thể, chu k kinh t sỳ ế ẽ được đo lường b ng s biằ ự ến động c a GDP th c t , t o nên s luân ủ ự ế ạ ựphiên c a các s ki n: Suy thoái, ph c hủ ự ệ ụ ồi, hưng thịnh

Nhận bi t: Chu k kinh t là s biế ỳ ế ự ến động của GDP theo các giai đoạn biến động khác nhau

N m rõ vắ ề giai đoạn c a chu k kinh t sủ ỳ ế ẽ giúp phân tích, đánh giá được cơ hội đầu tư, kinh doanh C ụ thể, các giai đoạn c a chu k kinh t s bao gủ ỳ ế ẽ ồm:

3

* Giai đoạn suy thoái kinh t (Recession): là thế ời điểm n n kinh t bề ế ắt đầu có các d u hiấ ệu đi

xu ng dố ẫn đến GDP của nền kinh t s t gi m L m phát ế ụ ả ạ ở thờ ỳi k này có s gi m tự ả ốc độ nhưng

có độ trễ nhất định

* Giai đoạn đáy chu kỳ (Trough): Giai đoạn này n n kinh t ề ế đã bị suy thoái ở m c nghiêm tr ng, ứ ọảnh hưởng đến chất lượng cuộc sống của người dân, doanh nghiệp Nhà nước bắt đầu có các chính sách hỗ trợ tài chính bằng cách bơm nguồn ti n vào n n kinh t Các hoề ề ế ạt động hỗ trợnhư: Giảm lãi su t, chính sách tr giáấ ợ … để làm giảm đà suy thoái kinh tế chung c a th ủ ị trường

L m phát ạ ở giai đoạn đáy có sự tăng nhẹ

* Giai đoạn phục hồi kinh tế (Recovery): Giai đoạn này nền kinh tế bắt đầu có các dấu hiệu

ph c h i M c GDP liên t c ghi nh n mụ ồ ứ ụ ậ ở ức dương và tăng trưởng vượt b c so vậ ới giai đoạn trước đó Thời điểm này, lạm phát ở mức vừa phải và có xu hướng giảm

* Giai đoạn đỉnh của chu kỳ kinh tế (Peak): Giá trị GDP của giai đoạn này ở mức cao nhưng tăng trưởng chậm hơn giai đoạn phục hồi GDP tăng trưởng chậm hơn do nền kinh tế đã đạt đỉnh Đây cũng là thời điểm l m phát bạ ắt đầu tăng nhanh, đồng tiền m t giá Nấ ền kinh t lúc này ế

có các d u hiấ ệu đạt đỉnh và bắt đầu giai đoạn suy thoái, bước sang chu k mỳ ới

Chúng ta đang ở trong giai đoạn nào?

Chu k kinh t Vi t Nam g n ỳ ế ệ ầ đây nhất có đáy chu kỳ bắt đầ ừ năm 2019 2021 Năm 2022 nều t - n kinh t ế nước ta đang trong giai đoạn ph c h i, mụ ồ ức GDP tăng trở lại, lạm phát đang được kiểm soát tốt

Những ngành, lĩnh vực gặp thuận lợi, bất l ợi trong giai đoạn này?

Nhóm ngành, lĩnh vực ở VN gặp thuận lợi trong giai đoạn phục hồi: nhóm ngành như công nghi p, công ngh , xây d ng, cung c p v t liệ ệ ự ấ ậ ệu… sẽ là l a chự ọn lý tưởng để đầu tư

Nhóm ngành, lĩnh vực ở VN gặp bất lợi trong giai đoạn phục hồi: Trong bối cảnh áp lực lạm phát gia tăng, rủi ro về thắt ch t ti n t ặ ề ệ và nguy cơ về suy thoái kinh t hi n h u, tri n v ng mế ệ ữ ể ọ ột

số ngành được đánh giá như sau:

Những ngành ít chịu tác động bởi lạm phát và suy thoái: Ngành điện, Dược phẩm, Nước và Thực phẩm (đặc biệt là th c ph m xu t khự ẩ ấ ẩu như thủy sản và g o), Logistics ạ

Ngành công ngh có tiệ ềm năng nhất trong giai đoạn 6 tháng t i nguyên nha là do s phát triớ ự ển

và ứng d ng chóng m t c a cu c cách m ng 4.0 khi n kh i ngành công ngh thông tin tr thành ụ ặ ủ ộ ạ ế ố ệ ở

xu hướng, cơ hội sinh lời cao

1.2 Phân tích ngành và chiến lượ ạc t o ra giá tr c a doanh nghi p ị ủ ệ

1.2.1 ng d ng phân tích ngành theo mô hình 5 nhân t c a Porter: Ứ ụ ố ủ

Nêu các nhân t trong mô hình c a Porter: ố ủ

5 nhân t bao gố ồm: đối thủ ạ c nh tranh hi n tệ ại, đối th c nh tranh tiủ ạ ềm ẩn, nhà cung ng, khách ứhàng và s n ph m thay th ả ẩ ế

Phân tích các y u t trong mô hình c a Porter v i b i cế ố ủ ớ ố ảnh là ngành, lĩnh vực mà nhóm đã

Việt Nam là m t quộ ốc gia chưa phát triển nhu c u xây d ng các công trình còn r t l n và có tầ ự ấ ớ ốc

độ tăng trưởng cao Vi c này dệ ẫn đến những tập đoàn bất động sản, nh ng công ty xây d ng ữ ựlớn trên th giế ới cũng đã đánh giá về thị trường và định hướng gia nhập Chính những đối thủ tiềm ẩn này khi n các doanh nghiế ệp trong nước phải đề phòng Các công ty l n có ti m l c tài ớ ề ựchính có thể đầu tư và thâu tóm toàn bộ thị trường Như vậy lúc đó, các doanh nghiệp s có ẽ

những khó khăn rấ ớt l n và c n nh ng quyầ ữ ết định đúng đắn để có th t n t i trên th ể ồ ạ ị trường

Từ khách hàng

5

Hài lòng và th a mãn nhu c u c a khácỏ ầ ủ h hàng để ừ đó có đượ t c doanh thu uy tín và t o ra lạ ợi nhu n cho công ty chính là mậ ục đích mà các doanh nghiệp hướng t i Tuy nhiên chính vì th ớ ếkhách hàng có những đặc quy n nhề ất định d t ể ừ đó tạo ra nh ng áp lữ ực đố ới v i công ty Nh ng ữkhách hàng thông minh họ luôn tìm cách đàm phán để đưa ra mức giá t t nh t cho chố ấ ất lượng

mà h nhọ ận được Chính vì nh ng áp l c này mà công ty luôn c g ng tìm hi u nghiên c u sao ữ ự ố ắ ề ứcho có th h giá thành s n ph m mà chể ạ ả ẩ ất lượng s n phả ẩm được nâng cao

Sức ép t nhà cung c p: Nhà cung c p là m t trong nh ng lừ ấ ấ ộ ữ ực lượng c nh tranh t o ra sạ ạ ức ảnh hưởng lớn tới hoạt động c a các doanh nghi p xây d ng Do là m t công ty l n vủ ệ ự ộ ớ ới lượng công trình thi công tương đối nhiều điều này dẫn dến lượng hàng hóa, vật liệu công ty mua luôn có

số lượng c c lự ớn Khi bước vào th i gian kho ng tháng 8 tám âm l ch là lúc các công trình xây ờ ả ị

d ng kh i công cây d ng nhi u nhu c u nguyên v t liự ở ự ề ầ ậ ệu tăng cao cùng với đó là nhân lực, đối tác thi công của công ty cũng có những đơn hàng riêng Do vậy vào th i k ờ ỳ này Công ty thường

b ép giá và nhị ững đòi hỏi nhiều hơn từ nh ng nhà cung c p nguyên v t li u thi t b ữ ấ ậ ệ ế ị và các đối tác thi công khác

Đe dọa từ sản phẩm thay thế

Các s n ph m c a T ng Công Ty Cả ẩ ủ ổ ổ Phần Đầu Tư Xây Dựng Và Thương Mại Vi t Nam tệ ạo nên giúp gi i quy t nh ng nhu cả ế ữ ầu cơ bản của con người Công nghệ phát triển còn kéo theo đó

là nhi u s n ph m thay th khác mà hiề ả ẩ ế ện nay chúng ta đã bắt đầu th y s phát tri n c a chúng ấ ự ể ủ

Ví d ụ như các sản phẩm nhà thông minh với đầy đủ hệ sinh thái OIT, nhà theo m u s n xu t sẫ ả ấ ẵn không c n xây d ng ch c n lầ ự ỉ ầ ắp đặt cũng đã xuất hi n trên th gi i Trong kho ng th i gian tệ ế ớ ả ờ ới khi các công ngh này hoàn thi n các s n ph m tr lên ph biệ ệ ả ẩ ở ổ ến hơn sẽ tạo nh ng áp l c không ữ ự

nh t i các công ty xây d ng Nên vi c tìm hi u thỏ ớ ự ệ ể ị trường phân tích thông tin để giúp công ty

có những thay đổ ầi c n thi t mế ới giúp công ty có được nh ng thành tữ ựu như mong

1.2.2 Phân tích v chiề ến lượ ạc t o ra giá tr doanh nghi p trong ngành: ị ệ

Phân tích so sánh chiến lược kinh doanh c a các doanh nghi p trong ngành ủ ệ

Phân tích chiến lược kinh doanh c a T ng Công Ty Củ ổ ổ Phần Đầu Tư Xây Dựng Và Thương Mại Vi t Nam và Công Ty C ệ ổ Phần Vinhomes

6

Đi theo hướng đại chúng (có ưu thế vượt trội về chi phí) có Tổng Công Ty Cổ Phần Đầu Tư Xây Dựng và Thương Mại Vi t ệ Nam hướng tới xu hướng kiến trúc xanh và định hướng phát tri n c a Công tyể ủ , định hướng này giúp công ty tối ưu chi phí sản xu t, d ch v ấ ị ụ

- Theo ước tính, ở Việt Nam so v i s d ng các bi n pháp thi t k ki n trúc truy n th ng ớ ử ụ ệ ế ế ế ề ốthì chi phí đầu tư cho kiến trúc xánh chỉ bằng hoặc thấp hơn chi phí đầu tư cho công trình xây dựng thông thường Chi phí v n hành s d ng ki n trúc xanh ậ ử ụ ế tiết kiệm hơn công trình thông thường từ 20-30% do tiết kiệm sử dụng năng lượng

- Ở ầ h u hết các nước đã phát triển đều th c hi n chínự ệ h sách ưu đãi giảm thuế để khuyến khích vi c thi t k và xây d ng các ki n trúc xanh t kiệ ế ế ự ế tiế ệm năng lượng

Đi theo hướng cao c p có Công Ty C ấ ổ Phần Vinhomes hướng tới công ty đầu tư, kinh doanh và

qu n lý bả ất động s n s 1 Vi t Nam v i quy mô, tả ố ệ ớ ốc độ phát tri n và chể ất lượng d ch vị ụ đẳng

c p, d n d t th ấ ẫ ắ ị trường bất động s n Vi t Nam phát tri n b n v ng, ti n tả ệ ể ề ữ ế ới vươn tầm qu c t ố ế

- Vinhomes chi nhi u ề chi phí để quảng bá thương hiệu Các dự án thuộc đều có ti ng vang ếlớn và danh ti ng, qu ng bá r ng rãi trên truy n thông ế ả ộ ề

- Các d án bự ất động s n có thi t kả ế ế độc đáo hướng t i nhóm khách hàng phân khúc cao ớ

c p ấ

- Vinhomes chi nhi u chi phí cho nghiên c u và phát tri n so về ứ ể ới các đối th Gủ ần đây nhất d án Vinhomes Green Bay trong th i gian gự ờ ần đây đã cho ra mắt dòng căn hộ 2+2, một dịch v hoàn toàn m i hi n nay ụ ớ ệ

Những y u t nào t o ra giá tr c t lõi c a các doanh nghi ế ố ạ ị ố ủ ệp nói trên, đảm b o nó duy trì ả được lợi th c nh tranh lâu dài: ế ạ

Đảm bảo duy trì được lợi thế c nh tranh lâu dài c a T ng Công Ty C ạ ủ ổ ổ Phần Đầu Tư Xây Dựng

và Thương Mại Việt Nam luôn hướng t i vi c không ng ng cung c p nh ng gi i pháp phát tri n ớ ệ ừ ấ ữ ả ểBất Động Sản toàn diện và sáng tạo trên khắp Việt Nam bằng cách tích hợp chuỗi phát triển hoàn ch nh, t viỉ ừ ệc xác định cơ hội đầu tư, cung ứng m t b ng cho tặ ằ ới tư vấn thiết kế, xây d ng ự

và qu n lý v n hành theo yêu c u c a khách hàng ả ậ ầ ủ

Đảm bảo duy trì được l i th c nh tranh lâu dài c a Công Ty C ợ ế ạ ủ ổ Phần Vinhomes là thương hiệu

bất động s n s 1 Vi t Nam hoả ố ệ ạt động trong lĩnh vực phát tri n, chuyể ển nhượng và v n hành ậ

7

bất động s n nhà v i hả ở ớ ệ thống căn hộ, bi t th và nhà phệ ự ố thương mạ ớ ịi v i d ch v cao c p ụ ấGiá tr cị ốt lõi của Vingroup nói chung và Vinhomes nói riêng là “Tín – Tâm Trí – – ố T c – Tinh- Nhân” Đây là giá trị ốt lõi mà các thương hiệ c u của Vingroup luôn hướng tới

Mô t v mô hình kinh doanh và chu i cung ng (nhà cung cả ề ỗ ứ ấp, người mua …) của các doanh nghi p trong ngành ệ

Mô hình kinh doanh c a doanh nghi p: mô hình kinh doanh là mô hình ki m ti n c a doanh ủ ệ ế ề ủnghi p, nhìn vào mô hình kinh doanh giúp ta có cái nhìn tệ ổng quát hơn về cách th c hoứ ạt động

và kinh doanh c a doanh nghiủ ệp đó Mô hình kinh doanh giúp chúng ta trả ờ l i nh ng câu h i: ữ ỏdoanh nghi p này kinh doanh s n ph m gì, h bán nh ng s n phệ ả ẩ ọ ữ ả ẩm đó cho ai, làm thế nào để

h s n xuọ ả ất được nh ng s n phữ ả ẩm như vậy và phân ph i chúng b ng cách nào? ố ằ

Chu i cung ng c a doanh nghi p: Chu i cung ng (Supply Chain) là m t hỗ ứ ủ ệ ỗ ứ ộ ệ thống nh ng t ữ ổchức, hoạt động, thông tin, con người và các ngu n l c liên quan tr c ti p hay gián tiồ ự ự ế ếp đến vận chuy n hàng hóa hay d ch v t nhà s n xu t, nhà cung cể ị ụ ừ ả ấ ấp đến tay người tiêu dùng

Phân tích b i c nh kinh tố ả ế có tác động đến các y u tế ố ảnh hưởng t i khớ ả năng tạo ra giá tr ị

c a doanh nghi p ủ ệ

Doanh nghi p bao gi ệ ờ cũng tồ ạn t i trong m t b i c nh kinh t c ộ ố ả ế ụ thể B i c nh kinh tố ả ế có được

nh n nh n thông qua hàng lo t các ch tiêu kinh t ị ậ ạ ỉ ế vĩ mô như: tốc độ tăng trưởng kinh t , ch sế ỉ ố giá c , t giá ngo i t , tả ỷ ạ ệ ỷ suất đầu tư, các chỉ ố s trên thị trường chứng khoán… Mặc dù môi trường kinh t mang tính chế ất như yếu tố khách quan nhưng ảnh hưởng c a chúng tới giá tr ủ ịdoanh nghi p l i là sệ ạ ực tác động tr c ti p ự ế

Mỗi s ự thay đổi nh c a y u t này bao gi ỏ ủ ế ố ờ cũng ảnh hưởng t i s ớ ự đánh giá về doanh nghi p ệ

- Ngành Xây d ng: Khi n n kinh t ự ề ế tăng trưởng, doanh s và l i nhu n c a ngành s ố ợ ậ ủ ẽ tăng cao do nhu c u xây dầ ựng được m rở ộng Ngượ ạc l i, tình hình sẽ khó khăn khi nền kinh

tế suy thoái, các công trình xây d ng s bự ẽ ị trì trệ vì người dân không còn b nhi u ti n ỏ ề ề

ra để xây dựng nhà cửa, chính phủ không mở rộng đầu tư vào các công trình cơ sở hạ tầng như cầu c ng, sân bay, b n cố ế ảng, trường học, b nh việ ện, Điều này làm cho doanh

số, lợi nhu n c a ngành Xây d ng b s t gi m nhanh chóng ậ ủ ự ị ụ ả

8

L a chự ọn được doanh nghiệp đang có nhiề ợu l i th c nh tranh trong b i cế ạ ố ảnh hiện nay CEO Công ty C ph n T– ổ ầ ập đoàn C.E.O có nhi u l i th cề ợ ế ạnh tranh 5 l nh v c kinh doanh cĩ ự ốt lõi: Bất động sản, Bất động s n ngh ả ỉ dưỡng, Xây d ng, Du l ch v quự ị à ản l khách s n, Ph t triý ạ á ển ngu n nhân l c ồ ự

L i th c nh tranh vợ ế ạ ề chất lượng s n ph m: S n ph m CEO có nh ng vả ẩ ả ẩ ữ ị trí đắc địa có địa th ếphong thủy, lưng tựa núi, mặt hướng bi n, ho c sông h tể ặ ồ ự nhiên nhưng gần các trục đường chính ho c trung tâm ặ

L i th c nh tranh v ợ ế ạ ề tiến độ thi công: Tiến độ thi công nhanh chóng

L i thợ ế cạnh tranh v ề quy mô: Các dư án của CEO có quy mô lớn, thường trên 100ha, phát triển thành các khu ph c hứ ợp có đa dạng các lo i hình khác nhau ạ nên thu hút nhà đầu tư

1.3 Gi i thi u doanh nghi p ớ ệ ệ

Tổng CTCP Đầu tư xây dựng và Thương mại Việt Nam (CTX: HNX) được thành l p theo quyậ ết định s 630/BXD - TCCB ngày 23/4/1982 và Quyố ết định s 1088/BXD-ố TCLĐ ngày 26/12/1996

c a Bủ ộ trưởng B xây d ng v vi c thành l p Công ty Xây l p, Xu t nh p kh u v t li u và K ộ ự ề ệ ậ ắ ấ ậ ẩ ậ ệ ỹthu t xây d ng-tên vi t t t là CONSTREXIM ậ ự ế ắ

Một s ố lĩnh vực kinh doanh n i b t c ộ ậ ụ thể:

- Đầu tư, kinh doanh phát triển nhà, phát triển và kinh doanh cơ sở ạ ầ h t ng, h t ng k thuạ ầ ỹ ật khu đô thị, khu công nghiệp, khu chế xuất, khu công ngh cao, khu kinh t mệ ế ới, cho thuê văn phòng và nhà ; Hoở ạt động kinh doanh bất động s n ả

- Xây d ng các công trình k thu t h tự ỹ ậ ạ ầng đô thị; Xây d ng các công trình dân d ng, công ự ụnghi p, giao thông, th y l i, thệ ủ ợ ủy điện, công trình ng m, công trình ngoài biầ ển, bưu điện, văn hóa, th thao, sân bay, b n c ng, công trình k thu t h tể ế ả ỹ ậ ạ ầng khu đô thị và khu công nghi p, ệcông trình cấp thoát nước và môi trường, công trình đường dây và tr m bi n th ạ ế ế điện

- Mua bán và kinh doanh xu t nh p kh u các hàng hóa công ngh xây d ng, dây chuy n công ấ ậ ẩ ệ ự ềngh , thi t b máy móc thu c ngành công nghi p và d ch v ệ ế ị ộ ệ ị ụ

9

CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

2.1 Phân tích khái quát

2.1.1 Phân t ch c u tr c t i s n, ngu n v n, bi ấ  à ả  ố ến động c a c u tr c t i s n, ngu n v n, gi ủ ấ  à ả  ố ải

thch nguyên nhân bi ến động

2.1.1.1 C u tr c t i sấ  à ản:

Từ năm 2017 – 2018 t i s n ng n h n c sà ả ắ ạ ó ự tăng trưởng 0,1% v t i s n ng n h n, tề à ả ắ ạ ừ năm 2018 – 2021

gi m m nh qua tả ạ ừng năm: năm 2018 – 2019 giảm 25,7%, năm 2019 – 2020 giảm 5,8%, năm 2020 –

Theo Báo cáo tài chính ki m toán h p nhể ợ ất năm 2018, công ty ghi nhậ ợn l i nhu n sau thuậ ế chưa phân

ph i là 356 tố ỷ đồng, thặng dư vốn c ph n 145 tổ ầ ỷ đồng, quỹ đầu tư phát triển 19 tỷ đồng và qu khác ỹthu c v n s h u 5 t ộ ố ở ữ ỷ đồng T ng các kho n mổ ả ục này tương đương với giá trị cổ phiếu thưởng tính theo mệnh giá

Trong quý II, CTX có s ự đột bi n trong k t qu kinh doanh C ế ế ả ụ thể, doanh thu c a CTX g p 6 l n cùng ủ ấ ầ

kỳ, đạt 370 t ỷ đồng Được bi t, doanh thu ch yế ủ ếu đế ừ ản t m ng bất động s n vả ới 310 t ng L i nhuỷ đồ ợ ận sau thu thu v g n 107 t ế ề ầ ỷ đồng, gấp hơn 40 lần cùng k ỳ

Do quý I doanh nghi p này ch lãi 205 triệ ỉ ệu đồng nên l i nhuợ ận 6 tháng đầu năm đạt hơn 107 tỷ đồng,

v n g p 35 l n cùng k So v i kẫ ấ ầ ỳ ớ ế hoạch năm là 201 tỷ đồng, doanh nghiệp hoàn thành được 53% ch ỉtiêu l i nhu n sau 6 tháng ợ ậ

Tuy nhiên, so với báo cáo trước ki m toán, doanh thu và l i nhu n c a CTX s t gi m Theo công ty ể ợ ậ ủ ụ ảnguyên nhân là do kiểm toán tăng chi phí trích lập d phòng và m t s nguự ộ ố ồn thu chưa đủ điều ki n h ch ệ ạtoán doanh thu

10

Sau khi chỉ đạt 155 tỷ đồng doanh thu và báo lãi hơn 8 tỷ đồng trong năm 2018, Đạ ộ ổ đông năm i h i c

2019 của CTX đã thông qua kế hoạch kinh doanh năm 2019 với nh ng con s cao nh y v t, doanh thu ữ ố ả ọlên t i 1.110 t ớ ỷ đồng và lãi ròng 201 t ỷ đồng

T ng Công ty c phổ ổ ần Đầu tư Xây dựng và Thương mại Việt Nam (mã CTX sàn HNX) ti p t c tình – ế ụtrạng s t gi m m nh v doanh thu l n l i nhuụ ả ạ ề ẫ ợ ận tương tự như nửa đầu năm Doanh nghiệp sở hữu khối tài s n g n 2.300 tả ầ ỷ đồng này ch thu v g n 29 tỉ ề ầ ỷ đồng doanh thu trong quý III/2020 Do không đủ bù lại các kho n chi phí, CTX Holdings l ròng g n 3 t ả ỗ ầ ỷ đồng

Hai ngu n thu chính c a quý là doanh thu bồ ủ ất động s n (15,7 tả ỷ đồng) và doanh thu d ch v khác (13,2 ị ụ

tỷ đồng) Cùng kỳ năm 2019, công ty ghi nhận 122 tỷ đồng từ hoạt động thi công xây dựng nhưng lại

“trắng” doanh thu trong quý III vừa qua

Mâu thu n trong n i b cẫ ộ ộ ổ đông doanh nghiệp này cũng là câu chuyện đáng chú ý Trong cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên t ổ chức h i trung tu n tháng 8/2020, các c ồ ầ ổ đông đã không thể tìm ti ng nói chung ếtrong 6/7 t ờ trình Cũng chính vì vậy, đến nay, khi ch còn m t tháng n a là kỉ ộ ữ ết thúc năm, con số kế h ch ạkinh doanh năm 2020 vẫn chưa được chốt

Sau 9 tháng, doanh thu h p nh t cợ ấ ủa CTX Holdings đạt v n v n 108,4 t ng, gi m 86,5% so v i cùng ỏ ẹ ỷ đồ ả ớ

k T ng l i nhuỳ ổ ợ ận trước thu và sau thu ế ế 9 tháng đầu năm chỉ đạt 1,74 t ỷđồng và 300 triệu đồng; trong khi cùng k công ty lãi ròng g n 186 t ỳ ầ ỷ đồng

D ự án “đất vàng” Cầu Giấy không m y ti n tri n ấ ế ể

2.1.2 Phân t ch biên l i nhu n, c u tr c chi ph  ợ  ấ  

Biên l i nhu n gợ ậ ộp

Biên l i nhu n c s ợ ậ ó ự tăng giảm không ổn định tuy nhiên v n duy tr ng thẫ ì ở trạ ái dương và duy nhất năm

2021 l âm có th dùng s à ể ố dư tiề ừn t doanh thu sau khi tr ừ đi các chi phí giá vốn tr c tiự ếp để chi trả cho các chi phí khác c a hoủ ạt động kinh doanh như chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghi p Tuy ệnhiên, b n c n phạ ầ ải lưu ý tới nh ng công ty có t ữ ỷ suấ ợt l i nhu n gi m trong m t th i gian c ậ ả ộ ờ ụ thể, đây là một d u hi u cho th y công ty có th ấ ệ ấ ể đang gặp vấn đề v kh ề ả năng tạo ra l i nhu n và cách qu n lý doanh ợ ậ ả

số c a mình.ủ

Biên l i nhu n hoợ ậ ạt động

Biên l i nhu n g p c ng c s ợ ậ ộ ũ ó ự tăng giảm không ổn định tuy nhiên v n duy tr ẫ ì ở trạng thái dương và duy nhất năm 2020 là âm Tỷ lệ này cũng là một thước đo sơ bộ về đòn bẩy hoạt động của công ty Đòn bẩy

11

hoạt động ph n ánh mả ức độ ảnh hưởng c a kủ ết cấu chi phí đến l i nhuợ ận trước lãi vay và thu c a công ế ủ

ty Công ty có EBIT cao đồng nghĩa với việc họ đang kiểm soát đòn bẩy hoạt động và chi phí một cách

có hi u qu ệ ả

Biên l i nhu n rợ ậ ng

Biên l i nhu n r ng cợ ậ ò ũng như 2 biên lợi nhuận trên và duy nhất năm 2020 là âm Khi công ty có t ỷ suất lợi nhuận cao, điều đó thường có nghĩa là công ty đó cũng đang sở hữu m t ho c nhi u l i th c nh tranh ộ ặ ề ợ ế ạhơn so với đối thủ cạnh tranh Đồng thời, tỷ suất lợi nhuận ròng cao thường được xem như là một tấm

đệm vững ch c cho một công ty để họ có thểắ tự b o vệ mình trong những giai đoạn khó khăn Các công ả

ty có th d a vào tể ự ỷ suấ ợt l i nhuận cao để thực hi n vi c c i thi n th ph n và n l c t i m t vệ ệ ả ệ ị ầ ỗ ự ớ ộ ị thế ốt thơn trong nhóm ngành của họ hoặc trên th ị trường nói chung

C u tr c chi ph c a T ng Công ty c phấ ú  ủ ổ ổ ần Đầu tư Xây dựng và Thương mại Việt Nam (HNX: CTX)

Chi ph t i ch nh: c í à í ó xu hướng gi m qua c c ả á năm: 2017 – 2018 giảm 64,9%, 2018 2019 gi m 8% – ảChi ph b n h ng: Cí á à ó xu hướng tăng mạnh t 2017 2019 vừ – à giảm l i qua cạ ác năm: 2017 – 2018 tăng 673%, 2018 – 2019 tăng 2331%, 2019 – 2020 giảm 43%, 2020 2021 gi– ảm 90%

Chí ph qu n l doanh nghi p: cí ả ý ệ ó xu hướng tăng giảm không ổn định: 2017 2018 gi m 62%, 2018 – ả –

D ự án “đất vàng” Cầu Giấy không m y ti n tri n ấ ế ể

CTX có 26,35 tri u c phiệ ổ ếu đang lưu hành Công ty cho biế ẽt s phát hành thêm 52,55 tri u c phiệ ổ ếu mới và tăng vốn điều lệ lên gấp 3 l n hi n tầ ệ ại đạt 789 t ỷ đồng

12

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước mới đây đã ban hành quyết định xử phạt đối với 3 nhà đầu tư là cá nhân, một trong s ó là ch t ch kiêm tố đ ủ ị ổng giám đốc của T ng công ty C phổ ổ ần Đầu tư Xây dựng và Thương mại Vi t Nam (HNX: CTX) do không tách b ch 2 ch c danh này ệ ạ ứ

2.2 Phân tích chuyên sâu

2.2.1 Phân tích kh ả năng thanh toán.

Khả năng thanh toán của doanh nghiệp là năng lực v tài chính mà doanh nghiề ệp được để đáp

ứng cho nhu c u thanh toán các kho n nợ ng n và dài hạn trong công ty Và là thước đó đánh ầ ả ắgiá v t ề ự chủ tài chính của các nhà đầu tư

Trong đó, các chỉ tiêu tài chính sau đây có tác động, ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của doanh nghi p: ệ

- Khả năng thanh toán hiện hành

- Khả năng thanh toán tức thời (tiền)

- Khả năng thanh toán nhanh

- Chu k n mỳ tiề ặt

- Khả năng chi trả lãi vay

- Vòng quay khoản ph i tr : Kho n ph i trả ả ả ả ả; Doanh thu thu n ầ

- Vốn lưu động: Tài s n ng n h n; N ngả ắ ạ ợ ắn

h n ạ2.1.1.1 Sơ đ Mindmap

Hình 2.1 Sơ đồ mindmap kh ả năng thanh toán

Khả năng thanh toán

vay

Chu k ỳ tiền mặt

NH

13

2.1.1.2 Khả năng thanh toán hiện hành

Công th c: Kh ứ ả năng thanh toán ệhi n hành = 𝑁𝑁𝐻𝑇𝑆𝑁𝐻(đơn vị: lần)

B ng 2.1 ả Khả năng thanh toán hi n hành cùa CTX 2017-2021 ệ

Năm Năm 2017 N ăm 2018 N ăm 2019 N ăm 2020 N ăm 2021 TB

ngành Khả năng

So v i trung bình ngành, ch s hi n hành hành là 2,10 lớ ỉ ố ệ ần cao hơn gấp 3 l n CTX v i 0,7 lầ ớ ần vào năm 2021 Qua đó cho thấy, doanh nghiệp đang ngày càng không thể hoàn trả các khoản NNH trong tương lai, ngày càng tích t thì v sau doanh nghiụ ề ệp cũng không thể thanh toán được

h t n ế ợ

2.1.1.3 Khả năng thanh toán tức thời

Công th c: Kh ứ ả năng thanh toán tức th i = (Ti n+ Các khoờ ề ản tương đương tiền)/NNH (đơn vị: lần)

14

B ng 2.2 ả Khả năng thanh toán tức th i c a CTX 2017-2021 ờ ủ

Năm Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021

T ừ năm 2019-2021, ch s này không h ỉ ố ề thay đổi, mà gi m t m c cữ ộ ứ ố đị nh Trong kho ng thời ảgian đó thì vào năm 2020, chỉ số thanh toán tức thời có tăng lại lên khoảng 0,01 lần Nguyên nhân là do ti n và các khoề ảng tương đương tiền tăng lên 56.366 (triệu đồng) Ngược l i thì NNH ạ

c a doanh nghi p gi m Dủ ệ ả ẫn đến ch s thanh toán t c th i cỉ ố ứ ờ ủa CTX vào năm 2020 tăng lên 0,01 lần Tuy nhiên, khi sang năm 2021 chỉ số này để giảm trở l i 0,04 l n T ạ ầ ừ đó, ta thấy CTX không có nhi u chuy n bi n hi u qu trong vi c thanh toán các kho n n , kh ề ể ế ệ ả ệ ả ợ ả năng thanh khoản

của CTX tương đố ếu Đây là mội y t trong nh ng ch tiêu quan trữ ỉ ọng để các nhà đầu tư có thểxem xét tính thanh kho n c a doanh nghiả ủ ệp để đưa ra quyết định đầu tư của mình

2.1.1.4 Khả năng thanh toán nhanh

Công th c: Khứ ả năng thanh toán nhanh = (Tiền+ĐTTCNH+Khoản phải thu ngắn h n / (NNHạ ) ) (đơn vị: lần)

Nhìn chung, ch s kh ỉ ố ả năng thanh toán nhanh của CTX khá ổn định trong 5 năm.

Năm 2017-2018, ch s ỉ ố đã giảm t 0,48 l n còn 0,28 l n Nguyên nhân là do các kho n ph i thu ừ ầ ầ ả ả

ng n h n c a doanh nghi p giắ ạ ủ ệ ảm từ 596.838 (triệu đồng) còn 344.448 (triệu đồng), ngượ ại c lthì NNH lại tăng mạnh kho ng 419.606(triả ệu đồng) dẫn đến khả năng thanh toán nhanh của CTX vào năm 2017-2018 giảm xuống chỉ còn 0,28 lần

CTX có chuy n biể ến tăng trở ại vào năm 2019 vớ l i 0,54 l n Nguyên nhân là do các khoầ ản ĐTTCNH tăng mạnh từ 1.006 (triệu đồng) lên 246.377 (triệu đồng) song song với nó là các kho n ph i thu ng n hả ả ắ ạn cũng tăng lên 399.716 (triệu đồng)

Từ năm 2019 trở ề v sau thì ch sỉ ố này đã trở ạ ề l i v mức ổn định ban đầu là 0,48 l n nguyên ầnhân ch yủ ếu là do ĐTTCNH và NNH giảm đồng lo t xu ng, tạ ố ừ đó đã kéo chỉ ố s này xu ng ố

Vì lượt giảm xuống không nhiều nên chúng đã quay trở lại mức ổn định ban đầu

So v i trung bình ngành, ch s thanh toán nhanh là 1,61 l n cao gớ ỉ ố ầ ấp 3 l n CTX là 0,48 l n vào ầ ầnăm 2021 Từ đó ta thấy khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp tương đối chậm so với trung bình ngành Tình thanh kho n c a doanh nghiả ủ ệp được đánh giá thấp, không có nhiều chuy n bi n l n trong vi c thanh toán các kho n n c a công ty ể ế ớ ệ ả ợ ủ

16

2.1.1.5 Khả năng chi trả lãi vay

Công th c: Kh ứ ả năng chi trả lãi vay = (LNTT+Chi phí lãi vay)/(Chi phí lãi vay) (đơn vị ầ: l n)

B ng 2.4 ả Khả năng chi trả lãi vay c a CTX 2017-2021 ủ

Năm 2017-2018, khả năng chi trả lãi vay của CTX có xu hướng giảm từ 9,04 lần xuống còn 2,15 l n Nguyên nhân ch y u là do c LNTT và chi phí lãi vay c a doanh nghiầ ủ ế ả ủ ệp đồng loạt

gi m xu ng V i LNTT gi m kho ng 275.992 (triả ố ớ ả ả ệu đồng) và chi phí lãi vay gi m 25.005 (tri u ả ệđồng)

Từ năm 2018 đến 2019, ch sỉ ố này đã tăng trưởng tr lở ại lên đến 20,57 l n, cao g p 10 l n so ầ ấ ầ

với năm trước Nguyễn nhân cũng do LNTT và chi phí lãi vay đã đồng loạt tăng trưởng tr lở ại

v i m c tiớ ứ ền tương đương năm 2017 Qua đó cho thấy khả năng chi trả các kho n lãi vay cả ủa CTX có chuy n bi n l n, doanh nghi p có th ể ế ớ ệ ể đủ điều kiện để hoàn tr n ả ợ

17

Năm 2017-2018 vòng quay Kho n ph i tr gi m m nh t 0,27 l n xu ng còn -0.03l n Nguyên ả ả ả ả ạ ừ ầ ố ầnhân là do doanh thu thu n cầ ủa CTX tăng khoảng 937.787tr (năm 2019) Đồng th i thì các ờkho n ph i tr ng n hả ả ả ắ ạn cũng giảm theo, t 435.593tr xu ng còn 409.388tr Cho th y doanh ừ ố ấnghiệp đang mất quá nhi u thề ời gian để thanh toán cho các nhà cung c p ấ

Năm 2018 – 2029 số vòng quay đã tăng trưởng trở l i lên 0.07 lạ ần vào năm 2019 Từ năm 2020

v ề sau thì có xu hướng gi m d n t 0.07 l n còn 0.03 lả ầ ừ ầ ần, trong đó giảm m nh nhạ ất là vào năm

2020 còn -0.01 lần Qua đó cho thấy doanh nghiệp đang nợ nhi u, tiề ềm ẩn r i ro Các nhà cung ủcấp đánh gía thấp về tài chính c a doanh nghi p, uy tín c a doanh nghiủ ệ ủ ệp cũng đang bị sụt giảm nghiêm tr ng ọ

động 326.763 174.721 -237.791 -256.910 -288.111

TSNH 1.781.821 2.049.385 1.063.241 856.021 660.886

NNH 1.455.058 1.874.664 1.301.032 1.112.931 948.997

Nhìn chung ch tiêu vỉ ốn lưu động c a doanh nghi p gi m dủ ệ ả ần qua các năm Cụ thể, là từ năm

2017 vốn lưu động c a CTX là 326.763 (triủ ệu đồng) gi m xu ng còn -288.111(triả ố ệu đồng) vào năm 2021 tương đương đã giảm kho ng 614.874 (triả ệu đồng) Nguyên nhân ch y u là do TSNH ủ ế

c a CTX gi m n ng n , vủ ả ặ ề ới năm 2017 là 7.841.821 (triệu đồng) đã thấp d n ch còn 660.886 ầ ỉ(triệu đồng) vào cuối năm 2021 Tương tự v i TSNH là NNH, c ớ ả 2 cùng đồng loạt gi m xu ng, ả ốđiều đó đã khiến cho vốn lưu động của doanh nghiệp cũng giảm m t con s ộ ố âm Qua đó, có thể thấy giá trị c a các khoản TSNH c a doanh nghiủ ủ ệp không đủ nhiều để có thể thanh toán các kho n n c a doanh nghiả ợ ủ ệp, điều đó đã làm cho nguồn vốn lưu động bị âm trong 3 năm liên

18

tiếp Điều đó đã khiến cho các nhà đầu tư không thể quyết định được nhanh chóng mức độ đầu

tư doanh nghiệp

ph m, nguyên v t li u cẩ ậ ệ ủa CTX cũng giảm theo, qua đó ảnh hưởng tới uy tín, cũng như bộ mặt doanh nghi p b t n thệ ị ổ ất

Khả năng thanh toán của CTX v n còn y u kém r t nhi u, tính thanh kho n không cao, dẫ ế ấ ề ả ẫn đến quá trình thoanh toán các kho n n ng n và dài h n không hi u qu Càng v sau thì sả ợ ắ ạ ệ ả ề ố lượng

n ngày càng nhi u, d n dợ ề ầ ần CTX sẽ không còn ch ỗ đứng trên th ị trường, ảnh hưởng to lớn đối

v i doanh nghi p ớ ệ

19

2.2.2 Phân tích kh ả năng hoạt động

Phân tích khả năng hoạt động c a doanh nghi p s cho chúng ta bi t vi c m t doanh nghiủ ệ ẽ ế ệ ộ ệp trong m t khoộ ảng th i gian có hoờ ạt động hiệu qu hay không Hiả ểu rõ hơn về những ảnh hưởng

c a HTK, các kho n ph i thu, ngu n vủ ả ả ồ ốn lưu động c a doanh nghi p ủ ệ ảnh hưởng như thế nào

đối với kh ảnăng hoạt động của doanh nghi p ệ

Những chỉ tiêu tài chính sau đây là yếu tố chủ yếu để đánh giá khả năng hoạt động của doanh nghi p: ệ

KPTr ả Vòng

quay TTS Vòng quay

20

Biểu đồ 2.1 Vòng quay Hàng tồn kho CTX 2017-2021

Nhìn chung, vòng quay hàng tồn kho qua các năm đều có giá tr ị dương Cụ thể:

Năm 2017-2018, vòng quay HTK gi m t 0,42l n xu ng còn 0,13l n Nguyên nhân là do GVHB ả ừ ầ ố ầ

c a doanh nghi p gi m kho ng 177.778 (triủ ệ ả ả ệu đồng) Trong khi đó thì HTK lại tăng cao khoảng 400.049 (triệu đồng) Vì HTK tăng nên đã dẫn đến vòng quay HTK gi m xu ng ả ố

Năm 2018 2019, vòng quay HTK tăng từ- 0,13 lần lên 1,07 lần, tương đương tăng lên 0,94 lần Nguyên nhân là do GVHB của CTX tăng khoảng 641.941 (triệu đồng) và HTK gi m t ả ừ1.123.627 (triệu đồng) xuống còn 308.921 (triệu đồng) vào năm 2019 Qua đó cho thấy doanh nghiệp đang dần d n gi m bầ ả ớt lượng hàng tồn kho trong năm, tiết kiệm được nhiều chi phí lưu kho, hàng t n, dồ ẫn đến chất lượng hàng hóa không b hao t n ị ổ

T 2019 v sau thì vòng quay HTK gi m dừ ề ả ần qua các năm với năm 2019: 1,07 lần xu ng còn ố0,45 l n vào cuầ ối năm 2021 Nguyên nhân là do GVHB giảm n ng t 764.112(triặ ừ ệu đồng) còn 102.860 (triệu đồng) và hàng tồn kho cũng giảm theo xu ng còn 167.603 (triố ệu đồng) năm 2021

21

So v i trung bình ngành, vòng quay HTK là 14,11 l n cao gớ ầ ấp hơn 70 lần so v i CTX Cho th y ớ ấcàng tr v sau thì doanh nghi p bán hàng ch m và hàng t n kho ở ề ệ ậ ồ ứ đọng nhi u Hàng t n kho ề ồngày càng ứ đọng d n d b quá họ ễ ị ạn, hư hỏng dẫn đến làm m t giá cấ trị ủa chúng

2.2.2.3 Vòng quay kho n ph i thu.ả ả

Công th c: Vòng quay kho n ph i thu = DTT / Kho n ph i thu bình quân ứ ả ả ả ả (đơn vị ầ: l n)

B ng 2.9 Vòng quay kho n ph i thu CTX 2017-2021 ả ả ả

Vòng quay khoản phải thu

Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021

1,070,342,8