Đo lường rủi ro, tỷ suất sinh lời kỳ vọng của chứng khoán và danh mục Đầu tư

LỜI MỞ ĐẦU Khi đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh của một doanh nghiệp, các nhà quản trị luôn chú trọng, quan tâm đến lợi nhuận và tỷ suất lợi nhuận, đó là những chỉ tiêu luôn được

BỘ CÔNG THƯƠNG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP THÀNH PHÓ HÒ CHÍ MINH

VIỆN TÀI CHÍNH - KẺ TOÁN Nin

DO LUONG RUI RO, TY SUAT SINH LOI KY

VONG CUA CHUNG KHOAN VA DANH MUC DAU

TU

Môn học: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Lớp học phần: DHKS18B

Mã học phần: 420300363603

Tên nhóm: Nhóm 04

TIỂU LUẬN

THÀNH PHÔ HÒ CHÍ MINH, NĂM 2024

BỘ CÔNG THƯƠNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP THÀNH PHÓ HÒ CHÍ MINH

VIỆN TÀI CHÍNH - KẺ TOÁN

Nin

DO LUONG RUI RO, TY SUAT SINH LOI KY

VONG CUA CHUNG KHOAN VA DANH MUC DAU

TU

Môn học: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Lớp học phần: DHKS18B

Mã học phan: 420300363603

Tên nhóm: Nhóm 04

1 Nguyễn Thị Thương |22697341

2 — Ngô Bá Tùng 22696791

=o

5 Lê Thủy Trang 22692211

TIỂU LUẬN

THÀNH PHÔ HÒ CHÍ MINH, NĂM 2024

ĐO LƯỜNG RỦI RO, TỶ SUÁT SINH LỜI KỲ VỌNG CỦA CHỨNG KHOÁN

VÀ DANH MỤC ĐẦU TƯ

(Trang này nữa đê mục lục vô sau nha)

LỜI MỞ ĐẦU

Khi đánh giá tình hình hoạt động kinh doanh của một doanh nghiệp, các nhà quản trị luôn chú trọng, quan tâm đến lợi nhuận và tỷ suất lợi nhuận, đó là những chỉ tiêu luôn được quan tâm hàng đầu Tý suất lợi nhuận đầu tư chứng khoán (cô phiếu và trái phiếu) là một chỉ tiêu quan trọng nhất mà nhà đầu tư luôn quan tâm Hiện nay trong xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế, nhà đầu tư sẽ tìm mọi nơi đầu tư nhằm tối đa hóa lợi nhuận, kể cả đầu tư ở nước ngoài Để đáp ứng yêu câu nảy, các nhà quản trị đề xuất phương pháp tính tỷ suất lợi nhuận đầu tư chứng khoán tại các thị trường chứng khoán nước ngoài cũng như trong nước, nhằm giúp nhà đầu tư có cơ sở tính toán để tìm nơi đầu tư có tỷ suất lợi nhuận cao nhất

Nhận thức được tầm quan trọng của vấn đề trên, nhóm chúng em đã chọn ra 3 doanh

nghiệp là VJC, VPB, VHMI để tính toán rủi ro, tý suất sinh lời kỳ vọng từ các mã

chứng khoán và danh mục đầu tư của 3 doanh nghiệp từ giai đoạn 2019-2023, từ đó phân tích được kết quả, nâng cao lợi nhuận và tý suất lợi nhuận cho các doanh nghiệp

PHAN 1: TINH TOAN

Xác định tý suất sinh lợi theo ngày của từng cô phiếu (Riï) va của danh mục thị trường (RM) dựa trên đữ liệu lịch sử về giá chứng khoán và chỉ số VN-Index

Ri = (Pt — Pt-1)/Pt-1

RM = (PVNt — PVNt-1)/PVN

Trong đó:

Pt là giá cổ phiếu ở thời điểm t; Pt-1 là giá cô phiếu ở thời điểm t-1

PVNt la chi số VN-Index ở thời điểm t; PVNt-1 là chỉ số VN-Index ở thời điểm t-l

1 Phương sai:

a) VN-Index:

ơ°= Ð ¿¿ = 0.00015867

i=1

b) VPB:

o = È, ¿¿ =0.000713131

¡=1

c) VIC:

œˆ= }, ¿¿ =0.000234629

d) VHM:

o = >) dé = 0.000458048

i=

2 Độ lệch chuẩn:

a) VN-Index:

o= ys? = ¥ cee 0.012596419

b) VPB:

Ơ=s?= > ¿¿¿ = 0.026704507

c) VIC:

o= vs => 202 =0.015317604

i=1

d) VHM:

Ơ=s?= 3 ¿¿¿— 0.021402066

3 Tỷ suất sinh lời:

3.1 Tỷ lệ sinh lời:

Ty suất sinh lời là tỷ lệ lợi nhuận của việc đầu tư vào một dự án, cỗ phiếu hay vấn đề

gì đó Tỷ số này rất quan trọng trong đầu tư, nó sẽ xác định tỉ số giữa lợi nhuận thu và tông nguồn vốn đã bỏ ra trong một thời gian nhất định Khoảng thời gian này có thê là một quý, một tháng, nửa năm hoặc một năm Tỷ suất này càng cao nghĩa là lợi nhuận thu được cảng lớn

3.2 Tỷ suất sinh lời kì vọng:

- Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng (ROR) là một thuật ngữ ngành tài chính Nó được sử dụng

để tính toán lợi nhuận mà một nhà đầu tư sẽ nhận được dựa trên chỉ phí bó ra Ty lệ này càng cao thì lợi ích thu được càng lớn

- Công thức: E(R) = Ð, R,P,

i=1

Trong đó: E(R): Tý suất sinh lợi kỳ vọng của chứng khoán

Ri: Ty suất sinh lợi ở tinh trạng nền kinh tế

Pi: Xác suất xảy ra tình trạng nền kinh tế ¡

n: Số phần tử

4 Danh mục đầu tư:

Danh mục đầu tư (portfolio) là sự kết hợp của hai hay nhiều chứng khoán hoặc tài sản khác nhau trong tổng đầu tư

4.1 Lợi nhuận của danh mục đầu tư:

- Lợi nhuận của một khoản đầu tư là khoản thu nhập đem lại sau khi trừ đi các khoản chi phi

- Lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư là trung bình có trọng số của các lợi nhuận

kỳ vọng của từng tải sản hay chứng khoán cá biệt trong danh mục đầu tư Trọng số ở đây chính là tỷ trọng của từng loại chứng khoán cá biệt trong danh mục đầu tư

- Công thức: 5, [R]=, W

i=l

¡E¡R,

Trong đó:

5 Mô tả giá tài sản vấn CAMP

Khái niệm mô hình CAMP

Capital Asset Pricing Model (CAPM) là một mô hình thê hiện quan hệ giữa suất sinh

lợi kỳ vọng của một tài sản, so với rủi ro của chính tài sản đó

Kết quả của mô hình CAPM sẽ là tỷ lệ sinh lời yêu cầu của một tải sản (chi phí sử

dụng vốn chủ — Ke)

Bằng cách so sánh tỷ lệ sinh lời yêu cầu, với khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu thực tế (ROE) chúng ta sẽ có cái nhìn sơ lược nhất về khả năng sinh lời của doanh nghiệp

PHAN 2: PHAN TICH KET QUA TINH TOAN O PHAN 1

2.1: Tinh toan ty suất sinh lời kỳ vọng của chứng khoán và tỷ suất sinh lời kỳ vọng của danh mục đầu tư dựa trên mô hình CAPM

Bước 1: Sinh viên thu thập dữ liệu về giá đóng cửa điều chỉnh của chứng khoán và chỉ

số VN-Index (đại diện cho danh mục thị trường) trong kỳ 5 năm gan nhat (1/1/2019 -

31/12/2023)

Nhóm đã tiến hành phân tích cho cá nhân thành viên thu thập giá đóng cửa đữ liệu của từng loại chứng chỉ được yêu cầu Và thu thập dữ liệu liên tục của trường danh sách

và số Vn-Index Chọn được phiếu niêm yết trong giao dịch trén san HOSE va trong

VN30

Link thu thập dữ liệu:

Nhóm 3 phiếu bầu mã hóa là:

VPB: Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng

VỤC: CTCP Hàng không Vietjet

VHM: CTCP Vinhomes

Bước 2: Xác định tỷ suất sinh lợi theo ngày của từng cô phiếu (Ri) và của danh mục thị trường (RM) dựa trên đữ liệu lịch sử về giá chứng khoán và chỉ số VN-Index Công thức tính tý suất sinh lời của danh mục đầu tư (Rm)

RM =(PVNt- PVNt-1)/PVN

Trong đó:

PVNt la chi s6 VN-Index 6 thoi diém t:

PVNE-I là chỉ số VN-Index ở thời điểm t-1

Nhóm ứng dụng công thức RM = (PVNt - PVNt-1)/PVN để tính tỷ suất sinh lời của

danh mục đầu tư

02/01/2019 §91.75

03/01/2019 878.22 -0.015172414

04/01/2019 880.9 0.003051627

07/01/2019 889.64 0.009921671

08/01/2019 887.44 -0.00247291

09/01/2019 896.99 0.010761291

10/01/2019 898.3 0.00146044

11/01/2019 902.71 0.004909273

14/01/2019 901.8 -0.001008076

15/01/2019 909.68 0.008738079

16/01/2019 908.7 -0.001077302

17/01/2019 901.89 -0.007494223

18/01/2019 902.3 0.000454601

21/01/2019 911.05 0.00969744

22/01/2019 906.55 -0.004939356

23/01/2019 908.18 0.001798025

24/01/2019 908.79 0.000671673

25/01/2019 908.88 9.90328E-05

28/01/2019 912.18 0.003630842

29/01/2019 915.93 0.004111031

30/01/2019 915.84 -9.82608E-05

31/01/2019 910.65 -0.005666929

01/02/2019 908.67 -0.002174271

11/A^/^a1a aA^⁄ 1 nA A1A1O1O0O1

Công thức tinh tý suất sinh lời theo ngày của từng loại cô phiếu

TSSL = (Pt — Pt-1)/Pt-1

Trong đó:

Pt là giá cô phiêu ở thời điểm t ;

Pt-1 1a giá cỗ phiếu ở thời điểm t-1

Nhóm ứng dụng công thức TSSL = (Pt - Pt-1)/Pt-1 để tính TSSL theo từng ngảy

03/01/2019 878.22 -0.015172414 19 -0.020618557

04/01/2019 880.9 0.003051627 18.95 -0.002631579

07/01/2019 889.64 0.009921671 19.25 0.015831135

08/01/2019 887.44 -0.00247291 19.15 -0.005194805

09/01/2019 896.99 0.010761291 19.15 0

10/01/2019 898.3 0.00146044 19.2 0.002610966

11/01/2019 902.71 0.004909273 19.1 -0.005208333

14/01/2019 901.8 -0.001008076 19.05 -0.002617801

15/01/2019 909.68 0.008738079 19.25 0.010498688

16/01/2019 908.7 -0.001077302 19.85 0.031168831

17/01/2019 901.89 -0.007494223 19 -0.042821159

18/01/2019 902.3 0.000454601 19.25 0.013157895

21/01/2019 911.05 0.00969744 20 0.038961039

22/01/2019 906.55 -0.004939356 19.65 -0.0175

23/01/2019 908.18 0.001798025 19.9 0.012722646

24/01/2019 908.79 0.000671673 20.2 0.015075377

25/01/2019 908.88 9.90328E-05 20.05 -0.007425743

28/01/2019 912.18 0.003630842 19.7 -0.017456359

29/01/2019 915.93 0.004111031 20 0.015228426

30/01/2019 915.84 -9.82608E-05 19.9 -0.005

31/01/2019 910.65 -0.005666929 20.2 0.015075377

01/02/2019 908.67 -0.002174271 20.05 -0.007425743

11/02/2019 926 1 0019181881 212 0057356608

Bước 3: Tính hệ số Beta theo tỷ suất sinh lời theo ngày của từng cô phiếu và tỷ suất

sinh lời trung bình vào thời điểm 5 năm

COV(R.R,)

Bi= oR.)

- Công thức:

Nhóm str dung ham “SLOPE” trong Exel dé tinh hé s6 Beta

sat Page Layout Formulas Data Review View Automate Help

Gener

9009030

DI [>ïvms — | — [CC CC | usgse |oassss |tioedrn| 09000 omonnm | c.coorsaezs | noose bets

re << >

ẤM O -—s—~ s=

2 mas Oe OBBeBeeP@vuoe MAG c+ « cum ae

Bước 4 Vận dụng mô hình CAPM: xác định tỷ suất sinh lợi kỷ vọng của chứng khoán

và tỷ suất sinh lợi kỷ vọng của danh mục đầu tư

1 Tính toán tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của chứng khoán:

E(Ri) =Rf+(Rm- RfjBi

- Ri là tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của chứng khoán i

- Rf là lãi suất phi rủi ro, lây lãi suất trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn 5 năm (số liệu gần sát thời điểm phân tích nhất, nguồn số liệu từ Bộ Tài chính, hoặc Sở Giao dịch chứng

khoán Hà Nội)

- Rm la TSSL trung bình hàng năm của danh mục thị trường (lấy trung bình cộng ), sử dung gia Vn-Index trong 5 năm

Lãi suất rủi ro (Rf): nhóm lấy lãi suất trái phiếu chính phủ có kỳ hạn 5 năm Sau khi tìm hiểu và thu thập dữ liệu, nhóm em đã tính toán Lãi suất rủi ro trung bình 5 năm là:

2.281%

Linh tham khao:

*Tý suất sinh lời trung bình hằng năm của danh mục thị trường( Rm) là

Nhóm chọn đầu tư đầu tư vào VPB (ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng) vì

thường các nhà đầu tư đều là những người ngại rủi ro nên họ sẽ chọn những ngân ngân hàng thuộc nhà nước để rủi ro thấp không bị thua lỗ Nhưng nhóm lại chọn VPB đề thử thách, bởi nếu đầu tư đúng chỗ thì lợi nhuận thu về sẽ cao hơn các ngân hàng nhà

nước và đồng thời rủi ro lại cao hơn Theo lich sử giá cô phiếu VPB biến động trong 5

năm, thời điểm ngày 22/10/2018, giá cổ phiêu VPB dao động ở mức 8.890 đồng/ cô

phiếu Mức giá hiện tại của cô phiếu VPB đang ở mức thấp, duy trì biến động không quá lớn trong suốt 2 năm

Từ thời điểm cuối tháng 10/2020, giá cổ phiếu ngân hàng VPbank bắt đầu có xu hướng

tăng trưởng mạnh Giá cô phiếu VPB không ngừng tăng với tốc độ nhanh, đạt đỉnh 26.760 đồng/ cô phiếu vào 5/7/2021 (tăng khoảng 3 lần so với giai đoạn cuỗi năm 2020) Đây cũng là đỉnh giá cao nhất của mã chứng khoán VPB được xác lập cho đến

thời điểm hiện tại

Sau khi lập đỉnh giá, cỗ phiếu VPB bắt đầu giảm, trải qua nhiều chu kỳ lên xuống liên tục Mức giá VPB giảm xuống mức thấp trong vòng I năm gân nhất, vào khoảng

14.000 đồng/ cô phiếu Tiếp theo mã VPB bắt đầu tăng trưởng nhẹ trở lại, mức giá đến

thời điểm hiện tại đang ở mức 21.600 đồng/ cỗ phiếu (21/10/1023)

Như vậy, so với 5 năm trước, giá VPB đã tăng 245% so với thời điểm cùng kỳ Mức tăng trưởng này cho thấy sự phát triển của ngân hàng VPB trong suốt 5 năm qua Dựa trên các chỉ số chứng khoán trên, ta có thể thây được tiềm lực kinh tế của VPB mang lại kết quả rất tốt, giá cô phiếu của VPB có thể tăng nhanh trong tương lai Vi thế mà nhóm không ngại rủi ro, nên quyết định chọn mã chứng khoán VPB

Nhóm chọn đầu tư vào VỤC (Vietnam Airlines) vì Vietnam Airlines là một trong

những hãng hàng không lớn nhất tại Việt Nam và có tiềm năng tăng trưởng trong

tương lai khi ngành công nghiệp hàng không ở Việt Nam vả khu vực đang phát triển Với vị thế mạnh mẽ trong thị trường hàng không Việt Nam, Vietnam Airlines có thé

có lợi thế cạnh tranh trong việc thu hút hành khách và mở rộng dịch vụ Nếu Vietnam Airlines có các chiến lược kinh doanh hiệu quả, như mở rộng mạng lưới đường bay, tăng cường dịch vụ và nâng cao hiệu suất hoạt động, điều nảy có thể thu hút sự quan tâm của nhà đâu tư

Cục Hàng không Việt Nam dự báo các sân bay tại Việt Nam có thể hoạt động hết công suất ở mức 132% - 142% trong năm 2023 - 2024 Một tín hiệu đáng mừng nữa, Trung Quốc sẽ tiến hành đón khách du lịch trở lại vào quý H/2023, tong lượng khách của nước này chiếm khoảng 30% tổng lượng khách đến Việt Nam, đồng thời, lượng khách quốc tế có thé trở về mức 84% trong giai đoạn này Dự kiến VỊC sẽ đưa 77 - 85 tàu bay vào hoạt động năm 2023, lớn hơn mức vận hành của năm 2022 là 25 - 30%, Vietjet cũng tiếp tục duy trì tiêu chí hoạt động dành cho phân khúc khách hàng trung lưu muốn đi máy bay giá rẻ, để tăng thị phần khách hàng, cũng như tăng độ nhận diện của thương hiệu

Dựa vào những lí do trên, ta có thé thay duoc tiém luc kinh té cua VJC rat tét va gia cô phiếu có thê tăng nhanh trong tương lai nên nhóm đã quyết định chọn mã nảy Nhóm chọn đầu tư vào VHM (Vinhomes) vì VHM có thê cung cấp lãi suất cạnh

tranh cho các loại tiền gửi vả sản phẩm tài chính khác, thu hut nha dau tư Ngân hàng

VHM có thể được xem là ôn định về mặt tài chính, đảm bảo sự tin cậy cho nhà đầu tư Nếu VHM có kế hoạch mở rộng hoặc phát triển các dịch vụ mới, đó có thể là dấu hiệu của tiềm năng tăng trưởng trong tương lai

Dựa trên báo cáo tài chính đoanh thu quý 2 và quý 3/2023, VHM đều đạt mức cao, lần

lượt 32.833 tỷ và 32.740 tý đồng Lợi nhuận sau thuế quý 2 và quý 3 lần lượt đạt 9.652

và 10.695 tỷ đồng, cho thấy tình hình hoạt động kinh doanh của VHMI vẫn mang lại

hiệu quả tích cực Tuy lợi nhuận sau thuế quý 3/2023 giảm so với cùng ky nam 2022, nhưng các kế hoạch tài chính đặt ra đều đã vượt qua Giá trị tài sản của VHM cũng

được tăng lên đáng kẻ, lên mức 359.000 tý đồng, các loại tài sản cũng được gia tăng

đáng kẻ Tình hình kinh tế và lợi nhuận mà các dự án mang lại vẫn ôn định

Dựa vào những lí do trên, ta có thé thay được tiềm lực kinh tế của VHM tắt tốt và giá

cổ phiếu có thể tăng nhanh trong tương lai nên nhóm đã quyết định chọn mã này

PHẢN 3: ĐÁNH GIÁ KỸ NĂNG LÀM VIỆC NHÓM

ST Họ&tên Deadline Tham gia thảo luận Tổ chứcvà Hiệu Tổng

T thành viên nhóm nhiệt tình, hướng dẫn quảlàm cộng nhóm đưa ra ý kiến, tạo cả nhóm việc

môi trường hợp tac

tốt

Thương

2 Ngô Bá Tung 30% 30% 10% 30% 100%

Tram

Thu Thủy

Trang