Thị trường trái phiếu quốc tế thị trường cổ phiếu quốc tế

Tổng quan về thị trường trái phiếu quốc tế Trái phiếu quốc tế Global bond hay International bond là chứng chỉ vay nợ do nhà phát hành- có thể là Chính phủ, chính quyền địa phương các t

BO GIAO DUC VA DAO TAO NGAN HANG NHA NUOC VIET NAM

TRUONG DAI HOC NGAN HANG TP HO CHi MINH

BAI TIEU LUAN

Môn: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU QUỐC TẾ

THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU QUỐC TẾ

TRÁC THÁI NGỌC (050609210889) NGUYEN PHAM MINH THU (050609212239)

HOANG VU YEN NHI (050609210994)

NGO GIA KHIEM (050609211987)

GV: VOLE LINH DAN

2.1.3 Thị trường Eurobond c1 1221121112112 211 1111211112111 11 211 xe 8 2.1.3.1 Sự hình thành thị trường Eurobond - cceeeeeseeeteenteenseens 8 2.1.3.2 Tổ chức thị trường Eurobond - 2: 2c 1c n2 21121 921111211 52x22 10 2.1.3.3 Phát hành Eurobond - ác 2c 211212 111211121 1111111 1 re 11 2.1.3.4 Thủ tục thanh toán Eurobond - 0211211556155 111111112 12 2.1.4 Các nhà kinh doanh - c2 2c 2212132121111 1 1511521 12111111 111112 11 x2 12

2.1.4.1 Ngân hàng đầu tư và ngân hàng thương mại 2: se cessở 12 2.1.4.2 Mua hoặc ban các tài khoản của riêng mìỉnh s5: 13 2.1.4.3 Giao dịch thông qua người môi giới hoặc trực tiếp với người bán lẻ

2.1.5 0o on 14 P0 1n) 0.18 sa 14

2.1.5.2 Đặc điểm 2 12221221221121121111121112212211222 re 14 2.1.6 Phân loại trái phiếu quốc tẾ + 2+ S221 9E1221212112121111221 26 14

2.1.6.1 Trái phiếu lãi suất cô định thông thường 5 s2scszzss2 14

2.1.6.2 Kỳ phiếu có lãi suất thả nỗi 52-52 1 SE 11211212222 1 xe 15 2.1.6.3 Trái phiếu chuyến đỗi - 5 S1 2112111211112 1 211g 15

2.1.6.4 Trai phiéu voi quyén mua 66 phidu ccc eeeseseesereseees 15 2.1.6.5 Trai phiéu khong phiéu lai - 2 2S 2E 18215212111 1115E721 126 15

2.1.6.6 Trái phiéu lu6ng tO ccc csceecesseseessesesssesessesseseesesseseseseees 16 2.1.6.7 Trái phiếu toann CAL cccccccccccccccccesseesesseseseseesssesesesesesseseseeeeee 16

2.1.7 Xép hạng tín nhiệm - . - 2: 22 2222211211251 1513151111 11131 2511211212 17 2.2 Thị trường cô phiếu quốc tẾ 2-51 S2E1219211127111521201 111.1 te 18 2.2.1 Tông quan thị trường cô phiếu quốc tế + 22222 £222zE£xze2 18

2.2.1.1 Khái quát -©2s- S222 1221221121111112211211121221212221212 xe 18 2.2.1.2 Đặc điểm - 2 221 22212212211211211111211112212121122221 re 19 2.2.2.Các cách phát hành cỗ phiếu quốc tế - 2-52 S12 E225 22222 22

2.2.3 Quốc tế hoá thị trường cổ phiếu quốc tế - 2 se czszczszzxe 23

2.2.4 Các phương tiện đầu tư 5s 122221112111 121121122211 11211 xe 24 2.2.4.1 Mua cô phiếu trực tiẾp -s- s2 2112121111211211111 121211 xe 24

2.2.4.2 Đầu tư thông qua các quỹ tương hỗ quốc tế 2 se czss¿ 24

2.2.4.3 Mua cô phiếu của các công ty toản cầu - 2 5s ccc 2n 25

2.2.4.4 Chứng chỉ lưu ký 22 s2 121122121112221271121221212 1E te 25 2.2.5 Các vấn đề quan tâm 2121112111111 1121111212111 11 tru 26 CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN 522 52 222221222127112112211211211211122 21g 28 TÀI LIỆU THAM KHẢO - 52 25 222211211221127112112211222112 ra 29

BANG PHAN CONG

Thanh vién MSSV Cong viéc Mức độ

hoàn thành Trác Thái Ngọc | 050609210889 | Phân chia công việc, các nhà kinh 100% (Nhóm trưởng) doanh, người môi giới, phân loại trái

phiéu quốc tế, kết luận, kiểm tra lần CuÔi

Huynh Khanh — | 050609211720 | Mở đầu, tong quan thị trường cỗ 100%

Vy phiếu quốc tê, quốc tế hoá thị trường

cô phiêu quốc tế Ngô GiaKiêm | 050609211987 Xếp hạng tín nhiệm (Thị trường trái 100%

phiếu quốc tế), các cách phát hành cô phiếu

Hoàng Vũ 050609210994 Tổng quan thị trường trái phiêu quốc 100% Yên Nhi tế, Eurobond và trái phiếu nước

ngoài, thị tường Eurobond

Nguyễn Phạm |050609212239 | Các phương tiện đầu tư, các vấn đề 100%

Minh Thư word quan tâm, chỉnh sửa và hoàn chỉnh

CHUONG 1: MO DAU

Nền kinh tế thé giới ngày nay mang tính toàn cầu hóa và thông nhất cao Vì vậy, thị trường tài chính quốc tế ngày cảng đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của các quốc gia trên thế giới Thị trường tài chính quốc tế là nơi lưu chuyên dòng vốn từ những nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn Bên cạnh đó, thị trường tài chính còn giúp các nhà đầu tư chuyến giao rủi ro, từ đó kiểm soát được rủi ro thông qua các công ty bảo hiểm Không những thế, thị trường tải chính còn tạo tính thanh khoản cho các tai sản

tài chính khi, là cơ hội liên kết giữa các nhà đầu tư Thị trường tài chính quốc tế được

chia thành hai thị trường chính là thị trường tiền tệ quốc tế và thị trường vốn quốc tế Trong đó thị trường chứng khoán - một bộ phận của thị trường vốn là kênh dẫn vốn, đầu tư quan trọng trong nền kinh tế quốc dân Thêm vảo đó, thị trường chứng khoán được coi là “phong vũ biểu” của nền kinh tế khi có thể phản ánh một cách chính xác triển vọng của nền kinh tế cho giai đoạn sắp tới Vì theo các chuyên gia, thị trường chứng khoán thường đi trước nền kinh tế từ 6-8 tháng Thị trường chứng khoán gồm thị trường trái phiếu (thị trường chứng khoán nợ dài hạn) và thị trị trường cổ phiếu (thị trường chứng khoán vốn) Trong sự phát triển của các nền kinh tế ở mỗi quốc gia trên thế giới, thị trường chứng khoán ngày cảng thể hiện được vai trò thiết yêu của mình

Vì vậy, nhóm đã chọn đề tài “Thị trường trái phiếu quốc tẾ và thị trường cỗ phiếu quốc té” dé tim hiéu sâu hơn về thị trường này Từ đó, có thê giúp nhóm nói riêng và các bạn sinh viên nói chúng nhận biết được tầm quan trọng của thị trường trong nền kinh tế thế giới hiện nay và có thể có những quyết định đầu tư hợp lý, hiệu quả trong tương lai

CHUONG 2: NOI DUNG

2.1 Thị trường trái phiếu quốc tếV

2.1.1 Tổng quan về thị trường trái phiếu quốc tế

Trái phiếu quốc tế ( Global bond hay International bond) là chứng chỉ vay nợ do nhà phát hành- có thể là Chính phủ, chính quyền địa phương các tổ chức kinh tế của một nước hay các tô chức tải chính quốc tế phát hành trên thị trường vốn quốc tế nhằm huy động vốn của các nhà đầu tư trên thế giới Để phát hành trái phiếu ra thị trường vốn quốc tế, nhà phát hành có thể sử dụng nhiều loại trái phiếu quốc tế khác nhau

Trái phiếu quốc tế có những ưu điểm nổi bật như khả năng huy động vốn lớn, thời gian thanh toán đài Tuy nhiên, loại trái phiếu này cũng có những hạn chế nhất định Tiểu biểu trong số đó là việc phát hành phải được tuân thủ theo các thông lệ quốc

tế về trình tự, thủ tục phát hành, thanh toán trái phiếu Ngoài ra, nhà kinh doanh cũng

có thé gặp các rủi ro về tý giá hỗi đoái khi đến kỳ hạn thanh toán lợi tức và vốn sốc khi có sự biến động tý giá hỗi đoái theo chiều hướng bắt lợi cho người phát hành, hay khi sử dụng tiền vốn huy động kém hiệu quả có thê làm tăng thêm gánh nặng nợ nân, rủi ro cho nhà phát hành và việc phát hành lần đầu thường phải chịu chỉ phí tương đối

cao

Thị trường trái phiếu quốc tế (Global Bond Market) được hình thành nhằm đáp ứng nhu cầu về vốn tải trợ cho các hoạt động của chính phủ, doanh nghiệp và các tô chức quốc tế Các chứng khoán nợ đã được giao dịch trên thị trường quốc tế từ thời phong kiến xa xưa điển hình là việc các hoàng để phải vay nợ để tài trợ cho chiến tranh Ngày nay, thị trường này khá đa dạng về đồng tiền phát hành, tuy nhiên việc huy động vốn lại chỉ tập trung vào một số đồng tiền chủ chốt nhất định như Euro, Đô

la Mỹ, Bảng Anh hoặc Yên Nhật

Về cơ bản, thị trường trái phiếu quốc tế được chia thành hai thị trường chính là thị trường Eurobond và thị trường trái phiếu nước ngoài hay còn gọi là foreign bond Tuy là vậy nhưng trong một vải tải liệu còn nhắc đến thêm thị trường trái phiêu toàn câu

2.1.2 Eurobond và trái phiếu nước ngoài

2.1.2.1 Khái niệm

® Eurobond

Eurobond là trái phiếu được phát hành bằng đồng tiền khác với đồng tiền của nơi mà nó được phát hành Ví dụ:

- Mét cong ty cua Mỹ phát hành trái phiếu bằng yên Nhật tại Nhật

- _ Một công ty của Mỹ phát hành trái phiếu bằng đô la Mỹ tại Anh

- _ Một công ty của Anh phát hành trái phiếu bằng đô la Mỹ tại Mỹ

Từ ba ví dụ trên có thể thấy rằng, khi đứng ở góc độ một quốc gia, nơi mà trái phiếu được phát hành, thì đồng tiền ghi trên trái phiếu Eurobond là ngoại tệ của quốc gia đó Chủ thê phát hành (bên vay nợ) là người trong nước hay nước ngoài đều được e©_ Trái phiếu nước ngoài

Trái phiêu nước ngoài là trái phiếu trái phiếu do người nước ngoài phát hành tại một quốc gia bằng chính đồng tiền của quốc gia đó Nói cách khác trái phiếu nước ngoài là trái phiếu nội tệ do người phi cư trú phát hành Ví dụ:

- Mét cong ty cua Mỹ phát hành trái phiếu bằng yên Nhật tại Nhật

- _ Một công ty của Anh phát hành trái phiếu bằng đô la Mỹ tại Mỹ

Rui ro ty gia là điểm đáng chú ý khi nói về trái phiếu nước ngoài Trong ví dụ

thứ nhất, nhà đầu tư Nhật không gặp rủi ro tý giá khi mua trái phiếu nước ngoài do công ty của Mỹ phát hành tại Nhật Tương tự, ở ví dụ thứ hai, nhà đầu tư Mỹ cũng không gặp rủi ro tý giá khi đầu tư vào trái phiếu nước ngoài do công ty của Anh phat hành tại Mỹ vì trái phiêu được ghi bằng nội tệ đối với nhà đầu tư Mỹ Trong khi đó, ở

cả hai trường hợp, chủ thể phát hành trái phiếu, cũng chính là bên đi vay, đều phải đối mặt với rủi ro tý giá do đồng tiền thu được từ đợt phát hành là ngoại tệ đối với bên đi vay Do đó, chủ thể phát hành trái phiếu nước ngoài phải cân nhắc về rủi ro tỷ giá khi muốn huy động vốn qua kênh này

2.1.3 Thi truong Eurobond

2.1.3.1 Sự hình thành thị trường EurobondV

Trước 1950 thị trường Eurobond bắt nguồn từ sự hình thành các khoản tiền gửi bằng đô la Mỹ nằm ngoài nước Mỹ nhưng với quy mô không lớn vả cũng không có tầm ảnh hưởng mạnh đến thị trường tài chính thế ĐIớI

Sau 1950 lúc này đô la Mỹ là đồng tiền chủ chốt được sử dụng trong thanh toán quốc tế, nhiều nước như Nga và các nước cộng sản đều có tài khoản bằng đô la Mỹ và

mở tại New York Nhưng sau đó, do chiến tranh lạnh giữa phương Tây và phương Đông nên chính phủ các nước này đã chuyên tài khoản của họ sang London và các trung tâm tài chính khác tại Châu Âu Từ đó hình thành các khoản tiền gửi bằng đô la

Mỹ nằm ngoài nước Mỹ (Eurodollar) Bên cạnh đó, chính phủ Mỹ lại ban hành Quy chế Q (Regulation Q) quy định mức trần lãi suất áp dụng cho các khoản tiền gửi ngân hàng tại Mỹ Từ đó, tạo ra sự chênh lệch khá lớn giữa lãi suất tiền gửi USD trong nước

và lãi suất tiền gửi USD nước ngoài, kích thích gia tăng dòng vốn chảy ra khỏi nước

Mỹ Chính những yếu tổ nảy đã tạo ra điều kiện cho sự ra đời của các thị trường vốn

và tiền tệ ngoại biên (Euromarkets)

Mặt khác, để cải thiện cán cân thanh toán, chính phủ Mỹ lại đưa ra nhiều biện pháp nhằm kiểm soát các dòng vốn quốc tế Nỗi bật nhất là năm 1963, Thuế sang bằng tiền lãi (Interest Equalization Tax, gọi tắt là IET) được ban hành, đánh lên thu nhập từ đầu tư chứng khoán ở nước ngoài của công dân Mỹ và đầu tư vào các trái phiếu do người nước ngoài phát hành tại Mỹ (Yankee bonds) nhằm hạn chế dòng vốn ra nước ngoài Trước tình hình đó, các chủ thể đi vay ( chủ yếu đến từ các nước châu Âu ) đã phát hành trái phiếu bằng USD tại nước ngoài Các trái phiếu này gọi là Eurobond

Ngay sau khi IET được ban hành, tháng 6/1963, trái phiếu Eurobond bằng đô Mỹ đầu

tiên (15 triệu đô la Mỹ) đã được phát hành bởi Autostrade, công ty cao tốc quốc gia Ÿ (Buljevich va Park, 1999) Chi trong một năm, đã có 145 triệu USD được huy động bằng cách phát hành các Eurobond

Thị trường Eurobond tiếp tục phát triển mạnh mẽ khi chính phủ Mỹ, vào năm

1965, đưa thêm một Chương trình giới hạn tín dụng nước ngoài (Foreipn Credit Restraint Program, goi tắt là FCRP) nhằm giảm bớt dòng vốn chảy ra FCRP hạn chế lượng tín dụng mà các ngân hàng Mỹ cấp cho người nước ngoài Chính những biện pháp này đã buộc các chủ thể đi vay nước ngoài và các công ty con của doanh nghiệp

9

Mỹ phải tìm đến thị trrong Eurobond dé tài trợ đài hạn cho các hoạt động của mình ở nước ngoài

Trong những năm 1970, nhiều nước châu Âu ban hành biện pháp kiểm soát vốn

ớ trong nước Do đó, thị trường Eurobond với đồng tiền được phát hành không phải lả

đô la Mỹ đã được hình thành như mark Đức, puilder Hà Lan, yên Nhật, bảng Anh, franc Pháp và đô la Canada cùng với sự nổi lên của các trung tâm tải chính nước ngoàải

la Tokyo, Hong Kong, Singapore, Bahamas va Bahrain

Năm 1974, IET đã bị bãi bỏ, các biện pháp điều tiết của chính phủ Mỹ cũng như các quốc gia khác đã dần được tháo gỡ nhưng những điều này không hề ngăn cản được

sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường Eurobond Ngày nay, so với thị trường vốn nội địa, Eurobond không bị ràng buộc bởi bất kỳ quy định nào của chính phủ, nên đây vẫn

là kênh tài trợ vốn dải hạn hấp dẫn đối với người đi vay và các nhà đầu tư quốc tế

2.1.3.2 Tổ chức thị trường EurobondV

« - Thị trường sơ cấp

Người đi vay sẽ phát hành Eurobond trên thị trường sơ cấp (primary market) để vay vốn Việc phát hành trái phiếu trên thị trường này được thực hiện qua nhiều bước với sự tham gia của nhiều tô chức tài chính và phí tài chính có vai trò khác nhau

Thành phần tham gia vảo việc phát hành trái phiếu Eurobond trên thị trường sơ cấp gồm:

Sơ đồ 1: Cấu trức thị trường Eurobond sơ cấp

Sau khi Eurobond được phát hành trên thị trường sơ cấp, các thành viên của nhóm bán (selling group) có thể bán lại các trái phiêu này cho những nhà đầu tư khác trên thị trường thứ cấp

Thị trường Eurobond thứ cấp là thị trường phi tập trung (OTC), trong đó, thành vién giao dich là các nhà tạo thị trường (market makers) và các nhà môi giới (brokers) liên lạc với nhau qua hệ thống viễn thông Các trung tâm giao dịch Eurobond lớn trên thế giới ngày nay có thể kế đến như London, Zurich, Luxembourg, Frankfurt va Amsterdam

2.1.3.3 Phát hành Eurobond

Eurobond được phát hành trên thị trường sơ cấp thông qua tổ hợp bảo lãnh phát hành để đưa trái phiếu từ người đi vay (người phát hành) đến người cho vay (nhà đầu tư) Các định chế trung gian trong tô hợp bảo lãnh phát hành thực hiện một vài hoặc tất

cả các nghiệp vụ trong quy trình phát hành đề cung và cầu Eurobond được gặp nhau,

đó là các nghiệp vụ: quản lý chính (lead manapement), bảo lãnh phát hành (underwriting), và bán trái phiéu (bond sales)

* Quy trinh phát hành

Buéc 1: Chon mét ngén hang dau tw lam Negwoi quan ly Ngân hàng đầu tư được chọn làm Người quản lý chính là chuyên gia lĩnh vực phát hành trái phiếu quốc tế và rất am hiểu thị trường Đây là người chịu trách nhiệm chính trong việc thành lập tô hợp bảo lãnh phát hành, điều phối toàn bộ quá trình phát hành, quyết định thời gian phát hành, các dịch vụ hỗ trợ phát hành và duy trì một thị trường thứ cấp hiệu quả

Bước 2: Thành lập Nhóm quản ly Người quản lý chính mời thêm các ngân hàng khác làm Người đồng quản lý để

hỗ trợ trong việc thương lượng với người phát hành, đánh giá điều kiện thị trường, tổ chức và quản lý việc phát hành

Nhóm quản lý tiến hành lập đề án phát hành trái phiếu cho Người phát hành Đề

án phát hành nêu rõ các nội dung về mục đích phát hành, dự kiến khối lượng, cơ cầu, thời hạn, loại tiền của trái phiếu và hình thức phát hành, phân tích điều kiện thị trường

11

để xác định lãi suất dự kiến của trái phiếu, các bên tham gia trong quá trình phát hành, phương án sử dụng vốn, xử lý các rủi ro liên quan, phương án thanh toán

Bước 3: Thành lập nhóm bảo lãnh và nhóm bản trải phiếu Theo trình tự, sau khi Nhóm quản lý mua trái phiếu từ Nhà phát hành (người đi vay) thì sẽ bán lại trái phiếu cho Người bảo lãnh phát hành và Nhóm bán trái phiếu, hoặc sẽ bán lại cho Người bảo lãnh phát hành rồi sau đó Người bảo lãnh phát hành sẽ bán lại cho Nhóm bán Các thành viên Nhóm bản tiếp tục bán lại trái phiếu cho nhà đầu tư cuối cùng

Bước 4: Hoàn tất giao dịch phát hành Kết thúc đợt phát hành, Nhà phát hành nhận được tiền bán trái phiếu sau khi trừ

đi mọi chị phí liên quan

Không như các thị trường nội địa, thị trường Eurobond không bị kiểm soát chặt chẽ bởi các quy định về đăng ký, giao dịch, công bố thông tin, v.v Chính vì vậy, thị trường hoạt động tương đối hiệu quả và nhanh chóng hơn thị trường nội địa Thời gian trung bình cho một đợt phát hành Eurobond chỉ từ khoảng Š đến 6 tuần, tính từ lúc người đi vay quyết định phát hành Eurobond cho đến lúc kết thúc đợt phát hành, tức là các trái phiếu đã được bán xong

2.1.3.4V Thủ tục thanh toán Eurobond

Sau khi được phát hành trên thị trường sơ cấp, các Eurobond được giao dịch thứ cấp thông qua hệ thống thanh toán và chuyên giao quyền sở hữu giữa các thành viên thị trường Việc chuyên giao các trái phiếu hiện vật rất hiếm khi xảy ra trên thị trường Eurobond Thay vào đó, các trải phiếu sẽ được lưu ký tại các ngân hàng lưu ký là thành viên của hệ thống thanh toán Các thành viên này đều có tai khoản trái phiếu va tài khoản tiền Khi giao dịch được thực hiện, các bút toán điện tử sẽ được thực hiện bằng việc chuyên giao quyền sở hữu trái phiếu trên số sách từ tài khoản của người bán sane người mua và chuyên giao tiền từ tài khoản của người mua sang người bán

12

2.1.4 Các nhà kinh doanhV

Nhà kinh doanh trái phiếu là những người thực sự mua bán trái phiếu trên thị trường trái phiếu nhằm mục đích thu lời Lợi nhuận thu được đến từ việc chênh lệch giữa giá mua và giá bán trái phiếu trên thị trường

2.1.4.1 Ngân hàng đầu tư và ngân hàng thương mại

Ngân hàng thương mại và ngân hàng đầu tư thường chịu một số khâu trong việc phát hành trái phiếu ra công chúng Tuy nhiên, thỉnh thoảng họ cũng sẽ phát hành trái phiếu của chính ngân hàng mình ra thị trường nhằm phục vụ cho hoạt động huy động vốn hoặc cũng có thể mua trái phiếu của các doanh nghiệp, tô chức khác nhằm mục đích đầu tư sinh lời

2.1.4.2 Mua hoặc bán các tài khoản của riêng mình

Bên cạnh các ngân hàng thương mại và ngân hàng đầu tư thì các doanh nghiệp

đa quốc gia cũng có thé phat hành trái phiếu quốc tế để gia tăng nguồn vốn hoặc mua trái phiếu của chính doanh nghiệp khi dự đoán được tỉnh hình tài chính của bản thân doanh nghiệp có thể phát triển và thu được lợi nhuận trong tương lai

2.1.4.3 Giao dịch thông qua người môi giới hoặc trực tiếp với người bán léV

Nha dau tư có thé tìm một bên trung gian thứ 3 hay còn gọi là người môi giới để

có thể thay mặt, nhân danh họ dé tiễn hành thực hiện các giao dich mua, ban trai phiéu cũng như được nghe đánh giá và tư vấn về thị trường trái phiếu Tuy nhiên, người kinh doanh trái phiếu cũng có thể trực tiếp trao đôi, giao dịch với người bán lẻ đề tiến hành các hoạt động mua bán trái phiếu trên thị trường trái phiếu trong điều kiện không tìm được bên trung gian phù hợp, đáng tin cậy cũng như không muốn tốn kém một phần chí phí hoa hồng cho bên môi giới

2.1.4.4 Thành viên Association of International Bond Dealers Association of International Bond Dealers (AIBD) hay con được gọi là Hiệp hội

các Nhà buôn Trái phiếu Quốc tế là một tổ chức thành lập năm 1969 nhằm mục đích

lưu trữ, công bố giá và lợi tức của những trái phiếu Châu âu (Eurobond) mới phát hành Tổ chức này là tiền thân của Hiệp hội Thị trường Chứng khoán Quốc tế

13

(International Securities Market Association) goi tat la ISMA do hau hét cac thanh vién AIBD da mo réng hoat dong sang cac chimg khoan khac bên cạnh Eurobond ISMA là một cơ quan tự quan lý có tru so dat tai Zurich Tất cả nhà tạo thị trường và nhà môi giới Eurobond đều là thành viên của ISMA và có nghĩa vụ phải báo cáo các điều khoản trong các giao dich cua ho thông qua một hệ thống giao dich va xac nhận điện tử dé dam bao giá cả thị trường được minh bạch Vì vậy, ISMA có thé duoc xem gần như là một cơ sở giao dịch chứng khoán, chỉ có điều là nó không có san giao dich

và cũng không có các quy định chính thức về niêm yết hay công bồ thông tin Thay vào đó, ISMA giúp thiết lập các quy trình giao dịch được tiêu chuẩn hoá trên thị trường trái phiếu quốc tế Đến năm 2005, sự sáp nhập của Hiệp hội Thị trường Cổ phiếu Quốc tế và Hiệp hội thị trường sơ cấp (International Primary Market Association) tạo nên Hiệp hội Thị trường Vốn Quốc tế (International Capital Market Association hay gọi tắt là ICMA) Tính đến năm 2019 thì ICMA đã có hơn 570 thành viên tại 62 quốc gia

2.1.5 Người môi giớiV

2.1.5.1 Định nghĩa

Môi giới trái phiếu chính là việc trung g1an thực hiện mua hoặc bán trái phiếu

cho khách hàng Hay nói cụ thể hơn là quá trình tìm kiếm nhà đầu tư hay người kinh

doanh đang có nhu cầu mua, bán trái phiếu quốc tế - các nhà đầu tư có thể là một cá nhân hay tô chức có đầy đủ năng lực và tư cách pháp nhân để tiến hành giao dịch mua bán trái phiếu theo đúng quy định của pháp luật Người môi giới trái phiếu quốc tế có thé là một cá nhân, tô chức hoặc doanh nghiệp

2.1.5.2 Đặc điểmV

Người môi giới có nhiệm vụ tìm hiểu, đánh giá cũng như tổng hợp, kiểm tra

thông tin thị trường chứng khoán trong và ngoài nước; đánh giá được trái phiếu và tiềm năng thị trường Song song đó là việc tìm khách hàng là các nhà đầu tư và thực hiện việc tư vấn cũng như tiến hành các giao dịch mua bán trái phiếu

Bên cạnh đó, người môi glới có thể nhận lệnh mua hoặc bán từ người kinh doanh là các doanh nghiệp hoặc tổ chức nhưng cũng có thể giao dịch trực tiếp với các khách hàng lẻ và mỗi giao dịch đều sẽ có một khoản hoa hồng nhất định Khoảng hoa hong trái phiêu này là khoản tiên mà người mua hoặc người bán trả cho trung gian môi

14

giới đã siúp cho người mua hoặc người bán thực hiện việc mua, bản trái phiêu cho mình Và đây cũng chính là thu nhập chính của người môi gIới

2.1.6 Phân loại trái phiếu quốc tếV

Trái phiêu quốc tế được phát hành dưới nhiều dạng khác nhau, bao gồm:

2.1.6.1 Trái phiếu lãi suất cố định thông thường.V

Dạng đầu tiên và cũng là phô thông nhất chính là trái phiếu có lãi suất cố định hay còn được gọi là straieht bond là loại trái phiêu truyền thống cam kết trả lãi định kỳ trong đó lợi tức được xác định theo một tỉ lệ phần tram (%) cố định tính theo mệnh giá

và sốc được thanh toán một lần tại thời điểm đến hạn

2.1.6.2 Kỳ phiếu có lãi suất thả nổi

Dạng thứ hai là trái phiếu có lãi suất thả nỗi (Floating Rate Notes) có mức lãi suất được điều chỉnh định kỳ, thường là mỗi 3 hay 6 tháng một lần trên cơ sở thay đổi mức lãi suất cơ bản, và có một mức chênh lệch cỗ định, thường với lãi suất liên ngân hang London (LIBOR) sau thang

2.1.6.3 Trái phiếu chuyển d6iV

Dang trai phiéu chuyén déi (Convertible Bond) là loại trái phiếu được phát hành bởi các công ty cô phân, cho phép người nắm giữ trái phiếu quyền chuyên đổi trái phiếu thành cô phiếu thường của công ty phát hành, theo mức giá đã được ấn định từ trước, tại một thời điểm nhất định trong tương lai

Thông thường những trái phiếu chuyên đôi có mức lãi suất thấp hơn mức lãi suất của thị trường, bù vào đó, những người đầu tư kỳ vọng rằng giá của trái phiếu này

sẽ tăng khi chuyên đổi sang cô phiếu Điều đặc biệt này của trái phiếu có thé tạo cơ hội cho các nhà kinh doanh thu được lợi nhuận cao hơn từ việc chuyên đôi gitra trai phiéu

và cô phiêu

Bên cạnh đó, một số trái phiếu có đính kèm giấy bảo lãnh quyền mua cô phiếu của công ty phát hành tại một mức giá đã định trước; và giấy bảo lãnh có thê được cắt rời khỏi trái phiếu để chuyên nhượng mua bán một cách độc lập với trái phiếu

15