Bài tập nhóm môn lý thuyết tài chính – tiền tệ Đề tài thực trạng hoạt Động trái phiếu tại việt nam

© Nếu như người mua cô phiêu của Công ty, trong thực tế là người mua một phần Công ty và là người chủ sở hữu Công ty thì trái lại, người mua trái phiêu chỉ là người cho chủ thê phát hành

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆTNAM_ BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HÒ CHÍ MINH

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG

THANH PHO HO CHi MINH

BAI TAP NHOM MON: LÝ THUYÉT TÀI CHÍNH - TIÊN TỆ

ĐÈ TÀI: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TRÁI PHIẾU TẠI

VIỆT NAM

NHÓM THỰC HIỆN: 4 Lớp: FIN30I 231 10 LI1 Khóa học: 2023 - 2024

GVHD: PHAN THỊ LINH

TP.Hồ Chí Minh, ngày 21 tháng 09 năm 2023

MỤC LỤC

PHẦN I: CƠ SỞ LÝ THUYẾTT 55c 2 22112211211 2T TH HH H21 21212121 re rên 2

2 Đặc trưng của trái phiẾu: - 2s 2s 2n H13 EnnynHn t0 1 21202 e re rang 3

Lãi suất danh nghĩa (Coupon Interest Rates) -ss ccnnnHnnnH HH HH nen rung 3

Giá phát hành 5 25 2c 2121122112211 2t TH 1221121121121 ree 3 Thời hạn của trái phiẾu - cn 11112 12112111 201110121121 rerree 4

1 Các nhân tổ ảnh hưởng tới giá trải phiẾu: - 5s 2s TH Hrnt t1 22g rryn 9

2 Lợi tức vả rủi ro của trái phiếu: TT nn ng tk kg 011k k E1 111kg 1111k 1111111111 11x n0 1 15g 12

3 Thị trường trải phiếu Việt Nam hiỆn TIaÿ: 12 S91 E9 11x21 kệ 12 PHÂN 3: GIẢI PHÁP S12 12111 tt tr H21 2121212 Hà H2 H21 12tr ng l6

I VÉ MẶTPHÁPLÍ SH ng HH HH He HH g1 ng Hye l6

II VÉ MẶT THANH KHOẢN ch HH HH HH HH g giờ 17

II VÉ MẶT TÍNH MINH BẠCH VÀ THÔNG TTN: 2c St ng re ren 18

TV VE MAT QUAN LE RUI RO ch TH HH ng Han Ha rret 19 TÀI LIỆU THAM KHẢO n1 t tr tt ng 011tr re Heg ty n ru 21 PHẦN CHIA CÔNG VIỆC : ch HH2 tr Hà Hà Hà H212 2 2t 212tr re 23

PHAN I: CO SO LY THUYET

1 Khái niệm:

- Trai phiéu là một loại giấy nợ do Chính phủ hay doanh nghiệp phát hành đề huy động vốn đài hạn còn gọi là chứng khoán nợ, có kỳ hạn nhất định và cuối kỳ phải trả lại vốn gốc cho trái chủ

dụng vốn vay của doanh nghiệp và khi đến thời hạn thì doanh nghiệp có nghĩa vụ thanh toán đây đủ theo hợp đồng vay Đơn vị phát hành trái phiếu phải trả lợi tức cho người

sở hữu trái phiếu và hoàn trả khoản tiền vay khi trái phiếu đáo hạn Thu nhập của trái phiếu được gọi là lợi tức - là khoản tiền lãi được trả cố định thường kỳ cho người nắm giữ và không phụ thuộc vào tình hình kinh doanh của đơn vị phát hành

- _ Những đặc điểm cơ bản và khác biệt của trái phiếu khi so sánh với cô phiếu:

© Chủ thể phát hành không chỉ có Công ty mà còn có Chính phủ và chính quyền địa phương

© Nếu như người mua cô phiêu của Công ty, trong thực tế là người mua một phần Công ty và là người chủ sở hữu Công ty thì trái lại, người mua trái phiêu chỉ

là người cho chủ thê phát hành vay tiền và là chủ nợ của chủ thê phát hành trái phiếu;

¢ Néu như thu nhập chủ yếu của cổ phiếu là cô tức, phụ thuộc vảo tình hình sản xuất kinh doanh của Công ty thì trái lại, thu nhập chủ yếu của trái phiếu là tiền lãi — là khoản thu cố định không phụ thuộc vào tình hình sản xuất kinh doanh của Công

ty phát hành;

© Nếu như cô phiếu là chứng khoán đưa lại cho người chủ sở hữu quyền đối với phần tài sản cuối cùng còn lại của Công ty khi Công ty giải thê hoặc phá sản thì trái lại, trái phiếu là chứng khoán nợ, vì vậy nếu Công ty giải thể hoặc bị phá sản thì trước hết Công ty phải có nghĩa vụ thanh toán cho các trái chủ trước, sau đó còn lại mới phân chia cho các cô đông

f> Với những đặc điểm trên thì trái phiếu có tính ôn định và chứa đựng ít rủi ro hơn cổ phiếu Vì vậy, trái phiếu là loại chứng khoán được các nhà đầu tư và các định chế đầu tư ưa chuộng Diễn hình: Theo Hiệp hội Thị trường tài chính và Công nghiệp

chứng khoan (Securities Industry and Financial Markets Association - viét tat là SIFMA), thị trường trái phiếu toàn cau tri gia 126,9 nghin ty USD vào cuối năm 2021,

so với mức vốn hóa thị trường vốn cô phần toàn câu là 124,4 nghìn tỷ USD Khoảng cách hai bên có thê sẽ mở rộng vào năm 2022 khi giá cô phiêu giảm

2 Đặc trưng của trái phiếu:

Tuy có nhiều loại trái phiếu khác nhau nhưng tất cả các trái phiếu đều có những đặc trưng chủ yếu sau:

Mệnh giá (Par Value)

- Mệnh giá trái phiếu hay còn gọi là giá trị danh nghĩa của trái phiêu là giá trị

được 1n trên tờ phiếu Giá trị này được col là số vốn gốc

- _ Mệnh giá trái phiêu là căn cứ đề xác định số lợi tức tiền vay mà người phát hành phải trả Song, mệnh giá này còn thê hiện số tiền mà người phát hành phải hoàn trả tại thời điểm đáo hạn trái phiéu

Lãi suất đanh nghĩa (Coupon Interest Rates)

- _ Lãi suất trái phiếu thường được ghi trên trái phiếu hoặc người phát hành công

bố được gọi là lãi suất đanh nghĩa

- _ Là mức lãi suất mà nhà đầu tư được hưởng hàng năm

- Lãi suất này được xác định theo tý lệ phần trăm (%) so với mệnh giá của trái phiếu và cũng là căn cứ đề xác định lợi tức trái phiêu Trong nền kinh tế bình thường, thời hạn trái phiêu càng đài thì lãi suất càng cao Loại trái phiếu có độ tín nhiệm càng

cao thì lãi suất lại càng thấp hơn các loại trái phiêu có độ tín nhiệm thấp

- _ Có hai hình thức trả lãi: 6 tháng hoặc l năm/lân

Gia phát hành

- Là giá bán ra của trái phiếu vào thời điểm phát hành Thông thường giá phát hành được xác định theo tý lệ phân trăm (%) của mệnh giá Tùy theo tình hình của thị

trường và của người phát hành đề xác định giá phát hành một cách thích hợp Có thể phân biệt 3 trường hợp:

e - Giá phát hành bằng mệnh giá (ngang giá)

e - Giá phát hành dưới mệnh giá (giá chiết khẩu)

® - Giá phát hành trên mệnh giá (giá gia tăng)

Nhưng dù trái phiêu bán ra có ngang giá, theo giá chiết khấu hay theo giá gia

tăng thì lợi tức luôn được xác định theo mệnh giá của trái phiêu và khi đáo hạn, người

có trái phiếu sẽ được thanh toán theo mệnh giá của trái phiều

Thời hạn của trái phiêu

- _ Là khoảng thời gian từ ngày phát hành đến ngày tổ chức phát hành hoàn trả tiền vốn lần cuối Ngày mà khoản vốn gốc trái phiếu được thanh toán lần cuối gọi là ngày

dao han cua trai phiéu

¢ Trai phiéu trung hạn có thời gian tir | nam - 5 năm

¢ Trai phiéu dai han co thoi gian từ 5 năm trở lên

Ky tra lãi

- _ Là khoảng thời gian người phát hành trả lãi cho người nắm giữ trái phiếu

- GO nhiều quốc gia, lãi suất của trái phiếu được xác định theo năm, nhưng việc

thanh toán được thực hiện mỗi năm hai hoặc một lần

Quyền mua lại

- Đối với trái phiếu có điều khoản chuộc lại (Callable Bonds) cho phép tổ chức

phát hành thu hồi trái phiếu và hoàn lại vốn với mức giá dự kiến trước thời hạn thanh

toán

3 Điều kiện phát hành trái phiếu ở Việt Nam hiện nay:

Nghị định 81/2020/NĐ-CP sửa đổi khoản 8 Điều 6 về giao dịch trái phiếu Theo

đó, trái phiêu doanh nghiệp phát hành tại thị trường trong nước bị hạn chế giao địch trong phạm vi đưới 100 nhà đầu tư không kể nhà dau tư chứng khoán chuyên nghiệp, trong vòng một năm kể từ ngày hoàn thành đợt phát hành trừ trường hợp theo quyết định của Tòa án hoặc thừa kế theo quy định của pháp luật Sau thời gian nêu trên, trái

phiếu doanh nghiệp được giao dịch không hạn chế về số lượng nhà đầu tư, trừ trường

hợp doanh nghiệp phát hành có quyết định khác Trái phiêu đoanh nghiệp phát hành ra

thị trường quốc tế thực hiện theo quy định về giao địch tại thị trường phát hành

Quy định về điều kiện phát hành trái phiếu

Ngoài ra, Nghị định cũng sửa đôi, bố sung khoản 1 Điều 10 về điều kiện phát hành trái phiêu tại thị trường trong nước đối với trái phiếu không chuyên đổi hoặc trái phiêu

không kèm theo chứng quyền Theo đó, Nghị định mới quy định điều kiện như sau:

a- Doanh nghiệp phát hành là công ty cô phần hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn được thành lập và hoạt động theo pháp luật Việt Nam

b- Có thời gian hoạt động tối thiêu từ 01 năm kế từ ngày được cấp lần đầu Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp hoặc Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh hoặc Giấy phép có giá trị tương đương theo quy định của pháp luật Đối với doanh nghiệp

được tô

chức lại hoặc chuyển đối, thời gian hoạt động được tính là thời gian hoạt động của doanh nghiệp bị chia (trong trường hợp chia doanh nghiệp), thời gian hoạt động của doanh nghiệp bị tách (trong trường hợp tách doanh nghiệp), thời gian hoạt động đài nhất trong

số các doanh nghiệp bị hợp nhất (trong trường hợp hợp nhất doanh nghiệp), thời gian hoạt động của doanh nghiệp nhận sáp nhập (trong trường hợp sáp nhập công ty), thời gian hoạt động của doanh nghiệp trước và sau khi chuyên đổi (rong trường hợp chuyển

đổi công ty)

c- Có báo cáo tài chính năm trước liền kề của năm phát hành được kiểm toán bởi

tổ

chức kiêm toán đủ điều kiện theo quy định tại khoản 7 Điều 4 Nghị định này d- Ký hợp đồng tư vấn với tổ chức tư vấn về hồ sơ phát hành trái phiêu theo quy định tại khoản 3 Điều 15 Nghị định này, trừ trường hợp doanh nghiệp phát hành là tổ chức được phép cung cấp dịch vụ tư vấn hồ sơ phát hành trái phiêu theo quy định của pháp luật

đ- Đảm bảo tuân thủ giới hạn về số lượng nhà đầu tư khi phát hành, giao dịch trái phiếu theo quy định tại khoản 2 Điều 4 và khoản 8 Điều 6 Nghị định này

e- Có phương án phát hành trái phiếu được cấp có thâm quyền phê duyệt và chấp thuận theo quy định tại Điều 14 Nghị định này

g- Thanh toán đây đủ cả gốc và lãi của trái phiếu đã phát hành trong 03 năm liên tiếp trước đợt phát hành trái phiêu (nếu có)

h- Đáp ứng các ty lệ an toàn tài chính, tỷ lệ bảo dam an toàn trong hoạt động theo quy định của pháp luật chuyên ngành

¡- Đảm bảo dư nợ trải phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ tại thời điểm phát hành (bao gồm cả khối lượng dự kiến phát hành) không vượt quá 05 lần vốn chủ sở hữu theo báo cáo tài chính quý gần nhất tại thời điểm phát hành được cấp có thâm quyền phê duyệt

k- Mỗi đợt phát hành phải hoàn thành trong thời hạn 90 ngày kê từ ngày công bố thông tin trước khi phát hành; đợt phát hành sau phải cách đợt phát hành trước tối thiêu

06 thang, trái phiếu phát hành trong một đợt phát hành phải có cùng điều kiện, điều khoản

I- Tổ chức tín dụng phát hành trái phiêu không phải đáp ứng quy định tại điểm i va điểm k khoản này

Quy định về việc công bố thông tin

Về công bồ thông tin trước đợt phát hành trái phiếu tại thị trường trong nước của doanh nghiệp, Nghị định mới quy định tối thiểu 03 ngày làm việc trước ngày dự kiến tô chức đợt phát hành trái phiếu, doanh nghiệp phát hành thực hiện công bố thông tin trước đợt phát hành cho các nhà đầu tư đăng ký mua trái phiếu và gửi nội dung công bố

thông tin cho Sở Giao dịch Chứng khoán

a- Nội dung công bồ thông tin trước đợt phát hành theo Mẫu tại Phụ lục l ban hành kèm theo Nghị định này;

b- Riêng đối với phát hành trái phiêu xanh, ngoài nội dung công bố thông tin theo quy định tại điểm a khoản này, doanh nghiệp phát hành phải công bố thông tin về quy trình quản lý, giải ngân vốn từ phát hành trái phiếu xanh theo quy định tại khoản 4 Điều 5 Nghị định này;

c-_ Doanh nghiệp phát hành gửi nội dung công bồ thông tin trước đợt phát hành đến các nhà đầu tư đăng ký mua trái phiếu và Sở Giao địch Chứng khoán theo hình thức hỗ

SƠ giấy hoặc hồ sơ điện tử

Đối với doanh nghiệp phát hành trái phiếu cho nhiều đợt phát hành:

a-_ Đối với đợt phát hành lần đầu, việc công bồ thông tin trước khi phát hành thực

hiện theo quy định tại khoán I Điều này

b- Đối với đợt phát hành sau, tối thiểu 03 ngày làm việc trước đợt phát hành trái phiếu, doanh nghiệp bố sung các tài liệu theo quy định tại khoản 2 Điều 13 Nghị định này đề gửi cho nhà đầu tư đăng ký mua trái phiêu đồng thời gửi Sở Giao dịch Chứng khoán

Chỉ tiết tại Nghị định số 163/2018/NĐ-CP và Nghị định số 81/2020/NĐ-CP

4 Phân loại trái phiếu:

Dựa theo chủ thể phát hành:

- Trái phiếu Chính phủ: là loại trái phiêu đo Chính phủ phát hành nhằm huy

động phan tién nhan réi phục vụ cho các hoạt động chi tiêu của Chính phủ như đầu tư

hoặc phát triển cơ sở hạ tầng Đây là loại trái phiều được ưa chuộng và ít rủi ro nhất trên thị trường vì nó được phát hành bởi tô chức uy tín nhất: Chính phủ

- Trái phiếu doanh nghiệp: là loại trải phiêu do các công ty cỗ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn phát hành với mục đích huy động vốn cho các hoạt động đầu

tư đài hạn hay mở rộng kinh doanh của doanh nghiệp Đây là loại trái phiếu có lãi suất

lớn nhất

- Trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh: là loại trái phiêu được phát hành bởi doanh nghiệp nhưng được Chính phủ cấp bảo lãnh Hoạt động này chủ yếu nhằm huy động vốn cho các dự án đầu tư công hoặc phục vụ cho các chương trình tín đụng theo

kế hoạch của nhà nước

- Trái phiếu Chính quyên địa phương: là loại trái phiêu do Ủy Ban Nhân Dân tỉnh, thành phố trực thuộc Trung Ương phát hành nhằm huy động vốn cho các công trình dy án đầu tư của địa phương

Dựa theo lợi tức của trái phiếu:

trăm lãi suất không thay đổi nhân mệnh giá của trải phiếu

- Trái phiếu có lãi suất biến đổi (lãi suất thả nồi): trái phiêu này không áp dụng

một mức lãi suất cô định, tùy theo sự biến đổi của thị trường mà lợi tức trái chủ sẽ tính bằng mệnh giá nhân với lãi suất tham chiều với mức lãi hiện tại trên thị trường

- Trái phiếu có lãi suất bằng không: là loại trái phiêu mà người mua không nhận được lãi nhưng có thê mua với giá thấp hơn mệnh giá (mua chiết khấu) và được hoàn trả lại số vốn bằng mệnh giá khi trái phiếu đáo hạn

Dựa theo hình thức trái phiếu:

- Trái phiếu vô danh: là loại trái phiêu không đề tên của người sở hữu, người

nắm giữ sẽ được hưởng mọi quyền lợi như một trái chủ

- Trái phiếu ghi danh: trái phiêu có ghi rõ tên của người mua và được ghi nhận vào số sách của công ty phát hành

Dựa vào mức độ đảm bảo thanh toán của người phát hành:

- Trái phiếu đảm bảo: là loại trái phiêu được phát hành kèm theo một loại tài sản đảm bảo có giá trị Trong trường hợp bên phát hành không còn khả năng đề thanh toán, trái chủ có thê bán tài sản đảm bảo để thu lại số tiền đã cho vay Tài sản đảm bảo có thê

là bất động sản hoặc các chứng chỉ ký quỹ Mua trái phiếu có đảm bảo sẽ giảm rủi

ro mắt tiền

- Trái phiếu không đảm báo: là loại trải phiêu phát hành không kèm theo tài sản đám bảo mà dựa trên sự uy tín của người phát hành

Dựa vào tính chất trái phiếu:

- Trái phiếu chuyền đôi: trái phiêu này được phát hành bởi công ty cô phần, cho phép trái chủ chuyển sang cỗ phiêu của công ty Tỷ lệ chuyển đối và những điều liên quan sẽ được quy định khi mua trái phiêu

- Trái phiếu kèm quyền mua cô phiếu: khi mua trái phiêu này, trái chủ được kèm

theo phiêu mua một lượng cô phiêu nhất định của nhà phát hành

- Trái phiếu có thê mua lại: là loại trái phiêu cho phép nhà phát hành mua lại

một phan hoặc toàn bộ trai phiêu trước khi đến hạn thanh toán

Dựa vào thời hạn trái phiếu:

- Trái phiếu ngắn hạn: từ 1 đến 5 năm

- Trái phiếu trung hạn: từ 5 đến 12 năm

- Trái phiếu dài hạn: từ 12 đến 30 năm

- Trái phiếu vĩnh viễn (Perpetual bond): trái phiêu không có ngày đáo hạn, chi phố biến ở một số quốc gia như Anh (công trái hợp nhất - Consols), Pháp (công trái

thực lợi - Rentes)

Dựa vào phạm vì:

- Trái phiếu quốc nội: do Chính phủ hoặc chính quyền các địa phương phát hành trong nước

- Trái phiếu quốc tế: do Chính phủ phát hành với mục đích huy động vốn ở thị

trường nước ngoài Được chia thành hai loại: trái phiêu nước ngoài và trái phiéu Euro

PHẢN 2 : THỰC TRẠNG

1 Các nhân tô ảnh hưởng tới giá trái phiếu:

Khả năng tài chính của người cung cấp trái phiếu

Chính phủ là người phát hành đáng tin cậy nhất do có được những điều kiện đám bảo cao nhất cho việc hoàn trả gốc và trả lãi Còn trong khu vực công ty thì người phát hành có nhiều loại, mỗi loại có khả năng khác nhau trong việc đáp ứng các nghĩa vụ đã thỏa thuận với người cho vay Khi các DN phát sinh nhu cầu về vốn thì sẽ đi huy động vốn từ thị trường tài chính, có nhiều hình thức đề huy động như vay các ngân hàng thương mại, phát hành cô phiếu, phát hành trái phiếu

Khi DN phát hành trái phiêu đề thu hút vốn đồng nghĩa với việc DN sẽ đi vay của các chủ thê và cá nhân trong nền kinh tế nên sẽ làm tăng nợ phải trả trong DN, cu

thê là nợ dài hạn Do đó, các nhà đầu tư (các trái chủ-chủ nợ) rất quan tâm đến khả năng thanh toán lãi và vốn gốc của tô chức phát hành

Các DN có tình hình sản xuất kinh doanh hiệu quả thì giá trái phiếu trên thị trường chứng khoán có xu hướng tăng lên (và ngược lại các DN có tỉnh hình sản xuất kinh doanh kém hiệu quả, môi trường biến động bắt lợi sẽ làm giá trái phiêu giảm đi) Hiệu quả kinh đoanh của DN tốt lên có thể do tác động từ nhiều yếu tố như doanh thu, lợi nhuận tăng hay do sự quản lý chi phí tốt, cũng có thê do tăng trưởng các chỉ tiêu ROA, ROE, ROS

Nhà đầu tư quan tâm đến khả năng thanh toán lãi và vẫn gốc của người cung cáp trái phiếu Nếu có những biến động bất lợi về khả năng tài chính của chủ thê phát hành, giá trái phiếu có thê bị sụt giảm trên thị trường chứng khoán Thời gian đáo hạn

Đây chính là thời gian còn lại đến ngày đáo hạn của trái phiếu, trong khoảng

thời gian còn hiệu lực này các trái chủ sẽ nhận được các khoản thu nhập do trái

phiếu đem lại Chúng ta thấy khi đầu tư vào bất kỳ tai san nao, ké cả tài sản thực và

các tài sản tài chính, thời hạn đầu tư càng đài thì mức độ rủi ro càng lớn Vì vậy

những trái phiêu nao có thời gian còn lại đến ngày đáo hạn càng ngắn thì càng ít rủi

ro va do do gia của trái phiều này cũng cao hơn những loại trái phiêu có thời hạn

còn lại cảng đải

Nếu tình hình kinh doanh của chủ thê phát hành tốt, khả năng tài chính đảm bảo và lãi suất thị trường ôn định thì giá trái phiếu ở những năm cuối sẽ cao hơn so với những năm đầu, vì thời hạn còn lại của trái phiếu càng ngắn thì rủi ro càng thấp

Trái phiếu có thời hạn đáo hạn càng gần thì giá của trái phiếu càng tăng trên thị trường vì rủi ro thấp

Dự kiến về lạm phát

Trái phiêu DN là loại hàng hoá ít rủi ro hơn so với cô phiếu nhưng nó vẫn

tiềm ẩn một số rủi ro nhất định Khi đầu tư vào trái phiêu DN sẽ đem lại cho các

trái chủ nguồn thu nhập tương đối 6n định đó chính là tiền lãi trái phiếu, tiền lãi trái phiêu được xác định dựa trên mệnh giá trái phiếu và lãi suất danh nghĩa (được công

bồ khi phát hành và cố định trong suốt thời hạn của trái phiếu)

Như vậy, nguồn thu nhập từ trái phiếu mà trái chủ nhận được là đều đặn trong tương lai Vì vậy, nêu lạm phát xảy ra sẽ làm đồng tiền bị mắt giá, có nghĩa là các khoản thu nhập nhà đầu tư nhận được từ trái phiếu sẽ ¡t có giá trị hơn khi lạm phát tăng lên, giá trị của trái phiếu mà nhà đầu tư đang năm giữ cũng bị giảm xuống

từ đó làm giá trái phiếu cũng bị giảm

Nếu lạm phát dự kiến tăng, điều này sẽ làm cho trái phiếu kém hấp dẫn so với các tài sản khác, dẫn đến giá trái phiếu giảm

Biến động lãi suất thị trường

Giữa giá trái phiêu và lãi suất thị trường có mối quan hệ tỷ lệ nghịch với nhau, nghĩa là khi lãi suất trên thị trường càng cao, các khoản thu nhập do trái phiêu đem lại bị chiết khẩu với lãi suất càng lớn nên giá trái phiêu càng nhỏ và ngược lại khi lãi suất giảm, giá trái phiếu sẽ tăng Nếu lãi suất thị trường đang có xu hướng tăng

lên thì với cùng một số tiền đầu tư và thời hạn đầu tư như nhau thì nhà đầu tư mua

trai phiêu mới phát hành sẽ được hưởng mức lãi suất danh nghĩa cao hơn so với mua một trái phiêu đã phát hành trong quá khứ

Nếu lãi suất thị trường tăng thì giá trái phiếu giảm

Thay đổi tỷ giá hối đoái

Đối với những trái phiêu mà lãi và gốc được thanh toán bằng ngoại tệ sẽ chịu thêm rủi ro về tỷ giá quy đổi từ ngoại tệ sang đồng nội tệ Khi tỷ giá này tăng, các khoản thu nhập do trái phiếu đem lại được quy đổi mà nhà đầu tư nhận được sẽ cao hơn, dẫn đến giá trái phiêu cũng tăng theo Ngược lại, khi tỷ giá giảm thì giá trái phiêu

sé giảm tương ứng