Khủng hoảng nợ công của hy lạp, ai len và một số gợi Ý Đối với việt nam Khủng hoảng nợ công của hy lạp, ai len và một số gợi Ý Đối với việt nam
PHẦN NỘI DUNG
Tính cấp thiết của đề tài
Vài năm trước, khủng hoảng nợ công châu Âu đã khiến nhiều quốc gia phải xem xét lại tình hình nợ công của mình Tại Việt Nam và nhiều nước khác, đã diễn ra nhiều hội thảo nhằm thảo luận về vấn đề này.
Nợ công của Hy Lạp đang ở mức nghiêm trọng, dẫn đến lo ngại về khả năng nước này rời khỏi EU Đồng thời, nợ công của Việt Nam cũng gia tăng và gần đạt mức báo động, thu hút sự chú ý của lãnh đạo và dư luận trong nước Khủng hoảng nợ công hiện là một thách thức phức tạp đối với các nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là ở châu Âu, với các quốc gia như Hy Lạp, Ai-len, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha và Ý.
Nhiều quốc gia đang đối mặt với tình trạng nợ công gia tăng đáng kể, dẫn đến thâm hụt ngân sách nhà nước vượt quá giới hạn cho phép Điều này cho thấy chính phủ gặp khó khăn trong việc duy trì khả năng thanh toán, đặt ra những thách thức lớn cho nền kinh tế.
Các quốc gia đang phải kêu gọi sự hỗ trợ tài chính từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Liên minh Châu Âu (EU) do nợ công cao, dẫn đến nguy cơ khủng hoảng nợ và suy thoái kinh tế Tình trạng này không chỉ ảnh hưởng nghiêm trọng đến kinh tế, chính trị và xã hội mà còn bộc lộ những lỗ hổng trong quản lý và yếu kém trong nền kinh tế Nguyên nhân của khủng hoảng nợ công, đặc biệt ở Hy Lạp và Ai-len, cần được phân tích kỹ lưỡng Tại Việt Nam, nợ công cũng tăng nhanh trong những năm gần đây, gây lo ngại về tình hình tài chính quốc gia.
Nợ công của Việt Nam đã vượt 90 tỷ USD, với tổng dư nợ tăng 9,8% trong năm, chiếm 46,4% GDP, dẫn đến mỗi người dân phải gánh 993,54 USD Tính bền vững của nợ công đang giảm, tiềm ẩn nhiều rủi ro Do đó, việc nghiên cứu "Khủng hoảng nợ công của Hy Lạp, Ai-len và gợi ý cho Việt Nam" là cần thiết để rút ra bài học kinh nghiệm hữu ích cho quốc gia Nghiên cứu này cần trả lời một số câu hỏi quan trọng.
- Tại sao cần phải quản lý và giám sát chặt chẽ đối với nợ công? Khi nào thì một quốc gia coi là khủng hoảng nợ công?
- Thực trạng khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp, Ai-len diễn ra như thế nào? Nguyên nhân nào đã dẫn tới khủng hoảng nợ công ở hai nước trên?
- Có thể rút ra những bài học gì cho quản lý nợ công ở Việt Nam qua trường hợp Hy Lạp và Ai-len?
Tình hình nghiên cứu
Nợ công và khủng hoảng nợ công đang trở thành vấn đề nóng hổi hiện nay, dẫn đến việc có nhiều nghiên cứu đa dạng về chủ đề này, cả trong nước và quốc tế Tại Việt Nam, có rất nhiều bài nghiên cứu tập trung vào việc phân tích nguyên nhân gây ra khủng hoảng nợ công, nhằm cung cấp cái nhìn sâu sắc về tình hình nợ công hiện tại.
Cuốn giáo trình của Lê Quốc Lý và Lê Huy Trọng (2003) mang tên "Nợ nước ngoài – Những vấn đề lý luận và thực tiễn quản lý ở Việt Nam" do Nxb Tài chính phát hành, đã phân tích các lý thuyết liên quan đến quản lý nợ nước ngoài Tác phẩm tập trung vào thực trạng vay và trả nợ nước ngoài tại Việt Nam trong thời gian qua, đồng thời đưa ra những định hướng và khuyến nghị về khả năng vay và trả nợ nước ngoài trong tương lai.
Trong ba năm tới, Việt Nam cần duy trì mối quan hệ cân đối vĩ mô để đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao và giải quyết các vấn đề xã hội Đề tài “Vấn đề nợ công ở một số nước trên thế giới và hàm ý chính sách đối với Việt Nam” của PGS, TS Phạm Thị Thanh Bình, Viện Kinh tế và Chính trị thế giới, tập trung nghiên cứu nguyên nhân và bản chất của nợ công, thực trạng nợ công tại các nước phát triển, đặc biệt là cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu, cùng với nợ công của một số nền kinh tế mới nổi ở châu Á Từ đó, đề tài rút ra bài học kinh nghiệm và đề xuất giải pháp quản lý nợ công cho Việt Nam trong thời gian tới Đề tài đã được xuất bản thành sách vào năm 2013.
Bài viết của Đinh Công Hoàng (2013), “Cơ sở nền tảng của đồng
Bài viết "Euro và cuộc khủng hoảng nợ công Châu Âu" của Viện nghiên cứu thương mại, Bộ Công thương, phân tích sự ra đời, lợi ích và bất cập của đồng Euro, đồng thời nêu bật các vấn đề liên quan đến cuộc khủng hoảng nợ công hiện nay tại châu Âu Tác giả cũng đề xuất một số kiến nghị nhằm khắc phục tình trạng khủng hoảng nợ công này.
Nợ công đang trở thành vấn đề nghiêm trọng và lan rộng ở các nước thành viên EU, như được phân tích trong bài viết của nhà kinh tế Nguyễn Bích Thuận (2013) Bài viết nêu rõ các nguyên nhân chung dẫn đến khủng hoảng nợ trong toàn khối EU, đồng thời đi sâu vào nguyên nhân cụ thể gây ra khủng hoảng nợ công tại Hy Lạp.
Bài nghiên cứu của Hồ Quốc Tuấn “Khủng hoảng nợ Ai-len: Biến nợ tư thành nợ công” (Tạp chí Thời báo kinh tế số 01/2011) đã phân tích nguyên
Nợ công của Ai-len gia tăng chủ yếu do Chính phủ phải chịu trách nhiệm cho các khoản nợ xấu từ các ngân hàng Hệ quả là các khoản nợ tư nhân đã chuyển thành nợ của Chính phủ, trong khi Chính phủ không có khả năng thanh toán, dẫn đến khủng hoảng kinh tế.
Bài nghiên cứu của hai tác giả Nguyễn Thị Kim Chi và Nguyễn Quỳnh Loan “Khủng hoảng nợ công ở Châu Âu: nguyên nhân và tác động đến Việt
Bài viết "Nam" trên Tạp chí châu Âu số 09 năm 2011 đã thảo luận về các vấn đề liên quan đến nợ công và khủng hoảng nợ công, đồng thời phân tích hai trường hợp cụ thể là Hy Lạp và Ai-len Bài viết cũng xem xét tác động của cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu và rút ra những bài học quan trọng cho Việt Nam.
Nợ công của Việt Nam đang thu hút sự quan tâm nghiên cứu, đặc biệt trong việc phân tích thực trạng và đề xuất giải pháp Bài nghiên cứu của Vũ Minh Long (2013) mang tên “Khủng hoảng nợ công tại một số nền kinh tế trên thế giới” đã tổng hợp lý thuyết và diễn biến từ các cuộc khủng hoảng nợ trong lịch sử, bao gồm cả khủng hoảng nợ công châu Âu gần đây, nhằm cung cấp cái nhìn toàn cảnh về vấn đề này Nghiên cứu cũng đánh giá thực trạng nợ công Việt Nam dựa trên số liệu cập nhật, từ đó đưa ra gợi ý chính sách nhằm cải thiện tình hình nợ công và giảm thiểu rủi ro khủng hoảng trong tương lai.
Nghiên cứu “Tương lai nợ công của Việt Nam: Xu hướng và thử thách” của Đỗ Thiên Anh Tuấn (4/2013) đã đánh giá thực trạng nợ công của
Việt Nam đang áp dụng mô hình động để dự báo xu hướng nợ công trong tương lai Dựa trên những dự báo này, có thể xác định được các xu hướng nợ công của đất nước.
Nghiên cứu về nợ công tại Việt Nam chỉ ra rằng gia tăng nợ công quá mức sẽ gây ra nhiều rủi ro cho Chính phủ và nền kinh tế, đặc biệt là thách thức đối với Ngân hàng Trung ương trong việc duy trì chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát và ổn định giá cả Bài viết "Nợ công của Việt Nam: quan niệm, đặc điểm và xu hướng" của Bùi Trường Giang và Đinh Mai Long trên Tạp chí Nghiên cứu châu Âu đã phân tích đặc điểm và xu hướng nợ công của Việt Nam, đồng thời đưa ra các hàm ý chính sách nhằm hướng tới an toàn tài khóa quốc gia trong giai đoạn tới.
Bài nghiên cứu của Nguyễn Tuấn Tú (2012), “Nợ công ở Việt Nam hiện nay: Thực trạng và giải pháp” đăng trong Tạp chí khoa học Đại học
Hà Nội đã thực hiện phân tích tình hình nợ công hiện tại của Việt Nam, chỉ ra các nguyên nhân gây ra nợ công và đưa ra một số giải pháp nhằm kiểm soát nợ công Trong bối cảnh nợ công toàn cầu đang gia tăng và trở nên khó kiểm soát, việc tìm kiếm các biện pháp hiệu quả để quản lý nợ công trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết.
Bài nghiên cứu tham khảo nhiều tài liệu quan trọng về nợ công, bao gồm các nghiên cứu của TS Mai Thanh Quế về tác động của khủng hoảng nợ công đến Liên minh tiền tệ châu Âu, và PGS, TS Nguyễn An Hà về nợ công trong khu vực này Ngoài ra, các số liệu từ Bộ Tài chính trong các bản tin nợ công như Bản tin Nợ công số 1 (12/2012), số 2 (10/2013), và số 3 (8/2014) cũng được sử dụng để phân tích tình hình nợ công ở Việt Nam Các công trình nghiên cứu quốc tế khác cũng được nhấn mạnh trong bài viết.
Carmen M.Reinhart and Kenneth S.Rogoff (2010), “Growth in a Time of Debt”, American Economic Review: Papers & Proceedings 100, p.573-
Nghiên cứu này đã phân tích dữ liệu về nợ công của các quốc gia, từ đó xác định mối quan hệ giữa mức độ nợ công, tăng trưởng kinh tế và lạm phát.
Jaimovich and Panizza (2010) present a comprehensive dataset on public debt, covering central government debt for 89 countries from 1991 to 2005 and an additional 7 countries from 1993 to 2005, as published in the Applied Economics Letters This dataset provides valuable insights into global public debt trends and variations across different nations during the specified periods.
S.M Ali Abbas, Nazim Belhocine, Asmaa ElGanainy, and Mark Horton (2011), Historical Patterns of Public Debt – Evidence From a New Database: bài nghiên cứu đã tổng hợp các nguồn số liệu của các quốc gia trong IMF để phân tích và đưa ra những dự báo về xu hướng nợ công, đồng thời trình bày tỷ lệ nợ trên GDP (Gross Domestic Product – Tổng sản phẩm quốc nội) của các nhóm quốc gia trong vài thập kỷ để chỉ ra mối quan hệ ngược chiều giữa nợ và tăng trưởng
Mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu
Phân tích, làm rõ thực trạng khủng hoảng nợ công ở hai nước Hy Lạp, Ai-len để từ đó rút ra một số gợi ý đối với Việt Nam
- Hệ thống hóa những vấn đề lý luận chung về nợ công và khủng hoảng nợ công
Khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp và Ai-len đã trở thành vấn đề nghiêm trọng, xuất phát từ nhiều nguyên nhân như quản lý tài chính kém, lạm phát cao và khủng hoảng kinh tế toàn cầu Hy Lạp đã phải đối mặt với nợ công khổng lồ, dẫn đến việc áp dụng các biện pháp khắc khổ và nhận hỗ trợ tài chính từ Liên minh châu Âu Trong khi đó, Ai-len đã thực hiện các cải cách kinh tế mạnh mẽ, tái cấu trúc ngân hàng và cải thiện môi trường đầu tư để phục hồi nền kinh tế Cả hai quốc gia đã học hỏi từ những sai lầm trong quá khứ và áp dụng các giải pháp hiệu quả để vượt qua khủng hoảng nợ công.
- Rút ra một số gợi ý đối với công tác quản lý nợ công ở Việt Nam từ hai cuộc khủng hoảng nợ công của Hy Lạp, Ai-len
Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
9 Đối tượng nghiên cứu của đề tài là thực trạng khủng hoảng nợ công ở
Hy Lạp và Ai-len
- Về không gian: Đề tài nghiên cứu thực trạng cuộc khủng hoảng nợ công ở hai nước – Hy Lạp và Ai-len
- Về thời gian: Đề tài nghiên cứu cuộc khủng hoảng nợ công ở hai nước
Hy Lạp và Ai-len giai đoạn 2009 – 2014.
Phương pháp nghiên cứu
- Đề tài sử dụng phương pháp phân tích, tổng hợp, thống kê, quy nạp nhằm làm sáng tỏ vấn đề nghiên cứu
Phương pháp so sánh, duy vật biện chứng và duy vật lịch sử được áp dụng để làm nổi bật điều kiện thực tế của Hy Lạp, Ai-len và Việt Nam, từ đó đưa ra những gợi ý hữu ích cho việc quản lý nợ công tại Việt Nam.
Đóng góp của đề tài
- Những đóng góp của đề tài:
+ Hệ thống hóa những lý luận chung về nợ công và khủng hoảng nợ công
Khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp và Ai-len đã gây ra nhiều thách thức nghiêm trọng cho nền kinh tế của hai quốc gia này Tình trạng nợ công gia tăng đã dẫn đến sự suy giảm niềm tin của nhà đầu tư và khủng hoảng tài chính Để ứng phó, Hy Lạp đã thực hiện các biện pháp khắc khổ, cắt giảm chi tiêu công và tăng thuế, trong khi Ai-len tập trung vào việc tái cấu trúc nợ và hỗ trợ ngân hàng Cả hai nước đều đã nhận được sự trợ giúp từ các tổ chức tài chính quốc tế nhằm ổn định nền kinh tế và khôi phục tăng trưởng.
+ Đưa ra một số gợi ý đối với Việt Nam từ việc nghiên cứu thực trạng khủng hoảng nợ công ở hai nước Hy Lạp, Ai-len
- Số bài báo, sách, báo cáo khoa học được công bố
Ngoài báo cáo tổng hợp khoảng 100 trang, đã đăng 01 bài báo khoa học trên tạp chí Nghiên cứu châu Âu, số 6 (177)/2015, tr.32-41
Bài nghiên cứu được sử dụng làm tài liệu tham khảo bổ ích trong hoạt động giảng dạy môn Nợ nước ngoài của một số nước đang phát triển
- Bổ sung tư liệu cho môn học Nợ nước ngoài của các nước đang phát triển
- Hướng dẫn thành công 01 niên luận, 1 luận văn thạc sỹ trong khuôn khổ của đề tài
- Phối hợp cùng 01 NCS, 01 ThS, 01 học viên cao học cùng tham gia thực hiện đề tài
Kết cấu của đề tài
Ngoài phần Mở đầu, Kết luận, Danh mục tài liệu tham khảo, đề tài gồm
NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ NỢ CÔNG VÀ KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG
Bản chất nợ công
Để hiểu bản chất, nguyên nhân và đánh giá các vấn đề về nợ công, trước tiên cần thống nhất khái niệm nợ công, một khái niệm phức tạp và đa dạng tùy thuộc vào quan điểm của từng tổ chức quốc tế và quốc gia Bài nghiên cứu này sẽ tổng hợp các quan điểm về nợ công từ Ngân hàng Thế giới (WB), Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Việt Nam.
Theo WB (2002), “Nợ công là toàn bộ những khoản nợ của chính phủ và những khoản nợ được chính phủ bảo lãnh” Trong đó:
Nợ của chính phủ bao gồm tất cả các khoản nợ trong nước và nợ nước ngoài của chính phủ cùng các cơ quan liên quan Điều này cũng bao gồm nợ của các tỉnh, thành phố và các tổ chức chính trị thuộc chính phủ, cũng như nợ của các doanh nghiệp nhà nước (DNNN).
Nợ của chính phủ bảo lãnh bao gồm tất cả các nghĩa vụ trả nợ liên quan đến các khoản vay trong nước và quốc tế của khu vực tư nhân mà chính phủ đã đứng ra bảo lãnh.
Theo cách tiếp cận của WB, nợ công được hiểu là nghĩa vụ nợ của 4 nhóm chủ thể bao gồm:
(1) nợ của chính phủ trung ương và các bộ, ban, ngành trung ương;
(2) nợ của các cấp chính quyền địa phương;
(3) nợ của ngân hàng trung ương;
(4) nợ của các tổ chức độc lập mà chính phủ sở hữu trên 50% vốn
Nợ công được định nghĩa là tổng hợp tất cả các khoản vay nợ của các cấp chính quyền, từ trung ương đến địa phương, tại một thời điểm cụ thể.
Theo IMF (2010), nợ công được hiểu theo hai nghĩa Nghĩa rộng bao gồm tất cả các nghĩa vụ nợ của khu vực công, từ chính phủ trung ương, chính quyền địa phương, Ngân hàng Trung ương đến các tổ chức độc lập, với điều kiện nguồn vốn hoạt động do ngân sách nhà nước quyết định hoặc trên 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước, và trong trường hợp vỡ nợ, nhà nước sẽ phải trả nợ thay Trong khi đó, nghĩa hẹp của nợ công chỉ bao gồm nghĩa vụ trả nợ của chính quyền trung ương, chính quyền địa phương và nợ của các tổ chức độc lập được nhà nước bảo lãnh thanh toán.
Hình 1.1: Các thành phần của khu vực công theo định nghĩa của IMF
Khu vực các tổ chức công Khu vực công
Các tổ chức công phi tài chính
Các tổ chức công tài chính
Các tổ chức nhận tiền gửi (trừ NHTW)
Các tổ chức tài chính công khác
Nhánh bên trái của hệ thống tài chính bao gồm nợ chính phủ từ trung ương đến địa phương, trong khi nhánh bên phải tập trung vào các tổ chức công, chia thành hai loại: tổ chức công tài chính và phi tài chính Tổ chức công phi tài chính gồm các tập đoàn nhà nước không hoạt động trong lĩnh vực tài chính như điện lực, viễn thông, cũng như các cơ sở như bệnh viện và trường đại học công lập Ngược lại, tổ chức công tài chính nhận hỗ trợ từ chính phủ và cung cấp các dịch vụ tài chính như nhận tiền gửi, trả lãi, tư vấn tài chính, bảo hiểm và quỹ lương hưu.
Tại Việt Nam, khái niệm nợ công được quy định trong Luật Quản lý nợ công, được Quốc hội thông qua theo Quyết định số 29/2009/QH12 ngày 17 tháng 6 năm 2009 Luật này xác định nợ công bao gồm nợ của chính phủ, nợ được chính phủ bảo lãnh và nợ của chính quyền địa phương.
Nợ chính phủ là các khoản nợ được ký kết và phát hành dưới danh nghĩa Nhà nước hoặc Chính phủ, bao gồm các khoản nợ do Bộ Tài chính ký kết, phát hành hoặc uỷ quyền phát hành Tuy nhiên, nợ chính phủ không bao gồm các khoản nợ do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực hiện các mục tiêu chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ.
Nợ được chính phủ bảo lãnh là các khoản vay của doanh nghiệp và tổ chức kinh tế, bao gồm cả nguồn vốn trong nước và quốc tế, mà Nhà nước hoặc Chính phủ cam kết đứng ra bảo lãnh.
Nợ chính quyền địa phương là các khoản nợ được ký kết, phát hành hoặc ủy quyền phát hành bởi Ủy ban nhân dân cấp tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương.
Qua 3 khái niệm nợ công ở trên, ta thấy khái niệm nợ công mà IMF đưa ra đầy đủ và chi tiết hơn nhiều so với khái niệm nợ công trong Luật Quản lý
1 Khoản 2 Điều 1 Luật Quản lý nợ công số 29/2009/QH12 ngày 17/6/2009
2 Khoản 2, khoản 3, khoản 4 Điều 3 Luật Quản lý nợ công số 29/2009/QH12 ngày 17/6/2009
Nợ công của Việt Nam và khái niệm nợ công của Ngân hàng Thế giới (WB) có nhiều điểm tương đồng, bởi các khoản nợ của tổ chức công thường được xem là nợ mà chính phủ sẽ bảo lãnh nếu các tổ chức này gặp khó khăn tài chính.
Theo Luật Quản lý nợ công Việt Nam, phạm vi nợ công của nước ta hiện tại hẹp hơn so với tiêu chuẩn của các tổ chức quốc tế, không bao gồm nợ của doanh nghiệp nhà nước (DNNN) và nợ của Ngân hàng Trung ương (NHTW) Điều này dẫn đến sự khác biệt giữa số liệu thống kê về nợ công do Chính phủ Việt Nam công bố và các số liệu từ các tổ chức quốc tế.
Nợ công, hay còn gọi là nợ Chính phủ hoặc nợ quốc gia, là tổng giá trị các khoản tiền mà chính phủ các cấp, từ trung ương đến địa phương, vay để tài trợ cho các khoản thâm hụt ngân sách Nói cách khác, nợ chính phủ chính là thâm hụt ngân sách lũy kế tại một thời điểm cụ thể.
Tuy có nhiều cách tiếp cận rộng hẹp khác nhau về nợ công, nhưng về cơ bản, nợ công có những đặc điểm chủ yếu sau:
Thứ nhất, nợ công là khoản nợ ràng buộc trách nhiệm trả nợ của Nhà nước
Khác với các khoản nợ thông thường, nợ công là khoản nợ mà Nhà nước, bao gồm các cơ quan có thẩm quyền, có trách nhiệm trả Trách nhiệm này thể hiện qua hai hình thức: trả nợ trực tiếp và trả nợ gián tiếp Trả nợ trực tiếp nghĩa là cơ quan nhà nước là người vay và phải chịu trách nhiệm hoàn trả khoản vay Trong khi đó, trả nợ gián tiếp xảy ra khi cơ quan nhà nước bảo lãnh cho một chủ thể trong nước vay nợ; nếu bên vay không thể trả nợ, trách nhiệm sẽ thuộc về cơ quan bảo lãnh.
Bản chất khủng hoảng nợ công
Nợ công là nguồn vốn quan trọng cho sự phát triển kinh tế xã hội của nhiều quốc gia, nhưng nếu không được quản lý linh hoạt và hiệu quả, nó có thể gây ra rủi ro lớn Để ngăn chặn khủng hoảng, nợ công cần được duy trì ở mức an toàn Vậy, các tiêu chí nào được sử dụng để đánh giá mức độ an toàn của nợ công và mức nợ công nào được coi là vượt quá giới hạn cho phép?
Để đánh giá tính bền vững của nợ công, tỷ lệ nợ/GDP được xem là chỉ số phổ biến nhất, phản ánh tổng quan tình hình nợ công của một quốc gia Mức an toàn của nợ công phụ thuộc vào việc nợ có vượt qua ngưỡng an toàn tại một thời điểm hoặc giai đoạn nhất định hay không.
Bảng 1.1 Kinh nghiệm thực tiễn của WB và IMF về ngưỡng an toàn nợ Chỉ tiêu (%) Ước tính của WB Ước tính của IMF
Tỷ lệ NPV 3 nợ/GDP 21 – 49 26 – 58
Tỷ lệ NPV nợ/xuất khẩu 79 – 300 83 – 276
Tỷ lệ NPV nợ/thu ngân sách 143 – 235 138 – 264
3 NPV – Net Present Value – giá trị hiện tại ròng
Sau đây là một số tiêu chí để đánh giá mức an toàn nợ công
Thứ nhất, giới hạn nợ công không vượt quá 50 – 60% GDP hoặc không vượt quá 150% kim ngạch xuất khẩu
Ngân hàng Thế giới (WB) quy định ngưỡng an toàn cho nợ công là 50% GDP, trong khi các tổ chức quốc tế khuyến nghị rằng tỷ lệ hợp lý cho các nước đang phát triển nên duy trì dưới 50% GDP.
Thứ hai, dịch vụ trả nợ công không vượt quá 15% kim ngạch xuất khẩu và dịch vụ trả nợ của Chính phủ không vượt quá 10% chi ngân sách
Mức độ an toàn của nợ công không chỉ phụ thuộc vào tỷ lệ nợ công/GDP, mà còn vào tình trạng kinh tế tổng thể của mỗi quốc gia Ví dụ, Mỹ với tỷ lệ nợ công 96% GDP vẫn được coi là an toàn nhờ năng suất lao động cao, trong khi Nhật Bản với nợ lên tới 200% GDP cũng được xem là ngưỡng an toàn Ngược lại, nhiều quốc gia có tỷ lệ nợ/GDP thấp như Venezuela (15%), Thái Lan (40%), Argentina (45%) và Ukraina (13%) đã rơi vào khủng hoảng nợ, cho thấy rằng một tỷ lệ nợ thấp không đảm bảo sự an toàn tài chính.
Để đánh giá an toàn của nợ công, cần xem xét tỷ lệ nợ/GDP trong mối liên hệ với các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô Việc đánh giá này phải toàn diện, đặc biệt chú trọng đến tốc độ và chất lượng tăng trưởng kinh tế.
Khi nợ công gia tăng vượt mức an toàn, nền kinh tế sẽ trở nên dễ bị tổn thương và chịu áp lực từ cả bên trong lẫn bên ngoài Để đánh giá bản chất nợ công, cần xem xét các yếu tố như năng suất các nhân tố tổng hợp (TFP), hiệu quả sử dụng vốn (ICOR), tỷ lệ thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa, mức đầu tư xã hội, cơ cấu nợ công, tỷ trọng các loại nợ, cơ cấu lãi suất và thời gian trả nợ.
Khủng hoảng nợ công xảy ra khi nợ công tăng cao, gây ra sự mất cân đối giữa thu và chi trong ngân sách quốc gia Chính phủ phải vay tiền qua các hình thức như phát hành công trái và trái phiếu để đáp ứng nhu cầu chi tiêu, dẫn đến tình trạng nợ không có khả năng hoàn trả Thâm hụt ngân sách kéo dài làm gia tăng nợ công, với các dấu hiệu rõ ràng như lãi suất tiền gửi tăng, bội chi ngân sách, kêu gọi viện trợ tài chính từ quốc tế và sự mất lòng tin của người dân.
Việc đánh giá chính xác thực trạng và bản chất nợ công của một quốc gia là rất quan trọng, đặc biệt trong thời điểm nhạy cảm Chỉ tập trung vào tỷ lệ nợ công cao có thể tạo ra tâm lý hoang mang và thiếu tin tưởng, dẫn đến căng thẳng xã hội và tạo cơ hội cho giới đầu cơ tấn công, gây rối loạn nền kinh tế Ngược lại, nếu chỉ yên tâm với tỷ lệ nợ công an toàn mà không phân tích kỹ lưỡng, sẽ dễ dàng bỏ qua những rủi ro tiềm ẩn từ khoản nợ đó.
TFP (Năng suất tổng hợp) là chỉ số đo lường năng suất của cả lao động và vốn trong một hoạt động cụ thể hoặc toàn bộ nền kinh tế TFP thể hiện sự tiến bộ trong khoa học, kỹ thuật và công nghệ, cho thấy rằng sự gia tăng đầu ra không chỉ dựa vào việc tăng cường số lượng đầu vào mà còn phụ thuộc vào chất lượng của các yếu tố đầu vào như lao động và vốn.
ICOR (Chỉ số hiệu quả sử dụng vốn đầu tư) là một chỉ tiêu quan trọng phản ánh hiệu quả sử dụng vốn đầu tư trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việc phân tích ICOR giúp rà soát và điều chỉnh các mục tiêu đầu tư, từ đó nâng cao chất lượng và hiệu quả sử dụng vốn đầu tư.
Nền kinh tế đang đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm tình trạng nợ nần và khả năng trả nợ Những yếu tố này có thể dẫn đến thâm hụt ngân sách, từ đó ảnh hưởng tiêu cực đến sự tăng trưởng kinh tế.
Khủng hoảng nợ công xuất phát từ thâm hụt ngân sách, khi chi tiêu vượt quá thu nhập của Nhà nước Tình trạng này phổ biến ở cả các quốc gia phát triển và đang phát triển, thường xuyên xảy ra trong nhiều giai đoạn kinh tế và thường thấy hơn so với thặng dư ngân sách Mặc dù có nhiều ý kiến trái chiều về ảnh hưởng của thâm hụt và vay nợ của Chính phủ, hầu hết các nhà nghiên cứu đều đồng ý rằng khủng hoảng nợ công luôn là một mối lo ngại lớn cho mọi quốc gia Thực tế cho thấy, việc tuyên bố vỡ nợ của Chính phủ rất hiếm khi xảy ra.
(i) Chính phủ có thể gặp khó khăn trong việc tiếp cận các nguồn cho vay trong tương lai;
(ii) Đồng thời vỡ nợ có thể gây ra những tác động xấu đối với tăng trưởng kinh tế và sự ổn định của khu vực tài chính
Khi một quốc gia tuyên bố vỡ nợ, danh tiếng của quốc gia đó giảm sút, khiến nhà đầu tư mất niềm tin và không còn muốn đầu tư, dẫn đến căng thẳng trong nguồn tài trợ ngân sách Các quốc gia đã trải qua vỡ nợ phải đối mặt với chi phí vay mượn cao hơn trong tương lai, ngay cả khi đã vượt qua khủng hoảng nợ công.
Việc vỡ nợ thường dẫn đến sự suy giảm trong tăng trưởng sản lượng quốc gia Trong giai đoạn hậu khủng hoảng nợ, người dân thường gặp khó khăn trong việc tiếp cận các khoản vay cả trong nước lẫn quốc tế, hoặc phải chịu lãi suất cao hơn Điều này góp phần làm giảm quy mô tiêu dùng.
Việc đầu tư không hiệu quả dẫn đến giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế Mặc dù chi phí vay nợ tăng lên sau khi chính phủ vỡ nợ, nhưng điều này không đủ để ngăn chặn các quốc gia tuyên bố vỡ nợ Nguyên nhân chính nằm ở việc vỡ nợ, ảnh hưởng nghiêm trọng đến tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính.
Một số đặc điểm nổi bật của khủng hoảng nợ công là:
Thực trạng cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu
2.1.1 Thực trạng cuộc khủng hoảng nợ công
Đồng Euro, ra đời năm 1999, hiện là tiền tệ chung của 17 quốc gia châu Âu, được hơn 330 triệu người sử dụng tính đến tháng 3/2012 Với vai trò ngày càng quan trọng, Euro đã trở thành một trong những đồng tiền chủ chốt trên các thị trường tài chính quốc tế Vào ngày 13 tháng 12 năm 1996, các bộ trưởng Tài chính của EU đã đạt được thỏa thuận về Hiệp ước Ổn định và Tăng trưởng (SGP), được 16 nước thành viên EU ký kết vào năm 1997 nhằm thực hiện chính sách ổn định kinh tế và tăng trưởng trong Liên minh Tiền tệ châu Âu.
Hiệp ước Maastricht quy định rằng các nước thành viên EMU phải duy trì thâm hụt ngân sách dưới 3% GDP và nợ công không vượt quá 60% GDP Trong những năm đầu thực hiện SGP, tình hình tài chính công của EU có cải thiện nhẹ, với thâm hụt ngân sách ở mức 2,4% GDP/năm và nợ công đạt 68% GDP trong giai đoạn 2001 – 2005 Tuy nhiên, gần đây, tình trạng thâm hụt ngân sách và nợ công đã trở nên nghiêm trọng, dẫn đến cuộc khủng hoảng nợ công trong khu vực.
Hình 2.1: Tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP của một số quốc gia trong EU
Nguồn: Ủy ban châu Âu, Ameco database (Tính đến tháng 8/2013)
Cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu bắt đầu từ nửa sau năm 2009, chủ yếu do sự gia tăng nợ công của nhóm PIIGS, trong đó Hy Lạp là quốc gia đầu tiên rơi vào khủng hoảng Mức thâm hụt ngân sách của Hy Lạp đạt 13,6% GDP, gấp hơn 4 lần giới hạn cho phép của SGP, trong khi nợ công lên tới 236 tỷ Euro, chiếm khoảng 115% GDP Tình trạng này xuất phát từ chính sách tài khóa không bền vững nhằm kích thích kinh tế sau suy thoái toàn cầu năm 2007, gây sốc lớn cho giới đầu tư.
Bảng 2.1: Nợ công và thâm hụt ngân sách nhóm PIIGS 2006-
Năm 2010, khủng hoảng nợ công tại Hy Lạp trở nên trầm trọng hơn do Chính phủ không minh bạch trong báo cáo ngân sách và tỷ lệ thâm hụt ngân sách đã tăng lên 5,3% GDP năm 2009 Đến tháng 3 năm 2010, nợ công của Hy Lạp đã đạt 300 tỷ Euro Để đối phó với tình hình này, vào ngày 04/3/2010, cơ quan quản lý nợ đã phát hành trái phiếu 10 năm, thu về 5 tỷ Euro, vượt dự đoán Chính phủ Hy Lạp đã lên kế hoạch giảm thâm hụt ngân sách xuống còn 8,7% thông qua cắt giảm chi tiêu công, tăng thuế từ 19% lên 21%, và cắt giảm lương, thưởng cho nhân viên làm việc trong ngày lễ.
Hy Lạp đã thu hút sự quan tâm từ các nhà đầu tư, mặc dù vẫn còn nhiều nghi ngờ về khả năng thanh toán của quốc gia này Tuy nhiên, điều này lại dẫn đến sự mất lòng tin từ phía người dân Vào ngày 11/4/2010, Bộ trưởng Tài chính các nước trong khu vực đồng euro đã có cuộc họp quan trọng để thảo luận về tình hình kinh tế của Hy Lạp.
32 chung châu Âu chấp thuận kế hoạch cứu trợ 30 tỷ Euro dành cho Hy Lạp song Chính phủ nước này đã khước từ gói cứu trợ
Vào ngày 23/4/2010, Chính phủ Hy Lạp đã phải cầu cứu EU và IMF khi không thể tự giải quyết tình hình nợ công Mặc dù điều này trái với nguyên tắc của EU cấm các nước trong khu vực đồng Euro gánh nợ cho nhau, nhưng việc cứu nền kinh tế Hy Lạp trở nên cấp bách Sự sụp đổ của nền kinh tế này có thể làm suy yếu lòng tin của các quốc gia khác vào khu vực đồng Euro và gây khó khăn cho những nước đang đối mặt với khủng hoảng như Ai-len, Tây Ban Nha và Italia.
Bồ Đào Nha lo ngại rằng nguy cơ vỡ nợ của Hy Lạp có thể gây ra hiệu ứng domino, lan rộng ra các quốc gia khác Để ứng phó với tình hình này, EU và IMF đã quyết định cung cấp gói cứu trợ trị giá 110 tỷ Euro nhằm hỗ trợ Hy Lạp Lãi suất của khoản vay này là 5% mỗi năm, chỉ bằng khoảng một nửa so với lợi suất trái phiếu của Chính phủ Hy Lạp.
Sau 10 năm kể từ khi khoản vay đầu tiên trị giá 14,5 tỷ Euro được giải ngân vào ngày 18/5/2010, quỹ chống khủng hoảng 750 tỷ Euro đã được thành lập Gói cứu trợ này đi kèm với các điều kiện nghiêm ngặt, yêu cầu Hy Lạp cắt giảm nhiều khoản lương thưởng cho nhân công, bao gồm việc xóa bỏ lương tháng 13, 14 và các khoản thưởng khác Chính phủ không được tăng lương trong 3 năm, trong khi thuế giá trị gia tăng tăng từ 21% lên 23% Ngân sách quốc phòng và hệ thống an sinh xã hội cũng bị cắt giảm, và tuổi nghỉ hưu được nâng lên.
60 lên 65 đối với nam và 55 lên 60 đối với nữ, giảm bớt trợ cấp hưu trí
Tình hình hiện tại của Hy Lạp đang gây lo ngại cho các nhà đầu tư, đặc biệt là đối với các quốc gia như Ai-len, Bồ Đào Nha và Tây Ban Nha, vì những nước này cũng có thể chịu ảnh hưởng từ những biến động kinh tế tương tự.
Hiệu ứng Domino là một hiện tượng phản ứng chuỗi, trong đó một thay đổi nhỏ tại điểm khởi đầu có thể dẫn đến những thay đổi tương tự ở các khu vực lân cận Hiệu ứng này tiếp tục lan tỏa ra xa hơn, tạo ra một chuỗi thay đổi liên tiếp.
Khi các quân cờ Domino được xếp gần nhau, chỉ cần đẩy đổ một quân đầu tiên, nó sẽ làm quân kế tiếp đổ theo, tạo thành một chuỗi đổ liên tục cho đến khi toàn bộ quân cờ đều ngã.
Vào tháng 11/2010, Ai-len trở thành nạn nhân thứ hai của khủng hoảng nợ công, phải cầu viện EU và IMF do thâm hụt ngân sách nghiêm trọng, chủ yếu xuất phát từ hành vi cho vay thiếu trách nhiệm của các ngân hàng Sau thời kỳ tăng trưởng nóng và bong bóng bất động sản, nhiều khoản vay trở thành nợ xấu khi thị trường đóng băng, khiến các ngân hàng đứng trước nguy cơ sụp đổ Chính phủ Ai-len đã chi 50 tỷ Euro để cứu sáu ngân hàng lớn, làm thâm hụt ngân sách tăng lên 32% GDP Để giải quyết vấn đề nợ xấu, chính phủ thành lập NAMA (National Asset Management Agency) nhằm chuyển đổi nợ tư nhân thành tài sản công và quản lý nhằm thu hồi lợi nhuận Tuy nhiên, Ai-len vẫn không đủ tiền trả nợ và vào ngày 15/12/2010, Quốc hội đã thông qua gói cứu trợ 85 tỷ Euro từ EU và IMF, trong đó 35 tỷ Euro hỗ trợ ngân hàng và 50 tỷ Euro cho các khoản nợ trong ba năm tới, với điều kiện giảm chi tiêu 15 tỷ Euro trong bốn năm để giảm thâm hụt ngân sách từ 34% xuống 3% GDP.
Bước sang năm 2011, Bồ Đào Nha tiếp tục là quốc gia thứ ba rơi vào khủng hoảng khi tuyên bố mức thâm hụt ngân sách đã lên tới 8,5% GDP,
Nợ công của Bồ Đào Nha đã vượt quá 90% GDP, phản ánh tình trạng chi tiêu công không hiệu quả của chính phủ Để đối phó với khủng hoảng, vào tháng 5/2011, EU và IMF đã quyết định viện trợ 78 tỷ Euro, yêu cầu Bồ Đào Nha cắt giảm thâm hụt ngân sách xuống còn 3% GDP vào năm 2013 Điều này đồng nghĩa với việc quốc gia này phải giảm chi tiêu chính phủ và bán bớt một số tài sản nhà nước.
Italia và Tây Ban Nha mặc dù chưa thực sự rơi vào khủng hoảng nhưng cũng ở vào trong vòng nguy hiểm Thâm hụt ngân sách của Italia vào năm
Năm 2011, nợ công của Tây Ban Nha đạt 72% GDP nhưng thâm hụt ngân sách gần 9% GDP, khiến nước này trở thành ứng cử viên cho cuộc khủng hoảng nợ công tiếp theo Hợp đồng bảo hiểm khả năng vỡ nợ (CDS) của trái phiếu chính phủ Tây Ban Nha tăng lên 312 điểm phần trăm, cao nhất từ trước tới nay, trong khi nợ khu vực tư nhân lên tới 214% GDP Italia, nền kinh tế lớn thứ ba châu Âu, có nợ công năm 2011 là 1.600 tỷ Euro, tương đương 120% GDP, và đến cuối năm 2012, con số này đã tăng lên 2014 tỷ Euro, chiếm 126% GDP Thị trường trái phiếu Italia rơi vào tình trạng ảm đạm, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ vỡ nợ, với tác động lớn đến toàn bộ châu Âu nếu xảy ra.
35 bộ khối EU Do đó, Chính phủ các nước EU đã ra sức ngăn cản nguy cơ vỡ nợ của nước này
2.1.2 Tác động của khủng hoảng nợ công châu Âu
Cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu đã gây ra sự trượt giá liên tục của đồng Euro so với các đồng tiền khác, ảnh hưởng nghiêm trọng đến các quốc gia trong khối Eurozone Biến động tỷ giá làm tăng chi phí hàng hóa nhập khẩu, tác động trực tiếp đến cán cân thương mại Các quốc gia này không chỉ phải nhận viện trợ từ EU và IMF mà còn phải tập trung nguồn lực tài khóa để đối phó với khủng hoảng, trong bối cảnh vẫn còn dư âm từ khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007 Chính sách thắt chặt ngân sách dẫn đến tăng trưởng kinh tế thấp, thậm chí âm, khiến tài chính của nhiều nước yếu đi và có thể mất nhiều năm để phục hồi Nguy cơ phá sản hàng loạt của các ngân hàng và tổ chức tài chính gia tăng nếu khu vực Eurozone tan vỡ, đồng thời khủng hoảng cũng tác động tiêu cực đến các quốc gia đang phát triển.
Nguyên nhân của cuộc khủng hoảng nợ công
Khủng hoảng nợ công châu Âu xuất phát từ nhiều nguyên nhân, bao gồm cả nguyên nhân trực tiếp và gián tiếp Những nguyên nhân này không chỉ liên quan đến tình hình chung của khối EU mà còn phản ánh các vấn đề riêng biệt của từng quốc gia.
Việc gia nhập EU buộc các nước phải từ bỏ chính sách tiền tệ riêng, dẫn đến sự thiếu đồng đều trong phát triển kinh tế giữa các quốc gia Sự không hài hòa trong chính sách đã làm gia tăng chênh lệch phát triển, khiến các nước gặp khó khăn trong việc ứng phó với khủng hoảng nợ công Chính sách tiền tệ không phù hợp với điều kiện kinh tế chung của Liên minh đã gây ra những thách thức về lãi suất và tỷ giá cho nhiều nước Sau khi gia nhập Eurozone, lãi suất kỳ hạn 3 tháng của các nước như Hy Lạp, Tây Ban Nha, Italia và Ai-len đã giảm mạnh từ mức cao đến chỉ còn 3%.
Trong bối cảnh hiện nay, việc điều hành lãi suất và kiềm chế lạm phát đang gặp nhiều thách thức, đặc biệt giữa Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và chính sách tiền tệ của các quốc gia thành viên Sự mâu thuẫn này dẫn đến những khó khăn trong việc giải quyết khủng hoảng kinh tế.
Hệ thống ECB bao gồm Ngân hàng Trung ương châu Âu và 17 ngân hàng trung ương của các quốc gia thành viên, điều hành chính sách tiền tệ nhằm phát triển và kiềm chế lạm phát Lãi suất thị trường tiền tệ do ECB quy định, trong khi lãi suất trái phiếu chính phủ do chính phủ các nước thành viên quyết định Các quốc gia trong khu vực đồng Euro chấp thuận một ngân hàng trung ương chung và chính sách tiền tệ chung, nhưng không có chính sách thuế chung do mỗi quốc gia cần ngân sách riêng Sự thiếu đồng thuận trong chính sách tài khóa gây rào cản cho khu vực đồng tiền chung, mặc dù có quy định về thâm hụt ngân sách và nợ công, nhưng không có cơ chế giám sát hiệu quả Khủng hoảng niềm tin từ sự vỡ nợ của Hy Lạp đã lan sang các quốc gia khác có chính sách tài khóa lỏng lẻo Đối với Hy Lạp, thâm hụt ngân sách cao và năng lực cạnh tranh kém đã dẫn đến việc phát hành trái phiếu chính phủ với lãi suất cao để ổn định kinh tế, tạo ra nhiều thách thức do không thể sử dụng chính sách tiền tệ hiệu quả.
9 ECB - European Central Bank - Ngân hàng Trung ương châu Âu
Thương mại giữa Ai-len và khối Eurozone chiếm khoảng 1/3 tổng xuất khẩu của Ai-len, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, khi gia nhập Eurozone, Ai-len đã phải đối mặt với lãi suất thấp và dòng vốn lớn, dẫn đến sự gia tăng giá trị của tài sản lâu dài như nhà ở, làm mất đi khả năng cạnh tranh của nền kinh tế Mục tiêu gia nhập Eurozone của Ai-len là để áp dụng chính sách tiền tệ của Đức, nhưng sự khác biệt trong tình hình kinh tế - xã hội giữa hai nước đã tạo ra bất hợp lý trong chính sách Năm 2011, trong khi Đức cần lãi suất cao để hỗ trợ nền kinh tế đang phát triển, Ai-len lại cần lãi suất thấp cho nền kinh tế đang suy giảm, điều này cũng xảy ra với các quốc gia khác như Hy Lạp, Bồ Đào Nha và Italia.
Hình 2.2: Chênh lệch lợi tức trái phiếu của các nước so với Đức
Sự yếu kém trong quản lý nguồn vốn đầu tư nước ngoài đã khiến các nước Eurozone rơi vào tình trạng thâm hụt ngân sách nghiêm trọng Sau khi gia nhập Eurozone, các quốc gia này có cơ hội tiếp cận vốn quốc tế và thu hút đầu tư nước ngoài với lãi suất thấp Tuy nhiên, việc sử dụng nguồn vốn này không hiệu quả, với chi tiêu lãng phí vào các dự án kém hiệu quả và tình trạng tham nhũng, trốn thuế gia tăng Hy Lạp là một ví dụ điển hình cho sự quản lý kém và chi tiêu ngân sách không hợp lý, dẫn đến thâm hụt ngân sách gia tăng.
Theo ngân sách năm 2009, Hy Lạp chia ngân sách thành 14.000 dòng, nhưng sự yếu kém trong quản lý đã dẫn đến chi tiêu không kiểm soát, vượt ngân sách và tỷ lệ tham nhũng cao Báo cáo năm 2010 của Tổ chức Minh bạch Thế giới cho thấy Hy Lạp có tỷ lệ tham nhũng đặc biệt cao ở Nam Âu, với mức trốn thuế khoảng 3,4% GDP vào năm 2006 Tình hình quản lý kinh tế tại Italia cũng ngày càng yếu kém, với tham nhũng và quy định pháp luật bất cập cản trở hoạt động kinh doanh Đặc biệt, Chính phủ cho phép kinh tế ngầm phát triển, khiến hơn 15% hoạt động kinh tế diễn ra trái phép, gây thiệt hại khoảng 100 tỷ Euro cho nhà nước.
Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã tác động mạnh mẽ đến nền kinh tế các quốc gia phát triển, đặc biệt là làm gia tăng tình trạng nợ công ở châu Âu Sự suy thoái này buộc các quốc gia phải áp dụng các biện pháp kích thích kinh tế, dẫn đến thâm hụt ngân sách nghiêm trọng do tăng chi và giảm thu Các chính sách kích thích này thiếu tính bền vững và gây ra mất cân đối trong vay nợ Chính phủ Hy Lạp đã phải triển khai các gói cứu trợ lớn nhằm cứu vãn nền kinh tế, nhưng điều này chỉ làm trầm trọng thêm thâm hụt ngân sách Hai ngành công nghiệp chủ lực của Hy Lạp, du lịch và vận tải biển, đã giảm doanh thu 15%, khiến nền kinh tế gặp khó khăn và mất khả năng thanh toán nợ Từ khi gia nhập Eurozone năm 2001 cho đến khủng hoảng 2008, thâm hụt ngân sách của Hy Lạp đã gia tăng đáng kể.
Hy Lạp đã không thể duy trì các chỉ số theo quy định của EMU, với mức thâm hụt ngân sách tối đa là 3% và nợ nước ngoài là 60%, do tỷ lệ nợ công trung bình tăng khoảng 5% mỗi năm, trong khi toàn bộ khu vực Eurozone chỉ đạt khoảng 2% (IMF, 2009).
Kinh tế của các nước kém phát triển trong khối EU như Bồ Đào Nha và Italia đang đối mặt với tình trạng tăng trưởng chậm, sức cạnh tranh yếu và năng suất lao động thấp Những vấn đề này đã tồn tại trong một thời gian dài và ảnh hưởng nghiêm trọng đến sự phát triển bền vững của khu vực.
Vào năm 2003, Bồ Đào Nha trải qua sự suy thoái với mức tăng trưởng -0,9%, trong khi Italia cũng gặp khó khăn kéo dài trước khủng hoảng nợ công với mức tăng trưởng chỉ đạt 0,75% trong 15 năm Nguyên nhân chính là do năng suất lao động không được cải thiện, do các doanh nghiệp ít đầu tư vào R&D và các chính sách thị trường lao động còn nhiều bất cập Italia và Hy Lạp có thị trường việc làm tách biệt cho thanh niên và người cao tuổi, cùng với các đạo luật việc làm cứng nhắc đã cản trở tính sáng tạo, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp thanh niên cao tới 27% với các hợp đồng ngắn hạn Tại Hy Lạp, sau khi gia nhập EU, sản xuất trong nước đình trệ và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, buộc Chính phủ phải tăng cường đầu tư công Hơn nữa, chi phí an sinh xã hội cao tại các nước châu Âu, trong khi nguồn thu hạn chế, đã làm thâm hụt ngân sách trở nên nghiêm trọng So với Mỹ, nơi có thu nhập bình quân đầu người 34.320 USD và chỉ dành 19,4% GDP cho phúc lợi, hay Nhật Bản với 25.130 USD/người và 18,6%, tình hình tài chính ở các quốc gia châu Âu đang gặp nhiều thách thức.
EU, tỷ lệ này dao động từ trên 20-38,2% Để có tiền chi phúc lợi và an sinh xã
10 R&D – Research and Development – Nghiên cứu và Phát triển
Trong bối cảnh 42 hội nghị, các quốc gia đã phải nâng cao các khoản thuế để đáp ứng nhu cầu tài chính Thực tế cho thấy, tỷ lệ thu thuế trên GDP của các nước trong khối EU đã gia tăng đáng kể, vượt trội hơn so với các quốc gia khác trên toàn cầu, với tỷ lệ biến động từ trên 30% đến 50% GDP.
Cuộc khủng hoảng lan rộng và có nguy cơ trầm trọng hơn do thiếu cơ chế phối hợp ứng phó giữa các quốc gia trong khu vực Mức độ nghiêm trọng và rủi ro của khủng hoảng chưa được nhận thức đầy đủ, bởi giới chính trị gia vẫn không thừa nhận thực trạng kinh tế, như việc Hy Lạp che giấu thông tin về thâm hụt ngân sách Sự hỗ trợ ban đầu từ EU bị từ chối, dẫn đến khủng hoảng niềm tin lan rộng sang các quốc gia thành viên khác khi Hy Lạp cầu cứu viện trợ Các quốc gia gặp khủng hoảng không có sự đồng thuận trong việc tìm kiếm nguyên nhân và chính sách giải cứu, thường thực hiện các chính sách riêng lẻ trước khi phải nhờ đến viện trợ từ EU và IMF, mà không có chiến lược dài hạn nào được đưa ra.
2.2.2 Nguyên nhân gây khủng hoảng ở Hy Lạp và Ai-len
Khủng hoảng nợ công ở mỗi quốc gia không chỉ do những nguyên nhân chung mà còn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố riêng biệt Điều này cho thấy rằng, mặc dù có sự tương đồng trong các vấn đề tài chính, nhưng mỗi quốc gia lại phải đối mặt với những thách thức và hoàn cảnh đặc thù dẫn đến khủng hoảng nợ công.
2.2.2.1 Nguyên nhân khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp
Hy Lạp, nằm ở Đông Nam châu Âu, có dân số hơn 11 triệu người, chiếm khoảng 2% tổng dân số Liên minh châu Âu Quốc gia này sở hữu khoảng 1.400 đảo, trong đó 227 đảo không có người ở Là cái nôi của nền văn minh cổ đại và nền dân chủ, Hy Lạp đã trở thành quốc gia thứ mười gia nhập EU.
01 tháng 02 năm 1991, tham gia đồng tiền chung châu Âu vào năm 2001 Hy
MỘT SỐ GỢI Ý CHO VIỆT NAM TỪ BÀI HỌC CỦA HY LẠP VÀ AI-LEN
Thực trạng nợ công của Việt Nam hiện nay
3.1.1 Tình hình nợ công của Việt Nam
Theo Luật Quản lý nợ công, nợ công bao gồm nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh và nợ của chính quyền địa phương Nghị quyết số 10/2013/QH13 quy định rằng đến năm 2015, nợ công không vượt quá 65% GDP, nợ Chính phủ không quá 50% GDP, và nợ nước ngoài không quá 50% GDP Chiến lược nợ công và nợ nước ngoài giai đoạn 2011-2020 và tầm nhìn đến năm 2030 đặt ra mục tiêu nợ công không quá 65% GDP, nợ Chính phủ không quá 55% GDP, và nợ nước ngoài không quá 50% GDP; đồng thời quy định nghĩa vụ trả nợ trực tiếp của Chính phủ không vượt quá 25% tổng thu ngân sách nhà nước.
Nợ công hiện vẫn nằm trong giới hạn an toàn, với tỷ lệ nợ công trên GDP đạt 54,2% vào năm 2013 Hầu hết các khoản vay nước ngoài của Chính phủ đều có kỳ hạn rõ ràng.
Hình thức huy động vốn ngày càng trở nên đa dạng và linh hoạt, với lãi suất cố định và ưu đãi ở mức 68 Thể chế chính sách đang được hoàn thiện, cùng với công tác quản lý nợ ngày càng hiệu quả hơn, tiến gần đến thông lệ quốc tế.
Bảng 3.1: Các chỉ tiêu về nợ công và nợ nước ngoài của Việt Nam giai đoạn 2010-2013
Nợ công so với GDP (%) 56,3 54,9 50,8 54,2
Nợ nước ngoài của quốc gia hiện chiếm 42,2% GDP, giảm nhẹ so với 41,5% năm trước Tỷ lệ nợ trung và dài hạn so với tổng kim ngạch xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ cũng cho thấy sự ổn định, với mức 37,4% và 37,3% trong các năm gần đây.
Dư nợ chính phủ so với GDP (%) 44,6 43,2 39,4 42,3
Dư nợ chính phủ so với thu ngân sách (%) 157,9 162,0 172,0 184,4 Nghĩa vụ trả nợ của Chính phủ so với thu
Nghĩa vụ nợ dự phòng so với thu ngân sách (%) 5,5 6,7 9,8 9,8 Hạn mức vay thương mại nước ngoài và bảo lãnh vay nước ngoài của Chính phủ (triệu USD) 2.000 3.500 3.500 2.429
Nguồn: Bộ Tài chính, Bản tin Nợ công, số 3, tr.11
Theo thống kê từ Tradingeconomics, tỷ lệ nợ chính phủ/GDP của Việt Nam năm 2014 là 50,5% Trong giai đoạn 2001-2014, tỷ lệ này trung bình đạt khoảng 39,28%, với mức cao nhất ghi nhận vào năm 2013 là 54,98% và thấp nhất là 31,9% vào năm 2008.
Hình 3.1: Tỷ lệ nợ chính phủ/GDP của Việt Nam giai đoạn 2006-2014
Nguồn: http://www.tradingeconomics.com/vietnam/government-debt- to-gdp
Với những số liệu chính thức, nợ công Việt Nam chưa tới mức báo động nguy hiểm Tuy nhiên, rủi ro nợ công luôn thường trực Tại nghị trường
Vào tháng 11 năm 2013, Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng thông báo rằng mức bội chi ngân sách dự kiến là 224.000 tỷ đồng cho năm 2014, cùng với việc phát hành thêm 170.000 tỷ trái phiếu Chính phủ Ông nhấn mạnh rằng nợ công trong ba năm tới sẽ không vượt quá 65%, nhưng áp lực trả nợ sẽ rất lớn Tổng nợ của doanh nghiệp nhà nước cũng đang là một vấn đề đáng lưu ý.
Đến cuối năm 2012, tổng vốn điều lệ đạt gần 1,55 triệu tỉ đồng, tương đương 52,5% GDP Nếu loại trừ phần nợ được Chính phủ bảo lãnh (5,17% GDP trong nợ công nước ngoài và 6,5% GDP trong nợ công trong nước), vẫn còn khoảng 40,9% GDP là nợ của doanh nghiệp nhà nước (DNNN) không được Chính phủ bảo lãnh Do đó, tổng nợ của DNNN không được bảo lãnh cần được xem xét kỹ lưỡng.
Chính phủ bảo lãnh kết hợp với nợ đọng trong xây dựng cơ bản đã khiến nợ công Việt Nam hiện nay đạt khoảng 98,2%.
GDP, vượt xa so với ngưỡng an toàn (65% GDP) được khuyến cáo phổ biến bởi các tổ chức quốc tế
Việc quản lý nợ công ở Việt Nam hiện chưa thống nhất, với sự phân tán giữa nợ nước ngoài, nợ trong nước và nợ do doanh nghiệp cũng như địa phương tự vay, dẫn đến chi phí giao dịch và vay cao, cùng với thiếu sự phối hợp trong điều hành vĩ mô Sau khi thoát khỏi nhóm nước nghèo, Việt Nam đã giảm nhận các khoản vay ưu đãi ODA và thay vào đó là các khoản vay thương mại với lãi suất cao hơn Đồng thời, giá trị đồng VND giảm so với các đồng tiền của các nước cho vay như Nhật Bản và EU, làm tăng gánh nặng nợ công Việc xác định một con số cụ thể về nợ công ở Việt Nam gặp khó khăn do định nghĩa nợ công không bao gồm nợ của doanh nghiệp nhà nước và nợ của Ngân hàng Trung ương, dẫn đến sự khác biệt giữa số liệu thống kê của Chính phủ và các tổ chức quốc tế.
Bảng 3.2: Nợ công Việt Nam theo định nghĩa của Việt Nam và định nghĩa quốc tế (2012)
Nợ công theo định nghĩa Việt Nam 1.391.478 55%
Nợ được chính phủ bảo lãnh 285.124 11,3%
Nợ chính quyền địa phương 19.699 0,6%
Nợ công theo định nghĩa quốc tế 2.683.878 106%
Nợ công theo định nghĩa Việt Nam 1.391.478 55%
Theo báo cáo của Chính phủ vào tháng 10/2012 từ Bộ trưởng Vương Đình Huệ, số liệu nợ công theo định nghĩa Việt Nam được công bố Đồng thời, số liệu nợ của doanh nghiệp nhà nước cũng được cung cấp trong văn bản trả lời của Bộ trưởng Vương Đình Huệ tại kỳ họp thứ.
4, Quốc hội khóa XIII, tháng 11/2012
3.1.2 Thực trạng sử dụng nợ công ở Việt Nam
Nợ công của Việt Nam chủ yếu được đầu tư vào cải tạo cơ sở hạ tầng, xây dựng và cải cách thể chế, cũng như phát triển nguồn nhân lực nhằm đảm bảo sự phát triển bền vững Tuy nhiên, tình hình sử dụng nợ công hiện nay vẫn còn nhiều bất cập.
Thứ nhất, Việt Nam sử dụng nợ công chưa thật sự hiệu quả
Theo Báo cáo Kế hoạch phát triển kinh tế xã hội giai đoạn 2010-2015 của Bộ Kế hoạch và Đầu tư, mặc dù thu ngân sách đã tăng đáng kể trong nhiều năm qua, ngân sách nhà nước chỉ đáp ứng khoảng 60% nhu cầu chi tiêu tối thiểu Thống kê cho thấy mức thâm hụt ngân sách vẫn ở mức cao, từ 5%.
Trong những năm gần đây, tỷ lệ GDP đạt 6,9%, tuy nhiên, còn tồn tại nhiều khoản chi ngoài ngân sách Nếu tất cả các khoản chi này được đưa vào ngân sách, mức bội chi có thể vượt quá mức dự kiến.
10% Nhìn vào Hình 3.2, ta thấy, ngân sách chính phủ Việt Nam luôn ở mức thâm hụt kể từ năm 2006 đến nay, và năm 2014 thâm hụt khoảng -4,4% GDP
Thâm hụt ngân sách gần đây đã được bù đắp chủ yếu bằng vay nợ trong và ngoài nước, thông qua việc phát hành trái phiếu Tuy nhiên, nguồn kinh phí để chi trả cho các trái phiếu khi đến hạn thanh toán vẫn chưa được làm rõ.
Hình 3.2: Ngân sách chính phủ Việt Nam giai đoạn 2006-2014
Nguồn: http://www.tradingeconomics.com/vietnam/government-budget
Theo quy luật tài chính, việc vay mượn đồng nghĩa với việc phải trả nợ Để thanh toán nợ gốc và lãi cho các khoản vay ODA ưu đãi, ngân sách cần chi 70.250 tỷ đồng trong năm 2010, tăng đáng kể so với 58.800 tỷ đồng của năm 2009 và 51.200 tỷ đồng của năm trước đó.
Một số gợi ý cho Việt Nam từ khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp, Ai-len
3.1.2 Bài học kinh nghiệm đối với Việt Nam từ cuộc khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp, Ai-len
Bài học quan trọng nhất cho Việt Nam từ khủng hoảng nợ công ở Hy Lạp và Ai-len là cần có sự giám sát chặt chẽ và can thiệp kịp thời của Nhà nước đối với hệ thống ngân hàng và các doanh nghiệp lớn Việc này là cần thiết để ngăn chặn những tổn thất nghiêm trọng cho nền kinh tế khi các tổ chức này gặp khó khăn.
Tình trạng khủng hoảng nợ công của Ai-len xuất phát từ việc Chính phủ không kiểm soát kịp thời hành vi cho vay thiếu trách nhiệm của một số ngân hàng trong thời kỳ nền kinh tế tăng trưởng nóng và bong bóng bất động sản Để đối phó với tình hình này, Chính phủ đã phải lựa chọn biện pháp bao cấp cho các ngân hàng khi họ gặp thua lỗ.
Khi doanh nghiệp gặp khó khăn, nhà nước thường phải can thiệp để cứu trợ nhằm bảo vệ ngành công nghiệp và nền kinh tế, cũng như giữ gìn việc làm cho người dân Tuy nhiên, việc chi tiền cứu các ngân hàng dẫn đến bội chi ngân sách lớn hơn, làm giảm niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài vào trái phiếu chính phủ và đồng nội tệ.
Khi Hy Lạp và Ai-len đối mặt với khủng hoảng nợ, hạng mức tín nhiệm trái phiếu của họ bị hạ thấp, dẫn đến chi phí lãi vay tăng cao cho các khoản vay mới và chi phí bảo hiểm cũng gia tăng Tình trạng này đã ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý của các nhà đầu tư cả trong và ngoài nước, làm giảm kỳ vọng về sự hồi phục kinh tế trong tương lai.
Nền kinh tế sẽ tiếp tục đối mặt với suy thoái kéo dài, đặc biệt khi niềm tin đã bị mất Trường hợp của Hy Lạp là một ví dụ điển hình, khi chi phí hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng đã tăng từ 7% sau cứu trợ lên trên 10%, cho thấy sự khó khăn trong việc khôi phục niềm tin của nhà đầu tư Điều này nhấn mạnh rằng không thể chờ đến khi tổn thất xảy ra mới tìm cách giải quyết, vì niềm tin của cả nhà đầu tư nước ngoài và trong nước một khi bị tổn hại sẽ rất khó để xây dựng lại nhanh chóng.
Việt Nam cần giám sát chặt chẽ hệ thống tài chính và các doanh nghiệp lớn để giảm thiểu các khoản cho vay kém chất lượng Việc loại bỏ những doanh nghiệp nhà nước hoạt động kém hiệu quả sớm sẽ giúp tránh tình trạng Nhà nước phải can thiệp khi một doanh nghiệp lớn gặp khó khăn Nếu không, ngân sách và nợ công sẽ phải gánh chịu áp lực lớn, như bài học từ trường hợp của Ai-len Tuy nhiên, Việt Nam có lợi thế về độc lập trong chính sách tiền tệ, cho phép sử dụng nhiều công cụ điều tiết kinh tế hơn so với Ai-len, nơi sử dụng đồng tiền chung.
Chạy theo tăng trưởng mà bỏ qua an toàn hệ thống có thể dẫn đến rủi ro lớn, đặc biệt khi dung túng cho những doanh nghiệp quy mô lớn nhưng chỉ còn là vỏ bọc Điều này không chỉ ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường mà còn gây tổn hại cho các doanh nghiệp thực sự có giá trị.
87 bọc bên ngoài (như nước ngoài hình dung là những xác chết biết đi -
“zombie”) thì rủi ro khủng hoảng tài khóa và nợ công sẽ ngày một tăng lên
Vì vậy, trường hợp của Ai-len hàm chứa những kinh nghiệm và cũng là một lời cảnh báo cần được chú ý
Nghiên cứu nguyên nhân nợ công ở châu Âu, đặc biệt là tại Hy Lạp và Ai-len, giúp rút ra bài học quan trọng cho việc kiểm soát nợ công tại Việt Nam Để tránh rơi vào khủng hoảng nợ công, các nước đang phát triển, bao gồm Việt Nam, cần chú ý đến việc quản lý chi tiêu công, duy trì mức nợ hợp lý và nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn lực tài chính.
- Vay nợ quá nhiều, nhất là vay nợ nước ngoài Tốt nhất là giữ tỷ lệ vay nợ nước ngoài không vượt quá 50% tổng số nợ công
Vay nợ mà không xác định rõ khả năng trả nợ là nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng các Chính phủ phải vay nợ mới để trả nợ cũ Hệ quả là nợ chồng nợ với lãi suất ngày càng cao, trong khi không có giá trị gia tăng mới được tạo ra.
- Chấp nhận lãi suất vay nợ công cao hơn lãi suất thương mại
- Coi trọng mục tiêu chính trị ngắn hạn hơn hiệu quả kinh tế dài hạn
- Ban hành các quyết định vay nợ trong một phạm vi hẹp những người có quyền lực mà thiếu phản biện và có trách nhiệm cá nhân đầy đủ
- Không công khai và minh bạch hóa tình hình nợ công và các vấn đề liên quan đến nợ công
- Quản lý và sử dụng nguồn vốn vay một cách tủy tiện, không tôn trọng triệt để cam kết đi vay và tính hiệu quả
3.3.2 Một số gợi ý cho Việt Nam
Từ những bài học kinh nghiệm trong khủng hoảng nợ công châu Âu, đặc biệt là ở Hy Lạp và Ai-len, Việt Nam có thể rút ra những gợi ý quan trọng để quản lý nợ công hiệu quả Điều này giúp tránh những rủi ro và khủng hoảng nợ trong tương lai Việc áp dụng các biện pháp quản lý nợ chặt chẽ, theo dõi sát sao tình hình tài chính và xây dựng các chính sách kinh tế bền vững là cần thiết để đảm bảo sự ổn định và phát triển kinh tế lâu dài cho Việt Nam.
3.3.2.1 Phải công khai minh bạch thông tin về ngân sách nhà nước và nợ công
Để quản lý hiệu quả thâm hụt ngân sách và nợ công, các quốc gia cần thực hiện công khai minh bạch về các vấn đề này Cẩm nang Minh bạch Tài khóa của IMF (2007) nêu rõ các nguyên tắc chủ đạo giúp cải thiện tính minh bạch trong quản lý tài khóa Theo IMF, các quốc gia cần phân định rõ vai trò và trách nhiệm của các tổ chức chính phủ, tách biệt khu vực chính phủ với khu vực công và phần còn lại của nền kinh tế Vai trò chính sách và quản lý của khu vực công cần được công khai, và tất cả hoạt động tài khóa liên quan đến ngân sách nhà nước phải được tường trình minh bạch từ cấp trung ương đến địa phương.
Chính phủ cần thiết lập một khuôn khổ pháp luật rõ ràng về quản lý nợ công và giao trách nhiệm cho một cơ quan chuyên trách để đảm bảo hiệu quả trong việc quản lý tài chính quốc gia.
Bộ Tài chính đóng vai trò quan trọng trong việc lựa chọn công cụ và hình thức vay nợ, xây dựng chiến lược và lộ trình vay nợ hợp lý Cơ quan này nghiên cứu các chiến lược quản lý nợ công bền vững, dựa trên các chỉ số về giới hạn nợ và rủi ro liên quan Đồng thời, việc thiết lập bộ phận kiểm tra giám sát là cần thiết để cung cấp số liệu thống kê rõ ràng và xác thực.
Bên cạnh Bộ Tài chính, IMF cũng khuyến nghị về vai trò quan trọng của Ngân hàng Trung ương (NHTW) trong quản lý tài chính NHTW, với vai trò là cơ quan tài khóa của chính phủ, đóng góp vào việc điều tiết và ổn định nền kinh tế.
Việc thực hiện các chính sách tiền tệ và quản lý quỹ chứng khoán của Chính phủ thường bị nhầm lẫn, dẫn đến yêu cầu tất cả các khoản vay phải được ghi lại trong tài khoản ngân hàng dưới sự giám sát của Bộ Tài chính Các điều khoản vay nợ cần được công khai và cập nhật đầy đủ Theo IMF, nhiều quốc gia đã giao cho một cơ quan độc lập thực hiện kiểm toán hàng năm các hoạt động vay nợ của chính phủ nhằm nâng cao tính khách quan và minh bạch thông tin.