Luận văn thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Phát triển dịch vụ của Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn

DANH MỤC CHU VIET TATSTT | Ký hiệu Nguyên Nghĩa : BSC Công ty trách nhiệm hữu hạn Chứng khoán Ngân hàng Đâu tư và Phát triên Việt Nam 2 BVSC _ | Công ty cổ phan chứng khoán Bảo Việt 3 CK

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TE

VŨ THỊ HOÀNG YEN

CHUNG KHOAN SAI GON

LUAN VAN THAC Si TAI CHINH NGAN HANG

Hà Nội - 2015

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TE

VŨ THỊ HOÀNG YÉN

Chuyén nganh: Tai chinh - Ngan hang

Mã số: 60 34 02 01

LUẬN VĂN THAC SĨ TÀI CHÍNH NGAN HANG

Người hướng dẫn khoa học: TS Cao Thị Ý Nhi

Hà Nội - 2015

LOI CAM DOAN

Tôi xin cam đoan luận văn này là kết quả của quá trình học tập và nghiên cứucủa riêng cá nhân tôi Những quan điểm được trình bày trong luận văn là quan điểm

cá nhân Các số liệu và kết quả nghiên cứu trong luận văn là trung thực, có nguồngốc rõ ràng

Tác giả luận văn

Vũ Thị Hoàng Yến

LỜI CẢM ƠN

Tôi xin chân thành gửi lời cảm ơn đến TS Cao Thị Ý Nhi, người đã hướng

dẫn, chỉ bảo tôi trong suốt thời gian nghiên cứu

Tôi xin chân thành gửi lời cảm ơn đến Ban giám hiệu Trường Đại học Kinh tế

- Đại học Quốc gia Hà Nội, đến quý thầy cô trong Khoa Tài chính Ngân hàng, Đạihọc Kinh tế - Dai học Quốc Gia Hà Nội đã tạo điều kiện thuận lợi dé tôi hoàn thành

luận văn này.

Cuối cùng, tôi xin chân thành cảm ơn đến gia đình, bạn bè đã tận tình giúp đỡ

hỗ trợ tôi trong suốt thời gian học tập và nghiên cứu

Xin gửi lời ơn chân thành nhât đên tât cả mọi người !

Hà Nội, tháng 10 năm 2015

Tác giả luận văn

Vũ Thị Hoàng Yến

MỤC LỤC

DANH MỤC CHU VIET TẮTT ¿- :+sSE‡EE£EE2EE2EEEEEEEEEEEEEEESEEEEvEEeEkrrrsrrsree i

DANH MỤC SO DO eeccsccsscssessesssessessecsessusssssuecsssressucsussuessessessusaessessesseeaneaneesees ii

DANH MỤC BIEU DO cccccccscssesssssesscsseseesessesussucsucsucsesassursussucarssesarsuseueaneavease iii

M.9/281/109500):0152277 :-*”2Iä iv (952.100 , | CHƯƠNG 1 TONG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VE

PHAT TRIÊN DỊCH VỤ CUA CONG TY CHUNG KHOẢN 4 1.1.Tổng quan tinh hình nghiên cứu liên quan đến đề tai 4

1.2.Những cơ sở lý luận về công ty chứng khoán và phát triển dịch vụ chứng

lì 0 9

1.2.1 Tổng quan về công ty chứng khoán - 2-2 2+ +x+£x+£++EzzEerxeex 9

1.2.2 Các dịch vụ chứng khoán - + + + + *+*E*+E+eEEeeEeeseerseerrersexee 19

1.2.3 Phát triển dich vụ của công ty chứng khoán 2- 5z s5: 27

1.3 Một số kinh nghiệm về phát triển địch vụ của công ty chứng khoán và bài học cho Công ty cô phần chứng khoán Sài Gòn -2- 2-2 s52 37 1.3.1 Kinh nghiệm phát triển dich vụ của công ty chứng khoán nước ngoài 37 1.3.2 Kinh nghiệm phát triển dịch vụ của các công ty chứng khoán trong

CO PHAN CHUNG KHOAN SAI GÒN -22 7c cccEE2EEeEEtrrxesrrerrree 50

3.1 Khái quát về công ty chứng khoán SSI - 2 2 22 s+zs+zxzzxzse2 50

3.1.1 Lich sử hình thành của công ty chứng khoán SSÌ 50

3.1.2 Cơ cau tô chức của công ty chứng khoán SSI -5+5¿ 51

3.1.3 Cac lĩnh vực hoạt động - ¿+ 22+ 313 3E Eerrrrreree 51

3.2 Thực trạng dịch vu của công ty cổ phan chứng khoán Sài Gòn giai đoạn

“0020 11 .AAá 53 3.2.1 Môi giới chứng khoá1 - - 6 6 1x ngư 53

3.2.2 Tư VAM 22c HH re 55

3.2.3 Bảo lãnh phát hành chứng khoán - 5+ +++£+s*++ee>+eee+eesseess 60

3.2.4 Quan lí quỹ và danh mục đầu tưr 2-2 52 +52+E22E2EE+EEzrxerxerxee 61

CONG TY CO PHAN CHUNG KHOAN SAI GON TRONG THỜI GIAN

¡900 96

4.1 Định hướng hoạt động của UBCKNN và cua SSI trong thời gian tới 96 4.1.1 Dinh hướng của UBCKNN - SG S20 12 1S 11 1x se, 96

4.1.2 Định hướng của Công ty cô phần chứng khoán Sai Gòn 99

4.2 Các giải pháp nhằm phát triển dịch vụ của công ty Cé phần chứng khoán

)D 8€ 100

4.2.1 Phát triển đồng đều các dịch vụ của công ty - s2 sece-e+ 100

4.2.2 Nang cao tính phát triển bền vững - ¿2-2522 z+xsrxerxersrree 101

4.2.3 Nâng cao chất luợng nguôồn nhân lực 2 2 2 2 s+zs+zszzxzez 105 4.2.4 Chiến lược phí dịch vụ phủ hợp - ¿s2 sz+s++x++rxzrxsrserxerex 109

4.2.5 Hoàn thiện cơ sở vật chất kỹ thuật, công nghệ thông tin 111

4.2.5 Mở rộng phạm vi kinh doanh - 5< + s*++ + ++vE+eeeeeseeeeerss 113

4.3 Một số kiến nghị với Chính phủ và Uy ban Chứng khoán Nhà nước 114 KẾT LUẬẬN - 2 +21 ExEEEE 121121171 E21111211211 11111121 1xExcrrr 117

DANH MỤC TAI LIEU THAM KHẢO - 2-22z222z2£vzzzxszrxed 118

PHỤ LỤC

DANH MỤC CHU VIET TAT

STT | Ký hiệu Nguyên Nghĩa

: BSC Công ty trách nhiệm hữu hạn Chứng khoán Ngân hàng

Đâu tư và Phát triên Việt Nam

2 BVSC _ | Công ty cổ phan chứng khoán Bảo Việt

3 CK Chứng khoán

4 CTCK | Công ty chứng khoán

5 HNX Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hà Nội

6 HOSE | Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hỗ Chí Minh

7 HSC | Công ty cô phần chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

8 ICE Intercontinental Exchange

9 IPO Phát hành cô phiếu ra công chúng lần đầu

10 KDCK | Kinh doanh chứng khoán

11 M&A _ | Mua bán va sap nhập

12 OTC Thi trường chứng khoán phi tập trung

DANH MỤC SƠ ĐÒ

STT | Tên sơ đồ Nội dung Trang

: Quy trình thực hiện dịch vụ môi giới tại công t

1 Sơ đồ 1.1 y 5 sy 20

chứng khoán

2 | Sod6 1.2 | Cơ cấu bộ máy tổ chức điều hành 50

il

DANH MỤC BIEU DO

Tên

STT ¬ Nội dung Trang

biểu đồ

Thị phần giá trị giao dịch môi giới giai đoạn 2011

-1 | Biểuđồ3.-1 | 20-14 tai HOSE và HNX của Công ty cổ phần chứng | 72

khoán Sai Gòn

¬ Số lượng tài khoản mở mới theo năm giai đoạn 2011

2 | Biểu đồ 3.2 73

- 2014

2 Biểu đồ 3.3 | Thời gian đầu tư của khách hàng

¬ Số tiền đầu tư của khách hàng tại Công ty cô phần

3 | Biểu đồ 3.4 76

chứng khoán Sài Gòn

¬ Nguồn thông tin về SSI của khách hàng tại Công t

4 | Biểu dé 3.5 8 5 5 ST) 16

cô phan chứng khoán Sai Gon

¬ Mức độ hài lòng đối với chất lượng dịch vụ của SSI

5 | Biểu đồ3.6 77

thông qua 5 tiêu chi

6 | Biểu đồ3.7 | Điểm đánh giá đối với yếu tố Tính hữu hình 78

7 | Biểuđồ3.8 | Điểm đánh giá đối với yếu tố Độ tin cậy 79

8 | Biểu dé 3.9 | Điểm đánh giá đối với yếu tố Khả năng phản ứng 81

9 | Biểu đồ 3.10 | Điểm đánh giá đối với yêu tổ Độ đảm bao 82

10 | Biểu đồ 3.11 | Điểm đánh giá đối với yếu tố Sự thấu cảm 84

1H

DANH MỤC CÁC HÌNH

STT| Tên hình Nội dung Trang

1 Hình 2.1 Kết quả khảo sát chất lượng dịch vụ tại 44

2 Hình 3.1 Biểu phí giao dịch chứng khoán tại 33

2 Hình 3.2 | Biểu phí lưu ký chứng khoán tại 65

3 Hình 3.3 Giá trị chứng khoán lưu ký tại 65

4 Hình 3.4 | Tỷ lệ cho vay ký quỹ tai một số công ty chứng khoán | 66

5 Hinh 3.5 Doanh thu của Công ty cô phan chứng khoán Sai 66

Gòn giai đoạn 2011-2014

6 Hình 3.6 | Kết quả khảo sát về Tính hữu hình 78

7 Hình 3.7 Kết quả khảo sát về Độ tin cậy 80

8 Hình 3.8 | Kết quả khảo sát về Kha năng phan ứng 81

9 Hình 3.9 | Kết quả khảo sát về Độ bảo dam 84

10 | Hinh3.10 | Kết quả khảo sát về Sự thâu cam 85

II | Hình3.II | Kết quả khảo sát về Phí dịch vụ 86

IV

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức di vào hoạt động vào năm

2000, sau gần 20 năm phát triển, thị trường chứng khoán Việt Nam đang dan tựhoàn thiện mình hon Là một trong những thành phan không thé thiếu của thị

trường chứng khoán, các công ty chứng khoán tham gia thị trường với vai tro quan

trọng là làm định chế trung gian Các công ty chứng khoán giúp cho việc lưu thông

hàng hóa diễn ra suôn sẻ, tấp nập, làm cho thị trường chứng khoán hoạt động mộtcách trôi chảy, có trật tự và hiệu quả hơn Các công ty chứng khoán đang ngày càngđóng vai trò quan trọng hơn khi thị trường chứng khoán ngày càng phát triển, cácnghiệp vụ kinh doanh mới được ra đời và di vào hoạt động, nhiều đối tượng muốntham gia vào thị trường chứng khoán Trong điều kiện đó, các công ty chứng khoánchính là trung gian cần thiết

Thành lập vào năm 1999, Công ty cổ phần chứng khoán Sài Gòn là một

trong những công ty chứng khoán sớm đi vào hoạt động ngay từ những ngày đầucủa thị trường chứng khoán Tại thời điểm thành lập, công ty hoạt động với hai dịch

vụ là môi giới chứng khoán và tự doanh chứng khoán Trong suốt quá trình hoạtđộng, công ty đã không ngừng mở rộng hoạt động kinh doanh của mình Đến thời

điểm hiện tại, công ty đã đạt được vi trí nhất định trên thị trường chứng khoán Việt

Nam, hiệu quả kinh doanh ngày càng tốt hơn, các dịch vụ mà công ty cung cấp cũng

ngày càng đa dạng, phong phú.

Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, năm 2014, sau quá trình tái cấu trúc,

có 83 công ty chứng khoán đang hoạt động Các công ty chứng khoán hiện vẫn tiếp

tục tiễn trình tái cau trúc dé tăng sức cạnh tranh của mình trên thị trường nội địa và

quốc tế Sau giai đoạn khó khăn, dần bước vào giai đoạn phục hồi, thị trường chứng

khoán dang sàng lọc dần những công ty chứng khoán yêu kém Bên cạnh đó, kháchhàng đang ngày càng trở thành những người tiêu dùng thông thái hơn, yêu cầu của

họ đối với các dịch vụ mà công ty chứng khoán cung cấp ngày càng ở mức độ cao

hơn Trong bối cảnh đó, dé có thé giữ vững vị thé và phát triển hơn, Công ty cổ

phần chứng khoán Sài Gòn cũng đang không ngừng tự hoàn thiện mọi mặt hoạtđộng của mình Trong đó, các dịch vụ mà công ty cung cấp đóng một vai trò vôcùng quan trọng, đó chính là sản phẩm của công ty, tương tác trực tiếp với kháchhàng và thị trường Bởi thế các dịch vụ mà công ty cung cấp cần phải đạt được

những yêu cầu cả về số lượng và chất lượng mới có thể thu hút được khách hàng vàđược thị trường chấp nhận

Vì thế, việc phát triển các dịch vụ có ý nghĩa rất lớn đối với Công ty cô phần

chứng khoán Sài Gòn nói riêng và thị trường chứng khoán nói chung Do đó, tác giả

lựa chọn đề tài nghiên cứu: “Phat triển dich vụ của Công ty cô phan chứng khoán

Sai Gòn” làm đề tài nghiên cứu luận văn tốt nghiệp

Câu hỏi nghiên cứu chủ yếu của dé tài là: Công ty cô phần chứng khoán SaiGòn cần phải làm gì dé phát triển dich vụ của công ty nhằm phát triển công ty trongđiều kiện hiện nay ?

Dé trả lời câu hỏi nghiên cứu lớn này, cần trả lời rõ một số van dé cụ thé :+ Dịch vụ của Công ty cô phần chứng khoán Sài Gòn đã đáp ứng được yêu

cầu của khách hàng và thị trường chưa?

+ Các giải pháp để khắc phục những hạn chế trong việc phát triển dịch vụcủa Công ty cô phan chứng khoán Sài Gòn?

2 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu

Mục đích nghiên cứu: Trên cơ sở phân tích, đánh giá từ đó đề xuất ra nhữnggiải pháp dé phát triển dich vụ của Công ty cô phần chứng khoán Sài Gon

Nhiệm vụ nghiên cứu: đi sâu vào nghiên cứu những nhiệm vụ cụ thể sau:

+ Hệ thống hoá một số van dé lý luận cơ bản về phát triển dịch vụ của công

ty chứng khoán.

+ Phân tích thực trạng về phát triển dịch vụ tại Công ty cô phần chứng khoán

Sai Gòn Đánh giá những kết qua đạt được và hạn chế của Công ty cô phan chứngkhoán Sài Gòn trong cung cấp dịch vụ, chỉ ra nguyên nhân của những hạn chế này

+ Xây dựng và đề xuất hệ thống các giải pháp phát triển dịch vụ cho Công ty

cô phần chứng khoán Sài Gòn trong thời gian tới

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận văn là địch vụ của công ty chứng khoán

Phạm vi nghiên cứu của luận văn là tình hình phát triển dịch vụ của Công ty

cổ phan chứng khoán Sài Gòn từ năm 2011 - 2014

4 Phương pháp nghiên cứu

- Phương pháp cụ thể:

+ Phương pháp phân tích.

+ Phương pháp tổng hợp so sánh

+ Phương pháp điều tra khảo sát

- Nguôn sô liệu:

+ Số liệu thứ cấp: Luận văn sử dụng số liệu trong báo cáo thường niên, báocáo tài chính, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty cô phan chứngkhoán Sài Gòn trong các năm.

+ Số liệu sơ cấp: Luận văn sử dụng số liệu từ việc điều tra khảo sát tại Công

ty cô phần chứng khoán Sài Gòn

5 Kết cấu của luận văn

Lời mở đầu

Chương 1: Tổng quan nghiên cứu và cơ sở lý luận về phát triển dich vụ của công ty

chứng khoán

Chương 2: Phương pháp nghiên cứu

Chương 3: Thực trạng về phát triển dịch vụ của Công ty cô phan chứng khoán Sài

Gòn

Chương 4: Các giải pháp nhằm phát triển dịch vụ của Công ty cô phần chứng khoán

Sai Gon trong thời gian tới

Kết luận

CHUONG 1 TONG QUAN NGHIÊN CỨU VA CƠ SỞ LÝ LUẬN VE PHAT

TRIEN DICH VU CUA CONG TY CHUNG KHOAN

1.1.Téng quan tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài

Lịch sử đã chứng minh răng: sự ra đời, tồn tại và phát triển thị trường chứng

khoán là sản phẩm tất yếu khách quan của nền kinh tế phát triển theo cơ chế thị

trường Càng ngày thị trường chứng khoán càng phát triển và có ảnh hưởng rất lớnđến nền kinh tế của thế giới Một trong những chủ thể chính và quan trọng nhất của

thị trường chứng khoán chính là công ty chứng khoán Công ty chứng khoán chính

là tổ chức đi kinh doanh chứng khoán, thực hiện một hay toàn bộ các dịch vụ chứng

khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Công ty chứng khoán là tác nhân quantrọng thúc đây sự phát triển của nền kinh tế nói chung và của thị trường chứngkhoán nói riêng Trước đây đã có rất nhiều các đề tài nghiên cứu các vấn đề liênquan đến thị trường chứng khoán, công ty chứng khoán, sự phát triển của TTCK va

CTCK Các công trình nghiên cứu đó đã đề cập đến những mặt khác nhau của sự

phát triển của TTCK hay CTCK Sau quá trình tìm hiểu, tác giả xin đưa ra một sốtrong những nghiên cứu, những dé tài cụ thé có liên quan đến nội dung đang nghiên

cứu như sau :

a, Nước ngoài

Báo cáo “Sercurities market development in Trinidad and Tobago:

Contemporary issues and challenges” của Kelvin A.Serceant va Kurt Stephen năm

2006 Theo bản báo cáo nay, thi trường chứng khoán cua Trinidad va Tobago đã traiqua những thay đổi co bản trong hai thập ky qua Hau hết các cơ cấu thé chế của thịtrường mới chỉ được thành lập hơn 20 năm và các chế độ pháp ly hiện nay của thịtrường đã được chính thức hóa trong năm cuối của thập kỷ 90 Báo cáo xem xét

những vấn đề sau đây: thị trường chứng khoán của Trinidad và Tobago trong giaiđoạn 1998-2003 với sự chú trọng đặc biệt về mặt các khuôn khé thé chế, những

vướng ngại đối với sự phát triển của thị trường và mô tả các sản phẩm dịch vu củathị trường, những thách thức pháp lý phát sinh từ toàn cầu hóa, khu vực hóa và khu

vực mậu dịch tự do châu Mỹ, sự tác động của khung quy định chính sách đối với thị

trường Báo cáo đã đề nghị thay đổi chế độ điều tiết của thị trường chứng khoánTrinidad và Tobago dé có thé tăng cường các quy chế cho phù hợp với tình hình thịtrường cũng như dé tăng cường khả năng cạnh trạnh trên thị trường quốc tế Nhìnchung báo cáo đã đưa ra những nhìn nhận và đánh giá về thị trường chứng khoán

trên góc nhìn tổng thê, tập trung chủ yếu về mặt quy định pháp lý đối với thị trường.Báo cáo có đề cập đến các sản phẩm dịch vụ trên thị trường chứng khoán Trinidad

và Tobago, tuy nhiên chỉ dừng ở mức tổng quát chứ chưa đi sâu phân tích cụ thể

Bao cáo “Stock Market Development: Role of Securities Firms and New

Product” trong Hội thảo của Ngân hàng Thế giới về các tô chức tai chính phi ngânhàng: Phát triển và quy định năm 1999 Trong báo cáo này đã đề cập đến vai trò củacác công ty chứng khoán và các sản phâm mới Báo cáo đã khăng định được tầmquan trọng của các công ty chứng khoán đối với thị trường chứng khoán nói riêng

và nền kinh tế nói chung Báo cáo đã chỉ ra rằng, các nhà đầu tư sẽ không còn bịgiới hạn bởi biên giới giữa các quốc gia nữa, mạng toàn cầu sẽ giúp các giao dịchthực hiện dé dàng hơn, chi phí thấp hơn và các thông tin mà nhà dau tư có thé tiếpcận thì gần như là miễn phí Các nhà đầu tư toàn cầu đang đòi hỏi những dịch vụ vànhững sản phẩm đầu tư ngày càng sáng tạo hơn, bởi thế các dịch vụ trung gian là rấtcần thiết và van dé phát triển hơn nữa các dịch vụ này là điều quan trọng Hoạt độngbảo lãnh phát hành cô phiếu hay trái phiếu ra công chúng cũng được nhắc đến vềnhững vấn đề như quy trình bảo lãnh, phân tích để đưa ra những thông tin đáng tin

cậy và việc xác lập một giá cả phù hợp Báo cáo đã khang định dé cạnh tranh trong

nền kinh tế thị trường toàn cầu hóa thì cần phải có sự thay đôi va phát triển dé đápứng được nhu cầu ngày càng tăng của các chủ thê trên thị trường Nhìn chung, báocáo đã đưa ra một vài vấn đề quan trọng liên quan đến công ty chứng khoán cũng

như các sản phâm dịch vụ của công ty Tuy nhiên bản báo cáo này chỉ mang tínhtổng quát chứ chưa trình bày một cách cụ thê chỉ tiết về vấn đề phát triển công ty

chứng khoán cũng như dịch vụ mà công ty cung cấp

b, Trong nước

Luận văn thạc sĩ “Phát triển dịch vụ chứng khoán của công ty chứng khoánNgân hàng dau tư và phát triển Việt Nam” của Nguyễn Thị Minh Nguyệt - Dai họcKinh tế Thành phố Hồ Chí Minh năm 2007 Trong luận văn này, tác giả đã nêu ra

được những van đề chung về công ty chứng khoán, trình bay cụ thé các dich vụ macông ty chứng khoán cung cấp, các nhân tố ảnh hưởng đến dịch vụ của công ty

chứng khoán Trong phan thực trạng, tác giả đã sử dụng phương pháp phân tích sosánh đề phân tích kết quả kinh doanh của công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư vàphát triển Việt Nam Tác giả đã nghiên cứu thực trạng của từng dịch vụ mà công tychứng khoán cung cấp dựa trên quy trình thực hiện, doanh số, doanh thu của các

loại dịch vụ Tác giả đã sử dụng mô hình SWOT để phân tích điểm mạnh điểm yếu,

cơ hội thách thức của công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư và phát triển ViệtNam Trên cơ sở đó, tác giả đưa ra những vấn đề còn tồn tại và nguyên nhân dẫn tớinhững tồn tại đó trong công ty Xuất phát từ những thực trạng và tồn tại của công tychứng khoán Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam, tác giả đã xây dựng hệthống những giải pháp cho công ty Nhìn chung, tác giả đã trình bày được những cơ

sở lý luận cơ bản, nêu được tương đối về thực trạng và đánh giá các dịch vụ của

công ty Tuy nhiên, trong luận văn, tác giả chưa đưa ra được hệ thống các tiêu chí

cụ thé để đánh giá sự phát triển dịch vụ của công ty chứng khoán Bên cạnh đó, các

dịch vụ trên thị trường chứng khoán trong giai đoạn những năm 2007 còn chưa phat

triển nhiều cả về mặt số lượng và chất lượng như hiện nay, bởi thế đề tài của tác giả

sẽ chưa nghiên cứu được van đề một cách toàn diện hơn

Luận án tiễn sĩ “Giải pháp tài chính phát triển bên vững thị trường chứng

khoán Việt Nam” của Nguyễn Thùy Linh - Học viện Tài chính năm 2012 đã đưa ra

một khái niệm mới về phát triển bền vững thị trường chứng khoán Theo tác giả,phát triển bền vững TTCK là việc duy trì trạng thái phát triển ôn định đồng thờithiết lập khả năng kiểm soát và ngăn chặn các nguy cơ đồ vỡ cho TTCK Tác giả đãxây dựng hệ thống tiêu chí đánh giá mức độ, ý nghĩa và các nhân tố ảnh hưởng đến

phát triển bền vững TTCK Đồng thời tác giả cũng đưa ra được lý thuyết về giải

pháp tài chính phát triển thị trường chứng khoán bao gồm khái niệm, tác động và cơ

chế sử dụng các giải pháp tài chính đó Trong phan thực trạng, tác giả đã đánh giá

về mức độ phát triển bền vững của TTCK Việt Nam và thực trạng giải pháp tàichính phát triển bền vững thị trường chứng khoán Việt Nam như giải pháp về ngânsách nhà nước, giải pháp tiền tệ, giải pháp tài chính doanh nghiệp, giải pháp đối với

trung gian thị trường Từ những điều trên tác giả đã đưa ra các giải pháp tài chính

phát triển bền vững TTCK Việt Nam giai đoạn 2012 - 2020 Nhìn chung do phạm vi

đề tài chỉ giới hạn trong các giải pháp tài chính nên đề tài đã không đề cập đến vấn

dé phát triển TTCK về mặt phát triển dịch vụ

Luận án tiến sĩ “Phát triển bên vững công ty chứng khoán ở Việt Nam” của

Nguyễn Lê Cường - Học viện Tài chính năm 2012 Luận án đã trình bày cụ thê lý

luận về phát triển bền vững công ty chứng khoán, bao gồm các van đề như: nhữngvan dé chung về công ty chứng khóan, phát triển bền vững công ty chứng khoán.Tác giả đã xây dựng các tiểu chuẩn đánh giá sự phát triển bền vững của CTCK.Trong phan thực trạng, tác giả đã trình bày tổng quan về quá trình hình thành vàphát triển của TTCK Việt Nam, về quy mô niêm yết, quy mô giao dịch và giá trị

vốn hóa thị trường Tác giả đã nêu lên thực trạng phát triển của các CTCK ở Việt

Nam trong thời gian qua về các mặt như năng lực tài chính, nguồn nhân lực, hiệuquả hoạt động kinh doanh, trình độ kỹ thuật công nghệ, năng lực quản lý điều hành

và quản trị rủi ro Trên cơ sở đó tác giả đã đánh giá những kết quả đạt được cũngnhư những mặt chưa đạt và đưa ra hệ thống các giải pháp để phát triển bền vữngcông ty chứng khoán ở Việt Nam Nhìn chung, luận án đã nghiên cứu rất cụ thể cácnhân tổ chính và quan trọng trong công ty chứng khoán Tuy nhiên tác giả đã khôngnghiên cứu đến phương điện dịch vụ của công ty chứng khoán và vấn đề phát triển

dịch vụ của công ty chứng khoán.

Luận án tiến sĩ “Phá triển da dạng hóa các sản phẩm tài chính cho thị

trường chứng khoán Việt Nam” của Thân Thị Thu Thủy - Đại học Kinh tế Thành

phố Hồ Chí Minh năm 2003 Trong đề tài của mình, tác giả đã đưa ra lý luận chung

về thị trường chứng khoán và sản phẩm tài chính của TTCK như chứng khoán vốn,

chứng khoán nợ, các loại chứng khoán dẫn xuất Phần thực trạng, tac gia đã nghiên

cứu về tô chức bộ máy hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam và thực

trạng lưu thông chứng khoán trên TTCK Việt Nam Trong đó tac giả có nghiên cứu

về hoạt động của công ty niêm yết chứng khoán và công ty chứng khoán Trong

phần nghiên cứu về hoạt động của công ty chứng khoán, tác giả đã trình bày tổng

quát tình hình hoạt động, phát triển và mở rộng quy mô kinh doanh của các công ty

chứng khoán giai đoạn 2003 Trên cơ sở đó, tác giả đánh giá những thành tựu đạtđược cũng như hạn chế và đưa ra các giải pháp nhằm đa dạng hóa các sản phẩm tài

chính cho thị trường chứng khoán Việt Nam Trong luận án, tác giả đã tập trung chủ

yếu về các sản phẩm tài chính cho TTCK, đồng thời cũng có trình bay sơ lược vềvan dé phát triển dịch vụ, mở rộng lĩnh vực kinh doanh của các công ty chứngkhoán Tuy nhiên những nghiên cứu của tác giả về van dé phát triển dịch vụ chỉ

mang tính sơ lược, phụ trợ chứ không đi sâu nghiên cứu.

Qua tìm hiểu tổng quan nghiên cứu của dé tài, tác giả nhận thấy, các nghiêncứu nhìn chung tập trung chủ yếu về sự phát triển tổng thể của thị trường chứngkhoán cũng như công ty chứng khoán, tiếp cận sự phát triển công ty chứng khoántrên phương diện về mặt tài chính Vấn đề phát triển về mặt dịch vụ của công tychứng khoán chưa được đi sâu khai thác nhiều Trong điều kiện hội nhập quốc tếcủa nền kinh tế, TTCK ngày càng phát triển mạnh mẽ hơn, trong đó TTCK ViệtNam không phải là ngoại lệ Các công ty chứng khoán ngày càng phát triển và cungcấp các dịch vụ ngày càng đa dạng Trong khi đó, vấn đề phát triển dịch vụ công tychứng khoán chưa được nghiên cứu một cách có hệ thống, chưa làm rõ các vấn đề

lý luận về phát triển dịch vụ, chưa xác lập hệ thống các chỉ tiêu đánh giá sự phát

triển đó, chưa xác lập hệ thống các giải pháp khả thi nhằm phát triển dịch vụ củacông ty chứng khoán nhất là trong điều kiện thị trường chứng khoán phát triển theo

xu hướng hội nhập quốc tế ngày một sâu rộng Vì vậy việc nghiên cứu sự phát triển

dịch vụ của công ty chứng khoán là rất cấp thiết cả về mặt lý thuyết lẫn thực tiễn

Nhận thấy điều đó, tác giả đã quyết định chọn đề tài : “Phát triển dịch vụ của Công

ty cổ phan chứng khoán Sài Gòn” là đề tài nghiên cứu

1.2.Những cơ sở lý luận về công ty chứng khoán và phát triển dịch vụ chứng

khoán

1.2.1 Tổng quan về công ty chứng khoán

1.2.1.1 Khai niệm công ty chứng khoản

Thị trường chứng khoán là loại thị trường đặc biệt mà ở đó thực hiện trao đôi

mua bán các loại chứng khoán Trong thị trường này có nhiều đối tượng tham gia,

nhưng rất ít người có khả năng phân tích và xác định được giá của chứng khoán trênthị trường Chính vì vậy trong quá trình hình thành và phát triển của thị trườngchứng khoán, nguyên tắc trung gian trở thành nguyên tắc hoạt động đặc trưng và cơbản trên thị trường chứng khoán, là nguyên tắc không thê thiếu được của thị trườngchứng khoán, được nhiều người chấp nhận, dần dần mọi hoạt động giao dịch vàmua bán chứng khoán trên thị trường đều được thực hiện qua các tổ chức trunggian Từ đó đã hình thành nên việc kinh doanh chứng khoán trên thị trường chứng

khoán.

Kinh doanh chứng khoán là một trong những dịch vụ đặc trưng của nền kinh

tế thị trường gắn liền với sự xuất hiện và phát triển của thị trường chứng khoán Đó

là những hoạt động mua bán chứng khoán và cung cấp dịch vụ của các tổ chức hoặc

cá nhân cho khác hàng, phục vụ trực tiếp hoặc gián tiếp cho các giao dịch chứngkhoán nhằm mục đích tìm kiếm lợi nhuận

Theo Luật Chứng khoán của Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa ViệtNam số 70/2006/QHI1 ngày 29 tháng 6 năm 2006 của Việt Nam có giá trị hiệu lực

từ ngày 1/1/2007, “Kinh doanh chứng khoản là việc thực hiện nghiệp vụ môi giớichứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư van dau

tư chứng khoán, lưu kỷ chứng khoán, quản lý quỹ dau tư chứng khoán, quản lý danhmục đầu tư chứng khoán”

Có rất nhiều các tổ chức kinh doanh chứng khoán, trong đó công ty chứng

khoán là một trong những loại hình tô chức kinh doanh chứng khoán phô biến nhấttrên thị trường chứng khoán hiện nay.

Theo giáo trình “Thị trường chứng khoán” của trường Đại học Kinh tế quốcdân (2002), “Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian thực hiện

các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán”.

Theo giáo trình “Kinh doanh chứng khoán” của trường Đại học Thương mại

(2009), “Công ty chứng khoán là tổ chức có tư cách pháp nhận kinh doanh tronglĩnh vực chứng khoản, thực hiện một hoặc toàn bộ các hoạt động: môi giới, tựdoanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đâu tư chứng khoản với mục dich tim kiếm loinhuận Tuy theo diéu kién vé năng lực tai chính, cơ sở vật chất kỹ thuật và nguồnnhân lực mà một CTCK có thé đảm nhận tat cả các nghiệp vụ kinh doanh hoặc chỉ

đảm nhận một số nghiệp vụ nhất định theo giấy phép kinh doanh”

Theo Quyết định 04/1998/QĐ-UBCK ngày 13/10/1998 của Ủy ban Chứngkhoán Nhà nước thì “Công ty chứng khoán là công ty cổ phan, công ty trách nhiệmhữu hạn thành lập hợp pháp tại Việt Nam được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấpgiấy phép thực hiện một hoặc một số nghiệp vụ nhất định”

Qua quá trình tìm hiểu, theo tác giả, “Công ty chứng khoán là một tổ chức tàichính trung gian trên thị trường chứng khoán, thực hiện trung gian tài chính thôngqua các hoạt động chủ yếu như môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư van dau

tu chứng khoán với mục dich tim kiếm lợi nhuận ”

1.2.1.2 Phân loại và cơ cầu tổ chức công ty chứng khoán

a, Phân loại

Đề phân loại công ty chứng khoán, ta có thể phân loại dựa theo một số tiêu

chí sau đây.

*) Phân loại theo hình thức pháp lý của công ty chứng khoán

Thông thường, về mặt pháp lý, công ty chứng khoán được tổ chức dưới bahình thức là: công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cô phan, công ty hợp danh

- Công ty trách nhiệm hữu hạn (bao gồm công ty trách nhiệm hữu hạn hai

thành viên trở lên và công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên) là doanh nghiệp

mà các thành viên trong công ty chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài

sản khác của công ty trong phạm vi sô von điêu lệ của công ty.

10

- Công ty cô phan là doanh nghiệp mà vốn điều lệ của công ty được chiathành nhiều phan bằng nhau gọi là cổ phần Cá nhân hay tổ chức sở hữu cô phancủa doanh nghiệp được gọi là cô đông và chịu trách nhiệm về các khoản nợ và cácnghĩa vụ tài sản khác trong phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp.

- Công ty hợp danh là doanh nghiệp trong đó có ít nhất hai thành viên là chủ

sở hữu của công ty, cùng kinh doanh dưới một cái tên chung (gọi là thành viên hợpdanh) Thành viên hợp doanh phải là cá nhân và chịu trách nhiệm bằng toàn bộ tàisản của mình về các nghĩa vụ của công ty Ngoài ra trong công ty hợp danh còn cócác thành viên góp von

*) Phân loại theo mô hình hoạt động của công ty chứng khoán

Hoạt động của công ty chứng khoán khá đa dạng và phức tạp, tuy nhiên cóthé khái quát theo hai mô hình đó là: công ty chứng khoán chuyên doanh từng phần

và công ty chứng khoán đa năng.

- Mô hình công ty chứng khoán đa năng: theo mô hình này, CTCK là một bộ

phận cấu thành của các tô chức kinh doanh, đó thường là các công ty lớn hoặc các

tập đoàn kinh tế như: các ngân hàng thương mại, tập đoàn tài chính, tập đoàn bảo

hiểm, Các tổ chức này hoạt động trên nhiều lĩnh vực khác nhau như kinh doanhtiền tệ, chứng khoán, bảo hiểm và các hoạt động kinh doanh khác Mô hình kinh

doanh đa năng được chia thành 2 loại:

+ Loại đa năng một phần: các tổ chức kinh doanh muốn kinh doanh chứng

khoán phải thành lập công ty chứng khoán độc lập trực thuộc công ty hoặc tập đoàn.

+ Loại đa năng hoàn toàn: các tô chức kinh doanh triển khai hoạt động kinhdoanh chứng khoán bên cạnh các hoạt động kinh doanh khác mà không cần phải

thành lập công ty chứng khoán trực thuộc công ty hoặc tập đoàn.

- Mô hình công ty chuyên doanh: theo mô hình này, kinh doanh chứng khoán

do các công ty chứng khoán độc lập, chuyên môn hóa trong lĩnh vực chứng khoánđảm nhận Mô hình này khắc phục được những hạn chế của mô hình công ty đa

năng, tạo điều kiện cho các CTCK chuyên môn hóa, thúc đây sự phát triển của

TTCK.

11

Ngày nay với sự phát trién của TTCK, dé tận dụng thế mạnh của ngân hàng,của các tập đoàn kinh tế, tài chính, các quốc gia thường có xu hướng cho phép các

tổ chức này tham gia hoạt động KDCK bằng cách thành lập các công ty con trực

thuộc.

b, Cơ cấu tô chức của công ty chứng khoán

Cơ cau tô chức của công ty chứng khoán phụ thuộc vào các nghiệp vụ chứngkhoán mà công ty thực hiện, cũng như quy mô hoạt động kinh doanh chứng khoáncủa nó Tuy nhiên, chúng đều có đặc điểm chung, đó là hệ thống các phòng banchức năng được chia ra làm hai khối tương ứng với hai khối công việc mà CTCKđảm nhận.

Khối 1 (front office): thực hiện các hoạt động nghiệp vụ kinh doanh chứng

khoán Bộ phận này có quan hệ giao dịch với khách hàng và đem lại thu nhập cho

công ty băng các đáp ứng những nhu cầu của khách hang và tạo ra các sản phamdịch vụ phù hợp với các nhu cầu có Trong khối này tương ứng với mỗi nghiệp vụchứng khoán cụ thể sẽ có một phòng riêng Vì vậy công ty thực hiện bao nhiêu

nghiệp vụ sẽ có bấy nhiêu phòng Riêng đối với phòng thanh toán và lưu kí chứng

khoán thì mọi CTCK đều phải có vì đây là tô chức phụ trợ phục vụ cho hoạt độngmôi giới chứng khoán, nó cũng thường được xếp vào khối 1 do có quan hệ trực tiếpvới khách hàng Một số các phòng cơ bản của khối 1 như sau:

+ Phòng môi giới + Phòng tự doanh + Phòng bảo lãnh phát hành

+ Phòng quản lý danh mục đầu tư và quỹ đầu tư+ Phòng tư van tài chính va đầu tư

+ Phòng kỹ quỹ

Tuy nhiên, căn cứ vào quy mô thị trường và sự chú trọng vao các nghiệp vụ

mà công ty chứng khoán có thể chuyên sâu từng bộ phận hoặc tổng hợp các nghiệp

vụ vào trong một bộ phận.

12

Khối 2 (back office): là khối không trực tiếp thực hiện các nghiệp vụ kinhdoanh, nhưng không thé thiếu được trong quá trình vận hành của công ty chứngkhoán vì hoạt động của nó mang tính chất trợ giúp cho khối nghiệp vụ Khối này

bao gồm các bộ phận sau:

+ Phòng nghiên cứu va phát triển

+ Phòng phân tích và thông tin thị trường

+ Phòng kế hoạch công ty+ Phòng phát triển sản pham mới

+ Phòng công nghệ tin học

+ Phòng pháp chế+ Phòng kế toán, thanh toán và kiểm soát nội bộ

+ Phòng ngân quỹ, ký quỹ

+ Phòng tổng hợp hành chính nhân sựĐối với những công ty chứng khoán lớn, còn có thêm chỉ nhánh, văn phòng

ở các nơi trong nước, hoặc/và nước ngoài Cũng có thể công ty chứng khoán ủy thác

cho một ngân hàng thương mại địa phương hướng dẫn và nhận lệnh đặt mua bán

chứng khoán của khách hàng.

1.2.1.3 Vai trò của công ty chứng khoán

Vai trò của công ty chứng khoán được thé hiện qua các dich vụ của CTCK.Thông qua các dịch vụ này, CTCK đã thực sự tạo ra ảnh hưởng mạnh mẽ đến sựphát triển cả thị trường chứng khoán nói riêng và cả nền kinh tế nói chung CTCK

đã trở thành tác nhân quan trọng không thể thiếu trong quá trình phát triển của

TTCK Dưới đây là những vai trò cụ thể của công ty chứng khoán

a, Làm cầu nối giữa cung - cầu chứng khoán

Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian tham gia hầu hết

vào quá trình luân chuyển chứng khoán: từ khâu phát hành trên thị trường sơ cấpđến khâu giao dịch mua bán trên thị trường thứ cấp

*) Trên thị trường sơ cấp

13

Công ty chứng khoán là cầu nối giữa nhà phát hành và nhà đầu tư, giúp các

tổ chức phát hành huy động vốn một cách nhanh chóng thông qua nghiệp vu bảo

lãnh phát hành.

Một doanh nghiệp khi thực hiện huy động vốn bằng cách phát hành chứng

khoán, thường họ không tự bán chứng khoán của mình mà thông qua một tổ chức

chuyên nghiệp tư van, giúp họ phát hành chứng khoán Đó là các tổ chức trung giantài chính như ngân hàng, CTCK

Công ty chứng khoán với nghiệp vụ chuyên môn cao, kinh nghiệp nghềnghiệp và bộ máy tổ chức thích hợp, họ có khả năng thực hiện tốt vai trò trung gianmôi giới mua bán, phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư và thực hiện một số dịch

vụ khác cho cả người đầu tư và người phát hành Với dịch vụ này, CTCK thực hiệnvai trò làm cầu nói và là kênh dẫn vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu

*) Trên thị trường thứ cấp

Công ty chứng khoán là cầu nối giữa các nhà đầu tư, là trung gian chuyềncác khoản đầu tư thành tiền và ngược lại Trong môi trường đầu tư ồn định, các nhà

đầu tư luôn chuộng những chứng khoán có tính thanh khoản cao, vì họ sẽ có nhu

cầu chuyền đổi số vốn tạm thời nhàn rỗi thành các khoản đầu tư và ngược lại.CTCK với dich vụ môi giới, tư van đầu tư có thé đảm nhận tốt vai trò chuyên đổinày, giúp cho các nhà đầu tư giảm thiều thiệt hại về giá trị khoản đầu tư của mình

b, Góp phần điều tiết và bình ồn giá trên thị trường

Từ sau cuộc khủng hoảng của thị trường chứng khoán thế giới ngày28/10/1929, chính phủ các nước đã ban hành thêm những luật lệ cho hoạt động củaTTCK, trong đó đòi hỏi một sự phối hợp giữa Nhà nước với các CTCK tham gia sở

giao dịch chứng khoán với mục đích ngăn chặn những cơn khủng hoảng giá chứng

khoán có thê xảy ra trên thị trường, vì nếu TTCK bị khủng hoảng thì không nhữngnền kinh tế bị ảnh hưởng mà ngay cả quyền lợi nhà đầu tư và các CTCK cùng bị

ảnh hưởng.

Theo quy định của các nước, các công ty chứng khoán có nghiệp vụ tự doanhphải dành ra một tỷ lệ nhất định giao dịch của mình dé mua chứng khoán vào khi

14

giá giảm, bán chứng khoán dự trữ ra khi giá lên quá cao nhằm góp phần điều tiết vàbình ôn giá trên thị trường.

Tuy nhiên, sự can thiệp của các các công ty chứng khoán chỉ có hạn, phụ

thuộc vào nguồn vốn tự doanh và quỹ dự trữ chứng khoán Dù vậy, nó vẫn có ý

nghĩa nhất định, có tác động đến tâm lý của các nhà đầu tư trên thị trường Với vai

trò này, các CTCK góp phan tích cực vao sự tồn tại va phát triển bền vững của

TTCK.

c, Cung cấp các dịch vụ cho thị trường chứng khoán

Công ty chứng khoán với các chức năng và dịch vụ của mình cung cấp cácdịch vụ cần thiết góp phần cho thị trường chứng khoán hoạt động ồn định, cụ thé:

Thực hiện tư van dau tư, gop phan giảm chi phí giao dich cho nhà dau tư: thịtrường chứng khoán cũng tương tự như tất cả các thị trường khác, dé tiến hành giaodịch, người mua và người bán phải có cơ hội gặp nhau, thâm định chất lượng hàng

hóa và thỏa thuận giá cả Tuy nhiên, TTCK với những đặc trưng riêng của nó như

người mua người bán có thê ở rất xa nhau, hàng hóa là “vô hình”, vì thé dé cung cầu

gặp nhau, thâm định chất lượng, xác định giá cả thì phải mất rất nhiều thời gian,

công sức va tiền bạc cho một giao dịch dể phục vụ cho việc thu thập, phân tích, xử

ly thông tin, CTCK với lợi thế chuyên môn hóa, trình độ kinh nghiệp nghềnghiệp có thê thực hiện tốt vai trò trung gian mua bán chứng khoán, giúp các nhàđầu tư giảm được chi phí trong từng giao dich

Cung cấp cơ chế xác định giá cho các khoản đầu tư: công ty chứng khoánthông qua Sở giao dịch và thị trường OTC sẽ cung cấp một cơ chế xác định giá

nhằm giúp các nhà đầu tư đánh giá đúng thực tế và chính xác các khoản đầu tư của

mình.

Trên thị trường sơ cấp: khi thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng

khoán, các công ty chứng khoán đã thực hiện vai trò tạo cơ chế giá chứng khoánthông qua việc xác định và tư vấn cho các tổ chức phát hành mức giá phát hành

hợp lý.

15

Trên thị trường thứ cấp: tat cả các lệnh mua bán thông qua các công ty

chứng khoán được tập trung tại thị trường giao dịch, trên cơ sở đó, gia chứng khoán

được xác định theo quy luật cung cầu

Ngoài ra, công ty chứng khoán còn cung cấp nhiều dịch vụ khác hỗ trợ giaodịch chứng khoán Với các dịch vụ đa dạng của mình, CTCK giữ vai trò quan trọngtrong việc phát triển của TTCK, là chất “xúc tác” không thê thiếu trong hoat động

của TTCK.

Tom lại, các công ty chứng khoản có vai trò vô cùng quan trọng trên thị

trường chứng khoán, không chỉ góp phần tạo ra hàng hoá và tính hấp dẫn của hànghoá trên thị trường mà còn là nhân tổ quan trọng giúp cho thị trường ổn định vàphát triển Từ đó tạo ra lợi ích kinh tế cho toàn xã hội thông qua việc làm giảm chỉphí giao dịch, tạo ra nguồn vốn lớn cho toàn nên kinh tế và thị trường thúc đây cácluồng tiền nhàn rỗi đi vào hoạt đầu tư cho sự phát triển của nền kinh tế

1.2.1.4 Quy tắc đạo đức nghề nghiệp

a, Tuân thủ pháp luật và các quy chế nội bộ

Công ty chứng khoán có nghĩa vụ tuân thủ pháp luật về chứng khoán và thịtrường chứng khoán, các văn bản pháp luật có liên quan, các quy chế nội bộ docông ty ban hành CTCK phải xây dựng và duy trì các quy trình có hiệu qua dé dambảo rằng các thông tin “nội gián” phải tách biệt khỏi các chức năng giao dịch và tưvấn Các CTCK có trách nhiệm tô chức cho cán bộ và nhân viên tìm hiểu các quyđịnh pháp luật, quy chế nội bộ, thường xuyên cập nhật kiến thức pháp luật, đảm bảocán bộ, nhân viên hiểu rõ các quy định pháp luật trong phạm vi hoạt động của minh

Các CTCK phải đảm bảo cán bộ, nhân viên trước khi được bô nhiệm chínhthức hay ký hợp đồng lao động dài hạn hay hợp đồng lao động không kỳ hạn phải

hiểu rõ quy tắc này và các quy chế nội bộ của công ty và ký bản cam kết tuân thủcác quy định đó.

b, Hoạt động chuyên nghiệp

Công ty chứng khoán phải thực hiện các hoạt động của mình trên cơ sở độc lập, trung thực và mân cán, công băng và vì lợi ích của khách hàng Tại mọi thời

16

điểm trong thời gian làm việc, CTCK phải hành động một cách chuyên nghiệp vàkhông được thực hiện bất cứ hành động nào có thể gây ra tác động tiêu cực cho uy

tín của thị trường chứng khoán.

c, Nghĩa vụ thông tin

Công ty chứng khoán phải đảm bảo thông tin mà họ cung cấp cho khách

hàng là chính xác, rõ ràng, phù hợp và kịp thời CTCK có trách nhiệm thông tin đếncác khách hàng trên cơ sở công băng thông qua các phương tiện công bồ thông tin

của công ty tại trụ sở hay trên trang web Các thông tin cá nhân do khách hàng cung

cấp cần phải được bảo quản cân mật và không được phép sử dụng sai mục đích

d, Tránh xung đột lợi ích

Công ty chứng khoán phải tránh những tình huống có xung đột lợi ích vớinhà đầu tư Trong trường hợp không thé tránh được xung đột, CTCK phải ưu tiêncho lợi ích của khách hàng CTCK có trách nhiệm công bố những lợi ích liên quancủa mình với các nhà đầu tư CTCK có nghĩa vụ công bố các quyền lợi liên quan và

đối xử công băng với các nhà đầu tư

Công ty chứng khoán cần đảm bảo độc lập trong hoạt động phân tích và tư

van, không được nhận bất kỳ một lợi ích nào từ công ty được phân tích hay vì lợiích đầu tư của chính mình tại công ty đó

Công ty chứng khoán không được phép sử dụng các thông tin phân tích của

mình trước khi công bồ thông tin cho các nhà dau tư và trong khoảng thời gian mà

các nhà đầu tư có thé xử lý được thông tin đó

Công ty chứng khoán chỉ được khuyến nghị nhà đầu tư giao dịch nếu như

việc giao dịch đó vì quyền lợi của nhà đầu tư chứ không phải vì mục đích thu phí

môi giới hay lợi ích khác của CTCK.

Công ty chứng khoán có trách nhiệm công bố các xung đột lợi ích có thể xảy

ra khi tư vấn, lập báo cáo phân tích hay quyết định đầu tư thay mặt cho khách hàng

Công ty chứng khoán có trách nhiệm đối xử công bằng với các nhà đầu tư,

không nhà đầu tư nào được đối xử tốt hơn nhà đầu tư khác

e, Giao dịch của CTCK

17

Giao dịch của công ty chứng khoán phải tuân thủ các quy tắc sau:

Giao dịch chính đáng, rõ rang: Tất cả các hoạt động giao dịch của CTCK

phải dựa trên cơ sở các ý định thương mai/giao dịch chính dang và phải được thực

hiện một cach có trật tự va công bang dé đảm bảo tính trung thực của thị trường

Các cán bộ, nhân viên không được thực hiên các giao dich mà có thé gây ra:việc can thiệp vào các nhân tố cung cầu thông thường của thị trường, hoặc có thêtác động mạnh mẽ gây ra giá cả hay thị trường giả tạo.

Các giao dịch không được thực hiện theo lãi suất bên ngoài thị trường trừ phi

có lý do thương mại chính đáng: CTCK cần phải đảm bảo việc kiểm soát chặt chẽ

để đảm bảo rằng các giao dịch không hợp lý không bị các giao dịch bên ngoài thịtrường che đậy.

Uu tiên lệnh của khách hàng: CTCK cần ưu tiên thực hiện lệnh của kháchhàng Lệnh của khách hàng phải được tách ra khỏi lệnh của chính CTCK Trườnghợp các lệnh tự doanh, lệnh đầu tư cho chính mình, CTCK chỉ được đưa ra tại thờiđiểm không có lệnh của khách hàng, trừ trường hợp các lệnh đó được đưa ra để cânđối lại thị trường

Giao dịch trong quá trình phân tích: CTCK chỉ được phép giao dịch các loạichứng khoán trong báo cáo phân tích sau khi công bố báo cáo phân tích của mìnhsau 02 phiên giao dịch, trừ trường hợp công bố trong báo cáo về việc giao dịch củamình CTCK không được thực hiện giao dịch nếu như có sở hữu các thông tinkhông chính thống

Công bố về đầu tư của mình trong báo cáo phân tích: CTCK phải công bố

các khoản đầu tư của mình vào các loại chứng khoán trong báo cáo phân tích haybản công bồ thông tin về việc phát hành

Cam tranh mua các loại chứng khoán phát hành ra công chúng: CTCK phải

ưu tiên khách hàng, chỉ được đặt mua các loại chứng khoán phát hành ra côngchúng nếu số lượng chứng khoán khách hàng đặt mua không vượt quá số lượng

chứng khoán bán ra.

18

Cấm hành động ngược lại với báo cáo phân tích hay lời tư vấn: CTCK khôngđược phép hành động ngược lại với nhũng lời tư vẫn hoặc báo cáo phân tích gầnnhất của mình Khi muốn giao dịch trong trường hợp này, CTCK phải điều chỉnh và

công bố lại các báo cáo phân tích và tư vấn và chỉ được giao dịch sau 02 phiên giaodịch ké từ ngày công bố

CTCK phải lập số theo dõi giao dịch của cán bộ, nhân viên Ban giám sát củacông ty có trách nhiệm đối chiếu những giao dịch đó với các thông tin và sự kiệntrên thị trường CTCK không được phép áp dụng mức phí giao dịch đối với cán bộ,nhân viên thấp hơn mức phí giao dịch áp dụng cho khách hàng với cùng điều kiện(trị giá giao dịch một lần hay tổng trị giá giao dịch trong kỳ)

ø, Quy tắc cụ thể đối với giao dịch OTC

CTCK có trách nhiệm tổ chức hoạt động giao dịch chứng khoán OTC tại sàntheo pháp luật về chứng khoán, pháp luật dân sự và pháp luật về doanh nghiệp Việc

tổ chức hoạt động giao dich OTC gồm: ban hành quy chế và xây dựng quy trình

giao dịch, quy trình thanh toán và các biện pháp bảo đảm thanh toán, các dịch vụ hỗ

trợ thực hiện quyền của khách hang (sang tên, nhận cổ tức, nhận các quyền khác dikèm với chứng khoán).

Công ty chứng khoán không được phép tổ chức hoạt động OTC đối vớinhững loại chứng khoán mà việc thực hiện các quyền đi kèm không rõ ràng vàkhông thé xác định được do các yếu tô pháp lý hay thủ tục của tổ chức phát hành

Can bộ, nhân viên của công ty chỉ được phép giao dịch môi giới các loại

chứng khoán OTC trong danh mục các loại chứng khoán do công ty ban hành.

1.2.2 Các dịch vụ chứng khoán

1.2.2.1 Môi giới chứng khoán

Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua, bán chứng

khoán cho khách hàng dé hưởng hoa hồng Theo đó công ty chứng khoán đại diện

cho khách hàng tiễn hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại SGDCK hay thitrường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch

của mình.

19

Quy trình thực hiện nghiệp vụ môi giới tại công ty chứng khoán

Sơ đồ 1.1: Quy trình thực hiện dịch vụ môi giới tại công ty chứng khoán

(1) Ký hợp đồng và mở tài khoản giao dịch:

Khi có nhu cầu giao dịch chứng khoán qua CTCK, khách hàng sẽ kí hợp

đồng mở tải khoản giao dịch CK và CTCK thực hiện mở tài khoản giao dịch chokhách hàng Hợp đồng mở tài khoản là một sự thỏa thuận giữa khách hàng vàCTCK, theo đó CTCK thực hiện mở một tài khoản để lưu giữ, quản lý tiền, chứng

khoán và thực hiện giao dịch chứng khoán cho khách hàng qua SGDCK.

(2) Khách hàng lưu kí chứng khoán trong trường hợp bán chứng khoán.

(3) Khách hàng kí quỹ tiền mặt trong trường hợp mua chứng khoán.

(4) Khách hàng đặt lệnh giao dịch tại phòng môi giới.

20

Khách hàng có thé đặt lệnh trực tiếp tai quay giao dịch bằng cách điền day

đủ thông tin vào phiếu lệnh như mã CK cần mua-bán, số lượng, giá, số tài khoản,ngày tháng, chữ kí hoặc đặt lệnh giản tiếp thông qua điện thoại, fax, internet

(5) Phòng môi giới tiễn hành đối chiếu số dư tiền (chứng khoán) với phòng

kế toán

(6) Phòng môi giới chuyền lệnh của khách hàng và hệ thống khớp lệnh của

SGDCK phù hợp.

(7) Tại SGDCK : kết quả khớp lệnh được gửi đến phòng đăng ký thanh toán

bù trừ và lưu kí chứng khoán dé bù trừ chứng khoán và tiền

(8) Sau khi khớp lệnh, SGDCK gửi xác nhận kết quả giao dịch cho CTCK và

ngân hàng chỉ định thanh toán để ghi có tài khoản của CTCK bên mua,

ghi nợ tài khoản của CTCK bên bán.

(9) Phòng môi giới xác nhận kết quả giao dịch cho khách hàng và cho phòng

kế toán

(10) Sau 3 ngày làm việc ké từ ngày giao dịch, ngân hàng chỉ định và CTCK

thực hiện thanh toán tiền

(11) Phong kế toán tiến hành hạch toán tiền và chứng khoán vào tài khoản

của khách hàng.

1.2.2.2 Tư vấn

Tư vấn trong lĩnh vực chứng khoán là hoạt động dịch vụ trong đó các chuyêngia tiễn hành chon lọc và cung cấp những thông tin, tri thức, giải pháp hoặc phương

án hành động dé giúp cho khách hàng có quyết định đúng đắn

a, Tư vấn tài chính (Tư vấn cho người phát hành)

Đây là một hoạt động quan trọng mang lại nguồn thu tương đối cao cho công

ty chứng khoán Thực hiện nghiệp vụ này góp phần hỗ trợ phát triển các doanh

nghiệp và tạo ra những hàng hóa có chất lượng cao trên thị trường Khi thực hiện

nghiệp vụ này, công ty chứng khoán phải ký hợp đồng với tổ chức được tư vấn và

sẽ liên đới chịu trách nhiệm về nội dung trong hồ sơ xin niêm yết Hoạt động này

tương đối đa dạng bao gồm:

21

+ Xác định giá trị doanh nghiệp: là việc định giá các tài sản hữu hình và vô

hình của doanh nghiệp trước khi chào bán chứng khoán Đây là một khâu quan

trọng trước khi phát hành chứng khoán vì nó dùng để đánh giá chứng khoán pháthành, nhất là khi doanh nghiệp mới phát hành chứng khoán ra công chúng lần đầu

+ Tư vấn về loại chứng khoán phát hành: tùy theo điều kiện cụ thể của từng

doanh nghiệp như tình hình tài chính hay chiến lược phát triển của công ty, màxác định loại chứng khoán phát hành là cô phiếu hay trái phiếu

+ Tư vấn chia, tách, hợp nhất, sáp nhập doanh nghiệp: khi một doanh nghiệp

muốn thâu tóm hay hợp nhất một doanh nghiệp khác, họ tìm đến các công ty chứng

khoán dé nhờ trợ giúp về các van đề kỹ thuật, phương pháp tiến hành sao cho phù

hợp, đỡ tốn chi phi,

b, Tư vấn đầu tư chứng khoán

Đây là việc các chuyên viên tư vấn sử dụng kiến thức chuyên môn của mình

dé tư vấn cho nhà đầu tư về thời điểm mua bán chứng khoán, loại chứng khoán muabán, thời gian nắm giữ, tình hình diễn biến thị trường, xu hướng giá ca, Tư van

đầu tư chứng khoán là hoạt động phổ biến trên thị trường thứ cấp, diễn ra hàng

ngày, hàng giờ với nhiều hình thức khác nhau Việc tư van có thé băng lời nói, hoặc

có thé thông qua những bản tin hay các báo cáo phân tích, khách hàng có thé gặp

gỡ nhà tư vấn hoặc thông qua các phương tiện truyền thông như điện thoại, fax dénhờ tu van trực tiếp hay có thé gián tiếp thông qua các báo cáo phân tích, các ấnphẩm mà nhà tư van phát hành

Nhà tư vấn phải luôn là người thận trọng khi đưa ra những lời bình luận, báo

cáo phân tích của mình về giá trị các loại chứng khoán, vì những phát ngôn của cácchuyên viên tư vấn có tác động rất lớn đến tâm lý của các nhà đầu tư và thường dễ

có thé trở thành lời tiên đoán, định hướng cho toàn bộ thị trường chứng khoán Bởi

vì, các nhà đầu tư tin rằng các nhà tư vấn là những chuyên gia trong lĩnh vực này,

họ có nhiều thông tin, kiến thức hơn những người khác và họ có thể đánh giá tìnhhình chính xác hơn Điều này có thể mang lại lợi nhuận cho người được tư vấnnhưng cũng có thé gây thiệt hại cho họ và làm ảnh hưởng đến TTCK

22

1.2.2.3 Bảo lãnh phát hành chứng khoản

Bao lãnh phát hành chứng khoán là việc tổ chức bảo lãnh tham gia một cáchtrực tiếp hoặc gián tiếp vào quá trình phát hành chứng khoán nhằm tư vấn tài chínhcho nhà phát hành, giúp nhà phát hành thực hiện các thủ tục cần thiết trước khi chào

bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng

khoán trong thời gian sau dot phát hành chứng khoán.

a, Các phương thức bảo lãnh phát hành chứng khoán

Hiện nay có nhiều phương thức bảo lãnh phát hành chứng khoán, các phươngthức chủ yếu gồm:

Bảo lãnh cam kết chắc chắn: Là hình thức bảo lãnh mà tổ chức bảo lãnh pháthành cam kết sẽ mua toàn bộ số chứng khoán mới phát hành của tổ chức phát hànhtheo giá thỏa thuận cho dù có phân phối hết hay không

Bao lãnh cố gắng tối đa: Là phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức bảolãnh thỏa thuận làm đại ly phát hành cho tổ chức phát hành Tổ chức bảo lãnhkhông cam kết bán toàn bộ số chứng khoán mà cam kết sẽ có gang bán được nhiều

nhất số chứng khoán ra công chúng theo mức giá đã xác định qua quá trình tư vấn

Số chứng khoán không phân phối hết sẽ trả lại cho tổ chức phát hành và tổ chức bảolãnh nhận được hoa hong bảo lãnh trên số chứng khoán bán được hoặc trên số vốnhuy động được Như vậy, kết quả của việc bán chứng khoán của tổ chức phát hànhtùy thuộc vào khả năng, uy tín và sự lựa chọn nhà đầu tư của tô chức bảo lãnh

Bảo lãnh tat cả hoặc không: Là phương thức bảo lãnh mà theo đó, tô chức

phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh phải bán hết số chứng khoán dự định phát hành,

nếu không phân phối hết sẽ hủy bỏ đợt phát hành Theo phương thức này, không có

một sự bảo dam dot phát hành có thành công hay không, nên UBCKNN thường quy

định số chứng khoán mà nhà đầu tư đã mua trong thời gian chào bán sẽ được giữ

bởi một người thứ ba để chờ kết quả cuối cùng của đợt phát hành Nếu đợt phát

hành không thành công thì nhà đầu tư sẽ được nhận lại toàn bộ số tiền đặt cọc

Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu - tối đa: Là phương thức kết hợp giữa

phương thức bảo lãnh cố gắng tối đa và phương thức bảo lãnh tất cả hoặc không

23

Theo phương thức này, tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh bán tối thiểumột tỷ lệ chứng khoán nhất định Nếu số lượng chứng khoán bán ra dưới hạn mứcnày thì đợt phát hành sẽ được hủy bỏ và toàn bộ tiền đặt cọc mua chứng khoán sẽđược trả lại cho nhà đầu tư Nếu bán vượt trên mức tối thiểu tô chức bảo lãnh được

phép bán đến mức tối đa quy định

Bảo lãnh theo phương thức dự phòng: Là phương thức bảo lãnh mà tổ chứcbảo lãnh cam kết nếu chứng khoán không được bán hết, tổ chức bảo lãnh sẽ mua sốchứng khoán còn lại của tổ chức phát hành, sau đó bán ra công chúng

b, Quy trình bảo lãnh phát hành chứng khoán ra công chúng

Giai đoạn 1: Chuan bị các nội dung cần thiết cho đợt phát hành chứng khoán

ra công chúng Bao gồm các bước sau:

Bước 1: Tổ chức hop đại hội cổ đông dé xin ý kiến chấp thuận của cô đông

về việc chào bán chứng khoán

Bước 2: Thành lập ban chuẩn bị cho đợt chào bán chứng khoán lần đầu racông chúng.

Bước 3: Lựa chọn tổ chức bảo lãnh phát hành về ký kết hợp đồng bảo lãnh sơ

bộ các văn bản ghi nhớ cần thiết khác

Giai đoạn 2: Chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành, nộp hồ sơ đăng ký pháthành và hồ sơ bảo lãnh phát hành lên UBCKNN, bao gồm các nội dung sau:

Bước 1: Ký hợp đồng bảo lãnh chính thức và các văn bản có liên quan

Bước 2: Chuẩn bị và nộp hồ sơ xin phép phát hành

Bước 3: Lựa chọn thành viên tô hợp

Bước 4: Định giá đợt chào bán.

Bước 5: Nộp hỗ sơ xin phép bảo lãnh phát hành

Giai đoạn 3: Phân phối chứng khoán:

Bước 1: Công bố thông tin về đợt phát hành

Bước 2: Phân phối chứng khoán ra công chúng

Giai đoạn 4: Hoàn tất các công việc của đợt chào bán:

Bước 1: Khóa số và kết thúc đợt bảo lãnh phát hành

24

Bước 2: Bình ôn và điều hòa thị trường.

Bước 3: Giải thê tổ hợp và báo cáo kết quả đợt chào bán lên UBCKNN

1.2.2.4 Quản lý danh mục dau tư và quản lý quỹ

Quản lý danh mục đầu tư là hoạt động tư vấn của công ty chứng khoánnhưng ở mức độ cao hơn vì trong hoạt động này, khách hàng sẽ uỷ thác cho công tychứng khoán thay mặt mình quyết định đầu tư theo một chiến lược hay nhữngnguyên tắc mà đã được khách hàng thoả thuận Khi thực hiện nghiệp vụ này chokhách hàng, công ty chứng khoán vừa bảo quản hộ chứng khoán, vừa đầu tư hộchứng khoán nên công ty chứng khoán nhận được khoản phí quản lý bằng tỉ lệ phầntrăm trên tổng số lợi nhuận thu về cho khách hàng

Đối với các nhà đầu tư thì việc uỷ thác đầu tư này đem lại cho họ rất nhiềulợi ích như giảm rủi ro, đảm bảo ôn định lợi nhuận, giảm chi phí giao dịch vanghiên cứu, hiệu quả đầu tư được đảm bảo hơn so với tự đầu tư, đặc biệt là đối vớingười đầu tư ít có kiến thức về chứng khoán và thị trường chứng khoán

Quản lý quỹ là việc thực hiện quản lý các quỹ đầu tư Hoạt động này thường

được các công ty quản lý quỹ thực hiện Theo Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ban

hành ngày 28/11/2003 về chứng khoán và thị trường chứng khoán, công ty quản lýquỹ thực hiện việc quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khoán có thể

ở dạng quỹ công chúng hoặc quỹ thành viên, và là dạng đóng Quỹ đóng là quỹ đại chúng mà chứng chỉ quỹ đã chào bán ra công chúng không được mua lại theo yêu

cầu của nhà đầu tư Quỹ mở là quỹ đại chúng mà chứng chỉ quỹ đã chào bán ra

công chúng phải được mua lại theo yêu cầu của nhà đầu tư

25

chứng khoán phát hành dưới hình thức ghi số) hoặc ký gửi các chứng khoán (Nếuchứng khoán phát hành dưới hình thức chứng chỉ vật chất).

b, Dịch vụ thu lợi tức hộ khách hàng

Dịch vụ này của công ty chứng khoán xuất phát từ dịch lưu ký chứng khoáncho khách hàng Khi thực hiện lưu ký, công ty chứng khoán phải phối hợp với trung

tâm lưu ký chứng khoán, công ty phát hành chứng khoán và một ngân hàng chỉ định

thanh toán dé tổ chức theo dõi kỳ hạn thu lợi tức, tỉ lệ lợi tức, SỐ lượng các loại

chứng khoán, thu đủ sau đó gửi báo cáo, trả lợi tức cho khách hàng.

c, Hoạt động tín dụng

Khi khách hàng có ý định mua bán chứng khoán nhưng không có đủ tiềnthanh toán, công ty chứng khoán sẽ mua bán chứng khoán qua thị trường giao dịchmua bán chịu Thị trường này mang tính chất một giao dịch thị trường bằng tiềnmặt Giao dịch mua bán chịu là biện pháp ngăn chặn việc lên giá chứng khoán cóthể xảy ra trong tương lai và giúp cho việc lưu hành chứng khoán được trôi chảyhơn thông qua việc hỗ trợ giao dịch thị trường tiền mặt Giao dịch mua bán chịu bao

gồm việc cấp tín dụng dưới dạng tiền mặt cho khách hàng khi khách hàng mua chịu,

còn khi khách hàng bán chịu, công ty chứng khoán sẽ cấp tín dụng dưới dang côphiếu Khách hàng muốn được giao dịch mua bán chịu phải có đủ tiền đảm bảotrong tài khoản tiền gửi ngân hàng Tỉ lệ mua bán chịu sẽ xác định số tiền đảm bảocần thiết

d, Dịch vụ repo chứng khoán

Repo chứng khoán là giao dịch mua hoặc bán lại chứng khoán có kỳ hạn

được sử dụng trên thị trường tài chính Đây là loại hình giao dịch mà khách hàng có

thé mua và bán chứng khoán (trái phiếu, cỗ phiếu ) của chính mình trong mộtkhoảng thời gian thỏa thuận nhất định với công ty chứng khoán Có thé hiểu, giaodich repo là việc khách hàng đi vay tiền và dùng chứng khoán dé thé chấp

Dịch vụ này được thực hiện như sau: Nếu khách hàng có cô phiếu chưa được niêm yết trên sàn và đang cần tiền thì có thé mang đến công ty chứng khoán dé

repo Cô phiếu mang đi repo phải có tên trong danh sách cô phiếu mà công ty chứng

26

khoán chấp nhận repo Nếu cô phiếu của khách hàng được chấp nhận thì công ty sẽlàm một hợp đồng có thời hạn 3 tháng, 6 tháng, hoặc một năm, đồng thời kháchhàng phải làm giấy chuyển nhượng cô phiếu này sang tên công ty chứng khoán theođúng thời hạn ghi trên hợp đồng Khách hàng sẽ bán số cổ phiếu cho công ty chứng

khoán trong thời hạn đó Khi hết hạn, khách hàng mang tiền đến thanh lý hợp đồng,

công ty chứng khoán sẽ làm giấy chuyên nhượng sang tên lại cho khách hàng

Khách hàng phải trả lại số tiền bằng giá công ty mua ban đầu cộng với lãi suất cho

vay tùy theo thời hạn repo.

1.2.3 Phát triển dịch vụ của công ty chứng khoán

1.2.3.1 Quan điểm về phát triển dịch vụ của công ty chứng khoán

Theo quan điểm của tác giả, dé hiểu rõ phát triển dich vụ của công ty chứngkhoán là gì cần dựa trên khái niệm về phát triển và dịch vụ Theo triết học Mac -Lenin, sự phát triển là một phạm trù triết học dùng dé chỉ quá trình vận động tiếnlên từ thấp đến cao, từ đơn giản đến phuc tạp, từ kém hoàn thiện đến hoan thiện hon

về mọi mặt về mặt dịch vụ, sau quá trình tham khảo, theo quan điểm của tác giả,dịch vụ là quá trình thực hiện duy nhất giữa khách hàng và nhà cung cấp dịch vụhay chính là giữa người mua và người bán Dịch vụ không tồn tại dưới hình dạngvật thể, nó được sản xuất và tiêu thụ đồng thời Từ đó, có thể hiểu, phát triển dịch

vụ của công ty chứng khoán là quá trình hoàn thiện, tăng tiễn về mọi mặt đối vớicác quá trình phục vụ những sản phẩm vô hình của công ty chứng khoán đối với

khách hàng Theo tác giả, có thé đánh giá sự phát triển dịch vụ dựa trên 2 mặt chính

là số lượng và chất lượng

Đề đánh giá sự phát triển về mặt số lượng, cần hiểu rõ như thế nào là sự pháttriển về mặt số lượng Theo định nghĩa, CTCK là một tổ chức kinh doanh trong lĩnhvực chứng khoán Các loại hình dịch vụ mà CTCK cung cấp đã được phân loại cụ

thể bao gồm: môi giới, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng

khoán, quản lý danh mục và quỹ đầu tư chứng khoán và các dịch vụ khác Về cơbản các loại hình dịch vụ chính này sẽ không thay đổi, bởi thé sự phát triển về mặt

sô lượng dịch vụ chứng khoán sẽ được xem xét trên các khía cạnh sau:

27

+ Sự gia tăng về số lần mà dịch vụ được cung cấp tới khách hàng Điều nàyđược thê hiện rõ qua việc thống kê số lượng khách hàng sử dụng dịch vụ của công

ty, cu thé nhu sé lượng tai khoản giao dich, sỐ lượng khách hàng sử dụng dịch vụmôi giới, số thương vụ tư van và bảo lãnh thành công,

+ Sự gia tang về các sản phẩm dịch vụ phụ trợ khác Đề thực hiện được các

dịch vụ cơ bản như môi giới hay tư vấn, cần phải có các sản phẩm dịch vụ khác

đi kèm trong quá trình thực hiện cung cấp dich vụ Các sản phẩm phụ trợ này có théthay đổi và cần phát triển hơn dé đáp ứng nhu cầu của khách hàng Trong điều kiện

xã hội phát triển mạnh mẽ về mặt công nghệ thông tin thì các sản phẩm liên quan

đến điện tử sẽ khiến cho việc thực hiện các dịch vụ cơ bản được thuận tiện và nhanh

chóng hơn, bởi thé các sản phâm dịch vụ liên quan đến giao dịch điện tử sẽ khá pháttriển Các sản phẩm điện tử này không chỉ hỗ trợ dịch vụ môi giới mà còn hỗ trợdịch vụ khác như tư vấn, Về mặt dịch vụ quản lý danh mục đầu tư và dịch vụquản lý quỹ thì các sản phẩm cung cấp tới khách hàng phát triển thông qua việc rađời các loại hình danh mục đầu tư, loại hình quỹ mới với các đặc điểm riêng biệt

đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng

Về mặt phát triển chất lượng của dịch vụ, đối với khái niệm chất lượng dịch

vụ, có rất nhiều tài liệu định nghĩa về khái niệm đó và không có sự nhất trí chung vềmột khái niệm chất lượng dich vụ duy nhất Có thé hiểu đơn giản, chất lượng dịch

vụ là đáp ứng được như cầu và mong muốn của khách hàng, là sự khác biệt giữanhững mong muốn của khách hàng và dịch vụ mà công ty cung cấp Nếu sự mong

muốn của khách hàng vượt quá khả năng đáp ứng thì sẽ khiến khách hàng bất mãn

Như vậy, sự phát triển chất lượng dịch vụ là việc không ngừng gia tăng khả năngđáp ứng đối với những nhu cầu và mong muốn của khách hàng Do dịch vụ cónhững đặc tính rất riêng biệt, khác hăn với các sản phâm hữu hình, bên cạnh đó, nhu

cầu về dịch vụ đối với mỗi khách hàng đều khác nhau, bởi thế việc đánh giá sự phát

triển dịch vụ về mặt chất lượng là tương đối khó khăn Trong luận văn của mình, tác

giả sẽ đánh giá dịch vụ về mặt chất lượng thông qua sự cảm nhận của khách hàng

đôi với dịch vụ của công ty dựa trên mô hình Servqual của Parasuraman Từ việc

28

đánh giá dịch vụ về mặt chất lượng, tác giả sẽ hiểu được mức độ đáp ứng của công

ty đối với khách hàng đang ở mức nào, hay cũng chính là sự phát triển dịch vụ vềmặt chất lượng đã đạt tới đâu

1.2.3.2 Tiêu chí đánh giá phát triển dịch vụ của công ty chứng khoán

Đề đánh giá sự phát triển của dịch vụ chứng khoán, có rất nhiều tiêu chí có

thể dựa vào Tuy nhiên ta sẽ nghiên cứu các tiêu chí mang tính khái quát và quantrọng nhất, đó chính là dựa vào các chỉ tiêu định tính và định lượng

a, Chỉ tiêu định lượng

*) Doanh thu dịch vụ của công ty chứng khoán

Doanh thu đối với bất kỳ công ty nào cũng là một chỉ tiêu vô cùng quantrọng Đối với công ty chứng khoán, doanh thu dịch vụ chính là yếu tố chính cấu

thành nên doanh thu của công ty bên cạnh doanh thu tự doanh và các khoản doanh

thu khác Doanh thu dịch vụ là chỉ tiêu phan ánh tong số tiền mà công ty thu đượckhi cung cấp dich vu cho khách hàng Doanh thu càng lớn chứng tỏ lượng sản phẩm

dịch vụ mà công ty cung cấp cho khách hàng ngày càng nhiều Một công ty chứngkhoán phải đáp ứng được nhu cầu của khách hàng mới có thé bán được nhiều sản

phẩm dịch vụ của mình Khi doanh thu dich vụ ngày càng tăng chứng tỏ khách hangtiêu dùng sản phẩm của công ty cũng ngày càng gia tăng Điều đó cũng chứng tỏsản phẩm dich vụ của công ty đã ngày càng phát triển, ngày càng đáp ứng được cácyêu cầu luôn có xu hướng đi lên của khách hàng Bởi thế, doanh thu dịch vụ chính

là một chỉ tiêu có thé đánh giá được sự phát triển dich vụ của công ty chứng khoán

*) Thị phần của công ty chứng khoán

Thị phần của một công ty chứng khoán chính là phần thị trường mà công tychiếm lĩnh được hay thực chất đó chính là phần phân chia thị trường của công ty vớicác đối thủ cạnh tranh Thị phần là thước đo của sự 6n định va mở rộng tiêu thụ sảnphẩm Đây là một trong những yếu tố vô cùng quan trọng đối với các công ty Dé có

thé gia tăng thị phan, các công ty có thê sẵn sang bỏ ra chi phí khá lớn Thị phần củacông ty chứng khoán càng tăng chứng tỏ công ty đó chiếm lĩnh được càng nhiều

phần thị trường hay chính là lượng khách hàng của công ty ngày càng gia tăng

29