Tiểu luận cuối kỳ môn quản trị tài chính Đề tài phân tích báo cáo tài chính của công ty cp cơ Điện lạnh

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CP CƠ ĐIỆN LẠNH REE A - GIỚI THIỆU VÀI NÉT VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh được thành lập từ năm 1977 với tên gọi b

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - TÀI CHÍNH

THÀNH PHỒ HỒ CHÍ MINH

TIỂU LUẬN CUỐI KỲ MÔN:

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

ĐỀ TÀI:

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÔNG

TY CP CƠ ĐIỆN LẠNH

HVTH: Trịnh Nhật Lam

MSHV: 226101026

Lớp: 221MBA12 GVHD: TS Bùi Hồng Điệp

Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 08 năm 2023

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CP CƠ ĐIỆN

LẠNH (REE)

A - GIỚI THIỆU VÀI NÉT VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH

Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh được thành lập từ năm 1977 với tên gọi ban đầu là Xí nghiệp Quốc doanh Cơ Điện Lạnh thuộc sở hữu Nhà nước Năm

1993, Xí nghiệp được cổ phần hóa chuyển thành Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh (REE Corp) và hoạt động đến nay

Niêm yết chứng khoán tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh Vốn điều lệ: 575.149.920.000 đồng

Số lượng chứng khoán đã phát hành: 57.514.992 cổ phiếu

Trong đó:

+Cổ phiếu phổ thông: 57.260.388 cổ phiếu

+Cổ phiếu ưu đãi (ESOP): 254.604 cổ phiếu

+Mả chứng khoán là REE

HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHÍNH

• Dịch vụ cơ điện cho các công trình công nghiệp, thương mại và dân dụng

• Sản xuất và kinh doanh máy điều hòa không khí Reetech, sản phẩm gia dụng, tủ điện và sản phẩm cơ khí công nghiệp

• Phát triển và khai thác bất động sản

• Đầu tư chiến lược

Trong mấy năm gần đây hoạt động kinh doanh của cổng ty , chuyển sang lĩnh vực bất động sản và đầu tư góp vốn vào các công ty khác khá nhiều như mua trái phiếu chuyển đổi của VCB và cổ phỉếu ngân hàng STB , thủy điện vĩnh sơn sông hinh…

B – PHÂN TÍCH CHI TIẾT

I Phân tích cơ cấu

1 Cơ cấu bảng cân đối kế toán

Đơn vị tinh:%

I TÀI SẢN NGẮN HẠN: 42.90 55.87 59.61 49.06 40.09

1 Tiền và các khỏan tương đương tiền 13.77 10.58 21.05 20.46 4.63

2 Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 7.00 23.27 15.06 0.84 1.59

3 Các khoản phải thu ngắn hạn 17.55 14.09 16.68 12.23 18.19

5 Tài sản ngắn hạn khác 0.49 0.83 0.44 0.03 0.17

II TÀI SẢN DÀI HẠN: 57.10 44.13 40.39 50.94 59.91

2 Tài sản cố định: 1.74 1.86 11.96 2.89 8.72 -Tài sản cố định hữu hình 0.76 0.61 1.10 2.89 6.01 -Tài sản cố định vô hình 0.46 0.15 0.22 0.39 0.63 -Tài sản cố định thuê tài chính -Chi phí xây dựng cơ bản dỡ dang 0.52 1.10 10.64 4.10 2.09

3 Bất động sản đầu tư 20.39 14.04 13 51 22.26 35.87

4 Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 34.85 28.17 14.69 21.14 15.28

5 Tài sản dài hạn khác 0.12 0.06 0.23 0.16 0.04

IV NỢ PHẢI TRẢ: 19.51 21.98 28.25 38.51 40.41

1 Nợ ngắn hạn 15.47 18.37 21.82 30.38 24.61

V NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU: 80.07 77.64 71.70 61.42 59.48

1 Vốn chủ sở hữu: 80.02 77.64 71.70 61.44 59.28 -Vốn đầu tư của chủ sở hữu 31.07 19.89 22.35 33.84 43.19 -Thặng dư vốn cổ phần 50.43 45.50 29.90 13.88

-Các quỹ (quỹ đầu tư phát triển, quỹ dự

phòng tài chính) 4.47 2.33 5.80 6.97 7.67 -Lợi nhuận chưa phân phối -5.95 9.92 13.66 6.74 8.42

2 Nguồn vốn kinh phí và quỹ khác: 0.05 0.00 -0.02 0.20 -Quỹ khen thưởng phúc lợi 0.05 0.00

-Nguồn kinh phí đã hình thành TSCĐ

VI LỢI ÍCH CỦA CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ 0.41 0.38 0.05 0.07 0.11 VII TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 100 100 100 100 100

Cơ cấu tài sản cố định và đầu tư dài hạn trên tổng tài sản của REE giảm dần từ 59% vào năm 2018 xuống 40% vào năm 2020 do thời gian này công ty chỉ tập trung sản xuất và kinh doanh vào các mặt hàng truyền thống,chỉ đầu tư thêm vào tài sản cố định nhưng không hề đầu tư tài chính dài hạn.Từ năm

2020 đến năm 2022 cơ cấu này tăng lên rõ rệt, đến năm 2022 là 57% do công

ty đâu tư rất nhiều vào tài chính dài hạn,năm 2021 đầu tư tài chính dài hạn chiếm 63% tài sản dài hạn và năm 2022 là 61%.Do 2 năm gần đây với sự phát triển của thị trường chứng khoán thì công ty cung tập trung đầu tư chứng khoán,nắm giữ 1 số lượng lớn cổ phiếu như mua trái phiếu chuyển đổi ACB,cổ phiếu ngân hàng STB,cổ phiếu STB…

Cơ cấu giữa vốn chủ sở hữu và nợ của REE có sư thay đổi mạnh qua các năm do sự lớn lên về quy mô của công ty nên có sự thay đổi cơ cấu về vốn,vốn chủ sở hữu chiếm ngày càng nhiều hơn.Năm 2018 tỉ lệ này la 61% -39%,đến năm 2022 tỉ lệ này là 80% 20%.Nguồn vốn chủ sở hữu gia tăng chủ -yếu là do lợi nhuận giữ lại để đầu tư các dự án mới,vốn đầu tư của chủ sở hữu

và quỹ đầu tư phát triển ngày càng tăng.Cơ cấu nợ ngắn hạn và dài hạn đều tăng lên nhưng nợ dài hạn tăng lên đáng kể,do 2 năm gần đây công ty sử dụng phần nợ vay dài hạn ngân hàng để đầu tư tài chính

2 Phân tích cơ cấu bảng báo cáo kết quả kinh doanh

Đơn vị tính : %

1 Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 100 100 100 100 100

2 Các khoản giảm trừ doanh thu -1.70 -1.85 -1.24 -3.08 -3.69

3 Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ 98.30 98.15 98.76 96.92 96.31

4 Giá vốn hàng bán -70.20 -68.24 -72.80 -61.15 -64.51

5 Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ 28.11 29.92 25.96 35.77 31.81

6 Doanh thu hoạt động tài chính 15.58 25.18 18.57 4.57 2.40

7 Chi phí tài chính -44.71 -6.05 -1.53 -2.36 -3.16

9 Chi phí quản lý doanh nghiệp -8.31 -7.91 -6.15 -13.28 -11.54

10 Lợi nhuận thuần từ họat động kinh doanh -12.71 38.70 35.57 21.67 16.99

14 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế -12.06 39.38 35.83 20.26 17.14

15 Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành -1.04 -10.10 -9.16 -3.25 -2.24

16 Lợi nhuận sau thuế TNDN -13.10 29.29 26.67 16.98 14.89

- Lợi ích của cổ đông thiểu số -0.01 0.05 -0.01 -0.04 -0.01

- Cổ đông của Công ty mẹ -13.09 29.23 26.66 16.94 14.89

17 Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

Hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty vẫn tương đối hiệu quả và có chiều hướng tăng lên từ năm 2018 đến 2021,tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên tổng doanh thu năm tăng dần theo các năm là 14%-17%-27%-29% , đến năm 2022 công ty có lợi nhuận âm do ảnh hưởng của nền kinh tế thế giới và trong nước nói chung nên chi phi tài chinh khá lớn,mặc dù doanh thu tăng lên đáng kể

II Phân tích tỷ số

1 Phân tích tỷ số khả nă ng thanh khoản

Hệ số thanh toán hiện hành (Current

Hệ số thanh toán nhanh (Quick ratio) 2.48 2.61 2.44 1.10 0.99

Hệ số thanh toán tức thời (Cash ratio) 1.34 1.84 1.65 0.70 0.25

Chu kỳ hoạt động sản xuất kinh doanh

t -10.000

-5.000

0.000

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

khản năng thanh toán lãi vay 7.6 12.5 28.3 41.6 -7.5

khản năng thanh toán nhanh 0.19 0.67 2.44 2.66 2.51

2004 2005 2006 2007 2008

Nhìn vào biều đồ ta thấy hệ số thanh toán ngắn hạn tăng từ năm 2018 đến năm 2021 và trung bình khoảng 2,358, tức là nợ ngắn hạn được đảm bảo 2,358 lần bằng tài sản ngắn hạn, năm 2022 do ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính thế giới chỉ số này giảm xuống 2,773 so với mức 3,041 năm trước đó nhưng vẩn cao hơn so với bình quân năm năm

Hệ số thanh toán nhanh trung bình đạt 1,694 lần cho thấy khản năng chuyển thành tiền mặt dể dàng của các tài sản lưu động để tài trợ cho các khoản nợ ngắn hạn Ngoài ra ta củng thấy chỉ số khản năng thanh toán lãi vay của công ty củng tăng mạnh từ năm 2018 đến năm 2021 riêng năm 2022 chỉ

số này là âm do công ty kinh doanh thua lỗ

Như vậy , tính thanh khoản của công ty cơ điện lạnh REE là khá cao, đảm bảo nhanh chóng các khoản nợ ngắn hạn Tuy nhiên qua đây chúng ta củng thấy được viêch sử dụng tài sản có tính thanh khoản cao nhưng suất sinh lời thấp , không hiệu quả

2 Phân tích tỷ số quản lý tài sản

Vòng quay hàng tồn kho(vòng) 10.98 4.86 8.64 3.09 4.67

kỳ thu tiền bình quân(ngày) 140.29 147.36 108.88 91.83 90.32 Hiệu suất sử dụng TSCĐ 25.89 18.56 4.61 6.50 8.32 Hiệu suất sử dụng tổng TS 0.45 0.34 0.55 0.48 0.73

Số vòng quay hàng tồn kho hầu như đều tăng dần theo các năm, điều này chứng tỏ hoạt động quản lý dự trữ của doanh nghiệp khá hiệu quả và hợp lý

Số Vòng quay tiền giảm mạnh vào năm 2019 tuy nhiên chỉ tiêu nay cao hơn vào các năm tiếp theo,hiệu quả kinh doanh của công ty được khắc phục và có chiều hướng tích cực

Kỳ thu tiền bình quân khá cao và tăng dần theo các năm,chứng tỏ hàng để tồn kho khá lâu, điều này cũng hợp lý với một công ty chuyên sản xuất đồ

điện-đồ gia dung cơ khí

-2021-2022,nguyên nhân Hiệu suât sử dụng TSCĐ tăng mạnh trong 2 năm

chủ yếu là vào 2năm này công ty chuyển sang cả lĩnh vực đầu tư tài chính nên doanh thu tăng lên khiến chỉ số này tăng lên đáng kể

Hiệu suất sử dụng tổng tài sản biến động không nhiều và xoay quanh mức 0,4 - 0,5,chứng tỏ việc sử dụng tổng tài sản của công ty khá là ổn định

3 P n tích hâ tỷ số quản lý nợ

Tỷ số nợ trên tổng tài sản (%) 0.20 0.22 0.28 0.32 0.40

Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu

Tỷ số khả năng trả lãi (lần) 10.91 20.56 14.24 N/A N/A

Nhìn vào biểu đồ ta thấy tỷ lệ nợ trên vốn cổ phần và tài sản có xu hướng

giảm , mức bình quân tỷ lệ nợ trên vốn cổ phần 5 năm là 24,04% , tỷ lệ vốn

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%

45.0%

2004 2005 2006 2007 2008

Tỷ lệ nợ / cổ phần

Tỷ lệ nợ/ tài sản

0.0 500,000,000.0 1,000,000,000.0 1,500,000,000.0 2,000,000,000.0 2,500,000,000.0 3,000,000,000.0 3,500,000,000.0

2004 2005 2006 2007 2008

Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Nợ

cổ phần trên tổng tài sản là 29,72%.Công ty hầu hết sử dụng vốn cổ phần để tài trợ cho các dự án

Như vậy ta thấy khả năng tài trợ các khoản nợ dài hạn của công ty là khá tốt ,nhưng việc sử dụng quá ít nợ công ty sẻ mất lợi thế về thuế

4.Phân tích tỷ số khả năng sinh lợi

Tỷ suất lợi nhuận gộp trên

doanh thu 28,59% 30,48% 26,29% 36,91% 33,03%

Tỷ số lợi nhuận sau thuế

/Tổng TS -5.90% 10.08% 14.71% 8.14% 10.80%

EBIT

73,935,320.094,174,080.0

307,670,678.0 394,722,746.0

-131,610,407.0 -200,000,000.0

-100,000,000.0

0.0 100,000,000.0

200,000,000.0

300,000,000.0

400,000,000.0

500,000,000.0

2004 2005 2006 2007 2008

EBIT

Qua biểu đồ ta thấy lợi nhuận trước thuế và lãi vay của công ty tăng mạnh từ năm 2018 đến năm 2021 là 433.87% một con số khá ấn tượng , nhưng đến năm 2022 chỉ số này lại sụt giảm và âm

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ (ROE) bình quân là 11,52% và tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản bình quân là 7,56% sơ với một số công ty khác trên thị trường như VNM , và FPT, HPG các tỷ số này của công ty là khá thấp , mức bình quân của thị trường là khoảng 14%

Nhìn chung xu hướng từ năm 2018 đến năm 2021 hoạt động kinh doanh của công ty khá tốt ,ta thấy năm 2018 ROE của công ty là khá cao 18,2% ngyên nhân chính do chính sách của nhà nước đối với các doanh nghiệp cổ phần hóa được miễn thuế trong hai năm đầu và 50% trong hai năm tiếp theo.năm 2022 lĩnh công ty đầu tư tài chính nhiều nên bị thua lổ về lĩnh vực này khá nhiều , các lĩnh vực hoạt động truyền thống của doanh nghiệp vẩn có lãi.Mặc khác do công ty sử dụng nợ quá ít nên doạnh nghiệp chưa tiết kiệm được thuế

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

2004 2005 2006 2007 2008

ROE

5 Phân tích tỷ số tăng trưởng và chính sách cổ tức của công ty

-200,000,000.0

-150,000,000.0

-100,000,000.0

-50,000,000.0

0.0

50,000,000.0

100,000,000.0

150,000,000.0

200,000,000.0

250,000,000.0

300,000,000.0

350,000,000.0

2004 2005 2006 2007 2008

Lợi nhuận sau thuế lợi nhuận chưa phân phối Tổng số cổ tức

Tỷ lệ trả cổ tức

13.0% 14.0% 16.0%

40.0%

0.0% 0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%

45.0%

2004 2005 2006 2007 2008

Tỷ lệ trả cổ tức

Ta thấy tỷ lệ chi trả cổ tức của công ty tăng mạnh từ năm 2018 đến năm 2021 Năm 2018 và 2020 công ty thực hiện chi trả cổ tức 100% bằng tiền mặt, năm

2019 tỷ lệ là 50% bằng cổ phiếu 50% bằng tiền mặt Riêng năm 2021 công ty chi trả 100% cổ tức bằng cổ phiếu và giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư, khi mà khản năng tiếp cận về nguồn vốn của doanh khá khó khăn trong bối cảnh khủng hoảng tài chính xảy ra, nhưng việc công ty trả cổ tức bằng cổ phiếu đả làm giá cổ phiếu của công ty sụt giảm khá mạnh, tạo hình ảnh không tốt trong con mắt nhà đầu tư

tỷ lệ tăng trưởng g

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

2004 2005 2006 2007 2008

tỷ lệ tăng trưởng g

Ta thấy tốc độ tăng trưởng bền vửng của công ty tăng mạnh từ năm 2019 đến

2020 và sau đó sụt giảm mạnh, điều này được lý giả từ sụt giảm về suất sinh lời trên vốn chủ , do công ty đầu tư tài chính,bất động sản nhiều , nhiều dự án không mang lại hiệu quả cho công ty

III Phân tich các nhân tố tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty

Phân tích về hoạt động kinh doanh truyền thống của công ty

Bất động sản và tài chính là hai lĩnh vực hoạt động kinh doanh mới của công ty, lĩnh vực kinh doanh truyền thống của công ty là : Dịch vụ cơ điện cho các công trình công nghiệp, thương mại và dân dụng Sản xuất và kinh doanh máy điều hòa không khí Reetech, sản phẩm gia dụng, tủ điện

và sản phẩm cơ khí công nghiệp

NOA

0

100000

200000

300000

400000

500000

600000

700000

NOA

Ta thấy tài sản hoạt động ròng của công ty , xu hướng tăng từ năm 2018 đến năm 2022

144567.75 146136.75

115977.75

58332

50307

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000

140000

160000

2008 2007 2006 2005 2004

NOPAT

-200,000,000.0

-100,000,000.0

0.0

100,000,000.0

200,000,000.0

300,000,000.0

400,000,000.0

500,000,000.0

600,000,000.0

700,000,000.0

Lợi nhuận từ kd NOPAt

Lợi nhuận từ kd 64,179,028 86,621,390 296,814,19 385,244,43 -149,273,17 NOPAt 136,542,00 417,358,00 548,951,00 483,853,00 656,776,00

2004 2005 2006 2007 2008

NOPAT là lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh chính, nhìn vào hai biểu

đồ ta thấy lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh truyền thống của công ty tăng mạnh từ năm 2018 đến 2022 tăng gần 5 lần , trong khi đó tổng lợi nhuận của công ty lại giảm xuống sau năm 2021 cụ thể năm 2022 lỗ hơn 149 tỷ

Như vậy chúng ta có thể thấy hoạt động kinh doanh truyền thống của công ty đang rất tốt, vậy nguyên nhân nào dẩn đến lợi nhuận của công ty sụt giảm mạnh trong năm 2022? Chúng ta phân tích về cơ cấu đầu tư của doanh nghiệp

0

200000

400000

600000

800000

1000000

1200000

1400000

1600000

1800000

2000000

2008 2007 2006 2005 2004

Năm

Cơ cấu đầu tư

- Đầu tư bất động sản

- Đầu tư tài chính DH

- Đầu tư tài chính NH

Ta có thể dễ dàng nhận thấy xu hướng đầu tư vào hai lĩnh vực bất động sản và tài chính của công ty mấy năm gần đây tăng lên mạnh mẻ, hiện nay REE còn nắm giữ nhiều cổ phiếu trên sàn như STB,VSH và góp vốn vào xây dựng thủy điện , về dài hạn việc đầu tư xây dựng các thủy điện là điều rất tốt nó có thể tạo ra lợi nhuận cho công ty ổn định, năm 2022 là năm cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu bùng nổ giá cổ phiếu sụt giảm 50-70% làm cho danh mục đầu

tư của công ty bị thua lỗ nặng nề , không chỉ riêng gì công ty REE mà còn có nhiều công ty đa ngành như FPT , VNM củng học được bài học cay đắng từ việc quá tập đầu tư tài chính và bất động sản

IV Phân tích tỷ số giá thị trường

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

P/B P/E

P/B 0.7 0.7 1.6 2.2 0.8

P/E 4.0 5.6 7.9 17.2 -11.0

2004 2005 2006 2007 2008

Số liệu cho thấy , lợi nhuận trên mổi cổ phiếu tăng mạnh từ năm 2018 đến năm 2020 và có xu hướng giảm từ năm sau đó đến 2022 Chỉ số giá trên lợi nhuận cổ phiếu (P/E) và giá trên giá trị sổ sách của công ty trong giai đoạn từ năm 2018 đến 2021 tăng mạnh và sụt giảm trong 2022

Mức P/E bình quân 8,675 là mức khá thấp ở một số thị trường phát triển múc bình quân là 15-20 , chỉ số này nói lên nhà đầu tư đả đánh giá khá thấp tiềm

2.501 2.842

7.624

5.819

-1.901 1.300 1.506 1.716

4.630

0.000

-4.000

-2.000

0.000

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

2004 2005 2006 2007 2008

EPS