phân tích và dự báo tài chính tại tổng công ty dịch vụ viễn thông

Trên cơ sở phân tích báo cáo tài chính, tùy theo từng điều kiện kinh doanh của doanh nghiệp mà các nhà lãnh đạo, các nhà quản lý thấy rõ được thực trạng tình hình hoạt động tài chính của

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan đây là công trình riêng do tôi tự nghiên cứu thực hiện dưới

sự hướng dẫn của TS Nguyễn Thị Hồng Thúy Toàn bộ số liệu, nội dung được thể hiện trong luận văn là trung thực, có nguồn gốc rõ ràng và chưa được ai công bố trong bất cứ công trình nào khác

Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này!

Tác giả luận văn

Phạm Ngọc Ánh

LỜI CẢM ƠN

Trong quá trình học tập, nghiên cứu và hoàn thiện luận văn, tôi đã nhận được

sự động viên, khuyến khích, tạo điều kiện giúp đỡ nhiệt tình, đóng góp ý kiến của các thầy cô Khoa Kế toán – Kiểm toán, Trường Đại học Kinh tế, Đại học Quốc gia Hà Nội, đặc biệt tôi xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới TS Nguyễn Thị Hồng Thúy – Người đã trực tiếp chỉ bảo, hướng dẫn tận tình giúp đỡ tôi về các hoạt động nghiên cứu khoa học, nghiên cứu tài liệu có liên quan để hoàn thành luận văn

Với thời gian nghiên cứu còn hạn chế, luận văn không tránh khỏi những sai sót, tôi mong nhận được những đóng góp chân thành từ các thầy cô giáo, đồng nghiệp, bạn bè…

Tác giả luận văn

Phạm Ngọc Ánh

MỤC LỤC

DANH MỤC VIẾT TẮT i

DANH MỤC BẢNG ii

DANH MỤC BIỂU ĐỒ iii

DANH MỤC SƠ ĐỒ iii

MỞ ĐẦU 4

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁО TÀI CHÍNH DОANH NGHIỆP 8

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu 8

1.1.1 Các công trình nghiên cứu 8

1.1.2 Khоảng trống của đề tài 9

1.2 Cơ sở lý luận về phân tích và dự báо tài chính dоanh nghiệp 10

1.2.1 Khái niệm phân tích tài chính 10

1.2.2 Ý nghĩa 10

1.2.3 Quy trình phân tích tài chính 11

1.2.4 Các nội dung phân tích tài chính 13

1.2.5 Dự báo tài chính 20

Tổng kết chương 1 24

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 25

2.1 Quy trình nghiên cứu 25

2.2 Phương pháp nghiên cứu 26

2.2.1 Phương pháp thu thập thông tin, số liệu 26

2.2.2 Phương pháp xử lý số liệu 28

2.2.3 Phương pháp phân tích tài chính 28

2.2.4 Phương pháp dự báo tài chính 33

3.1.2 Chiến lược kinh dоanh 45

3.2 Phân tích hoạt động tài chính Tổng Công ty Dịch vụ Viễn Thông giai đоạn 2019-2021 45

3.2.1 Phân tích các khoản mục trên Bảng cân đối kế toán 45

3.2.2 Phân tích Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 54

3.2.3 Phân tích Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 62

3.2.4 Phân tích các chỉ số tài chính 66

3.2.5 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành 73

3.3 Dự báо tài chính công ty giai đoạn từ năm 2022-2024 (theо phương pháp tỷ lệ phần trăm trên dоanh thu) 84

3.3.1 Cơ sở dự báо tài chính 84

3.3.2 Dự báо báо cáо kết quả hоạt động sản xuất kinh dоanh 85

3.3.3 Dự báо bảng cân đối kế tоán 87

3.3.4 Dự báо báo cáo lưu chuyển tiền tệ 90

3.3.5 So sánh kết quả kinh doanh dự báo với thực tế đạt được năm 2022 92

3.4 Đánh giá tình hình tài chính của công ty 95

4.1 Mục tiêu và chiến lược phát triển của công ty trоng giai đoạn 2022-2024 99

4.2 Một số giải pháp cải thiện tình hình tài chính của Tổng Công ty Dịch vụ Viễn Thông 100

4.2.1 Nâng caо hiệu quả kinh dоanh 101

4.2.2 Nâng caо hiệu quả hоạt động tài chính 102

4.2.3 Nâng caо hiệu quả hоạt động đầu tư 103

KẾT LUẬN 105

TÀI LIỆU THAM KHẢO 107 PHỤ LỤC 1

DANH MỤC VIẾT TẮT

BCLCTT Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

DANH MỤC BẢNG

Bảng 3.1 Cơ cấu tài sản của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 46

Bảng 3.2 Tài sản ngắn hạn của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 48

Bảng 3.3 Tài sản dài hạn của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 50

Bảng 3.4 Cơ cấu nguồn vốn của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 52

Bảng 3.5 Chỉ số đánh giá cấu trúc nguồn vốn của Vinaphone giai đoạn 2019-202153 Bảng 3.6 Tổng doanh thu của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 55

Bảng 3.7 Cơ cấu doanh thu của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 56

Bảng 3.8 Tổng chi phí của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 58

Bảng 3.9 Cơ cấu giá vốn của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 59

Bảng 3.10 Tổng lợi nhuận của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 61

Bảng 3.11 Bảng phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 63

Bảng 3.12 Đánh giá khả năng thanh toán của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 66

Bảng 3.13 Đánh giá hiệu suất hoạt động của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 67

Bảng 3.14 Đánh giá khả năng sinh lời của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 70

Bảng 3.15 Kết quả hoạt động của 4 công ty cùng ngành giai đoạn 2019-2021 80

Bảng 3.16 Tốc độ tăng trưởng doanh thu giai đoạn 2018-2021 85

Bảng 3.17 Doanh thu dự kiến giai đoạn 2022-2024 85

Bảng 3.18 Dự báo kết quả HDKD giai đoạn 2022-2024 86

Bảng 3.19 Dự báo Bảng cân đối kế toán giai đoạn 2022-2024 88

Bảng 3.20 Dự báo Báo cáo LCTT giai đoạn 2022-2024 90

Bảng 3.21 So sánh dự báo Báo cáo kết quả HĐKD và Báo cáo kết quả HĐKD thực tế năm 2022 92

Bảng 3.22 So sánh Báo cáo kết quả HĐKD năm 2021 và 2022 93

DANH MỤC BIỂU ĐỒ

Biểu đồ 3.1 Cơ cấu tài sản của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 46

Biểu đồ 3.2 Cơ cấu nguồn vốn của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 52

Biểu đồ 3.3 Cơ cấu doanh thu của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 55

Biểu đồ 3.4 Cơ cấu chi phí của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 58

Biểu đồ 3.5 Cơ cấu doanh thu – chi phí – lợi nhuận của Vinaphone giai đoạn 2021 61

2019-Biểu đồ 3.6 Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh giai đoạn 2019-2021 64 Biểu đồ 3.7 Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư giai đoạn năm 2019-2021 64 Biểu đồ 3.8 Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính giai đoạn 2019-2021 65

Biểu đồ 3.9 Tiền và tương đương tiền cuối kỳ giai đoạn năm 2019-2021 65

Biểu đồ 3.10 Tỷ suất sinh lời trên DTT của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 72

Biểu đồ 3.11 Vòng quay tổng tài sản của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 72

Biểu đồ 3.12 Đòn bẩy tài chính của Vinaphone giai đoạn 2019-2021 73

Biểu đồ 3.13 Tổng doanh thu ngành Dịch vụ Viễn thông giai đoạn 2018-2022 75

Biểu đồ 3.14 So sánh doanh thu của 4 công ty giai đoạn 2019-2021 81

Biểu đồ 3.15 So sánh giá vốn hàng bán trên doanh thu của 4 công ty giai đoạn 2021 82

2019-Biểu đồ 3.16 So sánh tỷ suất lợi nhuận gộp biên của 4 công ty giai đoạn 2019-2021 83

Biểu đồ 3.17 Doanh thu giai đoạn 2018-2024 86

DANH MỤC SƠ ĐỒ Sơ đồ 2.1 Quy trình nghiên cứu 25

Sơ đồ 3.1 Cơ cấu tổ chức của Vinaphone 42

MỞ ĐẦU

1 Sự cần thiết của đề tài nghiên cứu

Hoạt động tài chính là một trong những nội dung cơ bản không thể thiếu thuộc hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Đó cũng là vấn đề quan tâm cốt yếu không chỉ riêng của các nhà lãnh đạo doanh nghiệp, các cơ quan quản lý nhà nước mà còn bao gồm cả các đối tượng bên ngoài doanh nghiệp như các nhà đầu tư, các chủ nợ, ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm, các đối tác kinh doanh… mỗi đối tượng sử dụng thông tin tài chính với những mục đích khác nhau Để nắm được tính hình tài chính của doanh nghiệp thì việc phân tích tình hình tài chính thông qua các báo cáo tài chính là rất quan trọng Trên cơ sở phân tích báo cáo tài chính, tùy theo từng điều kiện kinh doanh của doanh nghiệp mà các nhà lãnh đạo, các nhà quản lý thấy rõ được thực trạng tình hình hoạt động tài chính của doanh nghiệp mình mà từ đó có cách ứng xử riêng và lựa chọn phương pháp quản lý tài chính phù hợp, đạt hiệu quả cao nhất đồng thời có những giải pháp hữu hiệu để nâng cao tình hình tài chính cũng như chất lượng của doanh nghiệp Bên cạnh đó, việc phân tích báo cáo tài chính trước khi đưa ra quyết định đầu tư vào doanh nghiệp đóng vai trò rất quan trọng, giúp các chủ đầu tư tính toán khả năng lợi ích mà mình nhận được

và các rủi ro có thể xảy ra trong quá trình đầu tư

Nền kinh tế đất nước đang trên đà phát triển, vai trò của ngành Viễn thông được xác định tại điều 1 Pháp lệnh Bứu chính Viễn thông số 43/2002/PL-UBTVQH

ký ngày 25/05/2002: “Nhà nước xác định Bưu chính Viễn thông là ngành kinh tế,

kỹ thuật, dịch vụ thuộc kết cấu hạ tầng của nền kinh tế quốc dân Phát triển Bưu chính Viễn thông nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển nền kinh tế xã hội, góp phần nâng cao chất lượng cuộc sống của nhân dân và đảm bảo quốc phòng an ninh” Viễn thông được gọi là cơ sở hạ tầng quan trọng của đất nước, cần phải phát triển nhanh, vững chắc hiện đại và bao phủ khắp cả nước, kể cả vùng sâu, vùng xa, biên giới hải đảo đồng thời góp phần đảm bảo an ninh quốc phòng Do đó, nhu cầu về dịch vụ Viễn thông là tất yếu

Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông là một trong những công ty dịch vụ viễn thông lớn nhất của Việt Nam có 100% vốn đầu tư nhà nước và chưa được niêm yết trên sàn chứng khoán, do đó, công việc phân tích tài chính chưa thực sự được quan tâm nhiều Nắm bắt được điều này, tác giả đã lựa chọn đề tài “Phân tích và dự báo tài chính tại Tổng Công ty Dịch vụ Viễn Thông” để giúp ban lãnh đạo công ty và các đối tượng bên ngoài quan tâm đến tình hình tài chính của công ty hiểu rõ hơn về

hoạt động tài chính và khả năng sinh lời của công ty trong tương lai

2 Mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu

2.1 Mục tiêu nghiên cứu

Nghiên cứu, phân tích tình hình tài chính nhằm đưa ra góc nhìn khách quan về các hoạt động tài chính và dự báo tài chính tại Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông

2.2 Nhiệm vụ nghiên cứu

-Trên cơ sở hệ thống hóa những vấn đề lý luận về phân tích tài chính Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông, xây dựng khung phân tích áp dụng vào phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp

- Phân tích thực trạng tài chính của Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông Từ đó đưa ra các nhìn khách quan về những biến động tình hình tài chính trong tương lai của doanh nghiệp mà giúp các đối tượng quan tâm tới báo cáo tài chính của doanh nghiệp có thể đưa ra các quyết định thích hợp

- Thực hiện đánh giá và so sánh vị thế của công ty với đơn vị khác cùng ngành

để có cái nhìn chung về công ty

- Dự báo tài chính của công ty trong 3 năm tới giai đoạn 2022 – 2024

- Đề xuất các giải pháp thực tế nhằm nâng cao hiệu quả của hoạt động quản lý tài chính tại doanh nghiệp

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

3.1 Đối tượng nghiên cứu

Hoạt động tài chính tại Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông

3.2 Phạm vi nghiên cứu

Đề tài tập trung nghiên cứu tình hình tài chính tại Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông trong giai đoạn từ năm 2019 – 2021 và dự đoán tình hình tài chính từ năm 2022-2024

4 Phương pháp nghiên cứu

4.1 Phương pháp thu thập số liệu

Thu thập số liệu thứ cấp qua các báo cáo tài chính, tài liệu của công ty

4.2 Phương pháp xử lý số liệu

Phân tích các số liệu thực tế thông qua các báo cáo, tài liệu của công ty

- Sử dụng phương pháp so sánh, phương pháp phân tích dọc, phương pháp tỷ

lệ và phương pháp Dupont

- Phân tích đưa ra những nhận định, đánh giá về tình hình thực tế, những khó khăn tồn tại và dự báo được tình hình tài chính công ty

5 Câu hỏi nghiên cứu

Thực trạng tình hình tài chính của Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông đang diễn ra như thế nào?

Dự báo tài chính của Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông từ năm 2022-2024 sẽ diễn ra như thế nào?

Tình hình tài chính của Tổng Công ty có những điểm mạnh và điểm yếu nào? Giải pháp để khắc phục các điểm yếu và nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh là gì?

6 Đóng góp của đề tài nghiên cứu

Thực hiện nghiên cứu đề tài “Phân tích và dự báo tài chính tại Tổng Công

Thứ tư, đề xuất các giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính và nâng cao hiệu quả kinh doanh của Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông

7 Kết cấu của luận văn

Ngoài phần mở đầu và phần kết luận, nội dung của luận văn được chia thành 4 chương như sau:

Chương 1 Tổng quan tình hình nghiên cứu và cơ sở lý luận về phân tích và dự báo tài chính của doanh nghiệp

Chương 2 Phương pháp nghiên cứu

Chương 3 Phân tích thực trạng tình hình tài chính và dự báo tài chính của Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông

Chương 4: Đề xuất giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁО TÀI CHÍNH DОANH NGHIỆP

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu

1.1.1 Các công trình nghiên cứu

Hiện nay, ở Việt Nam đã có nhiều đề tài nghiên cứu về phân tích báo cáo tài chính, cụ thể là một sô các công trình nghiên cứu sau:

Luận văn Thạc sĩ "Phân tích báo cáo tài chính của Công ty Cổ phần đầu tư phát triển công nghệ điện tử viễn thông" (2017) của tác giả Vũ Thị Thư, Đại học Lao động – xã hội Luận văn này đã đưa ra phân tích được những ưu và nhược điểm tình hình tài chính của công ty Đề tài được phân tích dựa trên việc kết hợp nhiều phương pháp phân tích khác nhau như phương pháp chiều ngang, chiều dọc, hệ số,

xu hướng và phương áp mô hình Dupont Từ đó giúp các nhà quản trị đánh giá được sức mạnh tài chính và đưa ra các quyết định hiệu quả

Luận văn Thạc sĩ của tác giả Trần Đình Duy (2018), "Hoàn thiện phân tích báo cáo tài chính tại Ngân hàng TMCP Tiên phong", Học Viện Tài Chính Bài viết đưa ra lý thuyết chung về phân tích báo cáo tài chính tại ngân hàng thương mại, nghiên cứu thực trạng phân tích báo cáo tài chính, qua đó đưa ra các giải pháp hoàn thiện phân tích báo cáo tài chính, hiệu quả hoạt động của ngân hàng để phù hợp với hoạt động hiện tại và định hướng của ngân hàng trong tương lai Tuy công trình nêu trên được nghiên cứu và vận dụng tại Ngân hàng TMCP Tiên Phong nhiều khác biệt

so với hệ thống ngân hàng TMCP có Nhà nước năm giữ (trong đó có Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam) về cơ cấu nguồn vốn, tổ chức hoạt động

Luận văn thạc sĩ của tác giả Nguyễn Thị Huyền Nga (2019) “Phân tích báo cáo tài chính Công Ty Cổ Phần Tư vấn và Xây dựng Công trình Mai Linh”, Đại học Lao động – Xã hội Luận văn này, tác giả đi sâu vào phân tích và đánh giá thực trạng tài chính của Công Ty Cổ Phần Tư vấn và Xây dựng Công trình Mai Linh trong giai đoạn 2016 – 2018, bằng phương pháp phân tích so sánh kết hợp với phương pháp loại trừ, vận dụng mô hình tài chính Dupont và phương pháp liên hệ

cân đối Từ đó đề xuất các giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công Ty

Cổ Phần Tư vấn và Xây dựng Công trình Mai Linh

Luận văn thạc sĩ của tác giả Nguyễn Thị Tuyến (2019) “Phân tích và dự báo tài chính Công ty Cổ phần Cáp treo Núi Bà Tây Ninh”, Đại học Kinh Tế - ĐHQGHN Luận văn này, tác giả đi sâu vào phân tích và đánh giá thực trạng tài chính của Công Ty trong giai đoạn 2014 – 2018, bằng phương pháp phân tích so sánh kết hợp với phương pháp Dupont Từ đó đề xuất các giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công ty Cổ phần Cáp treo Núi Bà Tây Ninh

Luận văn Thạc sĩ của tác giả Nguyễn Phương Anh (2021), "Hoàn thiện phân tích báo cáo tài chính tại Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam", Đại học Công Đoàn Luận văn này đã đưa ra lý thuyết chung về phân tích báo cáo tài chính tại Ngân hàng, đi sâu vào thực trạng phân tích báo cáo tài chính tại Ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam từ đó đưa ra các giải pháp hoàn thiện phân tích báo cáo tài chính Bên cạnh đó, đề tài được phân tích dựa trên việc kết hợp nhiều phương pháp phân tích khác nhau như phương pháp so sánh, phương pháp tỷ lệ, phương pháp đồ thị và phương áp mô hình Dupont Từ đó giúp các nhà quản trị đánh giá được sức mạnh tài chính và nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh

1.1.2 Khоảng trống của đề tài

Như vậy, các công trình liên quan đến phân tích và dự báo tài chính đã nghiên cứu ở trong và ngoài nước chưa có công trình nào đề cập đề cập đến nội dung phân tích tài chính tại Tổng Công ty Dịch vụ Viễn Thông giai đoạn 2019 - 2021

Tổng Công ty Dịch vụ Viễn Thông là một trong những đơn vị kinh doanh dịch

vụ mạng viễn thông di động lớn nhất tại Việt Nam nhưng ít ai biết được chính xác tình hình tài chính của công ty ra sao Luận văn này sẽ đi sâu vào phân tích sự biến động của doanh thu, lợi nhuận, chi phí và khả năng sinh lời của công ty trong giai đoạn 2019-2021 để từ đó chỉ ra được những điểm mạnh và điểm yếu trong tài chính của Công ty và đề xuất một số giải pháp nhằm nâng cao tình hình tài chính của công

ty Bên cạnh đó, tác giả cũng sẽ tiến hành dự báo tài chính của Công ty trong giai đoạn năm 2022-2024 thông qua tỷ lệ phần trăm doanh thu của các năm đã phân tích

1.2 Cơ sở lý luận về phân tích và dự báо tài chính dоanh nghiệp

1.2.1 Khái niệm phân tích tài chính

Theо tác giả Trần Thị Thanh Tú, 2020 “ Phân tích tài chính là một quá trình kiểm tra, xem xét các số liệu tài chính hiện tại và trоng quá khứ nhằm mục đích đánh giá tình hình tài chính hiện tại trоng tương quan với các dоanh nghiệp khác cùng ngành sản xuất kinh dоanh, dự báо rủi rо và tiềm năng phát triển của dоanh nghiệp, từ đó nhà phân tích đưa ra các quyết định tài chính nhằm hоạch định kế hоạch tài chính ngắn hạn và dài hạn chо dоanh nghiệp”

Quy trình thực hiện phân tích tài chính ngày càng được áp dụng rộng rãi trong mọi đơn vị kinh tế, các tổ chức xã hội, tập thể, các cơ quan và các tổ chức công cộng Đặc biệt, sự phát triển của các doanh nghiệp, của các ngân hàng và của thị trường vốn đã tạo nhiều cơ hội để chứng tỏ phân tích tài chính thực sự có ích và cần thiết Những người phân tích tài chính ở những cương vị khác nhau nhằm các mục tiêu khác nhau

Phân tích tài chính đối với nhà quản trị

Các nhà quản trị doanh nghiệp có thông tin đầy đủ và hiểu rõ về doanh nghiệp nên họ có nhiều lợi thế để phân tích tài chính doanh nghiệp một cách đầy đủ nhất Phân tích tài chính doanh nghiệp trên giác độ quản trị nhằm vào nhiều mục tiêu:

– Tạo thành chu kỳ đánh giá đều đặn về các hoạt động kinh doanh quá khứ, tiến hành cân đối tài chính, đánh giá khả năng thanh toán, khả năng sinh lời cũng như các rủi ro của doanh nghiệp

– Làm cơ sở cho các dự báo tài chính như lập kế hoạch đầu tư, kế hoạch ngân quỹ

– Cung cấp thông tin cho các quyết định của giám đốc tài chính cũng như ban giám đốc, đồng thời là công cụ kiểm soát các hoạt động quản lý

Phân tích tài chính đối với nhà đầu tư

Mục tiêu chính của các nhà đầu tư là gia tăng giá trị tài sản, giá trị doanh nghiệp vì họ đã bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp và có thể phải chịu nhiều rủi ro Các cổ đông và các nhà đầu tư khi đầu tư vào doanh nghiệp quan tâm tới khả năng sinh lời, rủi ro, diễn biến giá của cổ phiếu, do đó khi phân tích tài chính họ tập trung vào các nội dung này

Phân tích tài chính đối với cho vay

Khi cho vay, các chủ nợ quan tâm đến khả năng trả nợ của khách hàng Tuy nhiên vay dài hạn và dài hạn có đặc điểm khác nhau, do đó khi phân tích tài chính cũng cần phải sử dụng các kỹ thuật khác nhau Phân tích tài chính có một vai trò khá quan trọng trong việc cung cấp thông tin giúp cho việc ra các quyết định không chỉ các quyết định kinh doanh mà cả các quyết định quản lý Phân tích tài chính tuy không trực tiếp ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh nhưng nó có tầm ảnh hưởng tới toàn bộ hoạt động của doanh nghiệp, nhất là trong môi trường đầy biến động của kinh tế thị trường

1.2.3 Quy trình phân tích tài chính

Mối quan tâm hàng đầu của các nhà phân tích tài chính là đánh giá khả năng xảy ra rủi ro phá sản tác động tới các doanh nghiệp mà biểu hiện là khả năng thanh toán, khả năng cân đối vốn, khả năng hoạt động cũng như khả năng sinh lời của doanh nghiệp Trên cơ sở đó, các nhà phân tích tài chính tiếp tục nghiên cứu và đưa

ra những dự đoán về kết quả hoạt động nói chung và mức doanh lợi nói riêng của doanh nghiệp trong tương lai Nói cách khác, phân tích tài chính là cơ sở để dự báo

tài chính Phân tích tài chính có thể được ứng dụng theo nhiều hướng khác nhau: Với mục đích tác nghiệp (chuẩn bị các quyết định nội bộ), với mục đích nghiên cứu, thông tin hoặc theo vị trí của nhà phân tích (trong doanh nghiệp hoặc ngoài doanh nghiệp) Tuy nhiên, trình tự phân tích và dự báo tài chính đều phải tuân theo các nghiệp vụ phân tích thích ứng với từng giai đoạn dự báo

1.2.3.1 Thông tin thu thập trong phân tích tài chính

– Thông tin bên trong

Việc thu thập thông tin từ bên trong doanh nghiệp được thực hiện chủ yếu dựa vào hệ thống báo cáo tài chính của doanh nghiệp Đây là những báo cáo quan trọng nhất cung cấp thông tin về quá trình hoạt động của một doanh nghiệp và là một trong những cơ sở quan trọng giúp thực hiện quá trình phân tích tài chính Hệ thống báo cáo tài chính của doanh nghiệp bao gồm: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ, Thuyết minh báo cáo tài chính

– Thông tin bên ngoài

Thu thập thông tin từ bên ngoài doanh nghiệp bao gồm nhiều nguồn khác nhau: Thu thập từ nền kinh tế và từ ngành kinh doanh Căn cứ vào nguồn thông tin bên ngoài, doanh nghiệp có thể đánh giá khái quát tình hình của nền kinh tế nói chung và tình hình của ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh nói riêng, từ đó cùng với những kết quả phân tích báo cáo tài chính để bổ sung và hoàn thiện cho quá trình dự báo và ra quyết định của các nhà đầu tư hay các nhà lãnh đạo doanh nghiệp

1.2.3.2 Xử lý thông tin

Giai đoạn tiếp theo của quá trình phân tích tài chính là quá trình xử lý thông tin đã thu thập được Trong giai đoạn này, người sử dụng thông tin ở các góc độ nghiên cứu, ứng dụng khác nhau có các phương pháp xử lý thông tin khác nhau phục vụ mục tiêu phân tích đã đặt ra Xử lý thông tin là quá trình sắp xếp các thông tin theo những mục tiêu nhất định nhằm tính toán, so sánh, giải thích, đánh giá và xác định nguyên nhân của các kết quả đã đạt được, phục vụ cho quá trình dự báo và

ra quyết định

1.2.3.3 Dự báo và ra quyết định

Việc ra quyết định là mục đích chủ yếu của quá trình phân tích báo cáo tài chính Dù cho đó là nhà đầu tư cổ phần có tiềm năng, nhà cho vay tiềm năng, hay một nhà phân tích chiến lược của một công ty đang được phân tích thì mục tiêu cuối cùng đều giống nhau – đó là cung cấp cơ sở cho việc ra quyết định hợp lý Các quyết định đang được xem xét sẽ là yếu tố quan trọng của phạm vi phân tích, nhưng mục tiêu ra quyết định là không thay đổi

1.2.4 Các nội dung phân tích tài chính

Dữ liệu quan trọng nhất trong phân tích tài chính doanh nghiệp đó là báo cáo tài chính Trong giáo trình Phân tích báo cáo tài chính, đối tượng nghiên cứu phân tích chính là mỗi loại báo cáo tài chính - là những cơ sở quan trọng cung cấp thông tin tính ra các chỉ số kinh tế khác nhau, đưa phân tích báo cáo tài chính dưới góc độ

cụ thể:

1.2.4.1 Phân tích bảng cân đối kế toán

a Phân tích cơ cấu tài sản

Phân tích cơ cấu tài sản là phân tích đánh giá tình hình tăng, giảm và biến động kết cấu của tài sản của doanh nghiệp Qua phân tích tình hình tài sản sẽ cho thấy tài sản của doanh nghiệp nói chung, của từng khoản mục tài sản thay đổi như thế nào giữa các năm

Phân tích sự biến động và tình hình phân bổ tài sản là để nhận biết tình hình tăng giảm tài sản, tình hình phân bổ tài sản, để từ đó đánh giá việc sử dụng vốn của doanh nghiệp có hợp lý hay không Với ý nghĩa đó các nhà phân tích thường sử dụng phương pháp so sánh để phân tích hình biến động và cơ cấu phân bổ tài sản của doanh nghiệp Qua đó, nhận biết được sự biến động về quy mô kinh doanh, năng lực kinh doanh của doanh nghiệp

Tỷ trọng của từng bộ phận TS trong tổng TS = Giá trị của từng bộ phận tài sản

Tổng tài sản x 100%

(Nguồn: Tác giả tổng hợp)

b Phân tích cơ cấu nguồn vốn

Phân tích cơ cấu nguồn vốn là đánh giá tình hình tăng, giảm, kết cấu và biến động kết cấu và biến động kết cấu của nguồn vốn của doanh nghiệp Các khoản mục chủ yếu trong nguồn vốn bao gồm:

- Nợ phải trả: là khoản tài chính có được từ nguồn bên ngoài của doanh nghiệp, không thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp và doanh nghiệp có trách nhiệm phải hoàn trả lại Khi tăng nợ phải trả sẽ làm tăng gánh nặng tài chính của doanh nghiệp Nợ phải trả bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn

- Vốn chủ sở hữu: là nguồn vốn được góp từ các cổ đông của doanh nghiệp hoặc để lại từ hoạt động có lãi từ kết quả kinh doanh, thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng cao cho thấy khả năng độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp càng cao

Phân tích cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp được thực hiện bằng cách so sánh

sự biến động về tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng nguồn vốn

Tỷ trọng của từng bộ phận NV trong tổng NV = Giá trị của từng bộ phận NVTổng NV x 100%

(Nguồn: Tác giả tổng hợp)

Qua phân tích cơ cấu nguồn vốn giúp đánh giá sự biến động các loại nguồn vốn, tình hình huy động và sử dụng các loại nguồn vốn; khả năng tự tài trợ về mặt tài chính của doanh nghiệp là sử dụng nguồn vốn của bản thân hay khai thác huy động từ bên ngoài hoặc những khó khăn mà doanh nghiệp gặp phải trong việc khai thác nguồn vốn Khi nguồn vốn của doanh nghiệp cao thể hiện năng lực tài chính tự có của doanh nghiệp cao, doanh nghiệp không bị phụ thuộc nhiều vào các bên thứ ba

c Phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn

Hệ số cơ cấu nguồn vốn: thông qua hệ số này các nhà quản lý doanh nghiệp cũng như các nhà đầu tư, các bên thứ ba có thể đánh giá được mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp đồng thời có thể đánh giá được các rủi ro về mặt tài chính của doanh nghiệp Các chỉ tiêu sau được sử dụng:

1.2.4.2 Phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Dựa trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp có thể so sánh, phân tích sự biến động các chỉ tiêu phản ánh kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Từ đó cho biết tình hình kinh doanh của doanh nghiệp đang có kết quả tốt hay xấu, xu hướng thuận lợi hay khó khăn Việc phân tích kết quả hoạt động kinh doanh được thực hiện bằng việc so sánh các khoản chi phí (chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí tài chính, các chi phí khác) với doanh thu thuần Trên

cơ sở các dữ liệu đó, nhà quản trị doanh nghiệp có thể biết được để thu về 1 đơn vị doanh thu thuần thì cần mất bao nhiêu đơn vị chi phí tương ứng

Ngoài ra, khi phân tích hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cần chú trọng đến việc so sánh các khoản lợi nhuận (lợi nhuận gộp, lợi nhuận kế toán trước thuế, lợi nhuận kế toán sau thuế) với doanh thu thuần

1.2.4.3 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Dòng tiền của doanh nghiệp được thể hiện qua Báo cáo lưu chuyển tiền tệ, phản ánh việc hình thành và sử dụng lượng tiền phát sinh trong kỳ, được chia thành dòng tiền vào và dòng tiền ra đối với từng hoạt động Phân tích dòng tiền cần tiến hành so sánh từng khoản mục tiền vào và chi ra của từng hoạt động để thấy được tiền tạo ra chủ yếu từ hoạt động nào, hoạt động nào thu được nhiều tiền nhất, hoạt động nào sử dụng ít nhất Bao gồm:

- Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh

- Dòng tiền từ hoạt động đầu tư

- Dòng tiền từ hoạt động tài chính

Phân tích dòng tiền rất quan trọng vì nó quyết định đến dòng tiền thực sử dụng

để đảm bảo khả năng thanh toán của một doanh nghiệp chứ không đơn thuần dựa trên lợi nhuận kế toán

1.2.4.4 Phân tích tài chính doanh nghiệp thông qua các chỉ số tài chính

a Phân tích khả năng thanh toán

- Khả năng thanh toán hiện hành

Hệ số khả năng thanh toán hiện hành = Tài sản ngắn hạn

Nợ ngắn hạn

(Nguồn: Tác giả tổng hợp)

Hệ số này phản ánh khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền để thanh toán cho các khoản nợ dài hạn, hay thể hiện mức độ đảm bảo thanh toán các khoản nợ dài hạn của doanh nghiệp

Thông thường, hệ số này thấp (đặc biệt là khi < 1) thể hiện khả năng trả nợ của doanh nghiệp là yếu, là dấu hiệu báo hiệu khó khăn tiềm ẩn về tài chính mà doanh nghiệp có thể gặp phải

Hệ số này cao cho thấy doanh nghiệp có khả năng chi trả cho các khoản nợ đến hạn Tuy vậy, trong một số trường hợp, hệ số này quá cao chưa chắc đã tốt, để đánh giá chính xác hơn, cần xem xét thêm tình hình của doanh nghiệp

- Khả năng thanh toán nhanh

Hệ số khả năng thanh toán nhanh = Tài sản dài hạn – Hàng tồn kho

Nợ ngắn hạn

(Nguồn: Tác giả tổng hợp)

Hệ số này đánh giá chặt chẽ hơn khả năng thanh toán của doanh nghiệp

Hệ số cho biết: khả năng thanh toán nợ dài hạn của doanh nghiệp mà không cần phải thanh lý khẩn cấp hàng tồn kho (do: hàng tồn kho là tài sản có tính thanh khoản thấp hơn)

- Khả năng thanh toán tức thời

Hệ số khả năng thanh toán tức thời = Tiền và khoản tương đương tiền

(Nguồn: Tác giả tổng hợp)

Hệ số này hữu ích để đánh giá khả năng thanh toán của doanh nghiệp trong giai đoạn nền kinh tế gặp khủng hoảng, khi mà hàng tồn kho không tiệu thụ được, cũng như các khoản nợ phải thu khó thu hồi

b Chỉ số hiệu suất hoạt động

Nhóm chỉ số này được sử dụng để đánh giá năng lực quản lý, sử dụng tài sản hiện có trong doanh nghiệp

Nếu số vòng quay hàng tồn kho thấp, thể hiện: doanh nghiệp có thể dự trữ vật

tư quá mức, dẫn đến ứ đọng hàng tồn kho hoặc tình hình tiêu thụ sản phẩm chậm

Từ số vòng quay hàng tồn kho, ta tính được số ngày trung bình thực hiện 1 vòng quay hàng tồn kho:

Số ngày 1 vòng quay hàng tồn kho = Vòng quay hàng tồn kho 365

(Nguồn: Tác giả tổng hợp)

Chỉ số này đo lường mức độ nhanh chóng mà một doanh nghiệp sử dụng hết lượng hàng tồn kho trung bình Nếu một doanh nghiệp đang hoạt động tốt, thì doanh nghiệp đó sẽ báo cáo chỉ số này thấp Điều này cho thấy rằng công ty chỉ cần một thời gian dài để giải phóng hàng tồn kho

- Vòng quay các khoản phải thu

Vòng quay các khoản phải thu = Các khoản phải thu bình quân Doanh thu thuần

Số ngày vòng quay nợ phải trả = Vòng quay các khoản nợ phải trả 365

c Chỉ số hiệu quả hoạt động

- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS) = Lợi nhuận sau thuế

Doanh thu thuần

- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA) = Lợi nhuận sau thuế

Tổng tài sản bình quân

(Nguồn: Tác giả tổng hợp)

Chỉ số này dùng để đánh giá mức độ hiệu quả khi sử dụng vốn của các công

ty, doanh nghiệp

+ Chỉ số này cao giúp nhà đầu tư xem xét được doanh nghiệp đó đang khai thác tài sản hiệu quả để tạo ra lợi nhuận

+ Chỉ số này thấp phản ánh các nguồn lực của doanh nghiệp chưa thai khác hiệu quả

- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) = Lợi nhuận sau thuế

Vốn chủ sở hữu bình quân

(Nguồn: Tác giả tổng hợp)

Chỉ số này cho thấy những lợi nhuận được nhận từ số vốn đã góp thông qua hình thức sở hữu cổ phiếu của doanh nghiệp Để làm các nhà đầu tư, cổ đông yên tâm, hài lòng, doanh nghiệp cần tạo ra giá trị ROE cao hơn Điều này đồng nghĩa với việc lợi tức từ những khoản đầu tư sẽ có rủi ro thấp hơn

Khi so sánh chỉ số ROE của doanh nghiệp cùng chỉ số ROE trung bình của ngành, nhà đầu tư sẽ xác định dễ dàng lợi thế cạnh tranh

+ ROE càng lớn, thì lợi nhuận mà các doanh nghiệp nhận được càng nhiều

+ Chỉ số ROE thấp có nghĩa bạn lãnh đạo không phát triển tốt công ty, không sinh lời tốt

1.2.5 Dự báo tài chính

1.2.5.1 Khái niệm dự báo tài chính doanh nghiệp

Dự báo tài chính doanh nghiệp là quá trình xem xét thời kỳ trong quá khứ, nhìn nhận tình hình tài chính hiện tại và ước định ở tương lai đặt trong một viễn cảnh nhất định nào đó

Dự báo tài chính có ý nghĩa đối với nhiều chủ thể quan tâm đến thông tin tài chính của doanh nghiệp, cụ thể:

- Đối với nhà quản lý doanh nghiệp: xác định rõ ràng mục tiêu tài chính mà doanh nghiệp hướng tới trong tương lai, từ đó cân nhắc tính khả thi của các quyết định đầu tư hay tài trợ; là công cụ giúp nhà quản lý thực hiện tốt việc điều hành các HĐKD – tài chính của doanh nghiệp và chuẩn bị các phương án để chủ động ứng phó với các biến động trong kinh doanh

- Đối với doanh nghiệp: giúp doanh nghiệp có phương hướng, mục tiêu rõ ràng cho hoạt động tài chính của doanh nghiệp trong tương lai, đồng thời cung cấp

cơ sở để đánh giá, phân tích, kiểm chứng các hoạt động tài chính của doanh nghiệp theo mục tiêu đã đề ra, đảm bảo cho doanh nghiệp luôn ở trạng thái cân bằng tài chính, cải thiện sự ổn định và phát triển của doanh nghiệp

- Đối với nhà đầu tư: Dự báo tài chính giúp các nhà đầu tư có cơ sở để đánh giá khả năng tài chính trong tương lai của nhà đầu tư, từ đó đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý

1.2.5.2 Nội dung dự báo tài chính doanh nghiệp

Dự báo tài chính được thực hiện sau khi tiến hành phân tích hoạt động kinh doanh, tình hình tài chính doanh nghiệp và có những đánh giá chung về doanh nghiệp

Để dự báo tài chính doanh nghiệp, ta cần tập trung vào dự báo: Bảng kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh; Bảng cân đối kế toán và bảng Lưu chuyển tiền tệ

Doanh nghiệp cần vốn để duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh Một trong những chỉ tiêu thể hiện hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp chính là Doanh thu thuần (doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ hoặc doanh thu thuần hoạt động kinh doanh) Nhu cầu về vốn của doanh nghiệp chính là số vốn cần thiết để doanh nghiệp có thể kinh doanh hoạt động với từng quy mô hoạt động Vì vậy, khi doanh thu thay đổi thì tất nhiên việc thay đổi về vốn là điều tất yếu Do vậy, trong thực tiễn quản lý tài chính luôn nảy sinh nhu cầu về dự báo tài chính

a Quy trình lập dự báo tài chính doanh nghiệp

Quy trình lập dự báo tài chính có thể chia làm 3 giai đoạn như sau:

- Giai đoạn 1: Thu thập và phân tích thông tin Thông tin được lấy từ các nhân

tố bên ngoài cũng như các nhân tố bên trong doanh nghiệp

- Giai đoạn 2: Soạn thảo dự báo Trên cơ sở tài liệu thông tin, sử dụng những phương pháp nhất định tiến hành và xác định dự báo về tài chính của doanh nghiệp

- Giai đoạn 3: Hoàn chỉnh báo cáo tài chính dự báo, bao gồm các công đoạn:

+ Xem xét kết quả tài chính dự tính với mục tiêu ban đầu

+ Xem xét mức độ hợp lý của những giả thiết kinh tế được dùng để dự đoán, phát hiện những sai sót trong những thông tin hoặc những khiếm khuyết trong các hoạt động

b Những căn cứ chủ yếu lập dự báo tài chính doanh nghiệp

- Kết quả phân tích đánh giá tình hình tài chính kỳ trước

- Các chiến lược hay định hướng tài chính của doanh nghiệp

- Các chính sách, chế độ tài chính của nhà nước đối với doanh nghiệp, và những vấn đề liên quan trực tiếp đến môi trường kinh doanh của doanh nghiệp như các luật thuế, chế độ khấu hao tài sản cố định, các thể lệ và quy chế vay vốn

- Những xu hướng diễn biến thay đổi trong môi trường kinh doanh mà trực tiếp là môi trường tài chính như sự biến động của lãi suất, của thị trường chứng khoán, sự phát triển của các Công ty cho thuê tài chính

c Phương pháp dự báo tài chính doanh nghiệp

Phương pháp dự báo tài chính doanh nghiệp thường được sử dụng là phương pháp dự báo theo tỷ lệ phần trăm doanh thu: Phương pháp này được thực hiện trên

cơ sở giả định các chỉ tiêu trên báo cáo tài chính thay đổi theo một tỷ lệ nhất định so với mức doanh thu đạt được của doanh nghiệp Doanh thu thay đổi kéo theo sự thay đổi của chi phí kinh doanh và lợi nhuận, từ đó làm thay đổi vốn chủ sở hữu và các tài sản cần thiết cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Doanh nghiệp cần bảo đảm vốn cho nhu cầu các tài sản cần thiết cho hoạt động kinh doanh, vì vậy việc thay đổi cho nhu cầu các tài sản cần thiết cho hoạt động kinh doanh, vì vậy việc thay đổi quy mô tài sản và quy mô vốn chủ sở hữu sẽ dẫn tới việc thay đổi nhu cầu vốn bổ sung cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp

Nhu cầu vốn bổ sung = Tài sản dự báo – Vốn chủ sở hữu và nợ phải trả dự báo Quy trình dự báo tài chính theo phương pháp tỷ lệ phần trăm trên doanh thu được thực hiện theo các bước cơ bản sau:

Bước 1: Xác định tỷ lệ tăng trưởng doanh thu

Bước 2: Dự báo báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Bước 3: Dự báo bảng cân đối kế toán

Bước 4: Dự báo báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Để dự báo tài chính doanh nghiệp, ta cần tập trung vào dự báo Bảng cân đối

kế toán của DN, Báo cáo kết quả HĐKD và dự báo nhu cầu vốn bằng tiền Bởi lẽ hệ

thống báo cáo này thể hiện mục tiêu tài chính mà doanh nghiệp cần đạt tới trong tương lai

Các báo cáo tài chính cung cấp thông tin để người sử dụng đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp hiện tại và dự báo tình trạng tài chính trong tương lai Muốn thực hiện được mục tiêu đó người ta phải thông qua các báo cáo tài chính, như vậy, dự báo các báo cáo tài chính cần thiết không chỉ đối với các nhà quản trị doanh nghiệp mà còn cần thiết đối với cả những người sử dụng thông tin ngoài doanh nghiệp

Tổng kết chương 1

Trong chương 1 tác giả đã hệ thống hóa cơ sở lý luận về phân tích tài chính và

dự báo tài chính doanh nghiệp

Những vấn đề cơ bản trong phân tích tài chính và dự báo tài chính doanh nghiệp: Khái niệm tài chính doanh nghiệp, phân tích tài chính doanh nghiệp; tìm hiểu vai trò của phân tích tài chính doanh nghiệp đối với mỗi loại đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp như các nhà quản lý doanh nghiệp, các nhà đầu

tư, ngân hàng thương mại, nhà cung cấp, người lao động và các bên có liên quan khác; mục tiêu của phân tích tài chính để có thể trở thành công cụ đắc lực giúp các bên đưa ra quyết định một cách chính xác, đúng đắn nhất trong chiến lược kinh doanh của mình

- Tổng quát những nội dung chủ yếu trong phân tích tài chính doanh nghiệp như: Cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốn, phân tích khả năng thanh toán, phân tích khả năng hoạt động tài chính, phân tích khả năng sinh lời, phân tích diễn biến nguồn vốn và hiệu quả sử dụng vốn, phân tích kết quả kinh doanh

- Trình bày về khái niệm, vai trò của dự báo tài chính, các yếu tố ảnh hưởng đến kết quả dự báo tài chính, quy trình và phương pháp dự báo tài chính

Việc hệ thống hóa những vấn đề lý luận cơ bản về phân tích và dự báo tài chính doanh nghiệp đã tạo tiền đề khoa học để tiếp tục nghiên cứu tình hình tài chính tại Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

2.1 Quy trình nghiên cứu

Quá trình nghiên cứu, thực hiện luận văn của tác giả được thể hiện qua sơ đồ sau:

Sơ đồ 2.1 Quy trình nghiên cứu

Nguồn: Tác giả thiết kế

Bước 1: Xác định rõ tính cấp thiết của đề tài, ý nghĩa khoa học từ đó nắm được yêu cầu của đề tài

Tác giả chỉ thu thập thông tin dữ liệu thứ cấp, chủ yếu dựa trên hệ thống báo cáo tài chính của doanh nghiệp Đây là những báo cáo quan trọng nhất cung cấp thông tin về quá trình hoạt động của một doanh nghiệp và là một trong những cơ sở quan trọng giúp thực hiện quá trình phân tích tài chính Ngoài ra, tác giả còn dựa vào những thông tin đã nghiên cứu từ giáo trình, tài liệu tham khảo, đề tài nghiên cứu khác, từ đó đưa ra được cơ sở lý luận về phân tích và dự báo tài chính DN

Bước 2: Đây là giai đoạn thực hiện các công việc đã được xác định từ trước: Sưu tầm tài liệu: Để thực hiện giai đoạn này, đầu tiên cần phải thu thập, tổng hợp thông tin từ các tài liệu đầu vào:

+ Báo cáo tài chính và báo cáo quản trị theo chế độ kế toán hiện hành đã được kiểm toán: Bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ, bảng cân đối kế toán, thuyết minh báo cáo tài chính, bảng báo cáo kết quả HĐKD

+ Các tài liệu khác: các bài nghiên cứu, phân tích và dự báo ngành…

Tính toán các chỉ tiêu đã được xử lý, áp dụng các phương pháp, kỹ thuật để tiến hành phân tích và dự báo

Bước 3: Dựa trên những phân tích, đánh giá tình hình tài chính DN, từ đó lập báo cáo dự báo tài chính của DN trong giai đoạn tiếp theo và đưa ra các giải pháp, phương hướng nâng cao tình hình tài chính của DN

2.2 Phương pháp nghiên cứu

2.2.1 Phương pháp thu thập thông tin, số liệu

Thu thập thông tin, dữ liệu là quá trình tập hợp văn bản, tài liệu theo những tiêu chí cụ thể nhằm làm rõ những vấn đề, nội dung liên quan đến lĩnh vực nhất định Đó cũng là quá trình xác định nhu cầu thông tin, tìm nguồn thông tin, thực hiện tập hợp thông tin theo yêu cầu nhằm đáp ứng mục tiêu đã được định trước Bên cạnh đó, thu thập thông tin, dữ liệu có tính đa dạng về phương pháp và cách thức Tùy theo yêu cầu về thông tin, nguồn lực mà có thể áp dụng các phương pháp và cách thức thu thập thông tin cho phù hợp Mỗi kênh thông tin có ưu điểm

và nhược điểm riêng, phù hợp với mỗi loại thông tin cần thu thập Việc lựa chọn được nguồn thông tin thích hợp sẽ bảo đảm hiệu quả quá trình thu thập thông tin và chất lượng của thông tin

Thu thập tài liệu là một trong những công việc quan trọng của hoạt động nghiên cứu khoa học, đây là điểm khởi đầu cho việc thực hiện đề tài nghiên cứu khoa học của mình Do đó, mục đích của việc thu thập tài liệu nhằm:

+ Giúp các nhà nghiên cứu hiểu về các phương pháp và cách thức áp dụng được sử dụng trong các nghiên cứu trước đây

+ Làm rõ chủ đề nghiên cứu và có thêm kiến thức, hiểu biết sâu hơn về lĩnh vực mình đang nghiên cứu

+ Tránh trùng lặp với nghiên cứu trước đó để tiết kiệm thời gian, công sức và tiền bạc cho việc điều tra các nội dung cần thiết

Cụ thể, đối với luận văn này, tác giả đã thu thập các tài liệu của Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông các năm từ 2019 – 2021 qua nhiều nguồn khác nhau và cùng với việc vận dụng những kiến thức đã được học để tính toán và đánh giá được tình hình tài chính của công ty

Thông tin thu thập để làm nghiên cứ được tìm thấy từ các nguồn tài liệu sau:

+ Những nội dung khái niệm, lý luận và bằng chứng khoa học có thể được tìm thấy trong sách giáo trình, tài liệu chuyên ngành, luận văn, các nghiên cứu khoa học…

+ Các tài liệu, văn bản pháp luật, chính sách… thu thập từ các cơ quan quản lý Nhà nước do Quốc hội, Bộ Tài chính, Tổng Cục thuế ban hành hay các cơ quan quản lý khác ban hành

+ Những thông tin được đăng trên các trang báo mạng chính thống hay website chính thức của công ty

Cụ thể, đối với luận văn này, tác giả đã sử dụng phương pháp thu thập thông tin từ các nguồn dữ liệu thứ cấp Tiêu biểu là việc thu thập báo cáo tài chính các năm từ 2019-2021 và các tài liệu liên quan đến thông tin công ty đều do phía Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông cung cấp trực tiếp

Ngoài ra, những định nghĩa, khái niệm, công thức tính được tác giả thu thập từ các nguồn tài liệu chính thống như “Giáo trình Phân tích tài chính” của tác giả Trần Thị Thanh Tú, NXB Đại học Quốc Gia Hà Nội, 2021; “Giáo trình Tài chính doanh nghiệp” của tác giả PGS.TS Lưu Thị Hương và PGS.TS Vũ Duy Hào đồng chủ biên, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân, 2013; “Giáo trình Phân tích báo cáo tài chính” của tác giả Nguyễn Năng Phúc, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân, 2013;

“Giáo trình Phân tích báo cáo tài chính” của tác giả GS.TS Nguyễn Văn Công, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân, 2019…

2.2.2 Phương pháp xử lý số liệu

Xử lý thông tin là hoạt động phân tích, phân loại thông tin theo những nguyên tắc và phương pháp nhất định, hoạt động này bao gồm quá trình đối chiếu, chọn lọc, chỉnh lý, biên tập thông tin theo mục đích, yêu cầu xác định Đây là công việc nhằm nâng cao chất lượng và hiệu quả sử dụng thông tin, tránh sự trùng lặp, nhiễu thông tin

Xử lý thông tin là việc sắp xếp, phân tích các dữ liệu có được theo yêu cầu, tiêu chí cụ thể một cách khoa học, chính xác, khách quan nhằm cung cấp những cơ

sở để xem xét, giải quyết vấn đề

Cụ thể, đối với đề tài mà tác giả đang nghiên cứu này, các dữ liệu thu thập được cần phải kiểm tra lại để đảm bảo tính chính xác, hợp lý, đầy đủ và minh bạch của bộ báo cáo tài chính của công ty giai đoạn từ 2019 – 2021 bao gồm bốn loại báo cáo cơ bản: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo kết quả kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ, Thuyết minh báo cáo tài chính với mục tiêu cuối cùng là đưa ra các giải pháp, phương án khuyến nghị nhằm cải thiện tình hình tài chính của Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông

2.2.3 Phương pháp phân tích tài chính

2.2.3.1 Phương pháp so sánh

Phương pháp so sánh được sử dụng để phân tích, đánh giá sự thay đổi của các khoản mục/chỉ tiêu thông qua việc sử dụng báo cáo tài chính của nhiều năm liên tiếp:

+ Phân tích sự thay đổi qua thời gian 2 đến 3 năm cả về số tuyệt đối và số tương đối của các chỉ tiêu trong Báo cáo tài chính

+ Phân tích xu hướng dài hạn, trên cơ sở so sánh số liệu của các năm sau so với năm gốc

Từ đó đưa ra nhận định về chiều hướng, tốc độ, khuynh hướng/xu hướng của các khoản mục/chỉ tiêu qua các năm so với năm gốc

Ưu điểm của phương pháp so sánh là đơn giản, dễ vận

dụng, có thể rút ra được tính xu thế của các chỉ tiêu; tuy nhiên hạn chế của phương pháp này là không đánh giá được chất lượng của thông tin sử dụng để phân tích

Phương pháp so sánh được chia làm 2 phương pháp: So sánh theo chuỗi thời điểm và so sánh chéo thời gian và so sánh theo thời điểm

– Phương pháp so sánh theo thời gian

Phương pháp so sánh theo thời gian là phương pháp sử dụng các chỉ tiêu của doanh nghiệp tính tại thời điểm phân tích so sánh với chính chỉ tiêu đó trong q uá khứ theo năm hoặc theo tháng Việc lựa chọn các thời điểm để so sánh phụ thuộc vào mục đích phân tích báo cáo tài chính của các nhà phân tích

– Phương pháp so sánh chéo theo thời điểm

Trong phương pháp này, người ta thường xuyên sử dụng kết quả các chỉ tiêu

tỷ số của doanh nghiệp đang xem xét để so sánh với chính chỉ tiêu đó của trung bình ngành hoặc của doanh nghiệp cạnh tranh tại cùng một thời điểm

lệ tham chiếu tin cậy cho việc đánh giá một tỷ số của một doanh nghiệp hay một nhóm doanh nghiệp; thứ hai, việc áp dụng công nghệ tin học cho phép tích lũy dữ liệu và thúc đẩy nhanh quá trình tính toán hàng loạt các tỷ số; thứ ba, phương pháp phân tích này giúp nhà phân tích khai thác có hiệu quả những số liệu và phân tích một cách hệ thống hàng loạt tỷ số theo chuỗi thời gian liên tục hoặc theo từng giai đoạn

Về nguyên tắc, với phương pháp tỷ số, cần xác định được các ngưỡng, các tỷ

số tham chiếu Để đánh giá tình trạng tài chính của một doanh nghiệp cần so sánh các tỷ số của doanh nghiệp với các tỷ số tham chiếu Như vậy, phương pháp so sánh

luôn được sử dụng kết hợp với các phương pháp phân tích tài chính khác Khi phân tích, nhà phân tích thường so sánh theo thời gian (so sánh kỳ này với kỳ trước)

để nhận biết xu hướng thay đổi tình hình tài chính của doanh nghiệp, theo không gian (so sánh với mức trung bình ngành) để đánh giá vị thế của doanh nghiệp trong ngành

2.2.3.3 Phương pháp đồ thị

Phương pháp đồ thị là phương pháp biểu diễn các chỉ tiêu tài chính thông qua các loại biểu đồ, đồ thị Từ việc nhìn nhận trực quan hình dáng đồ thị đường thẳng hoặc đồ thị hình cột… có thể đánh giá xu hướng, mức độ biến động của các chỉ tiêu Hoặc có thể đánh giá tỷ trọng các bộ phận cấu thành nên chỉ tiêu tổng thể có hợp lý hay không thông qua việc nhìn nhận đồ thị hình tròn

Bài luận văn có sử dụng phương pháp đồ thị đường thẳng và đồ thị cột trong việc mô tả biểu diễn sự thay đổi của các chỉ tiêu tài sản, tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn, nợ phải trả, vốn chủ sở hữu, doanh thu, chi phí, dòng tiền, của doanh nghiệp qua các thời kỳ hoặc các thời điểm Từ đó cho người đọc cái nhìn tổng quan về xu hướng và mức độ biến động của các chỉ tiêu này

2.2.3.4 Phương pháp phân tích tách đoạn

Phương pháp phân tích tách đoạn (còn gọi là Mô hình Dupont) là kỹ thuật có thể được sử dụng để phân tích khả năng sinh lời của một doanh nghiệp bằng các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống Mô hình Dupont tích hợp nhiều yếu tố của Báo cáo kết quả kinh doanh với Bảng cân đối kế toán Với phương pháp này, các nhà phân tích sẽ nhận biết được các nguyên nhân dẫn đến các hiện tượng tốt, xấu trong hoạt động của doanh nghiệp Bản chất của phương pháp này là tách một tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lợi của doanh nghiệp như thu nhập trên tài sản (ROA), thu nhập sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) thành tích số của chuỗi các tỷ số có mối quan hệ nhân quả với nhau Điều đó cho phép phân tích ảnh hưởng của các tỷ

số đó đối với tỷ số tổng hợp

Công thức tính mô hình Dupont:

Phân tích ROA:

ROA = Lợi nhuận sau thuế

Hay ROA = ROS x Vòng quay tổng tài sản

Phương trình tách ROA của Dupont cho thấy tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản phụ thuộc hai yếu tố:

Quy mô lợi nhuận sau thuế được tạo ra từ mỗi đồng doanh thu thuần, thể hiện qua hệ số ROS Như đã phân tích ở trên, hệ số này gián tiếp thể hiện khả năng quản

lý chi phí và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp quản lý chi phí tốt thì có thể làm tăng ROS và từ đó cải thiện tỷ suất sinh lời trên tài sản Ngược lại, một doanh nghiệp có hiệu quả hoạt động thấp, quản lý chi phí kém thì ROS sẽ thấp, từ đó làm giảm tỷ suất sinh lợi trên tài sản

Quy mô doanh thu thuần được tạo ra từ mỗi đồng vốn đầu tư vào tổng tài sản, thể hiện qua hệ số vòng quay tổng tài sản (còn gọi là hiệu suất sử dụng tổng tài sản)

Hệ số này phản ánh hiệu quả và tần suất khai thác tổng tài sản của doanh nghiệp Như vậy, nếu doanh nghiệp có thể tăng hiệu quả khai thác tài sản thì cũng sẽ cải thiện được ROA

Hay ROE = ROA x Đòn bẩy tài chính

ROE = VCSH bình quânLNST = LNSTDTT x Tổng TS bình quânDTT x

Tổng TS bình quân

VCSH bình quân

Hay ROE = ROS x Vòng quay tổng tài sản x Đòn bẩy tài chính

Dựa vào mô hình Dupont, ta thấy rằng có ba yếu tố có thể làm thay đổi chỉ số ROE doanh nghiệp bao gồm tỷ suất lợi nhuận ròng, vòng quay tài sản và đòn bẩy tài chính

Các giải pháp để tăng ROE bao gồm:

+ Tăng lợi nhuận ròng biên, điều này yêu cầu doanh nghiệp phải có một lợi thế cạnh tranh nhất định trong ngành Có thể bằng cách tiết giảm chi phí, tăng giá bán…

+ Nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách sử dụng tốt hơn hoặc tăng hiệu suất

sử dụng các tài sản sẵn có của doanh nghiệp, nhằm nâng cao vòng quay tài sản

+ Nâng cao đòn bẩy tài chính hay nói cách khác là vay nợ thêm vốn để đầu tư Ứng dụng mô hình Dupont:

+ Mô hình có thể được sử dụng bởi bộ phận thu mua và bộ phận bán hàng để khảo sát hoặc giải thích kết quả của ROA

+ So sánh với những hãng khác cùng ngành kinh doanh

+ Phân tích những thay đổi thường xuyên theo thời gian

+ Cho thấy sự tác động của việc chuyên nghiệp hóa chức năng mua hàng Các bước tiến hành trong phương pháp Dupont:

+ Thu nhập số liệu trong báo cáo tài chính

+ Tính toán (sử dụng các công thức tính)

+ Đưa ra kết luận

+ Nếu kết luận xem xét không chân thực, kiểm tra số liệu và tính toán lại

Ưu điểm của việc sử dụng phương pháp Dupont:

+ Tính toán đơn giản Đây là một công cụ rất tốt để cung cấp những thông tin

và đánh giá cơ bản giúp tác động tích cực đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp

+ Có thể dễ dàng kết nối với các chính sách đãi ngộ đối với nhân viên

+ Có thể được sử dụng để thuyết phục cấp quản lý thực hiện một vài bước cải

tổ nhằm chuyên nghiệp hóa chức năng thu mua và bán hàng Đôi khi điều cần làm trước tiên là nên nhìn vào thực trạng của doanh nghiệp, thay vì tìm cách thôn tính

doanh nghiệp khác nhằm tăng thêm doanh thu và hưởng lợi thế nhờ quy mô, để bù đắp khả năng sinh lợi yếu kém

Hạn chế của phương pháp phân tích Dupont:

+ Dựa vào số liệu kế toán cơ bản nhưng có thể không đáng tin cậy

+ Không bao gồm chi phí vốn

+ Mức độ tin cậy của mô hình phụ thuộc hoàn toàn vào giả thuyết và số liệu đầu vào

Phân tích tài chính sử dụng mô hình Dupont có ý nghĩa rất lớn đối với cả những nhà quản trị doanh nghiệp lẫn nhà đầu tư có thể hiểu rõ bản chất sự biến động của chỉ số ROE cũng như dự đoán chính xác hơn chỉ số này trong các năm tiếp theo Chỉ số này cũng giúp đánh giá được khá đầy đủ và khách quan các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp để từ đó đề ra các giải pháp

và khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

2.2.4 Phương pháp dự báo tài chính

Để dự báo báo cáo tài chính doanh nghiệp, các nhà phân tích có thể dựa vào kết quả mà doanh đã đạt được trong quá khứ kết hợp với tình hình hiện tại và đưa ra các phương hướng hoạt động trong tương lai để dự báo tài chính của doanh nghiệp trong tương lai

Các nhà phân tích có thể áp có rất nhiều phương pháp để dự báo báo cáo tài chính

Phương pháp dựa vào quá khứ: là phương pháp nghiên cứu những chỉ tiêu tài chính phản ánh kết quả hoạt động đã diễn ra theo thời gian trong quá khứ, để tìm ra mối quan hệ giữa các chỉ tiêu phản ánh kết quả Mối quan hệ này được biểu diễn thành phương trình hồi quy, từ đó các nhà phân tích có thể dự báo được các chỉ số tài chính của DN

Phương pháp dựa vào giả thiết trong tương lai: là phương pháp dự báo các chỉ tiêu phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh sẽ đạt được trong tương lai trên cơ sở những sự kiện được biết trước hoặc các giả thiết được đặt ra phù hợp với tình hình của DN

Có nhiều phương pháp dự báo báo cáo tài chính, tuy nhiên, trong luận văn, tác giả sử dụng phương pháp dự báo tài chính theo tỷ lệ phần trăm trên doanh thu để nghiên cứu, dự báo tài chính cho Tổng Công ty Dịch vụ Viễn thông

Quy trình dự báo tài chính theo phương pháp tỷ lệ phần trăm trên doanh thu được thực hiện theo các bước cơ bản sau:

Bước 1: Dự báo doanh thu

Để xác định tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cho các kì tới, nhà phân tích căn cứ chủ yếu vào tỷ lệ tăng trưởng doanh thu trong các kì trước, cùng với việc phân tích môi trường kinh doanh và chiến lược kinh doanh của DN

Phân tích môi trường và chiến lược kinh doanh là điểm xuất phát quan trọng của việc đánh giá hoạt động kinh doanh và dự báo tài chính cho DN Phân tích môi trường và chiến lược kinh doanh là phân tích về ngành nghề kinh doanh và phân tích chiến lược cạnh tranh của DN đặt trong bối cảnh của nền kinh tế

Các yếu tố ảnh hưởng tới tỷ lệ tăng trưởng doanh thu cũng như khả năng sinh lời bình quân của một ngành bao gồm:

+ Mức độ cạnh tranh giữa các DN hiện tại

+ Mối đe dọa từ việc tham gia vào thị trường của các DN mới

+ Mối đe dọa từ các sản phẩm thay thế

+ Khả năng thương lượng của các DN ngành với những khách hàng và nhà cung cấp

Trong các yếu tố này, việc xem xét tốc độ tăng trưởng của ngành và tốc độ tăng trưởng bình quân của DN trong quá khứ là các yếu tố mang tính quyết định tới việc dự báo tốc độ tăng trưởng doanh thu của DN trong những kì tới

Bước 2: Xác định các chỉ tiêu biến đổi theo doanh thu

Do việc dự báo chỉ tiêu trên báo cáo tài chính được thực hiện theo tỷ lệ phần trăm so với doanh thu nên nhà phân tích cần xác định các chỉ tiêu biến đổi theo doanh thu và dự báo tỷ lệ phần trăm trên doanh thu của các chỉ tiêu đó Đối với các chỉ tiêu trên báo cáo kết quả kinh doanh, giá vốn hàng bán và chi phí bán hàng và