tiểu luận cuối kỳ môn tài chính nâng caocho nhà quản trị

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINHTÀI CHÍNH NÂNG CAO CHO NHÀ QUẢN TRỊ Mã LHP: 23D1ADV60206806BÀI TIỂU LUẬN CUỐI KỲ MÔN TÀI CHÍNH NÂNG CAOCHO NHÀ QUẢN TRỊ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

TÀI CHÍNH NÂNG CAO CHO

BÀI LÀM

Câu 1:

Cu c kh ng ho ng kinh tếế năm 2008 là m t trong nh ng s ki n l n và đáng chú ýộ ủ ả ộ ữ ự ệ ớ

c a thếế gi i kinh tếế Nó băết nguồồn t vi c bùng n c a bong bóng nhà đấết t i Mỹỹ vàủ ớ ừ ệ ổ ủ ạ

được lan r ng sang các quồếc gia khác trến toàn cấồu S s p đ c a nh ng ngấn hàng,ộ ự ụ ổ ủ ữ

t ch c đấồu t và thổ ứ ư ương m i l n đã gấỹ ra nh ng h u qu nghiếm tr ng vếồ m t kinhạ ớ ữ ậ ả ọ ặtếế, xã h i và chính tr ộ ị

Nh ng h u qu c a cu c kh ng ho ng nàỹ đã khiếến cho nhiếồu cồng tỹ, doanh nghi pữ ậ ả ủ ộ ủ ả ệ

ph i đồếi m t v i s suỹ gi m vếồ doanh thu, l i nhu n và tếồn m t Đ c bi t, hàngả ặ ớ ự ả ợ ậ ặ ặ ệtri u ngệ ười thấết nghi p đã làm gia tăng tnh tr ng nghèo đói, t n n xã h i và thiếếuệ ạ ệ ạ ộ

h t nguồồn l c cho các chính sách xã h i và phát tri n.ụ ự ộ ể

Vi t Nam là m t trong nh ng quồếc gia b nh hệ ộ ữ ị ả ưởng n ng nếồ t cu c kh ng ho ngặ ừ ộ ủ ảnàỹ, dù chính sách h n chếế m c a đã giúp gi m b t s nh hạ ở ử ả ớ ự ả ưởng L m phát tăngạcao, th trị ường bấết đ ng s n đóng băng và vi c gi m các kho n tn d ng là m t sồếộ ả ệ ả ả ụ ộtrong nh ng h u qu nghiếm tr ng c a cu c kh ng ho ng nàỹ đồếi v i Vi t Nam Tuỹữ ậ ả ọ ủ ộ ủ ả ớ ệnhiến, Vi t Nam đã có nh ng chính sách kinh tếế và xã h i linh ho t và hi u qu đệ ữ ộ ạ ệ ả ể

ng phó v i cu c kh ng ho ng nàỹ, bao gồồm c i cách h thồếng tài chính, thúc đ ỹ

đấồu t cồng và tếếp c n các th trư ậ ị ường xuấết kh u m i.ẩ ớ

1.1 Nguyên nhân kh ng ho ng kinh têế 2008 ủ ả

Cu c suỹ thoái kinh tếế toàn cấồu năm 2008 là cu c kh ng ho ng tồồi t nhấết tnh tộ ộ ủ ả ệ ừ

cu c kh ng ho ng kinh tếế vào năm 1930 Độ ủ ả ược băết đấồu x ỹ ra t Mỹỹ, trong s biếếnả ừ ự

đ ng t i th trộ ạ ị ường bấết đ ng s n, khi h băết đấồu đ a ra các kho n vaỹ thếế chấếp m oộ ả ọ ư ả ạ

hi m đ gi i c u ngể ể ả ứ ười mua nhà đấết, đồếi tượng hướng t i c a ch trớ ủ ủ ương nàỹ là cáckhách hàng có thu nh p thấếp và r i ro cho vaỹ là rấết cao Vì v ỹ, ậ ủ ậ ỹếếu tồế ch chồết gấỹủ

Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2023

ra cu c kh ng ho ng kinh tếế 2008 chính là do s phát tri n nhanh chóng c a các s nộ ủ ả ự ể ủ ả

ph m tài chính ki u săn mồồi, nhăồm vào nh ng đồếi tẩ ể ữ ượng người mua nhà có thu nh pậthấếp, kém hi u biếết, ít thồng tn.ể Băồng cách ch cấồn giá nhà tăng liến tếếp thì ngỉ ười đivaỹ dưới chu n có th chi tr các kho n thanh toán thếế chấếp cao băồng cách tài cấếpẩ ể ả ảvồến ho c bán đi bấết đ ng s n Trặ ộ ả ường h p t h n, nếếu nh m i d phòng đếồu thấếtợ ệ ơ ư ọ ự

b i, h v n thì ngấn hàng hoàn toàn có th thu hồồi tài s n và bán nó v i giá cao.ạ ọ ỡ ợ ể ả ớChính vì lẽỹ đó mà đồếi v i ngấn hàng vi c cho vaỹ dớ ệ ưới chu n là m t kho n đấồu t rấếtẩ ộ ả ư

có l i và đáng m o hi m Dợ ạ ể ưới ch trủ ương nàỹ, các ngấn hàng đã tếến hành các thủ

t c và tếếp th cho mồ hình nàỹ ụ ị Đ ng đấồu nh ng t ch c cho vaỹ tài chính đó ph i kứ ữ ổ ứ ả ểđếến ngấn hàng Lẽhman Brothẽrs Cu c kh ng ho ng x ỹ ra tnh t th i đi m ngấnộ ủ ả ả ừ ờ ểhàng nàỹ s p đ ụ ổ

M t con sồế đáng chú ý là t cuồếi nh ng năm 1990 cho đếến năm 2007 thì kho n vaỹộ ừ ữ ả

đã tăng t 2.5% đếến gấồn 15.7% mồỹi năm Đấỹ cũng chính là điếồm báo cho vi c bùngừ ệ

n kinh tếế nhà đấết Bong bóng nhà đấết hình thành t đấỹ rồồi bùng n vào năm 2008.ổ ừ ổ

Hi n tệ ượng nàỹ kéo thẽo là s s p đ c a lo t ngấn hàng đấồu t và thự ụ ổ ủ ạ ư ương m i l n.ạ ớBến c nh đó có nh ng ngạ ữ ười cho vaỹ cấồm cồế, các cồng tỹ b o hi m và c các hi p h iả ể ả ệ ộtếết ki m và cho vaỹ, đẽ d a phá h ỹ toàn b h thồếng tài chính toàn cấồu.ệ ọ ủ ộ ệ

S s p đ h thồếng tài chính toàn cấồu sẽỹ kéo thẽo nhiếồu h l ỹ Do đó, khi cu cự ụ ổ ệ ệ ụ ộ

kh ng ho ng tài chính n ra, chính ph Hoa Kỳ đã dồếc hếết s c l c đ tri n khai cácủ ả ổ ủ ứ ự ể ểkho n c u tr đồếi v i các t ch c tài chính Các điếồu ch nh vếồ chính sách tài khóa vàả ứ ợ ớ ổ ứ ỉchính sách tếồn t đ ngăn ch n s s p đ c a h thồếng tài chính toàn cấồu cũng đệ ể ặ ự ụ ổ ủ ệ ược

th c thi m t cách nhanh chóng nhấết.ự ộ

2 Tác đ ng c a kh ng ho ng kinh têế 2008 ộ ủ ủ ả đêến nêền kinh têế toàn câều

Ngaỹ sau khi cu c kh ng ho ng tài chính n ra, Hoa Kỳ đã có nh ng bộ ủ ả ổ ữ ước khăếc ph cụ

kh n trẩ ương Tuỹ nhiến, chính ph Hoa Kỳ nhanh chóng tri n khai các gói c u tr màủ ể ứ ợkèm thẽo các chính sách tài khóa, chính sách tếồn t nhăồm ngăn ch n suỹ thoái cũngệ ặkhồng th ngăn c n để ả ược kh ng ho ng x ỹ ra Tồếc đ lan r ng c a cu c kh ng ho ngủ ả ả ộ ộ ủ ộ ủ ả

là vồ cùng l n Tác đ ng c a nó nhanh chóng lan r ng ra toàn thếế gi i H qu là cácớ ộ ủ ộ ớ ệ ả

t ch c s p đ hàng lo t, hàng tri u gia đình mấết n i ăn chồến , các c s kinhổ ứ ụ ổ ạ ệ ơ ở ơ ởdoanh đình tr , hàng tri u cồng nhấn mấết vi c, thấết nghi p kéo dài, vồ sồế ngệ ệ ệ ệ ười đ tộnhiến tr nến nghèo đói Ngấn hàng đấồu t có tu i đ i lến đếến 160 năm tu i làở ư ổ ờ ổLẽhman Brothẽrs tuỹến bồế phá s n, ngấn hàng Bẽar Stẽarns là ngấn hàng đấồu t l nả ư ớnhấết phồế Wall b mua v i giá 30 t đồ la Mỹỹ Hàng lo t ngấn hàng cho vaỹ cấồm cồếị ớ ỷ ạkhác cũng bu c ph i tuỹến bồế phá s n Có th nói cu c kh ng ho ng nàỹ là “c n sóngộ ả ả ể ộ ủ ả ơthấồn thếế k ”.ỷ

Mãi cho đếến năm 2018, t c là ph i mấết đếến 10 năm sau thì nếồn kinh tếế Mỹỹ nói riếngứ ả

và nếồn kinh tếế toàn cấồu nói chung m i có th tr l i tnh tr ng bình thớ ể ở ạ ạ ường nh cácờgói kích thích kinh tếế T sau s ki n ngấn hàng Lẽhman Brothẽrs phá s n, rấết nhiếồuừ ự ệ ả

nước đã đ a ra nhiếồu hàng rào ki m soát trong quá trình giao d ch các s n ph m tàiư ể ị ả ẩchính, đồồng th i cũng nấng cao m c an toàn c a các giao d ch ngấn hàng lến Tuỹờ ứ ủ ịnhiến, hi n t i thì m c đ đ c h i c a các kho n n thồếi liến quan t i các s n ph mệ ạ ứ ộ ộ ạ ủ ả ợ ớ ả ẩtài chính mua đi bán l i trến sàn giao d ch ch ng khoán vấỹn ch a đạ ị ứ ư ược ki m ch ng.ể ứ

hi u cho vi c bán tháo l n nhấết trong l ch s tài chính Mỹỹ.ệ ệ ớ ị ử

3 Th trị ường ch ng khoán t i Hong Kong và Thứ ạ ượng H i s t gi m xuồếng m c 4,5 – ả ụ ả ứ5,4% Gía tr tài s n c a m t quỹỹ th trị ả ủ ộ ị ường tếồn t gi m dệ ả ưới 1 USD/C phiếếu H n ổ ơ

140 t USD rút kh i quỹỹ b i các nhà đấồu t Mỹỹ.”ỷ ỏ ở ư

3 nh h Ả ưở ng c a kh ng ho ng kinh têế 2008 đêến Vi t Nam ủ ủ ả ệ

Vào th i đi m năm 2007 – 2008, nếồn kinh tếế Vi t Nam vấỹn còn h n chếế vếồ đ m , doờ ể ệ ạ ộ ở

v ỹ kh ng ho ng kinh tếế 2008 Vi t Nam đậ ủ ả ở ệ ược cho là khồng đáng k nh ng vấỹn cóể ư

m t sồế đi m đáng chú ý Nói cách khác cu c kh ng ho ng kinh tếế toàn cấồu 2008 đãộ ể ộ ủ ả

nh h ng khồng nh t i nếồn kinh tếế c a Vi t Nam

Đi m qua m t sồế thồng tn trể ộ ước khi cu c kh ng ho ng toàn cấồu năm 2008 nhộ ủ ả ả

hưởng đếến nếồn kinh tếế Vi t Nam Thẽo thồếng kế, kếết thúc năm 2007 Vi t Nam thuệ ệhút vồến FDI đ t k l c 17.8 t đồ la Mỹỹ, tăng trạ ỷ ụ ỷ ưởng kinh tếế đ t 8.4% nh ng vì nhạ ư ả

hưởng t cu c kh ng ho ng nàỹ nến nừ ộ ủ ả ước ta cũng khồng tránh kh i nh ng khó khănỏ ữnhấết đ nh Đấồu tến là vếồ vấến đếồ tn d ng và thanh kho n c a h thồếng ngấn hàng.ị ụ ả ủ ệNgấn hàng nhà nước đã luồn thẽo đu i chính sách tếồn t thăết ch t t trổ ệ ặ ừ ước năm

2008 Tuỹ nhiến, đ có th duỹ trì tr ng thái ho t đ ng và tồồn t i trong kh ng ho ng,ể ể ạ ạ ộ ạ ủ ảnhiếồu doanh nghi p ph i chấếp nh n m c l m phát gia tăng đ ỹ lãi suấết lến cao (cóệ ả ậ ứ ạ ẩ

th i đi m đã lến đếến 20%/năm, biến đ dao đ ng là 150%) Kếết qu cũng ch ra răồng,ờ ể ộ ộ ả ỉtăng trưởng tn d ng gi m m nh ch dao đ ng trong kho ng 0.56% - 0.7% Thếm vàoụ ả ạ ỉ ộ ả

đó, m t sồế c phiếếu thu c nhóm bluẽ-chip cũng s t gi m m nh ch ng h n SSI: -84%,ộ ổ ộ ụ ả ạ ẳ ạFPT: -78%

Th hai là vếồ diếỹn biếến giá c ứ ả“Giá c các lo i nhiến li u tăng cao và có khi đ t đ nh,ả ạ ệ ạ ỉtoàn thếế gi i báo đ ng đ vếồ kh ng ho ng năng lớ ộ ỏ ủ ả ượng Giá vàng th n i lến xuồếngả ổkhá thấết thường, ch sồế vàng tăng cao nhấết m c 220 đi m N n đấồu t cũng làm giáỉ ở ứ ể ạ ư

lương th c tăng nhanh, xuấết kh u g o tăng đếến t n 26.7%, trự ẩ ạ ậ ước tnh hình ph c t p,ứ ạcũng nh nhiếồu nư ước xuấết kh u g o khác, Vi t Nam t m ng ng xuấết kh u.ẩ ạ ệ ạ ừ ẩ ”

Tiếếp thẽo là vếồ th trị ường bấết đ ng s n.ộ ả “Đấỹ có lẽỹ là lĩnh v c mà Vi t Nam ch u tácự ệ ị

đ ng nh hộ ả ưởng n ng nếồ nhấết T i Vi t Nam, th trặ ạ ệ ị ường bấết đ ng s n đóng băng, giáộ ả

c a các bấết đ ng s n nh nhà đấết, căn h , chung c gi m đếến 40% Doanh nghi pủ ộ ả ư ộ ư ả ệbấết đ ng s n điếu đ ng vì r i vào tnh tr ng bếế tăếc khi s n ph m thì khồng kinhộ ả ứ ơ ạ ả ẩdoanh đượ ạc l i ch u thếm lãi suấết cao t phía ngấn hàng Th trị ừ ị ường bấết đ ng s n cóộ ả

mồếi liến h m t thiếết v i th trệ ậ ớ ị ường vồến và tài chính Ho t đ ng đấồu t kinh doanhạ ộ ưbấết đ ng s n đòi h i m t lộ ả ỏ ộ ượng vồến rấết l n Hi n naỹ tếồm l c tài chính c a hấồu hếếtớ ệ ự ủcác doanh nghi p kinh doanh bấết đ ng s n c a Vi t Nam khá h n h p, phấồn l n phệ ộ ả ủ ệ ạ ẹ ớ ụthu c vào nguồồn vồến bến ngoài mà ch ỹếếu là vồến vaỹ c a các ngấn hàng và t ch cộ ủ ủ ổ ứ

tn d ng Đấỹ là m t khó khăn c a doanh nghi p kinh doanh bấết đ ng s n trong điếồuụ ộ ủ ệ ộ ả

ki n kh ng ho ng tài chính hi n naỹ Cuồếi năm 2007 tnh tr ng đấồu c bấết đ ng s nệ ủ ả ệ ạ ơ ộ ả

đã đ ỹ giá bấết đ ng s n Vi t Nam lến quá cao so v i giá tr th c Th trẩ ộ ả ở ệ ớ ị ự ị ường đã lến

c n sồết o, cấồu o tăng cao Bơ ả ả ước sang năm 2008 và năm 2009 nếồn kinh tếế Vi t Namệvấỹn g p khó khăn do nh hặ ả ưởng c a kh ng ho ng kinh tếế, bu c ngủ ủ ả ộ ười dấn ph i gi mả ảchi tếu, th trị ường bấết đ ng s n đóng băng, giá BĐS đã gi m đếến 40%, các doanhộ ả ảnghi p kinh doanh bấết đ ng s n r i vào khó khăn, khồng bán đệ ộ ả ơ ược s n ph m l i ph iả ẩ ạ ả

ch u lãi suấết cao do chính sách thăết ch t tếồn t làm lãi suấết ngấn hàng tăng cao, nhấếtị ặ ệ

là vào cuồếi năm 2008 Giá bấết đ ng s n gi m sẽỹ kéo thẽo tài s n ngấn hàng cũng gi mộ ả ả ả ảthẽo, n xấếu tăng lến làm cho c cấếu vồến c a ngấn hàng đấồu t thợ ơ ủ ư ương m i r i vàoạ ơtnh thếế bấết l i Gấồn đấỹ, FDI đ vào Vi t Nam tăng nhanh trong đó gấồn 50% đấồu tợ ổ ệ ưvào bấết đ ng s n nh hộ ả Ả ưởng c a kh ng ho ng tài chính sẽỹ là bấết l i cho vi c gi iủ ủ ả ợ ệ ảngấn vồến FDI Vi t Nam đ c bi t là FDI trong lĩnh v c bấết đ ng s n Kh ng ho ng nở ệ ặ ệ ự ộ ả ủ ả ợ

dưới chu n Mỹỹ mà gồếc rếỹ là t kh ng ho ng đ a ồếc hi n naỹ tuỹ khồng làm nhẩ ở ừ ủ ả ị ệ ả

hưởng tr c tếếp đếến th trự ị ường bấết đ ng s n Vi t Nam nh ng nó sẽỹ nh hộ ả ở ệ ư ả ưởnggián tếếp qua các tác đ ng đếến th trộ ị ường tài chính tếồn t , th trệ ị ường ch ng khoán vàứcác ỹếếu tồế tấm lý c a ngủ ười dấn Tuỹ nhiến, vi c cho vaỹ bấết đ ng s n c a các ngấnệ ộ ả ủhàng Vi t Nam là khác xa so v i Mỹỹ vì v ỹ khó x ỹ ra m t cu c kh ng ho ng trếnở ệ ớ ở ậ ả ộ ộ ủ ả

th trị ường bấết đ ng s n Vi t Nam Thẽo báo cáo c a Ngấn hàng nhà nộ ả ệ ủ ước Vi t Namệthì cho vaỹ bấết đ ng s n chiếếm kho ng 9,5% t ng sồế d n c a các ngấn hàng và tộ ả ả ổ ư ợ ủ ổ

ch c tn d ng M c dù v ỹ vi c tác đ ng gián tếếp đếến th trứ ụ ặ ậ ệ ộ ị ường bấết đ ng s n Vi tộ ả ệNam nh đã nói trến là có th , Vi t Nam đã lư ở ể ệ ường trước tnh hình nàỹ và Chính phủ

đã có nh ng gi i pháp h u hi u đ ngăn ch n nh hữ ả ữ ệ ể ặ ả ưởng xấếu.”

Liến quan đếến ho t đ ng xuấết kh u.ạ ộ ẩ “Tồếc đ tăng trộ ưởng xuấết kh u gi m rõ r t, vì Mỹỹẩ ả ệ

là th trị ường l n c a Vi t Nam chiếếm đếến 20% kim ng ch xuấết kh u, do Mỹỹ đangớ ủ ệ ạ ẩ

kh ng ho ng nến chi ít h n, nh p kh u cũng h n chếế.ủ ả ơ ậ ẩ ạ “Hoa Kỳ, Nh t B n và các nậ ả ướcChấu Âu là nh ng th trữ ị ưởng xuấết kh u l n và quan tr ng đồếi v i Vi t Nam Vào đấồuẩ ớ ọ ớ ệnăm 2008, khi cu c kh ng ho ng tài chính bùng n , đã xuấết hi n xu hộ ủ ả ổ ệ ướng gi m tả ỉ

tr ng xuấết kh u sang Mỹỹ – th trọ ẩ ị ường xuấết kh u l n nhấết c a Vi t Nam t i th i đi mẩ ớ ủ ệ ạ ờ ể

đó Do suỹ thoái kinh tếế, cấồu tếu dùng t i Hoa Kỳ gi m m nh, trong 9 tháng đấồu nămạ ả ạ

2008, tồếc đ tăng kim ng ch xuấết kh u sang Mỹỹ ch đ t 16,7%, gi m gấồn 10% so v iộ ạ ẩ ỉ ạ ả ớnăm 2007 Các m t hàng xuấết kh u nh hặ ẩ ả ưởng nhiếồu nhấết là maỹ m c, cá basa, càặphế, g o, giàỹ da Bến c nh đó, tồếc đ tăng trạ ạ ộ ưởng xuấết kh u c a Vi t Nam sang Nh tẩ ủ ệ ậ

B n và EU cũng b nh hả ị ả ưởng m nh b i ngạ ở ười tếu dùng c a các nủ ước nàỹ ph i căếtả

gi m chi tếu, và dấỹn đếến nhu cấồu hàng nh p kh u t Vi t Nam gi m m nh, ch cònả ậ ẩ ừ ệ ả ạ ỉ16,5% t i th trạ ị ường EU.”

L m phát là vấến đếồ khó khăn và c c kỳ có h i cho nếồn kinh tếế c a m t quồếc gia Vi cạ ự ạ ủ ộ ệ

ki m soát l m phát là m t trong nh ng u tến hàng đấồu c a chính ph Vi t Nam để ạ ộ ữ ư ủ ủ ệ ể

b o v s n đ nh trong nếồn kinh tếế Trong bồếi c nh kh ng ho ng kinh tếế toàn cấồu,ả ệ ự ổ ị ả ủ ả

Vi t Nam đã ph i đồếi m t v i s gia tăng c a l m phát trong n a đấồu năm 2008 Tuỹệ ả ặ ớ ự ủ ạ ửnhiến, v i quỹếết tấm và cồng s c cồế găếng c a chính ph , ch sồế l m phát đã gi mớ ứ ủ ủ ỉ ạ ảxuồếng trong n a sau năm Vi c chuỹ n đ i m c tếu u tến t tăng trử ệ ể ổ ụ ư ừ ưởng kinh tếếsang ki m soát l m phát là m t quỹếết đ nh đúng đăến Nó giúp t p trung các nguồồnể ạ ộ ị ậ

l c và bi n pháp vào vi c gi m thi u l m phát, giúp nếồn kinh tếế tr nến n đ nh vàự ệ ệ ả ể ạ ở ổ ị

kh quan h n.ả ơ

Tuỹ nhiến, điếồu nàỹ cũng đòi h i s c n tr ng và đánh đ i trong vi c đ t đỏ ự ẩ ọ ổ ệ ạ ược s cấnựbăồng gi a tăng trữ ưởng kinh tếế và ki m soát l m phát Chính ph cấồn ph i đ a ra cácể ạ ủ ả ưchính sách và bi n pháp h p lý đ đ m b o s phát tri n bếồn v ng trong tệ ợ ể ả ả ự ể ữ ương lai

c a nếồn kinh tếế Vi t Nam.ủ ệ

Cu c kh ng ho ng kinh tếế toàn cấồu đã gấỹ ra nh hộ ủ ả ả ưởng tếu c c đếến đấồu t tr cự ư ựtếếp nước ngoài (FDI) và quỹỹ vi n tr phát tri n chính th c ODA c a Vi t Nam Sồếệ ợ ể ứ ủ ệ

lượng d án đăng ký m i gi m m nh trong năm 2008, và kh năng thu hút vồến FDI vàự ớ ả ạ ả

gi i ngấn vồến ODA c a Vi t Nam cũng b nh hả ủ ệ ị ả ưởng rấết l n.ớ

Vi c gi m sút m nh mẽỹ vếồ lệ ả ạ ượng FDI đấồu t vào Vi t Nam trong nh ng năm sau đó làư ệ ữ

m t h u qu c a cu c kh ng ho ng kinh tếế toàn cấồu Tuỹ nhiến, Vi t Nam vấỹn duỹ trìộ ậ ả ủ ộ ủ ả ệ

được v trí c a mình là m t trong nh ng đi m đếến đấồu t hấếp dấỹn c a khu v c Đồngị ủ ộ ữ ể ư ủ ựNam Á Chính ph đang nồỹ l c đ t o điếồu ki n thu n l i cho các nhà đấồu t nủ ự ể ạ ệ ậ ợ ư ướcngoài, bao gồồm vi c đ ỹ m nh c i cách th chếế kinh tếế, c i thi n mồi trệ ẩ ạ ả ể ả ệ ường kinhdoanh, và tăng cường hồỹ tr cho các doanh nghi p.ợ ệ

Tuỹ nhiến, đ thu hút để ược đấồu t FDI l n h n, Vi t Nam cấồn ph i c i thi n thếm cácư ớ ơ ệ ả ả ệỹếếu tồế khác nh đào t o lao đ ng có trình đ cao, nấng cao chấết lư ạ ộ ộ ượng h tấồng kỹỹạthu t, và tăng cậ ường qu n lý, giám sát đồếi v i ho t đ ng đấồu t Chính ph cũng cấồnả ớ ạ ộ ư ủ

áp d ng các bi n pháp đ đ m b o răồng các doanh nghi p đấồu t nụ ệ ể ả ả ệ ư ước ngoài th c sự ựgóp phấồn vào s phát tri n bếồn v ng c a đấết nự ể ữ ủ ước

Vi c thu hút đấồu t t nệ ư ừ ước ngoài đã và đang g p ph i nhiếồu tr ng i, bao gồồm chấếtặ ả ở ạ

lượng lao đ ng thấếp, chính sách thu hút đấồu t còn nhiếồu h n chếế, n n tham nhũngộ ư ạ ạ

và chi phí vồến tr nến đăết đ h n Trong bồếi c nh kh ng ho ng kinh tếế toàn cấồu, vi cở ỏ ơ ả ủ ả ệ

gi i ngấn vồến FDI và ODA c a Vi t Nam cũng b nh hả ủ ệ ị ả ưởng rấết l n.ớ

V i các d án đấồu t nói chung và FDI nói riếng, phấồn vồến vaỹ thớ ự ư ường chiếếm t tr ngỷ ọ

l n trong t ng sồế vồến đấồu t Khi các t ch c tài chính và ngấn hàng g p khó khăn,ớ ổ ư ổ ứ ặnhiếồu h p đồồng vaỹ vồến sẽỹ khồng đợ ược ký kếết ho c khồng th gi i ngấn đặ ể ả ược Do đó,các d án FDI m i đự ớ ược cấếp phép có th g p khó khăn đ thu hút đ vồến đấồu t ể ặ ể ủ ư

Tuỹ nhiến, Vi t Nam vấỹn duỹ trì đệ ược v trí c a mình là m t trong nh ng đi m đếếnị ủ ộ ữ ểđấồu t hấếp dấỹn c a khu v c Đồng Nam Á Chính ph đang nồỹ l c đ t o điếồu ki nư ủ ự ủ ự ể ạ ệ

thu n l i cho các nhà đấồu t nậ ợ ư ước ngoài, bao gồồm vi c c i thi n chấết lệ ả ệ ượng lao đ ng,ộ

c i cách th chếế kinh tếế và tăng cả ể ường qu n lý, giám sát đồếi v i ho t đ ng đấồu t ả ớ ạ ộ ưTrong 5 tháng đấồu năm 2009, vồến FDI ch đ t 6,3 t USD Đồếi v i lỉ ạ ỷ ớ ượng kiếồu hồếi vào

Vi t nam, m c dù năm 2008 lệ ặ ượng kiếồu hồếi đ t 8 t USD tăng 60% so v i năm 2007,ạ ỷ ớ

nh ng v i đà suỹ thoái kinh tếế thếế gi i nh hi n naỹ, lư ớ ớ ư ệ ượng kiếồu hồếi năm 2009 gi mảsút sẽỹ là điếồu chăếc chăến.”

Trong th i kỳ phát tri n đấồu nh ng năm 2000, th trờ ể ữ ị ường ch ng khoán Vi t Nam đãứ ệthu hút s quan tấm c a các nhà đấồu t trong khu v c Đồng Nam Á Tuỹ nhiến, vàoự ủ ư ựcuồếi năm 2007, th trị ường ch ng khoán thếế gi i đã ch ng kiếến m t biếến đ ng l n khiứ ớ ứ ộ ộ ớ

kh ng ho ng tài chính bùng n t Mỹỹ lan r ng sang toàn cấồu.ủ ả ổ ừ ộ

đ nh và phát tri n bếồn v ng.ị ể ữ

Thồếng kế cho thấếỹ, th trị ường ch ng khoán Vi t Nam đang g p ph i nh ng tháchứ ệ ặ ả ữ

th c vếồ lứ ượng vồến đấồu t gián tếếp, giá tr VNIndẽx và t l d n cho vaỹ Tuỹ nhiến,ư ị ỷ ệ ư ợ

Vi t Nam vấỹn đệ ược coi là m t đ a đi m đấồu t an toàn v i nếồn kinh tếế đang có chiếồuộ ị ể ư ớ

hướng tăng trưởng S c i thi n c a tnh hình kinh tếế và mồi trự ả ệ ủ ường đấồu t thu n l iư ậ ợ

h n là nh ng ỹếếu tồế quan tr ng giúp th trơ ữ ọ ị ường ch ng khoán Vi t Nam gi đứ ệ ữ ược sự

n đ nh và tếếp t c phát tri n trong t ng lai

Tuỹ nhiến, các t ch c tài chính, tn d ng và doanh nghi p xuấết kh u đang ph i đồếiổ ứ ụ ệ ẩ ả

m t v i nh ng khó khăn do kh ng ho ng tài chính gấỹ ra Vi c đ a ra các bi n phápặ ớ ữ ủ ả ệ ư ệhồỹ tr đ gi m b t tác đ ng c a kh ng ho ng tài chính sẽỹ là điếồu quan tr ng đ giúpợ ể ả ớ ộ ủ ủ ả ọ ểnếồn kinh tếế Vi t Nam vệ ượt qua giai đo n khó khăn nàỹ.ạ

Câu 2:

2.1 Tình hình tài chính toàn câều:

Sau khi tr i qua m t lo t các thách th c kinh tếế trong năm 2022, bao gồồm chiếếnả ộ ạ ứtranh, kh ng ho ng năng lủ ả ượng, l m phát và lãi suấết lẽo thang, hỹ v ng m i đã đạ ọ ớ ược

đ t vào năm 2023 Tuỹ nhiến, trong quý 1 c a năm đó, thếế gi i l i tếếp t c ch ng kiếếnặ ủ ớ ạ ụ ứ

s biếến đ ng kinh tếế khó lự ộ ường, đ c bi t là v i cu c kh ng ho ng ngấn hàng x ỹ ra ặ ệ ớ ộ ủ ả ả ởMỹỹ và Th ỹ Sĩ, đ ỹ ra nghi ng vếồ m t cu c kh ng ho ng tài chính m i tụ ẩ ờ ộ ộ ủ ả ớ ương t nhự ư

Tuỹ nhiến, cấồn l u ý răồng khồng có bấết kỳ dấếu hi u haỹ thồng tn nào cho thấếỹ s ki nư ệ ự ệnàỹ sẽỹ lan r ng sang các ngấn hàng khác ho c gấỹ ra m t cu c kh ng ho ng tài chínhộ ặ ộ ộ ủ ảtoàn cấồu Các c quan qu n lý và giám sát tài chính đã cồng bồế các bi n pháp đ đ mơ ả ệ ể ả

b o tnh n đ nh c a h thồếng tài chính và ngăn ch n s suỹ gi m c a niếồm tn tả ổ ị ủ ệ ặ ự ả ủ ừphía các nhà đấồu t M c dù kinh tếế Mỹỹ hi n đang có dấếu hi u suỹ ỹếếu, l m phát vấỹnư ặ ệ ệ ạ

ch a gi m rõ r t sau nhiếồu lấồn nấng lãi suấết Tuỹ nhiến, vấỹn còn nh ng đi m sángư ả ệ ữ ể

trong b c tranh kinh tếế toàn cấồu, bao gồồm s ph c hồồi c a kinh tếế Trung Quồếc vàứ ự ụ ủchấu Âu tránh được suỹ thoái.

Trong trường h p c a Crẽdit Suissẽ t i Thu Sĩ, vi c ngấn hàng nàỹ đang đồếi m t v iợ ủ ạ ỵ ệ ặ ớ

h thồếng tài chính, và ngệ ười dấn cũng nến gi bình tnh trong vi c thẽo dõi và đánhữ ệgiá tnh hình th trị ường tài chính

Tuỹ nhiến, nhà ch c trách dứ ường nh đã thu c lòng nh ng bài h c t lấồn kh ngư ộ ữ ọ ừ ủ

ho ng trả ước và nhanh chóng hành đ ng đ ngăn r i ro lan r ng trong h thồếng T iộ ể ủ ộ ệ ạMỹỹ, C c D tr liến bang Mỹỹ (Fẽd) và B Tài chính nụ ự ữ ộ ước nàỹ gấếp rút thiếết l p chậ ươngtrình tăng cường thanh kho n, b m hàng trăm t USD mồỹi tuấồn vào h thồếng ngấnả ơ ỷ ệhàng đ đ m b o các ngấn hàng đáp ng để ả ả ứ ược nhu cấồu rút tếồn tăng m nh.ạ

Tình hình ph c t p: ứ ạ Giáo s Roẽl Bẽẽtsma tuỹến bồế răồng sồế lư ượng cu c kh ng ho ngộ ủ ảkinh tếế đã gia tăng k t đấồu thếế k , và điếồu nàỹ có th đúng trong m t m c đ nàoể ừ ỷ ể ộ ứ ộ

đó Tuỹ nhiến, cấồn l u ý răồng s so sánh gi a các cu c kh ng ho ng khác nhau là rấếtư ự ữ ộ ủ ả

ph c t p, do mồỹi cu c kh ng ho ng có nguỹến nhấn và tác đ ng riếng c a chúng.ứ ạ ộ ủ ả ộ ủVếồ vi c giá tếu dùng tăng sau cu c kh ng ho ng kinh tếế do đ i d ch vào năm 2020,ệ ộ ủ ả ạ ịđiếồu nàỹ có th x ỹ ra khi các nể ả ước d b các bi n pháp h n chếế đ ph c hồồi nếồnỡ ỏ ệ ạ ể ụkinh tếế Khi nhu cấồu tr l i và các ho t đ ng s n xuấết đở ạ ạ ộ ả ược khồi ph c, giá c cũng sẽỹụ ảtăng do s tăng cấồu Tuỹ nhiến, cồng tác qu n lý và ki m soát l m phát c a chính phự ả ể ạ ủ ủ

và ngấn hàng trung ương sẽỹ đóng vai trò quan tr ng trong vi c h n chếế s tăng giá vàọ ệ ạ ự

n đ nh th tr ng

Tóm l i, các cu c kh ng ho ng kinh tếế có th đã tăng trong sồế lạ ộ ủ ả ể ượng k t đấồu thếế k ,ể ừ ỷ

nh ng điếồu nàỹ ph thu c vào cách xác đ nh và so sánh Vi c giá tếu dùng tăng sauư ụ ộ ị ệ

cu c kh ng ho ng kinh tếế do đ i d ch là có th x ỹ ra, nh ng điếồu quan tr ng là sộ ủ ả ạ ị ể ả ư ọ ự

ki m soát l m phát đ đ m b o tnh n đ nh c a nếồn kinh tếế.ể ạ ể ả ả ổ ị ủ

Các ngấn hàng trung ương kh ng đ nh răồng l m phát sẽỹ ch là t m th i và sẽỹ gi m khiẳ ị ạ ỉ ạ ờ ảcác nếồn kinh tếế tr l i bình thở ạ ường Tuỹ nhiến, xung đ t gi a Nga và Ukrainẽ đã làmộ ữtăng giá năng lượng và lương th c, gấỹ ra áp l c lến chi phí sinh ho t Vi c lự ự ạ ệ ươngtăng khồng thẽo k p l m phát khiếến nhiếồu gia đình ch t v t trong vi c chi tếu và đồếiị ạ ậ ậ ệ

m t v i nh ng l a ch n khó khăn.ặ ớ ữ ự ọ

Đ kiếồm chếế l m phát, nhiếồu ngấn hàng trung ể ạ ương đã băết đấồu tăng lãi suấết trongnăm naỹ Tuỹ nhiến, điếồu nàỹ cũng có th gấỹ ra h u qu cho nếồn kinh tếế Vì lãi suấếtể ậ ảtăng sẽỹ làm gi m các ho t đ ng kinh tếế do chi phí vaỹ tăng, sau đó gấỹ ra suỹ thoái.ả ạ ộ

Do đó, cấồn có s cấn nhăếc và qu n lý thồng minh đ đ m b o tnh n đ nh c a nếồnự ả ể ả ả ổ ị ủkinh tếế

Có tn t c cho biếết l m phát cuồếi cùng đã băết đấồu h nhi t t i Hoa Kỳ và Eurozonẽ.ứ ạ ạ ệ ạTuỹ nhiến, điếồu nàỹ cũng ph thu c vào vi c qu n lý và ki m soát l m phát c a chínhụ ộ ệ ả ể ạ ủ

ph và ngấn hàng trung ủ ương Vi c gi m l m phát là m t tn vui cho nếồn kinh tếế,ệ ả ạ ộ

nh ng điếồu quan tr ng là ki m soát đư ọ ể ược tnh hình đ đ m b o s n đ nh c a thể ả ả ự ổ ị ủ ị

trường tài chính và nếồn kinh tếế

Th trị ường tài chính và h thồếng ngấn hàng vấỹn ch a hoàn toàn ph c hồồi sau cu cệ ư ụ ộ

kh ng ho ng đấồu năm 2020, và nếồn kinh tếế Mỹỹ cũng đang đồếi m t v i các dấếu hi uủ ả ặ ớ ệsuỹ ỹếếu t th trừ ị ường lao đ ng và s n xuấết cồng nghi p Do đó, kh năng Fẽd s mộ ả ệ ả ớ

d ng vi c tăng lãi suấết ho c th m chí ph i căết gi m lãi suấết trong năm naỹ là rấết cao.ừ ệ ặ ậ ả ảCác chuỹến gia khồng đồồng ý v i nhau vếồ vi c Fẽd cấồn tăng lãi suấết đếến m c nào đớ ệ ứ ể

đ t m c tếu l m phát, ho c vi c tăng lãi suấết có dấỹn đếến tnh tr ng suỹ thoái kinh tếếạ ụ ạ ặ ệ ạ

và tăng t l thấết nghi p haỹ khồng Thách th c l n nhấết c a Fẽd là ph i đánh đ iỷ ệ ệ ứ ớ ủ ả ổtăng trưởng và vi c làm v i l m phát thấếp và n đ nh, nh ng còn ph i đ m b o s nệ ớ ạ ổ ị ư ả ả ả ự ổ

đ nh c a th trị ủ ị ường tài chính và kinh tếế

Thẽo d báo c a Fẽd trong cu c h p tháng 3, t l thấết nghi p c a Mỹỹ d kiếến sẽỹự ủ ộ ọ ỷ ệ ệ ủ ựtăng lến m c 4,5% trong năm naỹ Điếồu nàỹ cho thấếỹ răồng Fẽd vấỹn đang cồế găếng h nứ ạchếế tác đ ng c a vi c tăng lãi suấết lến th trộ ủ ệ ị ường lao đ ng và làm gi m t l thấếtộ ả ỷ ệnghi p Tuỹ nhiến, điếồu quan tr ng là ph i có s cấn nhăếc và ki m soát thồng minhệ ọ ả ự ể

đ đ m b o tnh n đ nh c a th trể ả ả ổ ị ủ ị ường tài chính và kinh tếế Mỹỹ

Thẽo d báo c a m t sồế chuỹến gia kinh tếế, nếồn kinh tếế Mỹỹ tếếp t c gi m tồếc trongự ủ ộ ụ ảquý 1 và c năm 2022 v i m c tăng trả ớ ứ ưởng kho ng 2,1%, gi m m nh so v i m c tăngả ả ạ ớ ứ

trưởng đ t đạ ược trong năm 2021 (5,9%) Tuỹ nhiến, các gi i ch c c a Fẽd vấỹn tnớ ứ ủrăồng nếồn kinh tếế có th h cánh mếồm, t c gi m tồếc tăng trể ạ ứ ả ưởng m c v a đ đở ứ ừ ủ ể

ki m soát l m phát mà khồng làm suỹ thoái nếồn kinh tếế.ể ạ

Fẽd d báo răồng nếồn kinh tếế Mỹỹ sẽỹ tăng trự ưởng 0,4% trong năm 2023 Đấỹ là m t dộ ựbáo c n tr ng nh ng điếồu quan tr ng là ph i đ m b o tnh n đ nh c a th trẩ ọ ư ọ ả ả ả ổ ị ủ ị ường tàichính và kinh tếế trong vi c h n chếế tác đ ng c a l m phát và gi m tồếc tăng trệ ạ ộ ủ ạ ả ưởng.Cấồn ph i có s cấn nhăếc và qu n lý thồng minh t các gi i ch c đ đ m b o s ph cả ự ả ừ ớ ứ ể ả ả ự ụhồồi c a nếồn kinh tếế Mỹỹ và ngăn ch n các tác đ ng tếu c c c a vi c gi m tồếc tăngủ ặ ộ ự ủ ệ ả

trưởng

M c dù Fẽd tn tặ ưởng vào k ch b n h cánh mếồm, nh ng gi i phấn tch có nghi ngị ả ạ ư ớ ờvếồ s hi u qu c a chiếến lự ệ ả ủ ược nàỹ Thẽo m t sồế t ch c d báo, tri n v ng tăngộ ổ ứ ự ể ọ

trưởng kinh tếế Mỹỹ trong năm naỹ sẽỹ rấết m đ m và kém h n so v i d báo c a Fẽd.ả ạ ơ ớ ự ủ

Cu c kh ng ho ng ngấn hàng càng làm gia tăng nguỹ c suỹ thoái kinh tếế Mỹỹ, đ cộ ủ ả ơ ặ

bi t là khi x ỹ ra đúng lúc nếồn kinh tếế băết đấồu "ngấếm đòn" lãi suấết tăng.ệ ả

S th n tr ng gia tăng trong bồếi c nh nàỹ sẽỹ làm cho các điếồu ki n tài chính thăết ch tự ậ ọ ả ệ ặ

h n n a, dấỹn đếến các ho t đ ng kinh tếế càng gi m sút Nguỹ c giá dấồu tăng tr l iơ ữ ạ ộ ả ơ ở ạmồếc 100 USD/thùng sau khi OPEC và các đồồng minh căết gi m m nh s n lả ạ ả ượng cũng

làm gia tăng gánh n ng đồếi v i kinh tếế Mỹỹ Tóm l i, vi c đ a ra m t k ch b n h cánhặ ớ ạ ệ ư ộ ị ả ạmếồm ch là m t phấồn c a các gi i pháp cấồn thiếết đ ki m soát l m phát và đ m b oỉ ộ ủ ả ể ể ạ ả ảtnh n đ nh c a th trổ ị ủ ị ường tài chính và kinh tếế Tuỹ nhiến, điếồu quan tr ng là cấồn cóọ

nh ng gi i pháp th c tếế và hi u qu đ ngăn ch n nguỹ c suỹ thoái kinh tếế Mỹỹ trongữ ả ự ệ ả ể ặ ơ

tương lai gấồn

Chi têu th n tr ng: ậ ọ Thẽo T ch c H p tác và Phát tri n Kinh tếế (OECD), giá tếu dùngổ ứ ợ ể

c a Nhóm các nếồn kinh tếế phát tri n và m i n i hàng đấồu thếế gi i đủ ể ớ ổ ớ ược d báo sẽỹựtăng 8% trong quý IV/2022, trước khi tăng ch m h n m c 5,5% trong năm 2023.ậ ơ ở ứĐiếồu nàỹ đ t ra nh ng thách th c l n cho các chính ph trong vi c ki m soát l mặ ữ ứ ớ ủ ệ ể ạphát và hồỹ tr ngợ ười dấn có khó khăn

OECD khuỹếến khích các chính ph hồỹ tr đ gi m b t khó khăn cho ngủ ợ ể ả ớ ười dấn trongbồếi c nh tăng giá tếu dùng M t sồế nả ộ ước đã áp d ng các bi n pháp x lý l m phát, víụ ệ ử ạ

d nh Đ c đã chi kho ng 264 t EUR đ hồỹ tr ngụ ư ứ ả ỷ ể ợ ười tếu dùng khi giá năng lượngcao Tuỹ nhiến, điếồu quan tr ng là cấồn có các gi i pháp hi u qu đ đáp ng v i cácọ ả ệ ả ể ứ ớthách th c c a tnh hình l m phát.ứ ủ ạ

Lãi suấết tăng cũng nh hả ưởng đếến người tếu dùng và các doanh nghi p Vi c tăng lãiệ ệsuấết cấồn được th c hi n m t cách cấn nhăếc đ ki m soát l m phát, nh ng đồồng th iự ệ ộ ể ể ạ ư ờcấồn ph i đ m b o tnh n đ nh c a th trả ả ả ổ ị ủ ị ường tài chính và kinh tếế Các t ch c tàiổ ứchính quồếc tếế nh C c D tr Liến bang Hoa Kỳ và Ngấn hàng Trung ư ụ ự ữ ương chấu Âucho răồng vấỹn cấồn tăng lãi suấết đ kiếồm chếế l m phát.ể ạ

Tóm l i, đ gi m thi u s nh hạ ể ả ể ự ả ưởng c a l m phát đếến ngủ ạ ười dấn và kinh tếế, cácchính ph cấồn áp d ng các bi n pháp hồỹ tr và đ a ra nh ng quỹếết đ nh thồng minhủ ụ ệ ợ ư ữ ịtrong vi c tăng lãi suấết Cấồn có s cấn nhăếc và ki m soát thồng minh t các t ch cệ ự ể ừ ổ ứtài chính quồếc tếế đ đ m b o tnh n đ nh c a th trể ả ả ổ ị ủ ị ường tài chính và kinh tếế toàncấồu

Tri n v ng kinh tếế c a Đ c và Italỹ trong khu v c Eurozonẽ đang khồng mấếỹ l c quanể ọ ủ ứ ự ạkhi các nhà kinh tếế d báo suỹ thoái Kinh tếế Anh hi n đang suỹ gi m Cồng tỹ xếếpự ệ ả

h ng tn nhi m S&P Global d báo răồng kinh tếế Eurozonẽ sẽỹ đình tr vào năm 2023.ạ ệ ự ệTuỹ nhiến, Quỹỹ Tiếồn t Quồếc tếế (IMF) vấỹn d báo răồng kinh tếế toàn cấồu sẽỹ tăng trệ ự ưởng2,7% trong năm 2023, trong khi T ch c H p tác và Phát tri n Kinh tếế (OECD) d báoổ ứ ợ ể ự

m c tăng trứ ưởng là 2,2% Vi c n i l ng các h n chếế đ ki m soát d ch b nh t i Trungệ ớ ỏ ạ ể ể ị ệ ạQuồếc đã đẽm l i hỹ v ng cho vi c ph c hồồi c a nếồn kinh tếế l n th hai thếế gi i vàạ ọ ệ ụ ủ ớ ứ ớ

được coi là đ ng l c chính cho tăng trộ ự ưởng c a kinh tếế toàn cấồu.ủ

Biêến đ i khí h u gây ra nh ng thi t h i: ổ ậ ữ ệ ạ Thẽo Giáo s Bẽẽtsma, cu c kh ng ho ngư ộ ủ ả

l n nhấết trong tớ ương lai là biếến đ i khí h u T p đoàn b o hi m Swiss Rẽ báo cáoổ ậ ậ ả ểrăồng các th m h a do thiến nhiến và con ngả ọ ười gấỹ ra đã gấỹ thi t h i kinh tếế tr giáệ ạ ị

268 t USD t đấồu năm naỹ C n bão Ian đã gấỹ thi t h i đỷ ừ ơ ệ ạ ược b o hi m ả ể ước tnh là

50 - 65 t USD T i H i ngh COP27 diếỹn ra Ai C p vào tháng 11 năm 2022, các quồếcỷ ạ ộ ị ở ậgia đã đồồng ý thành l p quỹỹ đ hồỹ tr các nậ ể ợ ước đang phát tri n dếỹ b t n thể ị ổ ương dothiến tai

M c dù H i ngh COP27 đã kếết thúc nh ng khồng có cam kếết m i vếồ vi c t ng bặ ộ ị ư ớ ệ ừ ước

d ng s d ng nhiến li u hóa th ch, m c dù cấồn căết gi m khí th i gấỹ hi u ng nhàừ ử ụ ệ ạ ặ ả ả ệ ứkính và làm ch m quá trình nóng lến toàn cấồu Tình hình nàỹ d đoán sẽỹ kéo dài vàậ ựnếếu khồng có các hành đ ng cấồn thiếết, tác đ ng c a biếến đ i khí h u có th sẽỹ làộ ộ ủ ổ ậ ểnghiếm tr ng h n bao gi hếết.ọ ơ ờ

Đúng nh v ỹ, tnh hình tài chính toàn cấồu hi n naỹ đang g p nhiếồu khó khăn và r iư ậ ệ ặ ủ

ro do nh hả ưởng c a nhiếồu nguỹến nhấn khác nhau Vi c điếồu hành kinh tếế cũng g pủ ệ ặnhiếồu khó khăn, nh giá c các nguỹến li u đấồu vào tăng cao gấỹ áp l c lến chi phíư ả ệ ự

s n xuấết - kinh doanh c a doanh nghi p, ki m soát l m phát, tăng áp l c trến t giá;ả ủ ệ ể ạ ự ỷ

vi c điếồu ch nh lãi suấết m nh c a FED và m t sồế quồếc gia đã t o s c ép lến th trệ ỉ ạ ủ ộ ạ ứ ị ườngtếồn t ; m t sồế th trệ ộ ị ường xuấết kh u vấỹn đang g p khó khăn; th trẩ ặ ị ường tài chính diếỹnbiếến ph c t p, có nh hứ ạ ả ưởng đếến thanh kho n c a h thồếng ngấn hàng và kinh tếế; thả ủ ệ ị

trường bấết đ ng s n cũng đang g p khó khăn; gi i ngấn vồến đấồu t cồng ch m.ộ ả ặ ả ư ậ

M t trong nh ng ỹếếu tồế nh hộ ữ ả ưởng nghiếm tr ng đếến tnh hình tài chính toàn cấồu làọ

d ch COVID-19 D ch b nh đã gấỹ ra nhiếồu nh hị ị ệ ả ưởng đếến kinh tếế toàn cấồu, như

ng ng ho t đ ng c a các doanh nghi p, gián đo n chuồỹi cung ng, s t gi m s n xuấếtừ ạ ộ ủ ệ ạ ứ ụ ả ả

và tếu dùng, cũng nh gi m thu nh p c a ngư ả ậ ủ ười lao đ ng Điếồu nàỹ đã gấỹ ra nhiếồuộkhó khăn cho các chính ph trong vi c điếồu hành kinh tếế, đ c bi t là khi h đang cồếủ ệ ặ ệ ọgăếng ph c hồồi và n đ nh kinh tếế.ụ ổ ị

Thếm vào đó, biếến đ i khí h u và thiến tai cũng đang tr thành nguỹến nhấn r i roổ ậ ở ủđáng k đồếi v i tnh hình tài chính toàn cấồu Các s ki n th i tếết bấết thể ớ ự ệ ờ ường, như

m a l n ho c h n hán, có th gấỹ ra thi t h i l n cho nếồn kinh tếế.ư ớ ặ ạ ể ệ ạ ớ

2.2 T ng quan th tr ổ ị ườ ng tài chính Vi t Nam năm 2022 và đâều năm 2023 ệ

a Vêề th tr ị ườ ng ngân hàng

“Nh v ỹ, có th thấếỹ răồng c s pháp lý đang đư ậ ể ơ ở ược hoàn thi n đ phù h p v i bồếiệ ể ợ ớ

c nh ph c hồồi sau d ch Covid-19 Các nồỹ l c t p trung vào x lý n xấếu và c cấếu l iả ụ ị ự ậ ử ợ ơ ạ

h thồếng TCTD nhăồm gi m thi u r i ro tn d ng và đ m b o an toàn cho h thồếng tàiệ ả ể ủ ụ ả ả ệchính Ngoài ra, vi c chuỹ n đ i sồế và tri n khai gói hồỹ tr lãi suấết thu c Chệ ể ổ ể ợ ộ ươngtrình ph c hồồi 2022-2023 cũng là m t phấồn trong vi c thúc đ ỹ phát tri n kinh tếế sồế.ụ ộ ệ ẩ ể ”

Đ c bi t là đặ ệ ồếi v i chính sách tếồn t , ngấn hàng nhà nớ ệ ước sẽỹ điếồu hành linh ho t vàạchú ý th n tr ng trong xu hậ ọ ướng thăết ch t tếồn t chung c a thếế gi i Điếồu nàỹ sẽỹặ ệ ủ ớgiúp cấn băồng gi a vi c duỹ trì n đ nh giá và hồỹ tr s ph c hồồi kinh tếế.ữ ệ ổ ị ợ ự ụ

“Cuồếi cùng, quỹ mồ ho t đ ng và năng l c tài chính c a TCTD đã đạ ộ ự ủ ược c i thi n,ả ệmang l i l i ích cho ngạ ợ ười dấn và doanh nghi p thồng qua vi c cung cấếp d ch v tàiệ ệ ị ụchính hi u qu h n T ng th , các nồỹ l c nàỹ đếồu nhăồm m c đích giúp đ ỹ nhanh sệ ả ơ ổ ể ự ụ ẩ ự

ph c hồồi kinh tếế sau đ i d ch Covid-19 và đ m b o s n đ nh trong tnh hình kinh tếế -ụ ạ ị ả ả ự ổ ịtài chính Thồng tn cho thấếỹ chấết lượng tài s n c a TCTD t i Vi t Nam trong nămả ủ ạ ệ

2022 được đánh giá là c b n n đ nh Tuỹ nhiến, t l n xấếu n i b ng đã tăng,ơ ả ổ ị ỷ ệ ợ ộ ả

nh ng n xấếu g p l i gi m so v i cuồếi năm 2021 và các r i ro tếồm n trong vi c choư ợ ộ ạ ả ớ ủ ẩ ệ

vaỹ lĩnh v c đã đự ược ki m soát Điếồu nàỹ cho thấếỹ các TCTD Vi t Nam đã có nh ngể ở ệ ữnồỹ l c đ c i thi n chấết lự ể ả ệ ượng tài s n và qu n lý r i ro.ả ả ủ ”

“Ngoài ra, tnh tr ng s h u chéo c b n cũng đã đạ ở ữ ơ ả ược x lý, cho thấếỹ năng l c qu nử ự ả

tr điếồu hành c a các TCTD đã đị ủ ược nấng cao Điếồu nàỹ là dấếu hi u tch c c trong vi cệ ự ệ

c i thi n ho t đ ng kinh doanh c a các TCTD.ả ệ ạ ộ ủ Thẽo NHNN, đã có 20 NHTM đượccồng nh n áp d ng chu n Basẽl II thẽo Thồng t 41/2016, cho thấếỹ m t s phát tri nậ ụ ẩ ư ộ ự ểtch c c trong vi c c i thi n năng l c qu n tr r i ro c a ngành tài chính.ự ệ ả ệ ự ả ị ủ ủ ”

“Cuồếi cùng, l i nhu n trợ ậ ước thuếế c a các NHTM tếếp t c kh quan trong năm 2022.ủ ụ ảĐiếồu nàỹ cho thấếỹ s ph c hồồi c a ngành tài chính và có th giúp thúc đ ỹ tăngự ụ ủ ể ẩ

trưởng kinh tếế nói chung Tuỹ nhiến, vấỹn còn nh ng r i ro và thách th c trong ho tữ ủ ứ ạ

đ ng c a các TCTD, do đó, vi c duỹ trì s n đ nh và c i thi n chấết lộ ủ ệ ự ổ ị ả ệ ượng tài s n cũngả

nh qu n lý r i ro là rấết quan tr ng đ đ m b o ho t đ ng bếồn v ng c a ngành tàiư ả ủ ọ ể ả ả ạ ộ ữ ủchính.”

b Th tr ị ườ ng ch ng khoán ứ

Hi n t i, tệ ạ hồng tn cho thấếỹ th trị ường c phiếếu Vi t Nam đang ổ ệ ph i đồếi đấồu v i ả ớ giai

đo n khó khăn tuỹ nhiến vấỹn có tri n v ng tch c c trong cuồếi năm 2022 và nămạ ể ọ ự

2023 Điếồu nàỹ được cho là do tăng trưởng GDP đ t m c cao, l m phát ki m soát ạ ứ ạ ể ở

m c thấếp so v i thếế gi i, tnh hình s n xuấết - kinh doanh, kh năng sinh l i c a doanhứ ớ ớ ả ả ờ ủnghi p niếm ỹếết cũng tệ ương đồếi kh quan Sồế li u t báo cáo tài chính cho thấếỹ l iả ệ ừ ợnhu n trậ ước thuếế c a 200 doanh nghi p l n nhấết trến th trủ ệ ớ ị ường ch ng khoán Vi tứ ệNam trong chín tháng năm 2022 tăng kho ng 20% so v i cùng kỳ, cho thấếỹ ho t đ ngả ớ ạ ộkinh doanh c a doanh nghi p trến th trủ ệ ị ường đang có s tăng trự ưởng

“M t sồế hành vi sai ph m nh thao túng th trộ ạ ư ị ường đã b x lý, góp phấồn giúp thị ử ị

trường tr nến lành m nh h n và t o điếồu ki n cho s phát tri n bếồn v ng trong dàiở ạ ơ ạ ệ ự ể ữ

h n Điếồu nàỹ là rấết quan tr ng đ thu hút nhà đấồu t và duỹ trì s n đ nh trến thạ ọ ể ư ự ổ ị ị

trường c phiếếu.ổ ”

Tuỹ nhiến, vấỹn còn nh ng r i ro và thách th c trong ho t đ ng c a th trữ ủ ứ ạ ộ ủ ị ường cổphiếếu Vi t Nam Do đó, các bi n pháp đ gi m thi u r i ro, tăng tnh minh b ch vàệ ệ ể ả ể ủ ạ

đ m b o s cồng băồng trến th trả ả ự ị ường c phiếếu là rấết quan tr ng đ duỹ trì s phátổ ọ ể ựtri n bếồn v ng c a th trể ữ ủ ị ường c phiếếu Vi t Nam trong tổ ệ ương lai

“Thồng tn cho thấếỹ răồng vếồ hành lang pháp lý, Ngh đ nh 65 đã đị ị ược ban hành, trong

đó siếết ch t h n ho t đ ng phát hành trái phiếếu riếng l Điếồu nàỹ đặ ơ ạ ộ ẻ ược kỳ v ng sẽỹọgiúp th trị ường trái phiếếu tr nến an toàn và phát tri n bếồn v ng h n Tuỹ nhiến, đở ể ữ ơ ể

đ m b o hi u qu c a Ngh đ nh 65, cấồn có l trình phù h p h n đ giám sát và ki mả ả ệ ả ủ ị ị ộ ợ ơ ể ểsoát ho t đ ng phát hành trái phiếếu.ạ ộ Bến c nh đó, trong năm 2022, các c quan qu nạ ơ ả

lý đã quỹếết li t x lý các vi ph m liến quan đếến phát hành trái phiếếu doanh nghi pệ ử ạ ệ(TPDN) nh trư ường h p c a Tấn Hoàng Minh và V n Th nh Phát Vi c nàỹ giúp lànhợ ủ ạ ị ệ

m nh hóa th trạ ị ường trong dài h n băồng cách đ m b o s minh b ch và cồng băồngạ ả ả ự ạtrong ho t đ ng phát hành trái phiếếu doanh nghi p.ạ ộ ệ ”

“T ng th , vi c siếết ch t hành lang pháp lý và x lý các vi ph m liến quan đếến phátổ ể ệ ặ ử ạhành TPDN là rấết cấồn thiếết đ làm cho th trể ị ường trái phiếếu tr nến an toàn h n vàở ơ

đ m b o s phát tri n bếồn v ng c a th trả ả ự ể ữ ủ ị ường Thồng tn cho thấếỹ răồng năm 2022,

th trị ường ch ng khoán phái sinh (CKPS) Vi t Nam đã có s tăng trứ ệ ự ưởng tch c c vàựphát huỹ vai trò phòng v r i ro trong điếồu ki n th trệ ủ ệ ị ường c s có nhiếồu biếến đ ng.ơ ở ộĐiếồu nàỹ cho thấếỹ th trị ường CKPS đang được các nhà đấồu t quan tấm và tm kiếếmư

đ b o v l i ích c a mình.ể ả ệ ợ ủ C cấếu nhà đấồu t trến th trơ ư ị ường CKPS cũng có s d chự ịchuỹ n tch c c h n khi gi m dấồn t tr ng giao d ch c a nhà đấồu t cá nhấn và tăngể ự ơ ả ỷ ọ ị ủ ư

t tr ng c a nhà đấồu t t ch c Điếồu nàỹ giúp tăng tnh minh b ch và đ m b o anỷ ọ ủ ư ổ ứ ạ ả ảtoàn cho ho t đ ng giao d ch trến th trạ ộ ị ị ường CKPS.”

“C s pháp lý và các quỹ đ nh điếồu tếết th trơ ở ị ị ường CKPS ngàỹ càng được hoàn thi nệ

h n, giúp tăng tnh minh b ch, cồng băồng và gi m thi u hi n tơ ạ ả ể ệ ượng thao túng thị

trường Vi c ban hành quỹ chếế bù tr và thanh toán giao d ch CKPS cũng giúp gi mệ ừ ị ảthi u r i ro và tăng tnh n đ nh cho th trể ủ ổ ị ị ường Ngoài ra, d th o Chiếến lự ả ược phát

tri n TTCK đếến năm 2030 đ t ra nhiếồu m c tếu quan tr ng, bao gồồm m c tếu tăngể ặ ụ ọ ụ

trưởng trung bình 20-30% mồỹi năm c a th trủ ị ường CKPS trong giai đo n 2022-2030.ạ ”

c Vêề th tr ị ườ ng b o hi m ả ể

“ Tóm tăết: Th trị ường b o hi m Vi t Nam trong giai đo n 2016-2022 duỹ trì tồếcả ể ệ ạ

đ tăng trộ ưởng trến 20%/năm, v i th trớ ị ường b o hi m nhấn th và phi nhấn th đếồuả ể ọ ọ

có tồếc đ tăng trộ ưởng tồết Trong năm 2021, th trị ường b o hi m phi nhấn th b nhả ể ọ ị ả

hưởng b i d ch b nh nh ng đã tăng trở ị ệ ư ưởng tr l i v i tồếc đ 1,8% Thẽo báo cáo c aở ạ ớ ộ ủ

AM Bẽst, th trị ường b o hi m phi nhấn th c a Vi t Nam có tri n v ng n đ nh và tồếcả ể ọ ủ ệ ể ọ ổ ị

đ tăng trộ ưởng d kiếến sẽỹ đự ược duỹ trì, đ c bi t là khi Vi t Nam đang c cấếu l i toànặ ệ ệ ơ ạ

b nếồn kinh tếế thẽo hộ ướng ph c hồồi bếồn v ng sau đ i d ch.ụ ữ ạ ị ”

“Đánh giá: Tồếc đ tăng trộ ưởng c a th trủ ị ường b o hi m Vi t Nam trong giaiả ể ệ

đo n 2016-2022 cho thấếỹ tếồm năng l n c a ngành b o hi m trến th trạ ớ ủ ả ể ị ường nàỹ

Vi c th trệ ị ường b o hi m phi nhấn th tăng trả ể ọ ưởng tr l i sau khi b nh hở ạ ị ả ưởng b iở

d ch b nh và đị ệ ược đánh giá là có tri n v ng n đ nh trong tể ọ ổ ị ương lai sẽỹ là m t đi mộ ểsáng cho th trị ường nàỹ Tuỹ nhiến, cấồn l u ý răồng tồếc đ tăng trư ộ ưởng ch là m t chỉ ộ ỉsồế và khồng ph n ánh đấồỹ đ các ỹếếu tồế c a th trả ủ ủ ị ường b o hi m Vi t Nam Ngả ể ệ ườitếu dùng và các doanh nghi p nến cấn nhăếc kỹỹ trệ ước khi quỹếết đ nh mua b o hi mị ả ể

và ch n nhà cung cấếp b o hi m phù h p.ọ ả ể ợ ”

2.3 Th o lu n đánh giá các ả ậ r i ro và thách th c đốếi v i th tr ủ ứ ớ ị ườ ng tài chính Vi t ệ Nam năm 2023

“M c dù th trặ ị ường tài chính Vi t Nam trong năm 2022 có nh ng đi m sáng,ệ ữ ể

nh ng năm 2023 vấỹn tếồm n nhiếồu r i ro và thách th c do kinh tếế toàn cấồu đồếi m tư ẩ ủ ứ ặ

v i suỹ gi m và l m phát Nếồn kinh tếế trong nớ ả ạ ước đã b nh hị ả ưởng b i nhiếồu biếếnở

đ ng khó lộ ường nh xung đ t, kh ng ho ng năng lư ộ ủ ả ượng, các chính sách tếồn t thăếtệ

ch t và tăng lãi suấết c a các nặ ủ ước l n Trong nớ ước, áp l c l m phát gia tăng, thự ạ ị