phân tích bối cảnh kinh tế vĩ mô và đánh giá triển vọng ttck việt nam 2024

ộ+Luật Đất đai sửa đổi và Lu t Các t ậ ổ chức tín d ng sụ ửa đổi chính thức được Quốc hội thông qua ngày 18/1/2024 *Chính sách tài khóa•Nghị định 44 giảm thuế GTGT đến 31/12/2023 Bộ Tài

BÀI T P NHÓM S 1 Ậ Ố

M ỤC ỤC L

(1) Phân tích b cối ảnh kinh t mô và ế vĩ đánh giá triển v ng TTCK ọ Việt Nam 2024 1

1.Phân tích b c nh v ối ả ĩ mô 1

1.1.1.Phân tích tác ng cđộ ủa môi trường CT XH- 1

1.1.2.Phân tích tác ng cđộ ủa môi trường Pháp luật 1

1.1.3.Phân tích tác ng c a các y u t kinh t độ ủ ế ố ế vĩ mô 2

1.GDP và tốc độ tăng trưởng GDP 2

2.ICOR 5

3.T l ỷ ệ thất nghi p 6 ệ 4.T l lỷ ệ ạm phát 7

5.T giá hỷ ối đoái 8

6.Lãi suất thị trường 9

7.Mức thâm h ngân sách 11 ụt 8.Cán cân thanh toán quốc tế 12

9.Mức cung ng n t 12 ứ tiề ệ 10.T ng mổ ức chi tiêu dùng 13

11.Chu k ỳ tăng trưởng và cú sốc kinh t 13 ế 2.Đánh giá tri n v ng cể ọ ủa TTCK Việt Nam 2024 14

(2) Phân tích ngành Điện- Nhu c u tích c c trong b i c nh El Nino ầ ự ố ả 16

1.Tình hình thị trường điện trong năm 2023 16

2.Tri n v ng ngành ể ọ điệ năm n 2024 18

3.C phi u ngành ổ ế điện nên quan 22

1

(1) Phân tích b i c nh kinh t ố ả ế vĩ mô và đánh giá về triển v ng c ọ ủa TTCK Việt

Nam 2024? (tối đa không quá 15 trang)

1.Phân tích bối cảnh kinh tế vĩ mô

1.1.1 Phân tích tác động của môi trường CT-XH

Kinh tế Việt Nam năm 2023 mặc dù còn đối m t vặ ới nhiều khó khăn bởi xung đột chính trị, xung đột quân sự giữa Nga và Ukraine ph c tứ ạp ,nhu cầu tiêu th c a các ụ ủkhách hàng quốc tế chính như Mỹ, Trung Qu c, Châu Âu suy gi m kéo theo s suy ố ả ự

giảm của nền kinh t trong ế nước.Tuy v y, v i n lậ ớ ỗ ực thúc đẩy tăng trưởng kinh t cế ủa Chính phủ thông qua mục tiêu tăng trưởng tín dụng được đề ra ngay từ đầu năm 14% - 15%, cho đến kết thúc 2023, đã cố ắng đạt đượ g c 13.7%.Đã có những tín hiệu cho thấy kinh t ế đang dần phục hồi.Đối với tri n v ng th ể ọ ị trường chứng khoán, nhiều khả năng thị trường sẽ có một năm cân bằng Điều này có thể đến từ các nguyên nhân: +Chính sách điều hành của NHNN được dự báo ổn định, không có những bước ngoặt

l n ớ

+Dòng ti n trên thề ị trường v n còn khá y u, ch duy trì ẫ ế ỉ đủ để

+Tri n v ng l i nhu n cể ọ ợ ậ ủa các doanh nghiệp niêm yết chưa sáng

+Chính phủ ban hành các ngh ị định,chính sách để thúc đẩy phát tri n ể

Bên cạnh đó, nền kinh t ế có thể phải đối diện với những r i ro t các y u t chính tr ủ ừ ế ố ịthế giới 2024 là năm thế ớ gi i có nhi u s ki n chính tr quan trề ự ệ ị ọng như bầu c t ng ử ổthống M , các cuỹ ộc giao tranh vũ trang vẫn diễn ra nhiều nơi Đây là những biến số khó lường và cần được theo dõi sát để kịp thời đánh giá những tác động và đưa ra hành động phù hợp

1.1.2 Phân tích tác động của môi trường pháp lu t ậ

Trong năm 2023, Bộ Tài chính phối hợp với các bộ, ngành triển khai các giải pháp

đồng b ộ

+Luật Đất đai (sửa đổi) và Lu t Các t ậ ổ chức tín d ng (sụ ửa đổi) chính thức được Quốc

hội thông qua ngày 18/1/2024 (*)

Chính sách

tài khóa

•Nghị định 44 giảm thuế GTGT đến 31/12/2023 (Bộ Tài Chính mới đây đã đề xuất tiếp tục giảm thuế GTGT đến 30/06/2024)

• Nghị định 36 về hỗ trợ lãi suất đối với các khoản vay tại Ngân hàng chính sách xã hội

•Nghị định 44 về giảm 50% phí trước bạ lần đầu đối với ô tô, rơ mooc được sản xuất,lắp ráp trong nước

Nghị định 12 gia hạn thời gian nộp thuế và tiền thuê đất 2023

2

Luật Đất đai năm 2024 cùng với Lu t Kinh doanh bậ ất động s n (sả ửa đổi) và Luật Nhà

ở (sửa đổi) đã được thông qua trước đó sẽ có hi u l c t 1/1/2025, giúp hoàn thiện và ệ ự ừ

động b hành lang pháp lý cho quản lý, sử dụng tiếộ t kiệm, hi u quả, bền vững tài ệ

nguyên đất; bảo vệ quyền lợi cho người mua nhà và gia tăng trách nhiệm cho chủ đầu

tư; thúc đẩy thị trường bất động sản phát triển ổn định và minh bạch hơn trong thời

gian t i.Và, Lu t Các t ớ ậ ổ chức tín dụng năm 2024 cũng được kỳ ọ v ng s giúp bẽ ảo đảm

an toàn, lành mạnh hệ thống ngân hàng v i các nớ ội dung liên quan đến hạn chế thao túng hoạt động ngân hàng, can thi p s m các t ệ ớ ổ chức tín dụng y u kém, x ế ửlý nợ x u ấ

và tài sản đảm bảo

+ Rà soát Luật Chứng khoán, Luật DN để ửa đổi các quy đị s nh về điều ki n phát hành ệTPDN, điều kiện v nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghi p.B Tài chính ph i h p ề ệ ộ ố ợ

với các bộ, ngành đánh giá cụ thể tình hình, để xem xét trình Chính ph sủ ửa đổi, bổ

sung một s ố điều c a Ngh nh s ủ ị đị ố 65/2022/NĐ-CP nhằm tháo gỡ các khó khăn phát

sinh

+Tập trung công tác qu n lý giám sát, nâng cao hi u qu ả ệ ả thực thi pháp luật: Ti p tế ục

rà soát, đánh giá hoạt động c a các công ty chứng khoán, t chức các đợt thanh tra, ủ ổ

kiểm tra các DN phát hành và công ty chứng khoán cung c p d ch v ; phấ ị ụ ối hợp với Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong quản lý, giám sát việc các tổ chức tín dụng phát hành, đầu tư và cung cấp dịch vụ về TPDN riêng lẻ

Nhà nước đã và đang thực hiện các biện pháp cần thiết để ổn định và phát triển thị

trường v n công khai, minh bạch, an toàn, bền vững nhố ằm khơi thông nguồn vốn

trung và dài hạn cho đầu tư và phát triển, tập trung hoàn thiện khung pháp lý và thể

chế ẩ; đ y m nh công tác giám sát, nâng cao hi u quạ ệ ả thực thi pháp luật; tăng cường

công tác truyền thông, tạo d ng niự ềm tin của nhà đầu tư.Nhìn chung,môi trường pháp luật đồng bộ,đảm bảo tính thực thi

1.1.3 Phân tích tác động của các yếu tố kinh t ế vĩ mô

1.GDP và tố c đ tăng trưởng GDP ộ

a.Tố c đ tăng trưở ộ ng GDP

(Ngu n GSO,T ng c c Th ng kê Vi t Nam) ồ ổ ụ ố ệTheo số u t T ng c c Th ng kê (TCTK), GDP c liệ ừ ổ ụ ố ả năm 2023 ước tính tăng 5.05%

YoY – thấp nhất trong 24 năm trở ại đây không tính 2 năm 2020 l -2021 khi chịu ảnh

hưởng b i d ch Covid-19, cho thấy nền kinh tế ở ị Việt Nam đã tăng trưởng chậm lại rõ

3

rệt trong b i cố ảnh th ế giới gặp nhi u biề ến động, nhu c u nầ ội địa suy y u và th ế ị trường

bất động sản rơi vào chu kỳ đóng băng.Điểm tích cực là, các kết quả vĩ mô đã đi theo

xu hướng phục hồi qua từng tháng, nhiều điểm sáng đã xuất hiện ở hoạt động du lịch, doanh s bán l , dố ẻ ịch vụ, đặc biệt là tín hi u kh quan cệ ả ủa lĩnh vực xuất khẩu, kéo theo sự phục hồ ủa sản xuất công nghiệp Tính riêng quý 4, GDP tăng 6.72% YoY, i ccao hơn so với mức tăng trưởng của quý 1 (3.41%), quý 2 (4.25%) và quý 3 (5.47%) Trong mức tăng tổng giá tr ị tăng thêm toàn nền kinh t , khu v c nông, lâm nghi p và ế ự ệthủy sản tăng 3.83%, đóng góp 8.84%; khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 3.74%, đóng góp 28.87%; khu vực dịch vụ tăng 6.82%, đóng góp 62.29%

+Khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 3,83%,cao nhất so v i cùng k kớ ỳ ể từ

2011 đến nay, đóng góp 8,84% tăng trưởng chung, cao hơn mức kế hoạch (3%) đặt ra

đố ới v i ngành nông nghiệp 2023 Tăng trưởng nông nghiệp luôn đạt t c đ ố ộcao, kể ả c

nh ng lúc n n kinh t gữ ề ế ặp khó khăn, đã tiế ục khẳng địp t nh v ị thế là tr c a n n ụ đỡ ủ ềkinh t , bế ảo đảm vững chắc an ninh lương thực, góp phần duy trì mức tăng trưởng chung c a củ ả nước, các cân đối lớn của nền kinh tế và góp phần ổn định kinh tế vĩ mô +Tăng trưởng khu v c công nghi p và xây d ngự ệ ự c ả năm 2023 đạt 3.74% YoY C ụ thể, lĩnh vực công nghiệp đối mặt với nhiều khó khăn khi chỉ tăng 3.02% YoY - mức tăng thấp nhất của cùng kỳ các năm trong giai đoạn 2011-2023 Trong đó ngành chủ lực là chế biến, ch tế ạo tăng 3.62% YoY Điểm tích cực là ngành công nghiệp đã có chuyển

bi n tích cế ực, quý 4 đạt mức tăng trưởng 7.35% cao hơn hẳn so với k t quế ả trong nửa đầu năm

Chỉ ố s sản xuất công nghi p ệ

(Ngu n GSO,T ng c c Th ng kê Vi t Nam) ồ ổ ụ ố ệChỉ ố s sản xuất công nghiệp (IIP) cả năm 2023 tăng 1.5% YoY Riêng IIP quý 4 đã cải thiện đáng kể khi đạt mức 5.0% YoY – tăng so với mức 2.8% c a quý 3 và mủ ức tăng trưởng âm của 2 quý đầu năm, cho thấy sản xuất công nghiệp đang trên đà phục hồi, chủ yếu nh tín hiệu khả quan từ hoờ ạt động xuất khẩu và yếu t ố mùa cao điểm cuối

năm.Ch s sản xuất toàn ngành công nghiỉ ố ệp (IIP) tháng 01/2024 ước tính giảm 4,4%

so với tháng trước và tăng 18,3% so với cùng kỳ năm trước Trong đó, ngành chế

bi n, ch tế ế ạo tăng 19,3% so với cùng k ỳ năm trước, đóng góp 15,1 điểm phần trăm vào mức tăng chung.Như vậy, sau 1 năm chị ảnh hưởu ng không tích cự ừc t suy giảm cầu của nền kinh tế thế gi i ngành chớ ế bi n bi n chế ế ế tạo đã đạt được mức tăng trưởng khá ấn tượng trong tháng đầu năm 2024.Bên cạnh đó hầu h t các ch ế ỉ tiêu sản xuất các

4

ngành công nghiệp đều tăng.Đây là dấu hi u tích cệ ực cho thấy th ị trường xu t kh u ấ ẩđang bắt đầu phục hồi,là dấu hiệu tích cực đối với nền kinh tế của Việt Nam, tạo n n ề

t ng v ng chả ữ ắc cho đà phục hồi kinh t ế trong năm 2024

+Khu vực d ch vị ụ tăng 6.82% YoY khi Chính phủ đẩy mạnh các chính sách kích cầu tiêu dùng nội địa, các hoạt động xúc ti n, qu ng bá du l ch ế ả ị

Ngu n: GSO & TPS Research ồ

Mức tăng mạnh so v i cùng k xuớ ỳ ất phát từ hiệ ứu ng Tết Nguyên đán, và so với tháng

12, kim ngạch tăng nhẹ ~5%.Hoạt động xu t nh p kh u xuấ ậ ẩ ất hiện tín hi u tích cệ ực trong tháng đầu năm 2024

Tóm lại,tăng trưởng GDP cho th y nh ng tín hi u tích cấ ữ ệ ực,nền kinh t ế đang trong giai đoạn phát triển,các doanh nghiệp có cơ hội m r ng quy mô sản xuất kinh doanh.Nhà ở ộđầu tư thấy triển vọng phát triển và đầu tư nhiều hơn vào thị trường chứng khoán,đồng thời dòng vốn đầu tư nước ngoài cũng sẽ chảy vào th trư ng nhiị ờ ều hơn

b.Cơ cấu GDP:

Về cơ cấu n n kinh tề ế năm 2023, khu vực nông, lâm nghi p và th y s n chiệ ủ ả ếm tỷtrọng 11,96%; khu v c công nghi p và xây d ng chi m 37,12%; khu vự ệ ự ế ực dịch vụchiếm 42,54%; thuế s n phả ẩm trừ trợ cấp s n phả ẩm chiếm 8,38%

GDP tăng trưởng do ngành sản xuất,dịch v ụ đóng góp vào,đây là một tín hiệu tích cực (Nguồn GSO,T ng cổ ục Thống kê Việt Nam

5

c.Quy mô GDP: theo giá hiện hành năm 2023 ước đạt 10,221.8 nghìn t ỷ đồng, tương đương 430 tỷ USD GDP bình quân đầu người năm 2023 theo giá hiện hành ước đạt 101.9 triệu đồng/người, tương đương 4,284 USD, tăng 160 USD so với năm 2022 Năng suất lao động của toàn nền kinh tế năm 2023 theo giá hiện hành ước đạt 199.3 triệu đồng/lao động (tương đương 8,380 USD/lao động, tăng 274 USD so với năm 2022); theo giá so sánh, năng suất lao động tăng 3.65% do trình độ của người lao động được cải thiện (t lệ lao độ g qua đào tạỷ n o có bằng, chứng ch ỉnăm 2023 ước đạt 27%, cao hơn 0.6 điểm phần trăm so với năm 2022)

2 Hiệu qu s dả ử ụng vốn đầu tư

So với GDP, t ng vổ ốn đầu tư toàn xã hội của Vi t Nam khá th p và hệ ấ ầu như không tăng kể từ năm 2011, chỉ loanh quanh 33-34% GDP ICOR n m trong kho ng 5,5-6, ằ ảngoại trừ năm 2020 và năm 2021, ICOR lên đến 14,27 và 15,57 là do chịu tác động tiêu cực bởi Covid-19, nhưng năm 2022 đã giảm xuống ch còn 5,13, nên có l ỉ ẽ cũng không quá lo ng i v hi u qu ạ ề ệ ả đầu tư nói chung và đầu tư công nói riêng

Icor thấp có th ể giúp các công ty tăng trưởng doanh thu và l i nhu n bợ ậ ằng cách đầu tư vào các d ự án mới và nâng cao năng suất lao động Điều này có th ể làm tăng giá cổphiếu và thu hút các nhà đầu tư.Bên cạnh đó,nó giúp tăng thu nhập của chính phủthông qua thuế và giảm chi phí vay Điều này có thể làm giảm rủi ro cho các nhà đầu

tư và tăng cường hoạt động của thị trường chứng khoán

-T ng vổ ốn đầu tư nước ngoài đăng ký vào Việt Nam tính đến ngày 20/01/2024 bao

gồm vốn đăng ký cấp mới, vốn đăng ký điều ch nh và giá tr góp v n, mua c ỉ ị ố ổ phần của nhà đầu tư nước ngoài đạt 2.36 tỷ USD, tăng 40.2% so với cùng kỳ năm trước -Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài th c hiự ện t i Viạ ệt Nam tháng 01/2024 ước đạt 1.48

t ỷ USD, tăng 9.6% so với cùng k ỳ năm trước

Đầu tư của Việt Nam ra nước ngoài trong tháng 01/2024 có 11 dự án được cấp mới

gi y ch ng nhấ ứ ận đầu tư với tổng s v n c a phía Vi t Nam là 16.2 tri u USD, g p 9.3 ố ố ủ ệ ệ ấ

6

3.T l ỷ ệ thất nghi p ệ

Tỷ l ệ thất nghi p t n tệ ồ ại sự liên k t vế ới lạm phát, th ị trường ch ng khoán và các nhóm ứngành ảnh hưởng tr c ti p.ự ế Năm 2008, tỷ ệ thất nghiệp đạt mứ l c cao nhất 4,65%, năm này GDP giảm rất th p, th ấ ị trường cũng tạo đỉnh và bắt đầu xu hướng đi xuống m nh ạNăm 2009, tỷ lệ thất nghiệp ch còn mỉ ức 2,9% nên đà giảm đã được kiềm lại Tốc độ

giảm chậm hơn và có sự phục hồi vào năm 2010 Năm 2012, tỷ ệ thất nghiệ ở l p mức thấp nh t th ấ ị trường và th ịtrường cũng tạo đáy ngắn hạn và sau đó bắt đầu có xu

hướng tăng trở ại Năm 2014 – l 2015, tỷ lệ th t nghiấ ệp tăng nhẹ trở lại nên chứng

khoán có đà tăng chậm lại Năm 2017 -2018, tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp nhất gần đáy và thị trường chứng khoán cũng bắ ầu tăng mạt đ nh trở lại

S ố người và tỷ ệ thấ l t nghiệp trong độ tuổ i lao đ ộng theo quý, 2020-2023

(Ngu n GSO,T ng c c Th ng kê Vi t Nam) ồ ổ ụ ố ệTheo báo cáo tình hình lao động, việc làm quý 4 và cả năm 2023, nhờ ệ vic tri n khai ể

đồng b các giải pháp ph c h i, phát triển kinh tế - xã h i, cải thiện môi trường kinh ộ ụ ồ ộdoanh, nâng cao năng lực cạnh tranh quốc gia năm 2023, đã góp phần cải thi n tình ệhình th t nghi p cấ ệ ủa người lao động.Thị trường lao động đang trên đà phục hồi

Xét theo vùng, riêng trong quý IV năm 2023, Đông Nam Bộ không còn dẫn đầu về t ỷ

l ệ thất nghiệp trong độ tuổi lao động T lỷ ệ thất nghiệp quý này c a vùng là 2,67%, ủ

giảm 0,41 điểm phần trăm so với quý trước

Đáng chú ý, TP HCM với tỷ lệ thất nghiệp trong độ ổi lao độ tu ng quý này là 2,91%,

giảm 0,78 điểm phần trăm so với quý trước

Bên cạnh đó, so với quý trước và cùng kỳ năm trước, tỷ ệ thấ l t nghi p c a thanh niên ệ ủ(15 đến 24 tu i) và t lổ ỷ ệ thanh niên không có vi c làm, không tham gia học t p ho c ệ ậ ặđào tạo cũng có xu hướng giảm.Tỷ lệ thất nghiệp của thanh niên quý IV năm 2023 là 7,62%, giảm 0,24 điểm phần trăm so với quý trước và giảm 0,08 điểm phần trăm so

v i cùng k ớ ỳ năm trước.S thanh niên th t nghiố ấ ệp năm 2023 là khoảng 437,3 nghìn người, chiếm 41,3% tổng s ố người thất nghiệp T lệ thấỷ t nghi p của thanh niên năm ệ

2023 là 7,63%, giảm 0,15 điểm phần trăm so với năm trước T lỷ ệ thất nghiệp của thanh niên khu vực thành th ịlà 9,91%, tăng 0,09 điểm phần trăm so với năm

trước.Cũng trong quý này, cả nước có gần 1,5 triệu thanh niên 15-24 tuổi không có

7

việc làm và không tham gia h ọc tập, đào tạo (chi m 11,5% t ng s thanh niên), giế ổ ố ảm 72,9 nghìn người so với quý trước, và giảm 19,8 nghìn người so với cùng kỳ năm trước

➔ thị trường lao động đã mang lại nh ng k t qu ữ ế ả tích cực, giúp các khu công nghi p, ệkhu ch xuế ất, các vùng kinh tế trọng điểm cơ bản duy trì được lực lượng lao động n ổ

định,th trường chứng khoán dị ần tăng trưởng hơn

Đây là loại th t nghi p do suy thoái kinh t gây ra, có th h th p b ng cách: sử d ng ấ ệ ế ể ạ ấ ằ ụchính sách tài khóa (nới lỏng hoặc siết chặt), chính sách tiền tệ m r ng Khi áp d ng ở ộ ụ

nh ng chính sách trên, t ng c u sữ ổ ầ ẽ tăng Kết qu ả là công ăn việc làm tăng, thất nghi p ệ

s giẽ ảm Nền kinh t ế tăng trưởng, sản lượng thực tế tăng dần v m c sề ứ ản lượng tiềm năng, thất nghiệp thực tế trở về mức tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên, chu kỳ sẽ triệt tiêu 4.T l l m phát ỷ ệ ạ

Nguồn: GSO & TPS Research -Chỉ s ố giá tiêu dùng bình quân năm 2023 tăng 3.25% YoY Chỉ số CPI tháng 1/2023 tăng mạnh lên 4,89%, t o áp lực lớn v lạ ề ạm phát, nhưng sau đó giảm dần, đạt mức tăng chỉ còn 2% vào tháng 6 và 3,58% vào tháng 12.Năm 2023, lạm phát cơ bản tăng 4,16% so với 2022, cao hơn mức tăng CPI bình quân chung (tăng 3,25%) nhưng vẫn dưới m c tiêu 4,5% của Chính ph ụ ủ

Năm 2023:

– Ch s giá nhóm giáo d c tăng 7,44% so với năm trước do m t số địa phương tăng ỉ ố ụ ộ

học phí năm học 2023-2024 theo l trình c a Ngh nh s ộ ủ ị đị ố 81/2021/NĐ-CP, tác động làm CPI chung tăng 0,46 điểm phần trăm

-Chỉ s ố giá nhóm điện sinh hoạt tăng 4,86%, tác động làm CPI chung tăng 0,16 điểm

8

phần trăm do nhu cầu s dử ụng điện tăng cùng với từ ngày 04/5/2023 và ngày

09/11/2023, EVN điều chỉnh mức giá bán lẻ điện bình quân

=>Năm 2023,;lạm phát được kiểm soát tố dưới mức t mụ tiêu củ Chính ph c a ủ-Lạm phát cơ bản tháng 01.2024 tăng 0.21%mom và tăng 2.72%yoy, thấp hơn mức CPI bình quân chung (+3.37%yoy) Lạm phát cơ bản tăng chậm hơn CPI chủ yếu là

do giá d ch v y t và giá dị ụ ế ịch vụ giáo d c là y u t ụ ế ố tác động tăng CPI nhưng thuộc nhóm hàng được loại trừ trong danh mục tính toán lạm phát cơ bản

Như vậy, lạm phát tháng 01.2024 tăng khá cao (3.37%yoy) nhưng vẫn thấp hơn so với tháng 1.2023 (+4.89%yoy)

- CPI tháng 01.2024 tăng 0.31%mom, tăng 3.37%yoy Trong đó có 10 nhóm tăng giá

và 01 nhóm gi m giá.D ki n CPI bình quân 2024 s ả ự ế ẽ dao động ng m c 3.5% - ở độ ở ứ3.6%, mức lạm phát v n duy trì n m trong k hoẫ ằ ế ạch đề ra của chính ph ủ là 4%-4.5%

do cầu trong nước vẫn còn thấp

*Tuy nhiên,lạm phát trong năm 2024 có thể ẽ áp ực hơn năm trướ s l c do s ự tăng giá của các mặt hàng nhà nước quản lý:

Thứ nhất, giá thép xây d ng nự ộ ịi đ a sẽ phục hồi lên mức 15 triệu VNĐ/tấn (+8% svck) trong năm 2024 nhờđà tăng giá thép thế giới và nhu cầu ấm lên th trư ng ở ị ờViệt Nam

Thứ hai,nhu c u s dầ ử ụng điện tăng cùng với việc EVN điều ch nh mỉ ức giá bán lẻ điện bình quân hai lần trong năm 2023 sẽ tác động đến các hàng hóa, s n phả ẩm và các dịch

v ụ liên đ i và đớ ầy ch tiêu hàng ngày v t lên ỉ ọ

Thứ ba, chỉ ố giá lương thự s c có xu hướng tăng do giả nhóm g o s ạ ẽ tăng trong bối cảnh nhu c u tầ ại các th ị trường châu Á và châu Phi tăng lên

Thứ tư , Chi phí y t ế tăng(10-15%) theo Ngh quy t ị ế đưa ra

Ngoài ra, giá dầu cũng là một yếu t ố đáng chú ý trong năm 2024 trong bối cảnh các xung đột quốc tế có thể kéo dài :Kinh tế toàn cầu yếu,nguồn cung dầu dư thừa,giá dầu khó bi n ng ế độ cao,duy trì quanh mức ệhi n t ại

5.T giá hỷ ối đoái

T giá USD/ỷ VND

-T giá USD kỷ ết thúc năm 2023 ở quanh m c 24.300 VND/USD, v i mứ ớ ức giảm chưa đến 3% trong vòng một năm, trong bối cảnh có rất nhi u biề ến động lớn về chính sách lãi su t cấ ủa các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới, cùng diễn biến phức tạp của các cuộc xung đột và quan hệ địa chính trị tại nhiều nơi trên thế giới

9

Mức tỷ giá trên cho th y s ấ ự ổn định c a VND so vủ ới USD trong định hướng điều hành nhất quán của cơ quan quản lý là Ngân hàng Nhà nước Các cân đối lớn như tăng trưởng, lạm phát, thặng dư thương mại, thu hút vốn đầu tư trực tiếp, kiều h i là các ố

y u t c t lõi cho s ế ố ố ự ổn định này trong năm 2023

-Trong nh ng tuữ ần đầu tiên của năm 2024, tỷ giá VND/USD giao d ch tị ại các ngân hàng thương mại có nhích nhẹ lên mức 24.700 VND/USD với mức biến động khoảng 1,5% so v i USD T giá trên th ớ ỷ ị trường t do bự ật tăng mạnh lên mức 25.300

đồng/USD –tăng gần 2% so với cuối năm 2023

Diễn biến này cũng hoàn toàn phù hợp trong di n bi n chung vễ ế ới s lên giá cự ủa USD

so với các đồng tiền chủ chốt trên thế giới và các đồng ti n t i các th ề ạ ị trường m i nớ ổi khi kinh t M p tế ỹ tiế ục tăng trưởng vượt trội và mức lãi suất USD mở ức cao kỷ ục ltrong nhiều th p k Tậ ỷ ỷ giá tăng gần đây chị ảnh hưởu ng bởi m t sộ ố y u t : ế ố

+Th ị trường đánh giá Cục Dự trữ Liên bang M (Fed) có th không sỹ ể ớm hạ lãi suất như dự kiến hồi đầu năm nay.Điều này sẽ khiến chênh lệch lãi suất giữa VND và USD

âm sâu kéo dài

+Nh p kh u liên t c hậ ẩ ụ ồi phục qua các tháng khi các doanh nghiệp đẩy m nh nh p ạ ậ

kh u nguyên vẩ ật liệu đầu vào để ả s n xu t và nh p khấ ậ ẩu xăng dầu T ng giá tr ổ ị nhập

khẩu trong tháng 1 đạ ầt g n 31 tỷ USD - m c cao nhứ ất kể ừ t tháng 7/2022, riêng khu

vực trong nước nh p khậ ẩu hơn 11 tỷ USD (cao hơn 15% so với bình quân cả năm 2023)

Với dự b o c c y u t khá á ế ố ách quan v á ực lạề p l m ph t vá à t gi s h nhiỷ á ẽ ạ ệt trong năm

2024, trong khi n công vợ ẫn đang ở ức thấ m p, d báo r ng ự ằ chính s ch ti n t vá ề ệ à chính

sách t i khóa mở ộà r ng s p tẽ tiế ục đư c duy trì trong năm ợ 2024.Tuy t giá giỷ ảm áp lực nhưng ẩn số lớn nhất của tỷ giá năm 2024 là Fed có thể trì hoãn quá trình giảm lãi suất, rủi ro chi n s leo thang mế ự ở ộ ố khu vực, nhất s t là cuộc chiến ở Trung Đông Dù

t ỷ giá được dự đoán dễ thở hơn, song các chuyên gia vẫn khuy n ngh , doanh nghi p ế ị ệ

nh p kh u nên s d ng các công c phòng ngậ ẩ ử ụ ụ ừa rủi ro tỷ giá

6.Lãi suất thị trường

Lãi suất điều hành

(Nguồn Wichart)

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã 4 lần giảm đồng lo t các lãi suạ ất điều hành (t ừtháng 3 đến tháng 6) với mức gi m 0.5% - 2.0% trong bả ối cảnh tăng trưởng tín d ng ụ

10

và tăng trưởng GDP kém hơn kỳ vọng Biện pháp hạ lãi suất đi u hành, bên cạnh sự ề

h ỗ trợ cán cân thương mại và dòng vốn FDI thặng dư đem lại nguồn ngoại tệ ớ l n, t o ạđiều kiện cho NHNN mua thêm dự trữ ngoại h i, đã giúp thanh khoản hệ th ng ngân ố ốhàng d i dào tr l i và lãi suồ ở ạ ất duy trì xu hướng gi m trong su t c ả ố ả năm 2023

Giai đoạn nửa đầu năm ghi nhận sự đi u tiết của NHNN thông qua các ho t độề ạ ng th ịtrưởng m và kênh tín phiếu nhằm mở ục đích hỗ tr thanh khoợ ản, đồng thời mua vào hơn 6 tỷ USD ngoại hối giúp bơm một lượng lớn VND ra thị trường Theo sau đó là

một giai đoạn tương đối trầm lắng của thị trường m khi thanh khoở ản đã dồi dào, c u ầtín dụng y u kém Dù v y áp lế ậ ực đến t từ ỷ giá tăng do mức chênh l ch lãi su t USD-ệ ấVND luôn duy trì đã khiến NHNN ph i can thi p b ng cách phát hành tín phiếu vào ả ệ ằcuối tháng 9 Trong giai đoạn này, th ị trường ghi nh n mậ ức đỉnh điểm hơn 255 nghìn

t VND rút ra khỷ ỏi hệ thống v i k h n 28 ngày và lãi su t bình quân 1.04%, khi n ớ ỳ ạ ấ ếcho lãi suất liên ngân hàng qua đêm tăng lại mốc 2% trong thời gian ngắn Cuối tháng

12, lãi suất liên ngân hàng tăng nhẹ và biến động trong biên độ ẹ h p

Trái v i di n bi n c a cùng k ớ ễ ế ủ ỳ năm trước, lãi suất liên ngân hàng trong tháng 2/2024 tăng mạnh nhưng đang có xu hướng hạ nhiệt dần về cuối tháng

C ụ thể, lãi suất cho vay qua đêm bình quân trong tháng 2/2024 (tính đến ngày 23/02)

là 2,21%/năm, cao hơn 1,97 điểm % so với mức bình quân trong tháng 01/2024, mức thay đổi là tương tự đối với lãi suất cho vay kỳ hạn 1 tu n.ầ Đáng chú ý, lãi suất liên ngân hàng các k h n 3-9 tháng không biỳ ạ ến động nhiều trong tháng 02/2024, đều giảm 0,21 điểm % so với mức trung bình của tháng trước.Song song với diễn biến trên thị trường liên ngân hàng, NHNN cũng đã kích hoạt trở lại hoạt động bơm tiền qua kênh cầm cố trên th ịtrường m v i quy mô lở ớ ớn hơn so với quy mô lẻ tẻ trong tháng trước Diễn bi n trên cho th y có hiế ấ ện tượng thi u hế ụt thanh khoản tại m t sộ ố ngân hàng trước và sau dịp ngh Tết, tuy nhiên, điều này không đáng quan ngại và thanh khoản ỉ

h ệ thống có th ể trở ạ l i trạng thái bình thường trong tháng 3/2024 dựa trên các cơ sở: +Lãi suất cho vay qua đêm đang giảm trở ạ l i

+Quy mô bơm thanh khoản c a NHNN là th p xét c khủ ấ ở ả ối lượng và s thành viên ốtham gia c m cầ ố trên th ịtrường m ở

11

+Biến động lãi su t liên ngân hàng các k hấ ỳ ạn dài hơn không có sự đột biến

-Lãi suất huy động bình quân kỳ hạn 12 tháng đang ở mức 5,13%, giảm 2,9% so với đầu năm Trong đó, Vietcombank đã giảm xuống mức thấp kỷ lục 4,8%, trong khi các ngân hàng qu c doanh khố ác cũng duy tr trên mì ức 5% Mặt b ng lãi suằ ất huy động đã

ở vùng thấp l ch sử, thậm chí là về thấp hơn cả th i điểm Covid - 19 đối v i một s ị ờ ớ ốngân h ng.à Do vậy, vi c lãi suệ ất hạ thêm trong năm 2024 là khó xảy ra trong bối cảnh

lạm phát vẫn là y u t kh ế ố ó lường D báo m t b ng lãi suự ặ ằ ất huy động s p tẽ tiế ục đi ngang vùng th p trong h u hở ấ ầ ết cả năm 2024 trong khoảng 4,85% - 5,35%

7.Mức thâm h ngân ụt sách

Thu,chi Ngân sách Nhà nước

động vốn đảm bảo nhu cầu chi của ngân sách nhà nước cho đầu tư phát triển và trả n ợ

g c Công tác tr n ố ả ợ đầy đủ, đúng hạn theo cam kết của Chính ph ủ Năm 2023, Chính

ph ủ cũng cho biết vi c tr n ệ ả ợ năm nay được thực hiện đầy đủ theo cam k t, trong ế

phạm vi dự toán được c p có th m quy n phê duyấ ẩ ề ệt.Tổng tr n c a Chính ph ả ợ ủ ủ là 311.537 tỉ đồng, trong đó trả ợ trực tiếp ước đạt 279.742 tỉ đồ n ng, b ng 95,3% d ằ ựtoán; trả n ợ vay nước ngoài v cho vay lề ại ước đạt 31.795 tỉ ng, b ng 93,8% k đồ ằ ế

hoạch Như vậy đến cuối năm 2023, nợ công kho ng 39-40% GDP N Chính ph ả ợ ủkho ng 36-37% GDP; n ả ợ nước ngoài của qu c gia/GDP 37ố -38% Với số liệu vay, tr ả

n này, d ki n bợ ự ế ội chi ngân sách địa phương năm 2023 khoảng 13.271 t ng, giỉ đồ ảm 11.729 t ng so vỉ đồ ới dự toán Quốc hội

Dự báo năm 2024 nhiệm vụ tài chính - NSNN trong bối cảnh n n kinh t - xã h i có ề ế ộ

nh ng thữ ời cơ, thuậ ợi và khó khăn, thách thức đan xen Trong đó dự báo khó khăn n l

s nhiẽ ều hơn thuậ ợi Trong khi đó nhiệm vụ đặt ra đối với ngành Tài chính hết sức n l

n ng nặ ề: Dự toán thu NSNN là 1,7 tri u t ng; D ệ ỷ đồ ự toán chi NSNN là 2,1 triệu t ỷ

đồng; B i chi NSNN là 399.400 t ộ ỷđồng, tương đương khoảng 3,6% GDP

Vấn đề khó khăn đặt ra cho năm 2024 là phải sử dụng chính sách tài khóa hợp lý để

vừa thúc đẩy kinh t , vế ừa đảm bảo gi v ng ữ ữ ổn định kinh t ế vĩ mô, kiểm soát l m ạphát, đảm bảo an toàn tài chính quốc gia Vì vậy, mức độ ới lỏ n ng cần được tính toán,