Kinh tế vĩ mô và áp dụng phân tích mã cổ phiếu tcr sd7 sc5 pvd vic

NHĨM Phần I: Phân tích vĩ mơ kinh tế Trần Thị Lê Phương – CK2 Đinh Thị Én – CK2 Phần II: Phân tích mã cổ phiếu danh mục Cổ phiếu TCR – Công ty cổ phẩn gốm sứ Taicera Đinh Thị Én – CK2 Cổ phiếu SD7 – Công ty cổ phần Sông Đà Trần Anh Vũ – CK3 Cổ phiếu VIC – Công ty cổ phần Vincom Lê Anh Tuấn – CK1 Cổ phiếu PVD – Công ty cổ phần khoan dịch vụ khoan dầu khí Trần Thị Lê Phương – CK2 Cổ phiếu SC5 – Công ty cổ phần xây dựng số Trương Việt Phương – CK3 Phần III: Nhận xét danh mục Trần Thị Lê Phương – CK2 Trần Anh Vũ – CK3 Đinh Thị Én – CK2 Trương Việt Phương – CK3 Lê Anh Tuấn – CK1 Tổng hợp Đinh Thị Én – CK2 Trương Việt Phương – CK3 Trần Anh Vũ – CK3 Trần Thị Lê Phương – CK2 Lê Anh Tuấn – CK1 PHẦN I: PHÂN TÍCH VĨ MƠ NỀN KINH TẾ Khối ngoại  Ngày 22/10, quyền liên bang Mỹ đóng cửa ngân hàng ,đưa tổng số ngân hàng bị phá sản từ đầu năm đến Mỹ lên tới số 139 ,chỉ năm 2009 ngân hàng Tuy nhiên, ngân hàng có tài sản trị giá tỷ la Theo dự đốn bà Sheila Bair, chủ tịch quan bảo hiểm tiền gửi liên bang (FDIC), số ngân hàng phá sản năm nhiều năm 2008, 2009 giá trị tài sản ngân hàng đóng cửa nhỏ năm 2008, 2009 có ngân hàng nhỏ cộng đồng trụ vững -> kinh tế Mỹ chút dư âm khủng hoảng năm 2008, với tốc độ tăng trưởng chậm Vì vậy, Cục trữ liên bang Mỹ(FED) định gói kích cầu cho kinh tế, với 600 tỷ đơla, áp dụng sách đồng la yếu chiến lược trì lãi suất thấp dài hạn, đồng thời bơm tiền vào mua tài sản xấu nhằm hỗ trợ kinh tế việc làm cho đồng đô la giá vàng kênh trú ẩn an tồn • Cố vấn Ngân hàng trung ương Trung Quốc hôm thứ tuần trước cho biết, Trung Quốc tăng giá đồng nhân đan tệ (NDT) từ 3-5% năm kiểm sốt chặt chẽ để khơng làm ảnh hưởng tới công ty xuất nhập khẩu; ngày 29/10 1NDT/6.6908USD tăng lên 2.1% so với thời điểm tháng năm Đó đáp lại phủ Trung Quốc sau bị áp lực lớn tăng giá số quốc gia đầu Mỹ Khi cục trữ tiền tệ Mỹ định đưa lượng cung 600 tỷ đôla vào thị trường nhằm khôi phục lại kinh tế khiến cho đồng đôla giá, nhiên gần 90% lượng hàng hóa nhập Việt Nam từ Trung Quốc nên công ty nhập hàng hóa nguyên vật liệu từ Trung Quốc cần lượng tiền USD để đổi lấy NDT điều khiến lượng cầu đồng đôla Việt Nam khơng giảm, thêm vào tăng cao lạm phát vào tháng cuối năm dẫn đến tỷ giá USD/VND tăng cao với tỷ giá 20,500VND/USD, rào cản lớn dịng tiền từ nhà đầu tư nước ngồi • Tin tức tốt lành đến từ kinh tế phát triển toàn giới: - Hàn quốc: Ngân hàng trung ương nước vừa cho biết:GDP quý vừa qua tăng 4.5%, trước tăng trưởng kinh tế quý tăng 1.4%so với mức trung bình quý, chi tiêu tiêu dung quý tăng lên 1.3% nhờ nhu cầu xe hơi, điện thoại… Nền kinh tế lướn thứ châu Á nửa năm đầu 2010 đạt mức tăng trưởng 7.6%; tốc độ tăng trưởng nhanh vòng 10 năm trở lại - Anh: Văn phòng thống kê Anh cho biết tốc đọ tăng trưởng kinh tế quý Anh tăng 0.8% so với quý trước; tăng trưởng nhừ tăng trưởng nhóm ngành dịch vụ, xây dựng sản xuất công nghiệp - Đức: Vừa qua trưởng lao động Đức – ông Ursula von der Leyen cho biết số lao động làm việc kinh tế lớn châu Âu tháng 10 giảm xuống triệu lao động Chính quyền Berlin đưa dự báo tỷ lệ thất nghiệp năm 2011 mức 2.9 triệu lao động, nguyên nhân nhu cầu hàng hóa Đức khu vực châu Á kinh tế gia tăng, điều thúc đẩy tiêu dung tăng cao, nhu cầu hàng hóa nước cải thiện -> làm cho kinh tế Đức bị tổn thương kinh tế giới bắt đầu có dấu hiệu chững lại - Euro –zone tăng trưởng lĩnh vực công nghiệp: tháng 10 tăng lên 54.6 điểm cao so với dự báo 54.1 điểm ->điều cho thấy khu vực châu Âu tăng trưởng cụ thể dẫn đầu Đức - Trung Quốc thăng dư thương mại tháng 10 tăng lên 27.15 tỷ USD, hoạt động xuất tháng 10 tăng 22.9% so với kì năm ngối, nâng tổng kim ngạnh xuất lên 135.98 tỷ USD Theo Ngân hàng giới (WB) cho biết tăng trưởng kinh tế quốc gia đông dân giới nhanh dự báo họ - Nhật vừa cho biết tốc độ tăng trưởng kinh tế quốc gia quý tăng 3.9% vượt dự báo cao 0.9% so với quý nguyên nhân sách phủ nhằm hỗ trợ cho người mua xe tơ, kích cầu hỗ trợ ngành sản xuất tô quốc gia  Các quốc gia phát triển tăng tỷ lệ lãi suất bản: Ngân hàng trung ương Ấn Độ (RBI) công bố tăng tỷ lệ lãi suất cho vay thêm 0.25% thành 6.25%, lãi suất huy động them 0.25% thành 5.25% nhằm đối phó với áp lực lạm phát bối cảnh kinh tế tăng trưởng nóng Cũng thời gian này,Ngân hàng trung ương Úc công bố nâng tỷ lệ lãi suât lên 4.75% lo sợ lạm phát leo thang, với động thái Úc cho thấy quốc gia tránh khỏi suy thoái kinh tế năm 2009 lo sợ lạm phát xảy toàn cầu ảnh hưởng tới kinh tế Úc nguồn dự trữ ngoại tệ họ đa phần đồng đôla giải pháp Úc FED đưa 600 tỷ đôla vào thị trường Cũng tương tự vậy, Hàn Quốc vừa công bố tăng lãi suất lần thứ năm sau lạm phát nước leo thang đồng won tăng giá, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc nâng tỷ lệ lãi suất lên 2.5% Mặc dù Ngân hàng trung ương châu Âu(ECB) tiếp tục trì lãi suất 1%; ECB đưa tỷ lệ lãi suất tái cấp vốn mức 1%tại họp diễn Frankfurk mức lãi suất trì suốt 18 tháng với hy vọng tiếp tục ổn định dòng tiền chung kinh tế quốc gia khu vực trươc động thái FED đưa Như vậy, thấy khối ngoại có nhiều thơng tin tích cực cho thị trường chứng khốn nước ngồi, số chứng khốn Down John tăng lên 11.382 điểm Dòng tiền khối ngoại vào Việt Nam tháng cuối năm nhiều, cho thấy thị trường Việt Nam nhà đầu tư nước ngồi quan tâm Khối đối nội • Trong năm nay, tăng trưởng GDP dự kiến đạt 6,7%, vượt so với kế hoạch 6,5%; lạm phát hướng tới mục tiêu 7% Bội chi ngân sách 6% GDP giảm 0.25% so với kế hoạch giảm 0.95% so với năm 2009; chi ngân sách ước tính năm 2010 ước tính 637,200 tỷ đồng ,tăng 9.4% so với dự đoán thu ngân sách dự kiến đạt 520,100 tỷ đồng, tăng 12,7% so với dự đoán (hầu hết thu từ khu vực doanh nghiệp quốc doanh nhà nước; giảm bội chi chủ yếu nhờ tăng thu ngân sách )Trên thị trường tín dụng, tăng trưởng tín dụng tháng đạt 16,27% (Nguồn từ www.vdsc.com.vn)  Đây số cho thấy kinh tế Việt Nam dần hồi phục , doanh nghiệp bắt đầu đạt lợi nhuận cao năm trước, chiều hướng tích cực,tuy nhiên 6,7% số không cao thấp năm 2006-2007 lúc trước khủng hoảng xảy • Tổng cục thống kê Việt Nam thông báo số tiêu dùng CPI tháng 10 tăng 1.05%, cộng dồn từ đầu năm tới CPI tăng 7.58% mà theo mục tiêu phủ giới hạn CPI cho năm 2010 8.0% khơng phải dấu hiệu tốt, cho thấy lạm phát tăng trở lại Do cán cân toán xuất- nhập liên tục cân đối, với giá trị nhập lớn giá trị xuất nên Việt Nam vơ tình đem lạm phát nước vào Việt Nam, phần lớn công ty sản xuất vật lộn với lạm phát tất yếu tăng giá nguồn đầu vào(nguyên vật kiệu )vào chi phí sản xuất làm lợi nhuận biên giảm sút; doanh nghiệp có nhận hỗ trợ Chính phủ qua sách kích cầu nguồn ngân sách Chính phủ chủ yếu đổ vào việc tăng trưởng đầu tư công mà hiệu đầu tư cơng đánh giá thấp có nhiều tệ nạn tiêu cực xảy (tham nhũng ) • Vừa qua, Bộ Kế hoạch Đầu tư đưa vài tiêu cho tăng trưởng kinh tế năm 2011 Theo đó, GDP tăng trưởng đạt - 7,5%; bội chi ngân sách khoảng 5,5% GDP; xuất nhập tăng trưởng khoảng 10% so với năm 2010 -> nhìn chung mục tiêu tăng trưởng lạm phát năm tới khơng có nhiều thay đổi so với năm 2010 (tăng trưởng vừa phải, lạm phát kiềm chế quanh mức 7%) ,nhìn cấu tăng trưởng, thấy kỳ vọng vào tăng trưởng lĩnh vực dịch vụ nông nghiệp, lĩnh vực công nghiệp xây dựng đạt tốc độ tăng trưởng tương đương năm 2010, cho thấy việc Chính phủ tiếp tục đặt mục tiêu vào ổn định vĩ mô phá để phát triển vượt bậc năm 2006 cho ta thấy năm sau năm khôi phục kinh tế vào ổn định tăng trưởng đột phá, triển vọng đưa kinh tế quay quỹ đạo phát triển cịn xa • Từ đầu năm đến nay, tỷ giá lần ngân hàng nhà nước điều chỉnh, lần đầu mức 3.3% vào ngày 11/2 thêm 2.1% vào ngày 8/8 Như tỷ giá điều chỉnh giảm tới 5.3% khơng làm nguội tình hình tỷ giá nay; thâm hụt cán cân ngân sách(tuy bù đáp bội thu ngân sách nhiều so năm ngoái, nguồn tài trợ FDI, ODA kiều hối…) tạo áp lực lên việc dự trữ ngoại hối , ảnh hưởng trực tiếp đến cung- cầu ngoại tệ tỷ giá VND/USD Lãi suất không cải thiện ảnh hưởng trực tiếp tới dịng tiền vào thị trường chứng khốn; áp lực lạm phát, tỷ giá tác động đến niềm tin tâm lý nhà đầu tư • Yếu tố nội thị trường chứng khoán, áp lực mạnh cung cổ phiếu Thống kê từ đầu năm đến hết quý 3/2010, lượng huy động vốn qua kênh phát hành đại chúng đạt 34000 tỷ đồng số vốn cấp phép chào bán cơng chúng ước tính 60000 tỷ đồng, với 150 cơng ty niêm yết hai sàn (chiếm ¼ tổng số công ty niêm yết) với giá trị vốn hóa lên tới 90000 tỷ đồng Mặt lãi suất trì mức cao,tuy nhà đầu tư nước ngồi có mua rịng lực cầu khối ngoại sánh với lượng cung cổ phiếu nguyên nhân dẫn đến việc thị trường lao dốc ròng thời gian qua, nhận định khả quan thị trường dựa vào việc mua rịng nhà đầu tư nước ngồi chưa đủ sở • Những vấn đề có sức ảnh hưởng tới thị trường không mới: Thông tư 13/2010/TT-NHNN có thay đổi tạo nên lo lắng lãi suất không hạ nhiệt, vấn đề phát hành thêm cổ phiếu khối lượng tiền khổng lồ bị hút khỏi thị trường tháng cuối năm sau; đợt phát hành tăng vốn khối ngân hàng, IPO hay tập đoàn cấu khoản đầu tư công ty con(huy động vốn tăng cao cho vay ra) Và vấn đề chưa cải thiện Thị trường tạm ổn định lại chứng kiến loạt cổ phiếu lên sàn (VOS, Navibank, PVV,LM8 ) Cùng với việc ngân hàng nhỏ vào giai đoạn định tăng vốn lên 3.000 tỷ đồng, tiếp tục phải chứng kiến lực hút tiền khỏi thị trường thời gian tới • Ngồi ra, khó khăn ngành ngân hàng ảnh hưởng Thông tư 13 việc tăng vốn, ngành bất động sản với ảnh hưởng Thông tư 13, Nghị định 69 Nghị định 71… hầu hết NĐT nắm bắt, nên tác động tiêu cực có lẽ hấp thụ hết phản ánh mức P/E hấp dẫn chưa cao (11 lần HOSE khoảng 8,5 lần HNX) • Chỉ thị 1875/CT-TTg ngày 11/10/2010 việc tăng cường thực biện pháp bình ổn giá thị trường năm cuối 2010; vào giá xăng phủ tiếp tục trích Qũy Bình ổn giá xăng dầu theo quy định TT số 234/2009/TT-BTC ngày 9/12/2009; cụ thể :xăng 550đồng/l diesel 550đồng /l, dầu hỏa 700đồng/l, mazut 250đồng/l (Nguồn từ www.chinhphu.vn)  Chỉ thị nhằm giúp bình ổn giá mặt hàng thiết yếu thị trường giảm lạm phát • Càng cuối năm bất ổn tỷ giá tăng; tương đối phức tạp, tỷ giá biến động tiền Đồng giá mạnh, thị trường ngoại hối ln có biểu căng thẳng, Ngân hàng nhà nước (NHNN) Việt Nam kiên trì sách ổn định đồng tiền Việt Nam so với đồng la Mỹ cần có chế linh hoạt điều hành tỷ giá làm giảm lạm phát ổn định kinh tế để tránh lặp lại tình trạng cuối năm 2009 Những bất ổn thị trường ngoại hối tỷ giá hối đối tiếp tục gây khó khăn cho hoạt động xuất nhập Hơn nữa, đồng tiền giá ảnh hưởng đến lạm phát nước giá hàng nhập tăng mạnh • Ngân hàng nhà nước(NHNN) vừa qua nâng lãi suất lên 9% năm, nhiều ngân hàng điều chỉnh lãi suất huy động VND lên 12%năm Để can thiệp vào thị trường ổn định tỷ giá ,NHNN tăng cung ngoại tệ cho thị trường giải ngân nguồn vốn FDI,FII mức cao nhằm kiểm soát lạm phát nước đưa tỷ giá mức phù hợp, đưa tăng trưởng xuất mức cao PHẦN II: PHÂN TÍCH CÁC MÃ CỔ PHIẾU TRONG DANH MỤC CÔNG TY CỔ PHẦN CÔNG NGHIỆP GỐM SỨ TAICERA A TỔNG QUAN NGÀNH GỐM SỨ Tổng quan ngành Ngành gốm sứ có mặt Việt Nam từ lâu, ban đầu sản phẩm thô sơ, sau phát triển với nhiều sản phẩm đa dạng, nhiều mẫu mã, chủng loại Năm 1994, sản phẩm gạch ốp lát gốm sứ đạt tiêu chuẩn standard Việt Nam đời Hiện nay, Việt Nam vượt lên đứng thứ 10 giới sản lượng, tốc độ phát triển chung toàn ngành từ 20-25%, tổng kim ngạch xuất Trong năm 2009, ngành Gốm sứ Việt Nam gặp nhiều khó khăn, toàn ngành xuất 110 triệu USD Nguyên nhân giá gas, giá nguyên vật liệu tăng cao cộng ảnh hưởng nặng nề khủng hoảng kinh tế, nhiều doanh nghiệp gốm sứ kinh doanh thua lỗ, doanh nghiệp vừa nhỏ Các doanh nghiệp chưa nắm bắt kịp thời nhu cầu thị trường chưa quan tâm đến dịch vụ hỗ trợ, định vị sản phẩm, xây dựng thương hiệu thương trường quốc tế để tăng lực cạnh tranh trình hội nhập Trong tháng đầu năm 2010, xuất gốm sứ đạt 151,3 triệu USD, chiếm 4,3% kim ngạch xuất nước, nhiên, so với Trung Quốc số thấp Gốm sứ Việt Nam phải cạnh tranh với Trung Quốc, Mexico, Thái Lan, Ấn Độ… giá sản phẩm Hiện nay, ngành sản xuất gạch men Việt Nam có cơng ty có vốn đầu tư nước ngồi, 25 xí nghiệp quốc doanh, 11 nhà máy tư nhân, tổng cộng có 45 nhà máy Tổng sản lượng đạt 150.000.000 m2/năm, vượt 35% nhu cầu, số nhà máy dùng sản phẩm có chất lượng thấp, giá thấp để cạnh tranh Có thể nhận thấy, ngành sản xuất gạch men chịu ảnh hưởng nhiều từ ngành xây dựng bất động sản, kinh tế phát triển, nhà máy cịn tồn được, bị ảnh hưởng sách phủ hay kinh tế suy thối ngành sản xuất gạch men gặp nhiều khó khăn Các sản phẩm ngành  Nhóm sản phẩm chiếu sáng  Nhóm sản phẩm thuỷ tinh  Nhóm sản phẩm gốm sứ  Nhóm sản phẩm nguyên vật liệu, thiết bị Thông tin công ty niêm yết Hiện ngành gốm sư vật liệu xây dựng có 13 cơng ty niêm yết vơi mã: BHV, CYC, DAC, DTC, HLY, NHC, TKV, TLT, TTC, VCS, VHL, VIT, VTA, VTS Cùng với phát triển kinh tế, thấy ngày có nhiều DN gốm sứ chủ động niêm yết sàn để tự giới thiệu công ty, khẳng định thương hiệu, chất lượng sản phẩm Như doanh nghiệp dễ dàng thu hút nguồn vốn lớn đáp ứng nhu cầu vốn để xúc tiến dự án đầu tư Triển vọng ngành Ngành sản xuất vật liệu gốm sứ nước ta sử dụng lượng lớn nguồn nguyên liệu khoáng đất sét, cao lanh, pyrophyllite, tràng thạch, talc, đá vơi, ơxít nhơm,… Đây nguyên liệu có sẵn Việt Nam Viện Nghiên cứu Gốm sứ Việt Nam tập trung nguồn lực hợp tác với đơn vị chuyên sâu nước để nghiên cứu khai thác đề tài, dự án nghiên cứu công nghệ sản xuất sản phẩm (nguyên liệu đầu vào doanh nghiệp gốm sứ) mà nước chưa sản xuất nhằm nâng cao tính chủ động nguyên liệu B TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CP CÔNG NGHIỆP GỐM SỨ TAICERA I Giới thiệu cơng ty Giới thiệu Nhóm ngành: gạch men đá ốp lát Vốn điều lệ: 384.852.940.000 đồng Vốn hóa thị trường:327.12 tỷ đồng KL CP lưu hành: 38.485.294 KL CP niêm yết : 8.788.101 Địa chỉ: KCN Gò Dầu - X.Phước Thái - H.Long Thành - T.Đồng Nai Điện thoại: (84.61) 3841594 – 3841597 Fax: (84.61) 3841598 – 3841592 Người phát ngơn: Trần Đình Tâm Email: tcr@hcm.vnn.vn Website: http://www.taicera.com Nguồn: cafef.vn Lịch sử hình thành Cơng ty Cổ phần Cơng nghiệp Gốm sứ Taicera thành lập năm 1994 20 cổ đông người Đài Loan sáng lập Là (một) (sáu) Cơng ty có vốn đầu tư nước ngồi Việt Nam Bộ Kế hoạch Đầu tư chấp thuận cho chuyển đổi thành Công ty cổ phần, hoạt động theo Luật Doanh nghiệp Cổ phiếu cơng ty thức niêm yết sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM vào ngày 8/11/2006 với mã TCR Lĩnh vực kinh doanh Sản xuất gạch thạch anh phản quang, gạch men sản phẩm gốm sứ: - Gạch men: bao gồm gạch ốp tường, gạch lát nền, gạch viền điểm, gạch tranh, gạch cắt thủy lực - Gạch thạch anh (gạch granite) - Gia công loại gạch cắt nước, gạch cầu thang chân tường với qui cách theo yêu cầu khách hàng Xây dựng cơng trình dân dụng cơng nghiệp Vị công ty  Tháng 08 năm 1997, Công ty Taicera vinh dự Nhà máy Gạch men Việt Nam chứng nhận Hệ thống chất lượng quốc tế ISO 9002 Và tháng 06 năm 2000, Công ty chứng nhận chuyển sang Hệ thống ISO 9001 trì nay, đảm bảo yêu cầu chất lượng thỏa mãn nhu cầu phục vụ khách hàng  Năm 1999 năm sản phẩm Taicera người tiêu dùng nước bình chọn “Hàng Việt Nam chất lượng cao” trì từ đến Triển vọng Cơng ty: - Taicera có hình tượng nhãn hiệu sản phẩm thị trường Việt Nam, sản phẩm có uy tín chất lượng ổn định - Việt Nam gia nhập AFTA năm 2003 WTO năm 2006, hàng rào thuế quan tháo gỡ, có lợi cho việc mở rộng xuất sản phẩm công ty - Quy hoạch thị lớn Hà Nội Tp.Hồ Chí Minh ngày phát triển kéo theo phát triển ngành xây dựng, gạch mài bóng… - Cảng hàng container “Cái Mép” cách nhà máy khơng xa, giảm bớt chi phí vận chuyển - Năm 2010, TCR thiết lập mối quan hệ đối tác chiến lược Doanh nghiệp hàng đầu Tây Ban Nha công ty Keraben, thành lập công ty liên doanh Việt Nam II Phân tích MITCEL 10