Bài giảng kinh tế học vĩ mô 2 chương 2 chính sách kinh tế vĩ mô trong nền kinh tế mở

8/4/2020 Chương CHÍNH SÁCH KINH TẾ VĨ MƠ TRONG NỀN KINH TẾ MỞ 23 8/4/2020 NỘI DUNG CHƯƠNG 2.1 Mục tiêu sách điều chỉnh 2.1.1 Cân bên 2.1.2 Cân bên ngồi 2.2 Chính sách kinh tế vĩ mô - vốn lưu động không hồn hảo 2.2.1 Mơ hình Mundell-Fleming đồ thị Y-r 2.2.2 Tác động sách kinh tế vĩ mơ với TGHĐ thả 2.2.3 Tác động sách kinh tế vĩ mơ với TGHD cố định 3.3 Chính sách kinh tế vĩ mơ - vốn lưu động hồn hảo 3.3.1 Mơ hình Mundell-Fleming đồ thị Y-e 3.3.2 Tác động sách kinh tế vĩ mơ với TGHĐ thả 3.3.3 Tác động sách kinh tế vĩ mô với TGHĐ cố định Tài liệu đọc  N Gregory Mankiw, Kinh tế Vĩ mô, Chương 13 NXB Thống kê, 1999  Vũ Kim Dũng, Nguyễn Văn Cơng, Giáo trình Kinh tế học tập II, chương 28 Chính sách tiền tệ tài khóa kinh tế mở NXB ĐHKTQD, 2012 24 8/4/2020 2.1 MỤC TIÊU CỦA CHÍNH SÁCH ĐIỀU CHỈNH TRONG NỀN KINH TẾ MỞ  Cân bên trong:  Cân thị trường hàng hóa  AD = Y = Y* Cân thị trường tiền tệ MS/P = LP(r,Y)  Cân bên  Cân cán cân toán quốc tế CA = - K 2.2 CHÍNH SÁCH KINH TẾ VĨ MƠ TRONG TRƯỜNG HỢP VỐN QUỐC TẾ LƯU ĐỘNG KHƠNG HỒN HẢO (Mơ hình Mundell – Flemming đồ thị Y-r) Giả thiết mô hình:  Giá khơng đổi  Nền kinh tế nhỏ, mở  Vốn lưu động khơng hồn hảo: r ≠r* 25 8/4/2020 Mơ hình Mundell Fleming đồ thị Y-r (mơ hình IS-LM-BP) Các thành tố mơ hình Cân thị trường hàng hóa: đường IS Y = C(Y-T) + I(r) + G + NX(e) Cân thị trường tiền tệ: đường LM Lp (Y,r) = MS/P Cân cán cân toán quốc tế: đường BP CA (Y, e) = - K(r) Đường BP • Thể kết hợp lãi suất (r) sản lượng (Y) thỏa mãn cân cán cân toán quốc tế CA = - K Trong đó: - CA: cán cân tài khoản vãng lai - K: cán cân tài khoản vốn 26 8/4/2020 Xây dựng đường BP r Mối quan hệ r Y để BOP cân Mối quan hệ r K BP r1 r0 r2 K K1 Y2 K2 Y1 Y0 Y CA2 Cán cân toán cân Mối quan hệ CA Y CA1 CA Mơ hình Mundell Fleming đồ thị Y-r  Trạng thái cân kinh tế mở BP r Lãi suất cân r0 E0 Điểm cân IS Y0 Y Sản lượng cân 27 8/4/2020 Tác động sách kinh tế vĩ mô với chế tỷ giá hối đối thả  Chính sách tài khóa  Trường hợp vốn co giãn  Trường hợp vốn co giãn nhiều  Chính sách tiền tệ  Trường hợp vốn co giãn  Trường hợp vốn co giãn nhiều Tác động sách tài khóa – TGHĐ thả Trường hợp: dòng vốn quốc tế co giãn Tăng G, giảm T, BP0 r BP1 r1 r’ r0 E1 dẫn đến: LM0 • r tăng E' • Y tăng E0 Cơ chế tác động? IS1 IS0 Y0 Y’ Y1 IS’ Y 28 8/4/2020 Tác động sách tài khóa – TGHĐ thả Trường hợp: dịng vốn quốc tế co giãn nhiều LM0 r r1 dẫn đến: BP0 E2 r2 Tăng G, giảm T, BP1 E1 • r tăng • Y tăng r0 E0 IS’ Cơ chế tác động? IS1 IS0 Y0 Y2 Y Y1 Sự khác tác động CSTK lỏng, TGHĐ thả trường hợp: vốn co giãn vốn co giãn nhiều? Tác động sách tiền tệ – TGHĐ thả Trường hợp: dòng vốn quốc tế co giãn BP0 BP1 r Tăng cung tiền LM0 LM1 (MS) dẫn đến: • r giảm E0 r0 • Y tăng r1 E’ E1 • Cơ chế tác r’ IS1 động? IS Y0 Y’ Y1 Y 29 8/4/2020 Tác động sách tiền tệ – TGHĐ thả Trường hợp: dòng vốn quốc tế co giãn nhiều (SV tự vẽ hình phân tích) Tác động sách kinh tế vĩ mơ với chế tỷ giá hối đối cố định  Chính sách tài khóa  Trường hợp vốn co giãn  Trường hợp vốn co giãn nhiều  Chính sách tiền tệ  Trường hợp vốn co giãn  Trường hợp vốn co giãn nhiều 30 8/4/2020 Tác động sách tài khóa – TGHĐ cố định Trường hợp: dịng vốn quốc tế co giãn BP0 r r1 r’ r0 Chính sách tài khóa LM1 lỏng, dẫn đến: LM0 E1 • r tăng E’ • Y tăng E0 IS1 Cơ chế tác động? IS0 Y Y0 Y1 Y’ Tác động sách tài khóa – TGHĐ cố định Trường hợp: dòng vốn quốc tế co giãn nhiều r r’ r1 r0 LM Chính sách tài khóa LM1 BP lỏng, dẫn đến: E’ • r tăng E1 • Y tăng E0 IS1 Cơ chế tác động? IS Y0 Y’ Y1 Y Sự khác tác động CSTK lỏng, TGHĐ thả trường hợp: vốn co giãn vốn co giãn nhiều? 31 8/4/2020 Tác động sách tiền tệ – TGHĐ cố định Trường hợp: dịng vốn quốc tế co giãn r BP LM (1) r0 r1 LM1 (2) E0 E1 IS Y0 Y1 Y Tác động sách tiền tệ – TGHĐ cố định Trường hợp dòng vốn quốc tế co giãn nhiều (SV tự vẽ hình phân tích) 32 8/4/2020 Nhận xét Trong kinh tế mở, mức độ hướng tác động sách tài khóa sách tiền tệ lãi suất sản lượng tùy thuộc vào chế tỷ giá hối đoái mức độ co giãn dòng vốn quốc tế (thể qua độ dốc tương đối đường BP đường LM) 2.3 CHÍNH SÁCH KINH TẾ VĨ MƠ TRONG TRƯỜNG HỢP VỐN LƯU ĐỘNG HỒN HẢO (Mơ hình Mundell – Flemming đồ thị Y-e) * Giả thiết mơ hình:  Giá khơng đổi  Nền kinh tế nhỏ, mở  Vốn lưu động hoàn hảo r = r* 33 8/4/2020 Mơ hình Mundell – Flemming đồ thị Y-e (Mơ hình IS* - LM*) * Các thành tố mơ hình Cân thị trường hàng hóa: Y = C(Y-T) + I(r*) + G + NC(e) Cân thị trường tiền tệ: MS/P = L(r*, Y) Lãi suất giới quy định lãi suất nước: r = r* Đường IS*: cân thị trường hàng hóa Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e ) Đường IS* tập hợp tất mối quan hệ thu nhập thực (Y) tỷ giá hối đoái danh nghĩa (e) cho thị trường hàng hóa cân e IS* Y 34 8/4/2020 Xây dựng đường IS*: Y  C (Y T )  I (r *)  G  NX (e) e AD2 E2  e   NX  AD1 Y E1 Y1 e Y Y2 e e1 e1 e2 e2 A B NX(e) NX1 NX2 NX IS* Y1 Y2 Y Đường IS* dốc xuống xác định tương ứng với r = r* Dịch chuyển đường IS* Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e ) Các yếu tố làm dịch chuyển đường IS*: G T  r*  Các thành tố tự định khác ( , ,̅ , …) 35 8/4/2020 Minh họa: Tác động tăng G đến dịch chuyển đường IS* e AD2 E2 Chính phủ tăng G làm dịch chuyển đường IS* sang phải AD1 E1 ∆ Y1 e Y Y2 e e1 e1 A1 A2 NX(e) NX1 NX IS1* Y1 IS2* Y Y2 Đường LM*: Cân thị trường tiền tệ Đường LM*: Là tập hợp mối quan hệ e (e,Y) cho thị trường tiền tệ cân LM* MS/P = L(r*, Y)  Là đường thẳng đứng giá trị Y Y Y0 36 8/4/2020 Yếu tố làm dịch chuyển đường LM* MS/P = L(r*, Y) Các yếu tố làm dịch chuyển đường LM*: e LM*  MS P  r* Y Mơ hình Mundel-Flemming: cân kinh tế mở Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (e ) M P  L (r *,Y ) e LM* Điểm cân e0 Tỷ giá hối đoái cân E0 IS* Mức thu nhập cân Y Y0 37 8/4/2020 Tác động sách kinh tế vĩ mơ với chế tỷ giá hối đối thả  Chính sách tài khóa  Chính sách tiền tệ  Chính sách thương mại Tác động sách tài khóa – TGHĐ thả Trường hợp: vốn quốc tế co giãn hoàn toàn (lưu động hoàn hảo) Tại giá trị e, G AD   Y  (IS* sang phải) Y e   NX Y  Kết quả: e LM 1* e2 e1 e > 0, Y = IS 2* IS 1* Y1 Y 38 8/4/2020 Hiện tượng lấn át (crowding out)  Nền kinh tế đóng: Y r   I Y   Nền kinh tế nhỏ, mở: Y e   NX Y  Tác động sách tiền tệ – TGHĐ thả Trường hợp: vốn quốc tế co giãn hoàn toàn (lưu động hoàn hảo) MS tăng làm dịch chuyển đường LM* sang phải Kết quả: e < 0, Y > Cơ chế tác động? e LM 1*LM 2* e1 e2 IS 1* Y1 Y Y2 39 8/4/2020 Nhận xét sách tiền tệ kinh tế mở, vốn lưu động hồn hảo Kinh tế đóng: M r  I  Y Kinh tế nhỏ, mở: M e  NX  Y Trong kinh tế mở, CSTT làm tăng thu nhập việc làm nước phải đánh đổi giảm thu nhập việc làm nước khác Tác động sách thương mại – TGHĐ thả Trường hợp: vốn quốc tế co giãn hoàn toàn (lưu động hoàn hảo) Tại giá trị e, NX AD   Y  (IS* sang phải) Y e   NX Y  (IS* sang trái) e LM 1* e2 e1 IS 2* IS 1* Kết quả: e > 0, Y = Y1 Y 40 8/4/2020 Nhận xét sách thương mại  Các sách hạn chế nhập làm giảm thâm hụt thương mại  Ngay NX khơng đổi, sách hạn chế nhập làm hạn chế thương mại:  Hạn chế nhập làm giảm nhập  Tỷ giá hối đoái tăng làm giảm xuất  Hạn chế thương mại làm giảm lợi ích từ thương mại Tác động sách kinh tế vĩ mô với chế tỷ giá hối đối cố định  Chính sách tài khóa  Chính sách tiền tệ  Chính sách thương mại 41 8/4/2020 Tác động sách tài khóa – TGHĐ cố định Trường hợp: vốn quốc tế co giãn hoàn toàn (lưu động hoàn hảo) G  AD   Y  (IS* sang phải) Y  Ld  r  ngoại tệ vào  e  NHTW bán nội tệ  (LM* sang phải) e LM 1*LM 2* MS tăng e1 Kết e = 0, Y > Y1 Y2 IS 2* IS 1* Y Giải thích khác tác động CSTK chế TGHĐ thả cố định? Tác động sách tiền tệ – TGHĐ cố định Trường hợp: vốn quốc tế co giãn hoàn toàn (lưu động hoàn hảo) MS (LM* dịch chuyển sang phải)  r   vốn chảy   e NHTW mua nội tệ  MS giảm (đường LM* trở lại vị trí ban đầu) Kết quả: e LM 1*LM 2* e1 IS 1* e = 0, Y = Y1 Y Giải thích khác tác động CSTT chế TGHĐ thả cố định? 42 8/4/2020 Tác động sách thương mại – TGHĐ cố định Trường hợp: vốn quốc tế co giãn hoàn toàn (lưu động hoàn hảo) Hạn chế nhập tạo áp lực làm tăng e e LM 1*LM 2* NHTW phải bán nội tệ => tăng MS e1 Kết quả: e = 0, Y > Y1 Y2 IS 2* IS 1* Y Tóm tắt tác động sách mơ hình Mundell-Fleming (Y-e) Cơ chế tỷ giá Thả Cố định Tác động đến biến số: Chính sách Y e NX Y e NX Tài khóa lỏng    0 Tiền tệ lỏng    0 Hạn chế thương mại    43 8/4/2020 THẢO LUẬN  Mô hình Mundell-fleming tổng cầu  Tỷ giá nên cố định hay thả nổi?  Bộ ba bất khả thi lựa chọn cho quốc gia Mơ hình Mundell-fleming tổng cầu  Trong mơ hình M-F giả thiết P cố định (IS* ) (LM* ) Y  C (Y  T )  I (r *)  G  NX (ε ) M P  L (r *,Y ) (Ở phần trước, P cố định, viết NX hàm e thay .) 44 8/4/2020 Xây dựng đường AD kinh tế mở  Đường AD dốc xuống vì: P  (M/P) 2 1 IS*  LM sang trái P   LM*(P2) LM*(P1) Y2 Y1 Y P2  NX P1  Y AD Y2 Y1 Y Tỷ giá nên cố định hay thả nổi? Thả tỷ giá:  Cho phép sử dụng sách tiền tệ cho mục đích khác (tăng trưởng ổn định, kiểm chế lạm phát) Cố định tỷ giá:  Tránh rủi ro, hoạt động thương mại quốc tế diễn dễ dàng  Hạn chế việc phát hành tiền mức dẫn tới lạm phát 45 8/4/2020 Bộ ba bất khả thi lựa chọn cho quốc gia Vốn tự lưu chuyển Lựa chọn (U.S.) Chính sách tiền tệ độc lập Lựa chọn (Hong Kong) Lựa chọn (Trung Quốc) Tỷ giá cố định CHƯƠNG LẠM PHÁT – THẤT NGHIỆP 46