Bài giảng Kinh tế vĩ mô 2 - Chương 3: Kinh tế vĩ mô trong nền kinh tế mở

Bài giảng Kinh tế vĩ mô 2 - Chương 3: Kinh tế vĩ mô trong nền kinh tế mở, cung cấp cho người học những kiến thức như: Luồng chu chuyển hàng hóa: thương mại quốc tế – NX; Luồng chu chuyển vốn – đầu tư quốc tế (NFI, KI); Cán cân thanh toán quốc tế và tỷ giá hối đoái; Mô hình thị trường ngoại tệ và thị trường vốn; Một số chính sách chủ yếu tác động đến thị trường vốn và ngoại tệ. Mời các bạn cùng tham khảo!

04/08/2019 Chƣơng KINH TẾ VĨ MÔ TRONG NỀN KINH TẾ MỞ Tham khảo: N.G Mankiw, “Những nguyên lý Kinh tế học”, Nền kinh tế mở  Nền kinh tế mở kinh tế có tương tác tự với kinh tế khác giới  Theo cách:  Bán mua hàng hóa thị trường giới  Lng chu chuyển hàng hóa – thương mại quốc tế  Bán mua tài sản tài thị trường tài giới  Dịng ln chuyển vốn – đầu tư quốc tế  Chúng ta vào nghiên cứu hoạt động mối liên hệ chúng NỘI DUNG CHÍNH CỦA CHƢƠNG 3.1 Luồng chu chuyển hàng hóa: thương mại quốc tế – NX 3.2 Luồng chu chuyển vốn – đầu tư quốc tế (NFI, KI) 3.3 Cán cân toán quốc tế tỷ giá hối đối 3.4 Mơ hình thị trường ngoại tệ thị trường vốn 3.5 Một số sách chủ yếu tác động đến thị trường vốn ngoại tệ 04/08/2019 3.1 Luồng chu chuyển hàng hóa – TMQT 3.1.1 Khái niệm thƣơng mại quốc tế  Là trao đổi hàng hoá, dịch vụ chủ thể kinh tế có quốc tịch khác thơng qua hoạt động mua, bán lấy tiền tệ làm môi giới 3.1.2 Nội dung TMQT  Xuất nhập hàng hóa hữu hình  Xuất nhập hàng hố vơ hình  Gia công quốc tế  Gia công quốc tế hình thức bên đặt gia cơng giao bán đứt nguyên vật liệu, bán thành phẩm cho bên nhận gia công  Sau thời gian thỏa thuận bên nhận gia công nộp bán lại thành phẩm cho bên đặt gia công bên đặt gia công trả bên nhận gia công khoản tiền gọi phí gia cơng  Tái xuất  Là xuất trở lại nước hàng hố trước nhập khơng qua gia công chế biến 3.1.2 Nội dung TMQT  Chuyển  Hàng hoá chuyển từ nước sang nước khác thông qua lãnh thổ nước thứ  Xuất chỗ  Là hành vi bán hàng hố dịch vụ cho người nước ngồi lãnh thổ nước 04/08/2019 3.1.3 Cán cân thƣơng mại QT (NX)  Xuất (EX): hàng nước, bán nước  Nhập (IM): hàng nước ngoài, bán vào nước  Xuất ròng (NX) = cán cân thương mại (trade balance) = EX - IM  Thặng dư: EX > IM  Thâm hụt: EX < IM  Cân bằng: EX = IM Cán cân thƣơng mại Việt nam 2004 – 2014 KIM NGẠCH XNK NĂM 2017 04/08/2019 MẶT HÀNG XUẤT KHẨU CHỦ LỰC 2017 10 MẶT HÀNG NHẬP KHẨU CHÍNH 2017 11 THỊ TRƯỜNG XUẤT NHẬP KHẨU CCTM thị trường có mức thặng dư thâm hụt lớn 12 04/08/2019 3.1.4 Các yếu tố ảnh hưởng đến xnk (6)  Thị hiếu người tiêu dùng  Giá hàng hóa: giá tương đối hàng hóa nước hàng hóa nước ngồi  VD: Nếu giá tv sản xuất VN tăng tương đối so với giá tv sản xuất Nhật Bản người dân có xu hướng tiêu thụ nhiều TV Nhật Bản -> nhập mặt hàng tăng  Tỷ giá hối đoái  Nếu đồng nước giá so với đồng tiền quốc gia khác -> giá hàng hóa nước rẻ tương đối so với giá hàng hóa nước -> làm tăng xuất giảm nhập 13 3.1.4 Các yếu tố ảnh hưởng đến xnk  Thu nhập quốc dân – tăng trưởng kinh tế  Thu nhập quốc gia tăng lên -> nhu cầu hàng hóa tăng lên -> cầu hàng hóa nhập tăng ngược lại  Chi phí vận chuyển hàng hóa quốc gia  Chính sách phủ thương mại quốc tế  Chính sách thuế quan, hạn ngạch, trợ cấp… 14 3.1 Vai trò TMQT  Thương mại quốc tế ngành quan trọng kinh tế nước, đặc biệt nước ta Năm 2012 (tổng cục thống kê 12/2012)  Tổng KN xuất đạt 114,6 tỷ USD (85.2% GDP)  Tổng KN nhập đạt 114,3 tỷ USD (85% GDP)  Lần sau nhiều năm có thặng dư cán cân thương mại  Thương mại quốc tế góp phần làm tăng khả tiêu dùng nước -> có lợi cho người tiêu dùng người sản xuất quốc gia 15 04/08/2019 a Học thuyết lợi tuyệt đối Ađam Smith Bối cảnh  Adam Smith (1723‐1790) nhà kinh tế học cổ điển người Anh  Ơng suy tơn “cha đẻ kinh tế học”  Ông dựa lý thuyết lợi tuyệt đối (để giải thích lợi ích mà thương mại quốc tế đem lại) Quan điểm Adam Smith TMQT  Quan điểm lợi ích thu từ TMQT:  Đưa ý tưởng lợi tuyệt đối (so sánh chi phí sản xuất loại sản phẩm, quốc gia có chi phí sản xuất sản phẩm thấp có lợi tuyệt đối): tất quốc gia tham gia vào tmqt có lợi  Quan điểm sách ngoại thương:  Ủng hộ sách thương mại tự  Cơ sở TMQT: Lợi tuyệt đối Ví dụ minh họa học thuyết lợi tuyệt đối Giả thiết  Thế giới có quốc gia (VN NB, sản xuất mặt hàng thép gạo)  Thương mại hoàn toàn tự  Chi phí vận chuyển khơng  Lao động yếu tố sản xuất di chuyển tự ngành sản xuất nước  Cạnh tranh hoàn hảo tồn thị trường  Công nghệ sản xuất QG khơng thay đổi  Chi phí không đổi cho dù quy mô sản xuất tăng 04/08/2019 Ví dụ minh họa học thuyết lợi tuyệt đối Mơ hình TMQT  Nhật Bản có lợi tuyệt đối sản xuất thép  Việt Nam có lợi tuyệt đối sản xuất gạo  Theo Adam Smith:  Nhật Bản nên CMH sản xuất thép, Việt Nam nên CMH sản xuất gạo  Sau nước trao đổi cho nhau: Nhật xuất thép nhập gạo Việt Nam xuất gạo nhập thép Lợi ích TMQT áp dụng học thuyết lợi tuyệt đối  Giả sử: mơ hình TMQT nước Việt Nam Nhật Bản  Tỷ lệ trao đổi quốc tế 1:1  Số lao động nước: 120 đơn vị lao động  Khi chưa có TMQT: Nhật Bản Việt Nam sử dụng toàn lao động để sản xuất theo cách:  60 lao động sản xuất thép  60 lao động sản xuất gạo Lợi ích TMQT áp dụng học thuyết lợi tuyệt đối  Lợi ích cho QG  Nhật Bản: + Tự sản xuất lao động sx đơn vị gạo + CMH sx thép trao đổi lấy gạo: Dùng lao động sx thép, đổi gạo -> Tiết kiệm lđ tự sx gạo lđ  Việt Nam: + Tự sản xuất: lao động sx đơn vị thép + CMH sx gạo trao đổi lấy thép: dùng lao động sx gạo, đổi thép -> Tiết kiệm LĐ tự sx thép lao động  Vậy QG có lợi nhờ CMH trao đổi (đều tiết kiệm lao động) 04/08/2019 Lợi ích TMQT áp dụng HTLTTĐ Lợi ích TG  Sản lượng thép gạo chưa có TMQT:  Sản lượng thép gạo có TMQT b Học thuyết lợi so sánh (lợi tƣơng đối) David Ricardo Bối cảnh  David Ricardo (1772‐1823) – nhà kinh tế học người Anh, gốc Do Thái  Là nhà kinh tế học cổ điển xuất sắc  Ông dựa lý thuyết lợi so sánh (giải thích chế xuất lợi ích TMQT) Nội dung học thuyết lợi tƣơng đối (lợi so sánh) Mô hình TMQT  Mỗi quốc gia nên CMH sản xuất XK hàng hố mà quốc gia có lợi so sánh -> thương mại quốc tế đem lại lợi ích cho tất quốc gia tổng sản lượng tất mặt hàng toàn giới tăng lên, quốc gia trở nên sung túc 04/08/2019 Cách xác định lợi so sánh Chi phí sản xuất đv hàng hóa X nƣớc A Chi phí sản xuất đv hàng hóa Y nƣớc A Chi phí sản xuất đv hàng hóa X nƣớc B > Sp X/lđ nƣớc B Sp X/lđ nƣớc A Sp Y/lđ nƣớc A Chi phí sản xuất đv hàng hóa Y nƣớc B > Sp Y/lđ nƣớc B Ví dụ minh họa học thuyết lợi tƣơng đối Các giả thiết  Thế giới có hai quốc gia sản xuất hai mặt hàng  Thương mại hoàn toàn tự (khơng có thuế quan hay rào cản thương mại)  Chi phí vận chuyển khơng  Lao động yếu tố sản xuất di chuyển tự ngành sản xuất nước  Cạnh tranh hoàn hảo tồn thị trường  Công nghệ sản xuất QG không thay đổi  Hiệu suất khơng thay đổi theo quy mơ Ví dụ minh họa học thuyết lợi tƣơng đối (lợi ích TMQT) Giả sử tỷ lệ trao đổi quốc tế 6m vải = lúa mì (1:1) Lợi ích QG sau: - Với Mỹ: CMH SX lúa mì + Nếu Mỹ tự SX vải lao động SX vải + Khi CMH: chuyển lao động sang SX lúa mì thu lúa mì + Bán lúa mì thu với giá trên, Mỹ thu vải (> tự cung tự cấp m vải) 04/08/2019 Ví dụ minh họa học thuyết lợi tƣơng đối (lợi ích TMQT) Với Anh: CMH vải + Nếu tự SX lúa mì lao động lúa mì + Khi CMH: chuyển lao động sang SX vải 2m vải + Khi bán vải 2m vải thu lúa mì (lợi tự cung tự cấp lúa mì) Kết luận: Tham gia TMQT QG có lợi, QG ko có LTTĐ SX SP Đo lƣờng độ mở kinh tế Độ mở cửa kinh tế VN (2014), đvt % 29 Đo lƣờng độ mở kinh tế  1995: Việt nam đẩy mạnh mở cửa hội nhập, VN gia nhập ASEAN, Mỹ bỏ lệnh cấm vận với VN  2008: sau gia nhập WTO 30 10 04/08/2019 Cán cân toán quốc tế BOP (TK)     Tài khoản vãng lai (4) Chuyển tiền đơn phương: bao gồm khoản chuyển giao chiều khơng hồn lại như: Viện trợ khơng hồn lại; khoản bồi thường, quà tặng, quà biếu; Trợ cấp tư nhân, trợ cấp phủ Các khoản thu đơn phương thu từ nước ngoài, làm tăng cung ngoại tệ Các khoản phải trả đơn phương phải tốn cho người nước ngồi 58 Cán cân tốn quốc tế BOP (TK) Tài khoản vốn (cịn gọi cán cân vốn) Là phận cán cân tốn quốc gia Nó ghi lại tất giao dịch tài sản (gồm tài sản thực bất động sản hay tài sản tài cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ) người cư trú nước với người cư trú quốc gia khác Khi tuyên bố tài sản nước người sống nước lớn tuyên bố tài sản nước người sống nước ngồi, quốc gia có thặng dư tài khoản vốn Theo quy ước, dòng vốn vào ròng phải thâm hụt tài khoản vãng lai (NX = NFI) 59 Cán cân toán quốc tế BOP (TK) Tài khoản vốn (còn gọi cán cân vốn) Các luồng vốn gồm hai loại: luồng vốn ngắn hạn luồng vốn dài hạn Cán cân vốn ngắn hạn: bao gồm khoản vốn ngắn hạn chảy vào (có), chảy (nợ) Bao gồm: tín dụng thương mại, tín dụng ngắn hạn ngân hàng; Các khoản tiền gửi ngắn hạn Cán cân vốn dài hạn: phán ánh khoản vốn dài hạn bao gồm: FDI chảy vào chảy ra; Các khoản tín dụng quốc tế dài hạn; tín dụng thương mại dài hạn (khoản vay cho vay tổ chức tín dụng nước ngồi theo điều kiện thực tế) Tín dụng ưu đãi dài hạn (Khoản ODA); Các khoản đầu tư gián tiếp khác bao gồm khoản mua, bán cổ phiếu, trái phiếu quốc tế Các khoản vốn chuyển giao khơng hồn lại 60 20 04/08/2019 Cán cân toán quốc tế BOP (TK) Sai số thống kê Khoản mục có sai lệch thống kê nhầm lẫn, bỏ sót không thu thập số liệu Nguyên nhân ghi chép khoản toán thực vào khoảng thời gian khác phương pháp khác Do ghi chép sở để xây dựng thống kê cán cân toán quốc tế chắn khơng hồn hảo Từ dẫn đến sai số thống kê 61 BÀI TẬP Chỉ tiêu Giá trị Tỷ USD Chỉ Tiêu Giá trị Tỷ USD Đầu tư trực tiếp người nước 120 Trả thu nhập cho người nước 10 Giá trị hàng hóa DV XK 100 Cho người nước ngồi vay Giá trị hàng hóa DV NK 80 Viện trợ cho nước 4 Đầu tư trực tiếp nước ngồi 30 10 Đóng lệ phí cho tổ chức 15 quốc tế Đầu tư gián tiếp vào nước 10 11 Thu nhập từ nước 10 Nhận viện trợ nước 12 Vay người nước 35  Cán cân thương mại?  Cán cân toán quốc tế? 62 3.3.2 Tỷ Giá Hối Đoái – giá giao dịch quốc tế a Tỷ giá hối đoái danh nghĩa (en) b Tỷ giá hối đoái thực tế (er) 63 21 04/08/2019 a Tỷ giá hối đoái danh nghĩa (Nominal exchange rate - en )  Khái niệm: Tỷ lệ đồng tiền nước đổi đồng tiền nước khác  Là tỷ giá phổ biến sử dụng hàng ngày giao dịch thị trường ngoại hối  VD: 1USD = 22.000 VND -> E = 22000 VND/USD  Cách hiểu ký hiệu đồng tiền  Ký hiệu ký tự: USD, GBP, SGD, TLB, HKD, VND, JPY, CNY  ký tự đầu tên quốc gia: US, GB, SG, HK, VN, JP  Ký tự sau tên đồng tiền: Dollar, Dong, pound, Yen, Yoan 64 a Tỷ giá hối đoái danh nghĩa  biểu diễn tỷ giá hối đoái danh nghĩa  PP Yết giá trực tiếp:  Biểu diễn giá đồng ngoại tệ số lượng đồng nội tệ  VD: ngân hàng VN công bố 1USD = 22.000 VND (En = 22.000 VND/USD)  PP Yết giá gián tiếp:  Biểu diễn giá đồng nội tệ số lượng đồng ngoại tệ  VD: ngân hàng Anh công bố GBP = 1,0556 USD (en = 1,0556 USD/GBP) Phương pháp yết giá trực tiếp sử dụng phổ biến đa số đồng tiền quốc gia coi đồng tiền có giá trị thấp so với số ngoại tệ mạnh Tỷ giá mua, tỷ giá bán 66 22 04/08/2019 Các yếu tố tác động đến tỷ giá danh nghĩa  Mức chênh lệch lạm phát quốc gia VD: lạm phát VN tăng cao Mỹ -> E tăng  Tình trạng cán cân toán quốc tế CCTTQT thặng dư -> thu > chi -> cung ngoại tệ > cầu ngoại tệ -> E giảm  Mức chênh lệch lãi suất  rVND tiền gửi tăng -> cầu VND tăng (người nước ngồi muốn mua tín phiếu ngắn hạn VN nhằm thu r cao), cung USD tăng, cầu VND tăng -> đồng nội tệ có giá, đồng USD giá -> E giảm  Thu nhập quốc dân: Thu nhập quốc dân VN tăng -> IM tăng -> cầu USD tăng -> E tăng 67 b Tỷ giá hối đoái thực tế (Real exchange rate): er Chỉ tiêu 1USD 2000 2010 10 Peso (MXP) 15 Peso  Đồng Peso Mexico giá -> sản phẩm Mexico biểu thị đồng USD có trở nên rẻ so với sản phẩm hoa kỳ thời gian 10 năm đó??? D (P) Mỹ 100 100 D (P) Mexico 100 150  Xét đến ảnh hưởng khác biệt mức giá chung quốc gia, nhà kinh tế học quan tâm đến tỷ giá hối đoái thực tế er-> phản ảnh mức giá so sánh 68 hàng hóa nước với hàng hóa nước ngồi b Tỷ giá hối đoái thực tế (Real exchange rate): er  Khái niệm: Phản ánh mức giá so sánh hàng hóa nước với hàng hóa nước ngồi  Là tỷ lệ mà người trao đổi hàng hóa nước lấy hàng hóa nước khác  Vd: két bia Việt nam có giá gấp đôi két bia Đức -> tỷ giá hối đoái thực tế  er tương quan mặt giá hàng hóa, tỷ giá điều chỉnh theo chênh lệch quốc tế tổng mức giá;  en tương quan mặt giá trị đồng tiền  er = en x Pd/Pf er = en x CPId/CPIf  Pd : giá hàng hóa nước  Pf : giá hàng hóa nước ngồi 69 23 04/08/2019 Panasonic TV  Sản phẩm: TV  Giá VN: 8.000.000 vnd  Giá Mỹ: 1.000 usd  en = 1/22.000 (0.0000454 USD/VND) er = en x Pd/Pf = 1/22.000 * er = 363,636 = 0,364 1000 8.000.000  Giá TV panasonic VN 1.000 0.364 lần so với giá TV của nước mỹ  Ý nghĩa er 70 b Tỷ giá hối đoái thực tế (Real exchange rate): er Ý nghĩa tỷ giá hối đoái thực tế er = er < er >  Tại tỷ giá hối đoái thực tế (er) lại quan trọng?  Việt nam định mua lúa mỳ Mỹ hay Nhật để dự trữ phụ thuộc vào en (tương quan giá trị đồng tiền) hay er (tương quan giá hàng hóa) ?  Vậy er yếu tố then chốt định việc nước xuất nhập bao nhiêu? 71 b Tỷ giá hối đoái thực tế CCTM - NX  Mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại NX = NX (er)  Hàm xuất ròng phản ánh mối quan hệ tỷ lệ nghịch NX er er er0  Khi er thấp hàng hóa VN (Pd) rẻ tương đối so với hàng hóa nước ngồi (Pf)  Do NX cao A er1 NX NX1 NX 72 24 04/08/2019 Cách xác định tỷ giá thực tế er (TT ngoại tệ) Kế toán thu nhập quốc dân cho biết: NFI = NX er =S–I (NFI phụ thuộc vào yếu tố nội địa sản lượng, sách tài khóa ; cịn phụ thuộc vào lãi suất thị trường er1 giới r*) - NFI: đại diện cho lượng cung VND bán thị trường ngoại hối để tài trợ cho đầu tư nước ròng - NX: đại diện cho lượng cầu VND người nước ngồi, dùng cho mục đích xuất rịng hàng hóa dịch vụ VN -> Do er phải thỏa mãn hàm số sau: NX (er) = S – I NFI (S – I) (SVND) E NX (er) DVND NX1 NX 73 Ảnh hưởng sách kinh tế tới er  Ảnh hưởng sách tài khóa nước (CSTK mở rộng):  Chuyện xảy với er phủ giảm tiết kiệm quốc gia việc tăng G giảm T? (chính sách tài khóa mở rộng) -> cung nội tệ thị trường ngoại hối giảm -> er tăng NX giảm er NFI (S – I) NFI (S1 – I) er2 E2 E1 NX (er) er1 74 NX2 NX1 NX Ảnh hưởng sách kinh tế tới er  Ảnh hưởng sách tài khóa nước ngồi (mở rộng):  Chuyện xảy với er phủ nước ngồi giảm tiết kiệm quốc gia việc tăng G cắt giảm T? –tiết kiệm giới giảm -> lãi suất giới (r*) tăng -> đầu tư nước giảm, tăng luồng vốn chảy ròng -> cung nội tệ thị trường ngoại hối tăng -> er giảm, NX tăng er NFI (S1 – I) NFI (S2 – I) er1 E1 E2 er2 NX1 NX2 NX 75 25 04/08/2019 Bài tập: phân tích tác động việc cầu đầu tư tăng (do tác động sách thu hút đầu tư) er NFI (S – I)  Vai trò KI với tăng trưởng kinh tế?  Hãy phân tích tác động việc tăng cầu đầu tư xuất ròng, NX (er) luồng vốn chảy vào ròng, tỷ giá hối đoái thực tế E er1 NX1 NX 76 Bài tập: phân tích tác động việc cầu đầu tư tăng er NFI (S1 – I2) NFI (S1 – I1) er2 er1 E2 E1 NX (er)  Đầu tư tăng làm giảm luồng vốn chảy rịng  Dẫn tới làm tỷ giá hối đối thực tế tăng NX giảm NX2 NX1 77 c Nguyên lý ngang sức mua PPP Lý thuyết xác định tỷ giá hối đoái  Tại tỷ giá hối đoái lại thay đổi theo thời gian?  VD: năm 2012 tỷ giá E = 18.500 (VND/USD) năm 2017 tỷ giá E = 22.800 (VND/USD)  Lý thuyết ngang sức mua (purchasing – power parity theory): chế theo hàng hóa cần bán mức giá tất nước  Lý thuyết PPP dựa nguyên lý gọi “quy luật giá”: hàng hóa bán với nơi 78 26 04/08/2019 Giả định hàng hóa bán khơng theo “quy luật giá”  VD1: Giá hải sản HP rẻ, HN đắt -> Hoạt động: mua hải sản HP thấp mang lên HN bán giá cao -> Cầu hải sản HP tăng, P hải sản HP tăng -> Cung hải sản HN tăng -> P hải sản HN giảm Đến giá thị trường -> quy luật giá  VD2: USD mua nhiều cà phê VN Mỹ -> điều xảy ra? 79 Ứng dụng lý thuyết ngang sức mua PPP  Lý thuyết PPP: en điều chỉnh làm cho giá giỏ hàng hóa quốc gia khác nhau  en điều chỉnh phụ thuộc vào mức giá hàng hóa nước  VD: kg cà phê VN = 40000 VND kg cà phê Mỹ = USD en = 1/20000 USD/VND  Mối quan hệ tỷ giá hối đoái danh nghĩa mức giá quốc gia  e n * Pd = Pf Giá giỏ HH nước tính nơi tệ Giá giỏ HH nước ngồi tính ngoại tệ 80 Ứng dụng lý thuyết ngang sức mua PPP  er = en x Pd/Pf = (e n = Pf / Pd )  KL: Nếu sức mua đồng tiền quốc gia, tỷ giá hối đoái thực tế 81 27 04/08/2019 Hạn chế lý thuyết PPP Nguyên lý PPP lý thuyết có ý nghĩa: + Đơn giản trực quan + Trên thực tế, tỷ giá danh nghĩa thường dao động xung quanh PPP dài hạn Nguyên lý PPP thực tế không lý sau: Sự ngang giá thị trường giới khơng thể có:  Chi phí vận chuyển  Có loại hàng hóa khơng trao đổi Hàng hóa sản xuất nước khác khơng thể thay hồn hảo cho 82 Bài tập  Nếu xe Nhật giá 500.000 JPY(nội địa)  xe Mỹ giá 10000 USD  1USD = 100 JPY  Tính tỷ giá hối đoái danh nghĩa (en)? USD/JPY  Tỷ giá hối đoái thực tế bao nhiêu? Tỷ giá hối đoái danh nghĩa (en) = 1/100 Tỷ giá hối đoái thực tế er = en x Pd/Pf = 0.5 83 3.4 Mơ hình thị trƣờng ngoại tệ thị trƣờng vốn 3.4.1 Mơ hình thị trường ngoại tệ 3.4.2 Mơ hình thị trường vốn 3.4.3 Cân đồng thời TT vốn vay ngoại tệ 84 28 04/08/2019 3.4.1 Mơ hình thị trƣờng ngoại tệ a Sự cân xuất ròng đầu tư nước ngồi rịng b Cách xác định tỷ giá hối đối thực tế gắn với mơ hình thị trường ngoại tệ 85 a Sự cân xuất ròng đầu tƣ nƣớc ngồi rịng  NX = NFI  Đẳng thức giao dịch tác động đến vế đẳng thức tác động đến vế với quy mô  VD: Công ty CP lương thực HN xuất gạo – 450 USD 86 b Cách xác định tỷ giá hối đoái thực tế gắn với mơ hình thị trƣờng ngoại tệ er Cung VNĐ NFI  NFI = NX er0 E Cầu VNĐ NX QVND (lượng VND trao đổi ngoại tệ) 87 29 04/08/2019 3.4.2 Mơ hình thị trƣờng vốn KT mở  Cung vốn vay: từ S (tiết kiệm quốc dân)  Cầu vốn vay: Đầu tư nước (I) NFI  ĐKCB: S = I + NFI  Lãi suất thực tế cb: r1  r> r1 -> Sk > DK (Dk giảm)  r < r1 -> Sk < DK (Dk tăng) r Sk E r1 DK Lượng vốn K K1 88 3.4.3 Cân đồng thời TT vốn vay ngoại tệ r Sk r E r1 DK Lượng vốn K NFI er SVNĐ (NFI) E er0 DVNĐ (NX) Q0 Qvnd 89 3.5 Một số sách chủ yếu tác động đến thị trƣờng vốn ngoại tệ  Thâm hụt ngân sách phủ  Chính phủ giảm thuế đầu tư làm tăng nhu cầu đầu tư  Chính phủ áp dụng hạn ngạch nhập  Bất ổn trị, rủi ro nước 90 30 04/08/2019 thâm hụt ngân sách phủ Sk2 r Sk1 r2 r1 r E DK Lượng vốn K B < 0: + Sk giảm, r tăng, NFI giảm + SVND thị trường ngoại hối giảm, VND tăng giá + er tăng, NX giảm NFI er e1 e0 NFI2 NFI (SVND) E DVNĐ (NX) Q0 Qvnd 91 nhu cầu đầu tư tăng cao phủ giảm thuế đầu tư r E r2 r1 Sk1 Dk2 DK1 Lượng vốn K r NFI er Dk tăng, r tăng, NFI giảm + SVND thị trường ngoại e1 hối giảm, VND tăng giá e0 + er tăng, NX giảm NFI2 NFI1 (SVND) E DVNĐ (NX) Q0 Qvnd 92 Áp dụng hạn ngạch nhập r E Sk1 r r1 DK1 Lượng vốn K Hạn ngạch nhập khẩu: + không tác động đến S or I, nên cung VND đứng yên, + tăng cầu VND thị trường ngoại hối -> VND tăng giá -> er tăng, NX không đổi NFI NFI (SVND) er e1 E e0 Q0 NX2 (DVNĐ) NX1 Qvnd 93 31 04/08/2019 Bất ổn trị, rủi ro nước r E r2 r1 Sk1 r NFI2 Dk2 Dk1 Lượng vốn K + NFI tăng (thất vốn nước ngồi) -> Dk tăng, r tăng + NFI tăng lên mức r, NFI dịch chuyển NFI1 ->NFI2 + SVND thị trường ngoại hối tăng, VND giảm giá + er giảm, NX tăng NFI1 er NFI1 NFI2 e0 e1 E DVNĐ (NX) Q0 Qvnd 94 BÀI TẬP Các giao dịch sau ảnh hưởng đến Xuất khẩu, nhập khẩu, xuất rịng Việt Nam:  Gia đình bạn mua xe Toyota nhập từ Nhật  Gia đình bạn sang Thái Lan du lịch  Sinh viên Mỹ đến VN xem múa rối rạp múa rối Việt Nam 95 BÀI TẬP Hãy phân tích ảnh hưởng kiện với tiết kiệm, đầu tư, cán cân thương mại, lãi suất, tỷ giá hối đối VN: a Chính phủ VN tăng chi tiêu cho quốc phòng b Nhu cầu nước khác loại vũ khí tối tân VN sản xuất tăng c Cuộc chiến tranh làm cho cơng ty VN tin tưởng tương lai họ trì hỗn số dự án đầu tư d Người VN lo ngại chuyến du lịch nước ngồi tai nạn ngành hàng khơng tăng, có nhiều người nghỉ mát nước e Các nhà đầu tư nước cho VN nơi an toàn cho vốn đầu tư 96 32 04/08/2019 BÀI TẬP Hãy phản ánh giao dịch vào bảng cán cân toán quốc tế VN: a VN xuất gao sang Châu Âu trị giá 500 triệu USD b VN nhận viện trợ khơng hồn lại từ Nhật trị giá 30 triệu USD c Một chuyên gia Pháp làm việc Việt Nam năm có hoạt động chuyển triệu USD nước 97 BÀI TẬP Giả sử xe ô tô loại: Ở mỹ (nước nhà) giá: 10000 USD Ở Nhật (nước ngoài) giá: 500.000 yên Biết 1USD mua 100 Yên a Hãy xác định tỷ giá hối đoái danh nghĩa thực tế? b Nếu quy luật ngang sức mua có hiệu lực giá xe tơ Nhật tăng 25%, giá xe ô tô Mỹ không đổi Hãy xác định tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá hối đoái thực tế? Chƣơng Nền kinh tế mở Tham khảo: N.G Mankiw, “Những nguyên lý Kinh tế học”, 99 33 04/08/2019 Thương mại quốc tế, đầu tư quốc tế  Thương mại quốc tế: lợi ích, cán cân thương mại quốc tế (NX)  Đầu tư quốc tế (luân chuyển vốn): lợi ích, cán cân luồng vốn (KI) • • • •  Mối quan hệ NX KI Mối quan hệ S, KI I, thiếu hụt S -> NX < Các yếu tố tác động đến KI: r, r*, rủi ro tài sản Vận dụng mơ hình thị trường vốn vay: CM tác động KI (ròng vốn chảy vào nhiều) đến lãi suất đầu tư nước Bài tập vận dụng Tỷ giá hối đoái  Tỷ giá hối đoái danh nghĩa  Tỷ giá hối đoái thực tế Cán cân tốn quốc tế  Dịng chảy vào  Dịng chảy Mơ hình thị trường ngoại hối thị trường vốn  Tỷ giá hối đoái danh nghĩa  Tỷ giá hối đoái thực tế Phân tích sách tác động đến thị trường ngoại hối thị trường vốn 34 ... SP Đo lƣờng độ mở kinh tế Độ mở cửa kinh tế VN (20 14), đvt % 29 Đo lƣờng độ mở kinh tế  1995: Việt nam đẩy mạnh mở cửa hội nhập, VN gia nhập ASEAN, Mỹ bỏ lệnh cấm vận với VN  20 08: sau gia nhập... Việt nam 20 01 - 20 11 47 Bài tập Cho kinh tế mở với liệu sau đây: C = 125 + 0.75 DI I = 100 T = 0.1Y G = 20 0 EX = 100 IM = 0.2Y Đơn vị tính: tỷ USD Yêu cầu: a Xác định sản lượng cân kinh tế b Tính... tiết kiệm người dân r2 nước để tài trợ cho hoạt động đầu tư vào tài sản nhằm đạt tăng trưởng kinh tế Sk + KI E1 E2 DK (I)  Nền kinh tế đóng: K K S=I Lượng  Nền kinh tế mở vốn K S + KI = I 