Phân tích tình hinh kinh tế vĩ mô trong nước và quốc tế định giá cổ phiếu mbb trong tương lai

MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU 3 PHẦN NỘI DUNG 4 I PHÂN TÍCH TÌNH HINH KINH TẾ VĨ MÔ TRONG NƯỚC VÀ QUỐC TẾ 4 A Tình hình kinh tế vĩ mô quốc tế 4 B Tình hình kinh tế vĩ mô trong nước 4 II PHÂN TÍCH NGÀNH 6 III PH[.]

MỤC LỤC LỜI NÓI ĐẦU PHẦN NỘI DUNG I PHÂN TÍCH TÌNH HINH KINH TẾ VĨ MƠ: TRONG NƯỚC VÀ QUỐC TẾ A Tình hình kinh tế vĩ mơ quốc tế B Tình hình kinh tế vĩ mơ nước .4 II PHÂN TÍCH NGÀNH III PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU A Phân tích cổ phiếu MBB .7 B ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU MBB TRONG TƯƠNG LAI 12 Tài liệu tham khảo 15 LỜI NĨI ĐẦU NỘI DUNG I Phân tích kinh tế vĩ mơ Tình hình kinh tế giới Nền kinh tế chưa hồn tồn bình phục sau đại dịch Covid-19, năm 2022 ghi nhận kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu liên tục giảm viễn cảnh thực tế năm 2023 cịn bi quan Hoạt động kinh tế toàn cầu trải qua suy thoái diện rộng mạnh dự kiến Lạm phát toàn cầu cao chưa thấy vài thập kỷ qua, tăng từ 4,7% vào năm 2021 lên 8,8% vào năm 2022, dự kiến giảm xuống 6,5% vào năm 2023 4,1% vào năm 2024 Chi phí lượng tăng cao lực cản lớn tăng trưởng thu nhập sản suất Chi phí vốn tăng lên gây ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư Lạm phát làm giảm sức tiêu dùng người dân, sức mua người dân toàn cầu giảm dẫn đến sản xuất giới thu hẹp khơng có đơn hàng Theo công bố Cơ quan Thống kê EU (Eurostat) ngày 06/01/2023, tỷ lệ lạm phát Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) dù giảm tháng thứ liên tiếp, 9,2% tháng 12/2022 so với mức 10,1% tháng 11/2022 tháng 10 10,6%, cao gấp lần so với mục tiêu lạm phát mà Ngân hàng Trung Ương châu Âu (ECB) đề Đồng USD tăng mạnh so với loại tiền tệ khác giới Đây tin tốt lành với người Mỹ Tuy nhiên, phần lớn kinh tế khác lại chật vật đà tăng đồng bạc xanh Sự tăng giá đồng USD gây ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế theo cách khác nhau, làm cho giá hàng hóa nhập tăng cao, làm gia tăng áp lực lạm phát Theo Bloomberg, quốc gia phụ thuộc vào nhập lương thực phải vật lộn trước tình hình lãi suất cao, đồng USD tăng vọt giá hàng hóa tăng Khi USD tăng giá, việc tốn hàng hóa định giá đồng bạc xanh nước trở nên khó khăn Khan lương trở thành vấn đề đáng quan ngại hết Về tổng thể, dự báo năm 2023 năm kinh tế giới có nhiều khó khăn năm 2022 gắn với áp lực lạm phát, nợ công, nợ xấu cao, suy giảm tổng cầu tiêu dùng tốc độ tăng trưởng kinh tế, đứt gãy chuỗi kinh tế thị trường thương mại truyền thống châu Âu; đặc biệt, thị trường lượng diễn biến bất thường tạo nhiều tình khó lường cho tất nước, kể xuất nhập dầu mỏ Tình hình kinh tế nước khu vực Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu phải đối mặt với giai đoạn tăng trưởng yếu lạm phát cao kéo dài, Đông Nam Á khu vực hoi nhìn thấy lạc quan, với tảng vững chắc, tốc độ tăng trưởng nhanh tương lai tươi sáng Báo cáo cập nhật tháng 12 của Ngân hàng phát triển châu Á (ADB) cho biết, tăng trưởng khu vực Đông Nam Á năm nâng lên 5,5% từ mức 5,1%, tăng trưởng GDP khu vực từ 4,9% lên 5,1% Lạm phát nước ASEAN dự kiến mức 5,1% năm nay, thấp so với nhiều khu vực khác giới Đặc biệt, Việt Nam quốc gia Đơng Nam Á có mức tăng trưởng dương năm liên tục bất chấp bị đại dịch COVID-19 hoành hành, 2,9% cho năm 2020 2,58% vào năm 2021 Là quốc gia có kinh tế tăng trưởng cao Đơng Nam Á Năm 2022, dù cịn nhiều khó khăn thách thức, kinh tế Việt Nam đạt nhiều số đáng ý sau: GDP đạt 409 tỷ USD: Theo báo cáo Tổng cục Thống kê, lần quy mô GDP Việt Nam đạt 409 tỷ USD Ước tính GDP năm tăng 8,02% so với năm trước kinh tế khôi phục trở lại đạt mức tăng cao giai đoạn 2011 - 2022 FDI thực cao năm: Vốn đầu tư trực tiếp nước thực Việt Nam năm 2022 ước đạt gần 22,4 tỷ USD, tăng 13,5% so với năm trước Đây số vốn đầu tư trực tiếp nước thực cao năm qua CPI đạt mục tiêu: Dù năm 2022, nhiều kinh tế lớn phải chịu mức lạm phát số, Việt Nam kiểm sốt lạm phát thành cơng Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân quý IV/2022 tăng 4,41% so với kỳ năm trước Tính chung năm 2022, CPI tăng 3,15% so với năm 2021, đạt mục tiêu Quốc hội đề Tổng kim ngạch xuất nhập 732,5 tỷ USD: Bên cạnh đó, tổng kim ngạch xuất nhập 732,5 tỷ USD mức xuất siêu 11,2 tỷ USD (năm trước 3,32 tỷ USD) ấn tượng Năm 2023, Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP 6,5% Trước tình hình nhiều thị trường xuất truyền thống lớn giảm sút đơn hàng kinh tế suy giảm, giới chuyên gia đánh giá Việt Nam cần tập trung nỗ lực khai thác lực đẩy khác từ tiêu dùng nội địa thị trường II Phân tích ngành, cơng ty II.1Phân tích ngành a Ngành thép Là ngành chu kỳ, chịu ảnh hưởng trực tiếp kinh tế Trong giai đoạn nửa đầu năm, thị trường chứng kiến tăng vọt giá mặt hàng nguyên liệu phục vụ cho ngành sản xuất thép trước hàng loạt rủi ro nguồn cung Điều đẩy giá thép giới nói chung giá thép nội địa nói riêng liên tục tăng cao Tuy nhiên, thời điểm tại, chi phí sản xuất hạ nhiệt đáng kể giúp biên lợi nhuận doanh nghiệp thép khởi sắc so với giai đoạn trước Dư địa tăng giá bán nâng cao lực cạnh tranh thép Việt Nam nhiều Bởi thời điểm quốc gia giới đẩy mạnh xây dựng cơng trình sau thời gian dài "trầm lắng" chịu ảnh hưởng dịch Covid-19 Trong đó, sản xuất xuất thép xây dựng lại mạnh Việt Nam Theo chuyên gia ngành thép, hội tốt cho hoạt động thương mại quốc tế ngành thép nước việc tìm kiếm thêm đối tác tiềm năng, mở lối rộng cho hoạt động xuất Dự báo tình hình thị trường thép năm 2023, số chuyên gia cho rằng, việc cạnh tranh gay gắt thị trường nội địa, sách thắt chặt tiền tệ, tăng lãi suất, tỷ giá leo thang ảnh hưởng tiêu cực tới nhu cầu hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị ngành b Ngành dầu khí Là ngành chu kỳ, chịu ảnh hưởng trực tiếp kinh tế Dịng chảy Dầu khí giới tái định hướng tác động chiến tranh Nga-Ukraine Hầu hết doanh nghiệp hoạt động ngành dầu khí ghi nhận kết kinh doanh mức kỷ lục Nguồn cung dầu thô giới quay gần mức trước dịch nhu cầu dự báo giảm bối cảnh triển vọng kinh tế giới năm 2022 2023 không tươi sáng lạm phát căng thẳng địa trị leo thang c Ngành thực phẩm, đồ uống Là ngành phịng thủ, chịu tác động chu kỳ kinh doanh thơng thường Mức tiêu thụ bình qn năm 15% GDP xu hướng tăng đến hai nguồn chính: cầu tiêu dùng tăng sau dịch xu hướng dịch chuyển từ kênh truyền thống sang đại Thị trường cạnh tranh cao, tốc độ đào thải nhanh, danh tiếng công ty ảnh hưởng đến hành vi khách hàng Để trụ vững, cơng ty phải đổi để thích ứng, nắm bắt xu hướng tiêu dùng Nhiều công ty mạnh dạn đầu tư, đặc biệt công ty ngành bán lẻ với lợi sẵn kênh bán hàng Tiềm tăng trưởng: tỷ lệ dân số trẻ cao, thu nhập cải thiện thói quen mua sắm thực phẩm chế biến sẵn, phong phú sản phẩm ngun liệu thơ, đa dạng hóa kênh bán hàng Theo BMI, tổng chi tiêu hộ gia đình Việt Nam có xu hướng tăng 2022 - 2025 d Ngành đầu tư cơng Đầu tư cơng đánh giá nhóm ngành “dẫn đường” thị trường, động lực quan trọng cho tăng trưởng Đặc biệt, đầu tư công cánh tay trợ lực cho ngành xây dựng hạ tầng bối cảnh kinh tế toàn cầu ngày bất định, khiến nhiều động lực tăng trưởng suy giảm Năm 2022, nhiều dự án triển khai liệt đưa vào sử dụng đường cao tốc Bắc - Nam đoạn Cao Bồ - Mai Sơn; La Sơn - Túy Loan; Vân Đồn - Móng Cái, Trung Lương - Mỹ Thuận, cầu Thủ Thiêm Tuy nhiên tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư cơng tính đến tháng 11/2022 đạt 52,43% kế hoạch Tỷ lệ tình trạng giải ngân thấp tiếp tục diễn làm giảm hiệu sử dụng vốn, lãng phí nguồn lực, ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, tác động tiêu cực đến việc triển khai sách tài khóa tiền tệ, đặc biệt bối cảnh kinh tế chịu tác động đại dịch Covid-19 Năm 2023 năm lề dự án đầu tư công đẩy mạnh sau bị đình trệ dịch Covid – 19, giá nguyên vật liệu tăng cao Số vốn kỳ vọng giải ngân mạnh, vốn chi phát triển hạ tầng chiếm tỷ trọng lớn e Ngành dược phẩm Ngành chịu ảnh hưởng kinh tế, hàng hóa thiết yếu, ổn định Mức tăng trưởng 14%, đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 6% giai đoạn 2018-2020 Thác thức: Mức độ canh tranh khốc liệt số lượng bệnh viện, quầy thuốc tư nhân mọc lên ngày nhiều; nguồn nguyên vật liệu chưa chủ động, chủ yếu nhập từ nước ngoài; thị trường nội địa chưa đáp ứng nhu cầu tiêu dùng nước đặc biệt xảy đại dịch; thói quen người tiêu dùng “sính ngoại” Tiềm tăng trưởng: Dân số đơng bước vào giai đoạn “già hóa”; thu nhập người dân ngày tăng, chi tiêu cho sản phẩm sức khỏe ngày trọng; thời tiết, khí hậu thay đổi làm gia tăng số lượng bệnh nhân; sau dịch, nhu cầu loại thực phẩm chức năng, bảo vệ sức khỏe ngày tăng cao; ứng dụng công nghệ số vào kinh doanh ngày đẩy mạnh  Đánh giá: Ngành công nghiệp dược phẩm Việt Nam thị trường đầy hứa hẹn để phát triển Châu Á với nhu cầu ngày cao nhờ dân số ngày tăng, thu nhập cải thiện, tốc độ thị hóa ngày tăng điều kiện môi trường Tuy nhiên, thiếu phát triển đầu tư thích hợp mối quan tâm ngành cơng nghiệp dược phẩm đất nước Để nâng cao hiệu tiêu chuẩn ngành dược nước, công ty quan quản lý Việt Nam cần dựa vào chuyển giao kiến thức, kỹ nguồn lực từ đối tác nước II.2Phân tích định giá cổ phiếu II.2.1 Giới thiệu công ty Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang có tiền thân Xí nghiệp quốc doanh Dược phẩm 2/9, thành lập ngày 02/9/1974 Sau vài lần thay đổi tên gọi hình thức hoạt động, ngày 02/9/2004, Xí nghiệp Liên hợp Dược Hậu Giang cổ phần hóa đổi tên thành Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang Ngày 21/12/2006, cổ phiếu cơng ty thức niêm yết sàn chứng khoán với mã chứng khoán DHG II.2.2 SWOT công ty Điểm mạnh Điểm yếu Cơ hội Thách thức - Là doanh nghiệp Dược Generic lớn Việt Nam, tiềm nguồn lực tài chính mạnh, kinh doanh hiệu - Đội ngũ nhân giàu kinh nghiệm, giỏi chun mơn, tâm huyết với nghề, có tinh thần trách nhiệm xã hội cao - Sản phẩm đạt tiêu chuẩn chất lượng toàn cầu hệ thống quản trị đại - Hệ thống phân phối rộng Việt Nam Quản lý bán hàng, phương pháp bán hàng hoạt động Marketing chuyên nghiệp - Chưa dành nhiều ngân sách nghiên cứu cho sản phẩm (nguyên liệu công thức mới) ngành công nghiệp phụ trợ Việt Nam bị hạn chế - Chưa đáp ứng hồn thiện u cầu theo thơng lệ quốc tế - Kinh tế Việt Nam phát triển, thu nhập trình độ văn hóa tăng, người dân ngày quan tâm đến việc chăm sóc, bảo vệ sức khỏe sắc đẹp, tạo hội cho doanh nghiệp dược phát triển - Nhà nước pháp luật ngày tạo điều kiện giúp doanh nghiệp có uy tín thương hiệu, sản phẩm chất lượng cao,… phát huy lợi thế, mở nhiều hội tự chủ sản xuất kinh doanh - Tận dụng mối quan hệ hợp tác, liên doanh liên kết, nhận chuyển giao công nghệ, mua đề tài khoa học, thuê nghiên cứu - Dân số đông với tốc độ già hóa nhanh, mơi trường nhiễm, tỷ lệ bệnh tật tăng với chi tiêu cho thuốc thực phẩm chức tăng mở nhiều hội tăng trưởng cho doanh nghiệp dược phẩm - Nguồn nguyên vật liệu chưa tự chủ, chủ yếu nhập từ nước - Mức độ cạnh tranh ngày cao, nước - Biến động tỷ giá ảnh hưởng bất lợi đến chi phí nhập nguyên vật liệu - Thói quen tiêu dùng “sính ngoại” II.2.3 Phân tích báo cáo tài cơng ty Theo đó, báo cáo tài q năm 2022 Cơng ty Cổ phần Dược Hậu Giang (HoSE: DHG), ghi nhận tính khả quan tình hình hoạt động kinh doanh công ty Các số liệu báo cáo tài đa số thay đổi tích cực so với kỳ quý năm trước a Bảng cân đối kế toán Về tài sản, tài sản ngắn hạn Dược Hậu Giang tăng gần 500 tỷ đồng từ 3.720 tỷ đồng (thời điểm 31/12/2021) lên 4.218 tỷ đồng vào ngày cuối năm 2022 Chỉ tiền mặt có giảm so với kỳ năm trước Các tiểu mục lại tài sản ngắn hạn tăng Tiền giảm từ 36,9 tỷ đồng xuống 34 tỷ đồng vịng năm Đầu tư tài ngắn hạn tăng từ 2.110 tỷ đồng lên 2.355 tỷ đồng Các khoản phải thu ngắn hạn thời điểm 31/12/2021 488 tỷ đồng tăng lên 550 tỷ đồng ngày 31/12/2022 Tài sản tăng 50 tỷ đồng; tăng từ 893 tỷ đồng hồi cuối năm 2021 lên 949 tỷ đồng vào ngày cuối năm 2022 Tài sản cố định tăng từ 767,9 tỷ đồng lên 787,3 tỷ đồng Tài sản dở dang dài hạn hay tài sản dài hạn khác tăng Riêng khoản mục bất động sản đầu tư Dược Hậu Giang có giảm Tính chung tổng tài sản Cơng ty Cổ phần Dược Hậu Giang tăng từ 4.614 tỷ đồng lên 5.168 tỷ đồng, tương đương khoảng 550 tỷ đồng năm Về nợ phải trả, Dược Hậu Giang ghi nhận tăng, từ 824,5 tỷ đồng hồi 31/12/2021 lên 876,6 tỷ đồng vào thời điểm ngày 31/12/2022 Khoản phải trả người lao động tăng từ 162,2 tỷ đồng lên 170 tỷ đồng vào cuối năm 2022 Tuy nhiên, nợ dài hạn có giảm khoảng 1,8 tỷ đồng, từ 66,8 tỷ đồng (cuối 2021) xuống 65 tỷ đồng vào cuối 2022 Vốn chủ sở hữu báo cáo tài q 4/2022 Cơng ty Cổ phần Dược Hậu Giang cho thấy số dương Chênh lệch hai thời điểm báo cáo dương 500 tỷ đồng, tăng từ 3.790 tỷ đồng lên 4.291 tỷ đồng Như vậy, tổng nguồn vốn DHG có thêm 550 tỷ đồng Cụ thể, thời điểm 31/12/2021 công ty ghi nhận tổng nguồn vốn 4.614 tỷ đồng, đến 31/12/2022 5.168 tỷ đồng b Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Về kết hoạt động kinh doanh, riêng quý 4/2022, DHG có doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ đạt 1.459 tỷ đồng, tăng khoảng 200 tỷ đồng so với kỳ 2021 Lũy kế cho năm 2022, DHG ghi nhận 5.181 tỷ đồng doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ; số cuối năm 2021 4.522 tỷ đồng Doanh thu kỳ tháng kết thúc ngày 31/12/2022 DHG đạt 1.330 tỷ đồng, kỳ 2021 1.093 tỷ đồng Lũy kế tương ứng năm 2022 4.676 tỷ đồng, năm 2021 4.003 tỷ đồng Lợi nhuận sau thuế Dược Hậu Giang tăng 211 tỷ đồng Giá vốn hàng bán công ty chiếm khoảng 50% doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Cụ thể, giá vốn hàng bán quý 4/2022 709 tỷ đồng, lũy kế năm 2022 2.418 tỷ đồng Giá vốn hàng bán năm 2022 tăng khoảng 400 tỷ đồng so với 2021 doanh thu bán hàng tăng Chi phí lãi giảm so với thời điểm quý 4/2021 năm 2021 Theo đó, quý năm 2022, DHG tốn 398 triệu đồng cho chi phí lãi vay, thời kỳ năm 2021 1,8 tỷ đồng Lũy kế năm 2022, chi phí lãi vay Dược Hậu Giang 12,5 tỷ đồng năm 2021 12 tỷ đồng Chi phí quản lý doanh nghiệp quý 4/2022 có giảm so với quý 4/2021 lũy kế năm 2022 lại tăng so với 2021 Theo đó, quản lý doanh nghiệp tiêu tốn 73,3 tỷ đồng quý 4/2022 DHG 73,8 tỷ đồng quý 4/2021 Lũy kế tiêu 31/12/2022 268 tỷ đồng, có tăng so với 257 tỷ đồng ngày 31/12/2021 Tổng lợi nhuận trước thuế theo cuối quý 4/2022 lũy 31/12/2022 263,2 tỷ đồng 1.099 tỷ đồng Hai số tương ứng năm 2021 188 tỷ đồng 864 tỷ đồng Như vậy, DHG có thêm 200 tỷ đồng lợi nhuận kế toán trước thuế năm 2022 so với cuối kỳ 2021 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang ngày 31/12/2022 988 tỷ đồng, tăng khoảng 211 tỷ đồng so với 2021 Lãi cổ phiếu năm 2022 7.318 đồng, kỳ 2021 5.719 đồng II.2.4 Phân tích kỹ thuật Hình ảnh cổ phiếu DHG phiên 4/4/2023 a Chỉ báo MA20 DHG kết phiên giảm nhẹ mức 92.4 (-0.4) Chỉ báo MA20 cắt xuống MA50 cho thấy dấu hiệu giảm cổ phiếu trì Dải Bollinger Band Bollinger Band có biên độ hẹp xuống => cổ phiếu có xu hướng giảm biến động giá c Chỉ báo RSI RSI nằm vùng an toàn 36.66 Tuy nhiên vùng số thấp báo xuống cho thấy cổ phiếu chạm vùng bán => Xét thêm yếu tố để đưa lựa chọn mua d Chỉ báo MACD MACD cho thấy hai đường báo có chiều hướng song song chưa xác định rõ xu hướng => DHG có biến động giảm giá nhẹ, chưa có dấu hiệu tăng trưởng, hạn chế mua vào b II.2.5 Đánh giá