chúng ta nên đo lường gdp trong nền kinh tế kỹ thuật số như thế nào

ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINHTRƯỜNG CÔNG NGHỆ VÀ THIẾT KẾ

KHOA TOÁN - THỐNG KÊ

KINH TẾ VĨ MÔ

BÀI TẬP QUÁ TRÌNH

MỤC LỤC

Reading 1 Chúng ta nên đo lường GDP trong nền kinh tế kỹ thuật số như thế nào?

3

Reading 2 Kinh tế vĩ mô đã bị lãng quên? 4

Reading 3 Quan hệ giữa Nhà nước và Doanh nghiệp trong phát triển kinh tế: Thúc đẩy tăng năng suất thay cho lợi nhuận 5

Reading 3a Khoảng cách giáo dục – đổi mới 5

Reading 4 Các NHTW in tiền ồ ạt, thế giới "sập bẫy" tiền miễn phí 7

Reading 4a Lịch sử mới của cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Pháp trong cuộc Đại

Reading 5b Khói và gương: Cái nhìn bên trong danh mục đầu tư quỹ ESG 12

Reading 5c Lịch sử mới của cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Pháp trong cuộc Đại suy thoái 13

Reading 6 Bài học từ sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon 14

Reading 6a Các vấn đề chính sách vĩ mô phát sinh từ môi trường lãi suất thấp 15

Reading 6c Cuộc khủng hoảng mới của ngân hàng trung ương 16

Reading 7 Tại sao Fed có thể làm cho tiền ‘biến mất’? 16

Reading 7a Đại lạm phát những năm 1970 17

Reading 7c Địa vị thống trị của đồng đô la Mỹ liệu có sụp đổ? 18

Reading 10 Tăng trưởng kinh tế 19

Reading 9 Fed tăng lãi suất qua cơ chế nào? 20

Reading 8a Sự kết thúc của tiền miễn phí 21

Reading 8c Tiền điện tử có phải là tương lai của tiền? 22

Reading 10 Hội nghị Bretton Woods 1944 quyết định những gì? 23

Reading 11 Giải mã những cú sốc chính sách tiền tệ 24

Reading 11a Tiền tệ toàn cầu kết thúc như thế nào 25

Reading 12 Chúng ta nên đo lường GDP trong nền kinh tế kỹ thuật số như thế nào? 26

Vì Sao Các Quốc Gia Thất Bại 27

TÓM TẮT CÁC BÀI READING

Reading 1 Chúng ta nên đo lường GDP trong nền kinh tế kỹ thuật số như thế nào?

Tập trung vào giá trị được tạo ra, không chỉ là những cái giá phải trả 1 Vấn đề với việc đo lường GDP hiện tại:

GDP, hay Tổng sản phẩm quốc nội, là một chỉ số kinh tế được sử dụng rộng rãi để đánh giá kích thước và sức mạnh của một nền kinh tế Nó được tính bằng tổng giá trị của tất cả hàng hóa và dịch vụ được sản xuất trong một quốc gia trong một thời gian nhất định.

Tuy nhiên, trong thế giới số hóa ngày nay, việc đánh giá GDP dựa trên giá trị mà chúng ta trả cho hàng hóa và dịch vụ có thể không phản ánh đúng giá trị thực sự mà chúng ta nhận được Điều này đặc biệt đúng khi nói đến các sản phẩm và dịch vụ kỹ thuật số miễn phí.

Ví dụ, Wikipedia và bản đồ trực tuyến là hai dịch vụ kỹ thuật số miễn phí mang lại giá trị lớn cho người dùng, nhưng không được tính vào GDP vì chúng không có giá cả Trong khi chúng ta không trả tiền để sử dụng những dịch vụ này, chúng tạo ra giá trị bằng cách cung cấp thông tin và dịch vụ mà trước đây chúng ta phải trả tiền để có được.

Do đó, việc đo lường GDP hiện tại có thể không phản ánh đúng giá trị của nền kinh tế số hóa, và điều này có thể dẫn đến những hiểu lầm và quyết định sai lầm trong chính sách kinh tế và quản lý Đây là vấn đề mà bài viết muốn đặt ra và tìm cách giải quyết 2 Hậu quả của việc đánh giá thấp giá trị số hóa:

Các nhà hoạch định chính sách và quản lý sử dụng dữ liệu GDP để đưa ra quyết định về cách đầu tư vào mọi thứ, từ cơ sở hạ tầng và nghiên cứu phát triển (R&D) đến giáo dục và cơ sở hạ tầng mạng Tuy nhiên, nếu GDP không phản ánh đúng giá trị thực sự của nền kinh tế số hóa, thì những quyết định này có thể không chính xác.

Ví dụ, nếu chúng ta đánh giá thấp giá trị của các sản phẩm và dịch vụ kỹ thuật số miễn phí, chúng ta có thể không đầu tư đủ vào cơ sở hạ tầng mạng cần thiết để hỗ trợ sự phát triển của nền kinh tế số hóa Hoặc chúng ta có thể không đầu tư đủ vào giáo dục và đào tạo để chuẩn bị cho một lực lượng lao động có kỹ năng số hóa.

Do đó, việc đánh giá thấp giá trị số hóa có thể dẫn đến những quyết định sai lầm trong chính sách và quản lý, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển kinh tế và xã hội Đây là một trong những hậu quả mà bài viết muốn chỉ ra khi nói về vấn đề đo lường GDP trong nền kinh tế số hóa.

3 Giải pháp:

Theo tác giả, chúng ta cần phải tìm cách đánh giá chính xác giá trị của hàng hóa và dịch vụ kỹ thuật số miễn phí để quản lý hiệu quả nền kinh tế kỹ thuật số Điều này đòi hỏi một cách tiếp cận mới trong việc đo lường và đánh giá sự phát triển kinh tế.

Trong thực tế, chúng ta cần tập trung vào giá trị được tạo ra, không chỉ là những cái giá phải trả Điều này có nghĩa là chúng ta cần xem xét cả giá trị mà các sản phẩm và dịch vụ kỹ thuật số mang lại cho người dùng, dù chúng có giá cả hay không.

Điều này có thể đòi hỏi việc phát triển các phương pháp đo lường mới và sáng tạo để đánh giá giá trị của các sản phẩm và dịch vụ kỹ thuật số Điều này cũng có thể bao gồm việc xem xét lại cách chúng ta định giá các sản phẩm và dịch vụ trong nền kinh tế số hóa.

Bằng cách này, chúng ta có thể có một cái nhìn chính xác hơn về tình hình kinh tế thực sự và đưa ra các quyết định chính sách và quản lý tốt hơn Đây là giải pháp mà bài viết đề xuất để giải quyết vấn đề đo lường GDP trong nền kinh tế số hóa.

Reading 2 Kinh tế vĩ mô đã bị lãng quên?

Bài viết "Kinh tế vĩ mô đã bị lãng quên?" phân tích sâu sắc về sự phát triển và những thách thức của kinh tế vĩ mô từ quá khứ đến hiện tại Bài viết bắt đầu bằng việc nhìn lại cách mà các quốc gia, đặc biệt là Hoa Kỳ, đã ứng phó với cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009 bằng chính sách tiền tệ phi chính thống như nới lỏng định lượng (QE), một phương pháp không được đề cập trong lý thuyết kinh tế vĩ mô truyền thống.

Tác giả chỉ ra rằng, trong quá khứ, kinh tế học tập trung nhiều vào kinh tế vi mô và lý thuyết số lượng tiền, với niềm tin mạnh mẽ vào thị trường và sự cân bằng tự nhiên giữa cung và cầu Tuy nhiên, Đại suy thoái và các sự kiện kinh tế lớn khác đã làm lung lay niềm tin này, dẫn đến sự xuất hiện của kinh tế học vĩ mô với những ý tưởng mới từ J.M Keynes, người đã thách thức quan điểm truyền thống bằng cách nhấn mạnh vai trò của chính phủ trong việc điều chỉnh nền kinh tế và đối phó với thất nghiệp.

Bài viết tiếp tục phân tích sâu về sự phát triển của lý thuyết kinh tế vĩ mô qua các giai đoạn khác nhau, từ sự ra đời của lý thuyết Keynes, qua thời kỳ phản đối của Milton

Friedman và trường phái Chicago, đến sự xuất hiện của lý thuyết kỳ vọng hợp lý và giả thuyết thị trường hiệu quả Hùng cũng đề cập đến những thách thức mà kinh tế vĩ mô hiện đại phải đối mặt, bao gồm sự khó khăn trong việc dự đoán và quản lý các cuộc khủng hoảng tài chính, cũng như sự cần thiết của việc áp dụng các chính sách tài khoá và tiền tệ phù hợp.

Cuối cùng, bài viết nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nhận ra và chấp nhận sự bất trắc trong nền kinh tế, cũng như cần thiết phải có một sự hiểu biết sâu sắc hơn về hành vi của con người và tâm lý thị trường để phát triển lý thuyết kinh tế vĩ mô hiệu quả hơn Hùng kết luận rằng, mặc dù kinh tế vĩ mô có thể đã bị lãng quên hoặc bị chỉ trích trong quá khứ, nhưng vai trò và tầm quan trọng của nó trong việc giải quyết các vấn đề kinh tế lớn vẫn không thể phủ nhận.

Reading 3 Quan hệ giữa Nhà nước và Doanh nghiệp trong phát triển kinh tế: Thúc đẩy tăng năng suất thay cho lợi nhuận

Tài liệu "Quan hệ giữa Nhà nước và Doanh nghiệp trong phát triển kinh tế: Thúc đẩy tăng năng suất thay cho lợi nhuận đề cập đến sự cần thiết của việc cải cách thể chế ở Việt Nam để tạo điều kiện cho doanh nghiệp tăng năng suất, qua đó thúc đẩy phát triển kinh tế bền vững Tác giả phân tích mô hình "kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa" mà Việt Nam đã lựa chọn, nhấn mạnh vai trò của nhà nước trong việc định hướng và thiết kế thể chế để tạo môi trường kinh doanh bình đẳng và công bằng.

Tài liệu cũng chỉ ra những thách thức mà doanh nghiệp Việt Nam phải đối mặt, bao gồm nhũng nhiễu, thủ tục hành chính phức tạp, và sự thiên vị từ chính sách nhà nước Để khắc phục, tác giả đề xuất cải thiện chất lượng trong mối quan hệ giữa nhà nước và doanh nghiệp, đồng thời nhấn mạnh sự cần thiết của tự do kinh tế và vai trò của nhà nước trong việc bảo vệ quyền lợi doanh nghiệp và tài sản của họ.

Tài liệu cũng phê phán quan điểm cho rằng tự do kinh tế tuyệt đối là lợi ích cho doanh nghiệp, chỉ ra rằng thị trường tự do không thể tự giải quyết tất cả vấn đề và nhà nước có vai trò quan trọng trong việc sửa chữa thất bại của thị trường, cung cấp hàng hóa công và dịch vụ cần thiết cho xã hội.

Cuối cùng, tài liệu kêu gọi một sự thay đổi trong quan hệ giữa nhà nước và doanh nghiệp, từ mối quan hệ dựa trên lợi nhuận sang mối quan hệ tập trung vào tăng năng suất và phát triển bền vững Tác giả nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân bổ quyền

lực một cách công bằng, cải cách thể chế pháp lý, và tạo điều kiện cho sự phát triển của cả nhà nước và doanh nghiệp trong bối cảnh kinh tế toàn cầu.

Reading 3aKhoảng cách giáo dục – đổi mới Giới thiệu

Bài viết nghiên cứu về việc truyền bá kiến thức tiên tiến thông qua giáo dục đại học Nó giới thiệu khái niệm “khoảng cách giáo dục - đổi mới”, một thước đo về khoảng cách giữa chương trình giảng dạy và kiến thức tiên tiến.

Phương pháp

Các tác giả áp dụng các kỹ thuật xử lý ngôn ngữ tự nhiên (NLP) vào văn bản của 1.7 triệu chương trình giảng dạy đại học và 20 triệu bài viết học thuật Điều này cho phép họ xây dựng “khoảng cách giáo dục - đổi mới”, một thước đo phản ánh khoảng cách giữa những gì được dạy trong các khóa học và kiến thức mới nhất trong các bài viết học thuật.

Kết quả

Các tác giả ghi nhận bốn sự thật mới: 1 Biến động trong Khoảng cách:

Các khóa học có sự khác biệt lớn về khoảng cách giáo dục - đổi mới, ngay cả sau khi kiểm soát lĩnh vực, cấp độ khóa học và thời gian.

2 Vai trò của Giảng viên:

Giảng viên đóng một vai trò quan trọng trong việc hình thành nội dung khóa học Những giảng viên hoạt động nghiên cứu dạy nhiều kiến thức tiên tiến hơn, đặc biệt là khi nghiên cứu của họ gần với chủ đề khóa học.

3 Bất bình đẳng trong Truy cập:

Truy cập vào kiến thức tiên tiến là không bình đẳng: Những trường học tuyển sinh nhiều học sinh có lợi thế về mặt kinh tế - xã hội cung cấp các khóa học với khoảng cách thấp hơn.

4 Tác động đến Học sinh:

Học sinh từ những trường học có khoảng cách thấp hơn có khả năng hoàn thành bằng tiến sĩ, sản xuất nhiều bằng sáng chế hơn và kiếm được nhiều hơn sau khi tốt nghiệp Kết luận

Nghiên cứu này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giảm khoảng cách giáo dục - đổi mới để thúc đẩy đổi mới và tăng trưởng kinh tế Nó gợi ý rằng các chương trình giáo dục đại học, đặc biệt là những chương trình chuyên môn, đóng một vai trò quan trọng trong quá trình này.

Reading 4 Các NHTW in tiền ồ ạt, thế giới "sập bẫy" tiền miễn phí.

Nếu không hành xử hợp lý, chúng ta sẽ phạm sai lầm và những thất bại trong kỷ nguyên tiền miễn phí sẽ buộc thế giới phải trả những cái giá rất đắt.

1 Vấn đề với việc đo lường GDP hiện tại:

GDP, hay Tổng sản phẩm quốc nội, là một chỉ số kinh tế được sử dụng rộng rãi để đánh giá kích thước và sức mạnh của một nền kinh tế Nó được tính bằng tổng giá trị của tất cả hàng hóa và dịch vụ được sản xuất trong một quốc gia trong một thời gian nhất định.

Tuy nhiên, trong thế giới số hóa ngày nay, việc đánh giá GDP dựa trên giá trị mà chúng ta trả cho hàng hóa và dịch vụ có thể không phản ánh đúng giá trị thực sự mà chúng ta nhận được Điều này đặc biệt đúng khi nói đến các sản phẩm và dịch vụ kỹ thuật số miễn phí.

Ví dụ, Wikipedia và bản đồ trực tuyến là hai dịch vụ kỹ thuật số miễn phí mang lại giá trị lớn cho người dùng, nhưng không được tính vào GDP vì chúng không có giá cả Trong khi chúng ta không trả tiền để sử dụng những dịch vụ này, chúng tạo ra giá trị bằng cách cung cấp thông tin và dịch vụ mà trước đây chúng ta phải trả tiền để có được.

Do đó, việc đo lường GDP hiện tại có thể không phản ánh đúng giá trị của nền kinh tế số hóa, và điều này có thể dẫn đến những hiểu lầm và quyết định sai lầm trong chính sách kinh tế và quản lý Đây là vấn đề mà bài viết muốn đặt ra và tìm cách giải quyết 2 Hậu quả của việc đánh giá thấp giá trị số hóa:

Các nhà hoạch định chính sách và quản lý sử dụng dữ liệu GDP để đưa ra quyết định về cách đầu tư vào mọi thứ, từ cơ sở hạ tầng và nghiên cứu phát triển (R&D) đến giáo dục và cơ sở hạ tầng mạng Tuy nhiên, nếu GDP không phản ánh đúng giá trị thực sự của nền kinh tế số hóa, thì những quyết định này có thể không chính xác.

Ví dụ, nếu chúng ta đánh giá thấp giá trị của các sản phẩm và dịch vụ kỹ thuật số miễn phí, chúng ta có thể không đầu tư đủ vào cơ sở hạ tầng mạng cần thiết để hỗ trợ sự phát triển của nền kinh tế số hóa Hoặc chúng ta có thể không đầu tư đủ vào giáo dục và đào tạo để chuẩn bị cho một lực lượng lao động có kỹ năng số hóa.

Do đó, việc đánh giá thấp giá trị số hóa có thể dẫn đến những quyết định sai lầm trong chính sách và quản lý, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sự phát triển kinh tế và xã hội Đây là một trong những hậu quả mà bài viết muốn chỉ ra khi nói về vấn đề đo lường GDP trong nền kinh tế số hóa.

3 Giải pháp:

Theo tác giả, chúng ta cần phải tìm cách đánh giá chính xác giá trị của hàng hóa và dịch vụ kỹ thuật số miễn phí để quản lý hiệu quả nền kinh tế kỹ thuật số Điều này đòi hỏi một cách tiếp cận mới trong việc đo lường và đánh giá sự phát triển kinh tế.

Trong thực tế, chúng ta cần tập trung vào giá trị được tạo ra, không chỉ là những cái giá phải trả Điều này có nghĩa là chúng ta cần xem xét cả giá trị mà các sản phẩm và dịch vụ kỹ thuật số mang lại cho người dùng, dù chúng có giá cả hay không.

Điều này có thể đòi hỏi việc phát triển các phương pháp đo lường mới và sáng tạo để đánh giá giá trị của các sản phẩm và dịch vụ kỹ thuật số Điều này cũng có thể bao gồm việc xem xét lại cách chúng ta định giá các sản phẩm và dịch vụ trong nền kinh tế số hóa.

Bằng cách này, chúng ta có thể có một cái nhìn chính xác hơn về tình hình kinh tế thực sự và đưa ra các quyết định chính sách và quản lý tốt hơn Đây là giải pháp mà bài viết đề xuất để giải quyết vấn đề đo lường GDP trong nền kinh tế số hóa.

Reading 4a Lịch sử mới của cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Pháp trong cuộc Đại suy thoái

Bài viết "Lịch sử mới của cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Pháp trong cuộc Đại suy thoái" của Stefano Ungaro, Eric Monnet, Angelo Riva, và Patrice Baubeau, xuất bản vào ngày 29 tháng 11 năm 2018, cung cấp một cái nhìn mới mẻ và sâu sắc về vai trò của sự hoảng loạn ngân hàng và các yếu tố tài chính trong cuộc Đại suy thoái ở Pháp Trước đây, nghiên cứu đã hạ thấp tầm quan trọng của những yếu tố này, nhưng bài viết này, dựa trên một bộ dữ liệu mới về bảng cân đối kế toán của hơn 400 ngân hàng Pháp từ thời kỳ giữa chiến tranh, thách thức quan điểm lâu đời đó.

Các tác giả phát hiện ra hai làn sóng hoảng loạn ngân hàng đáng chú ý vào năm 1930 và 1931, cùng với một cơ chế "bay đến an toàn", minh họa cách các giả định kinh tế vĩ mô nhỏ và ngoại suy về thống kê tiền tệ có thể tạo ra những hiểu lầm lớn và dai dẳng trong lịch sử Họ đặt câu hỏi về việc liệu một sự hoảng loạn ngân hàng có luôn dẫn đến một cuộc khủng hoảng tín dụng hay không và khám phá các cơ chế thay thế cho việc truyền đạt cuộc khủng hoảng, nhấn mạnh vai trò của chuyến bay đến nơi an toàn trong thị trường liên ngân hàng và danh mục đầu tư của các nhà đầu tư.

Nghiên cứu của họ cho thấy rằng, trong trường hợp của Pháp, sự chuyển dịch tiền gửi từ ngân hàng sang các tổ chức tiết kiệm phi ngân hàng và ngân hàng trung ương, chứ không phải là tác động tiền tệ của sự thất bại của ngân hàng, là cơ chế chính truyền tải cuộc khủng hoảng Điều này dẫn đến một cuộc khủng hoảng tín dụng lớn, với tổng dư nợ cho doanh nghiệp giảm mạnh trong khi tổng tiền gửi trong nền kinh tế trì trệ.

Bài viết cũng so sánh tình hình của Pháp với các quốc gia khác trong cuộc Đại suy thoái, chỉ ra rằng Pháp không còn là một phần của nhóm các quốc gia có ngân hàng thoát khỏi cuộc khủng hoảng 1930-1931 Họ khám phá nơi tiền gửi đã đi và làm thế nào một quốc gia có thể trải qua giảm phát và suy giảm hoạt động kinh tế thực tế đồng thời cung tiền tăng lên, chỉ ra sự sụt giảm đáng kể của tín dụng là nguyên nhân chính Bài viết kết luận rằng cần có một cái nhìn rộng hơn về hệ thống tài chính để hiểu các kênh và hậu quả của sự hoảng loạn ngân hàng, và rằng các bài học lịch sử về sự hoảng loạn ngân hàng và chuyến bay đến nơi an toàn nên được quan tâm bởi những người quan tâm đến sự tương tác giữa hệ thống ngân hàng ngầm và hệ thống ngân hàng được điều tiết ngày nay.

Reading 5 Ai Thực Sự Có Lỗi Về sự phá sản của SVB Và Cuộc Khủng Hoảng Ngân Hàng ở Hoa Kỳ?

1 Tăng lãi suất ngắn hạn:

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã tăng lãi suất ngắn hạn với tốc độ nhanh nhất kể từ đầu những năm 1980 để kiềm chế lạm phát Tuy nhiên, hành động này dường như đã không quan tâm đến những tác động phụ nghiêm trọng và không mong muốn mà những thay đổi đột ngột trong nền kinh tế có thể gây ra.

2 Sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB):

SVB, có giá trị gần 17 tỷ đô la và có gần 200 tỷ đô la tiền gửi của khách hàng tính đến ngày 1 tháng 3, đột ngột sụp đổ Khách hàng của ngân hàng, thường là các công ty đầu tư mạo hiểm và các công ty mà họ tài trợ, đã hoảng loạn khi ngân hàng thông báo rằng họ đang bán một số trái phiếu kho bạc của mình với giá thấp hơn giá trị.

3 Rút tiền và can thiệp của các cơ quan quản lý:

Trong vòng hai ngày, 40 tỷ đô la đã được rút, cổ phiếu giảm mạnh và các cơ quan quản lý liên bang và tiểu bang đã vào cuộc và tiếp quản Hai ngày sau đó, các nhà quản lý cũng đã tiếp quản Ngân hàng Signature có trụ sở tại New York, nơi có hơn 100 tỷ đô la tiền gửi.

4 Tác động đối với thị trường tài chính:

Sự sụp đổ của hai ngân hàng đã tạo ra một cơn hoảng loạn ngay lập tức trên thị trường tài chính, với cổ phiếu của gần chục ngân hàng khu vực giảm mạnh do lo ngại rằng khách hàng sẽ chạy trốn đến nơi trú ẩn an toàn hơn của các ngân hàng trung tâm tiền tệ lớn như J.P Morgan Chase và Bank of America.

5 Hành động của Bộ Tài chính và Fed:

Bộ Tài chính và Fed đã hành động nhanh chóng để đảm bảo rằng ngay cả khi các ngân hàng có thể bị giải thể và các cổ đông bị xóa sổ, thì những người gửi tiền thực sự vẫn có toàn quyền tiếp cận các quỹ và không mất gì cả.

6 Nguyên nhân của sự sụp đổ:

Một số nguyên nhân được đề cập đến trong bài viết bao gồm việc quy định của thời kỳ Trump bị lùi lại, sự quản lý rủi ro không hiệu quả tại ngân hàng, và sự tăng lãi suất đột ngột sau một thập kỷ của chi phí mượn vốn cực thấp.

Cuốn sách "Inside Money: Brown Brothers Harriman and the American Way of Power"

“Brown Brothers Harriman and the American Way of Power” của Zachary Karabell là một cuốn sách lịch sử toàn diện về công ty đầu tư tư nhân huyền thoại Brown Brothers Harriman, khám phá vai trò trung tâm của nó trong câu chuyện về sự giàu có của Mỹ và sự lên ngôi toàn cầu.

1 Thế kỷ 19:

Trong suốt thế kỷ 19, khi Mỹ bị cuốn vào một cuộc khủng hoảng tài chính tàn phá cứ mỗi hai mươi năm một lần, Brown Brothers đã từng bước mạnh mẽ, hỗ trợ hệ thống tài chính của Mỹ vào những thời điểm quan trọng và kích thích những cơn bùng nổ liên tiếp, từ thương mại bông và tàu hơi nước đến đường sắt, trong khi phần lớn tránh được sự chú ý không mong muốn mà một số đối thủ của họ phải chịu.

2 Thế kỷ 20:

Vào đầu thế kỷ 20, Brown Brothers không còn nghi ngờ gì về việc nó nằm ở trung tâm của những gì được gọi là Thành lập Mỹ Khi tầm ảnh hưởng của Mỹ vượt ra khỏi biên giới của mình, Brown Brothers đã hợp tác chặt chẽ với Bộ Ngoại giao, đặc biệt là ở Nicaragua vào đầu thế kỷ 20, nơi công ty về cơ bản đã tiếp quản nền kinh tế của quốc gia.

3 Thời kỳ Đại khủng hoảng:

Trong thời gian Đại khủng hoảng, Brown Brothers đã đảm bảo sức mạnh của mình bằng cách sáp nhập với ngân hàng đầu tư của Averell Harriman để tạo thành Brown

Brothers Harriman, đặt nền móng cho vai trò mà công ty sẽ đóng trên sân khấu toàn cầu trong Thế chiến II và sau đó, khi các đối tác của nó phục vụ ở các cấp độ cao nhất của chính phủ để hình thành hệ thống quốc tế định rõ thế giới cho đến ngày nay Tổng kết:

Cuốn sách này cung cấp một cái nhìn toàn diện bên trong về cơ sở này trong bối cảnh lịch sử Mỹ Karabell đã tạo ra một bức chân dung xuyên suốt về sức mạnh của Mỹ - tài chính, chính trị, văn hóa - từ đầu thế kỷ 19 cho đến ngày nay Ngày nay, không giống như nhiều đối thủ của mình, Brown Brothers Harriman vẫn là một công ty tư nhân và là một ngọn hải đăng của chủ nghĩa tư bản bền vững, đã từ bỏ những lợi nhuận đầu cơ đầu óc của ba thập kỷ qua nhưng cũng đã tránh được bất kỳ vai trò nào trong những mặt hại của nó.

Reading 5a Bình tĩnh trước cơn bão: Sức mạnh dự đoán bị bỏ qua của giá tài sản để ổn định tài chính

Bài viết "Bình tĩnh trước cơn bão: Sức mạnh dự đoán bị bỏ qua của giá tài sản để ổn định tài chính" của Tristan Hennig, Plamen Iossifov, và Richard Varghese, xuất bản vào ngày 17 tháng 10 năm 2023, tập trung vào việc phân tích sức mạnh dự đoán của giá tài sản trong việc nhận diện các giai đoạn khủng hoảng tài chính Các tác giả đã phát triển một chỉ số mới, "rủi ro định giá sai", để nắm bắt các giai đoạn tăng trưởng giá tài sản nhanh chóng và biến động giá tài sản thấp Chỉ số này cho thấy khả năng đạt đỉnh khoảng một đến ba năm trước một cuộc khủng hoảng, làm cho nó trở thành một công cụ phù hợp để theo dõi rủi ro hệ thống và vượt trội hơn các số liệu dựa trên tín dụng chính được sử dụng làm chỉ số cảnh báo sớm.

Các cuộc khủng hoảng tài chính thường được kích hoạt bởi sự thay đổi giá rủi ro và thường xuất hiện sau khi định giá tài sản tăng do tín dụng Khi bong bóng tài sản vỡ, nó gây ra tình trạng bán tháo và vỡ nợ, dẫn đến việc người cho vay trải qua thua lỗ và cắt giảm cung cấp tín dụng, khuếch đại suy thoái thông qua một máy gia tốc tài chính sách giáo khoa Các tác giả đã sử dụng một bảng điều khiển lớn gồm các nền kinh tế tiên tiến và mới nổi để chứng minh rằng sự kết hợp giữa tăng trưởng giá tài sản nhanh chóng và biến động giá tài sản thấp là yếu tố dự báo tốt hơn về các cuộc khủng hoảng tài chính trong tương lai so với các chỉ số cảnh báo sớm khác.

Chỉ số "rủi ro định giá sai" bao gồm sáu biến số trải dài trên bốn thị trường tài sản, bao gồm thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu, thị trường ngoại hối, và thị trường nhà ở Chỉ số này nắm bắt tâm lý rủi ro đồng bộ giữa các loại tài sản, ủy quyền cho sự tăng trưởng giá tài sản dồi dào và biến động giá tài sản im lặng và premia rủi ro, dựa trên kinh nghiệm lịch sử của mỗi quốc gia.

Phân tích sự kiện cách điệu cho thấy chỉ số "rủi ro định giá sai" mang tính chu kỳ và đạt đỉnh từ một đến ba năm trước các cuộc khủng hoảng, làm cho nó trở thành một ứng cử viên phù hợp để giương cờ rủi ro và thực hiện cực đoan rủi ro hệ thống Điều này được xác nhận qua phân tích đường cong đặc điểm của người nhận (ROC), cho thấy "rủi ro định giá sai" vượt trội hơn cả ba chỉ số dựa trên tín dụng dọc theo toàn bộ đường cong, cung cấp sự đánh đổi vượt trội giữa tỷ lệ dương tính thực và dương tính giả.

Bài viết kết luận rằng các nhà hoạch định chính sách nên theo dõi chặt chẽ cả tổng hợp tín dụng và động lực giá tài sản khi đánh giá các mối đe dọa đối với sự ổn định tài chính Theo dõi chỉ số "rủi ro định giá sai" có thể giúp xác định thời gian của các chính sách dựa trên sự tích tụ thêm rủi ro hệ thống và cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách hệ thống cảnh báo sớm thống kê tốt nhất hiện có để ngăn chặn việc chấp nhận rủi ro quá mức có thể gây ra cuộc khủng hoảng tiếp theo.

Reading 5bKhói và gương: Cái nhìn bên trong danh mục đầu tư quỹ ESG Sự phát triển của Đầu tư ESG:

Đầu tư ESG (Môi trường, Xã hội và Quản trị) là một xu hướng đầu tư ngày càng phổ biến Đầu tư ESG không chỉ dựa trên hiệu suất tài chính của công ty, mà còn xem xét cách họ quản lý các vấn đề môi trường, xã hội và quản trị Ví dụ, một công ty có thể được coi là đầu tư ESG nếu họ hoạt động theo cách thân thiện với môi trường, tạo ra công việc tốt cho cộng đồng, và có cơ cấu quản trị công bằng và minh bạch Đầu tư ESG đã trở nên phổ biến do ngày càng có nhiều người muốn đầu tư vào các công ty không chỉ có hiệu suất tài chính tốt mà còn hoạt động một cách bền vững và có trách nhiệm với xã hội.

Greenwashing:

Tuy nhiên, có một vấn đề lớn trong ngành đầu tư ESG được gọi là ‘greenwashing’ Đây là khi các quản lý quỹ tuyên bố rằng quỹ của họ đầu tư vào các công ty bền vững, nhưng thực tế lại không phải như vậy Họ có thể bao gồm các công ty có hiệu suất tài chính cao, nhưng lại không tuân thủ các tiêu chuẩn ESG Ví dụ, một quỹ có thể tuyên bố rằng họ đầu tư vào các công ty thân thiện với môi trường, nhưng lại đầu tư vào các công ty dầu mỏ hoặc khai thác than đá, những ngành công nghiệp gây ô nhiễm môi trường nghiêm trọng Điều này gây ra sự mơ hồ và hiểu lầm cho nhà đầu tư về độ bền vững thực sự của quỹ Greenwashing không chỉ làm mất niềm tin của nhà đầu tư, mà còn làm hại đến sự phát triển bền vững của xã hội.

Vai trò của Morningstar:

Morningstar là một công ty cung cấp nghiên cứu đầu tư độc lập Họ đã bắt đầu gán các xếp hạng bền vững cho các quỹ vào năm 2016 Những xếp hạng này dựa trên mức độ

bền vững của các công ty trong danh mục đầu tư của quỹ Điều này đã giúp mang lại một số sự minh bạch cho ngành công nghiệp Trước khi có Morningstar, việc đánh giá mức độ bền vững của một quỹ là khá khó khăn do thiếu thông tin và quy định Với việc Morningstar đưa ra các xếp hạng bền vững, nhà đầu tư có thể dễ dàng so sánh và lựa chọn các quỹ phù hợp với tiêu chí đầu tư bền vững của họ.

Tiết lộ không thường xuyên:

Các tác giả chỉ ra rằng danh mục đầu tư của quỹ không được tiết lộ thường xuyên Điều này cho phép quản lý quỹ mua cổ phiếu ESG một cách chiến lược ngay trước ngày tiết lộ, kiếm được xếp hạng bền vững cao, sau đó chuyển sang tài sản ít trách nhiệm hơn nhưng sinh lợi cao hơn khi khả năng phát hiện là không thể Điều này góp phần thêm vào việc greenwashing Để ngăn chặn việc này, các tác giả đề xuất cần có quy định về việc tiết lộ thường xuyên và minh bạch hơn danh mục đầu tư của quỹ Điều này sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn rõ ràng hơn về cách quỹ của họ đầu tư và liệu quỹ có thực sự tuân thủ các tiêu chuẩn ESG hay không.

Nhu cầu về Quy định:

Bài viết kết thúc bằng việc nhấn mạnh nhu cầu về quy định nhiều hơn trong ngành công nghiệp Các tác giả cho rằng việc tiết lộ thường xuyên và minh bạch hơn về danh mục đầu tư của quỹ có thể giúp ngăn chặn greenwashing Nếu các quỹ phải tiết lộ danh mục đầu tư của họ một cách thường xuyên hơn, họ sẽ khó có thể mua cổ phiếu ESG chỉ ngay trước ngày tiết lộ để kiếm được xếp hạng bền vững cao, sau đó chuyển sang tài sản ít trách nhiệm hơn nhưng sinh lợi cao hơn khi khả năng phát hiện là không thể Điều này sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn rõ ràng hơn về cách quỹ của họ đầu tư và liệu quỹ có thực sự tuân thủ các tiêu chuẩn ESG hay không.

Chốt lại ý chính của bài viết “Smoke and mirrors: A look inside an ESG fund portfolio”:

Bài viết nêu lên vấn đề greenwashing trong ngành đầu tư ESG, khi mà các quản lý quỹ có thể tuyên bố rằng quỹ của họ đầu tư vào các công ty bền vững, nhưng thực tế lại không phải như vậy Điều này gây ra sự mơ hồ và hiểu lầm cho nhà đầu tư về độ bền vững thực sự của quỹ Bài viết cũng nhấn mạnh vai trò của Morningstar trong việc cung cấp sự minh bạch cho ngành công nghiệp thông qua việc gán xếp hạng bền vững cho các quỹ Cuối cùng, các tác giả kêu gọi nhu cầu về quy định nhiều hơn, cụ thể là việc tiết lộ thường xuyên và minh bạch hơn về danh mục đầu tư của quỹ, để ngăn chặn greenwashing và đảm bảo rằng các quỹ ESG thực sự bền vững.

Reading 5cLịch sử mới của cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Pháp trong cuộc Đại suy thoái

Giới thiệu

Bài viết có tiêu đề “Chạy đến nơi an toàn và Sự sụt giảm tín dụng: Một lịch sử mới về cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Pháp trong thời kỳ Đại khủng hoảng” do Patrice Baubeau, Eric Monnet, Angelo Riva và Stefano Ungaro viết.

Các tác giả cung cấp một góc nhìn mới về cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Pháp trong thời kỳ Đại khủng hoảng.

Kênh truyền chính là sự chạy đến nơi an toàn của tiền gửi từ ngân hàng đến các tổ chức tiết kiệm và ngân hàng trung ương, dẫn đến sự gián đoạn lớn, kéo dài trong việc cho vay doanh nghiệp.

Tiền mặt được gửi với các tổ chức tiết kiệm và ngân hàng trung ương được sử dụng để giảm nợ công có thể mua bán và tăng dự trữ vàng, thay vì theo đuổi các chính sách phản chu kỳ.

Mặc dù có dòng vốn vào mạnh mẽ, Pháp vẫn phải chịu sự sụt giảm tín dụng nghiêm trọng, kéo dài.

Kết luận

Nghiên cứu này thách thức quan điểm phổ biến rằng những thất bại ngân hàng ở Pháp trong giai đoạn 1930-1932 không có hậu quả kinh tế đáng kể.

Các tác giả cho rằng những cuộc hoảng loạn ngân hàng và các yếu tố tài chính đã đóng một vai trò lớn hơn trong Đại khủng hoảng của Pháp trong những năm 1930 so với những gì đã được công nhận trước đây.

Reading 6 Bài học từ sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon

Bài viết "Bài học từ sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon" của Jón

Danielsson, Robert Macrae, và Nikola Tchouparov, phân tích sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB) và những hậu quả của nó đối với hệ thống tài chính Sự thất bại của SVB không chỉ là một sự kiện đơn lẻ mà còn là một dấu

hiệu cho thấy hệ thống tài chính mong manh hơn nhiều so với những gì công chúng đã từng tin tưởng.

SVB thất bại do một mô hình rủi ro cổ điển: huy động vốn từ các khoản tiền gửi không kỳ hạn và đầu tư vào các tài sản dài hạn, tạo ra sự chênh lệch thanh khoản Sự sụp đổ của SVB làm sống lại những ký ức về cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và đặt ra câu hỏi liệu SVB có phải là một ngoại lệ hay chỉ là dấu hiệu đầu tiên của một chuỗi các sự kiện tương tự.

Các tác giả chỉ ra rằng SVB đã mắc phải một trong những sai lầm cổ điển nhất trong ngành ngân hàng: đầu tư tiền gửi vào trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ với giả định rằng không có rủi ro tín dụng Tuy nhiên, rủi ro thực sự mà SVB gặp phải là lãisuất tăng, làm giảm giá trị của khoản đầu tư trái phiếu Sự tăng lãi suất mạnh mẽ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) để chống lạm phát đã làm lộ ra sự dễ bị tổn thương của SVB và cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ của ngân hàng.

Bài viết cũng phê phán việc các công ty công nghệ giàu có ở Vương quốc Anh, giao dịch với chi nhánh SVB ở London, kêu gọi sự cứu trợ của chính phủ, cũng nhưviệc chính phủ Hoa Kỳ và Vương quốc Anh phải can thiệp để giải quyết hậu quả của sự sụp đổ.

Các tác giả nhấn mạnh rằng, mặc dù SVB có những đặc điểm độc đáo, sự thất bại của nó nhắc nhở chúng ta về sự mong manh của hệ thống tài chính Họ chỉ trích chính sách tài chính sau năm 2008, bao gồm cả quy định và chính sách tiền tệ, vàcho rằng các cơ quan quản lý đã không đánh giá đầy đủ rủi ro do chính sách lãi suất thấp kéo dài tạo ra.

Cuối cùng, bài viết kết luận rằng sự sụp đổ của SVB cho thấy khó khăn trong việc đảm bảo ổn định tài chính bằng cách kiểm soát rủi ro Các tác giả cảnh báo về một hệ thống ngân hàng ngày càng tốn kém và thống nhất, gây tổn hại cho nền kinh tế và làm tăng rủi ro hệ thống.

Reading 6a Các vấn đề chính sách vĩ mô phát sinh từ môi trường lãi suất thấp

Bài viết này thảo luận về các vấn đề chính sách vĩ mô phát sinh từ môi trường lãi suất thấp, dựa trên công việc của Ủy ban Quản lý Rủi ro Hệ thống Châu Âu (ESRB)và một Lực lượng đặc nhiệm về lãi suất thấp Công việc này tiếp nối báo cáo năm 2016 của ESRB, đánh giá các diễn biến kể từ đó, so sánh rủi ro được xác định trước đó và đánh giá sự xuất hiện của nguồn rủi ro hệ thống mới Báo cáo mới nhấn mạnh rằng môi trường lãi suất thấp tiếp tục gây rủi ro cho sự ổn định tài

chính, với việc tăng cường hành vi tìm kiếm lợi suất trong lĩnh vực ngân hàng và quỹ đầu tư, cũng như sự không bền vững của một số mô hình kinh doanh.

Lãi suất danh nghĩa và thực tế ở các nền kinh tế tiên tiến đã giảm kể từ đầu những năm 1980, và lãi suất thực cân bằng 'tự nhiên' hoặc 'trung lập' (R*) cũng giảm, buộc lãi suất chính sách xuống mức giới hạn thấp hơn Môi trường lãi suất thấp (LIRE) gây ra các vấn đề cho chính sách vĩ mô liên quan đến sự ổn định tài chính.

Báo cáo của ESRB thảo luận về nguyên nhân của LIRE, bao gồm các yếu tố cấu trúc như phát triển nhân khẩu học, giảm giá hàng hóa đầu tư, tốc độ đổi mới côngnghệ chậm lại, và sự giàu có và bất bình đẳng thu nhập gia tăng Nó cũng liên quan đến giả thuyết 'trì trệ thế tục' và thay đổi trong quy định và định vị rủi ro sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, thúc đẩy nhu cầu về tài sản an toàn và gây áp lực giảm lãi suất thực và premia rủi ro.

Báo cáo xác định bốn lĩnh vực quan tâm chính trong LIRE: lợi nhuận và khả năng phục hồi của các ngân hàng, nợ và khả năng tồn tại của người vay, rủi ro thanh khoản hệ thống, và tính bền vững của các mô hình kinh doanh của các công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí Để giải quyết những rủi ro này, báo cáo đề xuất một loạtcác lựa chọn chính sách, bao gồm giải quyết tình trạng dư thừa công suất trong ngành ngân hàng, xây dựng các biện pháp ngăn chặn và giải quyết mức nợ cao, hướng tới yêu cầu thanh khoản vĩ mô, và bao gồm các biện pháp vĩ mô cho lĩnh vực bảo hiểm.

Báo cáo cũng đề xuất các lựa chọn chính sách để cải thiện phân tích rủi ro hệ thống, bao gồm tăng cường năng lực giám sát tín dụng và nợ, cải thiện báo cáo thanh khoản và thực hiện các bài kiểm tra căng thẳng thanh khoản toàn hệ thống.

Reading 6c Cuộc khủng hoảng mới của ngân hàng trung ương

Reading 7 Tại sao Fed có thể làm cho tiền ‘biến mất’?

Nới lỏng định lượng (Quantitative Easing - QE) là một chính sách tiền tệ không thông thường mà các ngân hàng trung ương sử dụng để kích thích nền kinh tế khi các công cụ

chính sách tiền tệ truyền thống, như giảm lãi suất, trở nên kém hiệu quả hoặc khi lãi suất đã ở mức thấp nhất có thể (gần 0%)

Trong QE, ngân hàng trung ương tạo ra tiền mới không thông qua việc in tiền giấy mà thông qua một quá trình điện tử để mua tài sản tài chính, chủ yếu là trái phiếu chính phủ và chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản thế chấp, từ các ngân hàng thương mại và các tổ chức tài chính khác Mục tiêu của QE là tăng lượng tiền trong lưu thông, giảm lãi suất dài hạn, và khuyến khích chi tiêu và đầu tư để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Quá trình này giúp tăng cung tiền và giảm lãi suất trên thị trường, làm cho vay mượn trở nên rẻ hơn và khuyến khích các doanh nghiệp và người tiêu dùng chi tiêu và đầu tư nhiều hơn Ngoài ra, QE cũng nhằm mục đích tăng giá tài sản tài chính, giúp cải thiện tình hình tài chính của các hộ gia đình và doanh nghiệp, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, QE cũng mang lại một số rủi ro và hậu quả tiềm ẩn, bao gồm lạm phát cao nếu lượng tiền tăng quá nhanh so với tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế, và có thể tạo ra bong bóng tài sản nếu giá tài sản tài chính tăng quá cao so với giá trị thực của chúng Reading 7aĐại lạm phát những năm 1970

Lạm phát là gì?

Trong khi giá các sản phẩm riêng lẻ luôn biến động, lạm phát đề cập đến sự gia tăng liên tục của giá cả một nhóm hàng hóa và dịch vụ theo thời gian và dẫn đến mất sức mua Người tiêu dùng nhận được ít hơn cho mỗi đô la họ chi tiêu so với số tiền họ nhận được trước khi lạm phát xảy ra

Đại lạm phát những năm 1970 là gì?

Giai đoạn trong những năm 1970 và kéo dài đến đầu những năm 1980 được gọi là Đại lạm phát là thời kỳ lạm phát gia tăng Tỷ lệ lạm phát, được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng, đã tăng lên tới 14% vào năm 1980 Các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy sự gia tăng lớn cung tiền được coi là nguyên nhân chính gây ra Đại lạm phát Đại lạm phát ảnh hưởng đến người Mỹ như thế nào?