bài tập nhóm tại công ty cổ phần công ty cổ phần traphaco

Top 10 doanh nghiệp Sao vàng Đất Việt tiêu biểu về trách nhiệm xã hội năm 2011, 2013, 2015Các hoạt động của công ty TraphacoNgành nghề kinh doanh của công ty và các công ty con bao gồm s

GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO

Giới thiệu sơ lược về công ty Traphaco

- Tên đầy đủ: CTCP Traphaco

- Tên tiếng anh: Traphaco Joint Stock Company

- Trụ sở: 75 Yên Ninh, Ba Đình, Hà Nội, Việt Nam | Địa chỉ giao dịch: Ngõ

- Đường Ngọc Hồi - P Hoàng Liệt - Q Hoàng Mai - Hà Nội

- E-mail: info@traphaco.com.vn

- Ngày thành lập: thành lập ngày 28/11/1972 tiền thân là tổ sản xuất thuốc thuộc Ty Y tế Đường sắt được thành lập ngày 28/11/1972.

- Loại hình doanh nghiệp: Công ty cổ phần

- Người đại diện pháp lý: Ông Trần Túc Mã- Tổng giám đốc

Giới thiệu về công ty TRAPHACO

- Trong hơn 45 năm hình thành và phát triển Traphaco luôn kiên trì theo đuổi con đường phát triển bền vững, “Con đường sức khỏe Xanh” Đồng thời, duy trì thương hiệu Traphaco là thương hiệu nổi tiếng Nhất ngành dược Việt Nam bằng chất lượng sản phẩm và chất lượng dịch vụ tốt nhất.

Mục tiêu của công ty TRAPHACO

Để đảm bảo sự phát triển bền vững và lâu dài, ban lãnh đạo Traphaco cần có tầm nhìn xa trông rộng, đề ra những mục tiêu kinh doanh cụ thể Các mục tiêu này bao gồm:

- Trong hoạt động kinh doanh, công ty cố gắng thực hiện tối ưu hóa hiệu quả sản xuất

- Nỗ lực, phấn đấu không ngừng để phát triển thành một thương mạnh vững bền Theo đó, công ty sẽ có tiềm lực dồi dào về tài chính, phương pháp quản lý cũng như hệ điều hành tiên tiến.

- Tạo dựng môi trường làm việc hiệu quả an toàn, ổn định đời sống và nâng cao thu nhập cho người lao động.

- Thực hiện nghiêm minh thể chế nhà nước, đóng góp hết mình cho nguồn ngân sách nhà nước, góp phần đưa đất nước phát triển.

- Làm gia tăng lợi ích tối đa cho các nhà đầu tư.

Sứ mệnh và giá trị cốt lõi

- Sứ mệnh: Sáng tạo sản phẩm xanh chăm sóc sức khỏe con người Đây cũng là kim chỉ nam cho mọi hoạt động, quyết định của công ty Nhờ đề cao sứ mệnh của mình, công ty sẽ có những bước đi đúng đắn, thuận lợi Theo đó, sứ mệnh của Bidiphar là cam kết tạo ra sản phẩm và dịch vụ tốt nhất, hiệu quả cao, đóng góp những phần tích cực vào chăm sóc sức khỏe cộng đồng đồng thời tạo dựng, chia sẻ niềm vui cùng đối tác, khách hàng.

Chất lượng sản phẩm và dịch vụ quyết định sự tồn tại của doanh nghiệp. Gia tăng giá trị cho xã hội, khách hàng, người lao động và cổ đông là mục tiêu và động lực của sự phát triển bền vững.

Lao động sáng tạo là nền tảng của phát triển quan hệ hợp tác, chia sẻ Cam kết và thực hiện cam kết là nền tảng văn hóa doanh nghiệp.

Thời đại và truyền thống là bản sắc của Traphaco.

Trải qua thời gian dài phát triển, công ty Traphaco đã gặt hái nhiều thành tựu nổi bật và những công nhận từ nhà nước chính phủ, bao gồm:

Chủ tịch nước trao tặng Huân chương lao động năm 2010, Huân chương lao động hạng nhất năm 2012, Huân chương lao động hạng nhất cho Công đoàn công ty năm 2019

Giải nhất Vifotec cho công trình “Nghiên cứu sản xuất thuốc gan giải độc Boganic từ dược liệu Việt Nam năm 2011

Giải thưởng Wipo do tổ chức sở hữu trí tuệ trao tặng năm 2010

Traphaco thuộc top 10 nhãn hiệu nổi tiếng nhất Việt Nam năm 2017 Top 50 Doanh nghiệp Việt có thương hiệu nhà tuyển dụng hấp dẫn nhất năm 2017

Traphaco còn thuộc Giải vàng chất lượng quốc gia năm 2012, 2015, 2018 Top 10 doanh nghiệp phát triển bền vững năm 2016, 2017, 2018

Doanh nghiệp Vì người lao động năm 2016, 2017, 2018

Top 10 doanh nghiệp Sao vàng Đất Việt tiêu biểu về trách nhiệm xã hội năm

Các hoạt động của công ty Traphaco

Ngành nghề kinh doanh của công ty và các công ty con bao gồm sản xuất, buôn bán thực phẩm và mỹ phẩm; kinh doanh xuất nhập khẩu nguyên phụ liệu làm thuốc, các sản phẩm thuốc, tư vấn sản xuất dược phẩm, mỹ phẩm, pha chế thuốc theo đơn, sản xuất, kinh doanh dược phẩm, hóa chất, vật tư, thiết bị y tế, sản xuất, buôn bán rượu, bia, nước giải khát (không bao gồm kinh doanh quán bar); tư vấn dịch vụ khoa học kỹ thuật, chuyển giao công nghệ trong lĩnh vực y, dược; thu mua, gieo trồng, chế biến dược liệu. Hoạt động chính của Công ty và các công ty con là sản xuất và kinh doanh dược phẩm, hóa chất và vật tư, thiết bị y tế.

Chu kỳ sản xuất, kinh doanh thông thường của công ty được thực hiện trong thời gian không quá 12 tháng.

Lịch sử hình thành

- Công ty CP Traphaco tiền thân là Tổ sản xuất thuốc thuộc Ty Y tế Đường sắt được thành lập ngày 28/11/1972

- Giai đoạn 1981-1993, xưởng sản xuất thuốc Đường Sắt, thành lập ngày 28/5/1981, nâng cấp từ Tổ sản xuất thuốc Đường sắt qui mô sản xuất được mở rộng, xí nghiệp dược Đường Sắt, thành lập ngày 1/6/1993 (tên giao dịch là RAPHACO), có tư cách pháp nhân, có con dấu, có tài khoản riêng, lĩnh vực hoạt động sản xuất cung ứng thuốc Lúc này có 80 CBCNV, vốn pháp nhân 150 triệu đồng, trang thiết bị thô sơ, lạc hậu, mặt bằng chật hẹp (cả xí nghiệp 340 m2), khó khăn nhiều hơn thuận lợi, song với lòng dũng cảm, tinh thần quyết tâm vượt khó để tạo dựng cơ nghiệp từng bước tiến lên.

- Sau nhiều lần chuyển đổi, ngày 01/01/2000, Công ty CP Dược và Thiết bị vật tư y tế Traphaco chính thức bắt đầu hoạt động theo hình thức công ty CP với 45% vốn Nhà nước Ngày 05/07/2001, Công ty đổi tên thành Công ty

- Ngày 26/11/2008, công ty chính thức niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh.

Cấu trúc doanh nghiệp

Ngày 31/12/2019, Công ty có 28 đơn vị trực thuộc là các chi nhánh tại 28 tỉnh, thành phố và 4 công ty con Khái quát về 4 công ty con như sau:

- Công ty TNHH MTV TraphacoSapa

- Công ty Cổ phần Dược- Vật tư Y tế Đắk Lăks

- Công ty TNHH Traphaco Hưng Yên

Ngành nghề kinh doanh

Thu mua, gieo trồng, chế biến dược liệu

Sản xuất kinh doanh dược phẩm, hóa chất và vật tư thiết bị y tế

Pha chế thuốc theo đơn

Tư vấn sản xuất dược phẩm, mỹ phẩm

Kinh doanh xuất nhập khẩu nguyên phụ liệu làm thuốc, các sản phẩm thuốc Sản xuất, buôn bán mỹ phẩm

Sản xuất, buôn bán thực phẩm

Tư vấn dịch vụ khoa học kỹ thuật, chuyển giao công nghệ trong lĩnh vực y,dược…

PHÂN TÍCH RỦI RO KINH DOANH VÀ RỦI RO TÀI CHÍNH

Khái quát về rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính

Cơ hội và rủi ro là 2 vấn đề luôn song hành trong quá trình thực hiện các hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Cơ hội kinh doanh tạo ra khả năng sinh lợi lớn thường đi kèm với rủi ro lớn quà ngược lại Do đó khi phân tích tài chính, chúng ta cần phải nghiên cứu và phân tích những yếu tố có thể tạo ra cơ hội, cũng như rủi ro đối với doanh nghiệp, đặc biệt là rủi ro Rủi ro của doanh nghiệp có thể phân chia thành rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính.

2.1.1 Rủi ro về kinh doanh của công ti cổ phần TRAPHACO

Kết thúc năm 2020, báo cáo tài chính của Traphaco cho thấy, doanh thu thuần hợp nhất đạt 1.908 tỷ đồng, tăng 11,6% so với thực hiện năm 2019 Trong đó, dược phẩm tự sản xuất vẫn là hoạt động kinh doanh chủ đạo khi tăng 13,26% và đóng góp 83,7% doanh thu Mảng xuất nhập khẩu ủy thác và cung cấp dịch vụ ghi nhận mức tăng 44,2%, nhưng tỷ trọng trong cơ cấu doanh thu còn thấp.

Công ty Traphaco hiện đang phụ thuộc vào nhập khẩu nguyên liệu sản xuất thuốc tân dược, dẫn đến sự không tự chủ về chất lượng và giá cả Điều này khiến hoạt động sản xuất và biên lợi nhuận chịu nhiều rủi ro từ biến động giá nguyên liệu trên thị trường và nguy cơ gián đoạn nguồn cung ứng Thêm vào đó, đại dịch COVID-19 đã làm chậm tiến độ chuyển giao công nghệ sản xuất thuốc tân dược từ đối tác Hàn Quốc Daewoong Pharmaceutica, gây ảnh hưởng đến kế hoạch tự chủ nguồn nguyên liệu của Traphaco.

Dù chỉ hoàn thành 95,4% kế hoạch doanh thu mà Đại hội đồng cổ đông đề ra cho năm 2020, đây vẫn được xem là kết quả tích cực trong bối cảnh Covid-19 bùng phát, ảnh hưởng đáng kể đến ngành dược phẩm với doanh thu toàn ngành giảm khoảng 3% so với năm 2019.

Biên lợi nhuận gộp hợp nhất của Traphaco cũng giảm nhẹ về 54,03%, từ mức 54,98% của năm 2019 cùng với chi phí bán hàng và chi phí quản lý đều gia tăng, nhưng tăng trưởng tích cực về doanh thu cùng hoạt động tài chính hiệu quả hơn vẫn giúp Công ty thu về 216,7 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế hợp nhất, tăng 27% so với năm 2019, vượt 16,7% so kế hoạch.

Với kết quả này, doanh thu, lợi nhuận của Traphaco đã lấy lại tăng trưởng sau 3 năm liên tiếp sụt giảm, kể từ năm 2016 Cùng với dòng tiền hoạt động kinh doanh thặng dư 346,2 tỷ đồng, trong năm vừa qua, Công ty đã giảm được 63,4 tỷ đồng nợ vay dài hạn, giúp tiết giảm chi phí lãi vay, đồng thời gia tăng lượng tiền tích lũy và duy trì chi trả cổ tức cho cổ đông 137 tỷ đồng, tương đương năm 2019.Với biên lợi nhuận gộp 54%, có thể thấy, hoạt động kinh doanh củaTraphaco khá hiệu quả so với một số doanh nghiệp cùng ngành dược phẩm đang niêm yết Tuy vậy, tỷ suất lợi nhuận sau thuế của Traphaco lại chỉ ở mức 11,3%, thấp hơn đáng kể so với Dược Hậu Giang (19,7%) Imexpharm (15,3%), Domesco (12,4%), Pymepharco (16,4%), chủ yếu do tỷ lệ chi phí bán hàng và chi phí quản lý trên doanh thu của Công ty ở mức khá cao so với các doanh nghiệp nhóm tân dược.

Tính riêng trong năm 2020, tỷ lệ các khoản chi phí bán hàng và quản lý trên doanh thu của Traphaco lên đến gần 40% so với mức 20,7% của Imexpharm, 22,2% của Pymepharco, hay 26,7% của Dược Hậu Giang.

Mảng tân dược đối mặt nhiều khó khăn

Traphaco hiện là một trong những doanh nghiệp sản xuất và phân phối dược phẩm lớn tại Việt Nam, có vị thế dẫn đầu trong mảng đông dược.

Thành công của Traphaco được đánh giá đến từ việc sớm tập trung khai thác thị trường đông dược nhiều tiềm năng nhờ nguồn nguyên liệu dồi dào với hàng ngàn loại thảo dược cùng nhu cầu về các sản phẩm thuốc có nguồn gốc thiên nhiên tại Việt Nam rất lớn Nhưng sau giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng, những năm gần đây, tình hình kinh doanh mảng đông dược của Công ty đã gặp khá nhiều khó khăn, thách thức.

Chưa có số liệu về thị phần cũng như doanh thu theo kênh phân phối của năm 2020 Đối với năm 2019, báo cáo phân tích của CTCP Chứng khoán FPT (FPTS) cập nhật thị phần mảng đông dược của Traphaco giảm xuống 9,3% từ mức 11,5% của 2018, với sự sụt giảm doanh thu từ cả kênh bán lẻ (OTC) và kênh đấu thầu/kênh bệnh viện (ETC)

Theo phân tích của FPTS, nguyên nhân chính là do các sản phẩm đông dược của Traphaco gặp phải sự cạnh tranh về giá từ các sản phẩm tương đồng ở cả kênh OTC và ETC, đặc biệt với các sản phẩm chủ lực như Boganic, hoạt huyết dưỡng não - Cebraton, Tottri Báo cáo của FPTS cho biết, ít nhất 50 sản phẩm cùng nhóm tác dụng với Boganic và ít nhất 30 sản phẩm cùng nhóm tác dụng với hoạt huyết dưỡng não đang lưu hành ở Việt Nam Các sản phẩm này có thành phần dược liệu, tên gọi tương đồng, nhưng mẫu mã đa dạng, giá bán cạnh tranh hơn so với sản phẩm của Traphaco.

Với kênh ETC, dù sở hữu dây chuyền sản xuất đạt chuẩn WHO-GMP, tương ứng khả năng đấu thầu ở nhóm 1 cho các sản phẩm đông dược, nhưng Traphaco phải cạnh tranh với gần 80 doanh nghiệp sản xuất đông dược khác đạt tiêu chuẩn tương đương Do chính sách đấu thầu ưu tiên giá, sự khác biệt về chất lượng của nguyên dược liệu chưa mang lại lợi thế cho Công ty.

Trong bối cảnh đại dịch, Traphaco tăng cường đầu tư phát triển mảng tân dược, cung cấp các sản phẩm tăng cường hệ miễn dịch và chăm sóc sức khỏe cá nhân nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của người dân trong việc bảo vệ sức khỏe toàn diện.

Antot Thymo, Natri Clorid và T-B, hay nhóm thuốc mắt công nghệ kín như Quimoxi, Ofloxacin và Tobramycin… với mục tiêu doanh thu mảng tân dược đến năm 2025 sẽ đạt 1.700 tỷ đồng, đóng góp 40% cơ cấu doanh thu, tốc độ tăng trưởng kép 20%/năm trong giai đoạn 2020-2025.

Song kết quả doanh thu mảng tân dược trong năm 2020 mới đạt 578 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng doanh thu 7,2% trong năm đầu tiên của kế hoạch 2020-2025, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu bình quân 20%/năm đề ra, dù dịch bệnh đã làm tăng nhu cầu sử dụng một số dòng sản phẩm nhằm tăng sức đề kháng như Antot Thymo và các sản phẩm chăm sóc sức khỏe cá nhân phòng dịch như Natri Clorid, nước súc miệng T-B.

Hiện triển vọng tăng trưởng mảng tân dược của Traphaco vẫn được đánh giá cao trong xu hướng tăng trưởng chi tiêu cho các sản phẩm dược phẩm, y tế tại Việt Nam Riêng với nhóm thuốc mắt được Euromonitor dự báo sẽ đạt mức tăng trưởng bình quân 9,8%/năm giai đoạn 2019-2024.

Rủi ro về tài chính của công ty cổ phần TRAPHACO

Cơ cấu tài chính khá an toàn

Theo báo cáo tài chính quý IV/2018 của Traphaco, tổng tài sản tại thời điểm ngày 31/12/2018 ở mức 1.590 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm Nợ phải trả của Công ty là 483 tỷ đồng, tuy đã tăng 23,5% so với trước đó 1 năm, nhưng vẫn còn ở mức khá thấp so với vốn chủ sở hữu 1.107 tỷ đồng của doanh nghiệp này. Đây là một cơ cấu tài chính khá an toàn và có vẻ như đó là phong cách quen thuộc của Traphaco trong nhiều năm Theo đó, trước thời điểm 2018, tỷ lệ nợ/trên vốn chủ sở hữu luôn duy trì ở mức trên 30% Cụ thể, tỷ lệ này là 34% năm 2015,tăng lên 35,8% trong năm 2016, nhưng sau đó lại giảm nhẹ xuống 34,9% trong năm 2017 và sang năm 2018 có xu hướng tăng mạnh hơn, nâng lên mức 43,6%.

Doanh thu năm 2022 của Traphaco đạt 1.487 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ Trong khi đó, lợi nhuận trước thuế hợp nhất chỉ đạt 142 tỷ đồng, giảm 23% so với năm trước Theo ông Hoàng Anh Tuấn, Chuyên viên cao cấp Tư vấn Đầu tư Công ty cổ phần Chứng khoán VNDirect, nguyên nhân sụt giảm lợi nhuận là do chi phí đầu vào nguyên vật liệu tăng Bên cạnh đó, việc đầu tư mạnh vào nhà máy tân dược mới tại Hưng Yên cũng khiến hệ số nợ tăng lên Nhà máy này có tổng vốn đầu tư 477 tỷ đồng, bao gồm 3 phân xưởng và 5 dây chuyền sản xuất.

Việc gia tăng vay nợ chủ yếu phục vụ việc tập trung nguồn vốn cho Nhà máy Dược Hưng Yên thể hiện ở vay nợ chủ yếu gia tăng trong phần nợ dài hạn. Bởi lẽ, nợ ngắn hạn thậm chí giảm trong năm 2018, nhưng nợ dài hạn đã tăng gấp

17 lần, từ hơn 10 tỷ đồng đầu năm lên mức gần 170,5 tỷ đồng vào cuối năm 2018, trong đó chủ yếu là nợ vay và thuê tài chính dài hạn.

Chưa tối ưu hóa đòn bẩy tài chính.

Tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu giúp nhà đầu tư có một cái nhìn khái quát về bức tranh tài chính, cấu trúc tài chính của doanh nghiệp và năng lực của doanh nghiệp trong việc chi trả cho các hoạt động Về nguyên tắc, hệ số này càng nhỏ, có nghĩa là nợ phải trả chiếm tỷ lệ nhỏ so với tổng tài sản hay tổng nguồn vốn, thì doanh nghiệp ít gặp rủi ro hơn trong tài chính Tỷ lệ này càng lớn thì khả năng gặp khó khăn trong việc trả nợ hoặc phá sản của doanh nghiệp càng lớn Tuy nhiên, tỷ lệ nợ quá thấp cũng cho thấy doanh nghiệp chưa biết cách vay nợ để kinh doanh và khai thác tối ưu nguồn lực tài chính của doanh nghiệp.

Trong trường hợp doanh nghiệp có tỷ lệ vay nợ còn thấp, thì vẫn còn nhiều dư địa để có thể tiếp tục gia tăng vay nợ hơn nữa (trong phạm vi vẫn quản trị được rủi ro) để đẩy mạnh kinh doanh, gia tăng lợi nhuận và phạm vi ảnh hưởng của doanh nghiệp trên thị trường Về nguyên tắc, việc gia tăng vay nợ sẽ làm phát sinh chi phí lãi suất, nhưng đây là các khoản chi phí có thể tính toán được đối với doanh nghiệp và khi các nguồn thu đem lại vẫn bù đắp cho chi phí lãi suất phải trả cho việc gia tăng vay nợ, thì doanh nghiệp còn dư địa tăng lợi nhuận ròng nếu tiếp tục nâng tỷ lệ vay nợ lên cao hơn.

Trong quản trị tài chính, khái niệm được giới tài chính hay nhắc đến là sức mạnh của đòn bẩy tài chính Khái niệm này liên quan đến việc sử dụng nợ để thu lợi nhuận trên tài sản Cụ thể, có thể coi đòn bẩy tài chính là một công cụ thúc đẩy lợi nhuận sau thuế trên một đồng vốn chủ sở hữu Đây là công cụ được các doanh nghiệp sử dụng rất thường xuyên, thậm chí nhiều doanh nghiệp đang lạm dụng quá đà sức mạnh của đòn bảy tài chính (vay nợ quá cao).

Nhưng Traphaco lại thuộc “tuýp” doanh nghiệp đánh mất cơ hội tối ưu hóa lợi nhuận nhờ đòn bẩy tài chính Tổng mức vay và nợ thuê tài chính cả dài hạn và ngắn hạn tại thời điểm cuối năm 2018 của doanh nghiệp này khoảng 207 tỷ đồng và chi phí lãi vay trong năm 2018 chỉ là 12,2 tỷ đồng Con số này chiếm tỷ trọng rất thấp so với doanh thu và lợi nhuận, chỉ bằng 0,68% tổng doanh thu thuần và

5,7% lợi nhuận thuần Theo đó, khi doanh nghiệp này tăng vay nợ ngân hàng lên gấp đôi (chi phí lãi vay cũng tăng tương ứng), thì chỉ cần tăng thêm một tỷ lệ nhỏ đối với doanh thu thuần là có thể bù đắp được khoản chi phí tài chính tăng thêm.

Với quy mô vốn điều lệ của Traphaco, nếu gia tăng vay nợ ngân hàng lên gấp 4 lần mức vay hiện tại thì tổng nợ phải trả vẫn thấp hơn vốn chủ sở hữu, nằm trong mức an toàn cần thiết theo thông lệ chung về quản trị tài chính doanh nghiệp. Kịch bản giả định là Traphaco nâng mức vay và nợ thuê tài chính lên gấp 4 lần, đạt

828 tỷ đồng, thì chi phí lãi vay sẽ tăng lên 48,8 tỷ đồng Trong trường hợp này, Công ty sẽ chỉ cần đẩy doanh thu thuần tăng thêm với tỷ lệ nhỏ, thì sẽ bù đắp được phần trội thêm của chi phí tài chính khi gia tăng vay nợ. Đương nhiên, cách tính trên dựa trên cơ sở giả định các yếu tố khác không đổi Trong trường hợp có nhu cầu đẩy cao doanh thu thì doanh nghiệp cũng có thể phải gia tăng một số khoản chi phí quản lý, chi phí bán hàng… Tuy nhiên, khi doanh nghiệp đẩy quy mô bán hàng, thì giá vốn hàng bán trên từng sản phẩm có thể sẽ giảm đi do lợi thế về quy mô mang lại Nếu đưa tất cả các yếu tố khác vào phép tính, doanh nghiệp chỉ cần quan sát sự thay đổi của lợi nhuận thuần và nếu lợi nhuận thuần có tăng sau khi các biến số khác thay đổi, thì sự thay đổi đó có hiệu quả hơn.

Ngoài ra, thực tế kinh doanh của doanh nghiệp còn phụ thuộc vào tính chất thị trường đang hoạt động Việc một doanh nghiệp đẩy doanh số bằng cách tăng lưu lượng hàng bán mà không ảnh hưởng đến cung cầu và giá cả thị trường chỉ đúng trong trường hợp thị trường cạnh tranh hoàn hảo Theo đó, việc những doanh nghiệp quy mô lớn có sức ảnh hưởng thị trường tăng quy mô bán hàng có thể làm thay đổi cán cân cung cầu, dẫn đến giá hàng hóa giảm, làm giảm biên lợi nhuận với hàng hóa đó.

“Bệnh” chung của doanh nghiệp dược

Thực chất, Traphaco mang đặc tính chung của nhiều doanh nghiệp ngành dược là có tỷ lệ vay nợ rất thấp Điều này có thể xuất phát từ “đặc thù ngành nghề” của ngành y dược là nhiều nhà quản lý có xuất phát điểm từ người làm chuyên môn y dược nên luôn đặt cao yếu tố an toàn, thận trọng.

Theo ông Tuấn, các doanh nghiệp dược có tỷ lệ vay nợ rất thấp là Công ty cổ phần Dược phẩm Imexpharm (mã IMP), Công ty cổ phần Pymepharco (mã PME), Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu Y tế Domesco (mã DMC), Công ty cổ phần Dược Hậu Giang (mã DHG) … Ít nợ nần tuy là một ưu điểm của doanh nghiệp dược (kinh doanh an toàn),nhưng cũng lại là một nhược điểm, bởi trong kinh doanh, việc đánh giá một doanh nghiệp có năng lực quản trị tốt hay không thể hiện ở việc doanh nghiệp đã thực sự tận dụng tối đa các nguồn lực của công ty hay chưa, trong đó nguồn lực tài chính là một yếu tố tối quan trọng.

Thực tế, dư địa cho các doanh nghiệp dược trong nước mở rộng thị trường vẫn còn rất lớn Theo Cục Quản lý dược (Bộ Y tế), giá trị thuốc của các cơ sở sản xuất trong nước mới chiếm 46,6% tổng giá trị tiền thuốc sử dụng của toàn bộ nền kinh tế Trong khi đó, giá trị sản xuất của cơ sở thuốc trong nước năm 2018 có tốc độ tăng trưởng 10,2%, thấp hơn so với tốc độ tăng trưởng 11,2% của giá trị sử dụng thuốc của cả nước.

PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÁC NĂM 2019-2021

Phân tích tình hình nguồn vốn

Phân tích tình hình tài sản

Tại thời điểm 31/12/2020, Tổng tài sản đạt 1650 tỷ tăng 79 tỷ đồng tương ứng tăng 4.7% so với cùng kỳ năm 2019 Trong đó:

Tài sản ngắn hạn đạt 1010 tỷ tăng 122 tỷ tương ứng tăng 12% so với cùng kỳ năm 2019 Nguyên nhân tăng chủ yếu: chỉ tiêu Tiền và các khoản tương đương tiền tăng 11 tỷ, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng 92,9 tỷ, các khoản phải thu ngắn hạn tăng 22,9 tỷ, hàng tồn kho giảm 12,4 tỷ.

Tài sản dài hạn giảm 42,8 tỷ tương ứng giảm 6,68% so với cùng kỳ năm

2019 Nguyên nhân chủ yếu: Tổng công ty thực hiện trích khấu hao tài sản cố định trong quá trình sử dụng.

Tại thời điểm 31/12/2021, tổng tài sản đạt 1707 tỷ tăng 56,2 tỷ tương ứng tăng 3,3% so với cùng kỳ năm 2020 Trong đó:

Tài sản ngắn hạn đạt 1093,9 tỷ tăng 83,8 tỷ tương ứng tăng 7,6% so với cùng kỳ năm 2020 Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền giảm 98 tỷ, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng 177,6 tỷ, các khoản phải thu ngắn hạn giảm 10,9 tỷ, hàng tồn kho tăng 30, 6 tỷ.

Tài sản dài hạn giảm 27, 5 tỷ tương ứng giảm 4,9% so với cùng kỳ năm

2020 Nguyên nhân chủ yếu: Tổng công ty thực hiện trích khấu hao tài sản cố định trong quá trình sử dụng

Nguyên nhân giúp tài sản tăng lên chủ yêu là do dịch bệnh diễn ra làm tăng nhu cầu một số dòng sản phẩm nhằm tăng sức đề Antot Thymo và các sản phẩm chăm sóc sức khỏe cá nhân phòng dịch như Natri Clorid, nước súc miệng.

Nhìn chung, qua phân tích một số chỉ tiêu trên bảng cân đối kế toán phần tài sản, bộ phận phân tích tài chính đã đưa ra một số kết luận như sau: - Về quy mô của tài sản doanh nghiệp đều tăng đều qua từng năm Điều này chứng tỏ quy mô của doanh nghiệp đang được mở rộng, doanh nghiệp đang làm ăn cùng ngày càng phát triển

Về Tài sản ngắn hạn: Sự tăng lên của tài sản ngắn hạn qua các năm chủ yếu nằm ở chỉ tiêu các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn Chứng tỏ sự đầu tư của doanh nghiệp rất thành công góp phần làm gia tăng tài sản cho doanh nghiệp.

Về tài sản dài hạn giảm dần do công ty thực hiện mua máy móc thiết bị và khấu hao tài sản cố định.

Phân tích nguồn vốn

25,75% Sự thay đổi của Nợ phải trả phụ thuộc phần lớn vào sự biến đổi của nợ ngắn hạn qua các năm.

Nợ ngắn hạn: Là chỉ tiêu chiếm tỉ trọng lớn nhất của Nợ phải trả, mỗi năm đều chiếm hơn 99%, cụ thể từ năm 2019 – 2021 lần lượt là: 95,78% - 90,69% 100 %, với mức giá trị tương ứng là: 343,4 tỷ - 433,8 tỷ - 439,5 tỷ. Mức chênh lệch của chỉ tiêu mỗi năm là, chệnh lệch của năm 2020 tăng so với năm 2019 là 24,8 tỷ tương ứng tỷ lệ 5,2%, chêch lệch của năm 2021 lại tăng so với năm 2020 là -38,8 tỷ VNĐ giảm 8,7%.

Nợ dài hạn: Chiếm một tỷ lệ khá khiêm tốn so với nợ ngắn hạn, sự thay đổi của nợ dài hạn không mấy ảnh hưởng đến sự biến động của cấu trúc nguồn vốn, đặc biệt là nợ phải trả.

Kết quả hoạt động kinh doanh

Doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ liên tục tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2020-2021 Năm 2020, doanh thu tăng 11,6% so với năm 2019, tiếp tục tăng 13,2% vào năm 2021 Tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào sự gia tăng doanh thu bán hàng, lần lượt là 11,55% và 13,25% trong hai năm liên tiếp Tuy nhiên, khoản giảm trừ doanh thu cũng có sự biến động Trong khi giảm 3,48% vào năm 2020, khoản này đã tăng mạnh 29,13% vào năm 2021, dẫn đến chênh lệch đáng kể trong doanh thu.

- Giá vốn hàng bán và cung cấp dịch vụ của Traphaco năm 2020 và 2021 đều tăng mạnh Cụ thể, năm tăng 13,95% so với năm 2019 và năm 2021 tăng lên15,49% so với năm 2020

Chỉ số lợi nhuận gộp đều tăng nhẹ từ 2019-2021, ở năm 2020 tăng 9,67% so với năm 2019 và năm 2021 tăng 11,25% so với năm 2020

Doanh thu từ hoạt động tài chính của Traphaco qua các năm tăng đáng kể Năm

2020 tăng 49,09% so với năm 2019 và năm 2021 tăng vượt bậc 58,86% so với năm

Chi phí tài chính sụt giảm qua từng năm: năm 2020, chi phí tài chính giảm 35,25% so với năm 2019 nhưng đến năm 2021 phần chi phí này đã giảm mạnh, giảm từ 11,528 trđ xuống còn 6,181 trđ (~46,38% so với năm 2020)

Trong khi đó, chi phí bán hàng năm 2020 tăng 3,75% so với năm 2019, đến năm

2021 chi phí tăng lên 9,21% so với năm 2020.

- Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh tăng mạnh qua từng năm: năm 2019 so với năm 2020 tăng 23,21% đạt ở con số 264,660 triệu, đến năm 2021, mặc dù chịu tác động của làn sóng dịch lần thứ 4, lợi nhuận thuần vẫn tăng mạnh với con số ấn tượng 331,705 triệu VND, tăng 25,33% so với năm 2020.

Kết quả từ các hoạt động khác qua ba năm có thay đổi như sau: khi so với năm

2019, năm 2020 giảm khoảng 2,08 lần cụ thể là giảm từ 2,495 triệu VND còn lại 2,443 triệu VND và con số này giảm thêm 34,95 lần vào năm 2021.

Trái ngược với chỉ số trên, lợi nhuận kế toán trước thuế lại có xu hướng tăng đều qua từng năm, cụ thể, tổng lợi nhuận kế toán trước thuế năm 2020 là 266,648 triệu VND tăng 24,12% so với năm 2019 Ở năm 2021 chứng kiến mức tăng lên 24,02% so với năm 2020, tổng lợi nhuận kế toán trước thuế năm này đạt 51,810 triệu VND.

Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành cũng có xu hướng tăng qua các năm 2020 và 2021 là 47,48% và 11,78%, tăng từ 42,433 triệu VND (năm 2019) lên 69,951 triệu VND (năm 2021).

Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp năm 2020 tăng 27,06% so với năm

2019, tăng từ 170,592 triệu đồng lên đến ~216,748 triệu VND Con số này tiếp tục tăng thêm 22,02% vào năm 2021 khiến mức lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp của năm này đạt mức ~264,468 triệu VND.

Thông số khả năng thanh toán

Tỷ số thanh toán hiện hành

Khả năng thanh toán hiện hành của công ty qua ba năm đều lớn hơn 1, chứng tỏ tổng giá trị tài sản của công ty đủ để thanh toán các khoản nợ hiện tại của công ty và tất cả các khoản huy động bên ngoài đều có tài sản đảm bảo.

- Năm 2019, doanh nghiệp cứ đi vay 1 đồng thì có 2.59 đồng đảm bảo.

- Năm 2020, doanh nghiệp cứ đi vay 1 đồng thì có 2.33 đồng đảm bảo.

- Năm 2021, doanh nghiệp cứ đi vay 1 đồng thì có 2.49 đồng đảm bảo.

Năng lực thanh toán của công ty có sự biến động theo từng năm Năm 2020, khả năng thanh toán hiện hành giảm 0,26 lần so với 2019 do sự sụt giảm hàng tồn kho Tuy nhiên, công ty vẫn đảm bảo khả năng chi trả các khoản nợ ngắn hạn, cho thấy tín hiệu tích cực trong việc thu hồi khoản phải thu bị lạm dụng Từ năm 2020 đến 2021, năng lực thanh toán có xu hướng tăng nhờ sự gia tăng của tài sản ngắn hạn, bao gồm tài sản ngắn hạn, hàng tồn kho Mặc dù tiền và các khoản tương đương tiền giảm mạnh trong năm 2021, nhưng điều này không ảnh hưởng tiêu cực do hoạt động kinh doanh lĩnh vực y tế trong giai đoạn dịch Covid-19 yêu cầu chi nhiều tiền để nhập vật tư và sản phẩm.

Tỷ số thanh toán nhanh

Tỷ số thanh toán nhanh của công ty > 1 Điều này có nghĩa là công ty có khả năng thanh toán tốt, tính thanh khoản cao Tỷ số này ở năm 2021 cao hơn so với hai năm trước, 2019 và 2020 có cùng một giá trị.

- Năm 2019, doanh nghiệp cứ đi vay 1 đồng thì có 1.52 đồng đảm bảo.

- Năm 2020, doanh nghiệp cứ đi vay 1 đồng thì có 1.52 đồng đảm bảo.

- Năm 2021, doanh nghiệp cứ đi vay 1 đồng thì có 1.62 đồng đảm bảo.

Khả năng thanh toán của công ty tăng qua ba năm Khả năng thanh toán của công ty có xu hướng tăng ở năm 2020 và 2021, sự tăng này là do tài sản ngắn hạn của công ty tăng Chỉ số khả năng thanh toán nhanh của công ty đều lớn hơn 1 thì giá trị tài sản lưu động của công ty có tính thanh khoản lớn hơn giá trị ngắn hạn, nói cách khác là tài sản lưu động có thể sử dụng ngay của công ty đủ để đảm bảo cho việc thanh toán ngay các khoản nợ ngắn hạn, tình hình thanh khoản của công ty không phải là quá cao nhưng vẫn ở mức ổn định.

Tỷ số thanh toán tức thời

Trong giai đoạn từ 2019 đến 2021, khả năng thanh toán tức thời của công ty liên tục suy giảm, lần lượt là 0,87, 0,71 và 0,48 Điều này biểu hiện qua chỉ số khả năng thanh toán tức thời luôn nhỏ hơn 1, cho thấy công ty gặp vấn đề về thanh khoản do khó khăn thu hồi các khoản phải thu Tình trạng này phản ánh khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của công ty sẽ gặp trở ngại nếu tất cả các khoản nợ đến hạn cùng lúc Tuy nhiên, tỷ lệ khả năng thanh toán tức thời nhỏ hơn 1 không đồng nghĩa với khả năng phá sản nhưng lại là dấu hiệu cho thấy tình hình tài chính của công ty đang gặp khó khăn, chịu tác động tiêu cực từ biến động phức tạp của dịch Covid-19.

Thông số hoạt động

Kỳ thu tiền bình quân

Kỳ thu tiền bình quân của công ty qua 3 năm:

- Năm 2019, mỗi lần luân chuyển hết 34,79 ngày

- Năm 2020, mỗi lần luân chuyển hết 35,56 ngày.

- Năm 2021, mỗi lần luân chuyển hết 29,56 ngày.

Kỳ thu tiền bình quân của công ty có sự thay đổi không đều trong 3 năm Cụ thể kỳ thu tiền bình quân năm 2020 so với năm 2019 tăng 0,78 ngày Kỳ thu tiền bình quân 2020 so với năm 2021 giảm 6,00 ngày, kỳ thu tiền bình quân giảm xuống là tín hiệu tốt cho công ty Nhưng với tỷ số này cho thấy công ty thu hồi vốn rất chậm.

Năm 2020 so với năm 2019 tăng 0,78 ngày tương đương với 2,23%, cả khoản phải thu và doanh thu thuần đều tăng nhưng doanh thu thuần tăng đến 11.60%, số vòng quay tăng lên là tín hiệu không tốt cho công ty Năm 2021 so với năm 2020 giảm 6 ngày tương đương với 16,87%, cả khoản phải thu và doanh thu thuần đều tăng nhưng doanh thu thuần tăng đến 13,20%

Số vòng quay các khoản phải thu

Vòng quay khoản phải thu của công ty qua 3 năm:

- Năm 2019, trong năm khoản phải thu luân chuyển 10,49 lần.

- Năm 2020, trong năm khoản phải thu luân chuyển 10,26 lần.

- Năm 2021, trong năm khoản phải thu luân chuyển 12,35 lần.

Vòng quay khoản phải thu của công ty thay đổi trong cả 3 năm Cụ thể vòng quay khoản phải thu năm 2020 so với năm 2019 giảm 0,23 lần Vòng quay khoản phải trả năm 2021 so với năm 2020 tăng mạnh 2,08 lần Doanh thu thuần và phải thu ngắn hạn thay đổi tăng giảm không đều, các vòng quay tăng lên là tín hiệu tốt cho công ty.

Năm 2020 có tỷ lệ quay vòng hàng tồn kho giảm không đáng kể, nhưng khoản phải thu và doanh thu thuần đều tăng so với 2019 Điều này chứng tỏ khả năng thu hồi công nợ và quản lý các khoản phải trả của công ty rất hiệu quả Tỷ lệ quay vòng hàng tồn kho tăng còn cho thấy dòng tiền của công ty được cải thiện đáng kể sau khi khách hàng thanh toán các khoản nợ.

Trong năm 2020-2021, doanh thu thuần của công ty tăng 13,20% và doanh số sản phẩm bán ra tăng 2,08 lần, phản ánh sự tăng trưởng đáng kể trong hoạt động kinh doanh của công ty Tuy nhiên, sự sụt giảm khoản phải thu cho thấy công ty đang kiểm soát chặt chẽ việc sử dụng vốn, hạn chế tình trạng lạm dụng nguồn lực tài chính.

Kỳ trả tiền bình quân

Kỳ trả tiền bình quân 3 năm tăng giảm không đều Năm 2020 tăng lên 11,48 ngày tương đương tăng 23,57% so với năm 2019, 2021 giảm 15,70 ngày so với năm 2020, cao hơn trung bình ngành Điều này cho thấy công ty đang có thời gian trả nợ dài hơn so với các đối thủ trong ngành.

Vòng quay các khoản phải trả:

Chỉ số này thể hiện khả năng chiếm dụng vốn của công ty với nhà cung cấp. Vòng quay các khoản phải trả của công ty 3 năm:

- Năm 2019, trong năm khoản phải trả luân chuyển 7,50 lần.

- Năm 2020, trong năm khoản phải trả luân chuyển 6,07 lần.

- Năm 2021, trong năm khoản phải trả luân chuyển 8.21 lần.

Vòng quay khoản phải trả của công ty 3 năm qua tăng giảm không đều vì vậy công ty nên quan tâm đến vấn đề thanh toán Vòng quay hàng khoản phải trả của doanh năm 2020 so với năm 2019 giảm 1,43 lần Vòng quay khoản phải trả năm 2021 so với năm 2020 tăng 2,14 lần Chênh lệch giữa các năm không quá cao doanh thu mua hàng và phải thu ngắn hạn thay đổi tăng giảm không đều Vòng quay khoản phải trả có xu hướng tăng lên có nghĩa là công ty đang quản lý các khoản nợ và dòng tiền của mình một cách hiệu quả.

Vòng quay hàng tồn kho: Đánh giá số lần luân chuyển của hàng tồn kho trong năm.

Vòng quay hàng tồn kho của công ty 3 năm:

- Năm 2019, trong 1 năm hàng tồn kho luân chuyển 2,11 lần

- Năm 2020, trong 1 năm hàng tồn kho luân chuyển 2,49 lần

- Năm 2021, trong 1 năm hàng tồn kho luân chuyển 2,65 lần

Vòng quay hàng tồn kho của công ty 3 năm qua tăng dần Vòng quay hàng tồn kho của doanh năm 2020 so với năm 2019 tăng 0,38 lần Vòng quay hàng tồn kho năm 2021 so với năm 2020 tăng lên 0,16 lần Các vòng quay tăng đều là tín hiệu tốt cho công ty, cho thấy công ty bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều.

Thời gian giải tỏa hàng tồn kho:

Chỉ số này cho biết mỗi lần luân chuyển hàng tồn kho mất bao nhiêu ngày. Thời gian giải tỏa hàng tồn kho của công ty thay đổi qua 3 năm 2019, 2020, 2021 lần lượt là 172,66 ngày; 146,34 ngày; 137,74 ngày

Vòng quay tài sản trong ba năm tăng đều, từ 1,09 vòng lên 1,27 vòng Chỉ số danh thu thuần tăng trong cả 3 năm, cho thấy hiệu suất sử dụng tài sản hiện có của công ty để tạo ra doanh thu Vòng quay tổng tài sản càng cao đồng nghĩa với việc sử dụng tài sản của công ty vào hoạt động sản xuất kinh doanh càng hiệu quả.

Vòng quay tài sản cố định

Giá trị vòng quay tài sản cố định của Traphaco năm 2020 tăng 0,48 vòng so với 2019 (tỷ lệ 17,47%) Giá trị vòng quay tài sản cố định của công ty năm 2021 tăng 0,73 vòng so với 2020 (tỷ lệ 22,48%) Dựa vào số liệu, chứng tỏ công ty đã sử dụng tài sản cố định của mình một cách hiệu quả hơn so với đối thủ cạnh tranh trong việc tạo ra doanh thu.

Vòng quay vốn luân chuyển ròng

Số vòng quay vốn luân chuyển ròng tăng nhẹ qua từng năm Năm 2020 so với năm 2019 tăng 0,17 vòng, tương đương tăng 5,44%, cho thấy năm 2020 công ty hoạt động hiệu quả do doanh thu thuần tăng Năm 2021 so năm 2020 vòng quay giảm 0,01 vòng.

Thông số đòn bẫy tài chính

Tỷ số nợ trên tài sản

Tỷ lệ nợ trên tài sản đo lường phần tài sản công ty được tài trợ bằng nợ, năm 2019-2020 là 0,29 và 2021 là 0,26, có nghĩa là từ 20-30% tài sản được tài trợ từ nợ vay Tỷ lệ này cho thấy công ty có khả năng thanh toán các khoản nợ từ tài sản, vì tổng nợ chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản.

Tỷ số nợ dài hạn

Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản cho biết tỷ lệ phần trăm tổng tài sản được tài trợ thông qua nợ dài hạn Tỷ lệ phần trăm năm 2020 so với năm 2019 giảm 59,12% và năm 2021 so với năm 2020 giảm 100% Có thể nói, công ty đang có số nợ khá thấp trong nguồn vốn dài hạn của công ty.

Thông số nợ ngân quỹ trên nợ

Thông số ngân quỹ/nợ là một công cụ đo lường khả năng một công ty phục vụ các khoản nợ hiện hành của mình bằng ngân quỹ hàng năm Traphaco có tỷ số này tăng dần, tỷ số của năm 2019 là 0,87; năm 2020 là 1,06 và năm 2021 là 1,28. Qua đây, ta có thể thấy được là tỷ số này càng cao chứng tỏ công ty càng có nhiều khả năng sẽ hoàn trả được hết các khoản nợ Tỷ số khả năng thanh toán hiện hành cao hơn 1 cho thấy công ty đang ở trong tình trạng tài chính tốt.

Khả năng thanh toán lãi vay

Thông số khả năng sinh lời

Lợi nhuận gộp biên của Traphaco tăng giảm không đều nhưng luôn ở mức cao Công ty hoạt động mạnh mẽ, có lợi thế cạnh tranh với lợi nhuận gộp biên qua ba năm lần lượt là ở năm 2019 đạt 54,98%, năm 2020 đạt 45,97% và đạt 53,10% ở năm 2021 Lợi nhuận gộp biên cao cho thấy khả năng sinh lợi của công ty đang rất tốt.

Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu (ROS)

Tỷ số này cho chúng ta biết được 1 đồng doanh thu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận Qua bảng trên ta có thể thấy tỷ lệ sinh lời trên doanh thu của công ty qua các năm có xu hướng tăng dần ROS ở năm 2019 là 9,97% đến năm 2020 tăng lên 11,35% và năm 2021 tiếp tục tăng lên 12,24%, con số này khá cao so với mặt bằng chung thể hiện công ty đang hoạt động rất tốt và đạt hiệu quả rõ rệt Tỷ số này mang giá trị dương nghĩa là công ty kinh doanh có lãi; tỷ số càng lớn nghĩa là lãi càng lớn.

Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA)

Tỷ số này cho chúng ta biết một đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận. ROA ở năm 2019 là 10,86%, đến năm 2020 tăng lên 13,13% và năm 2021 tăng mạnh lên 15.49% Chỉ số này khá tốt và ổn định ở cả ba năm, là dấu hiệu tích cực cho thấy công ty sử dụng tài sản ngày càng hiệu quả và tối ưu các nguồn lực sẵn có.

Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Tỷ số này cho chúng ta biết được 1 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận Năm 2019 tỷ số ROE là 15,26% là một con số khá tốt, bởi công ty đang sử dụng hiệu quả của nguồn vốn, đến năm 2021 tăng lên 18,49% và năm 2021 đạt 20,86%, đây cũng là một con số khá ấn tượng trong thời kỳ Covid-19.

Kết luận: Tóm lại, Covid-19 không làm ảnh hưởng đến mức cung ứng và nhu nhập của Traphaco như những doanh nghiệp khác.

Phân tích các chỉ tiêu liên quan đến cổ phiếu

Số cổ phiếu đang lưu hành của công ty trong 3 năm qua là 41,453,673 cổ phiếu và không có phát hành thêm loại cổ phiếu nào kể cả cổ phiếu ưu đãi Ta có thể nhận thấy EPS của Traphaco qua các năm có xu hướng tăng Năm 2019-2020, EPS của công ty lần lượt là 3.701 VNĐ và 4.723 VNĐ chênh lệch 27,61 Tuy nhiên, năm 2021 chỉ số EPS có tăng vượt bậc 5.828 VNĐ lên 23,39% so với cùng kỳ năm trước.

Từ năm 2019-2021 chỉ số thanh toán cổ tức cho các cổ đông luôn giữ ở mức ổn định là 30% Từ đó, ta có thể tính ra được cổ tức mỗi cổ phần của công ty trong

3 năm đó Chênh lệch về cổ tức mỗi cổ phần qua các năm cũng tương tự như thu nhập mỗi cổ phần, năm 2020 cổ tức có sự tăng nhẹ 27,61% so với năm 2019 và năm 2021 tiếp tục tăng 23,39% so với năm 2020.

Nói về chỉ số P/E, là số đồng mà nhà đầu tư chấp nhận bỏ ra để đổi lấy 1 đồng lợi nhuận từ Traphaco Chỉ số giá trên thu nhập (P/E) của công ty qua 3 năm này có xu hướng tăng giảm không đều Cụ thể năm 2020 giảm với tỉ lệ 7,22% so với năm 2019 và năm 2021 tăng nhẹ thêm 3,23% so với năm 2020

Chỉ số giá thị trường trên giá trị sổ sách của công ty qua 3 năm có sự thay đổi như sau: năm 2020 so với năm 2019 tăng 0,29 lần tương đương với 12,90% và năm 2021 so với năm 2020 tăng 0,45 lần tương đương 17,83%.

HOẠCH ĐỊNH TÀI CHÍNH

Mức tăng trưởng năm 2019

Năm 2019, tổng doanh thu hợp nhất đạt 1.710,4 tỷ đồng (92,5% kế hoạch năm 2018), trong khi lợi nhuận hợp nhất đạt 170,6 tỷ đồng (100,4% kế hoạch năm 2018) Mặc dù không đạt được mục tiêu về doanh thu, nhưng công ty đã hoàn thành mục tiêu lợi nhuận nhờ nỗ lực kiểm soát chi phí Trong năm 2019, công ty đã triển khai 5 giải pháp lớn theo mục tiêu chiến lược để xây dựng nền tảng tăng trưởng cho giai đoạn 2020 - 2025.

Trong năm 2019, Công ty đã hoàn thành 92% so với kế hoạch đã đặt ra trong đó các mảng doanh thu khácvà doanh thu từ Công ty con đều vượt và hoàn thànhkế hoạch, doanh thu hàng sản xuất chỉ đạt 90% so với kế hoạch và đạt 96% so với cùng kỳ 2018, đây là mảng doanh thu mang lại đến 82,4% Lợi nhuận gộp của Công ty

Mặc dù không hoàn thành doanh thu nhưng Công ty đã đạt kế hoạch lợi nhuận đã đặt ra do đã nỗ lực trong việc quản trị các khoản chi phí, đặc biệt là các khoản chi phí đầu vào liên quan đến sản xuất và giúp cho việc hoàn thành kế hoạch lợi nhuận của Công ty.

Mức tăng trưởng năm 2020

Mặc dù gặp rất nhiều khó khăn do đại dịch do đại dịch Covid 19 gây ra như giá nguyên liệu đầu vào tăng cao, khan hiếm nguồn cung, phân phối hàng có nhiều hạn chế … nhưng doanh thu của công ty trong năm 2020 có mức tăng trưởng khá ấn tượng và đạt 11,92% so với cùng kỳ năm 2019.

Doanh thu thuần hợp nhất chỉ đạt 95,7% so với kế hoạch do Đại hội đồng cổ đông giao từ đầu năm nhưng với việc quản trị tốt các khoản chi phí, nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh giúp cho lợi nhuận sau thuế của Công ty vượt 27% so với cùng kỳ năm 2019, đồng thời vượt 20,4% so với kế hoạch được giao.

Mức tăng trưởng năm 2021

- Theo chia sẻ của lãnh đạo Traphaco, Năm 2021, Traphaco đã hoàn thành vượt mức các chỉ tiêu do cổ đông giao, doanh thu hợp nhất đạt hơn 2.160 tỉ đồng, tăng 14% so với năm 2020 Đây là kỷ lục doanh thu cao nhất từ trước đến nay trong lịch sử kinh doanh của Traphaco, lợi nhuận hợp nhất đạt 265 tỉ đồng, vượt 10,5% kế hoạch và tăng trưởng 23% so với năm 2020"- Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty cổ phần Traphaco chia sẻ.

- Dữ liệu tổng hợp từ báo cáo tài chính của các công ty dược niêm yết trên sàn chứng khoán cho thấy, các doanh nghiệp đạt mức tăng trưởng nhẹ 3% về doanh thu và lợi nhuận 9 tháng đầu năm.

- Dù đây là ngành phòng thủ và được cho là nhóm hàng thiết yếu trong đại dịch, song tác động tiêu cực từ đại dịch Covid-19 bùng phát lần thứ 4 và diễn biến phức tạp ngoài dự đoán, đã ảnh hưởng không nhỏ đến các doanh nghiệp Trước hết, doanh thu bán thuốc từ kênh bệnh viện, vốn chiếm hơn60% nhu cầu của ngành sụt giảm đáng kể do người dân e ngại và hạn chế đến bệnh viện điều trị, trong khi nhiều bệnh viện ở miền Nam chuyển đổi thành trung tâm điều trị Covid-19 Trong khi đó, các nhà thuốc vắng vẻ và sụt giảm doanh số khi "ai ở đâu ở yên đấy" Nghiêm trọng hơn là nhiều chuỗi cung ứng bị đứt gãy, nguồn nguyên liệu nhập khẩu bị ảnh hưởng lớn.Các doanh nghiệp dược cũng phải hạn chế di chuyển liên tỉnh khi nhà máy sản xuất và trụ sở công ty nằm ở các tỉnh khác nhau, cũng như phải duy trì sản xuất ba tại chỗ với nhiều điều kiện thách thức.

Mục tiêu tăng trưởng bền vững năm 2021-2025

- Doanh thu hợp nhất đạt 2100 tỷ VNĐ tăng trưởng 10% so với năm 2020.

- Trong khi doanh thu được đặt mục tiêu tăng trưởng nhanh, chỉ tiêu lợi nhuận gộp cũng dự kiến có tăng trưởng tương ứng., duy trì ở mức 48%.

- Lợi nhuận trước thuế tăng trưởng tỉ lệ kép 15%, thể hiện mục tiêu tăng cường nhanh hiệu quả hoạt động, tăng cường sử dụng công nghệ và tối ưu nguồn lực sử dụng.

- Tỷ trọng ngành hàng theo đó cũng dự kiến chứng kiến sự thay đổi về cơ cấu, với tỷ lệ ngày một nhiều hơn của sản phẩm khai thác Đến 2025, kế hoạch cho thấy tỷ lệ của sản phẩm khai thác 11.7%.

- Tốc độ tăng trưởng của ngành hàng sản xuất vẫn duy trì ở mức tăng trưởng cao, khoảng 11.9% tăng trưởng kép trong 5 năm, tương đương khoảng 1.8 lần so với năm 2020.

- Tỷ lệ tăng trưởng dòng sản phẩm khai thác dự kiến tạo thêm động lực tăng trưởng mới cho công ty với tỷ lệ tăng trưởng kép 53.1%, tương đương 8.4 lần doanh thu của ngành hàng này trong năm 2020.

Kế hoạch tài trợ và đầu tư dài hạn

Tiền và các khoản tương đương tiền tăng 3,84% thể hiện tính thanh khoản của doanh nghiệp tốt dễ dàng chi trả các khoản như phải trả người bán, Tài sản cố định giảm 5,0%

Cấu trúc tài sản cố định trên tổng tài sản là trong 2 năm 2019 -2020 đều ở mức gần 40% và là đơn vị có cơ cấu tài sản cố định cao so với các công ty dược trong ngành, chứng tỏ công ty đã có đầu tư dài hạn và cụ thể công ty thực hiện đầu tư, xây dựng nhà máy dược 4.0 đầu tiên tại Việt Nam với dây chuyển công nghệ hiện đại và nhà máy chiết suất dược liệu đạt tiêu chuẩn GMP tại vùng trồng dược liệu Sapa - Lào Cai. b Hoạt động tài trợ:

- Theo như bảng số liệu ta thấy, nguồn vốn tăng 5,05% trong đó nợ phải trả của doanh nghiệp tăng 5,49% và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp tăng 4,87%. Cho thấy sự giảm sút của doanh nghiệp trong quá trình kinh doanh khi tăng nguồn vốn vay Khả năng tài chính của doanh nghiệp đang bị phụ thuộc vào vay nợ dễ dẫn đến rủi ro tài chính cao vì phải chi trả lãi vay cao.

Trong năm qua, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp tăng 5,49% Tuy nhiên, cấu trúc nợ có sự thay đổi đáng kể: nợ dài hạn giảm đến 59,49%, trong khi nợ ngắn hạn có xu hướng tăng 26,3% Nguyên nhân của sự gia tăng nợ ngắn hạn là do doanh nghiệp đầu tư vào máy móc, công nghệ kỹ thuật cao hơn, dẫn đến nhu cầu sử dụng lao động tăng Dù vậy, nhờ lợi nhuận thu về tăng mạnh, doanh nghiệp không phải chịu áp lực về khả năng thanh toán các khoản nợ và đảm bảo nhu cầu tiêu thụ hàng hóa của khách hàng.

- Vốn chủ sở hữu tăng 4,87%, nguồn kinh phí và các quỹ khác lại giảm30,66% do doanh nghiệp giảm tỷ lệ phát hành cổ phiếu và tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp đang tăng nên vì thế năm nay vốn chủ tăng đến 4,87%.

Dự toán báo cáo tài chính năm 2022

Dự toán theo phương pháp phần trăm doanh thu: Với tốc độ tăng trưởng doanh thu là 10 % so với năm 2021:

4.6.1 Dự toán báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.

Năm 2022 công ty muốn tăng doanh thu thêm 20% Đặt mục tiêu lợi nhuận tăng trưởng, trả cổ tức 30% trong năm 2022 Biết các chỉ tiêu giá vốn hàng bán, chi phí bán hàng, chi phí quản lý thay đổi theo doanh thu, các chỉ tiêu khác không thay đổi theo doanh thu được giữ nguyên như năm 2021, tỷ suất thuế TNDN bằng 20%.

Tỷ lệ thay đổi theo doanh thu:

Giá vốn hàng bán Chi phí bán hàng Chi phí quản lý = = 12,27%

Doanh thu thuần năm 2022 = 2,167,897,961,446*120%= 2,601,477,533,735 Chỉ tiêu:

Bảng báo cáo tài chính dự toán năm 2022

4.6.2 Dự toán bảng cân đối kế toán.

Dự toán bảng cân đối kế toán.

Năm 2022 công ty muốn tăng tổng tài sản lên 1.2 lần, vốn đầu tư chủ sở hữu tăng 20%, biết các chỉ tiêu thay đổi theo doanh thu biết nguồn quỹ và kinh phí khác là 903 triệu.

ĐỊNH GIÁ CÔNG TY

TRA có cơ cấu cổ đông cô đặc với 3 cổ đông lớn chiếm khoảng 75% cổ phần,trong đó SCIC là cổ đông lớn nhất với tỷ lệ sở hữu 35,67% Hiện SCIC chưa có kế hoạch thoái vốn và vẫn giữ quyền phủ quyết tại TRA Hai pháp nhân Magbi FundLtd và Super Delta Pte., Ltd đại diện cho quỹ đầu tư Mirae Asset và Công tyDược phẩm Daewoong Pharmaceutical, chiếm tổng tỉ lệ sở hữu khoảng 40% và là

2 đối tác chiến lược của TRA Daewoong Pharmaceutical là đối tác công nghệ quan trọng với định hướng mở rộng mảng Tân dược của TRA và vừa chuyển giao

8 công nghệ cho TRA để sản xuất tại nhà máy Tân dược Hưng Yên tháng 3/2019. Mirae Asset thì hỗ trợ đầu tư vào mảng R&D của TRA, giúp doanh nghiệp cải thiện khả năng nghiên cứu sản phẩm và phát triển các hệ thống sản xuất tiên tiến hơn.

Trên 60% tổng doanh thu của TRA đến từ mảng Đông dược tự sản xuất, trong khi Tân dược tự sản xuất chiếm khoảng 20% Ngoài sản xuất, TRA còn có doanh thu từ phân phối, nhập khẩu và ủy thác Hoạt động phân phối chiếm gần 13% doanh thu thuần, được thực hiện bởi công ty con Dược Vật tư Y tế Đắk Lắk, phân phối cho các công ty dược phẩm trong và ngoài nước, vào cả kênh bán lẻ (64%) và kênh đấu thầu (36%).

Doanh nghiệp MCK Vốn hóa

CTCP Pymepharco PME 4.800,7 4.948,3 311,3 15,4x CTCP XNK Y tế Domesco DMC 1.736,4 1.682,8 232,8 7,5x

CTCP Dược – Trang thiết bị y tế Bình Định

OBD 2.419,9 2.563,9 148,3 16,3x CTCP Dược phẩm OPC OPC 1.509,6 1.572,1 100,5 15,0x

Tổng hợp định giá FCFF Giá trị

Tổng giá trị hiện tại của dòng tiền doanh nghiệp 3.294.734.655.697

(+) Tiền và đầu tư ngắn hạn 26.052.936.805

(-) Nợ ngắn hạn và dài hạn 206.902.575.931

Giá trị vốn chủ sở hữu 3.113.885.016.571

Số cổ phiếu lưu hành 41.453.673

Giá mục tiêu (VNĐ/cp) 75.10

Kết quả dự phóng về doanh thu, lợi nhuận gộp, giá vốn và các chi phí dựa trên các giả định như sau:

Doanh thu mảng Đông dược đạt tốc độ tăng trưởng bình quân 2,95% giai đoạn 2018-2026, tỷ trọng doanh thu mảng Đông dược trên doanh thu hàng tự sản xuất giảm dần từ 76% về khoảng 70% Động lực tăng trưởng mảng Đông dược sẽ đến từ các sản phẩm Hoạt huyết dưỡng não – Cebraton (CAGR 3,8%) và Tottri (CAGR 3,54%) Chúng tôi giả định rằng TRA sẽ không có sản phẩm Đông dược nào mới mang tính đột phá và các sản phẩm Đông dược hiện tại của Traphaco dần bước vào giai đoạn bão hòa, chỉ tăng trưởng theo xu hướng bệnh tật và già hóa dân số ở Việt Nam

Doanh thu mảng Tân dược đạt tốc độ tăng trưởng bình quân 6,53% giai đoạn 2018-2026, tỷ trọng doanh thu mảng Tân dược sẽ tăng từ 24% lên khoảng 30% doanh thu hàng tự sản xuất năm 2026 Chúng tôi giả định rằng mảng Tân dược sẽ không tăng trưởng đáng kể cho tới năm 2022, sau khi nhà máy Tân dược Hưng Yên đạt chuẩn EU-GMP và TRA bắt đầu trúng các gói thầu 1 và 2 ở kênh ETC

Giá vốn hàng bán tăng do định hướng mở rộng mảng Tân dược trong khi chi phí nguyên liệu Tân dược nhập khẩu từ Trung Quốc tăng

Chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp vẫn tăng nhưng dần được kiểm soát