Luận văn thạc sĩ Luật học: Cơ chế hợp nhất và sáp nhập doanh nghiệp - Những vấn đề lý luận và thực tiễn

LOI CAM DOANDANH MỤC VIET TAT LOI NÓI BAU CHVONG 1: NHỮNG VAN DE LÝ LUẬN VE HỢP NHAT VASAP NHAP DOANH NGHIEP VA PHÁP LUAT VE HỢP NHẤT,SAP NHAP DOANH NGHIEP 6 VIET NAM Những vin để iy luậ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƯ PHÁP

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI

NGO THU HIEN

CO CHE HỢP NHAT VA SAP NHAP DOANH NGHIEP —

NHỮNG VÁN ĐẺ LÍ LUẬN VÀ THỰC TIEN

LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC

(Định hướng ứng dựng)

HÀ NỘI, NĂM 2021

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƯ PHÁP

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUAT HANOI

NGO THU HIEN

CO CHE HỢP NHAT VA SAP NHAP DOANH NGHIEP —

NHUNG VAN DE LÍ LUẬN VA THỰC TIEN

LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC

LỜI CAM DOAN

"Tôi xin cam đoạn đây là công trình nghiên cứu khoa học độc lập của riêng tôi

Các it quả trong luận văn chưa được công bổ trong bắt ki chương tinh nào khácCác số liệu rong luận vin là trừng thục, có nguồn gốc rõ ring, được trích dẫn theođúng quy ảnh

Tôi xin chiu trách nhiệm vệ tính chính xác và trung thực của Luận vấn nay.

Thương mai cổ phầnThm nhập doanh nghiệp Trách nhiệm hữu bạnTập trung inh tếDoanh nghiệp Cục Quản lý Canh ranh

Tô chúc Thương mai Thể gi

LOI CAM DOAN

DANH MỤC VIET TAT

LOI NÓI BAU

CHVONG 1: NHỮNG VAN DE LÝ LUẬN VE HỢP NHAT VASAP NHAP DOANH NGHIEP VA PHÁP LUAT VE HỢP NHẤT,SAP NHAP DOANH NGHIEP 6 VIET NAM

Những vin để iy luận vé hợp nhất va sip nhập doanh nghiệp

hi niệm và hop nhất và sáp nhập doanh nghiệp

CCác hình thúc hop nhất và sáp nhập doanh nghiệp

Lý do của việc hợp nhất, sáp nhập doanh nghiệp

Mục ích, tác đựng của hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp

Các loại hình doanh nghiệp có thể họp nhất vã sip nhập

So sánh việc hop nhất và sáp nhập với host động M&A

hai quá pháp luật về hop nhất và sáp nhập dosnh nghiệp ở Việt Nam

HG thống văn bản pháp luật hiện hành vé hop nhất và sáp nhập doanh.nghiệp ð Việt Nam,

Néi đang của việc hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp & Việt Nam,

Qu tình hình thành và phát biển cde pháp luật vé hop nhất và sáp

nhập doanh nghiệp Việt Nam,

KET LUẬN CHƯƠNG 1

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUAT VỀ HỢP NHAT, SAP

NHAP DOANH NGHIEP Ở VIET NAM VÀ THỰC TIEN THI

HÀNH

Các quy định pháp luật v hợp nhất, sip nhập doanh nghiệp ở Việt Nam

Quy ảnh vi loại hình đoanh nghiệp được hop nhất, sáp nhập

Quy nh vi thi tue, quy tình hợp nhất, áp nhập doanh nghiệp

Quy dinh về các quyên và nghĩa vụ của doanh nghiệp tước và sau ki hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp

Quy ảnh vé các quyền và ngiữa vụ cite cơ quan nhà nước trong việc

quân Lý qua bình hợp nhất và sáp nhập doanh nghiệp

Quy Ảnh vé tập trung kình té và bảo dim canh tranh lãnh manh,

30

33

38 aL

33

34.

Những han chế của quy định vé hợp nhất, sáp nhập doanh nghiệp

Thực tin thi hành pháp luật vé hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp tại

VietNam

Những ua diém va thành cổng cia vide thi hành pháp luật về hop nhất

va sip nhập doanh nghiệp tại Việt Nam,

Những nhược diém, vướng mắc, bit cập trong host động th hành pháp

luật vé hop nhất, sp nhập doanh nghiệp tại Vit Nam.

KET LUẬN CHƯƠNG 2

CHƯƠNG 3: PHUƠNG HƯỚNG, GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN

‘THIEN PHÁP LUAT VÀ KIEN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO HIỆU

QUÁ THỰC THI PHÁP LUAT VE HỢP NHAT VÀ SAP NHAP

DOANH NGHIEP 6 VIET NAM

Các nguyên tic cit việc hoàn thiện pháp luật về hợp nhất sắp nhập

doanh ngưệp ð Việt Nam,

Phương hướng của việc hoàn thiện pháp luật vé hop nhất, sáp nhập

doanh ngưệp ð Việt Nam

Những giãi pháp nhim hoàn thiện pháp luật về hợp nhất, sáp nhập

doanh ngưệp ð Việt Nam

Những gai pháp nhẫn năng cao hiệu quả thi hành pháp luật vé hop

nhất và sáp nhập đoanh nghiệp ở Việt Nam,

KET LUẬN CHƯƠNG 3

KÉT LUẬN

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

6t a

66

70

74 1

LỜI NĨI DAU

1 Tỉnh cấp thấết của vite nghiên cầu đề tài

Hi nhập và tồn cầu hố nền kính tế thé giới dang là những thách thức thúcdiy các doanh nghiệp phải khơng ngùng phát tiễn và cơ câu li hoạt động đầu hư vàquân ti đoanh nghiệp mốt cách hiệu quả nhất.Cĩ mốt quy luật rong kinh doanh rất

dẾ tiểu và luơn tên tạ: “Thương trường là chiến trường sự thất bại cũa người này

sẽ hở thành cơ hội cũa người khác ” Các cơng ty dang phát tiẫn sẽ Lay đ thịphan từ các đối thỏ canh tranh, tao ra lợi nhuận kinh té va ting thu nhập cho các cổđồng Ngược lei, những cơng ty khơng theo kịp in độ phat triển chúng mặt ci thịtrường thường sf cổ nguy cơ bi giã

doanh ngưệp (M&A) đơng va ro quan trong đổi với quy luật hai chiễu này:

uve đánh giá là một đất nước đang phát tiễn kính nhanh chồng cũng nênchính tr én nh, Việt Nam đã và dang trổ thành điển thu hút đầu tư cơn nhiễu nhàđầu te nước ngồ, Chính quá hình này đã tạo tién đề cho hoạt đồng M&A pháttriển te Việt Nam, đặc tiệt là sau giai đoạn khủng hộng tai chính thể giới năm

2008, host động này ở nước ta đã cĩ những thay đỗi và biển chuyễn to lồn.

Tuy nhiên, s0 với hoạt động M&A trần thể giới, hoạt đồng này ở Việt Nam.

oặc phá sin Việc mua bán và sáp nhập

vấn con khá mới mã “Một hưởng dt mới ” này vẫn cịn tổn ti nhiều đm cần khắcgục, cần hồn thiện và phát tiễn manh m hơn nữa

Nhận thúc rõ tâm quan trong của vấn để này, tác giã mong mvudn đưa ra mốt cái nhấn kh quất và đúng din hơn về bin chit của M&A cing như những nhậnđánh vi iễm năng, xu hướng phát tiễn và để ra một hệ thống giải phép nhằm hồnthiên pháp luật và nâng cao hiệu qué cũa hoạt đơng M&A ở nước ta Với những lý

do da, tác giả đã chon vin dé: “Cơ chế hợp nhất và sắp nhập đomh nghiệp ~

"Những vẫn để lý luậu và thực ti” làm đ tài fun văn tốt ngiập cao học Luậtcủa mình

2 Tình hình nghiền cứu đề tài

Trong quá tỉnh nghiên cửu các nguồn t liệu tham khảo, tác gã thấy đã cĩsit nhiều cơng tinh nghiên cửu khoa học như sich, luận văn thạc sỹ, luận án én

sỹ, các báo cáo của các tác gã trong nước và ngồi nước nghiên cửu pháp luật về

hop nhất và sáp nhập doanh nghiệp đười nhiều góc đô khác nhau Có thé kỄ đếnmột sổ công tình tiéu biểu như sae

Cuốn sách “Mia li và sáp nhập tir cin 2” côn tác gã Androv J Sherman vàMilledge A Hast trang i cho ngui đọc từnhững khá niệm cơ bản din những lĩ thuật ning cao được sử dụng trong hot động mua bản và sắp nhập doanh nghiệp Đó là những nguyên tắc cơ bản, các quy trình thực hiện, kỹ thuật sử đụng, những thách thúc thi kỹ hậu giao dich và các lựa chon thay thể cho mua bán va sáp nhập Nhin chung hai tác giá tập trùng nghiên của việc mua bán và sáp nhấp doanh nghiệp đước gốc độ ảnh Ế học, chưa để cập nhiều đến khía cạnh pháp ly của hoạt động mua bả, sp nhập donnh nghiệp

Luận vin Thạc Luit học: “Các quy din pháp luật về tả chính trong mubản sáp nhập công ty od phan cũa Mt Nam và Hoa Kj đướt góc đổ so cánh” cinNguyễn Nhất Linh đã tình bay khái quit vé công ty cổ phin và mua bản, sép nhậpcông ty cỗ phân: so sảnh các quy định pháp luật vé tis chính trong mua bản, sp ship công ty cỗ phần của Việt Nam và MY, từ đồ rút ra bi học kinh nghiệm và giã ghép nhim hoàn thiện pháp luật Việt Nam về vin để nay Tuy nhiên, ở luận vin này, tác giả chi tập trùng khai thấc về mảng CTCP và đười góc đồ pháp hit ti chính là chủ yêu ki bản và vin đề hop nhất, sáp nhập

Luận văn Thạc đ Luật học: “Thục trạng pháp lut về liỗn soát hoạt độngxua bản và sắp nhập doanh nghập Tiệt Nam’ cũa Nguyễn Tuân Anh đã tình bày,những vẫn để về mua bán, sắp nhập doanh nghiệp và pháp luật vé kiểm soát hoạtđồng này theo Luật Canh tranh (2004, 2018), từ đó, đ ra gi pháp hoàn thiên phápInit và nông cao hiệu quả áp dang pháp luật về vẫn đề này

Các báo cáo, ân phim thường nién của Cục Quân lý Cạnh tranh (nay là cụcCanh tranh và Bảo vệ Người tiêu dùng), báo Đâu tư của Bộ Ké hoạch và Đầu tư

nh Báo cáo tập rung kinh tế Việt Nam năm 2014, Báo cáo thường niễn năm2017; Đặc san của Báo Đầu hr M&A- toàn cảnh thi trường Mua bán — Sap nhậpdoanh nghiệp 2013 đã thống kê số liêu thục tiến về host động mua bán và spnhập, hop nhất doanh ngiệp tai Việt Nam qua timg năm, đánh giá công tác xây”dmg thụ thi pháp luật và quấn lý nhà nước về cánh ranh Mặc đủ chưa có những

sr phi tích chuyên sâu nôi dong pháp luật kiểm soát host đồng mua bán, sắp nhập

doanh ngệp, nhưng diy cũng là nguẫn thông tin, dã liệu để tác ga nêu din chứng

và phân tich trong luận vin cde mình.

Tiên cơ sở những tử liêu tham khảo di được công bổ, những nguén thông tin phong phủ liên quan đến hop nhất, sip nhập doanh nghiệp, tác giš đã kế thi một cách chon lọc những tí luận khoa hoc, những kết qua nghiễn cửu thục tẾn và liệu chính thống khi hoàn thành luận vin cia mình Tác giả cing đã cổ gắng timhiểu vin để hợp nhất, sáp nhập doanh ngưệp ở khia canh méi, tập trung vào các

fn nghị những đểxuất nhằm hoán thiện pháp luật và nâng cao hiệu qua của việc thi hành pháp luật vềhop nhất, sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam.

3 Đối tượng và phạm vi cia việc nghiền cứu đề tài

- Đổi tương nghiên cửu cia luận vin la các quy dinh pháp luật vỀ host động

hop nhất, sáp nhập doen nghip ti Yiệt Nam,

- Pham vi nghiên cứu của luận vấn là các quy dinh pháp luật

hop nhất và sáp nhập doanh nghiệp trăm 2014 đến nay & Việt Nam.

4 Mục dich và nhiệm vụ cũa việc nghiền cứu đỀ tài

Mục dich cia việc nghiên cửu để ti là đưa ra phương hướng và những giảighép, cụ thể nhằm hoàa thiên pháp luật va nâng cao hiệu gu của việc thí hành phápuất về hợp nhất và sáp nhập đoanh nghiệp ở Việt Nam.

Nhiệm vụ của việc nghiên cửu dé ti này lẽ

1) Nghiên cứu những vẫn dé Lý luận vỀ cơ chế hop nhất và ráp nhập does

"nghiệp và khái quát về pháp luật điều chinh hoạt đông hop nhit, sáp nhập does

"nghiệp ð Việt Nam,

2 Nghiên cứu thọc trang pháp luật điều chỉnh host đồng hop nhất và sápnhập đoanh nghiệp và thục tiễn thi hãnh tai Viét Nam,

5 Phương pháp nghiên cứu đề

ĐỂ dat được mục đích của việc nghiên cửu để ta đã nêu trên, tác giả luậnvăn sử dạng phương pháp luận biên ching duy vật cũa Chủ nghĩa Mác Lê ninĐông thời, tác giả luận văn cũng sử đụng các phương pháp nghiên cửu cu thểđây

quy đính pháp luật hiện hành của Việt Nem về hoạt đồng này để

ng nhự cơ chế

Phương pháp thu thập dit liệu đoợc sử dụng để thu thập thông tn, số liệu từcác nguẫn thông tin chính thông được công bổ trên các phương tiện thông tin đại chúng (như báo, di, báo cáo tải chính cia các doanh nghiệp ); báo cáo của cáccông ty hr vẫn thực hiện geo dich M&A, cũng như những thông tin thống kê thi

trưởng,

"Phương pháp phân tích tổng hop được tác giả sử dụng đ tổng hợp và xở lý

i liên về thục rạng phát tiễn thi trường M&A shim đánh giá những hạn chế vànhân tich nguyên nhân của nó, từ đó dua ra những giải pháp khắc phục và hoàn thiên pháp luật

Phương pháp thống kê được tác gi sử dụng để xử lý những nguén thông tinthu thip được, lập nhông bing biễ đỄ sơ sánh và dua ra những nhân din chính

Phương pháp zơ ánh được tác giả sử dung để đổi chiều các quy định phápuất của Việt Nam với các quy định tương ứng cũa các nước khác trong hoạt đồng hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp

6 Những điểm mới của hận văn

Trên cơ sở kệ thừa có chon lọc kết quả của các công tỉnh nghin cửu trước đây vé hop nhất và sáp nhấp doanh nghiệp ở Việt Nam, đồng thời, qua quá tình

"nghiên cứu độc lập, nghiên túc của tác giã luận vấn có những dong gop mới về mấtÄhoa học nh se

Thứ tục bỗ sung hoàn thiện hộ thống lý luận khoa học

của vi hợp nhất và sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam thông qua việc nêu ra quanrim về hop nhất và áp nhập doanh nghiệp, Lý do công như mục đích, tác dang củahost động này, hộ thẳng vẫn bản pháp luật hiện hành về hợp nhất, sáp nhập does

"nghiệp ở Việt Nem; nội dang của pháp luật va quá tỉnh hình thành và phát hiển ciaphp luật vé hợp nhất, sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam.

Thứ hơi, twin vin đánh ga một cách trơng đối toàn diện và có hộ thẳng thụctrăng pháp luật về sip nhập, hop nhất doen nghiệp ở Việt Nam Đẳng thé, luânvăn đã phân tích đánh giá những tu đểm và nhược điểm cũa thục fn thí hành.php luật vé hợp nhất và sắp nhập doanh nghiệp tại Vidt Nam.

Ất luận văn

Thứ ba, luân vin đề xuất phương hưởng và các giải pháp cụ thể nhằm hoànthiên pháp luật và ning cao hiệu quả của việc thi hinh pháp luật về hợp nhất sáp ship doanh nghiệp 4 ViÊt Nam trong thời gan tới

7 Kết cầu của hận văn

Nội dung luận vin gầm Lời nói đâu 3 chương Két luận và Danh mục tàiliệu tham khảo Ba chương của loận vin li

Chương 1 Nhông vin để lý luận v hop nhất và sp nhập doanh nghiệp vàphp luật vé hợp nhất, sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam

Chương 2 Thực trang pháp luật về hop nhất và sáp nhập doanh nghiệp ởViệt Nam và thục tif thí hành

Chương 3 Phương hướng và những giả pháp nhẫm hoàn thiện phép luật vànâng cao hiệu qué thi hành pháp luật vé hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp ở ViệtNam

CHƯƠNG 1

'NHỮNG VAN ĐÈ LÝ LUẬN VỀ HỢP NHÁT VÀ SAP NHẬP DOANHNGHIEP VÀ PHÁP LUAT VE HỢP NHAT, SAP NHẬP DOANH NGHIẸP Ở

‘VIET NAM

11 Nhiing vin đỀ ý hận vÈ hep nhấtvà sáp nhập doanh nghiệp

LLL Khdinigm hop nhất và sáp nhập đemnh nghiệp

Cơ chế được hiễu là thể chỗ và thiết chế pháp tuật 1á toàn bộ những quy nhcủa pháp luật, là toàn bộ những quy định của pháp luật Cơ chế cin đu chỉnh củaphp luật tổ hop các yu tổ do pháp luật quy din có mdi quan hộ chất chế và tácđông qua lạ trong thực tấn nhằm làm phát sinh một kết quả mong muốn theo ¥ chicủa nhà nước Cơ chế điều chinh của php luật là cổ mát đ vận hành làm cho ghép

It được thực th

Co chế hợp nhất và sắp nhập là nhõng thể chế và thiết chế pháp luật quy nh

vi toàn bộ các vẫn dé liên quan đôn host động hop nhất và sip nhập doanh nghiệp,được quy din & rất nhiễu nơi, nhong chi yêu là trong Luật Doanh nghiệp

No chủ yêu là quy định tình tự hỗ tục (rước và seu hop nhất, sáp nhập liênquan din vẫn để thuẾ, ao động, giới hạn của pháp luật canh trank) và hậu quả phép

ý kh hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp

Kihi nói đến vin đề sáp nhập, hợp nhất doanh nghiệp, người ta hay để cậpđến hot ding M&A Đây là từ viết tt cũa “Merge and Acquistion”, nghĩa là “mua

‘bén và sắp nhập" hay “thâu tôm hop nhất" công ty Đây là hoạt đồng kinh doen vàquân ti doanh nghiệp khá phổ biển ở các nên kình tổ phát tiển Tuy nhiên M&Auới chỉ được bit din & Việt Nam trong vòng khoảng 20 năm trở li đây (i sau

‘nim 2000, thông qua việc thực thì Luật Doanh nghiệp 1999)

Từ din Oxford (2012) nếu đảnh nghĩa: “oat đồng sáp nhập là sự kết hợpcủa ưu tổ chúc, đặc biệt là các công, doanh nghiệp thành một tỔ chức, trong lên

"hoạt đồng mua lại là việc mốt công tytn hành mua một phn doanh nghiệp khác

và nhân được tà sản cũa đốt tượng để

Gaughan (2011) thì định nghĩa “vide sáp nhấp là mốt sư hết hop của haisống by trong dé chỉ có mét cổng ty tan tại và các công còn lại chẳm đit sự tổn

tại

Nhữ vậy có th thấy, mặc đủ các quan diém về M&A tiên thé giới có khánhiều điển khác biệt nhơng tén tử một số đễm chung vé néi dụng cơ thể la: Hợpnhất doanh nghiệp la wie tập hop tất cf tài sân, quyển lợi và ngấa vụ côn bơ hoặcnhiều công ty lạ với nhu dé hình thành nên một công ty mới Công ty mới rổ thiehướng toàn bộ t sin, quyển lợi và ngiấa vụ của các công ty them ga hop nhất, sauhop nhất, các công ty tham gia hợp nhất châm dit hoàn toàn sợ tổn tử của thục thétrước đồ

Sép nhập doanh nghiệp a hình hố kết hop của hai hay nhiêu doanh nghiệp

để lập nên một đoanh nghiệp mới có quy mô lớn hơn, có tiêm lục nh tổ manh hơn.Tất quả của mr sáp nhập này là con ai một công ty (công ty nhân sip nhập) vẫn giđược tên tuổi và đặc thù của mình, công ty côn lại (công ty bi sáp nhập) châm đót

“aztẫn tri hoặc trở thành công ty con côn công ty nhân sáp nhập

Tei Việt Nem, trong Luật Doanh nghiệp C020), thuật ngữ “hop nhĩ

“sáp nhập" được quy nh khá cơ thé Chúng được xem là bai trong nhữ

thúc cơ bản cũa viện tổ chúc lại doanh nghiệp

Hap nhất doanh nghiệp là việc hai hoặc một sổ doanh nghiệp hợp nhất thànhmột doanh nghiệp mới, đồng thôi chim dat tên tei của các doanh nghiệp bi hợp

nhất

Sip nhập doanh nghiép là việc một hoặc một số doanh nghiệp sắp nhập vào

“một đoanh nghiệp khác bằng cách chuyển toàn bộ ti sản, quyển ng]ĩa vụ và lợi chhợp pháp sang donnh ngệp nhận sáp nhập, đồng thời chim dit ar tén tei cia

doanh nghiệp bị sáp nhập”

1.12 Các hình thức hap whit y

4) Hop whit domh nghiệp

Căn cứ vào quan hé canh ranh giữa các bin có liên quan, hoạt động hop nhấtdoanh nggiệp đợc chị thành ba loại

- Hop nhất theo chiẫu ngang là sự hợp nhất giữa hei doanh nghưập tình doanh

vv cùng cạnh tranh trục tấp, chia sẽ cing đồng sin phẩm, cing thi trường Két quả tir tiệc hop nhất theo hình thie này sẽ meng lại cho các bên hop nhất cơ hội mỡi

và súp nhập doauk nghiệp

† Điệu 200 Luật Doanh nghiệp (2020)

3 Điều 201 Luật Doanh nghiệp (2020)

xông th trường ting hiệu qia trong việc kết hợp thuong hiệu, glam chi phí cổ Ảnh, tầng cường hiệu quả của hộ hồng phân hả:

~ Hop nhất theo chidu doe là sự hợp nhất giữn hai chads doanh nghip nằm tiện

cùng một gi t, din ti sơ mở rồng về phía trước hoặc phía sau của đoanh nghiệphop nhất trên một chuối giá trị đổ, trong đố

Hop nhthiễn xây ra khi một doanh nghiép mua li một doanh nghiệp của kháchhàng ofa minh, ví dx: doanh: nghiệp may mặc mua lại chuối ce hing bản lẽ quản

Hop nhất tid xây ra khi mất doanh nghiệp mua lạ nhà cùng cấp côn mình, vídu: doanh nghiệp chế biển sim mua lạ doanh nghiệp sân xuất bao bi, hay doanh

"nghiệp chin nuôi bò sie Điễu này dem lạ cho doanh nghiệp én hành hợp nhất lợithé vé dim bio và kiểm soát chất lượng nguẫn hàng hoặc sin phim "đầu ra”, giảmchỉ phi trung gian, khẳng chế nguồn hàng hoặc sin phim

tranh

Hop nhttổ hop bao gầm tất cả các loại hợp nhất khác nhau Mục dich của loạiHình hop nhất doanh nghiép này là nhẫn giảm thiểu rà ro nhờ da dạng hoá sinphim, cất giảm chi phi và cõi tiên hiệu quả sản xuất kinh doanh Hop nhất tổ hợpgồm ba nhóm la: hợp nhất tổ hop thuần trý, hop nhất bảnh trướng vé dia lý, hopshit đa dụng hoá sin phẩm

Ð) Sap nhập doauh nghiệp

Việc phân loti các Hình thúc sip nhập đoanh nghiệp được căn cử vào nhiễu loại tiêu chỉ khác nhau Dựa theo méi quan hé cạnh tranh gin các bên, có ba hình thúc

sáp nhập doanh nghiệp chính là: áp nhập nga, sáp nhập đọc và sắp nhập tổ hop?

+ Sắp nhập theo chiẫu ngang la sự sip nhập hoặc hợp nhất giữa các công ty lành

doanh và canh tranh rên cing mét dang sin phẩm hay cũng một thi trường Két quảtiring thương vụ này là đem lại cho bên sáp nhập cơ hột mé rông thi trường kếthop thương hiệu, gần ch phí cô định, đồng thờ, ting hiệu qua của hệ thống phânhối và hậu cần

2 Nguyễn Đình Cung — Lou Minh Đức (2008), “Tiêu tim về hợp nhất nin từ Bồi canhquan tt tông ty: Lj luận, kh nghệm qude và thực tấn Het Nn’, Tạp chỉ Quần ly kinh tế (So 7 +8).

+ Sắp nhập theo chuẩn đọc là sơ sáp nhập hay hop nhất giữa các cổng ty nim trên

cùng mốt chuốt giá ti; Két quả của những thương vụ này đem la cho công ty tênHành sip nhập lợi thể về dim bio và kiém soát chit lượng nguồn hing hoặc "đâuse” của sin phim, giảm chỉ phí trung gia và khống chế nguén hàng hoặc sẵn phẩm

“ đầu e của đối thô canh tranh

- Sp nhập tỔ hop bao gầm tắt cả các các loại sáp nhập khác (throng ít khi có

Hình thie hop ahi) Sáp nhập tổ hop được phân thành 3 nhóm là: sắp nhập tổ hợpthuần tuy (bai bên không có mốt quan hé nào với nha); sắp nhập bank turing vé

ea lý (hai công ty sin xuất cing một loại sẵn phẩm những Hêu thụ tiên hd thịtrường hoàn toàn cách biệt về diay); sip nhập da deng hoá sin phim (hai cổng tysén xuất ha logi sin phim khác nhau nhưng cùng ting dụng một công nghệ sẵn xuấthoặc tip thi gin giếng nhan) Có thé nói, đây là nh thúc sáp nhập doanh nghiệp it

hổ biến nhất trong xã hội

Căn cử vio cầu trúc doanh nghiệp, hay cụ thể hơn là due vào mốt quan hệ

tranh trục ấp và cùng chia sẽ đồng sin phim và thi hưởng

- Sip nhập doc difn ra đối với doanh nghišp trong chuối cùng ứng nh giữa mốt

công tự với khách hing hoặc nhà cũng cấp của công ty đó

- Sip nhập mỡ rông sẵn phẩm in ra git hai tông ty bản những loại sân phẩm,

Xhác nhau, nhưng vẫn có liên quan

- Sip nhập mổ rổng thị tường diễn ra giữa hai công ty bén cing loại sin phẩm,

nhưng ở nhõng th trường khác nhau

- Sp nhập Indu tập đoàn dẫn ra kh bai công ty không có cùng lnh vục lành

doanh nhưng lại muôn đa dang hoá ngành nghề

Căn cứ vào cách thức cơ cầu tải chính, có hủ hành thức sáp nhập lê

+ Sp nhập mua là loi hình xảy ra khi mốt công ty mua li một công ty khác

Việc mua cổng ty này được tiến bánh bing tiễn mất hoặc thông qua mốt sổ công cụtii chinh khác

na nhau trong cùng một thi trường,

«Sip nhập hợp nhất là hình thức mã tại đô một thương hiệu doanh nghiệp mới

được hình thành và cả hai đoanh nghiệp được hợp nhất đưới mét pháp nhân mối Tải chính của hai doen nghiệp đoợc hop nhất trong doanh nghiệp mỏi

1.1.3 Lý do cña việc hợp nhất, sáp nhập đem nghigp

Trong nên kinh thị tung, việc hop nhất, áp nhập doanh nghiệp là nhữngcánh thức dé cơ cầu lạ hình thức Iinh doanh hoặc hợp tác ci một hoặc nhiễu công

ty dong hoạt đông Luật Canh ranh (2004) cũng đã giã thích kat niễm hợp nhấtsáp nhập doanh nghiệp dé dim bảo việc cạnh tranh lành mạnh giữa cá t8 chức nh

tế với nhau Các trường hop hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp trong thực tithường xiy ra khi chuyén giao hoặc hợp tác git các công ty smu đỏ chuyễn tắt cả năng lực côa đơn vi cũ cho một đơn vi mới (ví đụ nữ mặt bing tiên vốn, nhân lục, máy móc, nguyên vật liêu )

LIA Mục dich, tác dung của hoạt động hợp whit, sáp nhập doauh nghigp

‘Dust sức áp cạnh tranh cia mốt rrờng lanh doch toàn cds hiện nay, cácsống ty buộc phải phát miễn dé td tạ, và một trơng những cách tắt nhất đã tn tạ

là hẹp nhất và thâu tôm các công y khác “® Đây chính là mục dich của nhủ cầu hợp

nhất và sáp nhấp doanh nghiệp, để doanh nghiệp có thé tổn tei trong môi trườngcanh tranh khốc tt Vì vây, các nhà quản t hơn chon hoạt động M&A như một tit

yb trong quá trình phát tiễn cia nền Hình tế

11141 Hop lực thay vì cạnh tranh nhằm cơ cấu lạ hoạt động ko doch

“Thay và canh tranh khốc liệt với nhau với nhiễu hâu quả năng nỄ, các công tychuyển sang hợp tác, hop nhất, sp nhập với nhao để đạt nhiễu thành công Điễu đó

sẽ khiên số ương công ty trên th trường giảm đi ki có một thương vụ M&A thành công giữa các công ty vin đang là đối thủ của nhau trên thương trường Điều đó cũng co ngiễa là "sức nóng" canh tranh không những giữa các bản cổ liên quan mà

cã thị trường nói chung sẽ "hạ nhiệt" Hơn nữa, xu hướng hiện nay là các công ty không còn do một chủ sở hữu, mang tính chất “đóng” như trước, ma công ty luôn.

cổ nhụ cầu kết nạp thậm thành viên mới, tăng thém vốn đều lũ, tăng quy mô cơ sởvit chit dé mỡ rông kinh doanh: Chỗ số hồu chiến lược cia các cổng ty đều có thé

of dàng thay đổi và việc nắm sở hữu tật sẵn chéo của nhau đã trở nên phổ biển

Tiến TesiynShenion — Nhà tr vấn hing đâu và quân lýông ty hátbiễu

Qua tình ảnh doanh luôn chi nhiều tiễn đông, đi hồi doanh nghiệp phichi đồng thích nghỉ và thay đổi cơ câu chién lược cho bản thân nhắm đâm bảo tinhliệu quả cho hoạt động kinh doanh: Những Tỉnh vụn, ngành nghề host động kimliệu quả cần được loại bỗ để chuyển hướng sang mảng kinh doanh mới có timnăng hơn và dem Ie lợi nhuận cao Chính lúc này, việc hop nhất, áp nhập does

"nghiệp trở thành con đường tối um giúp các đoanh nghiệp thoát khổ tinh trang thua

TẾ hey nguy cơ phá sin, từ đó tấp tục công cổ và giữ vũng vi thé của mình để khôiđầu một chui phat triển mới rên thi trường

Công ty cổ phản Kinh Đô la một vi du cho thấy av chuyển hướng trong hoạtđồng ofa minh Nhân thấy tốc đô tăng trường cia ngành sin xuất bánh keo có xuhướng chim lạ, không còn nhiều cơ hội phát tiễn như trước, nim 2014, does

"nghiệp đã bán 80% cỗ phần mảng bánh keo cho tập đoàn Mondelez Intemational.Sau đó, công ty đỗi tén thành Tập đoàn Kido để tấp trung thực hiện các thương vụsus bán khác nhằm muở rộng kanh dosnh sang ngành thực phẩm thiét yêu nhờ mi

ii (hop tắc toàn điện với Sagon Vewwong); dẫu ăn (mua 51% cổ phin của

Yeoeimsx, nắm gi 9286 cỗ phân của công ty Diu The vật Tường An), Đối với

trường hop Tập đoàn Sony, hi măng sin xuất méy tinh cá nhân (PC) của hãng stiim nghiêm rong tấp đoàn này đã quyất nh bản mảng nh donnh PC và thươnghiệu VAIO cho Jepan Industriel Partners (IP) để tập trung vào việc sin xuất cácsản phim tiém năng khác nh: điện thoại thông mình (smertphons), máy tinh bằng

hay trưiể

11.4.2, Nâng cao hiệu quả cia hoạt đồng san xuất nh doar

“Thông qua host đông hop nhất, ấp nhập, các công ty có thể nâng cao hiệuaqui của host động sin xuất nh doanh nhờ việc đạt được các yi

- Tăng quy mổ của doanh nghiệp: Sự kắt hop của hai hoặc nhiều công ty sẽ dem

đến một hiệu quả host động cao hơn nhờ việc ting quy mô của doanh nghiệp, Thiphin tiêu thụ hing hóa, sin phim dave nhấn đối trong khi các chi phí cổ định, chỉphi hậu cần, phần phối giềm xuống

ˆ https wow thesaigontimes vn/160364/Kido-hoan-tat-viec-thau-tom-tai-Vocerimex htm,

'ruy cập ngày 6/8/2021

“http Jinld com

vaVdoanh-nghiep-gioi-thieuid-dang-oa-nganh.nghe-nen.bayrkhong-“200406 him, truy cập ngày 6/8/2021

- Giảm

doanh nghiệp sẽ giảm, do một số công việc gián tiép hoặc nhân viên cùng phòng

‘ban li những công việc gắng nhau nên không cần số lượng lớn Nhân chung, đây

có thé được coi la một cách hiệu qua đỄ cơ cầu lại bộ máy lao động công như Losi

lương lao đồng: Seu khi sáp nhập, thông thường nhu câu lao động của

trừ những nhân viên lam việc kến hiêu quả

- BS simg ngiễn nhân lực: Các công ty tham gia thương vụ có thể có thêm,

"nguồn nhân lục chuyên môn cao, bỗ sung những điểm manh cia mình nh thươngiệu thông tin, dây chuyển bi quyết nguồn khách hàng quen thuôc hay nguồn nhân,lục và những ti sin khác ma các công ty chưa kai thác hất

Ngoài ra còn có một sổ trường hợp, các cổng ty thục hiện M&A với một công

ty dang thua 18 nhằm mục đích tránh phấi nộp thuê cho phần lợi nhuận côn binthin Có trường hợp các công ty thực hiện host đông M&A để đạt được thi phầnthống tinh nhằm áp dit giá cho thị trường

1.1.43 Tham vong bành trướng tễ chức và tập trưng quyển lực tạ trường,

Đông cơ này đành cho những tip đoàn, công ty lớn chưa “hai lòng" với thànhcông rên những phân khúc, đồng sản phim hiện tự ma còn muỗn thâm nhập sangcác inh vực khác, Điễn hình cho trường hep này 6 Việt Nam la Công ty Cỗ phảnFPT, Công ty cổ phân Trung Nguyên Tử một công ty thành danh trong finh vụccông nghệ thông tin, FPT hién đã mỡ tông ra cả măng truyền hình rực tuyển, đo

tạo đu học, săn xuất điện thoại cổ Ảnh, điện thoại đi động”

11144 Giảm ch phi gianhập tí trường

Thứ nhất & những thi trường có sự điều biết manh của Chính phủ, việc ganhập th trưởng dai hội doanh nghiệp phải dim bảo đáp ứng những diéu tiện khát

he hoặc chỉ thuận lợi trong mốt giai đoạn nhất đnh, thi những công ty đn sau chỉ

có thể ga nhập thi trường thing qua vide thấu tôm những cổng ty dang hoạt độngtrong thi trường Điều này rất phd biến đổi với các nhà đầu tự ở nước ngoài ở ViệtNam, dic biệt là ngành ngân hing tá chính, bảo hiểm,

“Theo cam kết cũa Việt Nam với WTO, nhà đều tơ nước ngoài chỉ được phépthành lập ngân hàng 100% vẫn mage ngoài từ tháng 4/2007, mở chỉ nhánh những

"` ai

13832344411: nợ Cập ngày 682021.

không được lập chỉ nhánh pha không được hơy đồng tần gi bằng đẳng Việt Nam

từ người Viét nam trong 5 nim Công ty chúng khoán 100% vẫn nước ngoài chỉ được thành lập sau 5 năm (vào năm 2012) Như vậy, rổ ràng nu các doanh nghiệp đặc thi như ngân hing hay cổng ty chúng khoán không muỗn chim chân rong việc

mạnh của thi trường ngân hàng tải chính hiện may, thi họ bude phit mua l cỗ phin của các doanh nghiệp trong nước

Tuy nhiên, công bị giới hạn (mua tốt da 1 30% cổ phù)"

Thứ hơi, tránh được các rao cần về thủ tue đăng ký thành lập (vẫn pháp nh,

Ấy phép) Bên mua lei doanh ngiệp còn giảm được chỉ phí và rũ ro rong qué trình xây đọng cơ sỡ vật chất và cơ sở khách hàng ben đầu, Néu tin hành việc sáp nhập một công ty dang 6 thé yêu trên thị trường, những lợi ích này còn lớn hơn giá

tỉ vụ chuyển nhường và ching minh quyết đính gia nhập thi trường theo cách naycủa người din su là mốt quyết Ảnh đúng đến Trong một số truờng hợp, mục đích chính của người thực biện hoạt động M&A không chi là ga nhập thị trường mã cònshim mua lei mét ý tring kinh đoanh có tiễn vong,

Tại Việt Nam, các nhà đầu hơ nước ngoài (đặc bit là các nhà đầu te ThấiLan, Hén Quốc) trong vii nim rở li diy đã sử đụng host động hợp nhất sáp nhậpdoanh nghiệp làn mốt chiến lược kinh đoanh để dễ ding thâm nhập vào thị trường nước tạ, Có thể kể ra hàng lot thương vụ trong ngành bán 1é nh, Tập đoàn BestSucker (BIC) của Tht Lan đã mua lạ toàn bộ chuỗi bán lš Metro Cash & CarryViệt Nam; Công ty Power Buy thuộc tập đoàn Central Group — Công ty bản lễ hàngiin từ hãng đều Théi Lan ~ đã mua 49% cổ phin của Công ty Đầu tụ Phát triểncổng nghệ và gi phip mới ~ đơn vi quản lý chuốt siêu thị điện máy Nguyễn KimTrong năm 2016, Central Group công đã thôn tính thành công toàn bô chuối su thi

nỗi tông ð Việt Nam là Big CP

1145 Thực hiện chin lược da dang hoá và dịch chuyễn chuối giá rt

Nhiều công ty thục hiện việc hợp nhất và sip nhập doanh nghiệp nhằm đa dang hoá và mỡ rông th trường của mình Khi thục hiện chiên dịch này, các công ty

ˆ Nguyễn Thụ Hoing Ow, Luận vin Thể, “Se di ch pháp hát vệ mong nh Bi sáp dp dot.

0p Hanh nghatm quế và Đẹc Pt Nn” Xi Luật Đuihọc Quốc ga, 1009.801

8” "tps: inld com vavdoan-nghiep

gio-thiewlda-dang-hoe-nganh-nghe-nen-hay-khong-200476 him, tray cập ngày 6/8/2021

đã xây dụng cho mình mốt danh mục đầu tr cân bằng nhâm tránh rồi ro phí hệthing Thông qua những vụ sắp nhập này, các công ty sở dat được nhông lợi ichnhất ảnh

111.46 Chiến lữu ngiễn tà sản trí hệ

MGt rong những tác đồng tích cục khác của hoạt động mus bán và sép nhập doanh nghiệp là giúp các doanh nghiệp ké thừa toàn bộ đôi ngũ “nhân công tỉ thúc" cing với những bản quyén, sáng chỗ, các công nghệ, ii thuật sẵn xuất hiệnđại của các doanh nghiệp khác Trong thời kỹ khoa học công nghệ phát triển manh,yẩu tổ tr thức đồng vai tra quan trong quyết ảnh đối với thành công cia doesnghiệp Vi vậy, nhiều doanh nghiệp, đặc tiệt là các doanh: nghiệp trong linh vụccông nghệ thông tin luôn tim cách theo đuổi các thương vụ mua bản và sip nhập

hư mất phương tiện để chiên Tĩnh được nguồn tử nguyên đặc biệt này,

115 Cúc loại kink doauh nghiệp có thể hop nhất va sp nhập

Các Losi hình doanh nghiệp co thể the hiện việc hop nhất, sáp nhập doanhnghiệp bao gm: Công ty TNHH, Công ỗ phận Công ty hợp dan

Sky khác biệt lớn nhất gia hop nhất doanh nghiệp với sip nhập doanh nghiệp li: Khi hop nhất doanh ngiệp, tt cd các cổng ty bi hop nhất châm đứt sự tén tíCan kh sáp nhập doanh ngập, chỉ có công ty bi sáp nhập chấm dit nợ tổn ti; còncông ty nhận sáp nhập vấn tip tc tên tri và thường mỡ rồng quy mổ, ting thémvin đulẽ Điều này đồng ngiĩa với vide su khi hợp nhất không thé gi la những

ễ tiệp tục kinh doanh.thương hiệu đã tốn tại, gây dựng và tạo được uy tín trước đó

hỗ tin hành hop nhất 4 tạo ra mét doanh nghệp lớn Nói cách khác, việc sápship doanh nghiệp a bién pháp được các doanh ng]iập lựa chon áp dụng nhiều hơn,hẳn so với việc hop nhất doanh nghiệp

11.6 So sánh việc hợp nhất và sáp nhập doanh nghigp với hoạt động M&A

it của hoạt ding M&A được thé hiện ở chỗ: trong viée mua bảndoanh nghiệp cỏ nhà đầu t bán và có nhà đầu từ mua phin gop hoặc cổ phân nhằm,nắm quyên chi phối và kiểm soát công ty Nói cách khác, mua bán doanh nghiệp là

Bản

"bán doanh nghiệp, doanh nghiệp là đối ương trong thương vụ nua bán vẫn tên ti trước, trong và sau qué trình mua bán, hương đổi tương trong giao địch sắp nhập,hop nhất sẽ châm dit nr tồn tei ngay khi quả trình sip nhấp, hợp nhất doanh nghưệpkết thúc

12 Kháiquátpháp hậtvề hep nhấtvà sip nhập doanh nghiệp

1⁄21 Hệ thing văn bản pháp luật về hop nhất và sáp nhập doauk ngập ở Việt

=CP của Chính phủ về đăng ký doanh nghiệp (được sửa đổi, bd sung bai Nghị định

sổ 108/2018/NĐ ~CP cite Chính phổ, Mỗi dao luật hướng tới những mục iên điều chảnh khác nhau trong đó Luật Doanh nghiệp (2020) là cơ sở php lý chỉnh cho hoạ đồng sáp hấp, hop nhất của các doanh ngiệp Các dao uit khác đi đ cập hoặc điều chỉnh mét sô nổi đang nhất định trong tiền tỉnh hop nhất, sáp nhập nin

"ngoài pham vi đều chinh của Luật Doanh nghiệp 2020)

là cin cỗ đông thiểu 25, bio vé quyên lợi cia chi ng, báo vỆ quyền lợi ia kháchhàng của người lao động cũng như cũa Nhà nước

ĐỂ đạt được những mục tiêu này, các vin bản pháp luật vé hợp nhất, sápnhập doanh nghiệp đã được Quốc hội và Chính phủ, các Bộ thông qua va ban hành,

"ngủy cing diy đã và hoàn thiện, Hệ thống vin bản pháp luật nay tạo thành một théthông nhất, tao thuân lợi cho các nhà đầu tu, các doanh nghiệp cũng như các cơquan nhà nước có thim quyền trong việc nắm võng và thi hành diy đã nghiêm túccác chế định như Thủ tục hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp; Các quyền và ngiễa vụcủa doanh nghiệp trước và smu khi hợp nhất, sắp nhập vv Điều này giúp Nhà

"ước quân lý ngày cảng có hiệu quả hơn host động hop nhất và sáp nhập của cácdoanh ngưệp ð Việt Nam

1.2.2 Nội dung cia pháp luật về sáp nhập, hop uất đomnh nghiệp ở Việt Nam.

Nội dang của pháp luật vé sáp nhập, hợp nhất doanh nghiệp ở Vit Nam bao gồm những nhóm quy đảnh (chế din) smu

4) Nhâm cup đnh về chữ thễ th hành pháp luật về hợp nhất sáp nhập dochnghiệp

Luật Doenh nghiệp (2020) đã mở rông pham vi đổi tượng công ty bị hopnhất Theo đạo luật này, các công ty không cùng mét loại vấn có thể hợp nhất haysáp nhập với nhau Do đó, việc hop nhất hay sáp nhập có thé được tiền hành đối vớicông ty TNHH, côngty cổ phin và công ty hợp danh Một điều đặc biệt căn lơu yacông ty đoợc hình thành sau quá tình hợp nhitlsép nhập không nhất thit phải cùng loi với các công ty đã them ga việc cáp nhập, hop nhất Tuy nhiên, cin cử vào cácquy định cu thé cia Luật đoanh nghiệp C020), đặc biệt là cẩn cử vào chế độ táchnhiệm, thi chỉ công ty TNHH và CTCP mới có thể hợp nhất hoặc sáp nhập đithành công ty TNHH hoặc công ty cỗ phin mới Chỉ có các công ty hợp danh mới

“một công ty mới Công ty mới có thể tin tại dưới loại hình công ty TNHH C (

thánh viên Al, À2, BỊ, B2, B3 và B4) hoặc CTCP C (gồm 6 cỗ đông là Al, A2, BỊ,B2, B3 và B4) Điễu này đã mang din cho doanh nghiệp có ý định hợp nhất vớinhu thêm nợ lựa chon đặc biết là các domnh nghiệp vừa và nhỗ (thông thường làIos hình công ty TNHH) cổ thể có cơ hồi tim kiểm để phát tiễn cùng với các đốitác lớn, có nhiều kính ngiệm và khả năng huy đông vẫn tốt hơn (thí đụ như loại Hình CTCP)

b) Nhâm cup Ảnh về thủ tac hop nhất sáp nhập doanh nghiệp

Thi tue được hiễu là cách thúc tiễn hành mốt công việc theo tỉnh tự nhất

dé theo quy dinh cũa pháp luật Thủ tue có vai trd quan trong rong quả trình điềuHành việc tổ chức, hoạt đồng của mốt 18 chúc kin doanh nổi chung và doanh

"nghiệp ni riêng, Thé hiện ar quản lý toàn điện của Nhà nước đối với hoạt đồnghop nhất, sáp nhập doanh nghiép, Nhà nước yêu cầu các doanh nghiệp khi thực hiệniệc hợp nhất, sáp nhập doanh nghiập phải tuân theo mớt trình ty thủ tue do pháp rất quy Ảnh.

Theo pháp luật cia Vit Nam, thủ tục hop nhất, sáp nhập doanh nghiép bao gồm những công việc sa

- Chủ sở hữu doanh nghiép thuc hiện việc hợp nhất, sip nhập thông qua

hương án sáp nhập, hop nhất doen nghiệp với tính chit 1a một biện pháp tổ chúc

Tạ doanh nghiệp,

- Các doanh nghệp hợp nhất hoặc chỗ sở hồu doanh nghiệp nhận sáp nhập

và doanh nghiệp bi sép nhập thông qua cơ quan quản lý của doanh: nghiệp quyếtinh việc sáp nhập, hop nhất doanh nghiệp và som hop đồng hợp nhất, sáp nhậpdoanh nghiệp đổ giãi quyét các hệ qua pháp ly nhất ảnh tử việc hợp nhất, sắp nhậpdoanh ngiệp,

- Đăng ký thay đổi tin trang pháp lý của các doanh: nghiệp hop nhất hoặc

doanh nghiệp nhận sáp nhập tại cơ quan nhà nước có thẩm quyền vé đăng ký đoanh

đến việc hình thành công

"nghiệp hoặc thực hiện các th tục thông báo tập trung nh t tei cơ quan quân lý

‘aba nước về cạnh tranhÙÔ

Treng một cỗ trường hop, việc hop nhất, sáp nhập doen nghiệp phis đượcsay cho pháp hoặc thửa nhận, chiu nơ idm soát của các cơ quan nhà nước theo thủtue pháp lý nhất định Thi tue nty 1a một trong những nôi dung quan trong cia hoạtđông hợp nhất, sáp nhập doanh nghiệp Da sổ các quốc ge trên thé giới đều quy

di đối với mốt 56 thương vụ hop nhất, áp nhấp, khi đt tới một mức doanh thụhoặc thị phin kết hop din “ngưỡng” thi phi kiểm soát hành vi hợp nhất, sáp nhập

đó để tránh tình rang độc quyền trên thi trường

2) Nhóm các gy dinh về các quyẫn và ngÌữa vụ của các doanh nghiệp trướctrong và sau việc hợp nhất sáp nhập doanh nghiệp

Hop nhất, sáp nhập, dosnh nghiệp là một hoạt động liên quan đến nhiều chủthể khác nho và có thể ảnh hing din quyền lợi cia các chủ sở hữu doanh nghiệp

ôi thay đỗi 1/18 vốn gop vào vấn điều lệ cũa doanh nghiệp phát nh từ việc hợpnhất, sip nhập doanh nghiệp, ảnh huing din quyển lợi cia khách hàng, của ngườilao động trong doanh nghiệp khi doanh nghiệp bi hợp nhất, bi sáp nhập chấm dthost động Đối với nhõng ngành bánh doanh đặc thù nhơ các nh vục tả chính, bảohiểm, chúng khoản thi việc hop nhất, sip nhập doanh nghiệp sẽ nh hưởng không

hỗ din aren toàn và Gn dinh của nén kình t xã hội

Bên canh đó, lợi dung quyin tự do hợp nhất, sip nhập doanh nghiệp, các doanh nghiệp sẽ tim cách han ché cính ranh và lam đụng quyển lọc thi trường của doanh nghiệp mình, gây tác hai đắn tật ty canh tranh rên thi trường Chính vi viNhà nước mới đặt ra yêu cầu về điều kiện trước ki hợp nhất, sip nhập để phông

"ngừa, hạn chế những rồi ro tim én trong hoạt động nay Các doanh nghiệp chỉ đượcthục hiên hop nhất, sip nhập néu đáp ứng di các điều kiện do pháp luật quy din Thông trường, điều kiện vé tập trung kinh tổ không thuộc các trường hợp bi phápuất canh ranh nghiêm câm; cing vớt các đều kiện vi vẫn và an toàn vốn đối vớicác vụ sip nhập, hop nhất doanh nghiệp trong các lính vực từ chính thi doanh

"nghiệp nhân sáp nhập, hop nhất cén đáp ứng các điều kiện để kinh doanh địch vụ

8 Nguấn Đức Phương (2020), “Miện đến nã hàm phip hột vỂ sáp nhập doanhnghiệp”, Tạp chi Dân chit và Pháp lt, Số 11

Cudi cùng, hậu qua pháp lý cũa việc hop nhất, sip nhập doanh nghiệp là việc gai quyết các môi quan hệ ti sẵn gắn liên với rách nhiệm pháp lý về ti sản Nóicách khác, các quyền, nghĩa vụ và lợi ich hop pháp của doanh nghiệp su khi hopnhất, áp nhập được pháp luật quy nh nữ sau:

- Doanh nghiệp dave hình thánh sau hợp nhất, doanh nghiệp nhân sáp nhập

si kế thừa các quyển ngiữu vụ và chu trách nhiệm với khách hàng, người leo động

và các đối tác khác phat sinh từ các nghĩa vụ dân sự gia doanh nghiệp bi sáp nhập,hop nhất với ho Mét nội dang quan trong của hoạt đông này là việc nh gi tả

doanh nghiệp bị sip nhập, hợp nhất trong tungquan so sinh khi quy đổi tỷ lễ phần vốn góp với chủ sở hữu doanh nghiệp nhân sápnhập, hợp nhất Các nội dong nd trin sẽ được ghỉ nhận cụ thể trong hợp đồng sápship, hop nhất đoanh nghiệp cén cử trên mr thoả thuận của các bên tham gia sápship, hop nhất và quy đính của pháp luật về vẫn để này như nguyên tắc dinh giá, cơsản, phần vốn gop của chủ sở

sở định giá tải sân, phương pháp định giá tit sân tổ chúc din giá tài sẵn

kảnh doanh độc lập, chấm, kit n tổn ti vé mất pháp ý của doanh nghiệp bi sáp nhập, hop nhất bing việc xoátên doanh nghiệp đó trong sỗ đăng ký doanh nghiệp cũa cơ quan cổ thim quyển

-) Nhâm các quy nh về các quyển và nga vụ của cơ quan nhà mước trongviệc quân If hoạt đồng hop nhất và sáp nhập doanh nghập

‘Theo pháp luật về cạnh ranh và pháp luật về doanh nghiệp, việc quân ý các host động hợp nhất và sip nhập doanh nghiép cén có mự tham ga của các cơ quan

hà nước sau

- Việc chấm đút tử cách pháp lý của một chủ

` Nguyẫn Đóc Pmương, “Nhật độn nội hều pháp hit tổ sáp niệp don ng]; , Tạp chí Din đủ và

‘hip Mắt, 1020 - Số 11

Cơ quan quấn lý canh tranh” có chúc năng kiểm soát qué trình tập trung

ảnh tỉ, thẫn inh hỗ sơ hông báo, hỗ sơ để nghĩ min trừ tập trung kính t; thay.

18 chúc điều tra vụ việc canh tranh liên quan đến hành vĩ hạn chế canh ranh (baogồm cả tập trung kính tô)

Hồi đồng canh tranh Ề xử lý các hành vi vì pham pháp luật nhưy thực hiện tập

trùng kình tổ trong trường hop bị cằm, tập trang Linh té ma không thực hiện thông bio theo ding quy ảnh

Co-quan đồng bị kh doanh (các Sẽ KE hoach và Daw te) thực hiện các thitue liên quan đến ding ký kinh doanh trong các trường hop sép nhập, hợp nhấtdoanh nghiệp

Cie cơ quan quấn lẼ nhà nước chuyên ngành (nh Ngân hing Nhà nước, UF

an Chứng khoán Nhà nước ) thục hiện các chức năng thẩm định, cập pháp đổiVới các trường hợp tập trung kinh tẾ rong các lĩnh vc, ngành nghề đặc thù theocgay Ảnh của pháp luật

Mắt cơ chế phối hop, phân công liên kit để thống nhất các quy tỉnh tínhtoán, nguồn them chiêu đi được xây dung ngày cảng hoàn chỉnh Một kinh thôngtin, trao đỗi cơ sở dữ liệu liên quan đến thông tin doanh nghiệp giữa các cơ quanđăng kỹ kinh doanh/cấp chứng nhân đâu tx, cơ quan quân lý cạnh tranh và các cơquan chuyên ngành nhơ Tổng cục Thống kệ, Bộ Tải chính, Uỷ ban Chứng khoánNha nước, Ngân hàng Nha nước, các cơ quan điều tất ngành cũng đã được thếtlip

+) Nhém các any nh về tập trang tanh tế

xanh:

Sép nhập, hợp nhất doanh nghiệp sẽ din din sơ hình thành các doanh nghiệp

6 sức mạnh và lợi thể canh ranh lớn hơn sơ với các doanh nghiệp truớc Lôi sápship, hop nhất Các doanh nghiệp đoợc hình thành sau sáp nhập, hop nhất có théTem dụng vì ti thống nh th trường cia mình đ tiệt Hêu canh tranh Vi vậy: cầnhii có mr kiểm soát các domnh nghiệp đó để dim bão các quy dinh vé tập trung

ảnh té và bảo dim canh tranh lãnh manh Điều này được thể hiện qua các điẫn nh

Oty (ảnh các cách thức quấn lý hoạt đồng sáp nhập, hop nhất doanh nghiệpCần nắn rõ nguyên tắc cơ bên trong việc quản lý hoạt động sắp nhập, hop nhấtdoanh nghiệp là: Pháp luật cính tranh không kiém soit tt cả các hành vi stp nhập,hop nhất rên thị trường mã chỉ nhẫn mục dich phòng ngòa, ngin chin các thd thuận sáp nhập, hop nhất donnh nghiệp dẫn đến khả năng tiệt êu cạnh tranh Vi

vy, cơ chế quản ly host động này hot đông cụ th như sa

- Xác dinh ngưỡng thông bio với cơ quan quản If nhà mie lu thực hiện

hoạt động sáp nhập, hop nht doanh nghiệp Theo đó, pháp luật đặt ra quy định về

“nguống thông báo” — thục chit là mét giá trị, mà nêu vượt "ngưỡng" đó thì does

"nghiệp có trích nhiệm phải thông báo cho cơ quan cạnh tranh trước khi tién hành, host động hop nhất, sip nhập doanh nghiệp

= Đánh giá tắc động cia hoạt động sáp nhập, hop nhất doanh nghiệp Việc

đánh giá theo các tiêu chỉ nhất nh sẽ giỏp các cơ quan nhà nước có thẫm quyền có

đã căn cử quyất Ảnh xem có nên chip nhân hoặc cho phép các bin thục hin geo dich đỏ bay không hoặc cho phép với những điều kién và biện pháp khắc phục ninethé nào Pháp luật của mỗi quốc gi quy đính việc sở dung một hoặc nhiễu tiêu chỉXhác nhau để đảnh giá tác đông cia các giao dich sáp nhấp và hợp nhất doesnghiệp

Tei Trang Quấc, Luật C tổ để định

ag vụ việc cáp nhập, hop nhất, đó 1a: Thị phin các bên tham gia; mic độ tập trungtrên thị trường liền quan, các tác đồng đối với vide tấp cân th trường và phi tiễncông nghệ, đối với người tiêu ding và các doanh nghiệp iên quan khác và đối với

spit tidn cia nênkính té quốc din."

Tei Việt Nam, Luật Cạnh tranh 2018) quy inh viée đánh giá ác động thông qua qué tình thim định hé sơ hông báo cũa doanh nghiệp bao gi hii giải đoạn:thim ảnh sơ bổ, thm định chính thức để xem xát cho phép thực hiện, thực hiện códiéu kiện hoặc ngin cắm thục hiên việc sáp nhập, hop nhất doanh nghiệp, Trong

g độc quyền quy định khá nhiễu yế

Cag Teơng, Bo io wat ngiễm get “5 on php hut cơ Bơi sót ten Đề gót

atic gta vai ck MSHA Ang ơ bất gọi trong ek ca ra gia đã) eit

0m 2017 083

si get doen, Luật Canh tranh dun ra các iêu chí khác nhau để đánh giá tác đồnghoặc khả năng gây tác động hạn chế canh tranh một cách đáng kỄ cia một vụ việccuthé

Oty nh về hoạt động tổ hng Quy dink này dic thục hiện khí có sự centranh hay nói cách khác là đ git quyết các vụ việc vĩ phạm quy định cánh tranh:liên quan din hoạt động hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp Nó bao gồm các nộidạng nhơ Nhiệm vụ quyền hạn của cơ quan in hành tổ tung, Thành phần tham,

ga tổ tong Trình hr và thủ tue giã quyết vụ việc cánh tranh, Cơ chỗ giã quyếthiệu ng trong quá tình tién hành tổ tung canh tranh

tg Anh về xử lý ví phạm pháp luật trong hoạt đồng hợp nhất hoặc sápnhập doanh nghiệp Với mục dich trùng hạt các doanh nghiệp đã có hành vĩ vi

‘ham pháp luật trong quá bình the hién hoạt đồng hop nhất hoặc sáp nhấp does

"nghiệp, pháp luật cũng đặt ra các chế din riêng vỀ xử Lý vỉ pham và các hình thúc

xử lý như Nguyên tắc xử ý vi phạm; Thâm quyên xử Lý vũ phạm; Các hình thức xử

lý vả phạm Tu thuộc vào tinh chit và mức 46 cũa các vi pham mã các chủ thểthục hiện hành vi vi phạm có thé bi áp dung mot hoặc nhiều hình thúc xử lý vipham hoặc có thé bị áp dung thêm các biện pháp khắc phục hậu quả khác

1.23 Quá trình hình thành và phát triên cia pháp hật về hợp nhất, sắp

doanh nghiệp Việt Nam.

Đăng và Nhà nước quyết đính thay đổi cơ chế quân ý kind té từ một nên kính téđược quân lý và điều hành với các mệnh lệnh, quyết nh hành chỉnh, quan liêu dinchuyển sáng nén kinh nhiễu thinh phan, vân hành theo cơ ch th trường với inhhướng xã hội chỗ nghĩa Hoạt động hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp đã được thé

ch hoá lẫn đẫu tiên tai Luật Công ty (1990) Cũng bit đẫu từ git đoạn ny, thịtrường kinh đomnh mới dẫn được biết đến những i tuân pháp lý về mua bản, hợpshit, sáp nhập doanh nghiệp cũng như góp vốn, chuyển nhượng phần vén góp, chiatích giã thể doanh nghiệp

Co thể thấy rõ rằng Luật Công ty (1990) và Luật Doanh nghiệp tư nhân.(1990) là những văn bản pháp lý đầu tiên quy din vé việc thành lip và hoạt đồngcủa các chỗ th kinh đoanh thuộc thành thánh phân kind thơ nhân ở Việt Nam, Lúc

này, khối kinh tổ hr nhân được pháp luật quy định gầm các loại hình: công tyTNH, Công ty cỗ phân (theo Luật Công ty 1990) và Doanh nghiệp tự nhân (heoLuật Doenh nghiệp tr nhân năm 1990) Luật Công ty (1990) đi quy định quyểncqayit Ảnh việc sáp nhập công ty TNHH cũa các thành viên, quyền chuyển nhươngvốn, chuyễn nhương cỗ phẫn của các thành viên công ty TNHH và CTCP Điễu 20,Luật Doanh nghiệp Nhà nước (1995) đã quy dinh việc sip nhập 1a mốt trong nhữnggai pháp 18 chức lại các doanh nghiệp nhà nước Tương tụ, Điễu 44 Luật Hop tác

xã (1997) cũng quy dinh quyền hợp nhất với nhu cũa các hợp tác xã Tuy nhiên, các quy đính kể rên có nộ dung côn khả nghéo nàn Đó đơn giản chỉ là việc ghỉ nhận các quyển cơ bản của doanh nghiép, hợp tác xã hoặc của thành viên ce cổng

ty Neny cả thi tục để thục hiên việc sáp nhập, hop nhất cũng chưa được pháp luậtquy ảnh cụ thể

Thay thé Luật Công ty (1990) và Luật Doanh nghiệp tr nhân (1990), LuậtDoanh nghiệp (1999) đã quy định khá đầy đã về các giải pháp tổ chức lạ công ty,

‘rong đồ ch gi phật in quen rực tip đến ho độngập trừng in là hợpshit và rp nhấp công ty Ngo rà các quy Ảnh về chuyển nhương vấn mua bán

phat hành cỗ phân, cổ phiêu được quy định chỉ tắt và chất chế hơn so với Hai đạo luật rước đó, Luật Doenh nghiệp nhà nước (2003) va các văn bản hướngdấn từ hành cũng đã quy Ảnh và xây đựng 16 tình, thủ tục thực biện các bi phép

tổ chức lạ, chuyễn đi sở hữu đối với công ty nhà nước gắn iền vớ tập trang kinh,

48, nhurhop nhất, sáp nhập, khoán, cho thuê, bản một phin hoặc toàn bổ công ty nhà ước (Chương VII, Chương VII Luật Doenh nghiệp Nhà nước năm 2003)

Trong gsi doen này, pháp luật và khoa học php Lý chưa nhin nhận việc hopnhất, sp nhập, chuyển nhương vẫn gép, mua bán cỗ phin và liên doanh thành lậpdoanh nghiệp từ góc độ lý thuyết cạnh tranh Các chế

luật nồi rên ci giải quyét vá trò quản lý nhà nước về đoanh nghiệp, đăng lý linh,doanh, ghi nhận và dim bảo quyén ty do nh doanh của doanh nghiệp ma chưa décập dén nhiễm vụ quản ý, duy ti mỗi trường canh tranh lãnh manh, an toàn chonên kinh

đính trong các vin bản pháp

Nei cách khác, trong giai doen này, pháp luật thiên về tổ chức đoanh

"nghiệp, vé việc thục thí quyển đầu ty quyền sở hữu tả sản rong đoanh nghiệp Cóthể lý giải nguyên nhân cơ bản là do nhiệm ve cise pháp luật kính tổ trong thời kỳ

nay là xây dựng các thiết chế để cho các nhà đều tạ các doanh ngiệp ga nhập tịtrưởng,

Việc Luật Cạnh tranh đoợc ban hành vào năm 2005 đã tạo nên một bước tiềnlớn trong nự phát hiển của pháp luật về đoanh nghiép Ngoài các quy din vé hành,

vã canh anh không lành manh, thoả thuận hạn chế canh tranh, hành vi tem đụng vi

tí thống fin thị trường vĩ bỉ độc quyén để han chế cạnh tranh và tổ tung canh:tranh Luật Canh tranh 2005) con quy định vé các ình thức tập trang nh té, cáctiện pháp kiểm soát và nguyên tắc xử lý hành vi tip trùng bình tổ trên thi trườngViệt Nam Đây là vin bản đầu tiên quy Ảnh một cách toàn điện các vin dé về canh:tran và chính thức đặt các vấn đề hop nhất, sáp nhập, chuyển nhượng vốn, cổnhân tài sản và liên doanh dưới góc đồ của việc bão dim mỗi trường canh tranh,lãnh mạnh Các nguyên tắc ma Luật Cạnh tranh (2005) quy dinh đã có nhông ảnh.hướng nhất định din các lish vục pháp luật khác như Luật Diu ty Luật Does

"nghiệp, Luit Ching khoán Cụ thổ, ngoài những quy đính về thủ tục liên quan đến.đăng ký kinh doanh: tổ chúc quản lý, host đồng và tổ chức lá doanh nghiệp, LuậtDoanh nghiệp (2008) đã tập thn các nguyên tắc kiểm soát host động hop nhất, sápnhập côn Luật Cạnh tranh Luật Đẫu tư (2005) quy định các hành thúc đều te liên quan đến host đông tip tring kính tẾ, như mua chỉ nhánh, mua cổng ty Dù còn được thể hiện ri rắc trong các vin bản pháp luật khác nhat, nhưng nhủn chung, cácany Ảnh về host động hợp nhất, sáp nhập doanh nghiệp đã được quy định một cáchXhá rõ ring trong Luật Doanh nghiệp (2005) để tạo nin mỏng cho sự thiét lập các

qguy Ảnh pháp luật diy đủ và hoàn thiện hơn sau náy!”

So với Luật Doanh nghiệp (2005), Luật Doanh nghiệp C014) có nhiều theyđỗi ding ké, đó là “tr day mờ” khí luật chữ quy Ảnh những vẫn d chung nhất,

‘mang tinh định hướng (thậm chi có nhiều até

chức quân If, đặc biệt là tổ chúc lại đoanh nghiệp, Điễu này di tạo ra môi trường đầu nr kinh doanh thuận lợi ở Việt Nam, phù hop với xu hướng hội nhập kinh tế agiy cảng sâu rồng với thể giới Luật Doanh nghiệp Ö014) đã mở rộng các đốitương được quyển hợp nhất, sáp nhập công ty Đẳng thôi, đạo luật này thay đổi quy,

goi mổ) vi hoạt động thành lập, t8

Ngyễn Nh Linh Lavin Tse sp pip at od ch rong tuc Bát sáp nhập cg

cảnh vi việc hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp, kha không bắt buộc chỉ những công

ty công loi mới được hợp nhất hoặc sp nhập với nhau Quy định này đã góp phinthúc diy host động mua bản, hợp nhất, sắp nhập doanh nghiệp ngày cảng phát tiễntir do din nay 6 Việt Nam,

Sự phát tri cde nên kinh té đang ngày cảng

nhập doanh nguập trở thánh xu thé không thé dio ngược trong nên lạnh tổ nhiềuthánh phần, có tác đồng tích cục din viée tha hit lượng vẫn đầu tư lớn tử các nhàđầu hs các doanh nghiệp trong nước và nước ngoài ĐỂ dip ứng các yêu cầu của

ai đoạn phát hiển mới, các nhà lam luật của Việt Nam để soạn thio và ben hành nhiều vin bản quy pham pháp luật điều chỉnh hoạt động mua bán, hop nhất và sáp nhập doanh nghiệp, trong do có Luật Doanh nghiệp C030) Muc tiêu lớn nhất ia Luật Doanh nghiệp 2020) là mỡ rông khuôn khổ, năng cao kỹ năng quãn tỉ cũadoanh nghiệp của các nhà đu tr Điều này có tác động lớn và ngày cảng sâu rôngdén hoạt động sáp nhập, hợp nhất doanh nghiệp So với Luật Doanh nghiệp (2014),Luật Doanh nghiệp (2020) đã quy đính một cách cụ thé va rõ răng hơn vé vide chao

‘bin cỗ phin ring lẽ của công ty cỗ phẫn không phải là công ty dai chúng, về thủtue hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp, về phương thúc mua bán tài sẵn đốt với cổđồng chỉ phd và quyền biểu quyết cin cổ đồng sở hữu cỗ phin wa đấi

KET LUẠN CHƯƠNG 1Trong Chương Ì, loận vin đã chi ra được những quan điễm khác nhau trên

‘bin chất của host động hợp nhất, sp nhập doanh nghiệp là cổ mthay đổi cơ bin vé qguyễn sở hữu tài sân rong doanh nghiệp, cách thie quân ý, điều hành và quản ti doanh nghiệp

C6 thể nói, host đông hop nhất hoặc sáp nhập doanh nghiệp được coi lànhững lựa chọn tối ưu ghip các doanh nguệp cũng cố, ting cường aie manh, mỡi xông quy mô hoạt động và tăng cường năng lực canh tranh trên thi trường, Bản chất

của nỀn kinh tổ th trường là luôn tạo ra các áp lục lên doanh nghiệp khiên ho timsoi cách giảnh giật thi phn từ đổi thổ và tạo ra lợi nhuận inh tẾ cho mình Đây,cũng chính là do khiển cho hoạt động hợp nhất, sp nhập doanh nghiệp bùng nỗ

và phát tiễn manh m như hiện nay Chính vi vậy, các nhà làm luật Việt Nam đã luôn quan tâm xây dung và hoàn thiện hộ thống pháp luật vé hop nhất và sáp nhậpdoanh nghiệp, để vừa có thể thúc diy thị trường hợp nhất sáp nhập doanh nghiệp

“một cách lãnh mạnh, vin hạn chế được những tác bại do cạnh tranh trên thị trườngthông qua nhiing cơ ch kiểm soát, quân ý phù hợp

Luận vin đã nêu ra một cách khái quất hệ thống vin bản phép luật hiền hành

vi hop nhất và sắp nhập doanh nghiệp; các chỗ đánh thuộc nội ham của pháp luật véhop nhất, sáp nhập doanh nghiệp và khái quit về tấn trình hình thành, phát tiễncủa pháp luật vé hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam tử khi Luật Công ty(1990) được ben hành cho đến nay Luân văn cũng đơa ra củ in tổng quan véhost động hợp nhất, sip nhập doenh nghiệp thông qua việc phân tích khá niễmdưới nhiễu góc độ tấp cân, đánh giá các ác động và vai to của hoạt động này dinarphitt của doanh nghiệp, Những nội dang mà tác giã đ cập đồn là cơ sỡ pháp

n thiêu phân ích thục trang hoạt đồng hợp nhất sắp nhập dosh nghiệp va các quy định pháp luật điều chỉnh host động sip nhấp, hợp chất doanh nghiấp ở Việt Nam hiện ay.

CHƯƠNG 2

'THỰC TRANG PHÁP LUAT VE HỢP NHAT, SAP NHAP DOANH NGHIEP

Ở VIET NAM VA THỰC TIEN THI HANH

21 Các quy dink phap luậtvỀ hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam

24 Qny định về loại hink doauh nghiệp ârợc hợp what, sáp nhập

Thước diy, Điều 153 Khoản 1, Luật Doenh nghiệp (2005) quy din “Motoặc một sễ công ty cing loại cô thé sáp nhập vào một công ty khác bằng cáchchuyễn toàn bộ tài sữn quyển ghia vụ và lợi ich hợp pháp sang cho công ty nhânsáp nhập, đẳng thời châm dit sự tổn tạ cũa công ty bi sáp nhập” Điều 153, Khoản

1, Luật Doanh nghiệp 2005) cũng quy dink: “Hit hoặc mốt s cổng cũng loar

6 thé hợp nhất thành một cổng ty men bằng cách chuyén toàn bộ tà sin anygiữa vụ và lợi ich hợp pháp sang công ty hop nhất đẳng thời chim cit tổn te củacde công ty bi hợp nhất” Thao những quy định này th chỉ có các công cũng loarmới có thể tến hin sáp nhập, hợp nhất với nhau Quy đính này không con phủ hợpVới thục tổ và cân trở việc hức lạ hay mỡ tông inh doen theo cách thức hopnhất, áp nhập Tâm giảm cơ hồi đều tơ của doanh nghiệp

Những kể từ khi Luật Doanh nghiệp (2014) có hiệu lọc từ ngày 1/7/2015 vàLuật Dosnh nghiệp (2020) có hiệu lục từ ngày 1/1/2021, sự hạn chế đối với việc hợp nhất, sáp nhập dosnt nghiệp trong pham vỉ các cổng cng loại đ bị bãi bố

Điều 200, khoản 1, Luật Doanh nghiệp 2020) hiện hành nêu 18: “ffm hoặcxuốtsễ công ty (công b bs hợp nhất) có thể hợp nhất thành một công mới (công tyhop nhấ), đồng thời chi dit tẫn tạ của các công ty bt hop nhất" Điều 201,Khoản 1, Luật Doanh nghiệp C020) cũng quy dinh 18: “Một hoặc mat số cổng ly(ông ty bị sáp nhập) có thễ sáp nhập vào một công ty khác (công nhân sáp nhập) bằng cách chuyễn toàn bộ tà sản quyển ngÌĩa vụ và lợt Ích hợp phúp sang công

nn sip nhập, đồng thời châm dit sc tn tạ cũa công ty nhấn sáp nhập

Nhữ vậy theo quy định của ghép luật hiện hành, các loi hình công ty khácnhu vẫn có thể hợp nhất, sp nhập lại với nhau Điễu này thể hiện rõ việc LuậtDoanh nghiệp (2020) đã có bước tiền mới, mỡ rộng phạm vi cũa các công ty bi hợpshit, bị sip nhập thông qua việc cho pháp các cổng ty không cùng một loại vấn cóthể hợp nhất hay sip nhập với nhau Do do, việc hop nhất hay sip nhập có thé được

áp dạng đối với công ty TNHH, công ty cổ phin va công ty hop danh Điều đặc biệtcần hưu ÿ là công ty được hình thánh sau hợp nhất, sáp nhập không nhất thiết pit cùng loại với các công ty them gia hoạt đông hop nhất, sáp nhập Những quy dénhnay có tác dụng giảm thiểu những thủ tue nuồm ra trong việc xác định chủ thể đượchop nhất sáp nhập, tạo điều kiên cho các doanh nghiệp có nhiễu cơ hội lựa chon đổitác để tiên hành host động hợp nhất hoặc sáp nhập hơn (nhất là các doanh nghiệpvira và ahd) Các doanh nghiệp có thể im kim cơ hộ tốt để phát hiển công các đốitác lớn chứ không bi "lâm him” sự phát iễn vì không đáp ứng đã yêu câu về chủthể như quy định cũ Điễu này gop phin thúc dy hon nữn sự phát triển ngày công

ôi động của thị trường M&A ở Việt Nam nói ring và trén thể giới nói chung Tuyhiên không hãi công ty nào cing có thể hop nhất sip nhập với nhau mã cần dima

‘bio theo một cơ chế nhất dink cụ thé Tà

4) Các công TNHH và C cỗ phần có thể hop nhất sáp nhập với nhai đểtao thin Cty TNE hoặc Cty cỗ phẩn mới Theo ảnh ngiĩa về sáp nhập does

"nghiệp theo Luật doanh ngưệp (2020) thi sip nhập doanh nghiệp không nhất thiếtphii được áp dng với các công ty cùng loại Công ty TNHH hay CTCP đều lànhững pháp nhân đặc lip với các thánh viên chu trách nhiệm hồu hạn đối với cácXhoăn nợ và nghĩa vụ tai chính của công ty Vi vậy, việc công ty TNHH hop nhất

‘voi hoạt động cũa công ty hợp danh là vô hen Cu thể, cổng ty hop danh phất chu tách nhiệm về các nghĩa vụ tải chính bằng toàn bộ tài sén của công ty cùng với tai sản riêng của các thánh viên hop danh, nếu tải sin của cổng ty hợp danh không đủ

để tả nơ Do đó, khi các công ty hop danh hop nhất, sép nhập với nhau, chế độtách nhiệm vô hạn đối với các ngiĩa vụ tải chính của các dosnh nghiệp này vẫnđược giữa nguyên Các đổi tác của các công ty hợp danh vẫn hoàn toàn có thể tin

tưởng vio chỗ độ trách nhiệm vô han cũa công ty hợp danh mới được hình thành, sau Hi hop nhất hoặc sép nhập.

2) Cty TNHH, Cty cổ phan CỤ hep danh không thể hop nhất hoặc sáp nhậpvớt nhưn dé xế thành Cry TNEEEL Cụ cổ phẩn hoặc Cty hop dan més Trường hợp

đổ trách nhiện của các loinày không thé được thục hiên trong thực

Hình cổng ty này đối với các nghĩa vụ tai chính mâu thuẫn với nhau (ánh nhiệm Hữu hạn và trách nhiên vô has) Khi các công ty khác loại hình này hop nhất hoặc sáp nhập với nhau, các quyển và nghĩa vụ của các thành viên trong các công ty này

sổ bj ảnh buông nghiém trong không dip ứng nguyện vong của họ, kí họ gia nhậpcông ty

Tuy nhiên, việc sơ ánh các quy định pháp luật của Việt Nam với quy nh

VỀ hop nhất, sáp nhập doanh nghiệp tai mốt số nước, cho thấy, cách hiễu cña nhàlâm luật Việt Nam đối với hoạt động hop nhất, sip nhập dosnh nghiệp khá hep Thí dâu nhục theo Luật chống hạn chế cạnh tranh của Đức, các giao dich seu đây đượccai là sáp nhập, hợp nhất doanh nghiệp: mua phần ti sin cơ bên của đoanh nghiệpkhác, mua cỗ phẫn và quyén bô hiểu của đoanh nghiệp để chiêm 25 đến 50% cỗphần hoặc bão dim cố quyển lợi chính, mốt số hình thúc liên đosnh, thoả thuậnthink ập tập đoàn hoặc tip tục host đồng vi quyén lợi của doanh nghiép khác, Banquên tr phốt hợp (các đoanh nghiệp có it nhất nữa số thành viên Hồi đồng quản ts,

Bn Giám đốc là trùng nha)

“Theo Điều 91, Luật Cạnh trenh của Canada, sép nhập là sự thâu tóm hoặcthiết lập một cách rực tấp hoặc giản tiếp của một hay nhiễu bên thông qua việcsue hoậc cho thuê cỗ phần hoặc tai sin, hợp nhất hoặc Két hợp bằng cách khác,quyển kiểm soát đối vớ toàn bộ hoặc một phần hoạt động kinh does của đãi thủ

canh tranh, bên cung cấp, bên mua hing hoặc một người khác bat kỷ!”

"Mắt đủ có ay khác iệt giữa cách ấp cân và quy dinh về hình thức mue bán,sip nhấp doen nghiệp, nhưng quan điểm của các quốc gia được thể hiện ở ha điểm,chung như sau: 1) Đối tượng ma các bên hướng tới rong giao dich này chính là

“doanh nghiệp" 2) Hệ qua của việc hợp nhất hoặc sip nhập dosnh nghiệp là phi

“ tương Thi Tait Man, ướt số ấn đ pháp về sáp nin cng ydphd Việt Nm

sf hoe Liệt Đọc quốc ga Hi Nộ, 2008

2121 Ông dink vi tite, cy tri hop nhất doanh nghiép

Điễu 200, khoản 2 Luật Doanh ngập (020) quy dinh về thổ tục hop nhấtcông ty nh sa

'a) Công ty bị hợp nhất chun bị hop đồng hop nhất, de tháo Điu lệ công

ty hop nhất Hợp đồng hop nhất pia gẵn các nội hong chủ yễu sau: tên đa chỉ mí

số chính cũa công fy bi hơp hắt, tin, địa chỉ tị sở chính cia công hợp nhất hitre và điều liên hop nhất: phương án sử đụng lao đồng: thời hạn, thủ n và đâuTiên chuyễn đỗ tài sân chmyễn dts phần vẫn góp, cổ phẩn trả phiêu cũa céng ty byhop nhất thành phan vén góp, cỗ phẩn trả phẫu cũa công ty hep

thực hiện hợp nhất

Ð) Các thành viên chủ sở hữu công ty hoặc cỗ đông cũa công ty bi hợp nhấtthông qua hop đồng hop nhắc Điẫu lệ công ty hop nhất bau hoặc bổ nhệm Chỉtịch Hội đồng thành viên Chủ tích công py, Hội đẳng quản i, Giám đốc hoặc Tônggiản đắc công y hop nhất và tién hành đăng is đomh nghập ai với công ty hep

dt theo quy (ảnh cia Luật này Hop đẳng hop nhất pit được gin đẫn các chỉ nơ

và théng báo cho người lao đồng biết trong thời hơn 15 ngày lễ từ ngày thông qua

Theo các quy dinh trên, có thé thấy thi tục hop nhất doanh nghiép được các doanh ngbip tiền hành theo ba bước chính

“Bước 1: Dei điện có thim quyền cũa các công ty bị hợp nhất gặp mi, bản

‘bac với nhau để soen théo bin dự thio hợp đồng hop nhất Hợp đồng hợp nhất phải

có các nội dụng bao gồm các chủ yêu như tin, địa chỉ, trụ sở chính cin công ty bíhợp nhất tổn, đa chi tra sở chính cia công ty hợp nhất, thủ tue và điều lên hợpshit, phương án sở đụng lao động, thời hen và thủ tục, đều kiên chuyển đổi tà sản,chuyển adi phần vốn góp, cổ phiêu, tri phiêu của công ty bị hop nhất thành phân

ty, Hội ding quân bị, Giám đốc (Tổng giám đổ:) cin công ty hop nhất Người daidin theo pháp luật cia công ty hợp nhất Gên hành việc nộp hỗ sơ đăng ký kính doanh cia công ty hop nhất theo quy định của Luật Doanh nghiệp, Bộ hỗ sơ đăng

ký ảnh doanh phi bao gồm hop đẳng hop nhất (vi đây không phải la việc đăng ký' thành lập doanh nghiép lin đầu)

“Bước 4: Đi diện theo pháp lut cia công ty hợp nhất gũi hop đồng hợp nhấtđắn các chủ nơ và thông bảo cho người lao động biết rong thời hạn mười âm ney,

id từ nghy hop đẳng hợp nhất được thông qua

Ngoài ra vi việc hợp nhất sẽ din đốn việc giêm số lượng công ty rên th trường và có thể có khã năng dẫn én han chế cạnh tranh, nôn trước khi iên hành, thủ tue hop nhất doanh nghiệp, các doanh nghiép bị hop nhất và công ty hợp nhất còn phải tuân thủ các quy dinh vé tip trùng bình tỉ được quy định tei Luật Canhtranh C018), nấu các công ty dự định hợp nhất kính doanh tin cùng tị trường liênquan

21 Củc uy Ảnh về this hịc, cy trình sáp nhập doanh nghiệp

Điễu 201, khoản 2 Luật Doanh nghiệp (2020) quy định vé thi tục sáp nhậpcông ty như sas

'a) Các công ty liên quan chain bị hop đẳng sáp nhập và dự thảo Điu lệsống by nhận sáp nhập, Hop đồng cáp nhập phải gẵn các nối mg chủ yẫn saitan dha chỉ trụ sở chính cia công fy hn sáp nhập: tin dia chỉ tụ 26 chinh cia sông ty bi sắp nhập: thĩ he và đẫu liện sáp nhập; phương án sử hong lao đồng sách thức, thĩ tị, thời han và đu kiên chuyển đổi tà sẵn chuyẫn đỗ phan vẫn

ếp cổphân tr phẫu cũa công yb sáp nhập thin phn vin gập cổ hân tráicủa công ty nhân sáp nhập; thd han thực hiện sáp nhập,

Ð) Các thành viên chỉ sở hin công hoặc các c đồng cũa các công ty liênquan thông qua hợp đồng sáp nhập, Bids lệ công ty nhân sáp nhập và tiến hànhđăng lý donnh nghiệp công ty nhận sáp nhập theo quy din của Luật này Hop

“đồng sáp nhập phải được gia din tắt od chủ nợ và thông báo cho người lao độngtiết rong thời hơn 1Š ngày lễ từ ngây thông qua

“Theo đó, có thể

‘bude chính.

y, thủ tục sáp nhập doanh nghiệp được tiễn hành theo ba

“Bước 1: Các công ty bị sip nhập và nhận sip nhập gấp gf, soạn thio dự thio hop đồng sáp nhập và du thio Điễo lê công ty nhận sip nhập, Hợp đồng sáp nhập hải có các nổi dụng chỗ yêu về tên, đa chỉ trụ sỡ chính của cổng ty nhận sáp hip;tên ie chỉ trụ sở chính của công ty bị sip nhập, thủ toc và đều liên sép nhấp,ghương én sở dụng lao động, thủ tue, thời han và điều kiện chuyển đổi tải sẵn

nhân vốn góp, cổ phẫn, ti phiêu của công ty bi sip nhập thành phân vẫn góp, cỗ phẫn, tri phiéu của công ty nhân sáp nhập, thời hạn thục hiện việc sáp

-“Bước 2: Các chỗ sẽ hữu công ty, các hành viên hoặc các cỗ đồng cia cácchyễn

công ty liên quan xem xé và thông qua hop đẳng sáp nhập, Điễu 1é công ty nhận sáp nhập Đại điện theo pháp luật cia công ty nhân sáp nhập tién hành đăng ký kính doanh công ty nhận sép nhập theo quy định của Luật Doanh nghiệp (2020) Trong

tô hỗ sơ đăng ký lánh doanh phi bao gồm hop ding sáp nhập (i đầy không phải

la việc đăng l thành lập doanh nghiệp lần diy)

“Bước 3: Đai diện theo pháp luật cin công ty nhân sáp nhập git hợp đồng sáp nhập din tắt of các chủ nợ và thông báo cho người lao động biét trong thời hạnmười lầm ngiy, kd từ ngày thông qua hep đồng sip nhập doanh nghiệp

Sau khi đăng ký kinh doanh, công ty bi sáp nhập chim đút sự tổn tại; công tự:nhận sáp nhập được hưởng các quyền và lợi ich hop pháp, nhưng cũng phải chíntrách nhiệm về các khoản nơ chưa thanh toán hợp đông lao đồng với người lao đông rong công ty bi sp nhập và thực hién các ngiấa vụ tis sin khác cũa công ty bi sáp nhập

‘Theo đó, hỗ sơ sáp nhập công ty bao gồm: 1) Hồ sơ đăng ky kinh doanh theooxi hành các công ty đợc sáp nhập, 2) Hop đồng sáp nhập; 3) Biên bản họp vé sáp

nhập công ty của HĐTV công ty (đối với công ty TNHH 2 thánh viên trở lõn) và của ĐHĐCĐ (đổi vớ CTCP):.) Quyét inh bing vin bin về việc sp nhập công ty Của hội đẳng thành viên công ty đối với công ty TNHH 2 thình viễn trở lên và của

ai hội cỗ đồng đối với CTCP; 5) CMND hoặc CCCD hoặc hộ chiếu có chúng thụccủa chính quyền địa phương cũa tit ed thành viên sing lập của công ty nhận sáp hập,6) Bin so hop lê (cô công chúng) Giấy chồng nhấn đăng kỹ kin doanh ca công ty hận sip nhập và công ty bị sáp nhập

Vite sáp nhập công ty cũng phấi tuân thủ các quy dink vi tập trung kính tế được quy định tạ Luật Canh tranh 2018)

2.13 Ony định vd các quyén và nghia vụ cña đomnh nghiệp trrớc, trong và san

Tả hop nhất hoặc sáp nhập đomi nghiệp

213.1 Quyểnvànglfavucia doanh nghiệp made lớn hợp nhất sáp nhập

Thứ nhắt các doanh nghập cẩn hoàn thành ngiữa vụ nộp thud cho Nhà

ốc trước fi hop nhất sắp nhập, Cụ thể 1a does nghiệp ti hợp nhất, bị sáp nhập

có trách nhiệm hoàn thành ngiĩa vụ nộp thué trước khi họp nhất, sắp nhập Trongtrường hợp chưa hoàn thành nghĩa vụ nộp thu thi, doanh nghiệp hợp nhất, nhận sápnhập cần lập vin bản thể hiện rách nhiém tiếp tục hoàn thành ngiễn vụ nộp cácXhoăn thuê ofa doanh nghiệp cũ cho Nhà nước Các quy định của pháp luật chothấy việc ổ chúc lạ doanh nghiệp không fim thay đối thời hạn nộp thuế của doanh

"nghiệp tiên hành vie tổ chức lai Trường hop doanh nghiệp đoợc t8 chúc le hoặccác đoanh nghiép thánh lập mới không nộp thuÊ đấy đã theo thời hạn nộp thuê đãcgay din thi sẽ bị xổ phat theo quy định côa pháp luật thuế (Điều 68, Luật số38/2019/QH14 về quản ly thuô) Các nhà làm luật quy định như vậy dé tránh trường,hop nhiều doanh nghiệp lợi dung việc hợp nhất sip nhập để tồn tránh rách nhiễmnộp thuê, gây ảnh hưởng xâu đến việc quản lý thuê của Nhà nước, gây thất thu cho gân sich nhà nước Nghia vụ nộp thuế của các doanh nghiệp trước kh hop nhất,sáp nhập này đợc quy dinh cụ thể trong Điều 42, Thông tư sổ 156/2013/TT-BTC,của Bộ Tải chính Hướng dn thi bánh mốt sổ điều của Luật Quân lý thuế và Điều

139 của Thông hr số 38/2015/TT-BTC của Bộ Tải chính Quy định về thủ tue hãi

156/2013/TT-BTC của Bộ Tai chính ”

Thứ ba chẳm đit du lực mã sé tha trước li họp nhất sáp nhập

Doanh nghiệp bi áp nhập, hop nhất nốp Hỗ sơ chim đót hiệu lục mã số thuê

ti Cơ quan ding ký kinh doanh, bao gằm: 1) Quyết định giã thể, 2) Biên bản hop;3) Vin bản xác nhân hoàn thành ngiấa vụ thuế đốt với hoạt động xuất nhập khẩucủa Tổng cục Hai quan (nêu doanh nghiệp cổ hoạt đông xuất nhập khẩu) Trườnghợp đơn vi chỗ quản có các đơn w trực thuộc thi toàn bộ các đơn vị trục thuộc phải

"hoàn thành thủ túc chim đốt hiệu lực mã sổ thu true khi chấm đót hiệu lục mã sốthuế của đơn vị chủ quân

Thứ tr báo cáo tình hình sie hong hoá đơn trước lu hợp nhật sáp nhập

Cu thể à khi tiến hành việc hợp nhất hoặc sáp nhập, doanh nghiệp phất nép

"báo cáo tin hình s đụng hoá đơn cũng với thời han nộp hỗ sơ quyết toán thuê Cácgay định về kỷ lập báo cáo tinh hình sở đụng hoá đơn như đối twong hy thời hạnnip bio cáo đã được quy Ảnh rổ răng rong Điều 27 Thông tự số 39/0014/TT-BTCngày 31/2/2014 và được sin đôi bỗ mang bởi Điểu 5, khoản 4, Thông tr rổ119/2014/TT-BTC cite Bộ Tai chinh Việc này con được hưởng dẫn th hành bốiCông văn sổ 1839/TCT-CS ngày 20 tháng 5 nim 2014 của Tổng cục thuế vé việctối thiêu các nội đụng mới của Thông tư mới số 39/2014/TT ~ BTC về hoá đơn

3132 Quyénvinglia mu cia doanh nghitp sau ii hop nhất sáp nhập

HE quả pháp lý của hoạt đồng hep nhất sáp nhập doanh nghiệp: các quyền và

"giữa vụ cũa doanh nghiệp mới được thành lập trên cơ sở hợp nhất sáp nhập

Vi vấn dé này, Điều 200, khoản 4, Luật Doanh nghiệp/2020) quy định ninesau “Sm lân công ty hop nhất đăng kỷ doanh nghiệp, công by bi hợp nhất chon dứt

‘Tamale Phụ 2 ~ Time quit total thrnbập dowsing trước Mishap ni, ip nhập