Luận án tiến sĩ Luật học: Pháp luật về sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam

Theo nhiều chuyên gia, công ty te vẫn trên thể gói, các "hot động sp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam sẽ gia tăng manh mổ trong thời gian tối, đặc biệt là ở một sổ finh vực như tải chỉnh, ng

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƯ PHÁP.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI

BO GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ TƯ PHÁP.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUAT HÀ NỘI

LUAN AN TIEN SILUAT HOC

Người hướng dẫn khoa học: 1.TS BANG VU HUAN

TRAN THỊ BẢO ANH

HÀ NỘI - 2021

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin ccm doom đậy là công tinh nghiên cm cia riêng tôi

Cie thông tn 2d liêu nêu trong Luân án là tang thực Các luôndtm khoa học được hễ thừn trong Luận án được trick dẫn ngiễn

ốc rổ rùng Két qua nghién cin cia Luin án chứa ting được cổng

bổ trong công rình nào khác

TÁC GIÁ LUẬN AN

Nguyễn Đúc Phương

MỤC LỤC

Trang Trang pin bie

Lai cam đoan

Me lọc

MỞ ĐÀU 1TONG QUAN TINH HÌNH NGHIÊN CỨU LIEN QUAN 8ĐÉN ĐÈ TÀI LUẬN ÁN VÀ CƠ SỞ LÝ THUYÉT NGHIÊN CỨU 8KET LUẬN PHAN TONG QUAN 35Chương 1: NHỮNG VAN DE LÝ LUẬN VE SAP NHAP DOANH

NGHEP VÀ PHÁP LUAT VE SAP NHẬP DOANH NGHIẸP 36

11 Nhiing win dé ly hậnvề sip nhập doanh nghiệp 36

111 Khổ niệm sáp nhập domhnghiép 36

112 Đặc diém ota sep nhập doanh nghiệp 4

113 Các hình thúc sp nhập doanh nghiệp 47

114 Ảnh huông cia sip nhập dosnh nghiép đến các bên han gia sáp nhập

doanh ngưệp và nén nh - xã hội 30

Những vẫn để lý hận pháp hật về sip nhập doanh nghiệp 33

Thi niệm pháp luật vé sáp nhập doanh nghiệp 33 Những ni dang cơ bn ce pháp luật về sáp nhập doanh nghệp 7

123 Nhõng yéutd ảnh hưởng đến phép luật về áp nhập doanh nghiệp 64KET LUẬN CHƯƠNG 1 74Chương 2: THỰC TRANG PHÁP LUAT VÀ THỰC TIEN THỰC HIEN

PHAP LUAT VE SAP NHAP DOANH NGHIỆP Ở VIET NAM

HIỆN NAY T5

21 Thục trạng pháp lậtvề sip nhập doanh nghiệp ở Việt Nam 75

211 Quy nh về điều kiên sáp nhập doanh nghiệp 75 2.1.2 Quy ảnh về trình tự thủ tục sáp nhập doanh nghiệp 98

2.13 Quy định về hậu quả pháp lý sau khi sáp nhập doanh nghiệp, 106

“Thục tin thục hiệnp háp hột về sáp nhập doanh nghiệp ở Vất Nam.

“Thục tifa thục hiện pháp luật về đu kiện sáp nhập doanh nghiệp

“Thục tến thục hiện pháp uất về bình ty thả tục sáp nhập doanh ngiệp

“Thục tn thục hiện pháp luật về giất quyết hậu quả pháp lý sau khí

sáp nhập doanh nghiệp

KET LUẬN CHƯƠNG 3

Chương 3: ĐỊNH HƯỚNG, GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VÀ

mới từ duy quản lý nhà nước vé kinh t, đập ứng yêu cầu của nên kinh

tế thị ruông dinh hướng xã hội chủ ngiấa

Hoàn thiên pháp luật về sáp nhập đoanh nghiệp phi đầm bảo tinh khả

thí, đáp ứng đội hồi của thục tấn nỗn bánh tế

Hoin thiện pháp luật vé sip nhập doen nghiệp phải dim

‘minh bạch, thông nhất, đồng bộ với các văn bản pháp luật có liên quan.

tính

Hoàn thiện pháp luật về sáp nhập doen nghiệp đáp ting yêu cầu hộinhập quốc tẾ

Gidiphip hoàn thện pháp hật về sip nhập doanh nghiệp # Việt Nam.

Sữa đỗ: quy định vé ngưỡng thông báo tập trung kinh tế tei LuậtViễn thông

Hoàn thiên quy đính pháp luật đoanh nghiệp vé trình tự thổ tục sáp nhập doanh nghiệp

Hoàn thiện quy định pháp luật vé chuyển giao hợp đẳng trong giao

dich sáp ship doanh nghiệp

an hành các quy định xác định ti sẵn ti tul và liêu chỉ nh gá tai

sản rí tuệ theo chuẩn mục chung rong quá tình sáp nhập doanh nghiệp

Bổ ming nửa đổ quy đính cia pháp luật leo động vi giải quyết việc Tâm cho người lao động của các doanh nghiệp bị sắp nhập.

137 137

137

140

14

142 143

Giải pháp nâng cao hiệu quả thục h

doanh nghiệp ở Việt Nam

Cơ quan cạnh tranh phố biến hướng dẫn nội bộ vé đâu liện sip nhậpdoan nghiệp mốt cách minh bạch céngidha tới công đẳng donnh nghiệp

Nâng cao ý thức của doanh nghiệp và các nhà đẫuhr sáp nhận donh nghiệp Sép nhập nhân sự và vấn hoa doanh nghiệp

159

164 166 167

169 170

1 Tinh cấp thiết của việc nghiền cứu đề

Sép nhập và mua bán doanh nghiệp (én tẳng Anh là “Merger & Acquistion”,

tất tit là M&A) Sap nhập (Merge) là một trong các phương thúc để thục hiệnM&A, tuy nhiên, về bản chất phép ý, sắp nhập có nhiều đểm khác biệt so với mua

"bán doanh ngập Khi một doanh nghiệp mua Ie hoặc thôn tinh một doanh nghiệp Xhác và đặt mình vào vị tích sở hia mới thi thương vụ đó được gọi là “mua bán”

Dưổi khía cạnh pháp lý, doanh nghiệp bi mus lạ có thể vẫn còn tốn tai (rongtrường hợp chỉ thay đổi chủ sở hin) hoặc không còn tén tạ (rong trường hợp

doanh ngưệp bi mua lạ trở thành công ty con cia bên bát) Sáp nhập doanh nghiệp

din ra khi hei doen nghiệp, thường co cing quy mô, đẳng thuận sáp nhấp lạ với

shu thành một công ty mới thay vi hoạt động và sở hồu riêng lễ Dưới khía canh, hấp lý, su sáp nhập thi công ty bí sp nhập không côn tén tạ Sép nhập doanh: nghiệp theo nga hep là giao dịch rong đó một hoặc một số đoanh nghiệp từ bộ

nhấp nhân của mình để gia nhập vào một doanh nghiệp khác Doanh nghiệp nhận sắpship sẽ tiếp nhận toàn bộ từ sẵn quyển lơi ích hop pháp và ngiĩa vụ của doanh

"nghiệp bi áp nhập, Sau khi việc sáp nhập hoàn thành, doanh nghiệp bị sip nhấp sé hâm dit nyiên tri của minh Sáp nhập theo nghĩa rồng còn bao gồm cả vic hai hoặc

nhiều doanh nghiệp chuyển toàn bộ tả sin, quyển ngiễa vụ và lợi ích hop pháp cônminh để hình thành một doanh nghiệp mới, đồng thời chim dit mr tin tử cia cácdoanh nghiệp trước sáp nhập (sáp nhấp theo nella rồng buo gim cả hop nhấo, Bài

vây, nghiên cửu sinh lựa chon nghiên cửa đề tai “Pháp hột về sáp nhập đomik

Có thé là do sức ép của cạnh tranh ngày cảng ghy gắt trên th trường hoặc do xuất hiện các cơ hội kinh doanh mới, hủ cầu mỡ rộng kính doanh: hoặc cần thit

hải đôi hướng đầu tự kinh doanh làLý do để các doanh ng;iệp tham, gia sip nhập

Với nhau Thực té cho thấy, hiện nay hiu hit các doanh nghiệp Việt Nam biện có

quy mô hd hơn so với các doanh nghiệp nước ngoài, yêu hơn về kánh nghiệm thương trường, khả năng tài chính, thiểu đối ngũ nhân lực có khả năng quản bị doanh nghiệp Trong cuộc canh tranh không cân sức đó, việc liên kết thông qua vide sáp nhập doanh nghiệp đồng vai trỏ sống côn, là cánh thúc tao đông lục cho các doanh nghiép Việt Nam nâng cao súc canh tranh Trong chương trình cả cách

doanh nghiệp cia Việt Nam, ngoài các hình thức chuyển đổi, da dang hóa sở hữunhư cỗ phân hóa, khoản lánh doanh, cho thuê doanh nghiệp can só hình thức bán

sáp nhập, hop nhất doanh nghiệp Sáp nhập doanh nghiệp là mốt trong những gi

ghép tổ chúc lại doanh nghiệp n

"nghiệp chon sắp nhập doanh nghiệp là mốt giã phá tú: cu trúc a ồn tại và pháttiễn Thục hiện thành công việc sáp nhập, sẽ hình thành nên các pháp nhân tập

doin có tầm vóc quốc tẾ và đủ sức manh cạnh tranh với các tip đoàn nước ngoài.

nâng cao hiệu quả hoạt động, nhiều doanh

Hon nữa, trong bối cảnh nên kinh t đang hội nhập sâu và rông với nh tổ kinsvực và thể giới, Việt Nam không thể đúng ngoài xu thé M&A dang dif rụ kháphi biển rên thé giới Theo nhiều chuyên gia, công ty te vẫn trên thể gói, các

"hot động sp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam sẽ gia tăng manh mổ trong thời gian tối, đặc biệt là ở một sổ finh vực như tải chỉnh, ngân bảng, thương mai, đầu te

Thực tẾn đó đặt ra yêu cầu cần có các công hình khoa học nghiên cửu về chinsách, pháp luật nhằm hoán thiên pháp luật về sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nemtheo hoởng tạo hành lang pháp lý thuận lợi thúc diy tai cấu trúc doanh nghiệp

tằng hình thúc sáp nhập đoanh nghiệp

Thứ hai, nhằm liễn soát iệu quả hơn hoạt đồng cáp nhập doanh nghiệp đểnig ngừa những tác hại ônh hướng đẫn tte cạnh tranh trên thị tường

Bên canh nhông tác đông ích cục của sáp nhập, thi mất trái cia việc sep

nhập có thể ảnh hưởng đền canh tranh khi các doanh nghiệp nhận sáp nhập lạm.dang quyền lực thi tường của minh dé hạn chế cạnh tranh: Các hoạt đông sip nhậpdoanh nghiệp theo chiều ngang chiều dọc, hỗn hop nhằm gia ting hiệu quả, chiếm,Tĩnh quyển lực thị trường co thé tác đông din canh tranh nấu các doanh nghiệp tham

tổ sip nhập hướng din mục đích "sáp nhập đoanh nghiệp để lem dụng vi tri thông

Tĩnh thi hưởng lam dạng sức manh thi trường” Kim soát sáp nhập doanh nghiệp

‘bing pháp luật là kinh nghiệm cia nhiễu quốc gia để han chỗ tác hai cde sáp nhậpdoanh nghiệp din nền tinh t- xã hối Vi vậy, nghiên cửu sinh cho ring, bên canh

vide nghiên cửa xây dụng pháp luật shim khuyên khích tái cu trúc doanh nghiệp bing hình thúc sáp nhập sẽ cén phit nghiên củu hoàn thiên hệ thống pháp luật vé

Jaf soát sáp nhập doanh nghiệp, diy sẽ là hướng nghiên cứu thể hiện su đồng bộ

về vin a áp nhập doanh nghiập và nâng cao hiệu qua điều chỉnh pháp luật

Thứ bạ, t thực Hn nghhên cine liên quan đồn để tà cần có công trinh khoa

hoe pháp lý nghiên cm chuyên sân về sáp nhập doanh nghiệp

6 Việt Nam trong giai doen từ năm 2020 đến nay chữa có công tình cấp

Luận én Tiên luật hoe nghién cứu chuyên su về sáp nhập doanh nghiệp, xà và Luân án về để tà này nghiên cửu thành công số có ý ngiĩa khos học và thực tifa to lớn Mét số công tỉnh nghiên cứu liên quan din dé tủ luận én(được để cập & phin

tổng quan tinh bình nghiên cứu) đều hoàn thành trước thời diém Luật Canh tranh:

nim 2018, Luật Doanh nghiệp năm 2020, Luật Diu te năm 2020 được ben hành, hơn nit, pham vi nghiên cứu cia các luận án đó là nghiên cứu về mua bán doen

"nghiệp hoặc mua Is, sáp nhập ngân hàng hoặc nghiễn cứu việc sip nhập như là

Hình thức liên quan đến tổ chức quân tỉ doanh nghiệp hoặc kiểm soát việc sắp

ship trong khi đó, sáp nhập doanh nghiệp là một quy tỉnh tiên quan din rt nhiều

«py Gi pháp uật nh hình thức, điều liên thủ tục và giãi quyét hậu quả pháp lý của

sáp nhập doanh nghiệp Khos học pháp lý và thục tấn lnh doanh ở Việt Nam đang

đời hồi phi có công tình khoa học nghiên cứu đồng bổ, thông nhất, toàn diện pháp

Init vé sip nhập doanh nghiệp

Xuất phát từ các ý do được phân tích ở rên, nên tae giã đã lụa chọn đổ tải

“Đháp luật về sáp nhập đomnh nghiập ở Việt Nam” dé thuc tiện nghiên của và

lâm Luân én Tiền ổ luật hoe

2 Me dich và nhiệm vụ nghién cứu

2.1L Mục đích nghiền căn

Mục dich nghiên cửu côa luân án là làn rõ những vin đồ Lý luận và thục tn

phip luật về sáp nhập doanh nghiép, nhằm để xuất các giã pháp hoàn thién pháp luật và ning cao hiệu qua thục hiện pháp luật v vin dé nay ở Việt Nam.

2.2 Nhiệm vụ nghiên cứm

ĐỂ đạt được mục dich nghiÊn cứu của luận án, để tai sẽ tập trung vio các

nhiệm vụ cơ bản sau đây:

- Lim 18 những vin dé Lý luân vé sắp nhập doanh nghiệp và pháp luật về sáp

ship doanh nghiệp;

- Đánh giá thục rang pháp luật và thực iẾn thục hiện pháp luật về sip nhập

doanh ngiệp ð Việt Nam hiện may,

- Xây đụng các giã pháp góp phần hoàn thiện pháp luật vé sáp nhập doanh

"nghiệp và nâng cao hiệu quả thục hiện pháp luật về vin để này ở Việt Nam nhằm

dip ứng yêu cầu phat iễn nén kinh t thi trường và hối nhập quốc tế

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

4.1 Đốt trong nghỉ

- Hệ thống các quan điễm lý luận vỀ sip nhập doanh nghiệp

- HỆ thống các quy đãnh pháp luật về sắp nhập doanh nghiệp ci Việt Nam

và một sổ quốc gìn:

~ Thực tin thục hiện pháp luật về sáp nhập doanh nghiệp ở Viét Nam.

4.2 Phạm vinghiên cin

Vai yêu cầu về dang lượng luân án giới hạn phạm vi nghiên cứa nh sư

TẾ nội dàng nghiên cứu: Đây là công tỉnh nghiên cứu ngành Luật học,chuyên ngành Luật Kinh tả, vì vậy, luận án nghiễn cứu những vin dé pháp tý vỀsáp nhập doanh nghiệp, có giới hạn nộ: dung nghién cửu vé điều kiên sáp nhập

doanh nghiép; trình tạ this tue sắp nhập doanh nghiệp, hậu qua pháp lý cũa sáp nhập doanh nghiệp, Nội dung quân lý nhà nước về sáp nhập doanh nghiệp không thuộc phạm vi nghiên cửu cũa luận án

Luận én nghiên cửu sắp nhập doanh nghiệp với nghĩa hẹp theo quan đmphp luật hiện hành của Việt Nam và có my sơ sánh với quan điểm sáp nhập doanh

nghiệp theo ngiấa rông của các quốc gia khác (sáp nhập doanh nghiệp hiểu theo nghĩa tông còn bao gém cả hợp nhất doanh nghiệp).

TẾ không gian nghiên cứu: Luận án nghiên cửa pháp luật Việt Nam, Một sốquy inh pháp luật của các quốc gia khác được nghiên cứu trong luận án nhằm mụcich than khảo, sơ ảnh nhầm rót ra bài học nh nghiệm dé hoàn thiện pháp uất vé

sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam.

TẾ thời gian nghiên cu: Luân án nghiên cứu host động sáp nhập doanh

"nghiệp và pháp luật vé sip nhập đoanh nghiệp từ năm 2018 đến nay Mée thời giannghiên cửa phù hợp với ar they đỗ của hệ thống pháp luật canh tranh, does

"nghiệp và đầu tr Bén canh do, một số vin bản pháp luật ước năm 2018 được sở

dạng đỂ so ảnh đánh giá hiệu quả điều chỉnh pháp luật và ảnh

hướng hoàn hiện pháp luật về sáp nhập doanh nghiệp & Việt Nam.

4 Phương pháp nghiên cứut

ĐỂ giải quyết những vin đồ do đồ ải đặt ra nghiên cửu sinh rỡ dụng kết hop

các phương pháp nghiên cứu khác nhau như phương pháp phân tích tổng hợp,

phusong pháp so sánh luật học, phương pháp thống kê Cu thể

- Phương pháp tổng hop, phân tich đợc nữ đụng chỗ yêu tei chương mốt và

chương hai luận án Qua việc tu thập các tử liệu tổng hop các quan điểm khác nhau

vi sép nhập dosnh nghp, hei chương đầu luận án sẽ làn rõ bản chất phép ý của sáp

ship doanh nghiệp và nội dang pháp luật về sáp nhập đoenh nip; tinh hình nghiênsửa đồ tái những đễm đồng góp mới và ý ngữalý luân và thục tấn của luận án

- Phương pháp phân ích sẽ được sở dang chủ yêu trong chương ha loận án

kết hợp với phương pháp thống kê sử đụng một s tả liê thục tiến nhằm phân tic,

đánh gá thre trang pháp uật v sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam.

- Phương pháp difn giả, tổng hợp được sở dụng trong chương ba để dus ra

các dink hung, giã pháp hoàn thiên pháp luật và hoàn thiện pháp luật vỀ sáp nhập

chiêu n

doanh nghiệp ð Việt Nam trong điều lận hội nhập quốc tổ

5, Những đóng gép mới cia hận in

Tiên cơ sở kế thờa cổ chon lọc kết quả nghiên cửu của các công tình lên

quan đến để ải luận én, cing với sơ nghiên cứu và phát biển, kết quả nghiên cứu

cũ luân án sẽ có những đồng góp khos học pháp iy mei như sa

Thứ nhất luận án xây dụng hệ thông lý loận khoa học pháp lý vỀ sáp nhậpdoanh nghiệp; phân tích âm rõ bản chất pháp lý cia sáp nhập doanh nghiệp và méi

quan hệ với mua bán doen nghiệp Luân án xác đnh nội dang của pháp luật về sáp nhập doanh nghiệp bao gin: Quy nh về hành thúc sáp nhập doanh nghiệp; điều inn sip nhập doanh nghiệp, bình tạ thi tục sáp nhập đoanh nghiệp; giả: quyết hậu quả pháp ý của sáp nhập đoanh nghiệp

Thứ hai, tuân án đánh giá tương đốt toàn điện và có hệ thống thục trang pháp

uất sáp nhập doanh nghiệp ö Việt an; thông qua phân tích thục tiến vé hoạt đồngsáp nhập doanh nghiép, luận án chỉ ra nguyên nhân din din pháp luật vé sip nhập

doanh nghiệp & Việt Nam chưa det hiệu quả thi hành cao Đảng thờ, luận án để hân tích, đánh giá nhống kính nghiệm quốc té rong việc hoàn thiện pháp luật vé sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam.

Thứ ba, twin án để xuất đoợc các định hướng và giải pháp cụ thi cho việc

"hoàn thiện pháp luật về sáp nhập doanh nghiệp và nâng cao hiệu quả thực hiện pháp

luật về vin đồ này & Việt Nam, dip ứng nh cầu phá tiển host đông sáp nhậpdoanh nggiệp trong nắn kinh t th trường thời kỷ hội nhập quốc tế

6.¥ nghia lý luận và thực tỉ

T mặt i hiển, kắt quả nghiên cứu cia luân án góp phẫn hoàn thiện nhữngvẫn dé lý luận khoa học pháp lý vé sáp nhập doanh: nghiệp xuất phát từ bin chất

ghép ý cia sáp nhập doanh nghiệp là tip trung quyển kiểm soit doanh nghiệp

thông qua việc sáp nhập, tổ chúc lạ doanh nghiệp, việc chuyển giao tải sân, quyền,

"nghĩa vu và lợi ich hop pháp giữa các bên, đồng thời xác định tư cách pháp lý ofa

của hận án

sác bên sau khi thục biên sáp nhập,

TẢ mặt thực in những đổ xuất vi các giải pháp cụ thé cho việc hoàn thiện

php luật về sáp nhập doanh ngiiệp là tử liệu tham hảo có giá bị cho công tie lap

ghép công như các doanh nghiệp trong quá tinh thục hiện pháp luật về sáp nhập

doanh nghiệp Két quả nghiên cửu của luận án cũng có thé là tai liêu them khảo phuc vu cổng tác nghiên cứu, giảng day và học tập về pháp luật sáp nhập doanh:

"nghiệp rong các cơ sỡ dio tao vỀ luật học và inh tế

Ngodi phin mỡ đầu, tổng quan tinh hình nghiên cứu liên quan đến đổ ti luận

fn, kết luận và đanh mục tả liệu tham khảo nối ding luân án đợc kết cấu 3 chương bao gém:

Chương 1: Nhõng vin dé Lý luân về ráp nhập doanh nghiệp và pháp luật vé

TONG QUAN TINH HÌNH NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN

DEN DE TÀI LUẬN ÁN VÀ CƠ SỞ LÝ THUYET NGHIÊN CUU

1.Tổng quan tinh hình nghiên cáu Hen quan đến đỀ tài luận án

Sép nhập và mua bán doanh nghệp thường é liên với nhan (tên trồng Anh

“Merger & Acquistion’, vất tất là MSA) trong những năm gin diy được nhiềunhà khoa học quan tân nghiên cửu ở Việt Nam Có khá nhiều công tình khoa từsách them khảo, luân án luân văn, các bi báo, bi viết hội thio đ có những nghiên

cửa liên quan dén M&A Những kết qui nghiên cửu cia các công bình khos học

âu biểu đã được cổng bổ 6 Việt Nam và ð nước ngoài được sắp xép theo nhỏm cácvẫn để phù hop với mục đích nghiên cu cia đổ ti, bao gầm,

111 Các công rink nghiền cứu lý lậu vé ma bản, sáp nhập đem nghiệp MGt sổ công tỉnh nghiên cứu đã cong cấp cơ sở lý luân về mua le, sip nhập

và pháp luật về mua Ii, sáp nhập doanh nghiệp nhơ, “Pháp hut vé mua bán doanh

nghiệp ở Tiét Nam”, Luận én Tiên đ luật học của Trần Thị Bảo Ảnh, Đại học Luật

Hà Nội, 2014); “Pháp luật về mua lạ, sp nhập ngân hàng thương max 6 Tiét Neon

ôn nay, Luân án Tiên & luật học côa Phạm Minh Son, Học viên Khoa học Xế hồi, 016) Các luân án này về cơ bản đã tổng họp, xây dụng khát niệm mua lai, sáp nhập, phân tích dic đểm mua lai, sáp nhập doanh nghiệp, để cập din các phương thúc mua lạ, sáp nhập; phân biệt sợ khác nau của mua la, sáp nhập, ảnh.

hướng vai ro ofa mua lei, sáp nhập ti nên ánh tổ - xã hồi, các yêu tổ và đu lậnthúc đấy host động mua lạ, sáp nhập chủ yếu ð cả gốc độ Linh tổ và pháp uật

- ĐỂ tả nghiên cứu khos học cấp B6: Pháp luật đều chỉnh sáp nhập, mua lại

ở Việt Nam - Kỹ yêu hội thảo khoa hoe: “Pháp luật vềsáp nhập, mua lại: Những.vấn để I luôn và thực hỗn” do Trường Đai học Luật thành phố Hé Chi Minh(2010) tổ chức và chủ t với các chuyên đề: Khải niệm sáp nhập, mua ei về sự cầnthiết điêu chỉnh sip nhập, mua lạ Một số vẫn đồ về bản chất pháp Lý của mua bản

doanh nghiệp lá những công tình có nối dung nghiên cứu lý luận về M&:A doanh

"nghiệp và đánh giá tác đồng của M&A

- Công tình nghiên cửa vé “Mua bán và sáp nhập doanh nghiệp ở Trang

Oude: Pháp luật và thực hành" (Mergers & Acquisitions in China: Law and Practice) [47] Đây là công Hình nghiên cứu của Lut- Clrisien Wolff - Giáo ar của Khoa Luật, Truờng Dai học Hẳng Kông, đẳng thai là Luật sơ ð Anh, Xứ Wales

và ð Đúc, Tả bản lên thử ha năm 2008 Cuỗn sich nghiên cửa vỀ giao dich muabin và sip nhập ð Trùng Quốc, trong đ tập trùng vio luật và các quy pham điềucảnh giao dich tiên quan đến bên chỗ thé không phai là doanh nghiép Trung Quốc

Đi với vẫn để lý luân về mua bán, sáp nhập doanh ngiệp, tác giã cho ring sáp

nhập hay hợp nhất dosnh nghiép (Merge) là việc hai hoặc nhiêu doanh nghiệp hợpnhất lạ tao ra một doanh nghiệp hoàn toàn mới hoặc tép tục host dng dua trên

“gic” của bất kỷ một doanh nghiệp nào Ngược Ie, khế niêm mus bản does

"nghiệp (Acquistion) là việc một bên mua cổ phần, phần vẫn góp hoặc tải sẵn ciadoanh nghiệp còn lai Do đó, các bên chủ thể trong giao dich mua bán không xuất

hiện như các chủ Š ngang bằng trong giao địch

= "Pháp luật về mua bản doanh ngập ở Tiét Nam”, Luân én Tiên ä luật

học của Trên Thi Bảo Ảnh, Dai học Luật Hà Nồi, (2014) Nội dung cia luận ángiải quyết các nhiệm vụ khoa học: ( Ly luận về mua bán doanh nghiệp; (i) Pháp.luật về mus bán doanh nghiệp bao gồm: Pháp luật doanh nghiệp điều chỉnh vềsus bản doanh nghiệp tơ nhân, chuyển nhượng cổ phân, phin vốn góp đã thay đổi

quyền sở hữu và quản ta doanh nghiệp, Pháp luật canh tranh kiểm soát hoạt động sus bán doanh nghiệp, Gi) Quan điểm và giã pháp hoàn thiện pháp luật vé mua

"bán doanh nghiệp.

= "Php luật về mua lạ, sáp nhập ngân hỏng thương mi ở Tiét Nam hiện

nay Luân án Tiên đ luật học côa Pham Minh Sơn, Hoe viên Khoa học X hei,

(G016) Công trình nghiễn cứu & cấp độ luận én của ác giã Pham Minh Som đã gi quất khá nhiều nôi dong pháp luật về M&A ngân hing thương mei nhưy Phân tích

các iêu chuẫn, đu kiện vé M&:A ngân hàng thương mei; Thi tục M&A ngân hàng

thương mai và các hệ quả pháp lý cia M&A ngân hàng thương mai, Từ việc phân

tich oo sở lý luận va đánh giá thục Ấn thue hiện M&A ngin hing thương mi, tácgiã luận án đã đề xuất các gii pháp hoàn thiện pháp luật vi M&A ngân hàng

thương mei ð Việt Nam.

Trong các ngiên cửa bài viết trên, có quan điểm chưa thống nhất việc sửdang thuật ngữ "mua lai và sáp nhập", “mua bản và sáp nhập" tạ Việt Nam để chỉ

hái niệm mua li, sáp nhấp như theo nôi him và cách hiễu của quốc tỉ Các ý tên

về nhôm vin dé này cho ring trên thục té host động mua li, sip nhập da dang hơn, nhiều so với khổ niệm như hay đăng diễn ra ở nhiễu hình thúc khác nhau và vô

cùng phúc tp, nên để đưa ra dinh nghĩa chính xác, nhất quản về mua le, sắp nhập

li tương đổi khó khăn Theo quy dinh cia pháp luật Việt Nam, tỉ chơa có được

cảnh nghĩa thống nhất đều chỉnh host động mua lai, sp nhập Có ý kiến trao đổicần phố lam rõ din ngiĩa để thống nhất vé nôi dong thâu tóm, hop nhất, mua li,sáp nhập, hạy cin thống nhất cách hiểu khi để cập din thâu tôm hoặc đơn giản chỉHiểu đó là sự thay đổi tỷ lẽ sở hữu cỗ phần trong tổ chức dẫn din việc ham ga quản

trị điều hành [S6, 17] Mét sổ vin để lý luân cũng được phân tích như khá niệm

m soát chỉ phối toàn bộ hoặc một ngành nghề của doanh ng?iệp bi mua

là như thể nào? [29, trái] Các tác giã thường sở đụng cơn từ

"Mergers and Aogoistions" được dich là sip nhập và mua lei doanh nghiệp hoặc

sáp nhập và mua bán doen nghiệp Tuy nhiên, các công tình nghiên cứu vỀ lý luận

M&A doanh nghiệp nói trên đều tương đổi đẳng thuận quan diém vé các nội dụng

ý luận cần phân ch và nit ra nhận định cén thiết phi có sự điều chỉnh pháp luật

tạo lập khung pháp Lý đối với hoạt động M&A ở Việt Nam

12 Nhóm các công trink nghiên cứ Klong pháp lý về ma lại sáp nhập4onnh nghiệp

1.21 Các công bình nghiên cm về mua bản sáp nhập doanh nghệp với tin

cht a một how vi tập mg nh tổ và chu aự adm soát của pháp luật cạnh tranh

MEA doanh nghiệp mét mit là quyền của các nhà đầu tơ đi

doanh nghiệp của minh nim quân tì doanh nghiệp có hiệu qui hon Mit khác,

chức lại

M&A doanh nghiệp có thể làm thay đổi câu tic sổ lượng va thị phần cia doanh

"nghiệp trên thi trường M&A là con đường ngắn nhất thông qua việc tập trung lạnh,

tẾ đập trung sức manh tải chink) để hình thành các doanh nghiệp có vi bí thốngTĩnh vị bí độc quyền Ở vi thé nim giữ quyền lục thi trường, các doanh nghiệpthông lĩnh, độc quyền có thể lam dung những lợi thể cạnh tranh của doanh nghiệpminh để làm suy yêu han chế năng lục canh tranh cũa các doanh nghiệp khác Do

vy, pháp luật canh tranh đợc ban hành để kiểm soát các hành v tập trung nh té

trong đó co hành vi M&A doanh nghiệp Theo ngiĩa đó pháp luật cạnh tranh không hải là pháp luật cổ mục tiêu năng cao năng lục canh tranh của doanh: nghiệp, ma uục iêu của pháp luật canh tranh là thục hiện "bão toàn" năng lục canh ranh thục

tẾ của các doanh nguệp trong mét thi trường 66, tr 126] Nhận thức được tam quantrong của việc kiểm soát tập trùng kính tổ, các nhà khoa học đã có nhiều công trình.nhân tích, đánh giá vé các tác động cũa tập trung kinh t đn thị trường và nhu sầucần kiễm soát hành vi tập trung kinh tổ Có thé Id din mốt sổ công tỉnh sa

tử nghiên cơu về “Hanh ví tập mg hinh tế” (2005) cũa tác giả LÊViết Thứ là để tài nghiên cứu về thể chỗ cạnh tranh trong điều kiện phát tiển thịtrường tei Việt Nam Bé tả này được đánh giá 1a một nghiên cứu ắt sớm vi mua

‘bin và sip nhập doanh nghiệp trên góc độ tập trung lánh tổ và chống độc quyển

Tuy nhiên, nghiên cứu này được thực hiện vio năm 2005 nên các thông tin

"nghiên cửu v hoạt động M&A so với thời điểm hién nay sẽ không phù hợp với

sơ thay đỗi của pháp luật luật hiên hành về M&A ở Việt Nam tai các vin bên

php luật thương mai, đầu te

= “Báo cáo tập mong han tễ Tiét Nam nd 2014” cũa Cục Quân lý canh

tranh Bộ Công thương, Hà Nội gém 103 trang là mốt nghiên cửu tương đi đậy đã

vi tập tring kính tổ Báo cáo đã đánh giá thụ trăng host động tập trung kinh t ti Việt Nam trong gia: đoạn từ năm 2012 - 2014 và phân tich một số vụ wie tập rung

ảnh tổ tiêu biểu trong các ngành tạ chỉnh - ngân hàng ngành bắt động sin và vật

liệu xây dựng ngành hing tiêu đồng và bin 12 ChươnglI cia Báo củo là đánh giá

thục trang pháp luật về kiểm soát hoạt động tip trung kinh tổ và Ảnh hướng giã

ghép hoàn thiện pháp luật v tip trung kin tế ð Việt Nam, Báo cáo tập trung kin

tẾ Việt Nam năm 2014 là công tình chủ yêu nghiên cửa mua bản, sáp nhấp does

"nghiệp đưới góc độ nhìn nhận cia cơ quan quân lý nhà nước về canh tranh để đơn

xe các khuyên nghỉ phục vụ cho việc quan lý nhà nước vỀ cạnh tranh đối với hoạt đồng tập trung ánh tổ nói chung và mu la doanh nghiệp nói riêng Vi vậy, báo cáo

tập trung kink tế chỉ phân tích các quy định kiểm zoát tập trung lanh té ma không

đánh giá những khía canh pháp lý ofa mua bán, sáp nhập doanh nghiệp với ÿ ngiấa thuộc vé pham trù của quyền tơ do nh doanh:

= "Php luật về mua bản doanh ngập ở Tiét Nam”, Luân én Tiên a luật

học của Trin Thi Báo Anh, Dai học Luật Hà Nội, 2014) Nội dang cia luận án đã

nhân tích hot động kiểm soát mua bản doanh nghiệp đười góc độ điẫu chỉnh cũaghép luật canh tranh: Tuy nhiên, nhờ tên goi, luận án chỉ phân ích kiễm zoát bingphp luật đối với hoạt động mua bản doanh nghiệp Kiểm soát hoat đông sáp nhập

doanh nghiệp bing công cụ pháp luật không thuốc pham vi nghiên cửa của luận án.

Thôi diém luận án được công bổ là năm 2014 nên thục rang pháp luật cính tranh,

có nhõng nội dang khác với quy dinh của Luật Cạnh tranh năm 2018

- Luin án “Pháp luật về mua lạ, sáp nhập ngân hàng thương mai ở Tiét

[Nam hiện nay của tác giã Pham Minh Son, Luận án đã thành công kh giải quyết được nhiệm vụ cũa dé tii đất ra Theo tác gã Pham Minh Sơn, để tiến hành thủ toc M&A ngân hàng thương mei thi phải dip ứng diéw liện không thuộc các

trường hợp tấp trung kinh té theo quy định của pháp luật canh tranh (tử trườnghợp M&A bắt bude nhằm tới cơ cầu những ngân hàng host động yéu kán) Tuy

nhiên Luân án “Pháp luật vd mua lai, sáp nhập ngân hàng thương mai ở Tiệt

‘vao năm 2016, nên các quy nh vi

tổ tei Luật Cạnh tranh năm 2018

- Bề ch “uất chống độc quyền ð Mỹ” do N Gregory Menkiv, Sth edition

(G009), Principles of Microeconomics, South Wester Cengage Learning nhất hành, được Lã Thi Khánh Ly biên dich có những nội dung chính cho biết mục dich của

soát tập trung kinh té có sự khác biệt với quy đính tập trung lánh,

chính sách chống độc quyền là ngắn cén độc quyền, khuyến khích cạnh ranh và đạtđược sr phân bổ nguẫn lọc hiệu quả Mặc da tắt o@ những nhà nh tế học đều đồng{ring những mục tiêu này rt tốt tuy nhiên có một số kiến mâu thuần nhau về sự thích hợp và hiệu qua côn chính cách chống độc quyên ở Mỹ: Sau những năm 1800

và trước những năm 1900, Chính phủ kết thie nhiing lo: lượng th trường thuộc

"ngành cổng nghiép độc quyên mà không cũng cấp đã kiểm soát nhằm bão vé người

êu ding đạt được canh tranh cổng bing và phần bổ nguén lục hiệu quả Vi th,

Chính phố xây đụng hai kiém soát mang ý nghĩa khác nhao như là việc thay thé và1b sang cho Ire Luong thị trường này: Cơ quan chính phủ: Trong một vài thị trườngsmi nguẫn gic của việc sin phim và kỹ thuật được tao ra từ độc quyén tự nhiên,

chính phủ thất lập cơ quan chỉnh phủ để kiểm soát hành vĩ tập rong kính tổ Luật

chống độc quyển: Trong hiu hắt những thị trường côn lại, xã hội kiễn soát bing cácquy định ching độc quyền được thất kế ra để ngân căn và chống lạ việc phất triểncủa các hình thúc độc quyền Bén bô phân cụ thi của quy định Liên bang được chitlọc và mỡ rng từ những lần sin đối khác nhau, thiét lập bô luật cơ bản liên quan

đến cấu trúc và quan lý độc quyên [56]

Thông thường thi không cỏ việc nhẫn mạnh sự khác biệt giữa hop nhất, sắp nhập với mua bán Tuy nhiên, theo nhơ trường hợp cia Trung Quốc, sự khác tiệt giữa hợp nhất, sáp nhập với mua bin doanh nghiệp rất rổ ràng, bai vi, những

quy dinh pháp luật khác nhau điều chỉnh giao dich hợp nhất, sắp nhập và giao

dịch mua bán

- Cuỗn sich ‘Mua bản và sáp nhập doanh nghập quốc tế: Những vẫn để

pháp lý chủ yẫu và Thắm dinh cha tết” (Intemational Business Acquisitions: Mejor

Legdl Issues and Due Dilgenc) cũa nhóm World Law Group và các hãng luật thành viên Biên tập bồi Michael Whalley, Minter Ellison, Dr Franz Jorg Semler

Tá bin lin thi 3 năm 2007 Theo nhóm nghiên cửu, Anh va Xứ Wale để cao vin

để chống độc quyền trong các doanh nghiập sip nhập Một doen nghiễp sắp nhập

số bị điều tra nếu như đáp ứng hai đều kiên amu: @) Việc sáp nhập chiếm ít nhất25% việc cùng cấp hàng hóa hoặc dich vụ theo mé ta của Vương quốc Anh hoặc

một phin quan trong tạo ra hing hos hoặc dich vụ sé ting lên, (i) Doanh th ofa doanh nghiệp ở Vương Quốc Anh ting lên din 70 triệu GBP Luật Ching độc quyền quy định Cơ quan giao dich công bing (Office of Feir Trading) chịu trách

nhiệm đổi với các host động sắp nhập nổi chung và kiểm soát giai đoạn đều côn

vide sắp nhập, Cơ quan canh tranh (Competition Commision) sẽ tiễn hành các hoạt đông ở giai đoạn điều tra thứ hai và phii đ đến quyết dinh cuối cũng liệu kết quả

của việc sáp nhập có lam giảm ar canh tranh không, Cơ quan canh tranh có thể áp

dang các phương thức nhơ im đoán hoặc loại trừ giao dich mua bản, sáp nhập trong trường hop phát hiện ra chứng cứ bất lợi

6 Php, điều cén phii lưu ý là Luật Canh tranh và chẳng độc quyển Châu Âu

thay thé cho luật quốc gia trong trường hop việc thục thi ching độc quyển trong

khuôn khổ châu Au VẺ thôn thuận chống canh ranh, Luật céa Pháp cém nhữngthôa thuận rõ răng và im Ấn mã có mục dich hoặc hậu qué ngăn cân hoặc thay đãicanh tranh trên thi trường bằng việc: () Han chế Ếp cận của các công ty khác đến

thi trường hoặc han chế cạnh tranh gia các công ty trong th rưởng đó, (i) Tao

nên arting hoặc giảm gé giã ao; bạn chế hoặc kiểm soát việc sẵn xuất, đầu trhoặc nự phát tiễn cia kỹ thuật, i) Phin chia thị trường hoặc nguồn cùng cấp

132 Nhóm công tinh nghiên cine đính giá các tác đồng cia M&A tén quản tị côngy

- Bài viễt “Thâu tóm và hợp nhất: Nhà từ khia cạnh quân trĩ công ty” đăng

trên Tạp chi Quin lý Kinh tế (2007) ofa hai tác giả Nguyễn Đình Cung và LưuMinh Đúc Có thể thấy như tin goi, thi công bình khoa học này chỉ đánh giá

MEA ở một phem và hep: M&A ảnh hướng g đến quin tri doanh nghiệp và nêu

các quan diém nhằm giêm thiểu những rồi ro trong quản ti cổng ty khi thực hiện

các thương vụ M&A,

- ĐỂ tải khoa học cấp Bộ- “Hoat đông sáp nhập mía li ~ Cơ số lý hiển,

anh nghiêm quốc tễ và liễn nghĩ chinh sách cho Tiết Nam” 2008) cia Viên

Nghiên cứu quản lý lãnh tổ Trung ương, Bé ti này gầm ba chương với các nổi dang Clhsơng Co sở lý luân vi host động sáp nhập và mua lei; Chuơng 2: Kinh

trình phát

nhập và mua lai từ gốc d6 quân trị cổng ty, Chương 3: Thực trạng hoạt đồng M&A.

thị trường sáp nhập và mua lại trên thể giới Hiệu quả thực hiện sáp

ở nước ta và một sổ kién nghỉ nhằm hoàn thiện thé chế điều tit thí hưởng M&A

ĐỂ tài này đã có những thành công nhất Ảnh giúp độc giã có cái nhìn tổng quát vé

ý thuyết thục tn của mua li và sáp nhập liên quan đến nhiễu vẫn để như tải sẵn,thi tuởng lánh doanh, thương hiéw nhân sự tỔ chúc, quân Lý, vin hỏa của does

"nghiệp Dé ti trên đã phin nào đáp ứng nhủ cầu nghiên cửu tư vẫn chính séch cho công tác quản lý nhà nước đối với host động mùa lại và sáp nhập, Tuy nhiên tập

thể tác giã nghiên củu để tai này nghiêng về quan điểm mus bản doanh nghiệp

thuộc pham rủ quản tị doanh nghị

tich mua bán, doanh nghiệp dưới gốc độ quản tri doanh nghiệp [29, tr 15-16]

"nên các néi dung nghiên cứu tập trung phân

- Bài viết "Mua bent sắp nhập và dnh hưởng quân tr công ty” của tác gã

Nguyễn Việt Khoa ding trên Tạp chi Nhà nước và Pháp luật - Viện Nhà nước và Pháp luật số 2 (310) nim 2014 Trong pham vi bài vi, tae giả phân ích mức đồ

ảnh hướng trong quản tii đối vớ các ink thie chuyển nhượng cỗ phẫn, sáp nhập vàhop nhất công ty Theo quan điểm của tác giả Nguyễn Việt Khoa, thi không thể

thiêu tinh minh bạch rong hoạt động quan trí công ty khi thực hiện các thương vụ

M&A Tính minh bach nay thể hiện trong việc công bổ thông tin rước và sau vụM&A df bạn chỗ rũ ro smu ki kết thúc M&A Bến cạnh đổ, bai viết dũng đ cậpdin vide bảo vô quyên lợi cho cổ đông sở hữu it vin và những bên có liên quan khỉthục hiện thương vụ M&A Tác giả đồ xuất các giã pháp để giảm thiểu những rũ

xo về quân tr doanh nghiệp trong các thương vụ M&A như Các bên cần tim hiểu

những thông tin cần thiét tage khí tham gia các thương vụ M&A; cần phải thôn

thuận cụ thể vé nự thay đổi quân trí doanh nghiệp su khi M&A; Nhà made cần benhành vin bản pháp luật diy đồ quy định để thục hién hot đông M&A trong quân tidoanh nghiệp Có thé nhận thấy, cách tấp cân cia tác giã vỀ ảnh huing của M&A

din quản tii doanh nghiệp da trên mét sổ nguyên tắc về quản tt doanh nghiệp của

Tổ chức Hop tác và Phát tri lánh tổ (OECD), Theo hướng din của OECD về quản

- Bài viết với tiêu đi: “Tuất về mua bán doanh nghiệp: Bình luân ngẫn tr

góc nhìn quản tí công ty" của PGS TS Pham Duy Nghĩa, Tap chỉ Nghiên cứu lập phip, số 10 (71), thing 52010 đã bình luận một số quy dinh của pháp luật vé quân t doanh nghifp khi thục hiện thương vụ mua bán doanh nghiệp Theo dé, các quy dinh của phip luật ph bio vé được quyên lợi cia cỗ đồng, cơ bản bao

gồm: Quyển được có thông tin diy đã, đúng kip thôi, quyền được tw do chuyểnnhương cổ phân, quyển được mua thêm cỗ phin trong những điều kiện thươngmei bình đẳng của cùng loại cỗ phân; quyển yêu cầu sử dụng các công cụ giám sát

để xử lý những người quản lý công ty khi co dẫu hiệu vi phạm pháp luật Một

"nguyên tắc quan trong trong quân tri công ty là những người quân lý, điều hành

công ty phã hành động mốt cách có trách nhiệm với công ty nhất là khi công ty

đăng là chủ thể tham gia thương vụ mua bán doanh nghiệp dim bảo "vừa đã

quyền tự do thương thio và hành xở một cách kin đáo, khôn ngoan song cũng phit

có trách nhiệm với công ty " Nhìn chung quan điểm về ảnh buông của quân trị

công ty đối với M&A doanh nghiệp của hai tác giả Nguyễn Việt Khoa và PGS TS

Pham Duy Nghia có những điểm tương đồng vé bảo vé quyén lợi cho cỗ đông sở

hữu t vốn rong công ty

- Nghiên cứu của tác giá Lule Nottage, Khoa Luật, Dai học Sydney với dé

tải “Quân trị donnh ngập và tin hình mua lại và sáp nhập ở Úc: Tổng quan đẳnhgid về Nhật Bàn và huận án Mỹ hóa tập trang phân ích về các thương vụ M&A

theo hướng thân thiện ở Ue và có sơ sơ sinh với cách thúc, phương thúc tiên hành,

M&A & Mỹ: Theo đó, quan điểm của tác gi là bên mua lạ doanh nghiệp nên ưa

tiên tiếp cén thân thiện với những người quan Lý của công ty bị mua lạ hơn Ie tiép

cân với cỗ đông cũa công ty Tác giã đã giới thiêu cơ sở pháp lý để gai quyếtnhững vẫn dé tiếp quân và mua lạ cd phần, đánh giá và chỉ ra những rể ngei đãi

ới bên mua lẻ doanh nghiệp

hư một hành thúc tổ chức l doanh nghiệp và phải thực hiện thủ tue tổ chức lạdoanh ngưệp Các nghiên của đính giá vé ảnh hung côn quản t doanh nghiệp đối

với M&A, đã được công bổ bao gầm những công tình tiêu biểu sau

= "Php huật về mua bản doanh ngập ở Tidt Nam”, Luận én Tiên a luật

học côn Trần Thị Bảo Ảnh, Dai học Luật Hà Nội G014); “Pháp hut vé mua lại, sápnhập ngôn hàng thương mai ö Tiét Nam hiện nay”, Luân án Tiên ä luật học cũa

Pham Minh Sơn, Học viện Khoa hoe Xã hội 2016) là những nghiên cứu khoa học

php lý đã phân tích về thủ tục tỔ chức li doen nghiép qua nh thúc M&A doanh

nghiệp Theo các tác giã luân én, M&A doanh nghiệp chiu nự điều chinh của pháp luật đoanh nghiệp, Bén mua, bên nhân sáp nhập doanh nghiệp sẽ thực hiện các thể

tue ding lý thay đổi chủ sở hữu doanh nghiệp tei cơ quan đăng ký inh doanh, họcHiện các thủ tục thay đổi chủ sở hữu doanh nghiệp tei doanh nghiệp (thay đổi tênthành viên, cỗ đồng tong sổ ding ký thành viên, sổ ding ký cỗ đông Tác giả

Pham Minh Sơn di làm rõ được thi tục đặc thù trong M&:A ngân hàng thương met

Đỏ là phi có mr “chấp thuận" cia Ngân hàng Nhà nước đi với các giao dich MEA.

từ nguyện thi giao dich này mới được thục hiện Tác gã để lý giải tính đặc thì

trong thủ tue M&A ngân hàng thương mei là để đầm bão an ninh Linh tổ vĩ ngân

hàng là Hình vục lánh doanh đặc biệt có ảnh huing trục tếp đến “sức khie tà chính" của quốc gia và lợi ich côn người gối

fn trên đã phân tích nhõng quy định pháp luật ching khoán đu chỉnh về thi tue

MEA doanh nghiệp nhim giúp cổ đồng nhận điện chính xác những thay đổ về chữ

sở hữu có thể ảnh hưởng dn quản ti công ty và lợi ích của cỗ đồng i thực hiện

vào ngân hàng Ngoài ra, hai luận

các giao dich M&A qua phương thúc tha gom cổ phiéy mua li đoanh nghiệp mang

tính chất thôn tính đối thủ

- Sách: “Clin nang Mua bán và sắp nhập ha Tiét Nam” của Mang Mua bán

vi sáp nhập Việt Nam (2009) là cuốn sich đầu tên cũa khu vue hư hân được soạn

thảo một cách công phu và mang tính the tn khá cao Cuốn sich bao gầm 216 trang, được kết câu thành mudi chương trong đó có chín chương (từ chương đến chương DỘ liên quan đến các thương vụ M&A đoanh nghi.

Nội đang cuốn sich này giới thiêu và phân tích khung pháp ý cho host động ME&A & Việt Nam, trong đó có nối dụng về thủ tue M&A dưới hia canh là hoạt

đông tổ chức Ii đoanh nghiệp Cuỗn sách được công bổ vào năm 2009 nên tổ chức

Ini doanh nghiệp được thục hiện theo quy nh của Luật Doanh nghiệp năm 2005, Luật Đậu tr năm 2005 Vi vậy, các tác giả công tỉnh khoa học rên không thé phân,

tích được các nỗ ive cả cách hành chính về thủ tu thay đổi chi sở hữu rong cácthương vụ M&A theo sự thay đổi trong các quy định của Luật Doanh nghiệp và

Luật Đâu b từ năm 2014 din nay.

- ĐỂ tải nghiên cửa khoa học cấp Bộ: “Pháp ludt đu chinh sáp nhập, mưa

lại ở Tật Nam’ - kỹ yêu hội thảo khoa học: “Pháp luật về sáp nhập, mua li

hing vẫn để lý luận và thục tin" do Trường Bei học Luật thành phố Hồ ChiMinh 2010) tổ chúc và chủ tì với chuyên dé: "Pháp luật về dinh giá doanh nghiệptrong giao dịch sip nhập, mua lại doanh nghiệp" của TS Nguyẫn Thi Bích Ngọc (tir

tr 35 đến tr hoàn thiện pháp luật 56) Chuyên để này đồ cập đến một trong những công việc quan trong cũa thi tue sp nhập doanh nghiệp là vấn thim đính giá doanh nghiệp trong giao dich sắp nhập doanh nghiệp 46 Chuyên đề đã gi thiệu

khái quit về các phương pháp dinh giá đoanh nghiệp để từ đó làm tiên đỀ cho việcxác dinh giá cf rong hop đẳng sáp nhập doanh nghiệp và tính toán li ích kình t,

qguyễn lợi quân Lý cia bên bị sáp nhập sau khi kết thúc việc sáp nhập doanh nghiệp Tuy nhiên, nghiên cửu này giới hạn pham v nghiên cứu là một tham luận tạ hội

thảo nên các phâních về hâu sáp nhập doanh nghiép chỉ meng tính khá quat

124 Nhóm các công tình nghên cine về hợp đẳng mia bản, sáp nhập

doanh ngập

‘Mua bén, cáp nhập dosnh nghiệp đoợc ghi nhận bing hợp đồng mua bén, hop

đẳng chuyển nhương cỗ phẫn, phin vốn gop, hợp đẳng sip nhập đoanh nghiệp (goi

cng là hop đồng mua bán doanh nghi, sáp nhập doanh nghiệp), Hợp đồng mua

"bán sáp nhập doanh nghiệp co bin chất chung côn hop đồng lä sr thé thuận để xác

lip, thay đỗ, chấm đứt quyền và nga vụ trong quan hé mua bán, sp ship doanh.

nghiệp 6 khía canh nghiễn cứu vé hop đẳng mua bản, sáp nhập doanh: nghiệp sẽđược Hiểu như một giao dich thể hiện quyền tr do inh doanh cũa các nhà đầu hơ và

chi my điều chính chung cũa pháp luật vé hợp đồng Có một sỗ công tinh khoa học

"nghiên cơu về hep đồng mua bán, sip nhấp doanh nghiệp đáng lưu ý nhữ sm

- Công tình khoa học “May vấn để pháp luật anh tế Cộng ha liên bang

Đức, GSTS F Kubler và JSimon (1993) với bai viết “Hop đẳng bán doanh:

"nghiệp, công tự thé thúc cổ phân hóa doen nghiệp nha nước và mua bán cổ phn"Các tác giã đã nhân định hop đẳng bản doanh ngưệp là vẫn để phức tạp bao gầmcác vin để pháp lý và kính tổ gắn bó với nhau va phân tích các nội dang cần lưu ý

Xôi thôa thuận về hop đồng mus bin doanh nghiệp bao gin: Xác dinh ben hing

đối tượng mua bán, thời đễm chuyển giao đốt toơng mua bán; giải quyất các huyền

tổ chip thuận để nghĩ, xác dinh giá bán, hậu qua pháp Lý, thời hiệu ổ tạng các điều

sắm canh tranh, thời đểm công bổ vide mua bin; vẫn để thuế Dò công tình

"nghiên cửu “May vẫn để pháp luật kính tổ Công hòa Liên bang Đức" được công bổ

đã lâu những quy đính về hop đẳng mua bán doanh nghiệp theo pháp luật cũa Đức

vấn là những kinh nghiệm pháp lý cho Việt Nam kha tim hiểu, xây dụng quy Ảnh,

đã định hướng về nổi dụng hop đồng mua bản doanh nghiệp

~ "Hop đẳng mua bán doanh nghuập theo pháp luật Tiết Nam”, Luận văn

Thạc đ luật học của tác gã Mai Van Anh, Đại học Quốc ga Hà Nội (2009) đã

ghân tích được sáu đặc đểm của hop đồng mua bán doanh nghiệp và gói thiêunhững nội dụng cầu thành pháp luật vé hop đồng mua bán doanh nghiệp như chủthể hop đồng đốt tương của hop đồng, hình thúc của hop đồng, thủ tue giao kếthop đồng, điều kiên có hiệu lực cũa hop đồng, thực hiện hop đồng và trích nhiệm,

do vi phạm hợp đồng

- Sch chuyên khảo “Pháp dt về hop đồng trong tương mại và đẫu he

Ming vẫn để pháp cơ bản", Neb Chính tị quốc gia, Hà Nội do TS Nguyễn Thị

Dung chủ biên 2009), Chương VIII cuốn cách đã thông tin tới bạn đọc cách thúc để

xây dụng nội ding thành hop đẳng mua bán doanh nghiép theo pháp luật biện hành, Việt Nam Theo các tác gã sách chuyên khảo, thi hợp đồng mua bản doanh nghiệp

có thể được gọi là hop đẳng chuyển nhượng phin vén góp, cổ phin; hop đồng mua

"bản doanh nghiệp te nhân Các tác giả cũng bình luận những bắt cập, thiếu sớt cũa

phip luật hop đồng cia Việt Nam điều chỉnh host đông mua bán doen nghiệp và

dn ra một sổ kiên nghĩ hoàn thiện pháp luật

= "Thể quyển ngiữa vụ hợp đẳng trong trường hop mua bán và sáp nhập

doanh nghiệp theo pháp luật Tiệt Nam luận may”, Luận văn Thạc sĩ luật học cũa

"hậu Vin Tiết Học viên Khoa học Xã hội C014) Nối dung luân vấn khai

thác một vin dé trong hop đồng mua bin, sáp nhập doanh nghiệp 1a thể quyền,

nghĩa vụ hop đồng trong thương vụ M&A được hiể la thôa thuân theo đó bên

"bán, bên bi sáp nhập chuyỂn giao các quyễn, ngiữa vụ pháp ly từ các hop đẳng do

tác

“mảnh giao kết cho bên mua, bin nhận sáp nhập phủ hop với các quy định pháp

Jit Luân văn chỉ rõ nguồn luật điều chỉnh hợp đồng M&A là Bộ luật Din sự quy (ảnh cũa Luật Doanh nghiệp va các vin bản pháp luật chuyên ngành Tuy nhiên,

thực trang quy đính pháp luật về thé quyền nghĩa vụ hợp đẳng trong các thương,

va M&AA & Việt Nam tạ thời điển công bé luận vin này còn nhiễu bit cập (nh

chưa có quy định về chế định chuyén giao hep đồng trong Bồ luật din nự, chưa có

qguy định về hình thức chuyển giao hop đẳng, ) Vi vậy, tác giả đã xây dụng các

ii phép hoàn thiện pháp luật vi thé quyển, nghia vụ hop đồng trong thương vụ MGA như bỗ song quy Ảnh vé bình thức chuyển giao hợp đẳng về các trường

hop hop đẳng mua bén, sáp nhập doanh nghiệp bi vô hiệu, bỗ ming quy định véchuyển giao hợp đồng trong Bộ luật Dân a

Các công tình khoa học nghiên cứu về hop đẳng mua bán, sép nhập doanh

"nghiệp đã phân tích cụ thể về nổi ding các diéu khoản ma các bin mua bản, sáp

nhập doen nghiệp cần phải tha thuận trong hợp đồng Có những quan đẫm khácnhu khi sắc dinh đốt tương của hop đồng mua bán doanh nghiệp, Đó lá quan điểmgia ác gã luận án “Pháp luật vd mua bón doanh nghập ö Tật Nam với há tác

và mua lại anh nghiệp ở Tiết Nam - Hưởng dẫn cơ bản đành cho bên bn’, Nb

Lao động xã hôi 2011) Cu thể, te t 51 oudn sich trên, ha tác gã đã bình luận:

“Nội dong Luật Cạnh tranh năm 2004 đã thể hiện khá rổ việc sáp nhập, mua lạ là một hoạt động đầu tw, kinh doanh đặc thi vi đối tượng ở đây không phố là sin

phim, dich vụ mà là các công ty Nir vậy, giữa chủ thé và đổi tương không có gìXhác nhau v loa inh đặc đểm và cấu trúc quản lý" Khác với quan đm cũa tácgiả cuén sách trên, tác giá luận án “Pháp Indt về mua bán doanh nghiệp ở Viét

Nan" cho rằng, doanh ngưệp à đối tương cia thương vụ mus bản doanh nghiệp và

hồ sở hữu doanh nghiệp à chủ thé có quyền bán doanh nghiệp, có ng]ĩa Tà chủ thể

"oán doanh nghiệp và đối trong của hop đẳng mua bán doanh nghiệp là khác nhu

Những phân tích vé hợp đẳng M&A được đúc kết từ cơ sở lý luận, quy

inh pháp luật thực đình về nội dung một số hợp đẳng mua bán, sắp nhập trongTình vục đặc thù (M&A ngân hing thương mai) và cơ sở thục tiễn M&A ở Việt

Nam hiện vi là giao dịch mới, có thể tiểm ẩn rủi ro cho các bên them gia

thương vụ M&A Vì vậy, các nghiên cứu v nội dung hợp đồng M&A có ý nghĩa

cần thất có giá tủ tham khảo và đính hướng cho các chỗ thể tim hiểu thông tin

để thục hiện thương vụ M&A

- Cuấn sách: “Mua bán và sáp nhập doanh nghập cña Trang Qude: Luật và

thực hành” cin ác giã Lutz - Christian Wolff có phân tích hop đẳng sáp nhập bitbuộc phẩ có những nội dang rau: () Tên gi, đa chi và người đi diện cũa mỗi bênsáp nhập, (i) Tên go, địa ci và người đi đến của thé nhân sau khi được sáp nhập;(Gi) V én đu lê và tổng số vốn đều hư của thé nhân sau khi sáp nhập, (b9 Cách thúcsáp nhập, Q2 Bằi thường và khoăn nợ cia mỗi bên sắp nhập và thôn thuận tiếp theo;

(a) Nhõng thô thuân cho đội ngũ nhân viên và người lao động, (vi) Nhing

"nguyên tắc lên quan din trách nhiệm đổi với vi pham hợp đồng (vi) Co chế gi

quyết anh chấp, (x) Thôi gian và đa di hợp đồng được xác lập, () Whig thônthuận cụ thể khác ma các bên thấy cần thiét phi quy nh: Nội dụng côn cuốn sich

về hop đồng sáp nhập doanh nghiệp of là ngudn tử liêu them khảo hữu ich cho

"nghiên cửa sinh khi phân tích, sơ sánh nối dang hop đẳng sáp nhập doanh nghiệp

theo quy dinh của pháp luật Việt Nam hiện hành.

1.2.5 Nhềm công trinh nghién cin hoàn Huân pháp hdtv M&A

- Bà viết Rinh nghệm cia Thing Quốc trong đầu chỉnh sáp nhập mua Ti

cđomnh nghiệp" cia NCS Hà Ngoc Anh trong đã ti nghiên cứu khoa học cấp Bổ'Phúp luật điễu chỉnh cáp nhập, mua lạ ở Tiệt Nam” - Kj yêu hội tho khoa học

“Pháp luật vỀ sáp nhập, mua lai: Nhiing vẫn đã lý luận và thực tấn" do TrườngDai học Luật thành phổ Hồ Chỉ Minh (2010) tổ chức và chỗ tì đã giới thiệu khái

quit khung pháp lý điều chỉnh M&A ở Trung Quốc Theo quy dinh cite pháp luật

ở Trang Quốc, hoạt động M&A chủ yêu chiu mơ điều chỉnh ci pháp luật cạnh tranh; hoạt đông M&A ofa nhà đầu te nước ngoài ở Trong Quốc đoợc phân theo Tai loại hình là M&A cổ phin và M&A tải sin Một kinh nghiệm mã Việt Nam có

thể tham khảo được thể hién trong bài them luân ti hội thio trén là chúng tr cẩnxem xét từ góc độ an nnh Linh tế của giao dich M&A cũa nhà đầu tu nước ngoài

đối với domnh nghiệp trong một ngành then chốt, đối với doanh nghiệp dang sở

Hữu một thương hiệu nỗ tiếng, mét thương hiệu quốc g hoặc có các yêu tổ khác

có ảnh hưởng tiém ting hoặc thực tẾ đối với en ninh kinh tế quốc din cũa Việt

Nem Đây là một vẫn để còn bố ngô vi theo pháp luật Việt Nam chỉ đưa ra những

than chế về mua cỗ phin/phin vẫn góp cia nhà đầu hr nước ngoti trong các đoan:

nghiệp của Việt Nam

- Bai wit “hái quit pháp luật Công hòa Liên bang Đức về hoat đồng sáp

thập và mua lại doanh nghiệp - Bài học lonh nghề cho Tiét Nam” của Thể Trần

Quỳnh Anh ding trên Tap chỉ Luật học của Trường Dai học Luật Hà Nội số 92012

Tà một công tinh khoa học pháp lý phân tich sip nhập và mua lei dosnt nghiên &

Công hòa liên bang Đúc, © bai viết này, tác giả đã giới thiệu một cách diy đã các

nổi dung M&A ở Công hòa Liên bang Di

đông M&A; các hinh thúc côn M&A và một số bai học kinh nghiệm cho Việt Nam

trong việc xây dụng pháp luật điều chinh vỀ mua lei và sáp nhập doen nghiệp, Tuyhiên, rong khuôn khỗ mét bài ding tạp chỉ, nên nội dang bãi viết chưa truyền ti

‘bao gồm: Nguồn luật điều chỉnh hoạt

cu thể, chuyên sâu nội đang pháp luật về M&A nổi chung và mua lai, sáp nhập

doanh ngư nói riêng

- Các nghiên cửa "M&A - Mua lai và sáp nhập căn bản các bước quan

trong trong quá trình mua bản doanh nghưệp và đu he” của tác giã Michael ES Frankel, Nab Tri thức, Hà Nôi Q009) và “Mua lợi và sáp nhập tir A dén Z” của

Anew 1 Sherman, Milledge A Hest, Nab Tri thức, Hà Nội (2009) cùng cấp choban đọc cách nhin tổng quất vé các bước tiền hin một thương vụ mus Lei và sáp

ship doanh nghiệp, những bi học và hưởng dẫn cơ bản trong ln di tên thực hiện

thương vụ mua lại và sip nhận, Dao gỗm các nội dung rau

Hei cuốn sách trên đã giới thiêu: (0 Chỗ thể tham gia thương vụ mua lại và

sép nhập doanh nghiệp, mục tiêu, đồng cơ của họ Đó là bên bán, bén mua doanh

nghiép, các chỗ thể khác như các nhà đều tải chính, kiểm toán viên, đội ngũ trvẫn, cơ quan quân lý nhà nước, hệ thống báo chi, khách hàng đều có vai tròtrong thương vụ mua lại và sáp nhấp; (i) Giới thiệu vé công vie cn thiết a8 muabán does nghiệp và ký kết hop đông có tinh chit nh hop đồng ghi nhớ và bảo

mất một số nội dung thông tin trong thương vụ mua lai và sip nhập; (ii) Giới

thiệu vé công việc thim định chỉ tiết đoanh nghiệp mục Hiêu của bên mus, Thẩm

inh chỉ tiết 1a việc bên mua có nghĩa vụ xem xét chi ét và cẫn trong về thương

‘yu mus lại và sắp nhập Quá trình này sẽ xem xét toàn điện về pháp lý tải chính,

và chiên lược tit sã những ti liêu, những quan hệ hop

cấu trúc tổ chức của ban bán Tim định pháp lý sẽ phân ích những vẫn để và tổchúc; những vin dé tả chính, những vin để quản lý và nhân sự, những hợp đồng

lịch sở hoạt động và

vi giao kết chính của bên bản; kiện tung và khiếu nei; những rồi ro mã người mua

co thể phải gánh chiu seu khi thục hiện giao dich; (iv) Van để định gá doanh

nghiệp, giá tủ và giá of của doanh nghiệp mục tiêu và các phương pháp định giá tiêu chuẩn Giá la vẫn đồ tố cao trong mốt thương vụ mua lai và sáp nhập Trong thương vụ mua li và sáp nhập, các bên đều rất chủ trong thôn thuận vé gid mua

"oán doanh nghiệp và nó chính là một yêu tổ quan trong để quyết định liệu thương

‘yu mua lại và sép nhập có hoàn tit được không? Do đó, các bên mua bản, sắp

nhập doanh nghiệp phải sở dang các phương pháp định giá theo nguyên tắc nhất

dich và phù hợp với giá thi trường, đặc bit là khi định giá đối với tủ sẵn không

thể hiện trân bing cân đổi kế toán của doanh nghiệp nhưng lạ có giá tắt lớn, đó

Tà tải sin v6 hình như thương hiệu, hộ thẳng khách hàng CS) Giới thiệu về các

vẫn dé ti chính dé thục hiện thương vụ mua lại và sp nhập như chi phi vén qua

việc ding vẫn

của Nhà nước điều đất chung đối với t

fn mật hoặc huy đông nguồn vẫn khác, (a) Phân tích quy định

ác thương vụ mua lại và sáp nhập,

Các yêu tô đầu tt chung bao gồm những

chúng khoản, các vin đề phúc lợi nhân viên Các quy định điều tt trong từng ngành chỉ ảnh ining một vài loại giao dich trong những ngành nhất đnh và vẫn

đề điều tiét ting ngành sẽ phu thuộc vào sơ chấp thuận của những người quân lýcủa liên bang Các tác giả đã phân tích các dao luật vé ching độc quyền, đạo luật

n dé ching độc quyền, môi trường,

muối trường, Luật Chứng khoán, Luật Lao động và việc lâm có anh hướng như thể nào đối với các thương vụ mua lại và sắp nhập, (vi) Van để hậu mua lại và sáp nhập doanh nghiễp Nội dung hậu mua lại và sắp nhập trong cuốn sách Mua Tại và sáp nhập từ A din Z được truyễn tai đây đủ, logic Các tác giả đã phân tích những thách thức ma bên mua doanh nghiệp phi đối mất thời kỳ hậu mua lại và sáp nhập như sự kết hop nguồn nhân lục, vấn hóa doanh nghiệp, hệ thông hoạt đồng và quân lý thông tin, phương thức kế toán và thực hành tai chính,

During như bai cuỗn sich trên được tip cân nghiễn cứu chủ yêu theo hướng

ảnh tổ ti chính nung chính từ nội ding nghiên cửu đã, cơ quan xây dụng pháp

luật và các chuyên gia pháp lý có thể xây dung quy dinh của pháp luật Bởi vì tir

học thuyết của Kerl Max và Mec Weber di phân tích mang tính khái quất cao Pháp luật là một trong những yêu tổ ofa tiễn trúc thượng ting sinh ra trén cơ số của hạ ting và bi quy dinh bi cơ sỡ he tổng Các tên để kính tổ không chỉ là

"nguyên nhân trực tiép quyết định mca đời của pháp luật ma còn quyết dinh toàn bộ

nối đang tính chất và cơ chế điều chỉnh pháp luật

- "Pháp luật vé mua bán doanh nghiệp 6 Tiét Nam”, Luân án Tiên š luật học

của Trân Thị Bảo Anh, Đai học Luật Hà Nội (2014) đã xây dựng một số giải pháp.

hoàn thiện pháp luật vé mua bản doen nghiệp nh, Hiện my, Ngân hàng Nhà nước

đã ban hành Thông tr 04 năm 2010 Quy ảnh việc sáp nhận, hợp nhất, mua Ie tổ

chúc tin dang Tuy nhiên vá tinh chit la mốt Thông tạ vin bản này có thé dễ ding

‘thay đổ, gây khỏ khẩn trong quá tình thực th pháp luật Vi vậy, cần thất phải banhành, hoàn thiện các văn bản pháp luật cổ giá bị pháp lý cao, Gn ảnh điều chỉnh vềsus bản doanh nghiệp trong mốt số lính vục tả chính bảo hiểm, ngân hàng tin

dàng Qua dé, đáp ứng yêu cầu vir dim bão an ninh inh tẺ, vừa phủ hợp vớ đặc thù của tg nh vục ánh doanh đồng thôi phải phi tuân thi luật chơi của thi uống ius bin đoanh ngệp (r1470) Đây là giã pháp má luân án của nghiên cit nh sé

ấp tục kế thừa Với giải pháp bổ mang iu chỉ kiểm soát M&A ngoài tw chí thịphin tei tr141, 142 của Luân án “Pháp luật về mua bán doanh nghập ở Tiệt Naan

đã được thành hiện thục và Luật Cạnh tranh năm 2018 đã bổ sang thêm ba iêu chithông bảo tập trung kinh té cing với căn cử vào Hu chí thị phin như thời điểm tácgiã Trần Thi Bảo Ảnh để xuất gai pháp hoàn thiện pháp luật

= “Pháp luật về mua lại, sắp nhập ngân hàng thương mat ở Tiết Nam hiện

nay, Luin én Tin đ luật học của Phim Minh Sơn, Hoe viện Khoa học Xã hội,

(C016) xây dựng các giải pháp hoàn thiện pháp loật về M&:A ngân hing thương

mới 6 Vi Nam, Một

đô tập trong kinh té cia pháp luật canh tran” ti tr 132; "hoàn thiện thông tơ đềuchảnh hoạt đông MécA tổ chức tin dụng" tại tr 134 là những trao đổi khoa học manghiên cứu sinh kế thừa và hoàn thiện theo quan đểm cá nhân trong chương 3

ai pháp như “hoàn thiện các quy dink giới hạn về mức

2.1 Dink gi lết quả ughién cứu cia các công trình khoa học đã được

«ông bỗ liều quam dé đề tà hư

MEA doanh nghĩệp c những tác động khác nhau tối nền tanh tổ xã hồi, v

vy, có nhiễu công tinh nghiên cứu về đồ tài này, Phạm vi nghién cứu của các cổng

trình nghiên cửa về M&A ở nhiêu góc đồ khác nhieu: Có thể nghiên cửu lý luận và

pháp luật về M&A, hướng nghiên cứu này có phạm vi nghiên cửu rộng Có công tình nghiên cửu tip trung nghiên cửa ở phạm vi hep về một nổi dụng của M&A

như nghin cửu về hop đồng hoặc nghiễn cửu về tác động cia M&A tới quản ti

doanh ngưệp hoặc nghiên cứu và M&A trong một nh vục cụ thé Nhiễu công tinh

"nghiên cửu M&A đưới khí cạnh kim soát tác hạ tiêu cục của M&A tối canh tranh,trên thi ting Cấp 46 nghiên cứu cũa các công tình vé M&A cũng ở các cấp 6

Xhác nhao: Bai báo, sách chuyên khảo, bài viết hội thảo, luận văn luân án Thời gian công bổ các nghiên cứu M&A rãi rác từ năm 2005 din nay Những kết quả nghién cứu đã dat được cũa các công tình khoa học và M&A đã công bổ là

Thứ nhắt: Các công tình khoa học nghiên cứu M&A doenh nghiệp đã xây,

dụng quan niệm khoa học về M&A Cho di cách tiép cân của các công tỉnh

đối với hoạt đồng M&A, đặc tiệt là cần phải

hấp luật canh tranh

Thứ hơi: Một số công tinh nghiên cứu đã phân ích các nội dng của pháp

luật vi hop đồng M&A: Chủ thể gao kết hop đẳng, đối bượng của hop đẳng: Hình

thúc hợp đồng, Các diéu khoản của hop đồng Điu liên có hiu lục của hop đồng

và trách nhiệm do vi phạm hop đồng Các nghién cứu đã chỉrõ những vướng mắt, những khoảng trống pháp ly về hop đẳng mua bán doanh nghiệp Tử đó, định hướng

những nổi dụng cần hưu ý cho các bin them ga M&A trong việc thôn thuần quyền,

"nghĩa vụ cia các bên

Thứ ba: Các công tình nghiên cửa tác động cũa M&A đến quân tr doanh: nghiệp đã lâm 18: Quản trị doanh nghiệp không, đến việc doanh nghiệp bi thấu tom bai doanh nghiệp khác Mặt khác, bén bi sáp nhập hoặc bi mua li sẽ phải

đối diện với những thay đổi v những người quản lý, điều hành doanh nghiệp; sẽ

nh huông đến li ich lánh tế côn các thành viên, cổ đông bị mit giảm giá ti của cỗphiéy phần vấn góp của ho khi dinh ga, hoán đổi tỷ lễ cổ phiẫu giữa doanh nghiệp

'bánfnhận sip nhập và doanh nghiệp bi mua Ie/ti sep nhập, Nhin chung các nghiên

sa mốt quan hệ giữa quản t doanh nghiệp và M&A đâu tip trung phân tích các

uy dinh của Luật Doanh nghiệp và vin bin pháp luật chuyên ngành để làm rõnhững quy định quên tii doanh nghiệp có ảnh huông g din M&A Tuy nhiên, nh

soát hoạt động M&A bing

nhân tích tại tiếu mục 1 của phần tổng quan này, các cổng trình nghiên cửu vé mỗi

quan hệ giữa quản ti doanh nghiệp với M&A được tin hành nghién cứu và công

'ổ trước khí Quốc hội ban hanh Luật Doanh nghiệp năm 2020 Vì vay, những phân.tích pháp luật về quân bị doanh nghiệp ở các nghiên cửu đó có những điểm khácVới quy inh về quản ti doanh nghiệp theo Luật Does nghiệp hiện hành Ví dụ

quy định vé tỷ lẽ thông qua nghĩ quyết v sáp nhập công ty giữa quy định của Luật Doanh nghiệp năm 2020 so với quy định tương ứng cia Luật Doanh nghiệp rước nim 2020 đã được thay đổi theo hướng phù hợp với thông lệ quản tri trên thể gói

shim bão về quyển oi hop pháp của thánh viên, cổ đông

Thứ tr: Các công tỉnh nghiên cứu vé pháp luật canh tranh kiểm soát M&A

th hút được sợ quan tim của nhiều nhà khoa hoe Vin dé đều chỉnh phip luật canh, tranh đãi với M&A là n dé ding lư ÿ và quan trong trong hệ thống pháp tut ciacác quốc gia nhằm kiểm soát hữu hiệu mất tii của M&A Nội dụng các nghiên cứu

vi pháp luật canh ranh kiểm soát hoạt đông M&A đầu tập tring gi quyết đượccác nổi dụng về xác dinh tidu chi, cơ quan có thim quyên kiểm soát M&A, cáchthúc kiểm soát M&A và xử lý vi pham pháp luật trong hoạt động M&A Đó là

những thành cổng của các nghiên cứu và M&A dưới góc độ điều chỉnh của pháp

luật canh ranh Tuy nhiên, năm 2018 với sự thay đỗ: cin Luật Canh ranh, th việcđánh giá các tiêu chỉ kiểm soát M&A công có sơ thay đổi theo Kéo theo đó lànhững thay đỗi về cơ quan cỏ thâm quyén kiém soát host động M&A Những theyđỗi này chữa được cập nhật tai một công tình khoa học ở cấp độ luận án tiên

"nghiên cửu vỀ dé tai pháp luật về sáp nhập doanh nghiập ở Việt Nam.

Thứ năm: Các nghiên cứu về thủ tục sáp nhập doanh nghưệp đưới góc độ là

Hình thức tổ chức le doonh nghiệp tập trung vào giải quyết các nôi đăng Cách

thức sáp nhấp doanh nghiệp, cơ quan có thấm quyên tiên hành sáp nhấp và giới thiêu vé thi tục sắp nhập, Tuy nhiên, các nghiên cửu đó chua phân tich chuyên sâu vỀ gai quyết hậu qué của sáp nhập doanh nghiệp (hậu quả của việc sở dụng lao động chuyển giao hop đồng sau khi sáp nhập doanh nghiệp) Do đó, luân én

sẽ giải quyẾt nghiÊn cửu các vẫn đề vi giải quyit hậu qua của sép nhập doanh

"nghiệp trên cơ sở phân tích quy dinh pháp luật mới được thay đổi va thục tiễn thục

iện pháp luật ð Việt Nam,

2.2 Những vẫn đề mã hận án kễ thầm

Voi để tải “Pháp luật về sáp nhập doanh nghập ở Tiét Nam”, Luân &n kề thửa những kết quả nghiên cứu của các công trình khoa học trong và ngoài nước đã được công bổ ở các phương diễn sau diy.

T mặt If luân, Luận án kế thừa những vẫn để lý luận về M&A, (khá niệm,đặc điểm của M&A, các hình thức M&A, vai trò của M&A), sự cần thiệt điều chỉnh.ghép luật đối với hoạt đồng M&A, đặc biệt là yêu cầu cân thiết phải kiểm soát hoạt

đông M&A bing phip luật Vẫn đề đều chinh pháp luật cạnh ranh đổi với M&A là

vẫn dé đáng lưu ý và quan rong trong hệ thống pháp luật của các quốc gia nhầmkiểm soát hôu hiệu mắt tai của M&A

TẺ mặt thực én Luân án kế thi những nhận đnh cia các công tình khoahọc trong và ngoài nước di đoợc công bổ về thục tiin pháp luật đối với vin để

M&A donnh nghiệp kế thờa và trích dẫn những nguồn tài liệu tham khảo d được

công bổ để phục vụ cho luận án

2.3 Những vi đề hận tiếp tục nghiều cứm và hướng bắp cận nghiên cứmTiên cơ sở tp thụ kế thừa những tr tưởng khoa học và một sổ vấn để lýthuyết từ các công tình khoa học, luễn án tiép tue gai quyết những vin đề vé sápnhập doanh nghiệp chưa được các học gã tiếp cận hoặc đã được tiếp cân những &

mức đồ chưa sâu trong các công trình nghiên cửu bao gầm

Thứ nhất luân én rễ là công tỉnh nghiên cứu chuyên sâu về sáp nhập does

"nghiệp đười góc độ pháp lý vi cho din thời điễm hiện nay chưa có công tình khoe

học ở cấp đồ luân án tiễn đ nghién cửu về sáp nhập doanh nghiệp theo quy nh cũa

php luật doanh nghiệp và pháp luật cạnh tranh hiện hành ở Việt Nam, Tuy nhiên,

luận án không phân tích lại các nôi dụng đã được giả: quyết cụ thé trong các nghiên,

sa khoa học pháp lý để được công bổ

Thứ ơi, loận án sẽ phân tich các nội dụng pháp luật v sáp nhập does

"nghiệp, cụ thể Thủ tục ding ký thay đỗi chủ sở hồn doanh nghiệp theo quy ảnh,của pháp luật doanh nghiệp (thay đỗi chủ sở hữu tei doanh nghiệp và thay đãi chủ

sở hữu tại cơ quan đăng ký kinh doen); Thủ tục kiểm soát theo quy đính của phpuất cạnh tranh (cơ quan kiẫn soát sáp nhập, tiêu chí kiểm soát sáp nhập, cách thúciẫm soát sáp nhập doanh nghiêy); Thi tue sip nhập doanh nghiệp rong một sổ nh

vực dic thi); Pháp lut giải quyết hậu quả pháp lý su kủi sáp nhập doanh nghiệp

Thứ ba loận án phân tích thực tn thục hiện pháp luật vé sáp nhập doen

"nghiệp trên cơ sỡ đánh giá thực trạng nộ: dung pháp luật vỄ sáp nhập doanh nghiệp

có những đẫm hợp lý và bắt câp nào, Luân án phân tích vé thục tin thục hiện phép

2 sáp nhập doanh nghiệp và chỉ rõ những kết quả, nguyên nhân của thục

thục hiện pháp luật v sáp nhập domnh nghiệp ở Việt Nam Nội dung đánh giá thee trang pháp init về sáp nhập đoxnh nghiệp ở Việt Nam được xem xát so sánh với các

any đính vé sáp nhập doanh nghiệp ð mốt số quốc gia đủ điện cho hai đồng hophip luật Anh: Mỹ và châu Âu lục dia

Thứ te luân án đề xì

Trật

các giãi pháp nâng cao hiệu quả thục hiện pháp luật

vi sáp nhập doanh nghiệp ð Việt Nam rên nin ting lý luân vé sip nhập doanh.

"nghiệp, thực rang pháp luật và cơ sở thục tiẾn sáp nhập doanh nghiệp tei Việt Nam

Các giữ pháp hoàn thiện pháp luật về sip nhập doanh nghiệp ở Viật Nam tập trung

ào hoàn thiện pháp luật về doanh nghưệp, pháp luật canh tranh, phip luật về din

i ti sản php luật vé ao động và pháp uật chuyên ngành liên quan đến sắp nhập

doanh nggiệp trong mốt sổ fin vục đặc thù

3 Cơ sử lý thuyết nghiên cứu

4.1 Các ý myễt nghiền cứm được sĩ đụng trong hận án

8) Học tuyết Mác Lâmn về Nhà nước và pháp luật

Hệ thing quan diém lý luân oie chủ ngấa Mác - Lénin về vin đ nhà nước

và pháp luật Nhà mage là một hiện tượng lich sử - xã hồi, có quá tình ra đối, nh,

thành và phát tiễn, Bản chit của nhà mage thé hiện ð tinh giai cấp (chức ning giácắp) và tính xã hối (chúc năng xã hộ) Pháp lu a công cụ quan trong để nhà nước

quân ý xã hội Do vậy, đổi với hoạt đông sáp nhập doanh nghiệp, Nha nước sẽ ben

ảnh pháp luật để quân ý, am soát hot động sáp nhập doanh nghiệp, duy tr tật

tues hội mốt cách hợp pháp theo ý chí côn nhà nước muỗn hướng đến.

(8) 25 tại Š kinh tổ thị trường có sự quản If cũa Nhà nước

Lý thuyết v kinh tế thị trường của các nhà kinh tẾ học người Đúc nine

Budens Ropie, Echard, Muller, Armack xuất hiện sau chiến tranh thể giới thử

ai cho ring“ Nên kinh tế thi trường thể hiện mốt chế 46 có mục tiêu kết hop

"nguyên tic tự do với nguyên tắc công bằng xã hồi ” 61, tr 238]:* sự can thiệp

của Chính phủ chỉ cần thất ð những nơi không có canh ranh có hiệu quả và những not có chúc năng bão vệ cạnh tranh " (61, tr 249 Tư tưởng của các nhà kinh học người Đức được các quốc gja lựa chon nên kinh t th trường ứng dụng trong thục

ấn: Phat tiển nền nh tổ th trường cén phải có sự quân ý của Nhà nước, Mồ hình,ảnh t thị trường được chia thành ba nhóm iêu biểu la: Mô hình thể chỗ kinh t tịtrường ty do (iêu biểu la nên kính t thị trường của Mỹ, Anh, Ôs-tây-T-a, ); MôHình thể ch nh té th trường xã hội (iêu biểu la Đúc, Thuy Dién và các nước Bắc

Âu khảo và mô hình nhà nước phát tiễn (iêu biểu là nên kinh té Pháp, Nhật Bas)

Cä ba mô hành thể chế kinh tổ thi trường nêu trên đều được xây dụng và vận hành.

din rên bn nguyên tắc cốt lỗi lá: sở hữu tư nhân, lợi ích cá nhân, cạnh tranh thị

trường và quyển tự do kính doanh.

Chúng ta không thể lưa chon mô Hình kính t thị trường ty do thuần tý: Bàithi trường tự do thuần tu sẽ dẫn dén một nền nh té tự da, vô Chính phủ và quy

luật của thi tường công luôn a sự phá sản, ram phát không hoàng ch l: suy

thoái lành tế, nh tré nén lánh t, cạnh tranh không lành manh, sản xuất ci chay

heo lợi nhuận mà cha đẹp lên lọ ích của người tiêu ding bit chip luật pháp và đạo đặc kinh doanh Sự đầu hy và tập rung hy bản chỉ xuất phát và vi lot nhuận của nhà he

bên của người sở hữu và sản xuất, din din sự phat iển không đẳng đều và hợp lýgis các ngành, nh vực ánh t, ga các vùng miễn vé đa tt yêu dẫn din cơ câuanh tổ không hợp lý Đặc biết là, nu không có sự đu tết của Nhà nước, thì khôngthể có nhà bơ bản hay nhà đều bơ nào đứn đầu tơ vào cơ sở hạ tổng — yêu tổ én để

quan trọng cho nén sin xuất Nhơ vậy, Nhà nước không chi đơn thuần đông vi trở

là "nghi gác đêm," cho nin Lành tổ, ma thục ar cén đóng vú to quan trong trongiệc đều tt nên kìnhtẺ Trong thời đi ngày nay, không th có một mô hình ánh tếthi trường tr do thuần ty heo lý thuyết "bản tay vô bình" của Adam Smith

Phát iển kinh t thi truờng có sơ quân ý của Nha nước phi Ảnh hưởng vào

mục iu tao ra cơ hội bình đẳng cho tit ei mọi nguồi trong việc tham gia vio quá

tình sin xuất, đặc iệt là tong việc hướng quyên và lợi ich Điễu đồ, có nga là xây đựng và phát biển nền nh tổ thị trường có sơ quân lý của Nhà nước inh

hướng xã hồi chủ ngiĩa Quy lut của kảnh tổ thí trường nêu không có sự điều ttcia Nhà nước thi bên canh những ue điểm, công chúa đụng nhược điểm có thể dintới những hiu quả khó lường không chỉ về mất lánh tổ, mà còn về mat xã hội

Chính và thể, niu không có sự did tất cia Nhà nước và không có m nh hướng

vio các mục tiêu xã hội cia Nhà nước trong việc quản lý và thúc diy nên kình t,

thi lợi ích của toàn xã hi, do xã hỗ tạo ra li chỉ tập trùng phân lồn vào trong tay

một số người năm giữ tiêu sẵn xuất hay thành qua côn qué tỉnh sin xuất xã hộitạo ra sẽ chẳng bao giờ tối được đông dio các ting lớp người trong xã hộ, nhất là

các đỗ tương đặc iệt sân được quan tân

Lý thuyết vé kind tổ thi trường khẳng đnh canh tranh là yêu tổ trong tâm tácđồng dén hiệu quả phát tidn kink tổ Muốn cạnh tranh có hiệu quả đời hồi phãi cósay bảo hồ và hỗ trợ cd nhà nước, cần phố tôn trong quyền tr do của các doanh

nghp Sip nhập donhngập văn là qyỄn hd sip xép ni thức tổ chức lá doanh nghiệp vữa có thể 1a "của ngõ" của tập trung kinh t2, Vì vậy, nghiên cứu về sáp nhập doanh nghiệp phải đơa trên các lý thayét canh tranh trong nền kính tế thi trường có tính đến đặc thi riêng dinh hướng xã hội chủ nghấa ở Việt Nam Các quy

cảnh pháp luật về kiểm soát sáp ship đoanh nghiệp sẽ điều ắt hoạt động sip nhập

doanh nghiệp hiệu quả hơn, bạn chế mặt trú của sip nhập doanh nghiệp Các chính sách canh tranh liên quan dén sáp nhập doanh nghiệp đều sử dang những biện pháp can thiệp din sip nhập đoanh nghiệp có chủ dich nhầm tro giúp một số ngành công

"nghiệp có vai ro quan trong trong my phát tiển dit hạn côa nên kind tế hoặc limsoit host đông sáp nhập doanh nghiệp gây ảnh hướng hạn chế cạnh ranh

(a) ý thayét quản trị doanh nghiệp

Lý thuyết quản t của Hensi Fayol (1841-1933); Lý thuyết đ diện - Agency

Theory có nguồn gốc từlý thuyết linh tổ đã được phát tiễn bồi Alchian và Demsetznăm 1972, sưu đó, được Jensen và Meckling phit tiễn thêm vào năm 1976, Lý

thuyết quản lý - Stewarship theory (Dondldon, L & Davis, TH, 1991; Davis TH

Schoorman, FD & Donalson, L, 1997); Ly thuyết các bên liên quan - Stakeholder

theory được đơa vào các ngành quấn lý tử năm 1970 và din dẫn được phát triển bởi

Freeman (1984) [83] là những cơ sở kinh tổ để các nhà lập pháp “truyền tải” te

turing của các lý thuyết đó thành các chính sách, quy định pháp luật và nguyên tắc

về quân trị doanh nghiệp Theo đó, khí quyết định sáp nhập đoanh nghiệp, các doanh nghiệp them gia sáp nhập doanh nghiệp phãi đầm bảo minh bạch, tổ réng về điều kiên, thủ tục, hình tự thông qua quyét đính sáp nhập doanh nghiệp, đêm bảo

1 ch hợp pháp của các thành viên, cổ đồng và những chủ thể có liễn quan (người lao đồng, chủ nợ, đốt tác, khách hàng )

49) ý tydtvd hẹp đẳng

Tu do hop đồng là một khái niệm được hình thành từ học thuyét te đo ý chí

xuất hiện từ thế ky XVIII 6 Pháp, xem xét hợp đẳng abu luật giữa các cá nhân Hoe

thuyết te do hợp ding có nguôn gốc từ thời đại triết học Khel sáng với hư tưởng cia Locke “Tự do hop đồng là một tơ tring mà theo đó các cá nhân được quyền tự do

thôa thuận giữa họ với nhau về các điều kiên của hợp đồng” [38, tr 24] Adam

‘Smith va Thomas Hobbes phản đối mọi sự kiểm chế của nha nước đối với ý

chi tự do của cá nhân Tuy nhiên, hoe thuyết tự do ý chí không thé giãi quyết công,

‘bing các méi quen hệ hợp ding mã các chủ thi & những vi thé xã hội không cân

ng Với nhau, vì Way nhà nuốt 05 tan Hiện hạn CHẾ hy dư ý thí bọn đông 3Ã Bối

sống chung cũa công đẳng Thông que các vụ xử trong thục tin ở Hoa Ky, các quy inh pháp luật về hen chế tự do ý chí hợp đồng đã được ra đòi nhằm bảo về tất te

ông V3 đã đóc ýã BLD sy thuyltv hy đỡ Hộp đồng có Sự tại Hiệp edgarde trong mét số trường hợp sẽ được sử đụng đỄ phân tích vé các nội dùng liên.quan đến quyền, nghĩa vụ của các chủ thể ký kết hop đồng sáp nhập doanh nghiệpthần bio Gini quyển lại hợp pháp cũa cất bản có tấn quan

4.2 Cân hối ughi

8) TỶ mặt luận

(Cant hối nghiên cứu: Sép nhập đoanh nghiệp được higu như thé nào theo quan

‘iden ta tác quéc gia? Sáo thập domh rihitp có thinng đặt điễm pháp lý nào và tế

khác biệt giữa sáp nhập doanh nghiệp với mua bán doanh nghiệp? Ảnh hướng của sáp

căm và giả thnyétughién cứ

ship doanh nghiệp đến nền ánh tô xã hội như thể nào? Sự cin thất phải đều đỉnh,ship luật v sáp nhập doanh nghiệp? Nôi dung của pháp luật áp nhập doesh nghiệp?Thống yêu tổ nào ảnh buồng đốn pháp luật vé sắp nhập doanh nghiệp? Cơ sở lý luậnnao dé hoàn tiện pháp luật về sáp nhập doanh nghiệp?

Gia thuyết nghiều cứm: Sip nhâp doanh ngập là phương thie quan trong

để tả cầu túc Ini doanh nghiệp và việc xây dụng pháp luật vé sáp nhập doanhnghiệp là of -

Xết quả nghiêu oi: Kit quả nghiền cứu Lý luận làm 18 đặc đẫm ráp nhập

doanh nghiêp, phân biệt sip nhập donnh nghiép với hợp nhất và mua lai doanh

"nghiệp; Phân tích về các hình thức sắp nhập từ nguyên và sáp nhập bit bude Phintích được những đặc diém riêng đối với sáp nhập doanh ngưệp trong mốt sổ nh vục

dic thù Xác Ảnh được nội dang cia pháp luật v sip nhập domnh nghiệp theo hướng

ấp cân riêng cia luận án bao gm: () Điễu kiện sáp nhập doanh nghiệp, (i) Trinh tu; thủ tục sáp nhập doanh nghiệp, (i) Hầu quả pháp ly oi sip nhập doanh nghiệp

(1) 78 thực tạng pháp luật và thuc hỗn thực hiện pháp luật

Cầm hỏi nghiên cin: Thực trang pháp luật vỀ sip nhấp doanh nghiệp và

thục tin thục hiện pháp luật về sáp nhập doanh nghip ở Việt Nam hiện nay nhơ

thé nào? Những quy ảnh vé sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam hop lý là những qguy định nào? Những han chỗ, bất cập của pháp luật về sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam và nguyên nhân của những hen ché bắt cập là gi? Nhõng quy din pháp Init của một sổ quốc gia khác có điển g khác bit với quy định pháp luật hiện hành,

Việt Nam về sáp nhập doanh nghiép không và chúng ta có thé tấp thụ kin nghiệmphp luật vé sáp nhập ofa các nước đó không? Thọc in thục hiện pháp lt về sápnhập doanh nghiệp ở Việt Nam nhơ thé nào? Nhing kết quả, bit cập và nguyên,hân của thục ifn thục hiện pháp luật về sáp nhập doanh nghiệp ở Viật Nam?

Gia thuyết nghiền cứm: Pháp lut về sáp nhập doanh nghiệp chưa đẳng bộ

để phát sinh trong hoạt ding

thiết ở mỗi quốc gia

vi có những tên ti chơa điều chỉnh được những

sáp nhập doanh nghiệp trong thực tiễn

Xết qua nghiền cứ: Đính giá diy Gi, chính xác the trang pháp luật và sắpnhập doanh nghiệp ð Việt Nam hiện nay; chỉ ra được những wa điển, hạn chỗ, bắt

sáp nhập doan: nghiệp & Việt Nam? Những giả hấp nào

thực thí pháp luật về sáp nhập đoanh nghiệp & Viét Nem?

id timyét ughién ci: Nhà nước ben hành và hoàn tiện php luật về sip

ning cao hiệu qua

ship doanh nghiệp phai căn cơ vào cơ rỡ lý luận và cơ sỡ thục tifa phù hợp với nénảnh t thi trường định hướng xã hội chủ ngiấa ð Việt Nam

Xết quả nghiêu cứu: Dua ra dace phương hướng và những gii pháp hoàn

thiên pháp luật cáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam có tính khả th, bảo dim tinh công khai, minh bach, đẳng bộ, thống nhất với hộ thẳng pháp luật hiện hành và phù

hợp với các cam kết quốc t2 Các giải pháp cụ thể sẽ khắc phục được những tén ti,hạn chế của pháp luật về sáp nhập dosnh nghiệp hiện nay, hoàn thiện kinang pháp lý

iu chỉnh sép nhập does nghiệp nhằm bảo toàn cạnh tranh trên thi trường hạn chế nhing hậu quả tiêu cục cite sip nhập doanh nghiệp din người lao động và

những chủ thé có hiên quan với đoanh nghiệp bị sắp nhập