Bài giảng lý thuyết cơ bản về đầu tư tài chính

1. Khái niệm Thị trường tài chính là nơi diễn ra sự luân chuyển vốn từ người có vốn nhàn rỗi sang người thiếu vốn, từ tiết kiệm sang đầu tư. Thị trường tài chính là nơi mua bán, trao đổi các công cụ tài chính.

LÝ THUYẾT CƠ BẢN VỀ

ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH

I THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

1 Khái niệm

Thị trường tài chính là nơi diễn ra sự luân chuyển vốn từ người có vốn nhàn rỗi sang người thiếu vốn, từ tiết kiệm sang đầu tư.

Thị trường tài chính là nơi mua bán, trao đổi các công cụ tài chính.

2

I.THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

Hai kênh luân chuyển vốn

 Kênh trực tiếp: chủ thể dư vốn trực tiếp cung ứng vốn cho chủ thể thiếu vốn bằng cách mua các công cụ tài chính như cổ phiếu, trái phiếu,

…

 Kênh gián tiếp: chủ thể dư vốn cung ứng vốn cho chủ thể thiếu vốn qua các trung gian tài

Chức năng của thị trường tài chính

 Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn

 Xác định giá cả của các công cụ tài chính

 Tạo tính thanh khoản cho các công cụ tài chính

 Giảm thiểu chi phí tìm kiếm và chi phí thông tin

 Ổn định và điều hòa lưu thông tiền tệ

2 Cấu trúc của thị trường tài chính

6

Thị trường tài chính Financial market

Thị trường vốn Capital market

TT thế chấp Mortgage market Thị trường tiền tệ

Monetary market

Công cụ của thị trường tiền tệ

 Tín phiếu kho bạc (Treasury Bill)

 Các khoản vay liên ngân hàng (Fed Funds)

 Chấp phiếu ngân hàng (Banker’s Acceptance)

 Thương phiếu (Commercial paper)

 Hợp đồng mua lại (Repurchase Agreements (Repos)

 Các chứng chỉ tiền gửi (Negotiable Certificates of Deposits (NCDs)

8

Công cụ của thị trường tiền tệ

quá 1 năm nên có tính thanh khoản cao, độ rủi ro thấp và hoạt động tương đối ổn định

trường tín dụng cho nên giá cả được hình thành trên thị trường này được thể hiện qua lãi suất tín dụng ngân hàng

2.2.Thị trường vốn – Capital market

Là nơi mua bán trao đổi các công cụ tài chính trung và dài hạn (thường có thời hạn trên 1 năm)

Cung cấp vốn cho các khoản đầu tư dài hạn của chính phủ, doanh nghiệp, hộ gia đình.

Bao gồm thị trường chứng khoán (stock market), thị trường vay nợ dài hạn, thị trường tín dụng thuê mua (leasing market), thị trường thế chấp

Công cụ của thị trường vốn

 Trái phiếu (Bonds)

II THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

1 Khái niệm

 TTCK là một bộ phận của thị trường vốn, là

cơ chế gặp gỡ giữa cung và cầu chứng khoán qua đó hình thành nên giá cả và phương thức thanh toán

 Hàng hóa giao dịch trên thị trường chứng

khoán gồm cổ phiếu, trái phiếu và các công

2 Chức năng thị trường chứng khoán

 Huy động vốn cho nền kinh tế

 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng

 Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán

 Tạo môi trường giúp chính phủ thực hiện các

chính sách vĩ mô

Tổ chức phát hành

Là các tổ chức thực hiện huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán, như doanh nghiệp, chính phủ, chính quyền địa phương, các tổ chức tài chính

Chính phủ, chính quyền địa phương: phát hành trái phiếu

Doanh nghiệp phát hành: cổ phiếu, trái phiếu

Tổ chức tài chính phát hành: trái phiếu, chứng chỉ thụ hưởng (chứng chỉ quỹ)

Tổ chức phát hành

Tại Việt Nam:

Chính phủ (NHNN, kho bạc) phát hành trái phiếu

Công ty cổ phần phát hành cổ phiếu, trái phiếu

Doanh nghiệp nhà nước, công ty TNHH đạt những yêu cầu nhất định về vốn và số năm làm ăn có lãi có thể phát hành trái phiếu

Quỹ đầu tư phát hành chứng chỉ quỹ

16

 Nhà đầu tư tổ chức là các định chế đầu tư, thường xuyên mua

bán số lượng lớn chứng khoán, có các chuyên gia có kinh nghiệm

và kiến thức chuyên môn về thị trường Nhà đầu tư tổ chức có thể bao gồm các quỹ đầu tư, công ty bảo hiểm, quỹ lương hưu, công

ty tài chính, ngân hàng,….

Các tổ chức kinh doanh trên TTCK:

Công ty chứng khoán

 Hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, có thể đảm

nhiệm một hoặc nhiều trong số các nghiệp vụ chính như:

 Bảo lãnh phát hành chứng khoán

 Môi giới chứng khoán

 Tự doanh chứng khoán

 Quản lý quỹ đầu tư

 Tư vấn đầu tư

18

Các tổ chức có liên quan

xếp hạng tín dụng ở một số quốc gia (Mỹ, Nhật) và định hướng phát triển cho VN

4 Phân loại TTCK

 Căncứ vào hàng hóa lưu thông: thị trường trái phiếu, thị trường

cổ phiếu, thị trường chứng khoán phái sinh.

 Căn cứ vào tính chất phát hành: thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp

 Căn cứ vào phương thức tổ chức giao dịch: thị trường tập trung (sở giao dịch) và thị trường phi tập trung (OTC)

20

TTCK sơ cấp – primary market

 Là thị trường mua bán các chứng khoán mới phát hành Vốn

việc nhà đầu tư mua các chứng khoán mới phát hành

 Tên gọi khác: thị trường cấp 1 hay thị trường phát hành

TTCK sơ cấp – primary market

Là nơi duy nhất mà các chứng khoán đem lại vốn cho các chủ thể phát hành Là thị trường tạo vốn cho chủ thể phát hành và đồng thời tạo hàng hóa cho thị trường thứ cấp

Người bán chứng khoán: chính phủ, chính quyền địa phương, các doanh nghiệp và các tổ chức bảo lãnh phát hành

Phát hành dưới 2 hình thức: phát hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng

22

Phát hành CK trên TTCK sơ cấp

người nhất định với những điều kiện hạn chế

một số lượng lớn nhà đầu tư, trong đó một tỷ lệ nhất định chứng khoán phải được phân phối cho nhà đầu

tư nhỏ Sau khi được phát hành trên thị trường sơ cấp, chứng khoán sẽ được giao dịch trên SGDCK nếu đáp ứng được các quy định của SGDCK

Phát hành ra công chúng

ty lần đầu tiên được chào bán rộng rãi ra công chúng đầu tư

công ty đại chúng cho rộng rãi nhà đầu tư

Các công ty phát hành thường ủy thác cho các cty chứng khoán làm nghiệp vụ phát hành  nghiệp vụ bảo lãnh phát

hành

VN? Một số bài học rút ra trong quá khứ

24

Bảo lãnh phát hành

 Bảo lãnh phát hành là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành

 Bảo lãnh phát hành bao gồm cả việc tư vấn tài chính và phân phối chứng khoán

Tạo vốn cho tổ chức phát hành Không tạo vốn cho tổ chức phát hành.

Tăng tính thanh khoản cho các chứng khoán được phát hành trên thị trường sơ cấp

28

SGDCK – Stock Exchange

Là một thị trường trong đó giao dịch mua bán CK được

thực hiện tại một địa điểm tập trung gọi là sàn giao dịch

hoặc thông qua hệ thống máy tính

Các cty ck- là thành viên của SGDCK tham gia giao dịch trên sàn hoặc thông qua hệ thống giao dịch đã được điện toán hóa, theo những quy định nhất định về phương thức giao dịch, thời gian giao dịch và địa điểm cụ thể

CK niêm yết: CK của công ty lớn, có danh tiếng đáp ứng tiêu chuẩn của SGD

Chức năng của SGDCK

- Đảm bảo nguyên tắc công khai -minh bạch - công bằng

- Thiết lập một thị trường chứng khoán vận hành liên tục với các chứng khoán được chọn lựa

30

Niêm yết chứng khoán

• Niêm yết chứng khoán là thủ tục cho phép một chứng khoán nhất định được phép giao dịch trên sở giao dịch chứng khoán.

• Lợi điểm của niêm yết:

- Công ty dễ dàng huy động vốn

- Quảng bá hình ảnh của công ty trong công chúng

- Thúc đẩy việc tổ chức quản lý có hiệu quả hơn

- Nâng cao tính thanh khoản cho các chứng khoán

- Chính sách ưu đãi về thuế (VN)

Niêm yết chứng khoán

Bất lợi của niêm yết:

- Công ty niêm yết phải có nghĩa vụ công bố thông tin  đôi khi ảnh hưởng đến bí mật, bí quyết

32

Thị trường phi tập trung (OTC)

• OTC “over the counter”  giao dịch qua quầy của ngân hàng, cty ck

• Là thị trường không có trung tâm giao dịch tập trung,

đó là mạng lưới các nhà môi giới và tự doanh chứng khoán mua bán với nhau và với các nhà đầu tư, các hoạt động giao dịch được diễn ra tại các quầy của các ngân hàng và các công ty chứng khoán được trải rộng khắp nơi

Thị trường phi tập trung (OTC)

 Hình thức tổ chức thị trường: phi tập trung

 Được tổ chức chặt chẽ sử dụng kỹ thuật cao thông qua mạng máy tính diện rộng

 Cơ chế xác lập giá: là thương lượng giá giữa bên mua và bên bán

 Các chứng khoán của các DN vừa và nhỏ, công ty mới thành lập

nhưng có tiềm năng phát triển tốt

 Hệ thống các nhà tạo lập thị trường

 Có 2 cấp quản lý: nhà nước và tự quản

 Phương thức thanh toán linh hoạt

34

So sánh thị trường OTC và SGD

Địa điểm phi tập

Cấu trúc của thị trường chứng khoán

Cơ quan quản lý nhà nước về TTCK (Ủy ban Chứng khoán Nhà nước)

Thị trường tập trung (Sở giao dịch) Stock Exchange

Thị trường phi tập trung

(OTC)

Câu hỏi ôn tập

(2) Thị trường tiền tệ và thị trường vốn

(3) TTCK và các chức năng của TTCK

(4) Phân biệt TTCK sơ cấp và TTCK thứ cấp

(5) Phân biệt thị trường tập trung và thị trường phi tập trung