Quản lý nhà nước đối với hoạt động chào bán chứng khốn ra cơng chúng...86.Chào bán sản phẩm chứng khoán mới và chào bán chứng khoán của doanh nghiệp Việt Nam tại nước ngoài...8CHƯƠNG 3:
lOMoARcPSD|38545333 BỘ TƯ PHÁP TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT HÀ NỘI BÀI TẬP NHÓM MÔN: LUẬT CHỨNG KHOÁN ĐỀ BÀI 12: Tìm hiểu các quy định của pháp luật hiện hành về chào bán chứng khoán ra công chúng và thực tiễn áp dụng ở Việt Nam hiện nay LỚP : N04-TL1 NHÓM : 05 Hà Nội, 2022 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 BIÊN BẢN XÁC ĐỊNH MỨC ĐỘ THAM GIA VÀ KẾT QUẢ THAM GIA LÀM BÀI TẬP NHÓM Nhóm số: 05 – Lớp N04-TL1 Tổng số thành viên nhóm: 04 Đề tài nghiên cứu: Đề bài số 12 Xác định mức độ tham gia và kết quả tham gia của từng thành viên trong việc thực hiện bài tập nhóm ST HỌ VÀ TÊN Đánh giá của sinh Đánh giá của MSSV viên giáo viên T A B C 1 44076 Lê Việt Hùng X 1 44076 Triệu Thái X 2 Nguyên 6 3 44080 Nguyễn Trọng X 3 Chính 4 44080 Lê Duy Mạnh X 4 Hà Nội ngày 8 tháng 9 năm 2022 - Kết quả bài viết Nhóm trưởng - Kết quả thuyết Lê Việt Hùng trình - Kết quả cuối cùng Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1 NỘI DUNG 1 CHƯƠNG 1 : NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG 1 1.1 Khái niệm, đặc trưng chào bán chứng khoán ra công chúng 1 1.2 Mục đích, vai trò của chào bán chứng khoán ra công chúng 2 1.3 Các hình thức chào bán chứng khoán ra công chúng 3 1.4 Nguyên tắc chào bán chứng khoán ra công chúng 5 2 KHÁI NIỆM, CẤU TRÚC CỦA PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN 5 CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG .5 2.1 Khái niệm pháp luật về chào bán chứng khoán ra công chúng 5 2.2 Cấu trúc của pháp luật về chào bán chứng khoán ra công chúng 5 CHƯƠNG 2: THỰC TIỄN PHÁP LUẬT CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG Ở VIỆT NAM .6 I TRÌNH TỰ, THỦ TỤC CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG 6 CHÚNG 6 2 Chủ thể tham gia hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng 7 3 Điều kiện chào bán chứng khoán ra công chúng .7 4 Bảo lãnh chào bán chứng khoán ra công chúng .8 5 Quản lý nhà nước đối với hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng 8 6.Chào bán sản phẩm chứng khoán mới và chào bán chứng khoán của doanh nghiệp Việt Nam tại nước ngoài .8 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ PHƯƠNG HƯỚNG HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG Ở VIỆT NAM 11 KẾT LUẬN 12 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 13 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức đi vào hoạt động từ 28/7/2000 là sự kiện quan trọng trong quá trình đổi mới nền kinh tế và hội nhập quốc tế của Việt Nam Thông qua thị trường chứng khoán, các doanh nghiệp Việt Nam đã có thêm một kênh huy động vốn hiệu quả qua việc chào bán chứng khoán để mở rộng sản xuất kinh doanh Chào bán chứng khoán đang ngày càng trở thành một kênh huy động vốn quan trọng cho việc hoạt động và phát triển của các doanh nghiệp Để hiểu rõ hơn phần nào về vấn đề trên, nhóm chúng em xin chọn đề tài số 12: “Tìm hiểu các quy định của pháp luật hiện hành về chào bán chứng khoán ra công chúng và thực tiễn áp dụng ở Việt Nam hiện nay ?” để làm đề tài nghiên cứu trong bài tập nhóm NỘI DUNG CHƯƠNG 1 : NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG 1.1 Khái niệm, đặc trưng chào bán chứng khoán ra công chúng Khái niệm chào bán chứng khoán ra công chúng Theo Khoản 19 Điều 4 Luật chứng khoán 2019 quy định: “Chào bán chứng khoán ra công chúng là việc chàobán chứng khoán theo một trong các phương thức sau đây: - Chào bán thông qua phương tiện thông tin đại chúng; - Chào bán cho từ 100 nhà đầu tư trở lên, không kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp; 1 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 - Chào bán cho các nhà đầu tư không xác định Đặc trưng của chào bán chứng khoán ra công chúng – Chào bán chứng khoán ra công chúng có quy mô rộng (tính chất rộng rãi) Tính quy mô được thể hiện ở những khía cạnh như: chào bán chứng khoán cho số lượng lớn nhà đầu tư; khối lượng chào bán lớn; sử dụng phương quảng cáo hoặc mời chào rộng rãi trong chào bán ra công chúng – Về nguyên tắc, việc đăng ký với cơ quan nhà nước có thẩm quyền khi chào bán chứng khoán ra công chúng là thủ tục pháp lý bắt buộc Vì vậy, việc chào bán chỉ được thực hiện sau khi chủ thể phát hành đã đăng ký chào bán với cơ quan nhà nước có thẩm quyền quản lý thị trường chứng khoán – Chủ thể chào bán chứng khoán ra công chúng rất đa dạng, có thể là doanh nghiệp, Chính phủ hay Chính quyền địa phương – Chào bán chứng khoán ra công chúng phải đáp ứng các điều kiện và tuân thủ quy trình luật định – Việc chào bán thường được tiến hành thông qua tổ chức trung gian là các công ty bảo lãnh phát hành hoặc đại lý phát hành chứng khoán – Việc chào bán thực hiện trên phạm vi rộng lớn; thu hút số lượng lớn nhà đầu tư bỏ vốn để myua chứng khoán trong đợt phát hành – Tổng giá trị chứng khoán đã chào bán thường phải đạt tới mức độ nhất định nhằm tập trung được lượng vốn lớn, giúp chủ thể phát hành thực hiện được dự án mở rộng quy mô kinh doanh hoặc đầu tư mới 1.2 Mục đích, vai trò của chào bán chứng khoán ra công chúng Mục đích của chào bán chứng khoán ra công chúng Chào bán chứng khoán ra công chúng nhằm huy động vốn cho các chủ thể phát hành chứng khoán, là điều kiện quan trọng để tham gia niêm yết trên thị trường tập trung; Chào bán chứng khoán ra công chúng nhằm tăng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, cùng với đó, hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng nhằm nâng cao uy tín, quảng bá hình ảnh và nhằm giảm chi phí tiếp cận vốn 2 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 Vai trò Đối với nền kinh tế và xã hội, chào bán chứng khoán ra công chúng sẽ đem lại nguồn vốn cần thiết để thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội Đối với thị trường chứng khoán, chào bán chứng khoán ra công chúng là một hoạt động rất quan trọng ảnh hưởng trực tiếp tới sự tồn tại và phát triển của thị trường chứng khoán Có thể nói, chào bán chứng khoán ra công chúng là nguồn cung hàng hóa cho thị trường sơ cấp Chứng khoán sau khi được chào bán ra công chúng thường được giao dịch rộng rãi, có thế mua đi bán lại dễ dàng, nghĩa là đã tạo ra tính thanh khoản cho thị trường thứ cấp Khi đó, thị trường chứng khoán mới có thể phát huy vai trò là một kênh huy động và phân bổ nguồn vốn chủ yếu của nền kinh tế Đối với tổ chức phát hành là doanh nghiệp thì chào bán chứng khoán ra công chúng là một kênh huy động vốn quan trọng giúp doanh nghiệp giải quyết nhu cầu về vốn mà tránh được việc phụ thuộc quá nhiều vào vốn tín dụng của các định chế tài chính Thêm vào đó, chào bán chứng khoán ra công chúng còn có thể làm tăng giá trị của doanh nghiệp Sau khi chào bán chứng khoán ra công chúng, tính thanh khoản của chứng khoán thường sẽ tăng lên cùng với uy tín của công ty khiến cho giá bán chứng khoán trên thị trường tăng Khi đó, giá trị thực của công ty sẽ được xác định bởi số lượng và giá chứng khoán được giao dịch trên thị trường 1.3 Các hình thức chào bán chứng khoán ra công chúng Hình thức chào bán chứng khoán ra công chúng bao gồm chào bán chứng khoán lần đầu ra công chúng, chào bán thêm cổ phiếu hoặc quyền mua cổ phần ra công chúng và các hình thức khác Quy định về hình thức chào bán chứng khoán ra công chúng theo Điều 10 Nghị định số 155/2020/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng khoán Ta nhận thấy, theo Điều 14 Luật Chứng khoán 2019 và Điều 3 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 10 Nghị định 155/2020/NĐ-CP, chào bán chứng khoán ra công chúng bao gồm các hình thức sau: – Chào bán chứng khoán lần đầu ra công chúng sẽ bao gồm: + Chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng để huy động thêm vốn cho tổ chức phát hành + Chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng để trở thành công ty đại chúng thông qua thay đổi cơ cấu sở hữu nhưng không làm tăng vốn điều lệ của tổ chức phát hành + Kết hợp hình thức giữa việc chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng để huy động thêm vốn cho tổ chức phát hành và chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng để trở thành công ty đại chúng thông qua thay đổi cơ cấu sở hữu nhưng không làm tăng vốn điều lệ của tổ chức phát hành + Chào bán chứng chỉ quỹ lần đầu ra công chúng để thành lập quỹ đầu tư chứng khoán – Chào bán thêm chứng khoán ra công chúng sẽ bao gồm: + Công ty đại chúng chào bán thêm cổ phiếu ra công chúng hoặc phát hành quyền mua cổ phần cho cổ đông hiện hữu + Công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán chào bán thêm chứng chỉ quỹ ra công chúng để tăng vốn điều lệ của Quỹ đầu tư – Cổ đông công ty đại chúng chào bán cổ phiếu ra công chúng – Tổ chức phát hành chào bán trái phiếu và các loại chứng khoán khác ra công chúng Trên thực tế, khi có nhu cầu mở rộng nguồn vốn và thu hút đầu tư, doanh nghiệp có thể chào bán chứng khoán ra công chúng thông qua các hình thức trên theo quy định của Luật Chứng khoán 2019, Nghị định 155/2020/NĐ-CP của Chính Phủ quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng khoán Như vậy, ta nhận thấy, việc chào bán cổ phiếu ra công chúng là một trong hai phương thức được pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán điều chỉnh cũng như ban hành các quy định cụ thể Trong thực tiễn, các tổ chức 4 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 thường tiến hành chào bán cổ phiếu ra công chúng nhằm huy động vốn kinh doanh hoặc tăng vốn điều lệ của đơn vị phát hành Ngoài ra, còn nhằm hoán đổi cổ phần với chủ thể khác hoặc thay đổi tỷ lệ sở hữu cổ phần các tổ chức cũng tiến hành chào bán cổ phiếu ra công chúng Căn cứ vào mức độ, nhu cầu của tổ chức phát hành cổ phiếu mà chào bán cổ phiếu ra công chúng có thể được phân thành hai hình thức cụ thể được pháp luật quy định như sau: Chào bán lần đầu ra công chúng và chào bán thêm ra công chúng Bên cạnh đó, cũng căn cứ vào loại chứng khoán được phát hành có thể chia chào bán chứng khoán ra công chúng làm ba loại: chào bán cổ phiếu ra công chúng, chào bán trái phiếu ra công chúng và chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng 1.4 Nguyên tắc chào bán chứng khoán ra công chúng Các nguyên tắc của hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng: - Tổ chức phát hành cần công khai báo cáo tài chính và các thông tin khác đầy đủ, chính xác, kịp thời nhằm tạo cơ sở cho quyết định của các nhà đầu tư - Người nắm giữ chứng khoán trong công ty (tổ chức phát hành) cần được đối xử công bằng và không phân biệt đối xử - Cần áp dụng các chuẩn mực kế toán và kiểm toán có chất lượng cao và được quốc tế công nhận 2 KHÁI NIỆM, CẤU TRÚC CỦA PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG 2.1 Khái niệm pháp luật về chào bán chứng khoán ra công chúng Pháp luật về chào bán chứng khoán ra công chúng là tổng thể các quy phạm pháp luật được nhà nước ban hành hoặc thừa nhận nhằm điều chỉnh các quan hệ phát sinh trong hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng trên 5 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 thị trường sơ cấp 2.2 Cấu trúc của pháp luật về chào bán chứng khoán ra công chúng Cấu trúc của pháp luật về chào bán chứng khoán ra công chúng tại Việt Nam bao gồm các nhóm quy định sau: - Các quy định về trình tự, thủ tục chào bán chứng khoán ra công chúng - Các quy định về chủ thể tham gia hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng - Các quy định về điều kiện chào bán chứng khoán ra công chúng - Các quy định về bảo lãnh chào bán chứng khoán ra công chúng - Các quy định về hình thức chào bán chứng khoán ra công chúng - Các quy định về quản lý nhà nước đối với hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng CHƯƠNG 2: THỰC TIỄN PHÁP LUẬT CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG Ở VIỆT NAM I TRÌNH TỰ, THỦ TỤC CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG Theo quy định tại Điều 41 Nghị định 155/2020/NĐ-CP thì trình tự, thủ tục chào bán chứng khoán ra công chúng được thực hiện theo các bước sau: 6 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 1.1 Đăng kí thủ tục chào bán chứng khoán ra công chúng - Tổ chức phát hành, cổ đông đăng ký chào bán gửi hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng tới Ủy ban Chứng khoán Nhà nước - Về thủ tục đăng ký chào bán chứng khoán sẽ được chia làm đăng ký chào bán cổ phiểu ra công chúng, đăng ký chào bán trái phiếu ra công chúng và đăng ký chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng 1.2 Gửi Bản cáo bạch chính thức - Trong thời hạn 07 ngày làm việc kể từ ngày nhận được thông báo từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước về việc yêu cầu hoàn tất thủ tục cấp Giấy chứng nhận đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng, tổ chức phát hành, cổ đông đăng ký chào bán gửi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước 06 Bản cáo bạch chính thức để hoàn thành thủ tục cấp Giấy chứng nhận đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy chứng nhận đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng hoặc từ chối 1.3 Công bố thông tin trước khi chào bán chứng khoán ra công chúng - Nhằm hỗ trợ cho hoạt động công bố thông tin, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước đã triển khai vận hành hệ thống công bố thông tin IDS từ năm 2013 Mặc dù vậy, hoạt động công bố thông tin trước khi chào bán chứng khoán ra công chúng vẫn còn một số điểm cần được hoàn thiện 1.4 Phân phối chứng khoán 7 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 - Việc phân phối chứng khoán được thực hiện thông qua một trong ba kênh: bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành hoặc tự phân phối Dù thông qua bất cứ kênh phân phối nào thì tổ chức phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành hay tổ chức đại lý phát hành phải phân phối chứng khoán công bằng, công khai và bảo đảm thời hạn đăng ký mua chứng khoán cho nhà đầu tư tối thiểu là hai mươi (20) ngày, thời hạn này phải được ghi trong Bản thông báo phát hành 2 Chủ thể tham gia hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng Theo pháp luật hiện hành, chủ thể phát hành chứng khoán ra công chúng gồm tất cả các tổ chức có chào bán các loại chứng khoán được pháp luật thừa nhận Trên thực tế, các chủ thể phát hành thường không tự mình thực hiện các thủ tục cần thiết trước khi phát hành và cũng ít khi tự mình chào bán chứng khoán mà thường thông qua các trung gian là các công ti chứng khoán hoặc các ngân hàng đầu tư để hoàn tất công việc này Vì vậy, tham gia vào quá trình chào bán chứng khoán ra công chúng không chỉ có các tổ chức phát hành mà còn có cả các chủ thể khác đóng vai trò của các nhà tư vấn phát hành, bảo lãnh hoặc đại lí phát hành 3 Điều kiện chào bán chứng khoán ra công chúng Điều kiện chào bán chứng khoán ra công chúng bao gồm: Điều kiện chào bán cổ phiếu ra côn000000g chúng; điều kiện chào bán trái phiếu ra công chúng của công ty đại chúng và điều kiện chào 8 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 bán trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm chứng quyền ra công chúng , diều kiện chào bán chứng chỉ quỹ lần đầu ra công chúng 4 Bảo lãnh chào bán chứng khoán ra công chúng Theo pháp luật Việt Nam, cụ thể là khoản 31 Điều 4 Luật chứng khoán 2019, bảo lãnh phát hành chứng khoán được định nghĩa là việc cam kết của tổ chức bảo lãnh phát hành đối với tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua một phần hoặc toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hành để bán lại hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối hết của tổ chức phát hành hoặc hỗ trợ tổ chức phát hành phân phối chứng khoán ra công chúng Bảo lãnh là một hoạt động kinh doanh chứng khoán được thực hiện nhằm mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận Theo từ điển Luật học, bảo lãnh phát hành là “cam kết bao tiêu một phần hoặc toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hành khi phát hành chứng khoán Như vậy hành vi bảo lãnh phát hành chứng khoán được hiểu tương đương với cam kết bao tiêu của chủ thể bảo lãnh đối với một số lượng nhất định chứng khoán được phát hành bởi tổ chức phát hành Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán nhằm hỗ trợ cho các tổ chức phát hành trong việc phân phối chứng khoán bằng việc thỏa thuận mua chứng khoán để bán lại hoặc thay mặt tổ chức phát hành bán toàn bộ chứng khoán đã phát hành 5 Quản lý nhà nước đối với hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng 9 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 Quản lý nhà nước đối với hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng có thể hiểu là sự tác động của cơ quan Nhà nước có thẩm quyền đối với hoạt động này Mục tiêu của sự can thiệp này chính là để bảo vệ nhà đầu tư và hạn chế đến mức thấp nhất những tiêu cực có thể xảy ra trong quá trình chào bán 6.Chào bán sản phẩm chứng khoán mới và chào bán chứng khoán của doanh nghiệp Việt Nam tại nước ngoài 6.1.Chào bán sản phẩm chứng khoán mới Sau hơn 1 thập kỷ, kể từ những ngày đầu thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời, cho đến nay, nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã làm quen với các sản phẩm cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ mở/ quỹ đóng, chứng chỉ quỹ ETF, cũng như cách thức giao dịch – thanh toán của những sản phẩm này Tuy nhiên, thị trường chứng khoán là một thị trường có nhiều phân lớp với các kiểu hình chứng khoán đa dạng Trên thực tế, nhà đầu tư Việt Nam chỉ mới được tiếp cận với các sản phẩm chứng khoán cơ bản nhất Trong khi đó, thị trường chứng khoán thế giới là một thị trường hoàn chỉnh, đáp ứng linh hoạt nhất nhu cầu chung chuyển vốn, đa dạng danh mục đầu tư, phục vụ mục đích giao dịch không chỉ trên các cổ phiếu, trái phiếu của doanh nghiệp, trái phiếu Chính phủ hay chứng chỉ của các Quỹ đầu tư, mà còn phục vụ giao dịch cho rất nhiều kiểu hình hàng hóa, từ nông phẩm, kim loại quý, năng lượng, hỗ trợ dự đoán nhiều hiện tượng có khả năng xảy ra trong tương lai, kể cả là thời tiết hay kết quả bầu cử nội các,v v 10 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 Với kế hoạch ra mắt thị trường chứng khoán phái sinh trong năm 2017, Bộ Tài chính và các cơ quan quản lý thị trường chứng khoán Việt Nam đã xác định hoàn thiện cơ cấu thị trường chứng khoán, gia tăng sự hội nhập của thị trường chứng khoán Việt Nam với các thị trường trên thế giới, cũng như mang lại nhiều cơ hội đầu tư hơn cho thị trường.Bên cạnh đó tại Mỹ, các Ngân hàng đầu tư là chủ thể tiên phong trong việc phát triển các sáng tạo tài chính Sáng tạo tài chính (financial engineering) được hiểu là các cách thức chế biến rủi ro tài chính nhằm tạo ra các sản phẩm mới Những sáng tạo tài chính nổi bật nhất trong vài thập kỷ gần đây là các sản phẩm chứng khoán phái sinh (CKPS) và sản phẩm chứng khoán hóa (CKH) Trong thời gian đầu tiên ra mắt, các sản phẩm chứng khoán phái sinh cơ bản sẽ là bước khởi động tốt nhất để nhà đầu tư làm quen với thị trường và sản phẩm mới Theo đó, chứng khoán phái sinh và thị trường chứng khoán phái sinh, với đặc điểm là một phân cấp thị trường chứng khoán bậc cao, đa dạng sản phẩm và khác biệt so với thị trường cơ sở, thu hút đông đảo nhiều định chế đầu tư nước ngoài, sẽ là một thị trường đáng chú ý đối với cộng đồng đầu tư trong và ngoài nước, cá nhân và cả tổ chức đầu tư Còn về chứng khoán hóa, Chứng khoán hóa là một quá trình tài chính cơ cấu, tại đó các tài sản thế chấp khác nhau của những người đi vay được tập hợp và đóng gói rồi được dùng làm đảm bảo để phát hành các trái phiếu (gọi chung là trái phiếu đảm bảo bằng tài sản) Tiền từ người mua các chứng khoán này sẽ được chuyển đến các tổ chức tài chính cho vay thế chấp để các tổ chức này cho 11 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 người đem thế chấp tài sản vay tiền Chứng khoán hóa chính là quá trình đưa các tài sản thế chấp sang thị trường thứ cấp nơi mà chúng có thể trao đi đổi lại Nó đã biến các tài sản kém thanh khoản thành những chứng khoán thanh khoản cao 6.2 Chào bán chứng khoán của doanh nghiệp Việt Nam tại nước ngoài Thị trường chứng khoán quốc tế từ lâu đã được xem là một kênh huy động vốn mới với lãi suất rẻ và nguồn vốn lớn và dài hạn Đây là những yếu tố hấp dẫn đối với các doanh nghiệp lớn đang muốn tìm kiếm nguồn tài trợ vốn cho các dự án tầm cỡ quốc gia Chào bán chứng khoán tại nước ngoài cũng là một cách để doanh nghiệp nâng cao uy tín cả trong và ngoài nước Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, doanh nghiệp IPO tại nước ngoài thành công sẽ bổ sung nguồn vốn cho doanh nghiệp phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh, giúp doanh nghiệp thu hút thêm các nhà đầu tư nước ngoài là các tổ chức tài chính lớn, các tổ chức kinh doanh trong lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp Các nhà đầu tư này có thể đóng góp cho doanh nghiệp nâng cao chất lượng quản trị công ty, cải thiện khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp Việc IPO tại nước ngoài còn giúp quảng bá hình ảnh của doanh nghiệp tại thị trường quốc tế Việc một số doanh nghiệp hàng đầu của Việt Nam dự kiến IPO tại thị trường nước ngoài là quy luật song song với sự phát triển mạnh mẽ của nền kinh tế trong thời gian qua Khi mục tiêu kinh doanh và phát triển của doanh nghiệp có tham vọng lớn thì lượng vốn cần hấp thụ cũng tăng theo 12 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 Giới chuyên gia cho rằng, có thể mức vốn hóa tại thị trường chứng khoán Việt Nam còn chưa đủ mạnh hoặc đã bão hòa, dẫn tới các doanh nghiệp hàng đầu phải tìm kiếm nguồn lực mới ở thị trường nước ngoài với mục tiêu quốc tế hóa thương hiệu, mở rộng phạm vi hoạt động ra nước ngoài và tìm kênh huy động vốn lớn Việc mong muốn IPO ở nước ngoài còn thể hiện năng lực pháp lý của các doanh nghiệp Việt Nam ngày càng được nâng cao, đã và đang đáp ứng được đầy đủ giấy phép, điều kiện, hồ sơ và thủ tục… của các sàn chứng khoán và hệ thống pháp luật nước ngoài Tất nhiên, IPO tại thị trường nước ngoài còn tùy thuộc vào những mảng ngành nghề và tham vọng của doanh nghiệp và quy mô huy động vốn của doanh nghiệp cũng phải thực sự lớn Còn với doanh nghiệp quy mô nhỏ thì chỉ cần niêm yết ở thị trường Việt Nam CHƯƠNG 3: MỘT SỐ PHƯƠNG HƯỚNG HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CHÀO BÁN CHỨNG KHOÁN RA CÔNG CHÚNG Ở VIỆT NAM - Pháp luật về hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng cần áp dụng các chuẩn mực và thông lệ quốc tế nhưng phải phù hợp với điều kiện thực tế của đất nước, tích cực hội nhập với thị trường tài chính quốc tế - Pháp luật về hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng cần đồng bộ với hệ thống pháp luật Việt Nam, phạm vi điều chỉnh bao quát các quan hệ 13 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 phát sinh trong hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng và có hiệu lực ổn định trong thời gian dài - Pháp luật về hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng cần đảm bảo quyền và lợi ích hợp pháp của các chủ thể tham gia hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng, nhất là các nhà đầu tư - Pháp luật về hoạt động chào bán chứng khoán ra công chúng cần đảm bảo tính công bằng, hiệu quả và minh bạch của thị trường chứng khoán KẾT LUẬN Từ sự phân tích trên cho thấy sự quan trọng của pháp luật về chào bán chứng khoán ở Việt Nam đối với nền chứng khoán nói riêng và nền kinh tế của Việt Nam nói chung Đặt trong bối cảnh kinh tế hiện nay khi Nhà nước đẩy mạnh phát triển kinh tế cùng với các hoạt động đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng, việc xây dựng một thị trường chứng khoán ổn định và có hiệu quả chính là biểu hiện sức sống của nền kinh tế đất nước Tuy có những thành tựu nhưng có thể thấy vẫn còn tồn tại những hạn chế mà cần có những giải pháp để hoàn thiện nhằm xây dựng một hệ thống hoàn chỉnh các quy định của pháp luật về chào bán chứng khoán, tạo điều kiện thuận lợi cho các chủ thể chào bán có thể huy động vốn hiệu quả qua hình thức chào bán chứng khoán 14 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO - Văn bản pháp luật 1 Luật Chứng khoán 2 2 Giáo trình Luật Chứng khoán – Đại học Luật Hà Nội – Nhà xuất bản Công an Nhân dân 2021 Chủ biên: TS Phạm Thị Giang Thu - Văn bản dưới luật 3 Nghị định 155/2020/NĐ-CP 15 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com) lOMoARcPSD|38545333 4 “Một số vấn đề pháp lý về chào bán chứng khoán ra công chúng theo pháp luật Việt Nam và pháp luật một số nước” của tác giả Phạm Thị Thanh Hương (2010) - Nguồn tham khảo 5 https://thuvienphapluat.vn/chinh-sach-phap-luat- moi/vn/thoi-su-phap-luat/tu-van-phap-luat/40425/hinh- thuc-dieu-kien-chao-ban-chung-khoan-ra-cong-chung 6 https://accgroup.vn/thu-tuc-chao-ban-chung-khoan-ra- cong-chung/ 7 https://luatduonggia.vn/phan-phoi-chung-khoan/ 8 http://repository.law.vnu.edu.vn/jspui/bitstream/1234567 89/942/1/Ho%C3%A0ng%20Nam%20-%20Ph%C3%A1p %20lu%E1%BA%ADt%20v%E1%BB%81%20ch%C3%A0o %20b%C3%A1n%20ch%E1%BB%A9ng%20kho%C3%A1n %20ra%20c%C3%B4ng%20ch%C3%BAng%20%E1%BB %9F%20Vi%E1%BB%87t%20Nam.pdf 16 Downloaded by HANH LA (tailieuso.12@gmail.com)