(Tiểu luận) nghiên cứu các yếu tố tác động đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo bitcoin tại việt nam

Trang 1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI BÁO CÁO TỔNG KẾT ĐỀ TÀI NGHIÊN C U KHOA H C SINH VIÊN ỨỌNghiên cứu các yếu tố tác động đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin tạ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI

ĐỀ TÀI NGHIÊN C U KHOA H C SINH VIÊN Ứ Ọ

Nghiên cứu các yếu tố tác động đến hành vi đầu tư

đồng tiền ảo Bitcoin tại Việt Nam

HÀ NỘI, 2022

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI

ĐỀ TÀI NGHIÊN C U KHOA H C SINH VIÊN Ứ Ọ

Nghiên cứu các yếu tố tác động đến hành vi đầu tư

đồng tiền ảo Bitcoin tại Việt Nam

Nhóm sinh viên th c hiự ện:

Giảng viên hướng dẫn: ThS Nguyễn Hưng Long

HÀ NỘI, 2022

Lò Thị Ngà (NT) Lớp K56S2 – Mã SV: 20D190094

Lê Thùy Dung Lớp K56S2 – Mã SV: 20D190068 Nguyễn Th H ng Linh ị ồ Lớp K56S2 – Mã SV: 20D190086

MỤC L C Ụ

DANH MỤC CÁC BẢNG, BI ỂU ĐỀ TÀI .i

DANH M ỤC CÁC HÌNH TRONG ĐỀ TÀI ii

DANH M ỤC CÁC KÝ HIỆ U, CH Ữ VIẾT TẮ T iii

LỜI CẢM ƠN 1

MỞ ĐẦU 2

1 Tính c p thiấ ết của đề tài nghiên c u 2 ứ 2 Mục tiêu nghiên c u 4 ứ 3 Đối tượng, phạm vi nghiên c u 4 ứ 4 Ý nghĩa của vấn đề nghiên c u 4 ứ 5 Kết cấu của đề tài 5

CHƯƠNG I: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN C U 6 Ứ 1.1 Một số khái ni m 6 ệ 1.1.1 Đồng tiền ảo Bitcoin 6

1.1.2 Đầu tư 7

1.1.3 Tài chính hành vi 7

1.2 Tổng quan v tài li u nghiên c u 8 ề ệ ứ 1.2.1 Nghiên cứu trong nước 8

1.2.2 Nghiên cứu nước ngoài 13

1.2.3 Kho ng tr ng nghiên c u 17 ả ố ứ 1.3 Mô hình nghiên c u và các gi thuy t nghiên c u 18 ứ ả ế ứ 1.3.1 Mô hình nghiên c u 18 ứ 1.3.2 Các giả thuyết nghiên c u 18 ứ CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG BITCOIN TẠI VIỆT NAM VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN C U 21 Ứ 2.1 Thực trạng Bitcoin t i Vi t Nam 21 ạ ệ 2.2 Phương pháp nghiên cứu 23

2.2.1 Quy trình nghiên c u 23 ứ 2.2.2 Nghiên cứu định tính 24

(i) Thiế ết k nghiên cứu định tính 24

(ii) Kết quả nghiên cứu định tính 25

(iii) Thiế ết k thang đo 26

2.2.3 Nghiên cứu định lượng 28

(i) Phương pháp chọn m u 29 ẫ (ii) Thiế ết k bảng h i 29 ỏ (iii) Thu th p sậ ố liệu 30 (iv) Phương pháp phân tích dữ liệu 30

CHƯƠNG III: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 33

3.1 Th ng kê mô t 33 ố ả 3.2 Phân tích độ tin c y Cronbach's Alpha 34 ậ 3.3 Phân tích nhân t khám phá (EFA) 38 ố 3.4 Phân tích h i quy 39 ồ (i) Phân tích h s ệ ố tương quan 39 (ii) Đánh giá sự phù hợp của mô hình 40 (iii) Kiểm định độ phù hợp của mô hình 41 (iv) Kết quả phân tích h i qồ uy và đánh giá sự phù hợp của từng y u t 42 ế ố 3.5 Kiểm định hành vi đầu tư Bitcoin tại Việt Nam với các biến định tính 46

CHƯƠNG IV: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 50

4.1 Kết luận 50 4.2 Kiến ngh 50 ị 4.2.1 Kiến nghị với Nhà nước 50 4.2.2 Kiến nghị với các nhà đầu tư 51 4.3 H n chạ ế và hướng nghiên c u ti p theo 51 ứ ế 4.3.1 H n ch cạ ế ủa đề tài nghiên c u 51 ứ 4.3.2 Hướng nghiên c u ti p theo c a nhóm nghiên c u 52 ứ ế ủ ứ

PHỤ LỤC 54 TÀI LIỆU THAM KH O 63 Ả

iii

Bảng 3.1 Thống kê mô t mả ẫu 33

Bảng 3.2 Cronbach's Alpha của Lợi ích 34

Bảng 3.3 Cronbach's Alpha c a Kinh nghi m quá kh 35ủ ệ ứ Bảng 3.4 Cronbach's Alpha c a Pháp lu t qu c gia 36ủ ậ ố Bảng 3.5 Cronbach's Alpha c a Hiủ ệu ứng đám đông 36

Bảng 3.6 Cronbach's Alpha c a Thủ ị trường Bitcoin 37

Bảng 3.7 Cronbach's Alpha của Hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin t i 37ạ Bảng 3.8 K t quế ả phân tích nhân tố khảm phá EFA 38

Bảng 3.9 K t quế ả phân tích h s ệ ố tương quan giữa các biến 39

Bảng 3.10.Đánh giá sự phù hợp của mô hình 41

Bảng 3.11 Kiểm định độ phù hợp của mô hình 41

Bảng 3.12 K t quế ả phân tích h i quy tuyồ ến tính bội 42

Bảng 3.13 Kiểm định ảnh hưởng của giới tính đến hành vi đầu tư Bitcoin 46

Bảng 3.14 Kiểm định ảnh hưởng của độ tuổi đến hành vi đầu tư Bitcoin 47

Bảng 3.15 Kiểm định ảnh hưởng của thu nhập đến hành vi đầu tư Bitcoin 48

iiii

Bảng 2.1 L i ích 26ợ Bảng 2.2 Kinh nghi m quá kh 27ệ ứ

Bảng 2.3 Pháp luật quốc gia 27

Bảng 2.4 Hiệu ứng đám đông 28

Bảng 2.5 Thị trường Bitcoin 28

Bảng 2.6 Bảng thang đo Likert 5 điểm 29

Bảng 3.1 Thống kê mô t mả ẫu 33

Bảng 3.2 Cronbach's Alpha của Lợi ích 34

Bảng 3.3 Cronbach's Alpha c a Kinh nghi m quá kh 35ủ ệ ứ Bảng 3.4 Cronbach's Alpha c a Pháp lu t qu c gia 36ủ ậ ố Bảng 3.5 Cronbach's Alpha c a Hiủ ệu ứng đám đông 36

Bảng 3.6 Cronbach's Alpha c a Thủ ị trường Bitcoin 37

Bảng 3.7 Cronbach's Alpha c a Hành vi ủ đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin t i Vi t Nam 37ạ ệ Bảng 3.8 K t quế ả phân tích nhân tố khảm phá EFA 38

Bảng 3.9 K t quế ả phân tích h s tệ ố ương quan giữa các biến 39

Bảng 3.10 Đánh giá sự phù hợp của mô hình 41

Bảng 3.11 Kiểm định độ phù hợp của mô hình 41

Bảng 3.12 K t quế ả phân tích h i quy tuyồ ến tính bội 42

Bảng 3.13 Kiểm định ảnh hưởng của giới tính đến hành vi đầu tư Bitcoin 46

Bảng 3.14 Kiểm định ảnh hưởng của độ tuổi đến hành vi đầu tư Bitcoin 47

Bảng 3.15 Kiểm định ảnh hưởng của thu nhập đến hành vi đầu tư Bitcoin 48

cứu khoa… 94% (32)

44

Nghiên CỨU TẦM ẢNH HƯỞNG CỦA…

Nghiên

cứu khoa… 100% (7)

96

NCKH - Nghiên cứu các yếu tố ảnh…

Nghiên

cứu khoa… 100% (5)

61

Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết…

Nghiên

cứu khoa… 100% (3)

50

NCKH Trí tuệ cảm xúc - 19 - sâdcxced

95

iii

HOSE : Sở Giao dịch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minhứ ố ồ

HNX : Sở Giao dịch Ch ng khoán Hà Nứ ội

Bitcoin : đồng tiền ảo (tiền kĩ thuật số)

TP HCM : Thành ph H Chí Minh ố ồ

TP Hà N i ộ : Thành ph ố Hà Nội

BTC-e : Trang web chuyên giao dịch các đồng coin

Nghiêncứu khoa… 100% (3)

Nghiên cứu khoa học

Nghiêncứu khoa… 100% (3)

63

1

LỜI CẢM ƠN

Để hoàn thành đề tài nghiên c u khoa hứ ọc này, trước hết chúng em xin chân thành cảm ơn Quý thầy/cô Khoa Hệ thống thông tin kinh tế & Thương mại điện tử Trường Đại học Thương Mại đã tận tình giảng d y và truyạ ền đạt nh ng kiữ ến th c vô cùng quý ứbáu cho chúng em trong su t quá trình hố ọc tậ ại trường p t

Đặc biệt, chúng em xin gửi l i cờ ảm ơn đến ThS Nguyễn Hưng Long đã tận tâm giúp đỡ, hỗ trợ và hướng dẫn chúng em su t quá trình nghiên cố ứu

Chúng em cũng xin chân thành cảm ơn các chuyên gia, anh chị, bạn bè đã hỗ trợcung c p sấ ố liệu và đóng góp ý kiến để chúng em có thể hoàn thành đề tài nghiên cứu khoa h c này ọ

Nghiên c u có th không tránh kh i h n ch và thi u sót, nhóm nghiên c u r t mong ứ ể ỏ ạ ế ế ứ ấnhận được ý kiến đóng góp quý báu từ quý thầy/cô để đề tài phát triển hơn nữa trong tương lai

Nhóm nghiên c u xin chân thành cứ ảm ơn!

Nhóm tác gi ả

2

1 Tính c p thiấ ết của đề tài nghiên c u ứ

Tiề ện t là một ph m trù kinh t ạ ế cũng là một phạm trù lịch sử, nó là s n phả ẩm tự phát của nền kinh tế hàng hóa, s n phả ẩm của s phát triự ển các hình thái giá trị S ự xuất hiện của tiền t là mệ ột phát minh vĩ đạ ủa loài người trong lĩnh vựi c c kinh t , nó có tác d ng ế ụthúc đẩy nhanh chóng các hoạt động giao lưu kinh tế, làm thay đổi b mộ ặt kinh t xã ếhội Trong th i kờ ỳ h i nh p kinh tộ ậ ế thế giới sâu r ng hi n nay, ti n t v i chộ ệ ề ệ ớ ức năng là trung gian trao đổi hàng hoá, có vai trò quan tr ng trong quá trình phát triọ ển kinh t - xã ếhội của mỗi quốc gia, cũng như trên ph m vi quạ ốc tế Khi trao đổi hàng hoá mở rộng ra ngoài biên giới qu c gia, tiố ền được dùng làm phương tiện mua bán, thanh toán qu c t ố ếgiữa các nước với nhau Điều này dẫn đến s phát tri n m nh m v hình thái cự ể ạ ẽ ề ủa tiền.Trong th i kờ ỳ kinh t phát tri n m nh m , nhu cế ể ạ ẽ ầu đầu tư, thanh toán và giao dịch ngày càng cao, ti n t - ề ệ phương tiện không thể thiếu để ở ộ m r ng và phát tri n n n kinh ể ề

tế hàng hóa - đóng vai trò thiết yếu trong sự phát triển bền vững của n n kinh tề ế quốc

tế Theo tiến trình l ch s phát tri n c a s n xuị ử ể ủ ả ất hàng hoá và lưu thông hàng hoá, lịch

sử phát triển của tiền t ệ cũng trải qua nhi u s ề ự thay đổi về hình thái cũng như chức năng của tiền t nói chung Tệ ừ tiền t hàng hoá (hoá t - commodity money) bao g m: hóa t ệ ệ ồ ệkhông kim lo i (dùng hàng hóa không kim lo i làm ti n t ) và hóa t kim lo i (l y kim ạ ạ ề ệ ệ ạ ấloại làm tiền t gệ ồm: đồng, k m, vàng, bẽ ạc…), đến tiền tệ danh nghĩa (tín t - token ệmoney) bao g m: tín t kim lo i (ti n xu - coin) và ti n gi y (paper money or bank ồ ệ ạ ề ề ấnotes) Ngày nay, trong thời đại 4.0, thời đại mà công nghệ đóng vai trò vô cùng quan trọng đối với cuộc sống con người, cùng với s phát triự ển m nh m cạ ẽ ủa các tổ chức tín dụng, nhiều hình thái mới của tiền tệ đã xuất hiện như bút tệ (tiền ghi s ổ được tạo ra khi phát tín d ng thông qua tài kho n t i ngân hàng - bank money), tiụ ả ạ ền điệ ử (tiền được n t

sử d ng qua hụ ệ thống thanh toán tự động - electronic money) hay tiền ảo (virtual currency) Trong những năm gần đây phải kể đến s phát triự ển m nh m cạ ẽ ủa đồng ti n ề

ảo với những ưu điểm nổi bật về chi phí, th i gian giao d ch, khờ ị ả năng thanh toán, gọn nhẹ và d dàng s d ng vễ ử ụ ới độ ảo mật cao không b l m phát và làm gi , ti b ị ạ ả ền ảo đang ngày càng ch ng minh nh ng lứ ữ ợi ích và ưu thế vượt trội của mình so với tiền giấy truy n ềthống và nhi u có khề ả năng cao sẽ là đồng tiền của tương lai

Bitcoin - một lo i tiạ ền ảo hay còn g i là tiọ ền mã hoá điển hình nhất và đượ ử ục s d ng rộng rãi nhất trong thương mại điệ ử Bitcoin đượn t c nhắc đến lần đầu tiên năm 2008 và chính th c có giá trứ ị trên sàn giao dịch vào năm 2009 Kể từ khi ra đời với giá chưa đến

1 USD, giá trị của đồng tiền Bitcoin tăng nhanh gấp nhi u l n và bùng nề ầ ổ vào tháng 12 năm 2013 với giá 1 Bitcoin lên đến 1200 USD Tiếp sau đó là hàng loạt biến động v ề

3

giá của Bitcoin khiến cả thế giới phải chú ý đến Tính đến thời điểm 15h21 ngày 7 tháng

9 năm 2021, giá Bitcoin đang ở mức 52.724,90 USD- t c bứ ằng 1 tỷ 200 tri u VND cho ệmỗi Bitcoin vào Hi n t i, các quệ ạ ốc gia trên th giế ới như Mỹ, Đức, Úc, Brazil, … đã chấp nhận Bitcoin như một phương thức thanh toán h p l Vi t Nam là mợ ệ ệ ột nước đang trong giai đoạn h i nh p ngày càng sâu r ng v i n n kinh tộ ậ ộ ớ ề ế thế giới, không th không ểquan tâm đến s phát tri n cự ể ủa Bitcoin Th c t cho th y, ự ế ấ ở Việt Nam đã hình thành cộng đồng những người chơi Bitcoin và phát triển các sàn giao d ch tiị ền ảo như Binance

- một sàn mua bán Bitcoin có th nói là s 1 t i Vi t Nam hiể ố ạ ệ ện nay và luôn được người tiêu dùng đánh giá cao về ức độ m hài lòng t i các b ng x p h ng, hay Remitano là sàn ạ ả ế ạgiao dịch có hơn 95% các nhà đầu tư Bitcoin biết đến và là nơi trung gian an toàn để các nhà đầu tư cân nhắc khi có ý định muốn giao d ch Bitcoin S phát tri n m nh m cị ự ể ạ ẽ ủa đồng tiền Bitcoin ngày càng thu hút các nhà đầu tư muốn dựa vào nó để kiếm lời nhưng đồng thời nó cũng mang theo những điều đáng lo ng i nạ ằm ngoài t m ki m soát c a Nhà ầ ể ủnước Vì vậy, cuối tháng 2 năm 2014 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam khuyến cáo các

tổ chức, cá nhân không nên đầu tư, nắm giữ, th c hiện các giao dự ịch liên quan đến Bitcoin và các lo i tiạ ền ảo khác vì Bitcoin không ph i tiả ền tệ và không phải phương tiện thanh toán được pháp luật thừa nhận t i Vi t Nam Th m chí s d ng Bitcoin có th b ạ ệ ậ ử ụ ể ị

xử ph t hình s tạ ự ại Điều 206 Bộ luật Hình s 2015 (ự được sửa đổi, b sung 2017) quy ổđịnh về Tội vi phạm quy định v hoề ạt động ngân hàng, hoạt động khác liên quan đến hoạt động ngân hàng như phát hành, cung ứng, s dử ụng phương tiện thanh toán không hợp pháp (bao g m c Bitcoin và các lo i tiồ ả ạ ền ảo khác) thì s b ph t ti n t 50.000.000 ẽ ị ạ ề ừđồng đến 300.000.000 đồng hoặc phạt tù từ 06 tháng đến 03 năm Tuy nhiên việc mua bán Bitcoin bằng ti n thì s không b coi là hành vi vi ph m pháp luề ẽ ị ạ ật theo các quy định hiện hành Bên cạnh đó, pháp luật Việt Nam không chính thức cho phép kinh doanh Bitcoin nhưng lại cũng không quy định rõ việc cấm kinh doanh Bitcoin Vì vậy, tình trạng kinh doanh và đầu tư Bitcoin vẫn được diễn ra Câu hỏi đặt ra là liệu rằng các biện pháp c m cấ ủa Ngân hàng Nhà nước có khả thi và phù hợp với bối c nh h i nh p cả ộ ậ ủa nước ta hi n nay không? Lý do gì khiệ ến đồng ti n này về ẫn phát tri n m nh mể ạ ẽ dù không được thừa nhận ở nước ta? Hi n nay các nghiên c u v Bitcoin ệ ứ ề ở Việt Nam mới ch ỉnghiên c u mứ ột số khía cạnh của Bitcoin như sự ra đời, sự hình thành và phát triển của đồng tiền Bitcoin; ưu nhược điểm của Bitcoin; hay tính r i ro củ ủa Bitcoin,… và theo nhóm nghiên cứu được biết tại Việt Nam chưa có một đề tài hay bất kỳ một công trình nghiên cứu nào đề ập đế c n các y u tế ố tác động đến hành vi đầu tư vào đồng tiền ảo Bitcoin t i Viạ ệt Nam - đây là những yếu tố rất quan tr ng và c p thi t trong b i c nh ọ ấ ế ố ảhiện nay

Xuất phát từ những lý do trên, nhóm tác giả đã lựa chọn đề tài “Nghiên cứu các yếu

tố tác động đến hành vi đầu tư vào đồng tiền ảo Bitcoin t i Viạ ệt Nam” làm đề tài nghiên

4

cứu khoa h c nh m góp phọ ằ ần giải đáp thắc mắc, là tài liệu tham kh o cho nhả ững ai đã

và đang có ý định đầu tư, những nhà đầu tư trên thị trường có quyết định lựa chọn đầu

Ước lượng mức độ tác động c a các y u tủ ế ố tác động đến hành vi đầu tư đồng tiền

ảo Bitcoin t i Viạ ệt Nam

Đưa ra một s ố Đề xuất, kiến nghị những hàm ý chính sách cho các t ổ chức tài chính, các chuyên gia tài chính và các nhà hoạch định chính sách trong vi c nghiên c u t i các ệ ứ ớhành vi đầu tư Bitcoin tại Việt Nam

3 Đối tượng, phạm vi nghiên c u ứ

Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu: Các y u t ế ố tác động đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin tại Việt Nam

Khách th nghiên cể ứu: Nhà đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin tại Vi t Nam ệ

Phạm vi nghiên cứu

Phạm vi không gian: Thị trường đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin tại Vi t Nam ệPhạm vi th i gian: T ờ ừ tháng 09/2021 đến tháng 02/2022

4 Ý nghĩa của vấn đề nghiên c u ứ

Nghiên c u này nhứ ằm điều tra thực nghiệm cơ chế ra quyết định của nhà đầu tư khi

họ quyết định đầu tư Bitcoin

Kết quả nghiên cứu của đề tài này góp ph n làm sáng t các yầ ỏ ếu tố tác động t i hành ớ

vi đầu tư Bitcoin tại Vi t Nam.ệ

Kết quả nghiên cứu sẽ giúp bổ sung thêm vào h ệ thống thang đo các yếu tố tác động đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo, đồng thời cũng giúp các nhà đầu tư thấy được mức độ

đầu tư đồng tiền ảo hợp lý

Nội dung của nghiên c u sứ ẽ đóng góp những cơ sở khoa học quan tr ng không ch ọ ỉđối với các nhà đầu tư mà còn rất hữu ích t các nhà t o l p thới ạ ậ ị trường, các nhà qu n ả

lý nhà nước trong lĩnh vực đầu tư tiền ảo, bởi những hành vi đầu tư này ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của các nhà đầu tư và sự phát triển của tiền ả ạo t i Việt Nam

Đề tài này cũng có thể là nguồn tài liệu tham kh o cho các nghiên c u khác trong ả ứtương lai khi họ có nghiên c u v các y u tứ ề ế ố tác động tới hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin t i Viạ ệt Nam nói riêng và trên th ế giới nói chung

5 K ết cấ u của đề tài

Ngoài mục lục, danh mục t ừ viế ắt, danh mục bảng biểu, hình vẽ, ph n mt t ầ ở đầu, danh mục tài liệu tham kh o, phả ụ lục nghiên cứu được cấu trúc thành các chương như sau: Chương I: Tổng quan lý thuyết và mô hình nghiên cứu

Chương II: Thực trạng Bitcoin ở Việt Nam và phương pháp nghiên cứu

Chương III: Kết quả nghiên cứu

Chương IV: Kết luận và ki n ngh ế ị

6 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VÀ MÔ HÌNH

Cơ quan Ngân hàng Châu Âu định nghĩa tiền ảo là "một đại diện k thu t s v giá tr ỹ ậ ố ề ịkhông được phát hành b i ngân hàng trung ở ương hoặc cơ quan công quyền, cũng không nhất thiết phải g n vắ ới tiền tệ fiat, nhưng được chấp nh n bậ ởi các thể nhân ho c pháp ặnhân như một phương tiện thanh toán và có th ể được chuyển nhượng, lưu trữ hoặc giao dịch điện tử” Ngượ ạc l i, m t lo i ti n kộ ạ ề ỹ thuậ ố do ngân hàng trung ương phát hành t sđược định nghĩa là "tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương" (Wikipedia) Bitcoin là lo i tiạ ền ảo điển hình nhất, ra đờ ầu tiên và đượi đ c sử dụng r ng rãi nhộ ất trong thương mại điện tử Ngày 12 tháng 1 năm 2009 giao dịch đầu tiên c a tiủ ền t ệBitcoin, trong kh i 170, di n ra gi a Satoshi và Hal Finney, m t nhà phát triố ễ ữ ộ ển và nhà hoạt động mật mã Ngày 6 tháng 2 năm 2010, thị trường Bitcoin được thành lập bởi Dwdollar như một sàn giao d ch ti n t Bitcoin Và giao dị ề ệ ịch đầu tiên trong th ế giới thực

sử d ng Bitcoin diụ ễn ra khi m t l p trình viên Jacksonville, Florida, Laszlo Hanyecz, ộ ậ ở

đề nghị trả 10.000 Bitcoin cho m t chi c bánh pizza trên diộ ế ễn đàn Bitcoin Vào kho ng ảthời gian đó giá của một chiếc pizza là 25 USD (http://historyofbitcoin.org Quá trình ) khai thác Bitcoin được ng c nh hóa t t nh t v m t khai thác các khữ ả ố ấ ề ặ ối tiền điện t , trái ửngược với các đơn vị đơn lẻ, chẳng hạn như một Bitcoin (BTC) Lý do rất đơn giản: Bitcoin m i chớ ỉ được khai thác b t c khi nào m t kh i m i trên chuấ ứ ộ ố ớ ỗi kh i Bitcoin ốđược xác thực (https://coindoo.com/how-long-does-it-take to- -mine-1-bitcoin/) Thợđào Bitcoin tìm được ra khối m i sớ ẽ được thưởng số bitcoin thưởng trong khối đó cộng toàn b phí giao dộ ịch được x lý trong khử ối đó Để nhận được phần thưởng này, một giao dịch đặc biệt có tên là coinbase được đưa vào thanh toán Tất cả Bitcoin t n tồ ại được kh i tạo từ những giao d ch nguở ị ồn (coinbase) đó Giao thức Bitcoin quy định r ng ằphần thưởng sẽ giảm một nửa sau m i 210.000 kh i (khoỗ ố ảng 4 năm) Một giao dịch Bitcoin là một sự dịch chuyển Bitcoin được phát tán t i mớ ạng lưới Bitcoin và gom vào khối M i giao dỗ ịch đều bao gồm đầu vào (là đầu ra trong giao dịch cũ củ ốa s Bitcoin

7

đó), đầu ra (ch a thông tin giao dứ ịch) và một đoạn script chứa các điều kiện giao dịch Bất kỳ ai cũng có thể ửi Bitcoin đế g n một chiếc ví bằng địa chỉ công khai, còn khoá riêng tư phải được nhập khi chủ ví mu n gố ửi Bitcoin đi Vì vậy, việc s hở ữu Bitcoin được định nghĩa là sự nắm giữ khoá riêng tư của 1 địa ch Bitcoin M t khi khoá riêng ỉ ộ

tư bị m t, mấ ạng lưới Bitcoin s không th xác nhẽ ể ận được việc s hở ữu số bitcoin đó, và

số bitcoin trong địa chỉ đó sẽ vĩnh viễn b m t (Wikipedia) ị ấ

1.1.2 Đầu tư

Trong kinh t hế ọc, đầu tư có liên quan đến tiết kiệm và trì hoãn tiêu thụ Đầu tư là số tiền mua một đơn vị thời gian của hàng hóa không được tiêu thụ mà s ẽ được sử dụng cho sản xuất trong tương lai Nó có liên quan đến nhiều khu v c cự ủa nền kinh t , ch ng hế ẳ ạn như quản lý kinh doanh và tài chính dù là cho h ộ gia đình, doanh nghiệp, hoặc chính phủ Trong tài chính, đầu tư là việc mua một tài s n hay m c v i hy v ng r ng nó s tả ụ ớ ọ ằ ẽ ạo

ra thu nh p hoậ ặc đánh giá cao trong tương lai và được bán với giá cao hơn Nó thường không bao g m tiồ ền g i t i ngân hàng hay tử ạ ổ chức tương tự Tài s n tài chính có nhi u ả ềhình th c và có th t các trái phiứ ể ừ ếu chính phủ siêu an toàn hoàn v n th p t i các c ố ấ ớ ổphiếu quốc t phế ần thưởng cao nhưng rủi ro cao hơn nhiều Một chiến lược đầu tư tốt s ẽ

đa dạng hóa các danh mục đầu tư theo nhu c u cầ ụ thể

Hành vi đầu tư là hành vi một người, mộ ổt t chức b nhân lựỏ c, vật lực, tài l c vào ựmột công việc nào đó để có hiệu quả kinh t xã h i hay t p trung nhi u, bế ộ ậ ề ỏ nhi u sề ức lực, thời gian vào công việc để có thể thu được kết quả tốt (http://tratu.soha.vn/)

1.1.3 Tài chính hành vi

Trong những nghiên c u hiứ ện nay, khái ni m tài chính hàệ nh vi đã trở thành một phần khi nhắc đến các quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân , nó ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động đầu tư ( Kengatharan & Navaneethakrishnan, 2014).Tài chính hành vi là một lĩnh vực tài chính đưa ra các lý thuyết dựa trên các phân tích tâm lý để giái thích những diễn biến bất thường trên thị trường chứng khoán Tài chính hành vi thường dựa trên giải định r ng cằ ấu trúc thông tin và đặc tính của những người tham gia vào thị trường trứng khoán đều bị ảnh hưởng các quyết định đầu tư cá nhân cũng như các tác động của thị trường

Theo Bikas và c ng sộ ự (2013), hiện nay có nhiều quan ni n khác nhau v tài chí ệ ềhành vi nhưng chủ yếu ch ra tài chính hành vi nghiên cỉ ứu ảnh hướng của tâm lý lên hành vi của người tham gia trên thị trường tài chính Như vậy hành vi tài chính là một cách hiểu mới về tài chính giúp b sung vào các lý thuyổ ết tài chính cơ bản bằng cách giải thích hành vi của quá trình ra quyết định

tố mang tính ch t tâm lý hình thành nên hấ ệ thống các hành vi phi lý như vậy: tâm lý t ựtin, đánh giá thiên vị, tâm lý bầy đàn, căm ghét thất bại

1.2 T ng quan vổ ề tài li u nghiên c u ệ ứ

Tiền ảo (tiền s ) là mố ột lo i ti n kạ ề ỹ thuật số không được kiểm soát, được phát hành

và thường được kiểm soát b i các nhà phát tri n cở ể ủa nó và được s dử ụng và ch p nh n ấ ậgiữa các thành viên của một cộng đồng o cả ụ thể Bitcoin (ký hi u: BTC, XBT) là mệ ột loại tiền mã hóa, được phát minh bởi Satoshi Nakamoto dưới dạng ph n m m mã ngu n ầ ề ồ

mở từ năm 2009 [ ….] Có thể được trao đổi tr c tiự ếp bằng thi t b k t nế ị ế ối Internet mà không c n thông qua mầ ột tổ chức tài chính trung gian nào Tính đến tháng 4/2021, Việt Nam có hơn 20 loại tiền ảo ph bi n d a trên cổ ế ự ộng đồng người tham gia Trong đó, Bitcoin là m t lo i tiộ ạ ền mã hóa được phát minh vào năm 2008 và bắt đầu ra mắt thị trường vào tháng 1/2009 (được phát minh b Satoshi Nakamoto ởi dướ ại d ng ph n mầ ềm

mã nguồn mở)

Ngày 27/02/2014, Ngân hàng Nhà nước đã có thông cáo báo chí về Bitcoin và các loại tiền ảo tương tự khác Thông cáo nêu rõ: Th i gian qua, s xu t hiờ ự ấ ện của Bitcoin đã gây ra nhiều tác động lớn đến thị trường tài chính Việt Nam, cũng như nhiều tác h i, r ro cho ạ ủi người sử dụng Việc “đào” và đầu tư vào Bitcoin bắt đầu có xu hướng gia tăng trong thời gian gần đây Việc sở hữu Bitcoin do “khai thác” được tại Việt Nam là rất ít mà chủ yếu là mua qua một số sàn giao dịch Hi n nay, công trình nghiên cệ ứu v ề đồng tiền ảo Bitcoin tại Việt Nam còn khá hiếm do đây là một chủ đề mới và chưa phổ biến rộng Để tìm ra mô hình phù hợp cho đề tài đang nghiên cứu, nhóm nghiên cứu đề xuất một mô hình nghiên cứu v các yề ếu tố tác động đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin t i Viạ ệt Nam

1.2.1 Nghiên cứu trong nước

Nghiên c u cứ ủa Võ Th ịHiếu và c ng sộ ự (2020)

Theo Võ Thị Hiếu và công sự đã thực hiện nghiên c u vứ ới đề tài tác động c a các ủyếu t ố hành vi đến quyết định và hiệu quả đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường

9

chứng khoán thành ph H Chí Minh Nghiên cố ồ ứu đã thực hiện bằng cách phát ra 424 bao nhiêu bảng câu h i khỏ ảo sát đến các nhà đầu tư cá nhân giao dịch t i s ạ ở chứng khoán thành ph Hố ồ Chí Minh thu được 411 bảng đạt yêu cầu và loại b 13 bỏ ảng không đạt yêu c u B ng câu hầ ả ỏi được mã hoá và x lý sử ố liệu bằng ph n mầ ềm SPSS 20.0 để thống

Hình 1.1 Mô Hình nghiên c u vứ ề tác động c a các y u tủ ế ố hành vi đến quyết định và hiệu quả đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường ch ng khoán thành ph Hứ ố ồ

Chí Minh

Nghiên c u cứ ủa Phan Thị Như Hiếu (2019)

Theo Phan Thị Như Hiếu đề tài đã thực hiện nghiên c u các y u tứ ế ố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân tại thành ph ố Huế Đề tài đã thực hiện khảo sát 200 nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn thành phố Huế với thang đo gồm 5 thành ph n: Hình ầ ảnh c a công ty, Thông tin k toán, Thông tin trung l p, Ý kiủ ế ậ ến từ nhà

tư vấn, Nhu cầu tài chính cá nhân Số liệu thu được sử dụng phần mềm phân tích th ng ố

kê SPSS 16.0 để phân tích dữ liệu và xác định các nhân tố có ảnh hưởng

Kết quả nghiên c u cho th y c 5 nhân tứ ấ ả ố đề ảnh hưởng đến quyết định đầu tư u chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân trên địa bàn thành phố Huế, đó là:Hình ảnh của công ty, Thông tin k toán, Thông tin trung l p, Ý kiế ậ ến từ nhà tư vấn, Nhu c u tài chính ầ

10

cá nhân Trong đó yếu tố Hình ảnh c a công ty ủ ảnh hưởng lớn nhất đến quyết định của của nhà đầu tư

Hình 1.2 Mô hình nghiên cứu về các yế ố ảnh hưởng đếu t n quyết định đầu tư chứng

khoán của nhà đầu tư cá nhân tại thành phố Huế

Nghiên c u cứ ủa Nguy n Hoàng Giang (2016) ễ

Theo Nguyễn Hoàng Giang đề tài nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng t i hành vi lớ ựa chọn công ty ch ng khoán cứ ủa nhà đầu tư cá nhân trên thị trường ch ng khoán Viứ ệt Nam Nghiên cứu được thực hiện b ng cách ph ng vằ ỏ ấn các lãnh đạo cao cấp của mộ ốt s công ty ch ng khoán t i Hà Nứ ạ ội, đồng th i s d ng Phiờ ử ụ ếu điều tra để thu th p thông tin ậ

và s dử ụng phương pháp chọn mẫu thu n tiậ ện để chọn mẫu điều tra: (i) tr c tiự ếp phát phiếu kh o sát tả ới 500 nhà đầu tư cá nhân đang sử dụng dịch v c a các CTCK; (ii) tiụ ủ ến hành kh o sát thông qua mả ạng Internet Dữ liệu sau khi khảo sát được x lý b ng ph n ử ằ ầmềm phân tích th ng kê SPSS version 20.0.ố

Theo k t quế ả kiểm định, trong 8 nhóm y u t ế ố ảnh hưởng đến hành vi lựa chọn công

ty ch ng khoán cứ ủa nhà đầu tư cá nhân trên thị trường ch ng khoán Vi t Nam, có 4 ứ ệnhóm yếu tố quan tr ng nh t theo th tọ ấ ứ ự đó là: (1) Chất lượng dịch vụ; (2) Danh tiếng công ty; (3) Nhân viên; (4) Ch ng loủ ại dịch vụ

11

Hình 1.3 Mô hình nghiên cứu các y u tế ố ảnh hưởng tới hành vi lựa ch n công ty ọchứng khoán của nhà đầ tư cá nhân trên thị trườu ng ch ng khoán Viứ ệt Nam

Nghiên c u cứ ủa Đào Anh Tuấn và Hoàng Mai Phương (2007)

Bài nghiên cứu “Hành vi bầy đàn” trên thị trường ch ng khoán Vi t Nam ứ ệ đã nghiên cứu s t n t i cự ồ ạ ủa hành vi bầy đàn của các nhà đầu tư trên Thị trường ch ng khoán Viứ ệt Nam, thông qua phương pháp đo lường biến động suất sinh lợi trên thị trường ch ng ứkhoán C ụ thể, tác giả t p trung phân tích và kiậ ểm định s tự ồn tại tâm lý bầy đàn của nhà đầu tư trên hai Sàn giao dịch ch ng khoán niêm y t TP.HCM (HoSE) và Hà N i (HNX), ứ ế ộđồng thời đi sâu phân tích hiện tượng bất cân x ng cứ ủa hành vi bầy đàn xảy ra trong hai

xu hướng thị trường tăng và giảm điểm

Trong nghiên c u này, tác gi s d ng hứ ả ử ụ ệ thống dữ liệu về giá chứng khoán được cập nh t theo ngày ậ để tính lợi nhu n biậ ến động giá cũng như kiểm định các ch tiêu khác ỉ

về hiện tượng tâm lý bầy đàn Nguồn dữ liệu giá chứng khoán được cung c p bấ ởi S ởGiao dịch chứng khoán TP HCM và S Giao dở ịch chứng khoán TP Hà N i Ngu n d ộ ồ ữliệu về giá chứng khoán được cung cấp bởi S giao d ch ch ng khoán TP.HCM ở ị ứ

với hơn 2116 quan sát

Kết quả thực nghiệm cho th y có s t n t i hành vi bấ ự ồ ạ ầy đàn trên cả hai sàn HOSE

và HNX, ngòi ra các k t qu phân tích quy h i còn ch ra rế ả ồ ỉ ằng trong xu hướng th ịtrường giảm điểm hành vi bầy đàn biểu hiện ở ức độ mạnh hơn so vớ m i thị trường tăng điểm

Cơ sở khoa học quan trọng này đã giúp cho tác giả đưa ra m t sộ ố giải pháp mang tính định hướng nhằm giảm tác động của hành vi bầy đàn và góp phần làm ra tăng tính hiệu quả của thị trường ch ng khoán ứ

Nghiên c u cứ ủa Phan Trần Trung Dũng (2020)

Phan Trần Trung Dũng đã nghiên cứu các nhân tố tác động tới ý định đầu tư chứng khoán phái sinh của nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam Nghiên cứu sử ụng phương pháp dđiều tra bảng h i, thu th p phiỏ ậ ếu điều tra từ các đối tượng là nhà đầu tư tiềm năng trên địa bàn thành ph Hà N i và thành ph H Chí Minh Sau khi kh o sát, k t qu t ng ố ộ ố ồ ả ế ả ổcộng thu về được 486 câu trả lời h p lợ ệ

Kết quả t viừ ệc phân tích các b ng tr lả ả ời đã cho thấy các nhân t ố tác động tới ý định đầu tư chứng khoán phái sinh của nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam bao gồm: (1) Thái

độ, (2) Nh n th c kiậ ứ ểm soát hành vi, (3) Kinh nghi m quá kh , (4) Nh n th c r i ro, (5) ệ ứ ậ ứ ủThông hiểu tài chính Trong đó, ba nhân tố có tác động mạnh nh t là Nh n th c kiấ ậ ứ ểm soát hành vi, Thái độ và Kinh nghiệm quá khứ Nghiên cứu đã khẳng định khả năng áp dụng khuôn mẫu lý thuyết hành vi có k ho ch vào giế ạ ải thích ý định đầu tư vào phái sinh ở Việt Nam, đồng th i gi i thiờ ớ ệu mộ ốt s biến tiềm ẩn m i, giúp gớ ợi ý để tiếp tục

mở rộng hướng nghiên cứu này trong tương lai

13

Hình 1.4 Mô hình nghiên cứu các nhân t ố tác động tới ý định đầu tư chứng khoán

phái sinh c a nhà ủ đầu tư cá nhân tại Việt Nam

Nghiên c u cứ ủa Nguy n H u Th và Tr n Hà Minh Quân (2020) ễ ữ ọ ầ

Nguyễn H u Th và Trữ ọ ần Hà Minh Quân đã nghiên cứu về các đặc trưng tính cách

cá nhân ảnh hưởng tới ý định đầu tư chứng khoán thông qua nh n thậ ức rủi ro, nh n thậ ức

sự không ch c chắ ắn và đánh giá kết quả đầu tư Nghiên cứu đã được th c hi n b ng cách ự ệ ằphỏng vấn sâu sáu nhà đầu tư có kinh nghiệm lâu năm và gửi bảng h i khỏ ảo sát đến 500 nhà đầu tư cá nhân bằng giấy Sau 6 tháng thực hiện kh o sát, thu v 465 bả ề ảng tr lả ời

hợp lệ được đưa vào phần mềm SPSS và AMOS để phân tích dữ liệu

Kết quả khảo sát cho thấy (1) Tính hướng ngoại ảnh hưởng đến nhận thức rủi ro và nhận thức sự không chắc chắn; tính d ễ chịu ảnh hưởng đến nh n th c vậ ứ ề sự không chắc chắn (2) Nh n th c r i ro và s không ch c chậ ứ ủ ự ắ ắn ảnh hưởng đến kết qu ả đầu tư (3) Kết quả đầu tư ảnh hưởng đến ý định đầu tư

1.2.2 Nghiên cứu nước ngoài

Nghiên c u cứ ủa Sun W, Dedahanov AT, Shin HY, Kim KS (2020)

Sun W, Dedahanov AT, Shin HY, Kim KS đã nghiên cứu về các yếu t ố ảnh hưởng đến ý định chuyển đổ ủa các nhà đầu tư cá nhân từi c thị trường tài chính truy n th ng ề ốsang th ị trường tài chính tiền điệ ửn t Nghiên cứu đã được thực hiện b ng cách g i 332 ằ ửbảng câu h i tr c tuyỏ ự ến đến các nhà đầu tư cá nhân đã đầu tư vào tiền điện tử Nhóm

14

nghiên c u nh n lứ ậ ại được 275 bảng câu tr lả ời, trong đó 244 bảng câu trả lời là h p lợ ệ

và được sử dụng để phân tích dữ liệu

Kết quả cho thấy các y u tế ố có ảnh hưởng đến ý định chuyển đổ ủa các nhà đầi c u

tư cá nhân từ thị trường tài chính truy n th ng sang th ề ố ị trường tài chính tiền điện tử gồm có: (1) rủi ro được nh n th c, (2) sậ ứ ự đổi mới cá nhân, (3) độ nhạy c m vả ề phần thưởng

và (4) kiến thức

Hình 1.5 Mô hình nghiên cứu các yế ố ảnh hưởng đến ý địu t nh chuyển đổi của các nhà đầu tư cá nhân từ thị trường tài chính truyền thống sang thị trường tài chính tiền

điện tử

Nghiên cứu của Aungsudhorn Srikanjanasorn và Pachitjanut Siripanich (2019)

Aungsudhorn Srikanjanasorn và Pachitjanut Siripanich đã nghiên cứu về hành vi đầu

tư Bitcoin ở Thái Lan Nhóm nghiên cứu được cung c p thông tin vấ ề giao dịch Bitcoin và được cấp quyền truy c p vào trang web cậ ủa Trung tâm Bitcoin Thái Lan để đăng bảng câu h i, mỏ ời các thành viên hoàn thành Nhóm tác giả nhận được 389 phản hồi từ nhà đầu

tư Bitcoin với kho ng 2/3 m u là nam giả ẫ ới vì đây là giới đầu tư nhiều nhất

Nghiên c u trên cho thứ ấy hơn 70% nhà đầu tư coi đầu cơ và thu nhập là mục tiêu đầu tư của họ Các nhà đầu tư với mục đích chính là đầ tư vào Bitcoin đểu mua vui và giải trí h u hầ ết đều có độ tuổi dưới 23 tuổi Khi xem xét ngh nghiề ệp, nhóm tác giả thấy rằng đây là những sinh viên Mặt khác, các nhà đầu tư trên 40 tuổi rất có thể đầu tư vào Bitcoin để đa dạng hóa các khoản đầu tư của họ Về những ngườ ảnh hưởng đếi n quyết định của nhà đầu tư, hầu hết các nhà đầu tư đều tuân theo lời khuyên t các nhà phân ừtích, đánh giá và các phương tiện truyền thông khác nhau Hơn nữa, nhóm tác gi ả nhận

15

định rằng các nhà đầu tư với các ngh nghiề ệp khác nhau có hành vi đầu tư khác nhau về kinh nghiệm đầu tư vào Bitcoin, số lượng Bitcoin s h u nhi u nh t và s ở ữ ề ấ ố lượng Bitcoin hiện t i còn lạ ại

Nghiên c u cứ ủa Haneffa Muchlis Gazali (2019)

Haneffa Muchlis Gazali đã nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến ý định đầu tư vào Bitcoin Nghiên cứu đã được thực hiện b ng cách g i b ng h i kh o sát tr c tuyằ ử ả ỏ ả ự ến đến email những người có kiến thức cơ bản về đầu tư Bitcoin và thu được 45 mẫu, sau

đó sử ụng SPSS 13.0 để d phân tích dữ liệu và xác định các nhân tố có ảnh hưởng đến ý

định đầu tư vào Bitcoin

Kết quả nghiên c u cho th y các y u tứ ấ ế ố: Thái độ, Tiêu chu n chẩ ủ quan, Khả năng chấp nhận rủi ro tài chính và Lợi ích đều dẫn đến ý định đầu tư vào Bitcoin Nghiên cứu

trên đã đóng góp vào việc đo lường ý định đầu tư vào Bitcoin

Hình 1.6 Mô hình nghiên cứu các nhân tố có ảnh hưởng đến ý định đầu tư vào

Bitcoin

Nghiên c u cứ ủa Samina Gill cùng các c ộng sự (2018)

Samina Gill cùng các c ng sộ ự đã nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi ra quyết định đầu tư thông qua vai trò trung gian của việc tìm kiếm thông tin thành ph ở ốFaisalabad (Pakistan) Nghiên c u nhứ ận được 229 bảng h i h p lỏ ợ ệ trong s 245 b ng hố ả ỏi thu về từ 270 bảng h i kh o sát phát ra Nghiên cỏ ả ứu đã sử ụng phương pháp phân tích d

mô t và phân tích h i quy bả ồ ội s phân tích dố để ữ liệu thu thập được t 229 b ng h ừ ả ỏi

16

Kết quả cho th y mối quan h tích cấ ệ ực và có ý nghĩa giữa kỳ v ng kinh t và hành ọ ế

vi ra quyết định đầu tư nhưng khi tìm kiếm thông tin được đưa vào làm trung gian, mối quan hệ trở nên không đáng kể và tiêu cực Sự thiên vị quá tự tin cũng được phát hiện

có mối quan h tích cệ ực và có ý nghĩa với hành vi ra quyết định đầu tư, điều này vẫn quan tr ng khi tìm kiọ ếm thông tin được thêm vào làm bi n trung gian ế

Hình 1.7 Mô hình nghiên cứu về các yế ố ảnh hưởng đếu t n hành vi ra quyết định đầu

tư thông qua vai trò trung gian của việc tìm kiếm thông tin ở thành phố Faisalabad

(Pakistan)

Nghiên c u cứ ủa Bharat Singh Thapa (2013)

Bharat Singh Thapa đã nghiên cứu về hành vi đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường ch ng khoán Nepal Nghiên cứ ứu được th c hiự ện b ng cách g i 120 b ng câu ằ ử ảhỏi cho nhà đầu tư tại cuộc họp trực tiếp, thông qua email và s d ng tài liử ụ ệu của Google

và 100 bảng câu hỏi được gửi đến 28 công ty môi giới được c p phép tấ ừ Ủy ban B o mả ật của Nepal, giám đốc điều hành c a các công ty niêm y t bủ ế ằng cách ghé thăm công ty và thông qua email Kết quả thu về 138 phiếu tr lả ời gồm cá nhân nhà đầu tư (91) và giám đốc điều hành t các công ty niêm y t (35) và các nhà môi gi i ch ng khoán (12) t tháng ừ ế ớ ứ ừ

11 năm 2012 đến tháng 1 năm 2013 Các câu trả lời thu được được phân tích định lượng bằng cách s d ng t n s , chéo, l p b ng, tính percen , ki m tra chi-ử ụ ầ ố ậ ả ể bình phương của s ựkhác biệt, F- Statisticsti cs vàKursall-Wal lis testf hoặc sự khác biệt

Nghiên cứu này có hai ý nghĩa chính Thứ nhất, vì phần lớn các nhà đầu tư có động

cơ kiếm tiền l i nhu n ng n h n t khoợ ậ ắ ạ ừ ản đầu tư của họ, đây không phải là d u hi u tấ ệ ốt cho s phát triự ển c a thủ ị trường ch ng khoán trong Nêpan Li t kê bứ ệ ạn đồng hành ,sàn giao dịch chứng khoán và Security Cái b ng cả ủa Nepal là đề ngh c n thi t sáng kiị ầ ế ến đểđầu tư dài hạn sinh l i Th hai, hành vi cợ ứ ủa các nhà đầu tư cá nhân thực sự là mở ột mức độ nào đó không hợp lý khi xem xét từ quan điểm tài chính tiêu chuẩn Người ta thấy rằng các nhà đầu tư cá nhân có mức độ tham gia cao và quá tin tưởng trong khi h ọkhông nhi u lề ạc quan về triển vọng thị trường trong tương lai Các nhà đầu tư hợp lý nên lạc quan về tương lai xem xét khi họ có mức độ tham gia cao và quá t tin Cuự ối cùng, để hiểu quyết định quá trình t o b ạ ộ đảo ngược, các nhà nghiên cứu trong tương lai được khuyến ngh s d ng Quy trình phân tích th bị ử ụ ứ ậc (AHP)

Thứ nhất, Bitcoin là một đồng tiền ảo đang được chú ý nhiều trong những năm gần đây, vì vậy s ố lượng các nhà đầu tư vào đồng tiền này đang chiếm một con s không h ố ềnhỏ Nhưng hiện nay, các nghiên cứu trong nước chuyên biệt về đồng tiền ảo Bitcoin còn nhi u h n chề ạ ế và chưa thực sự được chú trọng

Thứ hai, hiện nay, ở Việt Nam chưa có khung pháp lý rõ ràng về giao dịch Bitcoin; việc giao dịch, s h u, ở ữ đào Bitcoin t i Vi t Nam không ph i là vi ph m pháp lu t tuy ạ ệ ả ạ ậnhiên các doanh nghiệp kinh doanh Bitcoin trong nước vẫn b h n ch bị ạ ế ằng các phương pháp hành chính khác t phía Chính phừ ủ Vì v y viậ ệc đầu tư Bitcoin vẫn là vấn đề đắn

đo của nhiều người, tuy nhiên, các nghiên cứu trong nước lại không đề ập đế c n hành vi đầu tư Bitcoin của các nhà đầu tư như một vấn đề riêng biệt, chưa nhận được sự quan tâm của các chuyên gia nghiên cứu trong lĩnh vực đầu tư tiền ảo

Thứ ba, các nghiên cứu trong và ngoài nước đã chỉ ra có r t nhiấ ều yếu tố tác động đến hành vi đầu tư, tuy nhiên, các nghiên cứu đó chưa thực sự chuyên sâu, chưa thực sự xoáy sâu vào hành vi đầu tư Bitcoin của các nhà đầu tư Ở nước ngoài cũng có một vài nghiên c u vứ ề yếu tố tác động đến hành vi đầu tư Bitcoin tuy nhiên các nghiên cứu còn

1.3 Mô hình nghiên c u và các gi thuy t nghiên c u ứ ả ế ứ

1.3.1 Mô hình nghiên c u ứ

Hình 1.9 Mô hình nghiên cứu các y u t ế ố tác động đến hành vi đầu tư đồng ti n o ề ả

Bitcoin tại Vi t Namệ

1.3.2 Các giả thuyết nghiên c u ứ

Nghiên cứu xem xét tác động của 06 yếu tố tác động đến hành vi đầu tư đồng ti n ề

ảo Bitcoin t i Viạ ệt Nam bao g m: (1) l i ích, (2) kinh nghi m, (3) pháp luồ ợ ệ ật quốc gia,

(4) hiệu ứng đám đông, (5) thị trường Bitcoin

19

Từ đó, tác giả đưa ra các giả thuyết như sau:

Giả thuy t H1: L i ích có ế ợ ảnh hưởng tích cực đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin

tại Việt Nam

Giả thuyết H2: Kinh nghiệm có ảnh hưởng tích cực đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin t i Viạ ệt Nam

Giả thuyết H3: Pháp lu t qu c gia có ậ ố ảnh hưởng tích cực đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin t i Viạ ệt Nam

Giả thuyết H4: Hiệu ứng đám đông có ảnh hưởng tích cực đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin t i Viạ ệt Nam

Giả thuyết H5: Thị trường Bitcoin có ảnh hưởng tích cực đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin t i Viạ ệt Nam

20 Tóm tắt chương 1

Chương 1 đã trình bày các lý thuyết nền t ng vả ề các khái niệm, định nghĩa về đồng tiền ảo Bitcoin, về đầu tư và về tài chính hành vi nhi u khía c nh khác nhau và nhi u ở ề ạ ềcách tiếp cận khác nhau của các nhà nghiên c u trên thứ ế giới Đồng thời chương này cũng đã đưa ra tổng quan nghiên c u là các mô hình nghiên cứ ứu trong nước và quốc tế

và ch ỉ ra khoảng tr ng c a các nghiên c u Tố ủ ứ ừ đó, nhóm tác gi ả đưa ra mô hình nghiên cứu và các giả thuyết nghiên c u nhứ ằm giúp độc giả có cái nhìn t ng thổ ể hơn về đề tài nghiên cứu

21 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG BITCOIN TẠI VI T NAM VÀ Ệ

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Thực trạng Bitcoin t i Viạ ệt Nam

Cơn sốt tiền điện tử, đặc bi t là Bitcoin khi n cho nhu c u tìm hiệ ế ầ ểu và đầu tư của các nhà đầu tư vào loại tài sản này ngày một tăng cao tại Việt Nam Bitcoin ra đời năm

2009, bắt đầu thu hút dư luận từ năm 2012 khi được rất nhiều bài báo nhắc đến nó Tuy nhiên, ở Việt Nam, Bitcoin lại không được biết đến nhiều trong giai đoạn này Vào cuối năm 2013, tại Việt Nam, i lý đạ mua, bán Bitcoin đầu tiên ra đời với tên gọi là Bitcoin Vietnam cho phép mua hoặc bán bitcoin d dàng sau khi th c hi n th tễ ự ệ ủ ục xác minh danh tính Bitcoin Vietnam giao d ch tr c ti p vị ự ế ới các đối tác t i Singapore, ạ

Mỹ, Israel để cân bằng kho Bitcoin và VNĐ của mình Như vậy, Bitcoin tới Việt Nam thông qua Bitcoin Vietnam và h p tác vợ ới Bits of Gold, m t công ty kh i nghi p cộ ở ệ ủa Israel Và từ đây Bitcoin bắt đầu phát tri n t i Vi t Nam và phát triể ạ ệ ển mạnh mẽ đến cho đến giữa năm 2014

Tháng 2 năm 2014, Ngân hàng Nhà nước khuyến cáo v viề ệc sử d ng Bitcoin trong ụ

"Thông cáo báo chí v Bitcoin và các lo i tiề ạ ền số khác", có đoạn như sau: "Về việc sử dụng Bitcoin như là một lo i ti n t hoạ ề ệ ặc phương tiện thanh toán, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có ý kiến như sau: Theo các quy định của pháp luật hiện hành về tiền t và ệngân hàng, Bitcoin (và các lo i tiạ ền số tương tự khác) không ph i là tiả ền tệ và không phải là phương tiện thanh toán h p pháp t i Vi t Nam Do vợ ạ ệ ậy, việc sử dụng Bitcoin (và các loại tiền số tương tự khác) làm phương tiện thanh toán không được pháp luật thừa nhận và bảo vệ" Vì vậy, vào năm 2014 thị trường Bitcoin t i Vi t Nam b xáo tr n vì ạ ệ ị ộnhững vấn đề liên quan đến tính h p phát t i Vi t Nam Lúc này th ợ ạ ệ ị trường t i Viạ ệt Nam

đi xuống và tr m lầ ặng lại

Tuy nhiên, với s phát triự ển m nh m c a Bitcoin trên th giạ ẽ ủ ế ới, tháng 10 năm 2015, tại Việt Nam, dịch vụ mua bán tiền số SanTienAo bắt đầu mua bán Bitcoin (SanTienAo

sử d ng kho BTC-e cụ ủa mình để chuyển đổi trực tiếp ra Bitcoin khi có l nh mua và ệngược lại)

Năm 2016, tại Việt Nam đã xuất hiện các chi c máy Bitcoin ATM Thành ph H ế ở ố ồChí Minh Đồng thời cũng trong năm này, với sự du nh p cậ ủa công ngh Blockchain ệvào Việt Nam, Chính phủ đã quyết định rà soát th c tr ng pháp lu t, th c n vự ạ ậ ự tiễ ề tiền

số, tài s n s , tiả ố ền điện tử, nghiên c u l p nghứ ậ ị định v tài s n s , tiề ả ố ền điện t , ti n sử ề ố Đây là bước đi đầu tiên c a Chính phủ ủ trong việc công nhận Bitcoin và dần đưa Bitcoin vào hệ thống pháp luật

22

Năm 2017, thị trường Bitcoin trên toàn thế giới bùng nổ, Bitcoin được chấp nh n ậ

và được phép sử dụng mở ột số quốc gia.Trước nh ng di n biữ ễ ến khó lường và nh ng ữảnh hưởng tiêu c c c a các hoự ủ ạt động liên quan đến tiền ảo t i Viạ ệt Nam, ngày 21/8/2017, Thủ tướng Chính ph ủ đã ban hành Quyết định s ố 1255/QĐ-TTg về phê duyệt

đề án hoàn thiện khung pháp lý để quản lý, x ử lý đối với các lo i tài sạ ản ảo, tiền điện tử, tiền ảo Thủ tướng Chính phủ đã ký phê duyệt đề án hoàn thiện khung pháp lý để quản

lý các lo i tài sạ ản số ền điện tử, tiền số, trong đó có Bitcoin Đây là tín hiệu chính thức , ti

từ phía Chính phủ r ng các giao dằ ịch Bitcoin sẽ được h p pháp hóa b ng cách h c hợ ằ ọ ỏi kinh nghi m quệ ản lý của các nước tiên tiến khác Vì vậy, thời điểm này Bitcoin có lượt tìm kiếm tăng vọt, tăng đến mức k lỷ ục và cao nh t mấ ọi thời đại, th ng kê t SimilarWeb ố ừcho thấy Việt Nam là quốc gia có lưu lượng truy cập BTC-e nhiều nh ất

Năm 2018, Cục Phát thanh, Truyền hình và Thông tin điện tử, Bộ Thông tin và Truyền thông ra quyết định x ph t vi ph m hành chính và t ch thu tên mi n bitcoin.vn ử ạ ạ ị ềcủa Công ty TNHH Bitcoin Việt Nam vì lý do: “Bitcoin Việt Nam đã thiết lập trang thông tin điện t t ng h p, m ng xã h i t i tên miử ổ ợ ạ ộ ạ ền bitcoin.vn nhưng không có giấy phép”(https://vnexpress.net/bitcoin-vn-bi- -phat- -tich-thu-ten-mien-3745003.htmlxu va ) Công ty Bitcoin Vietnam sau đó đã đổi địa chỉ dịch v c a mình t i tên mi n ụ ủ ớ ềbitcoinvn.io Tuy nhiên, các y u t này không ế ố ảnh hưởng t i viớ ệc các nhà đầu tư tìm kiếm và tìm hiểu về Bitcoin Theo th ng kê cố ủa Google, năm 2018 và 2019, lượng tìm kiếm về Bitcoin không tăng vọt như năm 2017 mà giữ ở mức ổn định, th ịtrường Bitcoin đang có d u hiấ ệu kh i sở ắc

Năm 2020 là một năm đầy biến động v i sớ ự xuất hiện của đại dịch Covid đã làm cho thị trường kinh t trên thế ế giới cũng như tại Việt Nam chao đảo và lâm vào khủng hoảng Trướ ảnh hưởc ng của đại dịch, chẳng ai dám nghĩa đến một tương lai tốt đẹp cho đồng tiền điện t vử ốn đang nhận được nhiều s hoài nghi Thự ế nhưng mọi chuyện đã khác, vực dậy sau kh ng ho ng kinh t hủ ả ế ồi tháng 3, Bitcoin đã chứng minh mình là tài sản trú n an toàn và là hàng rào ch ng lẩ ố ạm phát tốt Trước đây người ta gọi Bitcoin là tiền ảo Bây giờ thì cả thế giới đều thừa nhận Bitcoin là tài s n sả ố hay còn được coi là Vàng số, đang dần thay th Vàng v t lý Minh chế ậ ứng cho điều đó, lượt tìm kiếm Bitcoin tăng vọt trong tháng 11 khi giá của nó chạm các ngưỡng kháng cự quan tr ng Và hi n ọ ệtại xu hướng tìm kiếm đang ngày càng cao hơn Không còn là sự tò mò, cái mà người ta tìm kiếm chính là cách đầu tư Bitcoin Cũng theo Khảo sát Người tiêu dùng Toàn c u ầcủa Statista năm 2020, Việt Nam bất ngờ đứng th hai th ứ ế giới về độ phổ biến c a ti n ủ ề

ảo với 21% người được hỏi cho biết đã từng s d ng ho c s h u tiử ụ ặ ở ữ ền ảo, đứng đầu trong danh sách là Nigeria n– ền kinh t lế ớn nh t châu Phi vấ ới 32%

23

Chúng ta có th d dàng nh n thể ễ ậ ấy sự khác biệt trong cách nhìn nhận của mọi người

về tiền điện t sau m t kho ng th i gian tử ộ ả ờ ừ năm 2017 cho đến nay

Nguồn: Google trend Hình 2.1 Xu hướng tìm kiếm Bitcoin tại Việt Nam (2017 - 2021)

2.2 Phương pháp nghiên cứu

Nghiên c u s d ng kứ ử ụ ết hợp 2 phương pháp: định tính và định lượng

2.2.1 Quy trình nghiên c u ứ

Các bước trong quy trình nghiên cứu được thực hiện như sau:

(i) Thiết kế nghiên cứu định tính

Phương pháp thu thập dữ liệu định tính

Phương pháp quan sát: Phương pháp thu thập thông tin về đối tượng nghiên c u ứbằng tri giác như nghe, nhìn, trực tiếp đối tượng và các nhân t có liên quan nh m ghi ố ằnhận các thông tin thực tế để đáp ứ ng mục đích c a đủ ề tài nghiên cứu đã đề ra.Trong đề tài nhóm nghiên c u s d ng nhứ ử ụ ững ưu điểm của phương pháp quan sát để xây d ng và hoàn thi n phiự ệ ếu điều tra bằng cách quan sát các đối tượng các thành viên –trong h i nhóm vộ ề Bitcoin để từ đó đưa ra những mô t và phân tích khách quan nh ả ất

25

Phương pháp này được nhóm tác gi s d ng thu th p dả ử ụ ậ ữ liệu cho m c 3.1 ụPhương pháp tổng quan tài liệu: Là thu th p tài li u có liên quan t các nguậ ệ ừ ồn như sách, luận văn, tạp chí khoa học, luận án tiến sĩ, luận văn, đề tài nghiên c u khoa hứ ọc ởtrong và ngoài nước Những tài liệu này có đối tượng, khách thể nghiên c u phù hứ ợp với đề tài

Phương pháp này được nhóm tác gi s d ng trong các mả ử ụ ục của chương I

Phương pháp xử lý d ữ liệu định tính: Nhóm nghiên cứu sử ụng các phương pháp dnhư sau:

Phương pháp tổng hợp: L a chự ọn đối tượng tham gia th o luả ận nhóm: Sau khi kết thúc chương I, với mô hình nghiên cứu được đề xuất nhóm nghiên c u ti p t c th c hiứ ế ụ ự ện các bước tiếp theo trong quy trình nghiên cứu (Hình 2.2) Nhóm nghiên c u ti n hành ứ ếthảo luận với nhóm đối tượng là các thành viên đến từ các hội nhóm v Bitcoin t i Viề ạ ệt Nam đã có hành vi đầu tư Bitcoin

Bước đầu tiên nhóm tác giả tiến hành th o lu n mả ậ ột số câu h i mỏ ở nhằm thăm dò ý kiến của h vọ ề khái niệm đầu tư và đồng tiền ảo Bitcoin, theo họ yếu tố nào tác động đến hành vi đầu tư Bitcoin của mọi người Ngoài ra, nhóm tác giả cũng đưa ra các khái niệm được dùng trong phiếu khảo sát để mọi người th ng nh t v cách hiố ấ ề ểu Tiếp đó nhóm đưa ra mô hình lý thuyết các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin tham kh o t nghiên c u c a Võ Th ả ừ ứ ủ ị Hiếu và c ng s (2020); Phan Tr n Trung ộ ự ầDũng (2020); Phan Trần Trung Dũng (2020); Haneffa Muchlis Gazali (2019) để người điền phiếu hiểu hơn về các nhân tố, biến quan sát được hỏi nhằm mục đích xem những người được phỏng vấn có hiểu và nh n thậ ức đúng không Sau cùng nhóm tác giả xin ý kiến đánh giá của mọi người bằng cách điền mẫu phiếu kh o sát online nghiên c u các ả ứyếu tố ảnh hưởng đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin t i Vi t Nam Trong quá trình ạ ệthăm dò ý kiến về các biến quan sát đo lường cho các yếu t ố ảnh hưởng đến hành vi đầu

tư đồng tiền ảo Bitcoin, nhóm tác giả cũng thống nh t vấ ới đối tượng điền phiếu về các

từ ngữ để phù hợp và sát nghĩa

Phương pháp so sánh: So sánh nhằm đưa ra những nhân tố có ảnh hưởng tr c tiự ếp hay gián tiếp, tiêu c c hay tích cự ực đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin t i Viạ ệt Nam Phương pháp diễn dịch, quy nạp: Nghiên c u tìm hiứ ểu, mô t , phân tích, di n giả ễ ải các thông tin thu được t phiừ ếu điều tra, tài liệu tham khảo để đưa ra kết luận cuối cùng

(ii) K t qu nghiên cế ả ứu định tính

Sau khi th o luả ận với 2 nhóm đối tượng cùng việc nghiên c u tìm hi u, mô t , phân ứ ể ảtích, diễn giải các thông tin thu được t phiừ ếu điều tra, tài li u tham kh o, k t qu là các ệ ả ế ả

26

thành viên tham gia th o luả ận đều đồng ý với số lượng và tên g i c a t t c các y u t ọ ủ ấ ả ế ốảnh hưởng đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin của người dân tại Việt Nam Như vậy, các yếu t ố ảnh hưởng đến hành vi đầu tư đồng tiền ảo Bitcoin được th ng nh t gố ấ ồm

5 yếu t : (1) L i ích, (2) Kinh nghi m quá kh , (3) Pháp luố ợ ệ ứ ật quốc gia, (4) Hiệu ứng đám đông, (5) Thị trường Bitcoin

Đồng th i qua nghiên cờ ứu định tính, các thành viên nhóm th o luả ận cũng thống nhất điều ch nh bỉ ổ sung mộ ốt s biến quan sát cho phù h p v i bợ ớ ối c nh nghiên cả ứu và văn hóa t i Viạ ệt Nam Các điều ch nh b sung cỉ ổ ụ th như sau: ể

(iii) Thiết kế thang đo

Các thang đo này dựa vào các lý thuyết và các thang đo đã có từ nghiên cứu trước đó Các thang đo này được kiểm định trên nhiều đối tượng và qu c gia khác nhau Vì v y, ố ậnghiên c u này ng dứ ứ ụng cho đối tượng là những nhà đầu tư Bitcoin sống t i Vi t Nam ạ ệTất c ả các thang đo được đo lường Likert 5 điểm, trong đó 1: Hoàn toàn không đồng ý; 2: Không đồng ý; 3: Trung lập; 4: Đồng ý; 5: Hoàn toàn đồng ý

Thang đo lợi ích

Lợi ích là một điều tích c c có thự ể đáp ứng một số nhu c u cầ ủa một đối tượng nào

đó Thang đo lợi ích tác động đến hành vi đầu tư Bitcoin dựa theo Haneffa Muchlis Gazali (2019) Thang đo lợi ích gồm 05 bi n quan sát sau: ế

Bảng 2.1 L i ích ợ

LI1 Đầu tư vào Bitcoin giúp anh/chị có thêm nguồn thu nh p ậ

LI2 Đầu tư vào Bitcoin giúp anh/chị có thêm kiến th c vứ ề đầu tư

LI3 Đầu tư Bitcoin giúp anh/chị có cơ hội tiếp xúc với thế giới tài chính trên thị trường quốc tế

LI4 Đầu tư vào Bitcoin giúp anh/chị có cơ hội khám phá về ng tiđồ ền ảo LI5 Đầu tư Bitcoin đem lại ngu n lồ ợi nhuận lớn

Thang đo kinh nghiệm quá khứ

Kinh nghiệm là tri th c hay s thông th o v mứ ự ạ ề ột sự kiện hay một chủ đề có được thông qua tham gia s can d hay ti p xúc tr c tiự ự ế ự ếp Kết quả nghiên c u cứ ủa Phan Tr n ầ

27

Trung Dũng (2020) cho thấy một trong ba y u t ế ố tác động m nh nhạ ất đến ý định đầu tư chứng khoán phái sinh của nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam đó là Kinh nghiệm quá kh ứThang đo kinh nghi m quá kh g m 06 bi n quan sát sau: ệ ứ ồ ế

Bảng 2.2 Kinh nghiệm quá kh ứ

KN1 Anh/chi có chiến lược đầu tư rõ ràng

KN2 Anh/chị có s hiự ểu bi t, ki n thế ế ức trong lĩnh vực đầu tư

KN3 Anh/chị có khả năng ra quyế ịnh trong đầt đ u tư

KN4 Anh/chị đã thành công trong lĩnh vực đầu tư

KN5 Anh/chị có khả năng khắc phục hậu qu khi g p r i ro ả ặ ủ

KN6 Anh/chị hiểu biết về quy luật hoạt động c a Bitcoin ủ

Thang đo pháp luật quốc gia

Pháp luật quốc gia là t ng h p các quy tổ ợ ắc xử ự s do các cơ quan có thẩm quyền của mỗi quốc gia th a nh n, ban hành và bừ ậ ảo đảm th c hi n Pháp luự ệ ật quốc gia có liên quan đến vi c th c hiệ ự ện một hành vi nào đó của một cá nhân hay t ổ chức Thang đo pháp luật quốc gia g m 03 biồ ến quan sát sau:

Bảng 2.3 Pháp luật quốc gia

PL1 Bitcoin không được liệt kê là một trong những ngành, ngh kinh doanh bề ị cấm đầu tư

PL2 Việt Nam không tiến hành thu thuế đố ới v i các hoạt động kinh doanh và giao dịch Bitcoin

PL3 Việc giao dịch, s hở ữu, đào Bitcoin tại Việt Nam không vi ph m pháp lu ạ ật.Thang đo hiệ ứng đám đôngu

Hiệu ứng đám đông (Informational Social Influence) có thể được hiểu là m t khái ộniệm thuộc phạm trù tâm lý được nghiên c u và nhứ ận định t mừ ột hành vi của người

28

khác trong m t n l c V i mộ ỗ ự ớ ục đích phản ánh l i hành vi cạ ủa mình trong một tình huống

cụ thể

Hiệu ứng đám đông chỉ hiện tượng một hay nhiều cá nhân bị tác động lên tâm lý và hành

vi bởi một đám đông Theo Gustave Le Bon, những đám đông luôn bị vô thức tác động

Bảng 2.4 Hiệu ứng đám đông

HU1 Mọi người đổ xô vào đầu tư Bitcoin

HU2 Những nhà đầu tư trước là những người có tầm ảnh hưởng l n ớ

HU3 Nhiều nhà đầu tư đã thu được lợi nhu n h p d n ậ ấ ẫ

HU4 Sự phát triển nhanh chóng c a Bitcoin trên th ủ ị trường thu hút sự đầu tư

Thang đo thị trường Bitcoin

Thị trường là nơi chuyển giao s h u s n ph m, dở ữ ả ẩ ịch v và ti n tụ ề ệ nhằm tho mãn ảnhu c u cầ ủa hai bên cung - c u v mầ ề ột lo i s n ph m Thạ ả ẩ ị trường Bitcoin có tác động đến việc thực hiện giao dịch Bitcoin của người s hở ữu Thang đo thị trường Bitcoin dựa theo Aungsudhorn Srikanjanasorn và Pachitjanut Siripanich (2019), g m 04 biồ ến quan sát sau:

Bảng 2.5 Thị trường Bitcoin

TT1 Bitcoin đang được mua bán nhiở ều sàn giao dịch khác nhau

TT2 Sàn giao dịch ở Việt Nam đang phát triển mạnh

TT3 Mua bán Bitcoin thông qua các sàn giao dịch an toàn hơn thông qua các nhóm hay ch mợ ạng

TT4 Có thể mua và tr Bitcoin dài hữ ạn hay mua bán đầu tư lướ óng để ăn khoảt s n chênh lệch

2.2.3 Nghiên c ứu định lượng

Mục đích của nghiên c u này là kh o sát trứ ả ực tiếp nhà đầu tư nhằm thu thập dữ liệu khảo sát, được thực hi n thông qua bệ ảng câu h i kh o sát Thông tin thu thỏ ả ập được dùng

29

để đánh giá độ tin cậy và độ giá trị của thang đo, kiểm định thang đo, kiểm định s phù ựhợp của mô hình

(i) Phương pháp chọn mẫu

Dựa theo nghiên c u cứ ủa Hair, Anderson, Tatham và Black (1998), đối với phân tích nhân t khám phá (EFA) c mố ỡ ẫu t i thiố ểu ph i g p 5 lả ấ ần t ng s bi n quan ổ ố ế sát Đối với Tabachnick và Fidell (1996), để tiến hành phân tích hồi quy đa biến, cỡ mẫu tối thiểu cần đạt được tính theo công thức là 50 + 8*m (trong đó m là số ến độ bi c lập) Dựa vào hai lý thuyết trên, nhóm tác gi lả ựa chọn ra kích thước mẫu nghiên c u phù ứhợp để thỏa mãn cả hai điều kiện theo đề nghị của phương pháp nghiên cứu nhân t ốkhám phá (EFA) và phương pháp hồi quy bội Với số ến độc lập trong nghiên c u này bi ứgồm 22 biến của yếu tố tác động và 4 biến hành vi đầu tư, mẫu tối thiểu nghiên c u phứ ải đạt được là 50 + 8*26 = 258 mẫu Do đó, kích thước mẫu phù h p vợ ới nghiên c u này ứ

dự kiến s là 300 mẽ ẫu và phương pháp chọn mẫu là phương pháp chọn mẫu thuận tiện, phi xác suất

(ii) Thiết kế bảng hỏi

Bảng hỏi được xây dựng qua 3 bước:

Bước 1: Bảng h i xây d ng dỏ ự ựa trên k t quế ả sau khi nghiên cứu định tính Các biến quan sát được khảo sát theo thang đo Likert 5 điểm từ hoàn toàn không đồng ý đến hoàn toàn đồng ý Đối tượng tham gia kh o sát sả ẽ ch n một mức độ thể hiện đúng ý kiến của họ ọ

Bảng 2.6 Bảng thang đo Likert 5 điểm

Bước 2: Sau khi tạo bảng h i và thiỏ ết kế ả b ng kh o sát, nhóm tác giả ả tiến hành gửi link khảo sát đến các anh/chị người quen đã và đang đầu tư Bitcoin, đồng thời đăng lên một số group nghiên c u khoa h c nh mứ ọ ờ ọi người điền để đánh giá và hiệu chỉnh thang

đo sao cho phù hợp với yêu c u và b i c nh nghiên c u hi n nay ầ ố ả ứ ệ

Bước 3: Căn cứ vào k t quế ả khảo sát ở bước 2, nhóm tác giả đưa ra bảng câu hỏi chính thức gồm 2 phần:

Phần 1: N i dung kh o sát ộ ả

Phần 2: Thông tin cá nhân