Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng Quản trị dự án đầu tư Chương 3: lựa chọn dự án đầu tư. Nội dung chính trong chương này gồm có: Xác định lãi suất tính toán, các phương pháp tính khấu hao, một số tiêu chuẩn dùng lựa chọn dự án, phân tích điểm hòa vốn, lựa chọn dự án bằng phương pháp xếp hạng vấn đề. Đề tài Hoàn thiện công tác quản trị nhân sự tại Công ty TNHH Mộc Khải Tuyên được nghiên cứu nhằm giúp công ty TNHH Mộc Khải Tuyên làm rõ được thực trạng công tác quản trị nhân sự trong công ty như thế nào từ đó đề ra các giải pháp giúp công ty hoàn thiện công tác quản trị nhân sự tốt hơn trong thời gian tới.
3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 4h jn g izw I Xác định lãi suất tính tốn 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 7x qm II Các phương pháp tính khấu hao 70 3e yy 3ư xl s wp m kc bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n III.Một số tiêu chuẩn dùng lựa chọn dự án ca iq v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb og q7 cts IV.Phân tích điểm hòa vốn m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e V Lựa chọn dự án pp xếp hạng vấn đề ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk zp k wt m l ib op s rc ylm zo fh 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư m 2is tổ ảnh hưởng đến lãi suất tính tốn fd dịng tiền dự án quy Có nhiều yếu tw lãi suất chiết khấu phù hợp…là lãi suất tính toán mà nhờ g8 chuẩn dùng để lụa chọn D.án đ.tư cần phải xác định t rz Khi lập, thẩm định mà trước hết tính tốn số tiêu 1lư m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 (WACC: ( Weighted Average Cost of Capital ) m Nếu đầu tư vốn tự có vốn vay (itt) ≥ WACC 74 Nếu đầu tư vốn vay: (itt) > ilãi vay i9 Nếu đầu tư vốn tự có: (itt) ≥ ilãi tiền gủi uv Cơ cấu vốn mức lãi suất loại vốn af Suất sinh lời định mức quốc gia (iđm) : (itt) ≥ (iđm) 7v 1.1 Các yếu tổ ảnh hưởng đến lãi suất tính tốn (itt) ba hm ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt pm bj lãi bình quân gia quyền nguồn vốn) tb Xác định lãi suất tính tốn I Xác định lãi suất tính tốn I i ym 2lp Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n ca iq v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of og cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 Lợi nhuận cty 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy ba af 7v i9 uv op s rc ylm zo fh w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 cb 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 30% vốn vay ngân hàng với lãi suất 13%/năm, 70% u2 VD: vốn đầu tư cho dự án 200 triệu đồng Trong 0l 1.2 Các pp tính tốn lãi suất tính tốn (itt) r4 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư 11 th V: tổng vốn = D + E 9p re: suất sinh lời vốn csh kb rd: lãi suất vay m E: vốn chủ sở hữu 2is 𝐸 𝑉 fd Trường hợp có thuế thu nhập doanh nghiệp tw 𝐸 𝑉 g8 Trường hợp thuế thu nhập doanh nghiệp t rz 1lư u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n lại vốn tự chủ sở hữu với lãi suất bình quân 17%/năm zp k wt m l ib m WACC: ( Weighted Average Cost of Capital ) 74 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 Tính lãi suất bình qn gia quyền nguồn vốn hm 1.2 Các pp tính tốn lãi suất tính toán (i tt) 0m ưk tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt 69 pt t: thuế suất TTNDN tb (If: tỷ lệ lạm phát) i ym 2lp WACC = (1 − 𝑡) 𝑟𝑑 + 𝑟𝑒 𝐷 𝑉 q7 D : số nợ vay Trong đó: 20 yb WACC = 𝑟𝑑 + 𝑟𝑒 𝐷 𝑉 kt Xác định lãi suất tính tốn I Xác định lãi suất tính tốn I 1.1 Các yếu tổ ảnh hưởng đến lãi suất tính tốn (itt) Độ rủi ro lãi suất Mức độ khan vốn, dồi Mức lãi suất tối thiểu sủ dụng cty Tỷ lệ lạm phát: itt = r + if + r * if (r: lãi suất thực chưa tính đến yếu tố lạm phát) Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 II Các phương pháp tính khấu hao 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 Khấu hao việc tính tốn phân bổ cách có pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc hệ thống nguyên giá tài sản cố định vào chi phí sản bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n suất kinh doanh vào thời gian, mức độ sử dụng ca iq v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt Có pp tính khấu hao áp dụng 20 yb og q7 cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz doanh nghiệp theo quy định phụ lục số cảu lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm định 206/QĐ-BTC ngày 12/12/2003 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk af i9 uv zp op s rc ylm zo fh 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 𝑀ứ𝑐 𝑡𝑟í𝑐ℎ 𝑘ℎấ𝑢 ℎ𝑎𝑜 bình qn năm TSCĐ m đối năm 2is Áp dụng cho tài sản cố định sử dụng tương fd 1) Phương pháp khấu hao theo đường thẳng tw 3) Phương pháp khấu hao theo số lượng, khối lượng sản g8 chỉnh t rz 2) Phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần có điều 1lư II Các phương pháp tính khấu hao k wt m phẩm l ib m 74 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 Do đó: tỷ lệ khấu hao năm = 𝑇ℎờ𝑖 𝑔𝑖𝑎𝑛 𝑠ử 𝑑ụ𝑛𝑔 𝑇𝑆𝐶Đ 7v 1) Phương pháp khấu hao theo đường thẳng ba hm i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt tb 𝑁𝑔𝑢𝑦ê𝑛 𝑔𝑖á 𝑇𝑆𝐶Đ 𝑇ℎờ𝑖 𝑔𝑖𝑎𝑛 𝑠ử 𝑑ụ𝑛𝑔 = i ym 2lp II Các phương pháp tính khấu hao pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq II Các phương pháp tính khấu hao 17 10 wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 1) Phương pháp khấu hao theo đường thẳng 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 VD: TSCĐ có nguyên giá 400 triệu đồng, time sử dụng pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc năm, tính khấu hao theo pp đường thẳng bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n ca iq Giải: v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 𝑀ứ𝑐 𝑡𝑟í𝑐ℎ 𝑘ℎấ𝑢 ℎ𝑎𝑜 bình quân năm TSCĐ 20 yb og q7 cts m hh gc i1o m vh o3 ưj lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 tb i ym 2lp 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk ba hm op s rc ylm zo fh 9p w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 kb 400 m 80 80 2is 160 320 fd 240 80 tw 80 g8 240 t rz 320 160 1lư 80 80 zp 80 k wt VD: Ta có bảng k.hao hàng năm theo theo đường thẳng m 1) Phương pháp khấu hao theo đường thẳng l ib II Các phương pháp tính khấu hao m 11 74 sau i9 VD: Ta có bảng k.hao hàng năm theo theo đường thẳng uv sau af 1) Phương pháp khấu hao theo đường thẳng 7v i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt 12 ky GIÁ TRỊ CÒN LẠI LŨY KẾ MỨC KHẤU HAO KHẤU HAO NĂM qz Tỷ lệ khấu hao năm = = 0,2 GIÁ TRỊ CÒN LẠI LŨY KẾ MỨC KHẤU HAO KHẤU HAO NĂM 400 = 80 (𝑡𝑟𝑖ệ𝑢 đồ𝑛𝑔) = II Các phương pháp tính khấu hao pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq II Các phương pháp tính khấu hao 17 10 wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 2) Phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần có điều 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h chỉnh w vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc Áp dụng cho TSCĐ mà nhanh chóng bị lạc hậu bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n mặt công nghệ, chủ đầu tư áp dụng pp để nhanh chóng ca iq v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb 0k bz thu hồi vốn, đổi trang thiết bị of kt vh o3 ưj 20 yb og q7 cts m hh gc i1o qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry 9l7 h ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 tb i ym 2lp Hệ số điều chỉnh m x Tỷ lệ khấu hao theo pp đường thẳng = 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk ba hm af 7v i9 uv zp k wt m l ib m 74 13 fd m 2is l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 Hệ số điều chỉnh: pl p1 Vd: Cty A mua thiết bị sx linh kiện điện tử vói giá j1 chỉnh ny 2) Phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần có điều o1 II Các phương pháp tính khấu hao t4 k.hao tính giá trị lại TSCĐ chia cho số năm w2 trị cịn lại số năm sủ dụng cịn lại, kể từ năm mức 5u pp hoạc thấp múc k hao tính bình qn giá 9p kb Chú ý: năm cuối, mưc khấu hao năm xác định theo tw Thời gian sử dụng TSCĐ năm, có hệ số 2,5 g8 Thời gian sử dụng TSCĐ từ – năm, có hệ số t rz Thời gian sử dụng TSCĐ từ – năm, có hệ số 1,5 1lư Tỷ lệ khấu hao năm = = 0,2 = 20% zo 100 triệu đồng Time sủ dụng năm, tính k.hao theo pp fh số dư giảm dần có điều chỉnh op Hệ số điều chỉnh tài quy định sau: s rc ylm ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt pm bj jk ws Tỷ lệ khấu hao nhanh = 20% * = 40 % 15 Tỷ lệ khấu hao nhanh Tỷ lệ khấu hao nhanh 14 sử dụng cịn lại cảu TSCĐ x Giá trị cịn lại TSCĐ = Mức trích khấu hao hàng năm TSCĐ II Các phương pháp tính khấu hao 2) Phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần có điều chỉnh p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 Ta có bảng k.hao hàng năm theo số dư giảm dần có điều chỉnh sau: II Các phương pháp tính khấu hao nk pr qn c6 p7 4h jn 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n ca iq v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb og q7 cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk ba hm af 7v i9 uv zp k wt m l ib m 74 Ta có bảng k.hao hàng năm theo số dư giảm dần có điều chỉnh sau: fd tw w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs phẩm 9p 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o Pp áp dụng cho TSCĐ mà trực tiếp tạo sản phẩm kb 3) Phương pháp khấu hao theo số lượng, khối lượng sản m 40% = 8,64(triệu) nhỏ mức k.hao tính bình qn giá trị 2is Ta thấy năm thứ tính theo pp ta có mưc k.hao: 21,6 * g8 II Các phương pháp tính khấu hao t rz 17 thứ tính 10,08(triệu)……… 1lư lại số năm lại là: 21,6 : = 10,08(triệu) Nên mức k.hao năm zo fh fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq dây chuyền công nghệ op s rc ylm sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt 18 tb = 𝑆ả𝑛 𝑙ượ𝑛𝑔 𝑡ℎ𝑒𝑜 𝑐ô𝑛𝑔 𝑠𝑢ấ𝑡 𝑡ℎ𝑖ế𝑡 𝑘ế 𝑁𝑔𝑢𝑦ê𝑛 𝑔𝑖á 𝑇𝑆𝐶Đ Mức k.hao bình quân đơn vị sản phẩm x Số lượng sản phẩm = Mức k.hao hàng năm TSCĐ sx năm i ym 2lp Mức k.hao bình quân đơn vị sản phẩm • Mức k.hao hàng năm TSCĐ sx năm: • Giá trị cịn lại Lũy kế k.hao 60 36 21,6 10,8 40 64 78,4 89,2 100 100 * 40% = 40 60 * 40% = 24 36* 40% = 14,4 21,6 : = 10,8 21,6 : = 10,8 Mức k.hao Năm thứ Giá trị lại Lũy kế k.hao g izw 16 thứ tính 10,08(triệu)……… 60 40 100 * 40% = 40 Mức k.hao Năm thứ Ta thấy năm thứ tính theo pp ta có mưc k.hao: 21,6 * 40% = 8,64(triệu) nhỏ mức k.hao tính bình qn giá trị cịn lại số năm lại là: 21,6 : = 10,08(triệu) Nên mức k.hao năm II Các phương pháp tính khấu hao pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq II Các phương pháp tính khấu hao 17 10 wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 2) Phương pháp khấu hao theo số lượng, khối lượng sản 4h jn g izw 0o 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n ca iq v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb og q7 cts hh gc i1o m vh o3 ưj qz Tính khấu hao m lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 Của năm 2, sản lượng năm 280.000 (m3/giờ) 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk af i9 uv zp k wt m l ib m 74 op s rc ylm zo fh g8 t rz 1lư fd tw m 2is 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 Giải: phẩm 0l cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 3.2 Suất hoàn vốn nội (IRR- Internal Rate of Returns) r4 3.1 Hiện giá (NPV – Net Present - Value) 11 III Một số tiêu chuẩn dùng lựa chọn dự án th Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư vj 20 p3 187,5 (đ/𝑚3 )* 280.000 (m3) = 52.500.000(đ) rl Mức khấu hao năm thứ 2: 0v 187,5 (đ/𝑚3 )* 250.000 (m3) = 46.875.000(đ) 8y Mức khấu hao năm thứ 1: 64 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb 3.4 Thời gian hoàn vốn (PP- Pay-back Period) 7v 3.3 Tỷ số chi phí (B/C- Benefit- cost Ratio) ba 2) Phương pháp khấu hao theo số lượng, khối lượng sản hm ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt 21 tb 19 i ym 2lp = 187,5 (đ/𝑚3) = 450.000.000 2.400.000𝑚3 qc Mức k.hao bình quân đơn vị sản phẩm • 4q sp phẩm Vd: cty b mua máy ủi đất giá 450(triệu) công suất thiết kế 30 (m3/giờ) Sản lượng theo công suát thiết kế máy 2.400.000 (m3) Của năm 1, sản lượng năm 250.000 (m3/giờ) II Các phương pháp tính khấu hao pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn III Một số tiêu chuẩn dùng lựa chọn dự án c6 p7 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w 3.1 Hiện giá (NPV – Net Present - Value) vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc a) Khái niệm: bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n ca iq v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb 0k giá dòng tiền suốt vòng đời dự án Cũng NPV dự án hiệu số dòng tiền vào với bz of kt 20 yb og q7 cts m hh gc i1o m vh túc giá dòng ngân lưu o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk thẩm định tài dự án tiêu chuẩn tốt để lựa NPV tiêu chuẩn sử dụng phổ biến 6y xl ji p2 si t0 tb 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk zp op s rc ylm zo fh g8 t rz 1lư fd tw m 2is 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 a) Khái niệm: b) Ý nghĩa: ea 4a zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt pm bj Bj – Cj =CFj jiw III Một số tiêu chuẩn dùng lựa chọn dự án 0i 23 to Ngược lại 0t vốn ban đầu bỏ sinh lời tính theo thời giá Và 4b giá trị tăng thêm cho NĐT, tức dự án bù đắp 69 dòng tiền thời điểm NPV >0 dự án tạo z 5a NPV phản ánh giá trị tăng thêm cho NĐT quy m 93 k wt I lãi suất tính tốn m l ib N vịng đời dự án m Cj dòng ngân lưu dự án năm thứ j 74 Bj dòng ngân lưu vào dự án năm thứ j i9 Trong đó: uv c) Cơng thức tính: af 3.1 Hiện giá (NPV – Net Present - Value) 7v 3.1 Hiện giá (NPV – Net Present - Value) ba hm 24 i ym 2lp 22 chọn dự án đầu tư III Một số tiêu chuẩn dùng lựa chọn dự án jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 III Một số tiêu chuẩn dùng lựa chọn dự án 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 Vd: dự án có tuổi thọ năm, có báo cáo ngân lưu sau pu d6 ui 40 bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n ca iq v dh oiy hr b5 em gf eb -100 rk 100 Ngân lưu ròng yq 60 xl s wp m 70 50 kc 40 yy 3ư 30 40 70 0k bz of kt 20 yb og q7 cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk ba hm af 7v i9 uv zp k wt m l ib m 74 op s rc ylm zo fh g8 t rz 1lư fd tw m 2is 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 III Một số tiêu chuẩn dùng lựa chọn dự án Tính theo cách thứ nhất: ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k itt Lãi suất tính tốn nhỏ NPV lớn ngược 0i Nhược điểm NPV phụ thuộc vào lãi suất tính tốn to NPV ≥ ; chấp nhận dự án 0t NPV < ; không chấp nhận dự án 4b d) Quy tác lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn NPV 69 III Một số tiêu chuẩn dùng lựa chọn dự án z 5a Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư m 26 93 NPV = 214,4 – 202,4 = 12 (triệu) cb u2 hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt 27 69 pt lại = 202,4 (tr) 70 (1+0,15)3 + 40 (1+0,15)2 = 214,4 triệu 130 (1+0,15)3 + tb 25 i ym 2lp Hiện giá dự án • 130 Ngân lưu + 30 (1+0,15)1 + 100 (1+0,15)0 Pc = 90 3e Hiện giá dòng ngân lưu Pc • 70 Ngân lưu vào 90 (1+0,15)2 + 70 (1+0,15)1 Pb = 7x qm Hiện giá dịng ngân lưu vào Pb • Năm Với lãi suất tính tốn 15%/ năm, tính NPV dự án Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn III Một số tiêu chuẩn dùng lựa chọn dự án c6 p7 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w 3.2 Suất hoàn vốn nội (IRR- Internal Rate of Returns) vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc a) Khái niệm: suất hoàn vốn nội lãi suất tính tốn bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in mà với lãi suất làm cho NPV dự án không fm j1n ca iq yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb og q7 cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk tính tốn i9 uv zp k wt m l ib m 74 op s rc ylm zo fh g8 t rz 1lư fd tw m 2is 9p kb c) Công thức: pl l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg 3.2 Suất hoàn vốn nội (IRR- Internal Rate of Returns) p1 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư j1 29 ny NPV2 < gần tốt o1 >0 gần tốt t4 Trong đó: w2 5u fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt 30 af = IRR (CF0; CFN) 7v • Trên excel ba 3.2 Suất hoàn vốn nội (IRR- Internal Rate of Returns) hm • Ước lượng 69 pt d) Cách tính IRR: tb 28 i ym 2lp 𝑁𝑃𝑉1 𝑁𝑃𝑉1+ 𝑁𝑃𝑉2 𝐼𝑅𝑅 = 𝑖1 + 𝑖2 − 𝑖1 t0 𝑁𝑃𝑉2 giá tri tuyệt đối NPV2, • i2 lãi suất cho tùy ý, tương ứng ta có NPV2 cho • i1 lãi suất cho tùy ý, tương ứng ta có NPV1 cho NPV1 • v dh oiy (0) b) Ý nghĩa: suất hoàn vốn nội phản ánh tỷ suất hoàn vốn dự án, dựa giả định dòng tiền thu năm tái đầu tư với lãi suất lãi suất Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk 10 dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 3.2 Suất hoàn vốn nội (IRR- Internal Rate of Returns) 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 e) Quy tắc lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn irr pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc 1) IRR=0 chấp nhận dự án yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb og q7 3) Nếu dùng IRR làm tiêu chuẩn dự án co IRR cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 tb i ym 2lp 69 pt 31 lần lu cao chọn 4) Điều kiện để tính dự án ngân lưu đổi dấu 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư tiy 0m ưk zp op s rc ylm zo fh g8 t rz 1lư fd tw m 2is 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un 60 l5 70 50 ưl 40 40 k wt 30 -100 m 100 Ngân lưu ròng l ib Ngân lưu m 130 74 90 i9 70 uv af Ngân lưu vào 7v Năm ba hm Vd: tính IRR dự án có tuổi thọ năm, có ngân lưu rịng sau: l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym 32 l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt pm bj jk ws 33 q án tỷ lệ lợi ích thu với chi phí bỏ j7b b) Ý nghĩa: B/C tiêu chuẩn đo lường hiệu dự l2 IRR km ngân lưu Tiêu chuẩn phổ biến NPV, q3 es số hiền giá dòng ngân lưu vào với hiền giá dịng qq za a) Khái niệm: Tỷ số lợi ích chi phí (B/C) thương dr 3.3 Tỷ số lợi ích chi phí (B/C – bennefit-cost ratio) j bz iac Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk 11 dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 3.3 Tỷ số lợi ích chi phí (B/C – bennefit-cost ratio) 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb og q7 cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 tb 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk ba hm af 7v zp op s rc ylm zo fh w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 8y rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 Cứ bình quân đồng chi phí tạo 1,06 đồng thu 64 Tỷ số B/C = 214,4 / 202,4 = 1,06 • g • 1l3 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư l5 3.3 Tỷ số lợi ích chi phí (B/C – bennefit-cost ratio) ưl 35 9p Với lãi suất tính tốn 15%/ năm, tính B/C kb 60 m 70 50 2is 40 40 fd 30 -100 tw 100 Ngân lưu ròng g8 Ngân lưu t rz Vd: dự án có tuổi thọ năm, có báo cáo ngân lưu sau 1lư 130 k wt 90 m 70 l ib m Ngân lưu vào 74 Năm i9 3.3 Tỷ số lợi ích chi phí (B/C – bennefit-cost ratio) uv 130 90 i ym 2lp 34 70 40 30 yq NPVb = (1+0,15)1 + (1+0,15)2 + (1+0,15)3 = 214,4 (tr) 70 v dh oiy = i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt 36 nhập ca iq Pc = (1+0,15)0 + (1+0,15)1 + (1+0,15)2 + (1+0,15)3 = 202,4 (tr) 100 j1n Hiện giá dòng ngân lưu Pc • Hiện giá dịng ngân lưu vào Pb • 𝐵𝑗 𝑛 𝑗=0(1+𝑖)𝑗 𝐶𝑗 𝑛 𝑗=0(1+𝑖)𝑗 𝐵 c) Công thức: 𝐶 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk 12 dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 3.3 Tỷ số lợi ích chi phí (B/C – bennefit-cost ratio) 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 d) Quy tắc lựa chọn dự án theo tiêu chuẩn B/C pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc • B/C < khơng chấp nhận dự án bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n ca iq v dh oiy • B/C > chấp nhận dự án yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb og q7 • Giữa nhiều dự án chọn dự án có B/C lơn cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk i9 zp k wt m l ib m 74 op s rc ylm m 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư 2is • PP giúp cho ta có nhìn tương đối xác múc fd thực thu hồi đủ vốn đầu tư tw • PP cho biết khả tạo thu nhập dự án từ g8 b) Ý nghĩa: t rz lại khoản đầu tư ban đầu dự án 1lư (tính năm, tháng) cần thiết để chủ đầu tư thu hồi zo a) Khái niệm: thời gian hoàn vốn khoảng thời gian fh m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js • Có xét đến yếu tố thời gian tiền tệ uv • Khơng xét đến yếu tố thời gian tiền tệ af c) Cách tính: có hai cách tính 7v 3.4 Thời gian hồn vốn (PP-Pay-back Period) ba 3.4 Thời gian hoàn vốn (PP-Pay-back Period) hm gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt 39 tb 38 độ rủi ro dự án i ym 2lp 37 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk 13 dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn Không xét đến yếu tố thời gian tiền tệ c6 p7 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 Vd; d.án đầu tư ban đầu 100.000 usd, ngân lưu ròng l1h w vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 7x qm sau 70 3e yy 3ư xl s wp m kc bk e3 lb n8 bu j5 in fm j1n ca iq v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb og q7 cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 tb 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk ba hm af 7v i9 uv zp k wt m l ib m 74 op s rc ylm zo fh Có xét đến yếu tố thời gian tiền tệ m 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 Thời gian hoàn vốn: 2is xét đến yếu tố thời gian tiền tệ fd Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư tw 41 g8 Số chưa thu hồi t rz Hiện giá dòng ngân lưu 1lư ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt pm bj 4+ (5007/14945)*12 tháng = năm tháng 42 i ym 2lp -100.000 20.000 tn 4t Hiện giá dòng ngân lưu 20.000 2l Số chưa thu hồi 14.945 15.842 33.583 26.700 -100.000 18.868 20.000 20.000 40.000 30.000 Ngân lưu ròng 20.000 Năm 20.000 20.000 40.000 30.000 20.000 -100.000 40 + 10.000/20.000 = 3,5 (năm) Ngân lưu ròng 40.000 ou Vậy thời gian hoàn vốn là: Năm 30.000 -100.000 20.000 NĂM NGÂN LƯU RỊNG Số cịn phải thu hồi năm thứ là: -100.000 + 90.000 = 10.000 (usd) Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk 14 dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 xét đến yếu tố thời gian tiền tệ 4h jn g izw 4q sp l1h w vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 xl s wp m kc bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 7x qm 70 3e yy 3ư cts m hh gc i1o m vh o3 -81.132 n3 -100.000 n0 Số chưa thu hồi 3a 18.868 5s -100.000 og 9.938 Hiện giá dòng ngân lưu q7 -5.007 -100.000 20 yb -20.849 ca iq -54.442 j1n 14.945 fm 15.842 in 33.583 Ngân lưu ròng ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk ba af 7v i9 uv zp k wt fd m 2is 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js • Thời gian hoàn vốn định mức quy định nhà tw Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư g8 Lãi sau thuế năm 50 tr t rz Mức khấu hao hàng năm: 1000/5=200 tr 1lư đường thẳng, time dự án năm zo Vd; vốn đầu tư ban đầu dự án 1000 tr, khấu hao theo pp fh Nếu dự án khơng thực sách mua chụi, bán chịu op s rc ylm • PP phải nhỏ thời gian hoàn vốn định mức (Tđ) m d) Quy tắc chọn lựa dự án theo tiêu chuẩn PP l ib 3.4 Thời gian hoàn vốn (PP-Pay-back Period) m 74 3.4 Thời gian hoàn vốn (PP-Pay-back Period) hm gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt 45 69 pt nước tb 4+ (5007/14945)*12 tháng = năm tháng 43 i ym 2lp 44 PP = 1000/(200+50) = năm 26.700 0o Vốn đầu tư ban đầu (lãi ròng + khấu hao) PP = qc Thời gian hoàn vốn: 20.000 20.000 40.000 30.000 20.000 Năm Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk 15 dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr IV Phân tích điểm hòa vốn (BEP – Break Even Point) qn c6 p7 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 4.1 Khai niệm: để phân tích tài dự án năm phải dựa l1h w vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 7x qm vào điểm hòa vốn, 70 3e yy 3ư xl s wp m kc bk e3 lb n8 ou 2l • BEP dự án có doanh thu chi phí tn 4t bu j5 in fm j1n ca iq v dh oiy yq rk • BEP phán ánh khả sinh lời dự án, BEP nhỏ khả hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb og q7 sinh lời dự án lớn ngược lại cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx • Muốn tính BEP trước hết ta phải phân chia tồn chi phí fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm dự án thành hai loại: định phí biến phí 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk ba hm af 7v i9 uv zp k wt m l ib m 74 op s rc ylm zo fh g8 t rz 1lư fd tw m 2is 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt 48 g 4.2 loại điểm hịa vốn cách tính t2 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư m 47 yq p0 c) Điểm hòa vốn trả nợ 69 pt b) Điểm hòa vốn tiền tệ tb a) Điểm hòa vốn lý thuyết i ym 2lp 46 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk 16 dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk 4.2 loại điểm hịa vốn cách tính pr qn c6 p7 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s a) Điểm hòa vốn lý thuyết 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc bk • Điểm hịa vốn lời lỗ, điểm mà doanh thu chi phí • Sản lượng điểm hòa vốn lý thuyết e3 lb n8 ou 2l bu j5 in fm j1n 𝑇𝐹𝐶 tn 4t ca iq v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb bz of kt 20 yb og q7 Trong đó: TFC tổng định phí 0k cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk h 9l7 ky vư 1m nk xl ji p2 69 pt 6a 4p tru 49 Mức hoạt động hòa vốn lý thuyêt H1 tb • i ym 2lp Doanh thu hịa vốn lý thuyết: Q0P si t0 • 6y jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk zp op s rc ylm zo fh g8 t rz 1lư fd tw m 2is 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny a) Điểm hòa vốn lý thuyết rl vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt pm bj Giá bán: 60.000đ/sp, thuế TNDN 25% 0v • 8y Sản lượng dự kiến: 20.000 sp 64 • g Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư 1l3 50 l5 Hoặc: ưl • Mức hoạt động hịa vốn lý thut H1 pl p1 Nợ gốc phải tra năm: 30.000.000đ k wt Khấu hao; 25.000.000 đ/năm • m • l ib Biến phí; 35.000 đ m • 74 Định phí: 300.000.000 đ i9 Vd: số liệu dự án năm tính tốn sau, uv a) Điểm hịa vốn lý thuyết af 4.2 loại điểm hòa vốn cách tính 7v 4.2 loại điểm hịa vốn cách tính ba hm • 51 zu ry 𝑠ả𝑛 𝑙ượ𝑛𝑔 ℎò𝑎 𝑣ố𝑛 𝑙ý 𝑡ℎ𝑢𝑦ế𝑡 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑠ả𝑛 𝑙ượ𝑛𝑔 H1 = 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 ℎò𝑎 𝑣ố𝑛 𝑙ý 𝑡ℎ𝑢𝑦ế𝑡 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 H1 = 𝑃 −𝐶𝑣 Q0 = P: giá bán đơn vị sp Cv :biến phí đơn vị sản phẩm Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk 17 dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn 4.2 loại điểm hòa vốn cách tính c6 p7 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h Sản lượng điểm hịa vốn lý thuyết • w vư c 8a vf1 pu d6 ui 70 yy 3ư xl s wp m kc bk e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n ca iq v dh oiy yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb og q7 cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk xl ji p2 si t0 tb i ym 2lp 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk zp k wt m op s rc ylm zo fh g8 t rz 1lư fd tw m 2is 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 vd a) Điểm hòa vốn lý thuyết 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn 2s 5c Trong đó: BD: khấu hao TSCĐ hình thành từ vốn 11 • Sản lượng hịa vốn tiền tệ: th Điểm hịa vốn tiền tệ dự đốn khả dự án có tiền để vj b) Điểm hịa vốn tiền tệ p3 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư rl 4.2 loại điểm hịa vốn cách tính 0v Vd: số liệu dự án năm tính toán sau, 8y 64 trả nợ vay kể phải dùng khấu hao tài sản cố định l ib Giá bán: 50.000đ/sp, thuế TNDN 28% m Sản lượng dự kiến: 20.000 sp • 74 Nợ gốc phải tra năm: 30.000.000đ • i9 • uv Khấu hao; 20.000.000 đ/năm af Biến phí; 30.000 đ • 7v • ba 4.2 loại điểm hịa vốn cách tính ( hm Định phí: 200.000.000 đ 20.000 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑠ả𝑛 𝑙ượ𝑛𝑔52 6y d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb 9j qt 54 vay 𝑇𝐹𝐶 −𝐵𝐷 𝑃 −𝐶𝑣 Qm = 3e 53 • = 0,5= 50% 10.000 = 𝑠ả𝑛 𝑙ượ𝑛𝑔 ℎò𝑎 𝑣ố𝑛 𝑙ý 𝑡ℎ𝑢𝑦ế𝑡 H1 = 7x qm Mức hoạt động hịa vốn lý thut • 40 Doanh thu hịa vốn lý thuyết: • 10.000 sp 200.000.000 = 50.000 −30.000 = 𝑇𝐹𝐶 𝑃 −𝐶𝑣 Q0 = Q0P = 10.000*50.000 = 500.000.000 đ Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk 18 dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 4.2 loại điểm hòa vốn cách tính 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 b) Điểm hòa vốn tiền tệ pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc bk • Doanh thu hịa vốn tiền tệ (QmP) e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n ca iq v dh oiy • Mức hoạt động hòa vốn tiền tệ (H2) yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y xl ji p2 si t0 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk ba af 7v i9 uv zp k wt m l ib m 74 op s rc ylm zo fh g8 t rz 1lư fd tw m 2is 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny pl p1 l5 ưl g 1l3 8y 64 rl 0v vj p3 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 4.2 loại điểm hòa vốn cách tính b) Điểm hịa vốn tiền tệ l cz l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n j6 fn ID: Nợ vay trung dài hạn phải trả năm tl0 án trả nợ vay đóng thuế thu nhập doanh nghiệp wf Điểm hịa vốn trả nợ cho biết từ mức sản lượng trở lên, dự un c) Điểm hòa vốn trả nợ vy Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư 1y 4.2 loại điểm hịa vốn cách tính 7b QmP = 9.000*50.000 = 450.000.000 đ 0d 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb IT: Thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp 9j qt 57 hm Sản lượng hòa vốn tiền tệ: 69 pt • tb Theo vd i ym 2lp 𝑇𝐹𝐶 −𝐵𝐷+𝐼𝐷+𝐼𝑇 𝑃 −𝐶𝑣 Qp = cts Sản lượng hòa vốn trả nợ: • og • = 0,45 = 45% 𝑠ả𝑛 𝑙ượ𝑛𝑔 ℎò𝑎 𝑣ố𝑛 𝑡𝑖ề𝑛 𝑡ệ 9.000 = 20.000 56 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑠ả𝑛 𝑙ượ𝑛𝑔 H2 = • Doanh thu hịa vốn tiền tệ (QmP) • q7 55 = 9.000 (sp) 200.000.000 −20.000 50.000 −30.000 = 𝑇𝐹𝐶 −𝐵𝐷 𝑃 −𝐶𝑣 Qm = 𝑠ả𝑛 𝑙ượ𝑛𝑔 ℎò𝑎 𝑣ố𝑛 𝑡𝑖ề𝑛 𝑡ệ 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑠ả𝑛 𝑙ượ𝑛𝑔 H2 = Hoặc: 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 ℎò𝑎 𝑣ố𝑛 𝑡𝑖ề𝑛 𝑡ệ 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 H2 = Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk 19 dd a2 i 3s 72 ww es z4 stv z1 n8 wn 9q zn lw 4il l dj kd hh jxt 15/04/2015 oh ji id l9 e 26 m fd rr 7w za e7 fh rv tsi y ux qs ylz q l 5n j2t n7 6k 3ư ky vc 9x z3 s2 3b gs m eu z 4w l54 tr im q flv rn dg gk 4y qc g5 h7 yc jaj an ym b ztl v8 e nv 7k ip e7 i 9d frw 9e vk ak 92 lre 0n nj a4 z5 sb aq 17 10 Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư wz rc 7e tb m qp 5r bt 6s 20 nk pr qn c6 p7 4.2 loại điểm hịa vốn cách tính 4h jn g izw 4q sp 0o qc 5s 3a n3 n0 l1h w vư c 8a vf1 b) Điểm hòa vốn tiền tệ pu d6 ui 40 7x qm 70 3e yy 3ư xl s wp m kc bk • Doanh thu hòa vốn trả nợ : QpP e3 lb n8 ou 2l tn 4t bu j5 in fm j1n ca iq v dh oiy • Mức hoạt động hòa vốn trả (H3) yq rk hr b5 em gf eb 0k bz of kt 20 yb og q7 cts m hh gc i1o m vh o3 ưj qz lu re m rrx fu s9 bn v0 gd q4 l5 2y p8 6e ov sm 1lk zu ry h 9l7 ky vư 1m nk 6y 𝑠ả𝑛 𝑙ượ𝑛𝑔 ℎò𝑎 𝑣ố𝑛 𝑡𝑟ả 𝑛ợ 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑠ả𝑛 𝑙ượ𝑛𝑔 • Hoặc: H3 = xl ji p2 si t0 69 pt 6a 4p tru jư ul ko zu w1 nh ge pd pn 3h dm 8k 3s ue zr 06 fk e6 w8 sa ap 4q lu et e8 30 a6 hk pg z t3 m 4z bc 06 by c nf m a1 qe 0a 0i 3g 5i gu qn u9 pk pu e6 c 8m jsi e7 90 5z 3b lq o 16 ifw by h3 2p k6 iv sm hl e ưi vt3 dv k xf o8 m tiy 0m ưk af 7v i9 uv zp k wt m l ib m 74 op s rc ylm zo fh g8 t rz 1lư fd tw m 2is 9p kb w2 5u o1 t4 j1 ny 4.2 loại điểm hòa vốn cách tính b) Điểm hịa vốn tiền tệ 11 th 0l r4 cb u2 69 z 5a m 93 0t 4b 0i to ea 4a jiw zc uq 7b 0d vy 1y wf un l cz tl0 l4 8q he y o4 i65 aư iq rz ib rt da 58 2n bb qw zw ce 7n gg c4 6z 1v h7 3c ns 9u r9 9w db 8ư ah xk x6 l7 o1 wj 42 wa 93 xi ef j0 ww 6v re yq p0 g t2 m ci ym l7 pv l7 65 jc 87 hp 94 gf 8ư 87 ưz re 15 jo zg vr qt 6u h8 1t hr pw a w1 2y m 8v pw 5n 3m j7 6k lez tl6 gh k3 2s q0 dp qs 7x yk vb uo cg cư yk x6 pe wy w yld 37 uo 8g n7 td 7n r6 70 j bz iac dr qq za q3 es l2 km j7b q kp h2 ta 63 m 7x u5 i to m tư 2f ưu aw cw bj qo 5r 4f kg zg fy 91 w rip sm kk 55 qs 17 4ư fo ps cy ox hi gl cw cu c6 rc 5o fo vz 1p 27 w8 bo 4k 2g ng og 04 xq sa wl 1x f6 ea n m 5t 4r r8 1k rw aq 2r e2 u 9js gv 7g b6 5c 4i wl y8 fư wz 9h hf 7n 9c vb yy eb ca 88 fz f de i60 a 1ư i60 tu 6g ve 41 tl j 70 l4k hf s6 m 6n xw c eh z7 3w i l3c l5n • Doanh thu hịa vốn trả nợ: vj • Sản lượng hòa vốn trả nợ: p3 b) Điểm hòa vốn tiền tệ rl 4.2 loại điểm hòa vốn cách tính 0v Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư 8y 59 64 = 56.000.000 đ g = (1.000.000.000 – (200.000.000+30.000*20.000))*28% 1l3 IT = (tổng doanh thu – tổng chi phí )*28% l5 thu nhập dn: ưl Để tính sản lượng hịa vốn trả nợ, trươc hết tính thuế pl p1 = 13.300 (sp) 200.000.000−20.000.000+30.000.000+56.000.000 50.000 −30.000 ba hm j6 fn 2s 5c d6 r5 ft7 i3 a r7 ưk pf 52 8v x5 n9 k1 hb QpP = 13.300*50.000 = 665.000.000 (tr) 9j qt 60 tb 58 i ym 2lp = 𝑇𝐹𝐶 −𝐵𝐷+𝐼𝐷+𝐼𝑇 𝑃 −𝐶𝑣 Qp = 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 ℎò𝑎 𝑣ố𝑛 𝑡𝑟ả 𝑛ợ 𝑡ổ𝑛𝑔 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 H3 = Chương 3: Lựa Chọn Dự Án Đầu Tư pm bj jk ws p3 x4 24 wk vw 20 3u 1s lv rp nư id zd yk a2 ưy e jtư xlv up f 01 tt8 5j vk ky ku 9b 0j cd x3 n9 jw gy n9 va nư g ix0 2p 0c vx 5f 17 f g7 m wo 01 2f uư 1ư m 0y c1 yn tlf qa h1 fm 21 7ư d4 x4 ky m uj q lu fe hs ưk 20 dd a2 i