Giải pháp và kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng đòn bây tài chính tại công ty vận tải ô tô số

Môc lôc Môc lôc ………………………………………… ……… ………………………………………… ………………………… ……… …………………………………………… Lời cảm ơn . Lời nói đầu Chơng I: Lý luận chung hiệu sử dụng đòn bẩy tài doanh nghiệp ………………………………………… ………………………… ……… ……………………………………………………… 1.1 Lý luËn chung vÒ đòn bẩy tài 1.1.1 Khái niệm 1.1.1.1 Khái niệm đòn bẩy tài 1.1.1.2 Khái niệm độ bẩy tài ……… ………………………… ……… ………………………………………………………… …………… ………………………… ……… …………………………………………………… 1.1.2 C«ng thức tính độ bẩy tài 1.2 Vai trò đòn bẩy tài doanh nghiệp 1.3 Hiệu sử dụng đòn bẩy tài chÝnh 8 10 11 ………………………………… 13 …………………… ……… 15 1.3.1 Các quan điểm tiêu đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài 15 . 1.3.1.1 Các quan điểm hiệu sử dụng đòn bẩy tài 1.3.1.2 Các tiêu đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài 1.3.2 Rủi ro tài 17 ………………………………………… …………….……………………… ……… ……………………………………………………… 1.3.3 Mèi quan hƯ gi÷a EPS với EBIT điểm bàng quan 1.3.4 Các nhân tố ảnh hởng đến hiệu sử dụng đòn bẩy tài 1.3.4.1 Các nhân tố chủ quan 15 21 24 28 ………… …………… …………….……………………… ……… ………………………………………………………… 1.3.4.2 C¸c nhân tố khách quan . 28 31 1.3.4.3 Sự cần thiết phải nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài 32 . Chơng II: Phân tích đánh giá tình hình sử dụng đòn bẩy tài Công ty vận tải « t« sè 34 …………… ……… …………………………………………………………………………… 2.1 Giíi thiệu chung Công ty vận tải ô tô số 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển Công ty 2.1.1.1 Lịch sử hình thành 34 … …………….……………………… ……… …………………………………………………………………………… 34 34 2.1.1.2 Quá trình phát triển . 2.1.2 Chức nhiƯm vơ cđa C«ng ty ……… ……… …………………………………………………………………………… 2.1.3 Bé máy tổ chức quản lý Công ty 36 2.1.4 Đặc điểm kinh tế kỹ thuật Công ty vận tải ô tô số 2.1.4.1 Sản phẩm Công ty vận tải ô tô số 2.1.4.2 Đặc điểm trình sản xuất s¶n phÈm 2.2 35 37 38 38 … ………………………………………………………… 38 Phân tích tình hình hiệu sử dụng đòn bẩy tài Công ty vận tải ô tô số 39 2.2.1 Tình hình sản xuất kinh doanh Công ty 2.2.2 Tình hình tài Công ty 39 41 2.2.3 Phân tích hiệu sử dụng đòn bẩy tài Công ty 45 2.2.3.1 Tính toán tiêu đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài 45 . 2.2.3.2 Tình hình rủi ro tài Công ty 2.2.3.3 Các điểm bàng quan 2.3 Đánh giá hiệu sử dụng đòn bẩy tài 2.3.1 Những kết đà đạt đợc . 2.3.2 Những mặt hạn chế nguyên nhân cần khắc phục 2.3.2.1 Những mặt hạn chế 2.3.2.2 Nguyên nhân 50 52 54 54 .. 54 …………… ……………………………… ……………………………………………….………………… 54 ………… ……………………………… ……………………………………………….…………………………………………………… 55 Ch¬ng III: Giải pháp kiến nghị nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bây tài Công ty vận tải ô tô số 57 3.1 Định hớng Công ty thời gian tới 3.2 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài 61 57 . 3.2.1 Giải pháp nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy hoạt động 3.2.2 Giải pháp nâng cao gia tăng việc sử dụng nợ 3.2.3 Giải pháp nâng cao suất lao động 3.3 Một số kiến nghÞ …………………………… ……………………………………………… …… 61 63 ……………………………………………… .……… 64 ……… ……………………………………………….………………………………………………………………………… ……… 65 3.3.1 KiÕn nghị với Nhà nớc . 3.3.2 Kiến nghị với quan chủ quản . 3.3.3 Kiến nghị với ban lÃnh đạo Công ty KếT LUậN 65 67 . 68 . TàI LIệU THAM KHảO . 70 71 Lời cảm ơn Trong trình hoàn thành luận văn đà nhận đợc nhiều giúp đỡ cán Công ty vận tải ô tô số 3, đà đợc học hỏi thêm nhiều điều thực tế, khác so với lý thuyết đà đợc học trờng Qua thời gian thực tập Công ty nhận thấy điểm bất cập quản lý tài Công ty đà mạnh dạn phát triển thành đề tài luận văn tốt nghiệp Để phối kết hợp đà đợc học trờng thực tế Công ty việc khó khăn Nhng bù lại lại có kiến thức đặc biệt giúp đỡ nhiệt tình thầy cô khoa Ngân hàng - Tài với giúp đỡ cán Công ty vận tải ô tô số Các thầy cô giúp đỡ mặt kiến thức lý thuyết cán Công ty lại giúp đỡ mặt thực tế Tôi khó mà hoàn thành tốt luận văn thiếu giúp đỡ thầy cô khoa cán Công ty vận tải ô tô số Tôi xin chân thành cảm ơn giúp đỡ tận tình thầy cô, cán Công ty, bạn bè đà giúp đỡ hoàn thành tốt luận văn tốt nghiệp Và đặc biệt biết ơn hớng dẫn, bảo nhiệt tình cô giáo TS Phan Thị Thu Hà Đây ngời đà trực tiếp hớng dẫn hoàn thành luận văn tốt nghiệp Tôi xin chân thành cảm ơn thầy cô khoa Ngân hàng - Tài cán Công ty vân tải ô tô số 3! Lời nói đầu Sự tồn phát triển doanh nghiệp phụ thuộc vào nhiều yếu tố, song yếu tố ®ã ph¶i kĨ ®Õn u tè cùc kú quan träng vấn đề quản lý tài doanh nghiệp Quản lý tài doanh nghiệp có vai trò to lớn doanh nghiệp, nhng doanh nghiệp thấy đợc vai trò Một doanh nghiệp quản lý tài không tốt dẫn đến nhiều nguy doanh nghiệp chẳng hạn nh sử dụng vốn không hợp lý gây thiệt hại cho doanh nghiệp, huy động vốn không phù hợp với tình hình doanh nghiệp làm cho hiệu sử dụng vốn bị giảm sút, quản lý tài không tốt nguy đến phá sản doanh nghiệp Trớc kinh tế kế hoạch hoá tập chung doanh nghiệp việc làm theo kế hoạch Nhà nớc, họ không cần quan tâm đến kết kinh doanh, vốn Nhà nớc cấp, nợ Nhà nớc đứng chịu, có lợi nhuận cao họ nộp cho Nhà nớc mà thua lỗ Nhà nớc lại bù Chính mà thời kỳ việc quản lý tài DNNN không đợc chó träng nhiỊu Nhng sau ®ỉi míi kinh tÕ DNNN đà phải thích ứng dần với kinh tế thị trờng, họ phải tự hạch toán thu chi, Nhà nớc không can thiệp sâu vào công việc kinh doanh họ sâu nh trớc Đến lúc không doanh nghiệp không thấy đợc vai trò quản lý tài doanh nghiệp, hoạt động mà có tác động trực tiếp tới kết quản kinh doanh cách mạnh mẽ Các doanh nghiệp dần đổi quản lý tài doanh nghiệp để đáp ứng với yêu cầu thay đổi, môi trờng kinh doanh, nh sách Đảng Nhà nớc Với tình hình chung nh Công ty vận tải ô tô số dần tự hoàn thiện để không ngừng ổn định tài đa Công ty ngày phát triển bền vững Tuy nhiên việc đổi vấn đề tài Công ty chậm nhiều hạn chế Sau thời gian thực tập Công ty nhận thấy rõ điều muốn góp phần sức lực nh trí tuệ để với Công ty thúc đẩy trình tự đổi quản lý tài Trong học đà quen thuộc với khái niệm đòn bẩy nh công cụ để khuếch đại lực nhằm biến lực nhỏ thành lực lớn tác động vào vật thể cần dịch chuyển Nhng kinh doanh ngời ta mợn thuật ngữ đòn bẩy để ám việc sử dụng chi phí cố định (fixed cost), nợ (debt) làm gia tăng khả sinh lợi Công ty Trong đề tài khám phá nguyên lý sử dụng đòn bẩy tài (financial leverage) quản trị tài doanh nghiệp Với đề tài tốt nghiệp Giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài Công ty vận tải « t« sè t«i mong muèn r»ng nã sÏ phần tác động tốt tới hớng đổi Công ty Trong luận văn tốt nghiệp bao gồm nội dung nh sau: Chơng I: Những vấn đề lý luận chung hiệu sử dụng đòn bẩy tài doanh nghiệp Nội dung chơng đề cập đến vấn đề lý luận chung đòn bẩy tài hiệu sử dụng đòn bẩy tài Đây chơng mang tính sở khoa học, nói mặt lý thuyết đòn bẩy tài doanh nghiệp làm sở lý luận để kết hợp với thực trạng chơng II từ mà có hớng giải khắc phục hạn chế Công ty Chơng II: Thực trạng việc sử dụng đòn bẩy tài Công ty vận tải ô tô số Đây chơng nói thực trạng Công ty vận tải ô tô số 3, chơng cung cấp thông tin thực tế để kết hợp với chơng I nhằm đến giải pháp chơng III Chơng III: Một số kiến nghị giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài Công ty vận tải ô tô số Trong chơng chơng kết hợp hai chơng trớc, kết hợp lý thuyết thực tế qua phân tích từ đa giải pháp, kiến nghị để giúp cho Công ty nâng cao đợc hiệu sử dụng đòn bẩy tài nói riêng hiệu quản lý tài nói chung Luận văn kết hợp lý thuyết đà đợc học trờng thực tế quan thực tập, song kiến thức lý thuyết có hạn, thời gian tìm hiểu thực tế cha nhiều nên khó tránh khỏi thiếu sót Vậy kính mong nhận đợc bảo thầy, cô giáo mà đặc biệt cô giáo TS Phan Thị Thu Hà Chơng I : Lý ln chung vỊ hiƯu qu¶ sư dơng đòn bẩy tài doanh nghiệp Đòn bẩy tài gì, đợc thể nh doanh nghiệp, vai trò nh vấn đề có liên quan đến đợc đề cập chi tiết chơng Đây chơng làm rõ khái niệm có liên quan đến đòn bẩy tài chính, nội dung vấn đề khác thuộc đòn bẩy tài để làm tảng lý luận cho việc nghiên cứu thực tế từ đa giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng đòn bẩy tài doanh nghiệp Nghiên cứu đòn bẩy tài có lợi ích gì? Tại phải nghiên cứu đòn bẩy tài chính? 1.1 Lý luận chung đòn bẩy tài 1.1.1 Khái niệm 1.1.1.1 Khái niệm đòn bẩy tài Với khái niệm đòn bẩy tuý vật lý học đà quen thuộc ta hiểu công cụ để khuyếch đại lực từ lực nhỏ thành lực lớn tác động vào vật thể cần dịch chuyển nhờ vào cánh tay đòn điểm tựa Có nhà vật lý nói: Cho điểm tựa nâng bổng trái đất Từ để ta thấy đợc sức mạnh đòn bẩy, kinh tế ngời ta mợn thuật ngữ đòn bẩy để ám việc sử dụng chi phí cố định để làm tăng khả sinh lợi doanh nghiệp Đòn bẩy tài đợc hiểu nh mức độ theo chứng khoán có thu nhập cố định (nh nợ cổ phiếu u đÃi) đợc sử dụng cấu nguồn vốn doanh nghiệp Đòn bẩy tài việc sử dụng chi phí tài trợ cố định (nợ cổ phần u đÃi) để nhằm nỗ lực gia tăng lợi nhuận cho cổ đông (EPS) Đặc điểm vốn cổ phần u đÃi chia cổ tức u đÃi luôn xác định tríc cho dï lỵi nhn sau th cã cao hay thấp đến mức nào, nhân tố gây nên khuyếch đại cho thu nhập vốn cổ phần thờng Mặc dù có tác động khuyếch đại cho thu nhập vốn cổ phần thờng tơng tự nh nợ Tuy nhiên có số điểm khác so với khoản nợ chẳng hạn nh cổ tức u đÃi không đợc tính vào chi phí nên vốn cổ phần u đÃi không tạo khoản tiết kiệm nhờ thuế Giả sử thu nhập sau thuế thấp cổ tức u đÃi thấp xuống, chí trả cổ tức u đÃi mà doanh nghiệp không bị mắc nợ thêm, phần cha hoàn trả đủ cổ tức u đÃi, doanh nghiệp khả toán với khoản nợ buộc doanh nghiệp phải đến phá sản với vốn cổ phần u đÃi không Đối với khoản nợ doanh nghiệp phải chịu trách nhiệm hoàn trả, điều bắt buộc theo luật định Mặt khác doanh nghiệp sử dụng cổ phần u đÃi cổ đông u đÃi lại chủ sở hữu doanh nghiệp chủ nợ, định tài nhà quản trị tài cần quan tâm đến điều Việc sử dụng nợ không gây phân chia quyền lùc doanh nghiƯp, sư dơng cỉ phÇn u đÃi việc phân chia quyền lực khó tránh khỏi Nguyên lý đòn bẩy tài chính: + Đối với nợ, doanh nghiệp sử dụng nợ doanh nghiệp luôn phải trả lÃi vay, khoản chi trả lÃi vay lại đợc tính vµo chi phÝ tríc tÝnh th thu nhËp doanh nghiệp Do tạo nên khoản tiết kiệm nhê thuÕ, nªn chi phÝ l·i vay sau thuÕ chØ I(1 - t) Nếu thu nhập tr ớc thuế lÃi vay tăng lên rõ ràng chi phí lÃi vay không thay đổi mà phần lợi nhuận vốn cổ phần thờng tăng lên Vì số lợng cổ phiếu không đổi lợi nhuận sau thuế lại tăng Nhng thu nhập trớc thuế lÃi vay mà giảm tác động đòn bẩy tài lại ngợc lại lúc chi phí lÃi vay không giảm thu nhập trớc thuế lÃi vay lại bị suy giảm mà làm cho thu nhập cổ phần thờng bị suy giảm + Đối với vốn cổ phần u đÃi, đặc điểm cổ phần u đÃi nhận lợng cổ tức định biết trớc nên thuận lợi việc lập kế hoạch tài Chính cổ tức u đÃi cố định nên thu nhập sau thuế mà tăng lên cổ tức u đÃi chi trả cho cổ đông u đÃi không tăng nên làm cho thu nhập vốn cổ phần thờng tăng lên Trong trờng hợp thu nhập sau thuế bị giảm lại làm cho thu nhập vốn cổ phần thờng bị giảm cổ tức u đÃi đợc chi trả trớc cổ tức cổ phiếu thờng lại cố định Dẫn đến hậu thu nhập vốn cổ phần thờng bị giảm sút 1.1.1.2 Khái niệm ®é bÈy tµi chÝnh (Degree of Financial Leverage: DFL) Trong thực tế sử dụng nhiều nợ lÃi suất tăng lên Nh ng trờng hợp đơn giản nên ta giả sử trờng hợp gia tăng sử dụng nợ lÃi suất không bị tăng lên Nếu có khái niệm đòn bẩy tài không thi hiểu đầy đủ khái niệm liên quan đến đòn bẩy tài Vì mà khái niệm độ bẩy tài khái niệm quan trọng Mặc dù khái niệm đòn bẩy tài mang tính định tính nhiều định lợng khái niệm độ bẩy tài lại tiêu định lợng dùng để đo lờng mức độ biến động thu nhập cổ phần thờng thu nhập trớc thuế lÃi vay thay đổi Độ bẩy tài mức độ thu nhập trớc thuế lÃi vay đợc xác định nh phần trăm thay đổi thu nhập cổ phần thờng thu nhập trớc thuế lÃi vay thay đổi 1%, độ bẩy đòn bẩy tài thể sức mạnh đòn bẩy tài đó, hay khả khuyếch đại thu nhập vốn cổ phần thờng thu nhập trớc thuế lÃi vay thay đổi Chính mà công thức xác định độ bẩy tài đợc xác định nh phần sau 1.1.2 Công thức tính độ bẩy tài Theo khái niệm độ bẩy tài phần ta có công thức tính độ bẩy tài nh sau: Một số ký hiƯu: I lµ chi phÝ l·i vay EPS (Earning per share) thu nhập cổ phần thờng EBIT lµ thu nhËp tríc th vµ l·i vay PD lµ cổ tức u đÃi NS số lợng cổ phần thờng Độ bẩy tài chính(DFL)= Phần trăm thay d ổi EPS Phần trăm thay d ổi EBIT 1.1) §é bÈy tµi chÝnh = %Δ EPS % Δ EBIT (1.2) Nh chóng ta biÕt: EPS = [(EBIT - I)(1- t) - PD]/NS Vì I PD số nên I PD 0, nên ta cã: Δ EPS= ( Δ EBIT −ΔI )(1−t )−Δ PD NS (1.4) = Δ EBIT (1−t ) NS (1.5) Tõ ®ã suy ra: Δ EBIT (1−t ) Δ EPS NS = EPS ( EBIT−I )(1−t )−PD NS (1.7) = Δ EBIT (1−t ) ( EBIT −I )(1−t )−PD (1.8) Nên công thức tính độ bẩy tài đợc tính nh sau: Δ EBIT (1−t ) ( EBIT −I )(1−t )−PD DFL= Δ EBIT EBIT (1.9) = [ Δ EBIT (1−t ) EBIT (EBIT −I )(1−t )−PD Δ EBIT ][ (2.1) = EBIT (1−t ) ( EBIT −I )(1−t )−PD (2.2) ] (1.3)