Thì ngày hômnay nhóm 11 sẽ đưa ra bài thảo luận về chủ đề: Xây dựng danh mục đầu tư đểgiúp các bạn có thêm tham khảo về các lĩnh vực, các cổ phiếu nên đầu tư vàchiến lược phân bổ tài sản
HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN: ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH NHĨM LỚP: FIN84A - 05 CHỦ ĐỀ: XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ Giảng viên: Ths Trần Anh Tuấn Thành viên nhóm 11 Đặng Thị Ngọc Ánh – 22A4010843 Trần Bích Hoa – 22A4010056 Nguyễn Thị Vân Anh – 22A4010030 Trần Danh Nam – 22A4010760 Trần Minh Hải – 22A4010148 Dương Thị Thùy Linh – 22A4010752 Tháng 12 - 2021 Mục lục LỜI MỞ ĐẦU……………………………………………………………… A XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH ĐẦU TƯ…………………… …………………2 Thơng tin khách hàng…………………………………………………….…….2 Danh mục đầu tư…………………………………………… ………………2 Mục tiêu đầu tư…………………………………………………………………2 Rủi ro xảy cho danh mục đầu tư………………………………… ….2 Hạn chế danh mục đầu tư………………………………………………….3 B PHƯƠNG PHÁP XÂY DỰNG VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ…….4 Xử lý liệu ……………………………………………………… ……… Xây dựng danh mục đầu tư phù hợp với sách đầu tư kết hợp với mơ hình Markowitz 2.1 Cơ sở lý thuyết mơ hình Markowitz 2.2 Đường cong hiệu danh mục tài sản rủi ro C PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU VHC CỦA CTCP VĨNH HOÀN Tổng quan CTCP Vĩnh Hồn………………………………………… .9 Phân tích cổ phiếu VHC………………………………………………………10 2.1 Phân tích ngành thủy sản Việt Nam…………………………………… 10 2.2 Phân tích CTCP Vĩnh Hoàn…………………………………………… 12 2.3 Định giá cổ phiếu VHC (phương pháp so sánh)…………………………16 TÀI LIỆU THAM KHẢO……………………………………………………… 20 LỜI MỞ ĐẦU Đầu tư tài lĩnh vực rộng phạm vi quan tâm, đòi hỏi hiểu biết sâu sắc kiến thức vĩ mô, vi mô kĩ thuật phân tích, lựa chọn chứng khốn Đặc điểm kết hợp với thay đổi nhanh chóng khía cạnh lý thuyết thực tiễn đầu tư chứng khoán làm cho việc nghiên cứu, đầu tư đòi hỏi mức độ hiểu biết chuyên sâu định nhà đầu tư Nên đầu tư để sinh lời ổn định an tồn, gặp rủi ro thắc mắc chung người thích khởi nghiệp chưa có nhiều kinh nghiệm đầu tư Các nhà đầu tư khơng thể đốn định ngày mai thị trường cổ phiếu tăng hay giảm điểm Thế thị trường điều mà NĐT chứng khốn thành cơng quan tâm, điều họ tâm kế hoạch sẵn sàng hành động trường hợp, kể tình xấu Vấn đề đặt là: Bạn có khoản tiền, muốn đầu tư vào Thị trường chứng khoán Việt Nam từ tài khoản tiết kiệm có bạn chưa biết đầu tư sao, đầu tư vào ngành, lĩnh vực cổ phiếu nào, mức sinh lời ? Thì ngày hơm nhóm 11 đưa thảo luận chủ đề: Xây dựng danh mục đầu tư để giúp bạn có thêm tham khảo lĩnh vực, cổ phiếu nên đầu tư chiến lược phân bổ tài sản Nhóm 11 phân tích định giá cổ phiếu lựa chọn số cổ phiếu khuyến nghị đầu tư Xây dựng chiến lược đầu tư rõ ràng xây dựng danh mục đầu tư dựa phân tích vị rủi ro để giúp nhà đầu tư có nhìn khách quan việc đầu tư Qua thảo luận này, hi vọng độc giả có thêm viết tham khảo để lựa chọn, xây dựng danh mục đầu tư cho Bài viết làm thành viên nhóm 11 hẳn cịn nhiều thiếu sót, mong thầy bạn đóng góp, bổ sung ý kiến Đồng thời, nhóm 11 xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới thầy Trần Anh Tuấn hướng dẫn nhiệt tình để nhóm hoàn thành thảo luận này! Xin trân trọng cảm ơn thầy Tháng 12, năm 2021 Nhóm 11 A XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH ĐẦU TƯ Thơng tin khách hàng Tuổi 40 Giới tính Nữ Nghề nghiệp Giảng viên Tình trạng nhân Đã kết Giá trị tài sản ròng 500.000.000 VNĐ Giá trị đầu tư chứng khoán dự kiến 50.000.000 VNĐ Tỷ suất sinh lời kỳ vọng 15%/năm Danh mục đầu tư khách hàng Cổ phiếu Mã Tên công ty Sở giao dịch cổ phiếu chứng khốn Cổ phiếu VHC CTCP Vĩnh Hồn HOSE Cổ phiếu KBC Tổng Công ty Phát triển HOSE Đô thị Kinh Bắc Cổ phiếu HT1 Công ty Cổ phần Xi HOSE Măng Vicem Hà Tiên Cổ phiếu TC6 Công ty Cổ phần Than HNX Cọc Sáu - Vinacomin Cổ phiếu PVD Tổng công ty cổ phần HOSE Khoan dịch vụ khoan dầu khí Cổ phiếu TDH Công ty cổ phần phát HOSE triển nhà Thủ Đức Mục tiêu đầu tư Mục tiêu việc đầu tư kiếm lời từ khoản tiền đầu tư Nhà đầu tư người đầu tư với tỷ trọng tài sản 50 triệu đồng, có kinh nghiệm đầu tư, sẵn sàng chấp nhận rủi ro để đổi lại mức sinh lời cao Mục tiêu tài nhóm xây dựng mục tiêu dài hạn, đầu tư vào cổ phiếu để thu lợi nhuận tương lai Bởi vậy, danh mục nhóm khuyến nghị dựa đặc điểm đáp ứng vị rủi ro tỷ suất sinh lời yêu cầu nhà đầu tư Rủi ro xảy cho danh mục đầu tư - Hiện dịch Covid-19 diễn biến phức tạp gây tác động tiêu cực cho sản xuất, kinh doanh hầu hết doanh nghiệp Sự xuất biến chủng lan rộng gây ảnh hưởng đáng lo ngại đến kinh tế toàn cầu - Lạm phát kiểm sốt tốt cịn nhiều rủi ro Trong tháng đầu năm năm 2021 mức lạm phát bình quân tăng 1,64% Theo dự báo phục hồi kinh tế dẫn đến nhu cầu sản xuất tiêu thụ sản phẩm hàng tiêu dùng tăng cao đột biến dẫn đến giá tăng - Trong trường hợp dịch bệnh kiểm soát mang theo dạng rủi ro cho thị trường chứng khốn Dịng tiền F0 động lực đưa Vn-Index cán mốc lịch sử tháng đầu năm sản xuất kinh doanh đình trị, dịng vốn cần tìm kiếm hội đầu tư chứng khoán Tuy nhiên, kinh tế mở cửa hoàn toàn trở lại vào cuối năm chuyển hướng ý nhà đầu tư cá nhân dòng tiền quay lại mảng khác kinh tế, chứng khoán khó bứt phá tháng cuối năm - Rủi ro biên lợi nhuận doanh nghiệp, nhóm ngành bắt đầu co lại, chi phí đầu vào tăng giá đầu chưa tăng tương ứng, điều cuối ảnh hưởng đến giá chứng khoán Hầu hết cơng ty chứng khốn chung nhận định tốc độ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp chậm lại nửa cuối năm 2021 đầu năm 2022 - Về lãi suất khả mặt lãi suất cho vay nhích lên phục hồi kinh tế vào tháng cuối năm đầu năm 2022 - Rủi ro tiềm ẩn thay đổi sách vĩ mơ thay đổi sách chi tiêu ngân sách, thuế Chính phủ, từ kinh tế vĩ mơ lạm phát chi phí đẩy biến động tỷ giá hối đoái, dịch chuyển nguồn nhân lực, lợi tức trái phiếu phủ lãi suất ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh nói chung doanh nghiệp - Rủi ro xuất nhập tỉ giá: Việc doanh nghiệp xuất nhiều quốc gia lại phụ thuộc vào vài thị trường lớn chiếm tỷ trọng cao có nhiều tiềm tàng rủi ro biến động giá Hạn chế danh mục đầu tư Hiện tình hình dịch bệnh diễn phức tạt chưa có giải pháp dứt điểm để ngăn chặn nên việc ổn định kinh tế thách thức lớn Khi kinh tế ổn định giúp dòng tiền đổ vòng cổ phiếu tăng làm thúc đẩy tăng trưởng giá trị Ngược lại kinh tế giảm sút lượng cung tiền giảm dẫn đến giá trị thị trường tụt dốc nhanh Nên dù ta có lập kế hoạch xây dựng danh mục đầu tư cách hoàn hảo, cẩn thận hiệu suất q khứ khơng đảm bảo cho tương lại Ngoài mục tiêu đầu tư thay đổi theo thời gian B PHƯƠNG PHÁP XÂY DỰNG VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ Xử lý liệu Tiến hành tải liệu lịch sử giá đóng cửa điều chỉnh theo tuần từ ngày 1/1/2018 đến ngày 30/12/2018 mã cổ phiếu VCH, KBC, HT1, TC6, PVD, TDH Hình 1: Thu thập liệu lịch sử giá - Sau đó, tính tỷ suất sinh lời theo ngày theo công thức: Document continues below Discover more from:tư tài Đầu Học viện Ngân hàng 13 documents Go to course 15 BAI TAP LON NHOM - Bài tập nhóm Đầu tư tài 67% (3) 35 Bùi Ngọc Quyên 21A4010476 12 12 Đầu tư tài None Hình 2: Tỉ suất sinh lời theo ngày - Sử dụng hàm AVERAGE để tính tỷ suất sinh lời bình qn theo liệu TSSL theo ngày hình 2: 221FIN84A04.Phần123 25 BTL ĐTTC.Nhóm 09 Đầu tư tài - Hình TSSL bình qn Sử dụng hàm VAR.P để tính phương sai: - Mở đầu Giới thiệu Hình Phương sai cổ phiếu Sử dụng hàm STDEV.P để tính độ lệch chuẩn:doanh nghiệp (VHM) Đầu tư tài None None Hình Độ lệch chuẩn cổ phiếu Xây dựng danh mục đầu tư phù hợp với sách đầu kết hợp với mơ ƯUtưnhược điểm hình Markowitz - nnnn 2.1 Cơ sở lý thuyết mơ hình Markowitz Đầu tư Set) tài danh Danh mục đầu tư Hiệu Markowitz (Markowitz Efficient mục đầu tư tối đa hóa lợi nhuận với mức rủi ro định dựa việc xây dựng danh mục đầu tư trung bình – phương sai, biểu diễn biểu đồ với tỷ suất lợi nhuận trục “y” rủi ro (độ lệch chuẩn) trục “x” Tập hợp None điểm hiệu nằm dọc theo đường biên nơi rủi ro gia tăng Mở có tương tíchthiệu cực đầuquan Giới với lợi nhuận gia tăng, hay nói cách khác, “rủi ro cao hơndoanh dẫn đến lợi nhuận nghiệp cao (VHM) hơn” Đầu tư tài None 2.2 Đường cong hiệu danh mục cổ phiếu Từ lý thuyết Markowitz: “một tài sản danh mục đầu tư tài sản xem hiệu khơng có tài sản khác danh mục tài sản khác đưa mức sinh lời kỳ vọng cao với mức rủi ro mức rủi ro thấp với mức sinh lời kỳ vọng” Với liệu mã cổ phiếu, số VN-Index tính TSSL theo ngày, phương sai, độ lệch chuẩn tỷ suất sinh lời mong muốn 0,0417%/ngày - Tính phương sai danh mục đầu tư công thức: - Tỷ suất sinh lợi danh mục đầu tư: Trong đó: Hình Vế trước dùng để tính Phương sai - Sử dụng công cụ Data Analysis hàm Covariance liệu đầu vào TSSL theo ngày mã cổ phiếu để tính Ma trận Cov mã cổ phiếu: Hình Ma trận Cov - Tính vế sau công thức Phương sai bằng công thức: Hình Vế sau dùng để tính Phương sai - Từ tính phương sai danh mục đầu tư tổng vế: Hình Phương sai danh mục - Sau có ràng buộc phương sai Min TSSL cho trước, thiết lập điều kiện cho Solver: Hình 10 Ràng buộc điều kiện Solver - Từ dựa vào mức sinh lời cổ phiếu, chạy Solver cho mức sinh lời kỳ vọng danh mục Nhóm cho chạy từ 0,02% đến 1,25% với 20 giá trị Er tương ứng 20 giá trị độ lệch chuẩn danh mục tài sản rủi ro: - Danh mục cổ phiếu đường cong hiệu Hình 11 Đường cong hiệu - Với mức đầu tư 50 triệu đồng mức sinh lời kỳ vọng 1,25%, nhóm cho danh mục đầu tư tối ưu bảng sau: Cô phiếu Tỷ trọng Giá trị (VNĐ) VHC 97,22% 48,610,000 KBC 0% HT1 0% TC6 2,78% 1,390,000 PVD 0% 0% TDH Hình 12 Danh mục tối ưu C PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU VHC CỦA CTCP VĨNH HOÀN Tổng quan CTCP Vĩnh Hồn 1.1 Q trình hình thành phát triển - Tên giao dịch: CƠNG TY CỔ PHẦN VĨNH HOÀN - Tên tiếng Anh: VINH HOAN CORPORATION - Năm thành lập: 27/12/1997 - Vốn điều lệ: 1.833.769.560.000 - Mã cổ phiếu: VHC - Trụ sở chính: Quốc lộ 30, Phường 11, Tp Cao Lãnh, Tỉnh Đồng Tháp - CTCP Vĩnh Hoàn công ty nuôi trồng, chế biến xuất cá tra hàng đầu Việt Nam 1.2 Tóm tắt bước phát triển quan trọng công ty Vĩnh Hoàn - Năm 1997: CTTNHH Vĩnh Hoàn thành lập Đồng Tháp, Việt Nam - Năm 1999: Xí nghiệp chế biến thủy sản Thị xã Cao Lãnh, Đồng Tháp vào hoạt động - Năm 2007: Cơng ty chuyển sang hình thức cổ phần đổi tên thành Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn, thức niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Đưa phân xưởng vào hoạt động - Năm 2008: Xí nghiệp chế biến thủy sản số 03 đưa vào hoạt động - Năm 2010: Đứng đầu ngành cá tra Việt Nam kim ngạch xuất theo thống kê Hiệp Hội Chế biến xuất thủy sản Việt Nam - Năm 2017: Mua lại 100% cổ phần CTCP Thủy sản Thanh Bình Đồng Tháp - Năm 2018: Thành lập cơng ty TNHH Thực phẩm Vĩnh Phước - Năm 2019: Công ty TNHH Sản xuất Giống Cá tra Vĩnh Hoàn thành lập 1.3 Cấu trúc công ty (tại ngày 31/12/2020) Tên công ty Công ty TNHH Một thành viên (MTV) Thực phẩm Vĩnh Phước Cơng ty TNHH MTV Vĩnh Hồn Collagen Cơng ty TNHH MTV Thanh Bình Đồng Tháp Cơng ty TNHH sản xuất Hoạt động Chế biến bảo quản thủy sản sản phẩm từ thủy sản Tỷ lệ sở hữu quyền biểu 100% Chiết xuất sản xuất Gelatin, collagen 100% Chế biến kinh doanh thủy sản 100% Sản xuất giống cá tra Giống Cá Tra Vĩnh Hồn Cơng ty TNHH Thức ăn Sản xuất thức ăn gia súc, gia cầm 98% Thủy sản Feed One thủy sản 96,15% Phân tích cổ phiếu VHC 2.1 Phân tích ngành thủy sản Việt Nam 2.1.1 Đặc điểm nuôi trồng cá tra Việt Nam Hiện vùng nuôi cá tra tập trung chủ yếu lưu vực đồng sông Cửu Long, chiếm 75% tổng sản lượng cá tra nước, trọng điểm tỉnh Đồng Tháp, An Giang, Bến Tre, Cần Thơ Bên cạnh thuận lợi mơi trường, khí hậu đem lại, nguồn cung cá tra Việt Nam tồn biến động không ổn định số nguyên nhân chính: Chuỗi liên kết sản xuất tiêu thụ người dân doanh nghiệp chưa chặt chẽ, vùng nuôi chủ yếu tự phát theo cung cầu Ảnh hưởng đại dịch Covid-19 khiến nhu cầu tiêu thụ cá tra thị trường xuất biến động lớn, dẫn đến tình trạng thiếu, dư thừa nguồn cung, ảnh hưởng không nhỏ lên giá thành sản phẩm cá tra xuất 2.1.2 Việt Nam quốc gia sản xuất xuất cá tra lớn giới Hình 13 Sản lượng nuôi trồng cá tra giới theo quốc gia giai đoạn 2016-2020F(triệu tấn) 3.5 2.5 1.5 0.5 2016 2017 Việt Nam 2018 Ấn Độ 2019F Băng-ga-đét 2020F In-đô-nê-xi-a Nguồn:VHC, VNDIRECT tổng hợp Cá tra ngày phổ biến giới nhờ giá trị dinh dưỡng Năm 2020, Việt Nam xuất cá tra sang 138 thị trường gồm thị trường chính: Trung Quốc-Hồng Kông, Mỹ, ASEAN, EU, Anh, Mexico, Brazil Colombia, chiếm 80,4% tổng giá trị xuất 10 2.1.3 Cá tra Việt Nam cạnh tranh với loại cá thịt trắng giới Trước đây, nhu cầu tiêu dùng nước xuất cá thịt đỏ (cá hồi, ngừ,…), tác động tới sức khỏe từ loại thịt làm cho người tiêu dùng dần dịch chuyển hướng tiêu thụ sang cá thịt trắng (cá tra, cá rô phi,…) với nhiều đặc điểm cấu tạo tương đồng Chính vậy, so với loại cá thịt trắng phân khúc này, cá tra có vị cạnh tranh tương đối thấp, lượng cầu phụ thuộc hoàn toàn vào vị lựa chọn người tiêu dùng Tuy nhiên, cá tra Việt Nam có lợi cạnh tranh định nhờ giá thành hợp lý tương đối thấp so với loài cá thịt trắng khác 2.1.4 Hiệp định EVFTA đòn bẩy tạo điều kiện thuận lợi cho ngành cá tra xuất Việt Nam Ngành cá tra Việt Nam nhận hội lớn thị trường xuất chủ lực – thị trường châu Âu ( chiếm khoảng 11% tổng giá trị xuất cá tra Việt Nam, năm 2019) nhờ hiệp định thương mại tự EU Việt Nam (EVFTA) kí kết có hiệu lực ngày 01/08/2020, tồn thuế suất thuế xuất cá tra Việt Nam hạ mức 0% Điều tạo lợi cạnh tranh lớn cho ngành cá tra Việt Nam thị trường EU giai đoạn năm 2020, tạo điều kiện thuận lợi để Việt Nam đẩy mạnh xuất cá tra 2.2 Phân tích CTCP Vĩnh Hồn 2.2.1 Phân tích báo cáo tài Bảng 1: Trích Báo cáo kết hoạt động kinh doanh hợp CTCP Vĩnh Hồn 2016-2020 (Đơn vị tính: triệu đồng) Khoản mục Doanh thu 2016 7.303.54 Lợi nhuận trước 740.579 2017 8.151.497 2018 9.271.329 2019 7.867.144 2020 7.037.180 794.222 1.743.548 1.368.905 841.678 993.068 1.899.850 1.534.109 1.044.357 lãi vay thuế (EBIT) Lợi nhuận trước 740.579 lãi vay, thuế khấu hao (EBITDA) 11 Lợi nhuận ròng 566.737 604.706 1.442.182 1.179.123 719.308 Nguồn: VHC Kết thúc năm 2020, Cơng ty CP Vĩnh Hồn đạt 7.037 tỷ đồng doanh thu 719 tỷ đồng lợi nhuận ròng, đạt 109% 90% so với kế hoạch đề nhiên giảm 10,6% 39% so với kỳ năm trước Sự biến động doanh thu Vĩnh Hồn giải thích đặc điểm chu kỳ sản xuất kinh doanh từ 2-3 năm tăng 2-3 năm giảm giá cá tra lượng tiêu thụ Giai đoạn trước 2018, doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp tăng qua năm Tuy nhiên dịch Covid-19 bắt đầu lan rộng từ cuối năm 2019, xuất cá tra Việt Nam đạt 1,49 tỷ USD, giảm 25,5% so với năm 2019 làm cho nhu cầu tiêu thụ cá tra thị trường xuất sụt giảm mạnh đồng thời khiến giá bán xuất cá tra Việt Nam sụt giảm Nhờ Vĩnh Hồn trì vị trí đứng đầu với thị phần tăng lên 15,76% Phân tích bảng cân đối kế tốn hợp CTCP Vĩnh Hồn (2020) Bảng 2: Bảng cân đối kế toán hợp CTCP Vĩnh Hoàn 31/12/2020(VNĐ) 1/1/2020(VNĐ) 4.735.480.614.844 4.611.361.279.524 40.754.357.119 86.421.954.986 Đầu tư tài ngắn hạn 1.373.509.116.682 1.491.779.322.456 Các khoản thu ngắn hạn 1.689.197.986.932 1.516.143.620.145 Hàng tồn kho 1.508.248.100.907 1.413.752.203.473 A – TÀI SẢN Tài sản ngắn hạn Tiền tương đương tiền Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Tài sản dở dang dài hạn 123.771.053.204 103.264.178.464 2.446.381.698.344 2.001.053.018.640 1.409.400.875 5.884.206.875 1.808.480.650.835 1.504.402.862.517 384.173.639.519 335.185.361.275 Đầu tư tài dài hạn 62.129.308.148 1.414.429.978 Tài sản dài hạn khác 210.188.698.967 154.166.157.995 7.201.862.313.188 6.612.414.298.164 TỔNG TÀI SẢN B – NGUỒN VỐN 12 Nợ phải trả 2.026.131.280.738 1.735.133.858.202 Nợ ngắn hạn 1.941.003.567.698 1.715.663.613.251 Nợ dài hạn 85.127.713.040 19.470.244.951 Vốn chủ sở hữu 5.175.731.032.450 4.877.280.439.962 Vốn cổ phần 1.833.769.560.000 1.833.769.560.000 Thặng dư vốn cổ phần 223.774.789.900 223.774.789.900 Cổ phiếu quỹ 114.215.880.222 114.215.880.222 3.228.412.162.202 2.931.951.970.284 3.990.400.570 2.000.000.000 7.201.862.313.188 6.612.414.298.164 Quỹ đầu tư phát triển Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Lợi ích cổ đơng khơng kiểm sốt TỔNG NGUỒN VỐN Nguồn: Báo cáo thường niên CTCP Vĩnh Hoàn năm 2020 Vốn chủ sở hữu CTCP Vĩnh Hoàn ngày 31/12/2020 5.176 tỷ VNĐ, tăng 298 tỷ đồng tăng tương ứng 6,1% so với đầu năm Nợ phải trả tồn cơng ty 2.026 tỷ đồng, tăng 291 tỷ đồng (tương ứng 16,77% nợ đầu năm) Hệ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu tăng từ 36% vào năm 2019 lên 39% vào năm 2020 Hệ số NPT tổng tài sản 28%, tăng 2% so với năm 2019 Tuy nhiên, tỷ lệ thấp so với doanh nghiệp khác mảng cá tra Việt Nam Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Bảng 3: Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp Vĩnh Hoàn 31/12/2020 (VNĐ) 1/1/2020 (VNĐ) 391.742.923.549 1.489.238.425.247 (384.233.490.605) (743.417.679.331) LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ 13 HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Lưu chuyển tiền năm Tiền khoản tương đương tiền đầu năm Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ Tiền khoản tương đương tiền cuối năm (53.176.398.131) (702.625.279.618) (45.666.965.187) 43.195.466.298 86.421.954.986 43.241.847.762 (632.680) (15.359.074) 40.754.357.119 86.421.954.986 Nguồn: Báo cáo thường niên CTCP Vĩnh Hồn năm 2020 Đến cuối năm 2020, dịng tiền khoản tương đương tiền Vĩnh Hoàn gần 40,76 tỷ đồng, giảm tới 52,8% Dòng tiền đầu tư âm lớn đến từ khoản đầu tư phát triển hệ sinh thái khép kín xây dựng nhà máy collagen, xây dựng vùng nuôi để tăng tỷ lệ nguyên liệu tự chủ Dòng tiền tài Vĩnh Hồn chủ yếu âm qua năm hoạt động trả nợ vay chi trả cổ tức 2.2.2 Phân tích hệ số tài Áp dụng cơng thức tính hệ số tài sử dụng số liệu từ báo cáo tài cơng ty, ta có bảng hệ số tài cơng ty sau: Bảng 4: Các hệ số tài Vĩnh Hồn Hệ số tài Đơn vị tính 2020 2019 Hệ số toán hành Lần 2,44 2,69 Hệ số toán nhanh Lần 1,66 1,86 Vòng quay hàng tồn kho Lần 4,1 4,5 Vòng quay tổng tài sản Lần 1,02 1,22 Hệ số nợ/ Tổng tài sản Lần 0,28 0,26 Hệ số nợ/ Vốn chủ sở hữu Lần 0,39 0,36 Khả toán Hiệu hoạt động Cơ cấu vốn 14 Khả sinh lời Tỷ suất lợi nhuận sau thuế % 10,22 14,99 Thu nhập vốn chủ sở hữu (ROE) % 14,32 26,53 Thu nhập tổng tài sản (ROA) % 10,41 18,27 1000 VNĐ 3,95 12,56 Hệ số giá thị trường EPS Nguồn: Báo cáo thường niên CTCP Vĩnh Hoàn năm 2020 Chỉ số khả tốn nhanh tốn hành cơng ty thời điểm cuối năm 2020 1,66 2,44 lần Điều cho thấy sức khỏe tài doanh nghiệp khỏe mạnh Do năm 2020, giai đoạn điểm chũng chu kỳ kinh doanh, cộng thêm việc công ty tiếp tục đầu tư vào nhà máy, nhà xưởng chế biến nên giá trị tài sản tăng doanh thu công ty giảm nên tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) giảm mạnh Về dài hạn, kỳ vọng hồi phục sản xuất kinh doanh sau đại dịch Covid-19, doanh thu công ty có tiến triển số tài cải thiện tốt 2.3 Định giá cổ phiếu VHC (phương pháp so sánh) Thông tin cổ phiếu VHC đến hết ngày 31/12/2021 - Tên cổ phiếu: Cổ phiếu CTCP Vĩnh Hoàn - Loại cổ phiếu: Cổ phiếu phổ thơng - Mã chứng khốn: VHC - Mệnh giá cổ phiếu: 10.000 đồng/cổ phiếu - Ngày bắt đầu niêm yết: 24/12/2007 - Tổng số cổ phiếu lưu hành: 181,946,026 - Tổng số cổ phiếu niêm yết: 183,376,956 Biến động giá cổ phiếu VHC năm 2021 15 Định giá cổ phiếu VHC (phương pháp so sánh) - Xác định tỉ lệ tăng trưởng doanh thu ngành Bảng tỉ lệ tăng trưởng doanh thu ngành thủy sản giai đoạn 2016-2020 Chỉ tiêu P/E Giá trị vốn hóa ANV 26.33 4,399.69 ACL 22.53 905.37 MPC 12.32 8,438.66 FMC 13.56 3,400.22 HVG -1,6 1,021.38 P/E bình quân ngành= = 15,67 Kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế Vĩnh Hồn 20% so với q trước, từ đưa lợi nhuận sau thuế Vĩnh Hoàn lên khoảng 320 tỷ VNĐ EPS kỳ vọng = = = 5,253.43 Vậy giá trị ước tính cổ phiếu VHC là: P = P/E x EPS = 15.67 x 5,253.43 = 82,321.25 Vậy sau sử dụng mơ hình định giá với phương pháp so sánh, giá trị nội cổ phiếu VHC thời điểm 31/12/2021 là: 82,321 đồng Tại thời điểm này, giá thị trường VHC 62,800 đồng Giá trị nội cổ phiếu lớn giá thị trường nên khuyến nghị đầu tư tiếp tục nắm giữ 16 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tô Kim Ngọc, Trần Thị Xuân Anh, 2018, Giáo trình phân tích đầu tư chứng khốn, Học viện Ngân hàng, Hà Nội: Nhà xuất lao động Hiệp hội chế biến xuất thủy sản Việt Nam, 2021 Tổng quan ngành cá tra http://www.vasep.com.vn Công ty cổ phần chứng khoán FPT (FPTS), 2020 Báo cáo định giá lần đầu CTCP Vĩnh Hoàn, Hà Nội https://vietnambiz.vn/danh-muc-dau-tu-hieu-qua-markowitz-markowitz- efficient-set-la-gi-dac-diem-20191119135427426.htm Kênh thơng tin kinh tế - tài Việt Nam (cafef.vn) Vietstock - Tin chứng khoán, bất động sản, kinh tế đầu tư, tài tiêu dùng 17