Đang tải... (xem toàn văn)
Danh mục đầu tư khách hàngCổ phiếuMã cổ phiếuTên công tySGDCKCổ phiếu 1 VHC CTCP Vĩnh Hoàn HOSECổ phiếu 2 ACLCTCP Xuất nhập khẩu Thuỷ sản Cửu Long An Giang HOSECổ phiếu 3 AAM CTCP Thuỷ s
HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN Đề tài: Xây dựng danh mục đầu tư cho khách hàng theo mã cổ phiếu nhóm Giảng viên hướng dẫn: Trần Anh Tuấn Học phần: Đầu tư tài Năm học: 2021-2022 Hà Nội, ngày 31 tháng 03 năm 2022 MỤC LỤC Trang THÔNG TIN CƠ BẢN…………………………………………………… ………… I Xây dựng sách đầu tư cho khách hàng………………………………….…… Xác định tỷ suất sinh lời khách hàng tính theo năm, theo tháng, theo tuần… Xác định rủi ro gặp phải cho danh mục đầu tư khách hàng……………… Yêu cầu khách hàng việc đầu tư……………………………………… II Xây dựng danh mục đầu tư tối ưu cho khách hàng…………………………….……6 Dữ liệu giá…………………………………………………………………………… Mức sinh lời, rủi ro cổ phiếu………………………………………… …….6 Ma trận hiệp phương sai ma trận hệ số tương quan……………………………… Sử dụng hàm Solver để tối ưu hóa danh mục đầu tư theo lý thuyết Markowitz …….7 Xây dựng đường cong hiệu tập hợp danh mục đầu tư……………………………8 III.Phân tích định giá cổ phiếu : ………………………………………………………8 3.1 Phân tích định giá cổ phiếu VHC………………………………………………8 a) Tổng quan doanh nghiệp……………………………………………………………8 b) Phân tích tình hình kinh doanh tài doanh nghiệp………………………….8 c) Định giá………………………………………………………………………….…10 3.2 Phân tích cổ phiếu ACL…………………………………………………… …….11 a) Tổng quan doanh nghiệp……………………………………………………… 11 b) Phân tích tình hình kinh doanh tài doanh nghiệp…………………………11 c) Định giá…………………………………………………………………………….12 3.3 Phân tích cổ phiếu AAM…………………………………………………….….…14 a) Tổng quan doanh nghiệp……………………………………………………… 14 b) Phân tích tình hình kinh doanh tài doanh nghiệp: ………………….… 15 c) Định giá…………………………………………………………………………… 16 3.4 Phân tích cổ phiếu VCB :………………………………………………………… 17 a) Tổng quan doanh nghiệp: ………………………………………………….……17 b) Phân tích tình hình kinh doanh tài doanh nghiệp……………………….…18 c) Định giá: ……………………………………………………………………………19 3.5 Phân tích cổ phiếu TCM…………………………………………………………….19 a Tổng quan doanh nghiệp…………………………………………………….… 19 b Phân tích tình hình kinh doanh tài doanh nghiệp………………………… 20 c Định giá………………………………………………………………………………21 TÀI LIỆU THAM KHẢO…………………………………………………………………22 THÀNH VIÊN NHĨM ST T Thành viên nhóm Mã sinh viên Nội dung đóng góp Mức độ đóng góp Nguyễn Xuân Anh Vũ Thị Hải Anh 21A4010047 22A4010473 Phần 3.3 Phần 2+Excel+ Phần 16.5% 22% Nguyễn Nam Huy Nguyễn Thị Yến Thanh Tạ Đức Trường 21A4010220 22A4010079 21A4010627 3.2+ Tổng hợp Word Powpoint+ Phần 3.1 Phần 1+ Phần 3.1 Phần 3.5+ Video 20.5% 20.5% 20.5% THÔNG TIN CƠ BẢN A Thông tin khách hàng Độ tuổi Giới tính Nghề nghiệp Tình trạng nhân Giá trị tài sản rịng 40 Nam Kinh doanh café Đã kết tỷ đồng Giá trị đầu tư chứng khoán dự kiến Mức sinh lời mục tiêu: Độ lệch chuẩn: B Danh mục đầu tư khách hàng Cổ phiếu Mã cổ phiếu Cổ phiếu VHC tỷ đồng 1.2%/tuần Minimize Cổ phiếu ACL Cổ phiếu AAM Cổ phiếu VCB Tên cơng ty CTCP Vĩnh Hồn CTCP Xuất nhập Thuỷ sản Cửu Long An Giang CTCP Thuỷ sản Mekong Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam Cổ phiếu TCM Công ty Dệt may- Đầu tư- Thương mại Thành Cơng HOSE NỘI DUNG I Xây dựng sách đầu tư cho khách hàng Tỷ suất sinh lời kỳ vọng khách hàng tính theo năm, theo tháng, theo tuần SGDCK HOSE HOSE HOSE HOSE Chứng khốn kênh có sức hấp dẫn vượt trội so với tất kênh đầu tư tài khác mức tăng khủng năm 2017 chứng khoán Việt Nam đơn giản phục hồi để trở giá trị hợp lý so với thị trường khác Năm 2018, TTCK tiếp tục hỗ trợ chu kỳ tăng trưởng kinh tế Thế giới Vì thế, 2018 năm tiền đề, bước đệm cho giai đoạn tăng trưởng tài Việt Nam, hướng tới chơi lớn khu vực TTCK Việt Nam nâng hạng vào nhóm thị trường vào cuối năm 2019, đầu 2020 Tuy nhiên, nhiều chuyên gia khuyến cáo nhà đầu tư chứng khoán nên giữ thái độ lạc quan thận trọng để đối đầu với đợt điều chỉnh thị trường xảy vào cuối năm 2018, đầu 2019 Khách hàng chủ cửa hàng kinh doanh cafe, kết nên có khả tài phù hợp với vị ưa thích rủi ro, mạo hiểm Vì khách hàng đặt mức sinh lời cao, cụ thể tỷ suất sinh lời cổ phiếu 1.2%/ tuần, 4.8%/ tháng 62.4%/ năm Các doanh nghiệp thủy sản, dệt may đánh giá hưởng lợi từ chiến tranh thương mại dự kiến đem lại mức sinh lời cao đưa cổ phiếu ngành vào danh mục đầu tư Về ngành thủy sản, chiến tranh thương mại Mỹ - Trung tiếp tục leo thang, xuất cá tra Việt Nam có nhiều hội để đẩy mạnh sang hai thị trường Nhận thấy xu hướng tích cực VHC mở rộng cơng suất 15-17% năm giai đoạn 2017-2019 hỗ trợ tăng trưởng sản lượng tiêu thụ Có lợi cạnh tranh tuyệt đối thị trường Mỹ nhờ công ty hỗ trợ thuế chống bán phá giá, với nhu cầu tăng từ thị trường Tiềm sản phẩm chế biến tăng trưởng mạnh năm tới mảng Collagen, Genlatin ước tính sinh lời năm tới Về ngành dệt may, xuất hàng dệt may Việt Nam dự kiến tăng 16% lên kỉ lục 36 tỉ USD vào năm 2018 Trong đó, may mặc chiếm 10% tổng xuất dệt may Việt Nam tạo điều kiện TCM tiếp tục thúc đẩy khả tăng trưởng, xuất thuận lợi tỷ suất lợi nhuận cải thiện năm vừa qua dự kiến bền vững trung hạn.Với mức tăng tín dụng khoảng 18% năm 2017, lợi nhuận ngân hàng tăng theo tất yếu trình tái cấu tổ chức tín dụng Cổ phiếu VCB ln định giá cao so với ngân hàng khác nhờ vào thị phần lớn, tảng hoạt động vững chắc, quản trị rủi ro hiệu số an tồn tài mức cao Vì cổ phiếu VCB kênh đầu tư “ giữ tiền” an tồn cho khách hàng Rủi ro gặp phải cho danh mục đầu tư khách hàng Rủi ro hệ thống: - Rủi ro kinh tế - trị: Năm 2018 thị trường chứng khốn tiềm ẩn rủi ro từ vụ việc xử lý sai phạm quản lý doanh nghiệp nhà nước Trong năm 2017, Chính phủ đẩy mạnh việc xử lý sai phạm nhiều ngân hàng, tập đoàn lớn PVN thị trường khơng có phản ứng tiêu cực Tuy nhiên, kiện diễn giai đoạn thị trường điều chỉnh tạm thời có thễ bị “khuếch đại” hệ quả, qua làm nhịp điều chỉnh mạnh kéo dài Sự trì trệ hoạt động thối vốn nhà nước, niêm yết nhà nước trở thành yếu tố thuận lợi cho thị trường Những biến động địa – trị khu vực quốc tế tác động đến thị trường Một vài kiện tiêu biểu vài năm gần kể đến Trung Quốc thay đổi chế tỷ giá (08/2015), Brexit (06/2017) hay căng thẳng bán đảo Triều Tiên… Những kiện tác động thẳng vào tâm lý nhà đầu tư, tác động vào vĩ mô Việt Nam tỷ giá, cán cân thương mại… - Rủi ro hàng hóa: Tình hình TTCK có độ biến động phiên tăng Chênh lệch mức cao thấp phiên ngày mạnh, tăng dần giai đoạn quý cuối năm 2017 mức bình quân 1,3% kể từ năm 2010 Quan sát biến động khứ, độ biến động tăng lên mức cao mức sinh lợi sụt giảm trong vài quý chí bị âm Ngoài ra, ngành thủy sản, cổ phiếu ACL, VHC, AAM chịu rủi ro từ chương trình giám sát cá tra Mỹ nghiêm ngặt khiến thời gian lưu kho dài hơn, ảnh hưởng đến sản lượng tiêu thụ Chi phí ngun liệu thơ tăng nhanh giá xuất khẩu, làm giảm tỷ suất lợi nhuận gộp - Rủi ro lãi suất tỉ lệ lạm phát: Giá chứng khốn ln biến động tỷ lệ nghịch với lãi suất thị trường Nếu lãi suất tăng làm cho tín dụng bị hạn chế dẫn đến giá cổ phiếu giảm xuống gây rủi ro cho khách hàng Cùng tỉ lệ lạm phát tăng, đồng nội tệ giá làm giảm doanh thu ngành thủy sản , may mặc ACL, VHC, AAM TCM chiếm tỷ trọng lớn danh mục đầu tư kết hoạt động kinh doanh chủ yếu từ xuất Rủi ro phi hệ thống - Rủi ro truyền thông: Khi cổ phiếu danh mục đầu tư khách hàng phải đối mặt với kiện xấu, truyền thơng xấu từ nhiều phía truyền thông sai thật gây ảnh hưởng xấu tới thương hiệu khiến giá cổ phiếu công ty giảm nhanh, gây rủi ro cho khách hàng - Rủi ro pháp lý: Khách hàng không nắm vững pháp luật chứng khốn đối mặt với nguy rủi ro cao - Rủi ro tài chính: Mức độ rủi ro tài tăng lên với tỷ trọng vốn vay tổng vốn kinh doanh doanh nghiệp Theo báo cáo tài bán niên ACL, phần lớn nguồn vốn cho hoạt động Công ty tài trợ từ vốn vay Điều khiến áp lực lãi vay ACL không nhỏ, trường hợp hoạt động kinh doanh không mang dòng tiền đặn Yêu cầu khách hàng việc đầu tư Khách hàng muốn đầu tư vịng năm với mục đích mua xe ô tô Khách hàng yêu cầu xây dựng danh mục có tỷ trọng khơng lỗ q 30% giá trị đầu tư Các cổ phiếu danh mục dựa vào phân tích khơng thỏa mãn ngun tắc “ không bỏ trứng vào giỏ” Dựa vào phân tích kỹ thuật để lựa chọn thời điểm mua cổ phiếu phù hợp II Xây dựng danh mục đầu tư tối ưu cho khách hàng Document continues below Discover more from:tư tài Đầu FIN84A Học viện Ngân hàng 23 documents Go to course Nhóm - FIN84A 09 21 - Bài tập lớn Đầu tư… Đầu tư tài 100% (4) Plan ĐTTC - Kế 22 hoạch làm tập… Đầu tư tài None FIN84A 02 - Nguyen Tien Dat -… Đầu tư tài None SSRN-id3443146 76 Industry Research… Đầu tư tài None Phân tích định giá DPM Đầu tư tài None Nhóm 01 Bùi Thị Dữ liệu giá Hồng Bích nhóm 01 32 cổ phiếu VHC, ACL, Thu thập liệu giá theo tuần (thứ hàng tuần) năm 2018 Đầu tư tài AAM, VCB, TCM None Mức sinh lời, rủi ro cổ phiếu TSSL kỳ vọng VHC ACL AAM VCB TCM 1.26% 2.86% 0.61% 0.00217880 0.05% -0.38% 0.00263055 0.004254114 Phương sai 0.005346384 0.007615023 Độ lệch 0.04667768 chuẩn 0.073118972 0.087264101 Ma trận hiệp phương sai ma trận hệ số tương quan Matric correlation VHC VH C ACL AA M -0.00217 0.04521 0.33028 VCB TC 0.34436 M ACL AAM 0.10834 0.02014 -0.08458 0.13888 0.43232 -0.06685 Matric covarience VHC ACL AAM VH 0.00524 C AC 0.00001 0.00746 L AA M VC 0.00015 0.00121 TC M VCB VCB TCM 0.00043 0.00213 0.00004 0.00257 0.051288884 0.06522357 B TC 0.00037 0.00077 0.00141 0.00417 M 0.00161 -0.0002 Sử dụng hàm Solver để tối ưu hoá danh mục đầu tư theo lý thuyết Markowitz Expected Return Variance Standard deviation VHC ACL AAM VCB TCM Expected return 1.20% 0.000888399 2.9806% 19.81% 29.21% 18.12% 30.04% 2.83% Minimum varience Minimum SD VHC Your client' s porfolio 1.20% 0.00089 2.98% 19.81% P1 2% 0.00111 3.34% 33.04% P2 1.90% 0.00104 3.23% 31.46% P3 1.80% 0.00099 3.14% 29.88% P4 1.70% 0.00094 3.06% 28.30% P5 1.60% 0.00091 3.01% 26.72% P6 1.50% 0.00088 2.97% 25.15% P7 1.40% 0.00087 2.96% 23.57% P8 1.30% 0.00088 2.96% 21.99% P9 1.20% 0.00089 2.98% 19.81% P10 1.10% 0.00090 3.01% 17.38% P11 1% 0.00092 3.04% 14.94% P12 0.90% 0.00095 3.08% 12.51% P13 0.80% 0.00097 3.12% 10.08% P14 0.70% 0.00100 3.16% 7.65% P15 0.60% 0.00103 3.21% 5.21% P16 0.50% 0.00107 3.27% 2.78% P17 0.40% 0.00110 3.32% 0.35% P18 0.30% 0.00115 3.39% 0.00% P19 0.20% 0.00119 3.46% 0.00% P20 0.10% 0.00125 3.53% 0.00% Xây dựng đường cong hiệu tập hợp danh mục đầu tư ACL AAM VCB TCM 29.21% 53.77% 50.61% 47.44% 44.27% 41.11% 37.94% 34.78% 31.61% 29.21% 27.13% 25.04% 22.96% 20.88% 18.80% 16.72% 14.64% 12.56% 9.54% 6.37% 3.20% 18.12% 7.03% 8.46% 9.90% 11.33% 12.77% 14.20% 15.64% 17.07% 18.12% 19.00% 19.89% 20.77% 21.65% 22.54% 23.42% 24.31% 25.19% 26.03% 26.87% 27.71% 30.04% 6.16% 9.47% 12.78% 16.09% 19.40% 22.71% 26.02% 29.33% 30.04% 29.65% 29.26% 28.86% 28.47% 28.08% 27.69% 27.30% 26.90% 25.72% 24.40% 23.08% 2.83% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 2.83% 6.85% 10.87% 14.89% 18.91% 22.93% 26.96% 30.98% 35.00% 38.70% 42.36% 46.01% Markowitz portfolio theory 3% 2% 2% 1% 1% 0% 2.90% 3.00% 3.10% 3.20% 3.30% 3.40% 3.50% 3.60% III Phân tích định giá cổ phiếu 3.1 Phân tích định giá cổ phiếu VHC- CPCP Vĩnh Hoàn a) Tổng quan doanh nghiệp Lĩnh vực kinh doanh - Nuôi trồng thủy sản nội địa - Chế biến, bảo quản xuất sản phẩm từ thủy sản - Sản xuất bột cá; Sản xuất dầu mỡ, động thực vật - Chiết xuất sản xuất gelatin, collagen thủy phân Cấu trúc công ty: VHC sở hữu Công ty Công ty liên kết b) Phân tích tình hình kinh doanh tài doanh nghiệp Trong năm 2018, Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu 9.323 tỷ đồng – tăng 14%; Lợi nhuận sau thuế 1.452 tỷ đồng, gấp 2,4 lần năm trước Thu nhập cổ phần (EPS) năm 2018 đạt 15.585 đồng Đây số kỷ lục từ trước tới mà cơng ty đạt Thậm chí, lợi nhuận Vĩnh Hoàn đạt năm vừa qua tương đương lợi nhuận năm 2015; 2016 2017 cộng lại Song song đó, cịn có đóng góp từ việc mở rộng sản xuất giúp gia tăng lợi nhuận, tiết giảm chi phí cố định.Tuy nhiên, năm sau 2019-2020, doanh thu lợi nhuận dắt tay lùi giá cá tra mức thấp, sản lượng giảm, hoạt động xuất VHC sụt giảm mạnh ảnh hưởng từ đại dịch toàn cầu, đặc biệt thị trường Mỹ Về cấu tài sản : VHC có tỉ lệ khoản phải thu tỉ lệ nợ vay tương đối thấp – rủi ro lớn doanh nghiệp xuất nói chung thủy sản nói riêng 10 c) Định giá Sử dụng phương pháp định giá P/E nhóm ước tính giá trị hợp lý VHC là: Vo= P/E kỳ vọng * EPS kỳ vọng 11 3.2 Phân tích cổ phiếu ACL -Cơng ty cổ phần Xuất nhập Thuỷ sản Cửu Long An Giang a Tổng quan doanh nghiệp Lĩnh vực kinh doanh - Mua bán, nuôi trồng, chế biến, bảo quản thuỷ sản sản phẩm từ thuỷ sản - Mua bán hoá chất, dụng cụ dùng sản xuất chế biến thuỷ sản - Mua bán nông sản (nếp, gạo, hạt điều) - Các ngành nghề khác theo Giấy phép đăng kí kinh doanh Vị cơng ty - Sản phẩm cơng ty có mặt 70 quốc gia Những thị trường xuất Trung Đông, Châu Âu, ÚC, Châu Mỹ, Mỹ,… - Nhà máy ACL có cơng suất chế biến khoảng 250 cá nguyên liệu/ ngày, tương đương khoảng 25000 cá thành phẩm/ năm - ACL có 25 năm kinh nghiệm ni trồng ACL có nơng trại tiếng đứng đầu lĩnh vực nuôi cá Tra/Basa Việt Nam - ACL có diện tích ni trồng 100 ha, sản lượng khoảng 35.000 nguyên liệu / năm cung cấp cho hoạt động sản xuất kinh doanh nhà máy - Hiện công ty vượt qua kỳ kiểm tra Walmart trở thành nhà cung cấp sản phẩm cá tra cho hệ thống siêu thị Walmart toàn cầu b Phân tích tình hình kinh doanh tài doanh nghiệp Kết thúc năm 2018, ACL ghi nhận kết kinh doanh vô ấn tượng với doanh thu tăng trưởng 42% lên mức 1.689 tỷ đồng Lợi nhuận sau thuế thu 230 tỷ đồng, gấp 11 lần năm 2017, ghi nhận mức lãi cao từ lên sàn đến giúp ACL vượt 30% kế hoạch doanh thu vượt xa mục tiêu lợi nhuận tới 7,5 lần Tuy nhiên, sau doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp giảm mạnh từ cuối năm 2018 đến Nguyên nhân đại dịch Covid-19 làm cho việc xuất cá tra gặp khó khăn doanh nghiệp gặp khó khăn việc tìm kiếm thị trường tiềm 12 Nguồn: Vietstock Finance Mặc dù kết kinh doanh ACL gặp nhiều khó khăn, số ROE, ROA có xu hướng giảm Nhưng doanh nghiệp thực tốt việc cấu nợ, toán khoản vay quản lý tốt khoản chi phí Nhìn chung giá cổ phiếu doanh nghiệp năm gần có xu hướng tăng cịn nhiều tiềm nhu cầu tiêu dùng tăng cao hơn, hiệp định thương mại kí kết động lực giúp thương mại Việt Nam có nhiều thuận lợi c Định giá Sử dụng phương pháp định giá P/E nhóm ước tính giá trị hợp lý ACL 46973.57 VNĐ/ cổ phiếu V0=P/E kỳ vọng*EPS kỳ vọng 13 3.3 Phân tích định giá cổ phiếu AAM (CTCP Thủy sản MeKong) a,Tổng quan doanh nghiệp 14 Lĩnh vực kinh doanh - Thu mua,gia công,chế biến,xuất nhập thủy sản ,gạo loại nông sản - Nhập vật tư hàng hóa,máy móc thiết bị tư liệu sản xuất phục vụ sản xuất nông nghiệp nuôi trồng chế biến thủy sản - Nuôi trồng thủy sản,sản xuất thức ăn chân nuôi gia súc ,thức ăn thủy sản ,sản xuất giống phục vụ nuôi trồng thủy sản - Du lịch lữ hành nội địa,kinh doanh nhà hàng - Các ngành nghề khác theo giấy phép kinh doanh Cơ cấu tổ chức cơng ty b Phân tích tình hình tài chính,kinh doanh doanh nghiệp Phân tích DTT LNR: Doanh thu năm 2021=134 tỷ đồng >DTT(2020) 123 tỷ đồng tương đương với mức tăng 8.94% so với năm 2019 Trong lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh công ty tăng từ (-13 tỷ) (2020) lên (-1 tỷ năm 2021) dẫn đến lợi nhuận kế toán 15 trước thuế năm công ty âm Mặc dù doanh thu 2021 tăng 8.94% so với năm 2020 doanh thu không bù đắp giá vốn hàng bán với khoản chi phí khác kinh doanh Điều cho thấy hoạt động kinh doanh năm 2020,2021 doanh nghiệp khơng tốt ảnh hưởng dịch Covid-19 Phân tích tiêu TS,NPT,NPT/TS: Tổng tài sản công ty năm 2021 =201 tỷ