(Tiểu luận) xây dựng danh mục đầu tư tối ưu gồm 10 cổ phiếu từ 3 ngành thép, ngân hàng và sản xuất thủy sản

TRƯỜNG ĐẠI HỌC TƠN ĐỨC THẮNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG o0o BÁO CÁO GIỮA KỲ MƠN HỌC: ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH (Mã mơn học: B02034) XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ TỐI ƯU GỒM 10 CỔ PHIẾU TỪ NGÀNH: THÉP, NGÂN HÀNG VÀ SẢN XUẤT THỦY SẢN Nhận xét giảng viên hướng dẫn: BẢNG PHÂN CÔNG NHIỆM VỤ MỤC LỤC CHƯƠNG 1: LỰA CHỌN CỔ PHIẾU .1 1.1 Phân tích vĩ mơ 1.1.1 Kinh tế giới 1.1.2 Kinh tế Việt Nam 1.2 Phân tích ngành 1.2.1 Ngành thép .4 1.2.2 Ngành ngân hàng .8 1.2.3 Ngành thủy sản 14 CHƯƠNG 2: QUY TRÌNH XÂY DỰNG DANH MỤC 19 2.1 Lợi ích đa dạng hóa danh mục 19 2.2 Quy trình xây dựng danh mục 20 2.1 Dữ liệu (Data) 20 2.2 Phân tích liệu .20 2.3 Phương pháp xây dựng danh mục 26 CHƯƠNG 3: KIỂM TRA HIỆU QUẢ DANH MỤC ĐẦU TƯ 32 3.1 Lựa chọn Testing period 32 3.2 Phân tích liệu giai đoạn 32 3.3 Kiểm tra hiệu danh mục đầu tư 35 3.4 Kết luận, kiến nghị 38 DANH MỤC BẢNG Hình 1: Biểu đồ lạm phát Hình 2: Biểu đồ GDP giai đoạn 2011-2021 .3 Hình 3: Sản lượng thép giai đoạn 2016-2021 Hình 4: Tình hình kinh doanh doanh nghiệp thép Việt Nam .5 Hình 5: Top 10 ngân hàng có vốn điều lệ lớn Việt Nam 2021 Hình 6: Bảng tính tỷ suất sinh lời trung bình danh mục đầu tư 20 Hình 7: Bảng tính Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư 22 Hình 8: Bảng tính lãi suất phi rủi ro 23 Hình 9: Bảng Sharpe Ratio danh mục đầu tư 23 Hình 10: Bảng hiệp phương sai danh mục đầu tư .24 Hình 11: Bảng hệ số tương quan danh mục đầu tư 25 Hình 12: Naive Portfolio danh mục đầu tư giai đoạn .26 Hình 13: Min-Var danh mục đầu tư giai đoạn 28 Hình 14: Bảng Max-Sharpe giai đoạn 30 Hình 15: Return Maximization danh mục đầu tư giai đoạn 31 Hình 16: Bảng so sánh E(r) giai đoạn 33 Hình 17: Bảng so sánh Độ lệch chuẩn giai đoạn 34 Hình 18: Bảng so sánh Sharpe Ratio giai đoạn 34 Hình 19: Ma trận hiệp phương sai giai đoạn 35 Hình 20: Ma trận hiệp phương sai giai đoạn 35 Hình 21: Bảng so sánh hiệu đầu tư giai đoạn 37 Hình 22: Hiệu đầu tư phương pháp đầu tư giai đoạn .37 Hình 23: Hiệu đầu tư phương pháp đầu tư giai đoạn .38 Document continues below Discover more from:tư tài Đầu Đại học Tôn Đức… 9 documents Go to course Testbank-DTTC - ôn thi giữa kỳ 120 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Đầu tư tài ACL: Công ty Cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Longchính An Giang 100% (2) BIDV: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đầu tư Phát triển Việt Nam CAL: Đường phân bổ vốn (Capital Allocation Line) DTTC CTG: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công thương Việt Nam EVFTA: Hiệp định thương mại tự Việt Nam 20 GK Dapan - Ôn tập giữ kỳ FDI: Đầu tư trực tiếp nước (Foreign Direct Investment) Đầu tư tài FMC: Cơng ty Cổ phần thực phẩm Sao Ta None GDP: Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product) HPG: Tập đồn Hịa Phát Đầu tư tài chính cuối HSG: Tập đoàn Hoa Sen MBB: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội NĐ-CP: Nghị định-Chính phủ NQ-CP: Nghị quyết-Chính phủ kì ôn thi Đầu tư tài None NKG: Cơng ty Cổ phần Thép Nam Kim NSNN: Ngân sách nhà nước Testbank-DTTC gk - NHTM: Ngân hàng thương mại STB: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gịn Thương tín TMCP: Thương mại Cổ phần 72 VHC: Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn FFFF Đầu tư tài None mã cổ phiếu VIC PDR VJC FPT Đầu tư tài None Investment-Portfolio Đầu tư tài None CHƯƠNG 1: LỰA CHỌN CỔ PHIẾU 1.1 Phân tích vĩ mơ 1.1.1 Kinh tế giới Kinh tế giới năm 2021 có diễn biến tốt so với năm 2020 dịch bệnh COVID-19 cịn kiểm sốt, xu hướng phục hồi mạnh mẽ diễn khu vực nửa đầu năm, đặc biệt Trung Quốc Mỹ tích cực trở lại vào quý IV Đại dịch COVID-19 dẫn đến thay đổi định nhu cầu lao động, kỹ lực lượng lao động, nhu cầu việc làm, trước diễn biến phức tạp dịch bệnh chí nhiều người rút lui khỏi thị trường lao động, lựa chọn nghỉ hưu sớm giải pháp bảo vệ Sự thiếu hụt lao động ngày rõ nét quốc gia phụ thuộc vào lực lượng lao động xuyên biên giới Tình hình dịch kéo dài đẩy mức tăng trưởng kinh tế giới xuống mức âm 3,1% vào năm 2020 gián đoạn chuỗi cung ứng Đứng trước bối cảnh đó, quốc gia có nỗ lực để phục hồi kinh tế bảo đảm sức khỏe, an sinh xã hội người dân Hiệu nỗ lực thể năm 2021 kinh tế giới dự báo tăng trưởng trở lại Tuy nhiên, khu vực giới phục hồi không đồng Các quốc gia phát triển giới dự báo có mức tăng trở lại cao, Mỹ với 5,9%, Trung Quốc với mức 8,0% Khu vực Liên minh châu Âu (EU) dự báo tăng trưởng trở lại Trong quốc gia khu vực Đông Nam Á dự báo tăng trưởng mức 3,0% Quỹ đạo tăng trưởng quay trở lại nhờ biện pháp can thiệp khác vào kinh tế khu vực Tính đến hết tháng 10-2021, gói hỗ trợ tài khóa tiền tệ toàn cầu 18.272 tỷ USD, tương đương với 16,4% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) toàn cầu, nước phát triển có quy mơ hỗ trợ trung bình đạt 19,4% GDP; nước phát triển 7,51% GDP, nước thu nhập thấp quy mơ gói trung bình 4,3% GDP Việc can thiệp với quy mô khác tùy thuộc vào bối cảnh quốc gia nguyên nhân dẫn đến việc tăng trưởng không đồng khu vực điều tạo lo ngại việc quốc gia thu nhập thấp có khả “lỡ nhịp” so với phục hồi giới Hình 1: Biểu đồ lạm phát Như vậy, thấy kinh tế giới năm 2021 trình tăng tốc chưa trở lại trạng thái bình thường giai đoạn trước đại dịch Trong suốt năm qua, giới chứng kiến tăng trưởng trở lại nhiều kinh tế, khu vực kinh tế đầu tàu, tiến khoa học việc nghiên cứu, phát triển vaccine thuốc điều trị Covid-19, trình chuyển đổi số tạo thay đổi tích cực hoạt động doanh nghiệp,… Dự báo tổ chức kinh tế lớn WB, IMF, OECD, UNCTAD hay chuyên gia kinh tế Morgan Stanley, Fitch, Mastercard gần có chung nhận định năm 2022 kinh tế toàn cầu tiếp tục phục hồi chưa thể đồng khu vực khối nước, tốc độ tăng trưởng thấp năm 2021, giao động khoảng 3,6% 4,9% xu hướng xuất hầu hết kinh tế, khu vực kinh tế 1.1.2 Kinh tế Việt Nam Năm 2021, đại dịch COVID-19 diễn biến phức tạp toàn cầu với biến thể mới, cản trở đà phục hồi kinh tế giới Việt Nam quốc gia chịu ảnh hưởng nặng nề dịch bệnh, tăng trưởng kinh tế năm 2021 mức 2,58%, thấp vịng 30 năm qua Do đó, để trở lại quỹ đạo tăng trưởng, Việt Nam cần thực Chương trình phục hồi kinh tế bền vững vừa đủ liều lượng, vừa trúng mục tiêu với thể chế thực thi hiệu Tuy nhiên, kinh tế Việt Nam đối mặt với nhiều khó khăn sức cầu tiêu dùng yếu, thu ngân sách thiếu bền vững, giải ngân đầu tư công không đạt mục tiêu năm, hoạt động doanh nghiệp cịn nhiều khó khăn, rủi ro đứt gãy chuỗi cung ứng, gián đoạn sản xuất còn, nợ xấu gia tăng Điều đòi hỏi cần có sách, biện pháp  Độ lệch chuẩn danh mục:  Tính Sharpe Ratio danh mục đầu tư: P STD = SQRT(P.Var) Nhận xét: Nhìn chung, sau tiến hành thực phương pháp Naive Portfolio, kết tỷ suất sinh lời rủi ro cho thấy Naive Portfolio phương pháp tương đối an toàn Tỷ suất sinh lời danh mục đầu tư (xấp xỉ 0,1376% - theo ngày) nằm mức trung bình, khơng q mà chưa tốt, cao phương pháp Min-Var 0,01% 2.3.2 Var minimization Rủi ro hữu việc đầu tư, mơ hình VaR mơ hình đo lường rủi ro thị trường tài sản, danh mục Sử dụng mơ hình Min-VaR (tối thiểu hóa rủi ro) cách đo lường cảnh báo sớm tổn thất mặt giá trị danh mục giá tài sản danh mục biến động giúp nhà đầu tư ước lượng mức độ tổn thất thực phòng hộ rủi ro Ưu điểm:   Giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư Thích hợp cho nhà đầu tư e ngại rủi ro, khơng thích mạo hiểm, mong muốn an tồn Nhược điểm:  Sử dụng cơng cụ tính tốn, không đơn giản phương pháp Naive (chia tỷ trọng), khơng thích hợp với nhà đầu tư tham gia thị trường  Tương đồng với việc mang lại rủi ro thấp tỷ suất sinh lời thực theo phương pháp Min-Var nằm mức thấp Đôi tỷ suất sinh lời thấp mức rủi ro, điều dẫn đến nguy nhà đầu tư phải đối mặt với tình trạng lỗ đầu tư theo phương pháp Quy trình thực hiện: Sử dụng cơng cụ Data/Solver Excel để tìm tỷ trọng đầu tư mà mức độ rủi ro thấp (Min) với điều kiện sau:  Hàm mục tiêu Port.Var (hay Port.STD) giá trị nhỏ (Min)  Biến cột tỷ trọng 10 mã  Hàm điều kiện tổng tỉ trọng 27 Hình 13: Min-Var danh mục đầu tư giai đoạn Nhận xét: Khi sử dụng công cụ Solver Excel với điều kiện ràng buộc Port.Var (hay Port.STD) giá trị nhỏ (Min), ta tỷ trọng đầu tư HPG, NKG, HSG, CTG, BID, MBB, STB, VHC, ACL, FMC là: 28%, 0%, 0%, 17%, 15%, 1%, 3%, 3%, 20%, 13% Ta thấy, khơng giống phương pháp Naive đầu tư cho tất cổ phiếu mức tỷ trọng nhau, Min-Var có cổ phiếu NKG HSG có mức đầu tư với tỷ trọng 0% Việc dễ hiểu tính kết cho thấy tỷ suất sinh lợi kỳ vọng cổ phiếu cao nhiều so với mã khác danh mục đầu tư, điều đồng nghĩa với việc rủi ro cổ phiếu cao, sử dụng phương pháp Min-Var, kết cho nhà đầu tư không nên đầu tư vào cổ phiếu Trái ngược lại, độ rủi ro trung bình Hịa Phát tương đối thấp với tỷ suất sinh lời nằm mức trung bình (khơng cao khơng q thấp), nhà đầu tư nên đầu tư nhiều vào HPG 2.3.3 Maximum Sharpe Ratio Tỷ lệ Sharpe (Sharpe Ratio) thước đo xem lợi nhuận thu đơn vị rủi ro đầu tư vào tài sản hay đầu tư theo chiến lược kinh doanh Phương pháp Max Sharpe ước tính tối đa hóa tỷ lệ Sharpe danh mục đầu tư biên giới hiệu Sharpe ratio = Ưu điểm:  Phương pháp giúp cho nhà đầu tư dễ nắm bắt tình hình dễ tính tốn  Giúp chuẩn hóa mối quan hệ rủi ro lợi nhuận sử dụng để so sánh loại tài sản khác Nhà đầu tư khơng sử dụng để so sánh cổ phiếu khác nhau, mà họ cịn sử dụng tỷ lệ Sharpe để cân nhắc trái phiếu 28 doanh nghiệp so với đầu tư vào vàng, ví dụ Tỷ lệ Sharpe cao, bạn có nhiều lựa chọn đầu tư Nhược điểm:  Việc sử dụng liệu khứ để tính lãi suất nên việc nhà đầu tư khơng có lãi suất xác để tính lợi nhuận kỳ vọng độ lệch chuẩn cho khoản đầu tư thách thức khó khăn Quy trình thực hiện:  Đầu tiên tính variance danh mục hàm: P.VAR = MMULT(MMULT(W,Cov),TRANSPOSE(W)) Trong đó: W: Tỷ trọng danh mục Cov: Ma trận phương sai – hiệp phương sai Độ lệch chuẩn danh mục: P.STD = SQRT(P.Var)  Tính tỷ suất sinh lời kỳ vọng danh mục :  Có độ lệch chuẩn danh mục, lãi suất kì vọng danh mục lãi suất phi rủi ro, ta áp dụng P.mean = SUMPRODUCT(W,E®) cơng thức tính Sharpe ratio  Sau đó, sử dụng cơng cụ Solver Microsoft Excel để tìm tỉ trọng đầu tư vào chứng khốn danh mục  Đặt hàm mục tiêu tỉ số Sharpe ratio tiến đến giá trị lớn (Max)  Đặt biến cột tỉ trọng 10 cổ phiếu  Đặt điều kiện ràng buộc tổng tỉ trọng cổ phiếu đầu tư 100% Hình 14: Bảng Max-Sharpe giai đoạn Nhận xét:  Ở giai đoạn 1, độ dốc cho đường CAL cao 8,490% đem lại mức rủi ro cao lợi nhuận tương đối cao 29 Ở giai đoạn 2, tỉ lệ Sharpe âm có nghĩa lãi suất phi rủi ro lớn lợi nhuận  danh mục đầu tư, hay lợi nhuận danh mục đầu tư dự kiến âm 2.3.4 Return Maximization Phương pháp giả định nhà đầu tư cố gắng để đạt mức sinh lợi cao mặc cho yếu tố hay danh mục trở nên Phương pháp dành cho nhà đầu tư thích mạo hiểm, dám chấp nhận rủi ro để có lợi nhuận cao đồng nghĩa với rủi ro kèm theo cao Ưu điểm:  Nhà đầu tư luôn đưa định nhằm hướng vào mục tiêu tối đa hóa tỷ suất sinh lợi để đạt kết lợi nhuận cao  Thích hợp với nhà đầu tư lớn, có vốn nhiều, dám chấp nhận rủi ro thích mạo  Nếu có nhiều kinh nghiệm lựa chọn đắn phương pháp giúp hiểm với mục tiêu mang lại lợi nhuận cao nhà đầu tư dễ dàng nắm bắt hội, mang lại lợi nhuận cao Nhược điểm:  High risk - high return nên nhà đầu tư trọng đến lợi nhuận sinh lời gặp nhiều rủi ro, dễ thâm hụt vốn đầu tư ban đầu  Để có lợi nhuận tối ưu nhà đầu tư phải chịu rủi ro cao nhất, vượt ngồi tầm kiểm sốt cho phép  Khơng đánh giá tổng quan danh mục đầu tư  Nếu kết tỷ trọng tập trung cho mã khơng đa dạng hóa danh mục Quy trình thực hiện:  Tính tỷ suất sinh lời kỳ vọng danh mục: P.Return = SUMPRODUCT(W, E®) Trong đó: W: tỷ trọng cổ phiếu danh mục đầu tư E®: tỷ suất sinh lời bình qn danh mục đầu tư Sử dụng công cụ Data/Solver Excel để tìm tỷ trọng đầu tư mà để tìm tỷ trọng với Return có giá trị lớn (Max) với điều kiện sau: 30  Hàm mục tiêu P.Return giá trị lớn (Max)  Biến cột tỷ trọng 10 mã  Hàm điều kiện tổng tỉ trọng Hình 15: Return Maximization danh mục đầu tư giai đoạn Nhận xét: Với quan niệm High risk – High return, nghĩa tỷ suất sinh lời cao với rủi ro kèm cao Thông qua kết phân tích chạy cơng cụ Solver Excel, để đạt tỷ suất sinh lời cao nhất, ta đầu tư vào hai mã NKG HSG với tỷ lệ 50% Việc đầu tư nước đơi để giảm thiểu rủi ro so với việc dồn hết tỷ lệ đầu tư vơ cổ phiếu, may mắn, hai mã có xuống giá mã lại Tuy nhiên, lý thuyết, thực tế đối chiếu hệ số tương quan NKG HSG tính mục 2.2.5, ta thấy NKG HSG có hệ số tương quan thuận cao 0,7645031 việc đồng nghĩa mức độ rủi ro nhà đầu tư định đầu từ nước đôi 50/50 vào NKG & HSG mang lại rủi ro cao Vì khơng phải thuộc nhóm nhà đầu tư q ưa thích mạo hiểm, nên tất thành viên nhóm khơng đầu tư dựa vào phương pháp Max-Return CHƯƠNG 3: KIỂM TRA HIỆU QUẢ DANH MỤC ĐẦU TƯ 3.1 Lựa chọn Testing period Giai đoạn giai đoạn kiểm tra hiệu danh mục, liệu giá 10 cổ phiếu: HPG, NKG, HSG, CTG, BID, MBB, STB, VHC, ACL, FMC khoảng thời gian từ ngày 01/06/2022 - 15/07/2022 từ Cổng thơng tin tài (https://www.investing.com) 31 3.2 Phân tích liệu giai đoạn 3.2.1 Tỷ suất sinh lời – E® Hình 16: Bảng so sánh E(r) giai đoạn Nhận xét: Nếu giai đoạn 1, tỷ suất sinh lợi (theo ngày) tất cổ phiếu dương đến giai đoạn hầu hết mã mang lại tỷ suất sinh lợi âm Đặc biệt mã cổ phiếu Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đầu tư Phát triển Việt Nam (BID), giai đoạn 1, tỷ suất sinh lời BID âm dư nợ ngân hàng lớn ảnh hưởng dịch bệnh, đến giai đoạn đánh dấu chuyển mạnh mẽ thơng qua việc xác định chiến lược tập trung vào hoạt động ngân hàng bán lẻ chuyển đổi số, trọng tâm số hóa mặt hoạt động, số hóa sản phẩm dịch vụ ngân hàng Phần lớn mã cổ phiếu giai đoạn (01/06/2022 - 15/07/2022) mang tỷ suất sinh lợi âm phần dư âm chiến Nga Ukraine, điều ảnh hưởng nhiều thị trường chứng khốn giới nói chung Việt Nam nói riêng Minh chứng rõ ràng việc giá dầu tăng leo thang đạt mức kỷ lục 30.000đồng/lít (cao Việt Nam từ trước đến giờ), hay số VN-index nhanh chóng thủng đáy 1.200 điểm sau kiện Nga Ukraine, mà cột mốc nhà đầu tư phải đợi 20 năm để đạt 3.2.2 Độ lệch chuẩn – Standard deviation Hình 17: Bảng so sánh Độ lệch chuẩn giai đoạn Nhận xét: 32 Độ lệch chuẩn cổ phiếu lớn phạm vi giá giao động cao, đồng nghĩa với việc mã chứng khốn có độ rủi ro cao Hầu hết độ lệch chuẩn hai giai đoạn danh mục đầu tư mức thấp có xu hướng tăng nhẹ Thép thủy sản hai ngành có độ lệch chuẩn cao, đặc biệt NKG, HSG, VHC ACL xấp xỉ 4% Có thể giai đoạn ảnh hưởng đại dịch, khiến việc xuất bị gián đoạn, làm cho lợi nhuận có giảm sút, nhà đầu tư e dè đầu tư vào mã Nhưng, độ lệch chuẩn thấp chưa tốt tất phụ thuộc vào khoản đầu tư mà nhà đầu tư có liệu họ có sẵn sàng chấp nhận rủi ro hay không 3.2.3 Sharpe Ratio Hình 18: Bảng so sánh Sharpe Ratio giai đoạn Nhận xét: Để có nhìn tồn diện danh mục nên đầu tư, nhóm lựa chọn so sánh tỷ số sharpe danh mục có tỷ số sharpe cao hiệu suất điều chỉnh rủi ro tốt, có nghĩa nên đầu tư vào danh mục Như thấy, giai đoạn 1, doanh nghiệp có tỷ số sharpe dương ngoại trừ BID Tuy nhiên để đánh giá giai đoạn không nên đầu tư vào BID BID có số Sharpe ratio âm khơng hồn tồn xác.Bằng chứng đến giai đoạn có thay đổi tỷ số sharpe BID tăng lên danh mục khác giảm xuống âm Điều có nghĩa có cải thiện lợi nhuận BID (vì lãi suất phi rủi ro từ nhỏ sang lớn lợi nhuận danh mục) 3.2.4 Ma trận hiệp phương sai Hiệp phương sai đại lượng thống kê đo lường mức độ phụ thuộc hai biến ngẫu nhiên Hiệp phương sai sử dụng để đo lường mức độ biến động tỷ suất sinh lời hay giá hai chứng khốn 33 Thơng qua ma trận trung gian tỉ suất sinh lời (TSSL) 10 cổ phiếu, nhóm xác định ma trận hiệp phương sai kiểm tra lại cơng cụ Data Analysis.– Covariance Excel Hình 19: Ma trận hiệp phương sai giai đoạn Hình 20: Ma trận hiệp phương sai giai đoạn Nhận xét: Theo bảng , thấy ma trận hiệp phương sai giai đoạn cho giá trị dương, có nghĩa tỷ suất sinh lời hai khoản đầu tư có khuynh hướng dịch chuyển hướng so với mức trung bình chúng khoảng thời gian giai đoạn Ngược lại, giai đoạn có số hiệp phương sai âm thể mối quan hệ đối nghịch 34 hai khoản đầu tư Nổi bật hiệp phương sai giai đoạn có giá trị dương lớn thuộc ngành thép, mã NKG(0.0010061) HSG(0.001959) Ngoài ra, cov(CTG, ACL) giai đoạn cov(ACL, MBB) cho giá trị thấp 0.0001167 -0.000272 Điều cho thấy, tỷ suất sinh lợi nhuận mong đợi hai cổ phiếu CTG ACL tăng lên tỷ suất sinh lời mong đợi cổ phiếu lại tăng lên, mức tăng thấp so với cặp mã cịn lại Nhà đầu tư dựa vào số hiệp phương sai số để tạo danh mục đầu tư tốt cho nhằm thu lợi nhuận 3.3 Kiểm tra hiệu danh mục đầu tư Để thực việc kiểm tra việc phân tích định định đầu tư giai đoạn (02/01/2020 – 31/05/2022) cịn hiệu hay khơng, nhóm sử dụng liệu phân tích giai đoạn (01/06/2022 – 15/07/2022) để so sánh với hiệu đầu tư giai đoạn Realized Return: Để so sánh cách xác ta giữ nguyên tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu phương pháp xây dựng danh mục giai đoạn tính tốn tỷ trọng liệu giai đoạn Giả định mức vốn đầu tư ban đầu 500.000.000đ, lợi nhuận giai đoạn tính tốn sau: Hình 21: Bảng so sánh hiệu đầu tư giai đoạn Ta thấy, giai đoạn ngày ta sinh lợi nhuận đến giai đoạn tất cổ phiếu mang lại giá trị âm chứng tỏ thời điểm thị trường bị suy thoái làm cho giá cổ phiếu trường hợp giảm Kiểm tra hiệu phương pháp xây dựng danh mục: 35 a Giai đoạn 1: 02/01/2020 – 31/05/2022 Giữ nguyên tỷ trọng phương pháp xây dựng danh mục giai đoạn ta có kết phân tích: Hình 22: Hiệu đầu tư phương pháp đầu tư giai đoạn Nhận xét:  Phương pháp Min-Var cho mức độ rủi ro thấp 1,836% với lợi nhuận sinh mang lại thấp 0,1167%  Phương pháp Max-Sharpe mặc ta độ dốc cho đường phân phối vốn (Capital Allocation Line) cao 8,490% đem lại mức rủi ro cao lợi nhuận tương đối cao  Phương pháp Naĩve mang lại giá trị tương đối mang tính an tồn cho người khơng muốn mạo hiểm  Phương pháp Max-Return (tối đa cổ phiếu 50%), mang lại cho danh mục lợi nhuận cao 0,2313% khơng thể khỏi rủi ro cao 2,966% b Giai đoạn 2: 01/06/2022 – 15/07/2022 Giữ nguyên tỷ trọng phương pháp xây dựng danh mục giai đoạn liệu giá giai đoạn ta có kết phân tích: 36 Hình 23: Hiệu đầu tư phương pháp đầu tư giai đoạn Nhận xét:  Trong giai đoạn 2, thị trường vào thời kỳ suy thoái nên hầu hết giá cổ phiếu bị giảm nên phương pháp xây dựng danh mục giai đoạn khơng cịn phù hợp, cụ thể là:  Phương pháp Min-Var cho mức độ rủi ro thấp 2,145% với khoảng lỗ mang lại thấp -0,420%  Phương pháp Max-Sharpe không cho ta độ dốc cho đường phân phối vốn (Capital Allocation Line) cao phương pháp giai đoạn 1, độ dốc phương pháp giai đoạn -20,513% phương pháp cho độ dốc thấp khoảng lỗ sinh phương pháp thấp -0,592%  Phương pháp Naĩve mang lại giá trị tương đối mang tính an tồn cho người khơng muốn q mạo hiểm, thời điểm mà thị trường suy thối phương pháp mang lại giá trị âm  Phương pháp Max-Return (tối đa cổ phiếu 50%), khơng cịn mang lại cho danh mục lợi nhuận cao mà thay vào khoảng lỗ lớn -0,567% khơng thể khỏi rủi ro cao 4,324% 3.4 Kết luận, kiến nghị Sau phân tích phương pháp trên, phương pháp có ưu điểm nhược điểm riêng, khơng có phương pháp tốt hay mà có phương pháp phù hợp với vị đầu tư nhà đầu tư Trong cổ phiếu xây dựng danh mục, bên cạnh việc đầu tư vào tài sản phi rủi ro, NKG cổ phiếu mà nhà đầu tư nên lựa chọn để mang lại tỷ suất sinh lời cao Một là, Công ty thép Nam Kim (Mã: NKG) hai ông lớn ngành thép Forbes Viê ˜t Nam bình chọn vào Danh sách 50 công ty niêm yết tốt năm 2022 Hai là, sau ký hiệp định FTA, tỷ lệ kim ngạch xuất sử dụng ưu đãi thuế quan theo EVFTA Việt Nam đạt mức cao so năm đầu thực thi FTA khác, theo Bộ Công Thương tỷ lệ tăng lên tới mức 29% vào nửa đầu năm 2021 Về phương pháp, Max Sharpe Max Return mang tỉ suất sinh lời cao giai đoạn, nên nhà đầu tư cân nhắc việc sử dụng phương pháp Ngoài ra, Max Return giai đoạn đem lại lợi nhuận cao giai đoạn lại thấp nhất, cho thấy không ổn định thị trường 37 Phương pháp Naïve giai đoạn, lợi nhuận rủi ro mức trung bình phương pháp dành cho người đầu tư không muốn mạo hiểm Vì nhà đầu tư phải nên tìm hiểu, cân nhắc để lựa chọn phương pháp phù hợp cho giai đoạn để đạt mức lợi nhuận tốt Qua đó, nhà đầu tư làm cho danh mục hoạt động ổn định cách đầu tư vào nhiều công ty thuộc nhiều ngành Chuyện tất ngành lên hay xuống với tốc độ thời kì gần khơng có khả xảy Do đó, đa dạng hóa đảm bảo hoạt động ổn định cho danh mục nhà đầu tư Tuy khơng hồn tồn xoá bỏ hết rủi ro đầu tư, đa dạng hóa danh mục giảm bớt mức rủi ro 38 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] “Diversification and the reduction of dispersion”, John L Evans,Stephen H Archer (December 1968) [2] “Survey of capital budgeting: Theory and Practice”, James C T Mao (May 1970), Journal of Finance, 1109-1121 [3] “ Risk reduction and Portfolio Size: An Analysis Solution”, Edwin J.Elton & Martin J Gruber (October 1977), Journal of Financial Economics, 5(1), 89-111 [4] “International Portfolio Diversification with Estimation Risk”, Philippe Jorion (1985), Journal of Business, 259-278 [5] “Diversification benefits of direct foreign investment’’, Madura, J., & Whyte, A M (1990), MIR: Management International Review, 73-85 [6] “Risk Reduction and Real Estate Portfolio Size”, Stephen L Lee and Peter J Byrne (1994), Financial services review, 2(2), 73-85 [7] “Socially Responsible Investing and Portfolio Diversification”, Bello, Z.Y (2005), Journal of Financial Research, 28(1), 41-57 [8] “A Portfolio Diversification Index”, Alexander M Rudin and S Morgan (2006), The Journal of Portfolio Management, 32(2), 81-89 [9] “The effect of portfolio size on the financial performance of Portfolios of investment firms in Kenya” (2012) [10] “Financial literacy and portfolio diversification” Margarida Abreu & Victor Mendes (2010), Quantitative finance, 10(5), 515-528 [11] Cổng thơng tin tài (https://www.investing.com) [12] Trang báo VnEconomy: “Bức tranh kinh tế vĩ mô năm 2021 dự báo năm 2022”, https://vneconomy.vn/buc-tranh-kinh-te-vi-mo-nam-2021-va-du-bao-nam-2022.htm [13] Tạp chí tài chính: “Triển vọng kinh tế giới 2021”, https://tapchitaichinh.vn/taichinh-quoc-te/trien-vong-kinh-te-the-gioi-nam-2021-332205.html [14] Diễn đàn giao dịch Chứng khoán (vietstock.vn) [15] Báo cáo thường niên giai đoạn 2019-2021 10 cổ phiếu phân tích More from: Đầu tư tài Đại học Tơn Đức… 9 documents Go to course Testbank-DTTC - ôn 120 20 thi giữa kỳ Đầu tư tài 100% (2) DTTC GK Dapan - Ơn tập giữ kỳ Đầu tư tài None Đầu tư tài chính cuối kì ôn thi Đầu tư tài None Testbank-DTTC gk 72 FFFF Đầu tư tài Recommended for you None Mini Project Report 26 sample Distributed System 100% (3) HRM Hand Book 56 vbcvc BBA 100% (1) Testbank-DTTC - ôn 120 thi giữa kỳ Đầu tư tài 100% (2) Báo cáo cuối kỳ 29 Báo cáo cuối kì… định hướng nghề… 100% (1)