Giải pháp nâng cao năng lực hoạt động của các công ty chứng khoán việt nam đáp ứng yêu cầu hội nhập

LV.000426 HỌC VIỆN NGÂN* NG t*ung tâm thông ti thu viện LV 426 LV426 B ộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG NGUYỄN DIỄM LY GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG L ự c HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN V IỆT NAM ĐÁP ỨNG YÊU CẢU HỘI NHẬP Ch uyên ngành : Kinh tế tài chỉnh - Ngăn hàng Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Hướng dẫn Khoa học: TS Kiều Hữu Thiện HỌC VIỆN NGÂN HÀNG TRUNG TÂM THÕNG TIN • THƯVIỆN T H Ư V IỆ N HÀ NỘI - 2008 LÒI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực, xuất phát từ tình hình thực tế hoạt động kinh doanh cơng ty chứng khốn thời gian qua HỌC VIÊN Nguyễn Diễm Ly M ỤC LỤ C MỤC LỤC ; LỜI MỞ ĐẦU Chưong NHỮNG VẤN ĐÈ c BẢN VÈ CỔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1 TỔ N G Q U A N V Ề C Ô N G T Y C H Ứ N G K H O Á N 1.1.1 Khái niệm cơng ty chứng khốn 1.1.2 Vai trị cơng ty chứng khốn đối vói phát triển Thị trường chứng khoán 1.1.3 Phân loại cơng ty chứng khốn 1.1.3.1 Căn theo đặc điểm sở hữu 1.1.3.2 Căn theo lĩnh vực hoạt động kinh doanh 1.1.4 Các nghiệp vụ chủ yếu cơng ty chứng khốn 11 1.1.4.1 Nghiệp vụ môi giới chửng khoản 11 1.1.4.2 Nghiệp vụ tư vẩn đầu tư chứng khoán 13 1.1.4.3 Tự doanh chứng khoản 16 1.1.4.4 Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán 17 1.2 N Ă N G L ự c H O Ạ T Đ Ộ N G C Ủ A C Á C CÔ N G T Y CH Ứ N G K H O Á N 20 1.2.1 Khái niệm lực hoạt động 20 1.2.2 Các tiêu chí đánh giá lực hoạt động cơng ty chứng khoán 20 1.2.2.1 Tiêu chi định tỉnh 20 1.2.2.2 Tiêu chí định lượng 23 1.2.3 Cac nhan to ảnh hưởng tói lưc hoat đơng cơng ty chứng khốn 24 1.2.3.1 Các nhăn tố nội 24 1.2.3.2 Các nhân tố bên 28 1.3 K IN H N G H IỆ M V À B À I H Ọ C K IN H N G H IỆ M N Â N G CA O N ĂN G L ự c H O Ạ T Đ Ộ N G C Ủ A M Ộ T SỐ CÔ N G T Y C H Ú N G K H O Á N T R Ê N TH Ế G IỚ I 34 1.3.1 Kinh nghiệm nâng cao lực hoạt động số cơng ty chứng khốn giói 34 1.3.1.1 Công ty chúng khoản Steirn Stewart 34 1.3.1.2 Cơng ty chửng khốn Morgan Stanley 35 1.3.2 Bài học kinh nghiệm cho công ty chứng khoán Việt Nam 37 Chương THựC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 38 2.1 Q Ú A T R ÌN H HÌNH TH À N H V À P H Á T T R IỂ N C Ủ A C Á C CÔ N G T Y C H Ú N G K H O Á N V IỆ T N A M 38 2.1.1 Q trình hình thành cơng ty chứng khoán Việt Nam 38 2.1.1.1 Văn pháp lỷ cho hình thành điều chỉnh hoạt động công ty chứng khoản Việt Nam 38 2.1.1.2 Mơ hình hoạt động cơng ty chứng khốn Việt Nam 38 2.1.1.3 Hình thức pháp lý cơng ty chứng khốn Việt Nam 39 2.1.2 Q trình phát triến cơng ty chứng khoán Việt Nam .40 2.2 T H Ự C T R Ạ N G H O Ạ T Đ Ộ N G C Ủ A C Á C C Ô N G T Y C H Ú N G K H O Á N V IỆ T N A M 41 2.2.1 Hoạt động mơi giói chứng khốn 42 2.2.2 Hoạt động tự doanh 45 2.2.3 Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán tư vấn tài 46 2.2.4 Hoạt động bảo lãnh phát hành 48 2.3 Đ Á N H G IÁ N Ă N G L ự c H O Ạ T Đ Ộ N G C Ủ A C Á C C T C K V IỆ T N A M T R O N G TH Ờ I G IA N Q U A 49 2.3.1 Những kết đạt .49 2.3.1.1 Tăng số lượng quy mơ cơng ty chứng khốn 49 2.3.1.2 Chất lượng dịch vụ cải thiện 50 2.3.1.3 Kết hoạt động kinh doanh đáng khích lệ 51 2.3.2.Những vấn đề tồn nguyên nhân tồn 57 2.3.2.1 Những vần để tồn 57 2.3.2.2 Nguyên nhân tồn 69 Chưong GIẢI PHÁP NÂNG CAO NĂNG L ự c HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY c h ú n g k h o n v i ệ t n a m đ p ú n g y ê u c ầ u HỘI NHẬP 72 ii 3.1 M Ộ T SỐ N É T C B Ả N V Ề T IẾ N TR ÌN H HỘI NHẬP C Ủ A V IỆ T N A M 72 3.1.1 Tiến trình hội nhập kinh tế giói Việt Nam 72 3.1.1.1 Hội nhập -X u tất yếu kinh tế Việt Nam 72 3.1.1.2.Hội nhập thị trường vốn .72 3.1.2 Co’ hội thách thức đối vói Thị trường chứng khốn cơng ty chứng khốn hội nhập 73 3.1.2.1 Cơ hội thách thức chung Thị trường chứng khoản hội nhập 73 3.1.2.2 Cơ hội thách thức công ty chứng khoán hội nhập 75 3.1.3 Định hướng phát triển Thị trường chứng khốn cơng ty chứng khoán Việt N am .78 3.1.3.1 Định hướng phát triển Thị trường chứng khoán Việt Nam năm tới 78 3.1.3.2 Định hướng phát triển công ty chứng khoản 81 3.2 G IẢ I PH Á P N Â N G C A O N Ă N G L ự c H O Ạ T Đ Ộ N G C Ủ A C Á C CÔN G T Y C H Ứ N G K H O Á N Đ Á P Ứ N G Y Ê U C Ầ U HỘI N H Ậ P 82 3.2.1 Nhóm giải pháp vĩ mô 82 3.2.1.1 Hoàn thiện khung pháp lỷ 82 3.2.1.2 Hoàn thiện hệ thống đào tạo, sát hạch cấp phép 85 3.2.1.3 Năng cao trình độ chuyên môn nhân viên hành nghề kinh doanh chứng khoản 85 3.2.1.4 Tăng cường tra, giám sát công ty chứng khoán 86 3.2.1.5 Cải thiện mối quan hệ cung cầu 87 3.2.1.6 Ho trợ hoạt động cao vai trò Hiệp hội kinh doanh chửng khoản 89 3.2.1.7 Nâng cao lực tài cho cơng ty chứng khoản 90 3.2.1.8 Tạo chế mở rộng phạm vi cung ứng dịch vụ công ty chứng khoản 90 3.2.1.9 Hiện đại hóa hệ thống cơng nghệ thông tin 91 111 3.2.1.10 Xây dựng áp dụng tiêu chuẩn quản trị doanh nghiệp công ty chửng khoản .92 3.2.2 Nhóm giải pháp vi mơ (từ phía cơng ty chứng khốn) 93 3.2.2.1 Các biện pháp tăng vốn cho công ty chứng khoản 93 3.2.2.2 Mở rộng cao chất lượng loại hình dịch vụ 94 3.2.2.3 Phát triền hệ thống công nghệ thông tin 96 3.2.2.4 Năng cao vai trò kiểm soát nội 97 3.2.2.5 Năng cao lực quản trị công ty 98 3.2.2.6 Năng cao chất lượng đạo đức nghề nghiệp nguồn nhân lực 99 3.2.2.7 Kết hợp với tổ chức kinh doanh chứng khốn nước ngồi 100 3.3 C Á C K IẾ N N G H Ị 100 3.3.1.Đ Ố Ĩ vói Chính phủ, B ộ tài 100 3.3.2.Đ Ố Ĩ vói Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước 101 3.3.3 Đ Ố Ì vói cơng ty chứng khốn Việt Nam 103 KÉT LUẬN 104 IV DANH MỤC CÁC CHỮ VIỂT TẮT Sở Giao dịch Chứng khoán Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Uy ban Chứng khoán Nhà nước Công ty cổ phần Ngân hàng thương mại cổ phần B ảo lãnh phát hành Sản xuất kinh doanh Công ty niêm yết Doanh nghiệp Nhà nước Công ty chứng khoán Trách nhiệm hữu hạn Kinh doanh chứng khoán Đâu tư nước DANH MỤC CÁC BIẺU ĐỒ, BẢNG SÓ Biểu đồ : Số lượng tài khoản giao dịch mở cơng ty chứng khốn giai đoạn 2000 - 0 42 Biếu đồ : T ỷ trọng doanh thu hoạt động M ôi giới tổng doanh thu giai đoạn 0 - 0 43 Biểu đồ : Doanh thu từ Hoạt động M ôi giới giai đoạn 0 - 0 43 Biêu đồ : Doanh thu từ Hoạt động Tự doanh giai đoạn 0 - 0 45 Biêu đồ : Danh mục Tự doanh cơng ty chứng khốn năm 0 46 Biêu đồ : Doanh thu từ Hoạt động Tư vấn đầu tư giai đoạn 0 - 0 47 Biêu đồ : Doanh thu từ Hoạt động B ảo lãnh phát hành giai đoạn 0 - 0 48 Biêu đồ : Số lượng công ty chứng khoán giai đoạn 0 - 0 49 Biêu đồ : Số lưọng cơng ty chứng khốn tăng vốn giai đoạn 0 - 0 50 Biêu đô 10: K et hoạt động kinh doanh cơng ty chứng khốn giai đoạn 0 - 0 .51 Biểu đồ 1: Chỉ sổ V N -Index giai đoạn 0 - 0 52 Biêu đồ 2: Tỷ trọng doanh thu hoạt động tông doanh thu từ hoạt động kinh doanh giai đoạn 0 - 0 55 Bảng số : Doanh thu hoạt động kinh doanh giai đoạn 0 - 0 56 B ảng số : Số liệu tình hình niêm yết chứng khốn 60 Bảng số : Danh sách cơng ty chứng khốn có vốn điều lệ 300 tỷ V N Đ 62 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Hội nhập kinh tế giới trở thành xu tất yếu khách quan kinh tế V iệt Nam quốc gia giới Đại hội IX Đảng Cộng Sản V iệt Nam kêt luận: “T o n c ầ u h ó a v h ộ i n h ậ p kin h tê q u ố c t ế m ột q u ả trình v a h ọ p tá c v a đ â u tran h r ấ t p h ứ c tạp, đ ặ c b iệ t đ â u tran h c ủ a c c n c đ a n g p h t triên b ả o v ệ lợ i íc h c ủ a m ìn h , Vỉ' m ộ t trật tự kin h t ế q u ố c t ế c ô n g bằn g, c h ô n g lạ i n h ũ n g p đ ặ t p h i lỷ củ a c c c n g q u ố c kỉn h tê, c c c ô n g ty xuyên q u ô c g ia Đ ô i VỚI n c ta, tiên trìn h h ộ i n h ậ p kin h tê tro n g th i g ia n tớ i đ ợ c n â n g lên m ộ t b c g a n v i v iệ c thự c h iệ n c c c a m k ê t q u ắ c tế, đ ò i h ỏ i ch ú n g ta p h ả i r a s ứ c n â n g c a o h iệ u q u ả , n ă n g lự c c n h tran h v k h ả n ă n g đ ộ c lậ p tự ch ủ c ủ a n ên kin h tế, th am g ia c ó h iệ u q u ả v o p h ả n c ô n g la o đ ộ n g q u ố c t ế ” [13l Hội nhập tài chính, có lĩnh vực chứng khốn, khơng nằm xu chung đất nước, thực hội nhập “T rên c s p h t huy n ộ i lực, thự c h iện n h t qu ản , lâ u d i c h ín h s c h thu hút c c n gu ồn lự c từ b ên n g o i ch ủ đ ộ n g h ộ i n h ậ p kin h tê q u ô c té đ ê p h t triền n han h, c ó h iệu q u ả b ền vữ ng " L Ở nước phát triển, hoạt động T T C K với hoạt động C T C K từ lâu khơng cịn vấn đề xa lạ không với giới đầu tư, kinh doanh mà với người dân bình thường B i nước xây dựng cho m ột T T C K hệ thống C T C K mạnh mẽ từ nhiều năm qua; hoạt động thị trường nói chung hay C T C K nói riêng có tác động to lớn đen phát triển kinh tế gắn liền với biến động kinh tể nước phát triển Tại V iệt Nam , qua năm hoạt động, T T C K bắt đầu phát huy sổ mặt tích cực như: kênh huy động vốn trung dài hạn để đáp ứng nhu cầu đầu tư kinh tế; m ột nhân tố thúc đẩy q trình minh bạch hố hoạt động doanh nghiệp; đồng thời, nhận thức cơng chúng vai trị tác dụng T T C K ngày sâu sắc C ác C T C K V iệt Nam có nhừng bước trường thành, dần khẳng định vai trò vị tò chức trung gian quan trọng, đơng thời góp phần tạo nên vận hành thông suốt thị trường thông qua việc kết nối nhà đầu tư với thị trường Tuy nhiên, quy mô T T C K V iệt Nam cịn nhỏ, tỷ lệ vốn hố thấp, cơng tác tạo hàng Đe giảm chi phí tăng cường hiệu hệ thống tự động hóa hoạt động thị trường, thiết lập mạng lưới họp tác, sử dụng phần mềm thông dụng, cung cấp thông tin phát triển hệ thong thực phối họp họp tác, lĩnh vực mà việc chia sẻ hệ thống có lợi cho tất bên tham gia thị trường 3.2.1.10 Xây dựng áp dụng tiêu chuẩn quản trị doanh nghiệp cơng ty ch ứ n g khốn Quản trị doanh nghiệp việc doanh nghiệp áp dụng phương pháp mang tính nội để quản lý hoạt động công ty Do vậy, quản trị doanh nghiệp mối quan tâm có tính chất quốc tế Nhất rào cản thể chế kinh tế cạnh tranh toàn cầu vốn tăng, vốn đầu tư đô vào công ty thực tiêu chuẩn quản trị hiệu quả, bao gồm tiêu chuân công khai thông tin tiêu chuẩn kế toán chấp nhận bảo vệ người đầu tư cách thỏa đáng hoạt động hội đồng quản trị tạo điều kiện để giám sát độc lập Chúng ta có điều lệ mẫu đổi với CTNY chưa có tiêu chuẩn quản trị doanh nghiệp áp dụng cho CTNY Việc quản trị, điều hành CTCK theo Luật doanh nghiệp số quy định đặc thù ngành sơ khai, chưa đầy đủ, mang tính nguyên tắc Ngay quy định tổ chức, hoạt động doanh nghiệp Luật Doanh nghiệp lạc hậu so với quốc tế Điều dẫn tới thực tế có CTCK thành lập chi nhánh khơng có giám đốc chi nhánh chun trách, chế kiểm sốt nội khơng hiệu dẫn đến việc nhân viên công ty lợi dụng, vi phạm nguyên tắc hành nghề kinh doanh Vì vậy, cần phải xây dựng tiêu chuẩn quản trị doanh nghiệp tốt đê nâng cao hiệu quản lý, suất lao động, thu hút vốn đầu tư Và trước xu quốc tế hóa kinh tế giới, tiêu chuẩn nên xây dựng phù họp với tiêu chuẩn quốc tế Việc giúp cho CTNY CTCK không bị bỡ ngờ thay đổi môi trường hoạt động, hội nhập với giới Có thể tham khảo khuyến nghị IOSCO (tổ chức quốc tế UBCK) Hiện tổ chức có khuyến nghị nguyên tắc thực hành quản trị doanh nghiệp tổt nhất, thực hành quản lý quỳ đầu tư chứng khoán tốt nhất, tiêu chuẩn kế toán, kiểm toán doanh nghiệp, tiêu chuẩn quản trị rủi ro Các 92 tiêu chuẩn không áp dụng cho doanh nghiệp tham gia TTCK mà áp dụng cho doanh nghiệp không tham gia TTCK với mục tiêu quản trị doanh nghiệp tốt nhất, công khai, minh bạch, giảm thiểu rủi ro hệ thông, bảo vệ lợi ích người đầu tư Đây khuyến nghị quý báu đôi với Việt Nam với tư cách nước sau việc xây dựng TTCK so sánh với quốc tế có lịch sử phát triển TTCK hàng trăm năm 3.2.2 Nhóm giải pháp vi mơ (từ phía cơng ty chứng khốn) 3.2.2.1 Các biện pháp tăng vốn cho công ty chứn g khốn Khó khăn CTCK khả huy động vốn muốn KDCK đa Đê có thê có tiềm lực tài mạnh, nguồn vốn lớn, đòi hỏi CTCK phải tập trung huy động vốn nhiều nguồn khác nhau, chủ yếu từ kênh huy động, là: - Nguồn cung cấp từ chủ sở hữu ngân hàng (đối với CTCK trực thuộc ngân hàng): để đáp ứng cho trình hội nhập kinh tế quốc tế, ngân hàng thương mại có kế hoạch tăng vốn nhanh Nhà nước có kế hoạch huy động vốn cho ngân hàng thương mại quốc doanh hình thức phát hành trái phiêu Chính phủ cổ phần hóa, cố gắng đến 2010 ngân hàng có ngn vơn đạt mức trung bình so với ngân hàng khu vực Các NHTMCP có hàng loạt ngân hàng cổ phần tăng vốn năm qua, nhiều ngân hàng có vốn chủ sở hũu đạt hàng nghìn tỷ đồng việc lựa chọn nguồn cung cấp vốn qua ngân hàng mẹ CTCK tương đổi có sờ để thực - Huy động vốn thị trường: việc đánh giá khả tương đối khó chưa đủ yếu tổ để dự báo Với tình hình thị trường kết kinh doanh tại, việc huy động vốn tổ chức KDCK khó khăn Trong khoảng thời gian năm tới, việc CTCK tăng vốn lên vài trăm tỷ khó khả thi Tuy nhiên, môi trường kinh doanh TTCK cải thiện tổt khả huy động vốn CTCK tương đổi thực họ đơn vị nắm vững thị trường có kỹ thuật huy động vốn - Vốn góp tổ chức KDCK nước ngồi thơng qua việc mua cổ phần, phần vốn góp tổ chức nước ngồi đổi với CTCK nước nguồn vốn đáng lưu ý Mặc dù trước mắt tồn tỷ lệ giới hạn định cho đầu tư nước kênh quan trọng CTCK cần tính đến trình huy động vốn Việc phát hành cổ phần cho nhà đầu tư nước 93 đánh giá có khả đạt mức giá tốt hon, khơng thế, đem lại vị huy động nước cho CTCK Mặc dù tình hình TTCK chưa khả quan có số tổ chức KDCK nước quan tâm đến việc mua cổ phần CTCK Việt Nam sổ đơn vị đàm phán, chí chuẩn bị để tiếp nhận nguồn vốn 3.2.2.2 M rộng nâng cao chất lượng loại hình dịch vụ > Nghiệp vụ môi giới Nghiệp vụ môi giới nghiệp vụ tất nghiệp vụ CTCK Do TTC K Việt Nam non trẻ, nghiệp vụ tương đối lạc hậu, nhân viên môi giới thực việc nhập lệnh cho khách hàng chưa tư vấn cho khách hàng Đe phát triển nghiệp vụ này, xin kiến nghị số điểm sau: - Xây dựng hệ thống Marketing từ nhân viên môi giới Thực tế Việt nam TTCK khác, thường có phân biệt rõ ràng nhân viên tư vấn nhân viên môi giới Thông thường nhân viên mơi giói có thê kiêm ln phần nhiệm vụ nhân viên tư vấn Hiện CTCK nhân viên môi giới thưcmg làm nhiệm vụ nhập lệnh cho khách hàng Các CTCK cần nhanh chóng đào tạo nhân viên môi giới đồng thời trở thành khách hàng nhân viên tiếp thị thu hút khách hàng Các nhân viên môi giới cần chủ động tiếp cận tới khách hàng tiềm năng, thuyết phục khách hàng mở tài khoản giao dịch hiếu biết mình, trung thực tận tụy người mơi giới tài - Đe kích thích nhân viên mơi giới thực nhiệm vụ ngồi phần lương cố định, CTCK cịn phải xây dựng thêm hệ thống tiền thưởng hoa hồng dựa sổ tiền nhân viên môi giới thu từ nghiệp vụ môi giới cho công ty Như vậy, CTCK quản lý tài khoản khách hàng theo nhân viên mơi giới Nhân viên có nhiều khách hàng, thuyết phục khách hàng giao dịch nhiều nhận nhiều phí hoa hồng - Tuy mơ hình tiên tiến thường CTCK phát triển áp dụng chúng đòi hỏi đạo đức nhân viên môi giới Nhân viên môi giới dễ dàng kiến nghị khách hàng mua bán thật nhiều thiếu chất lượng đê kiếm tiền hoa hồng Đây điều tốt cho cơng ty thực chất có ảnh hưởng xấu lâu dài đến uy tín vị cơng ty Trong lĩnh vực chứng 94 khốn niềm tin tất Vì để xây dựng mơ hình ngồi việc CTCK phải chọn lựa nhân viên có đạo đức tốt, khơng ngừng bồi dưỡng đạo đức cho nhân viên cần phải xây dựng cho hệ thống kiểm sốt nội chan CTCK cần phải tâm niệm giữ niềm tin khách hàng có tất - M thêm chi nhánh đại lý nhận lệnh Một diêm yếu lớn nghiệp vụ môi giới CTCK hệ thống khách hàng tập trung thành phố lớn Hà Nội, Tp.Hồ Chí Minh, Hải Phịng, Đồng Nai Các CTCK phải mở rộng râi đại lý nhận lệnh tất tỉnh thành toàn quốc Lệnh nhận từ đại lý chuyển chi nhánh gần công ty Đây biện pháp vừa làm tăng doanh thu môi giới cho CTCK, vừa góp phần phổ cập hóa chứng khốn cho công chúng Việc mở đại lý nhận lệnh giúp CTCK có chi phí thấp so với việc mở chi nhánh - Tạo thêm nhiều loại lệnh cho khách hàng để khách hàng có nhiều hội chọn lựa, để TTCK VN phù họp với thông lệ quốc tế loại lệnh: V Lệnh bảo vệ (Stop order): mua mức giá cao giá thị trường Bán mức giá thấp giá thị trường V Lệnh tới hủy bỏ (Good till canceled order): lệnh tiếp tục có giá trị từ ngày qua ngày khác thực bị ngưòi lệnh hủy bỏ > Hoạt động tự doanh Hiện nay, Luật quy định nghiệp vụ mơi giới tự doanh phải tách biệt hồn toàn, CTCK phải nhường quyền ưu tiên lệnh cho khách hàng hai lệnh thời điểm, cần bổ sung thêm quy định sau: - Tách rời nghiệp vụ tư vấn, nhân viên tự doanh tư vấn nhà đầu tư mua chứng khoán với giá thấp bán chứng khoán với giá cao - Các CTCK thường có số vốn lớn hoạt động tự doanh, họ có thê dùng số vốn lớn thao túng thị trường TTGDCK cần có nhừng biện pháp thường xuyên kiểm soát xây dựng tiêu chí định cấm việc thao túng giá chứng khốn thị trường, ví dụ việc liên tục đặt mua với giá trần bán với giá sàn thời gian dài với lượng tiền lớn > Hoạt động tư van chứng khoán 95 Nghiệp vụ tư vấn nghiệp vụ quan trọng CTCK, mang tính định phát triển thị trường, nhũng thị trường non trẻ TTCK Việt Nam Việc tìm kiếm tư vấn cho CTNY, giúp họ cổ phân hóa, niêm yêt, phát hành thêm cổ phiếu góp phần tăng cung thị trường Việc tìm kiếm giúp đờ nhà đầu tư tham gia thị trường nhân viên tư vấn góp phần vào việc kích cầu thị trường - Cần nâng cao lực nhân viên tư vấn Một công ty muốn nâng cao hoạt động tư vẩn cần phải thiết lập đội ngũ nhân viên tư vấn am hiểu lý thuyết có kinh nghiệm thực tiễn Người tư vấn đích thực phải có trình độ cao người tư vấn, có nhìn rộng sâu lĩnh vực tư vấn có thê đưa luận điêm thuyết phục Hơn chuyên nghiệp thể phong cách động hoạt bát tiếp xúc với khách hàng, để đạt tín nhiệm tin cậy họ Chính CTCK cần: V Chủ động tuyển dụng có chọn lọc đội ngũ nhân viên có lực thực sự, có ý thức, tác phong động, hoạt bát, có đạo đức nghề nghiệp tốt V Mở rộng tăng kinh phí đầu tư, bổ sung kiến thức cho đội ngũ chuyên viên làm nghiệp vụ tư vấn ^ Có chẻ độ đãi ngộ xứng đáng - Xây dựng hệ thống số làm tảng cho việc phân tích, tránh tình trạng phân tích theo kiểu lý thuyết nói chung, xa rời với thực tế Việt Nam - Nghiên cứu để phát triển thêm nhiều hình thức tư vấn cho khách hàng: V Đối với địa bàn nơng thơn, xem xét hình thức tư vấn gián tiếp qua thư ngỏ gửi đến tận tay ngưcri đầu tư V Đối với địa bàn thành phố, tư vấn trực tiếp, ứng dụng tiến công nghệ thông tin, xây dựng trang web cho CTCK để thu hút khách hàng - Cân có quy định từ phận quản lý nội dung tư vấn mà nhân viên tư vân có thê cung cấp cho khách hàng 3.2.2.3 Phát triển hệ thống công ngh ệ thông tin Cần phát triển sở hạ tầng cơng nghệ thơng tin cho TTCK nói chung CTCK nói riêng, xây dựng hướng đến thực chuẩn mực công nghệ thông tin áp dụng cho tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khốn nhằm đảm 96 bảo tính đồng tồn hệ thống Đồng thời, tăng cường ứng dụng công nghệ tin học công tác quản lý, điều hành giám sát thị trường Cần nâng cấp hệ thống giao dịch, mở rộng mạng lưới cung cấp dịch vụ, chuẩn bị thực giao dịch khơng sàn Thêm vào xây dựng phương thức giao dịch từ xa để tạo điều kiện cho nhà đầu tư tham gia vào thị trường khơng có điều kiện đến trụ sở CTCK Bên cạnh đó, cơng tác cơng bổ thơng tin ln vấn đề nhạy cảm, cần phải tiếp tục hồn thiện hệ thống cơng bố thông tin, xây dựng sở hạ tầng thật tôt đê cung câp thông tin cho công chúng cách kịp thời nguyên tắc công thông qua Website, tin TTCK, bảng điện tử phương tiện thông tin khác Cần mua thêm nhiều thiết bị đáp ứng nhu cầu ngày cao thị trường Cụ thể cần có thêm máy chiếu cho nhà đầu tư xem bảng giá, đầu tư vào hệ thổng máy tính, phần mềm tổc độ cao tính tốn nhanh 3.2.2.4 N âng cao vai trị kiểm sốt nội Trong thực tế cần coi việc giám sát tra CTCK không công việc CO' quan quản lý Nhà nước mà phải coi nhiệm vụ CTCK Các CTCK có trách nhiệm giám sát người có liên quan Mồi cơng ty phải thiết lập quy trình giám sát nội bàng văn phải cử nhân viên giám sát chịu trách nhiệm thực thi nguyên tắc Nhân viên giám sát nội phải chịu trách nhiệm kiểm tra giám sát toàn chứng từ lưu giữ thông tin liên quan đến giao dịch chứng khoán Thành viên phải thường xuyên kiểm tra hoạt động văn phịng, chi nhánh Các cá nhân cơng ty có hành vi phi đạo đức phải phát khăc phục chịu hình thức việc, nêu vi phạm với quy mô hậu lớn, ảnh hưởng nghiêm trọng tới niềm tin người đầu tư danh tiếng cơng ty mơi giới phải chịu án phạt trước tòa Bộ phận giám sát nội phải tâm điểm nỗ lực giám sát không ngừng công ty thành viên Nhân viên công ty phải ý thức việc tuân thủ quy chế vấn đề quan trọng hành vi vi phạm phải bị xử lý nghiêm khắc Thông qua quy chế nội bộ, nhà kinh doanh môi giới bảo vệ cho khách hàng Bao gồm đảm bảo cho khách hàng cung cấp 97 thông tin chi tiết đầu tư, tiếp nhận thông tin cần thiết để có định đầu tư đắn nhận giá trị tương xứng với tiền phí hoa hồng chênh lệch họ phải trả cho CTCK kinh doanh môi giới Khách hàng phải đối xử bình đăng, khơng ngành chứng khốn lịng tin cơng chúng đầu tư Những nhà hoạt động kinh doanh môi giới tư vấn đầu tư đại diện cho công ty hoạt động Các nhân viên trực tiếp hay gián tiếp phải chịu trách nhiệm đảm bảo hoạt động tuân thủ pháp luật quy định công ty Các công ty phải coi quy định tiêu chuẩn tối thiểu đưa sách khắt khe cho hành vi nội Các nhân viên có trách nhiệm nắm vững sách cụ thê có liên quan đến cơng việc Ngay nhân viên kinh doanh mơi giới nhân viên tư vấn có nhiệt tình tốt đơi vi phạm quy định 3.2.2.5 N âng cao lực quản trị công ty Hiện quản trị công ty vấn đề quan trọng mà phủ nước giới nước Đơng Á quan tâm Do đó, phủ Việt Nam cần sớm ban hành nghị định quản trị công ty nhằm áp dụng nguyên tắc tiên tiến quản trị công ty vào Việt Nam Ban lãnh đạo công ty cần trọng đến việc xây dựng lại mơ hình tổ chức cơng ty cho chuyên nghiệp cần đặc biệt ý đến việc tách biệt khu vực nhạy cảm tự doanh, môi giới, quản lý danh mục đầu tư Cần lưu ý nhiều đến việc quản lý rủi ro bàng cách xây dựng hạn mức công cụ quản lý rủi ro để giảm thiểu tất loại rủi ro trường họp bất ngờ xảy Sớm ban hành đủ quy trình nghiệp vụ, quy trình kiểm sốt nội phải đảm bảo cập nhật để phù họp với văn hành, khơng đê tình trạng kiểm sốt lỏng lẻo, mang tính hình thức trước Cần lưu tâm đến chế độ báo cáo, kế toán, kiểm toán để dễ dàng cơng tác kiêm tra đảm bảo uy tín cho cơng ty: - Tăng cường hệ thống kiểm sốt rủi ro, nâng cao tính đạo đức nghề nghiệp, hồn thiện mức độ xác thơng tin hạn chế vi phạm qui tắc kế toán, hành động gian lận cơng tác kiểm tốn, che dấu khoản 98 nợ thổi phồng lợi nhuận điều tạo độ tin cậy cho nhà đầu tư đổi với CTCK - Cho phép cơng ty kiểm tốn nước ngồi tham gia kiểm tốn CTNY tạo cạnh tranh thúc đẩy cơng ty kiểm tốn thuộc thành phần nâng cao chất lượng kiểm toán 3.2.2.6 N âng cao chất lượng đạo đức ngh ề nghiệp nguồn nhãn lực Muôn nâng cao lực hoạt động, CTCK cần đặc biệt trọng đến chất lượng đạo đức nghề nghiệp nguồn nhân lực Để thực hiên tốt nhiệm vụ này, thời gian tới cần phải trọng sổ vấn đề sau: - Nâng cao trình độ chun mơn cho đội ngũ cán điều hành, quản lý; đội ngũ người trực tiếp tham gia hoạt động TTCK Các cán không giỏi nghiệp vụ chứng khốn mà cịn phải am hiểu lĩnh vực quản lý kinh tế, tài chính, tiền tệ - tín dụng pháp luật - Mở rộng hình thức đào tạo, tăng cường cơng tác phổ cập kiến thức chứng khoán TTCK cho cơng chúng bàng nhiều hình thức khác găn với chng trình đào tạo, sử dụng phương tiện thông tin đại chúng, tổ chức tập huấn nghiệp vụ, nói chuyện chuyên đề cho CTCK, CTNY, nhà đầu tư công chúng Tổ chức quốc tế uỷ ban chứng khoán (IOSCO) xây dựng chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp KDCK bao gồm nguyên tắc sau: - Trung thực công bằng: nguyên tắc yêu cầu tư vấn cho khách hàng phải đảm bảo tính độc lập, cơng khai, khơng thiên vị khơng nhận q biếu Khi tính loại phí, nhân viên khơng tính mức - Mần cán: Khi giao dịch với khách hàng, nhân viên phải thực nhanh lệnh khách hàng phải đảm bảo giao dịch phải đưa vào tài khoản khách hàng nhanh chóng cơng - Năng lực: Nhân viên phải nắm vững tuân thủ luật lệ, quy chế, quy định hành liên quan tới giao dịch kinh doanh Nhân viên phải thể có đủ lực cần thiết - Thông tin cho khách hàng: Nhân viên phải cung cấp cho khách hàng thơng tin đầy đủ cơng ty 99 - Thông tin khách hàng: Nhân viên phải tiến hành tất bước họp lý để nhận biết cách đắn đầy đủ khách hàng, tình trạng tài chính, kinh nghiệm đầu tư mục đích đầu tư khách hàng - Ưu tiên khách hàng: Nhân viên phải xử lý lệnh khách hàng cách công theo thứ tự thời gian nhận chúng bảo đảm lệnh khách hàng phải ưu tiên lệnh - Xung đột lợi ích: Khi có xung đột lợi ích khách hàng, nhân viên phải tự giác không làm tư vấn cho khách hàng - Tuân thủ quy định: Nhân viên phải chấp hành pháp luật, nguyên tắc, yêu cầu quan quản lý mình, phải xử lý nhanh phù họp khiếu nại khách hàng Trên vài nguyên tắc đạo đức KDCK Các CTCK cần nhanh chóng xây dựng quy tắc đạo đức nghề nghiệp, tham chiếu Luật chứng khốn nhóm giải pháp vĩ mô đề xuất 3.2.2.7 Kết hợp với tổ chức kinh doanh chứng khoản nước Trong bổi cảnh hội nhập kinh tế thể giới, CTCK nên chủ động hội nhập với thị trưịng tài quốc tế để nâng cao lực cạnh tranh, chủ động nghiên cứu áp dụng chuẩn mực quốc tế hoạt động kinh doanh, dịch vụ để có thê cạnh tranh vê chât lượng dịch vụ so với đối thủ nước ngồi Các CTCK kết họp với tổ chức KDCK nước để hoạt động Đây phương pháp nhanh để học hỏi kinh nghiệm rút ngắn khoảng cách trình độ cán tư vấn CTCK Việt Nam so với tổ chức nước Thực tế Việt Nam thời gian qua cho thấy, kết họp mang lại thành công to lớn cho sổ tổ chức kinh tế, điên hình lĩnh vực kiểm tốn 3.3 CÁC KIẾN NGHỊ 3.3.1 Đối vói Chính phủ, Bộ tài - M ột là, tăng cường sách vĩ mô nhằm tạo môi trường hoạt động kinh doanh minh bạch cạnh tranh lành mạnh, bình đẳng cho CTCK Đồng thời góp phần hồ trợ cho CTCK thích ứng với mơi trường kinh doanh hội nhập 100 - Hai là, sách đầu tư đại hóa sở hạ tầng cho hoạt động TTCK, phát triển nguồn nhân lực cho ngành chứng khoán, tuyên truyền, phổ biển kiến thức chứng khốn TTCK cho cơng chúng - Ba là, Nhà nước cần có sách khuyến khích, tạo điều kiện thuận lợi đê tổ chức, cá nhân thuộc thành phần kinh tế nước, tâng lóp nhân dân tham gia đầu tư hoạt động TTCK nhằm huy động vốn trung dài hạn cho đầu tư phát triển - Bôn là, Luật Thuê thu nhập KDCK cân sớm có văn hướng dẫn thực chi tiết để áp dụng thời hạn, không xảy vướng mắc, xáo trộn, bất ổn cho thị trường - Năm là, tạo lập mơi trường thuận lợi cho việc hình thành phát triển CTCP Chú trọng ổn định tiền tệ, giảm tốc độ lạm phát, tăng cường hoàn thiện cơng tác kiểm tốn, hồ trợ tài miễn thuế lợi tức, thuế thu nhập thời gian đầu tổ chức phát hành cổ phần hóa hay só loại phí khác tạo cơng bằng, bình đẳng điều kiện kinh doanh tổ chức phát hành Nhà nước tổ chức phát hành khác Đồng thời, giải dứt điểm vấn đề công nợ, củng cố hoạt động kinh doanh, cải thiện tình hình tài tổ chức phát triển Nhà nước trước lựa chọn để cổ phần hóa - Sáu là, coi trọng công tác thẩm định chất lượng thông tin từ sở với biện pháp như: hình thành tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm; phân công trách nhiệm rõ ràng, tránh chồng chéo hoạt động tổ chức tự quản quan quản lý nhà nước lĩnh vực thơng tin chứng khốn; xây dựng sở hạ tầng thông tin đầy đủ thông tin đến với nhà đầu tư nhanh chóng, xác dễ dàng tiếp cận 3.3.2 Đối với Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước - Một là, hồn thiện hệ thống văn pháp lý Chúng ta xây dựng hệ thống văn pháp lý chứng khoán TTCK trước TTCK vào hoạt động sở thừa kế kinh nghiệm từ nước trước giới có điều chỉnh cho phù họp với điều kiện, tình hình đất nước Do vậy, áp dụng vào thực tế, hệ thống văn pháp lý không tránh khỏi bất cập sau: • Các văn thiếu tính hệ thống, cịn chắp vá, thiếu tính đồng cịn nhiều mâu thuẫn chồng chéo quy định; 101 • Có nhiều vấn đề chứng khoán quan hệ TTCK bỏ ngỏ, chưa pháp luật quy định, điều chỉnh Do đỏ, nhằm xây dụng TTCK phát triển ổn định, công bàng, hiệu thời gian tới UBCKNN cần: • Kiến nghị với Quốc hội việc xem xét sửa đổi, bổ sung luật, pháp lệnh văn ngành, lĩnh vực liên quan khác nhằm tạo nên thống cao ổn định hệ thống pháp luật, tạo sở pháp lý thuận lợi cho vận thành phát triển TTCK Việt Nam • Xây dựng ban hành quy định cụ thể lĩnh vực nghiệp vụ kinh doanh CTCK nhằm tạo hành lang pháp lý, điều chỉnh riêng lẻ hoạt động công ty vào ổn định, từ góp phần xây dựng ổn định chung toàn thị trường - H là, ưu đãi thuế cho chứng khốn Đây sách quan trọng liên quan đến lợi ích CTCK nhà đầu tư - B a là, UBCKNN cần xem xét điều kiện thời gian cổ phần hóa, thịi gian niêm yết cổ phiếu CTCP nhằm tạo cung cầu phù họp, tránh tình trạng dư cung dẫn đến tình trạng thị trường “ảm đạm” thời gian cuối 2007 đầu 2008 - B ổn là, tuyên truyền đào tạo kiến thức chứng khoán TTCK Một số đề xuất UBCKNN vấn đề là: • Tăng cường sở vật chất nhằm nâng cao chất lượng đào tạo • Đây mạnh phổ cập kiến thức cho công chúng thông qua phương tiện thông tin đại chúng: báo chí, truyền thanh, truyền hình, khóa đào tạo miễn phí làm cho người dân nắm kiến thức lĩnh vực • ƯBCKNN SGDCK, TTGDCK cần họp tác, tranh thủ giúp đỡ Sở giao dịch giới, tổ chức, học viện tài quốc tế để đưa cán đào tạo ngắn hạn, dài hạn tham quan học tập kinh nghiệm thực tể nước có TTCK phát triển Nhật Bản, Mỹ • Đa dạng hóa nội dung đào tạo - Năm là, sớm áp dụng quy chuẩn hệ thống cơng nghệ thơng tin chung cho tồn thị trường để giúp CTCK Việt Nam mạnh dạn định đầu tư sở vật chất kỳ thuật hạ tầng công nghệ đại đáp ứng yêu hội nhập 102 - Sảu là, xây dựng chế quản lý giám sát theo cấp UBCKNN giám sát tổng thể hoạt động công ty phát hành niêm yết, CTCK, thành viên lưu ký tổ chức khác SGDCK, TTGDCK giám sát trực tiếp hoạt động giao dịch tính tuân thủ, gian lận CTNY, thành viên 3.3.3 Đổi vói cơng ty chứng khốn Việt Nam - M ột là, CTCK cần định chiến lược kinh doanh phù hợp để phát huy lợi the cạnh tranh nâng cao vị thê có tham gia CTCK nước vào TTCK Việt Nam - H tà, tăng cường Cơ sở vật chất kỹ thuật Cơ sở vật chất kỹ thuật yếu tố quan trọng góp phần nâng cao lực phục vụ, giảm chi phí tăng cưịng hình ảnh uy tín cho cơng ty Do vậy, CTCK Việt Nam cần xây dựng chiến lược phát triển sở vật chất kỳ thuật hợp lý, đảm bảo tính hiệu cao tính tốn dự án đầu tư; nghiên cứu kỳ chiến lược phát triển Chính phủ phát triển thị trường vốn Việt Nam để đưa chiên lược đâu tư họp lý; đào tạo độ ngũ cán lĩnh vực công nghệ thông tin cán tư vân cho đại lý, phòng giao dịch B a la, nâng cao trình độ nghiệp vụ cán công nhân viên việc mở rộng tăng kinh phí đầu tư bổ sung kiến thức cho đội ngũ chuyên viên Đồng thời, có chế độ đãi ngộ xứng đáng nhân viên làm tốt công tác chun mơn nhăm khun khích họ phát huy lực B ơn là, họp tác với tơ chức nước ngồi để nghiên cứu xây dựng sản phẩm tư vấn tài doanh nghiệp tư vấn mua bán, sáp nhập doanh nghiệp, niêm yết cửa sau nhằm tăng tính cạnh tranh cho CTCK Việt Nam chuẩn bị giai đoạn hậu WTO 103 K Ể T LUẬN Đê tài “G iải p h p nâng c a o lực h o ạt động c c CTCK Việt Nam đ áp ứng yêu cầu h ội nhập ” nghiên cứu thực nhiệm vụ: - M ột là, hệ thống lý luận CTCK, lực hoạt động nhân tổ ảnh hưởng đến hoạt động CTCK kinh nghiệm học nâng cao lực hoạt động sổ CTCK giới - H là, nghiên cứu hoạt động CTCK Việt Nam, từ phân tích kêt đạt hạn chế tồn để đánh giá lực hoạt động CTCK Việt Nam thời gian qua - B a là, khái quát số nét tiến trình hội nhập Việt Nam Đặc biệt hội thách thức TTCK CTCK hội nhập để từ nêu định hướng phát triển TTCK CTCK Việt Nam - B ổn là, đê thực định hướng đề ra, đồng thời nâng cao lực hoạt động CTCK Việt Nam thời gian tới, luận văn đề xuất số giải pháp kiến nghị quan quản lý Mặt khác, đưa số giải pháp cho CTCK Việt Nam thời gian tới Từ kêt nghiên cứu, luận văn đề xuất hai nhóm giải pháp nhằm nâng cao lực hoạt động CTCK Việt Nam, giải pháp đưa giải đồng nhiều phương diện phải có phổi họp nhịp nhàng doanh nghiệp quan quản lý Vấn đề lực hoạt động doanh nghiệp nói chung CTCK nói riêng ln vấn đề phức tạp; để đánh giá lực hoạt động công ty, đưa biện pháp nâng cao hiệu hoạt động, sức cạnh tranh CTCK không yêu cầu nghiên cứu chuyên sâu TTCK CTCK mà đòi hỏi kinh nghiệm hoạt động thực tiễn Chính vậy, hạn chể thời gian nghiên cứu hạn chế mặt nhận thức kinh nghiệm thực tiễn, luận văn khơng tránh khỏi thiếu sót định Rất mong nhận đóng góp ý kiến Quý thầy cô bạn quan tâm đê luận văn hồn thiện có giá trị thực tiễn Tôi xin chân thành cảm ơn thầy giáo TS Kiều Hữu Thiện tận tình hướng dẫn giúp đỡ trình nghiên cứu 104 TÀ I L IỆ U THAM KHẢO [1 ] [2] Giáo trình TTCK, N XB Thống kê - Học viện Ngân hàng (2005); Giáo trình vấn đề Chứng khốn TTCK, NXB Chính trị quốc gia - UBCKNN (2002); [3] Chiến lược đầu tư vào TTCK WarrantBufett, NXB Trẻ - Minh Đức; [4] Báo Đầu tư chứng khoán - Bộ Kế hoạch Đầu tư; [5] Tạp chí Chứng khốn Việt Nam - UBCKNN; [6] Báo Kinh tế Sài Gịn; [7] Tạp chí Ngân hàng - Ngân hàng Nhà nước Việt Nam; [8] Tạp chí Nghiên cứu kinh tế; [9] Luật Chứng khoán số 70/2006/QH Quốc hội thông qua ngày 29 tháng năm 2006 có hiệu lực kể từ ngày 01/01/2007 văn hướng dần thi hành Luật Chứng khoán; [10] Luật Doanh nghiệp sổ 60/2005/QH11 Quốc hội nước CHXHCN Việt Nam thông qua ngày 29 tháng 11 năm 2005 văn hướng dẫn thi hành Luật Doanh nghiệp; [11] Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC Bộ trưởng Bộ Tài ký ngày 24 tháng năm 2007 ban hành Quy chế tổ chức hoạt động CTCK; [12] Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19 tháng 01 năm 2007 Chính phủ hướng dẫn thi hành sổ điều Luật Chứng khoán; [13] Nghị Đại hội Đảng IX Đảng Cộng Sản Việt Nam; [14] Tọa đàm sách phát triển TTCK năm 2007 - UBCKNN; [ 15] Báo cáo tổng kết TTCK năm 2004, 2005, 2006, 2007 - UBCKNN; [16] Báo cáo phân tích thị trường tổ chức nước ngồi HSBC, JPMorgan, Morgan Stanley; [17] www.bloomberg.com [18] www.ipmorgan.com [19] www.reuters.com [20] www.vsd.vn [21] www.hsbc.com.vn [22] www.icbs.com.vn [23] www.sbv.gov.vn [24] www.vnecononry.c om.vn [25] www.atpvietnam.com [26] www.bvsc.com.vn [27] www.vcbs.com.vn [28] www.vietstock.com.vn [29] www.ssi.com.vn [30] www.hastc.org.vn [31] www.hsx.vn [32] www.ssc.gov.vn [33] www.mof.gov.vn [34] www.saga.vn