Lý luận chung về phát triển nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán tại công ty chứng khoán
Lý luận chung về công ty chứng khoán
1.1.1 Khái niệm công ty chứng khoán
Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút vốn đầu tư cho doanh nghiệp, hỗ trợ phát triển sản xuất và kinh doanh Do đó, phát triển thị trường chứng khoán là ưu tiên hàng đầu trong chiến lược phát triển kinh tế Bên cạnh đó, sự hình thành và phát triển của các công ty chứng khoán là yếu tố không thể thiếu trong quá trình này.
Công ty chứng khoán là tổ chức có tư cách pháp nhân chuyên hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán Các hoạt động của công ty này bao gồm môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán và tư vấn đầu tư chứng khoán.
1.1.2 Vai trò của các công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán có vai trò quan trọng đối với những chủ thể khác nhau trên thị trường chứng khoán Đối với các tổ chức phát hành
Mục tiêu của các TCPH khi tham gia thị trường chứng khoán là huy động vốn qua việc phát hành chứng khoán Các công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra cơ chế huy động vốn cho các nhà phát hành thông qua hoạt động đại lý phát hành và bảo lãnh phát hành.
Nguyên tắc trung gian là một trong những nguyên tắc quan trọng của thị trường chứng khoán, yêu cầu các nhà đầu tư và nhà phát hành không được giao dịch trực tiếp mà phải thông qua các công ty chứng khoán Những công ty này đóng vai trò trung gian, kết nối người đầu tư với nhà phát hành, đồng thời tạo ra cơ chế huy động vốn cho nền kinh tế thông qua hoạt động trên thị trường chứng khoán.
Công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc giảm chi phí và thời gian giao dịch thông qua các hoạt động như môi giới, tư vấn đầu tư và quản lý danh mục đầu tư, từ đó nâng cao hiệu quả đầu tư Khác với hàng hóa thông thường, việc mua bán qua trung gian trên thị trường chứng khoán giúp giảm bớt gánh nặng chi phí cho nhà đầu tư Sự biến động giá cả và mức độ rủi ro cao trong thị trường chứng khoán khiến nhà đầu tư phải tốn nhiều công sức và thời gian để tìm hiểu thông tin trước khi ra quyết định Tuy nhiên, với sự chuyên môn và uy tín của các công ty chứng khoán, nhà đầu tư có thể thực hiện các khoản đầu tư một cách hiệu quả hơn.
Các công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc tạo lập giá cả và điều tiết thị trường Giá chứng khoán được xác định bởi thị trường, nhưng người mua và người bán phải thông qua các công ty chứng khoán để thực hiện giao dịch Những công ty này không chỉ tham gia vào việc định giá ban đầu trên thị trường sơ cấp mà còn có trách nhiệm điều tiết thị trường nhằm bảo vệ khoản đầu tư của khách hàng và lợi ích của chính họ Để ổn định thị trường, nhiều công ty chứng khoán đã dành một tỷ lệ nhất định giao dịch cho mục đích này.
(2) Góp phần làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính
Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính, và các công ty chứng khoán là những đơn vị chủ chốt thực hiện vai trò này thông qua cơ chế giao dịch Trên thị trường sơ cấp, các công ty chứng khoán không chỉ huy động vốn lớn cho nhà phát hành thông qua các hoạt động như bảo lãnh phát hành và chứng khoán hoá, mà còn tăng cường tính thanh khoản cho các tài sản tài chính nhờ vào việc các chứng khoán được mua bán trên thị trường thứ cấp Điều này giúp giảm rủi ro và tạo tâm lý yên tâm cho nhà đầu tư Trong khi đó, trên thị trường thứ cấp, các công ty chứng khoán hỗ trợ nhà đầu tư trong việc chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt và ngược lại, từ đó gia tăng tính thanh khoản cho các tài sản tài chính.
Công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp thông tin về thị trường chứng khoán cho các cơ quan quản lý Họ không chỉ tư vấn phát hành chứng khoán mới mà còn là trung gian trong các giao dịch mua bán Theo quy định của pháp luật và nguyên tắc nghề nghiệp, thông tin phải được công khai và minh bạch Các công ty chứng khoán cung cấp thông tin về giao dịch, cổ phiếu, trái phiếu, tổ chức phát hành và nhà đầu tư, giúp các cơ quan quản lý kiểm soát và ngăn chặn các hành vi thao túng, lũng đoạn thị trường.
1.1.3 Các nghiệp vụ của công ty chứng khoán
Công ty chứng khoán có thể thực hiện một hoặc nhiều nghiệp vụ kinh doanh, bao gồm môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán và tư vấn đầu tư chứng khoán.
Nghiệp vụ môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian, nơi công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng thực hiện mua bán chứng khoán và nhận phí dịch vụ Các giao dịch được thực hiện thông qua cơ chế đã đăng ký tại Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) Khách hàng tự đưa ra quyết định đầu tư và do đó chịu trách nhiệm hoàn toàn về kết quả của các giao dịch này.
Hiện nay, tất cả các công ty chứng khoán đều cung cấp dịch vụ môi giới, trong đó nhân viên sẽ cung cấp thông tin về mã cổ phiếu và thị trường cho khách hàng Họ cũng đại diện cho khách hàng trong việc thực hiện các giao dịch chứng khoán.
Nghiệp vụ tự doanh của công ty chứng khoán là quá trình thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán cho chính mình, nhằm mục đích thu lợi nhuận Hoạt động này không chỉ giúp công ty đầu tư hiệu quả mà còn hỗ trợ lệnh giao dịch cho khách hàng, tạo ra sự cân bằng giữa lợi ích của công ty và nhu cầu của thị trường.
Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành của công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc tư vấn và phân phối chứng khoán cho các doanh nghiệp cổ phần hóa Hoạt động này không chỉ giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục cần thiết trước khi chào bán chứng khoán mà còn tổ chức việc phân phối và ổn định giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành.
Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư là quá trình quản lý vốn uỷ thác của khách hàng nhằm đầu tư vào chứng khoán, với mục tiêu sinh lợi và bảo toàn nguồn vốn Để lập và quản lý danh mục đầu tư hiệu quả, cần có đội ngũ nhân viên chuyên môn cao và kinh nghiệm trong lĩnh vực đầu tư tài chính Việc nâng cao hiệu quả hoạt động của nghiệp vụ này không chỉ tạo lòng tin cho khách hàng mà còn giúp công ty đạt được lợi nhuận bền vững trong tương lai.
Để nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ, các công ty chứng khoán cũng cung cấp nhiều dịch vụ hỗ trợ khách hàng đa dạng.
Phát hành chứng khoán và nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán
1.2.1.1 Khái niệm phát hành chứng khoán
Các công ty chứng khoán thực hiện nhiều nghiệp vụ chính, bao gồm môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán và bảo lãnh phát hành chứng khoán Đặc biệt, nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong chức năng của các công ty này.
Phát hành chứng khoán là quá trình chào bán chứng khoán có thể chuyển nhượng thông qua tổ chức trung gian, nhằm tiếp cận ít nhất một số nhà đầu tư bên ngoài tổ chức phát hành Đặc biệt, phát hành cổ phiếu ra công chúng bao gồm việc chào bán một lượng cổ phiếu có thể chuyển nhượng cho tối thiểu 100 nhà đầu tư, không bao gồm các nhà bảo lãnh phát hành.
-Các điều kiện chung cần khi phát hành như sau (bao gồm cả phát hành hành lần đầu, phát hành thêm, phát hành riêng lẻ…):
+Các nhà quản trị cần có kinh nghiệm quản lý, điều hành kinh doanh;
+Cơ cấu tổ chức hợp lý và phải vì lợi ích của các nhà đầu tư;
+Có báo cáo tài chính, bản cáo bạch và các tài liệu cung cấp thông tin, dữ liệu có độ tin cậy cao;
+ Có phương án khả thi về việc sử dụng nguồn vốn từ việc phát hành đã được Đại hội cổ đông thông qua;
+Công ty có thể được một hoặc một số tổ chức bảo lãnh phát hành uy tín đứng ra thực hiện bảo lãnh cho đợt phát hành
1.2.1.2 Các hình thức phát hành a) Đối với Chính phủ
Chính phủ các quốc gia thường cần nhiều nguồn thu ngoài thuế để xây dựng cơ sở hạ tầng và phát triển kinh tế, trong đó có việc phát hành trái phiếu chính phủ để vay nợ Chính phủ có thể vay vốn từ người dân, tổ chức kinh tế-xã hội trong nước, quốc gia nước ngoài, tổ chức phi chính phủ và tổ chức tín dụng toàn cầu Trái phiếu chính phủ, với các kỳ hạn ngắn, trung và dài hạn, đi kèm với mức lãi suất khác nhau, được coi là chứng khoán an toàn nhất vì được đảm bảo thanh toán bởi Chính phủ, do đó có hệ số rủi ro rất thấp.
-Đấu thầu: hiện nay có 2 phương thức đầu thầu chính
+ Đấu thầu kiểu Hà Lan
Phương thức đấu thầu được xem là công bằng và cạnh tranh, nhưng để đạt được thành công trong quá trình này, cần chú trọng đến nhiều yếu tố Việc nắm vững quy trình nghiệp vụ, tích lũy kinh nghiệm và chuẩn bị chi phí lớn là những yếu tố quan trọng không thể thiếu.
Tổ hợp ngân hàng đầu tư đóng vai trò quan trọng trong việc phát hành trái phiếu khi Chính phủ ủy thác cho ngân hàng Trung Ương Các ngân hàng đầu tư sẽ thảo luận và thống nhất mức lãi suất với ngân hàng Trung Ương trước khi thu mua toàn bộ lượng trái phiếu phát hành Gần đây, Ngân hàng Vietcombank đã thực hiện giao dịch mua 1 tỷ USD trái phiếu Chính phủ, thể hiện sự tham gia tích cực của các tổ hợp ngân hàng trong thị trường trái phiếu.
-Thông qua các đại lý bán lẻ
Cơ quan phát hành hoặc cơ quan ủy thác sẽ đảm nhận vai trò phát hành và phân phối sản phẩm cho công chúng thông qua nhiều kênh khác nhau Đối với các doanh nghiệp, việc này mang lại cơ hội tiếp cận thị trường hiệu quả hơn.
- Căn cứ vào đợt phát hành:
Phát hành chứng khoán lần đầu (IPO) là quá trình mà cổ phiếu của một công ty lần đầu tiên được bán rộng rãi cho công chúng, nhằm biến công ty thành công ty đại chúng Hình thức phát hành này, được gọi là IPO sơ cấp, giúp công ty tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu mới ra công chúng.
Trong trường hợp công ty không tăng vốn mà chỉ bán một phần hoặc toàn bộ vốn ra công chúng, như trong trường hợp cổ phần hóa một phần vốn của Nhà nước hoặc tư nhân hoán đổi công ty, thì quá trình này được gọi là IPO thứ cấp.
Việc phát hành các đợt tiếp theo, hay còn gọi là chào bán sơ cấp, là quá trình công ty đại chúng phát hành cổ phiếu bổ sung cho công chúng đầu tư Quá trình này diễn ra tại các công ty và tổ chức kinh tế đã có chứng khoán được phát hành và giao dịch trên thị trường thứ cấp Đối với việc phát hành trái phiếu ra công chúng, hình thức duy nhất được phép là chào bán sơ cấp.
- Căn cứ vào đối tượng mua bán chứng khoán
Phát hành riêng lẻ là hình thức phát hành chứng khoán, trong đó chứng khoán được bán toàn bộ hoặc trực tiếp cho các tổ chức đầu tư hoặc một số cá nhân bên ngoài.
Phát hành chứng khoán riêng lẻ tập trung vào các cá nhân và tổ chức có mối quan hệ gần gũi với doanh nghiệp như cổ đông sáng lập, nhân viên, định chế tài chính và đối tác chiến lược Hình thức này giúp doanh nghiệp huy động vốn nhanh chóng mà không làm ảnh hưởng lớn đến sự biến động giá chứng khoán.
Phát hành chứng khoán riêng lẻ thường áp dụng trong trường hợp:
• Tổ chức phát hành không cần phải đáp ứng yêu cầu về vốn tối thiểu ban đầu khi phát hành
• Không quy định về tỷ lệ % vốn cổ phần do công chúng nắm giữ và số lượng công chúng tham gia
• Tổ chức phát hành có phương án khả thi về việc sử dụng nguồn vốn thu được
• Công ty mới thành lập hoặc đã thành lập và hoạt động không kể thời gian nào
• Hoạt động của công ty có thể có lãi cao hoặc thấp thậm chí chưa có lãi
• Thoả mãn các yêu cầu khác tuỳ thuộc từng đợt phát hành cụ thể
Phát hành ra công chúng là quá trình bán chứng khoán cho một lượng lớn nhà đầu tư, trong đó có một tỷ lệ nhất định dành cho nhà đầu tư nhỏ Để được coi là phát hành ra công chúng, khối lượng chứng khoán phát hành cần đạt một mức tối thiểu nhất định.
Phát hành ra công chúng phải thoả mãn một số điều kiện sau:
• Tổ chức phát hành phải có một mức vốn điều lệ tại thời điểm chào bán chứng khoán tổi thiểu theo quy định cụ thể của từng nước
• Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký phát hành phải có lãi
• Có tình hình tài chính lành mạnh
• Có quy định về việc nắm giữ tỷ lệ cố phiếu đối với cổ đông sáng lập
Tổ chức phát hành cần có kế hoạch phát hành rõ ràng và khả thi, đồng thời phải có phương án sử dụng vốn từ đợt phát hành đã được Đại hội đồng cổ đông thông qua.
- Theo phương pháp định giá chứng khoán:
Phát hành chứng khoán với giá cố định là phương pháp mà chứng khoán được bán trực tiếp cho nhà đầu tư hoặc thông qua bảo lãnh, với một mức giá không thay đổi.
Phát hành chứng khoán qua phương pháp đấu giá là quy trình mà người phát hành hoặc người bảo lãnh xác định giá tối thiểu và tổ chức bán chứng khoán dựa trên nguyên tắc ưu tiên giá từ các đơn đặt hàng Có hai hình thức đấu thầu phổ biến là kiểu Mỹ và kiểu Hà Lan.
- Theo phương thức phát hành:
Phát triển nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán
1.3.1 Quan niệm về sự phát triển của nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán
Theo triết học biện chứng, phát triển là quá trình vận động từ kém hoàn thiện đến hoàn thiện hơn, thể hiện qua việc các kết quả đạt được sau này tốt hơn trước Nếu các tiêu chí so sánh đều có sự cải thiện về chất lượng và số lượng, thì đó chính là sự phát triển Đối với nghiệp vụ tư vấn phát hành, sự phát triển được thể hiện qua việc nâng cao và hoàn thiện các chỉ tiêu chất lượng và số lượng của nghiệp vụ này.
1.3.2 Các chỉ tiêu đánh giá mức độ phát triển nghiệp vụ tư vấn phát hành
- Số lượng hợp đồng ký kết
Để thể hiện sự phát triển bền vững, số lượng hợp đồng cần tăng trưởng hàng năm, nhưng giá trị của các hợp đồng cũng cần được xem xét Việc lựa chọn giữa việc ký nhiều hợp đồng với doanh thu thấp hay ít hợp đồng với doanh thu cao phụ thuộc vào chính sách của công ty trong từng giai đoạn.
Mức độ thực hiện hợp đồng phản ánh số lượng chứng khoán bán được của các tổ chức phát hành sau khi chào bán ra thị trường Nếu khối lượng bán đạt cao, cuộc phát hành được coi là thành công, đồng thời đội tư vấn cũng hoàn thành mục tiêu của mình Điều này không chỉ nâng cao danh tiếng của tổ chức tư vấn mà còn góp phần vào sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán.
Chi phí đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến doanh thu tư vấn, vì vậy việc quản lý chi phí là cần thiết để đảm bảo lợi nhuận cho công ty Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là phải cắt giảm chi phí một cách tối đa, mà cần xem xét kỹ lưỡng các khoản có thể giảm mà vẫn giữ được chất lượng công việc Một số chi phí thiết yếu không thể thiếu bao gồm lương nhân viên tư vấn và chi phí cho việc học tập, nâng cao nghiệp vụ.
Doanh thu tư vấn và tỷ trọng của nó trong tổng doanh thu công ty là tiêu chí quan trọng để đánh giá sự phát triển dịch vụ Một dịch vụ được coi là phát triển cần có sự tăng trưởng doanh thu ổn định theo từng kỳ và năm, hướng đến sự bền vững thay vì doanh thu đột biến Việc tăng doanh thu dịch vụ tư vấn không chỉ nâng cao tổng doanh thu của công ty mà còn định hướng cho sự phát triển trong tương lai.
Mức độ hài lòng của khách hàng là một chỉ tiêu định tính quan trọng, được đánh giá dựa trên ý kiến của khách hàng về thời gian thực hiện quy trình, chất lượng quy trình, trình độ chuyên môn của nhân viên tư vấn và mức phí dịch vụ tư vấn.
1.3.3 Nhân tố ảnh hưởng đến sự phát triển của nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán a) Nhân tố khách quan
- Điều kiện kinh tế vĩ mô
Thị trường chứng khoán được xem như "phong vũ biểu" của nền kinh tế, phản ánh kỳ vọng vào sự phát triển kinh tế Khi nền kinh tế phát triển, điều này tạo ra điều kiện thuận lợi cho sự ổn định và bền vững của thị trường chứng khoán và nghiệp vụ tư vấn phát hành Sự phát triển này cũng dẫn đến nhu cầu mở rộng sản xuất của các doanh nghiệp, kéo theo nhu cầu huy động vốn thông qua phát hành chứng khoán, từ đó thúc đẩy hoạt động tư vấn phát hành của các công ty chứng khoán.
Kinh tế vĩ mô năm 2015 ghi nhận mức tăng trưởng cao, đạt khoảng 6%-6.2%, với lạm phát ở mức thấp và tăng trưởng tín dụng ổn định Tỷ giá và lãi suất duy trì ổn định, cùng với các hiệp định FTA và TPP dự kiến được ký kết, hứa hẹn sẽ thúc đẩy xuất khẩu và nâng cao xếp hạng tín nhiệm của Việt Nam Điều này tạo điều kiện thuận lợi để thu hút dòng vốn ngoại, góp phần củng cố nền kinh tế.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã hoạt động được 15 năm, nhưng vẫn còn non trẻ so với thị trường quốc tế, dẫn đến một số thiếu sót và chưa chính xác Trong những năm qua, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Bộ Tài chính đã ban hành nhiều văn bản để hoàn thiện thị trường Tuy nhiên, vẫn cần tiếp tục bổ sung các quy định để đáp ứng nhu cầu phát triển và hội nhập quốc tế.
- Khách hàng- đối thủ cạnh tranh
Khách hàng của dịch vụ tư vấn chủ yếu là các tổ chức và doanh nghiệp lớn có nhu cầu tăng vốn hoạt động Năm 2015, nhu cầu cổ phần hóa và tăng vốn doanh nghiệp rất cao, hứa hẹn nguồn khách hàng tiềm năng lớn Tính đến tháng 3/2015, thị trường chứng khoán có 83 công ty hoạt động, trong đó số lượng công ty thực hiện tư vấn phát hành chứng khoán còn hạn chế Các công ty chủ yếu cung cấp dịch vụ này bao gồm MBS, VCSC, BVS, SSI, HCM, MSBS, TCBS và VPBS.
Thị trường chứng khoán (TTCK) ở các nước phát triển có tính thanh khoản cao và chuyên nghiệp, nhờ vào sự hiểu biết sâu rộng của người dân về thị trường này Điều này không chỉ tạo điều kiện thuận lợi cho các tổ chức phát hành trong việc huy động vốn, mà còn góp phần làm cho thị trường sơ cấp trở nên sôi động hơn.
- Khả năng về tài chính của công ty chứng khoán
Khả năng tài chính đóng vai trò quan trọng trong hoạt động của các công ty chứng khoán (CTCK) Dựa vào khả năng tài chính, CTCK có thể đăng ký thực hiện một hoặc tất cả các nghiệp vụ Ngoài số vốn pháp định, các công ty còn cần nguồn vốn bổ sung để đảm bảo quá trình tư vấn phát hành diễn ra thành công.
- Quan điểm của lãnh đạo công ty về hoạt động bảo tư vấn
Chất lượng và hiệu quả dịch vụ của công ty chứng khoán phụ thuộc vào tư tưởng và quan điểm của người lãnh đạo Hoạt động tư vấn đóng góp lớn vào doanh thu hàng năm và nâng cao uy tín công ty, từ đó thúc đẩy các hoạt động tự doanh và môi giới Nếu ban lãnh đạo nhận thức đúng về vai trò quan trọng của hoạt động này, họ sẽ có biện pháp phù hợp để phát triển Ngược lại, nếu không nhận thấy sự cần thiết của hoạt động tư vấn, công ty sẽ không khai thác hết lợi ích và bỏ qua vai trò hỗ trợ phát triển các nghiệp vụ khác.
Việc đánh giá quy trình tư vấn sau mỗi lần thực hiện là rất quan trọng để đảm bảo thành công Một quy trình hoàn thiện không chỉ giúp nâng cao hiệu quả tư vấn mà còn góp phần tăng cường danh tiếng của công ty trong lĩnh vực tài chính-ngân hàng.
- Cơ sở vật chất- kỹ thuật
Hoạt động bảo lãnh chịu những tác động nhât định của yếu tố cơ sở- vật chất
Cơ sở vật chất tốt không chỉ tạo điều kiện thuận lợi cho việc áp dụng khoa học kỹ thuật hiện đại trong công tác tư vấn, mà còn nâng cao hiệu quả trong phân tích và đánh giá thông tin thị trường cũng như định giá chứng khoán Hơn nữa, sự đầu tư vào cơ sở vật chất giúp công ty gây ấn tượng mạnh mẽ với khách hàng về tính chuyên nghiệp trong hoạt động Ngược lại, cơ sở vật chất kém sẽ dẫn đến những ấn tượng tiêu cực về chất lượng dịch vụ của công ty.
- Uy tín, các mối quan hệ của công ty
Kinh nghiệm phát triển nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán ở một số nước
Hiện nay, thị trường chứng khoán Mỹ có vốn hóa khoảng 26 nghìn tỷ USD Việc phát hành chứng khoán ra công chúng chủ yếu được thực hiện thông qua các công ty chứng khoán và ngân hàng đầu tư Kể từ năm 1999, các tổ chức tài chính, tín dụng và công ty bảo hiểm cũng đã tham gia vào lĩnh vực tư vấn phát hành chứng khoán.
Trong một đợt chào bán chứng khoán, các tổ chức tư vấn mua lại chứng khoán từ tổ chức phát hành với mức giá đã định và trừ đi một tỷ lệ phí nhất định Khi chấp nhận bảo lãnh, tổ chức phát hành phải đối mặt với rủi ro không bán hết số chứng khoán với giá ban đầu, buộc các tổ chức bảo lãnh phải bán theo giá thị trường, có thể dẫn đến thua lỗ Tại Mỹ, quy trình này có thể diễn ra thông qua các tổ hợp tư vấn bảo lãnh, trong đó tổ hợp sẽ mua chứng khoán từ tổ chức phát hành và bán lại cho nhà đầu tư Nhà bảo lãnh chính sẽ lựa chọn các công ty chứng khoán có khả năng tiếp thị để thành lập tổ hợp, từ đó giúp san sẻ rủi ro và phân phối chứng khoán hiệu quả hơn.
Quy trình chào bán chứng khoán bao gồm các bước sau: Lập hồ sơ phát hành, đăng ký với Uỷ ban giao dịch chứng khoán Mỹ (SEC), nhận ý kiến sửa đổi từ SEC, chuẩn bị bản cáo bạch sơ bộ, tiến hành quảng cáo cho đợt chào bán, thực hiện nghiên cứu về công ty, thoả thuận giá cả, ký kết hợp đồng và hoàn tất quy trình.
Luật chứng khoán Mỹ 1933 quy định rằng tổ chức tư vấn phát hành phải tiến hành nghiên cứu về tổ chức phát hành và chuẩn bị hồ sơ đăng ký với Uỷ ban chứng khoán (SEC) Quy trình này còn có sự tham gia của tổ chức kiểm toán và tư vấn pháp luật Tổ chức tư vấn cần chuẩn bị hợp đồng tư vấn phát hành, hồ sơ pháp lý, và số liệu tài chính của tổ chức phát hành để công bố công khai tại văn phòng của SEC Hồ sơ đăng ký chỉ có hiệu lực khi SEC không còn yêu cầu sửa đổi nào, và ngày nộp hồ sơ sẽ được tính từ thời điểm đó.
Trong thời gian chờ đợi sự chấp thuận phát hành chứng khoán, tổ chức tư vấn thực hiện các bước như thành lập tổ hợp bảo lãnh, in ấn và phát hành bản cáo bạch sơ bộ, chọn đại lý chuyển nhượng và sở giao dịch niêm yết, cùng với việc tổ chức quảng cáo cho đợt phát hành Đồng thời, tổ chức tư vấn cũng thảo luận với các bên liên quan về chào bán chứng khoán và nghiên cứu các vấn đề liên quan đến điều lệ công ty nhằm hạn chế rủi ro Để đạt được thỏa thuận cuối cùng về khối lượng và giá chứng khoán phát hành, cần dựa vào tình hình chung của thị trường, tình hình tài chính của tổ chức phát hành, giá chứng khoán trong ngành và giá dự kiến Khi hồ sơ đăng ký phát hành có hiệu lực, tổ chức tư vấn sẽ ký hợp đồng và chứng khoán sẽ được bán ra ngoài.
Từ năm 2007 đến nay, nền kinh tế Trung Quốc đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt là tại thị trường chứng khoán (TTCK) Đến tháng 4/2015, mức vốn hóa của TTCK Trung Quốc đạt 6900 tỷ USD, trở thành thị trường lớn thứ hai thế giới chỉ sau Mỹ Nhiều thương vụ IPO thành công đã diễn ra, nhờ vào hành lang pháp lý hoàn thiện và tính chuyên nghiệp trong hoạt động tư vấn, bảo lãnh phát hành của các công ty chứng khoán Hoạt động tư vấn phát hành được điều chỉnh bởi Luật chứng khoán nước Cộng hòa nhân dân Trung Hoa ban hành ngày 29/12/1998.
Các công ty chứng khoán (CTCK) cần đảm bảo tính chính xác và hoàn thiện hồ sơ phát hành trước khi nộp lên Ủy ban điều hành chứng khoán Trung Quốc (CSRC) Sau khi nhận đủ hồ sơ từ công ty bảo lãnh, CSRC sẽ tiến hành thẩm định hồ sơ theo trình tự quy định.
Để đảm bảo tính hợp pháp và khả năng sinh lời của doanh nghiệp, cần thẩm định sự phù hợp với luật doanh nghiệp, đánh giá khả năng mang lại lợi nhuận trong tương lai, kiểm tra số vốn góp của các thành viên sáng lập, và xác minh tính hợp pháp của thành viên Hội đồng quản trị Đồng thời, việc đánh giá mức độ phát triển trong ba năm gần nhất giữa công ty đăng ký phát hành và các công ty cùng ngành cũng rất quan trọng.
Sau khi CSRC hoàn tất việc thẩm định, hồ sơ sẽ được gửi lên Hội đồng xét duyệt để đánh giá chất lượng của các công ty Sau khi Hội đồng phê duyệt, CSRC sẽ cho phép công ty thực hiện phát hành chứng khoán.
Bên cạnh quy trình thẩm định kỹ lưỡng, CSRC đặt ra yêu cầu cao đối với các công ty tư vấn phát hành, bao gồm những tiêu chí cụ thể và nghiêm ngặt.
Các báo cáo phát hành của công ty cần được viết và ký bởi chính công ty tư vấn, với người viết báo cáo phải tuân thủ hệ thống kiểm soát nội bộ của công ty chứng khoán Luật của CSRC yêu cầu người viết báo cáo phải đảm bảo tính độc lập, thận trọng và khách quan; tài liệu trích dẫn phải chính xác và cần có đánh giá chi tiết về công ty.
Mức giá phát hành được xác định dựa trên nghiên cứu kỹ lưỡng của công ty phát hành, có thể dựa vào các nghiên cứu thị trường hoặc thông qua quy trình đấu thầu.
Khi có hai hoặc nhiều tổ chức tư vấn cùng tham gia bảo lãnh, các tổ chức này cần ký hợp đồng cam kết về trách nhiệm liên đới và các nghĩa vụ liên quan.
Các công ty tư vấn không được hỗ trợ bên thứ ba trong việc mua cổ phần của công ty phát hành bằng các phương thức bị coi là bất hợp pháp theo quy định của CSRC Hơn nữa, CSRC yêu cầu các công ty tư vấn theo dõi loại chứng khoán đã tư vấn phát hành trong khoảng thời gian sau khi phát hành Cụ thể, trong vòng 10 ngày sau khi niêm yết, các công ty tư vấn phải gửi báo cáo tóm tắt cho CSEC về quy trình phát hành, tình hình cổ phiếu sau phát hành, cùng với báo cáo thẩm tra từ kiểm toán viên.
Công ty tư vấn phát hành và công ty phát hành cần công bố thông tin chi tiết về đợt phát hành trên ít nhất một tờ báo được chỉ định bởi CSRC Đồng thời, thông tin cũng phải được đăng tải trên website của CSRC và các website khác theo yêu cầu của cơ quan này.
CSRC cũng yêu cầu các công ty chứng khoán không được tham gia tư vấn phát hành trong 12 đến 36 tháng kể nếu vi phạm các điều sau đây:
- Tư vấn phát hành chứng khoán không được chấp nhận
- Trong quá trình tư vấn, cố tính gian dối hoặc làm các nhà đầu tư nhầm lẫn về công ty phát hành
- Trong quá trình tư vấn, có ghi sai, công bố sai hay thiếu sót đáng kể trong các thông tin công bố
- Làm rò rỉ thông tin trước khi phát hành
- Thu hút công ty phát hành bằng cách phương pháp không minh bạch
- Thực hiện sai so với kế hoạch đã nộp cho CSRC
Thực trạng phát triển nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán quân đội MB
Giới thiệu chung về công ty Cổ phần chứng khoán quân đội MB
Công ty cổ phần chứng khoán MB (MBS) được thành lập vào tháng 5 năm 2000 bởi Ngân hàng TMCP Quân đội (MB) và là một trong 6 công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam Sau 15 năm phát triển, MBS đã khẳng định vị thế hàng đầu trong ngành chứng khoán và đóng góp tích cực cho sự phát triển của thị trường tài chính Việt Nam Đặc biệt, trong hai năm 2009 và 2010, MBS đã dẫn đầu thị phần môi giới tại cả hai sở giao dịch.
Hà Nội(HNX) và Sở GDCK TP HCM(HOSE), và liên tục đứng trong top 10 thị phần tại cả 2 sở cho tới thời điểm hiện tại
MBS, công ty thành viên của Tập đoàn MB, không ngừng phát triển về quy mô và nghiệp vụ Hiện tại, MBS tập trung vào hai lĩnh vực chính: Dịch vụ chứng khoán và Dịch vụ ngân hàng đầu tư, được hỗ trợ bởi nghiên cứu chuyên sâu.
Mạng lưới chi nhánh và phòng giao dịch của MBS đã mở rộng hiệu quả tại các thành phố trọng điểm, thu hút một đội ngũ nhân sự năng động Đội ngũ này bao gồm hàng chục chuyên gia phân tích và hàng trăm chuyên viên quan hệ khách hàng, được đào tạo bài bản với đạo đức tốt Họ không ngừng nỗ lực cung cấp dịch vụ và giải pháp kinh doanh cho khách hàng với sự cẩn trọng, chuyên nghiệp và trách nhiệm cao nhất.
MBS đã phát triển toàn diện các nghiệp vụ của một công ty chứng khoán, bao gồm môi giới, lưu ký, tư vấn và bảo lãnh phát hành chứng khoán Mạng lưới chi nhánh và phòng giao dịch của MBS đã được mở rộng và hoạt động hiệu quả tại nhiều thành phố lớn Đội ngũ nhân sự của MBS hiện có hơn 800 người, trong đó có nhiều chuyên gia phân tích và hàng trăm chuyên viên quan hệ khách hàng cá nhân được đào tạo bài bản, có đạo đức tốt, luôn nỗ lực cung cấp dịch vụ và giải pháp kinh doanh với sự cẩn trọng và trách nhiệm cao.
2.1.1.1 Thông tin cơ bản về công ty
Tên công ty Công ty cổ phần Chứng khoán Quân đội MB
Tên tiếng Anh MB Securities Company
Trụ sở chính Tòa nhà MB, số 3 Liễu Giai, Ba Đình, Hà Nội Điện thoại +84 4 3726 2600
Website www.mbs.com.vn
Các chi nhánh -Chi nhánh Hà Nội: Tầng 5 tòa nhà 98A Ngụy Như
Kon Tum, Thanh Xuân, Hà Nội
- Chi nhánh Hoàn Kiếm: 14C Lý Nam Đế, Hoàn Kiếm, Hà Nội
- Chi nhánh Hải Phòng: Tầng 3, Tòa nhà EVN, số 7B Trần Hưng Đạo, Hồng Bàng, Hải Phòng
- Chi nhánh TP Hồ Chí Minh: Toàn nhà Sunny Tower, 259 Trần Hưng Đạo, Quận 1 , TP HCM
- Phòng giao dịch Nguyễn Công Trứ: 150 Nguyễn Công Trứ, Quận 1, TP Hồ Chí Minh
- Phòng giao dịch Bắc Sài Gòn: Số 3 Nguyễn Oanh, Quận Gò Vấp, TP Hồ Chí Minh
- Tư vấn và bảo lãnh phát hành chứng khoán
- Tư vấn đầu tư, tư vấn tài chính
- Các dịch vụ hỗ trợ khác
Năm 2000 -Thành lập bởi Ngân hàng TMCP Quân đội với vốn điều lệ
9 tỷ đồng Năm 2003 -Tăng vốn điều lệ lên 43 tỷ đồng
- Khai trường chi nhánh TP HCM Năm 2006 -Tăng vốn điều lệ lên 120 tỷ đồng
-Tăng vốn điều lệ lên 300 tỷ đồng Năm 2008 -Tăng vốn điều lệ lên 420 tỷ đồng
Năm 2009 -Tăng vốn điều lệ lên 800 tỷ đồng
-Khai trương chi nhánh Hải Phòng -Đạt Top 1 thị phần môi giới tại cả 2 sàn giao dịch HNX và HSX
Năm 2010 -Tăng vốn điều lệ lên 1200 tỷ đồng
- Đạt Top 1 thị phần môi giới tại cả 2 sàn giao dịch HNX và HSX
-Đổi tên thành Công ty CP Chứng khoán MB(MBS) -Chuyển trụ sở chính về tòa nhà MB, số 3 Liễu Giai, Ba Đình, Hà Nội
- Thay đổi logo và hệ thống nhận diện mới
Năm 2013 -Hợp nhất với công ty cổ phần Chứng khoán VIT thành công ty hợp nhất với tên gọi Công ty CP Chứng khoán MB (MBS)
- Tăng vốn điều lệ lên hơn 1221 tỷ đồng Năm 2014
-Giải thưởng thương vụ Hợp nhất tiêu biểu và Giải thưởng CTCK Tư vấn M&A tiêu biểu tại diễn đàn M&A 2014
2.1.1.3 Cơ cấu tổ chức công ty
Công ty Cổ phần chứng khoán MBS hoạt động theo Luật Doanh Nghiệp, được Quốc Hội thông qua tại kỳ họp số 60/2005/QH11 và thay thế bởi Luật Doanh nghiệp số 68/2014/QH13 vào ngày 26/11/2014 Tất cả các hoạt động của công ty đều tuân thủ các quy định của Luật Doanh Nghiệp, các luật liên quan khác, cùng với Điều lệ tổ chức và hoạt động của công ty.
Sơ đồ cơ cấu tổ chức của bộ máy công ty cổ phần Chứng khoán MB
Hình 1: Sơ đồ tổ chức công ty chứng khoán Quân đội MB- MBS
Bảng sau đây thẻ hiện cơ cấu cổ đông tại MBS tính đến ngày 31/12/2014
Bảng 1: Cơ cấu cổ đông tại MBS tính đến 31/12/2014
Số lượng cổ phần Tỷ lệ
1.Tổng số lượng cổ phần phát hành 122.124.280 100%
-Số lượng cổ phần tự do chuyển nhượng 122.124.280 100%
2.Cơ cấu cổ đông theo tỷ lệ sở hữu
3 Cơ cấu cổ đông theo loại hình cổ đông
(Nguồn: Báo cáo thường niên MBS 2014)
Bảng 2: Một số chỉ tiêu hoạt động kinh doanh của MBS năm 2013- 2014
Tổng Tài sản 2.650.086.616.531 3.063.820.398.612 Doanh thu thuần 24.974.249.056 388.408.724.243 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (519.572.706) 75.413.155.938
Công ty Cổ phần Chứng khoán MB, được thành lập vào ngày 9/12/2013, đã chính thức hoạt động theo giấy phép số 116/GP-UBCK Mặc dù chỉ hoạt động 23 ngày trong năm 2013, MBS đã có những bước chuyển mình mạnh mẽ trong hoạt động kinh doanh và cải thiện tình hình tài chính, xóa bỏ lỗ lũy kế Trong những năm tiếp theo, MBS cam kết tiếp tục đạt lợi nhuận và chuẩn bị cho kế hoạch niêm yết trên sàn chứng khoán.
Sau đây là một số KPI kế hoạch 2015 của MBS:
Bảng 3: Một số chỉ tiêu kế hoạch kinh doanh 2015 của MBS
Kế hoạch phát triển của MBS trong năm 2015 rất tích cực, với mục tiêu chiếm 6.5% thị phần môi giới chứng khoán và lọt vào Top 5 thị phần Công ty cũng đặt mục tiêu phát triển hoạt động ngân hàng đầu tư (IB), với tổng giá trị hợp đồng tư vấn trái phiếu đạt 5000 tỷ và doanh thu IB dự kiến đạt 55 tỷ, nhằm nằm trong Top 5 công ty chứng khoán có doanh thu tư vấn cao nhất thị trường.
Về cơ cấu doanh thu của MBS đươc thể hiện trong bảng sau đây:
Bảng 4: Cơ cấu doanh thu MBS năm 2013- 2014 (Đơn vị: tỷ đồng)
Chỉ tiêu Giá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng
-Doanh thu từ hoạt động môi giới 120,4 31.01% 6.9 27.78%
-Doanh thu từ hoạt động đầu tư chứng khoán 111,4 28.67% 5.6 22.29%
-Doanh thu lưu ký chứng khoán 6,5 2.611 0.37 1.47%
-Doanh thu từ hoạt động tư vấn 28,4 7.33% 0,751 3%
-Doanh thu từ cho thuê sử dụng tài sản 3,5 0.009% 0,39 1.57%
(Nguồn: Báo cáo tài chính MBS 2014)
Hình 2: Cơ cấu doanh thu MBS năm 2013 -2014
Công ty mới được hợp nhất vào cuối năm 2013, do đó, số liệu chỉ được xét từ năm 2014 Cơ cấu doanh thu cho thấy doanh thu môi giới và doanh thu khác (như lãi tiền gửi, phí ứng trước tiền bán, thỏa thuận hỗ trợ tài chính) chiếm tỷ trọng cao nhất Đồng thời, doanh thu từ hoạt động tư vấn cũng đang gia tăng tỷ trọng và đóng góp đáng kể vào tổng doanh thu chung.
Giới thiệu nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán Quân đội MB
2.1.2.1 Các nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán
Công ty chứng khoán MB hiện đang tập trung vào mảng môi giới chứng khoán, chiếm tỷ trọng lớn và đóng vai trò quan trọng trong hoạt động của công ty con, đồng thời cung cấp dịch vụ tư vấn phát hành chứng khoán.
MBS cung cấp dịch vụ tư vấn phát hành cổ phiếu, bao gồm các phương án, thủ tục và yêu cầu pháp lý cho việc phát hành cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu chuyển đổi Là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam, MBS đã xây dựng mạng lưới khách hàng đa dạng, từ tổ chức đến cá nhân, giúp khách hàng huy động vốn hiệu quả qua dịch vụ chào bán riêng lẻ và chào bán công chúng Bên cạnh đó, MBS còn cung cấp dịch vụ bảo lãnh phát hành, đảm bảo đợt phát hành của khách hàng diễn ra thành công với mức giá đã thỏa thuận.
MBS cung cấp dịch vụ tư vấn trái phiếu, hỗ trợ khách hàng trong các phương án, thủ tục và yêu cầu pháp lý liên quan đến phát hành trái phiếu doanh nghiệp Với mạng lưới khách hàng tổ chức đa dạng, bao gồm ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm và quỹ đầu tư trong và ngoài nước, MBS giúp khách hàng huy động vốn hiệu quả thông qua chào bán riêng lẻ hoặc công khai Bên cạnh đó, MBS cũng cung cấp dịch vụ bảo lãnh phát hành, đảm bảo quá trình phát hành diễn ra thành công với chi phí huy động vốn hợp lý.
2.1.2.2 Quy trình tư vấn phát hành chứng khoán
Quy trình tư vấn phát hành tại mỗi công ty được bảo mật, vì vậy bài viết này chỉ trình bày các bước cơ bản và gần gũi nhất với quy trình cụ thể.
Bước 1: Marketing, tìm kiếm khách hàng tiềm năng
- Nghiên cứu thị trường, tìm kiếm khách hàng
Nghiên cứu thị trường là hoạt động quan trọng giúp các chuyên viên tư vấn của MBS hiểu rõ nhu cầu khách hàng Qua việc phân tích thị trường, MBS có thể triển khai các dịch vụ tư vấn phù hợp, nhằm đáp ứng hiệu quả các yêu cầu của khách hàng.
Tìm kiếm khách hàng là bước quan trọng, trong đó các chuyên viên tư vấn cần thu thập địa chỉ, số điện thoại và thông tin khách hàng qua báo chí, website, hoặc thông báo dịch vụ của công ty trên các phương tiện truyền thông đại chúng, nhằm tạo điều kiện cho khách hàng tiếp cận và làm việc trực tiếp với công ty.
Marketing là quá trình tiếp cận khách hàng, giới thiệu những ưu điểm nổi bật của dịch vụ tư vấn phát hành cổ phiếu của MBS cùng các dịch vụ hỗ trợ khác Mục tiêu là thuyết phục khách hàng chọn MBS làm đối tác tin cậy trong việc thực hiện nghiệp vụ tư vấn phát hành cổ phiếu.
- Tiếp xúc khách hàng: Nhân viên tư vấn khi tiếp xúc khách hàng phải chuẩn bị đầy đủ tài liệu tư vấn, có tác phong lịch sự, nghiêm túc
Bước 2: Thu thập thông tin khách hàng nhằm xem xét, phân tích và đánh giá kỹ doanh nghiệp
- Mục đích: Thông qua việc phân tích đánh giá, giúp cho việc tư vấn phát hành được an toàn, chính xác, thành công
Để thực hiện phân tích hiệu quả, cần xác định thời kỳ phân tích đủ dài nhằm cung cấp cái nhìn tổng quát về xu hướng và biến động của ngành Việc kết hợp phân tích với so sánh và đánh giá trong bối cảnh kinh tế tổng thể và kinh tế vĩ mô sẽ giúp làm rõ hơn các yếu tố ảnh hưởng đến sự phát triển của ngành Điều này không chỉ cung cấp thông tin chi tiết mà còn tạo ra những nhận định sâu sắc về vị trí cạnh tranh của ngành trong nền kinh tế.
Nhân viên tư vấn tiến hành thu thập các tài liệu quan trọng liên quan đến doanh nghiệp, bao gồm báo cáo tài chính, tình hình hoạt động kinh doanh, cơ cấu vốn và các dự án phát triển trong tương lai.
Dựa trên tài liệu và nhu cầu của doanh nghiệp, nhân viên tư vấn sẽ soạn thảo hợp đồng để trình báo cáo lên Ban giám đốc, từ đó làm cơ sở cho việc ký kết hợp đồng.
Bước 3: Doanh nghiệp và công ty chứng khoán MBS tiến hành ký kết hợp đồng tư vấn, trong đó xác định rõ trách nhiệm và quyền hạn của mỗi bên, nội dung tư vấn cụ thể cũng như phí tư vấn Hợp đồng này sẽ có hiệu lực từ thời điểm ký cho đến khi được thanh lý.
MBS thực hiện tư vấn cho doanh nghiệp dựa trên các điều khoản đã ký trong hợp đồng, với nội dung tư vấn được điều chỉnh theo nhu cầu và điều kiện cụ thể của từng doanh nghiệp Các dịch vụ tư vấn mà MBS cung cấp thường bao gồm nhiều lĩnh vực khác nhau, nhằm đáp ứng tốt nhất yêu cầu của khách hàng.
Chúng tôi cung cấp dịch vụ tư vấn chính sách và điều chỉnh trạng thái doanh nghiệp, hỗ trợ doanh nghiệp nắm bắt các vấn đề liên quan đến thị trường tài chính và chứng khoán Đội ngũ chuyên gia của chúng tôi tư vấn điều chỉnh trạng thái doanh nghiệp để tuân thủ quy định pháp luật về chứng khoán, đồng thời đánh giá hoạt động kinh doanh và chiến lược phát triển Chúng tôi cũng giúp doanh nghiệp xây dựng lộ trình niêm yết và xác định thời điểm niêm yết phù hợp, đảm bảo tối ưu hóa cơ hội trên thị trường.
Nhân viên tư vấn sẽ thu thập thông tin cần thiết để xây dựng bản cáo bạch theo quy định của Ủy ban chứng khoán Bản cáo bạch này sẽ được Hội đồng quản trị phê duyệt, và nếu cần thiết, sẽ tiếp tục được sửa đổi để đảm bảo tính phù hợp.
Để hoàn thiện báo cáo tài chính, đội ngũ tư vấn sẽ rà soát và chỉnh sửa nội dung theo đúng quy định Ngoài đội ngũ nội bộ, công ty có thể hợp tác với các chuyên gia bên ngoài như chuyên gia tài chính và kế toán dày dạn kinh nghiệm để nâng cao chất lượng và độ hoàn chỉnh của báo cáo tài chính.
Thực trang phát triển nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán Quân đội MB- MBS
2.2 Thực trạng phát triển nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán tại công ty cổ phần Chứng khoán Quân đội MB
2.2.1 Số lượng hợp đồng nhận được
Bảng 7: Số lượng hợp đồng tư vấn phát hành chứng khoán từng năm
Tổng số hợp đồng tư vấn 23 7 57
Số hợp đồng tư vấn phát hành chứng khoán 10 2 25
Tỷ trọng số hợp đồng tư vấn phát hành cổ phiếu trên tổng số hợp đồng tư vấn
(Nguồn: Phòng dịch vụ Ngân hàng đầu tư – MBS)
Hình 3: Số lượng hợp đồng tư vấn phát hành chứng khoán
(Nguồn: Phòng dịch vụ Ngân hàng đầu tư – MBS)
Số lượng hợp đồng tư vấn đã tăng đều qua các năm, với 23 hợp đồng vào năm 2012 và 30 hợp đồng trong năm 2013, tăng khoảng 30% so với năm trước Đến năm 2014, tổng số hợp đồng ký kết đã đạt 57 hợp đồng.
Số lượng hợp đồng tư vấn phát hành chứng khoán
Số lượng hợp đồng mới của PH CP đã tăng 90% so với tổng số hợp đồng năm 2013, điều này giải thích cho sự gia tăng mạnh mẽ trong doanh thu tư vấn của MBS trong năm 2014.
Từ năm 2012 đến 2014, số lượng hợp đồng tư vấn phát hành chứng khoán đã có sự gia tăng đáng kể Cụ thể, năm 2012 ghi nhận 10 hợp đồng tư vấn phát hành trong tổng số 23 hợp đồng tư vấn Sang năm 2013, con số này tăng lên với 2 hợp đồng tư vấn phát hành trong tháng 12, tổng cộng 10 hợp đồng tư vấn phát hành trên 30 hợp đồng tư vấn trong cả năm Đến năm 2014, số hợp đồng tư vấn phát hành chứng khoán đã đạt 25 hợp đồng trong tổng số 57 hợp đồng tư vấn.
Tỷ lệ hợp đồng tư vấn phát hành cổ phiếu và trái phiếu có sự khác biệt rõ rệt, với số lượng hợp đồng tư vấn phát hành cổ phiếu luôn vượt trội hơn so với trái phiếu Tuy nhiên, doanh thu từ hai lĩnh vực này lại tương đương nhau, điều này được lý giải bởi các hợp đồng tư vấn phát hành trái phiếu thường mang lại doanh thu cao hơn.
2.2.2 Tỷ lệ thực hiện thành công
Số lượng và chất lượng hợp đồng tư vấn phát hành chứng khoán đang gia tăng đáng kể Điều này được thể hiện qua chỉ tiêu mức độ thực hiện hợp đồng, cụ thể là tỷ lệ số lượng phát hành thành công so với tổng số lượng chào bán của mỗi hợp đồng tư vấn phát hành cổ phiếu.
Hình 4: Tỷ lệ phát hành thành công của các hợp đồng tư vấn ở MBS
Theo báo cáo từ Phòng dịch vụ Ngân hàng đầu tư – MBS, tỷ lệ thành công của các đợt phát hành chứng khoán do MBS tư vấn rất ấn tượng Cụ thể, trong năm 2014, MBS đã thực hiện 25 hợp đồng tư vấn phát hành, cho thấy sự hiệu quả và uy tín trong lĩnh vực này.
25 tổ chức phát hành đều bán được tất cả số chứng khoán mong muốn Điều
Tỷ lệ phát hành thành công
Tỷ lệ phát hành thành công này là một điểm đang lưu ý cho mỗi tổ chức nào khi muốn tìm kiếm một đối tác tư vấn phát hành
Năm 2014, MBS đã ký hợp đồng bảo lãnh phát hành cho Công ty cổ phần đầu tư FIT, tăng vốn từ 346.5 tỷ đồng lên 467.7 tỷ đồng, và cho Công ty cổ phần tập đoàn FLC, tăng vốn từ 771.8 tỷ đồng lên 1543.6 tỷ đồng Theo thỏa thuận, MBS cam kết mua lại cổ phiếu nếu không phát hành hết, nhưng cả hai đợt phát hành đều thành công với lượng cổ phiếu được các nhà đầu tư khác mua toàn bộ.
MBS đã không cần mua lại cổ phiếu nào, mà thay vào đó, đã thực hiện thành công hai hợp đồng bảo lãnh phát hành, đánh dấu bước phát triển mới trong hoạt động tư vấn phát hành Quy trình bảo lãnh phát hành đòi hỏi cao hơn so với tư vấn phát hành, nhưng MBS đã đáp ứng đủ điều kiện và tổ chức thành công hai đợt này Những thành công này mở ra hướng đi mới cho tương lai của hoạt động tư vấn phát hành tại MBS, và chỉ khi tiếp tục thực hiện thêm các đợt bảo lãnh phát hành, hoạt động này mới thực sự được coi là phát triển.
2.2.3 Thị phần tư vấn phát hành
MBS hiện đang nằm trong Top 5 thị phần môi giới chứng khoán và cũng đạt khoảng 15% thị phần trong hoạt động tư vấn phát hành cổ phiếu hàng năm Công ty đặt mục tiêu duy trì và phát triển mạnh mẽ nghiệp vụ này, hướng tới việc lọt vào Top 3 thị phần tư vấn trong giai đoạn 2020-2025 Các đối thủ chính của MBS bao gồm Chứng khoán Bản Việt (VCSC) với khách hàng lớn từ doanh nghiệp nhà nước và Chứng khoán SSI với tệp khách hàng lâu năm Ngoài ra, một số công ty chứng khoán khác như Techcombank (TCBS) và VPBank (VPBS) cũng tham gia vào lĩnh vực này, nhưng chủ yếu tập trung vào dịch vụ tư vấn trái phiếu cho ngân hàng mẹ.
2.2.4 Các loại chi phí tư vấn phát hành chứng khoán
Sau đây là các loại chi phí chính khi thực hiện nghiệp vụ này ở MBS:
+ Lương chi trả cho các nhân viên và cán bộ quản lý: bao gồm cả lương chức danh, LKD…
+ Chi phí đi lại, công tác phí, taxi
+ Chi phí in ấn, photo tài liệu
+ Chi phí thuê ngoài: trả cho người giới thiệu hợp đồng (nếu có), trả cho các nhân viên tư vấn bên ngoài…
+ Các chi phí phân bổ khác : chi phí học tập nâng cao chuyên môn, tổ chức hội thảo…
Chi phí tại MBS luôn được duy trì ổn định qua các năm với tỷ trọng nhất định, giúp đảm bảo mức lợi nhuận mong muốn trong khi vẫn đáp ứng nhu cầu phát triển của hoạt động.
2.2.5 Doanh thu tư vấn phát hành chứng khoán
Dưới đây là thống kê về doanh thu của hoạt động tư vấn phát hành chứng khoán trong tổng doanh thu nghiệp vụ tư vấn của MBS
Bảng 5: Doanh thu tư vấn phát hành chứng khoán tại MBS
Doanh thu tư vấn phát hành chứng khoán 1,7 0.443 7,5
Doanh thu nghiệp vụ tư vấn 9,1 0,7 28,5
Tổng doanh thu của MBS 394,4 24,9 388,5
Tỷ trọng doanh thu tư vấn phát hành chứng khoán trong tổng doanh thu nghiệp vụ tư vấn
Tỷ trọng doanh thu tư vấn phát hành 0.44% 1.77% 1.93% chứng khoán trong tổng doanh thu của MBS
Hoạt động tư vấn phát hành chứng khoán đã có sự phát triển mạnh mẽ qua các năm Doanh thu từ nghiệp vụ này năm 2012 đạt 1.745.200.000 đồng, chiếm 19.13% tổng doanh thu tư vấn Đến năm 2013, doanh thu tư vấn phát hành chứng khoán trong tháng 12 đạt 443.000.000 đồng, tương đương 59.82% tổng doanh thu tư vấn của công ty, nhờ vào giá trị lớn của các hợp đồng ký kết trong tháng này Tổng doanh thu tư vấn năm 2013 đạt 3.515.000.000 đồng, trong đó doanh thu từ tư vấn phát hành chứng khoán đạt 1.591.000.000 đồng, chiếm 45.26% tổng doanh thu tư vấn.
Năm 2013, doanh thu tư vấn của công ty giảm do gặp khó khăn trong kinh doanh, nhưng tỷ trọng doanh thu từ hoạt động tư vấn phát hành chứng khoán vẫn cao nhờ vào việc công ty thu hẹp và tập trung vào mảng chính Đến năm 2014, công ty đã dần ổn định và hoạt động tư vấn phát triển trên tất cả các nghiệp vụ, dẫn đến doanh thu tư vấn phát hành chứng khoán đạt 7.516.000.000 đồng, chiếm 26.39% tổng doanh thu tư vấn của MBS.
Dưới đây là chi tiết doanh thu của nghiệp vụ tư vấn phát hành cổ phiếu và trái phiếu
Bảng 6: Chi tiết doanh thu nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán tại MBS
Giá trị % Giá trị % Giá trị %
Doanh thu tư vấn phát hành cổ phiếu
Doanh thu tư vấn phát hành trái phiếu
Doanh thu nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán
Trong lĩnh vực tư vấn phát hành chứng khoán, doanh thu từ tư vấn phát hành cổ phiếu thường chiếm ưu thế hơn so với trái phiếu Cụ thể, năm 2012, doanh thu từ cổ phiếu đạt 59.6% tổng doanh thu tư vấn Năm 2013, toàn bộ doanh thu tư vấn chỉ đến từ hợp đồng phát hành cổ phiếu Đến năm 2014, doanh thu từ cả cổ phiếu và trái phiếu đều tăng mạnh, trong đó doanh thu từ trái phiếu chiếm 46.67% tổng giá trị Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào hợp đồng tư vấn phát hành trái phiếu trị giá 500 tỷ đồng cho Tập đoàn thủy sản Minh Phú, một trong những tập đoàn hàng đầu về xuất khẩu tôm tại Việt Nam, mang lại doanh thu lớn cho MBS.
2.2.6 Mức độ hài lòng khách hàng
Chỉ tiêu định tính đóng vai trò quan trọng trong phát triển nghiệp vụ tư vấn phát hành tại MBS Chất lượng dịch vụ là yếu tố quyết định thành công trong chiến lược cạnh tranh của MBS trên thị trường Để đánh giá mức độ hài lòng của khách hàng, tác giả đã thực hiện khảo sát chất lượng dịch vụ tư vấn thông qua bảng hỏi.
+ Mục đích: Đánh giá khái quát về chất lượng dịch vụ tư vấn ở MBS
+ Các nội dung hỏi: Thời gian thực hiện hợp đồng, chất lượng nhân viên tư vấn, mức phí tư vấn, các vấn đề cần cải thiện khác
+ Kết quả khảo sát được trình bày ở dưới đây:
Thứ nhất, về cơ cấu dịch vụ mà các khách hàng được khảo sát sử dụng
Tư vấn phát hành cổ phiếu
Tư vấn phát hành trái phiếu
Tư vấn tài chính doanh nghiệp
Trong danh sách khảo sát, dịch vụ tư vấn phát hành chứng khoán đứng đầu với tỷ lệ sử dụng lên tới 67%, tiếp theo là tư vấn tài chính doanh nghiệp, tư vấn M&A, và cuối cùng là các dịch vụ tư vấn khác.
Thứ hai, về thời gian hoàn thành hợp đồng
Tư vấn phát hành cổ phiếu
Tư vấn phát hành trái phiếu
Tư vấn tài chính doanh nghiệp
Thời gian thực hiện trung bình
Đánh giá sự phát triển của nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán ở công
Qua khảo sát, khách hàng đã đưa ra nhiều ý kiến về những điểm cần cải thiện của MBS Các vấn đề chủ yếu xoay quanh phí giao dịch, thời gian thực hiện và mức độ tương tác giữa tổ chức tư vấn và tổ chức phát hành.
2.3 Đánh giá nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán ở công ty cổ phần chứng khoán Quân đội MB
Từ năm 2012 đến 2014, số lượng hợp đồng ký kết của MBS đã tăng từ 10 lên 25 hợp đồng, với chất lượng và giá trị ngày càng cao Công ty đã thành công trong việc tìm kiếm các hợp đồng lớn, đóng góp đáng kể vào doanh thu tư vấn và nâng cao danh tiếng trên thị trường Năm 2014, MBS ký kết hợp đồng tư vấn phát hành trái phiếu trị giá 500 tỷ đồng cho Công ty Thủy sản Minh Phú, doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực xuất khẩu tôm tại Việt Nam, cùng với hợp đồng niêm yết và phát hành thêm cho Tập đoàn CEO, một tập đoàn bất động sản tiềm năng tại Phú Quốc.
Mức độ hài lòng của khách hàng tại MBS ngày càng cao nhờ vào đội ngũ nhân viên giàu kinh nghiệm và quy trình làm việc được cải thiện Sự tăng trưởng trong doanh thu và hợp đồng hàng năm, cùng với mối liên kết chặt chẽ với khách hàng, chứng tỏ chất lượng dịch vụ của MBS Nhiều khách hàng đã tin tưởng sử dụng dịch vụ tư vấn của MBS trong suốt 7-8 năm, khẳng định uy tín và sự hài lòng mà MBS mang lại.
- Thứ ba, về doanh thu nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán
Công ty chứng khoán MBS, một trong năm công ty đầu tiên tại Việt Nam, đã ra đời với mục tiêu kinh doanh lợi nhuận và phát triển thị trường chứng khoán Sau giai đoạn khó khăn, MBS đã tái cấu trúc và đạt được kết quả khả quan, đặc biệt là trong lĩnh vực tư vấn phát hành từ năm 2012 đến 2014 Doanh thu từ tư vấn phát hành cổ phiếu và trái phiếu đã tăng trưởng mạnh mẽ, với tỷ lệ đóng góp tương đương nhau Đáng chú ý, doanh thu cao chủ yếu đến từ phí thành công và phí bảo lãnh phát hành Phí thành công được nhận khi MBS tìm kiếm đối tác tiêu thụ chứng khoán, trong khi phí bảo lãnh phát hành đến từ các tổ chức muốn đảm bảo bán hết lượng chứng khoán So với các công ty chứng khoán khác, hoạt động tư vấn của MBS phát triển mạnh mẽ, với doanh thu tư vấn và tỷ trọng doanh thu tư vấn trên tổng doanh thu ở mức cao Theo báo cáo của Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, thị phần môi giới chứng khoán năm 2014 đã được ghi nhận.
Hình 7: Thị phần môi giới chứng khoán 2014
Vào năm 2014, MBS đã đạt vị trí thứ 6 trong thị trường môi giới chứng khoán Dưới đây là số liệu doanh thu của các công ty trong Top 6 trong năm này.
Bảng 8: Cơ cấu doanh thu của một số công ty chứng khoán năm 2014
SSI HSC VCSC VNDS ACBS MBS
Doanh thu tư vấn và bảo lãnh phát hành
Tỷ trọng doanh thu tư vấn và bảo lãnh phát hành trong tổngdoanh thu
(Nguồn: Báo cáo tài chính một số công ty chứng khoán năm 2014)
Thị phần môi giới chứng khoán 2014
Theo thống kê, tỷ lệ doanh thu từ dịch vụ tư vấn của MBS cao hơn so với nhiều công ty khác, chỉ đứng sau VCSC trong Top 6 công ty VCSC, với sự tập trung vào khách hàng tổ chức và các quỹ đầu tư lớn, chiếm ưu thế nhờ mạng lưới phân phối rộng và hợp đồng lớn từ doanh nghiệp nhà nước Một đối thủ mới nổi trong lĩnh vực tư vấn là TCBS, công ty chứng khoán thuộc Ngân hàng Kỹ thương, đã ghi nhận doanh thu lớn từ năm 2013 đến 2014 chủ yếu nhờ vào việc tư vấn phát hành trái phiếu cho Techcombank, ngân hàng mẹ của mình.
Hình 8: Doanh thu của Techcombank Securities năm 2014
Hoạt động tư vấn tại MBS không chỉ tạo ra doanh thu mà còn hỗ trợ phát triển nhiều mảng khác của công ty, như nâng cao danh tiếng trên thị trường tài chính Một ví dụ điển hình là vào năm 2014, một hợp đồng tư vấn phát hành lớn đã giúp công ty thu hút khoảng 500 tài khoản giao dịch chứng khoán mới Ngoài ra, MBS cũng có khả năng mang đến cho MB những khách hàng mới khi tổ chức phát hành có nhu cầu vay vốn kinh doanh.
*Để đạt được những kết quả đó là nhờ vào một số yếu tố sau:
Quy trình tư vấn của công ty chứng khoán MBS ngày càng hoàn thiện theo tiêu chuẩn quy định và điều kiện cụ thể của công ty MBS chú trọng vào chất lượng hơn số lượng, vì vậy đã đầu tư nghiên cứu để xây dựng quy trình tư vấn phù hợp Đồng thời, công ty cũng liên tục cập nhật và cải tiến quy trình, đảm bảo gần gũi với các tiêu chuẩn quốc tế.
Mức độ tuân thủ pháp luật tại MBS luôn được ưu tiên hàng đầu Theo Quy chế tổ chức và hoạt động của công ty chứng khoán, được ban hành kèm theo quyết định số 27/2007/QĐ-BTC, các nhân viên MBS cam kết thực hiện đầy đủ các quy định pháp luật.
24/4/2007 của Bộ trưởng Bộ Tài chính, các quy định pháp lý liên quan đến hoạt động tư vấn phát hành chứng khoán được quy định như sau:
+Khi cung cấp các di ̣ch vụ tư vấn , công ty chứng khoán và nhân viên của công ty phải:
-Tuân thủ đa ̣o đức nghề nghiê ̣p;
-Bảo đảm tính độc lập, trung thực, khách quan và khoa học của hoạt động tư vấn;
-Không được tiến hành các hoa ̣t đô ̣ng có thể gây hiểu lầm về giá cả , giá trị và bản chất của bất kỳ loại chứng khoán nào;
-Không được cung cấp thông tin sai sự thâ ̣t về các công ty mà mình cung cấp di ̣ch vu ̣ tư vấn;
Bảo mật thông tin từ tổ chức sử dụng dịch vụ tư vấn là rất quan trọng trong quá trình cung ứng dịch vụ Thông tin này chỉ được tiết lộ khi có sự đồng ý của khách hàng hoặc khi khách hàng có quy định khác.
Người cung cấp dịch vụ tư vấn phải chịu trách nhiệm pháp lý và bồi thường thiệt hại cho bên sử dụng dịch vụ nếu vi phạm các cam kết trong hợp đồng tư vấn.
Công ty chứng khoán nắm giữ từ 10% vốn điều lệ trở lên của một công ty cổ phần hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn sẽ không được cung cấp dịch vụ theo quy định tại điểm b và c khoản 1 của Điều này.
+Khi thực hiê ̣n tư vấn chào bán, niêm yết chứng khoán, công ty chứng khoán phải tuân thủ các nguyên tắc sau:
Khi ký hợp đồng với tổ chức tư vấn, cần đảm bảo rằng hợp đồng quy định rõ ràng quyền và nghĩa vụ của cả bên tư vấn và bên được tư vấn Điều này bao gồm việc chuẩn bị hồ sơ cho chào bán, niêm yết và các vấn đề liên quan khác.
-Có trách nhiệm hướng dẫn tổ chức chào bán, tổ chức niêm yết về quyền , nghĩa vụ khi thực hiện niêm yết chứng khoán;
-Liên đớ i chi ̣u trách nhiê ̣m về những nô ̣i dung trong hồ sơ chào bán , niêm yết chứng khoán
Công ty MBS thường xuyên tổ chức các buổi gặp mặt với chuyên gia tài chính, kế toán nhằm cập nhật thông tin về chính sách, luật và nghị định mới Nhân viên MBS, đặc biệt là bộ phận tư vấn phát hành, nhận thức rõ tầm quan trọng của việc nâng cao hiểu biết pháp luật Trong hai năm 2013 và 2014, MBS không bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt về bất kỳ lỗi nào trong giao dịch chứng khoán, thể hiện thành công trong quản trị rủi ro Ngoài ra, MBS liên tục cập nhật chế độ, chính sách và thông lệ quốc tế cho nhân viên, gần đây nhất là khóa học về luật tuân thủ thuế FATCA và phòng chống rửa tiền.
MBS, với gần 15 năm hoạt động trong ngành Tài chính- Ngân hàng tại Việt Nam và sự hỗ trợ mạnh mẽ từ ngân hàng mẹ MB, đã xây dựng nhiều mối quan hệ hợp tác với các đối tác trong và ngoài nước Những mối quan hệ này được củng cố thông qua các thương vụ hợp tác và các cuộc giao lưu giữa cán bộ của các tổ chức Điều này không chỉ thúc đẩy sự phát triển chung của MBS mà còn góp phần vào sự tăng trưởng của nghiệp vụ tư vấn phát hành, khi mà việc liên kết với các tổ chức khác là cần thiết để tham gia vào các thương vụ phát hành chứng khoán quy mô lớn mà MBS không thể thực hiện một mình.
Giải pháp phát triển nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán Quân đội MB
Định hướng phát triển hoạt động của công ty cổ phần chứng khoán chứng khoán quân đội MB
3.1.1 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam
Từ hai cổ phiếu vào tháng 7 năm 2000, đến cuối năm 2004, Việt Nam chỉ có 26 doanh nghiệp niêm yết với giá trị vốn hóa thị trường 3,8 nghìn tỷ đồng, chiếm 0,63% GDP Tuy nhiên, nhờ vào cải cách kinh tế và sự hỗ trợ từ Chính phủ, thị trường chứng khoán đã phát triển mạnh mẽ, trở thành kênh dẫn vốn dài hạn quan trọng cho nền kinh tế Đến cuối năm 2014, số lượng công ty niêm yết trên hai sàn đã vượt quá 700 doanh nghiệp, cùng với hơn 140 doanh nghiệp niêm yết trên sàn OTC, giá trị vốn hóa đạt 52 tỷ USD, chiếm 32% GDP Ủy ban chứng khoán nhà nước đã đánh giá đây là những thành tựu nổi bật của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Khuôn khổ pháp lý và chính sách phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đã được củng cố và hoàn thiện qua các giai đoạn Bắt đầu với Nghị định số 48/1998/NĐ-CP, sau đó được thay thế bởi Nghị định 144, và đến năm 2007, Luật Chứng khoán đầu tiên chính thức có hiệu lực Năm 2011, Luật Chứng khoán bổ sung và sửa đổi được áp dụng, cùng với nhiều đề án quan trọng như Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2011-2020, mô hình tổng thể thị trường chứng khoán, và các đề án quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, tái cấu trúc thị trường chứng khoán.
Thị trường chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn cho nền kinh tế, với Chính phủ đã thu hút khoảng 948 nghìn tỷ đồng và các doanh nghiệp cũng đã huy động gần tương tự.
454 nghìn tỷ; thu hút trên 10 tỷ USD vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài(tăng 18 lần trong vòng 5 năm gần đây)
Thứ ba, quy mô và tính thanh khoản của thị trường chứng khoán ngày một cải thiện, góp phần thu hẹp thị trường tự do
Vào thứ tư, thị trường chứng khoán đã thu hút hơn 1,4 triệu tài khoản từ các nhà đầu tư trong và ngoài nước, đồng thời huy động được khoảng 10 tỷ USD vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài.
Vào thứ năm, công tác ứng dụng công nghệ thông tin và hợp tác quốc tế đã được tăng cường, bao gồm việc triển khai chứng thư số và chữ ký số trong giao dịch điện tử Đồng thời, Hệ thống giám sát thị trường (MSS) và hệ thống công bố thông tin (IDS) cũng đã được áp dụng Đặc biệt, Ủy ban chứng khoán Nhà nước đã trở thành thành viên đầy đủ của Hiệp hội ủy ban chứng khoán các nước (IOSCO).
Những thành công của thị trường tài chính Việt Nam là động lực tích cực cho sự phát triển, nhưng vẫn cần cải thiện nhiều yếu tố để tiệm cận với các thị trường tài chính lớn toàn cầu Định hướng phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam đã được Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng nhấn mạnh tại phiên khai mạc năm 2015.
Để nâng cao hiệu quả hoạt động chứng khoán và thị trường chứng khoán (TTCK), cần hoàn thiện khuôn khổ pháp luật, đặc biệt là Nghị định 58/2012/NĐ-CP, quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoán và các sửa đổi bổ sung Các vấn đề quan trọng như phát hành cổ phiếu của công ty đại chúng, tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư nước ngoài, và các nội dung khác sẽ được xem xét và đưa vào Nghị định sửa đổi Nghị định 58.
Nghị định của Chính phủ về tổ chức thị trường chứng khoán phái sinh đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển thị trường tài chính Hiện tại, Nghị định này đang trong quá trình lấy ý kiến từ các thành viên liên quan, nhằm đảm bảo tính khả thi và hiệu quả trong việc triển khai.
Chính phủ Theo thông tin mới nhất, Nghị định này đã được Thủ tướng chính thức ký thông qua vào ngày 5/5/2015
Theo chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ, Bộ Tài chính sẽ tiếp tục triển khai công tác tái cơ cấu thị trường chứng khoán (TTCK) với nhiều nội dung quan trọng Trọng tâm của quá trình này là tái cơ cấu hàng hóa trên thị trường, đồng thời tái cơ cấu hệ thống giao dịch, bao gồm hệ thống giao dịch cổ phiếu, trái phiếu và thị trường chứng khoán phái sinh.
Thứ hai, tái cơ cấu các Sở Giao dịch Chứng khoán, theo hướng hợp nhất hai
Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và TPHCM sẽ hợp nhất để hình thành Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam, từ đó cải thiện cấu trúc giao dịch trên thị trường, nâng cao hiệu quả quản trị và đảm bảo tính công khai, minh bạch.
Tái cơ cấu nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán là cần thiết, nhằm phát triển các nhà đầu tư tổ chức như quỹ bảo hiểm, quỹ đầu tư và quỹ hưu trí tự nguyện, từ đó tạo nền tảng vững chắc cho hoạt động của thị trường.
UBCKNN sẽ tiếp tục tiến hành tái cơ cấu các công ty chứng khoán và công ty quản lý quỹ Sau hai năm thực hiện quá trình này, số lượng công ty chứng khoán đã giảm đáng kể, từ trên mức cao trước đây.
100 xuống còn 80 công ty, nâng cao năng lực về tài chính và quản trị của các công ty chứng khoán
Vào thứ tư, cần đẩy mạnh công tác cổ phần hóa và thoái vốn Nhà nước tại các doanh nghiệp không thuộc ngành nghề kinh doanh chính, đồng thời kết hợp với việc niêm yết và đăng ký trên thị trường chứng khoán Theo kế hoạch, năm 2015 dự kiến sẽ cổ phần hóa 289 doanh nghiệp Nhà nước, vì vậy việc thực hiện công việc này hiện nay là rất cần thiết.
Hội nhập quốc tế là xu hướng tất yếu hiện nay, giúp nâng cao vai trò và vị thế của thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, đồng thời tăng cường khả năng cạnh tranh trong khu vực và toàn cầu Để tận dụng tối đa lợi ích từ hội nhập và giảm thiểu rủi ro, cơ quan quản lý cần chủ động xây dựng chính sách và lộ trình hội nhập phù hợp với trình độ phát triển của TTCK và nền kinh tế Việt Nam qua từng giai đoạn.
3.1.2 Định hướng hoạt động của công ty cổ phần chứng khoán chứng khoán quân đội MB
Dựa trên thành công của MBS trong năm 2014, sau quá trình tái cấu trúc, cùng với những kỳ vọng vào sự phát triển của thị trường trong năm 2015, Ban lãnh đạo MBS đã xác định phương châm hành động cho năm 2015.
Hoàn thành tái cơ cấu, đột phát chiến lược, phát triển bền vững
Các chương trình, nhiệm vụ trọng điểm năm 2015 của MBS:
- Thực thi các giải pháp chiến lược 2015-2020 được Hội đồng quản trị phê duyệt;
- Niêm yết cổ phiếu MBS trên HNX theo lộ trình;
- Phát hành trái phiếu tối thiểu 1000 tỷ đồng để tăng năng lực tài chính, đảm bảo mục tiêu kinh doanh theo kế hoach;
Một số kiến nghị với các cơ quan Nhà nước
3.3.1 Với Ủy ban chứng khoán nhà nước
Thứ nhất, cần hoàn thiện hơn nữa khung pháp lý về thị trường chứng khoán nói chung cũng như quy định về phát hành nói riêng
Việc phát hành chứng khoán của các công ty được quy định khá chi tiết trong các văn bản luật đã ban hành như:
-Luật Chứng khoán do Quốc hội ban hành ngày 29/6/2006, các thông tư, quyết định của Bộ Tài chính quy định , hướng dẫn về đăng ký phát hành chứng khoán;
-Luật số 62/2010/QH12 của Quốc hội: Luật sửa đổi bổ sung một số điều của luật chứng khoán;
Nghị định 58/2012/NĐ-CP, ban hành ngày 20/7/2012, của Chính phủ quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của Luật chứng khoán cùng với các sửa đổi, bổ sung liên quan Nghị định này nhằm đảm bảo việc thực thi hiệu quả các quy định về chứng khoán, tạo điều kiện cho thị trường phát triển ổn định và bền vững.
- Thông tư 204/2012/TT-BTC Hướng dẫn hồ sơ, thủ tục chào bán chứng khoán ra công chúng
Các quy định hiện tại về thủ tục phát hành đã khá đầy đủ, nhưng cần bổ sung quy định chặt chẽ hơn về công bố thông tin và kiểm soát tốc độ phát hành Gần đây, nhiều công ty như FLC, KLF, ASM đã thực hiện các đợt tăng vốn lớn, gây tâm lý xáo trộn cho nhà đầu tư do tình trạng pha loãng giá Điều này đã tạo ra hiệu ứng “đề phòng” đối với các cổ phiếu sắp phát hành thêm, ảnh hưởng đến khả năng thành công của các đợt phát hành.
Để nâng cao nghiệp vụ chuyên môn cho các công ty chứng khoán, cần tăng cường đào tạo thông qua các lớp học chuyên ngành, hội thảo và giao lưu Điều này không chỉ giúp các công ty tiếp cận công nghệ nước ngoài và kinh nghiệm từ các tổ chức tài chính, mà còn nâng cao chất lượng đội ngũ tư vấn, đảm bảo thành công cho các đợt phát hành.
Để đảm bảo thành công cho đợt phát hành, cần đơn giản hóa thủ tục hành chính và rút ngắn thời gian xét duyệt hồ sơ Trong bối cảnh thị trường thay đổi, mức độ hấp dẫn của đợt phát hành cũng có thể biến động theo.
Vào thứ tư, các cơ quan cần phối hợp để tăng cường giám sát thị trường và quản lý các công ty, nhằm đảm bảo chất lượng giao dịch và nâng cao hiệu quả giám sát Khi xảy ra vấn đề tiêu cực, cần có phản hồi nhanh chóng và rõ ràng để duy trì lòng tin của nhà đầu tư, từ đó hỗ trợ các công ty mới phát hành hoạt động ổn định hơn.
Vào thứ năm, việc tăng cường phát triển các tổ chức phụ trợ sẽ được chú trọng Ủy ban chứng khoán có thể mở rộng thêm các tổ chức chuyên hỗ trợ phát hành như công ty luật, công ty định giá và tổ chức đánh giá tín nhiệm Điều này không chỉ giúp các tổ chức phát hành nâng cao khả năng phát hành mà còn hình thành thói quen làm việc chuyên nghiệp ngay từ đầu với các tổ chức tài chính.
Vào thứ sáu, việc thực hiện đề án Tái cấu trúc thị trường chứng khoán giai đoạn 2011-2020 được Thủ tướng chính phủ phê duyệt tiếp tục được tiến hành Đề án này đã và đang thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán theo hướng lành mạnh và minh bạch, tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp mới niêm yết.
3.3.2 Với Chính phủ và các cơ quan thuộc Chính phủ
Để thúc đẩy sự phát triển của thị trường, đặc biệt là thị trường vốn, cần có chính sách kinh tế vĩ mô hiệu quả và hợp lý Việc ổn định nền kinh tế xã hội, cùng với việc xây dựng một hệ thống chính trị và pháp luật vững chắc, sẽ thu hút sự quan tâm của bạn bè quốc tế, đặc biệt là các nhà đầu tư nước ngoài.
Đẩy mạnh quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước là giải pháp quan trọng để cải cách cơ cấu kinh tế, nâng cao hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp này Cổ phần hóa không chỉ tăng cường nguồn cung mới cho thị trường mà còn thu hút dòng vốn ngoại, đồng thời tạo điều kiện cho các tổ chức tư vấn phát huy vai trò của mình một cách mạnh mẽ hơn.
Để khởi thông dòng vốn tiết kiệm vào thị trường chứng khoán, cần tuyên truyền để công chúng hiểu rõ lợi ích của việc đầu tư vào kênh này, đặc biệt khi các kênh đầu tư khác như vàng và USD không mang lại lợi nhuận hấp dẫn Việc cung cấp thông tin và kiến thức về thị trường chứng khoán thông qua các khóa học, sách báo và phương tiện truyền thông là rất quan trọng Đồng thời, cần minh bạch hóa thông tin để tạo lòng tin cho nhà đầu tư và áp dụng chế tài xử phạt nghiêm minh đối với các hoạt động trái pháp luật trong lĩnh vực chứng khoán.
Trong chương 3, tác giả đã trình bày định hướng phát triển nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán tại MBS, kèm theo một số giải pháp cụ thể và kiến nghị gửi đến các cơ quan quản lý Nhà nước, Chính phủ, và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước nhằm thúc đẩy lĩnh vực này Những giải pháp và kiến nghị này được xây dựng dựa trên diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam và thực trạng phát triển nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán tại MBS trong những năm qua Tác giả hy vọng rằng những đóng góp này sẽ góp phần vào sự phát triển chung của MBS cũng như lĩnh vực phát hành chứng khoán nói riêng.