Xây dựng chính sách cổ tức cho các ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam,

NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - - KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Họ tên sinh viên : PHẠM ĐỨC HOÀNG Lớp : TCDNM – K15 Khóa : 2012 - 2016 Khoa : TÀI CHÍNH Hà Nội, tháng 05 năm 2016 NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - - KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC NGÂN HÀNG THƢƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Họ tên sinh viên : PHẠM ĐỨC HOÀNG Lớp : TCDNM – K15 Khóa : 2012 - 2016 Khoa : TÀI CHÍNH GVHD : PGS TS KIỀU HỮU THIỆN Hà Nội, tháng 05 năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp “Xây dựng sách cổ tức cho NHTMCP niêm yết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu thân thực hiện, không chép công trình ngƣời khác Tất thơng tin sử dụng đề tài trung thực, đƣợc trích dẫn từ nguồn tài liệu cơng khai, có đáng tin cậy trích dẫn rõ ràng Tơi hồn tồn chịu trách nhiệm tính xác thực thông tin đề tài Sinh viên Phạm Đức Hoàng LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới PGS TS Kiều Hữu Thiện tận tình hƣớng dẫn, giúp đỡ em lập đề cƣơng hồn thành khóa luận tốt nghiệp Bên cạnh đó, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới tồn thể thầy cơng tác trƣờng Học viện Ngân hàng, đặc biệt thầy cô Khoa Tài - Học viện Ngân hàng giảng dạy truyền đạt cho em từ hiểu biết đến kiến thức chuyên sâu chuyên ngành Tài doanh nghiệp, tạo tiền đề để em hồn thành Khóa luận Tốt nghiệp Một lần nữa, em xin chân thành cảm ơn gửi tới Thầy Cô lời chúc tốt đẹp nhất! DANH MỤC TỪ VIÊT TẮT ACB Ngân hàng TMCP Á Châu AEC Cộng đồng kinh tế ASEAN BID - BIDV Ngân hàng TMCP Đầu tƣ phát triển Việt Nam CAR Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu CPTLDPRR Chi phí trích lập dự phịng rủi ro CTG - Vietinbank Ngân hàng TMCP Công thƣơng Việt Nam ĐHCĐ Đại hội cổ đông EIB Ngân hàng TMCP Xuất nhập Việt Nam FED Cục Dự trữ Liên bang Mỹ HBB Ngân hàng TMCP Nhà Hà Nội HĐQT Hội đồng Quản trị LNST Lợi nhuận sau thuế M&A Mua bán sáp nhập doanh nghiệp MBB - MB Ngân hàng TMCP Quân đội NHĐT Ngân hàng điện tử NHNN Ngân hàng Nhà nƣớc NHTM Ngân hàng thƣơng mại NIM Tỷ lệ thu nhập lãi cận biên NVB Ngân hàng TMCP Quốc Dân Việt Nam ROA Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản ROE Tỷ suất sinh lợi vốn chủ SHB Ngân hàng TMCP Sài Gòn Hà Nội STB - Sacombank Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thƣơng Tín TCTD Tổ chức tín dụng VCB - Vietcombank Ngân hàng TMCP Ngoại thƣơng Việt Nam DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1: Giá trị cổ tức chi trả hàng năm Bank of America (Đơn vị: USD) 19 Bảng 2.1 Biến động ROE ngân hàng niêm yết giai đoạn 2012-2015 28 Bảng 2.2: Thống kế tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức NHTM niêm yết 36 Bảng 2.3: Tỷ lệ Chi phí trích lập dự phịng rủi ro/ Lợi nhuận trƣớc trích lập 38 Bảng 2.4: Chính sách cổ tức Vietcombank giai đoạn 2010 – 2015 42 Bảng 2.5: Chính sách cổ tức SHB giai đoạn 2011-2015 44 Bảng 2.6: Chính sách chi trả cổ tức Ngân hàng Quân đội giai đoạn 2011-2015 47 Bảng 2.7: Các tiêu tài Navibank giai đoạn 2012-2015 49 Bảng 2.8: Các tiêu tài Eximbank giai đoạn 2012-2015 49 Bảng 2.9: Chính sách cổ tức Sacombank giai đoạn 2010-2015 50 Bảng 2.10: Tình hình hệ số an tồn vốn tối thiểu NHTM niêm yết 53 DANH MỤC ĐỒ THỊ Đồ thị 1.1: Biến động mức chi trả cổ tức quý Bank of America 15 năm qua 19 Đồ thị 1.2: Diễn biến giá cổ phiểu Bank of America (NYSE: BAC) 24 Đồ thị 2.1: Thống kê số lƣợng ngân hàng niêm yết tƣơng ứng với mức chi trả cổ tức 34 Đồ thị 2.3: Thống kê số lƣợng ngân hàng niêm yết trả cổ tức giai đoạn 2012-2015 35 Đồ thị 2.4: Tình hình trả cổ tức Ngân hàng Á Châu giai đoạn 2010 - 2015 44 Đồ thị 2.5: Thống kê tình hình chi trả cổ tức Vietinbank giai đoạn 2011-2015 46 MỤC LỤC CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TẠI CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN 1.1 Tổng quan cổ tức 1.1.1 Khái niệm cổ tức 1.1.2 Các phƣơng thức chi trả cổ tức 1.1.3.Đo lƣờng mức chi trả cổ tức 1.2 Chính sách cổ tức nhân tố ảnh hƣởng 1.2.1 Khái niệm sách cổ tức 1.2.2 Các sách chi trả cổ tức 1.2.3 Các yếu tố ảnh hƣởng đến việc lựa chọn sách cổ tức 10 1.2.4 Phân tích ảnh hƣởng sách cổ tức đến giá trị doanh nghiệp 14 1.2.5 Một số kinh nghiệm sách cổ tức 17 KẾT LUẬN CHƢƠNG 25 CHƢƠNG 2: THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC NHTMCP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 26 2.1 Tổng quan hệ thống NHTM Việt Nam môi trƣờng kinh doanh ngành ngân hàng 26 2.1.1 Tổng quan hệ thống ngân hàng thƣơng mại Việt Nam 26 2.1.2 Đề án tái cấu ảnh hƣởng tới hệ thống ngân hàng 28 2.2 Thực trạng sách cổ tức NHTM niêm yết Việt Nam giai đoạn 2012-2015 33 2.2.1 Chính sách cổ tức thực tế đƣợc áp dụng NHTM niêm yết 33 2.2.2 Các nhân tố đặc thù chi phối tới sách cổ tức NHTM niêm yết 51 2.2.3 Các vấn đề bất cập sách cổ tức NHTM niêm yết 55 KẾT LUẬN CHƢƠNG 58 CHƢƠNG 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT VỀ LỰA CHỌN ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC NHTMCP NIÊM YẾT 59 3.1 Định hƣớng chiến lƣợc phát triển hệ thống NHTM Việt Nam thời gian tới 59 3.1.1 Môi trƣờng kinh doanh hoạt động hệ thống ngân hàng giai đoạn tới 59 3.1.2 Chiến lƣợc phát triển ngân hàng thời kỳ hội nhập ngành 61 3.2 Đề xuất phƣơng án xây dựng sách cổ tức đảm bảo hài hịa lợi ích cho NHTMCP niêm yết Việt Nam 66 3.2.1 Đề xuất phía NHTM 67 3.2.2 Đề xuất phía Ngân hàng Nhà nƣớc 74 KẾT LUẬN CHƢƠNG 75 KẾT LUẬN 76 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 77 LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Quyết định phân phối lợi nhuận định chi trả cổ tức ba sách tài quan trọng doanh nghiệp, theo định phát triển tƣơng lai doanh nghiệp Các định chi trả cổ tức đƣợc thể qua sách cổ tức công ty biểu quan điểm công ty việc chi trả Và ngành riêng biệt, cơng ty ngành xây dựng cho sách cổ tức cần dựa đặc thù riêng biệt ngành Thời gian gần bùng nổ lên tranh luận tình hình chi trả cổ tức ngân hàng thƣơng mại niêm yết, đề cập đến khơng hài lịng cổ đơng sách cổ tức ngân hàng niêm yết Các chủ đề đƣợc thảo luận sôi buổi họp Đại hội cổ đông thƣờng niên báo chí mối quan tâm nhà đầu tƣ thị trƣờng nhƣ tơi Xét cho sách cổ tức ngân hàng không tác động đến cổ đông ngân hàng mà đặc biệt tác động đến hoạt động hệ thống ngân hàng kinh tế Việt Nam, để đƣa sách cổ tức hợp lý hài hịa lợi ích bên khơng đơn giản nhƣng lại cần thiết nhiên cịn đề tài nghiên cứu chủ đề Tầm quan trọng việc xây dựng sách cố tức quán cho NHTM truyền cảm hứng để lựa chọn đề tài “Xây dựng sách cổ tức cho Ngân hàng thƣơng mại cổ phần niêm yết Thị trƣờng Chứng khốn Việt Nam” với mong muốn trình bày đề xuất giải pháp cải thiện bất cập hữu sách cổ tức ngân hàng giai đoạn tái cấu hệ thống ngân hàng vừa qua Mục tiêu nghiên cứu đề tài Mục tiêu nghiên cứu đề tài xem xét mặt lý luận thực tế sách cổ tức đƣợc áp dụng NHTMCP niêm yết Việt Nam Trên sở đánh giả hiệu bất cập tồn tại, tác giả đề xuất số sách cổ tức giải pháp cụ thể để nâng cao hiệu sách cổ tức phát triển ngân hàng 64 - Nâng cao quản trị Ngân hàng Việc nâng cao lực quản trị giúp ngân hàng hoạt động hiệu tạo nhiều lợi nhuận Để nâng cao lực quản trị, quản trị NHTM cần đƣợc quan tâm từ nhiều hƣớng, góc độ tổng thể nhƣ xác định mục tiêu, chiến lƣợc đến tổ chức, hoạt động quản trị nội bộ, có quản trị rủi ro, quản trị tài chính, quản trị nhân lực, Các NHTM cần chủ động xây dựng chiến lƣợc phát triển chiến lƣợc quản trị, tăng cƣờng ứng dụng công nghệ thông tin vào điều hành quản lý, phân tích phịng ngừa rủi ro Các NHTM cần có chiến lƣợc kinh doanh dài hạn, chắt lọc kinh nghiệm tốt để hoạt động an tồn tình Năng lực quản trị, đặc biệt lực quản trị nội ngân hàng yếu tố định thành công hay thất bại kinh doanh ngân hàng Vì vậy, quản trị ngân hàng nói chung quản trị rủi ro nói riêng, cần dựa số nguyên tắc sau: nguyên tắc chấp nhận rủi ro; nguyên tắc điều hành rủi ro cho phép; nguyên tắc quản lý độc lập rủi ro riêng biệt; nguyên tắc phù hợp mức độ rủi ro cho phép khả tài chính; nguyên tắc hiệu kinh tế, nguyên tắc hợp lý thời gian phù hợp với chiến lƣợc chung ngân hàng Để thực tốt nguyên tắc này, việc quản lý tốt tài sản nợ - tài sản có theo nguyên tắc Uỷ ban Basel, xây dựng văn hoá quản trị lành mạnh, tạo môi trƣờng thuận lợi cho việc áp dụng nguyên tắc thông lệ quản trị rủi ro, NHTM cần trọng nâng cao chất lƣợng công tác kiểm soát nội sở áp dụng hệ thống công nghệ ngân hàng đại, để phát tiềm ẩn rủi ro, có biện pháp ngăn chặn kịp thời Nhƣng không nên nhấn mạnh đến kiểm tra, kiểm sốt nội việc dễ đánh tính sáng tạo cơng việc - Đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ Một đặc điểm riêng hoạt động kinh doanh ngân hàng sản phẩm dịch vụ ngân hàng mang tính bổ trợ cao Mỗi sản phẩm đời dựa phát triển dịch vụ truyền thống kéo theo phát triển nhiều loại hình dịch vụ Sản phẩm, dịch vụ ngân hàng phát triển giúp cho hoạt động huy động vốn, cấp tín dụng đầu tƣ phát triển theo Đa dạng hóa sản phẩm điểm mạnh mũi nhọn để phát triển dịch vụ ngân hàng cá nhân, hình thành phận nghiên cứu chuyên trách phát triển sản phẩm 65 Trong đó, tập trung vào sản phẩm có hàm lƣợng cơng nghệ cao, có đặc điểm trội thị trƣờng nhằm tạo khác biệt cạnh tranh, tận dụng kênh phân phối để đa dạng hóa sản phẩm, mở rộng phát triển tín dụng tiêu dùng tạo nhiều lợi cho ngân hàng để tăng doanh thu Ngoài ra, ngân hàng cần tiếp tục phát triển mở rộng sản phẩm dịch vụ tốn khơng dùng tiền mặt nhằm phát huy hiệu tính kỹ thuật cơng nghệ mới, góp phần hạn chế giao dịch tiền mặt bất hợp pháp, nhanh chóng nâng cao tính khoản VNĐ hiệu sử dụng vốn kinh tế Đẩy mạnh dịch vụ tài khoản tiền gửi với thủ tục đơn giản, an toàn nhằm thu hút nguồn vốn cá nhân toán phát triển dịch vụ toán thẻ, séc toán cá nhân, đẩy mạnh huy động vốn qua tài khoản tiết kiệm Các ngân hàng phải tập trung phát triển sản phẩm, dịch vụ khác nhƣ tăng cƣờng thu hút nguồn kiều hối sở phối hợp với công ty xuất lao động, công ty dịch vụ kiều hối, tổ chức chuyển tiền nƣớc ngoài, ngân hàng đại lý nƣớc Có sách khai thác tạo điều kiện thuận lợi phát triển dịch vụ chuyển tiền kiều hối qua hệ thống ngân hàng Triển khai dịch vụ quản lý tài sản, ủy thác đầu tƣ, cung cấp thông tin tƣ vấn cho khách hàng Tăng cƣờng bán chéo sản phẩm dịch vụ ngân hàng bảo hiểm Phát triển sản phẩm, dịch vụ hƣớng bền vững cho NHTM Trong lĩnh vực hoạt động sinh lời NHTM, cấp tín dụng hoạt động truyền thống đƣợc NHTM khai thác cách triệt để Hoạt động đầu tƣ có nhiều rủi ro, thị trƣờng biến động Hoạt động dịch vụ mang lại khoản thu nhập đáng kể với rủi ro kiểm sốt đƣợc Đây điểm mạnh dịch vụ ngân hàng cần đƣợc khai thác, đặc biệt thị trƣờng có dân số gần 92 triệu dân nhƣ Việt Nam Có thể nhận thấy hoạt động tín dụng ngân hàng gặp khó khăn số thời kỳ tiếp tục phát triển, cấu thu nhập ngân hàng trƣờng hợp bị thay đổi theo hƣớng tiêu cực Khi đó, ngân hàng có mảng hoạt động dịch vụ chƣa đƣợc đầu tƣ phát triển đáng kể, tảng dịch vụ yếu khơng đủ sức để đảm bảo cân tình hình tài ngân hàng Do đó, tất yếu địi hỏi ngân hàng cần có tầm nhìn xa việc định hƣớng nghiên cứu phát triển mạnh hoạt động phát triển sản phẩm, dịch vụ ngân hàng 66 - Phát triển ngân hàng điện tử Phát triển dịch vụ ngân hàng điện tử (NHĐT) xu hƣớng tất yếu, mang tính khách quan kinh tế đại, thời đại hội nhập kinh tế quốc tế Lợi ích đem lại NHĐT lớn cho khách hàng, ngân hàng cho kinh tế nhờ tính tiện ích, tiện lợi, nhanh chóng, xác bảo mật Thực hoạt động dịch vụ NHĐT, cho phép Ngân hàng thích ứng nhanh chóng với thay đổi thị trƣờng, điều chỉnh kịp thời phí, lãi suất, tỷ giá phù hợp với diễn biến tình hình thị trƣờng; hạn chế rủi ro biến động giá thị trƣờng gây Đây lợi ích vƣợt trội so với ngân hàng truyền thống Ngồi ra, kết hợp hài hồ q trình phát triển hoạt động dịch vụ ngân hàng truyền thống phát triển NHĐT, cho phép ngân hàng tiếp cận nhanh với phƣơng pháp quản lý đại giúp ngân hàng đa dạng hoá sản phẩm, tăng doanh thu, nâng cao hiệu hoạt động đặc biệt nâng cao khả cạnh tranh kinh tế hội nhập Nhiều sản phẩm dịch vụ NHĐT nhƣ Internet Banking, mobile Banking, SMS Banking… đƣợc ngân hàng đầu tƣ với chất lƣợng cao ngày cải thiện Bên cạnh tiện ích nhƣ truy vấn tài khoản, toán, chuyển khoản, dịch vụ NHĐT cịn cung cấp nhiều tiện ích khác nhƣ tốn hóa đơn điện, nƣớc, điện thoại, Internet, nạp tiền điện thoại; gửi tiền trực tuyến; (copy) giao dịch, lƣu tạm giao dịch, rút tiền máy ATM khơng sử dụng thẻ, Với hình thức giao dịch trực tuyến này, khách hàng tốn nhiều thời gian để chờ đợi giao dịch quầy không bị giới hạn thời gian làm việc Khách hàng giao dịch lúc nào, nơi đâu khách hàng cảm thấy thuận tiện Có thể nói, giao dịch NHĐT trở thành xu hƣớng phát triển tất yếu phƣơng tiện tốn tính tiện lợi cho ngƣời sử dụng nhƣ tính hiệu ngân hàng cung cấp dịch vụ 3.2 Đề xuất phƣơng án xây dựng sách cổ tức đảm bảo hài hịa lợi ích cho NHTMCP niêm yết Việt Nam Trên sở cân nhắc yếu tố ảnh hƣởng tới sách cố tức ngân hàng, nhƣng bất cập có phân tích chiến lƣợc phát triển hệ thống ngân hàng giai đoạn tới, tác giả đƣa vài đề xuất để xây dựng sách cổ tức hài 67 hịa lợi ích áp dụng cho ngân hàng thƣơng mại niêm yết Trong đề xuất dành cho hai đối tƣợng mà chủ yếu tập trung vào chủ thể NHTM phần nhỏ NHNN 3.2.1 Đề xuất phía NHTM Với tƣ cách đơn vị kinh doanh chịu trách nhiệm với định tài mình, NHTM chủ thể định đƣợc việc xây dựng đƣợc sách cổ tức hợp lý, khắc phục yếu điểm nêu đem lại thỏa mãn cho cổ đông 3.2.1.1 Xây dựng sách cổ tức dài hạn Một vấn đề ƣu tiên hàng đầu NHTM cần xây dựng sách cổ tức dài hạn nhƣ sách tài dài hạn ngân hàng, bên cạnh ngân hàng cần thiết xây dựng nguyên tắc giải tình điều kiện kinh tế kết kinh doanh không đƣợc nhƣ kỳ vọng cần thiết có thay đổi sách cổ tức cho năm cụ thể 3.2.1.1.1 Các nguyên tắc việc xây dựng sách cổ tức dài hạn cho NHTM niêm yêt Trƣớc hoạch định sách cổ tức cho NHTM niêm yết thân Ngân hàng cần quán triệt nguyên tắc việc xây dựng Về khóa luận đề xuất vài nguyên tắc sau: - Thứ nhất, NHTM cần hiểu nhận thấy tầm quan trọng việc xây dựng sách cổ tức dài hạn cho ngân hàng Điều quan trọng NHTM phải thấy cần thiết đem lại lợi ích cho cổ đơng - Thứ hai, sách cổ tức dài hạn đạt đƣợc hiệu cao hài hòa với kế hoạch phát triển kế hoạch vốn tƣơng lai ngân hàng Điều giúp cho sách cổ tức đƣợc độc lập khơng trở nên bị động trƣớc sách tài khác ngân hàng - Thứ ba, ngân hàng có sách riêng phù hợp với vị tình hình kinh doanh ngân hàng Tùy vào quy mô, đặc điểm lợi sẵn có mà ngân hàng phát triển sách cổ tức khác phù hợp với chiến lƣợc phát triển điều kiện sẵn có 68 - Thứ tư, sách cổ tức dài hạn nguyên tắc chung cách thức định chi trả cổ tức không ấn định cách thức chi trả cổ tức qua tát thời kỳ Trên sở sách cổ tức ổn định linh hoạt không cứng nhắc - Thứ năm, ngân hàng cần cân nhắc đề cao lợi ích cổ đơng sách thay tập trung vào lợi ích cổ đơng lớn - Thứ sáu, sử dụng đa dạng hình thức chi trả cổ tức nhƣng phải phù hợp Cần phối hợp hình thức chi trả cổ tức để đem lại hiệu cao - Thứ bảy, ý nhỏ quan trọng sách cổ tức cần đạt đƣợc đồng cảm cổ đơng trƣớc đƣợc vận hành dài hạn Vì mục tiêu sách hƣớng tới dài hạn nhƣng nhiều cổ đông lại muốn đạt đƣợc lợi ích ngắn hạn, nên ngân hàng cổ đơng nên đứng chung góc nhìn trƣớc ngân hàng thức thực thi sách 3.2.1.1.2 Đề xuất sách cổ tức cho NHTM niêm yết Đối với ngân hàng hàng đầu Một vấn đề quan trọng ngân hàng hàng đầu tính uy tín, ngân hàng hàng đầu giới thận trọng định chi trả cổ tức thƣờng chọn sách cổ tức đặn thay biến động Điều tƣơng tự xảy Việt Nam ngân hàng quốc doanh nằm ngân hàng lớn ln trì cổ tức mức cho dù lợi nhuận thay đổi không cắt giảm cổ tức đột ngột nhƣ cắt sâu mặt tâm lý, việc cắt giảm sâu cổ tức dấu hiệu xấu Tuy nhiên với kỳ vọng ngân hàng hàng đầu hệ thống thời gian tới, vƣơn thị trƣờng quốc tế, bên cạnh việc phải thực theo tiêu chuẩn Basel II, lợi ngân hàng lớn đƣợc cổ đơng hiểu thơng cảm có định khơng chi trả cổ tức giai đoạn Thực tế việc công ty định không chi trả cổ tức, chi trả cổ phiếu tốt chi trả thấp với mức cắt giảm lớn Trƣờng hợp thực tế xảy với CTG năm 2015, sau giai đoạn dài trả cổ tức tiền mặt ổn định, năm 2015, CTG thông qua phƣơng án không chi trả cổ tức ngân hàng bƣớc vào thời kỳ nâng cao quy mô vốn tự có Các ngân hàng dễ nhận đƣợc 69 đồng tình cổ đơng đặc thù sở hữu cấu cô đặc với cổ đông lớn nắm giữ chính, cổ đơng sẵn sàng đầu tƣ dài hạn hiểu rõ tầm quan trọng nhƣ đặc thù ngành ngân hàng giai đoạn tới Bản thân nhà đầu tƣ cá nhân, nắm giữ cố phần đầu tƣ vào ngành ngân hàng hiểu rõ đặc thù ngành cần ƣu tiên nâng cao lực vốn để trụ vững mơi trƣờng hội nhập tới, nhiều trƣờng hợp ngân hàng lựa chọn không chi trả cổ tức với điều kiện đạt đƣợc thấu hiểu từ cổ đông Về sách đề xuất, tác giả cho hợp lý ngân hàng hƣớng theo cách mà Vietcombank áp dụng, cách tƣơng tự nhƣ cách mà Bank of America nêu phần trƣớc, ngân hàng trả tỷ lệ cổ tức ấn định mệnh giá cổ phần.và cố gắng trì mức Điều tác giả muốn nhấn mạnh mức chi trả hợp lý Tùy ngân hàng cụ thể có tiềm lực tài khác nhiên giống nhƣ ví dụ Bank of America, để đảm bảo khả chi trả dài hạn, ngân hàng chọn mức cổ tức mà ngân hàng thừa sức chi trả điều kiện khó khăn bất ngờ ập đến, mà ngân hàng trì đƣợc việc chi trả kể thời kỳ lợi nhuận suy giảm Và sách ngân hàng hấp dẫn hình thức linh hoạt là chia cổ tức thành đợt, đợt tạm ứng cổ tức mức cố định vừa phải, mà ngân hàng đủ sức trì mặt dài hạn Bên cạnh ngân hàng tùy tình hình kinh doanh thuận lợi hay khơng mà định có tăng mức trả cổ tức năm hay khơng, phần cổ tức đƣợc chi trả thêm hoạt động kinh doanh năm ngân hàng tốt nhƣ phần thƣởng cho cổ đông Việc chi trả đƣợc thực vào năm tài tiếp theo, sau biết rõ kết kinh doanh năm trƣớc có tính tốn hợp lý cho kết kinh doanh kế hoạch vốn cho năm - Chính sách đề xuất: Chi trả cổ tức với tỷ lệ cố định cổ phiếu với mức chi trả thấp kèm vào lƣợng cổ tức bổ sung tùy tình hình hoạt động kinh doanh - Mức chi trả: mức hợp lý mà ngân hàng đáp ứng điều kiện kinh doanh khác với tốc độ tăng vốn cổ phần mà ngân hàng lên kế hoạch - Về việc chi bổ sung bổ sung: mức chi trả cụ thể phải vào hiệu kinh doanh cơng ty năm kế hoạch vốn nhƣ dự báo lợi 70 nhuận năm thời điểm thực chi trả ngân hàng bắt đầu lên kế hoạch kinh doanh cho năm tài Để đạt đƣợc điều này, công tác dự báo lập kế hoạch ngân hàng cần phải tốt Để bổ sung cho sách trên, tác giả đề xuất ngân hàng kết hợp chi trả cổ tức cổ phiếu điều kiện cần thiết Bởi cổ phiếu ngân hàng đầu ngành nhƣ VCB, CTG BID có giá thị trƣờng cao so với mệnh giá lại đƣợc định giá cao nên việc phát hành cổ phiếu để chi trả cổ tức hợp lý hơn, vừa tận dụng đƣợc vị ngân hàng hàng đầu phát hành cổ phiếu đƣợc ƣa thích hơn, lại tiết kiệm đƣợc dịng tiền chi trả tiền mặt, đồng thời nâng cao vốn điều lệ ngân hàng Hình thức dài hạn hỗ trở cho sách chi trả cổ tức tiền với tỷ lệ thấp ngắn hạn cổ đông nhận đƣợc mức cổ tức vừa phải tiền mức cổ tức không tăng trƣởng, hạn chế lơn sách cổ tức này, nhiên lâu dài số lƣợng cổ phiếu mà cổ đông năm giữ tăng lên mức chi trả cổ phiếu lại giữ nguyên vơ hình giúp thu nhập cho cổ đơng tăng lên Về tỷ lệ tăng trƣởng cổ tức tiền với tỷ lệ chi trả cổ tức cổ phiếu Việc chi trả cổ tức cổ phiếu tuần theo vài nguyên tắc: - Chọn hình thức chi trả cổ tức cổ phiếu điều kiện thị trường chứng khoán thuận lợi Việc chi trả cổ tức cổ phiếu đƣợc thực thị trƣờng chứng khoán thuận lợi giá cổ phiếu xu hƣớng tăng Việc chi trả cổ tức cổ phiếu cần chọn thời điểm hợp lý ngày giao dịch không hƣởng quyền, giá tham chiếu cổ phiếu đƣợc điều chỉnh, thị trƣờng chứng khoán giai đoạn xấu với xu hƣớng giảm chủ đạo nhƣ thời kỳ 2012 sau điều chỉnh giảm pha loãng, giá cổ phiếu tiếp tục giảm sâu Việc giảm nhanh mạnh khiến giá cổ phiếu lâu để hồi phục đƣợc Lựa chọn thời điểm trả cổ tức cổ phiếu nên giống nhƣ chọn thời điểm để chào bán cổ phiếu cho cổ đông hữu, giá cổ phiếu tăng việc chia cổ tức cổ phiếu có giá trị, hấp dẫn cổ đông - Mức chi trả cổ tức cổ phiếu không nên cao Việc chi trả với tỷ lệ lớn gây hiệu ứng pha loãng mạnh giảm giá cổ phiếu xuống nhiều, bên cạnh số cổ phiếu tăng lên lớn hàm ý số lƣợng 71 tiền chi để trả cổ tức lớn năm sau gây áp lực lên ngân hàng Vì tốt ngân hàng trả cổ tức cổ phiếu với tỷ lệ nhỏ, khoảng 5-10% nhƣ cách mà ngân hàng Quân đội áp dụng Để thực đƣợc sách trên, NHTM cần có đƣợc yếu tố sau: - Cơng tác hoạch định tài dài hạn tốt Ngân hàng phải có kế hoạch lộ trình cụ thể việc nâng vốn điều lệ tƣơng lai hoạch định đƣợc trƣớc nguồn khác Việc hoạch định tốt có kế hoạch vốn cổ phần giúp cơng ty tính tốn mức cổ tức hợp lý mà công ty đủ khả trả dài hạn - Theo dõi thị trường chứng khoán biến động giá cổ phiếu để lựa chọn thời điểm phát hành cổ phiếu thưởng trả cổ tức thích hợp - Tạm thời ngừng chi trả cổ tức Việc áp dụng sách cần tính tốn kỹ khó áp dụng ngay, đặc biệt ƣu tiên trƣớc mắt ngân hàng lớn ổn định lại hoạt động sau sáp nhập vào tổ chức có chất lƣợng hoạt động yếu Sau vụ sáp nhập, số cổ phiếu ngân hàng tăng lên chi phí phát sinh đột biến ngân hàng phải trích lập dự phòng lớn để xử lý tài sản xấu ngân hàng bị sáp nhập, chi phí quản lý giai đoạn đầu lên cao, tốt ngân hàng chọn cách tạm dừng chi trả cổ tức để tái cấu lại ổn định, tránh sa vào tình trạng xảy SHB - Duy trì số dư tiền mặt dành riêng để trả cổ tức hàng năm Để tránh vấn đề liên quan đến khoản, NHTM dành riêng số tiền định để gửi ngắn hạn thay cho vay gặp khó khăn lúc cần đến Điều có nghĩa ngân hàng phải tăng dự trữ dôi thêm Đới với NHTM cịn lại Việc hoạch định sách cổ tức cho NHTM hoạt động mức nhƣ Sacombank, ACB hay SHB cần xem xét thực tế ngân hàng này, không xét đến TCTD yếu khả trả cổ tức Hiện hoạt động kinh doanh ngân hàng tỏ khơng ổn định so với nhóm ơng lớn quốc doanh, bên cạnh áp lực hội nhập khiến TCTD phải khẩn trƣơng nâng vốn, điều làm giảm khả chi trả cổ tức 72 NHTM vài năm tới Tình trạng phản ánh thơng qua sách cổ tức ngân hàng thời gian qua loạt ngân hàng lựa chọn không chi trả cổ tức chi trả cồ phiếu, điều cho thấy ƣu tiên hết thời điểm nâng vốn điều lệ cơng ty Tuy nhiên điều dẫn đến tƣợng pha loãng giá nghiêm trọng sụt giảm nặng nề giá cổ phiếu SHB hay STB, sở ngƣời viết cho tạm thời ngân hàng nên dừng việc chi trả cổ tức cổ phiếu cần hoạch định chiến lƣợc cổ tức rõ ràng Theo đề xuất khóa luận, ngân hàng nên chọn sách cổ tức linh hoạt, sách thụ động nhƣ sau: - Ưu tiên giữ lại lợi nhuận theo kế hoạch vốn công ty để đảm báo lƣợng vốn cấp hoạch định đảm bảo tiêu an toàn vốn theo Basel II mà NHTM phải áp dụng - Lợi nhuận cịn lại phân chia tồn cho cổ đơng phần Ngân hàng lựa chọn khơng chia cổ tức phần lợi nhuận cịn lại khơng đạt mức giá trị mà ngân hàng đề - Mỗi năm, ngân hàng cần thiết hoạch định mức lợi nhuận định mức chi trả cổ tức tiền cố định cổ phần mà lợi nhuận sau thuế hàng năm cơng ty vượt q mức lợi nhuận ngân hàng chi trả cổ tức với tỷ lệ công bố trước Khi lợi nhuận đạt tới lợi nhuận này, tức lợi nhuận hoạt động không đƣợc nhƣ kỳ vọng, công ty không cố gắng chi trả cổ tức, việc làm nguy hiểm mà Eximbank phạm phải Mức cổ tức thấp phản ánh quy mô lợi nhuận ngân hàng tùy vào lợi nhuận sử dụng để chia mà ngân hàng tính tốn từ trƣớc Với vị yếu ƣu tiên tăng vốn lớn NHTM thuộc nhóm nên chấp nhận chi trả cổ tức mức thấp ngân hàng mạnh hệ thống Việc công bố trƣớc tiêu giúp cho công ty dễ dàng định cổ tức hàng năm tƣ tƣởng công ty lợi nhuận đủ để chia cổ tức đƣợc công bố rõ ràng từ đầu, sách giúp cơng ty linh hoạt không chịu áp lực chi trả cổ tức hàng năm cho cổ đông, giai đoạn lợi nhuận biến động mạnh Bên cạnh ngân hàng nhóm sử dụng sách mà khóa luận dề xuất cho ngân hàng hàng đầu hệ thống với điều chỉnh 73 chút mức cổ tức xuống thấp cho phù hợp, bên cạnh hạn chế việc chi trả cổ tức cổ phiếu Để thực đƣợc sách nêu trên, NHTM cần vài yếu tố sau: - Sự đồng thuận từ cổ đông Các NHTM phải trình bày rõ ràng ý tƣởng việc chia cổ tức cho cổ đông, điều mà nhiều NHTM không thực sở khỏi áp lực từ cổ đôngvề chi trả cổ tức hàng năm Về cách thức, ngân hàng nên có phần kế hoạch cổ tức chiến lƣợc chi trả cổ tức trung hạn (35 năm), công bố báo cáo thƣờng niên, điều mà ngân hàng làm dù doanh nghiệp niêm yết khác hay thực - Nâng cao lực tài cách khác thay trả cổ tức cổ phiếu - Dự báo lập kế hoạch tốt tình hình vốn cấp vốn cấp ngân hàng hoạch định rõ cần giữ lại lợi nhuận 3.2.1.1.3 Hướng xử lý trước thay đổi điều kiện kinh doanh Bên cạnh hoạch định sách cổ tức rõ ràng, NHTM cần thiết làm tăng tính linh hoạt sách cổ tức qua thời kỳ cách thay đổi tùy vào tình hình kinh doanh thay áp dụng cứng nhắc bị động trƣớc biến động khơng mong muốn lợi nhuận Thực tế nhiều NHTM Việt Nam có sách cổ tức nhƣng lại bị động điều kiện kinh doanh bất lợi làm cho kế hoạch cổ tức phá sản Ngoài ra, trƣờng hợp lợi nhuận tăng trƣởng tốt dự báo, NHTM chƣa có dự tính trƣớc nên mức chi thƣởng cổ tức tiền lại cao điều bất cập nhƣ phân tích Vì NHTM cần hoạch định cách linh hoạt áp dụng sách cổ tức điều kiện kinh doanh khác Trong vài trƣờng hợp kết kinh doanh thay đổi, ngân hàng cần có chủ động linh hoạt sách cổ tức Ví dụ lợi nhuận đột biến, ngân hàng chi thêm phần cổ tức thêm đợt trả khác để tránh ngân hàng phải đổi diện áp lực cổ tức dài lâu Ngƣợc lại năm kết lợi nhuận khơng nhƣ ý, cơng ty chuyển hƣớng sang trả cổ tức cổ phần dựa phần lợi nhuận giữ lại Trong điều kiện kinh doanh xấu nhất, ngân hàng tiến hành mạnh tay cắt giảm mức cổ tức xuống thật thấp nhƣng ngƣợc 74 lại trì cách đặn, nhƣ cách mà Bank of America làm Yếu tố quan trọng NHTM nên chia thành nhiều đợt trả tùy tình hình kinh doanh mà định có đợt chi trả bổ sung hay không 3.2.1.2 Các giải pháp tài khắc phục vấn đề ảnh hưởng tới sách cổ tức Ngân hàng Bên cạnh việc triển khai giải pháp liên quan trực tiếp tới sách cổ tức, ngân hàng cần phối hợp với giải pháp khác để tạo hiệu cao cho sách cổ tức theo đuổi đảm bảo thực chiến lƣợc chung ngân hàng Các giải pháp bao gồm: - Lập kế hoạch dài hạn lộ trình tăng vốn tự có nguồn bổ sung vốn tự có dự kiến, điều giúp sách cổ tức ngân hàng đồng với chiến lƣợc phát triển ngân hàng - Tìm kiếm đối tác chiến lược nước ngồi Việc tìm kiếm giúp ngân hàng nhanh chóng nâng cao lực vốn mà không gặp áp lực trả cổ tức cổ phiếu thị giá cổ phiếu thấp mệnh giá - Minh bạch hóa tài Việc minh bạch hóa vấn đề kinh doanh ngân hàng nhƣ định tài ngân hàng cần thiết để cải thiện giá cổ phiếu Đây vừa tiêu chuẩn hoạt động ngân hàng đại, phù hợp với Basel II bên cạnh giúp cải thiện giá cổ phiếu giảm áp lực cổ tức cổ đơng kỳ vọng lợi nhuận đến từ tăng trƣởng giá bên cạnh nguồn cổ tức - Hạn chế mức chi thưởng ban lãnh đạo lớn năm chi trả cổ tức với tỷ lệ thấp - Hoạch định chiến lược hướng tới tăng trưởng dài hạn bền vững Cùng với sách trên, điều giúp ngân hàng phát triển ổn định để tạo tăng trƣởng giá bền vững, giảm bớt gánh nặng kỳ vọng nhiều vào cổ tức cổ đơng 3.2.2 Đề xuất phía Ngân hàng Nhà nƣớc Để đảm bảo quyền lợi cổ đông ngân hàng nhà nƣớc cần thiết tơn trọng quyền tự ngân hàng thay can thiệp cứng nhắc nhƣ Với tƣ cách nhà điều hành, NHNN có can thiệp hợp lý giúp cho NHTM trì sách cổ tức hiệu cao Các đề xuất tác giả nhƣ sau: 75 - Hỗ trợ cho NHTM tìm kiếm đối tác nước ngồi có thực nới tỷ lệ sở hữu cho nhà đầu tƣ nƣớc Điều giúp thay đổi diện mạo ngân hàng giúp ngân hàng Việt Nam có hội để tìm kiếm đối tác nƣớc ngồi nhanh chóng cải thiện lực tài để đáp ứng tiêu chuẩn an tồn vốn Việc có tham gia sâu nhà đầu tƣ nƣớc giúp ngân hàng có hoạt động tăng trƣởng giá cổ phiếu tốt - Lập lộ trình tăng vốn cho ngân hàng Bên cạnh quyền tự ngân hàng, NHNN nên đề xuất lộ trình linh hoạt mà theo ngân hàng phải đạt mức vốn cụ thể giai đoạn cụ thể Các NHTM tự tìm giải pháp tài cho cân lộ trình theo định sách cổ tức ngân hàng tự đƣợc điều chỉnh theo lộ trình - Cơng khai tiêu chí số an tồn mà NHNN tính tốn để ngăn cản NHTM trả cổ tức cao năm qua Sự tính tốn NHNN có phần khác NHTM nên cần thiết NHTM biết rõ đánh giá góc nhìn NHNN thời gian vừa để có điều chỉnh hợp lý đƣợc giao quyền tự hồn tồn sách cổ tức Với sách trên, tác giả cho NHNN nên dành tồn quyền tự sách cổ tức cho NHTM, với tƣ cách nhà quản lý, NHNN nên định hƣớng đƣa khuôn khổ theo NHTM tự điều chỉnh sách cổ tức phù hợp với ngân hàng, đảm bảo tính linh hoạt cao đồng thuận cao thân NHTM NHNN KẾT LUẬN CHƢƠNG Trong chƣơng 3, tác giả đề cập đến sách cổ tức phù hợp với NHTM niêm yết nay, nhƣ quy trình xây dựng sách cổ tức phối hợp nhịp nhàng với lộ trình phát triển ngân hàng thời gian tới Để thực đƣợc đề xuất đó, thân NHTM cần triển khai nhiều giải pháp khác việc lập lộ trình tăng vốn dài hạn thực đƣợc đồng nhịp nhàng sách tài với nhau, có sách cổ tức Bên cạnh với tƣ cách nhà điều hành, NHNN hỗ trợ nhiều cho NHTM thay vài can thiệp trái ngƣợc với lợi ích đổ đơng ngân hàng thời gian qua 76 KẾT LUẬN Việt Nam bƣớc vào thời kỳ hội nhập sâu rộng, mạnh mẽ với kinh tế giới lĩnh vực ngân hàng khơng nằm ngồi dịng chảy Nền kinh tế hồi phục, ngƣỡng cửa hội nhập ngành mở ra, NHTM Việt Nam có nhiều hội để phát triển nhƣng có nhiều thách thức phía trƣớc Để cạnh tranh song phẳng với NHTM lớn khu vực, không thất bại sân nhà trƣớc vƣơn chiếm lĩnh thị trƣờng quốc tế; Ngân hàng Việt Nam phải lao vào chạy đua mặt: Phát triển hoạt động kinh doanh theo hƣớng đại đa dạng hóa, minh bạch hóa…Và riêng lĩnh vực ngân hàng, yếu tố quan trọng lực tài chính, quy mơ vốn ngân hàng, nói sách tài quan trọng để định lực cạnh tranh ngân hàng số đó, sách cổ tức vấn đề nóng hổi Chính sách cổ tức ngân hàng tác động trực tiếp đến quy mơ vốn tự có hệ số đảm bảo an toàn vốn hoạt động kinh doanh ngân hàng, đặc biệt ngân hàng niêm yết thị trƣờng cịn tác động mạnh mẽ tới giá cổ phiếu Các ngân hàng niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam ngân hàng lớn dự kiến ngân hàng tiếp tục lại sau hệ thống ngân hàng tiếp tục vụ mua bán sáp nhập để tạo ngân hàng quy mô lớn thời gian tới Vậy nhƣng sách cổ tức ngân hàng niêm yết nhiều bất cập chƣa phối hợp đƣợc với lộ trình dài để nâng tầm ngân hàng lên đủ lực tài chính, đứng ngang hàng với ngân hàng khu vực quy mơ vốn an tồn tài Theo tác giả, thời gian tới, ngân hàng cần trọng tới sách cổ tức, xây dựng sách cổ tức hiệu quả, phối hợp hài hịa sách với sách tài khác chiến lƣợc phát triển ngân hàng, để không mang lại vị vững mạnh tiềm tăng trƣởng thân ngân hàng dài hạn, mà mang lại giá trị cho cổ đông ngân hàng; suy cho cùng, mục tiêu công ty cổ phần đem lại lợi ích tối đa cho chủ sỡ hữu 77 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Ths Dƣơng Thị Hằng, 2011, Các nhân tố ảnh hƣởng đến sách cổ tức ngân hàng niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, Luận văn Thạc sĩ Đại học Ngoại thƣơng Ths Nguyễn Hữu Châu Sơn, 2013, Chính sách cổ tức Ngân hàng thƣơng mại cổ phần Việt nam, niêm yết Sàn giao dịch chứng khoán, Luận văn Thạc sĩ kinh tế Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh TS Nguyễn Thị Kim Thanh, 2009, Định hƣớng phát triển khu vực Ngân hàng đến năm 2020, Tham luận Hội thảo đánh giá phát triển ngành Ngân hàng giai đoạn 2011 – 2020 T Thu, 2015, Ấn định cổ tức Ngân hàng, NHNN có phạm luật?, Bài báo đăng Thời báo Sài Gịn ngày 17/04/2015 Thùy Vinh, 2016, Cổ đơng thắc mắc chuyện NHNN can thiệp cổ tức ngân hàng, Bài báo đăng báo Đầu tƣ Chứng khoán ngày 19/04/2016 TS Bùi Quang Tín, động lực phát triển ngành ngân hàng, Bài báo đăng báo Cafef ngày 29/01/2016 Các trang web: Phân tích sách cổ tức Bank of America http://www.investopedia.com/articles/markets/110215/bank-america-stockdividend-analysis.asp Lịch sử chi trả cổ tức Bank of America http://www.nasdaq.com/symbol/bac/dividend-history Can thiệp FED tới sách cổ tức ngân hàng Mỹ http://www.charlotteobserver.com/news/business/banking/article9107168.html 10 Biển đồ giá cổ phiếu Bank of America http://www.investing.com/ 11 Số liệu thống kê kết kinh doanh, mức chi cổ tức, hệ số CAR đƣợc lấy Nghị Đại hội cổ đơng, Báo cáo tài Ngân hàng cập nhật Cafef 78 http://cafef.vn/ 12 Số liệu ROA, ROE ngân hàng http://vietstock.vn/ 13 Tác động sách chi trả cổ tức tới tình hình tài cơng ty cổ phần http://tailieu.vn/doc/tac-dong-cua-chinh-sach-chi-tra-co-tuc-toi-tinh-hinh-taichinh-cong-ty-co-phan-450236.html 14 Đề án Tái cấu tổ chức tín dụng giai đoạn 2011-2015 http://www.sbv.gov.vn/portal/faces/vi/pages/trangchu/ttgs/cccdatt/dacclhtctctd ?_afrLoop=32511375055238835&_afrWindowMode=0&#%40%3F_afrLoop%3D3 2511375055238835%26_afrWindowMode%3D0%26_adf.ctrlstate%3D14jhfw9aqo_9