Cơ sở lý thuyết về giá trị doanh nghiệp
Những vấn đề chung về giá trị doanh nghiệp
Doanh nghiệp là một thực thể kinh tế độc lập, có tư cách pháp nhân, hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh trên thị trường với mục tiêu gia tăng giá trị cho chủ sở hữu hoặc phục vụ lợi ích cộng đồng.
Theo Luật Doanh nghiệp Việt Nam năm 2005, doanh nghiệp được định nghĩa là một tổ chức kinh tế có tên riêng, sở hữu tài sản và có trụ sở giao dịch ổn định Doanh nghiệp phải được đăng ký kinh doanh theo quy định của pháp luật với mục đích thực hiện các hoạt động sản xuất kinh doanh.
Trong nền kinh tế thị trường, doanh nghiệp được coi là một loại hàng hoá, do đó việc xác định giá trị doanh nghiệp là cần thiết và thu hút sự quan tâm của nhiều bên Để bảo vệ quyền lợi của các bên liên quan, giá trị doanh nghiệp cần được xác định một cách hợp lý Quy trình xác định giá trị và giá trị trao đổi của doanh nghiệp phức tạp hơn so với các hàng hoá khác, đòi hỏi phải xem xét nhiều yếu tố khác nhau.
Doanh nghiệp là một tổ chức kinh tế, một thực thể hoạt động chứ không phải là các tài sản rời rạc được tập hợp với nhau
Khi doanh nghiệp hoạt động, các tài sản liên kết chặt chẽ để tạo ra giá trị và giá trị thặng dư; tuy nhiên, trong trường hợp giải thể hoặc phá sản, chúng trở thành những tài sản đơn lẻ, tách rời, có thể được thanh lý hoặc nhượng bán như hàng hóa thông thường với mức giá thấp hơn nhiều so với giá trị thực của chúng.
Do vậy, giá trị doanh nghiệp là một khái niệm chỉ được dùng cho những doanh nghiệp còn đang hoạt động và sẵn sàng hoạt động
Doanh nghiệp được coi là một tế bào của nền kinh tế
Sự tồn tại của doanh nghiệp phụ thuộc vào mối quan hệ với các yếu tố kinh tế khác, bao gồm khách hàng, nhà cung cấp và chính sách Nhà nước Đánh giá giá trị doanh nghiệp không chỉ dựa vào tài sản mà còn cần xem xét khả năng tổ chức và sự thích ứng của doanh nghiệp với môi trường kinh doanh.
Việc thành lập hay mua lại doanh nghiệp nhằm mục đích cơ bản là tìm kiếm thu nhập phát sinh từ quyền sở hữu doanh nghiệp
Các nhà đầu tư khi thành lập hoặc mua lại doanh nghiệp không chỉ nhằm sở hữu tài sản hiện có, mà chủ yếu để khai thác lợi ích từ quyền sở hữu đó Họ tập trung vào mức sinh lời và các khoản lợi nhuận kỳ vọng trong tương lai Do đó, giá trị của doanh nghiệp phụ thuộc chủ yếu vào các khoản thu nhập dự kiến trong tương lai.
Doanh nghiệp được coi là một hàng hóa đặc biệt, và giá trị của nó được hiểu là biểu hiện bằng tiền của các khoản thu nhập mà doanh nghiệp mang lại cho nhà đầu tư trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh.
1.1.1.2 Các khái niệm liên quan đến định giá doanh nghiệp Định giá doanh nghiệp chính là xác định giá trị thực của cổ phiếu doanh nghiệp
Cổ phiếu và doanh nghiệp có mối liên hệ chặt chẽ, trong đó cổ phiếu đại diện cho doanh nghiệp và được giao dịch trên thị trường Giá cổ phiếu phản ánh giá trị của doanh nghiệp, cho thấy nó có đắt hay rẻ.
Giá cổ phiếu trên thị trường thường dao động quanh giá trị thực của nó Khi cổ phiếu được định giá cao hơn giá trị nội tại, nhà đầu tư có xu hướng bán ra, dẫn đến việc giá cổ phiếu giảm cho đến khi trở về giá trị thực Ngược lại, nếu cổ phiếu được định giá thấp hơn giá trị nội tại, sự mua vào từ nhiều nhà đầu tư sẽ đẩy giá cổ phiếu tăng lên, đưa nó quay về giá trị thực của mình.
Giá trị thực của cổ phiếu là yếu tố trung tâm mà giá cổ phiếu trên thị trường xoay quanh Để xác định giá trị thực của cổ phiếu, việc đánh giá giá trị doanh nghiệp là rất quan trọng.
Quá trình định giá doanh nghiệp là một nhiệm vụ phức tạp và đa dạng, yêu cầu sử dụng nhiều phương pháp kỹ thuật khác nhau Trước khi tìm hiểu sâu về các phương pháp này, chúng ta cần xem xét một số khái niệm quan trọng liên quan đến định giá doanh nghiệp.
Giá trị của hàng hóa được xác định bởi số tiền mà người mua sẵn sàng chi trả dựa trên giá trị hiện tại, nhằm nhận được luồng thu nhập dự kiến trong tương lai Do đó, giá trị kinh tế của hàng hóa được đánh giá thông qua tiềm năng thu nhập tương lai, bao gồm cả khoản tiền thu được từ việc thanh lý hàng hóa sau này.
Giá trị thị trường đề cập đến giá trị của một tài sản hoặc tập hợp tài sản khi được giao dịch trên thị trường có tổ chức hoặc giữa các cá nhân trong một giao dịch tự nguyện.
Giá trị thị trường không phải là giá trị cố định mà là sự thỏa thuận tạm thời giữa các bên liên quan Do đó, giá trị thị trường của một doanh nghiệp tại một thời điểm cụ thể có thể bị ảnh hưởng bởi sở thích và quan điểm của các cá nhân, cũng như các yếu tố như biến động kinh tế, sự phát triển của ngành và điều kiện kinh tế xã hội.
Giá trị sổ sách của tài sản hoặc nợ là giá trị được ghi nhận trong bảng cân đối kế toán theo các nguyên tắc kế toán được công nhận tại mỗi quốc gia Giá trị này mang tính lịch sử tại một thời điểm cụ thể và chủ yếu phục vụ cho mục đích kế toán, không phải là cơ sở lý thuyết cho các quyết định đầu tư.
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp:
Các yếu tố tác động đến giá trị doanh nghiệp
1.1.2.1 Các yếu tố thuộc môi trường kinh doanh
Môi trường kinh doanh (MTKD) là yếu tố ảnh hưởng quan trọng, thường nằm ngoài tầm kiểm soát của doanh nghiệp Để tồn tại và phát triển, doanh nghiệp cần phải thích nghi với môi trường này MTKD được chia thành hai loại chính.
Môi trường kinh doanh tổng quát: gồm có môi trường kinh tế, môi trường chính trị, môi trường văn hóa – xã hội và môi trường ỹ thuật
Doanh nghiệp luôn hoạt động trong một bối cảnh kinh tế nhất định, được đánh giá qua các chỉ tiêu vĩ mô như tốc độ tăng trưởng, chỉ số giá cả, tỷ giá ngoại tệ, tỷ suất đầu tư và các chỉ số trên thị trường chứng khoán Mặc dù môi trường kinh tế có tính chất khách quan, nhưng những yếu tố này lại tác động trực tiếp đến giá trị doanh nghiệp.
Mỗi sự thay đổi nhỏ trong các yếu tố kinh tế đều ảnh hưởng đến đánh giá doanh nghiệp Khi nền kinh tế tăng trưởng nhanh, nhu cầu đầu tư và tiêu dùng gia tăng, chỉ số giá chứng khoán phản ánh đúng mối quan hệ cung cầu Đồng tiền ổn định, tỷ giá và lãi suất hợp lý sẽ tạo cơ hội cho doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh Ngược lại, suy thoái kinh tế, giá chứng khoán ảo và lạm phát phi mã cho thấy môi trường hoạt động của doanh nghiệp đang bị đe dọa Tất cả các đánh giá về doanh nghiệp, bao gồm giá trị doanh nghiệp, sẽ bị đảo lộn hoàn toàn.
Sản xuất và kinh doanh chỉ có thể phát triển bền vững trong một môi trường chính trị ổn định Những yếu tố như chiến tranh sắc tộc, tôn giáo và hoạt động của mafia, cùng với các vấn đề an ninh xã hội khác, đều có tác động tiêu cực đến mọi khía cạnh của đời sống xã hội, không chỉ riêng lĩnh vực sản xuất và kinh doanh.
Các yếu tố của môi trường chính trị có sự gắn bó chặt chẽ, tác động trực tiếp đén SXKD bao gồm:
- Tính đầy đủ, đồng bộ, rõ ràng và chi tiết của hệ thống luật pháp
Nhà nước có quan điểm rõ ràng về sản xuất, kinh doanh thông qua hệ thống văn bản pháp quy như luật thuế, luật cạnh tranh và luật sở hữu trí tuệ Các quan điểm này thể hiện sự định hướng trong đầu tư, tiêu dùng và phát triển bền vững của nền kinh tế.
Năng lực hành pháp của chính phủ và ý thức chấp hành pháp luật của công dân cùng các tổ chức là yếu tố quan trọng trong việc duy trì trật tự xã hội Mặc dù pháp luật đã được ban hành, nhưng thực tế cho thấy nhiều quy định không được thực thi hiệu quả, dẫn đến tình trạng buôn lậu, trốn thuế và hàng giả Những hiện tượng này phản ánh một môi trường chính trị không thuận lợi, ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động sản xuất và phát triển kinh tế.
Môi trường chính trị, giống như môi trường kinh tế, đóng vai trò quan trọng như những điều kiện thiết yếu để doanh nghiệp hoạt động Do đó, việc đánh giá doanh nghiệp cần được xem xét từ các yếu tố này trước tiên.
Môi trường văn hoá xã hội:
Môi trường văn hóa bao gồm các quan niệm và hệ tư tưởng của cộng đồng về lối sống, đạo đức, cũng như những giá trị như “chân, thiện, mỹ” Nó phản ánh nhân cách và văn minh xã hội, được thể hiện qua tập quán sinh hoạt và tiêu dùng của người dân.
Môi trường xã hội được thể hiện qua các yếu tố như số lượng và cấu trúc dân cư, giới tính, độ tuổi, mật độ dân số, sự gia tăng dân số, thu nhập bình quân đầu người, cùng với nhiều vấn đề mới nổi như ô nhiễm môi trường và sự cạn kiệt tài nguyên.
SXKD có mục tiêu lợi nhuận, nhưng không thể tách rời khỏi môi trường văn hóa – xã hội Doanh nghiệp ra đời nhằm đáp ứng các yêu cầu ngày càng cao về đời sống vật chất và tinh thần của cộng đồng Do đó, việc đánh giá doanh nghiệp cần xem xét các yếu tố văn hóa – xã hội hiện tại và dự báo ảnh hưởng của chúng đến sản xuất kinh doanh trong tương lai.
Môi trường khoa học công nghệ:
Sự tác động của khoa học và công nghệ đang thay đổi căn bản quy trình và phương thức tổ chức sản xuất kinh doanh trong các doanh nghiệp Sản phẩm ngày càng đa dạng và phong phú, đáp ứng nhu cầu cao trong đời sống vật chất và tinh thần Hàm lượng tri thức trong sản phẩm ngày càng chiếm ưu thế trong giá trị bán hàng.
Môi trường đặc thù bao gồm các yếu tố tác động trực tiếp đến doanh nghiệp, cho phép doanh nghiệp kiểm soát ở một mức độ nhất định Các yếu tố này bao gồm khách hàng, nhà cung cấp, đối thủ cạnh tranh và các cơ quan nhà nước.
Quan hệ doanh nghiệp – khách hàng:
Thị trường đóng vai trò quyết định trong việc xác định đầu ra sản phẩm của doanh nghiệp Khách hàng của doanh nghiệp có thể là cá nhân, các doanh nghiệp khác hoặc cơ quan Nhà nước.
Họ có thể là khách hàng hiện tại hoặc khách hàng trong tương lai
Khách hàng thường chi phối hoạt động của doanh nghiệp, nhưng cũng có trường hợp doanh nghiệp ảnh hưởng đến khách hàng Để đánh giá khả năng phát triển và mở rộng sản xuất kinh doanh, cần xác định tính chất, mức độ bền vững và uy tín của doanh nghiệp trong quan hệ với khách hàng Uy tín tốt không hình thành nhanh chóng mà phụ thuộc vào nhiều yếu tố như sự trung thành và thái độ của khách hàng, số lượng và chất lượng khách hàng, cũng như khả năng phát triển mối quan hệ Căn cứ thuyết phục nhất để đánh giá là thị phần hiện tại và tương lai, doanh số bán ra và tốc độ phát triển qua các giai đoạn kinh doanh khác nhau của doanh nghiệp.
Quan hệ doanh nghiệp – nhà cung cấp:
Doanh nghiệp phụ thuộc vào nguồn cung cấp bên ngoài cho hàng hóa, nguyên vật liệu, dịch vụ điện, nước, thông tin và tư vấn Tính ổn định của nguồn cung cấp đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo sản xuất và tiêu thụ diễn ra theo đúng yêu cầu mà doanh nghiệp đề ra.
Sự cần thiết của định giá doanh nghiệp
Trong nền kinh tế thị trường, doanh nghiệp được coi là hàng hoá có thể mua bán và trao đổi, do đó, nhu cầu định giá doanh nghiệp là điều tất yếu Thông tin về giá trị doanh nghiệp là cần thiết cho cả quản lý kinh tế vĩ mô của Nhà nước lẫn hoạt động quản trị của doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp luôn là mối quan tâm của các tổ chức và cá nhân có liên quan, đặc biệt trong các giao dịch mua bán, sáp nhập, hợp nhất hoặc chia nhỏ doanh nghiệp, diễn ra thường xuyên trong cơ chế thị trường Những giao dịch này phản ánh nhu cầu đầu tư vào sản xuất kinh doanh và tìm kiếm nguồn tài trợ cho sự phát triển, nhằm nâng cao tiềm lực tài chính và khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp Để thực hiện các giao dịch này, việc đánh giá các yếu tố tác động đến doanh nghiệp là cần thiết, trong đó giá trị doanh nghiệp đóng vai trò quyết định, làm căn cứ cho mức giá trong các giao dịch.
Giá trị doanh nghiệp là chỉ số phản ánh năng lực tổng hợp và khả năng tồn tại, phát triển của một doanh nghiệp Điều này giúp các nhà quản trị đánh giá khả năng cạnh tranh không chỉ của doanh nghiệp mình mà còn của các đối thủ trong ngành và nền kinh tế Do đó, giá trị doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng trong việc đưa ra các quyết định kinh doanh và tài chính chính xác Hơn nữa, khi phát hành chứng khoán để thu hút vốn, việc định giá doanh nghiệp là cần thiết để xác định số lượng chứng khoán cần phát hành trong mỗi đợt.
Thông tin về giá trị doanh nghiệp là yếu tố quan trọng giúp các nhà đầu tư và nhà cung cấp đánh giá uy tín kinh doanh, khả năng tài chính và vị thế tín dụng Điều này cung cấp cơ sở cho các quyết định liên quan đến đầu tư, tài trợ và việc tiếp tục cấp tín dụng cho doanh nghiệp.
Giá cả chứng khoán trong điều kiện bình thường được xác định bởi giá trị thực của doanh nghiệp niêm yết, phản ánh sự cân bằng cung cầu trên thị trường Thông tin về giá trị doanh nghiệp là yếu tố quan trọng giúp nhà đầu tư và các tổ chức nhận diện biến động giá bất thường, từ đó phát hiện dấu hiệu đầu cơ và thao túng thị trường Việc nhận diện sớm những dấu hiệu này cho phép thực hiện các biện pháp cần thiết nhằm ngăn chặn nguy cơ khủng hoảng kinh tế do hiện tượng “kinh tế ảo”.
Quản trị tài chính doanh nghiệp chủ yếu nhằm mục tiêu tăng giá trị doanh nghiệp Do đó, việc thực hiện định giá doanh nghiệp định kỳ là yếu tố then chốt để đánh giá hiệu quả hoạt động tài chính trong các doanh nghiệp.
Xác định và thực hiện đúng các trình tự, phương pháp định giá doanh nghiệp là yêu cầu cơ bản để đảm bảo hiệu quả trong công tác định giá Điều này giúp mang lại giá trị phù hợp, tạo thuận lợi cho các bên liên quan trong việc chấp thuận kết quả định giá.
Việc định giá doanh nghiệp là một yêu cầu thiết yếu trong hoạt động kinh tế, phản ánh nhu cầu của Nhà nước, Nhà đầu tư và Nhà quản trị doanh nghiệp Đây là một vấn đề phức tạp, không chỉ trong lý thuyết mà còn trong thực tiễn, cả ở Việt Nam và trên toàn cầu Các lý do cơ bản cho việc định giá bao gồm sự cần thiết trong hoạt động sản xuất kinh doanh hàng ngày và sự quan tâm từ nhiều bên liên quan.
Quy trình định giá doanh nghiệp
Trong quy trình định giá doanh nghiệp, thẩm định viên cần xác định nhiều vấn đề và thu thập thông tin liên quan đến doanh nghiệp Các vấn đề chính này được giải quyết qua các bước cụ thể trong quá trình định giá.
Bước 1: Xác định vấn đề
Khi định giá doanh nghiệp, điều quan trọng đầu tiên là xác định các vấn đề tồn tại xung quanh doanh nghiệp mà thẩm định viên cần lưu ý Những vấn đề này bao gồm các yếu tố tác động đến giá trị doanh nghiệp.
- Thiết lập mục đích định giá
Để định giá doanh nghiệp, cần thực hiện nhận dạng sơ bộ bao gồm các yếu tố như các vấn đề pháp lý, loại hình doanh nghiệp, quy mô và địa điểm hoạt động Ngoài ra, cần xem xét các cơ sở chi nhánh, tài sản, sản phẩm, thương hiệu và thị trường mà doanh nghiệp đang hoạt động.
- Xác định cơ sở giá trị của định giá
- Xác định tài liệu cần thiết cho việc định giá
Bước 2: Lập kế hoạch định giá
Lập kế hoạch định giá là quá trình xác định các bước công việc cần thực hiện và thời gian cho từng bước, cũng như tổng thời gian cho toàn bộ quy trình định giá.
Nội dung kế hoạch phải thể hiện những công việc cơ bản sau:
- Xác định các yếu tố cung cầu thích hợp với chức năng, đặc tính và các quyền gắn liền với doanh nghiệp và đặc điểm thị trường
- Xác định các tài liệu cần thu thập về thị trường, doanh nghiệp, tài liệu so sánh
- Xác định và phát triển các nguồn tài liệu, đảm bảo nguồn tài liệu đáng tin cậy và phải được kiểm chứng
- Xây dựng tiến độ nghiên cứu, xác định trình tự thu thập và phân tích dữ liệu, thời hạn cho phép của trình tự phải thực hiện
- Lập đề cương báo cáo kết quả định giá
Bước 3: Tìm hiểu doanh nghiệp và thu thập tài liệu
Trong bước này cần lưu ý:
Khảo sát thực tế tại doanh nghiệp: kiểm kê tài sản, khảo sát tình hình sản xuất kinh doanh thực tế của doanh nghiệp
Việc thu thập thông tin bắt đầu từ việc lấy dữ liệu nội bộ doanh nghiệp, bao gồm tình hình sản xuất kinh doanh, báo cáo tài chính, kế toán, kiểm toán, hệ thống sản xuất và đại lý, cùng với đặc điểm của đội ngũ quản lý và nhân viên Bên cạnh đó, cần chú ý đến thông tin bên ngoài như thị trường sản phẩm, môi trường kinh doanh, ngành nghề, đối thủ cạnh tranh và chính sách của Nhà nước Thẩm định viên phải thực hiện các bước cần thiết để đảm bảo rằng tất cả nguồn dữ liệu đều đáng tin cậy và phù hợp với quy trình thẩm định giá Việc kiểm tra tính chính xác và hợp lý của các nguồn tư liệu là thông lệ cần thiết trong lĩnh vực này.
Bước 4: Đánh giá điểm mạnh và điểm yếu của doanh nghiệp
Để phát triển bền vững, doanh nghiệp cần đánh giá toàn diện các điểm mạnh và điểm yếu của mình, bao gồm sản xuất kinh doanh, công nghệ thiết bị, tay nghề lao động, bộ máy quản lý và năng lực quản lý, tình hình vốn nợ, các chỉ tiêu tài chính, cũng như thị trường và môi trường kinh doanh.
Bước 5: Xác định phương pháp định giá, phân tích số liệu, tư liệu và định giá doanh nghiệp
Thẩm định giá doanh nghiệp cần dựa vào ý kiến và kết quả từ các thẩm định viên hoặc chuyên gia khác để đảm bảo tính chính xác Ví dụ, khi thẩm định giá trị tài sản bất động sản của doanh nghiệp, việc tham khảo kết quả thẩm định giá bất động sản là rất hữu ích Tuy nhiên, thẩm định viên cần thực hiện các bước thẩm tra để xác minh rằng các dịch vụ này được thực hiện chuyên nghiệp, với các kết luận hợp lý và đáng tin cậy.
Bước 6: Lập báo cáo định giá
Phần chuẩn bị và lập báo cáo thẩm định giá doanh nghiệp tương tự như các tài sản khác Báo cáo kết quả thẩm định giá doanh nghiệp cần phải nêu rõ các thông tin quan trọng và chi tiết liên quan đến quy trình thẩm định, đảm bảo tính chính xác và minh bạch.
- Mục đích thẩm định giá
Để thực hiện thẩm định giá hiệu quả, cần mô tả rõ ràng đối tượng thẩm định, bao gồm toàn bộ doanh nghiệp, lợi ích doanh nghiệp hoặc một phần lợi ích cụ thể Mô tả doanh nghiệp cần đề cập đến loại hình tổ chức, lịch sử phát triển, triển vọng kinh tế và ngành nghề, cũng như các sản phẩm, dịch vụ, thị trường và khách hàng Đồng thời, cần xem xét sự nhạy cảm của doanh nghiệp đối với các yếu tố thời vụ và chu kỳ, cạnh tranh, nhà cung cấp, cũng như tài sản hữu hình và vô hình mà doanh nghiệp sở hữu.
- Cơ sở giá trị của thẩm định giá: định nghĩa giá trị phải được nêu và xác định
Phương pháp thẩm định giá bao gồm nhiều kỹ thuật khác nhau, mỗi phương pháp đều có lý do áp dụng riêng, nhằm đảm bảo tính chính xác và hợp lý trong việc xác định giá trị tài sản Quá trình thẩm định giá yêu cầu những tính toán cẩn thận và logic, đặc biệt là trong việc lựa chọn một hoặc nhiều phương pháp phù hợp Các biến số như tỷ lệ chiết khấu, tỷ lệ vốn hóa và các yếu tố thẩm định khác đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến kết quả thẩm định Cuối cùng, việc tổng hợp các kết quả từ nhiều phương pháp thẩm định khác nhau cần có lập luận chặt chẽ để đạt được giá trị duy nhất và chính xác cho tài sản được thẩm định.
- Những giả thiết và những điều kiện hạn chế khi thẩm định giá, những tiền đề và giả thiết quan trọng đối với giá trị phải được nêu rõ
Khi áp dụng một khía cạnh cụ thể của công việc thẩm định giá, nếu cần thiết và phù hợp với các quy định của tiêu chuẩn hoặc hướng dẫn, thì nội dung và lý do cho sự áp dụng đó phải được trình bày rõ ràng trong báo cáo.
Tóm tắt bảng tổng kết tài sản và báo cáo thu nhập trong một giai đoạn cụ thể là cần thiết để phục vụ mục đích thẩm định giá và phản ánh đúng đặc điểm của doanh nghiệp.
Những điều chỉnh đối với các dữ liệu tài chính gốc (nếu có)
Những giả thiết cơ bản để hình thành bảng cân đối tài sản và báo cáo thu nhập
Tình hình hoạt động tài chính của doanh nghiệp qua thời gian và so sánh với các doanh nghiệp tương tự
- Kết quả thẩm định giá
- Phạm vi và thời hạn thẩm định giá
- Chữ ký và xác nhận: thẩm định viên, người ký vào báo cáo thẩm định giá chịu trách nhiệm đối với những nội dung thực hiện trong báo cáo
Các phương pháp định giá doanh nghiệp
Hiện nay, có nhiều phương pháp định giá doanh nghiệp trên thế giới, bao gồm vốn hoá lợi nhuận, lưu lượng tiền tệ chiết khấu, định giá theo giá trị tài sản, chi phí và phương pháp so sánh Các phương pháp này có thể được phân loại thành ba nhóm chính: nhóm phương pháp tài sản, nhóm phương pháp so sánh và nhóm phương pháp chiết khấu.
1.1.5.1 Nhóm phương pháp tài sản
Phương pháp tài sản xác định giá trị doanh nghiệp dựa trên tổng giá trị của từng loại tài sản trên bảng cân đối kế toán, trừ đi các khoản nợ Giá trị của tài sản được đo lường qua hiệu quả sử dụng và khả năng tạo ra lợi ích kinh tế trong tương lai.
Nhóm phương pháp này tập trung vào giá trị thực tế của tài sản doanh nghiệp và khả năng sinh lời từ các tài sản đó Phương pháp tài sản dựa trên giá trị hiện tại của dòng thu nhập tương lai, với thời gian thu hồi vốn thường ngắn Hai yếu tố này không thể tách rời mà luôn tương tác lẫn nhau; khả năng sinh lời tương lai phụ thuộc vào giá trị hiện tại của doanh nghiệp, trong khi giá trị hiện tại cũng có thể cao khi khả năng sinh lời rõ ràng và chính xác Khi định giá doanh nghiệp, cần xem xét các yếu tố thị trường ảnh hưởng đến hai nội dung này.
Giá trị doanh nghiệp trong nhóm này có thể được xác định thông qua hai phương pháp chính: giá trị tài sản thuần và phương pháp định lượng goodwill Phương pháp giá trị tài sản thuần tập trung vào việc tính toán giá trị thực tế của tài sản sau khi trừ đi các khoản nợ, giúp phản ánh đúng tiềm lực tài chính của doanh nghiệp.
Phương pháp này xem doanh nghiệp như một hàng hóa thông thường, với hoạt động dựa trên tài sản thực có Những tài sản này hiện diện rõ ràng và cụ thể, tạo thành thực thể của doanh nghiệp.
Tài sản doanh nghiệp được hình thành từ vốn đầu tư của các chủ sở hữu ngay từ khi thành lập và tiếp tục được bổ sung trong quá trình kinh doanh Cơ cấu nguồn tài trợ tạo ra tài sản khẳng định quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp của các nhà đầu tư đối với tài sản đó.
Giá trị của doanh nghiệp được xác định dựa trên tổng giá trị thị trường của các tài sản mà doanh nghiệp sử dụng trong hoạt động sản xuất kinh doanh.
Tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp không chỉ phụ thuộc vào chủ sở hữu mà còn bao gồm các trái quyền như khoản vay từ trái chủ, tiền lương chưa đến hạn, thuế chưa nộp, và các khoản ứng trước của khách hàng Vì vậy, để thực hiện giao dịch mua bán doanh nghiệp, cần xác định giá trị tài sản thuần thuộc về chủ sở hữu Công thức tổng quát để xác định giá trị này là rất quan trọng.
- V 0 : Giá trị tài sản thuần của chủ sở hữu doanh nghiệp
- V N : Tổng giá trị tài sản mà doanh nghiệp sử dụng sản xuất kinh doanh
- V T : Tổng số nợ phải trả của doanh nghiệp
Dựa vào công thức (1) người ta xây dựng được hai cách tính cụ thể về giá trị tài sản thuần như sau:
Cách 1: Dựa vào bảng cân đối kế toán
Dựa trên số liệu từ bảng cân đối kế toán tại thời điểm đánh giá, tổng tài sản được xác định bằng cách lấy tổng tài sản bên phía tài sản trừ đi tổng nợ bên phần nguồn vốn.
Phương pháp này có cách tính đơn giản và dễ dàng, giúp doanh nghiệp ghi chép số liệu chính xác và đầy đủ Khi tuân thủ nghiêm ngặt pháp luật về kế toán, giá trị tài sản thuần sẽ có độ tin cậy cao Tuy nhiên, định giá doanh nghiệp theo phương pháp này chủ yếu dựa trên thông tin lịch sử, nên nên được sử dụng để tham khảo trong quá trình áp dụng các phương pháp khác nhằm kiểm chứng giá trị doanh nghiệp một cách chính xác hơn.
Cách 2: Dựa vào giá trị thị trường của tài sản
Dù doanh nghiệp tuân thủ nghiêm ngặt các quy định kế toán của Nhà nước, số liệu trên bảng cân đối kế toán vào một thời điểm nhất định vẫn không thể hiện chính xác giá trị thị trường tổng thể của tài sản doanh nghiệp Điều này xảy ra do một số lý do nhất định.
Giá trị của tài sản trên bảng cân đối kế toán được tổng hợp từ các sổ kế toán và bảng kê, phản ánh trung thực chi phí phát sinh tại thời điểm xảy ra các nghiệp vụ kinh tế trong quá khứ Những chi phí này mang tính lịch sử và không còn phù hợp khi định giá doanh nghiệp, ngay cả khi không có lạm phát.
Giá trị còn lại của tài sản cố định trên sổ kế toán phụ thuộc vào phương pháp khấu hao, thời điểm xác định nguyên giá và tuổi thọ kinh tế của tài sản Do đó, giá trị tài sản cố định thường không phản ánh đúng giá trị thị trường tại thời điểm định giá doanh nghiệp.
Trị giá hàng hoá, vật tư và công cụ lao động tồn kho phụ thuộc vào phương pháp hạch toán giá như giá mua đầu kỳ, cuối kỳ hay giá thực tế bình quân gia quyền, cũng như cách phân bổ chi phí Do đó, số liệu kế toán về giá trị tài sản thường không đáng tin cậy khi định giá doanh nghiệp Điều này giải thích tại sao phương pháp này chỉ được sử dụng để tham khảo và kiểm tra các phương pháp khác Để xác định giá trị tài sản theo giá thị trường, trước tiên cần loại bỏ những tài sản không cần thiết và không đáp ứng yêu cầu sản xuất Sau đó, tiến hành đánh giá tài sản còn lại dựa trên nguyên tắc sử dụng giá trị thị trường cho từng tài sản hoặc loại tài sản cụ thể.
Đối với tài sản cố định và tài sản lưu động là hiện vật, cần sử dụng giá trị thị trường của tài sản tương tự nếu có Tuy nhiên, do thực tế thường không có thị trường cho tài sản cũ đã qua sử dụng, người ta thường dựa vào công dụng và khả năng phục vụ sản xuất của tài sản để áp dụng tỷ lệ khấu trừ trên giá trị của tài sản cố định mới Đối với những tài sản cố định không còn trên thị trường, cần áp dụng hệ số quy đổi so với các tài sản khác loại nhưng có tính năng tương đương.
Khả năng áp dụng của các phương pháp
Việc áp dụng các phương pháp chỉ khả thi khi có đủ điều kiện về dữ liệu và phù hợp với từng đối tượng cụ thể.
Mỗi phương pháp đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng, và nhược điểm của một phương pháp có thể được bù đắp bởi ưu điểm của phương pháp khác Đặc biệt, trong nhóm phương pháp tài sản, việc kết hợp các ưu điểm này là rất quan trọng để tối ưu hóa hiệu quả.
Phương pháp này thường được sử dụng tại những quốc gia có thị trường chứng khoán chưa phát triển, như Việt Nam Mặc dù giá trị tài sản ròng của doanh nghiệp có thể được đánh giá chính xác, nhưng nó chỉ phản ánh giá trị thanh lý mà không đề cập đến tiềm năng tương lai và khả năng sinh lợi của doanh nghiệp.
Các doanh nghiệp sản xuất thường phù hợp với nhóm phương pháp tài sản nhờ vào bảng cân đối kế toán thể hiện rõ ràng các hoạt động của họ Ngoài ra, phương pháp chiết khấu cũng có thể được áp dụng để đánh giá các doanh nghiệp này Tùy thuộc vào tính thuận lợi và khả năng thực hiện, người ta có thể lựa chọn một trong hai phương pháp hoặc kết hợp cả hai và lấy số trung bình để có kết quả đánh giá chính xác hơn.
Các doanh nghiệp trong lĩnh vực dịch vụ, tài chính, ngân hàng, tư vấn thiết kế xây dựng và công nghệ cao thường có giá trị tài sản thấp, do đó việc xác định giá trị theo phương pháp tài sản không phản ánh đúng tiềm năng phát triển của họ Đối với những doanh nghiệp không chi trả cổ tức (D=0), phương pháp chiết khấu dòng cổ tức (DDM) không khả thi vì dòng cổ tức hiện tại bằng 0 Hơn nữa, những doanh nghiệp này thường giữ lại toàn bộ lợi nhuận để tái đầu tư, nhằm thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai Vì vậy, phương pháp phản ánh giá trị doanh nghiệp một cách chính xác nhất là áp dụng FCFE hoặc FCFF.
Phương pháp chiết khấu được áp dụng rộng rãi ở các quốc gia có thị trường chứng khoán phát triển, nơi có đủ thông tin lịch sử, hiện tại và dự báo tương lai về tình hình tài chính và rủi ro của doanh nghiệp Tại Việt Nam, phương pháp này ngày càng được chấp nhận vì nó phản ánh đầy đủ các hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty, vượt trội hơn so với các phương pháp khác Từ góc độ nhà đầu tư, phương pháp chiết khấu không chỉ đơn giản trong tính toán mà còn phù hợp với mong muốn và suy nghĩ của họ khi đầu tư vào doanh nghiệp.
Phương pháp tính toán nhanh là lựa chọn phù hợp cho các công ty cổ phần, dựa vào hệ số P/E ngành hợp lý tương ứng với P/E của doanh nghiệp Kết quả từ phương pháp này chỉ mang tính tương đối, do được suy ra từ hệ số P/E của ngành và các công ty tương đương Với tính chất nhanh chóng và thuận tiện, phương pháp này thích hợp cho các nhà đầu tư trên thị trường, nhưng không nên sử dụng để định giá doanh nghiệp trong các giao dịch mua bán sáp nhập hay cổ phần hoá.
THỰC TRẠNG ÁP DỤNG QUY TRÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THẨM ĐỊNH GIÁ
Giới thiệu về công ty IVC Việt Nam
Tên giao dịch: công ty cổ phẩn Thẩm định giá IVC Việt Nam
Trụ sở chính: 4A Láng Hạ - Ba Đình - Hà Nội Điện thoại: +84 4 6273 5566
Giám đốc: Phan Vân Hà
2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển Được thành lập ngày 26 tháng 6 năm 2009, Công ty Cổ phần Thẩm định giá IVC Việt Nam là một công ty chuyên ngành thẩm định giá và tư vấn tài chính doanh nghiệp, tư vấn dự án Thẩm định giá IVC Việt Nam đã cung cấp dịch vụ cho nhiều khách hàng với chất lượng cao, đã thực sự chiếm được sự tín nhiệm của các doanh nghiệp thuộc mọi thành phần kinh tế và đã dần khẳng định được năng lực của mình và hiện nay là một trong số ít đơn vị cung cấp dịch vụ chuyên ngành Thẩm định giá có uy tín nhất ở Việt Nam Các văn phòng của Thẩm định giá IVC Việt Nam được đặt tại các địa điểm nhằm cung cấp các dịch vụ không chỉ tại các trung tâm của cả nước mà còn phục vụ cả các vùng biên giới nhằm đảm bảo cho việc cung cấp thông tin về giá và cung cấp dịch vụ thẩm định giá và tư vấn đến khắp mọi miền trong cả nước Để đảm bảo cung cấp dịch vụ thẩm định giá chính xác, thuận lợi và hiệu quả, chúng tôi đã tập hợp được cơ sở dữ liệu về giá đa dạng trong nhiều năm Ngay từ khi mới được thành lập, Công ty đã chú trọng phát triển và ứng dụng công nghệ thông tin trong công tác Thẩm định giá, nhiều phần mềm ứng dụng được xây dựng và sử dụng như: Phần mềm giá máy móc thiết bị, phần mềm giá bất động sản, bản đồ giá đất… Với chức năng, nhiệm vụ, chính sách chất lượng theo chuẩn mực thẩm định giá quốc tế và Việt Nam, Thẩm định giá IVC Việt Nam đã tuyển chọn và đào tạo một đội ngũ chuyên viên có đầy đủ kinh nghiệm và thông thạo trên nhiều lĩnh vực ngành nghề như: Xây dựng, điện, cơ khí, kinh tế, tài chính, luật đồng thời kết hợp một đội ngũ cộng tác viên là những tiến sĩ, thạc sĩ, thẩm định viên, kiểm toán viên, các chuyên gia tài chính, ngân hàng dày dặn kinh nghiệm, chúng tôi cam kết mang lại cho quý khách hàng dịch vụ định giá hoàn hảo nhất theo tiêu chí “Nhanh hơn, chất lượng hơn” Thẩm định giá IVC Việt Nam thấu hiểu được vai trò và sức mạnh của trí tuệ tổng hợp, do vậy IVC Việt Nam cũng đã nhanh chóng hòa nhập và cộng tác cùng phát triển với nhiều Công ty thẩm định giá và Công ty kiểm toán, công ty tư vấn khác để cùng nhau phát triển Với sự kết hợp thế mạnh của các thành viên, Công ty Thẩm định giá IVC Việt Nam có sự am hiểu sâu rộng về môi trường kinh doanh cũng như môi trường pháp lý tại Việt Nam và đảm bảo cung cấp dịch vụ chuyên ngành và các giải pháp kinh doanh một cách toàn diện và hiệu quả cho nhiều khách hàng với chất lượng cao
2.1.2 Sơ đồ bộ máy tổ chức
2.1.3 Lĩnh vực kinh doanh chủ yếu
Thẩm định giá IVC Việt Nam chuyên cung cấp dịch vụ thẩm định giá tài sản và tư vấn trong nhiều lĩnh vực như giá trị bất động sản, máy móc thiết bị, phương tiện vận tải và xác định giá trị doanh nghiệp, phục vụ cho các mục đích khác nhau.
- Làm cơ sở xét duyệt chi nguồn vốn ngân sách Nhà nước
- Lập dự toán, duyệt dự toán các dự án, công trình
- Thế chấp vay vốn Ngân hàng
- Mua, bán xử lý nợ, xử lý tài sản thế chấp, tài sản tồn đọng
- Bán đấu giá Tài sản
- Xét thầu các dự án
- Góp vốn, liên doanh, giải thể, sáp nhập, chia tách, mua bán doanh nghiệp
- Giải quyết, xử lý tài sản tranh chấp trong các vụ án
- Hạch toán Kế toán tính thuế 10 Xác định giá trị được Bảo hiểm
- Mua, bán, thuê và cho thuê tài sản các loại thuộc mọi thành phần kinh tế
- Làm cơ sở tính tiền sử dụng đất nộp ngân sách Nhà nước khi giao đất
- Cổ phần hóa doanh nghiệp
Xác định giá đất ở cho công tác bồi thường và hỗ trợ giải phóng mặt bằng khi nhà nước thu hồi đất cần phải sát với giá thị trường trong điều kiện bình thường.
- Xác định giá bán căn hộ tái định cư thuộc sở hữu nhà nước sát với giá thị
Cung cấp thông tin về giá
IVC Thẩm định giá sử dụng hệ thống công nghệ thông tin hiện đại để xây dựng và lưu trữ cơ sở dữ liệu giá một cách đầy đủ Điều này giúp công ty đáp ứng nhanh chóng và hiệu quả các yêu cầu cung cấp thông tin về giá tài sản cho khách hàng, phục vụ cho nhiều mục đích như quyết định giá mua, bán tài sản, lập dự toán, kiểm tra số liệu quyết toán và xét thầu các dự án.
Tư vấn tài chính doanh nghiệp
Thẩm định giá IVC Việt Nam cung cấp các dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp đa dạng và toàn diện theo các lĩnh vực:
- Soát xét hoạt động và soát xét tài chính
- Tư vấn chia tách, mua bán, sáp nhập, giải thể doanh nghiệp
- Tư vấn tái cấu trúc doanh nghiệp
- Tư vấn Cổ phần hóa
- Đánh giá môi trường đầu tư
- Lập dự án đầu tư
- Đăng ký kế hoạch đầu tư
- Thiết lập quan hệ kinh doanh
- Tư vấn trình tự thực hiện đấu thầu, phương thức đấu thầu
- Tư vấn và xử lý tình huống phát sinh trong quá trình đấu thầu
- Tư vấn lập và đánh giá hồ sơ cho bên mời thầu
- Tư vấn lập hồ sơ dự thầu cho nhà thầu
- Tư vấn hỗ trợ đăng tin và cung cấp thông tin đấu thầu
- Xác định và tổ chức dự án
- Lập kế hoạch dự án
- Quản lý thực hiện dự án
- Kết thúc dự án Đánh giá tín nhiệm doanh nghiệp
Thẩm định giá IVC Việt Nam không chỉ cung cấp công cụ xác định giá trị doanh nghiệp bằng tiền mà còn phát triển hệ thống đánh giá tín nhiệm doanh nghiệp chi tiết theo các chỉ tiêu tài chính và phi tài chính Hệ thống này giúp doanh nghiệp và các bên liên quan hiểu rõ giá trị phi tiền tệ và vị thế của doanh nghiệp, từ đó đưa ra những quyết định chiến lược kinh doanh và hợp tác hiệu quả.
2.1.4 Tình hình hoạt động kinh doanh
Bảng 1: Kết quả hoạt động kinh doanh
BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
(Ban hành theo QĐ số 48/2006/QĐ-BTC Ngày 14/09/2006 của Bộ trưởng BTC)
Niên độ tài chính năm 2015
Người nộp thuế: Công ty Cổ phần thẩm định giá IVC Việt Nam Đơn vị tiền: Đồng Việt Nam
Stt Chỉ tiêu Mã Thuyết minh
Số năm nay Số năm trươc
1 Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 01 IV.08 14.626.310.486 12.400.323.911
2 Các khoản giảm trừ doanh thu 02 0 124727273
3 Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ
5 Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ (20 = 10 - 11)
6 Doanh thu hoạt động tài chính 21 929.824 8.126.181
Trong đó: Chi phí lãi vay 23 0 0
8 Chi phí quản lý kinh doanh 24 6.267.622.281 6.356.203.938
9 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh (30
13 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế (50 = 30
15 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp
Nguồn: Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh IVC Việt Nam năm 2015
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh năm 2015 cho thấy tổng doanh thu thuần tăng 2.350.713.848 đồng, tương ứng 19.15% so với năm 2014 Doanh thu từ bán hàng và cung cấp dịch vụ cũng tăng 2.225.986.575 đồng, đạt 17.95% Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng mạnh với mức 3.415.738.673 đồng, tương ứng 77.38% Kết quả là lợi nhuận của công ty giảm 13.55% do giá vốn tăng nhanh hơn doanh thu.
Mặc dù lợi nhuận giảm, công ty vẫn đạt được mục tiêu trong bối cảnh kinh tế khó khăn và cạnh tranh khốc liệt Điều này phản ánh sự lãnh đạo hiệu quả của ban giám đốc và nỗ lực không ngừng nghỉ của toàn thể nhân viên.
Phương hướng, kế hoạch kinh doanh năm 2016
Để xây dựng IVC với nền tảng vững chắc cho sự phát triển ổn định và trở thành một trong top 10 công ty Thẩm định giá hàng đầu về danh tiếng và chất lượng dịch vụ, công ty đã đề ra các mục tiêu chiến lược cho năm 2016.
- Đạt được mục tiêu về doanh thu là 18 tỷ đồng
- Nâng cao sự nhận biết thương hiệu công ty
- Nâng cao chất lượng dịch vụ
- Nâng cao trình độ nguồn nhân lực hiện tại va t hu hút nguồn nhân lực có chất lượng cao
- Phát triển mở rộng các sản phẩm dịch vụ mới
Bảng 2: tổng hợp kế hoạch kinh doanh năm 2016
STT Chỉ tiêu KH năm 2016 Thực hiện năm 2015 KH2016/TH2015
6 Giá trị còn lại TSCĐ 485.122.601 513.455.657 94%
Quy trình định giá doanh nghiệp tại IVC Việt Nam
Tại IVC Việt Nam, công ty xây dựng một quy trình định giá doanh nghiệp chung với 3 bước chính như sau:
Bước 1: Thu thập hồ sơ và đánh giá sơ bộ
Trong bước này, công ty tiến hành thu thập các thông tin sau đây:
- Thông tin và các tài liệu liên quan đến tài sản của doanh nghiệp Thu thập báo cáo tài chính của doanh nghiệp yêu cầu định giá
- Hồ sơ tài sản về đất đai, nhà cửa, máy móc thiết bị, phương tiện vận tải, dụng cụ quản lý
- Thông tin về tình hình quản lý hoạt động của doanh nghiệp
- Bổ sung và hoàn thiện thông tin
Bước 2 trong quy trình định giá doanh nghiệp là phân tích, đánh giá và định giá doanh nghiệp, đóng vai trò quan trọng trong việc xác định giá trị thực của doanh nghiệp Các công việc cụ thể trong bước này bao gồm việc thu thập thông tin, phân tích dữ liệu tài chính và đánh giá các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp.
- Thẩm tra, soát xét việc ghi nhận giá trị tài sản trên sổ kế toán
- Soát xét tính hợp lý, hợp pháp, hợp lệ của các số liệu trên sổ sách kế toán
- Thẩm tra và xác định chất lượng của tài sản
- Thẩm tra và xác định giá thị trường của tài sản
- Nghiên cứu tình hình phát triển thị trường mà doanh nghiệp yêu cầu định giá kinh doanh
- Đánh giá năng lực quản trị nội bộ, chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp
- Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp đã chọn trước
Bước 3: Lập báo cáo định giá
IVC thực hiện định giá doanh nghiệp thông qua việc phân tích và đánh giá để xác định giá trị thực của doanh nghiệp Sau đó, IVC lập Báo cáo định giá doanh nghiệp và phát hành báo cáo này để cung cấp thông tin chi tiết về giá trị doanh nghiệp.
Các phương pháp định giá doanh nghiệp tại IVC Việt Nam
Tại IVC Việt Nam, việc định giá doanh nghiệp chủ yếu dựa vào hai phương pháp chính: phương pháp tài sản và phương pháp chiết khấu Các phương pháp so sánh thường chỉ được sử dụng để kiểm tra kết quả và không thường xuyên được áp dụng cho việc định giá chính.
Theo phương pháp tài sản, giá trị của doanh nghiệp được xác định bằng tổng giá trị tất cả các tài sản, phân nhóm theo mục đích sử dụng như tài sản cố định hữu hình, tài sản cố định vô hình, tài sản lưu động, công nợ phải thu và chi phí chờ phân bổ Tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp bao gồm giá trị tài sản cố định hữu hình, giá trị tài sản cố định vô hình, giá trị các khoản đầu tư dài hạn, và giá trị tài sản lưu động cùng đầu tư ngắn hạn.
Các phương pháp áp dụng để thực hiện xác định giá trị các hạng mục tài sản trên gồm:
Phương pháp so sánh là một kỹ thuật thẩm định giá dựa trên việc phân tích giá của các tài sản tương tự đã giao dịch thành công hoặc đang được mua bán trên thị trường trong điều kiện thương mại bình thường Phương pháp này giúp ước tính và xác định giá trị thị trường của tài sản cần thẩm định giá tại thời điểm hiện tại hoặc gần nhất.
Phương pháp chi phí là cách xác định giá tài sản dựa trên chi phí sản xuất và kinh doanh thực tế hợp lý, bao gồm cả chi phí trực tiếp và gián tiếp Phương pháp này cũng xem xét mức lợi nhuận dự kiến từ việc sản xuất và lưu thông tài sản.
Căn cứ để tính giá thành sản xuất hoặc giá vốn hàng bán bao gồm chi phí sản xuất, kinh doanh thực tế hợp lý và hợp lệ, là những chi phí cần thiết để đảm bảo sản phẩm đạt tiêu chuẩn kỹ thuật và chất lượng Những chi phí này được xác định dựa trên các chế độ, chính sách và định mức kinh tế - kỹ thuật do cơ quan có thẩm quyền ban hành, cùng với các chứng từ, hóa đơn theo quy định pháp luật và phù hợp với giá thị trường tại thời điểm tính giá Ngoài ra, mức lợi nhuận dự kiến cho mỗi đơn vị tài sản, hàng hóa, dịch vụ cũng cần được tính đến Giá trị thực tế của tài sản được tính bằng nguyên giá mới nhân với chất lượng còn lại của tài sản tại thời điểm định giá.
Cách thức xác định giá Đối với máy móc thiết bị, phương tiện vận tải, công cụ dụng cụ
Giá trị thực tế của tài sản được xác định bằng nguyên giá theo giá thị trường nhân với chất lượng còn lại của tài sản tại thời điểm định giá Giá thị trường được hiểu là giá của tài sản mới đang giao dịch trên thị trường, bao gồm cả chi phí vận chuyển và lắp đặt nếu có Đối với những tài sản đặc thù không có trên thị trường, giá trị sẽ được tính theo giá mua mới của tài sản cùng loại, cùng quốc gia sản xuất, có cùng công suất hoặc tính năng tương đương Nếu không có tài sản tương đương, giá trị sẽ được xác định dựa trên giá trị ghi trên sổ kế toán.
Chất lượng tài sản được xác định dựa trên tỷ lệ phần trăm so với tài sản cùng loại mới hoặc đầu tư xây dựng mới Chất lượng còn lại của tài sản được tính theo mức độ hao mòn thực tế và phương pháp khấu hao theo Thông tư số 45/2013/TT-BTC Đánh giá chất lượng còn lại phải tuân thủ quy định của Nhà nước về an toàn, chất lượng sản phẩm và vệ sinh môi trường Nếu chưa có quy định cụ thể, chất lượng tài sản không được đánh giá thấp hơn 20% so với tài sản cùng loại mới.
Tài sản cố định đã khấu hao và công cụ lao động đã phân bổ hết giá trị vào chi phí kinh doanh cần được đánh giá lại để tính vào giá trị doanh nghiệp, không thấp hơn 20% giá trị tài sản mới Giá trị tài sản lưu động và tài sản bằng tiền được xác định theo giá trị ghi sổ, trong khi giá trị các khoản phải thu được ghi nhận dựa trên thực tế và xác nhận công nợ giữa doanh nghiệp và khách nợ.
Giá trị lợi thế kinh doanh tính vào giá trị doanh nghiệp
Tiềm năng phát triển của doanh nghiệp được đánh giá dựa trên khả năng sinh lời trong tương lai, thông qua việc so sánh tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp với lãi suất trái phiếu Chính phủ.
Giá trị lợi thế kinh doanh của doanh nghiệp được xác định bằng cách nhân giá trị phần vốn chủ sở hữu sổ kế toán tại thời điểm định giá với tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bình quân.
Ba năm trước khi xác định giá trị doanh nghiệp, lãi suất của trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 5 năm do Bộ Tài chính công bố là yếu tố quan trọng cần xem xét.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế xác định như sau:
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bình quân
3 năm trước thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp
Lợi nhuận sau thuế bình quân 3 năm liền kề trước thời điểm xác định giá trị doanh
Vốn chủ sở hữu theo sổ kế toán bình quân
3 năm liền kề trước thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp
Lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 5 năm, do Bộ Tài chính công bố, trong khoảng thời gian từ 01/3/2015 đến 31/3/2015 là 5,1%.
Theo phương pháp Dòng tiền chiết khấu, Giá trị doanh nghiệp được tính bằng tổng Giá trị vốn chủ sở hữu, Nợ thực tế phải trả và nguồn kinh phí sự nghiệp Giá trị vốn chủ sở hữu được xác định thông qua việc chiết khấu dòng lợi nhuận sau thuế về hiện tại bằng công thức phù hợp.
- V: Giá trị vốn chủ sở hữu
- CFt: Dòng lợi nhuận sau thuế để chia tại năm t
- n: Số năm hoạt động kinh doanh
Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (Ke) là tỉ suất chiết khấu quan trọng, được xác định theo mô hình CAPM Công thức tính toán Ke được thể hiện như sau: Ke = Rf + β*(Rm – Rf), tương đương với Ke = Rf + β*Rp.
Thực trạng áp dụng quy trình định giá và các phương pháp định giá doanh nghiệp trong hợp đồng định giá với Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội
nghiệp trong hợp đồng định giá với Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội
Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội được thành lập từ Trung tâm dịch vụ Thẩm định giá và bán đấu giá tài sản theo quyết định số 292/QĐ-UBND của UBND Thành phố Hà Nội vào ngày 15/8/2008 Công ty đã nhận Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh lần đầu vào ngày 29/8/2008 với mã số doanh nghiệp 0103026458.
Vốn điều lệ của Công ty là 1.500.000.000 đồng
Mệnh giá cổ phần là 10.000 đồng
Cơ cấu vốn điều lệ của doanh nghiệp bao gồm giá trị cổ phần nhà nước nắm giữ là 1.303.000.000 đồng, chiếm 86,87% tổng vốn điều lệ Trong khi đó, giá trị cổ phần ưu đãi của cổ đông trong doanh nghiệp là 197.000.000 đồng, tương đương 13,13% vốn điều lệ.
Công ty đã trải qua ba lần thay đổi đăng ký kinh doanh, hiện có mã số doanh nghiệp 0102925759 Tổng vốn điều lệ và cơ cấu vốn điều lệ của công ty vẫn giữ nguyên và không có sự thay đổi.
Phân tích hoạt động kinh doanh của VFS các năm trước
Tình hình kết quả hoạt động kinh doanh các năm trước của doanh nghiệp được tóm tắt trong bảng dưới đây:
Bảng 3: Tình hình hoạt động kinh doanh của VFS
Giá vốn hàng bán và cung cấp dịch vụ
Lợi nhuận gộp về bán hàng và
Doanh thu hoạt động tài chính
Chi phí hoạt động tài chính
Trong đó: chi phí lãi vay
Chi phí quản lý doanh nghiệp
Nguồn: Báo cáo kiểm toán Công ty Cổ phần Thẩm định giá và Dịch vụ tài chính Hà Nội năm 2011-2014
Trong giai đoạn 2012-2014, doanh thu của doanh nghiệp bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi khủng hoảng kinh tế Cụ thể, năm 2012, tổng doanh thu đạt hơn 6 tỷ đồng, nhưng vào năm 2013, con số này giảm 15% còn hơn 5 tỷ đồng Đến năm 2014, doanh thu tiếp tục giảm 18% so với năm trước, chỉ còn hơn 4 tỷ đồng.
Doanh thu của doanh nghiệp bao gồm doanh thu hoạt động định giá, doanh thu bán đấu giá và doanh thu khác Trong đó, doanh thu hoạt động định giá chiếm tỷ trọng lớn nhất, khoảng 84.7% tổng doanh thu Doanh thu dịch vụ đấu giá đóng góp khoảng 12.8% tổng doanh thu, trong khi doanh thu từ các hoạt động tài chính chỉ chiếm khoảng 2.5% tổng doanh thu.
Bảng 4: Cơ cấu doanh thu VFS từ 2012 – 2014
CƠ CẤU DOANH THU TỪ 2012-2014
Doanh thu thẩm định giá 88,8% 88,5% 84,7%
Doanh thu bán đấu giá 3,3% 6,3% 12,8%
Doanh thu hoạt động tài chính 6,3% 3,0% 2,5%
Biểu đồ cơ cấu doanh thu năm 2014
Biểu đồ dưới đây thể hiện thể hiện sự biến động về doanh thu các bộ phận trong
Từ năm 2012 đến 2014, doanh thu hoạt động định giá giảm mạnh từ hơn 6 tỷ đồng xuống còn hơn 4 tỷ đồng, trong khi doanh thu hoạt động tài chính cũng giảm từ hơn 400 triệu đồng xuống còn hơn 100 triệu đồng Ngược lại, doanh thu từ hoạt động đấu giá lại có sự tăng trưởng, tăng từ hơn 200 triệu đồng lên hơn 400 triệu đồng.
Biểu đồ doanh thu các bộ phận năm 2012-2014 - VFS
2.4.1 Quy trình định giá Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà
Trong hợp đồng định giá Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính
Hà Nội, IVC Việt Nam thực hiện các bước sau đây:
Bước 1: Thu thập hồ sơ và đánh giá về Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội
IVC Việt Nam sẽ thực hiện việc thu thập hồ sơ và tiến hành đánh giá sơ bộ đối với Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội, tập trung vào các vấn đề chính liên quan.
- Thu thập bảng kê chi tiết tài sản, công nợ và hồ sơ pháp lý, hồ sơ kĩ thuật của tài sản
- Thu thập báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của công ty
- Thu thập kế hoạch kinh doanh trong 5 năm tương lai của công ty
- Khảo sát hiện trạng thực tế của tài sản
- Xác định giá trị thị trường của tài sản
- Phân tích đánh giá môi trường kinh doanh của công ty và khả năng phát triển của ngành dịch vụ mà công ty đang thực hiện
Xác định giá trị doanh nghiệp thông qua việc phân tích kết quả hoạt động kinh doanh trong các năm trước, đồng thời dự báo kết quả hoạt động và dòng tiền trong tương lai là một phương pháp quan trọng Phân tích này giúp đánh giá hiệu quả kinh doanh và tiềm năng phát triển của doanh nghiệp, từ đó đưa ra quyết định đầu tư chính xác Việc dự đoán dòng tiền tương lai cũng đóng vai trò then chốt trong việc xác định giá trị thực của doanh nghiệp.
Bước 2: Phân tích đánh giá và định giá Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội
Tiến hành phân tích đánh giá, lựa chọn cơ sở giá trị, phương pháp định giá, trong đó xác định các vấn đề:
- Hiện trạng thực tế của tài sản
- Tình hình hoạt động kinh doanh hiện tại và khả năng sinh lời trong tương lai của doanh nghiệp
- Mục đích sử dụng kết quả và các thông tin phương pháp xác định giá trị cung cấp cho đối tượng sử dụng
- Đơn vị tư vấn lựa chọn tính giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản và phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE Theo đó:
Giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản được xác định là giá trị thị trường của toàn bộ tài sản mà công ty đang sử dụng trong hoạt động kinh doanh.
Giá trị doanh nghiệp được xác định thông qua phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFE, bao gồm giá trị vốn chủ sở hữu, nợ thực tế phải trả và nguồn kinh phí sự nghiệp.
Bước 3: Tiến hành lập báo cáo định giá và chứng thư định giá, sau đó bàn giao cho Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội để IVC Việt Nam thực hiện lưu kho.
2.4.2 Các phương pháp định giá doanh nghiệp áp dụng tại trong hợp đồng định giá với Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội
2.4.2.1 Áp dụng phương pháp tài sản a Xử lý các vấn đề tài chính
Chuyển khoản 158.860.000 đồng từ tài khoản tài sản ngắn hạn (tạm ứng) sang tài khoản phải thu khác theo quy định hạch toán tài khoản 138 (phải thu khác), bao gồm khoản tạm ứng (tài khoản 141) theo thông tư 200/TT-BTC.
Chuyển số tiền 21.926.214 đồng đang hạch toán ở tài khoản 415 (quỹ dự phòng tài chính) sang tài khoản 414 (quỹ đầu tư phát triển) theo quy định tại khoản 1 điều
Khoản tiền mặt tăng thêm 12.184 đồng theo biên bản kiểm kê quỹ so với số liệu sổ sách kế toán Lợi nhuận sau thuế theo sổ sách kế toán ghi nhận là (958.509.178) đồng, trong khi sau khi đánh giá lại tài sản, con số này là (958.496.994) đồng, dẫn đến sự tăng trưởng 12.184 đồng (kết quả từ Phụ lục 1 – Bảng cân đối các vấn đề tài chính) Việc xác định lại giá trị tài sản là cần thiết trong quá trình này.
Giá trị thực tế của tài sản được xác định trên cơ sở giá thị trường và chất lượng còn lại tại thời điểm định giá
Chất lượng tài sản được xác định dựa trên tỷ lệ phần trăm so với tài sản cùng loại mới mua hoặc đầu tư xây dựng Để tính toán chất lượng còn lại của tài sản, cần xem xét mức độ hao mòn hữu hình và vô hình, kết hợp với phương pháp khấu hao tài sản cố định theo Thông tư 45/2013/TT-BTC ngày 25/04/2013.
Bộ Tài Chính về việc hướng dẫn chế độ quản lý, sử dụng và trích khấu hao TSCĐ
Đánh giá thực trạng áp dụng quy trình và phương pháp định giá doanh nghiệp tại IVC Việt Nam
nghiệp tại IVC Việt Nam
2.5.1 Những thành tựu đạt được
Theo dõi sự phát triển của công ty qua các hoạt động và ví dụ cụ thể, có thể nhận thấy một số thành tựu nổi bật mà công ty đã đạt được.
Về quy trình định giá:
Quy trình định giá doanh nghiệp của IVC Việt Nam được xây dựng với tính chuyên môn cao, thực hiện đầy đủ các công việc cần thiết để đảm bảo kết quả định giá chính xác Quy trình này được tối giản hóa để dễ thực hiện, giúp đội ngũ thẩm định viên làm việc với năng suất và hiệu quả tốt nhất.
Trong quy trình định giá doanh nghiệp của IVC, tài sản được xem là yếu tố quan trọng, với sự chú trọng vào tính chính xác và hợp lý của tài sản thực tế, thay vì chỉ dựa vào bảng cân đối kế toán Ví dụ từ hợp đồng định giá của Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội cho thấy thẩm định viên đã thực hiện đầy đủ các bước trong quy trình, bao gồm lựa chọn phương pháp định giá, xác định hiện trạng tài sản và dòng tiền, nhằm đưa ra kết quả cuối cùng về giá trị doanh nghiệp.
Trong quá trình định giá Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội, IVC Việt Nam không chỉ cung cấp tổng giá trị doanh nghiệp mà còn đưa ra những giá trị bổ sung khác, nhằm đảm bảo tư vấn chính xác và hợp lý nhất.
Về phương pháp định giá
IVC Việt Nam đã linh hoạt áp dụng nhiều phương pháp định giá khác nhau, trong đó kết hợp phương pháp tài sản và phương pháp chiết khấu dòng tiền chủ sở hữu FCFE Hai phương pháp này có cơ sở lý luận vững chắc, với ưu điểm của phương pháp này bù đắp cho nhược điểm của phương pháp kia Phương pháp tài sản không xem xét khả năng sinh lợi trong tương lai, trong khi phương pháp FCFE lại chú trọng đến vấn đề này Việc áp dụng đồng thời hai phương pháp giúp tăng độ tin cậy cho báo cáo định giá của IVC, đồng thời tạo điều kiện cho bên yêu cầu định giá lựa chọn giá trị doanh nghiệp phù hợp với mục đích của họ.
Các phương pháp định giá doanh nghiệp được xây dựng theo quy trình chặt chẽ và đáng tin cậy, với việc thu thập số liệu kỹ lưỡng Đối với phương pháp tài sản, công ty thu thập thông tin nhanh chóng về tình trạng và giá trị thị trường của tài sản Trong khi đó, phương pháp thu nhập yêu cầu phân tích báo cáo kinh doanh, đánh giá môi trường kinh doanh và khả năng sinh lời Chất lượng số liệu thu thập là yếu tố quyết định độ tin cậy của báo cáo định giá.
2.5.2 Những vấn đề hạn chế
Mặc dù IVC đã đạt được nhiều thành tựu trong quy trình và phương pháp định giá doanh nghiệp, nhưng vẫn tồn tại một số hạn chế nhất định cần được khắc phục.
Quy trình định giá doanh nghiệp của IVC có sự khác biệt so với các quy trình thông thường, khi lược bớt một số bước quan trọng như xác định mục đích định giá và phân tích điểm mạnh, yếu của doanh nghiệp Điều này cho thấy nếu thẩm định viên không thực hiện đầy đủ các bước cần thiết, kết quả định giá có thể bị sai lệch.
IVC đã thực hiện định giá Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội mà không xem xét vị thế của doanh nghiệp trong ngành và tiềm năng tăng trưởng tương lai Kết quả định giá gặp nhiều hạn chế do độ chính xác của số liệu phụ thuộc hoàn toàn vào bên cung cấp.
Về phương pháp định giá
IVC đã chọn hai phương pháp định giá có nhiều ưu điểm vượt trội so với phương pháp so sánh, nhưng cũng gặp phải một số bất cập cụ thể.
Việc không áp dụng phương pháp so sánh trong định giá doanh nghiệp dẫn đến kết quả thiếu tính toàn diện, không phản ánh được sự phát triển hoặc suy thoái của doanh nghiệp khi so sánh với các đối thủ trong ngành.
Với hai phương pháp định giá khác nhau, kết quả cho thấy có sự chênh lệch đáng kể Theo phương pháp tài sản, giá trị doanh nghiệp được xác định rõ ràng.
Theo phương pháp FCFE, kết quả định giá đạt 3.812.707.647 đồng, cao hơn nhiều so với 3.077.509.654 đồng Sự chênh lệch lớn giữa hai kết quả này gây ra nghi ngờ về độ chính xác của định giá cũng như trình độ của thẩm định viên Hơn nữa, IVC Việt Nam chưa cung cấp giải thích rõ ràng về nguyên nhân của sự khác biệt này, cũng như không nêu bật ưu và nhược điểm của từng phương pháp tính toán.
Khi định giá Công ty Cổ phần thẩm định giá và dịch vụ tài chính Hà Nội, IVC Việt Nam không tập trung vào lợi thế thương mại và nguồn nhân lực của công ty, dẫn đến việc giá trị lợi thế kinh doanh trở thành 0.
IVC thực hiện định giá dựa trên báo cáo tài chính của niên độ 2014, nhưng thời điểm định giá lại vào tháng 3/2015 Điều này gây ra vấn đề vì IVC Việt Nam không tham gia vào việc kiểm kê tiền mặt và tài sản cố định của công ty, dẫn đến sự không chắc chắn về tính chính xác và hiện hữu của các khoản mục tiền mặt và tài sản.
GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN QUY TRÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THẨM ĐỊNH GIÁ
Mục tiêu và phương hướng phát triển quy trình và phương pháp định giá doanh nghiệp tại IVC Việt Nam
IVC Việt Nam đã xác định các mục tiêu lâu dài để nâng cao chất lượng dịch vụ và tạo dựng uy tín trong định giá doanh nghiệp, đồng thời xây dựng các phương hướng phát triển nhằm đạt được mục tiêu một cách nhanh chóng.
Nhận thấy tầm quan trọng của công tác định giá doanh nghiệp, IVC Việt Nam đã đề ra mục tiêu định hướng cho hoạt động này như sau:
IVC Việt Nam cam kết xây dựng uy tín vững chắc với mỗi hợp đồng định giá, bất kể lĩnh vực nào, nhằm tạo niềm tin cho khách hàng Trong tương lai, IVC Việt Nam sẽ tiếp tục nỗ lực để nâng cao sự uy tín của mình.
IVC Việt Nam đang xây dựng một quy trình định giá chuẩn mực, ngắn gọn nhưng đầy đủ thông tin và số liệu Đặc biệt, trong quy trình định giá doanh nghiệp, IVC Việt Nam sẽ chú trọng đến mục đích định giá, giúp tập trung vào mong muốn của khách hàng để đảm bảo kết quả định giá chính xác.
- Hướng dẫn, đào tạo cán bộ định giá doanh nghiệp thực hiện tốt công tác định giá doanh nghiệp
- Giải quyết những khó khăn, vướng mắc gặp phải trong công tác định giá doanh nghiệp và đưa ra giải pháp thực hiện toàn công ty
Đề xuất cải tiến các quy định của Nhà nước liên quan đến quy trình và phương pháp định giá doanh nghiệp nhằm nâng cao hiệu quả và tính chính xác trong việc thực hiện định giá doanh nghiệp.
3.1.2 Về phương hướng phát triển Để thực hiện được các mục tiêu đưa ra, IVC Việt Nam đã hoạch định được những phương hướng phát triển, cụ thể như sau:
Chăm sóc khách hàng là yếu tố quan trọng, giúp hiểu rõ mục đích và nhu cầu của khách hàng Việc áp dụng quy trình định giá linh hoạt, không chồng chéo và không lược bỏ quá nhiều thông tin sẽ nâng cao hiệu quả công việc Mục tiêu cuối cùng là tăng cường số lượng và chất lượng các hợp đồng định giá.
Để nâng cao chất lượng và độ tin cậy của thông tin đầu vào, IVC Việt Nam sẽ hoàn thiện nhiều yếu tố quan trọng như nguồn thông tin đầu vào chất lượng, năng lực định giá của cán bộ, phương pháp định giá hiệu quả và đảm bảo tính minh bạch, khách quan trong công việc.
- Đảm bảo vấn đề tuân thủ pháp luật định giá, pháp luật kế toán và pháp luật chung của Việt Nam
Để đảm bảo tính chính xác của kết quả định giá phục vụ mục đích cụ thể của khách hàng, cần làm việc nhanh chóng và đúng tiến độ dự án Thông tin định giá phải được sử dụng đúng thời điểm, nhằm hỗ trợ quyết định của người sử dụng Tuy nhiên, việc đảm bảo yêu cầu về tốc độ và thời gian vẫn phải dựa trên nguyên tắc chính xác và tin cậy về giá trị của thông tin.
Việc phân tích kỹ lưỡng và chọn lựa phương pháp định giá phù hợp ngay từ đầu là rất quan trọng, vì điều này giúp xác định giá trị thực của doanh nghiệp một cách chính xác Sử dụng các phương pháp kiểm tra chéo lẫn nhau sẽ nâng cao chất lượng và độ chính xác trong công việc định giá.
Chúng tôi cam kết nỗ lực đào tạo một đội ngũ cán bộ giàu kinh nghiệm, có đạo đức vững vàng, nhiệt huyết, năng động và sáng tạo, nhằm cống hiến hết mình cho hoạt động định giá của công ty.
Giải pháp hoàn thiện quy trình và phương pháp định giá doanh nghiệp tại công
công ty cổ phần Thẩm Định Giá IVC Việt Nam
3.2.1 Giải pháp hoàn thiện quy trình định giá
Dựa trên thực trạng áp dụng quy trình định giá doanh nghiệp tại IVC Việt Nam, cần thiết phải triển khai một số giải pháp nhằm hoàn thiện quy trình này Những giải pháp này sẽ giúp nâng cao độ chính xác và tính minh bạch trong quá trình định giá, từ đó cải thiện hiệu quả quản lý và ra quyết định trong doanh nghiệp.
3.2.1.1 Đảm bảo tính chính xác, trung thực và đáng tin cậy cho giá trị doanh nghiệp Đây là yêu cầu cơ bản và có tầm quan trọng hàng đầu đối với hoạt động định giá doanh nghiệp Yêu cầu này được thể hiện ở nhiều khía cạnh, thẩm định viên phải có một cái nhìn tổng quan và hiểu biết về doanh nghiệp như ngành nghề kinh doanh, sản phẩm, thị trường, thực trạng tài chính, tiềm năng… để xác định yếu tố nào cấu thành nên giá trị doanh nghiệp và loại bỏ những yếu tố không liên quan Từ quy trình xác định các yếu tố ấy ngay từ đầu, thẩm định viên sẽ lựa chọn được phương pháp định giá phù hợp nhất
Khi xác định các yếu tố cấu thành giá trị doanh nghiệp, như giá trị tài sản, công nợ, lợi thế thương mại và tiềm năng phát triển, cần đảm bảo độ chính xác cao, vì đây là những yếu tố quan trọng nhất quyết định giá trị của doanh nghiệp.
3.2.1.2 Tiếp tục thực hiện quy trình định giá nhanh chóng và đảm bảo tiến độ
Giá trị doanh nghiệp chỉ có ý nghĩa tại một thời điểm nhất định, trong khi thị trường và các yếu tố khác luôn biến đổi Do đó, để đạt hiệu quả cao trong công tác định giá, cần xây dựng một quy trình tối ưu với thời gian định giá ngắn gọn, nhằm duy trì tính chính xác của kết quả.
Trong quá trình định giá, thẩm định viên cần lập kế hoạch chi tiết cho các công việc cần thực hiện, xác định tầm quan trọng của từng nhiệm vụ và ước lượng thời gian cho mỗi công việc Việc tuân thủ thời gian đã đề ra không chỉ giúp nâng cao năng suất mà còn cải thiện chất lượng công việc.
3.2.1.3 Không lược bỏ quá nhiều những vấn đề quan trọng trong quy trình định giá
Công ty IVC đã bỏ qua một số vấn đề quan trọng trong quy trình định giá doanh nghiệp, như phân tích ngành, môi trường kinh doanh và đánh giá ưu, nhược điểm của doanh nghiệp Mặc dù những công việc này không trực tiếp dẫn đến kết quả định giá cuối cùng, nhưng chúng đóng vai trò quan trọng trong việc xác định giá trị của các tài sản vô hình mà bảng cân đối kế toán không đề cập.
3.2.1.4 Nâng cao trình độ của thẩm định viên Để đạt được những kết quả tốt nhất cũng như tuân thủ quy trình mà công ty đưa ra, việc nâng cao trình độ của thẩm định viên là vô cùng quan trọng Thẩm định viên chính là nhân tố quyết định về kết quả định giá, là người đảm bảo tiến độ và thời gian định giá Do đó, công ty nên tạo dựng một môi trường làm việc mang tính chuyên môn cao, đẩy mạnh công tác đào tạo nhân viên, nhất là đối với những nhân viên mới bước vào nghề
3.2.2 Giải pháp hoàn thiện các phương pháp định giá Để nâng cao hiệu quả của công tác định giá cũng như thực hiện quy trình định giá doanh nghiệp, các phương pháp định giá giữ vai trò chủ chốt và quan trọng nhất, đưa ra kết quả cuối cùng về giá trị doanh nghiệp
Theo dõi tình hình áp dụng các phương pháp định giá doanh nghiệp tại IVC Việt Nam, tác giả nhận thấy một số vấn đề còn tồn tại Dựa trên những vấn đề này, tác giả đề xuất các giải pháp nhằm cải thiện quy trình định giá, nâng cao tính chính xác và hiệu quả trong việc đánh giá giá trị doanh nghiệp.
3.2.2.1 Tăng cường sử dụng nhiều phương pháp định giá doanh nghiệp
Kết quả giá trị doanh nghiệp có độ tin cậy cao hay không phụ thuộc vào phương pháp định giá mà doanh nghiệp áp dụng Hiện tại, IVC Việt Nam chỉ sử dụng hai phương pháp là phương pháp so sánh và phương pháp FCFE Tuy nhiên, việc mở rộng sang các phương pháp khác như FCFF, DDM, hệ số P/E và phương pháp định lượng Goodwill là cần thiết, vì không phải tất cả doanh nghiệp đều phù hợp với hai phương pháp hiện tại.
3.2.2.2 Hoàn thiện phương pháp tính giá trị lợi thế thương mại
IVC Việt Nam chưa chú trọng đến giá trị lợi thế thương mại, dẫn đến việc áp dụng các phương pháp định giá không hiệu quả Các doanh nghiệp lớn trong ngành sở hữu giá trị lợi thế thương mại cao, và việc IVC Việt Nam bỏ qua yếu tố này sẽ làm giảm giá trị doanh nghiệp một cách đáng kể.
Nhiều doanh nghiệp không ghi nhận giá trị lợi thế thương mại trên bảng cân đối kế toán, dẫn đến khó khăn trong việc định giá Tuy nhiên, IVC Việt Nam có thể áp dụng phương pháp định lượng Goodwill để tính toán giá trị này, nhằm đảm bảo không bỏ qua yếu tố quan trọng này trong báo cáo tài chính.
3.2.2.3 Sử dụng kết hợp các phương pháp định giá doanh nghiệp
IVC Việt Nam thường chỉ áp dụng một trong hai phương pháp định giá doanh nghiệp, chủ yếu là phương pháp giá trị tài sản ròng Mặc dù phương pháp này dễ áp dụng và cho kết quả nhanh chóng, nhưng nó không phản ánh được tiềm năng phát triển trong tương lai của doanh nghiệp Do đó, tác giả đề xuất rằng IVC Việt Nam nên kết hợp ít nhất hai phương pháp định giá trong cùng một hợp đồng để nâng cao độ tin cậy của kết quả cuối cùng.