Chính sách lãi suất và tác động của chính sách lãi suất đến nền kinh tế thị trường giai đoạn từ năm 2000 đến nay tại việt nam

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .03 CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ LÃI SUẤT VÀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT .04 I KHÁI NIỆM LÃI SUẤT 04 Khái niệm 04 Đặc điểm 04 II CÁC LOẠI HÌNH LÃI SUẤT VÀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT 05 Các loại hình lãi suất 05 Các loại sách lãi suất 05 III CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI LÃI SUẤT .06 Mức lạm phát kỳ vọng 06 Đầu tư .07 Thuế thu nhập 07 Ngân sách phủ 07 Các yếu tố khác đời sống xã hội 08 IV VAI TRÒ CỦA LÃI SUẤT ĐỐI VỚI NÊN KINH TẾ .08 Vai trị Vĩ mơ .08 Vai trị Vi mơ .10 CHƯƠNG II SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TỚI NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM 11 1 Thực trạng sách lãi suất diễn biến lãi suất Việt Nam thời kỳ từ năm 2000 đến 11 Sự ảnh hưởng sách lãi suất tới kinh tế thị trường Việt Nam giai đoạn từ năm 2000 đến .14 Dự báo ảnh hưởng thay đổi sách lãi suất tới kinh tế thị trường Việt Nam sau gia nhập WTO .17 CHƯƠNG III GIẢI PHÁP ĐỂ HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TRONG THỜI GIAN TỚI 18 I GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH VÀ KIỂM SOÁT LÃI SUẤT THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 18 Hoàn thiện chế tự hoá lãi suất VNĐ 19 Nâng cao hiệu công cụ lãi suất .20 II GIẢI PHÁP TẠO ĐIỀU KIỆN VÀ CƠ SỞ CHO VIỆC THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH VÀ CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT .22 III KINH NGHIỆM THỰC TIỄN CỦA MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ BÀI HỌC RÚT RA ĐỐI VỚI VIỆT NAM .22 Từ thất bại Hàn Quốc từ năm 1988 23 Bài học Việt Nam 24 KẾT LUẬN 25 LỜI MỞ ĐẦU Lãi suất yếu tố nhạy cảm kinh tế nước Ở Việt Nam Ngân hàng Nhà nước linh hoạt việc sử dụng công cụ lãi suất nhắm tác động tích cực đến kinh tế q trình chuyển đổi Sau thất bại kinh tế giai đoạn từ năm 1998 đến trước năm 2004, việc hạ lãi suất để kích thích đầu tư khơng có hiệu Cho đến năm 2004, sau nỗ lực vực dậy kinh tế Việt Nam bắt đầu có bước phục hồi tạo sở cho việc tiếp tục phát triển, đổi hệ thống tài chính, cải cách sách lãi suất Hiện nay, nhận thức rõ tầm quan trpjng công cụ lãi suất kinh tế, tác động ảnh hưởng đến phát triển kinh tế bối cảnh đất nước tham gia ngày xâu rộng liên kết khu vực hội nhập quốc tế Với đề tài “Chính sách lãi suất tác động sách lãi suất đến kinh tế thị trường giai đoạn từ năm 2000 đến Việt Nam” nhằm nghiên cứu sâu lãi suất chiều hướng diễn biến Những thực trạng tác động đến kinh tế, để từ cố gắng đưa giải pháp học kinh nghiệm cho Việt Nam cơng phát triển hệ thống tài nói chung cải cách sách lãi suất nói riêng Nội dung đề tài gồm ba phần: Chương I: Những vấn đề lãi suất sách lãi suất Chương II: Sự ảnh hưởng sách lãi suất đến kinh tế thị trường Việt Nam giai đoạn từ năm 2000 đến Chương III: Giải pháp để hồn thiện sách lãi suất thời gian tới Đề tài cố gắng phác thảo cách chung liên quan đến lãi suất vấn đề cần thiết đặt hồn thiện sách lãi suất Việt Nam Em mong có ý kiến thầy, giáo để đề tài hồn thiện Em xin chân thành cám ơn! CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT ĐẾN NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2000 ĐẾN NAY TẠI VIỆT NAM CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ LÃI SUẤT VÀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT I KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM CỦA LÃI SUẤT Khái niệm: Lãi suất bắt đầu suất từ quan hệ mua bán, trao đổi hàng hố bắt đầu hình thành Lãi suất biến số theo dõi cách chặt chẽ kinh tế Diễn biến đưa tin hàng ngày báo chí, trực tiếp ảnh hướng đến đới sống hàng ngày người Lãi suất (hay lãi suất tín dụng) cơng cụ kinh tế quan trọng nhạy cảm kinh tế, đóng vai trị quan trọng đặc biệt kinh tế ngày phát triển, vai trị ổn định góp phần hồn thiện sách tiền tệ tạo kích thích cần thiết để phát triển kinh tế quốc gia tồn giới Đã có nhiều quan điểm khác đưa khái niệm lãi suất Lãi suất hiểu theo nghĩa chung giá tín dụng – giá quan hệ vay mượn cho thuê dịch vụ vốn hình thức tiền tệ dạng thức tài sản khác Khi đến hạn, người vay phải trả cho người cho vay khản tiền dơi ngồi số tiền vốn gọi tiền lãi Tỷ lệ phần trăm số tiền lãi số tiền vốn gọi lãi suất Theo Sammuelson: “Lãi suất giá người vay phải trả cho người cho vay để sử dụng khoản tiền khoản thời gian xác định” Đặc điểm: Tính cạnh tranh: Lãi suất huy động vốn hình thành sở cạnh tranh Ngân hàng thương mại(NHTM), Tổ chức tín dụng(TCTD)… Tính cạnh tranh lãi suất thể rõ hệ thống tổ chức tham gia cung cấp tín dụng ngày nhiều Mức lãi suất phải hấp dẫn thu hút khách hàng tham gia Do vậy, NHTM, TCTD muốn phát triển hệ thống phải đưa mức lãi suất có khả cạnh tranh NHTM, TCTD khác nhằm lơi kéo khách hàng phía Tính linh hoạt: Lãi suất tín dụng hình thành cách linh hoạt, nhạy bén, thích ứng với hồn cảnh, đối tượng Sự thay đổi thường xuyên sách tín dụng phù hợp với biến đổi cung, cầu vốn vay, tỷ lệ lạm phát, thu chi Ngân sách Nhà nước, yếu tố tâm lý người vay người cho vay thị trường tài II CÁC LOẠI HÌNH LÃI SUẤT VÀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT Các loại hình lãi suất: Lãi suất có nhiều cách phân chia khác phân loại theo nội tệ ngoại tệ, phân theo nghiệp vụ kinh doanh TCTD, phân loại theo thời gian hay phân loại theo nội dung kinh tế Ở đây, ta chia lãi suất thị trường theo nhân tố tác động thành nhóm: Lãi suất thị trường tự do, thay đổi ảnh hưởng quan hệ cung - cầu thị trường: Bao gồm lãi suất loại tín phiếu kho bạc, tiền gửi, chứng tiển gửi (L/C), lãi suất thị trường liên Ngân hàng, lãi suất khoản tín dụng ngắn hạn NHTM cho doanh nghiệp vay, mức lãi suất cao thị trường tiền tệ, lãi suất NHTM lớn áp dụng cho doanh nghiệp có uy tín mức lãi suất thấp thị trường thường gọi lãi suất cho vay bản(Prime Rate Bank Loans) Lãi suất Ngân hàng Nhà nước công bố: Được xác định dựa quan hệ cung cầu vốn thị trường tiền tệ Ngân hàng Nhà nước xác định tuỳ thuộc vào mục tiêu sách tiền tệ, sách kinh tế vĩ mơ… Bao gồm: lãi suất chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cho vay qua đêm, lãi suất định hướng thị trường liên Ngân hàng, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở… Các loại sách lãi suất: Chính sách lãi suất trần: Chính sách lãi suất trần sách ấn định lãi suất cho vay tối đa Chính sách khuyến khích việc huy động vốn tăng khả kiểm sốt phủ Chính phủ đưa mức lãi suất định áp đặt chung cho toàn hệ thống Ngân hàng cho tồn kinh tế Chính sách lãi suất cố định: Lãi suất cố định lãi suất mà Ngân hàng Nhà nước khống chế NHTM lãi suất huy động lãi suất cho vay Theo sách khơng có cạnh tranh lãi suất thị trường tài tín dụng khơng thúc đẩy phát triển kinh tế Chính sách lãi suất tự do: Chính sách tự hóa lãi suất sách mà phủ can thiệp mức lãi suất vượt mức lãi suất chung.Lãi suất tăng giảm hoàn toàn biến đổi cung cầu vốn vay thị trường.Tuy nhiên, thực mơi trường cạnh tranh hồn hảo Như Việt Nam sử dụng sách lãi suất thoả thuận Các TCTD sử dụng chế lãi suất thoả thuận hoạt động thương mại, thay chế điều hành lãi suất VNĐ Về dài hạn việc xố bỏ “trần” lãi suất cho vay khiến TCTD mở rộng phương thức huy động vốn, cho vay huy động với mức lãi suất phù hợp với cung cầu thị trường tín dụng Điều đặc biệt có lợi tổ chức kinh tế người sản xuất khu vực nông thôn, bối cảnh tăng trưởng tín dụng nhanh nhiều so với tăng trưởng huy động vốn Theo NHNN, chế lãi suất tạo điều kiện thuận lợi cho công cải cách hệ thống Ngân hàng theo định hướng thị trường Theo xố bỏ “dị biệt” hệ thống Ngân hàng Việt Nam để dần tiến tới hội nhập thị trường tín dụng Quốc tế Chính sách lãi suất ưu đãi: Chính sách lãi suất ưu đãi sách dành cho số đối tượng đặc biệt người nghèo, gia đình sách với lãi suất thấp Việc thực sách làm người vay khơng ý đến hiệu dẫn đến việc dùng vốn đổ vào dự án khơng hiệu quả.Điều khơng giúp tăng trưởng vốn phần lớn sách lấy từ Ngân sách nhà nước.Các đối tượng vay vốn với lãi suất ưu đãi thường hộ nghèo,các khu vực vùng sâu vùng xa, hải đảo, miền núi Việc vay vốn với lãi suất ưu đãi tạo điều kiện cho người vay, lại hạn chế phát triển thị trường vốn vay III CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI LÃI SUẤT Trong kinh tế thị trường, nhà nhà nước đóng vai trị người điều tiết vĩ mơ, thị trường tài tổ chức tài trung gian Các nước có kinh tế thị trường chủ yếu theo đuổi sách tự hố tài chính, chế hình thành lãi suất chủ yếu dựa chế thị trường Đó thay đổi cungcầu vốn vay ảnh hưởng tới hình thành biến đổi lãi suất thị trường Cung vốn vay bắt nguồn từ người có thu nhập dơi mà họ muốn tiết kiệm cho vay kiếm lời, qua cho thấy tiết kiệm nguồn cung vốn vay Còn cầu vốn vay bắt nguồn từ hộ gia đình doanh nghiệp muốn vay tiền để đầu tư, mua nhà đất hay xây dựng nhà máy Như vậy, đầu tư nguồn gốc làm phát sinh nhu cầu vốn vay Trên thị trường có nhiều tác nhân ảnh hưởng đến thay đổi cung cầu vốn vay, dây ta phân tích tác nhân có ảnh hưởng quan trọng đến đường cung đường cầu vốn vay, qua tác động đến lãi suất Mức lạm phát kỳ vọng Khi mức lạm phát dự đoán tăng lên thời kỳ đó, lãi suất có xu hướng tăng Ta thấy : Lãi suất danh nghĩa = Lãi suất thực tế + Tỷ lệ lạm phát Do đó, để trì lãi suất thực tế khơng giảm, tỷ lệ lạm phát tăng lãi suất danh nghĩa phải tăng lên tương ứng Bên cạnh đó, lạm phát tăng, cơng chúng chuyển phần tiết kiệm sang dự trữ hàng hóa dạnh thức tài sản phi tài khác vàng, ngoại tệ mạnh cho vay Điều làm giảm cung vốn vay, qua làm dịch chuyển đường cung sang trái làm lãi suất tăng lên Ngược lại, ta thấy rằng, lạm phát dự tính có xu hướng giảm làm cho lãi suất giảm xuống Đầu tư Đầu tư nhân tố tác động trực tiếp đến lượng cầu vốn vay Khi Nhà nước có sách khuyến khích đầu tư, ví dụ nhà nước giảm thuế lợi tức công ty, có khuyến khích doanh nghiệp vay tiền đầu tư nhiều vào tư Qua làm thay đổi đầu tư mức lãi suất làm thay đổi đến cầu vốn vay Nhu cầu vay vốn tăng lên, đường cầu vốn vay dịch chuyển sang bên phải làm cho lãi suất tăng lên Ngược lại, sách phủ làm kìm hãm đầu tư nhân tố làm giảm lãi suất Thuế thu nhập Thuế thu nhập tác động đến lãi suất giống thuế tác động đến giá hàng hóa Thơng thường người ta quan tâm nhiều đến lợi nhuận sau thuế thu nhập danh nghĩa Nên thuế thu nhập tăng lên, làm giảm phần thu nhập cá nhân tổ chức cung cấp dịch vụ tín dụng hay người tham gia chứng khốn Nghĩa thuế thu nhập tăng, phần tiết kiệm cá nhân tổ chức giảm đi, lượng tiền cho vay thị trường giảm Qua làm giảm cung vốn vay, đường cung vốn vay dịch chuyển sang trái, lãi suất tăng lên Ngược lại, thuế thu nhập giảm nhân tố làm giảm lãi suất Ngân sách phủ Ta biết : Tiết kiệm quốc dân = Tiết kiệm tư nhân + Tiết kiệm Chính phủ Khi Chính phủ chi tiêu nhiều thu nhập từ thuế, tình trạng thâm hụt ngân sách làm giảm tiết kiệm quốc dân, cung vốn vay giảm, đường cung vốn vay dịch chuyển sang trái làm tăng lãi suất cân Bên cạnh đó, Chính phủ bội chi ngân sách tác động đến tâm lý dân chúng gia tăng lạm phát gây sức ép làm tăng lãi suất Các yếu tó khác đời sống xã hội Ngoài yếu tố trên, thay đổi lãi suất thị trường chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố đời sống xã hội khác như: đa dạng cơng cụ tài chính, thay đổi cấu chứng khoán, phát triển thể chế tài trung gian, hiệu suất sử dụng vốn thời kỳ khác thay đổi công nghệ phát triển mang tính chu kỳ kinh tế, biến động kinh tế, trị, nhiều ảnh hưởng đến lãi suất IV VAI TRÒ CỦA LÃI SUẤT ĐỐI VỚI NÊN KINH TẾ Lãi suất biến số quan tâm chặt chẽ kinh tế,bởi lãi suất không ảnh hưởng trực tiếp tới đời sống mà số đo lường sức khỏe kinh tế Có thể khái quát vai trò lãi suất qua nội dung vai trị vĩ mơ vai trị vi mơ: Vai trị Vĩ mơ: Đối với Ngân hàng Nhà nước lãi suất công cụ điều tiết kinh tế vĩ mơ Sự biến động lãi suất q trình điều chỉnh Ngân hàng Nhà nước tác động đến nhiều mặt kinh tế đầu tư,tiêu dùng ,tiết kiệm,tỷ giá…qua ảnh hưởng trực tiếp đến mục tiêu kinh tế vĩ mô đất nước Trong kinh tế thị trường, người tiêu dùng doanh nghiệp tiến hành việc họ muốn khuôn khổ pháp luật,miễn họ có phương tiện tốn.Vì cách kiểm sốt giá bán mua quyền sử dụng tiền tức lãi suất, Ngân hàng Nhà nước quốc gia chi phối dược tăng trưởng kinh tế Bằng cách tăng lãi suất, Ngân hàng Nhà nước làm yếu khả cho vay Ngân hàng thương mại thực sách tiền tệ, giảm bớt khối lượng tiền cần thiết cho việc mở rộng sản xuất kinh doanh chi tiêu người tiêu dùng Cũng vậy, cách sử dụng lãi suất, Ngân hàng Nhà nước tạo điều kiện cho kinh tế phát triển Hoặc muốn kìm hãm tốc độ phát triển hay đẩy mạnh phát triển ngành đó,Ngân hàng Nhà nước tăng giảm lãi suất cho vay để thu hẹp hay mở rộng đầu tư ngành Bên cạnh vai trò hướng dẫn điều hành kinh tế, lãi suất tín dụng cịn đóng vai trị tích cực kìm chế lạm phát Tháng năm 1989, Việt Nam chủ trương áp dụng chế độ siêu lãi suất tiền gửi nhanh chóng đem lại kết chặn đứng lạm phát: từ 7% tháng 1; 9,2% tháng giảm xuống 4,5% tháng 3; 3,5% tháng tiếp tục giảm tháng sau Điều khẳng định sức mạnh công cụ lãi suất điều tiết kinh tế tầm vĩ mơ dù có gây nên hiệu ứng tiêu cực đến hoạt động kinh tế Từ năm 1989 đến nay, sách lãi suất ln sử dụng để điều chỉnh kinh tế Việt Nam Sau kiềm chế giữ lạm phát mức độ ổn định, Ngân hàng Nhà nước thực hạ thấp dần khung lãi suất để khuyến khích hoạt động đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh,khơi phục kinh tế Có thể nói sách lãi suất phận sách tiền tệ nhà nước nhằm điều hịa lưu thơng tiền tệ, kích thích, điều tiết hướng dẫn sản suất kinh doanh đơn vị kinh tế Lãi suất cho vay sử dụng để mở rộng cung ứng tiền tệ, thu hẹp đầu tư kiềm chế lạm phát Thực vai trò đòn bẩy kinh tế, lãi suất điều chỉnh cho phù hợp với mục tiêu kinh tế giai đoạn khác Những ưu đãi lãi suất, điều kiện cung ứng tín dụng tốn cơng cụ nhà nước nhằm khuyến khích doanh nghiệp vào loại sản phẩm cần ưu tiên chiến lược phát triển kinh tế Điều có ý nghĩa quan trọng nước chậm phát triển muốn có bước nhảy vọt để vào công nghệ đại thời đại Như vậy, coi lãi suất cơng cụ trực tiếp sác tiền tệ Nó ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến khối lượng tiền cung ứng lưu thông, từ đạt mục tiêu sách tiền tệ Một điều chỉnh chế điều hành lãi suất tác động đến lượng tiền lưu thông, đặc biệt lượng tiền cung ứng ngân hàng vào lưu thơng lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận kinh doanh ngân hàng.Việc mở rộng khung lãi suất, tăng trần lãi suất chế điều hành lãi suất cũ tăng lãi suất chế điều hành lãi suất có tác dụng làm tăng lượng tiền lưu thông ngược lại Một tác động khác lãi suất ảnh hưởng tới đầu tư,tiết kiệm Có nhiều ý kiến khác tác động lãi suất đến hình thành tiết kiệm, hầu hết nhà kinh tế cho mức lãi suất có tác động đến quy mô tiết kiệm nhân dân Nếu lãi suất thực tế cao số tiền gửi vào ngân hàng lớn.Việc tác động đến quy mô mua sắm tài sản nhân dân Khi lãi suất dương,nó kích thích người dân gửi tiết kiệm ngân hàng có khả sinh lời cao an tồn việc tích trữ tài sản, nhờ nguồn vốn nói chung ngân hàng tăng lên khối lượng tiền tệ phục vụ cho kinh tế quốc dân tăng lên, ảnh hưởng lãi suất thực tế dương tạo điều kiện thuận lợi cho việc tiết kiệm tài Tóm lại, lãi suất tác có tác động đến nhiều mặt đến kinh tế, đến phát triển tăng trưởng kinh tế Một sách lãi suất hợp lý vừa điều kiện thu hút khoản vốn nhàn rỗi, vừa để thúc đẩy đầu tư kinh tế, giúp cho kinh tế tăng trưởng ổn định Vai trị vi mơ Lãi suất yếu tố thúc đẩy kinh doanh có hiệu doanh nghiệp, bù đắp chi phí đem lại lợi nhuận cho Ngân hàng: Doanh nghiệp vay vốn ngân hàng phải hồn trả kì hạn vốn lẫn lãi.Vì vậy, muốn đảm bảo có nguồn vốn trả nợ, doanh nghiệp phải quan tâm thực đến kết sản xuất kinh doanh Nếu hồn trả nợ khơng kì hạn, lãi suất hạn cao lãi suất hạn (bằng 1,5 lần lãi suất hạn) điều thúc đẩy doanh nghiệp phải cố gắng kinh doanh tốt, đảm bảo khả trả nợ hạn Hoạt động tài ngân hàng kinh doanh TCTD huy động vốn vay Khi huy động vốn, ngân hàng phải trả lãi cho người gửi, cho vay thu lãi người vay Ngân hàng phải tính tốn mức lãi suất cho vay vay hợp lý để bù đắp khoản chi phí nghiệp vụ có lợi nhuận cho Mặt khác, lãi suất cơng cụ để cạnh tranh TCTD.Thời gian gần đây, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam khống chế “trần” tối đa lãi suất cho vay mức độ chênh lệch lãi suất tiền gửi lãi suất tiền vay nhằm đảm bảo lợi ích cho người gửi, người vay ngân hàng kinh doanh có khả bù đắp chi phí phần rủi ro có Trong kinh tế thị trường, yêu cầu quy luật cạnh tranh, thành phần kinh tế có cạnh tranh liệt sản phẩm tiêu thụ, giá bán, phương thức phục vụ, dịch vụ bán hàng… Đứng vững q trình cạnh tranh điều khồng đơn giản Với phương châm “đi vay vay”, hoạt động huy động sử dụng vốn ngân hàng có liên quan chặt chẽ với Vì vậy, ngân hàng thương mại phải đổi phương thức phục vụ huy động vốn để huy động vốn tối đa đồng thời phải đẩy mạnh cho vay Ngoài ra, TCTD khác cần phấn đấu hạ thấp chi phí, tạo sở hạ thấp lãi suất”đầu ra” để thu hut nhiều khách hàng đến mở tài khoản vay vốn CHƯƠNG II SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TỚI NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT VÀ DIỄN BIẾN LÃI SUẤT TẠI VIỆT NAM THỜI KỲ TỪ NĂM 2000 ĐẾN NAY Trước NHNN ấn định trần lãi suất cho vay, ví dụ trần 0.85%/tháng vào thời điểm trước tháng 8/2000 Thực tế năm 1999, NHTM không theo kịp đợt hạ trần lãi suất NHNN , kết lãi suất cho vay ngắn hạn bình quân vượt trần Tháng 8/2000, NHNN thay chế lãi suất trần chế lãi suất mới, áp dụng chế lãi suất bản, nhìn chung gần giống với chế lãi suất trần trước Tuy nhiên lãi suất cộng biên độ cao lãi suất trần trước nhiều, sở để Ngân hàng thoả thuận lãi suất với khách hàng Có nghĩa Ngân hàng bắt đầu xây dựng lãi suất dựa thoả thuận với khách hàng Theo chế lãi suất này, lãi suất cho vay đồng nội tệ Ngân hàng điều chỉnh theo lãi suất NHNN công bố Các Ngân hàng khơng tính lãi suất cho vay vượt lãi suất cộng biên độ 0.3%/tháng vốn ngắn hạn 0.5%/tháng vốn trung, dài hạn Lãi suất cho vay Ngân hàng cao mức lãi suất biến động theo lãi suất Trong năm 2000 2001, hai mức lãi suất giảm song lãi suất tiền gửi lại tăng lên thời gian Cạnh tranh Ngân hàng làm giảm rõ rệt chệnh lệch lãi suất huy động lãi suất cho vay Đến tháng 11/2001, lãi suất cho vay ngoại tệ tự hoá, cho phép người vay thương lượng lãi suất với Ngân hàng cho vay Từ ngày 1/6/2002, NHNN 1 thay chế điều hành lãi suất đồng Việt Nam thông qua lãi suất biên độ việc áp dụng chế lãi suất thỏa thuận hoạt động tín dụng thương mại đồng Việt Nam TCTD khách hàng Theo đó, TCTD xác định lãi suất cho vay đồng Việt Nam sở cung cầu vốn thị trường mức độ tín nhiệm khách hàng NHNN khơng quy định biên độ lãi suất cho vay so với lãi suất tiếp tục công bố lãi suất để làm tham khảo định hướng lãi suất thị trường Có thể nói, bước tiến quan trọng q trình tự hóa lãi suất Việt Nam Để định hướng lãi suất thị trường, từ tháng 3/2003, NHNN bước đầu hình thành khung lãi suất với lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh dần theo hướng làm lãi suất trần, lãi suất chiết khấu quy định theo hướng làm lãi suất sàn thị trường liên ngân hàng; đồng thời áp dụng phân bổ hạn mức chiết khấu Lãi suất nghiệp vụ thị trường mở điều hành linh hoạt khung lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu Q trình đổi kiểm sốt lãi suất kinh tế từ chế lãi suất trần sang chế lãi suất thỏa thuận (thực chất tự hóa lãi suất) bước thận trọng đến đạt số thành công định Tuy nhiên, thực tế, lãi suất NHNN cơng bố chưa có tác động hiệu đến lãi suất thị trường nguyên nhân chủ yếu sau: Thị trường tiền tệ liên ngân hàng thấp kém, chưa phát triển, diễn biến lãi suất chưa phản ánh xác thực tương quan cung – cầu thị trường, chưa có lãi suất chuẩn thị trường tiền tệ; NHNN chưa có chế nắm bắt đầy đủ kịp thời diễn biến lãi suất liên ngân hàng; việc tiếp cận nghiệp vụ hỗ trợ vốn từ NHNN, nghiệp vụ tái cấp vốn nghiệp vụ chiết khấu hạn chế; NHNN chưa xác định rõ chế chuyển tải sách tiền tệ bao gồm việc xác định mục tiêu hoạt động mục tiêu trung gian sách tiền tệ (NHNN lúc theo đuổi nhiều mục tiêu điều hành sách tiền tệ tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát, tăng dự trữ ngoại tệ, an toàn hệ thống) Đồng thời để hỗ trợ cho việc tự hóa lãi suất, NHNN ban hành Quy chế thực giao dịch hoán đổi lãi suất, cho phép thực thí điểm giao dịch quyền chọn ngoại tệ có hạn chế, mở rộng thực thí điểm giao dịch hốn đổi giá hàng hóa Ngồi ra, có u cầu, NHNN xem xét, cho phép NHTM thực thí điểm trường hợp cụ thể giao dịch phát sinh khác Các biện pháp hỗ trợ góp phần tạo điều kiện để NHTM đa dạng hóa sản phẩm, hạn chế phịng chống rủi ro phục vụ khách hàng Kể từ năm 2004, biến động theo chiều hướng tăng mạnh giá nguyên vật liệu giới khiến chi phí sản xuất tăng lên làm cho giá tăng nhanh chóng, mức tăng lãi suất không theo kịp đ ể bù đắp cho lạm phát Cho đến hết năm 2005 lãi suất thức tế bị âm Lạm phát gia tăng nhiều nước Việc Cục trữ Liên bang Mỹ (FED) đẩy lãi suất lên cao ảnh hướng trực tiếp tới tình hình lãi suất Việt Nam Năm Lãi suất cho vay (%/năm) Lạm phát (%/ năm) Lãi suất cho vay thực tế (%/năm) Tỷ lệ LSCVTT/TP (%) 2001 9.0 0.8 8.2 1052.0 2002 9.2 4.0 5.2 130.0 2003 9.6 3.0 6.6 220.0 2004 10.0 9.5 0.5 5.2 2005 - - - - Bảng 1: Tình hình lãi suất cho vay qua năm(2001-2005) Năm Lãi suất huy Lạm phát (%/ động (%/năm) năm) Lãi suất huy động thực tế (%/năm) Tỷ lệ LSHĐTT/TP (%) 2001 5.4 0.8 4.6 575.0 2002 6.0 4.0 3.0 50.0 2003 6.2 3.0 3.2 106.6 2004 6.2 9.5 -3.3 -34.74 2005 - - - - Bảng 2: Tình hình lãi suất huy động qua năm(2001-2005) Trước tình hình năm 2004-2005 có nhiều diễn biến, giá tăng, nhu cầu tín dụng cho kinh tế tăng, NHNN chủ trương ổn định lãi suất bản, lãi suất chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn, sử dụng sách trữ bắt buộc để kiềm chế lạm phát Loại lãi suất Lãi suất Giá trị Văn định Ngày áp dụng 0,65%/tháng 1426/QĐ-NHNN ngày (7,8%/năm) 30/9/2005 01/10/2005 Lãi suấttái cấp vốn 6,00%/năm 316/QĐ-NHNN ngày 25/3/2005 01/04/2005 Lãi suất chiết khấu 4,00%/năm 316/QĐ-NHNN ngày 25/3/2005 01/04/2005 Bảng 3: Mức lãi suất Ngân hàng Nhà nước áp dụng với NHTM Tám tháng đầu năm 2006, lãi suất tiền đồng vừa Ngân hàng nhà nước (NHNN) công bố 8,25%/năm, mức trì từ tháng 122005 Trong đó, thị trường, lãi suất huy động bình qn lên khoảng 9,2%/năm Như vậy, với mức lãi suất tăng lên 8,25%/năm, tức 0,6875%/tháng lãi suất cho vay khơng vượt q 1,1%/tháng theo quy định Bộ luật Dân Nếu đối chiếu với lãi suất cho vay để sản xuất kinh doanh hay hợp đồng dân nay, số xa rời thực tế Ở hầu hết nước, lãi suất hình thành sở thị trường coi mức lãi suất tối thiểu để bù đắp chi phí có mức lợi nhuận bình quân cho phép Luật Ngân hàng nhà nước Việt Nam có quy định: “Lãi suất Ngân hàng Trung ương công bố làm sở cho TCTD ấn định lãi suất cho vay đồng Việt Nam khách hàng” Nhưng lãi suất dừng vai trò định hướng Ngân hàng nhà nước với thị trường chưa đủ sức để giúp Ngân hàng nhà nước điều tiết cung cầu thị trường Lãi suất Việt Nam tiêu biểu cho đặc điểm thị trường tiền tệ chưa hoàn hảo Lãi suất chênh lệch lớn với lãi suất thương mại - nơi gặp gỡ cung cầu thực thị trường Lãi suất chưa tương thích với cơng cụ tài khác thị trường lãi suất trái phiếu phủ, lãi suất trái phiếu kho bạc Điều cho thấy gắn kết loại thị trường tiền tệ với chặt chẽ, chí mâu thuẫn SỰ ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TỚI NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM GIAI ĐOẠN TỪ NĂM 2000 ĐẾN NAY Sau thực tự hoá lãi suất, cạnh tranh Ngân hàng đẩy lãi suất huy động lãi suất cho vay lên cao Dẫn tớ việc lãi suất thực tế năm từ năm 2001 đến năm 2003 cao Trên thực tế cho thấy lãi suất phản ánh cung cầu thị trường vốn vay, ngân hàng hoạt động theo chế thị trường đẩy mạnh cải cách để tăng cường khả cạnh tranh Nói chung, có ba ý kiến khác chế lãi suất Ý kiến thứ cho chế khơng có khác với trần lãi suất trước Đặc biệt, sách trần lãi suất, hoàn toàn loại bỏ người vay vốn nhỏ (như ti ểu thương, hộ sản xuất nhỏ cá nhân) khỏi thị trường tài chính thức Lý chi phí cho vay đối tượng thường lớn nên cho họ vay không áp dụng lãi suất cao Ý kiến thứ hai nhấn mạnh tính tích cực chế lãi suất Trong phạm vi biên độ cho phép (0,3%/tháng vay ngắn hạn 0,5%/tháng vay dài hạn) ngân hàng định mức lãi suất cho hợp đồng tùy theo mức độ rủi ro, khơng cịn áp dụng mức chung cho tất khách hàng trước Cạnh tranh hệ thống TCTD gia tăng hiệu phân bổ vốn cải thiện Hơn nữa, Ngân hàng Nhà nước nhiều trường hợp thay đổi lãi suất theo tình hình lãi suất thị trường Đây tín hiệu để tiến tới tự hóa hồn tồn lãi suất Ý kiến thứ ba lại mang tính bi quan trước chế Theo ý kiến này, việc ngân hàng tự định đoạt lãi suất doanh nghiệp nhà nước chậm đổi làm trầm trọng thêm quan hệ tài vốn khơng lành mạnh hai thực thể Đối với doanh nghiệp nhà nước ngầm hiểu phủ bảo lãnh, ngân hàng sẵn sàng cho vay với lãi suất khoảng 0,60,65%/tháng, khu vực tư nhân phải trả lãi suất tới 0,75-0,8%/tháng ngân hàng coi việc cho khu vực vay rủi ro Sự cạnh tranh mở rộng quy mô Ngân hàng đẩy lãi suất lên cao, làm cho lãi suất không ổn định Lãi suất sử dụng mang tính chất tham khảo, cơng cụ Ngân hàng Nhà nước sử dụng là: lãi suất chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn… kết hợp với lãi suất thị trường công cụ tài khác Hơn nữa, lãi suất cịn tính chất tham khảo ngân hàng hồn tồn cho với lãi suất khác tùy theo mức độ rủi ro khách hàng chi phí cho vay Các đối tượng vay hộ kinh doanh nhỏ hay nơng dân khơng cịn bị loại chơi trước Do diễn biến lạm phát năm 2004 - 2005, Ngân hàng giới đồng loạt tăng lãi suất sức ép việc Cục dự trữ Liên bang Mỹ(FED) tăng lãi suất đồng ngoại tệ Nửa đầu năm 2006, xu cạnh tranh lãi suất Ngân hàng tăng mạnh dẫn tới lãi suất huy động t ăng lên nhanh chóng, hầu hết Ngân hàng tăng lãi suất khiến thoả thuận lãi suất trước Ngân hàng, TCTD bị xoá bỏ Trước việc tăng lãi suất huy động nhanh v ậy, nhiều ý kiến tỏ quan ngại tác động tới lãi suất cho vay, gây ảnh hưởng không tốt tới đầu tư sản xuất kinh doanh kinh tế Với mức lãi suất tăng lên 8,25%/năm, tức 0,6875%/tháng lãi suất cho vay không vượt 1,1%/tháng theo quy định Bộ luật Dân Nếu đối chiếu với lãi suất cho vay để sản xuất kinh doanh hay hợp đồng dân nay, số xa rời thực tế Trong khi, hầu hết nước, lãi suất hình thành sở thị trường coi mức lãi suất tối thiểu để bù đắp chi phí có mức lợi nhuận bình quân cho phép Luật Ngân hàng nhà nước Việt Nam có quy định: “Lãi suất Ngân hàng Trung ương công bố làm sở cho TCTD ấn định lãi suất cho vay đồng Việt Nam khách hàng” Nhưng lãi suất dừng vai trò định hướng Ngân hàng nhà nước với thị trường chưa đủ sức để giúp Ngân hàng nhà nước điều tiết cung cầu thị trường Lãi suất Việt Nam tiêu biểu cho đặc điểm thị trường tiền tệ chưa hoàn hảo Lãi suất chênh lệch lớn với lãi suất thương mại - nơi gặp gỡ cung cầu thực thị trường Lãi suất chưa tương thích với cơng cụ tài khác thị trường lãi suất trái phiếu phủ, lãi suất trái phiếu kho bạc Điều cho thấy gắn kết loại thị trường tiền tệ với chặt chẽ, chí mâu thuẫn Theo quan chức NHNN, để hạ lãi suất xuống không dễ Một vài nước trước kia, chẳng hạn Hàn Quốc sau áp dụng chế tự hố lãi suất gặp tình trạng lãi suất tăng khó điều chỉnh Việt Nam áp dụng chế lãi suất thoả thuận mà chất cho ngân hàng tự định lãi suất huy động cho vay từ năm 2002, thời gian chưa dài Cũng theo quan chức này, Mỹ, FED tăng giảm lãi suất ngân hàng phải thay đổi theo Đơn giản cơng cụ sách tiền tệ, chế truyền tải phát triển hồn thiện Cịn Việt Nam, cơng cụ sách tiền tệ cịn yếu, phạm vi lẫn quy mơ tác động kém, yếu khơng hồn tồn NHNN mà cịn thị trường phát triển Chính có chuyện NHNN đưa động thái thu tiền vào hay bơm tiền ra, có vài tháng tới năm chí dài hơn, thị trường có phản ứng với động thái Theo ông Lê Xuân Nghĩa, Vụ trưởng Vụ Chiến lược phát triển ngân hàng (NHNN) rủi ro lãi suất rủi ro dễ mắc phải ngân hàng Nó loạt phản ứng dây chuyền, lãi suất tăng khiến chi phí huy động tăng, người vay phải chịu chi phí cao hơn, rủi ro thất bại dự án đầu tư tăng theo ngưỡng dẫn đến nguy vỡ nợ Còn ngân hàng tăng lãi suất huy động mà không tăng lãi suất cho vay khoảng cách lãi suất co hẹp lại, lợi nhuận giảm khơng trích đủ dự phòng rủi ro dẫn ngân hàng đến hậu tương tự người vay vốn gặp rủi ro Điều mà ông Nghĩa nêu nhắc nhiều lần diễn đàn Nó tơ đậm thêm chuyên gia quốc tế họ đưa so sánh khoảng cách lãi suất huy động cho vay ngân hàng Việt Nam thấp, khoảng 2,5% so với nước khác từ 3,5 đến 4%/năm Mức chênh lệch đảm bảo bù đắp rủi ro DỰ BÁO ẢNH HƯỞNG VÀ THAY ĐỔI CỦA CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TỚI NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM SAU KHI GIA NHẬP WTO Kể từ 1/4/2007, Ngân hàng Mỹ Ngân hàng nước khác phép thành lập chi nhánh 100% vốn nước Các chi nhánh văn phòng đại diện hưởng chế độ đãi ngộ quốc gia sau Việt Nam gia nhập WTO Các chi nhánh ngân hàng Mỹ nhận tiền gửi VND không giới hạn từ pháp nhân, thời phát hành thẻ tín dụng Kể từ ngày Việt Nam gia nhập WTO, cơng ty chứng khốn nước ngồi tham gia thành lập liên doanh với số cổ phần tối đa 49% năm sau người nước thành lập cơng ty chứng khốn 100% vốn nước mở chi nhánh Việt Nam với hoạt động quản lý tài sản, tư vấn, dịch vụ tốn Các cơng ty đầu tư nước thành lập Việt Nam hưởng chế độ đãi ngộ quốc gia (không phân biệt đối xử) tất lĩnh vực (sub-sector) dịch vụ tài Do vậy, xu hướng tăng lãi suất cạnh tranh lãi suất Ngân hàng chắn tiếp tục gia tăng Mức lãi suất từ thay đổi đáng kể so với tại… Xu hướng kích thích đầu tư tương đối song tạo hiệu ứng không tốt cho thị trường tài Việt Nam, Ngân hàng nước không cạnh tranh với số Ngân hàng nước khác dẫn tới giảm lợi nhuận CHƯƠNG III GIẢI PHÁP ĐỂ HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TRONG THỜI GIAN TỚI Trong kinh tế đại, tự hố tài hội nhập quốc tế vấn đề mang tính chiến lược xu phát triển tất yếu, tự hố lãi suất đóng vai trị hạt nhân làm cho nguồn tài lưu thơng suốt, từ góp phần làm thúc đẩy kinh tế - tài Việt Nam hội nhập vào kinh tế giới phù hợp với xu hướng toàn cầu hố Tuy nhiên q trình tự hoá lãi suất tự hoá lãi suất nước ta phải xem xét kĩ lưỡng tiến hành cách thận trọng tiếp tục kết hợp với giải pháp nhằm hoàn thiện dần mơi trường tự hố lãi suất Thứ nhất, việc tự hoá lãi suất tiền gửi cho vay ngoại tệ tiến hành nhiên chưa thực đem lại hiệu cao Hiện nay, quy định khống chế lãi suất tiền gửi tối đa USD khách hàng TCTD - rào cản q trình tự hố lãi suất - bãi bỏ, nhiên môi trường pháp lí cho việc tự hố lãi suất ngoại tệ chồng chéo, chưa nới lỏng, chưa thật thu hút người gửi tiền người vay Thứ hai, thị trường nội tệ lãi suất cho vay đồng Việt Nam khơng cịn bị khống chế song chưa tự hoá Do cần hình thành hồn thiện chế điều hành lãi suất thị trường tiền tệ song song với việc thực nhiều giải pháp nhằm phát triển thị trường tiền tệ, đồng thời tiếp tục nâng cao hiệu công cụ lãi suất thông qua lựa chọn lãi suất định hướng phù hợp với mức độ phát triển thị trưịng tiền tệ Việc hồn thiện chế lãi suất thị trường tiền tệ nâng cao hiệu công cụ lãi suất phải tiến hành theo hướng tác động nhanh, mạnh đến thị trường tiền tệ thời điểm cần thiết hay giai đoạn diễn biến bất lợi cho hoạt động tiền tệ đảm bảo điều tiết thị trường tiền tệ I GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH VÀ KIỂM SOÁT LÃI SUẤT THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Hồn thiện chế tự hố lãi suất VNĐ Hoàn thiện chế điều hành lãi suất thị trường tiền tệ: Nhà nước cần nghiên cứu sửa đổi quy định chế tài tổ chức tín dụng đồng thời tiến hành đồng biện pháp đồng Ở tầm vĩ mô: - Chính sách lương, thưởng cần tiến hành theo phương thức phân cấp thu thập thay bảo đảm tính bình quân nhằm thúc đẩy sáng tạo, nhiệt tình nhân viên lãnh đạo Ngân hàng thương mại Quốc doanh - Thay đổi quy định chế tài tạo điều kiện cho ngân hàng chủ động tài động lực để ngân hàng hoạt động lành mạnh, phát triển, tránh tình trạng chảy máu cán giỏi chuyên môn vững vàng điều hành hoạt động kinh doanh tiền tệ - Sớm ban hành văn đánh giá lại giá trị tài sản cố định có ngân hàng, từ xác định xác số vốn nhà nước tham gia vào Ngân hàng thương mại Quốc doanh - Các Ngân hàng thương mại Quốc doanh cần nhanh chóng cấu lại nợ, vay ngân hàng: xử lý dứt điểm khoản nợ khó địi; tiến hành tách hẳn hoạt động cho vay sách sang cho Ngân hàng sách nhằm thực xóa bỏ hình thức cho vay ưu đãi hệ thống NHTM - Hoàn chỉnh đề án tiến hành cổ phần hoá bước NHTM cho phép ngân hàng phát hành cổ phiếu nhà nước cổ đông lớn ngân hàng Những giải pháp tạo điều kiện cho NHTM phát huy hết lực, chủ động điều hành mặt, nâng cao khả cạnh tranh, tạo điều kiện tốt cho tiến trình tự hố lãi suất hội nhập vào kinh tế quốc tế tầm vi mô, NHTM phải tìm cách tăng cường khả cạnh tranh thông qua việc nâng cao chất lượng phục vụ phát triển dịch vụ ngân hàng kết hợp với biện pháp tiếp thị Bên cạnh đó, Ngân hàng cần thực tốt công tác cân đối tín dụng vừa huy động vốn hiệu sử dụng vốn hợp lý nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng tín dụng tốt Cụ thể tiến hành sau: - Điều hành lãi suất phải đảm bảo tính thống tồn hệ thống ngân hàng - TCTD cần thành lập phận chuyên theo dõi, nghiên cứu lãi suất - TCTD cần xác định lãi suất điều hoà vốn nội tự chủ việc đưa biên độ dao động hợp lý so với lãi suất thị trường liên Ngân hàng Giải pháp phát triển thị trường tiền tệ - NHNN cần thực giải pháp hoàn thiện chế điều hành lãi suất thoả thuận - Cần phát triển hệ thống hạ tầng sở thị trường tiền tệ NHNN phải làm tốt vai trò người mua bán cuối tiến hành can thiệp vào thị trường - Để tăng cường phạm vi, hiệu điều tiết thị trường tiền tệ NHNN, đáp ứng yêu cầu đòi hỏi thực tiễn phù hợp với thông lệ quốc tế cần đẩy mạnh q trình chuyển đổi, điều hành cơng cụ sách tiền tệ thị trường tiền tệ từ trực tiếp sang gián tiếp Nâng cao hiệu công cụ lãi suất Hiện giới có nhiều cách xác định mức lãi suất điều hành thị trường tiền tệ: Mĩ, FED sử dụng lãi suất định hướng liên ngân hàng lãi suất chiết khấu; ECB sử dụng lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cho vay qua đêm lãi suất tiền gửi qua đêm; BOJ ( Nhật Bản) sử dụng lãi suất chiết khấu lãi suất qua đêm; xu sử dụng lãi suất liên ngân hàng dần trở nên phổ biến quốc gia phát triển.Thị trường liên ngân hàng hiểu thị trường vốn “bán bn” ngân hàng Chính lãi suất thị trường liên Ngân hàng biến số nhay cảm phản ánh đầy đủ biến động thị trường, coi lãi suất tham chiếu đo lường biến động thị trường liên Ngân hàng nói riêng thị trường tiền tệ nói chung Do đó, chúng tơi tán thành với ý kiến đưa lãi suất thị trường liên Ngân hàng trở thành loại lãi suất điều hành thị trường tiền tệ Việt Nam Hiện nay, thị trường liên ngân hàng hình thành lãi suất dựa sở lãi suất thoả thuận (lãi suất cho vay dựa sở tự thẩm định thương lượng khách hàng) Giải pháp chung: cần nâng cao hiệu hoạt động thị trường liên Ngân hàng đảm bảo lãi suất thị trường sở để ngân hàng trung ương xác định lãi suất điều hành VNĐ (lãi suất VNBOR) Cụ thể: