Công cụ lãi suất và việc điều hành chính sách lãi suất trong quá trình thực thi chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam giai đoạn 2000 - 2010

Trường Đại học Kinh tế Quốc dân - - ĐỀ ÁN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ Đề tài: Công cụ lãi suất việc điều hành sách lãi suất q trình thực thi sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam giai đoạn 2000 - 2010 Họ tên sinh viên : Lớp chuyên ngành : Mã sinh viên : Giáo viên hướng dẫn: Trần Thị Mai Phương Ngân hàng 51B CQ512466 Th.s Đặng Ngọc Biên Tóm tắt viết: Lãi suất công cụ gián tiếp để điều hành sách tiền tệ quốc gia Tuy khơng phải cơng cụ có tác động trực tiếp lãi suất lại cơng cụ có tính hiệu cao có ảnh hưởng vơ to lớn tới mục tiêu sách tiền tệ nói riêng tồn kinh tế nói chung Bài viết không sâu xin đề cập tới số nét công cụ lãi suất sách lãi suất, đồng thời tìm hiểu đơi điều thực trạng việc điều hành sách lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam năm vừa qua, cụ thể giai đoạn 2000 – 2010 ĐỀ TÀI: CÔNG CỤ LÃI SUẤT VÀ VIỆC ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT TRONG Q TRÌNH THỰC THI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 - 2010 MỤC LỤC PHẦN I: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ LÃI SUẤT VÀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT 1 Lãi suất 1.1.Khái niệm lãi suất 1.2 Đặc điểm lãi suất 1.3 Phân loại lãi suất .2 1.3.1 Phân loại theo giá trị thực lãi suất 1.3.2 Phân loại theo cách đo lường lãi suất 1.3.3 Phân loại theo chất hợp đồng tài 1.3.4 Phân loại theo nhân tố tác động 1.4 Vai trò lãi suất 1.4.1 Tầm kinh tế vĩ mô .3 1.4.2 Tầm kinh tế vi mô .4 1.5 Cơ chế tác động công cụ lãi suất 1.5.1 Cơ chế điều hành gián tiếp 1.5.2 Cơ chế điều hành trực tiếp 1.5.3 Các mức lãi suất thường công bố .6 1.6 Các nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất 1.6.1 Ảnh hưởng cung cầu quỹ cho vay 1.6.2 Ảnh hưởng lạm phát kỳ vọng .7 1.6.3 Ảnh hưởng bội chi ngân sách .7 1.6.4 Những thay đổi thuế .7 1.6.5 Những thay đổi đời sống xã hội Chính sách lãi suất 2.1 Chính sách lãi suất .8 2.2 Chính sách lãi suất thỏa thuận (tự hóa lãi suất) PHẦN II: THỰC TRẠNG VIỆC ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2000 – 2010 .10 Giai đoạn tháng đầu năm 2000: Chính sách lãi suất trần (bắt đầu từ 1996) 10 1.1 Bối cảnh 10 1.2 Diễn biến sách lãi suất 10 1.3 Đánh giá việc điều hành sách lãi suất 11 Giai đoạn 8/2000 – 5/2002: Chính sách điều hành lãi suất kèm biên độ .12 2.1 Bối cảnh 12 2.2 Diễn biến sách lãi suất 12 2.3 Đánh giá việc điều hành sách lãi suất 13 Giai đoạn 6/2002 – 5/2008: Chính sách lãi suất thỏa thuận 14 3.1 Bối cảnh 14 3.2 Diễn biến sách lãi suất 14 3.3 Đánh giá việc điều hành sách lãi suất 17 Giai đoạn 5/2008 – 2/2010: Chính sách lãi suất .17 4.1 Bối cảnh 17 4.2 Diễn biến sách lãi suất 18 4.3 Đánh giá việc điều hành sách lãi suất 20 Giai đoạn 2/2010 đến hết năm 2010: Chính sách lãi suất thỏa thuận 20 5.1 Bối cảnh 20 5.2 Diễn biến sách lãi suất 21 5.3 Đánh giá việc điều hành sách lãi suất 22 KẾT LUẬN .24 TÀI LIỆU THAM KHẢO 25 PHẦN I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ LÃI SUẤT VÀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT Lãi suất 1.1 Khái niệm lãi suất Lãi suất cơng cụ gián tiếp thực sách tiền tệ (CSTT) quốc gia Lãi suất không trực tiếp làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ lưu thông biến động lại có tác động kích thích kìm hãm sản xuất Do đó, cơng cụ có tính hiệu cao Chính phủ thực thi CSTT Lãi suất hiểu theo nghĩa chung giá tín dụng – giá quan hệ vay mượn cho thuê dịch vụ vốn hình thức tiền tệ dạng thức tài sản khác 1.2 Đặc điểm lãi suất Thứ nhất, lãi suất phát sinh chủ yếu hợp đồng vay tài sản: Qua nghiên cứu thấy lãi suất xuất hợp đồng đầu tư, cho thuê tài hợp đồng khác sở để tĩnh lãi Tuy nhiên, lãi suất chủ yếu tồn hợp đồng vay lẽ hợp đồng vay bên vay phải trả lại tài sản vay sau thời hạn định phải có tỉ lệ xác định để tính lãi tương ứng với thời hạn vay Hơn nữa, hợp đồng khác thuê tài chính, đầu tư sở để tính lãi cịn dựa nhiều yếu tố khác chi phí bỏ ra, cơng sức đóng góp… cịn hợp đồng vay sở để tính lãi chủ yếu lãi suất bên thoả thuận pháp luật quy định Thứ hai, lãi suất không phát sinh cách độc lập, phát sinh thoả thuận bên sau thoả thuận số vay gốc: Bản chất lãi suất tỉ lệ định mà bên vay phải trả cho bên cho vay dựa vào số tiền vay gốc thời hạn định Do đó, khơng thể có tỉ lệ khơng tồn số tiền gốc mà bên thoả thuận hợp đồng vay tài sản Thứ ba, lãi suất tính dựa số vay gốc thời hạn vay (thời gian vay): Như phân tích trên, lãi suất tỉ lệ thuận với vốn gốc thời hạn vay Do đó, tương ứng với số nợ gốc nhiều hay ít, thời hạn vay dài hay ngắn mà bên thoả thuận mức lãi suất cho phù hợp 1.3 Phân loại lãi suất Trên thực tế, có nhiều tiêu chí để phân loại lãi suất Dưới đây, ta xem xét số cách phân loại lãi suất dựa số tiêu chí sau: 1.3.1 Phân loại theo giá trị thực lãi suất - Lãi suất danh nghĩa lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ vào thời điểm nghiên cứu hay nói cách khác loại lãi suất chưa loại trừ tỷ lệ lạm phát - Lãi suất thực tế lãi suất điều chỉnh lại cho theo thay đổi lạm phát Hay nói cách khác lãi suất loại trừ tỷ lệ lạm phát 1.3.2 Phân loại theo cách đo lường lãi suất - Lãi suất đơn lãi suất tính lần số vốn gốc cho suốt thời kỳ hạn vay Loại lãi suất thường áp dụng cho khoản tín dụng ngắn hạn việc trả nợ lần đến hạn - Lãi suất kép: mức lãi suất có tính đến giá trị đầu tư lại lợi tức thu thời hạn sử dụng tiền vay Nó thường áp dụng cho khoản đầu tư có nhiều kỳ hạn tốn lãi kỳ trước nhập vào vốn gốc để tính lãi cho kỳ sau - Lãi suất hiệu tương tự lãi suất kép tính cho năm - Lãi suất hoàn vốn lãi suất làm cân giá trị đồng tiền (hay khoản thu nhập) nhận tương lai từ khoản đầu tư với giá trị hôm (hiện tại) khoản đầu tư Lãi suất hồn vốn phép đo xác Nó cho phép so sánh tỷ lệ sinh lời khoản đầu tư khác thời hạn cách thức trả nợ 1.3.3 Phân loại theo chất hợp đồng tài - Lãi suất cố định giữ cố định suốt thời hạn vay Lãi suất cố định có ưu điểm: người gửi tiền người vay tiền biết trước số tiền lãi trả phải trả Nhưng có nhược điểm: bị ràng buộc vào lãi suất định thời gian đó, loại lãi suất khác thay đổi Nó thường áp dụng trường hợp lãi suất thị trường tương đối ổn định - Lãi suất thả thay đổi theo số lạm phát Lãi suất thả có lợi cho hai bên nhận trả tiền tính theo mức lãi suất chung lãi suất thường áp dụng thời kỳ lãi suất thị trường biến động nhiều, khó dự đốn xác chiều hướng mức độ biến động lãi suất 1.3.4 Phân loại theo nhân tố tác động - Nhóm lãi suất chịu tác động quan hệ cung – cầu vốn + Lãi suất tín phiếu kho bạc, đóng vai trị lãi suất chuẩn, thấp thị trường tiền tệ + Lãi suất công cụ huy động vốn trung gian tài tiền gửi, chứng tiền gửi, hối phiếu Ngân hàng thương mại (NHTM) chấp nhận + Lãi suất vay vốn NHTM thị trường tệ liên ngân hàng + Lãi suất khoản tín dụng ngắn hạn NHTM cho doanh nghiệp vay, lãi suất cao thị trường tiền tệ, lãi suất NHTM lớn áp dụng cho doanh nghiệp có uy tín mức lãi suất thấp thị trường thường gọi lãi suất cho vay - Nhóm lãi suất Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố sử dụng để điều hành CSTT Các lãi suất không xác định chủ yếu theo quan hệ cung – cầu vốn mà NHNN xác định tùy thuộc vào mục tiêu CSTT, diễn biến tiền tệ kinh tế vĩ mô Bao gồm lãi suất chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cho vay qua đêm, lãi suất định hướng thị trường liên ngân hàng, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở 1.4 Vai trò lãi suất 1.4.1 Tầm kinh tế vĩ mô - Là cơng cụ phân phối có hiệu nhằm khai thác sử dụng triệt để nguồn lực kinh tế Chính sách lãi suất cơng cụ đo lường kinh tế Người ta thấy giai đoạn phát triển kinh tế, lãi suất có xu hướng tăng cung cầu quỹ cho vay tăng, tốc độ tăng cầu quỹ cho vay lớn tốc độ tăng cung quỹ cho vay Ngược lại, giai đoạn suy thoái kinh tế, lãi suất có xu hướng giảm xuống Do vậy, thơng thường nhìn vào xu hướng biến động lãi suất, ta thấy tình trạng sức khỏe kinh tế Lãi suất biến số thường xuyên biến động kinh tế Căn vào biến động lãi suất, người ta dự báo yếu tố khác kinh tế tính sinh lời hội đầu tư, mức lạm phát dự tính, mức thiếu hụt ngân sách, người ta dựa vào lãi suất thời kỳ để dự báo tình hình kinh tế tương lai - Là công cụ điều tiết vĩ mô kinh tế Lãi suất tạo nên khoản chi phí người vay, biến động lãi suất có tác động đến đầu tư tiêu dùng, qua tác động đến mục tiêu kinh tế vĩ mô, biểu trường hợp: Nếu lãi suất thấp kích thích đầu tư tiêu dùng, từ làm tăng tổng cầu khiến sản lượng tăng, giá tăng, thất nghiệp giảm có tác động làm cho nội tệ có xu hướng giảm giá so với ngoại tệ Ngược lại, lãi suất cao làm hạn chế đầu tư, hạn chế tiêu dùng, từ làm giảm tổng cầu dẫn đến sản lượng giảm, giá giảm, thất nghiệp tăng có tác động làm cho nội tệ có xu hướng tăng giá so với ngoại tệ Như vậy, cách tăng lãi suất, NHNN làm giảm khả cho vay NHTM, thực CSTT thắt chặt, giảm bớt khối lượng tiền cần thiết cho việc mở rộng sản xuất kinh doanh chi tiêu người tiêu dùng Cũng tương tự vậy, cách hạ thấp lãi suất, NHNN tạo điều kiện cho hoạt động kinh tế phát triển muốn kìm hãm tốc độ phát triển ngành đó, NHNN tăng giảm lãi suất cho vay để thu hẹp mở rộng đầu tư ngành nghề 1.4.2 Tầm kinh tế vi mơ - Là cơng cụ khuyến khích tiết kiệm đầu tư Lãi suất cơng cụ khuyến khích lợi ích vật chất để thu hút khoản tiết kiệm chủ thể kinh tế, tạo nên quỹ cho vay đáp ứng nhu cầu kinh tế - Ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Chính sách lãi suất phận CSTT NHNN nhằm điều tiết lưu thông tiền tệ, kích thích, điều tiết định hướng hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị kinh tế Lãi suất phải trả cho khoản vay khoản chi phí doanh nghiệp Do vậy, lãi suất thấp khuyến khích doanh nghiệp vay vốn đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh Ngược lại, lãi suất cho vay cao thu hẹp đầu tư doanh nghiệp Lãi suất công cụ buộc doanh nghiệp phải sử dụng hiệu nguồn vốn vay Những ưu đãi lãi suất, điều kiện cung cấp tín dụng tốn cơng cụ Nhà nước nhằm khuyến khích doanh nghiệp đầu tư vào ngành nghề, sản phẩm cần ưu tiên chiến lược phát triển kinh tế 1.5 Cơ chế tác động công cụ lãi suất 1.5.1 Cơ chế điều hành gián tiếp Thông qua chế tái cấp vốn (chiết khấu, tái chiết khấu, cho vay cầm cố chứng từ có giá…) Ngân hàng trung ương (NHTW) tổ chức tín dụng, NHTW thực quản lý gián tiếp lãi suất cho vay NHTM kinh tế Cơ chế thực theo nguyên tắc: Trong điều hành sách lãi suất, NHTW công bố mức lãi suất áp dụng khoản cho vay tái chiết khấu cho vay cầm cố chứng từ có giá tổ chức tín dụng Các mức lãi suất tiền gửi cho vay cụ thể theo kỳ hạn, đối tượng tổ chức tín dụng kinh tế tổ chức tín dụng ấn định, dựa sở cung – cầu vốn cạnh tranh thị trường Khi muốn điều chỉnh lãi suất kinh doanh tổ chức tín dụng kinh tế, phù hợp với mục tiêu CSTT giai đoạn, NHTW thực thông qua việc điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu tổ chức tín dụng Từ tác động tới lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng Và cuối tác động đến lãi suất kinh doanh củ tổ chức tín dụng chủ thể kinh tế Cơ chế điều hành lãi suất áp dụng phổ biến kinh tế có hệ thống tài phát triển Cơ chế trở nên linh hoạt hơn, bên cạnh loại lãi suất trên, NHTW chấp nhận lãi suất thị trường hình thành tác động vào lãi suất để trì mức mong muốn lãi suất Repo ngân hàng Anh, ngân hàng liên bang Đức, ngân hàng trung ương châu Âu; lãi suất tiền gửi liên bang Cục dự trữ liên bang Mỹ… 1.5.2 Cơ chế điều hành trực tiếp Thơng qua hình thức quản lý lãi suất tổ chức tín dụng kinh tế, quy định mức lãi suất cụ thể tiền gửi, cho vay, khung lãi suất, trần lãi suất cho vay, biên độ chênh lệch lãi suất bình quân… Thực chất NHTW quy định mức lãi suất cho vay tối đa tiền gửi tối thiểu tổ chức tín dụng kinh tế Trong phạm vi lãi suất cho phép, tổ chức tín dụng quyền ấn định lãi suất kinh doanh phù hợp Khi có thay đổi kinh tế vĩ mơ, NHTW xem xét để điều chỉnh giới hạn lãi suất tối đa hợp lý Nhìn chung, kinh tế phát triển, lãi suất ngày tự hóa, cịn nước có hệ thống tài chưa phát triển, quy định mang tính quản lý trực tiếp áp dụng phổ biến xu hướng chung ngày giảm dần quản lý trực tiếp 1.5.3 Các mức lãi suất thường công bố Thứ nhất, hoạt động liên quan đến vai trò NHTW, mức lãi suất phổ biến công bố kinh tế quan tâm lãi suất chiết khấu (như Mỹ, Nhật Bản, Đức), lãi suất Repo (như Đức, Anh, Pháp), lãi suất can thiệp (như Pháp) Cức mức lãi suất hình thành thị trường tiền tệ lãi suất tiền gửi liên bang (Mỹ), lãi suất cho vay qua đêm áp dụng tất nước nói Thứ hai, mức lãi suất NHTM áp dụng kinh tế mang tính quản lý trực tiếp NHTW khung lãi suất, trần lãi suất, lãi suất tiền gửi tối thiểu, chênh lệch lãi suất bình quân, thực nước Trung Quốc, Thái Lan, Malaysia, Việt Nam… Thứ ba, mức lãi suất thị trường mang tính tham khảo như: lãi suất liên ngân hàng thị trường Singapore (SIBOR), lãi suất liên ngân hàng thị trường London (LIBOR), lãi suất liên ngoại tệ thị trường châu Âu (EURIBOR) Ngoài mức lãi suất ra, số nước cịn cơng bố mức lãi suất cho vay ngắn hạn phổ biến NHTM hàng đầu (lãi suất Việt Nam) Thứ tư, lãi suất thường công bố theo năm, mức lãi suất kỳ hạn cụ thể theo tháng, ngày… xác định sở lãi suất năm 1.6 Các nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất 1.6.1 Ảnh hưởng cung cầu quỹ cho vay Lãi suất giá việc cho vay, thay đổi cung cầu cung cầu làm thay đổi mức lãi suất thị trường, mức độ biến động lãi suất nhiều phụ thuộc vào quy định phủ NHTW, song đa số nước có kinh tế thị trường dựa vào nguyên lý để xác định lãi suất Từ điều cho thấy, tác động vào cung cầu thị trường vốn để thay đổi lãi suất kinh tế cho phù hợp với mục tiêu chiến lược thời kỳ 1.6.2 Ảnh hưởng lạm phát kỳ vọng Khi lạm phát dự đoán tăng lên thời kỳ đó, lãi suất có xu hướng tăng ngược lại Điều giải thích qua mối quan hệ lãi suất thực lãi suất danh nghĩa: Khi lạm phát tăng, để đảm bảo trì lãi suất thực địi hỏi lãi suất danh nghĩa tăng lên tương ứng Bên cạnh đó, dân chúng dự đoán lạm phát tăng chuyển sang đầu tư dạng dự trữ hàng hóa số tài sản phi tài khác vàng, ngoại tệ mạnh Do cung vốn bị giảm dẫn đến lãi suất danh nghĩa tăng lên 1.6.3 Ảnh hưởng bội chi ngân sách Bội chi ngân sách dẫn đến cầu quỹ cho vay tăng làm tăng lãi suất Bên cạnh đó, bội chi ngân sách tác động đến tâm lý dân chúng mức gia tăng lạm phát tiếp tục gây áp lực lên lãi suất Chính phủ cân đối ngân sách cách phát hành thêm trái phiếu, làm tăng lượng cung trái phiếu, giá trái phiếu có xu hướng giảm, lãi suất thị trường mà tăng lên Các NHTM mua trái phiếu phủ làm giảm dự trữ vượt mức, lãi suất ngân hàng tăng 1.6.4 Những thay đổi thuế Thuế thu nhập cá nhân thuế thu nhập doanh nghiệp tác động đến lãi suất thuế tác động đến giá hàng hóa Thông thường, người ta quan tâm đến thu nhập thực tế hay lợi nhuận sau thuế thu nhập danh nghĩa Vì vậy, mức thuế suất tăng dẫn đến việc tăng khoản định mức lãi suất cho vay để đảm bảo thu nhập thực tế định 1.6.5 Những thay đổi đời sống xã hội Sự phát triển thị trường tài với cơng cụ tài đa dạng phong phú làm thay đổi phương pháp tính, trả lãi, khả tiêu thụ, độ co giãn giá theo lượng cầu chúng Mức độ phát triển thể chế tài trung gian mức độ cạnh tranh hoạt động cung cấp dịch vụ tổ chức ảnh hưởng tới lãi suất Ví dụ thời gian trước, tình trạng chạy đua lãi suất xảy ngân hàng nhỏ buộc 11 Quyết định số 179/QĐ-NH1 ban hành ngày 28/5/1999 hạ trần lãi suất xuống 1.00%/tháng, trung dài hạn 1.10%/tháng Quyết định số 39/QĐ-NH1 ban hành ngày 17/1/2000 tăng dần lãi suất cho vay ngắn hạn lên 1.2%/tháng, trung dài hạn 1.25%/tháng Cùng với Quyết định trên, NHNN quy định mức lãi suất ưu đãi cho vay phục vụ người nghèo (0.8%/tháng), cho vay với tổ chức kinh tế cư dân thuộc vùng núi cao 0.5 0.6%/tháng, cho vay học sinh, sinh viên 0.7%/tháng, lãi suất nợ hạn 150% mức lãi suất trần cho vay loại Quy định lãi suất tiền gửi ngoại tệ tối đa tổ chức kinh tế tổ chức tín dụng không kỳ hạn 1.5%/năm, kỳ hạn tháng 4%/năm, kỳ hạn tháng 3.5%/năm 1.3 Đánh giá việc điều hành sách lãi suất - Tác động tích cực: Như vậy, trần lãi suất cho vay ngắn hạn tổ chức tín dụng khơng ngừng điều chỉnh giảm với giảm xuống tỷ lệ lạm phát, lãi suất cho vay trung dài hạn giảm cao lãi suất ngắn hạn, điều hồn tồn phù hợp với thơng lệ nguyên lý chung Các định NHNN đưa giai đoạn đảm bảo ba lợi ích: lợi ích kinh tế quốc dân nói chung, người gửi tiền tổ chức tín dụng nói riêng Đặc biệt đáng ý lần việc quy định chênh lệch lãi suất thúc đẩy tổ chức tín dụng vào cạnh tranh kinh doanh tiền tệ, thay quy định lãi suất cụ thể nguồn cụ thể trước, NHNN khống chế chênh lệch lãi suất lãi suất cho vay bình quân lãi suất huy động bình quân, tổ chức tín dụng tự ấn định mức lãi suất huy động cụ thể Chính sách khuyến khích hoạt động tín dụng phát triển, tăng trưởng kinh tế cao, tạo việc làm kiềm chế lạm phát mức thấp Chính sách lãi suất giai đoạn tạo mặt chung lãi suất nước, đảm bảo vai trò quản lý NHNN lãi suất giai đoạn đầu thị trường tiền tệ hình thành - Tác động tiêu cực: 12 Việc quy định cho vay theo trần lãi suất NHNN thực chất việc tổ chức tín dụng cho vay theo mức trần tối đa, số tổ chức tín dụng có xu hướng ln cho vay hết trần lãi suất để đạt mức lợi nhuận lớn NHNN không phân biệt mức lãi suất khác vùng có điều kiện khó khăn, thuận lợi điều kiện cung – cầu vốn thời kỳ Việc quy định chênh lệch lãi suất cho vay lãi suất huy động vốn 0.35%/tháng thời kỳ đầu tạo nên gị bó, cứng nhắc triệt tiêu tính cạnh tranh tự chủ kinh doanh tổ chức tín dụng Chính sách lãi suất hạn chế chiến lược khách hàng tổ chức tín dụng, khách hàng có độ rủi ro lớn áp dụng lãi suất khách hàng có độ rủi ro khơng có rủi ro Trong điều kiện lạm phát gia tăng, tỷ giá USD thay đổi, NHTM thường xuyên phải điều chỉnh tăng lãi suất huy động để giữ nguồn vốn ổn định chênh lệch lãi suất đầu đầu vào ngày bị thu hẹp, ảnh hưởng đến kết kinh doanh tổ chức tín dụng Giai đoạn 8/2000 – 5/2002: Chính sách điều hành lãi suất kèm biên độ 2.1 Bối cảnh Trong tháng đầu năm 2000, Chính phủ sử dụng biện pháp can thiệp thông qua việc điều hành trần lãi suất khiến cho tính chủ động, linh hoạt kinh doanh tổ chức tín dụng bị hạn chế, tổ chức tín dụng khơng có khả phát triển cơng cụ tài dẫn đến lực tài bị suy yếu Hơn nữa, trần lãi suất hoàn toàn loại bỏ người vay vốn nhỏ tiểu thương, hộ sản xuất nhỏ cá nhân… khỏi thị trường tài chính thức chi phí cho vay đối tượng thường lớn nên cho vay khuôn khổ trần lãi suất 2.2 Diễn biến sách lãi suất Từ tháng 5/2000, Nhà nước bắt đầu thực tự hóa lãi suất bước, cụ thể bước đầu lãi suất kèm biên độ dao động Cơ chế giới hạn biên độ lãi suất so với lãi suất chất không khác so với trần lãi suất áp dụng giai đoạn trước Tuy nhiên, thực tế mức trần (lãi suất cộng biên độ) định mức cao nhiều so với trần lãi suất theo chế cũ 13 Ngày 02/08/2000, theo Quyết định 241/2000/QĐ-NHNN, NHNN thay chế lãi suất trần chế điều hành lãi suất bản, ngân hàng tính lãi suất cho vay với điều kiện mức tối đa không vượt mức lãi suất cộng biên độ dao động NHNN công bố Theo đó: NHNN cơng bố lãi suất sở tham khảo mức lãi suất cho vay thương mại khách hàng tốt nhóm tổ chức tín dụng lựa chọn theo định Thống đốc NHNN thời kỳ Các NHTM chuyển từ việc áp dụng trần lãi suất cho vay sang cho vay theo lãi suất cộng biên độ (cho vay ngắn hạn 0.3%/tháng, trung dài hạn 0.5%/tháng) Diễn biến lãi suất cho vay đồng Việt Nam: Thời gian 8/2000 – 2/2001 3/2001 – 5/2001 – 9/2001 10/2001 – 7/2002 Mức lãi suất (%/tháng) 0.75 0.725 0.7 0.65 0.6 (Nguồn: Ngân hàng Nhà nước: www.sbv.gov.vn) Trên sở lãi suất kèm biên độ mà NHNN công bố, hàng tháng NHTM chủ động quy định cụ thể mức lãi suất cho vay mình, đồng thời quy định cụ thể mức lãi suất tiền gửi, tính trả đủ phí huy động vốn với chi nhánh NHTM thừa thiếu vốn phải điều đi… Các NHTM chủ động thực mức lãi suất cho vay cụ thể khách hàng, cịn lãi suất huy động vốn không chênh lệch nhiều chi nhánh NHTM NHTM khác 2.3 Đánh giá việc điều hành sách lãi suất - Tác động tích cực: Biên độ dao động quy định hợp lý để đảm bảo cho tổ chức tín dụng ấn định lãi suất cách linh hoạt, phù hợp với điều kiện kinh doanh mức độ rủi ro cụ thể, đồng thời NHNN kiểm soát lãi suất cho vay thị trường Cơ chế lãi suất kèm biên độ không gây biến động làm tăng mặt lãi suất huy động vốn cho vay tổ chức tín dụng, đồng thời tạo khn khổ linh hoạt cho tổ chức tín dụng việc ấn định lãi suất huy động vốn cho vay 14 phù hợp với đặc điểm vùng đối tượng khách hàng, góp phần khuyến khích huy động vốn, mở rộng tín dụng, giải tỏa vốn ứ đọng, đáp ứng yêu cầu tăng trưởng kinh tế Do vậy, cuối năm 2001, số dư tiền gửi VND tăng 18%, dư nợ cho vay tăng 25% so với kỳ năm 2000 Biên độ lãi suất cho vay quy định đủ rộng cho vay đồng Việt Nam, không phân biệt lãi suất áp dụng khu vực thành thị nơng thơn, loại hình tổ chức tín dụng (trừ Quỹ tín dụng nhân dân sở) mà quy định có phân biệt lãi suất ngắn hạn lãi suất trung dài hạn Biên độ bao gồm khoản phí liên quan đến khoản vay nhằm tránh việc tổ chức tín dụng lợi dụng thu phí để nâng lãi suất cho vay lên q mức biên độ cho phép, khơng cịn tình trạng vi phạm lãi suất cho vay chế trần lãi suất trước - Tác động tiêu cực: Cơ chế can thiệp hành Chính phủ, thể việc khống chế biên độ lãi suất Cơ chế lãi suất có kiểm sốt cơng cụ hành khơng phù hợp với yêu cầu việc phát huy khai thác nguồn vốn nội lực nhằm đáp ứng yêu cầu công nghiệp hóa – đại hóa kinh tế, với tư cách hàng hóa, phải vận hành theo quan hệ cung cầu, lãi suất không phù hợp việc huy động vốn cho vay khó khăn Giai đoạn 6/2002 – 5/2008: Chính sách lãi suất thỏa thuận 3.1 Bối cảnh Việt Nam chuyển từ chế kế hoạch hóa tập trung sang chế thị trường nên trình đổi chế lãi suất từ kiểm soát trực tiếp sang cố định lãi suất cuối lãi suất thỏa thuận thực chất bước tự hóa lãi suất, tất yếu khách quan phù hợp với chế thị trường Đây bước thận trọng, giúp Việt Nam đạt thành công q trình tự hóa lãi suất 3.2 Diễn biến sách lãi suất NHNN chuyển đổi bước sang chế lãi suất thỏa thuận tháng 5/2001 áp dụng cho hình thức vay ngoại tệ, tiếp sang tháng 5/2002 áp dụng cho hoạt động tín dụng nước 15 Quyết định số 546/2002/QĐ-NHNN ban hành ngày 30/5/2002 (có hiệu lực từ ngày 1/6/2002) quy định: Các tổ chức tín dụng xác định lãi suất cho vay đồng Việt Nam sở cung cầu vốn thị trường mức độ tín nhiệm khách hàng vay Lãi suất NHNN công bố thời kỳ để tham khảo định hướng lãi suất thị trường Sang đầu năm 2003, chế điều hành lãi suất tiếp tục điều chỉnh, theo lãi suất tái cấp vốn đóng vai trị lãi suất trần, lãi suất tái chiết khấu lãi suất sàn thị trường tiền tệ liên ngân hàng, lãi suất thị trường mở công cụ điều hành thường xuyên NHNN Diễn biến lãi suất chủ chốt từ 6/2002 đến 5/2008: Thời gian 06/2002 – 01/08/2002 01/08/2002 – 01/03/2003 01/03/2003 – 01/04/2003 01/04/2003 – 01/06/2003 01/06/2003 – 01/08/2003 01/08/2003 – 15/01/2005 15/01/2005 – 01/02/2005 01/02/2005 – 01/04/2005 01/04/2005 – 01/12/2005 01/12/2005 – 01/02/2008 01/02/2008 – 19/05/2008 19/05/2008 – 11/06/2008 Lãi suất Lãi suất chiết khấu tái cấp vốn (%/năm) (%/năm) 7.20 4.80 4.80 7.44 4.80 4.80 7.44 4.80 6.60 7.50 4.80 6.60 7.50 4.80 6.00 7.50 3.00 5.00 7.50 3.50 5.50 7.80 3.50 5.50 7.80 4.00 6.00 8.25 4.50 6.50 8.75 6.00 7.50 12.00 11.00 13.00 (Nguồn: Ngân hàng Nhà nước: www.sbv.gov.vn) Lãi suất (%/năm) 16 Năm 2007, lạm phát lên tới 12.63%, cao chục năm trước khiến cho giá hàng hóa liên tục tăng Chính sách thắt chặt tiền tệ đưa để đối phó với lạm phát Theo Quyết định số 187/2008/QĐ-NHNN, NHNN mở rộng diện loại tiền gửi phải dự trữ bắt buộc, bao gồm loại tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn, thay cho việc áp dụng dự trữ bắt buộc tiền gửi khơng kỳ hạn có kỳ hạn từ 24 tháng trở xuống thời gian qua Tiếp định số 346/QĐ-NHNN ngày 13/2/2008 việc phát hành tín phiếu NHNN tiền đồng hình thức bắt buộc tổ chức tín dụng nhằm thu hút 20300 tỷ đồng, dẫn đến tình trạng khan tiền đồng thị trường tiền tệ xuất ngày trầm trọng tháng đầu năm 2008 khiến cho lãi suất tiền giử VND liên ngân hàng tăng dội, có thời điểm lên tới 30 – 40%/năm, đẩy NHTM vào chạy đua lãi suất huy động Và vài ngày sau đua trên, lãi suất huy động NHTM lên đến 15 – 16%/năm, cao nhiều so với lãi suất tái cấp vốn 13%/năm lãi suất tái chiết khấu 11%/năm mà NHNN vừa nâng lên, tạo sóng chuyển tiền từ ngân hàng lãi suất thấp sang ngân hàng lãi suất cao, kèm với áp lực lạm phát Lãi suất huy động liên tục tăng dẫn đến lãi suất cho vay thăng theo tỷ lệ thuận khiến cho hệ thống tài – ngân 17 hàng an toàn, doanh nghiệp phải cân nhắc lại cấu vốn dự định sản xuất 3.3 Đánh giá việc điều hành sách lãi suất - Tác động tích cực: Lãi suất kinh tế trở thành công cụ quan trọng Nhà nước nhằm thực thi CSTT, ổn định kinh tế vĩ mô kiềm chế lạm phát Chính sách lãi suất tiến dần đến tự hóa lãi suất, chuẩn bị cho hội nhập lãi suất với kinh tế giới - Tác động tiêu cực: Thực tế từ chế lãi suất thỏa thuận thực lãi suất cịn thiếu tính thị trường bởi: Bốn đại gia NHTM quốc doanh chiếm 70% tổng tài sản toàn hệ thống ngân hàng, NHTM quốc doanh quản lý khối tài sản tương đương 15 – 20% GDP với khách hàng doanh nghiệp nhà nước Trong đó, phủ hạn chế việc tiếp cận thị trường ngân hàng ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước Việt Nam Do đại gia dễ dàng chi phối lãi suất thị trường Hơn nữa, việc áp dụng nhiều ưu đãi lãi suất Chính phủ thơng qua đường cho vay định góp phần làm tính thị trường lãi suất Giai đoạn 5/2008 – 2/2010: Chính sách lãi suất 4.1 Bối cảnh Những tháng cuối năm 2007 tháng đầu năm 2008, kinh tế giới lâm vào khủng hoảng, Việt Nam không tránh khỏi phải đối mặt với khó khăn vấn đề khoản hệ thống tín dụng, lãi suất ngân hàng cao, sốt giá lương thực lượng, thị trường chứng khoán liên tục bị sụt giảm nghiêm trọng buộc NHNN phải thực theo chế trần lãi suất CSTT định hướng thắt chặt linh hoạt nửa đầu năm 2008, sau nới lỏng cách thận trọng tháng cuối năm Đi với trình tần suất điều chỉnh công cụ điều hành chưa có NHNN, tập trung lãi suất chủ chốt Tính chung năm, NHNN lần tăng lần giảm lãi suất