CƠ SỞ LÍ LUẬN VỀ VIỆC SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH
Rủi ro tài chính là gì?
Rủi ro tài chính là sự chênh lệch giữa lợi nhuận thực tế và lợi nhuận kỳ vọng của doanh nghiệp, thường phát sinh từ biến động giá cả thị trường như lãi suất, tỷ giá, giá hàng hóa và chứng khoán, cũng như từ các quyết định tài chính của doanh nghiệp (Nguyễn Bảo Hiền, 2017).
Rủi ro tài chính từ biến động giá cả thị trường, như lãi suất, tỷ giá, và giá hàng hóa, được gọi là rủi ro kiệt giá tài chính, phản ánh mức độ nhạy cảm của các yếu tố này đối với thu nhập thực tế của ngân hàng thương mại (NHTM) Để phòng ngừa rủi ro này, các NHTM thường sử dụng các công cụ tài chính phái sinh như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, quyền chọn và hợp đồng hoán đổi Bên cạnh đó, rủi ro tài chính cũng phát sinh từ các quyết định tài chính của NHTM, thể hiện qua sự chênh lệch giữa lợi nhuận thực tế và lợi nhuận kỳ vọng, liên quan đến hoạt động huy động vốn, sử dụng đòn bẩy kinh doanh, đầu tư và phân phối lợi nhuận.
1.1.2 Phân loại RRTC trong hoạt động của NHTM
Trong hoạt động kinh doanh hàng ngày, các ngân hàng thương mại (NHTM) thường xuyên phải đối mặt với nhiều rủi ro từ cả bên trong lẫn bên ngoài Dựa trên nguồn hình thành rủi ro, RRTC tại các NHTM được phân loại thành nhiều loại khác nhau.
Hoạt động tín dụng là nghiệp vụ kinh doanh chủ yếu của ngân hàng thương mại (NHTM), mang lại lợi nhuận lớn nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro cao Theo Ủy ban Basel (2000), "rủi ro tín dụng là khả năng khách hàng vay hoặc bên đối tác của ngân hàng không thực hiện đúng cam kết đã thỏa thuận" Rủi ro tín dụng có phạm vi rộng, không chỉ giới hạn trong quan hệ tín dụng giữa ngân hàng và khách hàng.
NHTM phải chú trọng đến rủi ro tín dụng trong các hoạt động như đầu tư và phái sinh Theo Thông tư số 02/2013/TT-NHNN, rủi ro tín dụng được định nghĩa là tổn thất có khả năng xảy ra đối với nợ của tổ chức tín dụng và chi nhánh ngân hàng nước ngoài, do khách hàng không thực hiện hoặc không có khả năng thực hiện nghĩa vụ tài chính theo cam kết.
Rủi ro thị trường là khả năng gây ra tổn thất hoặc giảm giá trị tài sản do những biến động không thuận lợi trên thị trường (Mạc Quang Huy, 2009) Dựa trên nguồn gốc tài sản gây ra rủi ro, thị trường có thể được phân loại thành ba loại chính.
Rủi ro lãi suất là mối đe dọa đối với thu nhập và vốn của ngân hàng, phát sinh từ biến động bất lợi của lãi suất Rủi ro này xảy ra khi có sự chênh lệch về thời hạn giữa tài sản nhạy cảm lãi suất và tài sản nợ được huy động để tài trợ cho các tài sản đó Các hoạt động cho vay, huy động và đầu tư của ngân hàng thường tạo ra rủi ro lãi suất Mặc dù nhiều ngân hàng chấp nhận rủi ro này để cải thiện thu nhập, nhưng nguồn thu nhập này dễ bị ảnh hưởng khi tỷ lệ lãi suất tăng, dẫn đến chi phí vay cao hơn Ngân hàng có tài sản nhạy cảm với nợ thường có thu nhập tăng khi lãi suất giảm và giảm khi lãi suất tăng, trong khi ngược lại đối với ngân hàng nhạy cảm với tài sản có.
Trường hợp NHTM nhạy cảm với tài sản nợ cho thấy rằng khi ngân hàng huy động vốn vay có kỳ hạn 1 năm với lãi suất 7% và đầu tư kỳ hạn 2 năm với lãi suất 8%, lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất trong năm đầu tiên đạt 2% Tuy nhiên, khi lãi suất tăng lên 9% trong năm thứ hai, NHTM gặp lỗ 1% khi tái tài trợ Điều này chứng tỏ rằng sự gia tăng lãi suất làm giảm lợi nhuận của NHTM Ngược lại, NHTM nhạy cảm với tài sản có sẽ thu lợi khi lãi suất tăng và không có lợi khi lãi suất giảm trong việc tái đầu tư.
Rủi ro kỳ hạn bất cân xứng xuất hiện khi tài sản có hoặc tài sản nợ có lãi suất thả nổi Khi tài sản có lãi suất cố định được tài trợ bằng tài sản nợ lãi suất thả nổi, tỷ lệ lãi phải trả của tài sản nợ có thể tăng, trong khi tỷ lệ lãi kiếm được từ tài sản có vẫn giữ nguyên.
Rủi ro tỷ giá là thiệt hại mà ngân hàng thương mại (NHTM) phải chịu do biến động của giá tiền tệ trên thị trường quốc tế Rủi ro này phát sinh khi tài sản và nợ ngoại tệ của NHTM không đồng nhất về số lượng và thời gian Biến động mạnh của tỷ giá hối đoái có thể dẫn đến tình trạng khan hiếm ngoại tệ, buộc ngân hàng phải mua với giá cao hơn, từ đó làm giảm lợi nhuận và ảnh hưởng đến khả năng trả nợ Để giảm thiểu rủi ro này, NHTM cần cân đối tài sản nợ, có bằng ngoại tệ và thực hiện các biện pháp phòng vệ kịp thời.
Rủi ro hàng hóa cơ bản
Rủi ro hàng hóa cơ bản liên quan đến sự biến động giá của các loại hàng hóa như dầu thô, khí thiên nhiên và kim loại quý, bao gồm cả giá trao ngay và giá kỳ hạn (Mạc Quang Huy, 2009)
Theo Ủy ban Basel (2008), rủi ro thanh khoản là khả năng của một định chế tài chính không đủ nguồn vốn để đáp ứng nghĩa vụ đến hạn mà không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh hàng ngày Rủi ro này bao gồm việc không thể huy động tài sản theo thời gian đáo hạn với lãi suất hợp lý, cũng như không thể thanh lý tài sản với giá hợp lý trong thời gian thích hợp, hoặc nếu có thể thì chi phí sẽ cao.
Rủi ro thanh khoản là một mối nguy thường trực mà ngân hàng thương mại phải đối mặt trong quá trình huy động vốn và quản lý trạng thái tiền tệ Với vai trò cơ bản là sử dụng các khoản tiền gửi ngắn hạn để cho vay dài hạn, ngân hàng tạo ra sự chênh lệch về kỳ hạn dòng vốn Điều này khiến ngân hàng trở nên dễ tổn thương trước các tác động mạnh từ thị trường, gia tăng nguy cơ rơi vào tình trạng kém thanh khoản.
1.1.3 Tác động của rủi ro tài chính đến NHTM
Theo Nguyễn Thị Bảo Hiền (2017), rủi ro luôn liên quan đến khả năng sinh lời và có tác động tích cực hoặc tiêu cực đến hoạt động kinh doanh Doanh nghiệp có thể đạt được lợi ích nếu biết phòng ngừa và biến rủi ro thành cơ hội Ngược lại, nếu không kiểm soát được rủi ro, doanh nghiệp sẽ phải gánh chịu những tổn thất tài chính, có thể dẫn đến suy thoái, mất khả năng thanh toán, thậm chí phá sản Rủi ro tài chính có thể ảnh hưởng đến ngân hàng thương mại (NHTM) qua các khía cạnh chi phí và lợi nhuận.
Tác động rủi ro tài chính đến chi phí của ngân hàng thương mại (NHTM) thể hiện qua ba khía cạnh chính: chi phí huy động vốn, chi phí kinh doanh và chi phí khó khăn tài chính Khi NHTM đối mặt với rủi ro tài chính cao, các nhà đầu tư và khách hàng sẽ yêu cầu bù đắp rủi ro, dẫn đến tăng chi phí sử dụng vốn Rủi ro tài chính cũng làm gia tăng chi phí kinh doanh, bao gồm lãi suất huy động vốn cao hơn, chênh lệch tỷ giá và chi phí khắc phục tổn thất Trong trường hợp suy thoái hoặc phá sản, NHTM sẽ phải gánh chịu các chi phí khó khăn tài chính trực tiếp và gián tiếp, như mất thị trường và thương hiệu, gây sụt giảm giá trị ngân hàng.
Công cụ phái sinh trong phòng ngừa rủi ro tài chính
Phái sinh là hợp đồng tài chính có giá trị phụ thuộc vào tài sản tham chiếu Theo Thông tư số 210/2009/TT-BTC, công cụ tài chính phái sinh được định nghĩa theo chuẩn mực kế toán quốc tế IFRS, bao gồm ba đặc điểm chính.
Giá trị của tài sản có thể thay đổi dựa trên nhiều yếu tố như lãi suất, giá công cụ tài chính, giá hàng hóa, tỷ giá hối đoái, chỉ số giá cả, lãi suất, xếp hạng tín dụng, và các chỉ số khác Tuy nhiên, nếu các chỉ số này là biến số phi tài chính thì chúng không liên quan đến các bên tham gia hợp đồng, được gọi là biến số cơ sở.
Hợp đồng này không yêu cầu đầu tư thuần ban đầu hoặc yêu cầu đầu tư thuần ban đầu thấp hơn so với các loại hợp đồng khác, đồng thời có phản ứng tương tự với sự thay đổi của các yếu tố thị trường.
Ba là được thanh toán vào một ngày trong tương lai
Hợp đồng kỳ hạn là thỏa thuận giữa người mua và người bán, trong đó hai bên đồng ý thực hiện giao dịch hàng hóa với khối lượng cụ thể vào một thời điểm xác định trong tương lai, với mức giá được ấn định ngay tại thời điểm ký kết hợp đồng.
Ngày đáo hạn của hợp đồng là thời điểm xác định trong tương lai, trong khi kì hạn của hợp đồng là khoảng thời gian từ khi ký kết đến ngày đáo hạn Giá kì hạn là mức giá được áp dụng vào ngày thanh toán hợp đồng.
Tại thời điểm ký kết hợp đồng kỳ hạn, không có sự trao đổi tài sản cơ sở hay thanh toán nào diễn ra Hoạt động thanh toán chỉ xảy ra trong tương lai khi giá trị trong hợp đồng được xác định Lúc này, hai bên phải thực hiện nghĩa vụ mua bán theo mức giá đã thỏa thuận, bất chấp biến động giá thị trường Do đó, giá thị trường của tài sản cơ sở có thể tăng hoặc giảm so với giá kỳ hạn đã ký, dẫn đến một bên có thể chịu thiệt hại do cam kết mức giá không thuận lợi.
Các hợp đồng phái sinh được hình thành và giao dịch dựa trên sự phát triển của hàng hóa và công cụ tài chính trên các thị trường như trái phiếu, cổ phiếu và ngoại hối Theo loại tài sản cơ sở, hợp đồng kỳ hạn có thể được phân loại thành nhiều loại khác nhau.
-Hợp đồng kì hạn hàng hóa: nông sản, kim loại, nhiên liệu,…
-Hợp đồng kì hạn lãi suất: dựa trên cơ sở hàng hóa là trái phiếu kho bạc, trái phiếu chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phương,…
-Hợp đồng kì hạn chỉ số cổ phiếu
-Hợp đồng kì hạn ngoại hối
Khi tham gia hợp đồng kỳ hạn, cả bên mua và bên bán đều có khả năng giới hạn rủi ro tiềm năng, đồng thời cũng hạn chế lợi nhuận tiềm năng của mình.
Hợp đồng kỳ hạn giúp doanh nghiệp dễ dàng lập kế hoạch sản xuất và kinh doanh, nhưng vẫn được coi là công cụ phái sinh rủi ro nhất do các đặc tính riêng Giao dịch kỳ hạn diễn ra trên thị trường phi chính thức (OTC), với các điều khoản không chuẩn hóa và có thể linh hoạt điều chỉnh theo thỏa thuận giữa hai bên Thông tin từ các đối tác không được kiểm soát, khiến những doanh nghiệp không phải tổ chức tài chính lớn, thiếu khả năng phân tích thị trường và chấp nhận rủi ro như quỹ đầu tư mạo hiểm, gặp khó khăn khi đáo hạn hợp đồng Điều này dẫn đến tính thanh khoản thấp, gây bất lợi cho doanh nghiệp nếu cần giao dịch hàng hóa cơ sở trong thời gian kỳ hạn của hợp đồng.
Hợp đồng tương lai là thỏa thuận giữa hai bên về việc mua hoặc bán tài sản cơ sở tại một thời điểm xác định trong tương lai với mức giá đã thỏa thuận Trong hợp đồng này, bên mua giữ vị thế dài hạn, trong khi bên bán nắm giữ vị thế ngắn hạn (Bùi Kim Yến và cộng sự, 2008).
Hợp đồng tương lai, mặc dù có vẻ giống hợp đồng kì hạn, nhưng lại có nhiều điểm khác biệt quan trọng Chúng được giao dịch tại các sở giao dịch chứng khoán, nơi áp dụng các tiêu chuẩn nhất định cho hợp đồng tương lai Các hợp đồng này được tiêu chuẩn hóa về loại tài sản cơ sở, quy mô hợp đồng, thời gian đáo hạn, địa điểm giao hàng, yết giá, giới hạn giá, và trạng thái nắm giữ Ngoài ra, trung tâm thanh toán bù trừ tại các sở giao dịch có vai trò điều chỉnh giá trị hợp đồng hàng ngày Nhà đầu tư tham gia thị trường cần thực hiện ký quỹ, nhằm đảm bảo việc thực hiện hợp đồng và giảm thiểu rủi ro cho các bên.
Hợp đồng tương lai được điều chỉnh giá trị hàng ngày thông qua cơ chế điều chỉnh giá trên thị trường, với việc thực hiện trực tiếp vào tài khoản ký quỹ của nhà đầu tư vào cuối mỗi ngày giao dịch Nếu số dư tài khoản ký quỹ giảm xuống dưới mức duy trì, nhà đầu tư sẽ nhận thông báo nộp thêm ký quỹ (margin call) để đạt mức ký quỹ ban đầu vào ngày tiếp theo Nếu không bổ sung, hợp đồng sẽ bị tất toán Khác với hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai cho phép thanh lý trước khi đáo hạn thông qua giao dịch đối ứng Hợp đồng tương lai cũng giúp nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro khi giá tài sản biến động; nhà đầu tư có thể thực hiện phòng ngừa bằng vị thế bán (short hedges) nếu lo ngại giá giảm, hoặc vị thế mua (long hedges) nếu lo ngại giá tăng trong tương lai.
Dựa trên tài sản cơ sở dùng để giao dịch, Hợp đồng tương lai có thể chia thành
Hợp đồng tương lai thị trường hàng hóa là loại hợp đồng tiêu chuẩn hóa về số lượng, phẩm cấp, chủng loại và điều kiện vận chuyển, giao nhận hàng hóa Tất cả các tiêu chí này đều được quy định bởi sở giao dịch, và yếu tố duy nhất còn lại cần xác định là giá cả Giá được thiết lập trong các phiên giao dịch trên sàn thông qua hệ thống điện tử.
Hợp đồng tương lai thị trường tiền tệ là thỏa thuận mua bán ngoại tệ với tỷ giá cố định, cho phép chuyển giao vào một ngày xác định trong tương lai Khác với hợp đồng kì hạn, hợp đồng tương lai chỉ áp dụng cho một số ngoại tệ lớn như GBP, CAD, EUR, JPY, USD và AUD, chủ yếu được cung cấp trên thị trường Chicago Thực chất, hợp đồng tương lai tiền tệ là phiên bản tiêu chuẩn hóa của hợp đồng kì hạn, bao gồm loại ngoại tệ, số lượng và ngày chuyển giao.
Hợp đồng quyền chọn, theo Bùi Kim Yến và cộng sự (2008), là công cụ tài chính cho phép người nắm giữ quyền mua (quyền chọn mua) hoặc bán (quyền chọn bán) một lượng hàng hóa nhất định với mức giá cố định trong khoảng thời gian xác định.
Dựa vào mục đích của hợp đồng quyền chọn có thể chia quyền chọn làm 2 loại:
Một là, quyền chọn mua: cho người nắm giữ quyền chọn được mua tài sản với giá xác định tại thời điểm xác định trong tương lai
Hia là quyền chọn bán: cho người nắm giữ quyền chọn được bán tài sản với giá xác định tại thời điểm xác định trong tương lai
Các nhân tố ảnh hưởng đến việc sử dụng CCPS
CCPS, một công cụ tài chính xuất hiện từ sớm, đã thu hút sự quan tâm của nhiều nhà kinh tế học trong việc nghiên cứu và khai thác tiềm năng của nó Nhiều tác giả đã tập trung tìm hiểu các yếu tố quyết định việc sử dụng CCPS trong việc phòng ngừa RRTC Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng có nhiều nhân tố ảnh hưởng đến việc áp dụng CCPS trong bối cảnh này.
Kiệt quệ tài chính là trạng thái cạn kiệt dòng tiền của công ty, dẫn đến thiệt hại mà chưa mất khả năng thanh toán (Theory and Evidence, 2007) Tình trạng này có thể gây ra nhiều hệ lụy nghiêm trọng, bao gồm mất khách hàng, nhà cung cấp quan trọng và nhân viên chủ chốt Opler và Titman (1994) đã chứng minh rằng các công ty gặp khó khăn tài chính thường mất thị phần vào tay đối thủ mạnh hơn Hơn nữa, công ty kiệt quệ tài chính dễ vi phạm các điều khoản hợp đồng và phải đối mặt với phạt tài chính, tăng tốc trả nợ, và mất thời gian, nguồn lực để đàm phán với chủ nợ Cuối cùng, tình trạng này cũng khiến công ty bỏ lỡ nhiều cơ hội đầu tư tốt (Froot và cộng sự, 1993) Nếu không được giải quyết, tình trạng kiệt quệ tài chính có thể dẫn đến phá sản.
Nguy cơ kiệt quệ tài chính gia tăng khi tỷ lệ nợ cao và khả năng trả nợ giảm, khiến các công ty có đòn bẩy cao tìm kiếm các hoạt động phòng ngừa rủi ro Sử dụng công cụ phái sinh có thể giảm xác suất kiệt quệ tài chính, nhờ vào việc giảm biến động dòng tiền, giúp ngân hàng thương mại (NHTM) quản lý thanh khoản và đầu tư vào các dự án cần thiết Do đó, các NHTM gặp khó khăn về thanh khoản có khả năng tham gia tích cực vào thị trường phái sinh, trong khi những NHTM có dòng tiền dồi dào có thể ít sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro, mà thay vào đó chấp nhận rủi ro để đạt được lợi suất cao hơn.
1.3.2 Vấn đề người đại diện Đối với các công ty cổ phần nói chung đều hoạt động nhằm mang lại lợi ích cao nhất cho các cổ đông của họ Nhưng trên thực tế, các công ty cổ phần lớn thường phải thuê những người quản lí có kiến thức và năng lực ở bên ngoài Điều này phát sinh lo ngại rằng, các nhà quản lí này có thể đưa ra các quyết định làm lợi cho chính họ mà đi ngược lại với mục tiêu tối đa hóa lợi ích cho của cổ đông NHTM cũng là một doanh nghiệp như thế Vì vậy, để khắc xung đột mâu thuẫn về lợi ích này, các NHTM cần có những chính sách đãi ngộ phù hợp đối với những nhà quản lí, trao cho họ quyền mua cổ phiếu của công ty để làm đồng nhất mục tiêu,… nhằm hướng đến sự quản lí tích cực, tâm huyết và gắn bó với NHTM Như vậy các nhà quản lí sẽ có thể tích cực phòng vệ hơn để làm gia tăng giá trị cho NHTM, tức tăng thu nhập cho chính họ (Theo Smith và Stulz,1985)
1.3.3 Quy mô NHTM Đối với nhân tố quy mô NHTM, đã có nhiều quan điểm được đưa ra Thứ nhất có thể kể đến là dựa trên lí thuyết chi phí kiệt quệ tài chính (Warner, 1977) Ông cho rằng các công ty nhỏ thường phải chịu áp lực về chi phí kiệt quệ tài chính hơn các công ty lớn rất nhiều Bởi vì công ty lớn có ròng tiền tốt, ổn định hơn, cũng như là khả năng tài chính tốt hơn Nên các công ty có quy mô nhỏ sẽ có xu hướng sử dụng nhiều công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro Quan điểm này cũng được ủng hộ khi phân tích theo lý thuyết phá sản của Ang, Chua và McConell (1982) Tuy nhiên cũng có nhiều nghiên cứu cho ra kết quả ngược lại Cụ thể, theo Smith và Stulz (1985), quy trình quản trị rủi ro được đặc trưng bởi thông tin và tính kinh tế theo quy mô Do đó, các công ty lớn có thể tận dụng tốt lợi thế theo quy mô của mình, giảm thiểu chi phí giao dịch, chi phí liên quan đến quá trình phòng vệ, quản trị rủi ro Thêm nữa, NHTM lớn hơn sẽ có đội ngũ cán bộ nhân viên có trình độ cao hơn giúp thực hiện hiệu quả quá trình quản trị rủi ro Nên họ có thể sẽ có xu hướng sử dụng công cụ phái sinh nhiều hơn
1.3.4 Các biện pháp thay thế Để phòng ngừa rủi ro tài chính, NHTM có thể dùng rất nhiều các hoạt động khác thay vì chỉ sử dụng công cụ phái sinh Ví dụ như họ có thể đa dạng hóa hoạt động, mua bảo hiểm hoặc thực hiện các chính sách tài chính khác (Tufano,1996)
Hiện nay, hợp đồng bảo hiểm ngày càng được ưa chuộng nhờ tính dễ dàng và tiện lợi, đáp ứng nhu cầu bảo vệ tài chính Các ngân hàng thương mại (NHTM) có thể đa dạng hóa hoạt động bằng cách đầu tư vào nhiều lĩnh vực khác nhau, từ đó tạo ra dòng tiền ổn định hơn Việc này giúp giảm thiểu rủi ro tài chính và hoạt động, đồng thời duy trì mức đòn bẩy thấp và lượng tiền mặt dồi dào.
NHTM cần ứng phó hiệu quả với những khó khăn tiềm tàng Việc áp dụng nhiều biện pháp thay thế sẽ giúp NHTM giảm thiểu sự phụ thuộc vào các công cụ phái sinh.
THỰC TRẠNG VIỆC SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH TRONG PHÒNG NGỪA RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI CÁC NHTM VIỆT NAM
Thực trạng sử dụng CCPS trong phòng ngừa rủi ro tài chính tại các NHTM Việt Nam
2.1.1 Tổng quan về rủi ro tài chính tại các NHTM Việt Nam
Với sự tự do hóa lãi suất và hội nhập tài chính, can thiệp của chính phủ bằng các công cụ hành chính ngày càng giảm, dẫn đến việc hình thành thị trường hoạt động theo cơ chế thị trường Điều này khiến các chủ thể kinh tế dễ gặp phải rủi ro tài chính hơn, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế hội nhập sâu rộng hiện nay Các rủi ro tài chính này bao gồm:
Cơ chế điều chỉnh tỷ giá mới của chính phủ đã trở nên linh hoạt hơn, với Quyết định số 2730/QĐ-NHNN ban hành vào ngày 31/12/2015, công bố tỷ giá trung tâm của VND với USD và các ngoại tệ khác Từ đầu năm 2016, NHNN hàng ngày công bố tỷ giá trung tâm, làm cơ sở cho các tổ chức tín dụng xác định tỷ giá mua bán của Đồng Việt Nam Tỷ giá này có thể biến động hàng ngày dựa trên diễn biến tỷ giá trung bình gia quyền trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng và các yếu tố kinh tế vĩ mô Sự biến động này đồng nghĩa với việc rủi ro tỷ giá đối với các khoản tiền trong tương lai gia tăng, yêu cầu các tổ chức kinh tế và ngân hàng thương mại cần có biện pháp quản trị rủi ro hiệu quả để bảo vệ tài chính và uy tín của mình.
Năm 2017, ngành ngân hàng Việt Nam trải qua sự tăng trưởng tín dụng nóng, dẫn đến các rủi ro thanh khoản và lạm phát Tuy nhiên, Việt Nam đã đạt được nhiều thành tựu kinh tế nổi bật, với GDP tăng trưởng 6,81%, mức cao nhất trong 7 năm, vượt mục tiêu và dự báo của các tổ chức quốc tế và Chính phủ Các chỉ số kinh tế quan trọng như dự trữ ngoại tệ, thu hút đầu tư nước ngoài, số lượng doanh nghiệp mới thành lập, và xuất khẩu đều ghi nhận mức tăng mạnh, cùng với chỉ số chứng khoán lập kỷ lục.
Năm 2017, lĩnh vực ngân hàng ghi nhận thành công vượt bậc với lợi nhuận trước thuế tăng hơn 40% so với năm 2016, trong khi lợi nhuận sau thuế ước tăng 44,5% Thu nhập từ hoạt động tín dụng vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng thu nhập thuần, với lãi thuần từ hoạt động tín dụng tăng 33,1%, chiếm 79% tổng thu nhập Đặc biệt, hoạt động xử lý nợ xấu có những tiến triển đáng kể, với ngân hàng VietcomBank là một trong những đơn vị tiêu biểu đã tự xử lý thành công nợ xấu.
Mặc dù có sự tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ đạt 18,2%, nhưng việc tăng trưởng huy động chỉ đạt 16,9% đã làm gia tăng tỷ lệ tín dụng/huy động (LDR) từ 85,6% lên 87,3%, gây áp lực lên thanh khoản và lạm phát trong hệ thống tài chính Theo Moody’s, Việt Nam cần thận trọng với chính sách tiền tệ nới lỏng, vì điều này có thể tạo ra rủi ro cho nền kinh tế và ngành ngân hàng do vốn của các ngân hàng không đủ để làm đệm chống đỡ.
Năm 2018, nền kinh tế Việt Nam và các ngân hàng thương mại vẫn bị ảnh hưởng bởi hai yếu tố quan trọng, dẫn đến rủi ro lớn cho an toàn hệ thống tài chính Việc các chủ thể không nhận thức đúng đắn trong việc phòng ngừa rủi ro tín dụng có thể gây ra những hậu quả nghiêm trọng.
2.1.2 Cơ sở pháp lí và môi trường kinh tế cho việc phát triển giao dịch phái sinh trong nền kinh tế Đối với hợp đồng tương lai
Hợp đồng tương lai hàng hóa xuất hiện muộn hơn so với các loại hợp đồng khác như kì hạn và hoán đổi do điều kiện khắt khe về tài sản cơ sở Đến năm 2006, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) mới cấp phép cho các ngân hàng thương mại như Techcombank, Vietcombank và VIB cung ứng thí điểm giao dịch này Năm 2016, NHNN ban hành thông tư số 40/2016/TT-NHNN, cho phép các ngân hàng thương mại cung cấp sản phẩm phái sinh trên thị trường hàng hóa, bao gồm hợp đồng tương lai và quyền chọn mua/bán giá cả hàng hóa Ngân hàng thương mại có thể giao kết hợp đồng không tiêu chuẩn để phòng ngừa rủi ro giá cả hàng hóa cho khách hàng, đồng thời thực hiện giao dịch đối ứng với đối tác nước ngoài để cân bằng rủi ro.
Ngân hàng thương mại xem xét cung ứng sản phẩm phái sinh giá cả hàng hóa khi khách hàng có đủ các điều kiện sau:
● Có giao dịch gốc còn hiệu lực thực hiện
●Mục đích sử dụng sản phẩm phái sinh giá cả hàng hóa là phòng ngừa rủi ro giá cả hàng hóa đối với giao dịch gốc của khách hàng
Ngân hàng thương mại đánh giá khả năng tài chính của khách hàng để đảm bảo họ có khả năng thực hiện các nghĩa vụ thanh toán liên quan đến việc sử dụng sản phẩm phái sinh giá cả hàng hóa, đặc biệt là trong trường hợp hợp đồng kỳ hạn.
Vào ngày 25/02/1999, theo quyết định số 65/1999/QĐ-NHNN7, công cụ tài chính phái sinh đầu tiên đã được giới thiệu tại Việt Nam Công cụ này cho phép thực hiện các giao dịch kỳ hạn trong hợp đồng mua bán USD và VND giữa ngân hàng thương mại (NHTM) với doanh nghiệp xuất nhập khẩu hoặc với các NHTM khác được phép của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Mục tiêu chính của các giao dịch này là quản lý rủi ro ngoại hối phát sinh trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ và thanh toán quốc tế.
●Quyết định số 679/2002/QĐ- NHNN ngày 01/07/2002 về việc ban hành một số các quy định liên quan đến giao dịch ngoại tệ
●Quyết định số 648/2004/QĐ- NHNN ngày 28/05/2004 của NHNN về việc sửa đổi, bổ sung một số điều của QĐ 679/2002/QĐ- NHNN ngày 01/07/2002
Theo quy định của NHNN Việt Nam trước ngày 28/05/2004, tỷ giá kỳ hạn được xác định bằng tỷ giá giao ngay cộng với một biên độ giao động tùy thuộc vào kỳ hạn hợp đồng, khác biệt với cách tính toán quốc tế Kỳ hạn tối đa cho một hợp đồng kỳ hạn lúc đó chỉ là 180 ngày, không đủ để đáp ứng nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá của các chủ thể tham gia thị trường ngoại hối, vì các ngành nghề có thời gian phòng ngừa khác nhau, từ vài tháng đến một năm hoặc hơn Do đó, việc điều chỉnh quy định về thời hạn và cách tính tỷ giá kỳ hạn là cần thiết cho NHNN.
Vào ngày 28/05/2004, Thống đốc NHNN đã ban hành Quyết định số 648/2004, nhằm sửa đổi bổ sung một số điều khoản của Quyết định số 679/2002/QĐ-NHNN Quyết định này quy định kỳ hạn của hợp đồng kỳ hạn và hoán đổi từ 3 đến 365 ngày, đồng thời thay đổi nguyên tắc xác định tỷ giá kỳ hạn Theo đó, tổ chức tín dụng được phép kinh doanh ngoại tệ và khách hàng có thể thỏa thuận mức tỷ giá kỳ hạn giữa Đồng Việt Nam và Đôla.
Tỷ giá kỳ hạn tại Mỹ không được vượt quá tỷ giá xác định dựa trên tỷ giá giao ngay vào ngày ký hợp đồng và chênh lệch giữa lãi suất cơ bản của Đồng Việt Nam do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam công bố và lãi suất mục tiêu của Đôla Mỹ do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quy định.
Dự Trữ Liên Bang Mỹ công bố tỷ lệ mục tiêu quỹ liên bang (Fed Funds Target Rate) và quy định về kỳ hạn của hợp đồng Mặc dù đã có nhiều lần bổ sung các văn bản thay thế cho Quyết định số 648/2004, nhưng nội dung quy định về cách tính tỷ giá kỳ hạn trong hợp đồng kỳ hạn và hoán đổi vẫn được giữ nguyên.
Cách tính tỷ giá kỳ hạn tại Việt Nam đã được cải tiến, giúp phù hợp hơn với thông lệ quốc tế và thúc đẩy sự hội nhập của thị trường ngoại hối Việt Nam vào thị trường toàn cầu Điều này đặc biệt quan trọng đối với các hợp đồng hoán đổi, mở ra cơ hội phát triển mạnh mẽ cho thị trường ngoại hối trong nước.
Giao dịch hoán đổi là công cụ phái sinh đầu tiên xuất hiện trên thị trường ngoại hối Việt Nam, bên cạnh giao dịch kỳ hạn Quyết định số 430/1997/QĐ-NHNN13 ngày 24/12/1997 đã tạo điều kiện cho các ngân hàng thương mại Việt Nam triển khai sản phẩm và dịch vụ giao dịch hoán đổi ngoại tệ.
Đánh giá chung
2.2.1 Kết quả đã đạt được
Phái sinh là một nghiệp vụ mới mẻ trong ngành ngân hàng thương mại Việt Nam, đang thu hút sự quan tâm và áp dụng từ các tổ chức tín dụng và doanh nghiệp Mặc dù thị trường phái sinh còn non trẻ và gặp nhiều thách thức, nhưng đã có những thành tựu đáng ghi nhận trong quá trình phát triển.
Thứ nhất, số lượng và khối lượng giao dịch tuy ít, nhưng có tăng qua các năm và có xu hướng phát triển trong những năm tới
Xuất hiện từ năm 1998, 1999, số lượng hợp đồng phái sinh ban đầu chỉ vài cái mỗi năm Tuy nhiên, trong những năm gần đây, khi thị trường tài chính hội nhập và phát triển, số lượng hợp đồng đã tăng lên hàng trăm với quy mô lớn Điều này cho thấy các thành phần trong thị trường đã nhận thức rõ về tác dụng của nghiệp vụ phái sinh trong việc phòng ngừa rủi ro và cải thiện hoạt động kinh doanh.
Thứ hai, hành lang pháp lý cho các giao dịch phái sinh từng bước được xây dựng
Trong những năm qua, hệ thống văn bản và thông tư hướng dẫn về nghiệp vụ phái sinh đã được xây dựng và hoàn thiện, tạo hành lang pháp lý cho hoạt động của tổ chức tín dụng và chi nhánh ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam Đặc biệt, Quyết định số 2730/QĐ-NHNN ban hành ngày 31/12/2015 công bố tỷ giá trung tâm của Đồng Việt Nam với Đô la Mỹ, làm cơ sở cho các ngân hàng thương mại xác định tỷ giá mua, bán Tỷ giá trung tâm được xác định dựa trên tỷ giá bình quân gia quyền trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng và tình hình thị trường quốc tế của các đồng tiền có quan hệ thương mại lớn với Việt Nam, đồng thời phù hợp với mục tiêu chính sách tiền tệ Cơ chế điều hành tỷ giá mới cho phép tỷ giá biến động linh hoạt theo cung cầu ngoại tệ trong nước và thị trường thế giới, khuyến khích hoạt động phái sinh, đặc biệt là công cụ phái sinh kỳ hạn Ngân hàng Nhà nước cũng không ngừng nghiên cứu và thí điểm các sản phẩm phái sinh mới nhằm đáp ứng nhu cầu thị trường, như thông tư 40/2016/TT-NHNN về cung ứng sản phẩm phái sinh hàng hóa.
Ngày càng nhiều ngân hàng thương mại được Ngân hàng Nhà nước cấp phép thực hiện các nghiệp vụ phái sinh tiền tệ, lãi suất và kinh doanh ngoại hối, dẫn đến sự tăng trưởng doanh số qua các năm.
Hoạt động cung ứng dịch vụ ngoại hối bao gồm các nghiệp vụ phái sinh như giao dịch hối đoái giao ngay, kỳ hạn, hoán đổi, quyền lựa chọn, hợp đồng tương lai và các giao dịch khác theo tiêu chuẩn quốc tế Ngoài ra, các dịch vụ này cũng bao gồm huy động vốn, cho vay và bảo lãnh bằng ngoại tệ theo quy định của Ngân hàng Nhà nước, cùng với việc phát hành và đại lý phát hành thẻ quốc tế.
Vào tháng 10/2017, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã cấp phép bổ sung hoạt động kinh doanh và cung ứng dịch vụ ngoại hối cho 8 ngân hàng thương mại trong nước Ngày 25/10/2017, NHNN đã quyết định sửa đổi, bổ sung Giấy phép cho Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank) và Ngân hàng TMCP Kiên Long (Kienlongbank) Quyết định này cho phép các ngân hàng mở rộng hoạt động kinh doanh ngoại hối trên thị trường trong nước và quốc tế theo quy định của NHNN.
Vào ngày 25/10, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã ban hành Quyết định số 2238/QĐ-NHNN nhằm sửa đổi hoạt động của Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam Quyết định này cho phép bổ sung nội dung Điều 3 trong Quyết định số 280/QĐ-NH5 ngày 15/10/1996, cho phép ngân hàng này thực hiện kinh doanh và cung ứng dịch vụ ngoại hối trên thị trường nội địa cũng như quốc tế, theo quy định của NHNN.
Gần đây, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã cấp phép bổ sung hoạt động cho nhiều ngân hàng trong nước, bao gồm Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex (PG Bank), Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB), Ngân hàng TMCP Sài Gòn (Saigonbank), Ngân hàng TMCP Bắc Á (BacABank), Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam (Maritime Bank) và Ngân hàng TMCP Nam Á Việc này không chỉ làm cho thị trường trở nên năng động hơn mà còn mở rộng và phát triển các công cụ phái sinh trong nền kinh tế.
Thứ tư, Việt Nam chính thức khai trương thị trường chứng khoán phái sinh
Vào ngày 10/8/2017, thị trường chứng khoán phái sinh tại Việt Nam chính thức khai trương tại SGDCK Hà Nội (HNX) sau 17 năm phát triển hàng hóa cơ sở cổ phiếu Sản phẩm đầu tiên được niêm yết và giao dịch là hợp đồng tương lai, bao gồm hợp đồng tương lai trên chỉ số cổ phiếu VN30 và HNX30, cùng với hợp đồng tương lai trên trái phiếu Chính phủ.
Sản phẩm được lựa chọn dựa trên tính đơn giản và rủi ro thấp, giúp tăng cường tính minh bạch và thị trường cho TTCK cơ sở Sự ra đời của TTCKPS sẽ nâng cao tính thanh khoản và quy mô thị trường, hỗ trợ sự phát triển ổn định và bền vững của TTCK Điều này tạo ra một kênh huy động vốn an toàn và dài hạn, góp phần vào tăng trưởng kinh tế và thúc đẩy cơ cấu nền kinh tế phát triển sâu rộng và hoàn thiện hơn.
Trong tương lai, theo quy chuẩn quốc tế, thị trường chứng khoán phái sinh sẽ tiếp tục phát triển với đa dạng sản phẩm, bao gồm chứng khoán phái sinh dựa trên các yếu tố tài chính như lãi suất, tỷ giá và rủi ro tín dụng Bên cạnh đó, sẽ có sự xuất hiện của chứng khoán phái sinh dựa trên các sản phẩm hàng hóa, giúp các ngân hàng thương mại thực hiện giao dịch phái sinh một cách dễ dàng hơn để phòng ngừa rủi ro tín dụng.
2.2.2 Các mặt còn hạn chế và nguyên nhân
Bên cạnh các kết quả nhất định đã đạt được trong những năm qua thì sau gần
Trong 20 năm qua, việc quy định và triển khai các công cụ tài chính phái sinh tại Việt Nam vẫn gặp nhiều trở ngại và bất cập, cản trở sự phát triển của chúng Một số hạn chế đáng chú ý trong sự phát triển của công cụ phái sinh tại các ngân hàng thương mại Việt Nam gần đây bao gồm việc thiếu khung pháp lý rõ ràng, hạn chế về sản phẩm và sự thiếu hụt nguồn nhân lực chuyên môn.
Phần lớn các ngân hàng thương mại (NHTM) chưa chú trọng đúng mức vào việc triển khai hiệu quả các công cụ phái sinh, mà chủ yếu tập trung vào giao dịch giao ngay như mua bán ngoại tệ phục vụ thanh toán và cho vay Điều này dẫn đến việc các ngân hàng không chú ý đến việc bảo hiểm rủi ro tài chính cho chính mình, khiến họ trở thành trung gian giao dịch hơn là nhà tạo lập thị trường, từ đó làm gia tăng rủi ro trong hoạt động của các ngân hàng.
Kiến thức của cán bộ ngân hàng về nghiệp vụ chuyên môn trong giao dịch phái sinh và đo lường rủi ro còn yếu kém, cùng với kỹ năng xử lý dữ liệu bằng điện toán chưa cao, dẫn đến việc họ không thể xác định giá tương lai tốt nhất Điều này thể hiện qua phản ứng chậm chạp trước các dấu hiệu của thị trường, khiến con người trở thành nguyên nhân chính dẫn đến thua lỗ trong các nghiệp vụ phái sinh Quyết định sai lầm trong các giao dịch phái sinh có đòn bẩy cao có thể gây thiệt hại lớn, ảnh hưởng nghiêm trọng đến sự sống còn của ngân hàng thương mại.
Số lượng ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam triển khai công cụ tài chính phái sinh vẫn còn hạn chế, dẫn đến doanh số thực hiện tăng nhưng vẫn chiếm tỷ trọng thấp Nguyên nhân chủ yếu là do quy định của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) về cấp phép kinh doanh riêng cho từng NHTM, yêu cầu đáp ứng các điều kiện nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động và quản lý rủi ro Cụ thể, để thực hiện giao dịch quyền chọn ngoại tệ, NHTM cần có giấy phép kinh doanh ngoại hối, vốn tối thiểu 200 tỷ đồng, lợi nhuận từ kinh doanh ngoại tệ trong 5 năm gần nhất và doanh số mua bán ngoại tệ năm trước tối thiểu 1 tỷ USD Hơn nữa, NHTM cũng phải xây dựng quy trình nghiệp vụ và văn bản nội bộ để thành lập phòng ban phụ trách, sau đó trình NHNN để được chấp thuận.
CÁC GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY VIỆC SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI
Tiềm năng và định hướng phát triển của CCPS trong phòng ngừa rủi ro tại Việt Nam thời gian tới
Thị trường tài chính phái sinh tại Việt Nam hiện đang ở giai đoạn sơ khai với nhiều hạn chế cần khắc phục, tuy nhiên, điều này cũng cho thấy tiềm năng phát triển lớn cho các công cụ này Khi thị trường tài chính phát triển nhanh chóng và hội nhập sâu rộng vào kinh tế toàn cầu, hoạt động xuất nhập khẩu gia tăng cùng với việc thu hút vốn đầu tư nước ngoài, nguồn tiền ngoại tệ vào Việt Nam ngày càng nhiều, kéo theo những rủi ro như tỷ giá và lãi suất Trong bối cảnh hiện tại, nhà nước đang dần giảm bớt các biện pháp bảo vệ, tiến tới xây dựng một thị trường công bằng và minh bạch, phản ánh đúng cung cầu, phù hợp với cơ chế thị trường.
Để tồn tại trong môi trường cạnh tranh khốc liệt, các doanh nghiệp trong nước cần áp dụng các biện pháp phòng ngừa rủi ro hiệu quả Công cụ phái sinh sẽ trở thành lựa chọn thiết yếu cho các doanh nghiệp Việt Nam trong tương lai Các ngân hàng thương mại (NHTM) cần xác định nhiệm vụ chiến lược trong việc phát triển các công cụ tài chính phái sinh trong những năm tới.
Cần cơ cấu lại mô hình tổ chức và nâng cao năng lực điều hành trong ngân hàng thương mại (NHTM) bằng cách hoàn thiện và nâng cao mô hình kiểm tra, kiểm toán nội bộ Tăng cường hiệu quả kiểm tra nội bộ sẽ giúp nâng cao tính tuân thủ và giảm thiểu rủi ro hệ thống Đồng thời, cần tiếp tục giám sát, củng cố và bổ sung các quy trình nghiệp vụ để đảm bảo hoạt động của NHTM được thực hiện hiệu quả và an toàn.
Đầu tư liên tục và củng cố nền tảng công nghệ là yếu tố quan trọng để nâng cao chất lượng dịch vụ ngân hàng Tăng cường khai thác tiện ích và phát triển các sản phẩm hữu ích nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng Nâng cao chất lượng đội ngũ cán bộ nhân viên trong ngân hàng thương mại cũng cần được chú trọng Bên cạnh đó, việc truyền thông hiệu quả và quảng bá sản phẩm, dịch vụ sẽ giúp nâng cao hình ảnh của ngân hàng trong mắt công chúng và các đối tượng khách hàng mục tiêu.
Một số các giải pháp
Để hoàn thiện và phát triển thị trường tài chính, tiền tệ theo chiều sâu, cần thiết phải nâng cao hoạt động của các ngân hàng thương mại (NHTM) thông qua các công cụ tài chính phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro tài chính Một thị trường tài chính sâu sắc sẽ thu hút nhiều người tham gia, có cơ sở hạ tầng tài chính thuận lợi và khung pháp lý hoàn thiện, từ đó tạo điều kiện cho NHTM phát triển các nghiệp vụ phái sinh và đa dạng hóa hoạt động kinh doanh Điều này không chỉ giúp tăng cường sự sử dụng sản phẩm tài chính mà còn thúc đẩy các hoạt động phòng vệ rủi ro tài chính Để đạt được mục tiêu này, nhà nước cần tập trung phát triển thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu thông qua các biện pháp cụ thể.
Gia tăng quy mô thị trường chứng khoán thông qua việc thúc đẩy cổ phần hóa và phát hành chứng khoán ra công chúng là cần thiết Điều này sẽ khuyến khích các doanh nghiệp niêm yết và phát hành chứng khoán để huy động vốn kinh doanh Đồng thời, cần phát triển thị trường chứng khoán phái sinh một cách lành mạnh và bền vững trong dài hạn.
Chính phủ phát hành nhiều trái phiếu với các kỳ hạn đa dạng, đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư và ngân hàng thương mại trong việc phòng ngừa rủi ro tài chính Sự phát triển của thị trường trái phiếu giúp hoàn thiện và đa dạng hóa thị trường vốn, tạo ra quy mô và độ sâu cần thiết để hỗ trợ nhu cầu vốn đầu tư dài hạn trong nền kinh tế Điều này góp phần xây dựng một cấu trúc thị trường vững chắc, cân đối giữa thị trường vay nợ ngân hàng, thị trường trái phiếu và thị trường cổ phiếu, từ đó thúc đẩy sự phát triển bền vững và ổn định của thị trường vốn và tài chính.
Để xây dựng một môi trường pháp lý hiệu quả và toàn diện cho công cụ phái sinh, cần có nhiều hành động và thời gian Việc nghiên cứu, ban hành và hoàn thiện các văn bản luật là rất quan trọng, nhằm đảm bảo sự cộng tác đồng bộ giữa các cơ quan quản lý và giám sát tiền tệ-ngân hàng Đồng thời, cần hạn chế sự chồng chéo và thiếu nhất quán trong hoạt động quản lý Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cần tiếp tục nghiên cứu và hoàn thiện các quy chế liên quan đến nghiệp vụ phái sinh tại các ngân hàng thương mại.
Một là, xây dựng quy chế, văn bản hướng dẫn thống nhất về nghiệp vụ phái sinh cho các NHTM
NHNN cần ban hành các văn bản hướng dẫn cho các nghiệp vụ phái sinh, bao gồm quy định về giới hạn khối lượng và giá mua để hạn chế đầu cơ và ổn định thị trường Cần thiết phải có yêu cầu về thế chấp trong giao dịch phái sinh và mở cửa thị trường tự do cho tất cả các định chế, nhằm tránh tình trạng bất bình đẳng và độc quyền Bên cạnh đó, yêu cầu đăng ký và lập báo cáo tài chính sẽ giúp nâng cao tính minh bạch và giảm chi phí thông tin cho các thành viên trong thị trường.
Hai là, xây dựng chính sách lãi suất phù hợp với sự vận động của nền kinh tế thị trường
Mặc dù đã có hành lang pháp lý đầy đủ cho các công cụ phái sinh phòng vệ rủi ro lãi suất tại Việt Nam, việc sử dụng vẫn còn hạn chế, chủ yếu do chính sách quản lý lãi suất chặt chẽ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) nhằm duy trì sự ổn định Để thị trường phái sinh lãi suất phát triển, cần tiến tới tự do hóa lãi suất trong tương lai Tuy nhiên, trong bối cảnh kinh tế hiện nay, NHNN cần nghiên cứu kỹ lưỡng để đưa ra chính sách lãi suất vừa đảm bảo tính cạnh tranh vừa giám sát hoạt động của các tổ chức tín dụng, tránh tái diễn cuộc đua lãi suất có thể gây hại cho nền kinh tế.
Ba là, nâng cao tính thanh khoản của các hợp đồng phái sinh
Hiện nay, các hợp đồng phái sinh như kỳ hạn và tương lai chủ yếu được giao dịch tại các sàn nước ngoài do sàn giao dịch hàng hóa trong nước chưa hoạt động hiệu quả và thu hút ít thành viên Chất lượng hàng hóa kém và áp lực về khối lượng giao dịch lớn cũng là những vấn đề đáng lo ngại Đối với hợp đồng hoán đổi và quyền chọn, việc tìm kiếm đối tác có cùng mục đích trên thị trường ngoại hối và tiền tệ gặp nhiều khó khăn Bên cạnh đó, chất lượng sản phẩm phái sinh trong nước chưa đạt tiêu chuẩn, quy mô nhỏ và thiếu đa dạng, dẫn đến tính thanh khoản thấp và rủi ro tín dụng cao.
Để nâng cao tính hợp pháp, thanh khoản và khả năng thích ứng với rủi ro của các công cụ phái sinh, cần phát triển các đặc trưng kỹ thuật phù hợp với nhu cầu thị trường tài chính Trong tương lai, NHNN nên khuyến khích các ngân hàng thương mại liên kết với các sở giao dịch quốc tế có kinh nghiệm, đồng thời đánh giá và tìm hướng đi phù hợp cho các sàn giao dịch hàng hóa tại Việt Nam Điều này sẽ giúp phát huy hiệu quả, liên kết chu trình sản xuất và tạo ra các sản phẩm chất lượng quốc tế với khối lượng lớn, đáp ứng tiêu chuẩn của các sàn giao dịch.
Bốn là, hoàn thiện quy chế về tỷ lệ đảm bảo an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng
NHNN cần xây dựng cơ sở để xác định tỷ lệ quy đổi rủi ro cho các hợp đồng phái sinh, dựa trên hai loại rủi ro: rủi ro hiện tại và rủi ro tiềm năng Rủi ro hiện tại được đánh giá qua luồng tiền thanh toán của các bên, trong khi rủi ro tiềm năng liên quan đến khả năng mất khả năng thanh toán trong tương lai, phụ thuộc vào biến động thị trường như lãi suất và tỷ giá Thời hạn còn lại của các hợp đồng phái sinh cũng ảnh hưởng đến mức độ rủi ro này Việc xác định chính xác rủi ro là rất quan trọng, không chỉ để quy đổi mà còn để xây dựng dự phòng cho NHTM, từ đó nâng cao khả năng phòng ngừa rủi ro.
Năm là, hoàn thiện quy chế thanh tra giám sát
NHNN cần cải thiện quy chế thanh tra và giám sát hoạt động của các tổ chức tín dụng, đồng thời bổ sung các nội dung liên quan đến giám sát ngoại bảng, cũng như quy định rõ ràng về thủ tục và nội dung giám sát cụ thể.
Các NHTM của Việt Nam cần nhận thức rõ tầm quan trọng của việc sử dụng công cụ phái sinh trong phòng ngừa rủi ro tài chính
Nghiệp vụ phái sinh tại Việt Nam hiện nay vẫn còn mới mẻ và khó khăn về mặt kỹ thuật, nhưng lại có ý nghĩa quan trọng đối với các ngân hàng thương mại (NHTM) trong việc phòng ngừa rủi ro tài chính Để phát triển nghiệp vụ này, lãnh đạo NHTM cần có nhận thức đúng đắn và đầu tư thích đáng vào công cụ phái sinh Hợp tác với các ngân hàng nước ngoài và sở giao dịch để học hỏi kinh nghiệm là cần thiết Đào tạo nguồn nhân lực chất lượng, có kỹ năng là yếu tố then chốt cho sự thành công của tổ chức, vì máy móc không thể thay thế con người trong việc ra quyết định và tiếp thu kiến thức mới Trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt và sự phát triển nhanh chóng của công nghệ, việc nắm bắt cơ hội và tri thức mới là rất quan trọng Do đó, NHTM cần chú trọng đến tuyển dụng và đào tạo đội ngũ cán bộ có chuyên môn, am hiểu kinh tế, pháp lý, đặc biệt là kỹ thuật định giá và giao dịch công cụ phái sinh, đồng thời đảm bảo họ có phẩm chất tốt và tôn trọng đạo đức nghề nghiệp.
Đội ngũ giao dịch (dealer) tại các ngân hàng thương mại (NHTM) ở Việt Nam hiện nay được đào tạo chuyên nghiệp tại các cơ sở giáo dục hàng đầu, đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của các hoạt động phái sinh Tuy nhiên, với sự thay đổi không ngừng của kiến thức và khoa học, các ngân hàng cần tổ chức các buổi tập huấn định kỳ và mời chuyên gia giàu kinh nghiệm để nâng cao kỹ năng cho nhân viên Ngoài ra, việc cử nhân viên xuất sắc đi học ở nước ngoài để tiếp thu kiến thức và thực tiễn cũng rất cần thiết Cuối cùng, các chính sách tuyển dụng và thu hút nhân tài, đặc biệt là sinh viên giỏi, cần được chú trọng để phát triển đội ngũ nhân lực chất lượng.
Kí kết thỏa thuận khung với các ngân hàng nước ngoài
Trong giao dịch hợp đồng phái sinh, rủi ro tín dụng giữa các ngân hàng là một vấn đề quan trọng, do đó, các ngân hàng thường thiết lập hạn mức giao dịch để đảm bảo khả năng thanh toán Trước khi giao dịch với ngân hàng nước ngoài, các ngân hàng thương mại Việt Nam nên ký kết thỏa thuận khung về giao dịch phái sinh dựa trên hợp đồng ISDA, nhằm chuẩn hóa các giao dịch này ISDA, viết tắt của Hiệp hội quốc tế về hoán đổi và phái sinh, là tổ chức tài chính thương mại quốc tế lớn nhất với nhiều công ty thành viên Hợp đồng khung ISDA là yêu cầu bắt buộc cho tất cả các bên trước khi thực hiện giao dịch phái sinh, giúp chuẩn hóa giấy tờ pháp lý và tiết kiệm thời gian cho các bên khi thực hiện giao dịch.
Tại Việt Nam, nhiều công ty và ngân hàng thực hiện giao dịch phái sinh mà không ký hợp đồng ISDA, dẫn đến rủi ro pháp lý cho cả hai bên khi xảy ra tranh chấp và vụ việc được đưa ra tòa án Việc thiếu hợp đồng viết khiến cho phán quyết của tòa án trở nên khó lường Hợp đồng ISDA được xem là một trong những hợp đồng pháp lý công bằng nhất, được thiết lập bởi Hiệp hội ISDA với sự tham gia của các định chế tài chính và công ty.
Vào ngày 29-1, BIDV và Ngân hàng HSBC đã ký hợp đồng khung ISDA, nhằm chuẩn hóa tài liệu pháp lý cho giao dịch phái sinh giữa hai ngân hàng và mở ra cơ hội kinh doanh mới Hợp đồng này nằm trong bản ghi nhớ ký kết hơn hai năm trước, tạo ra chuẩn mực cao hơn cho lĩnh vực ngân hàng tại Việt Nam, đặc biệt trong giao dịch sản phẩm phái sinh Đồng thời, hai ngân hàng sẽ đẩy mạnh tuyên truyền và marketing sản phẩm đến khách hàng.
MỘT SỐ KIẾN NGHỊ
Ngành ngân hàng hiện nay đang dẫn đầu trong việc phát triển các nghiệp vụ phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro tài chính Để khắc phục những hạn chế hiện tại và thực hiện các biện pháp cần thiết, sự phối hợp giữa nhiều bộ ngành, tổ chức và đoàn thể là rất quan trọng, trong đó Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đóng vai trò chủ chốt Dựa trên quan điểm này, tôi xin đưa ra một số kiến nghị như sau.
NHNN cần ban hành quyết định, thông tư và văn bản hướng dẫn đầy đủ, đồng bộ về nghiệp vụ phái sinh Đồng thời, NHNN nên điều chỉnh giảm các biện pháp quản lý hành chính để thúc đẩy sự phát triển của thị trường, đặc biệt trong việc điều hành tỷ giá và lãi suất Điều này sẽ tạo điều kiện cho các ngân hàng thương mại hoạt động theo cơ chế thị trường và nâng cao khả năng phòng ngừa rủi ro tài chính, đảm bảo sự ổn định trong hoạt động kinh doanh.
NHNN nên đóng vai trò trung gian, tạo điều kiện cho các ngân hàng thương mại trong nước hợp tác với các đối tác quốc tế có kinh nghiệm Điều này bao gồm việc truyền đạt kiến thức, quy định và thông lệ kinh doanh quốc tế về công cụ tài chính phái sinh thông qua các khóa học và hội thảo Việc này sẽ giúp các ngân hàng thương mại và doanh nghiệp nâng cao nhận thức về tầm quan trọng của việc phòng ngừa rủi ro tài chính và hiểu biết sâu hơn về công cụ tài chính phái sinh.
3.3.2 Về phía Bộ Tài Chính, Hiệp hội Ngân Hàng
Hiệp hội ngân hàng cần hợp tác với các cơ sở đào tạo như học viện và đại học để tổ chức hội thảo và chương trình đào tạo cho các ngân hàng thương mại và doanh nghiệp, nhằm nâng cao hiểu biết về công cụ tài chính phái sinh và ý thức phòng ngừa rủi ro trong kinh doanh Đồng thời, hiệp hội cũng nên làm cầu nối tiếp nhận ý kiến và kiến nghị từ các ngân hàng và doanh nghiệp về công cụ phái sinh, cơ sở pháp lý, cũng như chính sách tiền tệ và tài khóa, để tư vấn cho các cơ quan quản lý trong việc sửa đổi quy định, tạo ra một hành lang pháp lý toàn diện hơn.
Bộ Tài chính cần có sự can thiệp để làm rõ và cung cấp hướng dẫn cụ thể về việc ghi nhận các giao dịch tài chính phái sinh, cũng như các quy định kế toán thuế liên quan đến thu nhập phát sinh từ các công cụ tài chính phái sinh.
3.3.3 Về phía các tập thể đào tạo nguồn nhân lực
Các trường đại học và học viện đào tạo Tài chính - Ngân hàng cần tăng cường nỗ lực trong việc trang bị cho sinh viên kiến thức và kỹ năng, đặc biệt là về công cụ phái sinh và thị trường tài chính Việc tích hợp kiến thức thực tiễn vào giảng dạy bên cạnh lý thuyết là rất cần thiết Hơn nữa, các trường nên đóng vai trò cầu nối giữa ngân hàng thương mại và sinh viên, giúp ngân hàng tìm kiếm ứng viên xuất sắc và sinh viên có cơ hội làm việc trong môi trường phù hợp.