LÝ LUẬN CHUNG VỀ CỔ PHẦN HOÁ
Doanh nghiệp nhà nước
1.1 Khái niệm doanh nghiệp nhà nước
Có nhiều định nghĩa về doanh nghiệp nhà nước tuỳ theo điểm tiếp cận khác nhau nhưng tựu chung lại vấn đề sở hữu nhà nước bao giờ cũng được đề cập đến.
Theo tổ chức phát triển công nghiệp liên hợp quốc, doanh nghiệp nhà nước được định nghĩa như sau:
“Doanh nghiệp nhà nước là các tổ chức kinh tế thuộc sở hữu nhà nước hoặc do nhà nước kiểm soát có thu nhập chủ yếu từ việc tiêu thụ hàng hoá và cung cấp dịch vụ”
Theo luật doanh nghiệp nhà nước năm 1995:
“Doanh nghiệp nhà nước là tổ chức kinh tế do nhà nước đầu tư vốn, thành lập và tổ chức quản lý, hoạt động kinh doanh hoặc hoạt động công ích nhằm thực hiện các mục tiêu kinh tế xã hội do nhà nước giao Doanh nghiệp nhà nước có tư cách pháp nhân, có các quyền và nghĩa vụ dân sự, tự chịu trách nhiệm về toàn bộ hoạt động kinh doanh trong phạm vi số vốn doanh nghiệp quản lý Doanh nghiệp nhà nước có tên gọi, có con dấu riêng và có trụ sở chính trên lãnh thổ Việt Nam”
Khái niện doanh nghiệp nhà nước được phát triển sâu hơn trong luật doanh nghiệp nhà nước năm 2003.
“Doanh nghiệp nhà nước là tổ chức kinh tế do nhà nước sở hữu toàn bộ vốn điều lệ hoặc có cổ phần, vốn góp chi phối, được tổ chức dưới hình thức công ty cổ phần, công ty nhà nước, công ty trách nhiệm hữu hạn ”.
So với định nghĩa doanh nghiệp nhà nước trong doanh nghiệp nhà nước năm 1995, định nghĩa doanh nghiệp trong luật doanh nghiệp nhà nước năm
2003 có nhiều điểm thay đổi theo hướng tích cực Như :
- Các hình thức sở hữu trong một doanh nghiệp được tồn taị bình đẳng như nhau, không phân biệt sở hữu nhà nước hay sở hữu tư nhân Bên nào góp nhiều vốn, chiếm giữ nhiều cổ phần thì chi phối doanh nghiệp càng lớn.
- Doanh nghiệp nhà nước có thể mua bán, chuyển nhượng.
- Tiêu chí xác định doanh nghiệp nhà nước là quyền kiểm soát và chi phối của doanh nghiệp nhà nước chứ không phải tiêu chuẩn sở hữu và quản lý như trước …
Như vậy ta thấy định nghĩa doanh nghiệp nhà nước năm 2003 trong luật doanh nghiệp nhà nước phù hợp hơn thể hiện đường lối đúng đắn của Đảng và Nhà Nước trong thời kỳ hiện nay.
1.2 Vai trò của doanh nghiệp nhà nước
Doanh nghiệp nhà nước có một và tồn tại ở hầu hết các nước trên thế giới dù đó là nước theo chế độ tư bản chủ nghĩa hay xã hội chủ nghĩa Mỗi quốc gia có quá trình hình thành và phát triển của doanh nghiệp nhà nước khác nhau nhưng tựu chung lại là tập trung hoạt động trong các lĩnh vực then chốt, có vai trò quan trọng đối với nền kinh tế, đặc biệt là những khu vực phục vụ cho nền sản xuất xã hội cần nguồn lực to lớn mà khu vực đơn doanh không thể tự làm.
Doanh nghiệp nhà nước có một số vai trò chính sau đây:
- Doanh nghiệp nhà nước phải tạo ra nguồn thu lớn cho ngân sách phát triển kinh tế xã hội và tích luỹ cho nền kinh tế đất nước.
- Doanh nghiệp nhà nước là lực lượng vật chất quan trọng phải chi phối được sự phát triển của các lĩnh vực kinh tế khác nhờ đó nhà nước có thể định hướng và điều tiết nền kinh tế.
- Doanh nghiệp nhà nước có vai trò thúc đẩy và tạo công ăn việc làm cho người lao động, thực hiện các chính sách xã hội, phân phối lại thu nhập, giảm đói nghèo, giảm chênh lệch giàu nghèo, giáo dục văn hoá giữa các vùng dân tộc.
- Doanh nghiệp nhà nước đi tiên phong trong việc áp dụng các tiến bộ về khoa học công nghệ; Góp phần phổ biến, trang bị khoa học, công nghệ mới; đào tạo cán bộ, công nhân cho tất cả các thành phần kinh tế.
- Doanh nghiệp nhà nước có vai trò to lớn trong thu hút vốn viện trợ và vốn đầu tư nước ngoài cho nền kinh tế.
- Cung cấp hàng hoá, dịch vụ công cộng mà khu vực tư nhân không thể tự làm.
- Tăng cường và củng cố quyền làm chủ của đất nước.
1.3 Thực trạng doanh nghiệp nhà nước ở nước ta
Ngay sau khi nhà nước Việt Nam ra đời, các doanh nghiệp nhà nước ban đầu là các xí nghiệp quốc doanh được thành lập Có thể nói trong thời kỳ đất nước chiến tranh hai miền Nam – Bắc bị chia cắt, các xí nghiệp quốc doanh miền Bắc đã có những thành công và vai trò to lớn trong việc đảm bảo các nhu cầu thiết yếu của nhân dân và phục vụ vật chất, phương tiện cho công cuộc giải phóng miền Nam.
Tuy nhiên sau một thời gian dài tồn tại trong cơ chế quan liêu bao cấp, các xí nghiệp đã bộc lộ những yếu kém: Làm ăn thua lỗ, lãng phí tài sản nhà nước, hiệu quả thấp… Nhất là sau khi đất nước được giải phóng, với quan điểm chủ quan nóng vội đi lên chủ nghĩa xã hội, hàng loạt các doanh nghiệp nhà nước được thành lập ồ ạt, tràn lan gây lãng phí thất thoát rất nhiều ngân sách quốc gia Như năm 1976 chỉ có 7000 doanh nghiệp nhà nước vậy mà đến năm 1989 có tới 12000 doanh nghiệp nhà nước Chính sự thành lập không có định hướng đó đã gây nên tình trạng manh mún, kỹ thuật lạc hậu, sản xuất vừa thừa vừa thiếu, các doanh nghiệp chiếm dụng vốn của nhau. Đứng trước xu thế phát triển chung của thế giới và thực trạng nền kinh của đất nước, từ năm 1986 Đảng và Nhà nước đã tiến hành một cuộc cải cách toàn diện chuyển từ nền kinh tế tập trung bao cấp sang nền kinh tế thị trường nhiều thành phần định hướng xã hội chủ nghĩa Đồng thời đề ra chủ trương đổi mới sắp xếp lại doanh nghiệp nhà nước.
Sau một thời gian tiến hành cải cách, cải tổ, được nhà nước giao quyền tự chủ hơn trong kinh doanh, các doanh nghiệp nhà nước đã có nhiều chuyển biến tích cực: Năm 1989, số doanh nghiệp là 12 000 Sau khi “mạnh tay sắp xếp lại” đã giảm đi quá nửa nhưng tỉ trọng GDP của khu vực kinh tế Nhà nước trong nền kinh tế quốc dân lại tăng lên Từ 37,6% năm 1983 tăng lên 43,3% năm 1995, tốc độ tăng trưởng GDP bình quân hàng năm của khu vực doanh nghiệp nhà nước đạt là 8,2%.
Tuy nhiên bên cạnh một số thành công ban đầu doanh nghiệp nhà nước vẫn chưa khắc phục được những tồn tại của chúng trong hoạt động – sản xuất kinh doanh vẫn còn một số hạn chế sau: Quy mô sản xuất còn quá nhỏ, chưa xứng đáng là đầu tàu trong các thành phần kinh tế; công nghệ, trình độ quản lý lạc hậu, bộm máy quản lý cồng kềnh phản ứng chậm với thay đổi của thị trường, hiệu quả sản xuất thấp … Vì tất cả các nguyên nhân trên nên năng lực cạnh tranh của các doanh nghiệp nhà nước đều thấp Trong khi đó đất nước đang bước vào quá trình hội nhập với thế giới, đặc biệt đang xúc tiến gia nhập WTO Các doanh nghiệp Việt Nam nói riêng muốn đứng vững và tồn tại và phát triển thì phải nâng cao năng lực cạnh tranh của mình.
Một số vấn đề liên quan đến cải cách doanh nghiệp nhà nước
2.1 Một vài giải pháp chủ yếu cải cách doanh nghiệp của các quốc gia trên thế giới
Do hiện nay hầu hết doanh nghiệp nhà nước ở các quốc gia trên thế giới đều hoạt động không hiệu qủa, làm ăn thua lỗ vì vậy đã diễn ra quá trình cải cách doanh nghiệp nhà nước ở khắp nơi Quá trình đó được diễn ra theo hai hướng cơ bản, đó là:
2.1.1 Các biện pháp chuyển đổi kinh tế công:
- Cổ phần hoá toàn bộ một doanh nghiệp nhà nước hoặc một phần cho cán bộ, công nhân viên chức hoặc cho các doanh nghiệp tư nhân Do có nhiều ưu điểm nên cổ phần hoá được sử dụng rộng rãi trong quá trình cải cách doanh nghiệp nhà nước của nhiều nước.
- Bán trực tiếp hoặc bán công khai các doanh nghiệp nhà nước trên thị trường chứng khoán cho các doanh nghiệp tư nhân trong và ngoài nước Hình thức này có lợi cho tăng nguồn thu cho ngân sách nhà nước tạo môi trường phát triển kinh tế tư nhân và tăng cường thu hút vốn đầu tư nước ngoài.
- Cho thuê: Là chuyển giao quyền điều hành một doanh nghiệp nhà nước cho một doanh nghiệp tư nhân để lấy tiền thuê hoặc thu lợi nhuận. Nhưng Nhà nước vẫn chịu trách nhiệm với doanh nghiệp.
- Phương thức (xây dựng - khai thác - chuyển giao) là hình thức đấu thầu đặc biệt, cho phép tư nhân bỏ tiền xây dựng các công trình, tài sản cố định, khai thác sử dụng để thu hồi vốn trong khoảng thời gian quy định rồi sau đó giao lại cho Chính phủ.
- Giải thể các doanh nghiệp nhà nước hoạt động không hiệu quả, không cần thiết cho quốc kế dân sinh và không tìm được người mua.
- Giảm các cổ phần của Nhà nước trong các doanh nghiệp thuộc các ngành có tính cạnh tranh và khuyến khích sự tham gia nguồn vốn không phải của Nhà nước.
- Chia nhỏ hoặc sát nhập doanh nghiệp nhà nước tuỳ theo tính chất và mục tiêu của việc cơ cấu lại.
- Thành lập các công ty hợp doanh
Trong các biện pháp trên có biện pháp chuyển đổi sở hữu, có biện pháp chỉ mang tính cải cách cơ chế quản lý.
2.1.2 Thúc đẩy hoạt động doanh nghiệp nhà nước
Trong quán trình cải cách, hầu hết các doanh nghiệp nhà nước được sắp xếp, chuyển đổi, Nhà nước chỉ giữ lại một phần nhỏ các doanh nghiệp nhà nước có vai trò quan trọng đảm bảo quyền lợi của Nhà nước Vì vậy song song với các biện pháp các tổ, cải cách các biện pháp nhằm thúc đẩy cho các doanh nghiệp nhà nước còn lại là rất quan trọng Các biện pháp này thường tập trung vào các vấn đề sau:
- Xác định rõ ràng mục tiêu và phương hướng tổng quát lâu dài cho cả quá trình và những mục tiêu, nhiệm vụ cụ thể chuẩn xác của từng giai đoạn cải cách doanh nghiệp nhà nước.
- Thực hiện quản lý ngân sách một cách chặt chẽ, từng bước làm cho doanh nghiệp nhà nước có đủ khả năng tự đầu tư và trang trải chi phí hoạt động, ngân sách chi bù lỗ cho những mục tiêu phí kinh doanh mà doanh nghiệp phải đảm nhiệm.
- Đổi mới chế độ báo cáo và kiểm soát doanh nghiệp nhà nước Thủ tục báo cáo, kiểm toán và kiểm soát cần rõ ràng, chặt chẽ để đánh giá chính xác và kịp thời hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp nhà nước theo các mục tiêu kinh doanh và công ích.
- Cải cách có chế độ khuyến khích đối với cán bộ quản lý, và công nhân viên chức doanh nghiệp nhà nước trong hoạt động của toàn thể doanh nghiệp.
- Đẩy mạnh công tác cải cách tài chính Quá trình cải cách doanh nghiệp nhà nước càng tiến triển thì càng phải đẩy mạnh những cải cách tài chính Đầu tiên là thực hiện tự do hoá quy tắc hoạt động của các định chế cho vay, giao cho các doanh nghiệp nhà nước quyền tự chủ ấn định lãi xuất nhằm buộc các doanh nghiệp nhà nước phải cạnh tranh với nhau và đề cao trách nhiệm đối với các khoản cho vay Sau đó, giảm số chương trình tín dụng có chủ đạo, mang tính chính sách để buộc doanh nghiệp nhà nước phải đương đầu với những hạn chế gay gắt về ngân sách và tự chủ về tài chính.
2.2 Cách nhìn nhận và đường lối của Đảng và Nhà nước về cải cách doanh nnghiệp nhà nước
Khi nền kinh tế đất nước chuyển sang nền kinh tế thị trường nhiều thành phần định hướng xã hội chủ nghĩa, các doanh nghiệp nhà nước cần phải cải cách để cho phù hợp với tiến trình mới Cải cách doanh nghiệp nhà nước phải đảm bảo các điểm sau:
- Cải cách doanh nghiệp nhà nước phải gắn liền với cải cách toàn diện cơ chế quản lý vĩ mô và hệ thống tổ chức quản lý Nhà nước.
- Cải cách doanh nghiệp nhà nước cần kết hợp chặt chẽ với chuyển đổi cơ cấu các thành phàn kinh tế theo hướng chủ động phát huy vai trò chủ đạo cuả kinh tế Nhà nước.
- Đồng thời khuyến khích dân doanh và đầu tư nước ngoài.
- Cải cách doanh nghiệp nhà nước cần duy trì mối tương quan tỷ lệ hợp lý giữa cải cách các yếu tố sản xuất với cải cách các yéu tố quản lý, chú trọng cải cách cơ cấu tổ chức và cơ chế quản lý nhằm tạo động lực thúc đẩy các doanh nghiệp nhà nước đổi mới kỹ thuật và quản lý nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh và sức cạnh tranh. Để thực hiện được những điều trên Đảng và Nhà nước phải đảm bảo các yêu cầu sau:
Một vài khái niện liên quan đến Cổ phần hoá
1 Khái niệm công ty cổ phần
Hình thái công ty cổ phần đã ra đời và phát triển trong một thời gian dài Ngay từ khi xuất hiện, nó đã thể hiện được sự ưu việt của mình, cho phép nó thích ứng được với sự phát triển của nền kinh tế vận hành theo cơ chế thị trường mà các hình thái kinh doanh khác không thể đáp ứng được
Hiện nay công ty cổ phần đã được phát triển trên phạm vi toàn thế giới nhất là những nơi có nền sản xuất được xã hội hoá ở trình độ cao.
Xét về mặt pháp lý, công ty cổ phần là một tổ chức kinh doanh có tư cách pháp nhân mà vốn kinh doanh do nhiều người đóng dưới hình thái cổ phần
Vốn điều lệ của doanh nghiệp được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần Mọi người tham gia góp vốn bằng cách mua cổ phiếu Cổ phiếu là chứng chỉ do công ty cổ phần phát hành hoặc bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu một hoặc một số cổ phần của công ty Người sở hữu cổ phiếu được gọi là cổ đông Các cổ đông với tư cách là người cấp vốn cho công ty chỉ chịu trách nhiệm đối với những cam kết tài chính của công ty trong giới hạn số tiền mà họ đóng góp Họ được hưởng lợi tức theo tỷ lệ phần trăm số cổ phần mà họ nắm giữ và họ cũng có thể chuyển nhượng cho người khác Ngoài ra khi họ nắm giữ cổ phần trên một tỷ lệ nhất định trong cổ phần (tuỳ theo quy định trong điều lệ của từng công ty) thì họ có thể được tham gia vao quản lý công ty.
2 Quan điểm của Mác về công ty cổ phần
Hình thức công ty cổ phần ngay từ khi ra đời, đã được Các Mác nghiên cứu đánh giá trên cả hai phương diện lợi ích và tác hại một cách chính xác, khách quan Hình thức sản xuất mới được tồn tại dưới hai dạng theo hai khuynh hướng góp mâu thuẫn (giữa chủ nghĩa tư bản và công nhân) khác nhau, đó là: Công ty cổ phần tư bản chủ nghĩa và nhà máy hợp tác của công nhân.
Trong công ty cổ phần tư bản chủ nghiã mâu thuẫn được giải quyết một cách tiêu cực, từ đó phát sinh một loại “ăn bám mới” quý tộc tài chính mới và cả một hệ thống lừa đảo, bịp bợp về việc sáng lập và phát hành buôn bán cổ phiếu Trong các nhà máy hợp tác của công nhân, mâu thuẫn giữa công nhân và nhà tư bản được xoá bỏ Tuy nhiên ban đầu nó chỉ xoá bỏ bằng cách biến người lao động thành nhà tư bản với chính bản thân mình Tức là họ “có thể dùng tư liệu sản xuất bóc lột lao động của chính họ”.
Theo Các Mác, sự ra đời của công ty cổ phần đã đánh đấu bước phát triển của lực lượng sản xuất.
Hình thức sản xuất này tách rời hoàn toàn quyền sở hữu tư bản và chức năng của tư bản, khi đó những người sở hữu tư bản chỉ là những người sở hữu thuần tuý Một mặt được hưởng lợi nhuận theo tỷ lệ phần trăm số cổ phần họ nắm giữ trong công ty gọi là lợi tức Mặt khác chỉ là giản đơn điều khiển và quản lý tư bản của người khác.
- Mặc dù là công ty sản xuất tư nhân nhưng không có sự kiểm soát của quyền sở hữu tư nhân Những tư liệu sản xuất này sẽ không còn là tư liệu và sản phẩm của nền sản xuất tư nhân nữa, mà sẽ chỉ có thể làm tư liệu sản xuất trong tay những người liên hiệp, tức là chỉ có thể làm sở hữu xã hội của họ, cũng như chúng là sản xuất xã hội của họ.
- Các công ty cổ phần là điểm quá độ để biến tất cả các chức năng của quá trình tái sản xuất hiện còn gắn liền với quyền sở hữu tiến bộ đơn giản thành chức năng của những người sản xuất liên hiệp, tức là thành chức năng xã hội, trở thành các nhà máy hợp tác, đến một giai đoạn phát triển nhất định lực lượng sản xuất sẽ làm cho “một phương thức sản xuất mới nảy sinh ra và phát triển trên cơ sở một phương thức sản xuất cũ ”.
- Như vậy, theo Các Mác, sự xuất hiện công ty cổ phần là do sự phát triển của lực lượng sản xuất và là bước biến từ sở hưũ tư nhân lên sở hữu tập thể.
3 Cơ cấu tổ chức của công ty cổ phần.
Một trong các đặc điểm khác biệt của công ty cổ phần so với các loại hình công ty khác đã được Mác phân tích ở trên đó là quyền sở hữu, quyền sử dụng và quyền kinh doanh tách rời nhau Điều này thể hiện rõ nét qua cơ cấu tổ chức của công ty cổ phần Hệ thống tổ chức bao gồm: Đại hội đồng cổ đông, Hội đồng quản trị, Chủ tịch hội đồng quản trị, Giám đốc công ty, Ban kiểm soát.
3.1 Đại hội đồng cổ đông Đại hội đồng cổ đông gồm tất cả cổ đông có quyền biểu quyết, là cơ quan quyết định cao nhất của công ty cổ phần Theo chức năng thể hiện, chia thành Đại hội đồng cổ đông thành lập, Đại hội đồng cổ đông thường niên, và Đại hội đồng cổ đông bất thường. Đại hội đông cổ đông có các quyền và nhiệm vụ sau đây:
- Quyết định loại cổ phần và tổng số cổ phần được quyền chào bán của từng loại; quyết định mức cổ tức hàng năm của từng loại cổ phiếu.
- Bầu, miễn nhiệm, bãi nhiệm thành viên hội đồng quản trị, thành viên Ban kiểm soát.
- Xem xét và xử lý các vi phạm của Hội đồng quản trị và Ban kiểm soát gây thiệt hại cho công ty và cổ đông của công ty.
- Quyết định tổ chức lại và giải thể công ty.
- Quyết định sửa đổi, bổ sung Điều lệ công ty, trừ trường hợp điều chỉnh vốn điều lệ do bán thêm cổ phần mới trong phạm vi số lượng cổ phần được quyền chào bán quy định tại Điều lệ công ty.
- Thông qua báo cáo tài chính hàng năm.
- Thông qua định hướng phát triển của công ty, quyết định bán số tài sản có trị giá bằng hoặc lớn hơn 50% tổng giá trị tài sản được ghi trong sổ kế toán của công ty.
- Quyết định mua lại hơn 10% tổng số cổ phần đã bán của mỗi loại.
- Các quyền và nhiệm vụ khác quy định tại Luật doanh nghiệp và Điều lệ công ty.
Hội đồng quản trị là cơ quan quản lý công ty cổ phần, có toàn quyền nhân danh công ty để quyết định mọi vấn đề có liên quan đến mục đích và quyền lợi của công ty, trừ những vấn đề thuộc thẩm quyền quản lý của Đại hội đông cổ đông.
Hội đồng quản trị có các quyền và nhiệm vụ sau:
- Quyết định chiến lược phát triển của công ty.
- Kiến nghị loại cổ phần và tổng số cổ phần được quyền chào bán của từng loại.
Bản chất và Tính tất yếu của cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước ở việt nam
1 Bản chất cổ phần hoá ở Việt Nam
Cổ phần hoá một bộ phận doanh nghiệp nhà nước ở nước ta là một giải pháp nhằm sắp xếp, đổi mới, nâng cao hiệu quả doanh nghiệp nhà nước, hoàn thiện quan hệ sản xuất cho phù hợp với tính chất và trình độ của lực lượng sản xuất Cụ thể là tìm một hình thức quản lý vừa phát huy quyền làm chủ của người lao động, vừa đảm bảo quản lý một cách có hiệu quả tài sản của Nhà nước.
Cổ phần hoá daonh nghiệp nhà nước ở nước ta có nhiều điểm riêng biệt, đó là cổ phần hoá những doanh nghiệp thuộc sở hữu nhà nước, mà về thực chất là sở hữu toàn dân, sở hữu xã hội Trong khi đó, xét về bản chất pháp lý “cổ phần hoá là việc biến doanh nghiệp một chủ thành doanh nghiệp doanh nghiệp của nhiều chủ tức là chuyển từ hình thức sở hữu đơn nhất sang hình thức sở hữu chung thông qua việc chuyển một phần tài sản của doanh nghiệp cho người khác” Do vậy đã có nhiều quan điểm đồng nhất cổ phần hoá và tư nhân hoá thực chất không phải vậy vì:
Thứ nhất: Cổ phần hoá ở nước ta không hoàn toàn xoá bỏ sở hữu nhà nước Theo chủ trương, Nhà nước ta đưa ra nhiều dạng công ty cổ phần, có thể chia thành hai nhóm chính sau:
- Nhóm các công ty cổ phần trong đó nhà nước có cổ phần như: giữ nguyên giá trị doanh nghiệp bên gọi thêm vốn bằng cách phát hành thêm cổ phiếu; bán một phần tài sản chung của doanh nghiệp; cổ phần hoá một bộ phận của doanh nghiệp Tất cả các hình thức cổ phần hoá theo 3 dạng trên đều có tỷ trọng sở hữu nhà nước hoặc là nhà nước nắm giữ cổ phiếu khống chế (51%) hoặc không nắm giữ cổ phiếu khống chế.
- Loại hình doanh nghiệp cổ phần hoá theo thể thức bán toàn bộ doanh nghiệp cho người lao động, Nhà nước rút toàn bộ vốn về.
Ta thấy rằng, doanh nghiệp nhà nước sau một thời gian hình thành dân đã tạo nên một hệ thống doanh nghiệp làm ăn không hiệu quả, năng lực cạnh tranh thấp kém Do đó, hiện nay Nhà nước chỉ tập trung đầu tư vào những ngành và lĩnh vực thiết yếu mà vẫn có thể quản lý toàn bộ nền kinh tế Nhà nước bán bớt những doanh nghiệp không cần thiết cho khu vực dân doanh có thể làm tốt hơn Như vậy đó là giải pháp hợp lý.
Thứ hai: Công ty cổ phần hoá là loại hình doanh nghiệp đa sở hữu xét dưới hình thức nào Khi người lao động được nắm giữ một phần tài sản của doanh nghiệp, họ sẽ làm việc hăng hái hơn, hiệu quả hơn, và tạo ra sự giám sát tập thể đối với quá trình sản xuất Chính quá trình này tạo ra cơ chế phân phối hài hoà giữa Nhà nước, doanh nghiệp và người lao động.
Như vậy, có thể nói bản chất quá trình cổ phần hoá một bộ phận doanh nghiệp nhà nước ở nước ta không phải là tư nhân hoá.
2 Tính tất yếu cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước ở việt nam.
Cổ phần hoá được coi là giải pháp cải cách doanh nghiệp nhà nước tối ưu nhất trong quá trình hội nhập hiện nay ở Việt Nam Đảng và Nhà nước ta lựa chọn hình thức cổ phần hoá là hợp với quy luật cũng như tình hình của Việt Nam.
2.1 Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước là phù hợp với quy luật phát triển và xu hướng trên thế giới.
Hình thái công ty cổ phần không phải ngẫu nhiên mà có mà là do cả một quá trình phát triển, chọn lọc, tìm tòi thích ứng của các hình thái kinh tế.
Nó ra đời cùng với sự ra đời của nền kinh tế hàng hoá Khi mà lúc này nhu cầu về vốn ngày càng lớn bên cạnh đó cạnh tranh trên thương trường ngày càng khốc liệt đe doạ bị phá sản của các nhà đầu tư Và công ty cổ phần đã đáp ứng được yêu cầu của nền kinh tế thị trường với những ưu điểm: có khả năng huy động vốn với quy mô lớn, có thể dễ dàng di chuyển vốn từ ngành này sang ngành khác,và giảm thiểu rủi ro cho các nhà đầu tư khi họ có thể phân tán tư bản của mình vào nhiều lĩnh vực khác nhau Với những ưu điểm như vậy, công ty cổ phần dần được phát triển rộng khắp
Vào thập kỷ 80, quá trình chuyển đổi từ doanh nghiệp nhà nước sang công ty cổ phần đã trở thành hiện tượng kinh tế chủ yếu có tính toàn cầu Làn sóng cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước được bắt đầu vào cuối thập thập kỷ
70 tại Vương quốc Anh với hàng chục xí nghiệp quốc doanh được chuyển thành công ty cổ phần Sau đó quá trình này đã lần lượt diễn ra ở các tất cả các nước công nghiệp phát triển với nhiều hình thức phong phú Tiếp theo, các nước đang phát triển cũng tham gia vào trào lưu cổ phần hoá doanh nghiệp nghà nước đang diễn ra rộng khắp thế giới
Như vậy, khi nước ta chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường, việc thừa nhận hình thức công ty cổ phần và tiến hành cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước là phù hợp với quy luật và xu hướng phát triển của thế giới.
2.2 Cổ phần hoá - giải pháp tối ưu nhất trong cải cách doanh nghiệp nhà nước Việt Nam.
Như đã nên ở trên, hệ thống doanh nghiệp nhà nước ở Việt Nam hoạt động không hiệu quả, quy mô nhỏ hẹp, sản xuất kỹ thuật lạc hậu… Vì vậy chúng ta cần phải tiến hành cải cách doanh nghiệp nhà nước nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp nhà nước xứng đáng với vai trò là đầu tàu của các thành phần kinh tế khác, và cổ phần hoá đã được chọn là giải pháp quan trọng nhất để cải cách doanh nghiệp nhà nước là các ưu điểm sau:
- Như đã phân tích ở phần “bản chất cổ phần hoá ở Việt Nam” ta thấy rằng: cổ phần hoá không phải là tư nhân hoá Chúng ta tiến hành cổ phần hoá nhưng vần đảm bảo giữ vững con đường mà Đảng và Bác
Hồ đã chọn là đi lên chủ nghĩa xã hội.
- Cổ phần hoá sẽ thu hút được nguồn vốn trong và ngoài nước cho doanh nghiệp để tạo điều kiện cho nó mở rộng sản xuất, từ đó giảm gánh nặng tài chính cho Nhà nước.
- Nhà nước thu hồi được vốn về để tập trung phát triển vào một số lĩnh vực quan trọng hơn.
THỰC TRẠNG CỔ PHẦN HOÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TỪ NĂM 1990 ĐẾN NAY (2006)
Giai đoạn thí điểm (từ 1990 –1996)
1.1 Chủ trương và các văn bản pháp luật về cổ phần hoá.
Trong giai đoạn này, Nhà nước chỉ thí điểm cổ phần hoá những doanh nghiệp có quy mô vừa và nhỏ, mang tính chất tự nguyện việc bán cổ phần cũng chỉ giới hạn ở những đối tượng là nhà đầu tư trong nước trong đó ưu tiên bán cổ phần cho người lao động trong doanh nghiệp.
Quyết định số 143 / HĐBT ngày 10/5/1990 là văn bản pháp luật đầu tiên về cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước Quyết định cho phép thí điểm chuyển một số donah nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần Trong đó nêu một số điều kiện để lựạ chọn các doanh nghiệp làm thí điểm cổ phần hoá. Quyết định số 143/HĐBT có lẽ đó là văn bản pháp luật đầu tiên về cổ phần hoá nên còn rất nhiều chỗ chưa hợp lý, chưa đầy đủ và cụ thể vì vậy nhiều vướng mắc khi tiến hành thực hiện cổ phần hoá.
Tiếp theo, Chính phủ ban hành Quyết định 202/CP ngày 8/6/1992 và chỉ thị số 84/TTg ngày 4/8/1993 về việc tiếp tục thí điểm chuyển một số doanh nghiệp nhà nước thành công ty cổ phần.
Trong hai năm đầu tiên không có một doanh nghiệp nhà nước nào được cổ phần hoá Sau khi Chính phủ ban hành tiếp quyết định 202/CP thì đến đầu năm 1996 có 5 doanh nghiệp nhà nước được cổ phần hoá.
Bảng 1: Danh sách các doanh nghiệp nhà nước được cổ phần hoá trong chặng đường đầu tiên (5 doanh nghiệp).
STT Tên doanh nnghiệp Ngày cổ phần hoá
Tổng số vốn (triệu đồng)
1 Đại lý liên hợp vận chuyển 1/7/1993 6.200 - - -
3 Chế biến hàng xuất khẩu long An 1/7/1995 3.540 30,2 48,6 21,2
4 Công ty chế biến thức ăn gia súc 1/7/1995 7.912 30 50 20
Giai đoạn mở rộng (6/1996 – 9/1998)
2.1 Chủ chương và các văn bản pháp luật về cổ phần hoá.
Sau 4 năm thí điểm cổ phần hoá chỉ thu được những thành công ít ỏi, và đã rút ra được rất nhiều bài học kinh nghiệm, Chính phủ đã bắt đầu mở rộng phạm vi cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước Các doanh nghiệp có quy mô vừa và nhỏ, không thuộc diện Nhà nước nắm giữi 100% vốn, có phương án kinh doanh hiệu quả. Để tạo cơ sở pháp lý vững chắc hơn cho các doanh nghiệp nhà nước chuyển sang công ty cổ phần, Chính phủ đã ban hành Nghị định số 28/CP ngày 5/7/1996 về “chuyển một số doanh nghiệp nhà nước thành công ty cổ phần” Sau đó Chính phủ ban hành tiếp Nghị định số 25/CP ngày 26/3/1997, trong đó sửa đổi một số điều của Nghị định 28/CP cho hợp lý hơn Tiếp theo, nhằm mục đích triển khai vững chắc công tác cổ phần hoá, Chính phủ ban hành ngày 25/8/1997 chỉ thị 658/TTg và Quyết định số 102/TTg ngày 1/12/1997 về việc triển khai phương án tổng thể sắp xếp lại doanh nghiệp nhà nước ở hai thành phố lớn là Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh.
Trong giai đoạn này, tính pháp lý của cơ chế cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước đã được nâng cao (dưới hình thức Nghị định), phạm vi đối tượng cổ phần hoá được mở rộng hơn Việc lựa chọn các doanh nghiệp để cổ phần hoá thuộc thẩm quyền của Chính phủ, không nhất thiết phải do doanh nghiệp tự nguyện Hình thức cổ phần hoá được bổ sung (hình thức cổ phần hoá một bộ phận doanh nghiệp), chính sách đối với doanh nghiệp và người lao động đã được cải thiện như:
- Ưu đãi đối với doanh nghiệp cổ phần hoá:
+ Giảm thuế lợi tức 50% trong 2 năm liền sau cổ phần hoá, được hạch toán chi phí cổ phần hoá vào giá trị doanh nghiệp.
+ Được miễn phí chức bạ đối với chuyển sở hữu từ doanh nghiệp nhà nước sang công ty cổ phần.
+ Được tiếp tục vay vốn, nhập khẩu hàng hoá như lúc đang là doanh nghiệp nhà nước Được duy trì và phát triển quỹ phúc lợi xã hội
- Ưu đãi đối với người lao động như: được cấp cổ phiếu để hưởng cổ tức, cổ phiếu với giá ưu đãi, được mua chịu cổ phiếu…
Nói chung, các văn bản pháp luật trước ban hành thêm trong thời kỳ này góp phần thúc đẩy các doanh nghiệp cổ phần hoá hơn.
Từ 6/1996 đến 1/1/1998 có thêm 13 doanh nghiệp nhà nước thực hiện cổ phần hoá Như vậy tổng cộng hai giai đoạn là 18 doanh nghiệp được cổ phần hoá.
Trong đó có 4 doanh nghiệp ngành vận tải, 3 doanh nghiệp thuộc ngành chế biến nông lâm thuỷ sản, 3 doanh nghiệp thuộc ngành dịch vụ, 7 doanh nghiệp thuộc ngành công nghiệp, 1 doanh nghiệp thuộc ngành xây dựng. Thành phố Hồ Chí Minh thực hiện tốt nhất được 10 doanh nghiệp trong khi đó thủ đô Hà Nội tuy có số lượng doanh nghiệp nhà nước nhiều nhất nhưng chỉ cổ phần hoá được 1 doanh nghiệp Tổng số vốn của 18 doanh nghiệp là 121.318 tỷ đồng Trong đó doanh nghiệp có số vốn lớn nhất là xí nghiệp sơn Bạch Tuyết có số vốn là 20 tỷ, doanh nghiệp có vốn bé nhất là công ty đầu tư sản xuất và thương mại có số vốn là 356 triệu đồng.
Có 1 doanh nghiệp nhà nước không giữ lại cổ phần nào bán toàn bộ cho công nhân, viên chức; 2 doanh nghiệp nhà nước nắm giữ 51% số cổ phần,tính bình quân nhà nước giữ lại 34% vốn điều lệ Có 4 doanh nghiệp ngoài phần nhà nước nắm giữ bàn hết cho công nhân viên chức không bán ra ngoài.
Bảng 2: Danh mục các doanh nghiệp được cổ phần hoá từ
STT Tên doanh nghiệp Ngày cổ phần hoá
Tổng số vốn (Triệu đồng)
1 Công ty xe khách Hải
2 Khai thác đá Đồng Giao 1/9/1996 3.200 49,8 30,7 49,5
3 Công ty đầu tư sản xuất thương mại 1/7/1996 356 0 100 0
4 Xí nghiệp tàu Bình Định 1/7/1996 1.151 51 19 30
5 Xí nghiệp Ong Mật TP Hồ
7 Trung tâm sản xuất hoá mỹ phẩm Sài Gòn 1/1/1997 6.400 35 50 15
8 Công ty chế biến xuất khẩu thuỷ sản Minh Hải 1/1/1997 10.000 51 29 20
9 Xí nghiệp Sơn Bạch Tuyết 1/11/1997 20.000 35 45 20
10 Công ty bông Bạch Tuyết 5/11/1997 11.370 30 57 13
11 Công ty vận tải Hải
12 Công khai thác dịch vụ thuỷ sản Đà Nẵng 1/1/1998 - - - -
Trong 18 doanh nghiệp nhà nước đã được cổ phần hoá thì tình hình sản xuất trước cổ phần hoá hầu hết đếu gặp khó khăn Có 11 doanh nghiệp bị thua lỗ, 5 doanh nghiệp không thua lỗ nhưng có vấn đề về tài chính, chỉ có 2 doanh nghiệp có lãi
Nhưng nhờ có cổ phần hoá các doanh nghiệp này đã thu được nhiều thắng lợi rất có khích lệ Như Xí nghiệp đá Đồng Giao lỗ lớn trước cổ phần hoá, được cổ phần hoá từ 9/1996đã dần khôi phục sản xuất làm ăn có lãi đến đầu năm 1998 thu nhập bình quân của công nhân đạt khoảng 700ngàn đồng/tháng.
Tổng kết các doanh nghiệp cổ phần hoá trong giai đoạn này, Ban cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước đã có đánh giá như sau:
Vốn bình quân tăng 45 % /Năm
Doanh thu tăng bình quân 56,9 % /năm
Lợi nhuận tăng bình quân 70.2 % /năm
Nộp ngân sách nhà nước tăng bình quân 98 % /năm
Việc làm tăng bình quân 46,8 % /năm
Thu nhập người lao động tăng bình quân 20 % /năm
Tỷ suất lợi nhuận so với doanh thu tăng 14,1 %
Tỷ suất lợi nhuận so với vốn tăng 7,6%
Tiếp tục trong 6 tháng đầu năm 1998 có thêm 7 doanh nghiệp nhà nước được cổ phần hoá Như vậy tổng cộng cho đến thời điểm này, đã cổ phần được 25 doanh nghiệp So với giai đoạn trước giai đoạn mở rộng này có số lượng doanh nghiệp cổ phần hoá cao gấp 4 lần Nhưng so với kế hoạch thì chưa đạt, vẫn còn quá chậm Điều này cho thấy cơ chế chính sách trong thời kỳ này vẫn còn nhiều bất cập, muốn đẩy mạnh cổ phần hoá hơn thì phải hoàn thiện chính sách cổ phần hoá.
Giai đoạn chủ động (7/1998 – 7/2002)
3.1 Chủ trương và các văn bản pháp luật về cổ phần hoá.
Trong giai đoạn này Nhà nước chủ trương cổ phần hoá tất cả các doanh nghiệp trừ các doanh nghiệp thuộc diện Nhà nước cần nắm giữ 100% vốn.
Cơ sở pháp lý cho hoạt động cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước trong giai đoạn này là Nghị định số 44 /NĐ-CP ngày 29/6/1998 của Chính Phủ về việc chuyển doanh nghiệp thành công ty cổ phần để thay thế cho Nghị định
28/CP Nghị đinh số 44/1998/NĐ-CP đã kế thừa nhiều nội dung tốt nêu trong Nghị định 28/CP, đồng thời bổ sung sửa đổi, và phát triển thêm nhiều điểm mới để đáp ứng với yêu cầu cổ phần hoá Đặc biệt Nghị định 44/1998/NĐ-
CP đã quy định cụ thể các chính sách khuyến khích đối với doanh nghiệp và người lao dộng trong doanh nghiệp cổ phần hoá thể hiện ở nhiều cơ chế ưu đãi, đồng thời có phâm cấp cụ thể và mạnh mẽ đối với các cấp trong quá trình triển khai thực hiện cổ phần hoá.
Cùng với việc đẩy mạnh công tác tuyên truyền , phổ biến các chủ trương chính sách của Đảng và Nhà nước về cổ phần hoá và đa dạng hoá sở hữu doanh nghiệp nhà nước đến mọi tầng lớp nhân dân, sự ra đời và hoạt động của thị trường chứng khoán ở Việt Nam, với những cải cách mang tính đột phá, Nghi định số 44 đã thực sự tạo ra một động lực mới, đẩy nhanh tiến hành cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước ở các Bộ ngành, các địa phương và các tổng công ty trong giai đoạn này
Tuy nhiên các văn bản pháp luật trong thời kỳ này còn rất nhiều bất cập như :
- Sự chưa rõ ràng trong tiêu chí lựa chọn và phân loại doanh nghiệp.
- Sự hạn chế về quyền mua cổ phiếu cổ phần của các nhà đầu tư
- Những bất cập trong cơ chế xử lý tồn tại về tài chính, về lao động dôi dư do doanh nghiệp trước khi cổ phần hoá cũng như cơ chế xác địng giá trong doanh nghiệp.
- Sự trùng chéo của các cơ quan quản lý Nhà nước trong quá trình tổ chức và thực hiện cổ phần hoá.
Trong các năm 1999 – 2000 – 2001 bình quân mỗi năm hoàn thành chuyển đổi sở hữu trên 280 doanh nghiệp (gấp 8 lần số doanh nghiệp được cổ phần hoá của 7 năm trước đó), đưa số doanh nghiệp và bộ phận doanh nghiệp hoàn thành công tác cổ phần hoá tại thời điểm 31/12/2002 lên con số 900 doanh nghiệp.
Theo kết quả điều tra cho thấy trên 400 doanh nghiệp đã cổ phần hoá và đa dạng hoá từ 1 năm trở lên cho thấy hầu hết các doanh nghiệp này đều hoạt động rất tốt, các chỉ tiêu: Doanh thu lợi nhuận nộp ngân sách, thu nhập và việc làm của người lao động trong doanh nghệp đều tăng trưởng rõ rệt.
Về phía Nhà nước, không chỉ được tăng thu ngân sách từ sự nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp cổ phần hoá mà còn huy động gần 2.500 tỷ vốn nhàn rỗi trong và ngoài nước để đổi mới và phát triển doanh nghiệp và giải quyết chính sách cho người lạo động.
Tiến trình cổ phần hoá trong giai đoạn này đã có nhiều chuyển biến tích cực hơn so với giai đoạn trước nhưng nếu so với mục tiêu đặt ra là phải cơ bản hoàn thành việc sắp xếp và cơ cấu lại doanh nghiệp Nhà nước trong 5 năm 2001 – 2005 thì tiến độ trên còn quá chậm ( chỉ đạt khoảng 50% so với kế hoạch ).
Giai đoạn đẩy mạnh (7/2002 – trở đi)
4.1 Chủ trương và các văn bản pháp luật về cổ phần hoá.
Nhà nước tiếp tục chủ trương cổ phần hoá trên tất cả lĩnh vực kể các ngân hàng thương mại trừ dầu khí và an ninh quốc phòng, Cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước lớn và có lãi, không chấp nhận kiểu cổ phần hoá
“khép kín” trong nội bộ.
Quán triệt tinh thần Nghị quyết Hội nghị lấn 3 Ban chấp hành Trung ương Đảng khoá IX về việc tiếp tục sắp xếp, đổi mới phát triển và nâng cao hiệu quả doanh nghiệp nhà nước Để mạnh công tác cổ phần hoá, trong 7 tháng đầu năm 2002, Chính phủ đã ban hành một hệ thống văn bản mới có liên quan đến công tác cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước.
Nghị định số 41/2002/NĐ-CP ngày 111/4/2002và các văn bản hướng dẫn về chính sách với lao động dôi dư.
Nghị định số 64/2002/NĐ-CPngày 19/6/2002và các văn bản hướng dẫn chuyển doanh nghiệp nhà nước thành công ty cổ phần
Nghị định số 69/2002/NĐ-CP ngày 12/7/2002 và các văn bản hướng dẫn về sử lý nợ.
Nghị định số 58 /2002/QĐ/ TTg ngày 26/4/2002 về tiêu chí phân loại doanh nghiệp nhà nước.
Quyết định số 174/2002/QĐ-TTg ngày 2/12/2002 về tổ chức và hoạt động của quỹ hỗ trợ sắp xếp và cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước Theo đó, hỗ trợ cho doanh nghiệp thanh toán tiền trợ cấp theo quy định tại Bộ luật lao động đối với người lao động, thôi việc, mất việc tại thời điểm chuyển đổi, hỗ trợ công ty cổ phần được chuyển đổi từ doanh nghiệp nhà nước thanh toán trợ cấp cho người lao động thôi việc, mất việc sau khi đã chuyển từ doanh nghiệp nhà nước sang làm việc tại công ty cổ phần; hỗ trợ doanh nghiệp đào tạo lại lao động dôi dư tại thời điểm chuyển đổi để bố trí việc làm mới trong công ty cổ phần. Để khuyến khích các doanh nghiệp cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán thu hút đầu tư trong và ngoài nước, Chính phủ ban hành Nghị định 144/2003/NĐ- CP Theo đó, điều kiện về vốn điều lệ của công ty cổ phần để niêm yết cổ phiếu là 5 tỷ đồng (mức cũ là 10 tỷ) và chỉ cần hoạt động kinh doanh của năm liền trước khi xin phép niêm yết phải có lãi thay cho quyết định trước đây: 2 năm liền có lãi.
Nghị định 187/2004/NĐ-CP ngày 16/11/2004 của Chính phủ về việc chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần thay thế cho Nghị định 64/2002/NĐ- CP Nghị định 187/2004/NĐ- CP về cơ bản đã đưa các giải pháp nhằm khắc phục những bất cập trong cơ chế cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước trước đây đồng thời bổ sung các giải pháp để tháo gỡ cho các doanh nghiệp sau khi chuyển đổi thành công ty cổ phần.
Nhằm hoàn thiện hơn nữa về chính sách cổ phần hoá, ngày 27/1/2006Chính phủ ban hành Nghị định số 17/2006/NĐ- CP về sửa đổi bổ sung một số điều của Nghị định hướng dẫn thi hành Luật đất đai và Nghị đinh187/2004/NĐ-CP.
Thông qua hệ thống văn bản dần được chỉnh sửa hợp lý, Chính phủ đã thiết lập một cơ chế mạnh mễ hơn, thông thoáng hơn cho tiến trình cổ phần hoá với hệ thống các giải pháp đồng bộ nhằm:
- Tạo lập cơ sở phân loại và xác định rõ những doanh nghiệp nào thuộc đối tượng thực hiện cổ phần hoá cũng như các điều kiện cần thiết đối với việc cổ phần hoá một đợn vị phụ thuộc.
- Chính thức bổ sung thêm đối tượng được quyền tham gia mua cổ phiếu lần đầu tại các doanh nghiệp cổ phần hoá là các nhà đầu tư nước ngoài, cùng với việc mở rộng phạm vi những ngành nghề kinh doanh của các nhà đầu tư nước ngoài được quyền tham gia góp vốn.
- Xoá bỏ các khống chế về quyền mua cổ phiếu và mức ưu đãi giảm giá để tạo điều kiện cho người lao động trong doanh nghiệp và các nhà đầu tư tham gia góp vốn mua cổ phần.
- Hỗ trợ các doanh nghiệp xử lý những vấn đề tồn tại về tài chính và giải quyết lao động dôi dư như: cho phép các doanh nghiệp được thực hiện bán nợ hoặc chuyển nợ thành vốn góp cổ phần, xử dụng thu nhập trước thuế để bù đắp lỗ luỹ kế, hỗ trợ tài chính giúp doanh nghiệp cơ cấu lại, lành mạnh hoá tình hình tài chính trước khi cổ phần hoá và thanh toán trợ cấp cho người lao động bị mất việc, thôi việc theo mức thoả đáng.
- Nâng cao tính công khai minh bạch và tính chuyên nghiệp trong các hoạt động định giá và bán cổ phần, cho phép áp dụng nhiều phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp và từng bước chuyển giao các hoạt động định giá, bán cổ phần cho các nhà định chế trung gian, tạo điều kiện để các nhà đầu tư tiềm năng tham gia góp vốn, khắc phục tình trạng cổ phần hoá “nội bộ” trong giai đoạn vừa qua.
- Điều chỉnh và bổ sung các chính sách ưu đãi để giúp các doanh nghiệp ổn định và phát triển sau khi doanh nghiệp cổ phần hoá như: chính sách ưu đãi về thuế, chính sách ưu tiên tiếp tục cho thuế hoặc cho mua những tài sản đang sử dụng, chính sách tạo sự gắn kết giữa nhà sản xuất và nhà cung cấp nguyên liệu với các doanh nghiệp chế biến trong các ngành nông lâm thuỷ sản.
- Thực hiện phân cấp triệt để quyền và xác định rõ ràng trách nhiệm của thủ trưởng các Bộ, các điạ phương, hội đồng quản trị, các tổng công ty trong việc xây dựng kế hoạch sắp xếp và tổ chức chương trình này.
Tính đến đầu nămg 2006 đã có hơn 3100 doanh nghiệp nhà nước được cổ phần hoá So với các thời kỳ trước, thời kỳ này số lượng các doanh nghiệp cổ phần hoá tăng trưởng rõ rệt Trong 4 năm từ năm 2002 đến 2005 cổ phần hoá được 2200 doanh nghiệp Đặc biệt trong trong năm 2004 cổ phần hoá được 753 doanh nghiệp, năm 2005 cổ phần hoá được 754 doanh nghiệp nhà nước Đây là con số cao nhất từ trước tới nay So với con số 800 doanh nghiệp nhà nước được cổ phần hoá trong 11 trước đó thì kết quả này rất đáng khen ngợi Điều đó thể hiện sự quyết tâm và bước đi đúng hướng của Đảng vàNhà nước trong quá trình cải cách doanh nghiệp nhà nước trong đó có cổ phần hoá.
Đánh giá kết quả đạt được
1 Một số nhận xét chung về quá trình cổ phần hoá
Kết quả thực hiện từng năm
1990 – 1992: Không có doanh nghiệp nào được cổ phần hoá
1999: 250 Doanh nghiệp 2000: 212 Doanh nghiệp2001: 204 Doanh nghiệp 2002: 164 Doanh nghiệp 2003: 532 Doanh nghiệp 2004: 753 Doanh nghiệp2005: 754 Doanh nghiệpTổng cộng: 2987
Biểu đồ về số lượng doanh nghiệp cổ phần hoá qua các năm
Qua các số liệu và hình trên ta thấy rằng tiến trình cổ phần hoá mặc dù có năm tăng, năm giảm song nhìn chung là ngày được đẩy mạnh Đến 12/2005 chúng ta đã cổ phần hoá được 2987 doanh nghiệp.
Tuy nhiên so với kế họạch đặt ra thì vẫn chưa đạt.
1.2.1.Theo hình thức cổ phần hoá:
Theo báo cáo của Ban chỉ đạo đổi mới và phát triển doanh nghiệp, hình thức cổ phần hoá phổ biến là: Bán phần vốn nhà nước hiện có tại doanh nnghiệp kết hợp phát hành thêm cổ phiếu (chiếm 43,4 %) tiếp theo đó là bán một phần vốn Nhà nước hiện có tại doanh nghiệp (26%); còn lại là bán toàn bộ vốn Nhà nước tại doanh nghiệp (15,5%); Giữ nguyên vốn nhà nước, phát hành thêm cổ phiếu là( 15,1%).
Biểu: cơ cấu doanh nghiệp nhà nước theo hình thức cổ phần hoá
Bán phần vốn nhà n ớc hiện có tại doanh nnghiệp kết hợp phát hành thêm cổ phiÕu
Bán một phần vốn Nhà n ớc hiện có tại doanh nghiệp
Bán toàn bộ vốn Nhà n ớc tại doanh nghiệp
Giữ nguyên vốn nhà n ớc, phát hành thêm cổ phiếu
1.2.2 Theo tỷ trọng các ngành trong nền kinh tế;
Trong số các doanh nghiệp nhà nước đã cổ phần hoá, ngành công nghiệp giao thông vận tải và xây dựng đi đầu trong công tác cổ phần hoá chiếm 65,5%, thương mại dịch vụ chiếm 28,7% và ngành nông lâm ngư nghiệp là 5.8%.
Biểu: cơ cấu doanh nghiệp nhà nước theo tỷ trọng các ngành.
Ngành công nghiệp giao thông vận ti và x©y dùng
Ngành th ơng mại và dịch vụ
Ngành nông lâm ng nghiệp
Nếu phân chia theo địa phương thì doanh nghiệp nhà nước đã cổ phần hoá trực thuộc tỉnh – thành phố trực thuộc Trung ương chiếm 65,7%; Bộ- ngành Trung ương chiếm 25,8%; còn lại các tổng công ty chiếm 8,5%.
Biểu: Cơ cấu doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá theo địa phương.
8.5% Doanh nghiệp trực thuộc Tỉnh, Thành phố Trung ng
Doanh nghiệp trực thuéc Bé
Doanh nghiệp thuộc các tổng công ty
1.2.4 Theo cơ cấu vốn Nhà nước:
Trong các doanh nghiệp có vốn Nhà nước dưới 5 tỷ chiếm 59,,2%, tập trung chủ yếu ở các ngành thi công xây lắp, công nghiệp sản xuất, hàng tiêu dùng, thương mại dịch vụ, chế biến nông phẩm do các địa phương quản lý; các doanh nghiệp có vốn nhà nước từ 5- 10 tỷ đồng chiếm 22,3%; còn lại là các doanh nghiệp có vốn Nhà nước trên 10 tỷ chỉ có 18,5%.
Biểu: Cơ cấu doanh nghiệp nhà nước đã cổ phần hoá theo vốn Nhà nước.
Doanh nghiệp có vốn Nhà n ớc < 5 tỷ đồng
Doanh nghiệp có vốn nhà n ớc từ 5- 10 tỷ đồng
Doanh nghiệp có vốn nhà n ớc từ >10 tỷ đồng
Như vậy ta thấy rằng, các doanh nghiệp đã cổ phần hoá chủ yếu là các doanh nghiệp có quy mô nhỏ, các doanh nghiệp lớn chưa được cổ phần hoá nhiều.
Sau 15 năm thực hiện cổ phần hoá, sau nhiều lần rút kinh nghiệm, khắc phục những bất cập, quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước đã có nhiều biến đổi về chất sau:
Một, chuyển từ cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước trong một số lĩnh vực sang cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước ở hầu hết các lĩnh vực kinh tế, văn hoá kể cả các ngân hàng thương mại Trên thực tế chỉ trừ có lĩnh vực dầu khí và an ninh quốc phòng.
Hai, chuyển từ cổ phần hoá các doanh nghiệp quy mô nhỏ làm ăn thua lỗ sang các doanh nghiệp quy mô lớn làm ăn có lãi, có vai trò quan trọng trong nền kinh tế như: Xi măng, Điện lực, Hàng không… Tiếp theo không chỉ có cổ phần hoá từng doanh nghiệp mà còn cổ phần hoá cả các tổng công ty. Đến nay đã có tổng các công ty sau được quyết định phê duyệt cổ phần hoá là: Tổng công ty thương mại – xây dựng, Điện tử – Tin học, Vinaconex và Bảo việt.
Các doanh nghiệp được cổ phần hoá trong giai đoạn mở rộng doanh nghiệp có vốn lớn nhất chỉ có 20 tỷ đồng Nhưng đến nay rất nhiều công ty đã cổ phần hoá giá trị lên tới hàng ngàn tỷ đồng như: Vinamilk là 2.500tỷ đồng, vốn nhà nước là 15 tỷ đồng; Nhà máy thuỷ điện sông Hinh là 2.114 tỷ đồng, trong đó vốn nhà nước là 1253 tỷ đồng; Công ty Bảo hiểm thành phố Hồ Chí Minh có giá trị doanh nghiệp là 1311 tỷ đồng, vốn nhà nước là 650 tỷ đồng.
Ba, chuyển từ cổ phần hoá theo hướng cơ bản khép kín, nội bộ sang hình thức đấu giá, công khai, bán cổ phần ra bên ngoài thu hút các nhà đầu tư trong và ngoài nước.
Trước đây cổ phần hoá “khép kín” rất phổ biến Ví dụ như: Tỉnh HảiDương (tính đến tháng 2/2000) có 28 doanh nghiệp được cổ phần hoá nhưng không có doanh nghiệp nào bán cổ phần ra bên ngoài Sau đó là đến Bộ Thương Mại cũng có đến 2/3 số doanh nghiệp được cổ phần hoá là để bán với nhau… Hậu quả là cổ phần hoá đã không trở thành kênh thu hút nguồn vốn đầu tư của xã hội, gây thất thoát tài sản nhà nước do định giá thấp.
Hiện nay, Chính phủ kiên quyết xoá bỏ cổ phần hoá khép kín Đây được coi là bước chuyển “có chất” nhất, làm cho tiến trình cổ phần hoá được thúc đẩy mạnh mẽ hơn, công khai minh bạch hơn tạo điều kiện cho tất cả các thành phần trong và ngoài nước tham gia.
Một điểm sáng thể hiện chủ trương đúng đắn trên đó là cổ phần hoá Vinamilk việc xác định giá trị cổ phần doanh nghiệp Vinamilk được thực hiện thông qua đấu giá công khai trên thị trường Ngay trong ngày đầu tiên bán đấu giá Vinamilk đã bán hết hơn 1,66 triệu cổ phiếu với giá trung bình gấp 4,89 lần mệnh giá Tính minh bạch và công khai đấu giá cổ phiếu của công ty sữa Việt Nam đã thu hút các nhà đầu tư chiến lược, trong đó có các nhà đầu tư nước ngoài Trong số 7 nhà đầu tư, tổ chức mua được cổ phần Vina nilk có
5 quỹ đầu tư nước ngoài và 2 nhà đầu tư chiến lược nước ngoài Đáng chú ý là các nhà đầu tư mới chiếm tỷ lệ thắng thầu tới 78,4% tổng số cổ phần bán ra, các quỹ đầu tư nước ngoài đã hoạt động vào Việt nam chỉ chiếm 21,6% và số vốn thu hút được từ các tổ chức đầu tư mới lên trên 450 tỷ đồng.
MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM ĐẨY NHANH CỔ PHẦN HOÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY
Những việc tiếp tục phải làm trong các năm tiếp theo của cổ phần hoá
Sau 15 năm cổ phần hoá, chúng ta đã cổ phần hoá được gần 3000 doanh nghiệp Con số 3000 doanh nghiệp được cổ phần hoá tuy là nhiều nhưng xét trên quy mô vốn thì mới chỉ cổ phần hoá được khoảng một phần tám các doanh nghiệp nhà nước chưa cổ phần hoá nếu không tính đến ba doanh nghiệp lớn vừa mới cổ phần hoá gần đây là: Thuỷ điện Sông Hinh, Vinamilk, và Bảo Minh
Như vậy, theo kế hoạch năm 2006 sẽ cổ phần hoá hơn 600 doanh nghiệp nhà nước Đến cuối năm 2006, cả nước chỉ còn khoảng 1800 doanh nghiệp nhà nước giữ 100% vốn; 900 doanh nghiệp nhà nước đã cổ phần hoá nhưng nhà nước giữ cổ phần chi phối; 700 doanh nghiệp nhà nước đã cổ phần hoá nhưng nhà nước không giữ cổ phần chi phối và khoảng 500 doanh nghiệp cổ phần mới thành lập có đâù tư vốn của nhà nước, 8 tập đoàn và 93 tổng công ty nhà nước Đây không phải là nhiệm vụ dễ dàng Vì những năm trước chúng ta mới chỉ cổ phần hoá các doanh nghiệp vừa và nhỏ, bắt đầu từ năm
2005, trong năm 2006 và tiếp tục trong những năm tiếp theo chúng ta tiến hành cổ phần hoá một loạt các doanh nghiệp quan trọng, có quy mô lớn như: Vietcombank, Ngân hàng phát triển nhà đồng bằng sông Cửu Long, Vinaconex, Bảo Việt…
Vào tháng 11/2005 Quốc hội đã thông qua Luật Doanh nghiệp chung(có hiệu lực thi hành từ ngày 1/7/2006) Trong Luật Doanh nghiệp mới này không tồn tại loại hình doanh nghiệp nhà nước Đồng thời, Quốc hội cũng quy định trong thời gian 4 năm, các doanh nghiệp nhà nước phải hoàn tất sự chuyển đổi để chịu sự chi phối của Luật này Điều 166 quy định: “các công ty nhà nước thành lập theo quy định của Luật doanh nghiệp nhà nước năm 2003 phải chuyển đổi thành công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần theo quy định của luật này”. Điều này càng đòi hỏi phải thúc đẩy nhanh hơn nữa việc cải cách doanh nghiệp nhà nước trước hết là đẩy mạnh tiến trình cổ phần hoá.
Một số bài học kinh nghiệm của cổ phần hoá
Từ thực tế triển khai cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước trên cả nước trong 15 năm qua, có thể rút ra một số bài học kinh nghiệm sau đây:
Thứ nhất, thực hiện tốt quy chế dân chủ trong doanh nghiệp Phương án sắp xếp đổi mới cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước là sản phảm trí tụê của tập thể dưới sự chỉ đạo thống nhất của các cấp uỷ Đảng, chính quyền Trong quá trình chỉ đạo, thực hiện phương án, luôn giữ vững nguyên tắc kiên quyết giao chỉ tiêu kế hoạch, không thay đổi danh mục đơn vị có quyết đinh cổ phần hoá.
Thứ hai, tạo ra sự thông suốt tư tưởng về chủ trương cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước Thật ra bài học này không phải mới mẻ, nhưng trong việc thực hiện cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước lại là một vấn đề trọng yếu Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước không chỉ là sự đổi mới về loại hình tổ chức kinh doanh, về cơ chế quản lý, mà còn là vấn đề nhạy cảm liên quan đến tâm lý và quyền lợi của nhiều đối tượng trong và ngoài doanh nghiệp.
Thứ ba, coi trọng việc hướng dẫn cụ thể cho các doanh nghiệp thực hiện các thủ tục liên quan đến quá trình chuyển đổi doanh nghiệp nhà nước thành công ty cổ phần Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước là một công tác hoàn tàon mới mẻ và phức tạp Đội ngũ cán bộ quản lý doanh nghiệp cùng lúc phải lo hai nhiệm vụ: duy trì và phát triển sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp;thực hiện các thủ tục chuyển sang công ty cổ phần Để trợ giúp có hiệu quả và thiết thực cho các doanh nghiệp, Ban chỉ đạo đổi mới quản lý của nhiều thành phố, tỉnh đã coi trọng việc hướng dẫn cụ thể cho các doanh nghiệp về các công việc của quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước Đã có nhiều hoạt động như: tổ chức các lớp tập huấn chung cho cán bộ chủ chốt các cơ quan quản lý các cấp, các doanh nghiệp; xuống tận từng doanh nghiệp hướng dẫn cụ thể những công việc cần làm, giúp đỡ cách thức giải quyết những vướng mắc gặp phải trong quá trình chuyển doanh nghiệp nhà nước thành công ty cổ phần Sự trợ giúp này là một yếu tố quan trọng giúp các doanh nghiệp giảm bớt những khó khăn lúng túng và rút ngắn thời gian cổ phần hoá.
Thứ tư, xác lập cơ cấu tổ chức thống nhất tập trung chỉ đạo công tác cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước Quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước gồm nhiều công việc khác nhau, có quan hệ chặt chẽ với nhau Việc giải quyết các công việc đó liên quan đến nhiều cấp quản lý khác nhau Nếu không có sự chi phối đồng bộ, sẽ không tránh khỏi những ách tắc, gây chậm trễ cho quá trình cổ phần hoá.
Thứ năm, giải quyết tốt các vấn đề liên quan đến người lao động là rất quan trọng Như: quyền lợi mua cổ phần ưu đãi, cổ phần ưu đãi cho người lao động nghèo trả chậm, chế độ bảo hiểm cho người lao động đến tuổi hoặc nghỉ hưu trước tuổi được quan tâm thoả đáng Số lượng cổ phần ưu đãi, cổ phần trả chậm phải được tính theo đúng chính xác, thảo luận dân chủ, công khai Như vậy, mới tạo động lực được cho người lao động có tinh thần lao động tốt hơn, năng suất lao động được nâng cao, tạo sự gắn bó với doanh nghiệp.
Thứ sáu, kịp thời giải quyết các vướng mắc trong qúa trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước Chính phủ ban hành các văn bản pháp luật về cổ phần hoá đã tạo nền tảng pháp lý hết sức cơ bản cho quá trình cổ phần hoá.Song trong quá trình thực hiện lại nảy sinh nhiều vấn đề phức tạp, do đó việc nắm bắt nhanh các vấn đề đó và kịp thời giải quyết sẽ làm cho quá trình cổ phần hoá được thực hiện nhanh hơn.
Thứ bảy, đội ngũ cán bộ chủ chốt thực hiện cổ phần hoá phải có năng lực, phẩm chất Có như thế mới tạo được sự minh bạch, thực hiện đúng chủ trương của Đảng và nhà nước.
Một số giải pháp
1 Một số giải pháp nhằm đẩy nhanh quá trình cổ phần hoá.
1.1 Về vấn đề định giá doanh nghiệp.
1.1.1.Thiết lập hệ thống kiểm tra, giám sát định giá doanh nghiệp Cần có cơ chế kiểm tra các đơn vị thực hiện định giá doanh nghiệp như quy trình hoạt động, chất lượng dịch vụ, nhân sự… chứ không phải khoán trắng như hiện nay Cơ quan có thẩm quyền kiểm tra giám sát là cơ quan quy định trong pháp lệnh thẩm quyền định giá đã ban hành
1.1.2 Để thực hiện một số điều kiện tiền đề cho việc tổ chức định giá doanh nghiệp trong cổ phần hoá, cần ban hành một số chuẩn mực chung để căn cứ vào đó các tổ chức định giá doanh nghiệp có cơ sở thực hiện và các cơ quan quản lý nhà nước có thước đo chung trong đánh giá doanh nghiệp Đó là các quy định về báo cáo định giá doanh nghiệp, các tiêu chí để đánh giá doanh nghiệp và đánh giá các chỉ tiêu tài chính của doanh nghiệp.
1.1.3 Nâng cao năng lực và chất lượng định giá viên và những nhà quản lý.
Các cơ quan chức năng của Chính phủ cần tổ chức những lớp bồi dưỡng chuyên môn về định giá doanh nghiệp để tránh thiệt thòi cho những doanh nghiệp có tỷ lệ vốn nhà nước trên vốn huy động thấp Cũng cần hướng dẫn cách xử lý trong trường hợp doanh nghiệp làm ăn không hiệu quả, lợi thế kinh doanh âm thì có trừ vào giá trị doanh nghiệp hay không Trong xác đinh tài sản hữu hình bổ sung thêm quy định cho phép sử dụng tài sản tương đương để so sánh khi định giá.
1.1.4 Về vấn đề xác định giá trị quyền sử dụng đất.
Có thể tiến hành theo các bước sau:
Thứ nhất, tiến hành rà soát các diện tích do doanh nghiệp đang sử dụng, căn cứ vào phương án sản xuất, kinh doanh khả thi của doanh nghiệp cổ phần để điều tiết và quyết định cho phép doanh nghiệp được tiếp tục sử dụng các diện tích đất đủ phục vụ hoạt động sản xuất, kinh doanh của công ty, phù hợp chức năng ngành nghề, tiền vốn, lao động và quy mô đầu tư của công ty cổ phần.
Thứ hai, công ty cổ phần được chọn hình thức giao đất hoặc thuê đất đối với diện tích đất được phép sử dụng Trong trường hợp, công ty cổ phần nhận giao đất thì tính đủ giá trị quyền sử dụng đất để đưa vào giá trị doanh nghiệp theo nguyên tắc sát với giá chuyển nhượng thực tế trên thị trường nhưng không thấp hơn khung giá đất quy định Đối với trường hợp công ty cổ phần chọn hình thức thuê đất của Nhà nước, công ty cổ phần được lựa chọn việc sử dụng đất theo hai hình thức:
Một là, xác định phần giá trị quyền sử đất theo khung giá đất để đưa vào giá trị doanh nghiệp Công ty cổ phần được hưởng các quyền của tổ chức thuê đất của Nhà nước được cấp Giấy chứng nhận quyền sử dụng đất.
Hai là, công ty cổ phần không có khả năng đưa giá trị quyền sử dụng đất vào giá trị doanh nghiệp thì công ty cổ phần vẫn doanh nghiệp thuê đất của Nhà nước để sử dụng làm mặt bằng sản xuất kinh doanh của công ty, nhưng phải sử dụng đúng mục đích quy định, không được xét cấp Giấy chứng nhận quyền sử dụng đất, không được quyền chuyển nhượng, bán tài sản gắn liền với đất, không được dùng quyền sử dụng đất thành tiền vốn của công ty Nếu công ty cổ phần có nhu cầu chuyển nhượng phoả được sự cho phép của cơ quan chủ quản và giá trị chênh lệch khi chuyển nhượng, bán tài sản phát sinh do chuyển quyền thuê đất phải nộp ngân sách.
1.1.5 Về phương pháp tính giá trị doanh nghiệp.
Xin đề xuất ra một số phương pháp định giá doanh nghiệp ở các nước có thể áp dụng vào tình hình Việt Nam.
Một, phương pháp dựa trên giá trị tăng thêm (VAM- The Value Added Method) Phương pháp này thường được sử dụng trong viẹc sáp nhập hay mua lại công ty nhằm đạt tới việc đánh giá lại tài sản của công ty Phương pháp này căn cứ vào giá trị sổ sách của tài sản thể hiện trong Bảng tổng kết tài sản hay Bảng cân đối kế toán Những điều chỉnh sẽ được thực hiện nếu có sự khác biệt giữa giá trị thực và giá trị sổ sách của tài sản Giá trị được tăng thêm phải tính đến ảnh hưởng của yếu tố thuế thu nhập công ty trước khi giá trị thực của công ty được xem xét.
Tuy nhiên phương pháp này không đề cập đến giá trị vô hình hay những giá trị lợi thế ẩn dưới những hoạt động đã được xác lập vững chắc của công ty Giá trị vô hình của doanh nghiệp tạo ra cho nó khả năng chiếm lĩnh thị trường hay sự xâm nhập vào thị trường một cách thuận lợi Chính vì vậy, cần có phương pháp để xác định bộ phận giá trị này và giá trị vô hình phải được kể đến trong giá trị tổng thể của doanh nghiệp.
Hai, phương pháp định giá dựa trên khả năng sinh lợi của tài sản (IRM- The Interest Method) Giá trị vô hình có thể được đánh giá bằng tiếp cận có tính chất định tính thông qua sự thương lượng giữa các bên mua bán Căn cứ tính toán của phương pháp này dựa vào hoặc là tổng giá trị tài sản trừ thuế hoặc là tổng giá trị tài sản trừ thuế hoặc chỉ tính giá trị ròng của công ty.
Khi sử dụng IRM, tỷ suất sinh lợi trên giá trị tài sản hay trên vốn chủ sở hữu nên được xác định rõ ràng và căn cứ vào ít nhất là số liệu của 3 năm hoạt động gần nhất Lợi nhuận thu được nên cho trọng số sao cho lợi nhuận của năm gần hơn thì quan trọng hơn so với lơị nhuận những năm trước đó đối với việc định giá trị Tiếp theo, phương pháp tính toán dựa vào thu nhập trên vốn chủ sở hữu, không căn cứ vào tổng giá trị tài sản.
Ba, phương pháp định giá dựa trên lợi nhuận siêu ngạch (SPM- The SuperProfit Method) SPM là một phương pháp khác để định giá công ty thông qua giá trị vô hình Doanh nghiệp là một tổ chức tạo ra thu nhập và cơ sở tạo ra lợi nhuận siêu ngạch hoặc là tổng giá trị tài sản hoặc chỉ là vốn chủ sở hữu Thông thường theo các nghiên cứu bán thực nghiệm thì giá trị vô hình được tính gấp 4 lần lợi nhuận siêu ngạch.
Tuy theo đặc thù hoạt động kinh doanh của mỗi doanh nghiệp khác nhau nên có thể chọn phương pháp định giá khác nhau sao cho có thể xác định giá trị doanh nghiệp đúng nhất vừa tránh thiệt hại cho doanh nghiệp và không làm thất thoát tài sản của Nhà nước.
1.2 Hoàn thiện công tác đấu giá cổ phần.
Hoàn thiện công tác tổ chức đấu giá theo hướng nghiên cứu, xem xét rút ngắn thời hạn đăng ký đấu giá, tạo điều kiện cho nhà đầu tư có nhiều sự lựa chọn, có cơ chế bảo mật thông tin về đầu tư; tăng cường phổ biến kiến thức về cổ phần hoá và đấu giá cổ phần qua trung tâm giao dịch chứng khoán và niêm yết chứng khoán cho nhà đầu tư (đặc biệt là cán bộ nhân viên của doanh nghiệp cổ phần hoá).
Trong công tác đấu giá cổ phần phải thực hiện công khai minh bạch bình đẳng tạo điều kiện cho tất cả những ai có khả năng đều được tham gia, có như vậy mới thu hút được nguồn vốn từ bên ngoài.
