Các nhân tố tác động đến khả năng xảy ra kiệt quệ tài chính của các công ty ngành bất động sản được niêm yết trên sàn chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG XẢY RA KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34 02 01 HỒNG KHÁNH HÀ TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG XẢY RA KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN ĐƢỢC NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 34 02 01 Họ tên sinh viên: HOÀNG KHÁNH HÀ Mã số sinh viên: 050607190122 Lớp sinh hoạt: HQ7-GE06 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN THỊ MỸ HẠNH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 i TĨM TẮT Kiệt quệ tài cơng ty niêm yết khơng đe dọa đến lợi ích doanh nghiệp nhân viên, mà cịn khiến nhà đầu tƣ phải đối mặt với tổn thất tài đáng kể Đặc biệt cơng ty ngành bất động sản ngành có thị trƣờng biến động thƣờng xuyên Vì việc thiết lập mơ hình dự báo xác định đƣợc nhân tố có ảnh hƣởng trực tiếp đến khả xảy kiệt quệ tài quan trọng để cải thiện quản trị doanh nghiệp Dựa vào sở lý thuyết cấu vốn doanh nghiệp tác giả nhận thấy tầm quan trọng việc đo lƣờng rủi ro xảy kiệt quệ tài Từ nghiên cứu thực nghiệm Ohlson, Nguyễn Thị Hồng Vân, Nguyễn Thị Tuyết Lan, tác giả lựa chọn biến nhị phân để hoàn thành đƣợc mục tiêu nghiên cứu Dựa đặc điểm biến phụ thuộc tham khảo nghiên cứu trƣớc, nghiên cứu sử dụng mơ hình hồi quy Binary Logistic để đo lƣờng khả xảy kiệt quệ tài Tác giả thu thập đƣợc số liệu 70 công ty ngành bất động sản niêm yết hai sàn giao dịch HOSE HNX Thực phân tích, tác giả thu đƣợc ba nhân tố có tác động đến kiệt quệ tài chình cơng ty niêm yết tỷ lệ nợ tổng tài sản, tỷ lệ vốn lƣu động tổng tài sản tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản Từ khóa: Kiệt quệ tài chính, Rủi ro tài chính, Mơ hình hồi quy Logit, Cơng ty ngành bất động sản ii ABSTRACT Financial distress of a listed company not only threatens the interests of the business and its employees but also forces investors to face significant financial losses This is especially true for companies in the real estate sector, which often experience frequent market fluctuations Therefore, establishing a forecasting model and identifying factors that directly impact the likelihood of financial distress is crucial for improving business management Based on the theoretical framework of a company's capital structure, the author recognizes the importance of measuring the risk of financial distress Drawing from empirical research by Ohlson, Nguyen Thi Hong Van, Nguyen Thi Tuyet Lan, the author chooses binary variables to achieve the research objectives Based on the characteristics of the dependent variable and referencing previous studies, the research utilizes a Binary Logistic regression model to measure the likelihood of financial distress The author collects data from 70 listed real estate companies on the HOSE and HNX stock exchanges Through analysis, the author identifies three factors that impact the financial distress of listed companies: the debt-to-total-assets ratio, the current ratio-to-total-assets ratio, and the return on total assets ratio Keywords: Financial distress, financial risk, Logit regression model, real estate industry company iii LỜI CAM ĐOAN CỦA TÁC GIẢ Khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc công bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngồi trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy dủ khóa luận Tác giả Hồng Khánh Hà iv LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn đến giảng viên hƣớng dẫn TS Nguyễn Thị Mỹ Hạnh hỗ trợ, dẫn đóng góp suốt thời gian em thực khóa luận tốt nghiệp Sự hiểu biết kiên nhẫn giúp em vƣợt qua khó khăn hồn thành dự án Cơ khơng ngƣời hƣớng dẫn việc nghiên cứu mà ngƣời hƣớng dẫn giúp đỡ em gặp khó khăn cơng đoạn thực khóa luận Cơ truyền đạt kiến thức kinh nghiệm mình, giúp em khắc phục đƣợc hạn chế hồn thành luận cách hiệu Em xin gửi lời cảm ơn đến phản hồi, gợi ý hỗ trỡ mà cô cung cấp suốt q trình thực khốn luận Những lời khuyên động viên cô giúp em hoàn thiện đƣợc viết Cuối cùng, càm ơn tận tâm đóng góp cho nghiệp giáo dục phát triển sinh viên nhƣ em Em xin chân thành cảm ơn Tác giả Hồng Khánh Hà v MỤC LỤC TĨM TẮT i ABSTRACT ii LỜI CAM ĐOAN CỦA TÁC GIẢ iii LỜI CẢM ƠN iv MỤC LỤC v DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT vii DANH MỤC BẢNG viii DANH MỤC HÌNH ix CHƢƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU .1 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU .3 1.4 ĐỐI TƢỢNG PHẠM VI NGHIÊN CỨU .4 1.5 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.6 ĐÓNG GÓP MỚI 1.7 CẤU TRÚC KHOÁ LUẬN CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CƠ CẤU NGUỒN VỐN .7 2.2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH 15 2.3 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 17 KẾT LUẬN CHƢƠNG 25 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 26 vi 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 26 3.2 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU .27 3.3 CÁC BIẾN NGHIÊN CỨU 30 3.4 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 32 KẾT LUẬN CHƢƠNG 36 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 37 4.1 KẾT QUẢ CỦA MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 37 4.2 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 47 4.3 SO SÁNH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 48 4.4 TÌNH HÌNH HIỆN TẠI CỦA công ty ngành BẤT ĐỘNG SẢN TẠI VIỆT NAM 49 KẾT LUẬN CHƢƠNG 52 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 53 5.1 KẾT LUẬN 53 5.2 KHUYẾN NGHỊ 54 KẾT LUẬN CHƢƠNG 56 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC vii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Từ nguyên nghĩa HOSE Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội VCSH Vốn chủ sở hữu TNDN Thu nhập doanh nghiệp TNCN Thu nhập cá nhân EBITDA Lợi nhuận trƣớc lãi vay, thuế khấu hao BĐS Bất động sản viii DANH MỤC BẢNG Bảng 3-1 Tổng hợp giả thuyết nghiên cứu 29 Bảng 3-2 Tỷ lệ quan sát với điều kiện nhận diện kiệt quệ tài 31 Bảng 3-3 Tóm tắt nhân tố tác động đến khả xảy kiệt quệ tài 32 Bảng 4-1 Thống kê mơ tả biến định lƣợng mơ hình 37 Bảng 4-2 Hệ số tƣơng quan biến mơ hình 40 Bảng 4-3 Kết mơ hình hồi quy Logit 41 Bảng 4-4 Kết kiểm định Hausman test so sánh mơ hình FEM REM 43 Bảng 4-5 Kết mơ hình Logit theo mơ hình tác động ngẫu nhiên 44 Bảng 4-6 Kết khả dự báo mơ hình 45