Các yếu tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp ngành xây dựng và bất động sản niên yết trên sàn chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VÀ BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 TRẦN THANH HUYỀN TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VÀ BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 Họ tên sinh viên: TRẦN THANH HUYỀN Mã số sinh viên: 030135190220 Lớp sinh hoạt: HQ7 - GE18 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS ĐỖ THỊ HÀ THƢƠNG TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2023 TĨM TẮT Mục tiêu nghiên cứu khoá luận định rõ đƣợc yếu tố nhƣ đo lƣờng mức độ tác động yếu tố đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành xây dựng bất động sản niêm yết sàn giao dịch chứng khoán phạm vi lãnh thổ Việt Nam Qua việc dùng kết hợp phƣơng pháp định tính lẫn định lƣợng với đối tƣợng nghiên cứu bao gồm 24 doanh nghiệp ngành Xây dựng bất động sản niêm yết công khai qua sàn giao dịch HOSE HNX giai đoạn 2015 – 2021 Khoá luận dùng phần mềm Stata 17 nhằm phục vụ cho việc lựa chọn ba mơ hình hồi quy Pooled OLS, FEM (dùng mơ hình ảnh hƣởng cố định) REM (mơ hình tác động ngẫu nhiên), tiếp đến tác giả dùng Hausman để kiểm định, tìm đƣợc mơ hình thích hợp, cuối cùng, có sai phạm xảy dùng mơ hình GLS để khắc phục Từ kết nghiên cứu, biết đƣợc xác rằng, yếu tố SIZE, ACID, REV, GDP INF có quan hệ dƣơng với biến khả sinh lời, trái lại, biến nhƣ FIX, DEPT OPERATE lại có quan hệ âm với biến khả sinh lời Dựa vào kết nghiên cứu ấy, tác giả nêu vài hàm ý quản trị qua nhằm nâng cao hiệu tình hình kinh doanh doanh nghiệp ngành Xây dựng bất động sản Việt Nam thời gian tới Từ khoá: Yếu tố ảnh hưởng, Khả sinh lời, Ngành Xây dựng Bất động sản, Doanh nghiệp ABSTRACT The thesis's research goal is to identify and quantify the elements that influence the profitability of construction and Securities from real estate companies registered on Vietnam's stock exchange The research object was developed using a combination of two qualitative and quantitative research approaches, and it comprises 24 construction and real estate enterprises listed on HOSE and HNX between 2015 and 2021 The Pooled OLS model, fixed-effects model of regression (FEM), and randomized influence model (REM) are determined using Stata 17 software The author then uses the Hausman test to choose a suitable model and finally, the GLS model to correct the model's flaws According to the research findings, the factor SIZE, ACID, REV, GDP, and INF has a positive impact on the profitability variable, whereas variables such as FIX, DEPT and OPERATE have the opposite effect on the profitability variable The author suggests several management recommendations in accordance with the findings of the study to enhance the performance of Vietnamese construction and real estate firms in the future Keywords: Influential factors, profitability, the real estate and construction industries, and the enterprise LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan Khố luận đề tài: "Các yếu tố ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành Xây dựng bất động sản niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam" cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc cơng bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngoại trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy đủ khoá luận SINH VIÊN THỰC HIỆN Trần Thanh Huyền LỜI CÁM ƠN Em xin chân thành cám ơn đến quý thầy (cô) tất khoa cán ban phòng trƣờng Đại Học Ngân Hàng TP Hồ Chí Minh tạo điều kiện cho em bạn sinh viên khố suốt q trình học tập Đặc biệt, khoá luận em xin chân thành cám ơn đến Giảng viên hƣớng dẫn em TS Đỗ Thị Hà Thƣơng tận tình hƣớng dẫn góp ý giúp em hồn thành tốt luận văn tốt nghiệp Em xin gửi lời cảm ơn đến bạn bè, gia đình em ln sát cánh bên em sẵn sàng chia sẻ giúp đỡ em học tập nhƣ sống Trong trình thực khố luận tốt nghiệp, cịn hạn hẹp kiến thức nghiên cứu tài liệu chƣa đủ sâu rộng nên không tránh khỏi thiếu sót Rất mong nhận đƣợc đóng góp q giá thầy ban lãnh đạo đồn khoa để khố luận tốt nghiệp đƣợc hồn chỉnh tốt nhƣ giúp em có hội bổ sung nhƣ nâng cao kiến thức thân SINH VIÊN THỰC HIỆN Trần Thanh Huyền MỤC LỤC CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU .1 1.1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu chung 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.4.1 Đối tƣợng nghiên cứu .3 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.6 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI 1.7 KẾT CẤU CỦA KHOÁ LUẬN .4 CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP .7 2.1.1 Khái niệm khả sinh lời .7 2.1.2 Chỉ tiêu đo lƣờng khả sinh lời doanh nghiệp 2.1.2.1 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản 2.1.2.2 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 2.1.2.3 Tỷ suất sinh lời chi phí đầu tư 10 2.1.2.4 Tỷ suất sinh lời trên doanh thu 10 2.2 DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VÀ BẤT ĐỘNG SẢN 11 2.2.1 Đặc điểm hoạt động kinh doanh 11 2.2.2 Đặc điểm khả sinh lời .11 2.3 CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VÀ BẤT ĐỘNG SẢN 12 2.3.1 Các yếu tố bên doanh nghiệp 12 2.3.1.1 Tốc độ tăng trưởng GDP 12 2.3.1.2 Tỷ lệ lạm phát 12 2.3.2 Các yếu tố bên doanh nghiệp 13 2.3.2.1 Hệ số nợ vốn chủ sở hữu 13 2.3.2.2 Tỷ lệ tài sản cố định tổng tài sản 13 2.3.2.3 Thời gian hoạt động 14 2.3.2.4 Quy mô doanh nghiệp 14 2.3.2.5 Khả toán nhanh .15 2.3.2.6 Tăng trưởng doanh thu 15 2.4 TỔNG QUAN VỀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC 16 2.4.1 Các nghiên cứu nƣớc 16 2.4.2 Các nghiên cứu nƣớc 17 2.4.3 Thảo luận nghiên cứu trƣớc 19 CHƢƠNG 3: MƠ HÌNH VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .21 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 21 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 21 3.1.2 Giải thích biến 22 3.1.3 Giả thuyết nghiên cứu 23 3.2 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 29 3.3 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 31 3.4 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .32 3.4.1 Phân tích thống kê mô tả .32 3.4.2 Phân tích ma trận tƣơng quan 33 3.4.3 Phân tích hồi quy 33 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 38 4.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ 38 4.2 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 41 4.2.1 Phân tích hệ số tƣơng quan 41 4.2.2 Mơ hình ROA kiểm định khuyết tật mơ hình 43 4.2.2.1 Hồi quy mơ hình Pooled OLS biến phụ thuộc ROA 43 4.2.2.2 Lựa chọn mơ hình Pooled OLS FEM 44 4.2.2.3 Lựa chọn mơ hình phù hợp mơ hình FEM REM 44 4.2.2.4 Kiểm định khuyết tật mơ hình REM 45 4.2.3.5 Ước lượng mơ hình có biến phụ thuộc ROA phương pháp GLS 47 4.2.4 Mơ hình ROE kiểm định khuyết tật mơ hình 49 4.2.4.1 Hồi quy mơ hình Pooled OLS biến phụ thuộc ROE 49 4.2.4.2 Lựa chọn mơ hình Pooled OLS mơ hình FEM 50 4.2.4.3 Lựa chọn mơ hình phù hợp mơ hình FEM REM 50 4.2.4.4 Kiểm định khuyết tật mơ hình REM 52 4.2.4.5 Ước lượng mơ hình có biến phụ thuộc ROE phương pháp GLS 54 4.3 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 55 4.3.1 Đối với biến phụ thuộc ROA 55 4.3.2 Đối với biến phụ thuộc ROE 59 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý QUẢN TRỊ .63 5.1 KẾT LUẬN 63 5.2 HÀM Ý QUẢN TRỊ 64 5.2.1 Các yếu tố bên doanh nghiệp 65 5.2.1.1 Đối với biến quy mô doanh nghiệp 65 5.2.1.2 Đối với biến khả toán nhanh 65 5.2.1.3 Đối với biến tăng trưởng doanh thu 66 5.2.1.4 Đối với biến tỷ lệ tài sản cố định tổng tài sản 66 5.2.1.5 Đối với biến nợ vốn chủ sở hữu 67 5.2.1.6 Đối với biến thời gian hoạt động .67 5.2.2 Các yếu tố bên doanh nghiệp 68 5.2.2.1 Đối với biến tỷ lệ lạm phát 68 5.2.2.2 Đối với biến tốc độ tăng trưởng GDP .68 5.3 HẠN CHẾ VÀ HƢỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO CỦA KHÓA LUẬN 69 5.3.1 Hạn chế khóa luận 69 5.3.2 Đề xuất hƣớng nghiên cứu .69 TÀI LIỆU THAM KHẢO .71 PHỤ LỤC i 72 trƣờng chứng khốn Việt Nam Tạp chí khoa học trường Đại học Cần Thơ, Số 33, trang 65-67 Tô Minh Hƣơng Trƣơng Thị Minh, 2022 Giải pháp nâng cao khả sinh lời doanh nghiệp xây dựng thị trƣờng chứng khốn Việt Nam Tạp chí Cơng Thương - Các kết nghiên cứu khoa học ứng dụng công nghệ, Số 16 TIẾNG ANH Agiomirgianakis, G., Voulgaris, F., & Papadogonas, T., 2006 Financial factors affecting profitability and employment growth: The case of Greek manufacturing International Journal of Financial Services Management, 1(2/3), pp 232-242 Alarussi, A S., & Alhaderi, S M., 2018 Factors affecting profitability in Malaysia Journal of Economic Studies, 45(3), pp 442-458 Alghusin, N A S , không ngày tháng The impact of financial leverage, growth, and size on profitability of Jordanian industrial listed companies Research Journal of Finance and Accounting, 6(16), pp 86-93 Bolek, M., & Wiliński, W., 2012 The influence of liquidity on profitability of Polish construction sector companies E-Finanse: Financial Internet Quarterly, 8(1), pp 38-52 Bekmezci, M., 2015 Companies’ profitable way of fulfilling duties towards humanity and environment by sustainable innovation Procedia-Social and Behavioral Sciences, 181, pp.228-240 Brigham, Eugene F and Joel F Houston, 2006 Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, alih bahasa Ali Akbar Yulianto, Buku satu, Edisi sepuluh, PT Salemba Empat, Jakarta Chabachib, M., Hersugondo, H., Ardiana, E., & Pamungkas, I D., 2020 Analysis of company characteristics of firm values: Profitability as intervening variables International Journal of Financial Research, 11(1), pp 60-70 73 Chander, S., & Aggarwal, P., 2008 Determinants of corporate profitability: An empirical study of Indian drugs and pharmaceutical industry Paradigm, 12(2), pp 51-61 Cheng Q, Liu X, Sun Y, Guo K., 2016 The Performance Analysis of Real Estate Listed Firms Based on the Sliding Time Window Procedia Computer Science, 91(2016), pp 1038-1043 Diaz, J F T., & Hindro, M C T., 2017 Factors affecting the profitability of Indonesian real estate publiclylisted companies Asian Journal of Finance and Accounting, 9(1), pp 396-428 Egbunike, C F., & Okerekeoti, C U., 2018 Macroeconomic factors, firm characteristics and financial performance Asian Journal of Accounting Research, 3(2), pp 142-168 Field, A., 2009 Logistic regression Discovering statistics using SPSS, Issue 264, p 315 Gayen, A K., 1951 The frequency distribution of the product-moment correlation coefficient in random samples of any size drawn from non-normal universes Biometrika, 38(1/2), pp 219-247 Glancey, K., 1998 Determinants of growth and profitability in small entrepreneurial firms International Journal of Entrepreneurial Behavior & Research, 4(1), pp 18-27 Goddard, J., Tavakoli, M., & Wilson, J., 2005 Determinants of profitability in European manufacturing and Services: Evidence from a dynamic panel model Applied Financial Economics, 15(18), pp 1269-1282 Gujarati, D N., 2004 Basic Econometrics (4 Baskı) Londra: McGraw Hill Halian, W., Sinaga, B M., & Novianti, T., 2020 Factors affecting profitability of construction company sub-sector Indonesian Entrepreneurship (IJBE), 6(2), pp 118-118 Journal of Business and 74 Hausman, J A., 1978 Specification tests in econometrics Econometrica: Journal of the econometric society, pp 1251-1271 Heibati, F., Seid Noorani, M & DadKhah, S., 2009 Evaluation of private banks compared to banks performance of countries around Arabic Gulf Journal of Economic, Issue 6, pp 91-108 John Wiley & Sons Mousavi, Z., & Jari, A., 2012 The relationship between working capital management and firm performance: Evidence from Iran International Journal of Humanities and Social Science, 2(2), pp 141-146 Kartikasary, M., Marsintauli, F., Sitinjak, M., Laurens, S., Novianti, E., & Situmorang, R., 2021 The effect of working capital management, fixed financial asset ratio financial debt ratio on profitability in the Indonesian consumer goods sector Accounting, 7(3), pp 661-666 Kieso, D E., Weygandt, J J., & Warfield, T D., 2020 Intermediate Accounting th Edition: IFRS Edition Le, T., Mai, V., & Nguyen, V., 2020 Determinants of profitability: Evidence from construction companies listed on Vietnam Securities Market Management Science Letters, 10(3), pp 523-530 Lesakova, L., 2007 Uses and limitations of profitability ratio analysis in managerial practice In International Conference on Management, Enterprise and Benchmarking, pp 259-264 Malik, H., 2011 Determinants of insurance companies profitability: An analysis of insurance sector of Pakistan Academic Research International, 1(3), pp 315-321 Odusanya, I A., Yinusa, O G., & Ilo, B M , 2018 Determinants of firm profitability in Nigeria: Evidence from dynamic panel models SPOUDAI-Journal of Economics and Business, 68(1), pp 43-58 75 Pamungkas, ID, Ghozali, I., & Achmad, T , 2017 The effects of the whistleblowing system on financial statements fraud: Ethical behavior as the mediators International Journal of Civil Engineering and Technology, 8(10) Pandey, I M., 1980 Concept of earning power Accounting Journal, W, Article 46 Rizki, A., Anggraeni, L., & Hardiyanto, A T., 2019 Significant Impact of Working Capital and Macroeconomic Condition on Profitability in Property Industry Jurnal Aplikasi Bisnis dan Manajemen (JABM), 5(1), pp 121-121 Sartono, A., 2008 Financial Management Theory and Applications Fourth Edition Yogyakarta: BPFE Tu, T T., & Nguyen, U T., 2014 Relationship between working capital management and profitability–empirical evidence from Vietnamese listed firms In Proceedings of The St International Conference on Finance And Economics , Vietnam Yazdanfar, D., 2013 Profitability determinants among micro firms: Evidence from Swedish data International Journal of Managerial Finance, 9(2), pp 151-160 i PHỤ LỤC PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VÀ BĐS SỬ DỤNG TRONG KHOÁ LUẬN STT MÃ TÊN DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VÀ BĐS CHỨNG KHOÁN CCL CTCP Đầu tƣ Phát triển Đơ thị Dầu khí Cửu Long (HOSE) BCM Tổng CTCP Đầu tƣ phát triển Công nghiệp (HOSE) L10 CTCP Lilama 10 (HOSE) LHG CTCP Long Hậu (HOSE) CDC CTCP Chƣơng Dƣơng (HOSE) CKG CTCP Tập đoàn Tƣ vấn Đầu tƣ & Xây dựng Kiên Giang (HOSE) HHV CTCP Đầu tƣ hạ tầng giao thông Đèo Cả (HOSE) DIG Tổng CTCP Đầu tƣ Phát triển Xây dựng (HOSE) BCE CTCP Xây dựng Giao thơng Bình Dƣơng (HOSE) 10 D2D CTCP Phát triển Đô thị Công nghiệp Số (HOSE) 11 CTD CTCP Xây dựng Coteccons (HOSE) 12 DC4 CTCP Xây dựng DIC Holdings (HOSE) 13 CX8 CTCP Đầu tƣ Xây lắp Constrexim số (HNX) 14 HLD CTCP Đầu tƣ Phát triển BĐS HUDLAND (HNX) 15 ICG CTCP Xây dựng Sông Hồng (HNX) 16 AME CTCP Alphanam E&C (HNX) 17 RCL CTCP Địa ốc Chợ Lớn (HNX) 18 VC3 CTCP Tập đồn Nam Mê Kơng (HNX) 19 SIC CTCP ANI (HNX) 20 TA9 CTCP Xây lắp Thành An 96 (HNX) 21 VCM CTCP Nhân lực Thƣơng mại Vinaconex (HNX) 22 MCO CTCP Đầu tƣ Xây dựng BDC Việt Nam (HNX) ii 23 DIH CTCP Đầu tƣ Phát triển Xây dựng - Hội An (HNX) 24 L18 CTCP Đầu tƣ Xây dựng số 18 (HNX) Nguồn: Tổng hợp từ tác giả iii PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ CHẠY PHẦN MỀM STATA 17  Thống kê mô tả cách chạy Stata/MP 17  Ma trận tƣơng quan biến 24 DN ngành Xây dựng BĐS HỒI QUY BIẾN PHỤ THUỘC ROA  Hồi quy Pooled OLS 24 DN ngành Xây dựng BĐS iv  Mơ hình FEM 24 DN ngành Xây dựng BĐS  Mơ hình REM 24 DN ngành Xây dựng BĐS v  Kiểm định Hausman  Đa cộng tuyến mơ hình có KNSL ROA vi  Kiểm định tự tƣơng quan mơ hình REM 24 DN ngành Xây dựng BĐS  Kiểm định phƣơng sai thay đổi mô hình REM 24 DN ngành Xây dựng BĐS  Hồi quy ƣớc lƣợng GLS theo ROA 24 DN ngành Xây dựng BĐS vii HỒI QUY BIẾN PHỤ THUỘC ROE  Hồi quy Pooled OLS 24 DN ngành Xây dựng BĐS viii  Mơ hình FEM 24 DN ngành Xây dựng BĐS  Mơ hình REM 24 DN ngành Xây dựng BĐS  Kiểm định Hausman ix  Đa cộng tuyến 24 DN ngành Xây dựng BĐS giai đoạn từ 2015 - 2021  Kiểm định tự tƣơng quan 24 DN ngành Xây dựng BĐS giai đoạn từ 2015 – 2021 mơ hình REM x  Mơ hình REM với kiểm định phƣơng sai thay đổi  Hồi quy ƣớc lƣợng GLS theo ROE 24 DN ngành Xây dựng BĐS giai đoạn từ 2015 - 2021 xi