(Tiểu luận) phân tích các nhân tố liên quan đến tự doanh chứng khoán của cáccông ty cổ phần chứng khoán niêm yết trên thị trường việt nam trước trongvà sau giai đoạn covid 19

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN ********* BÀI TẬP LỚN Môn: Thống kê Tài Giảng viên: TS Trần Hồi Nam ĐỀ TÀI: Phân tích nhân tố liên quan đến tự doanh chứng khốn Cơng ty cổ phần chứng khốn niêm yết thị trường Việt Nam trước sau giai đoạn Covid 19 Họ tên sinh viên: Trần Minh Anh 11200378 Nguyễn Tuấn Dương 1120098 Đặng Thu Hường 11201754 Đinh Yến Nhi 11202967 Đỗ Phương Thảo 11206908 Đào Hải Yến 11208541 Hà Nội, 2023 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU NỘI DUNG Mục A: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN ĐÃ NIÊM YẾT Lý luận thị trường chứng khoán Việt Nam Khái niệm Tự doanh chứng khoán 3 Các nhân tố ảnh hưởng đến tự doanh chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khốn 4 Phương pháp phân tích ảnh hưởng nhân tố đến tự doanh chứng khoán cơng ty cổ phần chứng khốn Mục B: LÝ THUYẾT HỒI QUY TƯƠNG QUAN BỘI PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN ĐƯỢC NIÊM YẾT Xây dựng mơ hình hồi quy tuyến tính bội Kiểm định hệ số hồi quy 11 Đánh giá phù hợp mơ hình Đa cộng tuyến 12 17 Phương sai sai số khơng đổi 20 Mục C: ÁP DỤNG VÀO MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU CHO TỪNG GIAI ĐOẠN Các nhân tố ảnh hưởng đến tự doanh chứng khoán của Cơng ty cổ phần chứng khốn niêm yết thị trường Việt Nam trước đại dịch Covid 19 (Giai đoạn năm 2019 2020) Mơ hình nhân tố ảnh hưởng đến tự doanh chứng khốn của Cơng ty cổ phần chứng khoán niêm yết thị trường Việt Nam đại dịch Covid 19 (Giai đoạn năm 2020 - 2021) Mơ hình nhân tố ảnh hưởng đến tự doanh chứng khốn của Cơng ty cổ phần chứng khoán niêm yết thị trường Việt Nam trước đại dịch Covid 19 (Giai đoạn năm 2021 - 2022) GIẢI PHÁP 30 KẾT LUẬN 32 TÀI LIỆU THAM KHẢO 33 LỜI MỞ ĐẦU  Lý chọn đề tài: Tối đa hóa giá trị vốn hóa thị trường nói chung hay giá cổ phiếu nói riêng mục tiêu dài hạn quan trọng mà hầu hết doanh nghiệp hướng tới Tuy nhiên tác động đại dịch COVID-19 ảnh hưởng lớn tới hầu hết quốc gia giới, tác động tiêu cực đến chuỗi cung ứng toàn cầu làm giảm mức tiêu thụ nhiều ngành nghề Thị trường chứng khoán nhiều nước giới suy giảm mạnh 25%-35%, gồm cường quốc kinh tế kinh tế nổi, nhà đầu tư quan ngại suy giảm tăng trưởng kinh tế toàn cầu lo ngại rủi ro Nhưng sách mở cửa hợp lý Việt Nam, kinh tế có chuyển biến tích cực Thị trường chứng khốn Việt Nam tăng mạnh từ Cụ thể, kết thúc năm 2021 số VN-Index sát 1500 điểm từ nhóm tăng gần 36% so với cuối năm 2020 Chính COVID tác động khơng nhỏ tới thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung cơng ty, doanh nghiệp nói riêng Do nhóm muốn nghiên cứu nhân tố liên quan đến tự doanh chứng khốn Cơng ty cổ phần chứng khốn niêm yết thị trường Việt Nam trước, sau giai đoạn Covid 19 Ngồi ra, cịn nghiên cứu công bố thức tác động khoản mục báo cáo tài cơng ty cổ phần chứng khốn tới doanh thu từ cổ phiếu Việt Nam  Mục đích nghiên cứu: Phân tích làm rõ tác động khoản mục báo cáo tài tới doanh thu từ cổ phiếu công ty cổ phần niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam, từ đưa mặt tích cực giải pháp cho cơng ty  Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Phân tích tác động khoản mục báo cáo tài đến doanh thu từ cổ phiếu công ty cổ phần chứng khoán niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Kết dựa mẫu quan sát từ 24 công ty cổ phần sản chứng khoán Việt Nam Số liệu thu thập giai đoạn 2019-2022  Phương pháp nghiên cứu: Phương pháp thu thập số liệu Phương pháp tổng hợp liệu Phương pháp phân tích liệu: Phương pháp phân tích hồi quy tương quan NỘI DUNG A CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ DOANH THU TỪ CHỨNG KHOÁN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN DOANH THU TỪ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN ĐÃ NIÊM YẾT Lý luận thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam hỗ trợ tốt cho hoạt động cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Bên cạnh đó, thị trường chứng khốn phối hợp với hệ thống tín dụng ngân hàng tạo cấu thị trường vốn Việt Nam cân đối hơn, hiệu hỗ trợ mạnh mẽ cho kinh tế Vì vậy, thị trường chứng khốn ngày giữ vai trị quan trọng hệ thống tài quốc gia Trên thị trường, giá cổ phiếu yếu tố nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đưa định đầu tư Lý thuyết thị trường hiệu cho giá cổ phiếu phải phản ánh tất thơng tin sẵn có liên quan đến cổ phiếu (Fama, 1970) Nói cách khác, thị trường hiệu giá cổ phiếu bị tác động nhiều nhân tố, bao gồm nhân tố vi mô vĩ mô Tuy nhiên, nhiều nghiên cứu thực nghiệm thị trường chứng khoán nhiều quốc gia khơng hiệu Vì vậy, thơng tin cơng bố khơng phản ảnh đầy đủ vào giá cổ phiếu Trong năm gần đây, nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu chủ đề nhiều nhà nghiên cứu tài đặc biệt quan tâm ý nghĩa quan trọng Nhiều nghiên cứu thực nghiệm yếu tố công ty, chẳng hạn tỷ lệ cổ tức (Udin cộng 2013); thơng tin kế tốn báo cáo kết kinh doanh (Dang Ngoc Hung & Hoang Thi Viet Ha & Dang Thai Binh, 2018) có ảnh hưởng trực tiếp đến giá cổ phiếu Bên cạnh đó, số nghiên cứu khác lại tìm thấy chứng ảnh hưởng yếu tố vĩ mô (lãi suất, lạm phát, tăng trưởng kinh tế) đến giá cổ phiếu (Tsoukalas, 2003; Liu Shrestha, 2008; Nisa Nishat, 2012; Aurangzeb, 2012) Kết hoạt động kinh doanh công ty thể thông qua báo cáo tài có ảnh hưởng lớn tới giá cổ phiếu (Dang Ngoc Hung & Hoang Thi Viet Ha & Dang Thai Binh, 2018), đặc biệt bối cảnh đại dịch COVID-19 vừa qua mà tình hình hoạt động kinh doanh bị ảnh hưởng nặng nề việc nghiên cứu sâu vấn đề có ý nghĩa Mục tiêu nhóm đo lường mức độ ảnh hưởng khoản mục báo cáo tài đến giá cổ phiếu tất sàn chứng khốn, trọng đến khoảng trống mà nghiên cứu trước để lại Kết nghiên cứu bổ sung chứng thực nghiệm góp phần giúp nhà đầu tư có hành vi đầu tư hợp lý hơn, đồng thời đưa giải pháp cho công ty bối cảnh đại dịch Đây yếu tố quan trọng giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển cách ổn định bền vững Khái niệm tự doanh chứng khoán 2.1 Khái niệm Tự doanh hoạt động tự mua bán chứng khốn cho để hưởng lợi nhuận từ chênh lệch giá chứng khốn Nói cách khác tự doanh hoạt động mua bán lại chứng khoán nhằm thu chênh lệch giá Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán thực sàn giao dịch thị trường OTC Trên sàn giao dịch, hoạt động mua bán tiến hành hoạt động nhà đầu tư thông thường Trên thị trường OTC, hoạt động tự doanh thực trực tuyến công ty với đối tác, thông qua hoạt động tạo thị trường thông qua hệ thống giao dịch tự động 2.2 Phương thức giao dịch Giao dịch tự doanh chứng khoán thực theo phương thức giao dịch trực tiếp gián tiếp  Giao dịch trực tiếp: giao dịch trao tay khách hàng cơng ty chứng khốn theo giá thỏa thuận giao dịch quầy Các đối tác giao dịch tự tìm đầu mối, họ cá nhân hay tổ chức Thời gian giao dịch khơng quy định (có ngồi hành chính, ngày đêm ) Chứng khoán giao dịch đa dạng, phần lớn chứng khoán chưa niêm yết phát hành Các đối tác giao dịch thường trực tiếp thực thủ tục tốn chuyển giao Vì loại giao dịch khơng có loại phí Thơng thường, doanh số giao dịch trực tiếp lớn gấp bội lần doanh số giao dịch sở (chiếm khoảng 80% - 90% doanh số giao dịch thị trường) Các hoạt động giao dịch không chịu giám sát SGD chịu giám sát tra nhà nước chứng khoán  Giao dịch gián tiếp: giao dịch công ty thực thông qua nhà môi giới lập giá, chuyên gia chứng khoán thị trường, đặt lệnh mua bán giống lệnh mua bán nhà đầu tư khác Do giao dịch qua sàn chứng khốn nên cơng ty chứng khốn phải chịu chi phí mơi giới lập giá, chi phí tốn bù trừ lưu ký chứng khoán Các nhân tố ảnh hưởng đến tự doanh chứng khoán cơng ty cổ phần chứng khốn Chứng khốn chủ đề nhận quan tâm đặc biệt nhiều nhà nghiên cứu năm gần Những nhân tố kể đến Diễn biến kinh tế, Quy luật cung – cầu thị trường, Kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp… Do liệt kê tất nghiên cứu có liên quan nên phần nhóm xin phép liệt kê vài nghiên cứu tiêu biểu làm sở cho nghiên cứu nhóm  Trước tiên nghiên cứu Al-Qenae cộng (năm 2002) Trong nghiên cứu này, tác giả đo lường ảnh hưởng nhân tố EPS, tổng sản phẩm quốc dân (GNP), lãi suất lạm phát đến giá cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán  Tiếp theo nghiên cứu Dang Ngoc Hung & Hoang Thi Viet Ha & Dang Thai Binh (năm 2018) cho thấy ROA cấu trúc vốn (nợ phải trả tổng tài sản) có tác động lớn tới giá cổ phiếu, ROA có tác động tích cực cấu trúc vốn có tác động tiêu cực  Nghiên cứu Trương Đông Lộc (năm 2014) cho thấy EPS tỷ giá USD/VND có tương quan tỷ lệ thuận với tỷ suất cổ phiếu  Trong nghiên cứu khác, Uddin cộng (năm 2013) nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thuộc ngành tài Bangladesh hay nghiên cứu Mehr-un-Nisa Nishat (năm 2012) nghiên cứu ảnh hưởng tiêu tài công ty yếu tố vĩ mô đến giá cổ phiếu niêm yết Thị trường chứng khốn Karachi (Pakistan) Tóm lại, nghiên cứu thực nghiệm yếu tố vi mô EPS, nhân tố ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu Ngoài ra, nhân tố kinh tế vĩ mô lãi suất, lạm phát, tỷ giá, cung tiền, GDP, giá trị sản xuất công nghiệp nhân tố có tác động định đến giá cổ phiếu thị trường chứng khốn Chính vậy, nghiên cứu này, nhóm phân tích khoản mục báo cáo tài giai đoạn: Trước đại dịch Covid 19 (giai đoạn 2019 - 2020); Trong đại dịch Covid 19 (giai đoạn 2020 - 2021) Sau đại dịch Covid 19 (giai đoạn 2021 2022) với khoản mục Tài sản ngắn hạn, Doanh thu BH CCDV, Tiền khoản tương đương tiền, Các khoản phải thu năm 2019 đến năm 2021 ảnh hưởng đến Doanh thu từ chứng khoán năm sau tương ứng Phương pháp phân tích ảnh hưởng nhân tố đến tự doanh chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khốn 4.1 Phương pháp thu thập liệu Trong phần tập nhóm, chúng em sử dụng phương pháp: Thu thập liệu thứ cấp Số liệu sử dụng bao gồm     Doanh thu từ cổ phiếu năm 2020,2021,2022 ; Tài sản dài hạn năm 2019-2021, Doanh thu BH CCDV năm 2019-2021, Tiền khoản tương đương tiền năm 2019-2021, Document continues below Discover more from: ke toan tai chinh KTTC1 Đại học Kinh tế Quốc dân 513 documents Go to course Bài tập kiểm tốn tài 10 ke toan tai chinh 100% (11) [123doc] - bai-tap-ke-toan-tai-chinh-co-loi-giai 17 ke toan tai chinh 100% (9) Bài tập Kiểm toán hoạt động chương 22 ke toan tai chinh TCDN - Đây ghi chép học mơn tài doanh nghiệp trường ke toan tai chinh 1 100% (3) 100% (3) MẪU GIẤY XÁC NHẬN KẾT QUẢ HỌC TẬP ĐỐI VỚI HS Chuyên ke toan tai chinh 100% (2) Câu hỏi trắc nghiệm kế toán DN Thương mại 10 ke toan tai chinh 100% (2)  Các khoản phải thu năm 2019-2021 Mẫu quan sát bao gồm 24 cơng ty cổ phần chứng khốn niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam Tất số liệu thu thập từ thơng tin thống báo cáo tài cơng bố website https://cafef.vn/ https://finance.vietstock.vn/ 4.2 Phương pháp tổng hợp liệu  Phương pháp lập bảng : Áp dụng bảng thống kê nhằm tổng hợp lại tất liệu thu thập cách rõ ràng thật hợp lý để làm bật lên mối quan hệ mật thiết số với phận chất thuộc đối tượng nghiên cứu Trong bài, nhóm thống sử dụng bảng biểu bảng giản đơn bảng kết hợp để nhằm giúp việc so sánh đối chiếu phân tích đối tượng xem xét nghiên cứu theo phương pháp khác nhằm mang lại kết tốt Bảng 4.3 Phương pháp phân tích liệu  Phương pháp hồi quy – tương quan bội Phân tích hồi quy – tương quan mơ hình hồi quy bội phân tích phải dựa mối quan hệ phụ thuộc từ biến kết hay (biến phụ thuộc) đến nhiều biến nguyên nhân Mối tương quan phụ thuộc nghiên cứu xây dựng dựa vào phương trình tuyến tính, phi tuyến Trên sở kết quả, từ phương trình hồi quy với mối tương quan tượng kinh tế - xã hội giải thích ý nghĩa tham số Bên cạnh đó, sau bước xây dựng phương trình hồi quy để đánh giá mức độ chặt chẽ, đồng thời cho biết chiều hướng mối tương quan đánh giá biến nguyên nhân giải thích cho phần trăm biến động biến kết LÝ THUYẾT HỒI QUY TƯƠNG QUAN BỘI PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN ĐƯỢC NIÊM YẾT Xây dựng mơ hình hồi quy tuyến tính bội B 1.1 Phương trình hồi quy tổng thể chung phương trình hồi quy tổng thể mẫu Phương trình hồi quy phương trình xác định vị trí đường hồi quy lý thuyết cho mô tả tốt mối liên hệ thực tế Bao gồm phương trình hồi quy tổng thể chung phương trình hồi quy tổng thể mẫu:  Phương trình hồi quy tổng thể chung: Phương trình hồi quy tổng thể phương trình xây dựng dựa kết nghiên cứu tổng thể Yi=0+1X1+2X2+3X3+ +kXk+i Trong đó:  Yi (biến phụ thuộc) doanh thu từ kinh doanh chứng khoán năm 2021  hệ số tự do, phản ánh tung độ gốc hàm hồi quy tổng thể, giá trị trung bình biến phụ thuộc y biến độc lập nhận giá trị  β hệ số hồi quy biến, lượng thay đổi trung bình biến phụ thuộc biến động lập thay đổi đơn vị Tuy nhiên, thực tế khó nghiên cứu tổng thể nên thông thường người ta nghiên cứu xây dựng hàm hồi quy mẫu, gọi hàm hồi quy mẫu  Phương trình hồi quy mẫu: Phương trình hồi quy mẫu có dạng: yi=b0+b1x1i+b2x2i+b3x3i+ +bkxki Hệ số hồi quy: - b0 hệ số tự (hệ số chặn) thể giá trị y x=0, nhiên giải thích có ý nghĩa tổng thể x có nhận giá trị 0, cịn x khơng nhận giá trị điều giải thích khơng có ý nghĩa Hoặc x nhận giá trị hệ số tự khơng có ý nghĩa coi ảnh hưởng trung bình tất tiêu thức nguyên nhân (biến nguyên nhân) khác tiêu thức x phương trình tới tiêu thức kết y (biến phụ thuộc) - b1 hệ số hồi quy phản ánh mức độ tác động trực tiếp tiêu thức nguyên nhân x đến tiêu thức kết y Cụ thể x thay đổi đơn vị y thay đổi b1 đơn vị Giá trị b1 âm dương 0, tùy thuộc vào mối quan hệ y x 1.2 Ước lượng tham số phương trình hồi quy Bình phương nhỏ thơng thường, (Ordinary Least Squares – OLS) phương pháp sử dụng rộng rãi để ước lượng tham số phương trình hồi quy Để tối thiểu hóa tổng bình phương khoảng cách theo phương thẳng đứng số liệu thu thập đường (hay mặt) hồi quy Cụ thể là: S=i=1nyi-yi2=i=1nyi-b0-b1x1i-b2x2i- -bkxki2 →min Các hệ số hồi quy xác định hệ phương trình chuẩn sau: Tuy nhiên, với cỡ mẫu lớn nhiều biến độc lập việc thực quy trình theo phương pháp OLS cách thủ công nhiều thời gian Để có kết xác, thuận tiện nhanh chóng hơn, ngày nay, sử dụng phần mềm thống kê chuyên dụng, SPSS phần mềm chuyên dụng sử dụng phổ biến Kiểm định hệ số hồi quy Sau xây dựng phương trình hồi quy, nhiệm vụ phân tích hồi quy - tương quan phải đánh giá trình độ chặt chẽ mối liên hệ Tương tự tốn kiểm định thơng thường, sử dụng thống kê (T) để kiểm định ý nghĩa hệ số hồi quy, cụ thể sau: T=bi-isebi