Giáo trình Tài chính doanh nghiệp (Nghề Kế toán doanh nghiệp Trình độ Cao đẳng)

TRƯỜNG CAO ĐẲNG NGHỀ CẦN THƠ KHOA ĐẠI CƯƠNG GIÁO TRÌNH MƠ ĐUN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP NGHỀ: KẾ TỐN DOANH NGHIỆP TRÌNH ĐỘ: CAO ĐẲNG Ban hành kèm theo Quyết định số: /QĐ- ngày ………tháng năm…… Hiệu trưởng trường Cao đẳng nghề Cần Thơ Cần Thơ, năm 2021 TUYÊN BỐ BẢN QUYỀN Tài liệu Tài doanh nghiệp thuộc loại sách giáo trình nên nguồn thơng tin phép dùng ngun trích dùng cho mục đích đào tạo tham khảo Mọi mục đích khác mang tính lệch lạc sử dụng với mục đích kinh doanh thiếu lành mạnh bị nghiêm cấm MÃ TÀI LIỆU: MĐ16 LỜI NĨI ĐẦU Luồng gió đổi năm 1986 thổi khái niệm lý thuyết quản trị tài tài cơng ty từ nước phát triển, đặc biệt Mỹ, vào Việt Nam Từ đến nay, khái niệm quản trị lý thuyết tài cơng ty bước học tập truyền vào Việt Nam Thẳng thắn mà nói đóng góp quan trọng quan trọng ứng dụng khái niệm lý thuyết tài xây dựng phát triển từ nước tiên tiến vào bối cảnh Việt Nam Phần lớn sách tài doanh nghiệp quản trị tài xuất Việt Nam từ trước đến cố gắng dừng lại mức độ biên dịch giới thiệu khái niệm lý thuyết tài công ty Mỹ vào Việt Nam, chưa làm rõ nhấn mạnh đến cách thức khả ứng dụng khái niệm lý thuyết Kết độc giả, bạn sinh viên chưa trải nghiệm qua thực tiễn, cảm thấy khó hiểu bối rối vận dụng vào thực tiễn Góp phần chia sẻ khó khăn này, bỏ thời gian công sức học tập có hệ thống qua chương trình thạc sĩ quản trị kinh doanh, tự đọc nghiên cứu qua khoảng 10 sách quản trị tài (Financial Management) tài cơng ty (Corporate Finance) suốt năm trời với kinh nghiệm tư vấn lăn lộn với doanh nghiệp Việt Nam năm để viết lên giáo trình Tài doanh nghiệp Giáo trình giáo trình Tài doanh nghiệp chương trình mơn học sử dụng để giảng dạy cho trình độ Cao Đẳng nghề Từ năm học 2009 – 2017, thảo lưu hành nội trường cao đẳng nghề, đào tạo tài liệu tham khảo thức cho việc giảng dạy học tập Sau thời gian thử nghiệm, sở ý kiến đóng góp đồng nghiệp sinh viên, thảo chỉnh sửa, nghiệm thu có điều kiện để cơng bố thức Là sách giáo khoa có tính chất nhập mơn, giáo trình trình bày ngun lý mơn Tài doanh nghiệp Nó biên soạn thành chương Những khía cạnh sâu bao gồm vấn đề quản trị tài khơng giới thiệu giáo trình nhập mơn Để cơng bố giáo trình này, tác giả nhận lời cổ vũ đóng góp quý báu nhiều người Trước tiên đồng nghiệp mơn Kế tốn Khoa Đại Cương Trường Cao Đẳng Nghề Cần Thơ Trong số tác giả muốn gửi lời cảm ơn đặc biệt đến Th.S Trần Thị Hồng Châu, GV Đinh Thị Khoa, - người nhiều năm tham gia giảng dạy mơn học có nhận xét, bình luận xác đáng giúp tác giả hồn thiện giáo trình cịn dạng sơ thảo Nhờ tất góp ý mà nội dung giáo trình trở nên sai sót Ngồi q trình chuẩn bị thảo, tác giả nhận giúp đỡ nhiệt tình phương diện kỹ thuật của: Th.s Đoàn Anh Tú Cùng với hỗ trợ đồng nghiệp phận khác nhà trường động viên em sinh viên - đối tượng mà giáo trình hướng tới, giúp đỡ vô tư họ tác giả đánh giá cao Dù cẩn trọng cố gắng để giáo trình khiếm khuyết mức có thể, song sách chắn không tránh khỏi thiếu sót Tác giả hồn tồn chịu trách nhiệm sai sót có sẵn sàng đón nhận góp ý Những đóng góp giáo trình xin gửi địa chỉ: Tổ Bộ Môn Kế Toán,Khoa Đại Cương, Trường Cao Đẳng Nghề Cần Thơ 57, CMT8, P An Thới, Q Bình Thủy, TP Cần Thơ Cần Thơ, ngày tháng 11 năm 2021 Biên soạn Th.s PHẠM THỊ THANH TÂM MỤC LỤC Contents BÀI TỔNG QUAN VỀ TÀ I CHÍ NH DOANH NGHIỆP 11 Mã bài: MĐ 16 – 01 11 1.TÀ I CHÍ NH DOANH NGHIỆP 11 1.1.Hoa ̣t đô ̣ng của doanh nghiêp̣ và tài chính 11 1.2 Nô ̣i dung tài chiń h của doanh nghiêp̣ 12 1.3.Vai trò của tài chính doanh nghiêp̣ 13 2.NHỮ NG NHÂN TỐ CHỦ YẾU ẢNH HƯỞNG ĐẾN VIỆC TỔ CHỨC TÀ I CHÍ NH DOANH NGHIỆP 14 2.1.Hin ̀ h thức pháp lý tổ chức doanh nghiêp̣ 14 2.2 Đă ̣c điể m kinh tế – kỹ thuâ ̣t của ngành kinh doanh 16 2.3 Môi trường kinh doanh 17 BÀI VỐN CỐ ĐỊNH TRONG DOANH NGHIỆP 19 Mã bài: MĐ 16 – 02 19 TÀI SẢN CỐ ĐỊNH VÀ VỐN CỐ ĐỊNH TRONG DOANH NGHIỆP 19 1.1.Tài sản cố định 19 1.2Vốn cố định 24 2.KHẤU HAO TÀI SẢN CỐ ĐỊNH 25 2.1.Hao mòn tài sản cố định khấu hao tài sản cố định 25 2.2.Các phương pháp tính khấu hao tài sản cố định 27 2.3 Phạm vi tính khấu hao 40 2.4.Chế độ tính khấu hao lập kế hoạch khấu hao tài sản cố định 41 BẢO TOÀN VÀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN CỐ ĐỊNH 42 3.1.Bảo toàn vốn cố định 42 3.2.Hệ thống tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn cố định 43 Bài tập chương 44 BÀI VỐN LƯU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP 54 Mã bài: MĐ 16 - 03 54 VỐN LƯU ĐỘNG VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG KẾT CẤU VỐN LƯU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP 54 1.1 Vốn lưu động doanh nghiệp 54 1.2.Kết cấu nguồn vốn lưu động nhân tố ảnh hưởng 55 NHU CẦU VỐN LƯU ĐỘNG VÀ CÁC PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH NHU CẦU VỐN LƯU ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 55 2.1.Sự cần thiết phải xác định nhu cầu vốn lưu động 55 2.2.Các nguyên tắc xác định nhu cầu vốn lưu động 56 2.3.Các phương pháp xác định nhu cầu vốn lưu động lập kế hoạch vốn lưu động 56 2.4.Xác định nguồn vốn lưu động 62 CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG 64 3.1.Tốc độ luân chuyển vốn lưu động 64 Mức tiết kiệm vốn lưu động tăng tốc độ luân chuyển 66 3.3 Hiệu sử dụng vốn lưu động 67 3.4.Hàm lượng vốn lưu động 67 3.5 Mức doanh lợi vốn lưu động 67 Bài tập chương 68 BÀI CHI PHÍ SẢN XUẤT KINH DOANH 80 VÀ GIÁ THÀNH SẢN PHẨM CỦA DOANH NGHIỆP 80 Mã bài: MĐ 16 – 04 80 CHI PHÍ SẢN XUẤT KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 80 1.1 Khái niệm chi phí sản xuất kinh doanh 80 1.2 Nội dung chi phí sản xuất kinh doanh DN : 81 CHI PHÍ SẢN XUẤT KINH DOANH VÀ GIÁ THÀNH SẢN PHẨM CỦA DOANH NGHIỆP 81 2.1 Phân loại chi phí sản xuất DN ngành sản xuất vật chất 81 2.2 Giá thành hạ giá thành sản phẩm doanh nghiệp 84 2.3 Lập kế hoạch giá thành sản phẩm _ dịch vụ doanh nghiệp 87 Bài tập chương 94 BÀI DOANH THU VÀ LỢI NHUẬN CỦA DOANH NGHIỆP 105 Mã bài: MĐ 16 – 05 105 Giới thiệu: 105 TIÊU THỤ SẢN PHẨM VÀ DOANH THU TIÊU THỤ SẢN PHẨM CỦA DOANH NGHIỆP 105 1.1 Tiêu thụ sản phẩm doanh nghiệp 105 1.2.Doanh thu tiêu thụ sản phẩm hàng hoá dịch vụ 106 1.3.Lâ ̣p kế hoa ̣ch doanh thu tiêu thu ̣ sản phẩ m 106 LỢI NHUẬN VÀ PHÂN PHỐI LỢI NHUẬN TRONG DOANH NGHIỆP 107 2.1 Khái niệm 107 2.2 Nội dung 107 2.3 Các tiêu lợi nhuận 108 2.4 Kế hoạch hoá lợi nhuận 109 2.5 Phân phối lợi nhuận doanh nghiệp 110 2.6 Biện pháp tăng lợi nhuận 112 2.7 Các quĩ doanh nghiệp 112 Bài tập chương 113 BÀI KẾ HOẠCH HĨA TÀI CHÍNH 123 Mã bài: MĐ 16 – 06 123 Phân tích tài - tiền đề kế hoạch hố tài 123 1.1 Phân tích hệ số tài doanh nghiệp 123 1.2 Phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn 129 Kế hoạch tài 131 2.1 Tầm quan trọng nội dung kế hoạch tài 131 2.2 Trình tự lập kế hoạch tài 133 2.3 Tổ chức thực kế hoạch tài 134 Bài tập chương 134 BÀI ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦ A DOANH NGHIỆP 140 Mã bài: MĐ 16 – 07 140 TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ DÀ I HẠN CỦ A DOANH NGHIỆP 140 1.1.Khái niêm ̣ về đầ u tư dài ̣n 140 1.2 Các loa ̣i đầ u tư dài ̣n của doanh nghiêp̣ 141 1.3 Các yếu tố tác động đến định đầu tư dài hạn doanh nghiệp 142 1.4.Trin ̣ đầ u tư dài ̣n 144 ̀ h tự quyế t đinh YẾU TỐ LÃI SUẤT VÀ GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN TRONG CÁC QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ DÀI HẠN CỦA DOANH NGHIỆP 144 2.1 Yếu tố lãi suất 144 2.2.Giá trị thời gian tiền 145 2.2.1 Giá trị tương lai tiền 145 Bài tập chương 151 BÀI NGUỒN TÀ I TRỢ DÀ I HẠN CỦ A DOANH NGHIỆP 154 Mã bài: MĐ 16 - 08 154 1.NGUỒN TÀ I TRỢ BÊN TRONG 154 CỔ PHIẾU THƯỜNG 154 2.1.Cổ phiế u thường và viêc̣ huy đô ̣ng vố n bằ ng phát hành cổ phiế u thường 154 2.2.Quyề n ưu tiên mua cổ phiế u mới của cổ đông 156 CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI 158 3.1 Những đặc trưng cổ phiếu ưu đãi 158 3.2 Những điểm lợi bất lợi việc huy động vốn phát hành cổ phiếu ưu đãi 160 Bài tập chương 161 CHƯƠNG TRÌNH MƠ ĐUN Tên mơ đun: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Mã số mô đun: MĐ 16 Thời gian mô đun: 90 (Lý thuyết: 25giờ; T hành 60giờ; K.tra: giờ) I VỊ TRÍ, TÍNH CHẤT CỦA MƠ ĐUN: - Vị trí: Là mơ đun bố trí sau học xong môn sở song song với mơn kế tốn doanh nghiệp - Tính chất: Tài doanh nghiệp mơ đun chun mơn băt buộc chương trình đào tạo nghề kế tốn doanh nghiệp II MỤC TIÊU CỦA MÔ ĐUN: - Kiển thức: + Giải thích loại tài sản nguồn vốn doanh nghiệp + Theo dõi, quản lý, kiểm tra cách chặt chẽ chi phí sản xuất kinh doanh + Giải thích nội dung giá thành, doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp - Kỹ năng: + Tính tốn tiêu vốn nguồn vốn doanh nghiệp + Làm tập thực hành tính khấu hao tài sản cố định, tính nhu cầu vốn lưu động, tính giá thành, tính doanh thu, tính thuế tính lợi nhuận doanh nghiệp + Phân phối sử dụng tạo lập nguồn vốn doanh nghiệp cách hiệu + Xử lý, tính tốn số liệu tài doanh nghiệp để có số liệu kế tốn thật xác + Lập kế hoạch tài doanh nghiệp + Phân tích, đánh giá tình hình tài doanh nghiệp + Lựa chọn phương thức huy động vốn đầu tư vốn dài hạn có hiệu + Vận dụng tính tốn, đề xuất với lãnh đạo doanh nghiệp huy động nguồn tài trợ dài hạn cho doanh nghiệp + Phân tích dự báo báo cáo tài doanh nghiệp + Kiểm tra tình hình tài doanh nghiệp + Đề xuất giải pháp nhằm nâng cao lực tài doanh nghiệp + Tổ chức cơng tác tài kế tốn phù hợp với doanh nghiệp Thái độ: + Tuân thủ luật tài doanh nghiệp Bộ Tài ban hành; + Có đạo đức lương tâm nghề nghiệp, có ý thức tổ chức kỷ luật; + Có thái độ nghiêm túc học tập, xác định đắn động mục đích học tập III NỘI DUNG MÔ ĐUN: Số TT Nội dung tổng quát phân phối thời gian: Tên chương, mục Tổng số Thời gian (giờ) Lý Thực thuyết hành Kiểm tra Bài Tổng quan tài doanh nghiệp Tài doanh nghiệp Những nhân tố chủ yếu ảnh hưởng đến việc tổ chức tài doanh nghiệp Bài 2: Vốn cố định doanh nghiệp Tài sản cố định vốn cố định doanh nghiệp 1 20 14 20 14 16 10 16 11 Khấu hao tài sản cố định Bảo toàn nâng cao hiệu sử dụng vốn cố định Bài 3: Vốn lưu động doanh nghiệp Vốn lưu động nhân tố ảnh hưởng kết cấu vốn lưu động doanh nghiệp Nhu cầu vốn lưu động phương pháp xác định nhu cầu vốn lưu động doanh nghiệp Các tiêu đánh giá hiệu sử dụng vốn lưu động Bài 4: Chi phí sản xuất kinh doanh giá thành sản phẩm doanh nghiệp Chi phí kinh doanh doanh nghiệp Chi phí sản xuất kinh doanh giá thành sản phẩm doanh nghiệp Bài 5: Doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp Tiêu thụ sản phẩm doanh thu tiêu thụ sản phẩm doanh nghiệp Lợi nhuận phân phối lợi nhuận doanh nghiệp Bài 6: Kế hoạch hố tài Phân tích tài - tiền đề kế hoạch hố tài Kế hoạch tài Bài 7: Đầu tư dài hạn doanh nghiệp Tổng quan đầu tư dài hạn doanh nghiệp Yếu tố lãi suất giá trị thời gian tiền định đầu tư dài hạn doanh nghiệp Bài 8: Nguồn tài trợ dài hạn doanh nghiệp Nguồn tài trợ bên 90 25 60 Cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi Cộng 10 đồng Từ giá trị khoản tiền phát sinh thời điểm tương lai xác định công thức tổng quát : PV  CFn x 1  i n Trong : PV : Giá trị khoản tiền phát sinh tương lai CFn : Giá trị khoản tiền thời điểm cuối kỳ n tương lai i : Tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hóa n : Số kỳ chiết khấu gọi hệ số chiết khấu hay hệ số hóa, biểu thị giá trị 1  i n đồng phát sinh cuối kỳ thứ n tương lai ký hiệu p(i,n) Từ cơng thức tính giá trị khoản tiền tương lai viết dạng sau : PV  CFn xp(i, n) Có thể sử dụng bảng tra tài số II để xác định giá trị đồng   với giá trị tương ứng i n  n     i   Như vậy, thực chất cách tính giá trị phép tính ngược cách tính giá trị tương lai Phương pháp tính gọi phương pháp hóa giá trị hay phương pháp chiết khấu giá trị Xem xét cơng thức tính giá trị khoản tiền nêu rút nhận xét : _Thời điểm phát sinh khoản tiền xa thời điểm giá trị khoản tiền nhỏ _ Tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hóa lớn giá trị khoản tiền nhỏ *Giá trị chuỗi tiền tệ * Giá trị chuỗi tiền tệ cuối kỳ + Trường hợp khoản tiền phát sinh cuối kỳ khơng : Giả sử có khoản tiền CF1, CF2, CFn phát sinh cuối thời kỳ khác tương lai ( cuối kỳ thứ nhất, thứ hai, thứ n.), ta có giá trị khoản tiền xác định công thức sau : CFn CF CF2 PV      i 1  i  1  i n n Hoặc : PV   CFt x 1  i t t 1 Công thức cịn viết dạng : n PV   CFt xPi, t  t 1 Trong : PV : Giá trị chuỗi tiền tệ cuối kỳ CFt : Giá trị khoản tiền phát sinh cuối kỳ thứ t i : Tỷ lệ chiết khấu n : Số kỳ 149 + Trường hợp khoản tiền phát sinh cuối kỳ : Khi khoản tiền phát sinh thời điểm cuối kỳ tương lai ( CF1=CF2 = =CFn=A) giá trị khoản tiền xác định công thức : n n t PV   Ax  A1  i   t 1  i  t 1 t 1 Hoặc qua số bước biến đổi viết cơng thức dạng : 1  1  i  n  PV  Ax   i   Trong : PV : Giá trị chuỗi tiền tệ cuối kỳ A : Giá trị khoản tiền đồng phát sinh cuối kỳ tương lai i,n : nêu n  1  i  Có thể sử dụng bảng tra tài số IV để xác định giá trị biểu thức i với giá trị tương ứng i n * Giá trị chuỗi tiền tệ đầu kỳ + Trường hợp khoản tiền phát sinh đầu kỳ không : CFn CF2 PV '  CF1    1  i  1  i n1 n  PV '   CFt x 1  i t 1 t 1 n 1  i  Hoặc PV '   CFt x 1  i t t 1 Trong : PV’ : Giá trị chuỗi tiền tệ đầu kỳ CFt : Giá trị khoản tiền phát sinh thời điểm đầu kỳ thứ t tương lai i : Tỷ lệ chiết khấu kỳ n : Số kỳ + Trường hợp khoản tiền phát sinh đầu kỳ ( CF1=CF2= =CFn = A) : n n 1 1  i  PV '   Ax  PV  Ax '  t 1 1  i  1  i t t 1 t 1 Hoặc qua số bước biến đổi viết công thức dạng : 1  1  i  n  PV '  Ax   1  i  i   Trong : PV’ : Giá trị chuỗi tiền tệ đầu kỳ A : Giá trị khoản tiền đồng phát sinh đầu thời kỳ tương lai Trong thực tế, để xem xét đưa định đầu tư người ta thường hay tính giá trị tiền giá trị tương lai Việc xem xét giá trị tiền có ý nghĩa lớn kinh tế Trước hết, với phương pháp xác định giá trị cho phép xem xét vấn đề tài doanh nghiệp góc độ có tính đến yếu tố thời gian rủi ro để từ đưa định kinh doanh đắn Sự am hiểu vấn đề giá trị tiền soạn thảo định yếu tố cần thiết để hiểu thấu đáo vấn đề đầu tư kinh doanh vấn đề tài trợ vốn 150 Bài tập chương Bài tập số Vào ngày 1/1, công ty TNHH mua nhà làm văn phòng giao dịch với giá 200 triệu đồng với thỏa thuận toán sau: - Trả 10% số tiền - Số lại trả dần hàng năm năm song phải chịu lãi 6% năm số nợ lại (theo phương thức tính lãi kép) Thời điểm tính trả lãi hàng năm cuối năm (31/12) Hãy xác định số tiền phải trả hàng năm để lần cuối vừa hết nợ? Bài tập số Ơng A cịn 10 năm hưu, ơng dự tính hưu có khoản tiền để giải nhu cầu chi tiêu gia đình cách: từ bây giờ, năm lần ông gửi đặn khoản tiền 10 triệu đồng vào ngân hàng với lãi suất 10%/năm theo phương thức lãi nhập gốc Hãy tính tổng số tiền mà ơng A có bắt đầu nghỉ hưu? Biết khoản tiền ông A gửi vào cuối năm Bài tập số Ông A vay chấp ngân hàng khoản tiền 500 triệu đồng với mức lãi suất 12%/năm Nếu hợp đồng vay qui định trả dần năm lần thời hạn năm (bắt đầu sau năm kể từ ngày vay vốn) số tiền phải toán hàng năm đặn bao nhiêu? Bài tập số Công ty H mua thiết bị sản xuất phải trả tiền lần vào cuối năm thứ kể từ ngày mua với số tiền toán 520 triệu đồng Nếu bên bán cho phép công ty trả vào đầu năm với số tiền (cả gốc lãi) lần vòng 10 năm (lần trả sau nhận thiết bị) số tiền toán lần bao nhiêu? Biết rằng: lãi suất chiết khấu ổn định 10%/năm Bài tập số Một ngân hàng đưa mức lãi suất huy động tiền gửi 10%/năm thực tính lãi tháng lần theo phương thức lãi nhập vốn Một khách hàng gửi số tiền 10 triệu đồng năm Hãy tính lãi suất thực giá trị tương lai khoản tiền Bài tập số Doanh nghiệp A vay ngân hàng X khoản tiền 6.345 triệu đồng với mức lãi suất 11%/năm Theo hợp đồng thỏa thuận, doanh nghiệp A phải trả dần năm lần số tiền (gồm gốc lãi) thời hạn năm, thời điểm bắt đầu sau năm kể từ ngày vay vốn Mỗi năm doanh nghiệp A phải trả số tiền bao nhiêu? Lập kế hoạch trả nợ cho khoản vay công ty Bài tập số Công ty X muốn mua hệ thống thiết bị toàn Nhật Công ty nhận đơn chào hàng sau: ĐCH1: Chào hàng giá CIF cảng Sài Gòn, tổng số tiền toán 100.000 USD Phương thức toán năm sau giao hàng toán 20%, năm sau ngày giao hàng trả 30%, năm sau ngày giao hàng trả 50% ĐCH2: Chào hàng giá CIF cảng Sài Gịn 100.000USD Thanh tốn năm năm toán 25%, lần toán năm sau giao hàng ĐCH3: Chào hàng giá CIF cảng Sài Gịn 100.000 USD Thanh tốn lần, năm toán 20%, lần toán giao hàng ĐCH4: Chào hàng giá CIF cảng Sài Gòn 87.000 USD Thanh tốn giao hàng Hãy giúp cơng ty lựa chọn đơn chào hàng có lợi nhất? Biết lãi suất ngân hàng 13% hệ thống thiết bị nhà cung cấp hoàn toàn giống 151 Bài tập số Vào ngày 1/1/2008 người gửi tiết kiệm 150 triệu đồng vào ngân hàng hưởng lãi suất 9%/1 năm Nếu ngân hàng tính lãi kép hàng năm, người có tài khoản vào ngày 1/1/2011 Giả sử người gửi số tiền thành lần, lần gửi 30trđ vào ngày1/1 năm 2008,2009,2010,2011 Nếu ngân hàng trả lãi kép hàng năm với lãi suất 9% người nhận số tiền vào ngày 1/1/2011 Để nhận số tiền 175,9trđ vào ngày 1/1/2011 bạn phải gửi khoản tiền vào đầu năm câu Bài tập số Một doanh nghiệp vay với lãi đơn 100 triệu đồng với lãi suất thay đổi sau: + 8%/năm tháng đầu + 10%/năm tháng + 12%/năm tháng cuối Tính lãi suất trung bình số vốn vay tổng số tiền doanh nghiệp phải trả đáo hạn? Bài tập số 10 Giả sử ngày 1/1/2006 Vào ngày 1/1/2007 bạn gửi 1.000$ vào tài khoản tiết kiệm trả lãi 8% a Nếu ngân hàng tính lãi kép hàng năm, bạn có tài khoản vào ngày 1/1/2010? b Số dư tài khoản bạn vào ngày 1/1/2010 ngân hàng trả lãi kép theo quý thay theo năm? c Giả sử bạn gửi 1.000$ thành lần gửi lần 250$ vào 1/1/2007,2008,2009 2010 Bạn có tài khoản bạn vào ngày 1/1/2010 ngân hàng trả lãi kép hàng năm 8%? d Giả sử bạn ký gửi khoản tiền tài khoản bạn vào ngày 1/1/2007, 2008,2009 2010 Giả sử ngân hàng trả lãi suất 8%/ năm, số tiền lần bạn gửi để bạn có số dư câu a? Bài tập số 11 Giả sử ngày 1/1/2006 bạn cần 1.000$ vào ngày 1/1/2010 Ngân hàng tính lãi kép 8%/năm a Bạn phải ký gửi vào ngày 1/1/2007 để có số dư 1.000$ vào ngày 1/1/2010? b Nếu bạn muốn gửi khoản tiền vào 1/1 từ năm 2007 đến 2010 để tích lũy 1.000$ số tiền lần bạn gửi số lần gửi phải bao nhiêu? Bài tập số 12 Tìm giá trị tương lai dịng tiền cuối kỳ sau đây: a 400 triệu đồng năm thời kỳ 10 năm với lãi suất 10% b 200 USD năm thời kỳ năm với lãi suất 5% c 400 triệu đồng năm thời kỳ năm với lãi suất 0% Bài tập số 13 Tìm giá trị dòng tiền cuối kỳ sau đây: a 400 triệu đồng năm thời kỳ 10 năm với lãi suất 10% b 200 USD năm thời kỳ năm với lãi suất 5% c 400 triệu đồng năm thời kỳ năm với lãi suất 0% Bài tập số 14 152 sau : Tìm lãi suất hay tỷ suất lợi nhuận trường hợp sau: a Bạn vay 700$ hứa trả lại 749$ vào cuối năm b Bạn cho vay 700$ nhận cam kết trả lại 749$ vào cuối năm c Bạn vay 85.000$ cam kết trả lại 201.229$ vào cuối năm thứ 10 Bài tập số 15 Tìm giá 500 triệu đồng ký gửi có tương lai trường hợp a Lãi suất danh nghĩa 12%, ghép lãi bán niên,chiết khấu thời kỳ năm b Lãi suất danh nghĩa 12%, ghép lãi hàng quý,chiết khấu thời kỳ năm c Lãi suất danh nghĩa 12%, ghép lãi hàng tháng,chiết khấu thời kỳ năm 153 BÀI NGUỒN TÀ I TRỢ DÀ I HẠN CỦ A DOANH NGHIỆP Mã bài: MĐ 16 - 08 Sau đã quyế t đinh ̣ đầ u tư, mô ̣t những quyế t đinh ̣ quan tro ̣ng tiế p theo là quyế t đinh ̣ tài trơ ̣ cho nhu cầ u vố n đầ u tư đó Căn cứ vào pha ̣m vi huy đô ̣ng, các nguồ n tài trơ ̣ nhu cầ u đầ u tư dài ̣n của doanh nghiê ̣p đươc̣ chia thành: Nguồ n tài trơ ̣ bên ( nguồ n nô ̣i sinh) và nguồ n tài trơ ̣ bên ngoài ( ngoa ̣i sinh) 1.NG̀N TÀ I TRỢ BÊN TRONG Ngoài ng̀ n vố n đầ u tư ban đầ u thành lâ ̣p doanh nghiê ̣p, quá trình tiế n hành các hoa ̣t đô ̣ng sản xuấ t kinh doanh, các doanh nghiê ̣p vẫn tiế p tu ̣c thực hiê ̣n các hoa ̣t đô ̣ng đầ u tư dài ̣n nhằ m thay thế các TSCĐ đã hư hỏng hoă ̣c la ̣c hâ ̣u Bên ca ̣nh đó, để đáp ứng nhu cầ u đầ u tư tăng trưởng, mơ ̣ rô ̣ng kinh doanh, các doanh nghiê ̣p cùng cầ n phải bổ sung vố n đầ u tư dài ̣n vào các TSCĐ và tài sản lưu đô ̣ng Nói chung, chỉ nào nguồ n vố n huy đô ̣ng bên doanh nghiê ̣p ( còn go ̣i là nguồ n vố n huy đô ̣ng nô ̣i bô ̣, nguồ n tự tài trơ ̣ ) không đủ đáp ứng nhu cầ u đầ u tư dài ̣n thì các doanh nghiê ̣p mới phải huy đô ̣ng đế n các nguồ n vố n bên ngoài doanh nghiê ̣p Nguồ n vố n huy đô ̣ng bên là nguồ n vố n có thể huy đô ̣ng đươc̣ vào đầ u tư từ chính hoa ̣t đô ̣ng của bản thân doanh nghiê ̣p ngoài số vố n chủ sỡ hữu bỏ ban đầ u Nguồ n vố n bên thể hiê ̣n khả tự tài trơ ̣ của doanh nghiê ̣p Nguồ n vố n bên doanh nghiê ̣p thường bao gồ m: _ Lơị nhuâ ̣n giữ la ̣i để tái đầ u tư Hàng năm các doanh nghiê ̣p có thể sử du ̣ng mô ̣t phầ n lơị nhuâ ̣n sau thuế để bổ sung tăng vố n, tự đáp ứng nhu cầ u đầ u tư tăng trưởng của doanh nghiê ̣p _Khoản khấ u hao tài sản cố đinh ̣ Tiề n trích khấ u hao TSCĐ chủ yế u dùng để tái sản xuấ t giản đơn TSCĐ Tuy nhiên thời gian sử du ̣ng của các TSCĐ thường rấ t dài, phải sau nhiề u năm mới cầ n thay thế đổ i mới; hàng năm doanh nghiê ̣p điề u tính khấ u hao và tiề n khấ u hao đươc̣ tích lũy la ̣i Vì vâ ̣y, chưa có nhu cầ u thay thế TSCĐ cũ, các doanh nghiê ̣p có thể sử du ̣ng số tiề n khấ u hao đó để đáp ứng nhu cầ u đầ u tư tăng rưởng của mình Ngoài hai nguồ n kể trên, các doanh nghiê ̣p còn có thể huy đô ̣ng mô ̣t số nguồ n vố n bên khác, tiề n nhươṇ g bán tài sản vâ ̣t tư không cầ n dùng, hoă ̣c khoản thu nhâ ̣p ròng về lý tài sản cố đinh ̣ để đáp ứng nhu cầ u nguồ n vố n đầ u tư dài ̣n của mình CỞ PHIẾU THƯỜNG 2.1.Cở phiế u thường và viêc̣ huy đô ̣ng vố n bằ ng phát hành cổ phiế u thường Công ty cổ phầ n là loa ̣i hình doanh nghiê ̣p góp vố n, đó số vố n điề u lê ̣ của công ty đươc̣ chia thành các phầ n bằ ng go ̣i là cổ phầ n Số vố n chủ sỡ hữu ban đầ u của công ty cổ phầ n đươc̣ hình thành thông qua viê ̣c phát hành cổ phiế u Viê ̣c góp vố n cổ phầ n đươc̣ thực hiê ̣n dưới hình thức mua cổ phiế u Người nắ m giữ cổ phiế u đươc̣ go ̣i là cổ đông Như vâ ̣y, cổ đông là chủ sỡ hữu của Công ty cổ phầ n Cổ phiế u là chứng chỉ thể hiê ̣n quyề n sỡ hữu của cổ đông công ty cổ phầ n và cho phép cổ đô ̣ng đươc̣ hưởng những quyề n lơị của công ty Đố i với công ty cổ phầ n, cổ phiế u là phương tiê ̣n để hình thành vố n chủ sỡ hữu ban đầ u và cũng là phương tiê ̣n để huy đô ̣ng tăng thêm vố n chủ sỡ hữu Trên các góc đô ̣ khác nhau, có thể phân biê ̣t các loa ̣i cổ phiế u của công ty cổ phầ n: _ Dựa vào tình hình phát hành và lưu hành, cổ phiế u của công ty cổ phầ n có thể phân biê ̣t: Cổ phiế u đươc̣ phép phát hành, cổ phiế u phát hành, cổ phiế u lưu hành và cổ phiế u quỹ ( hay cổ phiế u ngân quy)̃ 154 _Dựa vào hình thức cổ phiế u có thể phân biê ̣t: Cổ phiế u ghi tên ( hữu danh) và cổ phiế u không ghi tên ( vô danh) _ Dựa vào quyề n lơị mà cổ phiế u mang la ̣i cho người nắ m giữ có thể phân biê ̣t cổ phiế u thường ( cổ phiế u phổ thông) và cổ phiế u ưu đãi Cổ phiế u thường là chứng chỉ xác nhâ ̣n quyề n sỡ hữu công ty và cho phép người sỡ hữu nó đươc̣ hưởng các quyề n lơị thông thường công ty cổ phầ n Cổ đông thường _ Người sỡ hữu cổ phiế u thường của công ty cổ phầ n _ đươc̣ hưởng các quyề n chủ yế u sau: _Quyề n quản lý và kiể m soát công ty: Cổ đông thường đươc̣ quyề n tham gia bỏ phiế u và ứng cử vào Hô ̣i đồ ng quản tri;̣ đươc̣ tham gia quyế t đinh ̣ các vấ n đề quan tro ̣ng đố i với hoa ̣t đô ̣ng của công ty _Quyề n đố i với tài sản của công ty: Cổ đông thường đươc̣ quyề n nhâ ̣n phầ n lơị nhuâ ̣n của Công ty chia cho cổ đông hàng năm dưới hình thức lơị tức cổ phầ n Khi Công ty bi ̣giải thể hoă ̣c bi ̣phá sản, cổ đông thường đươc̣ quyề n nhâ ̣n mô ̣t phầ n giá tri ̣còn la ̣i của Công ty sau đã toán các khoản nơ,̣ các khoản chi phí và toán cho các cổ đông ưu đãi _Quyề n chuyể n nhươṇ g quyề n sỡ hữu cổ phầ n: Cổ đông thường không đươc̣ quyề n rút vố n trực tiế p khỏi công ty, đươc̣ quyề n chuyể n nhươṇ g quyề n sở hữu cổ phầ n cho người khác dưới hình thức bán la ̣i cổ phiế u, hoă ̣c để la ̣i cho người thừa kế _Ngoài các quyề n chủ yế u kể trên, cổ đông thường có thể đươc̣ hưởng các quyề n khác quyề n đươc̣ ưu tiên mua trước các cổ phầ n mới Công ty phát hành, quyề n đươc̣ xem xét, tra cứu, trích lu ̣c hoă ̣c chu ̣p điề u lê ̣ công ty, sổ biên bản ho ̣p Đa ̣i hô ̣i đồ ng cổ đông, các nghi ̣ quyế t của Đa ̣i hô ̣i đồ ng cổ đông, kiể m tra sổ sách kế toán v.v theo quy đinh ̣ cu ̣ thể điề u lê ̣ của Công ty Cùng với viê ̣c đươc̣ hưởng các quyề n lơị , các cổ đông thường cũng phải gánh chiụ những rủi ro mà Công ty gă ̣p phải hoa ̣t đô ̣ng của mình tương ứng với phầ n vố n góp và cũng giới ̣n tố i đa phầ n vố n đó Để đáp ứng nhu cầ u tăng vố n mở rô ̣ng kinh doanh, Công ty cổ phầ n có thể lựa cho ̣n phương pháp huy đô ̣ng tăng vố n bằ ng cách phát hành thêm cổ phiế u thường bán thu thêm tiề n vố n Viê ̣c phát hành thêm cổ phiế u thường mới để huy đô ̣ng tăng vố n có thể đươc̣ thực hiê ̣n theo các hình thức sau: _Phát hành cổ phiế u mới với viêc̣ dành quyề n ưu tiên mua cho các cổ đông hiêṇ hành Đây là hình thức phổ biế n đươc̣ các Công ty cổ phầ n ở nhiề u nước áp du ̣ng quyế t đinh ̣ tăng thêm vố n chủ sỡ hữu để mở rô ̣ng hoa ̣t đô ̣ng kinh doanh Thông thường điề u lê ̣ của Công ty cổ phầ n ở nhiề u nước đề u ghi rõ quyề n này của cổ đông thông thường Viê ̣c áp du ̣ng quyề n ưu tiên mua cho cổ đông là nhằ m bảo vê ̣ quyề n lơị của các cổ đông hiê ̣n hành _Phát hành rô ̣ng rãi cổ phiế u mới công chúng Để huy đô ̣ng tăng thêm vố n đầ u tư, Công ty cổ phầ n có thể lựa cho ̣n đường phát hành cổ phiế u mới công chúng với viê ̣c chào bán công kgai Viê ̣c thực hiê ̣n chào bán công khai cổ phiế u mới có thể thực hiê ̣n theo các phương pháp: Phát hành trực tiế p, chào bán qua người bảo lañ h ( hay ủy thác phát hành) và chào bán qua đấ u thầ u; đó, hai phương pháp chủ yế u thường đươc̣ thực hiê ̣n là phát hành qua người bảo lan ̃ h và phương pháp đấ u thầ u _Phát hành cổ phiế u mới bằ ng viêc̣ chào bán cho người thứ ba 155 Luâ ̣t pháp của nhiề u nước, hoă ̣c điề u lê ̣ của nhiề u Công ty cổ phầ n cho phép, nế u đươc̣ sự tán thành của Đa ̣i hô ̣i cổ đông Công ty có thể phát hành thêm cổ phiế u mới với viê ̣c dành quyề n mua cổ phiế u cho người thứ ba là những người có quan ̣ mâ ̣t thiế t với Công ty người lao đô ̣ng công ty, các đố i tác kinh doanh, các đinh ̣ chế tài chính v.v Viê ̣c phát hành cổ phiế u theo phương pháp này vừa giúp công ty tăng đươc̣ vố n kinh doanh, vừa ta ̣o sự gắ n bó chă ̣t chẽ giữa Công ty và những người thường xuyên có quan ̣ với Công ty 2.2.Quyề n ưu tiên mua cổ phiế u mới của cổ đông Phầ n lớn Công ty cổ phầ n ở các nước phát hành thêm cổ phiế u mới để huy đô ̣ng tăng vố n đề u dành quyề n ưu tiên mua cho các cổ đông hiê ̣n hành Điề u này nhằ m bảo vê ̣ quyề n lơị của các cổ đông hiê ̣n hành, cu ̣ thể là: Thứ nhấ t, bảo vê ̣ sự kiể m soát của cổ đông hiê ̣n hành đố i với Công ty Viê ̣c dành quyề n ưu tiên nhằ m giúp ho ̣ trì và giữ vững tỷ lê ̣ sở hữu hiê ̣n hành Công ty Thứ hai, bảo vê ̣ cho cổ đông tránh sự thiê ̣t ̣i về su ̣t giá của cổ phiế u thi ̣ trường Công ty phát hành cổ phiế u mới Thông thường Công ty phát hành cổ phiế u mới để tăng vố n kinh doanh sẽ xảy hiê ̣n tươṇ g su ̣t giá cổ phiế u, hay “ loãng giá cổ phầ n” theo cách go ̣i của các nhà kinh tế Ví du ̣: Công ty cổ phầ n A có 1.500.000 cổ phiế u lưu hành với giá 14.000đ/cổ phiế u Tổ ng giá tri thi ̣ trươ ̣ ̀ ng cổ phiế u của công ty là 21.000 triê ̣u đồ ng Công ty dự kiế n phát hành thêm 500.000 cổ phiế u mới với giá bán 12.000đ/cổ phiế u Như vâ ̣y, sau phát hành thêm cổ phiế u, tổ ng giá tri ̣ thi ̣ trường cổ phiế u của công ty sẽ là 27.000 triê ̣u đồ ng và giá tri ̣ về lý thuyế t mô ̣t cổ phiế u của công ty sẽ là 13.500đ, su ̣t 500đ/ cổ phiế u Do vâ ̣y, để bảo vê ̣ quyề n lơị của cổ đông hiê ̣n ta ̣i, các Công ty cổ phầ n thường dành quyề n ưu tiên mua cổ phầ n cho các cổ đông hiê ̣n ta ̣i Quyề n ưu tiên mua cổ phầ n là quyề n mà công ty cổ phầ n cho phép các cổ đông hiê ̣n ta ̣i đươc̣ đă ̣ng ký mua cổ phầ n mới với giá bán thấ p giá bán thi ̣ trường tương ứng với tỷ lê ̣ số cổ phầ n mà hiê ̣n ho ̣ sỡ hữu ( hay nắ m giữ) mô ̣t thời gian nhấ t đinh ̣ ( thường là khá ngắ n) của đơṭ phát hành Khi quyế t đinh ̣ dành quyề n ưu tiên mua cổ phiế u mới phát hành cho các cổ đông hiê ̣n hành, Công ty sẽ thông báo rõ giá bán và thời ̣n đăng ký mua Giá bán cổ phiế u mới theo quyề n ưu tiên mua cho cổ đông là giá bán đươc̣ xác đinh ̣ thấ p giá cổ phiế u hiê ̣n hành của Công ty Thời ̣n đăng ký mua đươc̣ xác đinh ̣ mô ̣t khoảng thời gian nhấ t đinh ̣ của viê ̣c phát hành Trong thời ̣n đó, cổ đông có thể sử du ̣ng quyề n ưu tiên mua để mua thêm cổ phiế u mới, hoă ̣c nhươṇ g bán quyề n đó cho người khác Hế t thời ̣n quy đinh ̣ thì quyề n mua sẽ không còn giá tri.̣ Khi quyế t đinh ̣ tăng thêm vố n kinh doanh bằ ng viê ̣c phát hành cổ phiế u mới và dành quyề n ưu tiên mua cho cổ đông hiê ̣n hành, Công ty ấ n đinh ̣ rõ số lươṇ g vố n cầ n huy đô ̣ng và giá phát hành mô ̣t cổ phiế u mới ( còn go ̣i là giá ghi bán) Trên sở đó, Công ty xác đinh ̣ số cổ phiế u mới cầ n phát hành và số quyề n mua cầ n thiế t để mua mô ̣t cổ phiế u mới Số lươṇ g cổ phiế u mới cầ n phát hành có thể xác đinh ̣ theo công thức sau: Số lươṇ g cổ phiế u Số vố n cầ n huy đô ̣ng cầ n phát hành Giá ghi bán mô ̣t cổ phiế u Như đã nêu ở trên, giá phát hành cổ phiế u mới dành quyề n ưu tiên mua cho cổ đông _ hay giá ghi bán công ty ấ n đinh ̣ với mức thấ p giá cổ phiế u của Công ty thi ̣ trường hiê ̣n hành Các cổ đông hiê ̣n hành đươc̣ quyề n ưu tiên mua số cổ phiế u mới phát hành theo tỷ lê ̣ với số quyề n mua cầ n thiế t để mua mô ̣t cổ phiế u mới: Số quyề n mua cầ n thiế t để Số cổ phiế u lưu hành đươc̣ mua mô ̣t cổ phiế u mới Số cổ phiế u mới dự kiế n phát hành 156 Trở la ̣i ví du ̣ trên, Công ty A có 1.500.000 cổ phiế u lưu hành, giá mô ̣t cổ phiế u của công ty thi ̣ trường hiê ̣n ta ̣i là 14.000 đ Công ty quyế t đinh ̣ phát hành thêm 500.000 cổ phiế u mới và dành quyề n ưu tiên mua cho cổ đông hiê ̣n hành với giá ghi bán ấ n đinh ̣ 12.000đ/cổ phiế u Do vâ ̣y, số quyề n mua cầ n thiế t để mua mô ̣t cổ phiế u mới của Công ty A là: 1.500.000 500.000 Điề u này có nghiã là cổ đông cầ n có quyề n mua, hay nói cách khác là cứ có cổ phiế u cũ thì có quyề n mua mô ̣t cổ phiế u mới với giá 12.000đ/cổ phiế u Xét về lý thuyế t, giá tri thi ̣ trươ ̣ ̀ ng mô ̣t cổ phiế u sau Công ty phát hành cổ phiế u mới sẽ là: Thi ̣giá cổ phiế u sau Tổ ng giá tri ̣thi ̣ trường của toàn bô ̣ cổ phiế u phát hành ( theo lý thuyế t) Số lươṇ g cổ phiế u lưu hành ( 1.500.000 x 14.000) + ( 500.000 x 12.000) 1.500.000 + 500.000 13.500đ/cổ phiếu Ở cho thấ y, sau Công ty A đã thực hiê ̣n phát hành cổ phiế u mới, nế u muố n đầ u tư vào Công ty thì người ta phải bỏ 13.500đ để mua mô ̣t cổ phiế u Trong đó, Công ty cho phép cổ đô ̣ng hiê ̣n hành cứ quyề n mua sẽ đươc̣ mua mô ̣t cổ phiế u mới với giá ghi bán là 12.000đ so với giá thi ̣ trường sau phát hành, cổ đông đươc̣ lơị là : 13.500 – 12.000 = 1.500 đ Như vâ ̣y, giá tri ̣ chênh lê ̣ch giữa giá thi ̣ trường theo lý thuyế t sau phát hành và giá ghi bán cổ phiế u với quyề n ưu tiên mua là giá tri ̣của số chứng quyề n cầ n thiế t để đươc̣ mua mô ̣t cổ phiế u mới Do đó, giá tri ̣ lý thuyế t của mô ̣t quyề n mua ở là: 1.500 500đ Từ ví du ̣ có thể xác lâ ̣p công thức tổ ng quát tính giá tri ̣ lý thuyế t mô ̣t quyề n mua: Giá tri ly ̣ ́ thuyế t mô ̣t quyề n mua Thi gia ̣ ́ cổ phiế u sau phát hành cổ phiế u mới Giá bán ưu đãi mô ̣t cổ phiế u Số quyề n mua cầ n thiế t Nế u ký hiê ̣u: R: Giá tri ̣lý thuyế t của mô ̣t quyề n mua Pe: Thi ̣giá cổ phiế u sau hoàn thành đơṭ phát hành cổ phiế u mới Pu: Giá bán ưu đaĩ mô ̣t cổ phiế u mới Po: Thi gia ̣ ́ cổ phiế u trước phát hành cổ phiế u mới dành quyề n ưu tiên mua cho cổ đông N: Số quyề n mua cầ n thiế t ( hoă ̣c số cổ phiế u cũ cầ n thiế t để đươc̣ mua mô ̣t cổ phiế u mới) Ta có: R= Pe – Pu (1) N Từ ví du ̣ ta thấ y rằ ng: Sau phát hành cổ phiế u mới, về mă ̣t lý thuyế t giá cổ phiế u của Công ty đã giảm là: 14.000 – 13.500 = 500đ; nhiên, cổ đông hiê ̣n hành 157 của Công ty không bi ̣ thiê ̣t ̣i về quyề n lơị vì cổ đông đã đươc̣ hưởng quyề n ưu tiên mua cổ phiế u mới Giá tri mô ̣ ̣t quyề n mua bằ ng 500đ, đúng bằ ng chênh lê ̣ch giữa thi gia ̣ ́ cổ phiế u trước và sau phát hành cổ phiế u mới Do đó ta có: R = Po – Pe Pe = Po – R (2) Thay (2) vào (1) ta có: ( Po – R ) – Pu R= N RN = ( Po –R) – Pu R ( N + 1) = Po – Pu Po – R R= ( 3) N+1 Đố i với Công ty cổ phầ n, viê ̣c tăng vố n đầ u tư mở rô ̣ng hoa ̣t đô ̣ng kinh doanh bằ ng viê ̣c phát hành cổ phiế u mới và dành quyề n ưu tiên mua cho cổ đông hiê ̣n hành có những điể m lơị chủ yế u sau: Thứ nhấ t: Công ty có thể mở rô ̣ng đươc̣ hoa ̣t đô ̣ng kinh doanh, vẫn bảo vê ̣ đươc̣ quyề n lơị cho các cổ đô ̣ng hiê ̣n hành, giúp các cổ đông giữ đươc̣ quyề n kiể m soát đố i với Công ty và bảo vê ̣ đươc̣ các quyề n lơị kinh tế của cổ đông Đây là vấ n đề hế t sức quan tro ̣ng đố i với các Công ty nhỏ và công ty mới thành lâ ̣p Thứ hai: Viê ̣c huy đô ̣ng tăng vố n kinh doanh đươc̣ thực hiê ̣n khá dễ dàng Nế u Công ty tiế n hành kinh doanh có triể n vo ̣ng, các cổ đông hiê ̣n hành dễ dàng chấ p nhâ ̣n bỏ tiề n mua thêm cổ phầ n mới, tăng vố n đầ u tư vào Công ty Thứ ba: Tiế t kiê ̣m chi phí phát hành cổ phiế u thường so với trường hơp̣ phát hành rô ̣ng raĩ công chúng Theo phương pháp này, Công ty không cầ n bỏ chi phí quảng cáo Mă ̣t khác, theo phương pháp này, phầ n lớn các Công ty đề u thực hiê ̣n tự phát hành, hoă ̣c phát hành thông qua đa ̣i lý với chi phí hoa hồ ng ở mức thấ p Thứ tư: Giúp Công ty tránh đươc̣ áp lực của cổ đông sự su ̣t giảm thi ̣ giá cổ phiế u phát hành cổ phiế u mới Thông thường mỗi công ty phát hành cổ phiế u mới, thi ̣ giá cổ phiế u thường có sự su ̣t giảm Tuy nhiên, nhờ đươc̣ hưởng giá tri ̣ quyề n ưu tiên mua nên các cổ đông hiê ̣n hành không bi ̣ thiê ̣t ̣i viê ̣c su ̣t giảm thi ̣ giá cổ phiế u gây Bên ca ̣nh những điể m lơị kể trên, phương pháp huy đô ̣ng tăng vố n này cũng bô ̣c lô ̣ những điể m ̣n chế nhấ t đinh ̣ Do cổ phiế u mới phát hành chủ yế u đươc̣ phân phố i pha ̣m vi các cổ đông hiê ̣n hành của công ty, vì vâ ̣y viê ̣c phát hành thêm cổ phiế u mới để tăng vố n này ít làm tăng tính hoán tê ̣ của cổ phiế u Công ty Mă ̣t khác, với viê ̣c bán cổ phầ n mới cho cổ đông hiê ̣n hành với giá thấ p giá thi trươ ̣ ̀ ng đã làm cho quy mô nguồ n vố n có thể huy đô ̣ng đươc̣ là thấ p so với hình thức chào bán công khai thi ̣trường CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI 3.1 Những đặc trưng cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi chứng xác nhận quyền sỡ hữu Công ty cổ phần, đồng thời cho phép người nắm giữ loại cổ phiếu hưởng số quyền lợi ưu đãi so với cổ đông thường Cùng với phát triển thị trường chứng khốn, ngày nhiều nước Cơng ty cổ phần phát hành nhiều loại cổ phiếu ưu đãi khác Tuy nhiên, loại cổ 158 phiếu ưu đãi thường Công ty cổ phần nhiều nước sử dụng loại cổ phiếu ưu đãi cổ tức, loại cổ phiếu có đặc trưng chủ yếu sau: _ Quyền ưu tiên cổ tức tốn lý Cơng ty Khác với cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi mang lại cho người nắm giữ hưởng khoản lợi tức cổ phần cố định xác định trước, không phụ thuộc vào kết hoạt động Công ty Mặt khác, cổ đơng ưu đãi cịn nhận cổ tức trước cổ đơng thường Ngồi ra, cơng ty bị lý giải thể cổ đơng ưu đãi cịn tốn giá trị cổ phiếu họ trước cổ đông thường _ Sự tích lũy cổ tức Phần lớn cổ phiếu ưu đãi Công ty phát hành cổ phiếu ưu đãi tích lũy Điều có nghĩa là, năm cơng ty gặp khó khăn kinh doanh, tun bố hỗn trả lợi tức cổ phần ưu đãi Số cổ tức tích lũy lại, tức cộng dồn lại chuyển sang kỳ Số cổ tức phải trả cho cổ đông ưu đãi trước công ty tuyên bố trả cổ tức cho cổ đơng thường Quy định nhằm bảo vệ lợi ích cho cổ đông ưu đãi _ Không hưởng quyền bỏ phiếu Khác với cổ đông thường, cổ đông ưu đãi thường không hưởng quyền bỏ phiếu để bầu Hội đồng quản trị, thông qua vấn đề quan trọng quản lý Cơng ty _ Quỹ tốn Một số cơng ty phát hành cổ phiếu ưu đãi có điều khoản lập quỹ toán nhằm năm mua lại giải phóng số lượng cổ phiếu ưu đãi theo tỷ lệ định _ Thời hạn Cổ phiếu ưu đãi nói chung khơng có thời hạn tốn vốn gốc Tuy nhiên, năm gần đây, số Công ty cổ phần nước phát hành cổ phiếu ưu đãi với việc lập quỹ toán, với loại cổ phiếu ưu đãi có thời hạn tốn Như thấy cổ phiếu ưu đãi ngày phát triển phong phú, đa dạng uy nhiên, nhìn nhận số lớn cổ phiếu ưu đãi thường sử dụng loại có lợi tức cố định, ưu tiên nhận cổ tức tốn giải thể Cơng ty khơng có quyền biểu Với đặc trưng vậy, cổ phiếu ưu đãi coi loại chứng khoán lai ghép cổ phiếu thường trái phiếu Nói cách khác, cổ phiếu ưu đãi loại chứng khốn lưỡng tính, vừa mang số đặc điểm cổ phiếu thường, vừa có số đặc trưng trái phiếu Những đặc trưng cổ phiếu ưu đãi giống cổ phiếu thường là: _ Cùng thể quyền sở hữu Công ty _ Khơng có thời hạn tốn vốn gốc _ Lợi tức cổ phần ưu đãi không giảm trừ tính thuế thu nhập doanh nghiệp _ Khi cơng ty gặp khó khăn kinh doanh, thu lợi nhuận khơng thu lợi nhuận hỗn trả tức cổ phần ưu đãi mà khơng bị đe dọa nguy phá sản Những đặc trưng giống trái phiếu là: _Lợi tức cổ phiếu ưu đãi trả theo mức cố định _Khi Công ty thu lợi nhuận cao cổ đơng ưu đãi không đươc tham dự vào việc phân chia lợi nhuận cao Ngược lại, cơng ty kinh doanh sút cơng ty phải có trách nhiệm tốn lợi tức cho cổ đơng đãi, nhiện Cơng ty hỗn trả vào kỳ _ Về bản, cổ đông ưu đãi quyền biểu 159 3.2 Những điểm lợi bất lợi việc huy động vốn phát hành cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi phương tiện quan trọng công ty cổ phần việc huy động vốn mở rộng sản xuất kinh doanh Việc sử dụng cổ phiếu ưu đãi để đáp ứng nhu cầu tăng vốn Cơng ty có điểm lợi chủ yếu sau: Thứ nhất, không bắt buộc phải trả lợi tức cố định hạn Một lợi quan trọng cổ phần ưu đãi Công ty phát hành chỗ phải trả cổ tức cố định, khác với trái phiếu, Công ty phát hành không thiết phải trả hạn năm mà hỗn trả sang kỳ sau Điều giúp cho công ty tránh khỏi nguy phá sản hoạt động kinh doanh gặp khó khăn, cơng ty khơng có khả trả cổ tức hạn Thứ hai, có khả làm tăng lợi tức cổ phần thường Việc phát hành cổ phiếu ưu đãi có khả giúp cho cổ đơng thường thu lợi tức cổ phần cao Công ty có triển vọng thu lợi nhuận cao hoạt động kinh doanh, cổ đông thường chia sẻ phần lợi nhuận cao cho cổ đông ưu đãi, đồng thời Công ty phải trả cho cổ đông ưu đãi khoản cổ tức không thay đổi Thứ ba, giúp công ty tránh việc chia sẻ quyền quản lý kiểm soát cho cổ đông Việc phát hành cổ phiếu ưu đãi dẫn tới việc tăng thêm cổ đông; nhiên, cổ đơng ưu đãi có quyền biểu quyết, cổ đơng thường cơng ty khơng bị chia sẻ quyền kiểm sốt hoạt động kinh doanh công ty cho cổ đông Thứ tư, cầm cố, chấp tài sản, lập quỹ toán vốn gốc Việc phát hành cổ phiếu ưu đãi không bắt buộc công ty phải chấp, cầm cố tài sản Mặt khác, cổ phiếu ưu đãi khơng có thời hạn hồn trả, khơng bắt buộc phải lập quỹ toán; việc sử dụng cổ phiếu ưu đãi có tính chất mềm dẻo linh hoạt trái phiếu Bên cạnh điểm lợi kể trên, việc sử dụng cổ phiếu ưu đãi có điểm bất lợi sau công ty phát hành: _ Lợi tức cổ phiếu ưu đãi cao lợi tức trái phiếu So với trái phiếu, lợi tức cổ phiếu ưu đãi thường cao hơn, mức độ rủi ro người đầu tư vào cổ phiếu ưu đãi cao so với người đầu tư vào trái phiếu _ Lợi tức cổ phiếu ưu đãi không trừ vào thu nhập chịu thuế công ty Giống cổ phiếu thường, lợi tức cổ phiếu ưu đãi không trừ vào thu nhập chịu thuế cơng ty Điều làm cho chi phí sử dụng cổ phiếu ưu đãi cao so với chi phí sử dụng trái phiếu Chính nhược điểm làm cho công ty hạn chế sử dụng cổ phiếu ưu đãi việc tài trợ nhu cầu tăng vốn Trên mặt lợi bất lợi sử dụng cổ phiếu ưu đãi để đáp ứng nhu cầu tăng vốn Những điểm địi hỏi cơng ty cần phải cân nhắc kỹ đến định sử dụng cổ phiếu ưu đãi Do tính chất lưỡng tính cổ phiếu ưu đãi nên nhìn chung, việc sử dụng cổ phiếu ưu đãi để tăng vốn tỏ thích hợp tình cơng ty cho thấy sử dụng cổ phiếu thường sử dụng trái phiếu đưa lại điểm bất lợi cơng ty Tình đó, thường cơng ty có khả mở rộng hoạt động kinh doanh đạt tỷ suất lợi nhuận vốn mức cao, cơng ty có 160 hệ số nợ cao, đồng thời công ty coi trọng việc giữ ngun quyền kiểm sốt cơng ty Bài tập chương Bài tập số Tính thị giá cổ phiếu sau phát hành cổ phiếu Công ty cổ phần Thiên Long có tình sau: - Số lượng cổ phiếu lưu hành 155.000 cổ phiếu - Giá cổ phiếu hành thị trường là: 20.000 đ/cp - Công ty dự kiến huy động thêm 450 triệu đồng vốn cách phát hành cổ phiếu giành quyền ưu tiên mua cho cổ đông hành với giá ghi bán cổ phiếu là: 10.000 đ/cp Bài tập số Cơng ty cổ phần N có tình sau: Số cổ phiếu thường lưu hành: 100.000 cổ phiếu Giá thị trường hành cổ phiếu là: 500.000 đồng Công ty dự kiến huy động thêm lượng vốn 880 triệu đồng phát hành thêm cổ phiếu giành quyền ưu tiên mua cho cổ đông hành Giá ghi bán cổ phiếu dự kiến 44.000 đồng Công ty dự kiến dành 60% lợi nhuận sau thuế để chi trả lợi tức cổ phần Công ty phải nộp thuế TNDN với thuế suất 20% Yêu cầu: a Hãy xác định giá trị quyền mua cổ phiếu dành cho cổ đông? Là cổ đông nắm giữ 1.200 cổ phiếu công ty, ông A quyền mua cổ phiếu mới? b Công ty dự kiến dùng lợi nhuận đạt năm để trả lợi tức cổ phần với mức 1.400 đồng/cổ phần Vậy, để thực điều đó, năm cơng ty cần phải phấn đấu đạt lợi nhuận trước thuế? Bài tập số Công ty cổ phần H có tình sau: Số lượng cổ phiếu thường lưu hành: 100.000 cổ phiếu Giá cổ phiếu hành công ty 60.000 đồng/ cổ phiếu Công ty dự kiến huy động thêm lượng vốn 615 triệu đồng phát hành cổ phiếu dành quyền ưu tiên mua cổ đông hành Giá ghi bán cổ phiếu thường 49.200 đồng Công ty dự kiến thu tổng số lợi nhuận trước thuế năm 3.868,7 triệu đồng Công ty dự kiến dành 65% lợi nhuận sau thuế để chi trả lợi tức cổ phần Công ty phải nộp thuế TNDN với thuế suất 20% Yêu cầu: a Ông A cổ đông hành công ty nắm giữ 1.300 cổ phiếu thường có dự kiến 60% số quyền mua nhận đem bán, số lại dùng mua thêm cổ phiếu Vậy xét mặt lý thuyết, ơng A thu tiền từ việc bán quyền mua cổ phiếu nắm giữ quyền sở hữu công ty sau cơng ty hồn thành đợt phát hành cổ phiếu mới? b Xác định mức cổ tức cổ phần thường năm công ty Bài tập số Cơng ty cổ phần K có tình sau: _ Số lượng cổ phiếu thường lưu hành: 160.000 cổ phiếu 161 _ Giá cổ phiếu hành thị trường: 14.000 đồng/cổ phiếu _ Công ty dự kiến huy động thêm 360 triệu đồng vốn kinh doanh cách phát hành cổ phiếu dành quyền ưu tiên mua cho cổ đông hành _ Giá ghi bán cổ phiếu mới: 10.000 đồng/ cổ phiếu Yêu cầu: a Một cổ đông hành công ty nắm giữ 5.000 cổ phiếu thường Ông ta dự kiến bán 20% số quyền mua nhận được, số lại dùng mua thêm cổ phiếu Hãy ước lượng giá trị quyền mua tỷ lệ sở hữu mà cổ đơng có sau cơng ty hồn thành việc phát hành cổ phiếu mới? b Trên thực tế, giá cổ phiếu công ty thị trường sau phát hành 12.000 đồng/ cổ phiếu Giả định cổ đông bán toàn quyền mua cổ phiếu với giá 750 đồng/ quyền mua Hãy cho biết, khoản thu nhập mà nhà đầu tư nhận bù đắp thiệt hại sụt giá cổ phiếu hay không? Bài tập số Cuối năm báo cáo, Đại hội cổ đông công ty cổ phần Thái Bình thơng qua nghị việc: đầu năm kế hoạch phát hành thêm 100.000 cổ phiếu thường, với việc dành quyền ưu tiên mua cho cổ đông hành Thời hạn đăng ký mua cổ phiếu 30 ngày tính từ cơng ty thơng báo Vì gặp khó khăn tài nên ông Hà dự việc đăng ký mua cổ phiếu Theo bạn: a Ơng Hà có nên sử dụng quyền ưu tiên mua cổ phiếu hay khơng?Nếu khơng sử dụng quyền ưu tiên mua ơng bị thiệt hại gì? Vì sao? b Nếu sử dụng quyền ưu tiên mua, ông Hà quyền mua cổ phiếu mới? c Nếu bán quyền ưu tiên mua cho người khác, ơng Hà khoản thu nhập bao nhiêu? Biết rằng: _ Tính tới cuối năm báo cáo cơng ty phát hành 300.000 cổ phiếu; đó: số lượng cổ phiếu lưu hành 250.000; số lượng cổ phiếu quỹ 50.000 _ Trị giá cổ phiếu thời điểm cuối năm báo cáo 20.000 đồng/cổ phiếu _ Giá bán ưu đãi cổ phiếu dành cho cổ đông hành 15.000 đồng/ cổ phiếu 162 Tài liệu tham khảo [1] Tài doanh nghiệp (2014), NXB Kinh Tế TPHCM, [2] Tài doanh nghiệp, Lý thuyết Bài tập (2015), NXB tài [3] Tài doanh nghiệp 300 câu hỏi trắc nghiệm (2015), NXB tài [4] Giáo trình Tài doanh nghiệp (2019), NXB Đại học kinh tế quốc dân 163