CƠ SỞ LÝ THUYẾT
Tỷ giá
Tỷ giá là mức giá mà tại đó đồng tiền của một quốc gia có thể được chuyển đổi sang đồng tiền của quốc gia khác, theo định nghĩa trong từ điển Thuật ngữ Tài chính.
Theo từ điển Tài chính Farlex (Farlex Financial Dictionary), tỷ giá được định nghĩa là tương quan sức mua/giá trị giữa hai đồng tiền.
Theo Điều 6 của Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam năm 2010, tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam được định nghĩa là giá trị của một đơn vị tiền tệ nước ngoài được tính bằng đồng Việt Nam.
Theo giáo trình Tài chính quốc tế (Học viện Tài chính, NXB Tài chính 2002), tỷ giá hối đoái phản ánh sức mua giữa các đồng tiền và là mức giá cho phép chuyển đổi giữa chúng.
Theo giáo trình Thanh toán quốc tế trong ngoại thương (NXB Giáo dục năm
Tỷ giá hối đoái, theo GS Đinh Xuân Trình từ ĐH Ngoại Thương, là giá trị của một đơn vị tiền tệ so với một đơn vị tiền tệ khác tại một thời điểm cụ thể Đây là mức giá mà đồng tiền của một quốc gia có thể được chuyển đổi sang đồng tiền của quốc gia khác, được tính bằng số đơn vị nội tệ trên một đơn vị ngoại tệ Tỷ giá luôn biến động theo thời gian và được xác định tại thời điểm giao dịch Hiện nay, tỷ giá được niêm yết theo thị trường, trong đó đồng tiền yết giá đứng trước và đồng tiền được định giá đứng sau.
Tỷ giá có thể được phân loại theo nhiều cách khác nhau, tùy thuộc vào các tiêu chí như loại hình giao dịch, thị trường niêm yết, thời hạn giao dịch, và mối quan hệ giữa các đồng tiền toàn cầu hiện nay.
Luận văn thạc sĩ Quản lý Kinh tế
1.2.1 Loại tỷ giá theo nghiệp vụ giao dịch
Tỷ giá mua (Bid) là mức giá mà các tổ chức như Ngân hàng Trung ương và các đơn vị kinh doanh ngoại tệ sẵn sàng chi trả để mua vào một đơn vị của đồng yết giá.
Tỷ giá bán, hay còn gọi là Ask/Offer, là mức giá mà một chủ thể sẵn sàng trao đổi một đơn vị tiền tệ yết giá để nhận lại đồng tiền định giá.
Tỷ giá liên ngân hàng là tỷ giá được hình thành từ hoạt động mua bán giữa các ngân hàng thương mại, khác với tỷ giá mua bán giữa ngân hàng và doanh nghiệp hoặc cá nhân.
1.2.2 Loại tỷ giá theo thị trường yết giá
Tỷ giá chính thức ở Việt Nam hiện nay là tỷ giá giao dịch bình quân trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, được công bố bởi Ngân hàng Nhà nước Tỷ giá này phản ánh giá trị đối ngoại của đồng nội tệ và được sử dụng để tính thuế xuất nhập khẩu cũng như cho một số hoạt động khác liên quan Ngoài ra, tỷ giá chính thức còn là căn cứ để các ngân hàng thương mại xác định tỷ giá kinh doanh trong biên độ cho phép.
Tỷ giá thị trường được hình thành dựa trên cung cầu của thị trường, và trong các quốc gia có chế độ tỷ giá cố định, tỷ giá chính thức và tỷ giá thị trường thường song hành Tại thị trường tự do, tỷ giá chợ đen không bị kiểm soát bởi Ngân hàng Trung ương, mà phụ thuộc vào quan hệ cung cầu Tùy thuộc vào giai đoạn và cơ chế điều tiết tỷ giá của mỗi quốc gia, tỷ giá chính thức có thể độc lập với tỷ giá thị trường hoặc tham khảo tỷ giá thị trường, chẳng hạn như tỷ giá bình quân trên thị trường liên ngân hàng.
Tại những nước áp dụng chế độ tỷ giá thả nổi, NHTW không công bố tỷ giá chính thức, tỷ giá hoàn toàn do thị trường quyết định.
1.2.3 Loại tỷ giá theo kỳ hạn
Tỷ giá giao ngay, hay còn gọi là Spot Rate, là tỷ giá được áp dụng cho các hợp đồng mua bán ngoại tệ, với thời gian thực hiện giao dịch là sau hai ngày làm việc kể từ ngày giao dịch.
Tỷ giá kỳ hạn (Forward Rate) là tỷ giá được áp dụng cho các hợp đồng mua bán ngoại tệ ký kết trong ngày hôm nay, nhưng giao dịch sẽ được thực hiện vào một thời điểm xác định trong tương lai Tỷ giá này do các chuyên gia trong lĩnh vực kinh doanh tiền tệ xác định.
Luận văn thạc sĩ Quản lý Kinh tế tập trung vào việc tính toán tỷ giá giao ngay và niêm yết Dù tỷ giá thị trường có biến động, tỷ giá thực hiện tại thời điểm đáo hạn vẫn giữ nguyên theo hợp đồng đã ký Tỷ giá có kỳ hạn được phân biệt thành tỷ giá mua và tỷ giá bán, trong đó tỷ giá mua có kỳ hạn thường thấp hơn tỷ giá bán có kỳ hạn Ngân hàng niêm yết tỷ giá này để thực hiện giao dịch với các ngân hàng khác, doanh nghiệp và cá nhân.
1.2.4 Theo mối quan hệ giữa các đồng tiền Đây là một tiêu thức phân loại quan trọng, áp dụng cho mục tiêu nghiên cứu khả năng cạnh tranh trong thương mại giữa các quốc gia Mức tỷ giá giữa một đồng tiền với các đồng tiền khác là không giống nhau, chính vì vậy trong quá trình tìm hiểu sức cạnh tranh về giá giữa hàng hóa dịch vụ tương quan giữa từng cặp quốc gia, thay vì sử dụng tỷ giá, các nhà nghiên cứu thường sử dụng chỉ số tỷ giá (quy về cùng một thời điểm gốc) để dễ so sánh Các chỉ số tỷ giá bao gồm:
Chỉ số tỷ giá danh nghĩa song phương (NER) phản ánh giá trị của một đồng tiền so với một đồng tiền khác mà không xem xét sức mua hàng hóa và dịch vụ Sự biến động của NER không nhất thiết cho thấy sự cạnh tranh của quốc gia trên thị trường quốc tế, vì nó còn phụ thuộc vào lạm phát giữa hai nước NER có thể được tính toán và công bố hàng ngày cùng với tỷ giá danh nghĩa.
Chế độ tỷ giá và chính sách tỷ giá
Chế độ tỷ giá, còn được gọi là cơ chế tỷ giá hay cấu trúc tỷ giá, là tập hợp các quy tắc và cơ chế nhằm xác định và điều tiết tỷ giá của một quốc gia.
Chính sách tỷ giá được hiểu là các hoạt động của Chính phủ, thường do Ngân hàng Trung ương đại diện, nhằm duy trì một mức tỷ giá cố định thông qua một chế độ tỷ giá nhất định và hệ thống công cụ can thiệp.
Chính sách tỷ giá là các biện pháp của Chính phủ nhằm điều chỉnh tỷ giá đến mức phù hợp với mục tiêu kinh tế quốc gia Điều này bao gồm việc sử dụng cơ chế điều hành tỷ giá và các công cụ can thiệp để tạo ra ảnh hưởng tích cực đến hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ Tác động của tỷ giá cần được quản lý để hỗ trợ sự phát triển kinh tế bền vững.
2.2 Phân loại chế độ tỷ giá.
Chế độ tỷ giá của một quốc gia có thể thay đổi theo thời gian do ảnh hưởng của các yếu tố chủ quan, và thường thì chế độ tỷ giá giữa các quốc gia cũng không giống nhau.
Bảng 2: Phân loại chế độ tỷ giá.
Chế độ tỷ giá cố định Chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn
Chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết
Là loại tỷ giá được giữ cố định trong một thời gian dài với biên độ dao động hẹp hoặc thay thế nội tệ bằng ngoại tệ.
Tỷ giá này được xác định tự do bởi các lực lượng thị trường theo quy luật cung cầu ngoại tệ.
Chế độ tỷ giá can thiệp là hình thức mà Chính phủ tác động vào thị trường ngoại hối bằng cách mua bán các đồng tiền, nhằm điều chỉnh mức cung và cầu của tiền tệ.
Luận văn thạc sĩ Quản lý Kinh tế Đặc điểm
- Duy trì tỷ giá hối đoái cố định bằng cách duy trì cân bằng cung cầu tiền tệ trên thị trường.
- Không làm thay đổi tỷ giá, đầu cơ không tồn tại, tránh phá giá và tạo môi trường KD ổn định.
- Ổn định tỷ giá giúp ổn định xuất nhập khẩu Đầu tư nước ngoài được thúc đẩy.
Với tỷ giá ổn định, chính sách tiền tệ trở nên không còn hiệu lực, và nhà nước đảm bảo cung cấp một lượng ngoại tệ đủ lớn để duy trì tỷ giá này.
Giá trị của đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ được xác định tại điểm cân bằng giữa cung và cầu Khi nhu cầu nhập khẩu tăng, cung ngoại tệ sẽ giảm, dẫn đến việc đồng ngoại tệ tăng giá Ngược lại, khi nhập khẩu giảm, giá trị đồng ngoại tệ sẽ giảm theo.
- Chính phủ không can thiệp vào điều tiết tỷ giá này.
- Là một chế độ tỷ giá hối đoái nằm giữa hai chế độ thả nổi và cố định.
Chế độ chính phủ tự do trong việc lựa chọn các phương pháp kiểm soát ổn định tỷ giá mang lại nhiều lợi ích, bao gồm khả năng duy trì độc lập về tiền tệ Việc này giúp chính phủ linh hoạt hơn trong việc ứng phó với các biến động kinh tế và thị trường, đồng thời đảm bảo sự ổn định cho nền kinh tế quốc gia.
Kinh tế ổn định là yếu tố then chốt giúp các doanh nghiệp, đặc biệt là doanh nghiệp xuất nhập khẩu, phát triển mạnh mẽ Điều này không chỉ tạo ra niềm tin vững chắc với các đối tác quốc tế mà còn khẳng định tiềm năng của môi trường đầu tư.
- Giảm bớt ảnh hưởng của các cú sốc kinh tế từ bên ngoài tới nền kinh tế trong nước.
- Hạn chế sự bất ổn về lợi nhuận đầu tư nước ngoài và lợi nhuận trong ngoại thương và quản lý hành chính,
- Giá cả diễn biến theo tín hiệu thị trường giúp người đầu tư thay đổi nguồn lực từ nơi có hiệu quả thấp về nơi có hiệu quả cao.
Để đạt được sự cân bằng trong cán cân thanh toán, khi cán cân vãng lai thâm hụt dẫn đến sự giảm giá của nội tệ, việc áp dụng tỷ giá thả nổi sẽ khuyến khích xuất khẩu tăng cao hơn nhập khẩu, từ đó giúp cải thiện và cân bằng cán cân thanh toán.
- Quốc gia sẽ được bảo
Cơ chế can thiệp vào tỷ giá thả nổi sẽ phát huy vai trò của công cụ giá trong nền kinh tế, giúp ngăn chặn những hoạt động đầu cơ ngoại tệ Việc này không chỉ bảo vệ tỷ giá mà còn biến nó thành công cụ khuyến khích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu, từ đó cải thiện cán cân thương mại.
Luận văn thạc sĩ Quản lý Kinh tế công nợ nước ngoài và dự trữ ngoại tệ trong nước.
Để ổn định cán cân thanh toán thương mại và quản lý các khoản nợ nước ngoài, cần có các biện pháp hiệu quả nhằm đối phó với tình trạng lạm phát và thất nghiệp từ các quốc gia khác Điều này không chỉ giúp bảo vệ nền kinh tế mà còn thúc đẩy sự phát triển bền vững trong thương mại quốc tế.
- Là điều kiện giúp tiền tệ cạnh tranh bình đẳng.
- Kiểm soát và điều chỉnh lỗi sai của thị trường khi cần thiết. -Tiết kiệm ngoại tệ.
- Tạo ra sự chênh lệch giữa tỷ giá thực và tỷ giá danh nghĩa Tạo ra những chỉ số không chính xác về nền KT
- Có độ trễ của việc điều tiết cung cầu tiền tạo nên tỷ giá chợ đen và đôi khi khó khăn khi phải điều tiết lượng tiền quá lớn.
- Các quốc gia dễ rơi vào tình trạng “nhập khẩu lạm phát” không mong muốn.
- Tỷ giá biến động không ngừng gây khó khăn trong việc hoạch định chính sách kinh tế và các khoản đầu tư.
- Tỷ giá bị ảnh hưởng bởi dự báo trong tương lai, nếu nhà nước dự báo không sát sẽ làm ảnh hưởng đến chính sách kinh tế vĩ mô.
Thả nổi tỷ giá càng tăng, kinh tế càng kém ổn định.
- Độ rủi ro về biến động tỷ giá là rất cao đối với các nguồn thu nhập từ đầu tư nước ngoài, nợ nước ngoài.
Các nước đang phát triển gặp khó khăn trong việc đạt được tỷ giá phù hợp với tiến trình phát triển kinh tế quốc gia do thiếu kinh nghiệm trong việc điều tiết thị trường Hơn nữa, nền kinh tế của họ chưa đủ mạnh để chịu đựng những biến động từ kinh tế toàn cầu.
- Tỷ giá biến động cao ảnh hưởng đến đầu tư nước ngoài.
- Mức biến động tỷ giá khó xác định trước có thể gây ra những quy định vĩ mô sai lầm ảnh
Luận văn thạc sĩ Quản lý Kinh tế hưởng đến mức tăng trưởng kinh tế.
Ngân hàng Nhà nước cần duy trì một lượng dự trữ ngoại hối nhất định để can thiệp hiệu quả trên thị trường ngoại hối, thông qua việc mua hoặc bán ngoại tệ khi có dư cung hoặc cầu, nhằm đảm bảo ổn định tỷ giá hối đoái theo mức tỷ giá cố định đã công bố.
- Trên thị trường ngoại hối, vai trò của NHTW là hoàn toàn trung lập.
NHTW tham gia thị trường như một thành viên bình thường, thực hiện việc mua bán các đồng tiền theo mục đích riêng của mình, không nhằm mục đích ổn định tỷ giá.
NHTW tích cực và chủ động can thiệp lên chính sách tỷ giá.
Luận văn thạc sĩ Quản lý Kinh tế
2.3 Các công cụ của chính sách tỷ giá.
THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2016-2017
Thực trạng biến động tỷ giá và điều hành chính sách tỷ giá của ngân hàng nhà nước Việt Nam năm 2017
Năm 2017, tỷ giá VND/USD được điều hành ổn định, với NHNN duy trì trong biên độ hẹp, dẫn đến tỷ giá trung tâm giảm 1,4% trong 10 tháng đầu năm Cách tiếp cận này giúp giữ tỷ giá thực đa phương (REER) cao và tăng dự trữ ngoại hối Mặc dù có sự tăng trưởng mạnh từ tháng 2 đến giữa tháng 4, đến cuối năm, tỷ giá VND/USD chỉ dao động khoảng 1,5%-1,7% so với mức đầu năm, kết thúc năm với tỷ giá 1 USD = 22.745 VND Theo NFSC, có ba nguyên nhân chính dẫn đến sự ổn định này.
Luận văn thạc sĩ Quản lý Kinh tế
Đồng USD đã giảm giá trên thị trường quốc tế, với chỉ số USD Index giảm 9,1% so với đầu năm, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã thực hiện nhiều đợt tăng lãi suất Sự sụt giảm này chủ yếu do tác động của chính sách chống thâm hụt thương mại của Tổng thống Trump.
Chênh lệch lãi suất giữa VND và USD hiện vẫn lớn, khoảng 6-7%, tạo ưu thế cho việc nắm giữ VND Huy động ngoại tệ tăng trưởng chậm, trong khi Ngân hàng Nhà nước đã mua khoảng 7 tỷ USD từ hệ thống ngân hàng Điều này cho thấy nhiều tổ chức kinh tế và cá nhân đã bán và chuyển đổi một lượng lớn ngoại tệ sang VND.
Cán cân thanh toán tổng thể tiếp tục duy trì thặng dư nhờ vào các yếu tố như cán cân thương mại xuất siêu, cán cân vốn và tài chính ước thặng dư cao (dự báo đạt 4,03% GDP) trong năm 2017 Đặc biệt, FDI và dòng vốn đầu tư gián tiếp cũng ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ, dự kiến đạt 12 tỷ USD vào cuối năm 2017, cao hơn mức 11,6 tỷ USD của năm 2016 Bên cạnh đó, khoản mục lỗi và sai sót cũng đã giảm đáng kể.
Tại Hội nghị trực tuyến Chính phủ tháng 12/2017, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Lê Minh Hưng cho biết tổng dự trữ ngoại hối đã đạt khoảng 52 tỷ USD, với khoảng 13 tỷ USD được mua trong năm 2017 để tăng cường dự trữ Sự gia tăng này đã góp phần ổn định tỷ giá và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Theo Bloomberg, đồng Việt Nam là một trong ba đồng nội tệ ổn định nhất khu vực Châu Á, với thanh khoản thị trường ngoại tệ thông suốt, đáp ứng đầy đủ nhu cầu ngoại tệ hợp pháp của nền kinh tế Hệ thống các tổ chức tín dụng đã mua ròng ngoại tệ từ tổ chức và cá nhân, tạo điều kiện thuận lợi để bán lại cho Ngân hàng Nhà nước.
Tỷ giá Việt Nam năm 2017 thể hiện sự ổn định và tích cực trong tăng trưởng cũng như chính sách tiền tệ, không có những biến động mạnh như các năm trước, ngoại trừ tác động theo mùa vụ và bầu cử Tổng thống Mỹ Thị trường ngoại hối trong năm này có tâm lý và kỳ vọng được kiềm chế so với năm 2015 và 2016, nhờ vào cách điều hành tỷ giá linh hoạt và công bố tỷ giá trung tâm hàng ngày Đồng thời, việc thoái vốn tại các doanh nghiệp lớn đã tạo ra nguồn ngoại tệ dồi dào.
Luận văn thạc sĩ Quản lý Kinh tế
2, Đánh giá hoạt động điều hành chính sách tỷ giá của NHNN. a, Thành tựu.
- Ổn định sức mua đối nội và đối ngoại của đồng Việt Nam, góp phần hạn chế tác động tăng chỉ số giá.
Giá cả ngoại tệ được điều chỉnh dựa trên nguyên tắc cung cầu, điều này không chỉ giúp ổn định kinh tế vĩ mô mà còn cải thiện cán cân thương mại và thúc đẩy sự tăng trưởng kinh tế.
- Chuyển biến tích cực về mặt chính sách theo hướng điều hành chính sách tỷ giá linh hoạt.
- Sử dụng nhiều rổ tiền tệ làm nền tảng điều hành chính sách. b, Khó khăn.
- Cung và cầu ngoại tệ chưa thể hiện đúng tình hình thị trường ngoại hối trong nước.
- Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng hoạt động kém hiệu quả, tình trạng “chợ đen” ngoại tệ phổ biến.
- Vẫn tồn tại hiện tượng “đôla hóa”.
- Quy định quản lý còn nhiều bất cập, chế tài xử lý chưa nghiêm khắc.
Luận văn thạc sĩ Quản lý Kinh tế