Xây dựng mô hình thị trường cho vay chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam luận văn thạc sĩ kinh tế

at | i ƯNG Tớ NGANHANG NHA NUGC VIET NAM tie BO GIAO DUC VA BAOTAO NG )‘ TRUONG DAL HQC NGAN HANG THANH PHO HO CHÍ MINH ie ee NGUYEN MANH HUNG XÂY DỰNG MƠ HÌNH THI TRUONG CHO VAY CHUNG Mi 3n NA KINH TE TAI CHINH - NGAN HANG TP HO NGAN HANG CHIMINEH _ THU ViEN b/c o5d4é THANH PHO HỒ CHi MINH -— NAM 2007 ee BPAILHOC a NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS LÊ THỊ TUYẾT HOA VÁ MA SO : 60.31.12 ee lly, a -CHUYEN NGANH: lig, CN cớ Tư ee i: LUAN VAN THAC S¥ KINH TE 1n Hi ‹Sese an KHOAN TREN TH] TRUONG CHUNG KHOAN VIET NAM ie i te i lll ct TC i Ssdttonmr Yn G LỜI CAM BOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác ˆ NGUYEN MANH HUNG DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT CHỮ VIẾT TẮT |_ NGHĨA TIẾNG ANH NGHĨA TIẾNG VIỆT ACBS Công ty chứng khóan ACB AGS Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Nông nghiệp ATO Lệnh giao dịch mức giá mở cửa CTCK Cơng ty chứng khốn DAS Cơng ty chứng khoán Đại Việt DNNN Doanh nghiệp nhà nước DVD Delivery versus delivery | Phương thức toán DVD DVP Delivery versus payment | Phuong thifc toán DVP ĐTNN ISMA Đâu tư nước International Securities Market Association Hiệp hội thị trường khóan quốc tế chứng KSD Korea Securities Deposit | Trung tâm lưu ký chứng khoán KSE Korea Securities Sở giao dịch chứng khoán Hàn Exchange quốc Hàn quốc NHNN OSLA Ngân Hàng Nhà nước Overseas Securities Lending Agreement Hợp đồng cho vay chứng khoán nước REPO TCLK Repurchase Agreement | Thỏa thuận mua lại Tổ chức lưu ký TTGDCK Trung TTCKVN Thị trường Nam TTLKCK Trung tam lưu ký chứng khoán TTLETPHCM Trung tâm lưu ký TP, HCM TTTT Trung tâm toán khoán tâm giao dịch chứng chứng khốn TVLK Thành viên lưu ký VCBS Cơng ty chứng khốn VCB VNM Cơng ty sữa Vinamilk Việt DANH MỤC BẰNG BIỂU STT Bảng | TEN BANG BIEU Qui mơ thị trường repo cho vay chứng khốn chỉnh phủ số nước Trang 09 Bang2 | Bảng 2: Tình hình quy mơ giao dịch TTCK 33 Bảng3 | Bảng 3: Tình hình đăng ký lưu ký chứng khoán 36 Bảng Bảng Bảng :Số liệu chứng khoán cầm cố TTLK CNTPHCM dén 31/12/2006 Bảng 5: Số liệu tổng hợp việc thực Repo cơng ty chứng khốn 50 59 MỤC LỤC 1.1.1 Định nghĩa cho vay chứng khoán 1.1.2 Các lọai thị trường cho vay chứng khoán 1.1.3 Lịch sử đời phát triển thị trường cho vay chứng khốn 1.1.4 Qui mơ thị trường cho vay chứng khoán Bp mB 1.1 KHÁI NIỆM THỊ TRƯỜNG CHO VAY CHỨNG KHOÁN hm Chương : TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHO VAY CHỨNG KHOÁN OD LỜI MỞ ĐẦU Trang 1.2, CÁC THÀNH PHẦN THAM GIÁ THỊ TRƯỜNG CHO VAY CHỨNG KHOÁN 10 1.2.1 Các chủ thể vay cho vay 1.2.2 Các trưng gian thị trường 12 1.2.3 Tổ chức cung cấp dịch vụ bù trừ tốn 14 1,3 QUI TRÌNH GIAO DỊCH CHỌ VAY CHỨNG KHOÁN 15 1.3.1 Thỏa thuận giao dịch 15 1.3.2 Xác nhận giao dịch 1.3.3 Thanh tóan giao dịch 18 10 1.3.3.1 Qui trình tóan 18 1.3.3.2 Phương thức toán 18 1.3.3.3 Thời hạn toán 19 1.4, RUI RO VA QUI DINH QUAN LÝ TRONG HQAT DONG CHO VAY CHUNG KHOAN 19 1.4.1 Rui ro giao dịch cho vay chứng khoán 19 1.4.1.1 Rủi ro tín đụng 19 1.4.1.2 Rủi ro khoản 20 1.4.1.3 Rủi ro thị trường 20 1.4.1.4 Rủi ro pháp lý 20 1.4.1.5 Rủi ro họat động 21 1.4.1.6 Rủi ro toán 21 1.4.1.7 Rủi ro lưu ký 21 1.4.2 Pháp lý qui định quần lý hoạt động cho vay chứng khoán 22 1.4.2.1 Các khía cạnh pháp lý giao dịch chovay chứng khoán 22 1.4.2.2 Các qui định quản lý họat động cho vay chứng khoán 23 1.5 THỊ TRƯỜNG CHO VAY CHUNG KHOAN CUA MOT SỐ NƯỚC VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM 24 1.5.1 Thị trường cho vay chứng khoán số nước giới 1.5.1.1 Thị trường cho vay chứng khoán Hàn quốc 1.5.1.2 Thi trường cho vay chứng khoán Mỹ 1.5.2 Một số học kinh nghiệm 24 24 27 30 Chương : THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHÓAN VIỆT NAM VÀ SỰ CÂN THIẾT HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHO VAY CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 2.1 KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 32 2.1.1 Q trình hình thành phát triển 32 2.1.2 Cơ chế giao dịch thị trường chứng khoán 37 2.1.3 Khái quát ũnh hình họat động thị trường chứng khốn Việt Nam 40 32 2.1.3.1 Thị trường chứng khoán (cổ phiếu)phát triển chưa tương xứng với qui mô kinh tế 2.1.3.2 Về hệ thống trung gian thị trường 2.1.3.3 Hạ tầng kỹ thuật chưa đáp ứng nhu cầu phát triển thị trường 2.1.3.4 Công tác đăng ký, lưu ký toán bù trừ 2.1.3.5 Cơ sở pháp lý cho thị trường chưa hòan thiện 42 43 43 45 2.2 THỰC TRẠNG VỀ HỌAT ĐỘNG CHO VAY TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 2.2.1 Hỗ trợ chứng khóan để sửa lỗi giao địch 47 2.2.2 Câm cố chứng khoán 48 2.2.3 Repo 31 2.2.4 Một số tổn họat động cho vay thị trường chứng khoán 60 Việt Nam 2.3 SỰ CÂN THIẾT HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHO VAY CHUNG KHOAN Ở VIỆT NAM 61 2.3,1.Nhu cau thị trường vay cho vay chứng khoán 61 2.3.1.1 Đối với ngân hàng thương mại 61 2.3.1.2 Đối với Ngân hàng Nhà nước 62 2.3.1.3.Đối với thành viên tham gia 62 2.3.1.4 Đối với quan quản lý 63 2.3.1.5 Nhu cầu ổn định hòan thiện họat động tóan thị trường chứng khốn 64 CHƯƠNG : MƠ HÌNH THỊ TRƯỜNG CHO VAY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ CÁC GIẢI PHÁP 67 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHUNG KHOAN VIỆT NAM 67 3.2 MƠ HÌNH THỊ TRƯỜNG CHO VAY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 70 3.2.1 Các chủ thể tham gia vào giao dịch vay cho vay chứng khoán 70 3.2.2 Cấu trúc giao dịch 71 3.2.2.1 Các lọai giao dịch vay chứng khốn 71 3.2.2.2 Quy trình giao dịch 73 3.2.2.3 Thời hạn giao dịch, phi vay cho vay chứng khoán 75 3.2.2.4, Tài sản đầm bảo tỷ lệ tài sản đầm bảo 76 3.2.3 Quần lý nhà nước thị trường cho vay chứng khoán 77 3.2.3.1 Khung pháp lý thị trường cho vay chứng khoán 7? 3.2.3.2 Về quan ly 79 3.2.3.3 Về thuế giao dịch vay cho vay chứng khoán 82 3.3 CÁC GIẢI PHÁP THỰC HIỆN 85 KẾT LUẬN 90 MỞ ĐẦU TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Một giải pháp nhằm thu hút nguồn vốn trung dài hạn ổn định, hiệu quả, phục vụ đâu tư phát triển kinh tế nước ta việc thị trường chứng khoán Việt Nam vào họat động Sau thời gian bảy năm họat động, thị trường chứng khoán giúp cho cơng chúng làm quen với hình thức đầu tư đầu tư chứng khốn, góp phần thu hút lượng vốn nhàn rỗi đánh giá lớn dân cư đưa vào đầu tư Trải qua giai đọan đầu trình phát triển, thị trường chứng khoán nước ta bước vào thời kỳ phát triển ngày sôi động Sự phát triển thị trường thể qui mô giao dịch ngày tăng, số lượng tổ chức niêm yết tăng trưởng mạnh, số lượng tài khoản giao dịch nhà đầu tư gia tăng nhanh chóng, giao dịch thị trường ngày đa đạng, hệ thống trung gian phục vụ thị trường hình thành ngày phát triển: số lượng qui mơ cơng ty chứng khốn công ty quản lý quỹ tăng lên nhanh; trung tâm lưu ký chứng khoán đời tạo điều kiện để cải tiến cơng tác tốn giao dịch chứng khoán , hạn chế rủi To toán quản lý công ty đại chúng Về mặt quản lý, tháng 6/2006 Luật Chứng khoán Quốc Hội thơng qua bắt đầu có hiệu lực tạo khung pháp lý tương đối đầy đủ hồn chỉnh cho họat động kinh doanh chứng khốn Bên cạnh mặt tích cực, thị trường chứng khốn nước ta số tổn cịn hạn chế qui mơ, thị trường tăng trưởng chưa bền vững, lực chất lượng cung cấp dich vụ tổ chức trung gian hỗ trợ chưa đáp ứng chưa theo kịp với yêu cầu nhà đầu tư, giao dich thị trường chưa thật đa dạng, số lọai hình giao địch đuợc hình thành mang tính tự phát, chưa thức hóa hướng dẫn cụ thể phía quan quản lý có giao dịch vay cho vay chứng khốn Hiện nay, nhiều nhà đầu tư tổ chức cá nhân nắm giữ khối lượng lớn lọai chứng khốn có nhu cầu cho vay tạm thời chứng khốn nắm giữ để có nguồn tài trợ cho giao dịch ngắn hạn, công ty chứng khốn có nhu cầu vay chứng khốn để đảm bảo giao dịch trường hợp nhằm lẫn sai sót giao dịch, nhà đầu tư cá nhân có nhu cầu cẩm cố chứng khốn để có thêm nguồn vốn họat động Những yếu tố khách quan nêu thúc đẩy nghiệp vụ vay cho vay chứng khốn bước đầu hình thành thị trường chứng khốn Việt Nam có xu hướng phát triển ngày mạnh mẽ Sự hình thành phát triển giao địch nói lên xu chung giao dịch thị trường giới : giao địch vay cho vay chứng khoán lọai hình giao dịch khơng thể thiếu thị trường chứng khốn phát triển Lợi ích thiết thực họai động vay cho vay chứng khoán ghi nhận thị trường chứng khoán nước phát triển: với chức tạo tinh khoản đầm bảo toán, giao dịch cho vay chứng khốn mang lại lợi ích khơng cho nhà đâu tư cơng ty thành viên mà cịn mang lại lợi ích cho quan quần lý Trong xu phát triển thị trường chứng khoán Việt nam nay, hình thức giao dịch chắn ngày đa dạng với lợi ích thiết thực giao dịch vay cho vay chứng khốn, hình thức giao dịch cần bổ sung vào giao địch thị trường