Bài tập nhómmôn học thị trường vốnphân tích khả năng huy động vốn qua thịtrường chứng khoán

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN KHOA ĐẦU TƯ 🙠🙠🙠🙠🙠 BÀI TẬP NHĨM MƠN HỌC THỊ TRƯỜNG VỐN PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Giáo viên hướng dẫn:Phan Thị Thu Hiền Lớp chuyên ngành: Kinh tế đầu tư 62C Nhóm thực hiện: Nhóm Thành viên:Lê Minh Quân_11206665 Nông Tuấn Kiệt_11201994 Lang Đức Ngọc_11202820 Trần Trung Nghĩa_11202788 HÀ NỘI - 2023 MỤC LỤC CHƯƠNG 1: KHÁI NIỆM VÀ PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN .1 1.1)Khái niệm thị trường chứng khoán 1.2.Phương thức huy động vốn thị trường chứng khoán 1.2.1.Phát hành riêng lẻ 1.2.2 Phát hành chứng khốn cơng chúng CHƯƠNG 2.ĐIỀU KIỆN,THỦ TỤC VÀ KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 2.1 Điều kiện huy động vốn thị trường chứng khoán 2.1.1 Điều kiện để chào bán phát hành cổ phiếu công chúng .4 2.1.2.Điều kiện để chào bán phát hành trái phiếu công chúng 2.1.3).Điều kiện để chào bán phát hành chứng quỹ công chúng .5 2.2.Thủ tục huy động vốn thị trường chứng khoán 2.3.Khả huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam 2.3.1.Thành tựu thị trường chứng khoán Việt Nam 2.3.2.Một số hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam nguyên nhân 10 2.3.3 Xu hướng phát triển thị trường chứng khoán đến năm 2030 12 CHƯƠNG THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM .14 3.1) Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam 14 3.1.1) Giai đoạn khởi đầu 2000-2004 14 3.1.2) Giai đoạn hoàng kim 2005 – 2007 14 3.1.3) Tác động khủng hoảng toàn cầu, thị trường ảm đạm 2008 – 2010 15 3.1.4) Nhịp thị trường biến động 2010 – 2015 15 3.1.5 Năm 2020-2022 biến động mạnh đại dịch Covid-19 .16 3.2) Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 16 3.2.1) Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt .16 3.2.2) Một số giải pháp phát triển bền vững thị trường chứng khoán 18 CHƯƠNG 1: KHÁI NIỆM VÀ PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1)Khái niệm thị trường chứng khốn Thị trường tài nơi gặp gỡ trực tiếp cung cầu vốn vay Trên thị trường tài mua bán hai loại cơng cụ tài chính: cơng cụ tài ngắn hạn cơng cụ tài trung dài hạn Thị trường vốn nơi mua bán cơng cụ tài trung dài hạn Trong thị trường chứng khốn mơt phận thị trường vốn nơi mua bán phát hành chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi phát hành giao dịch mua bán, trao đổi loại cổ phiếu chứng khoán thực chủ yếu sở giao dịch chứng khoán thơng qua cơng ty mơi giới chứng khốn Thị trường chứng khốn chia thành loại thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp nơi cổ phiếu lần đầu phát hành từ công ty để hút nguồn vốn đầu tư, điều giúp họ huy động số vốn thị trường chứng khoán Phần lớn người mua thị trường sơ cấp tổ chức lớn hay quỹ đầu tư Với thị trường chứng khoán thứ cấp, cổ phiếu mua bán lại sau phát hành sơ cấp Người mua thị trường sơ cấp tiến hành mua bán nhà đầu tư chứng khoán khác thị trường Chính khơng có tiền sinh mà thay đổi quyền sở hữu cổ phiếu người mua bán Đây nơi nhà đầu tư cá nhân tham gia giao dịch chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi mua, bán chứng khoán Căn vào việc mua, bán chứng khoán lần đầu hay mua bán lại, thị trường chứng khoán chia làm hai phận: thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường chứng khoán sơ cấp nơi chứng khoán người phát hành chứng khoán bán cho tổ chức, cá nhân Thị trường chứng khoán thứ cấp nơi diễn việc mua, bán lại chứng khốn Hình thức tổ chức thị trường chứng khoán thứ cấp Trung tâm giao dịch chứng khoán (sở giao dịch chứng khoán) Lịch sử hình thành thị trường chứng khoản Việt Nam, chế kinh tế kế hoạch hoá tập trung, tương tự nước xã hội chủ nghĩa khác, Nhà nước khơng có chủ trương xây dựng phát triển thị trường chứng khốn Năm 1990, Luật cơng ti ban hành có quy định phát hành cổ phiếu, trái phiếu Công ti cổ phần, đặt sở pháp lí cho việc hình thành thị trường chứng khoán sơ cấp Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ngày 11.7.1998 Chính phủ chứng khốn thị trường chứng khoán văn pháp luật quy định có hệ thống thị trường chứng khốn Thị trường chứng khoán trở thành lĩnh vực đầu tư kiếm lời đầy hứa hẹn Việt Nam Dù nhà đầu tư hay tham gia vào thị trường chứng khốn từ lâu việc nắm rõ kiến thức cách đầu tư vào chứng khoán điều cần thiết để đạt hiệu cao 1.2.Phương thức huy động vốn thị trường chứng khoán 1.2.1.Phát hành riêng lẻ Phát hành riêng lẻ hình thức phát hành đơn vị phát hành chào bán chứng khoán minh phạm vi số nhà đầu tư định với điều kiện hạn chế mang tính chất khép kín Phát hành chứng khốn riêng lẻ khơng chịu điều chỉnh pháp luật chứng khoán thị trường chứng khốn.Chức khốn phát hành theo hình thức đối tượng niêm yết zzsowr giáo dục chứng khốn Các cơng ty chứng khốn,ngân hàng đầu tư tham gia vào việc phát hành riêng lẻ với tư cách nhà phân phối để hưởng phí phát hành.Các cơng ty thực việc phát hành chứng khốn riêng lẻ khi: + Cơng ty chưa đủ tiêu chuẩn để phát hành chứng khốn cơng chúng +Số lượng vốn cần huy động thấp,quy mô huy động chưa cần mức rộng rãi,phạm vi hoạt động mang tính chất nội khép kín + Phát hành cổ phiếu nhằm mục đích tăng cường mối quan hệ kinh doanh phát hành nội cho công nhân viên chức đơn vị phát hành 1.2.2 Phát hành chứng khốn cơng chúng Phát hành chứng khốn cơng chúng hình thức phát hành chứng khốn bán rộng rãi cho qng đại công chúng đầu tư với quy mô lớn cho số lượng lớn nhà đầu tư (trong phải dành tỷ lệ cho nhà đầu tư nhỏ) với quy mô lớn cho số lượng lớn nhà đầu tư đảm bảo yêu cầu công khai minh bạch tuân thủ pháp luật chứng khoán thị trường chứng khốn Phát hành chứng khốn cơng chúng chịu điều chỉnh pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán.Đơn vị phát hành phải thỏa mãn điều kiện định phải đăng ký với quan quản lý nhà nước chứng khoán.Phát hành chứng khốn cơng chúng phải tiến hành cơng khai chịu giám sát theo quy định Luật chứng khốn.Cơng ty thực phát hành cơng chúng gọi cơng ty đại chúng.Chứng khốn cơng ty đại chúng xem xét để niêm yết thị trường chúng khoán tập trung.Đối với phát hành cổ phiếu công chúng việc phát hành thực theo hai hình thức:phát hành lần đầu công chúng phân phối sơ cấp Document continues below Discover more from: Chứng khoán Chứng khoán, tập 457 documents Go to course Một số dạng tập mơn Thị trường chứng khốn kèm lời giải Chứng khoán 100% (6) De thi ttck - Đề thi kỳ Chứng khoán 100% (2) Bài-tập-margin - tập thị trường chứng khoán Chứng khoán 100% (2) HƯỚNG DẪN THỰC TẬP TỐT NGHIỆP 2022 Chứng khoán 100% (1) Cau hoi Dung sai co dap an 10 Chứng khoán 100% (1) 38115147-Khoiluongva Gia Chứng khoán 100% (1) CHƯƠNG 2.ĐIỀU KIỆN,THỦ TỤC VÀ KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 2.1 Điều kiện huy động vốn thị trường chứng khoán 2.1.1 Điều kiện để chào bán phát hành cổ phiếu công chúng Điều kiện chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng công ty cổ phần bao gồm: a) Mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ 30 tỷ đồng trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; b) Hoạt động kinh doanh 02 năm liên tục liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào bán; c) Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán cổ phiếu Đại hội đồng cổ đông thông qua; d) Tối thiểu 15% số cổ phiếu có quyền biểu tổ chức phát hành phải bán cho 100 nhà đầu tư cổ đông lớn; trường hợp vốn điều lệ tổ chức phát hành từ 1.000 tỷ đồng trở lên, tỷ lệ tối thiểu 10% số cổ phiếu có quyền biểu tổ chức phát hành; đ) Cổ đông lớn trước thời điểm chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng tổ chức phát hành phải cam kết nắm giữ 20% vốn điều lệ tổ chức phát hành tối thiểu 01 năm kể từ ngày kết thúc đợt chào bán; e) Tổ chức phát hành không thuộc trường hợp bị truy cứu trách nhiệm hình bị kết án tội xâm phạm trật tự quản lý kinh tế mà chưa xóa án tích; g) Có cơng ty chứng khốn tư vấn hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu công chúng, trừ trường hợp tổ chức phát hành cơng ty chứng khốn; h) Có cam kết phải thực niêm yết đăng ký giao dịch cổ phiếu hệ thống giao dịch chứng khoán sau kết thúc đợt chào bán; i) Tổ chức phát hành phải mở tài khoản phong tỏa nhận tiền mua cổ phiếu đợt chào bán 2.1.2.Điều kiện để chào bán phát hành trái phiếu công chúng - Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ 30 tỷ đồng trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế toán; - Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào bán; khơng có khoản nợ phải trả q hạn 01 năm; - Có phương án phát hành, phương án sử dụng trả nợ vốn thu từ đợt chào bán Đại hội đồng cổ đông Hội đồng quản trị Hội đồng thành viên chủ sở hữu cơng ty thơng qua; - Có cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, tốn, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư điều kiện khác; - Có cơng ty chứng khốn tư vấn hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu công chúng, trừ trường hợp tổ chức phát hành công ty chứng khốn; - Tổ chức phát hành khơng thuộc trường hợp bị truy cứu trách nhiệm hình bị kết án tội xâm phạm trật tự quản lý kinh tế mà chưa xóa án tích; - Có kết xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành trái phiếu theo quy định Chính phủ trường hợp phải xếp hạng tín nhiệm thời điểm áp dụng; - Tổ chức phát hành phải mở tài khoản phong tỏa nhận tiền mua trái phiếu đợt chào bán; - Tổ chức phát hành có cam kết phải thực niêm yết trái phiếu hệ thống giao dịch chứng khoán sau kết thúc đợt chào bán 2.1.3).Điều kiện để chào bán phát hành chứng quỹ công chúng - Tổng giá trị chứng quỹ đăng ký chào bán tối thiểu 50 tỷ đồng; - Có phương án phát hành phương án đầu tư vốn thu từ đợt chào bán chứng quỹ phù hợp với quy định Luật Chứng khoán 2019; - Phải giám sát ngân hàng giám sát theo quy định Luật Chứng khoán 2019; - Chứng quỹ chào bán công chúng phải niêm yết hệ thống giao dịch chứng khoán sau kết thúc đợt chào bán, trừ trường hợp chào bán chứng quỹ mở mở ngân hàng hoàn tất đợt chào bán báo cáo Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước Kết thúc đợt phát hành, đơn vị phát hành tổ chức bảo lãnh phát hành phải báo cáo kết đợt phát hành cho Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước thời hạn mười ngày kể từ ngày kết thúc đợt chào bán kèm theo xác nhận ngân hàng nơi mở tài khoản phong toả số tiền thu đợt chào bán Đơn vị phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành tổ chức đại lý phải chuyển giao chứng khoán giấy chứng nhận quyền sở hữu chứng khoán cho người mua thời hạn ba mươi ngày kể từ ngày kết thúc đợt chào bán Một cơng ty sau hồn thành việc phát hành chứng khốn lần đầu cơng chúng trở thành công ty đại chúng Hồ sơ đăng ký phát hành chứng khốn cơng chúng coi hồ sơ cơng ty đại chúng Cơng ty đại chúng có nghĩa vụ phải: thực nghĩa vụ công bố thông tin theo quy định pháp luật chứng khoán thị trường chứng khoán, tuân thủ nguyên tắc quản trị công ty theo quy định Luật Doanh nghiệp, phải thực đăng ký, lưu ký chứng khoán trung tâm lưu ký 125 chứng khoán 2.3.Khả huy động vốn thị trường chứng khoán Việt Nam 2.3.1.Thành tựu thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam vào hoạt động từ năm 2000, đến nay, sau 20 năm hoạt động trở thành kênh huy động vốn dài hạn cho đầu tư phát triển Quy mô huy động vốn qua thị trường chứng khoán giai đoạn 2011 - 2020 đạt gần 2,9 triệu đồng, gâp gần 10 lần so với giai đoạn 2000 - 2010, đóng góp bình quân 19,5% tổng mức đầu tư toàn xã hội [1], góp phần cấu lại hệ thống tài Việt Nam theo hướng cân đối, bền vững Thị trường chứng khốn ngày đa dạng mặt hàng hóa giao dịch Trên thị trường cổ phiếu có 1.000 cổ phiếu niêm yết 11 đăng ký giao dịch (tính đến c'i năm 2020 có 745 cổ phiếu niêm yết 910 cổ phiếu đăng ký giao dịch)[l], bao gồm đa dạng cổ phiếu từ lĩnh vực kinh doanh khác Đặc biệt, trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước (DNNN) quy mơ lớn gắn với niêm yết thị trường chứng khoán tạo lượng hàng hóa có chất lượng thị trường Tổng giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu dư nợ thị trường trái phiếu cuối năm 2020 ước đạt khoảng 131,95% GDP, chiếm tỷ trọng 47% tổng tài sản hệ thống tài Tính đến cuối năm 2020, vốn hóa thị trường đạt 64,1% GDP, gấp 7,3 lần so với năm 2010 [1], Thị trường chứng khốn Việt Nam khơng ngừng hồn thiện cấu trúc thơng qua việc hình thành khu vực thị trường: thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu thị trường chứng khoán phái sinh Dù thành lập thời gian ngắn, thị trường chứng khoán phái sinh phát triển nhanh chóng với mức tăng trưởng giao dịch bình quân đạt 3,3 lần/năm, cung cấp thêm công cụ đầu tư quản lý rủi ro hữu hiệu Thị trường trường chứng khoán Việt Nam phát triển mạnh mẽ, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho kinh tế, với quy mô huy động vốn qua thị trường chứng khoán (TTCK) giai đoạn 2011 2020 đạt gần 2,9 triệu tỷ đồng, gấp gần 10 lần so với giai đoạn 2000 2010, đóng góp bình qn 19,5% tổng vốn đầu tư tồn xã hội, góp phần cấu lại hệ thống tài Việt Nam theo hướng cân đối, bền vững Tính đến cuối năm 2020, vốn hóa thị trường đạt 84,1% GDP, gấp 7,3 lần so với năm 2010, Hoạt động TTCK ngày công khai, minh bạch, phù hợp với tiêu chuẩn thông lệ quản trị công ty, lực quản lý, giám sát, tra thực thi quan quản lý nhà nước tăng cường Họat động quản lý giám sát ln lấy việc ổn định, an tồn thị trường quyền lợi công chúng đầu tư làm 12 trung tâm Các sách quản lý TTCK thực mục tiêu tăng cường tính công khai, minh bạch thông tin, 2.3.2.Một số hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam nguyên nhân Một là, quy mô thị trường Quy mô TTCK Việt Nam so với nước khu vực cịn nhỏ Sơ' lượng doanh nghiệp niêm yết đăng ký giao dịch lớn quy mô nhỏ khơng đồng Trên thị trường chứng khốn có số cơng ty lớn lĩnh vực kinh doanh tương đốì ổn định, có mức tăng trưởng qua năm, cịn lại phần lớn cơng ty niêm yết chưa phải công ty lớn kinh tế chưa đại diện tiêu biểu cho đóng góp tỷ trọng lớn vào GDP Việt Nam Giá trị giao dịch chưa tương xứng với giá trị vốn hóa thị trường Theo thơng kê, tỷ suất quay vịng chứng khốn hàng năm (GTGD/VHTT) tồn thị trường cịn thấp (tỷ suất trung bình tồn thị trường cổ phiếu 41,6%, tỷ suất trung bình thị trường UPCoM thấp, dạt 11,5%) [3] TTCK Việt Nam chưa coi kênh huy động vốn hữu hiệu doanh nghiệp Chức cung ứng vốn dài hạn cho kinh tế TTCK Việt Nam vãn chưa thể rõ Hai là, giám sát hoạt động thị trường chưa thật tốt, chất lượng dịch vụ tổ chức tài trung gian, hoạt động tư vấn, giám sát, định giá cổ phần niêm yết chưa hợp lí dẫn đến giá chứng khốn (chỉ sơ' giá cổ phiếu VN - index) tăng giảm thất thường ,TTCK thời gian qua chưa đảm bảo phát triển bền vững Đặc biệt nay, tâm lý nhà đầu tư cịn có bất ổn, điều thể râ't rõ biến động sô' giá cổ phiếu VN - Index thời gian qua Nguyên nhân chủ động bộ, ngành chức phối hợp liên ngành để thực quản lý, kiểm soát thị trường chứng khoán chưa thật tốt, việc quản lí hoạt động tổ chức phát hành, 13 cơng ty chứng khốn chưa phối hợp chặt chẽ Hiện tình trạng vi phạm xảy thường xuyên trường hợp khơng đăng kí cơng ty đại chúng theo luật chứng khoán, vi phạm điều kiện hoạt động , quy trình đặt lệnh cơng ty chứng khốn Đặc biệt vi phạm hoạt động thao túng thị trường, giao dịch nội gián xảy thường xuyên thời gian qua gây tâm lý niềm tin vào diễn biến thị trường nhà đầu tư, tạo nên thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động cách bất thường không với điều chỉnh theo quy luật kinh tế, có nhiều rủi ro hấp dẫn nhà đầu tư Ba là, cấu trúc TTCK chưa thực cân đối cấu phần cấu phần với Quy mô thị trường trái phiếu niêm yết tương đương khoảng 30% quy mô thị trường cổ phiếu niêm yết (tỷ lệ nước khu SỐ 12-Tháng 5/2022 295 TẠP CHÍ CƠNG THƯỜNG vực ASEAN bình qn 47,9%) [3], Hoạt động huy động vốn tập trung nhóm doanh nghiệp thuộc lĩnh vực ngân hàng, bất động sản chứng khoán ngành nghề kinh doanh khác chiếm tỷ trọng chưa cao Nguyên nhân , Tốc độ tăng tín dụng cho bất động sản cao lĩnh vực, tỷ trọng cho vay bất động sản cao lĩnh vực Bên cạnh đặc trưng bất động sản ngành có tiềm tăng trưởng dài hạn mang lại lợi nhuận vượt trội Bốn là, hoạt động tổ chức trung gian hỗ trợ thị trường nhiều bất cập tài Mặc dù cơng ty chứng khốn phát hành thêm cổ phiếu, trái phiếu để tăng quy mô vốn hoạt động vốn điều lệ từ chủ sở hữu vốn, nhìn chung vốn điều lệ thấp Nguyên nhân lực tài khả cạnh tranh hệ thống cơng ty chứng khốn cịn mức thấp, chất lượng hoạt động cơng ty chứng khốn chưa đồng đều, khả thu hút vốn hạn chế khó khăn để tăng cường lực tài cơng ty 14 chứng khốn, Sáu là, sở vật chất, kỹ thuật hạ tầng công nghệ thơng tin cịn hạn chế Đội ngũ nhân hành nghề có chun mơn có giấy phép hành nghề, đặc biệt chát lượng nhân lãnh đạo công ty cịn thiếu yếu nghiệp vụ chun mơn kinh doanh chứng khoán tư vấn pháp luật chuyển đổi doanh nghiệp Đội ngũ nhân có trình độ nghiệp vụ chun mơn cao quản lý tài sản chứa nhiều, tập trung chủ yếu vào số công ty lớn 2.3.3 Xu hướng phát triển thị trường chứng khoán đến năm 2030 Phát triển thị trường chứng khốn ổn định, hoạt động an tồn, hiệu quả, có cấu hợp lý, cân đối thị trường tiền tệ với thị trường vốn, thị trường cổ phiếu với thị trường trái phiếu thị trường chứng khốn phái sinh Đến năm 2025, quy mơ vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt 100% GDP; dư nợ thị trường trái phiếu đạt tối thiểu 47% GDP, dư nợ thị trường trái phiếu doanh nghiệp đạt tối thiểu 20% GDP Đến năm 2030, quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt 120% GDP, dư nợ thị trường trái phiếu đạt tối thiểu 58% GDP, đó, dư nợ thị trường trái phiếu doanh nghiệp đạt tối thiểu 25% GDP Phát triển toàn diện thị trường bảo hiểm đáp ứng nhu cầu bảo hiểm đa dạng tổ chức, cá nhân kinh tế Doanh thu ngành bảo hiểm tăng trưởng bình quân giai đoạn 2021 2025 15%/năm, đến năm 2025, quy mơ đạt khoảng - 3,3% GDP; tăng trưởng bình quân giai đoạn 2026 - 2030 10%/năm, đến năm 2030 quy mô đạt khoảng 3,3 - 3,5% GDP 15 Phát triển ổn định thị trường dịch vụ kế toán, kiểm toán; nâng cao chất lượng dịch vụ kế toán, kiểm toán Đến năm 2025, đảm bảo 100% doanh nghiệp, đơn vị có quy mơ lớn kiểm tốn báo cáo tài chính, khơng phân biệt loại hình hoạt động, hình thức sở hữu 16 CHƯƠNG THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 3.1) Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam 3.1.1) Giai đoạn khởi đầu 2000-2004 - Ngày 20/7/2000, Trung tâm GDCK TP.HCM thức khai trương hoạt động tổ chức phiên giao dịch vào ngày 28/7/2000, trở thành đơn vị tổ chức giao dịch chứng khoán tập trung Việt Nam Đến cuối năm 2000, TTCK có mã chứng khốn niêm yết với tổng số 32,1 triệu cổ phiếu, giá trị vốn hóa thị trường thời điểm đạt 986 tỷ đồng, chiếm 0,28% GDP - Năm 2001, bối cảnh hàng hóa khan hiếm, khiến cho người dân đổ xô mua cổ phiếu, từ dẫn đến cân đối cung cầu nên giá cổ phiếu đẩy lên ngày Thị trường vòng nửa năm tăng trưởng nóng Tuy đến cuối năm 2001, VN-Index bị 300 điểm, đánh dấu năm giao dịch khó khăn - Năm 2002, TTCK có xu hướng suy giảm - Năm 2003, coi năm hoạt động sôi NĐT nước Số lượng NĐTNN mở tài khoản giao dịch tăng 36,36% so với cuối năm 2002 - Năm 2004 đánh giá năm giá cổ phiếu dần hồi phục sau giai đoạn suy giảm năm 2002 2003 Giao dịch cổ phiếu sàn có xu hướng ổn định hơn, cổ phiếu khơng có biến động lớn Thanh khoản thị trường giao dịch chứng khoán niêm yết nâng lên 3.1.2) Giai đoạn hoàng kim 2005 – 2007 17 - Đầu năm 2005, TTGDCK Hà Nội thức khai trương Với mơ hình phi tập trung điều kiện thủ tục đơn giản hơn, TTGDCK Hà Nội mở hội để doanh nghiệp chưa niêm yết có điều kiện đăng ký giao dịch - Năm 2006, TTCK Việt Nam với nhiều kiện đáng ý; đó, ấn tượng mở rộng quy mô thị trường với tổng mức vốn hóa tồn TTCK Việt Nam đạt 220.000 tỷ đồng, tương đương 13,8 tỷ USD, tăng gấp 20 lần so với cuối năm 2005 - Năm 2007, TTCK góp phần giúp kinh tế đạt mức tăng trưởng 8,48%, cao 10 năm qua Tổng thu nhập quốc nội (GDP) tính theo giá hành đạt 1.144 nghìn tỷ đồng, tương đương 71,4 tỷ USD Kinh tế tăng trưởng nhanh thứ hai giới chi phí sản xuất thấp hàng đầu châu Á trở thành nhân tố giúp Việt Nam có sức hấp dẫn đặc biệt với nhà đầu tư Lần dòng vốn FDI đổ vào Việt Nam đạt 20,3 tỷ USD, với gương mặt tên tuổi Foxconn, Piaggio, Keangnam 3.1.3) Tác động khủng hoảng toàn cầu, thị trường ảm đạm 2008 – 2010 - Năm 2008 đánh dấu thời kỳ rối ren đời sống kinh tế tác động khủng hoảng tài tồn cầu lẫn điều hành vĩ mơ Chính phủ Lạm phát năm lên đến 23% tăng trưởng GDP mức 6,23%, cho thấy tốc độ phát triển kinh tế không đạt kỳ vọng mà giảm sút trở thành nhân tố kéo tụt thành đạt hai năm trước - Trong giai đoạn TTCK Việt Nam trải qua khó khăn, kiện Ngân hàng Đầu tư Lehman Brother tuyên bố phá sản ngày 15/09/2008 tác động mạnh đến TTCK Việt nam - Do chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế toàn cầu, kinh tế Việt Nam gặp nhiều khó khăn, thách thức năm 2009 Tốc độ 18 tăng trưởng kinh tế năm đạt 5,32% – mức tăng trưởng thấp 10 năm trước Việt Nam Việc ảnh hưởng nặng nề đến TTCK Việt Nam 3.1.4) Nhịp thị trường biến động 2010 – 2015 - Năm 2010 đánh dấu chặng đường 10 năm thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường có phát triển vượt bậc , đạt gấp lần so với kế hoạch ban đầu quy mơ vốn hóa, số lượng cơng ty niêm yết tăng gấp 10 lần - Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2011 chứng kiến đà lao dốc khơng phanh số VN-Index HN-Index Nguyên nhân đưa lạm phát tăng cao với việc giá cổ phiếu mức thấp - 2012 năm HNX-Index xuất phiên giao dịch có số xuống mức thấp lịch sử từ thị trường chứng khoán đời - Năm 2013, TTCK Việt Nam năm 2013 có diễn biến khả quan nhờ vào tín hiệu ổn định kinh tế vĩ mô số giá thị trường, mức vốn hóa, hoạt động niêm yết, Cùng với yếu tố số CPI ổn định, lãi suất giảm, vốn FDI tăng, TTCK Việt Nam xếp top 10 TTCK có mức độ phục hồi mạnh giới - Năm 2014 năm thị trường chứng khoán chịu nhiều tác động từ yếu tố bên ngoài, mà tiêu biểu kiện biển Đông đột biến giá dầu giới VN-Index giảm mạnh 13 năm qua 3.1.5 Năm 2020-2022 biến động mạnh đại dịch Covid-19 Đại dịch Covid-19 bắt đầu xuất Việt Nam vào đầu năm 2020 diễn biến phức tạp Dù Nhà nước 19 ta sử dụng nhiều biện pháp cứng rắn chưa thể ngăn chặn triệt để lây lan dịch bệnh Dưới tác động dịch Covid-19, kinh tế Việt Nam có biến động khó lường, nhiên dịch bệnh bùng phát lượng tiền đổ chứngkhốn ngày nhiều Diễn biến khó lường từ Covid-19 vào mùa đông tới bầu cử Tổng thống Mỹ tạo rủi ro biến động tiềm ẩn cho thị trường chứng khoán giới Việt Nam Thực tế, thị trường chứng khoán Việt Nam trở nên đầy biến động giai đoạn đại dịch Covid-19 Cụ thể, tháng 01/2021, dịch có chiều hướng dần ổn định, kiểm sốt thời điểm thị trường chứng khoán Việt Nam diễn biến tiêu cực, đồng thời phiên giảm điểm mạnh lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên, bước vào tháng 4/2021, nhờ vào sách kiểm sốt dịch tốt nên số đông người dân thử đầu tư vào thị trường chứng khoán Đồng thời, phần nhờ vào sách hỗ trợ kịp thời Nhà nước giúp cho thị trường chứng khốn có bước khởi sắc Dẫn chứng vào gần cuối tháng 4/2021 xảy phiên tăng điểm mạnh từ tính từ đầu năm 2001 Cụ thể, vào ngày 20/4/2021, số VN-Index thiết lập đỉnh lịch sử sau 20 năm mức 1.268,28 điểm với giá trị giao dịch ngày cao đạt 22.464 tỷ đồng3, đánh dấu bước ngoặt cho thị trường chứng khoán Việt Nam 3.2) Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 3.2.1) Định hướng phát triển thị trường chứng khốn Việt Cụ thể, tiếp tục hồn thiện khung pháp lý cho phát triển thị trường chứng khoán phù hợp với trình độ phát triển kinh tế, tiếp cận với thông lệ, chuẩn mực quốc tế; mở rộng kết nối với thị trường khu vực quốc tế Hoàn thiện quy định hướng dẫn 20 tham gia nhà đầu tư nước vào doanh nghiệp niêm yết cơng ty đại chúng thị trường chứng khốn Tăng cường lực quản lý, giám sát Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, lực cạnh tranh tổ chức trung gian tham gia thị trường chứng khoán để đảm bảo thị trường vận hành an toàn, minh bạch, nâng cao khả cạnh tranh bảo vệ lợi ích nhà đầu tư Bên cạnh đó, tăng cung hàng hóa cải thiện chất lượng nguồn cung cho thị trường Cụ thể, thị trường cổ phiếu, khuyến khích loại hình doanh nghiệp thực chào bán (IPO) gắn với niêm yết, đăng ký giao dịch thị trường chứng khốn; áp dụng quản trị cơng ty theo thông lệ quốc tế để nâng cao chất lượng doanh nghiệp niêm yết, đồng thời tăng cường kiểm tra, xử lý kịp thời doanh nghiệp không tuân thủ quy định niêm yết, đăng ký giao dịch sau cổ phần hóa Nghiên cứu thành lập sàn giao dịch cho doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo Đối với thị trường trái phiếu, tiếp tục phát triển thị trường trái phiếu trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng cho kinh tế; nâng cao tính cơng khai, minh bạch hoạt động thị trường Phát triển thị trường trái phiếu xanh để huy động vốn cho dự án bảo vệ môi trường, phục vụ phát triển kinh tế bền vững Phát triển thị trường trái phiếu phủ chiều rộng chiều sâu để đáp ứng nhu cầu huy động vốn cho đầu tư phát triển, đồng thời tái cấu danh mục nợ trái phiếu phủ để cấu lại ngân sách nhà nước nợ công Tập trung phát triển thị trường thứ cấp để tăng tính khoản, đa dạng hóa sản phẩm phát triển sở nhà đầu tư; tăng cường liên thơng thị trường trái phiếu phủ thị trường tiền tệ để nâng cao tính khoản thị trường Tập trung phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp bao gồm phát hành công chúng phát hành riêng lẻ gắn với tăng cường công bố thông tin; tổ chức hoạt động cung cấp dịch vụ giao dịch trái phiếu doanh nghiệp qua Sở giao dịch chứng khoán đáp ứng nhu cầu 21 tổ chức, cá nhân tham gia thị trường Thúc đẩy hoạt động dịch vụ xếp hạng tín nhiệm, khuyến khích tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế tham gia cung cấp dịch vụ thị trường Việt Nam Phát triển đa dạng sản phẩm chứng khoán phái sinh bao gồm hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn tài sản sở số chứng khoán, cổ phiếu đơn lẻ trái phiếu phủ Xây dựng số thị trường làm tài sản sở cho chứng khốn phái sinh Về phát triển đa dạng hóa sở nhà đầu tư, Chính phủ yêu cầu mở rộng sở nhà đầu tư, tăng cường khả tiếp cận thị trường triển khai loại hình quỹ đầu tư, nhà đầu tư có tổ chức dài hạn thị trường Đảm bảo cấu hợp lý nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư tổ chức, nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước ngoài, thúc đẩy phát triển nhà đầu tư chuyên nghiệp Ngoài ra, tiếp tục hồn thiện tổ chức thị trường, đại hóa sở hạ tầng công nghệ thông tin Cụ thể, hồn thiện mơ hình tổ chức hoạt động Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Sở Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh, Tổng cơng ty Lưu ký bù trừ chứng khoán Việt Nam, đảm bảo hiệu quả, phù hợp với tình hình thực tiễn thơng lệ quốc tế Hiện đại hóa hạ tầng cơng nghệ thơng tin phục vụ hệ thống giám sát, giao dịch, đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán, đảm bảo hoạt động thị trường thơng suốt, an tồn ổn định 3.2.2) Một số giải pháp phát triển bền vững thị trường chứng khoán Để phát triển TTGDCK cách bền vững, cần tập trung vào giải pháp sau: Một là, hoàn thiện khung pháp lý cho TTGDCK, cơng ty chứng khốn Hiện nay, khung pháp lý cho TTCK chưa bao quát hoạt động thị trường, số chế sách chưa theo kịp diễn biến giao dịch, cung - cầu hàng hóa ln cân đối, ảnh hưởng 22 đến tính khoản chứng khốn Mặt khác, TTCK thị trường bậc cao, hoạt động theo ngun tắc thị trường, khơng hoạt động có liên quan đến giao dịch, phát hành chứng khốn, lãi suất, chế xác định giá, chế đấu thầu, lại chưa tuân theo nguyên tắc thị trường Do vậy, cần tiếp tục hoàn thiện nguyên tắc, khuôn khổ pháp lý để thúc đẩy TTCK phát triển cách sâu, rộng theo hướng minh bạch, đồng bộ, đảm bảo quyền lợi ích hợp pháp cho nhà đầu tư phù hợp với chuẩn mực quốc tế Cần sửa đổi Luật Chứng khoán sở đồng thống với Luật liên quan nhằm phát triển bền vững TTCK Đồng thời ban hành đồng quy định giao dịch, công bố thông tin, niêm yết đăng ký giao dịch Bổ sung, hồn thiện chế, sách (bao gồm sách tài chính, sách thuế) theo hướng hỗ trợ thị trường phận phát triển hiệu Hai là, tăng cường công tác tra, giám sát hoạt động tổ chức tham gia thị trường, xử lý nghiêm hành vi vi phạm cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp sử dụng phương tiện truyền thơng (báo chí, trang tin,…) đưa thông tin sai lệch, thông tin thiếu đầy đủ, làm méo mó thơng tin Cần nâng cao vai trị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) việc quản lý nhà nước hoạt động chứng khoán TTCK UBCKNN phải có đủ thẩm quyền để thực có hiệu chức quản lý nhà nước TTCK xử lý vấn đề có liên quan đến chứng khoán giao dịch chứng khoán Ba là, tăng cung hàng hóa cho thị trường, cải thiện chất lượng nguồn cung Tăng cường cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước (DNNN) gắn với niêm yết để tạo hàng hóa có chất lượng cho TTCK Khuyến khích loại doanh nghiệp thực IPO gắn với niêm yết, đăng ký giao dịch TTCK; Phát triển sản phẩm trái phiếu Chính phủ; Phát triển sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp; Phát triển sản phẩm 23 chứng khoán phái sinh sản phẩm khác Bốn là, phát triển đa dạng hóa sở nhà đầu tư Phát triển mạnh kênh cung cấp vốn nước cho thị trường, mở rộng hệ thống nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư có tổ chức; phát triển đầy đủ định chế trung gian; đa dạng hóa dịch vụ cung cấp, đảm bảo đầy đủ yếu tố cấu thành thị trường vốn phát triển khu vực Xây dựng quy định pháp lý nhằm phát triển loại hình quỹ thị trường tiền tệ; Đa dạng hóa loại hình quỹ đại chúng quỹ quỹ, quỹ ETF đòn bẩy,… Cần phát triển số tổ chức tạo lập thị trường công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí Đây tổ chức có lực tài mạnh, kinh doanh chun nghiệp, có khả liên kết cao,… Năm là, xây dựng chế phối hợp việc điều hành sách có liên quan đến TTCK Các sách vĩ mơ tác động mạnh đến TTCK sách tài sách tiền tệ (CSTT) Do vậy, cần kiểm soát tốt lạm phát (CPI), điều kiện tiền đề quan trọng để TTCK Việt Nam phát triển lành mạnh, hiệu ổn định Kết hợp chặt chẽ sách tiền tệ sách tài khóa điều hành kinh tế vĩ mô Sáu là, phát triển thị trường vốn theo hướng đại, hoàn chỉnh cấu trúc (bao gồm cổ phiếu tập trung, thị trường quản lý OTC, thị trường trái phiếu vận hành theo thông lệ quốc tế tốt có khả liên kết với thị trường khu vực quốc tế) Bảy là, đại hóa hạ tầng, công nghệ thông tin cải cách thủ tục hành cho TTCK Tăng cường đầu tư áp dụng công nghệ thông tin để tổ chức giao dịch quản lý giám sát TTCK; Xây dựng hệ thống phần mềm ứng dụng lõi xử lý tập trung, đồng hóa ứng dụng có khả quản lý; Xây dựng hệ thống đảm bảo an ninh, an tồn mạng Bên cạnh đó, cần xem xét loại bỏ thủ tục hành chính, loại giấy phép khơng cần thiết, đảm bảo yêu cầu quản lý nhà nước để TTCK phát 24 triển lành mạnh Tám là, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực để đáp ứng yêu cầu phát triển bền vững TTCK Tăng cường đào tạo đội ngũ quản lý, giám sát tổ chức TTCK; tập trung đào tạo người tham gia hoạt động chứng khoản, nhà đầu tư để họ có đủ lực, trình độ quản lý hoạt động TTCK Nâng cao phẩm chất trị, đạo đức nghề nghiệp nhân lực ngành Chứng khốn, sở góp phần phát triển lành mạnh TTCK 25