Đề án môn học giải pháp nâng cao khả năng huy động vốn cho doanh nghiệp trên thị trường vốn

ĐỀ ÁN MÔN HỌC ĐỀ TÀI: GIẢI PHÁP NÂNG CAO KHẢ NĂNG HUY ĐỘNG VỐN CHO DOANH NGHIỆP TRÊN THỊ TRƯỜNG VỐN CHƯƠNG I Lý luận nguồn vốn đầu tư doanh nghiệp thị trường vốn I, Đầu tư doanh nghiệp Khái niệm đầu tư phát triển Đầu tư nói chung hi sinh nguồn lực để tiến hành hoạt động nhằm thu kết cao tương lai.Mục tiêu hoạt động đầu tư đạt kết Kết phải lớn so với hi sinh nguồn lực mà người đầu tư bỏ Các nguồn lực bao gồm tài sản vật chất,tài sản trí tuệ nguồn nhân lực Hoạt động đầu tư chia làm đầu tư phát triển, đầu tư tài đầu tư thương mại Kết hoạt động đầu tư phát triển trực tiếp đóng góp làm gia tăng tài sản vật chất cho nhà đầu tư kinh tế.Còn loại đầu tư khác trực tiếp làm gia tăng tài sản tài cho nhà đầu tư tác động gián tiếp làm gia tăng tài sản kinh tế thơng qua đóng góp tài tích luỹ hoạt động cho đầu tư phát triển Trong quan hệ tác động qua lại mang tính chất tương hỗ Đầu tư phát triển tạo tiền đề để tăng tích luỹ phát triển hoạt động đầu tư tài đầu tư thương mại.Ngược lại đầu tư tài đầu tư thương mại hỗ trợ tạo điều kiện để tăng cường đầu tư phát triển Vai trò đầu tư phát triển Hoạt động đầu tư bao hàm nhiều lĩnh vực hoạt động tác động sâu rộng tới kinh tế.Vai trị đầu tư phát triển nhìn nhận thơng qua tác động đến tăng trưởng phát triển kinh tế Thực tiễn lý thuyết chứng minh cho điều -Đầu tư tác động đến tổng cầu AD AD=C+I+G+NX Nếu I tăng AD dịch phải từ DD’ kéo sản lượng giá yếu tố thay đổi theo.Từ dẫn đến thay đổi điểm cân kinh tế - Đầu tư tác động đến cung Tổng cung AS gồm cung từ nước cung từ nước ngoài.Bộ phận chủ yếu cung nước hàm yếu tố sản xuất:Vốn,tài nguyên,lao động,công nghệ… Thể qua phương trình Q=F(K,L,T,R ) Như tăng qui mơ vốn đầu tư nguyên nhân trực tiếp làm gia tăng tổng cung kinh tế,nếu yếu tố khác không đổi.Mặt khác tác động vốn đầu tư cịn thể thơng qua hoạt động đầu tư nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, đổi công nghệ….Do đầu tư lại gián tiếp làm gia tăng tổn vốn đầu tư kinh tế Hoạt động đầu tư có độ trễ mặt thời gian.Trong dài hạn, kết hoạt động đầu tư thể làm tăng tổng cung dài hạn ASLR từ cho phép tăng sản lượng kéo theo giảm giá Tăng tiêu dùng.Các thành tố tác động qua lại lẫn thể gia tăng tiêu dùng kéo theo nhu cầu sản xuất góp phần làm gia tăng quy mơ đầu tư Nguồn gốc để tăng tích luỹ tạo đà cho tăng trưởng - Đầu tư tác động đến tăng trưởng kinh tế Sự tác động bao gồm mặt chất mặt lượng tăng trưởng Xét mặt lượng gia tăng quy mơ vốn đầu tư sử dụng vốn đầu tư hợp lý nhân tố quan trọng góp phần nâng cao hiệu đầu tư,tăng suất nhân tố tổng hợp,tác động đến xu hướng chuyển dịch cấu kinh tế theo định hướng CNH-HĐH, nâng cao sức cạnh tranh cho kinh tế…từ góp phần nâng cao chất lượng tăng trưởng… Mối quan hệ thể cơng thức tính số ICOR tỷ số quy mô đầu tư tăng thêm với mức gia tăng sản lượng Cơng thức tính sau ICOR = Vốn đầu tư tăng thêm/GDP tăng thêm Hay = Đầu tư kỳ/GDP tăng thêm Hệ số ICOR phản ánh khối lượng vốn đầu tư cần thiết để trì tốc độ tăng trưởng không đổi Hệ số phụ thuộc vào nhiều yếu tố bao gồm: -Sự thay đổi cấu nghành bao gồm thay đổi tỷ trọng nghành - Sự phát triển khoa học công nghệ Thay đổi phương pháp tổ chức quản lý chế sách Chất lượng tăng trưởng thể yếu tố đầu vào việc quản lý phân bổ nguồn lực trình tái sản xuất đồng thời kết đầu trình sản xuất với chất lượng sống cải thiện,phân phối sản phẩm đầu đảm bảo tính cơng góp phần bảo vệ mơi trường sinh thái.Chất lượng tăng trưởng thể bền vững tăng trưởng mục tiêu tăng trưởng dài hạn tốc độ tăng trưởng cao ngắn hạn điều kiện cần thiết Bên cạnh chấtlượng tăng trưởng thể tính hiệu đặc biệt hiệu lan toả ngành vùng khu vực kinh tế khác kinh tế Đầu tư tác động tới chuyển dịch cấu kinh tế Theo đầu tư góp phần làm chuyển dịch cấu kinh tế phù hợp với quy luật chiến lược phát triển kinh tế xã hộicủa quốc gia thời kỳ,tạo cân đối phạm vi kinh tế quốc dân ngành vùng phát huy nội lực kinh tế,trong coi trọng yếu tố ngoại lực Đối với cấu ngành đầu tư vốn vào ngành quy mơ vốn đầu tư nhiều hay việc sử dụng vốn có hiệu cao hay thấp… ảnh hưởng tới tốc độ phát triển đến khả tăng trưởng sở vật chất ngành tạo tiền đề vật chất phát triển ngành mới… Do làm dịch chuyển cấu kinh tế ngành Đối với cấu lãnh thổ, đầu tư có tác dụng giải cân đối phát triển vùng lãnh thổ đưa vùng phát triển khỏi tình trạng đói nghèo,phát huy lợi so sánh tài nguyên địa kinh tế trị vùng có khả phát triển nhanh làm bàn đạp thúc đẩy vùng khác phát triển xem hiệu ứng lan toả đầu tư phát triển Tác động đến khoa học công nghệ Nội dung đầu tư phát triển bao gồm Đầu tư phát triển sản xuất, đầu tư phát triển sở hạ tầng-kỹ thuật chung kinh tế, đầu tư phát triển văn hoá giáo dục,y tế dịch vụ xã hội khác, đầu tư phát triển khoa học kỹ thuật nội dung đầu tư phát triển khác Theo cách phân loại khác chia đầu tư thành đầu tư vào tài sản vật chất đầu tư xxây dựng …… II.NGUỒN VỐN ĐẦU TƯ Khái niệm Nguồn vốn đầu tư phần tích luỹ thể dạng giá trị chuyển hoá thành vốn đầu tư đáp ứng yêu cầu phát triển xã hội Các phương thức huy động vốn doanh nghiệp Nguồn vốn doanh nghiệp huy động từ nguồn chủ yếu vốn chủ sở hữu nguồn vốn vay 2.1.1 Nguồn huy động vốn nội Vốn góp ban đầu Đây nguồn vốn chủ đầu tư,là nguồn vốn doanh nghiệp Khối lượng vốn tuỳ thuộc vào loại hình doanh nghiệp thân chủ đầu tư Vốn góp chủ sở hữu số vốn mà chủ sở hữu đầu tư ban đầu bổ sung thêm trình hoạt động kinh doanh ghi vào điều lệ công ty Số vốn góp chủ sở hữu khơng để phân chia quyền lợi chủ sở hữu kết kinh doanh thu mà để xác định trách nhiệm chủ sở hữu số nợ phải trả khoản nghĩa vụ khác công ty Đối với doanh nghiệp nhà nước,vốn góp ban đầu vốn đầu tư nhà nước.Chủ sở hữu doanh nghiệp nhà nước Hiện nay,cơ chế quản lý tài nói chung chế quản lý vốn doanh nghiệp nhà nước nói riêng có thay đổi để ohù hợp với tình hình thực tế Thu nhập giữ lại Thu nhập giữ lại thể lợi nhuận ròng dành lại sử dụng cho tương lai Cổ tức thường trả từ thu nhập giữ lại Với thân doanh nghiệp phần thu nhập giữ lại thể tình hình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Và tiêu để so sánh khả tăng trưởng tạo lợi nhuận cơng ty với Nguồn tích luỹ từ lợi nhuận không chia phận lợi nhuận dung để tái đầu tư,mở rộng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Các nguồn vốn nội có ưu điểm đảm bảo tính độc lập,chủ động không phụ thuộc vào chủ nợ,hạn chế rủi ro tín dụng.Nguồn vốn tài trợ từ nguồn không làm giảm khả vay nợ doanh nghiệp Tuy nhiên thực tế chứng minh việc tài trợ nguồn vốn hạn chế quy mô đầu tư Đố với doanh nghiệp nhà nước việc tái đầu tư khơng phụ thuộc vào thân khả sinh của doanh nghiệp mà cịn phụ thuộc vào sách khuyến khích tái đầu tư nhà nước Thu nhập trước lãi vay thuế (EBIT) tiêu dùng để đánh giá khả thu lợi nhuận công ty, thu nhập trừ chi phí, chưa trừ tiền (trả) lãi thuế thu nhập EBIT đề cập đến "khoản kiếm từ hoạt động", "lợi nhuận từ hoạt động" hay "thu nhập từ hoạt động" Cơng thức để tính EBIT là: EBIT = Thu nhập - Chi phí hoạt động Có thể xem cơng thức tính EBIT cách cụ thể sau: EBIT = Tổng Doanh Thu Tổng biến phí - Tổng định phí Nói cách khác, EBIT tất khoản lợi nhuận trước tính vào khoản toán tiền lãi thuế thu nhập Một yếu tố quan trọng đóng vai trị giúp cho EBIT sử dụng rộng rãi loại bỏ khác cấu trúc vốn tỷ suất thuế công ty khác Do loại bỏ lợi nhuận thuế, hệ số EBIT làm rõ khả tạo lợi nhuận công ty, dễ dàng giúp người đầu tư so sánh công ty với 2.1.2 Nguồn vốn huy động từ bên Tín dụng ngân hàng Có thể nói nguồn vốn vay đóng vai trị quan trọng then chốt dùng để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Đây chủ yếu vốn vay từ ngân hàng hay tổ chức tín dụng Khả tiếp cận nguồn vốn tuỳ thuộc vào thân doanh nghiệp Đối với thân ngân hàng hoạt động tín dụng chủ yếu huy động cho vay khách hàng có nhu cầu vay vốn ngân hàng địi hỏi phải có tài sản đảm bảo hay tài sản chấp với điều kiện khắt khe bảo đảm an tồn tín dụng ngân hàng Tuỳ theo hình thức vay có vay ngắn hạn,trung hạn dài hạn.Mặt khác tiếp nhận vốn vay doanh nghiệp phải chịu kiểm soát ngân hàng mục đích tình hình sử dụng vốn vay điều nhiều gây cho doanh nghiệp nhiều khó khăn cảm giác bị kiểm soát Ở Việt Nam nhu cầu đầu tư ngày tăng lực ngân hang hay tổ chức tín dụng khó đáp ứng hết nhu cầu đầu tư doanh nghiệp.Chính hình thức tài trợ trực tiếp từ thị trường vốn quan tâm nhiều giai đoạn Tín dụng thương mại: Loại tín dụng hình thức nhà kinh doanh ứng vốn cho vay lẫn nhau, cách bán chịu hàng hoá hay thơng qua lưu thơng kì phiếu, nhờ làm thơng suốt thúc đẩy lưu thông tư Đặc điểm: phạm vi tư hàng hoá, đối tượng nhà tư hoạt động; vận động xảy giai đoạn trình tái sản xuất bên cạnh vận động tư công nghiệp, tổng số hàng hoá sản xuất tăng hay giảm dẫn đến tổng số hàng hoá bán qua TDTM tăng hay giảm TDTM đan kết với tín dụng ngân hàng thơng qua chiết khấu kì phiếu TDTM sở hệ thống tín dụng tư chủ nghĩa, phục vụ trực tiếp cho lưu thơng tư cơng nghiệp thơng qua nó, có khả chuyển hố từ hàng hố sang hình thức tiền tệ  Nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động từ bên thơng qua trung gian tài xem kênh huy động vốn gián tiếp doanh nghiệp Ngoài doanh nghiệp cịn huy động vốn trực tiếp thơng qua việc phát hành chứng khốn cơng chúng thơng qua thị trường chứng khốn hoạt động tín dụng thuê mua… Thị trường vốn Thị trường vốn kênh huy động trực tiếp cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp.Hình thức huy động xuất từ năm 2000 đời trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh.Lợi ích từ việc phát hành chứng khốn cơng chúng DN dễ dàng huy động vốn rẻ qua TTCK mà khơng phải vay ngân hàng Bên cạnh đó, ưu điểm kênh thủ tục đơn giản vay, DN khơng cần phải có tài sản chấp, trả lãi vay thay Huy động qua việc phát hành CP trở thành nguồn vốn góp lâu dài, DN tái đầu tư phát triển Điều khơng có lợi cho mục tiêu đầu tư DN mà cịn có lợi cho cá nhân, cổ đông Tuy nhiên DN huy động vốn CP Muốn huy động vốn qua TTCK, DN phải biết đến rộng rãi, hoạt động có hiệu quả, minh bạch có lợi nhuận cao Đặc biệt, phương án huy động vốn (dự án đầu tư) phải tương đối lớn cổ đông cũ DN phải chấp nhận chia sẻ lợi nhuận cho cổ đông Trên thị trường vốn doanh nghiệp thực chào bán cổ phiếu phổ thông cổ phiếu ưu đãi Đây xem nguồn tài dài hạn doanh nghiệp Bên cạnh phát hành cổ phiếu doanh nghiệp tiến hành phát hành trái phiếu doanh nghiệp thị trường Bản chất thị trường vốn Thị trường vốn phận thị trường tài Là nơi giao dịch cơng cụ tài dài hạn Cơng cụ tài dài hạn cơng cụ tài có thời gian đáo hạn từ năm trở lên Thị trường vốn bao gồm thị trường thuê mua,thị trường tín dụng trung dài hạn hay thị trường chấp thị trường chứng khoán thị trường thị trường chứng khốn đóng vai trò quan trọng việc tập trung huy động vốn cho kinh tế nói chung thân doanh nghiệp nói riêng Phân loại thị trường vốn Thị trường vốn phân chia theo hình thái khác -Căn vào tính chất luân chuyển nguồn vốn thị trường vốn chia thành thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp nơi mua bán giao dịch công cụ phát hành.Thị trường sơ cấp nơi mà vốn nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nắm giữ công cụ tài cơng ty Thơng qua thị trường sơ cấp quy mô vốn đơn vị phát hành kinh tế gia tăng Thị trường thứ cấp nơi giao dịch công cụ tài phát hành thị trường sơ cấp đảm bảo tính khoản cho cơng cụ tài dài hạn phát hành.Hoạt động thị trường làm dịch chuyển quyền sở hữu vốn chủ thể tham gia thị trường mà không làm gia tăng quy mô vốn cho người phát hành kinh tế Bản thân thị trường ln có quan hệ mật thiết với thể chỗ khơng có thị trường sơ cấp khơng có cơng cụ tài để giao dịch thị trường thứ cấp.Mặc dù thân thị trường thứ cấp không trực tiếp làm gia tăng vốn cho nhà phát hành song hoạt động giao dịch mà tích cực,sơi động gián tiếp làm tăng khả huy động vốn thị trường sơ cấp Ngược lại hoạt động thị trường thứ cấp mà ảm đạm dẫn tới khả huy động thêm vốn doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn Căn vào tính chất tổ chức hoạt động thị trường vốn chia thành thị trường giao dịch tập trung chủ yếu mơ hình sở giao dịch hay trung tâm giao dịch thị trường giao dịch phi tập trung (OTC) Trên thị trường giao dịch tập trung nơi diễn hoạt động mua bán giao dịch công cụ thoả mãn tiêu chuẩn định điều chỉnh pháp luật hay ràng buộc liên quan Thị trường giao dịch phi tập trung nơi diễn giao dịch cơng cụ tài dài hạn mà chưa đủ điều kiện niêm yết thị trường tập trung thông qua hệ thống phương tiện thông tin điện thoại hay máy tính nối nơi giao dịch Căn vào đối tượng giao dịch thị trường chia thành thị trường cổ phiếu bao gồm cổ phiếu phổ thông cổ phiếu ưu đãi,thị trường trái phiếu,thị trường công cụ phái sinh,thị trường tín dụng thuê mua,thị trường cầm cố bất động sản Căn vào phương thức giao dịch chia thành thị trường giao thị trường kỳ hạn… Đặc điểm Các yếu tố cấu thành thị trường vốn -Thị trường chứng khoán -Thị trường tín dụng thuê mua -Thị trường cầm cố bất động sản Thị trường chứng khoán Lịch sử đời thị trường chứng khoán gắn liền với đời phát triển chế thị trường Các phương thức giao dịch cải tiến từ thủ công sang hoàn toàn hệ thống giao dịch tự động sử dụng công nghệ điện tử đại B.Tín dụng thuê mua Tín dụng thuê mua hoạt động cho thuê máy móc thiết bị động sản khác phục vụ cho sản xuất kinh doanh tổ chức tín dụng mua theo yêu cầu bên thuê Bên thuê toán tiền thuê cho tổ chức tín dụng suốt thời hạn thuê hai bên thoả thuận không huỷ bỏ Khi kết thúc thời hạn thuê, bên thuê quyền sở hữu tài sản thuê, mua lại tài sản thuê, hay tiếp tục thuê tài sản thuê theo điều kiện thoả thuận hợp đồng tín dụng thuê mua Tín dụng thuê mua hay cho thuê tài hình thức huy động vốn phù hợp với điều kiện kinh doanh DN nước ta, hình thức huy động vốn Nó khắc phục nhiều vướng mắc sách tín dụng trình độ quản lý nước ta Là loại dịch vụ ưa chuộng giới nước phát triển, phơi thai hình thức huy động vốn xuất từ kỷ 18, nhằm hỗ trợ vốn cho doanh nghiệp hoạt động vận tải, hình thành thức Mỹ vào năm 1952 Ở Việt Nam hình thức dịch vụ bắt đầu xuất từ năm 1987, có điểm giống với hình thức mua trả góp, là, hình thức tín dụng tín dụng vật, tự đảm bảo tiền vay, quyền sở hữu khác nhau, hình thức trả góp sau giao hàng quyền sở hữu tài sản thuộc người mua, người bán khơng cịn quản lý tài sản, người mua chịu trách nhiệm hoàn toàn sử dụng bảo quản tài sản, mặt hàng mua trả góp chủ yếu tư liệu tiêu dùng cuối cùng, khoản tín dụng trả góp mang tính rủi ro cao Cho th tài theo định nghĩa quy chế tạm thời tổ chức hoạt động công ty cho thuê tài Việt Nam : Cho th tài hình thức tín dụng trung, dài hạn thơng qua việc cho thuê máy móc, thiết bị hoạt động khác Bên cho thuê cam kết mua máy móc, thiết bị bất động sản theo yêu cầu bên thuê nắm quyền sở hữu tài sản cho thuê Bên thuê sử dụng tài sản thuê toán tiền thuê suốt thời gian thuê hai bên thoả thuận, không huỷ bỏ hợp đồng trước thời hạn Khi kết thúc hợp đồng thuê, bên thuê chuyển quyền sở hữu, mua lại, thuê tiếp tài sản theo điều kiện hợp đồng thuê Cũng theo quy chế này, giao dịch cho thuê phải thoả mãn điều kiện: Khi kết thúc thời hạn cho thuê theo hợp đồng, bên thuê chuyển quyền sở hữu tài sản thuê tiếp tục thuê theo thoả thuận kết thúc thời hạn thuê, bên thuê chuyển quyền sở hữu tài sản thuê tiếp tục thuê theo thoả thuận hai bên Mặt khác, kết thúc thời hạn thuê, bên thuê quyền lựa chọn mua lại tài sản thuê theo giá danh nghĩa thấp giá trị thực tế tài sản thuê điểm mua lại Trong đó, thời hạn cho thuê loại tài sản phải 60% thời gian cần thiết để khấu hao hết tài sản thuê tổng số tiền thuê loại tài sản quy định hợp đồng thuê phải