ĐẠI HỌC HUẾ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG - - KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ HIỆU QUẢ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRẦN THỊ PHƯƠNG NHI Huế, tháng 05 năm 2019 University of Economics, Hue University ĐẠI HỌC HUẾ TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG - - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐẠI HỌC XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ HIỆU QUẢ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thưc hiện: Trần Thị Phương Nhi Giảng viên hướng dẫn: Lớp: K49A Tài TS Trần Thị Bích Ngọc Khóa: 2015 - 2019 Huế, tháng 05 năm 2019 University of Economics, Hue University TÓM TẮT KHÓA LUẬN Khi kinh tế ngày phát triển, việc đầu tư kiếm lời không dừng lại việc gửi tiết kiệm ngân hàng hay đầu tư bất động sản, họ bắt đầu ý đến chứng khoán Thị trường chứng khoán kênh đầu tư hấp dẫn thu hút nhiều quan tâm nhà đầu tư Từ thành lập nay, thị trường chứng khốn Việt Nam dần có bước vững vàng Số lượng nhà đầu tư tham gia giao dịch nước lẫn nước ngày tăng lên Tuy nhiên để thành công việc đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cần trang bị kiến thức cần có để lựa chọn chiến lược đầu tư đắn mang lại lợi nhuận cho Xu hướng nhà đầu tư Việt Nam bị ảnh hưởng tượng đám đông Vậy vấn đề đặt cho nhà đầu tư nên làm để tìm cho danh mục đầu tư hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam? Bài luận văn tập trung nghiên cứu việc áp dụng lý thuyết Markowitz để xây dựng danh mục đầu tư hiệu kiểm tra độ hiệu danh mục phương pháp đo lường hệ số Treynor, Sharpe hay Jensen Từ cụ thể hóa chi tiết quy trình xây dựng danh mục đầu tư hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam, giúp nhà đầu tư lựa chọn danh mục đầu tư phù hợp với lợi suất kì vọng mức rủi ro mà nhà đầu tư chấp nhận i University of Economics, Hue University LỜI CẢM ƠN Hồn thành khóa luận cuối khóa việc vơ quan trọng sinh viên Qua để sinh viên trải nghiệm, làm quen với môi trường, công việc liên quan thực tế rèn luyện kĩ cần thiết thân Cũng hội để sinh viên áp dụng kiến thức học giảng đường vào nghiên cứu Trong q trình thực tập hồn thành báo cáo em nhận nhiều giúp đỡ động viên từ Thầy, Cơ, gia đình bạn bè Trước tiên xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Ban Giám hiệu nhà trường tạo điều kiện tốt cho học tập rèn luyện, quý Thầy, Cô giáo trường Đại học Kinh tế q Thầy, Cơ khoa Tài – Ngân hàng truyển tải kiến thức bổ ích suốt thời gian học tập Đặc biệt xin bày tỏ lịng biết ơn đến Cơ giáo Trần Thị Bích Ngọc người trực tiếp hướng dẫn, giúp đỡ tơi q trình nghiên cứu hồn thành luận văn Bên cạnh tơi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến gia đình bạn bè quan tâm, cổ vũ tinh thần, động viên tơi suốt q trình nghiên cứu hồn thành Trong báo cáo thực tập cuối khóa thân tơi cố gắng nỗ lực để giải yêu cầu mục đích đặt song kiến thức kinh nghiệm thực tế cịn hạn chế nên khơng thể tránh khỏi thiếu sót Tơi mong nhận ý kiến đóng góp, phê bình q Thầy, Cơ giáo để luận văn hồn thiện Cuối cùng, tơi kính chúc q Thầy, Cơ dồi sức khỏe thành công nghiệp trồng người cao quý Một lần xin chân thành cảm ơn! Sinh viên Trần Thị Phương Nhi ii University of Economics, Hue University MỤC LỤC TÓM TẮT KHÓA LUẬN i LỜI CẢM ƠN .ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT vii DANH MỤC SƠ ĐỒ viii DANH MỤC BẢNG BIỂU x PHẦN I – ĐẶT VẤN ĐỀ .1 Lý chọn đề tài: Mục đích nghiên cứu đề tài: 2.1 Mục tiêu chung: 2.2 Mục tiêu cụ thể: Đối tượng nghiên cứu: Phạm vi nghiên cứu: .2 Phương pháp nghiên cứu: Kết cấu đề tài: PHẦN II – NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CHƯƠNG – CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ VIỆC XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU HIỆU QUẢ 1.1 Tổng quan lí thuyết danh mục đầu tư cổ phiếu: 1.1.1 Chứng khoán: .5 iii University of Economics, Hue University 1.1.1.1 Khái niệm: .5 1.1.1.2 Đặc trưng: 1.1.1.3 Phân loại: .6 1.1.2 Cổ phiếu: 1.1.2.1 Khái niệm: .7 1.1.2.2 Đặc trưng: 1.1.2.3 Phân loại: .8 1.1.3 Danh mục đầu tư: 1.1.4 Lợi nhuận danh mục đầu tư: .10 1.1.5 Rủi ro danh mục đầu tư: .10 1.1.5.1 Khái niệm: 10 1.1.5.2 Phân loại: .11 1.2 Quy trình xây dựng danh mục đầu tư cổ phiếu: 13 1.2.1 Thiết lập mục tiêu đầu tư: 13 1.2.2 Xác định chiến lược đầu tư: .13 1.2.3 Thu thập phân tích liệu chứng khốn: .14 1.2.4 Xây dựng danh mục đầu tư hiệu theo lý thuyết Markowitz: .20 1.2.4.1 Tổng quan lý thuyết xây dựng danh mục đầu tư hiệu Harry Max Markowitz: .20 1.2.4.2 Đường biên hiệu quả: 23 1.2.5 Đánh giá hiệu đầu tư: 29 1.2.5.1 Phương pháp Treynor: 29 iv University of Economics, Hue University 1.2.5.2 Phương pháp Sharpe: 30 1.2.5.3 Phương pháp Jensen: 30 CHƯƠNG – XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ HIỆU QUẢ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 33 2.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam: 33 2.1.1 Lịch sử hình thành q trình phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam: 33 2.1.2 Thực trạng việc đầu tư theo danh mục thị trường chứng khoán Việt Nam: 36 2.2 Xây dựng danh mục đầu tư hiệu thị trường chứng khoán Việt Nam: 39 2.2.1 Xây dựng danh mục đầu tư hiệu theo lý thuyết Markowitz: .39 2.2.2 Đánh giá hiệu đầu tư: 75 CHƯƠNG – THẢO LUẬN KẾT QUẢ VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƯ 84 3.1 So sánh phương pháp đo lường mức độ hiệu danh mục đầu tư: 84 3.1.1 Trường hợp không tồn tài sản phi rủi ro: 85 3.1.2 Trường hợp tồn tài sản phi rủi ro: .85 3.2 Áp dụng lý thuyết Markowitz thị trường chứng khoán Việt Nam: .87 3.3 Khuyến nghị cho nhà đầu tư: 90 PHẦN III – KẾT LUẬN 91 TÀI LIỆU THAM KHẢO 91 v University of Economics, Hue University PHỤ LỤC 93 vi University of Economics, Hue University DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT B : Giá trị sổ sách D : Cổ tức EPS : Lợi nhuận cổ phiếu tính theo năm GPM : Lợi nhuận gộp biên HSC : Công ty Cổ phần Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh NPM : Lợi nhuận ròng biên OPM : Lợi nhuận hoạt động biên P/E : Tỷ số thị giá cổ phiếu lợi nhuận thu cổ phiếu PEG : Tỷ số P/E so với tăng trưởng lợi nhuận bình quân kỳ vọng cổ phiếu ROE : Lợi nhuận vốn chủ sở hữu S : Doanh thu vii University of Economics, Hue University DANH MỤC SƠ ĐỒ Hình 1.1 Đồ thị thể đường biên hiệu danh mục cổ phiếu giả định Hình 1.2 Đường đẳng dụng U đường biên hiệu EF Hình 1.3 Đường phân bổ vốn CAL đường biên hiệu EF Hình 1.4 Đường đẳng dụng U đường phân bổ vốn CAL Hình 2.1 Thống kê số lượng tài khoản nhà đầu tư năm 2018 Hình 2.2 Đồ thị thể diễn biến giao dịch khối ngoại sàn HOSE VNIndex Hình 2.3 Tỷ trọng lợi nhuận ngành năm 2018 Hình 2.4 Lợi nhuận sau thuế ngành năm 2018 Hình 2.5 Đồ thị thể tỷ suất sinh lợi kì vọng cổ phiếu riêng lẻ Hình 2.6 Đường biên hiệu Hình 2.7 E(R) cổ phiếu riêng lẻ EF Hình 2.8 Đường phân bổ vốn CAL Hình 2.9 Đồ thị E(R) danh mục tiếp điểm T Hình 2.3 Vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam 2013 – 2017 (tỷ đồng) Hình 2.4 Lịch sử tăng trưởng VNIndex 2013 - 2017 Hình 2.5 Lịch sử tăng trưởng HNXIndex 2013 - 2017 Hình 2.6 Giá trị giao dịch bình quân phiên 2013 – 06/2017 Hình 2.7 Tốc độ tăng trưởng ngành chủ lực 2013 – 06/2017 Hình 2.8 Thống kê lợi nhuận ngành 2013 – 2016 (tỷ đồng) viii University of Economics, Hue University DIG 1,0000 -0,0001 0,6977 0,6667 0,2415 0,6968 0,2406 0,4348 0,2003 0,5086 DPC -0,0001 1,0000 -0,0630 -0,1859 -0,3045 -0,2518 -0,2080 0,3725 0,2726 -0,0955 FPT 0,6977 -0,0630 1,0000 0,7147 0,1909 0,8729 0,4641 0,4712 0,0678 0,6502 GAS 0,6667 -0,1859 0,7147 1,0000 0,3050 0,7454 0,5902 0,6577 -0,0156 0,5059 GMC 0,2415 -0,3045 0,1909 0,3050 1,0000 0,3598 0,1255 0,3701 0,0316 -0,1289 HCM 0,6968 -0,2518 0,8729 0,7454 0,3598 1,0000 0,7023 0,5058 0,0240 0,4965 HPG 0,2406 -0,2080 0,4641 0,5902 0,1255 0,7023 1,0000 0,4810 0,2307 0,3405 NKG 0,4348 0,3725 0,4712 0,6577 0,3701 0,5058 0,4810 1,0000 0,3552 0,2352 OPC 0,2003 0,2726 0,0678 -0,0156 0,0316 0,0240 0,2307 0,3552 1,0000 0,1646 PNJ 0,5086 -0,0955 0,6502 0,5059 -0,1289 0,4965 0,3405 0,2352 0,1646 1,0000 PVD 0,5317 -0,0562 0,6583 0,7039 0,6593 0,7033 0,4765 0,6470 0,0761 0,0569 SBT 0,3403 -0,0359 0,3821 0,5159 0,4106 0,2251 -0,1165 0,2915 -0,3185 -0,0857 SGH -0,4534 0,2812 -0,7471 -0,8428 -0,2469 -0,6658 -0,3808 -0,4264 0,2379 -0,5500 SSI 0,8031 -0,2528 0,8385 0,7658 0,2328 0,9028 0,6006 0,3807 -0,0069 0,7192 TCM 0,4217 0,0801 0,4165 0,3354 0,6727 0,4200 0,3174 0,6474 0,5883 0,2129 129 University of Economics, Hue University VCB 0,6802 -0,1664 0,5287 0,6657 0,2145 0,7432 0,6830 0,5578 0,2763 0,3363 VHC 0,4412 -0,2734 0,4683 0,6468 0,4343 0,3544 -0,0395 0,4454 -0,0943 0,4672 VIC 0,3520 -0,2647 -0,0169 0,2977 0,0061 0,2077 -0,0410 -0,0169 -0,4783 0,1270 VNG -0,0029 0,0221 0,3046 -0,0279 0,0278 0,2199 0,2928 0,1638 0,3918 0,0325 VNM 0,6050 0,0346 0,4047 0,3338 0,5736 0,4207 -0,1714 0,4643 0,0263 0,1266 PVD SBT SGH SSI TCM VCB VHC VIC VNG VNM ACB 0,2983 -0,0133 -0,4975 0,9216 0,2989 0,6691 0,3185 0,2964 0,0474 0,2475 ANV 0,0593 -0,3155 -0,2988 0,5186 -0,0154 0,2258 0,0544 0,3428 -0,3901 0,0464 BBC 0,1804 -0,1072 0,3068 0,2072 0,4618 0,1582 -0,1309 -0,1248 0,0046 0,0255 BMI 0,5368 0,2083 -0,2659 0,5282 0,7013 0,1458 0,2268 -0,3330 0,2261 0,4053 BVH 0,5094 0,2449 -0,6891 0,8291 0,1412 0,5707 0,3757 0,3374 -0,1383 0,0806 CII 0,6648 0,4666 -0,1808 0,4549 0,3202 0,4101 -0,1003 -0,1431 0,4155 0,3839 CMG 0,4853 0,6407 -0,5926 0,4392 0,2635 0,3348 0,6235 0,1925 -0,1183 0,4507 CTD 0,3483 0,2715 0,2096 -0,1337 0,6625 0,1585 0,1053 -0,5213 0,5338 0,2777 130 University of Economics, Hue University CTG 0,3465 -0,0311 -0,3498 0,8665 0,4172 0,7336 0,2723 0,2931 0,1455 0,2764 DHG -0,0275 -0,1911 0,0880 0,0982 0,5681 -0,0196 0,3735 0,0299 -0,0862 0,5154 DIG 0,5317 0,3403 -0,4534 0,8031 0,4217 0,6802 0,4412 0,3520 -0,0029 0,6050 DPC -0,0562 -0,0359 0,2812 -0,2528 0,0801 -0,1664 -0,2734 -0,2647 0,0221 0,0346 FPT 0,6583 0,3821 -0,7471 0,8385 0,4165 0,5287 0,4683 -0,0169 0,3046 0,4047 GAS 0,7039 0,5159 -0,8428 0,7658 0,3354 0,6657 0,6468 0,2977 -0,0279 0,3338 GMC 0,6593 0,4106 -0,2469 0,2328 0,6727 0,2145 0,4343 0,0061 0,0278 0,5736 HCM 0,7033 0,2251 -0,6658 0,9028 0,4200 0,7432 0,3544 0,2077 0,2199 0,4207 HPG 0,4765 -0,1165 -0,3808 0,6006 0,3174 0,6830 -0,0395 -0,0410 0,2928 -0,1714 NKG 0,6470 0,2915 -0,4264 0,3807 0,6474 0,5578 0,4454 -0,0169 0,1638 0,4643 OPC 0,0761 -0,3185 0,2379 -0,0069 0,5883 0,2763 -0,0943 -0,4783 0,3918 0,0263 PNJ 0,0569 -0,0857 -0,5500 0,7192 0,2129 0,3363 0,4672 0,1270 0,0325 0,1266 PVD 1,0000 0,7074 -0,5660 0,5612 0,6608 0,5696 0,3739 -0,1487 0,3711 0,4521 SBT 0,7074 1,0000 -0,5335 0,2321 0,2503 0,1542 0,5039 -0,0393 0,1593 0,3887 SGH -0,5660 -0,5335 1,0000 -0,6877 -0,1182 -0,4513 -0,7518 -0,2783 -0,0412 -0,3840 131 University of Economics, Hue University SSI 0,5612 0,2321 -0,6877 1,0000 0,3388 0,7372 0,4129 0,3117 0,1255 0,3761 TCM 0,6608 0,2503 -0,1182 0,3388 1,0000 0,3975 0,3063 -0,4162 0,4380 0,4368 VCB 0,5696 0,1542 -0,4513 0,7372 0,3975 1,0000 0,2618 0,2819 0,3698 0,4070 VHC 0,3739 0,5039 -0,7518 0,4129 0,3063 0,2618 1,0000 0,3476 -0,1369 0,6545 VIC -0,1487 -0,0393 -0,2783 0,3117 -0,4162 0,2819 0,3476 1,0000 -0,6488 0,3815 VNG 0,3711 0,1593 -0,0412 0,1255 0,4380 0,3698 -0,1369 -0,6488 1,0000 0,0134 VNM 0,4521 0,3887 -0,3840 0,3761 0,4368 0,4070 0,6545 0,3815 0,0134 1,0000 132 University of Economics, Hue University PHỤ LỤC – MA TRẬN HIỆP PHƯƠNG SAI CÁC CỔ PHIẾU NĂM 2018 Đơn vị: % ACB ANV BBC BMI BVH CII CMG CTD CTG DHG ACB 0,0072 0,0063 0,0018 0,0043 0,0060 0,0017 0,0055 -0,0008 0,0092 0,0014 ANV 0,0063 0,0204 0,0023 0,0056 0,0080 0,0007 0,0003 -0,0075 0,0077 0,0002 BBC 0,0018 0,0023 0,0065 0,0032 0,0024 0,0018 -0,0015 0,0034 0,0049 0,0009 BMI 0,0018 0,0023 0,0065 0,0032 0,0024 0,0018 -0,0015 0,0034 0,0049 0,0009 BVH 0,0043 0,0056 0,0032 0,0115 0,0029 0,0044 0,0046 0,0025 0,0052 0,0040 CII 0,0060 0,0080 0,0024 0,0029 0,0092 0,0021 0,0058 -0,0019 0,0081 -0,0017 CMG 0,0017 0,0007 0,0018 0,0044 0,0021 0,0059 0,0030 0,0022 0,0024 -0,0013 CTD 0,0055 0,0003 -0,0015 0,0046 0,0058 0,0030 0,0217 0,0028 0,0029 0,0009 CTG -0,0008 -0,0075 0,0034 0,0025 -0,0019 0,0022 0,0028 0,0087 0,0000 0,0018 DHG 0,0092 0,0077 0,0049 0,0052 0,0081 0,0024 0,0029 0,0000 0,0149 0,0024 DIG 0,0014 0,0002 0,0009 0,0040 -0,0017 -0,0013 0,0009 0,0018 0,0024 0,0062 DPC 0,0078 0,0060 0,0038 0,0065 0,0072 0,0051 0,0113 0,0023 0,0101 0,0016 133 University of Economics, Hue University FPT -0,0021 -0,0076 -0,0058 0,0042 -0,0101 0,0028 0,0122 0,0048 -0,0125 0,0036 GAS 0,0037 0,0026 0,0006 0,0044 0,0041 0,0027 0,0047 0,0008 0,0042 0,0003 GMC 0,0077 0,0063 0,0003 0,0041 0,0114 0,0026 0,0149 -0,0001 0,0093 -0,0007 HCM 0,0000 0,0015 0,0016 0,0034 0,0011 0,0012 0,0008 0,0013 0,0020 0,0021 HPG 0,0085 0,0087 0,0027 0,0077 0,0103 0,0058 0,0062 0,0001 0,0122 0,0005 NKG 0,0053 0,0065 0,0013 0,0019 0,0072 0,0013 0,0001 -0,0011 0,0081 -0,0014 OPC 0,0046 -0,0003 -0,0008 0,0057 0,0042 0,0022 0,0143 0,0056 0,0043 0,0045 PNJ 0,0008 0,0009 0,0018 0,0019 -0,0004 0,0002 0,0005 0,0030 0,0011 0,0012 PVD 0,0090 0,0075 0,0002 0,0061 0,0065 -0,0007 0,0073 -0,0018 0,0100 0,0034 SBT 0,0041 0,0014 0,0024 0,0093 0,0079 0,0082 0,0115 0,0052 0,0068 -0,0003 SGH -0,0001 -0,0041 -0,0008 0,0020 0,0021 0,0032 0,0086 0,0023 -0,0003 -0,0014 SSI -0,0114 -0,0116 0,0067 -0,0077 -0,0179 -0,0038 -0,0236 0,0053 -0,0116 0,0019 TCM 0,0073 0,0069 0,0016 0,0052 0,0074 0,0032 0,0060 -0,0012 0,0098 0,0007 VCB 0,0032 -0,0003 0,0047 0,0094 0,0017 0,0031 0,0049 0,0077 0,0064 0,0056 VHC 0,0055 0,0031 0,0012 0,0015 0,0054 0,0031 0,0048 0,0014 0,0087 -0,0002 134 University of Economics, Hue University VIC 0,0038 0,0011 -0,0015 0,0034 0,0051 -0,0011 0,0129 0,0014 0,0047 0,0041 VNG 0,0021 0,0042 -0,0009 -0,0030 0,0028 -0,0009 0,0024 -0,0041 0,0031 0,0002 VNM 0,0003 -0,0041 0,0000 0,0018 -0,0010 0,0023 -0,0013 0,0037 0,0013 -0,0005 DIG DPC FPT GAS GMC HCM HPG NKG OPC PNJ ACB 0,0078 -0,0021 0,0037 0,0077 0,0000 0,0085 0,0053 0,0046 0,0008 0,0090 ANV 0,0060 -0,0076 0,0026 0,0063 0,0015 0,0087 0,0065 -0,0003 0,0009 0,0075 BBC 0,0038 -0,0058 0,0006 0,0003 0,0016 0,0027 0,0013 -0,0008 0,0018 0,0002 BMI 0,0038 -0,0058 0,0006 0,0003 0,0016 0,0027 0,0013 -0,0008 0,0018 0,0002 BVH 0,0065 0,0042 0,0044 0,0041 0,0034 0,0077 0,0019 0,0057 0,0019 0,0061 CII 0,0072 -0,0101 0,0041 0,0114 0,0011 0,0103 0,0072 0,0042 -0,0004 0,0065 CMG 0,0051 0,0028 0,0027 0,0026 0,0012 0,0058 0,0013 0,0022 0,0002 -0,0007 CTD 0,0113 0,0122 0,0047 0,0149 0,0008 0,0062 0,0001 0,0143 0,0005 0,0073 CTG 0,0023 0,0048 0,0008 -0,0001 0,0013 0,0001 -0,0011 0,0056 0,0030 -0,0018 DHG 0,0101 -0,0125 0,0042 0,0093 0,0020 0,0122 0,0081 0,0043 0,0011 0,0100 135 University of Economics, Hue University DIG 0,0016 0,0036 0,0003 -0,0007 0,0021 0,0005 -0,0014 0,0045 0,0012 0,0034 DPC 0,0132 0,0000 0,0049 0,0108 0,0018 0,0108 0,0032 0,0079 0,0013 0,0073 FPT 0,0000 0,0585 -0,0009 -0,0063 -0,0049 -0,0082 -0,0058 0,0143 0,0037 -0,0029 GAS 0,0049 -0,0009 0,0037 0,0061 0,0008 0,0072 0,0033 0,0046 0,0002 0,0050 GMC 0,0108 -0,0063 0,0061 0,0198 0,0028 0,0142 0,0096 0,0147 -0,0001 0,0089 HCM 0,0018 -0,0049 0,0008 0,0028 0,0044 0,0032 0,0010 0,0039 0,0001 -0,0011 HPG 0,0108 -0,0082 0,0072 0,0142 0,0032 0,0183 0,0110 0,0109 0,0002 0,0084 NKG 0,0032 -0,0058 0,0033 0,0096 0,0010 0,0110 0,0135 0,0089 0,0015 0,0049 OPC 0,0079 0,0143 0,0046 0,0147 0,0039 0,0109 0,0089 0,0253 0,0032 0,0047 PNJ 0,0013 0,0037 0,0002 -0,0001 0,0001 0,0002 0,0015 0,0032 0,0031 0,0012 PVD 0,0073 -0,0029 0,0050 0,0089 -0,0011 0,0084 0,0049 0,0047 0,0012 0,0156 SBT 0,0098 -0,0022 0,0065 0,0160 0,0070 0,0154 0,0089 0,0166 0,0007 0,0011 SGH 0,0035 -0,0008 0,0021 0,0066 0,0025 0,0028 -0,0012 0,0042 -0,0016 -0,0010 SSI -0,0141 0,0184 -0,0123 -0,0321 -0,0044 -0,0244 -0,0120 -0,0184 0,0036 -0,0186 TCM 0,0086 -0,0057 0,0048 0,0100 0,0014 0,0113 0,0065 0,0056 0,0000 0,0083 136 University of Economics, Hue University VCB 0,0061 0,0024 0,0032 0,0059 0,0055 0,0071 0,0046 0,0129 0,0041 0,0033 VHC 0,0076 -0,0039 0,0031 0,0091 0,0014 0,0098 0,0077 0,0087 0,0015 0,0041 VIC 0,0071 -0,0093 0,0040 0,0128 0,0040 0,0068 -0,0006 0,0100 -0,0007 0,0082 VNG 0,0035 -0,0055 -0,0001 0,0036 0,0000 0,0024 -0,0004 -0,0002 -0,0023 0,0014 VNM 0,0000 0,0004 0,0014 -0,0003 0,0001 0,0022 0,0025 0,0019 0,0016 0,0003 PVD SBT SGH SSI TCM VCB VHC VIC VNG VNM ACB 0,0041 -0,0001 -0,0114 0,0073 0,0032 0,0055 0,0038 0,0021 0,0003 0,0016 ANV 0,0014 -0,0041 -0,0116 0,0069 -0,0003 0,0031 0,0011 0,0042 -0,0041 0,0005 BBC 0,0024 -0,0008 0,0067 0,0016 0,0047 0,0012 -0,0015 -0,0009 0,0000 0,0002 BMI 0,0024 -0,0008 0,0067 0,0016 0,0047 0,0012 -0,0015 -0,0009 0,0000 0,0002 BVH 0,0093 0,0020 -0,0077 0,0052 0,0094 0,0015 0,0034 -0,0030 0,0018 0,0033 CII 0,0079 0,0021 -0,0179 0,0074 0,0017 0,0054 0,0051 0,0028 -0,0010 0,0006 CMG 0,0082 0,0032 -0,0038 0,0032 0,0031 0,0031 -0,0011 -0,0009 0,0023 0,0022 CTD 0,0115 0,0086 -0,0236 0,0060 0,0049 0,0048 0,0129 0,0024 -0,0013 0,0050 137 University of Economics, Hue University CTG 0,0052 0,0023 0,0053 -0,0012 0,0077 0,0014 0,0014 -0,0041 0,0037 0,0019 DHG 0,0068 -0,0003 -0,0116 0,0098 0,0064 0,0087 0,0047 0,0031 0,0013 0,0025 DIG -0,0003 -0,0014 0,0019 0,0007 0,0056 -0,0002 0,0041 0,0002 -0,0005 0,0031 DPC 0,0098 0,0035 -0,0141 0,0086 0,0061 0,0076 0,0071 0,0035 0,0000 0,0052 FPT -0,0022 -0,0008 0,0184 -0,0057 0,0024 -0,0039 -0,0093 -0,0055 0,0004 0,0006 GAS 0,0065 0,0021 -0,0123 0,0048 0,0032 0,0031 0,0040 -0,0001 0,0014 0,0019 GMC 0,0160 0,0066 -0,0321 0,0100 0,0059 0,0091 0,0128 0,0036 -0,0003 0,0035 HCM 0,0070 0,0025 -0,0044 0,0014 0,0055 0,0014 0,0040 0,0000 0,0001 0,0029 HPG 0,0154 0,0028 -0,0244 0,0113 0,0071 0,0098 0,0068 0,0024 0,0022 0,0043 NKG 0,0089 -0,0012 -0,0120 0,0065 0,0046 0,0077 -0,0006 -0,0004 0,0025 -0,0015 OPC 0,0166 0,0042 -0,0184 0,0056 0,0129 0,0087 0,0100 -0,0002 0,0019 0,0056 PNJ 0,0007 -0,0016 0,0036 0,0000 0,0041 0,0015 -0,0007 -0,0023 0,0016 0,0001 PVD 0,0011 -0,0010 -0,0186 0,0083 0,0033 0,0041 0,0082 0,0014 0,0003 0,0012 SBT 0,0260 0,0103 -0,0247 0,0084 0,0133 0,0090 0,0085 -0,0020 0,0044 0,0055 SGH 0,0103 0,0082 -0,0131 0,0020 0,0028 0,0014 0,0064 -0,0003 0,0011 0,0027 138 University of Economics, Hue University SSI -0,0247 -0,0131 0,0732 -0,0173 -0,0040 -0,0119 -0,0287 -0,0064 -0,0008 -0,0078 TCM 0,0084 0,0020 -0,0173 0,0086 0,0039 0,0067 0,0054 0,0025 0,0009 0,0026 VCB 0,0133 0,0028 -0,0040 0,0039 0,0156 0,0048 0,0054 -0,0044 0,0040 0,0041 VHC 0,0090 0,0014 -0,0119 0,0067 0,0048 0,0095 0,0036 0,0023 0,0027 0,0030 VIC 0,0085 0,0064 -0,0287 0,0054 0,0054 0,0036 0,0198 0,0042 -0,0014 0,0070 VNG -0,0020 -0,0003 -0,0064 0,0025 -0,0044 0,0023 0,0042 0,0073 -0,0041 0,0025 VNM 0,0044 0,0011 -0,0008 0,0009 0,0040 0,0027 -0,0014 -0,0041 0,0054 0,0001 139 University of Economics, Hue University PHỤ LỤC – PHẦN BÙ RỦI RO CỦA CÁC CỔ PHIẾU NĂM 2018 rACB - rANV - rBBC - rCMG – rCTD - rCTG – rDHG – rf rf rf rf rf rf rf 12-2018 -1,80 1,36 -12,12 -1,60 -8,49 -1,12 19,64 1,73 -18,66 -4,85 11-2018 -2,85 8,64 4,22 3,24 -3,56 9,02 -5,20 5,40 -2,91 -3,59 10-2018 -12,96 12,43 -8,70 -21,53 -1,04 -14,53 -17,89 -14,26 -17,47 -18,58 09-2018 -0,84 18,93 -1,52 18,25 4,64 1,28 4,74 -0,84 0,32 6,87 08-2018 8,24 -1,13 13,81 0,88 17,08 3,90 15,36 10,68 12,89 -9,54 07-2018 -0,72 -19,87 -16,78 -9,23 -4,74 -5,56 -1,19 -1,04 -3,44 -1,29 06-2018 -12,26 -13,32 -4,38 -24,37 -6,82 -7,03 1,26 6,44 -11,74 -3,05 05-2018 -6,47 4,17 5,64 -4,77 -6,80 -11,70 -29,14 4,42 -8,44 3,77 04-2018 -10,29 3,61 -5,70 -10,21 -3,32 1,13 -13,45 -16,30 -17,26 -10,63 03-2018 8,23 23,61 -5,93 -5,80 11,49 -14,93 18,86 -14,30 2,28 5,58 02-2018 11,20 21,42 2,72 -4,35 1,29 -5,68 -15,08 -11,25 20,37 3,95 01-2018 11,33 30,01 -6,10 -5,08 21,87 5,70 2,46 -12,86 10,77 -15,39 rBMI - rf rBVH rf rCII – rf 140 University of Economics, Hue University rDIG - rf rDPC rf rFPT - rf rGAS - rGMC - rHCM – rHPG – rNKG - rOPC - rf rf rf rf rf rf rPNJ – rf 12-2018 -1,75 76,26 -2,77 -5,86 -7,22 -16,44 -8,14 2,88 5,33 0,90 11-2018 8,24 -2,77 1,06 -14,76 4,06 -0,46 -20,44 -28,23 -0,10 -6,37 10-2018 -23,46 -29,12 -11,01 -11,81 -1,71 -24,19 -6,11 -41,42 -3,25 -9,54 09-2018 0,52 2,50 3,50 10,49 20,82 10,04 4,58 9,85 -0,09 1,16 08-2018 13,42 -11,66 4,41 16,83 2,85 7,49 5,60 -7,30 -0,07 6,58 07-2018 -10,84 -0,72 2,36 -1,52 -1,08 -1,42 -3,49 -10,12 -7,89 9,65 06-2018 -6,09 8,08 -10,93 -0,50 8,39 -12,36 -4,88 6,21 -1,61 -25,29 05-2018 -19,17 10,51 -5,54 -21,62 -0,63 -9,39 3,55 -12,65 5,33 -2,89 04-2018 -13,89 16,95 -6,93 -17,05 0,49 -11,73 -12,19 -32,69 -15,43 -19,25 03-2018 7,03 -1,37 0,85 13,64 1,34 -0,78 -9,52 -6,48 -6,30 20,52 02-2018 4,16 -3,61 -5,82 -9,74 2,07 -1,75 5,00 -21,64 0,91 10,46 01-2018 8,61 -5,11 8,77 23,71 0,62 29,62 27,57 5,58 -2,59 7,49 141 University of Economics, Hue University 122018 112018 102018 092018 082018 072018 062018 rPVD – rSBT - rSGH - rTCM - rVCB - rVHC - rVIC – rVNG - rf rf rf rf rf rf rf rf rf - rf -9,34 -0,61 17,40 -7,83 -1,56 -4,61 -6,23 -7,62 3,79 -6,76 -4,86 -6,11 0,73 11,64 -1,71 -2,06 -1,54 6,98 3,34 5,01 8,57 0,10 -22,92 -3,52 6,16 -13,75 -20,92 -12,36 -2,31 -2,27 -0,38 -17,92 -11,75 28,11 9,79 -23,71 4,72 25,78 -0,35 19,97 -6,20 3,83 5,17 1,61 14,99 11,79 -3,68 7,81 11,08 5,49 8,13 -3,99 4,71 -8,21 2,28 -4,45 6,74 -23,24 0,65 -3,80 0,15 17,17 -1,75 14,06 -1,78 -1,18 0,85 4,38 21,69 -12,19 0,93 6,34 9,98 10,84 -0,62 3,71 -1,71 rSSI - rf rVNM - rVNIndex 142 University of Economics, Hue University 052018 042018 032018 022018 012018 -24,06 -21,11 48,79 -12,41 3,74 -10,99 -12,41 -8,91 3,28 -12,56 -8,45 -12,28 2,15 29,81 -8,64 -21,95 -16,75 -17,05 6,61 -7,91 -9,92 -11,81 -19,23 -2,35 -29,43 4,89 -11,01 -5,23 33,65 20,45 -16,75 2,86 3,96 -18,45 -14,09 31,78 7,11 0,88 9,50 -8,26 9,09 2,15 -4,52 0,24 15,26 -2,59 -42,24 15,97 -6,52 19,50 3,13 9,75 4,47 -3,38 11,14 143 University of Economics, Hue University