Một số giải pháp phát triển nghiệp vụ môi giới chứng khoán tại công ty tnhh chứng khoán ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn việt nam

Lời mở đầu Một đặc trng thị trờng chứng khoán hoạt động theo nguyên tắc trung gian Theo nguyên tắc này, giao dịch thị trờng chứng khoán bắt buộc phải đợc thực qua công ty chứng khoán nhân viên môi giới chứng khoán Chỉ có nh đảm bảo cho chứng khoán đợc giao dịch chứng khoán thực hợp pháp, bảo vệ lợi ích nhà đầu t, trì hoạt động lành mạnh thị trờng Môi giới chứng khoán hoạt động nghiệp vụ mang tính nhà nghề cao, đòi hỏi đặc biệt kỹ năng, nghiệp vụ, chất lợng, đạo đức, đồng thời đòi hỏi môi trờng hỗ trợ tơng đối phức tạp (về tổ chức, pháp luật, thiết bị, văn hoá, xà hội) Mặt khác, môi giới chứng khoán lại hoạt động gần gũi với ngời dân bình thờng, họ công chúng đầu t- đối tợng chủ yếu tiếp nhận dịch vụ môi giới chứng khoán TTCK phát triển trình độ cao tiền đề để hoạt động môi giới đảm nhận tốt chức cung cấp dịch vụ sản phẩm tài Ngợc lại, môi trờng tài thô sơ, xuất phát triển hoạt động môi giới chứng khoán nhân tố thúc đẩy phát triển hoàn thiện thị trờng chứng khoán nói riêng thị trờng tài nói chung giới Cùng với đời thị trờng chứng khoán Việt Nam, công ty chứng khoán đợc thành lập đà vào hoạt động Môi giới chứng khoán hoạt động mà hầu hết công ty chứng khoán tham gia song mức độ thấp gắn kết quyền lợi, trách nhiệm với với khách hàng Nghiệp vụ môi giới công ty chứng khoán Việt Nam cha thực với nghiệp vụ môi giới thờng thấy thị trờng chứng khoán giới Để thu hút đợc đông đảo nhà đầu t trở thành dịch vụ có uy tín chất lợng, hoạt động môi giới phải thay đổi phát triển Vì lý đó, việc tìm hiểu đặc trng nghề môi giới chứng khoán cần thiết, không cho mong muốn làm giầu đáng thông qua việc tham gia cung cấp hay sử dụng loại hình dịch vụ mà cho tất ngời muốn khám phá lĩnh vực mẻ thú vị ngành tài nói chung Nhận thức đợc vấn đề này, em đà chọn đề tài: "Một số giải pháp phát triển nghiệp vụ môi giới chứng khoán công ty TNHH chứng khoán Ngân hàng Nông Nghiệp Phát Triển Nông Thôn Việt Nam" Kết cấu chuyên đề: lời mở đầu, mục lục, tài liệu tham khảo, chuyên đề gồm có ba phần chính: Chơng I: Công ty chứng khoán nghiệp vụ môi giới chứng khoán Chơng II: Thực trạng nghiệp vụ môi giới chứng khoán CTCK NHNo&PTNT VN Chơng III: Một số giải pháp phát triển nghiệp vụ môi giới chứng khoán CTCK NHNo&PTNT VN Em xin chân thành cám ơn hớng dẫn, bảo giúp đỡ tận tình thầy giáo- PGS.TS Vũ Duy Hào đà giúp đỡ em phơng pháp nh nội dung nghiên cứu đề tài Em xin đợc cảm ơn Công ty TNHH Chứng khoán NHNo&PTNT VN đà cho phép em đợc thực tập công ty, để thu thập số liệu thực tế làm cho viết có tính xác thực thuyết phục ngời đọc Hà Nội, ngày14 tháng năm 2004 Ngời thực Vũ Thị Thanh Xuân chơng công ty chứng khoán nghiệp vụ môi giới chứng khoán 1.1 Khái quát công ty chứng khoán 1.1.1 Khái niệm Công ty chứng khoán (CTCK) định chế tài trung gian thị trờng chứng khoán (TTCK) CTCK định chế tài trung gian đợc Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà nớc (UBCKNN) cấp phép hoạt động kinh doanh lĩnh vực chứng khoán, có t cách pháp nhân, có vốn riêng thực chế độ hạch toán kinh tế độc lËp Nh vËy, CTCK thùc chÊt lµ doanh nghiƯp thc ngành công nghiệp chứng khoán, nghiệp vụ CTCK phát hành, kinh doanh, môi giới, t vấn quản lý danh mục đầu t CTCK thành viên hay nhiều sở giao dịch nớc Với t cách thành viên sở giao dịch, CTCK cử chuyên gia môi giới đến hoạt động sàn giao dịch, nhà môi giới thức, chuyên gia chứng khoán sở, tiếp nhận tổ chức thực lệnh khách hàng đặt mua, bán chứng khoán Nếu thành viên sở giao dịch, CTCK hoạt động cách tự thị trờng OTC Ngoài ra, CTCK thành lập dới dạng công ty thành viên ngân hàng hay thuộc tổng công ty, lập đoàn công nghiệp, tài chính, bảo hiểm đợc tổ chức theo loại hình doanh nghiệp khác Trên giới cã rÊt nhiỊu h×nh thøc tỉ chøc cđa CTCK nh quốc doanh, cổ phần, trách nhiệm hữu hạn, liên doanh, doanh nghiƯp t nh©n ë ViƯt Nam, theo quy định 04/1998/QĐ-UBCK3 ngày 13/10/1998 UBCKNN, CTCK công ty cổ phần, công ty TNHH thành lập hợp pháp Việt Nam, đợc UBCKNN cấp phép thực loại hình kinh doanh chứng khoán Do đặc điểm CTCK kinh doanh lĩnh vực, loại hình kinh doanh định, đó, có quan điểm phân chia CTCK thành loại sau : - Công ty đầu t ngân hàng: loại công ty phân phối chứng khoán đợc phát hành bán lại chứng khoán cho công chúng theo giá tính gộp lợi nhuận công ty Vì vậy, công ty gọi nhà bảo lÃnh phát hành - Công ty kinh doanh chứng khoán: CTCK chủ yếu thực nghiệp vụ kinh doanh, cã nghÜa lµ tù bá vèn vµ tù chịu trách nhiệm hậu kinh doanh - Công ty giao dịch phi tập trung : CTCK hoạt động chủ yếu thị trờng OTC họ đóng vai trò nhà tạo thị trờng - Công ty môi giới chứng khoán: CTCK thực việc trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng Trải qua qúa trình hàng trăm năm, tơng thích với phát triển thị trờng (số lợng chủng loại khách hàng, số lợng chủng loại sản phẩm dịch vụ tài chính), công ty môi giới chứng khoán đợc hình thành phát triển theo hớng đa dạng, phơng diện quy mô, địa bàn hoạt động nh tính chất hoạt động Công ty môi giới phân loại theo nhiều tiêu thức khác nh: * Phân loại theo phạm vi hoạt động: Công ty tín dụng tầm quốc gia Công ty loại có u điểm sau: - Cung cấp sản phẩm đâù t gói, bao gồm công cụ quỹ tơng hỗ, bảo hiểm nhân thọ, khoản niên kim, đơn vị đầu t quỹ tín thác công ty hợp doanh hữu hạn - Có lực nghiên cứu mạnh, với đội ngũ đông đảo chuyên gia phân tích theo dõi hàng trăm công ty, có công ty quốc gia tiếng đồng thời công ty vừa nhng có nhiều triển vọng Ngời đầu t có đợc ngời môi giới thuộc công ty môi giới tiếp cận đợc tới đỉnh cao việc nghiên cứu công ty quan träng nhÊt cđa qc gia vµ thÕ giíi - Có ảnh hởng lớn, dịch chuyển xu hớng giá thị trờng Dân chúng thực lắng nghe ý kiến từ công ty này, phận nghiên cứu công ty thuộc loại a thích cổ phiếu công bố điều đó, có khả đẩy cổ phiếu tăng mạnh - Uy tín lớn Những công ty ý thức việc giữ gìn hình ảnh Họ làm tất điều để giữ cho hoạt động kinh doanh luôn tiến tới, cố gắng để kiểm soát đợc tiêu chuẩn hoá nghiêm ngặt, coi trọng việc trì thái độ tuân thủ phòng ban, nhằm đảm bảo việc đợc thực pháp luật - Giáo dục công chúng việc làm đợc công ty lớn trọng Mỗi có sản phẩm mới, hay văn pháp luật ban hành, công ty tổ chức buổi hội thảo thuyết trình để tuyên truyền, giải thích cho công chúng Các công ty tầm khu vực Về nhiều phơng diện công ty giống nh công ty tầm quốc gia Chỗ khác chủ yếu công ty nhỏ có xu hớng tập trung nỗ lực nghiên cứu vào công ty nằm địa phận Công ty có lợi nh: - Vị trí thuận tiện: công ty tầm khu vùc thiÕt lËp c¸c trơ së, chi nh¸nh ë nơi mà công ty quốc gia không với tới đ ợc - Tụ điểm bán lẻ: khác với công ty lớn tầm quốc gia, đa số công ty tầm khu vực tập trung vào hoạt động bán lẻ - Các công ty tầm khu vực chào dịch vụ có tính cá nhân cao Những khiếu nại ngời đầu t đợc giải nhanh chóng hơn, hội sở đặt khu vực - Nghiên cứu khu vực: hÃng tầm khu vực có xu hớng tập trung vào cổ phiếu phạm vi khu vực mình, mà công ty tầm quốc gia thờng hay bỏ qua Công ty cổ phiếu nhỏ Đây công ty chuyên làm ăn với cổ phiếu có giá thấp, dới $ cổ phiếu Những công ty thờng giao dịch cổ phiếu có rủi ro cao so với công ty khác Lợi cổ phiếu diễn biến tốt lợi nhuận cho nhà đầu t lớn Song để hoạt động thành công ty, công ty đà trải qua nhiều thất bại Bất lợi công ty lực nghiên cứu nh chủng loại đầu t họ hạn chế, ngời môi giới đợc đào tạo Các hÃng chuyên phục vụ định chế Các hÃng theo truyền thống thờng phục vụ cho định chế lớn, nh ngân hàng, công ty bảo hiểm, quỹ hu trí công ty khác quản lý khối lợng tài sản lớn Các hÃng cung cấp kết nghiên cứu đầu t dịch vụ t vấn tinh vi, cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu t, kể việc bảo lÃnh phát hành chứng khoán, sát nhập thâu tóm Trên NYSE, có 80% cổ phiếu thờng nhà đầu t cá nhân nắm giữ Tuy nhiên định chế thống trị giao dịch- chiếm 2/3 tổng khối lợng giao dịch Trong ngày mà khối lợng giao dịch lên tới 200 triệu cổ phiếu gần 133 triệu định chế giao dịch Lợi công ty với khối lợng giao dịch lớn, mức giảm giá đáng kể, hoạt động nghiên cứu mang tính nhà nghề cao với báo cáo chi tiết * Phân loại theo dịch vụ cung cấp Công ty môi giới giảm giá Hoạt động công ty chủ yếu giúp khách hàng thực lệnh mua bán chứng khoán Công ty môi giới giảm giá thích hợp cho nhà đầu t tự đa định mua bán Nhiều nhà đầu t không muốn lời khuyên hay kết nghiên cứu đầu t ngời môi giới Những nhà đầu t muốn thực giao dịch tất hay phần đầu t cđa hä víi gÝa tèt nhÊt cã thĨ, cïng víi khoản hoa hồng phản ánh chi phí dịch vụ Gọi công ty môi giới giảm giá hàm nghĩa chi phí công ty thấp nhiều so với chi phí công ty chứng khoán cung cấp dịch vụ đầy đủ Tuy nhiên, nhà đầu t có khoản lỗ tài khoản công ty giảm gía, ngời môi giới cá nhân tới để sửa chữa sai lầm cho ông ta Quan trọng nh ngời đầu t cần lời khuyên tài khoản cụ thể, ngời môi giới giảm giá giúp đợc Nhng giá cổ phiếu giảm sút bất ngờ, ngời đầu t lý nên lúng túng nên bán hay giữ lại, chí mua thêm Nếu sử dụng công ty môi giới dịch vụ đầy đủ ngời đầu t không nhận đợc lời khuyên cổ phiếu hay trái phiếu cụ thể mà quan trọng không ngời môi giới thúc đẩy khách hàng tiếp tục đầu t thời kỳ tốt nh xấu Chính lẽ đó, công ty môi giới giảm gía thích hợp cho đối tợng: - Các nhà đầu t dài hạn tiến hành nghiên cứu thị trờng: Một số ngời đầu t thích nghiên cứu thị trờng, theo dõi xu hớng ngành lựa chọn cổ phiếu có tiềm lớn Đây sở thích họ, nỗ lực riêng họ có kết cách hợp lý, họ giàu lên sử dụng công ty môi giới giảm giá Rất nhiều số ngời đầu t vừa có ngời môi giới dịch vụ đầy đủ vừa có ngời môi giới chiết khấu - Các nhà kinh doanh ngắn hạn theo trờng phái kỹ thuật Họ thờng tự vẽ đồ thị cho cổ phiếu tiến hành giao dịch sở ngắn hạn Các nhà giao dịch động đảo danh mục đầu t họ tháng lần Nếu sử dụng dịch vụ đầy đủ, chi phí giao dịch họ 12 tháng số khổng lồ (chẳng hạn với mức chi phí 2% cho giao dịch, lần họ thay đổi mét chøng kho¸n, hä mÊt 2% cho viƯc b¸n vµ 2% cho viƯc mua vµo, tøc lµ 4% tháng, 48% năm) Sử dụng dịch vụ môi giới giảm gía tiết kiệm đợc nhiều chi phí giao dịch - Những nhà đầu t giao dịch lần Nếu ngời nhận đợc quà hay đợc thừa kế muốn bán đi, ngời cần sử dụng công ty môi giới giảm giá để giúp tiến hành giao dịch, giao dịch không đòi hỏi dịch vụ đặc biệt hay lời khuyên từ ngời môi giới Công ty môi giới dịch vụ đầy đủ Công ty cung cấp dải dịch vụ hoàn hảo, từ việc đa kết nghiên cứu, phân tích, cho lời khuyên đến việc theo dõi tài khoản kip thời đa khuyến nghị cần thiết cho khách hàng Ngời môi giới dịch vụ đầy đủ sẵn sàng trả lời câu hỏi giúp khách hàng giải vấn đề phát sinh Ngoài việc đa lời khuyên, ngời môi giới dịch vụ đầy đủ chào nhiều dịch vụ khác đợc ngời môi giới giảm giá Những ngời đầu t sử dụng ngời môi giới dịch vụ đầy đủ là: - Những ngời đánh giá cao thuận tiện việc luôn có sẵn cố vấn chuyên nghiệp hớng dẫn định mua bán họ Họ thừa nhận hạn chế thân thị trờng đầu t phức tạp coi ngời môi giới chuyên gia công nghiệp, ngời giúp cho khoản đầu t họ không ngừng lớn lên - Những ngời đánh giá cao quan tâm cá nhân ngời môi giới dịch vụ đầy đủ, muốn có ngời môi giới để mắt đến tài khoản mình, gọi điện cần thiết quan tâm đến vấn đề họ Tóm lại, theo phát triển thị trờng, CTCK đợc chuyên môn hoá theo nghiệp vụ, theo khu vực hoạt động, theo đối tợng khách hàng, chủng loại sản phẩm Tuỳ tính chất thị trờng mà tính chất chuyên môn hoá phát triển theo chiều hớng hớng khác 1.1.2 Mô hình công ty chứng khoán Ngân hàng thơng mại thị trờng chứng khoán có mối quan hệ hữu với Hầu hết nớc giới đà có xu hớng gắn kết hai lĩnh vực hoạt động này, xây dựng phát triển thị trờng chứng khoán dựa phát triển ngân hàng Song điều kiện cụ thể mình, pháp luật n ớc lại có quy định khác cho phù hợp Trên giới, có ba mô hình công ty chứng khoán bản: Mô hình thứ mô hình ngân hàng đa toàn phần Trong mô hình tách biệt hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh chứng khoán Các ngân hàng đa đ ợc phép cung cấp đầy đủ dịch vụ: ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm Mô hình đợc áp dụng Đức, nớc Bắc Âu, Hà Lan, Thuỵ Sỹ Aó Mô hình đa toàn phần cho phép CTCK tận dụng triệt để lợi nhân lực, vật lực để cung cấp dịch vụ tổng hợp cho khách hàng.Việc đa dạng hoá dịch vụ cho phép ngân hàng đa dạng hoá hoạt động kinh doanh, san sẻ rủi ro lĩnh vực đầu t, tăng khả chống đỡ ngân hàng trớc biến động kinh tế Tuy nhiên, việc áp dụng mô hình ngân hàng đa toàn phần có hạn chế định Trớc hết, ngân hàng đa tách biệt vốn vay với vốn để kinh doanh chứng khoán Điều gây khó khăn cho công tác quản lý thị trờng ảnh hởng tới việc kiểm soát khả toán hệ thống ngân hàng Mô hình ngân hàng đa phần.Trong mô hình này, ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán phải thành lập công ty con, có t cách pháp nhân độc lập, loại bỏ đợc nhợc điểm mô hình đa toàn phần, tạo độc lập tơng đối hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh chứng khoán Tuy nhiên, có nhợc điểm tạo chồng chéo tổ chức, làm giảm hiệu hoạt động ngân hàng Mô hình đà đợc áp dụng vơng quốc Anh, Canada úc Mô hình công ty chứng khoán độc lập (chuyên doanh) Mô hình tách biệt hoàn toàn với hai ngành công nghiệp ngân hàng chứng khoán với việc cấm ngân hàng tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán Hoạt động dành cho CTCK chuyên doanh đảm nhiệm Ưu điểm mô hình hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng TTCK Mô hình đợc áp dụng Mỹ theo đạo luật glass-Steagall Nhật Tuy nhiên, mô hình CTCK chuyên doanh làm giảm cạnh tranh hệ thống tài chính, đồng thời làm l·ng phÝ tiỊm lùc vỊ tµi chÝnh vµ uy tÝn ngân hàng việc trợ giúp TTCK phát triển Hiện nay, nớc áp dụng mô hình chuyển sang mô hình đa phần cách nới lỏng điều kiện cho phép ngân hàng tham gia TTCK Các phân tích cho thấy, mô hình có u, nhợc điểm riêng mô hình tối u cho quốc gia Với nớc phát triển, sở điều kiện thuận lợi hạ tầng kỹ thuật, môi trờng pháp lý, kinh nghiệm tổ chức quản lý trình độ nhận thức nh thu nhập công chúng cao, áp dụng mô hình ngân hàng đa toàn phần giúp phát huy đợc u kết hợp hai lĩnh vực kinh doanh với Song nớc phát triển, mô hình ngân hàng đa phần lại đảm bảo an toàn cần thiết cho hoạt động ngân hàng TTCK Cho dù theo mô hình nào, hoạt động CTCK bao gồm hoạt động sau: môi giới chứng khoán, bảo lÃnh phát hành, t vấn, quản lý danh mục đầu t hoạt động phụ trợ khác 1.1.3 Các nghiệp vụ công ty chøng kho¸n 1.1.3.1 C¸c nghiƯp vơ chÝnh a) NghiƯp vụ môi giới chứng khoán Môi giới chứng khoán hoạt động kinh doanh chứng khoán CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch Sở giao dịch chứng khoán hay thị trờng OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm hậu kinh tế việc giao dịch Rủi ro mà nhà môi giới hay gặp phải khách hàng nhà môi giới giao dịch khác thực toán thời hạn Thông qua hoạt động môi giới, CTCK chuyển đến khách hàng sản phẩm, dịch vụ t vấn kết nối nhà đầu t mua chứng khoán nhà đầu t bán chứng khoán Và vài trờng hợp, nhà môi giới ngời bạn, ngời chia sẻ lo âu căng thẳng đa lời động viên kịp thời cho nhà đầu t, giúp nhà đầu t có định tỉnh táo Nghiên cứu kỹ nghiệp vụ môi giới đợc trình bày phần sau chơng b) Nghiệp vơ tù doanh NghiƯp vơ tù doanh lµ nghiƯp vơ kinh doanh CTCK mua bán chứng khoán tiền mình, rủi ro công ty chịu họ làm thêm nhiệm vụ tạo thị trờng cho loại chứng khoán Luật nớc quy định CTCK phải dành tỷ lệ phần trăm định giao dịch cho hoạt đông bình ổn thị trờng Các công ty có nghĩa vụ mua vào giá chứng khoán lên cao để kìm bớt giá phải bán giá chứng khoán xuống thấp nhằm giữ giá chứng khoán bình ổn mức định Nhà giao dịch có lÃi hay lỗ tuỳ vào giá chênh lệch giá mua giá bán chứng khoán, biến động chung giá chứng khoán họ nắm giữ Hoạt động mua bán chứng khoán là: - Giao dịch gián tiếp: tức CTCK đặt lệnh mua bán chứng khoán sở giao dÞch, lƯnh cđa hä cã thĨ thùc hiƯn víi khách hàng xác định trớc - Giao dịch trực tiếp: giao dịch CTCK khách hàng thông qua thơng lợng Đối tợng giao dịch loại thờng loại trái phiếu, cổ phiếu đăng ký giao dịch thị trờng OTC c) Nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành Bảo lÃnh phát hành việc tổ chức bảo lÃnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trớc sau chào bán chứng khoán, nh định giá chứng khoán, phân phối chứng khoán bình ổn giá chứng khoán thời gian đầu Để đợc tham gia vào nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành, CTCK phải có số vốn tơng đối lớn Bởi hoạt động mang tính rủi ro cao, CTCK phải thực loạt nghiên cứu kỹ lỡng trớc định có hay không chấp nhận bảo lÃnh Thu nhập CTCK từ hoạt động phí bảo lÃnh tỷ lệ hoa hồng định số tiền thu đợc từ đợt phát hành Mức phí tuỳ thuộc vào tính chất đợt phát hành (số lợng lớn hay nhỏ, thuận lợi hay khó khăn, phát hành lần đầu hay phân phối sơ cấp, ) Có ba phơng pháp bảo lÃnh : Bảo lÃnh cam kết tối đa: việc tổ chức bảo lÃnh cam kết phân phối tối đa số chứng khoán tổ chức phát hành mà không cam kết có phân phối hết số chứng khoán hay không Bảo lÃnh cam kết chắn: hình thức tổ chức bảo lÃnh cam kết mua toàn số chứng khoán cha phân phối hết tổ chức phát hành Bảo lÃnh cam kết tất không cả: số chứng khoán đợc phân phối cha đạt tới giới hạn tối thiểu đà đợc xác định trớc toàn số chứng khoán đà cha phân phối bị huỷ bỏ d) Nghiệp vụ t vấn T vấn đầu t chứng khoán hoạt động phân tích chứng khoán sau đa khuyến nghị liên quan, công bố phát hành báo cáo phân tích có liên quan đến chứng khoán Một trở ngại quan trọng thị trờng tài vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Các nhà đầu t khó khăn việc thu thập xử lý thông tin CTCK với lợi chuyên môn hoá cao, thông tin tin cậy, dễ dàng vấn đề chia sẻ thông tin với nhà đầu t Bằng cách nhà đầu t tiết kiệm chi phí tăng chất lợng giao dịch Có hai hình thức t vấn: T vấn trực tiếp: hình thức đợc thực CTCK phân tích, xử lý tình đầu t khách hàng, từ có khuyến nghị trực tiếp sở khoản lệ phí t vấn thoả thuận T vấn gián tiếp: CTCK chia sẻ thông tin thông qua việc phát hành báo cáo phân tích tạp chí, sách báo chuyên đề Việc phát hành tài liệu làm tăng uy tín tạo thu nhập cho công ty CTCK phải có trách nhiệm tính trung thực lời t vấn khách hàng nhiều trờng hợp, hoạt động t vấn phải đợc quản lý cấp phép Tuy nhiên, hoạt động t vấn đầu t chứng khoán, nhà đầu t phải tự chịu trách nhiệm định đầu t e) Quản lý danh mục đầu t Quản lý danh mục đầu t hoạt động quản lý tài sản khách hàng thông qua việc mua bán nắm chứng khoán theo uỷ thác quyền lợi khách hàng