Hoàn thiện hoạt động tư vấn cổ phần hoá tại công ty tnhh chứng khoán ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn việt nam

Lời mở đầu Thị trờng chứng khoán ( TTCK) mét thĨ chÕ tµi chÝnh quan träng bËc nhÊt cđa kinh tế đại Sớm nhận thức đợc điều đó, từ năm kỷ 21, TTCK Việt Nam đà thức vào hoạt động Để TTCK hoạt động có hiệu quả, bên cạnh u tè vỊ ngêi, c¬ së vËt chÊt kü thuật, pháp luật, thiếu đợc tham gia công ty chứng khoán (CTCK) Vai trò CTCK TTCK quan trọng, giúp cho khách hàng thực giao dịch hiệu quả, nhanh chóng, xác thông qua hàng loạt dịch vụ tiện ích nh: T vấn đầu t, Môi giới, Quản lý danh mục đầu t mà CTCK có vai trò quan trọng việc làm tăng tính khoản thị trờng, trì ổn định, tính liên tục thị trờng Sau năm vào hoạt ®éng, cho ®Õn nay, TTCK ViÖt Nam ®· cã 14 CTCK Mặc dù thời gian đầu quy mô thị trờng nhỏ bé nên CTCK gặp nhiều khó khăn, nhiên động, sáng tạo, phần lớn CTCK đà thu đợc kết khả quan góp phần không nhỏ vào phát triển TTCK Công ty TNHH chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp phát triển nông thôn Việt Nam (AGRISECO) CTCK đợc thành lập Việt Nam Với mục tiêu trở thành CTCK hàng đầu Việt Nam, AGRISECO triển khai tất nghiệp vụ CTCK T vÊn tµi chÝnh nãi chung vµ T vÊn cổ phần hoá nói riêng nghiệp vụ AGRISECO, bên cạnh kết đà đạt đợc, T vấn cổ phần hoá AGRISECO nhiều bất cập cần phải đợc nghiên cứu, xem xét để T vấn cổ phần hoá trở thành mạnh AGRISECO Qua trình thực tập AGRISECO, sau đợc nghiên cứu, tiếp xúc với nghiệp vụ T vấn cổ phần hoá, xuất phát từ thực trạng nghiệp vụ T vấn cổ phần hoá, Đề tài Hoàn thiện hoạt động T vấn cổ phần hoá Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp phát triển nông thôn Việt Nam đà đa sô giải pháp, kiến nghị nhằm thúc đẩy hoạt động T vấn cổ phần hoá AGRISECO Chuyên đề gồm có chơng với kết cấu nh sau: Chơng 1: Những vấn đề hoạt động T vấn cổ phần hoá Công ty chứng khoán Chơng 2: Thực trạng hoạt động T vấn cổ phần hoá AGRISECO Chơng 3: Giải pháp hoàn thiện hoạt động T vấn cổ phần hoá AGRISECO Mặc dù đà có nhiều cố gắng, nhiên chuyên đề nhiều sai sót, mong nhận đợc nhiều đóng góp để chuyên đề ngày hoàn thiện chơng vấn đề hoạt động t vấn cổ phần hoá công ty chứng khoán 1.1 Khái quát công ty chứng khoán (ctck) 1.1.1 Khái niệm, phân loại CTCK 1.1.1.1 Khái niệm Để phát triển đợc TTCK, không phát triển chủ thể TTCK có CTCK Một nguyên tắc TTCK nguyên tắc trung gian, theo phần lớn giao dịch thị trờng thông qua bên thứ ba đóng vai trò trung gian môi giới Lịch sử hình thành CTCK cho thấyban đầu nhà môi giới hoạt động độc lập với Sau với phát triển TTCK, quy mô giao dịch ngày tăng, nhà môi giới có xu hớng tập hợp lại hình thành nên CTCK Điều lý giải Môi giới chứng khoán đợc coi nghiệp vụ truyền thống CTCK Theo Giáo trình Thị trờng chứng khoán Trờng Đại học Kinh tế quốc dân, CTCK định chế tài trung gian thực nghiệp vụ thị trờng chứng khoán Theo Nghị định 144 Chứng khoán Thị trờng chứng khoán Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc ban hành CTCK công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp Việt Nam, đợc Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khoán Mặc dù có nhiều định nghĩa khác nhau, nhiên chất CTCK tổ chức thực hoạt động liên quan đến chứng khoán TTCK Vị trí cđa CTCK trªn TTCK chÝnh thøc CTCK A CTCK C Tổ chức phát hành Nhà đầu t Thị trờng thức Nhà đầu t Tổ chức phát hành CTCK B CTCK D Nhà đầu t Nhà đầu t Sơ đồ đà mô tả vị trí quan trọng CTCK trªn TTCK Trªn TTCK cã rÊt nhiỊu CTCK cïng hoạt động (CTCKA, CTCKB, CTCKC,), CTCK cầu nối nhà đầu t, tổ chức phát hành Để tiến hành giao dịch thị trờng thức, chí thị trờng tự do, nhà đầu t thờng thông qua CTCK Tổ chức phát hành thờng thông qua CTCK để tiến hành huy động vốn công chúng đầu t 1.1.1.2 Phân loại CTCK * Phân loại theo mô hình tổ chức kinh doanh: CTCK tồn dới hình thức là: + Công ty cổ phần + Công ty trách nhiệm hữu hạn + Công ty hợp danh Trong chủ yếu hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần Tại Việt Nam, theo quy định Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc, CTCK tồn dới hình thức Hoạt động CTCK đa dạng phức tạp Tuỳ theo thị trờng tài nớc, mô hình tổ chức kinh doanh công ty chứng khoán có nét riêng biệt Tuy nhiên khái quát theo mô hình CTCK chuyên doanh phần CTCK đa CTCK đa năng: Theo mô hình này, bên cạnh hoạt động kinh doanh chứng khoán, c¸c CTCK cã thĨ tham gia kinh doanh tiỊn tƯ dịch vụ tài khác Mô hình chia thành loại: + Đa phần: Theo đó, ngân hàng muốn tham gia vào hoạt động kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải thành lập công ty Điều nhằm đảm bảo tách biệt hoạt động kinh doanh tiền tệ ngân hàng Mô hình đợc gọi mô hình kiểu Anh Hiện nay, TTCK Việt Nam áp dụng mô hình + Đa toàn phần: Các ngân hàng đợc phép thực đồng thời nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tê, bảo hiểm, dịch vụ tài khác mà không thiết phải thành lập công ty Mô hình đợc gọi mô hình kiểu Đức Mô hình kiểu Đức có nhiều u điểm nh giúp ngân hàng đa dạng hoá đợc hoạt động từ giảm thiểu đợc rủi ro: tận dụng đợc mạnh để kinh doanh chứng khoán Tuy nhiên mô hình bộc lộ nhiều nhợc điểm nh: không khuyến khích đợc thị trờng cổ phiếu phát triển ngân hàng có xu hớnh đầu t chủ yếu vào cổ phiếu, TTCK bị ngân hàng gây lũng đoạnChính nhợc điểm nh vậy, sau khủng hoảng kinh tế giới vào năm 1933 Mỹ nhiều nớc khác đà áp dụng mô hình chuyên doanh chứng khoán Mô hình chuyên doanh Theo mô hình này, ngân hàng không đợc phép tham gia kinh doanh chứng khoán, hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty độc lập chuyên môn hoá lĩnh vực chứng khoán đảm nhận Mô hình có nhiều u điểm nh: hạn chế tham gia ngân hàng thơng mại, thúc đẩy TTCK phát triển Tuy nhiên, ngày với xu hình thành tập đoàn tài khổng lồ, CTCK đà đợc phép mở rộng hoạt động sang lĩnh vực kinh doanh tiền tệ bảo hiểm Với nhiều u điểm, Mô hình chuyên doanh đợc nhiều nớc sử dụng có Việt Nam Phân loại theo hoạt động: Ngoài cách phân loại CTCK theo mô hình tổ chức hoạt động kinh doanh, phân loại CTCK theo hoạt động CTCK TTCK + Công ty môi giới chứng khoán: Là CTCK chuyên thực nghiệp vụ Môi giới chứng khoán cho khách hàng Nh vËy, ngn thu chđ u cđa C«ng ty m«i giíi chứng khoán hoa hồng khách hàng + Công ty kinh doanh chứng khoán: Là CTCK chuyên thực nghiệp vụ t doanh TTCK dựa vào số vốn tự chịu trách nhiệm kết hoạt động kinh doanh chứng khoán tiến hành + Công ty bảo lÃnh phát hành chứng khoán: Đây CTCK nghiệp vụ bảo lÃnh phát hành chứng khoán nghiệp vụ chủ yếu, mang lại phần lớn thu nhập cho công ty + Công ty trái phiếu: Là CTCK tự doanh trái phiếu nghiệp vụ công ty Công ty sử dụng vốn để kinh doanh loại trái phiếu + CTCK phi tập trung: CTCK hoạt động chủ yếu thị trờng OTC với vai trò nhà tạo lập thị trờng cho một vài loại chứng khoán Ngày nay, TTCK phát triển, tính chuyên môn hoá hoạt động CTCK rõ nét Tuy nhiên, Việt Nam, phần lớn CTCK triển khai tất nghiệp vụ Tại Việt Nam, Nghị định 144 Chứng khoán Thị trờng chứng khoán quy định số vốn pháp định cho loại hình kinh doanh nh sau: + Môi giới chứng khoán: tỷ đồng + Tự doanh chứng khoán: 12 tỷ đồng + Quản lý danh mục đầu t: tỷ đồng + Bảo lÃnh phát hành: 22 tỷ đồng + T vấn đầu t chứng khoán: tû ®ång Nh vËy ®Ĩ cã thĨ triĨn khai tÊt nghiệp vụ trên, CTCK phải có số vốn ®iỊu lƯ tèi thiĨu lµ 43 tû ®ång 1.1.2 Vai trò CTCK Mỗi chủ thể tham gia vào TTCK nhằm mục đích định Hoạt động CTCK có vai trò quan trọng tất chủ thể TTCK Đối với tổ chức phát hành: Tổ chức phát hành tham gia vào TTCK nh nhà đầu t nhiên, mục đích lớn họ tìm kiếm kênh huy động vốn hữu hiệu đáp ứng nhu cầu vốn bên cạnh kênh huy động vốn truyền thống qua Ngân hàng thơng mại Thông qua việc cung cấp dịch vụ tiện ích nh: t vấn phát hành, đại lý phát hành, bảo lÃnh phát hành CTCK nh cầu nối nhà đầu t với tổ chức phát hành, gúp cho viêc huy động vốn doanh nghiệp thuận lợi Đối với nhà đầu t: Phần lớn nhà đầu t TTCK nhà đầu t không chuyên nghiệp Họ làm việc nhiều lĩnh vực khác dành toàn thời gian cho việc đầu t chứng khoán Thông qua việc cung cáp dịch vụ : T vấn đầu t, môi giới chứng khoán, Quản lý danh mục đầu t CTCK giúp cho nhà đầu t nâng cao hiệu khoản đầu t mình, góp phần làm giảm chi phí, thời gian, rủi ro cho nhà đầu t Đối với TTCK: Nh đà biết, phần lớn giao dịch TTCK phải thông qua CTCK, thực chức này, CTCK góp phần tạo lập giá thị trờng Hơn nữa, thông qua trình tự doanh chứng khoán mình, CTCK góp phần điều tiết giá thị trờng, giúp cho thị trờng hoạt động liên tục làm tăng tính khoản tài sản tài Đối với quan quản lý thị trờng: Thông qua hoạt động trung gian mua bán chứng khoán, bảo lÃnh phát hành chứng khoán, CTCK nắm bắt đợc nhiều thông tin thị trờng Một nguyên tắc TTCK nguyên tắc công khai, trách nhiệm nghĩa vụ CTCK Dựa thông tin CTCK cung cấp, quan quản lý thị trờng quản lý thị trờng tốt hơn, kịp thời đa điều chỉnh kịp thời để thúc đẩy hoạt động thị trờng Nh vậy, CTCK tổ chức thiếu TTCK, có vai trò quan trọng tất thành viên TTCK 1.1.3 Các hoạt động CTCK Theo quy định Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc, CTCK hoạt động Việt Nam có số vốn điều lệ 43 tỷ đồng thực số tất nghiệp vụ sau: 1.1.3.1 NghiƯp vơ tù doanh chøng kho¸n Tù doanh chøng khoán đợc hiểu hoạt động CTCK tự tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán cho CTCK mua bán loại chứng khoán thị trờng nh nhà đầu t khác mua, bán chứng khoán thị trờng phi tập trung với t cách nhà tạo lập thị trờng cho loại chứng khoán định CTCK tiến hành tự doanh chứng khoán thị trờng thức thị trờng phi thức Trên thị trờng thức, lệnh CTCK đợc nhập vào hệ thống đợc thực tơng tự nh lệnh khách hàng Tại số nớc, hoạt động tự doanh CTCK đợc thực thông qua hoạt động tạo lập thị trờng nh TTCK Mỹ Hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK dễ dẫn đến xung đột quyền lợi CTCK khách hàng Chính vậy, luật pháp nớc có quy định chặt chẽ vấn đề Tại Việt Nam, quy định CTCK phải u tiên thực lệnh khách hàng trớc thực lệnh Để thực đợc nghiệp vụ tự doanh chứng khoán, CTCK phải đáp ứng đợc số điều kiện định vốn nhân lực cho hoạt động tự doanh chứng khoán Tại Việt Nam, theo Nghị định 144 Chính phủ chứng khoán thị trờng chứng khoán có quy định CTCK phải có số vốn tối thiểu dành cho nghiệp vụ tự doanh chứng khoán 12 tỷ đồng, bên cạnh nhân viên kinh doanh chứng khoán phải có giấy phép hành nghề Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc cấp Để đợc Uỷ ban chứng khoán cấp giấy phép cho hoạt động tự doanh chứng khoán, CTCK phải cam kết dành tỷ lệ định giao dịch mua, bán chứng khoán cho hoạt động bình ổn thị trờng Điều có nghĩa CTCK phải chào mua chứng khoán giá chứng khoán giảm chào bán chứng khoán giá tăng để giá chứng khoán đợc ổn định Tại Việt Nam, CTCK phải dành Để đảm bảo tính minh bạch hoạt động, CTCK phải tách bạch hoạt động môi giới chứng khoán với hoạt động tự doanh chứng khoán Tại số nớc nh Thái Lan quy định nhân viên môi giới chứng khoán không đợc phép trao ®ỉi hay sang khu vùc lµm viƯc cđa bé phËn tự doanh chứng khoán Không phải tách biệt với hoạt động phận môi giới, CTCK phải đảm bảo tách biệt tài khoản giao dịch chứng khoán công ty với tài khoản khách hàng CTCK không đợc phép sử dụng tiền chứng khoán tài khoản khách hàng để kinh doanh 1.1.3.2 Nghiệp vụ môi giới chứng khoán Môi giới chứng khoán hoạt động trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng để hởng hoa hồng thông qua chế giao dịch Sở giao dịch chứng khoán hay thị trờng OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm kinh tế hậu việc giao dịch Đây nghiệp vụ CTCK Thông qua việc mua bán chứng khoán cho khách hàng, CTCK thu đợc khoản phí định doanh số mua, bán chứng khoán khách hàng Để cung cấp cho khách hàng dịch vụ tốt nhất, nhân viên môi giới chứng khoán phải có phẩm chất đạo đức kỹ nghề nghiệp định Phẩm chất đạo đức nhân viên môi giới chứng khoán đợc quy định quy tắc đạo đức nghề nghiệp nhiều nớc giới, nhân viên môi giới chứng khoán phải đặc lợi ích khách hàng lên hết, không đợc xúi dục khách hàng mua, bán chứng khoán để nhằm thu đợc nhiều tiền hoa hồng khách hàng Bên cạnh phẩm chất đạo đức, nhân viên môi giới chứng khoán phải có kỹ định nh: Kỹ truyền đạt thông tin, kỹ tìm kiếm khách hàng kỹ khai thác thông tin Nếu nh phẩm chất đạo đức điều kiện cần nhân viên môi giới kỹ nói dịnh đến thành công nhân viên môi giới Các nhân viên môi giới chứng khoán nhiệm vụ thực giao dịch mua, bán chứng khoán cho khách hàng mà họ phải am hiểu thị trờng, kết hợp với phận nghiên cứu, phân tích đầu t chứng khoán để đa cho khách hàng lời khuyên phù hợp Để thực đợc nghiệp vụ môi giới chứng khoán, CTCK phải đáp ứng đợc yêu cầu sở vật chất kü tht, hƯ thèng c«ng nghƯ th«ng tin phơc vơ cho hoạt động Việt Nam, CTCK phải có số vốn tối thiểu dành cho nghiệp vụ môi giới chứng khoán tỷ đồng theo quy định Uỷ ban chứng khoán chứng khoán Nhà nớc Sơ đồ giao dịch thị trờng thức Ký quỹ tiền Nhà đầu t Mở tài khoản Lu ký chứng khoán Đặt lệnh Thông báo giao dịch Trựctiếp, từ xa Nhân viên môi giới chứng khoán Kiểm tra phiếu lệnh Fax, Tel, Net Đặt lệnh giao dịch TTGD Máy chủ TTGD + B1: Nhà đầu t mở tài khoản giao dịch chứng khoán CTCK, bao gồm tài khoản tiền mặt tài khoản lu ký chứng khoán + B2: Sau mở tài khoản, nhà đầu t đặt lệnh giao dịch thống qua nhân viên môi giới + B3: Nhân viên môi giới chuyển lệnh cho đại diện sàn giao dịch + B4: Đại diện sàn CTCK chuyển lệnh vào hệ thống + B5: Đại diện sàn thông báo kết giao dịch cho nhân viên môi giới công ty + B6: Nhân viên môi giới thông báo kết cho khách hàng Sơ đồ giao dịch thị trờng phi thức