Khái niệm, chức năng của sở giao dịch chứng khoán

SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN I NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN CỦA SGDCK Khái niệm, chức sở giao dịch chứng khoán I.1 Khái niệm I.1.1 Định nghĩa: Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) thị trường giao dịch chứng khoán thực địa điểm tập trung gọi sàn giao dịch chứng khoán ( trading floor) thơng qua hệ thống máy tính Các chứng khốn niêm yết SGDCK thơng thường chứng khốn cơng ty lớn , có danh tiếng trảI qua thử thách thị trường đáp ứng tiêu chuẩn niêm yết ( gồm tiêu chuẩn định tính dịnh lượng SGDCK đặt ) Lịch sử phát triển thị trường chứng khoán gắn liền với đời phát triển SGDCK , từ buổi sơ khai ban đầu hoạt động SGDCK với phương thức thủ công (bảng đen , phấn trắng ) diễn sàn giao dịch , sau có trợ giúp máy tính (bàn tính thủ cơng ) ngày hầu hết thị trường chứng khoán , điện tốn hố hồn tồn , khơng cịn khái niệm sàn giao dịch I.1.2 Đặc điểm: - Sở giao dịch chứng khoán nới gặp gỡ nhà mơi giới chứng khốn để thương lượng đấu giá mua bán chứng khoán, quan phục vụ cho hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán Như vậy, SGDCK khơng tham gia mua bán chứng khốn, mà cho thuê địa điểm để người mua bán thực giao dịch đưa loại chứng khoán mua bán thị trường - Sở giao dịch chứng khốn khơng có hàng hóa khơng có người mua bán cuối cùng, có nhà mơi giới, nước thơng thường, chứng khốn kí gửi ngân hàng Ngân hàng cho khách hàng tài khoản gọi tài khoản lưu kí chứng khốn, nên mua bán cần qua người mơi giới - Là địa điểm lý tưởng cho giao lưu vốn xã hội, SGDCK giúp số vốn luân chuyển cách dễ dàng nhanh chóng từ người sang người khác Nhà đầu tư dễ dàng đa dạng hóa đầu tư, thay đổi lĩnh vực đầu tư cách dễ dàng nhanh chóng Chính đặc điểm hấp dẫn nhà đầu tư đến với SGDCK 1.2 Hình thức sở hữu - Hình thức sở hữu thành viên: SGDCK thành viên cơng ty chứng khốn sở hữu, tổ chức hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn, có Hội đồng quản trị cơng ty chứng khốn thành viên bầu theo nhiệm kì - Hình thức cơng ty cổ phần: SGDCK tổ chức hình thức cơng ty cổ phần cơng ty chứng khốn thành viên, ngân hàng, cơng ty tài chính, bảo hiểm tham gia sở hữu với tư cách cổ đơng - Hình thức sở hữu Nhà nước: Chính phủ quan Chính phủ đứng thành lập, quản lí sở hữu phần hay toàn vốn SGDCK Hình thức có ưu điểm khơng chạy theo lợi nhuận, nên bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Bên cạnh đó, Nhà nước can thiệp để giữ cho thị trường hoạt động ổn định, lành mạnh Tuy nhiên, hạn chế thiếu tính độc lập, cứng nhắc, chi phí lớn hiệu Tùy thuộc vào thời kì, hồn cảnh cụ thể mà quốc gia chọn cho hình thức tổ chức khác 1.3 Chức SGDCK - Làm tăng tính khoản chứng khốn phát hành Thơng qua SGDCK, chứng khốn phát hành giao dịch liên tục, tổ chức phát hành tăng vốn thơng qua thị trường chứng khốn, nhà đầu tư mua bán chứng khốn niêm yết cách dễ dàng nhanh chóng - Xác định giá công Đây chức quan trọng việc tạo thị trường liên tục Giá xác định sở so khớp lệnh mua bán chứng khoán, chốt cung – cầu thị trường Qua đó, SGDCK tạo thị trường tự do, công khai công Hơn nữa, SGDCK đưa báo cáo cách xác liên tục thị trường chứng khốn, tình hình hoạt động tổ chức niêm yết, cơng ty chứng khốn; đem đến cho nhà đầu tư nhìn tồn diện, minh bạch thị trường Tổ chức hoạt động sở giao dịch chứng khoán Mặc dù thị trường chứng khốn quốc gia giới có thời điểm đời khác nhau, theo mơ hình cổ điển (classical) hay mơ hình (emerging) hình thức sở hữu khác (cổ phần, thành viên, nhà nước), SGDCK có cấu trúc tổ chức sau: 2.1 Hội đồng quản trị Hội đồng quản trị (HĐQT) quan quản lý cấp cao nhất, HĐQT có thành viên đại diện người có liên quan trực tiếp gián tiếp đến thị trường chứng khốn Thành viên HĐQT gồm: đại diện cơng ty chứng khốn thành viên; số đại diện khơng phải thành viên tổ chức niêm yết; giới chuyên môn; nhà kinh doanh; chuyên gia luật thành viên đại diện cho Chính phủ Bên cạnh thành viên HĐQT cơng ty chứng khốn, cần phải có người bên ngồi để tạo tính khách quan, giảm hoài nghi định Hội đồng quản trị, khuyến khích quan hệ SGDCK bên có liên quan nhưcơng ty niêm yết, tổ chức dịch vụ chuyên môn…vv Đối với trường hợp SGDCK Chính phủ thành lập phải có đại diện cho Chính phủ HĐQT để thi hành sách Chính phủ hoạt động SGDCK trì mối quan hệ hài hoà liên kết quan quản lý hoạt động thị trường chứng khoán Số lượng thành viên HĐQT SGDCK khác Tuy nhiên, SGDCK phát triển thường có thành viên HĐQT nhiều số thành viên SGDCK thị trường Lý HĐQT SGDCK phát triển thường có nhiều thành viên đại diện cơng ty chứng khốn thành viên (số lượng cơng ty chứng khốn lớn) có số lượng thành viên tương ứng với mức đại diện cho cơng chúng tổ chức khác đầu tưkhác Ví dụ nhưHội đồng quản trị SGDCK Hàn Quốc (KSE) có 11 thành viên Trong đó, có 01 Chủ tịch, 01 Phó chủ tịch, 04 Uỷ viên giám đốc điều hành, 03 Uỷ viên đại diện cho công chúng, 02 uỷ viên cử từ công ty thành viên Đặc điểm KSE nửa số thành viên HĐQT giám đốc điều hành SGDCK Hội đồng quản trị SGDCK NewYork có 25 thành viên: có 01 chủ tịch, 12 thành viên đại diện cho công chúng 12 thành viên đại diện cho công ty chứng khốn thành viên SGDCK cơng ty có liên quan Đại diện cho cơng chúng công ty niêm yết, học giả đại diện khác công chúng Hội đồng quản trị SGDCK Tokyo (TSE) có 27 thành viên, thành viên đại diện cho công chúng, thành viên Giám đốc điều hành, Tổng giám đốc điều hành SGDCK 14 thành viên đại diện cho cơng ty chứng khốn thành viên TSE Hội đồng quản trị SGDCK Hồng Kơng có 31 thành viên, gồm đại diện cá nhân, giám đốc số cơng ty chứng khốn thành viên, thành viên môi giới độc lập SGD, Tổng giám đốc điều hành SGDCK Tổng giám đốc điều hành Trung tâm toán bù trừ lưu ký chứng khốn Hồng Kơng *Bầu chọn thành viên HĐQT Bên cạnh thành phần HĐQT, phương pháp bầu chọn bổ nhiệm biểu thị vị trí thành viên nhiều nước, hàng năm, đại hội thành viên HĐQT bầu số công ty thành viên SGDCK Một số thành viên Chính phủ, Bộ Tài chính, Uỷ ban Chứng khốn bổ nhiệm định Thông thường nhiệm kỳ Chủ tịch uỷ viên giám đốc điều hành có thời hạn – năm, cịn đại diện cho cơng chúng có thời hạn Lý Chủ tịch Giám đốc điều hành người có chun mơn cao cần đến ổn định liên tục công việc điều hành dài hơn, cịn thành viên khác cần có đổi Các thành viên HĐQT tái bổ nhiệm, thường không nhiệm kỳ liên tục Tại SGDCK Hàn Quốc (KSE) với chấp thuận Bộ trưởng Kinh tế – Tài chính, Chủ tịch bầu chọn Đại hội cổ đông số người có kinh nghiệm, hiểu biết tốt lĩnh vực chứng khoán Giám đốc điều hành cấp cao giám đốc điều hành Chủ tịch bổ nhiệm chấp thuận đại hội cổ đông Các đại diện cho công chúng, chấp thuận Bộ trưởng Kinh tế – Tài chính, Chủ tịch HĐQT bổ nhiệm số người không tham gia trực tiếp vào cơng việc kinh doanh chứng khốn, có kinh nghiệm khả đánh giá công hoạt động thị trường Các đại diện thành viên bầu chọn đại hội cổ đông số đại diện công ty thành viên SGDCK Nhiệm kỳ thành viên HĐQT năm Đối với SGDCK Hồng Kông, Hội đồng quản trị bao gồm: 18 người cơng ty chứng khốn thành viên bầu chọn; 02 đại diện cho công ty niêm yết HĐQT bổ nhiệm với chấp thuận Uỷ ban chứng khoán hợp đồng tương lai; 07 cá nhân (các nhân độc lập người tham gia vào thị trường, chuyên gia tưvấn, học giả chuyên ngành chứng khoán) HĐQT bổ nhiệm; 02 thành viên khác Chủ tịch HĐQT bổ nhiệm; 02 thành viên lại Tổng giám đốc SGDCK Tổng giám đốc Trung tâm toán bù trừ lưu ký chứng khoán *Quyền hạn Hội đồng quản trị: Hội đồng quản trị SGDCK nghị lĩnh vực sau: - Đình rút giấy phép thành viên - Chấp thuận, đình huỷ bỏ niêm yết chứng khoán - Chấp thuận kế hoạch ngân sách hàng năm SGD - Ban hành sửa đổi quy chế hoạt động SGDCK - Giám sát hoạt động thành viên - Xử phạt hành vi, vi phạm quy chế SGDCK Ngoài HĐQT trao số quyền cho Tổng giám đốc SGDCK điều hành 2.2 Ban giám đốc điều hành Ban giám đốc điều hành chịu trách nhiệm hoạt động SGDCK, giám sát hành vi giao dịch thành viên, dự thảo quy định quy chế SGDCK Ban giám đốc hoạt động cách độc lập chịu đạo trực tiếp từ HĐQT Ban giám đốc điều hành, bao gồm người đứng đầu Tổng giám đốc Phó Tổng giám đốc điều hành phụ trách lĩnh vực khác Tại nhiều nước, chức danh Chủ tịch Hội đồng quản trị Tổng giám đốc điều hành quy định không kiêm nhiệm hưởng lương SGDCK (Như SGDCK Hàn Quốc, Tokyo, New York Istanbul) Trong đó, số SGDCK khác hai chức vụ nói người đảm trách (Hồng Kông, Thái Lan, Thượng Hải) 2.3 Các phòng ban Chức SGDCK nhiều, quan quản trị cần phải chia thành nhiều ban, ban có chức tưvấn, hỗ trợ cho HĐQT Ban giám đốc điều hành sở đưa ý kiến đề xuất thuộc lĩnh vực ban Ngoài ra, số SGDCK thành lập số ban đặc biệt để giải vấn đề đặc biệt quản lý, tưvấn xử phạt Tất số thành viên Ban thành viên HĐQT nằm số thành viên bên thành viên bên SGDCK - Các phịng chun mơn: + Phịng giao dịch + Phòng niêm yết + Phòng điều hành thị trường - Các phòng Phụ trợ: + Phòng kế hoạch nghiên cứu + Phịng hệ thống điện tốn + Phịng tổng hợp – đối ngoại - Các phòng kiểm sốt thư ký Chức số phịng, ban chính: Phịng kế hoạch nghiên cứu: hoạt động lĩnh vực: lập kế hoạch; nghiên cứu; quan hệ đối ngoại Lĩnh vực lập kế hoạch: bao gồm vấn đề liên quan đến việc thiết lập mục tiêu quản lý; kế hoạch dài hạn vàkế hoạch kinh doanh kinh doanh hàng năm; phân tích việc thực kế hoạch;cơ cấu tổ chức nội kế hoạch tổ chức dài hạn; thu, chi phân bổ ngân sách tài chính; phát triển dịch vụ sản phẩm mới; xem xét quy định quy chế vv Lĩnh vực nghiên cứu bao gồm: nghiên cứu phân tích xu hướng kinh tế; ngành kinh tế thị trường vốn nước quốc tế; xuất tài liệu báo cáo nghiên cứu định kỳ; nghiên cứu thống kê hoạt động hệ thống thị trường vốn nội địa; Lĩnh vực quan hệ quốc tế bao gồm: trao đổi thông tin với nước ngoài; thu thập tin thị trường chứng khốn quốc tế qua nguồn thơng tin nhằm theo dõi xu hướng thị trường; hợp tác với SGDCK, UBCK, tổ chức quốc tế khác TTCK; xuất ấn phẩm tiếng Anh Phòng giao dịch: Phịng giao dịch có chức chủ yếu sau: - Phân tích báo cáo biến động thị trường - Đảm bảo trì sàn giao dịchvà hệ thống khác sàn - Thay đổi thời gian giao dịch, biên độ giá, giá tham chiếu vv - Quản lý giao dịch chứng khoán (cảnh báo; kiểm sốt; đình chỉ…) Phịng niêm yết: - Xây dựng hệ thống tiêu chuẩn niêm yết(lần đầu, bổ sung, tái niêm yết, tách gộp…) - Kiểm tra, chấp thuận huỷ bỏ niêm yết chứng khoán - Nhận phân tích báo cáo tài tổ chức niêm yết - Phân loại niêm yết theo nhóm ngành, xây dựng mã số chứng khoán niêm yết - Đề nghị chứng khoán đưa vào diện cảnh báo, kiểm soát, đình huỷ bỏ niêm yết - Thu phí niêm yết lần đầu phí quản lý niêm yết hàng năm Phòng thành viên: - Chấp thuận thành viên, đình bãi miễn t-cách cách thành viên; - Phân loại thành viên - Quản lý thu phí thành viên quỹ khác - Phân tích, đánh giá hoạt động thành viên Phịng cơng nghệ tin học: - Thực vấn đề liên quan đến nghiên cứu, lập kế hoạch phát triển hệ thống điện toán - Các vấn đề liên quan đến quản lý vận hành hệ thống điện toán - Các vấn đề liên quan đến việc quản lý thông tin thị trường qua hệ thống bảng điện tử, thiết bị đầu cuối, mạng Internet vv Văn phòng: - Các vấn đề liên quan đến hợp đồng ký với bên - Tài liệu, lưu trữ, in ấn, huỷ, công văn, giấy tờ… - Các vấn đề liên quan đến người lao động, lương quyền lợi người lao động - Lập kế hoạch, đào tạo bồi dưỡng cán - Các vấn đề liên quan đến kế toán, quản lý vốn thuế - Mua sắm, trang thiết bị, tài sản - Xây dựng cơng trình trụ sở, quản lý thuê cho thuê khác Thành viên sở giao dịch chứng khoán 3.1 Phân loại thành viên Thành viên SGDCK, đặc biệt nước phát triển chia làm nhiều loại thành viên khác Tuy nhiên, việc phân loại phụ thuộc nhiều vào yếu tố lịch sử phương thức hoạt động SGDCK Ban đầu, cấu trúc SGDCK theo kiểu tổ chức cơng cộng, khơng cần thiết phải chia làm nhiều loại thành viên thành viên khơng phải đóng góp vốn xây dựng SGDCK Mơ hình phù hợp với hình thức sở hữu SGDCK 100% vốn nhà nước Tại số SGDCK khác, thành viên phân loại theo quyền thành viên, thành viên thành viên đặc biệt Trong thành viên thành viên thường tham gia từ thành lập SGDCK quyền biểu phân chia tài sản SGDCK Còn thành viên đặc biệt thành viên gia nhập SGDCK sau này, nhằm làm giảm bớt gánh nặng tài cho thành viên cũ tăng quy mô hoạt động thị trường Thành viên đặc biệt phải đóng phí gia nhập thành viên tổng tài sản SGDCK chia cho số thành viên có, đóng lần chia cho năm (phí thường niên) Thành viên đặc biệt khơng quyền bầu cử quyền địi hỏi tài sản SGDCK Đối với thị trường phát triển, ví dụ nhưtại SGDCK NewYork, thành viên phân chia làm nhiều loại dựa chức mình, nhưthành viên nhà chuyên gia thị trường, nhà môi giới công ty thành viên, nhà môi giới độc lập, nhà tạo lập thị trường người giao dịch cạnh tranh Các chuyên gia (Specialist) tham gia vào hệ thống đấu lệnh với chức góp phần định giá chứng khốn SGDCK nhằm tạo tính liên tục, nâng cao tính khoản thị trường giảm thiểu tác động tạm thời đến cungư cầu chứng khoán