LÝ LUẬN CHUNG VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
MỘT SỐ NÉT KHÁI QUÁT VỀ HOẠT ĐỘNG CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
1.1.1 Khái niệm Ngân hàng thương mại
Ngân hàng là loại hình tổ chức tín dụng được thực hiện toàn bộ hoạt động Ngân hàng và các hoạt động kinh doanh khác có liên quan Theo tính chất và các mục tiêu hoạt động, các loại hình Ngân hàng gồm Ngân hàng thương mại, ngân hàng phát triển, ngân hàng đầu tư, ngân hàng chính sách, ngân hàng hợp tác và các loại hình ngân hàng khác.
Hoạt động ngân hàng theo quy định tại Luật Ngân hàng Nhà nước là: hoạt động kinh doanh tiền tệ và dịch vụ ngân hàng với nội dung thường xuyên là nhận tiền gửi và sử dụng số tiền này để cấp tín dụng, cung ứng các dịch vụ thanh toán
Ngân hàng thương mại là ngân hàng được thực hiện toàn bộ hoạt động ngân hàng và các hoạt động kinh doanh khác có liên quan vì mục tiêu lợi nhuận, góp phần thực hiện các mục tiêu kinh tế của Nhà nước.
Như vậy, về bản chất, Ngân hàng thương mại là một doanh nghiệp đặc thù, tính chất đặc thù thể hiện ở chỗ đối tượng tác nghiệp là tiền tệ Ngân hàng thương mại không trực tiếp sản xuất ra của cải vật chất như các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực sản xuất – kinh doanh nhưng tạo điều kiện thuận lợi cho quá trình sản xuất, lưu thông và phân phối sản phẩm xã hội bằng cách cung ứng vốn tín dụng, vốn đầu tư cho các doanh nghiệp, tổ chức kinh tế mở rộng kinh doanh, góp phần tăng nhanh tốc độ phát triển kinh tế.
1.1.2 Hoạt động cơ bản của Ngân hàng Thương mại
Căn cứ vào tính chất các hoạt động và vị trí tài chính của ngân hàng thương mại trong quan hệ với khách hàng hoạt động ngân hàng thương mại được chia thành ba nhóm cơ bản như sau:
1.1.2.1 Hoạt động huy động vốn
Ngoài nguồn vốn chủ sở hữu, để tiến hành các hoạt động kinh doanh, các ngân hàng thương mại bao giờ cũng bắt đầu hoạt động của mình bằng việc huy động các nguồn vốn Đối tượng huy động của ngân hàng thương mại là tất cả các nguồn tiền nhàn rỗi trong các doanh nghiệp, các tổ chức Chính phủ và dân cư với bất kỳ hình thức, quy mô và thời hạn nào Bổ sung thêm cho nguồn vốn huy động, các ngân hàng thương mại có thể đi vay của ngân hàng Trung Ương và từ các ngân hàng khác bằng nhiều hình thức.
Bên cạnh đó vốn chủ sở hữu cũng là một bộ phận quan trọng trong nguồn vốn của ngân hàng thương mại Nguồn vốn này tuy chiếm một tỷ trọng nhỏ trong tổng nguồn vốn hoạt động song quy mô vốn chủ sở hữu lại quyết định khả năng huy động vốn và uy tín của một ngân hàng trên thương trường.
1.1.2.2 Hoạt động sử dụng vốn
Hoạt động sử dụng vốn đầu tiên và chiếm tỷ trọng lớn nhất của các ngân hàng thương mại là cho vay Các sản phẩm cho vay có thể phân chia theo nhiều tiêu thức khác nhau như thời gian, đối tượng vay vốn, tính chất sử dụng, vv Thu nhập từ hoạt động cho vay cũng chiếm tỷ trọng lớn nhất và phụ thuộc vào khả năng hoàn trả cả gốc và lãi đúng hạn của khách hàng.
So với hoạt động cho vay, hoạt động đầu tư của ngân hàng thương mại có quy mô và tỷ trọng nhỏ hơn, song cũng có ý nghĩa rất quan trọng về mặt thu nhập và tạo điều kiện cho các ngân hàng thâm nhập sâu rộng vào nền kinh tế, đồng thời góp phần làm giảm thiểu rủi ro trong kinh doanh ngân hàng.
Các hoạt động sử dụng vốn khác của ngân hàng thương mại bao gồm kinh doanh chứng khoán, mua sắm tài sản cố định, thực hiện các hoạt động tài trợ,quảng cáo, v.v thường chiếm tỷ trọng nhỏ và không ngay lập tức mang lại lợi nhuận cho ngân hàng song lại góp phần quan trọng vào việc phát triển và quảng bá các hoạt động ngân hàng.
Song song với các hoạt động huy động và cho vay nói trên, ngân hàng thương mại còn thực hiện hoạt động trung gian Hoạt động trung gian bao gồm: hoạt động trung gian thanh toán, thanh toán thẻ, dịch vụ chi trả, hoạt động chuyển tiền, ủy thác, tín thác, v.v
Hoạt động của bất kỳ một ngân hàng thương mại nào cũng bao gồm ba nghiệp vụ cơ bản như trên, song đến đầu thế kỷ thứ 19, với sự phát triển của phân công lao động xã hội trong ngành ngân hàng, các ngân hàng thương mại đã được chuyên môn hóa vào các lĩnh vực hoạt động khác nhau và trở thành những ngân hàng chuyên doanh Có những ngân hàng chuyên huy động và cho vay ngắn hạn, trong khi một số ngân hàng khác lại chuyên về hoạt động đầu tư trung và dài hạn, v.v Sự chuyên môn hóa này giúp cho các ngân hàng thương mại có thể thâm nhập một cách sâu sắc vào sự phát triển từng lĩnh vực chuyên biệt của nền kinh tế - xã hội Trong hoạt động sử dụng vốn, cho vay vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhưng có sự thay đổi các đối tượng và cơ cấu cho vay Nếu như các ngân hàng thương mại cổ điển tập trung chủ yếu cho vay các doanh nghiệp để phục vụ cho mục đích sản xuất kinh doanh thì các ngân hàng hiện đại quan tâm đến việc cho vay tất cả các đối tượng khách hàng kể cả cá nhân và cho vay lẫn nhau Ngân hàng có thể cho các cá nhân vay tiền để phục vụ cho nhu cầu tiêu dùng hiện tại Các hoạt động này đã đánh dấu một bước phát triển mới trong sử dụng vốn của ngân hàng, thực hiện đa dạng hoá các hình thức cho vay Quan trọng hơn nữa, các hoạt động sử dụng vốn đầu tư, kinh doanh chứng khoán, kinh doanh ngoại hối, kinh doanh bất động sản, v.v…cũng rất được chú trọng và ngày càng chiếm tỷ trọng cao hơn trong danh mục Tài sản của các NHTM Tương ứng, thu nhập mang lại từ các hoạt động này ngày càng chiếm tỷ trọng cao trong tổng thu nhập của các ngân hàng hiện đại.
1.1.3 Vai trò của của Ngân hàng thương mại trong nền kinh tế thị trường
Trong quá trình đổi mới, hệ thống ngân hàng có tầm quan trọng đặc biệt, là kênh cơ bản cung ứng vốn cho nền kinh tế để thực hiện các chỉ tiêu vĩ mô của nền kinh tế Ngoài cho vay thương mại đối với các tổ chức và cá nhân, hệ thống ngân hàng còn là nguồn tài chính quan trọng để thực hiện các chủ trương, chính sách của Đảng và Chính phủ như cho vay đối với hộ nghèo, vùng sâu, vùng xa, góp phần hạn chế đáng kể sự chênh lệch phát triển giữa các nhóm thu nhập và giữa các vùng trong nước, từng bước chuyển dịch cơ cấu kinh tế theo hướng Công nghiệp hóa, Hiện đại hóa Trong điều kiện thị trường tài chính còn sơ khai, tín dụng ngân hàng là kênh chủ yếu cung ứng vốn cho chuyển dịch cơ cấu và phát triển kinh tế. Trong từng thời kỳ, đổi mới hoạt động ngân hàng được coi là đột phá khẩu và có những đóng góp tích cực cho quá trình đổi mới và phát triển kinh tế Việt Nam,trong nền kinh tế thị trường ngân hàng thương mại thể hiện ở những vai trò chính sau:
Thứ nhất, đóng vai trò quan trọng trong việc đẩy lùi và kiềm chế lạm phát, từng bước duy trì sự ổn định giá trị đồng tiền và tỉ giá, góp phần cải thiện kinh tế vĩ mô, môi trường đầu tư và sản xuất kinh doanh;
Thứ hai, góp phần thúc đẩy hoạt động đầu tư, phát triển sản xuất kinh doanh và hoạt động xuất nhập khẩu Đây là kết quả tác động nhiều mặt của đổi mới hoạt động ngân hàng, nhất là những cố gắng của ngành ngân hàng trong việc huy động các nguồn vốn trong nước cho đầu tư phát triển, trong việc đổi mới chính sách cho vay và cơ cấu tín dụng theo hướng căn cứ chủ yếu vào tính khả thi và hiệu quả của từng dự án, từng lĩnh vực ngành nghề để quyết định cho vay Dịch vụ ngân hàng cũng phát triển cả về chất lượng và chủng loại, góp phần thúc đẩy sản xuất kinh doanh;
Thứ ba, tín dụng ngân hàng đã đóng góp tích cực cho việc duy trì sự tăng trưởng kinh tế với nhịp độ cao trong nhiều năm liên tục;
HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
1.2.1.1 Khái niệm và các đặc trưng của chứng khoán
Chứng khoán là những giấy tờ có giá và có khả năng chuyển nhượng, xác định số vốn đầu tư; chứng khoán xác nhận quyền sở hữu hoặc quyền đòi nợ hợp pháp, bao gồm các điều kiện về thu nhập và tài sản trong một thời hạn nào đó. Chứng khoán bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư và các loại chứng khoán khác.
Chứng khoán là một tài sản tài chính với các đặc trưng cơ bản:
Tính thanh khoản (Tính lỏng): Tính lỏng của một tài sản là khả năng chuyển tài sản đó thành tiền mặt Khả năng này cao hay thấp phụ thuộc vào khoảng thời gian và chi phí cần thiết cho việc chuyển đổi và rủi ro của sự giảm sút gía trị của tài sản đó do chuyển đổi So với các tài sản khác thì tính lỏng của chứng khoán cao hơn thể hiện qua khả năng chuyển nhượng cao trên thị trường Tuy nhiên, các chứng khoán khác nhau có khả năng chuyển nhượng là khác nhau.
Tính rủi ro Chứng khoán là các tài sản tài chính mà giá trị của nó chịu tác động lớn của rủi ro, bao gồm cả rủi ro có hệ thống và rủi ro không có hệ thống Rủi ro có hệ thống là loại rủi ro tác động tới toàn bộ hoặc hầu hết các tài sản Loại rủi ro này chịu sự tác độ của các điều kiện kinh tế chung như lạm phát, sự thay đổi tỷ giá hối đoái, lãi suất Rủi ro không có hệ thống là loại rủi ro chỉ tác động đến một tài sản hoặc một nhóm nhỏ các tài sản Rủi ro không có hệ thống thường liên quan tới điều kiện của nhà phát hành.
Tính sinh lợi Chứng khoán là một tài sản tài chính mà khi sở hữu nó, nhà đầu tư mong muốn nhận được một thu nhập lớn hơn trong tương lai Thu nhập này được bảo đảm bằng lợi tức phân chia hàng năm và việc tăng giá chứng khoán trên thị trường Khả năng sinh lợi bao giờ cũng quan hệ chặt chẽ với rủi ro của tài sản, điều này thể hiện trong nguyên lý: mức độ chấp nhận rủi ro càng cao thì lợi nhuận kỳ vọng càng lớn.
Tuỳ theo cách chọn tiêu thức mà có thể phân loại chứng khoán thành nhiều loại khác nhau. a Phân loại chứng khoán theo tính chất:
Chứng khoán nợ: là một loại chứng khoán quy định nghĩa vụ của người phát hành (người đi vay) phải trả cho người đứng tên sở hữu (người cho vay) một khoản tiền nhất định bao gồm cả gốc và lãi trong những khoảng thời gian cụ thể. Điển hình của chứng khoán nợ là trái phiếu, tín phiếu.
Chứng khoán vốn: là chứng thư xác nhận sự góp vốn và quyền sở hữu phần vốn góp và các quyền hợp pháp khác đối với tổ chức phát hành Đại diện cho chứng khoán vốn là cổ phiếu và chứng chỉ quỹ đầu tư.
Các chứng khoán phái sinh: là các công cụ tài chính có nguồn gốc từ chứng khoán và có quan hệ chặt chẽ với các chứng khoán gốc Các chứng khoán phái sinh được hình thành do nhu cầu giao dịch của người mua, người bán và phát triển phụ thuộc vào mức độ phát triển của thị trường chứng khoán Các chứng khoán phái sinh bao gồm các loại như: Quyền mua trước, chứng khế, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, quyền chọn b Phân loại chứng khoán theo khả năng chuyển nhượng: Theo cách này chứng khoán được phân thành chứng khoán ghi danh và chứng khoán vô danh.
Chứng khoán vô danh là loại giấy xác nhận quyền sở hữu hoặc quyền đòi nợ không ghi tên người sở hữu Loại chứng khoán này được chuyển nhượng dễ dàng, không cần thủ tục xác nhận của Công ty hoặc cơ quan công chứng.
Chứng khoán ghi danh là loại giấy xác nhận quyền sở hữu hoặc quyền đòi nợ có ghi tên chủ sở hữu Loại chứng khoán này có thể được chuyển nhượng nhưng phải tuân theo các quy định pháp lý cụ thể. c Phân loại chứng khoán theo tính chất thu nhập:
Chứng khoán có thu nhập cố định: là loại chứng khoán có quyền yêu cầu thu nhập cố định không phụ thuộc vào kết quả hoạt động của nhà phát hành Nó có thể là chứng khoán vô danh, chứng khoán ghi danh, có thể là tín phiếu, trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi cổ tức.
Chứng khoán có thu nhập biến đổi: Là loại chứng khoán mà thu nhập phụ thuộc vào kết quả hoạt động của nhà phát hành Cổ phiếu thường đại diện cho loại chứng khoán có thu nhập biến đổi Thu nhập do việc sở hữu cổ phiếu mang lại gọi là cổ tức, nó biến động theo kết quả kinh doanh của Công ty, với cùng một chính sách chia cổ tức thì khi lợi nhuận sau thuế của Công ty tăng lên thì cổ tức cũng tăng lên và ngược lại.
Chứng khoán hỗn hợp: Hình thức hỗn hợp của chứng khoán vừa mang tính chất của chứng khoán có thu nhập có định, vừa mang tính chất của chứng khoán có thu nhập biến đổi nhằm đáp ứng với nhu cầu đặc biệt của thị trường, cụ thể bao gồm các loại: trái phiếu Công ty có khả năng chuyển đổi, trái phiếu có quyền mua cổ phiếu, trái phiếu có thu nhập bổ sung.
1.2.2 Đầu tư chứng khoán của Ngân hàng thương mại
1.2.2.1 Khái niệm, đặc điểm hoạt động đầu tư chứng khoán của Ngân hàng thương mại
Hoạt động đầu tư chứng khoán là việc bỏ vốn thường xuyên, lâu dài hoặc là trong ngắn hạn vào các chứng khoán có mức độ rủi ro khác nhau để mong kiếm được thu nhập từ quyền sở hữu các chứng khoán đó
Hoạt động đầu tư chứng khoán của NHTM là việc Ngân hàng bỏ vốn thường xuyên, lâu dài hoặc là trong ngắn hạn vào các chứng khoán khác nhau để mong kiếm được thu nhập từ việc sở hữu các chứng khoán đó.
* Đặc điểm hoạt động đầu tư chứng khoán của các Ngân hàng thương mại
Xuất phát từ đặc điểm của Ngân hàng thương mại, hoạt động đầu tư chứng khoán có những đặc điểm sau:
Tính chuyên môn hoá, chuyên nghiệp hoá cao: chất lượng đầu tư cao
Với tư cách là một trung gian tài chính, chuyên hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh tiền tệ, hoạt động kinh doanh chứng khoán của Ngân hàng thương mại được tổ chức và thực hiện một cách chuyên môn hoá, chuyên nghiệp hoá Sự chuyên môn hoá và chuyên nghiệp hoá thể hiện ở đội ngũ nhân sự thực hiện công tác đầu tư, cách phân định chức năng nhiệm vụ cho các phòng ban Thông thường các NHTM có một phòng chức năng riêng biệt thực hiện hoạt động đầu tư chứng khoán, một số Ngân hàng có quy mô lớn hơn thì việc đầu tư vào chứng khoán nợ và chứng khoán vốn cũng được thực hiện và quản lý bởi các phòng, ban khác nhau…Bởi vậy, hoạt động đầu tư chứng khoán của các NHTM là hoạt động có chất lượng đầu tư cao, độ rủi ro thấp…
Quy mô đầu tư lớn, danh mục đầu tư linh hoạt và đa dạng
THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM
KHÁI QUÁT VỀ NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM
2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển
NHCT VN được thành lập từ năm 1988, trên cơ sở tách ra từ NHNN VN, theo Quyết định 53/HĐBT ngày 26/03/1988 của Chủ tịch Hội đồng Bộ trưởng về việc đổi mới tổ chức và hoạt động ngân hàng theo mô hình 2 cấp và thành lập các Ngân hàng chuyên doanh: NHNN làm chức năng quản lý nhà nước về tiền tệ, tín dụng, ngân hàng; Ngân hàng chuyên doanh trực tiếp kinh doanh itền tệ, tín dụng và dịch vụ ngân hàng Đây là bước ngoặt quan trọng, mang tính đột phá trong sự nghiệp đổi mới nền kinh tế nói chung và hệ thống ngân hàng VN nói riêng.
Trong chặng đường phát triển NHCT VN, từ buổi ban đầu mới ra đời với xuất phát phát điểm rất thấp trên mọi phương diện, từ vốn liếng, cơ sở vật chất, mạng lưới tổ chức và cán bộ, nhân viên hầu hết được đào tạo và trưởng thành trong cơ chế cũ chuyển sang , song NHCT VN đã vượt qua nhiều khó khăn, thử thách đi tiên phong trong cơ chế thị trường, phục vụ và góp phần tích cực thực hiện đường lối, chính sách đổi mới của Đảng, Nhà nước; không ngừng phấn đấu vươn lên, khẳng định được vị thế là một trong những NHTM hàng đầu ở VN, có bước phát triển và tăng trưởng nhanh, đạt được nhiều thành tựu to lớn trên mọi mặt hoạt động kinh doanh - dịch vụ ngân hàng, phát triển đồng đều cả kinh doanh đối nội và kinh doanh đối ngoại, công nghệ ngân hàng tiên tiến, có uy tín với khách hàng trong và ngoài nước. Để có tầm vóc NHCT VN như ngày hôm nay là cả một chặng đường gian nan vất vả mà bao thế hệ cán bộ đã và đang công tác trong hệ thống NHCT VN cùng nhau góp sức làm nên những thành tích đáng tự hào.
NHCTVN đã góp phần đắc lực trong việc thực thi hiệu quả chính sách tiền tệ quốc gia, thúc đẩy nền kinh tế VN tăng trưởng trong thòi kỳ đổi mới, thực hiện
Công nghiệp hoá- Hiện đại hoá đất nước, nâng cao năng lực sản xuất kinh doanh và khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp Quá trình hình thành và phát triển của NHCT VN trải qua ba giai đoạn:
NHCT VN được thành lập trên cơ sở tách ra từ một bộ phận của NHNN Bộ máy của NHCT TW chủ yếu gồm 2 Vụ là Vụ tín dụng công nghiệp và Vụ tín dụng thương nghiệp, các chi nhánh được thành lập trên cơ sở Phòng tín dụng công nghiệp – NHNN tỉnh, thành phố và một số chi nhánh NHNN quận, huyện, thị xã nơi có kinh tế công thương nghiệp, dịch vụ phát triển NHCT TW làm công tác quản lý đầu mối, các chi nhánh trực tiếp hạch toán kinh doanh, quan hệ vay vốn và thanh toán qua các chi nhánh NHNN tỉnh, thành phố Đây là giai đoạn bắt đầu triển khai mô hình mới nên hệ thống văn bản pháp lý về cơ chế kinh doanh chưa đầu đủ và thiếu nhất quán, cơ sở vật chất kỹ thuật kém, đội ngũ cán bộ chưa kịp đào tạo lại, hoạt động kinh doanh thuần tuý là tín dụng bằng đồng Việt nam.
Tháng 10/1990 Pháp lệnh NHNN và Pháp lệnh Ngân hàng, hợp tác xã tín dụng và công ty tài chính có hiệu lực thi hành đánh dấu bước phân định rõ chức năng của NHNN và Ngân hàng kinh doanh Ngày 14/11/1990 Chủ tịch Hội đồng
Bộ trưởng đã ký Quyết định 402/QĐ thành lập lại NHCT VN, khẳng định NHCTVN là một pháp nhân, hạch toán kinh tế độc lập, có các thành viên là các chi nhánh hạch toán phụ thuộc Công tác quản trị và điều hành được đổi mới, thực hiện vai trò quản lý, điều hành tập trung của Hội sở chính về vốn kinh doanh, về tài chính và các cơ chế chính sách , đồng thời phát huy lợi thế và vai trò chủ động của chi nhánh trong khuôn khổ phân cấp, uỷ quyền của Ban lãnh đạo Chính sách kinh tế vĩ mô quan trọng nhất trong giai đoạn này đối với hoạt động ngân hàng là thực hiện cơ chế lãi suất dương.
NHCT VN được tổ chức lại theo mô hình Tổng Công ty Nhà nước theoQuyết định 285/QĐ-NH5 ngày 21/09/1996 của Thống đốc NHNN Tháng 10/1998
Luật các tổ chức tín dụng có hiệu lực thi hành về cơ bản mô hình tổ chức và quản trị điều hành của NHCT VN không thay đổi.
Từ năm 2001, NHCTVN tiếp tục đổi mới toàn diện hoạt động kinh doanh, tổ chức quản lý, quy trình nghiệp vụ, hiện đại hoá ngân hàng, phát triển sản phẩm dịch vụ theo đề án cơ cấu lại NHCT VN được Chính phủ phê duyệt, nhằm chuẩn bị cho tiến trình hội nhập trong khu vực và quốc tế.
Hiện nay, NHCT VN đang tiến hành các công việc và thủ tục cấn thiết để cổ phần hoá NHCT VN, tăng cường năng lực tài chính để đáp ứng yêu cầu hội nhập và phát triển.
2.1.2 Cơ cấu, tổ chức và mạng lưới
Hệ thống mạng lưới của NHCT VN gồm Trụ sở chính, 02 văn phòng đại diện, 02 Sở giao dịch lớn (tại Hà Nội và TP HCM), 140 Chi nhánh cấp 1 và cấp 2,
150 Phòng giao dịch, 425 điểm giao dịch và Quỹ tiết kiệm, 336 máy rút tiền tự động, Trung tâm công nghệ thông tin và Trường Đào tạo và phát triển nhân lực. Tuy nhiên cho đến nay, NHCT VN đã hoàn thành việc nâng cấp tấtcả các chi nhánh cấp 2 trực thuộc chi nhánh cấp 1 thành chi nhánh cấp 1.
NHCT VN cũng là chủ sở hữu của 03 Công ty con : Công ty Cho thuê tài chính NHCT, Công ty Chứng khoán NHCT, Công ty Quản lý nợ và khai thác tài sản NHCT Ngoài ra, NHCT VN còn là cổ đông sáng lập và là cổ đông lớn trong các liên doanh : Ngân hàng INDOVINA, Công ty Cho thuê tài chính quốc tế, Công ty liên doanh Bảo hiểm Châu Á-NHCT, NHTM CP Sài Gòn Công thương, Công ty
Cổ phần chuyển mạch tài chính quốc gia Việt Nam.
Sơ đồ 2.1: Hệ thống tổ chức của Ngân hàng Công thương 31/12/2006
2.1.2 Hoạt động kinh doanh của NHCT VN
Trong những năm qua NHCT VN đã đạt được những kết quả đáng khích lệ trong hoạt động kinh doanh, điều này thể hiện ở sự tăng trưởng của một loạt các chỉ tiêu như quy mô tổng tài sản, dư nợ cho vay nền kinh tế, dư đầu tư chứng khoán, tổng vốn huy động, vốn chủ sở hữu Chi tiết như sau :
Bảng 2.1: Kết quả hoạt động kinh doanh của NHCT VN
(Số liệu thống kê đến thời điểm 31/12 hàng năm) n v : tri u ng Đơn vị: triệu đồng ị: triệu đồng ệu đồng đồng
2 Dư nợ cho vay nền kinh tế 51 778 532 64 159 522 75 885 674 79 276 813
3 Dư đầu tư chứng khoán 7 920 500 10 230 410 12 522 039 15 139 069
(Nguồn: Báo cáo tổng kết NHCT VN)
Tổng tài sản đến cuối năm 2006 đạt 137.089 tỷ đồng, tăng 17,8% so với đầu
THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA NHCT VN
Dư nợ cho vay nền kinh tế đạt 79.276 tỷ đồng tại cuối năm 2006, tăng 4,47% so với đầu năm Năm 2006 là năm NHCT VN có tốc độ tăng trưởng tín dụng thấp.
Dư đầu tư chứng khoán đạt 15.139 tỷ đồng vào 31/12/2006, tăng 26,57% so với đầu năm, chiếm tỷ trọng 11,04% trên tổng tài sản.
Vốn huy động đến 31/12/2006 đạt 103.524 tỷ đồng, tăng 2,94% so với đầu năm.Vốn chủ sở hữu đạt 5.604 tỷ đồng vào cuối năm 2006, tăng 10,51% so với đầu năm
Lợi nhuận sau thuế năm 2006 đạt 573,7 tỷ đồng, tăng 42,3% so với năm 2005.
2.2 THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA NHCT VN
2.2.1 Quy mô hoạt động đầu tư chứng khoán
Số dư đầu tư chứng khoán qua các năm đã không ngừng tăng lên, đến 31/12/2006 số dư đầu tư chứng khoán của NHCT VN đạt 15.139,069 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 11,04% trên tổng tài sản và đây mức cao nhất từ năm 2003 tới nay.
Biểu đồ 2.1: Số dư đầu tư chứng khoán từ năm 2003-2006
Tốc độ tăng trưởng bình quân 3 năm từ 2004-2006 của đầu tư chứng khoán đạt 24,1%, trong đó năm 2006 đạt tốc độ tăng trưởng 26,57%/năm Trong năm
2006, khi nguồn vốn huy động và dư nợ cho vay nền ninh tế tăng trưởng chậm lại rất nhiều so với năm 2005 thì dư đầu tư chứng khoán vẫn đạt được tốc độ tăng trưởng khá cao.
Bảng 2.2 Tốc độ tăng trưởng của một số chỉ tiêu n v : % Đơn vị: triệu đồng ị: triệu đồng
1 Tốc độ tăng trưởng tổng tài sản 15.31% 24.77% 17.80%
2 Tốc độ tăng trưởng dư nợ cho vay nền kinh tế 23.91% 18.28% 4.47%
3 Tốc độ tăng trưởng dư đầu tư chứng khoán 29.16% 16.92% 26.57%
4 Tốc độ tăng trưởng huy động vốn 14.69% 23.25% 2.94%
(Nguồn: Báo cáo tổng kết NHCT VN)
Sự tăng trưởng của dư đầu tư chứng khoán nói chung là hợp lý, bởi lẽ khi dư nợ cho vay nền kinh tế không tăng trưởng được, trong khi nguồn vốn cho vay vẫn tăng trưởng tốt thì dư đầu tư chứng khoán phải tăng trưởng mạnh nhằm giảm bớt áp lực cho khối tín dụng, đồng thời vẫn đảm bảo được lợi nhuận nhất định từ việc đầu tư chứng khoán, mặc dù tỷ suất lợi nhuận nói chung khi đầu tư vào chứng khoán không thể cao bằng đầu tư vào hoạt động tín dụng Tuy nhiên đầu tư vào chứng khoán, cụ thể là đầu tư vào trái phiếu sẽ có tính thanh khoản cao hơn đầu tư vào tín dụng Số liệu qua các năm cho thấy hoạt động đầu tư chứng khoán đã có đựơc sự tăng trưởng tốt, hỗ trợ thật cần thiết khi tăng trưởng của hoạt động tín dụng bị chậm lại.
Tuy nhiên, trong cơ cấu hoạt động đầu tư chứng khoán của NHCTVN thì chứng khoán nợ chiếm tỷ trọng gần như tuyệt đối, chứng khoán vốn chỉ chiếm một tỷ trọng rất nhỏ, mức cao nhất chỉ đạt 0,40% trên tổng chứng khoán đầu tư Đến31/12/2006 số dư của chứng khoán vốn là 59,831 tỷ đồng, trong khi số dư của chứng khoán nợ là 15.079 tỷ đồng, tỷ trọng của chứng khoán nợ chiếm 99,60%, trong khi tỷ trọng của chứng khoán vốn chỉ chiếm 0,4%.
Như phần trên đã đề cập, chứng khoán nợ chiếm một tỷ trọng rất lớn trong tổng đầu tư chứng khoán của NHCT VN
Biểu đồ 2.2 Chứng khoán nợ từ năm 2003-2006 Đơn vị: triệu đồng
(Nguồn: Báo cáo tổng kết NHCT VN)
Chứng khoán nợ đến cuối năm 2006 đạt lớn nhất từ trước đến nay, với số dư trên 15 079 tỷ đồng Từ năm 2003 đến năm 2006, chứng khoán nợ tăng trưởng đều đặn, năm sau cao hơn năm trước.
Cơ cấu của chứng khoán nợ được đầu tư bao gồm: Tín phiếu và trái phiếu. Tín phiếu gồm tín phiếu kho bạc Nhà nước và tín phiếu Ngân hàng Nhà nước; trái phiếu gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu đặc biệt, trái phiếu của các Tổ chức tín dụng khác và trái phiếu doanh nghiệp
Trong khi dư đầu tư vào tín phiếu có xu hướng giảm qua các năm thì dư đầu tư vào trái phiếu lại có xu hướng tăng mạnh Đến cuối năm 2006, tổng dư đầu tư vào chứng khoán nợ của NHCT VN đạt 15.079 tỷ đồng, trong đó tín phiếu đạt 2.929 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 19,42% trên tổng chứng khoán nợ
Biểu đồ 2.3 Cơ cấu chứng khoán nợ từ năm 2003-2006 Đơn vị: triệu đồng
( Nguồn: Báo cáo tổng kết NHCT VN)
Tín phiếu kho bạc nhà nước và tín phiếu Ngân hàng Nhà nước là một loại giấy tờ có giá ngắn hạn, thời hạn là 364 ngày, do Kho bạc Nhà nước hoặc Ngân hàng Nhà nước phát hành thông qua hình thức đấu thầu lãi suất Tuỳ từng thời điểm trong năm và nhu cầu vốn của các NHTM mà lãi suất trúng thầu thay đổi Thông thường vào thời điểm đầu năm dương lịch và gần tết âm lịch, các NHTM nói chung nằm trong tình trạng căng thẳng về vốn, do vậy lãi suất thường cao hơn Ngược lại, lãi suất có xu hướng thấp dần về cuối năm Mặc dù lãi suất của tín phiếu là thấp, thậm chí có những phiên lãi suất trúng thầu chỉ đạt 2%/năm, nhưng các NHTM, đặc biệt là các NHTM lớn vẫn phải duy trì một lượng tín phiếu nhất định nhằm đảm bảo tính thanh khoản cho Ngân hàng, hơn nữa trong những thời điểm căng thẳng về vốn tín phiếu được dùng để cầm cố vay vốn trên thị trường mở.
Trái phiếu đạt 12.151 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 80,58% trên tổng chứng khoán nợ Bao gồm các loại sau:
Bảng 2.3 Các loại trái phiếu đầu tư
Trái phiếuTín phiếu Đơn vị: triệu đồng
Trái phiếu 4 945 700 6 284 810 8 995 955 12 150 738 a Trái phiếu đặc biệt 1 800 000 2 200 000 2 200 000 2 200 000 b Trái phiếu CP, công trái 2 895 700 3 834 810 6 231 410 8 108 110 c Khác 250 000 250 000 564 545 1 842 628
( Nguồn: Báo cáo tổng kết NHCT VN)
Trái phiếu đặc biệt là loại trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn 20 năm, lãi suất 3,3%/năm, điều đặc biệt ở chỗ các NHTM được phép tính trái phiếu đặc biệt này vào vốn tự có của Ngân hàng khi tính hệ số an toàn vốn Thực tế đây là giải pháp tình thế của Nhà nước nhằm giúp các NHTM quốc doanh cải thiện tình hình tài chính của mình vì thực tế theo chuẩn mực quốc tế thì hệ số an toàn vốn tối thiểu của các NHTM phải đạt là 8%, trong khi đó 04 NHTM quốc doanh lớn của Việt Nam đều không đạt được tới ngưỡng 8%.
Trái phiếu khác đến cuối năm 2006, NHCT VN có số dư là 1.843 tỷ đồng, tăng gấp 3,26 lần so với năm 2005 Sở dĩ có sự tăng trưởng lớn như vậy vì trong năm 2006 NHCT VN bắt đầu đầu tư vào Trái phiếu của Tổng công ty Điện lực Việt Nam, với số dư đến cuối năm là trên 600 tỷ đồng và trái phiếu đô thị TP Hồ Chí Minh với số dư trên 600 tỷ đồng Ngoài ra còn có trái phiếu của một số tổ chức tín dụng, doanh nghiệp và trái phiếu xây dựng thủ đô
Trái phiếu Chính phủ và công trái đến 31/12/2006 có số dư là 8.108 tỷ đồng, trong đó số dư công trái giáo dục là gần 693 tỷ đồng Trái phiếu Chính phủ và công trái chiếm 66,73% trên tổng dư trái phiếu Từ năm 2004 đến năm 2006 số tăng tuyệt đối qua các năm đã không ngừng tăng mạnh Năm 2006, trái phiếu chính phủ và công trái đã tăng một lượng là 2.837 tỷ đồng, trong năm 2005 đã tăng được 1.835,7 tỷ đồng, năm 2004 tăng được 939 tỷ đồng Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của năm 2006 có thấp hơn một chút so với năm 2005, năm 2004 là 32,43%, năm 2005 là 47,87% và năm 2006 là 42,99%.
Biểu đồ 2.4.Cơ cấu trái phiếu đầu tư 31/12/2006 Đơn vị: %
Trái phi?u đ?c bi?t Trái phi?u CP, công trái Khác
( Nguồn: Báo cáo tổng kết NHCT VN)
Tính thanh khoản của trái phiếu không bằng tín phiếu, song đầu tư vào trái phiếu mang lại hiệu quả cao hơn, lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 5 năm trong năm 2006 trong khoảng từ 8,45%-9,00% Đối với trái phiếu xây dựng thủ đô hoặc trái phiếu đô thị Thành phố Hồ Chí Minh kỳ hạn 5 năm có những thời điểm cao hơn 9,00%/năm Trái phiếu của một số doanh nghiệp lên đến trên 9,5%/năm Hơn nữa đối với hình thức bảo lãnh phát hành trái phiếu, NHCT VN còn thu được một lượng phí bảo lãnh tương đương 0,15% trên giá trị bảo lãnh phát hành.
Các trái phiếu có thể mua bán, chuyển nhượng tự do trên thị trường, song hoạt động này đến năm 2006 mới bắt đầu được triển khai, còn các năm trước trái phiếu được mua vào đều được giữ đến hạn.Việc mua bán trái phiếu chủ yếu thực hiện đối với trái phiếu Chính Phủ.
Trái phiếu đặc biệt Trái phiếu CP, công trái
Bảng 2.4 Doanh số mua bán, trái phiếu Chính phủ n v : Tri u ng Đơn vị: triệu đồng ị: triệu đồng ệu đồng đồng
Năm Doanh số mua vào Doanh số Bán ra/đến hạn Số dư cuối năm
( Nguồn: Báo cáo tổng kết NHCT VN)
Trong doanh số bán ra, đến hạn của các năm 2003,2004,2005 thì tất cả doanh số trong bảng là doanh số trái phiếu đến hạn, NHCT VN chưa thực hiện việc mua trái phiếu và bán lại trước khi đến hạn Từ tháng 10/2006, NHCT VN bắt đầu triển khai hoạt động kinh doanh trái phiếu để hưởng chênh lệch, trong doanh số mua vào, doanh số bán ra và đến hạn của năm 2006 có 300 tỷ đồng trái phiếu được mua vào và sau đó bán lại ngay cho các đối tác khác để hưởng chênh lệch giá Đến nay NHCT VN đã chú trọng nhiều hơn đến hoạt động kinh doanh trái phiếu, việc kinh doanh này được giao cho các cán bộ chuyên trách, hàng ngày có yết giá mua bán của một số loại chứng khoán trên mạng Reuters Việc yết giá mua bán trái phiếu đã được xây dựng thành quy trình cụ thể, trong đó quy định trách nhiệm, nghĩa vụ của từng cán bộ có liên quan và quy trình nghiệp vụ để tránh những sai sót và đồng thời cũng nhằm kiểm soát chặt chẽ hoạt động kinh doanh trái phiếu Tuy nhiên, số lượng khách hàng tham gia mua bán trái phiếu còn rất hạn chế.
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA NGÂN HÀNG CÔNG TH ƯƠNG VIỆT NAM
Định hướng phát triển của Ngân hàng Công thương Việt Nam
3.1.1 Chiến lược đến năm 2010 và tầm nhìn đến năm 2020
Trở thành một ngân hàng hiện đại, đa năng, phát triển bền vững, được xếp hạng là một trong những ngân hàng thương mại tốt nhất Việt Nam, tương đương mức trung bình khá của khu vực; có thương hiệu mạnh; năng lực tài chính khá, có nguồn nhân lực, trình độ kỹ thuật công nghệ, quản trị ngân hàng đạt mức tiên tiến.
3.1.2 Mục tiêu hoạt động của Ngân hàng
Với mục tiêu trở thành tập đoàn tài chính vững mạnh trong tương lai, hoạt động đầu tư chứng khoán phải có tính chuyên nghiệp và chuyên môn hoá cao, quy mô đầu tư lớn, chất lượng đầu tư tốt Hoạt động đầu tư đảm bảo an toàn vốn và tuân thủ các quy định pháp luật.
Việt Nam đã gia nhập WTO, điều này một mặt tạo ra những cơ hội to lớn cho các NHTM, song mặt khác cũng đem lại rất nhiều thách thức Hội nhập quốc tế là động lực thúc đẩy cải cách, buộc các ngân hàng trong nước phải hoạt động theo nguyên tắc thị trường, khắc phục những nhược điểm còn tồn tại, đồng thời phải tăng cường năng lực cạnh tranh trên cơ sở nâng cao trình độ quản trị điều hành và phát triển dịch vụ ngân hàng Trong quá trình hội nhập và mở cửa thị trường tài chính trong nước, khuôn khổ pháp lý sẽ hoàn thiện và phù hợp dần với thông lệ quốc tế, dẫn đến sự hình thành môi trường kinh doanh bình đẳng và từng bước phân chia lại thị phần giữa các nhóm ngân hàng theo hướng cân bằng hơn, thị phần của NHTM Nhà nước có thể giảm và nhường chỗ cho các nhóm ngân hàng khác, nhất là tại các thành phố và khu đô thị lớn
Tuỳ theo thế mạnh của mỗi ngân hàng, sẽ xuất hiện những ngân hàng hoạt động theo hướng chuyên môn hóa như ngân hàng đầu tư, đồng thời hình thành một số ngân hàng qui mô lớn, có tiềm lực tài chính và kinh doanh hiệu quả Kinh doanh theo nguyên tắc thị trường cũng buộc các tổ chức tài chính phải có cơ chế quản lý và sử dụng lao động thích hợp, đặc biệt là chính sách đãi ngộ và đào tạo nguồn nhân lực nhằm thu hút lao động có trình độ, qua đó nâng cao hiệu quả hoạt động và sức cạnh tranh trên thị trường tài chính
Mở cửa thị trường dịch vụ ngân hàng và nới lỏng hạn chế đối với các tổ chức tài chính nước ngoài là điều kiện để thu hút đầu tư trực tiếp vào lĩnh vực tài chính – ngân hàng, các NHTM trong nước có điều kiện để tiếp cận sự hỗ trợ kỹ thuật, tư vấn, đào tạo thông qua các hình thức liên doanh, liên kết với các ngân hàng và tổ chức tài chính quốc tế Vì thế, các ngân hàng cần tăng cường hợp tác để chuyển giao công nghệ, phát triển sản phẩm và dịch vụ ngân hàng tiên tiến, khai thác thị trường.
Trong quá trình hội nhập, việc mở rộng quan hệ đại lý quốc tế của các ngân hàng trong nước sẽ tạo điều kiện phát triển các hoạt động thanh toán quốc tế, tài trợ thương mại, góp phần thúc đẩy quan hệ hợp tác đầu tư và chuyển giao công nghệ Nhờ hội nhập quốc tế, các ngân hàng trong nước sẽ tiếp cận thị trường tài chính quốc tế một cách dễ dàng hơn, hiệu quả huy động vốn và sử dụng vốn sẽ tăng lên, góp phần nâng cao chất lượng và loại hình hoạt động Các ngân hàng trong nước sẽ phản ứng, điều chỉnh và hoạt động một cách linh hoạt hơn theo tín hiệu thị trường trong nước và quốc tế nhằm tối đa hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro
Tuy nhiên, bên cạnh đó mở cửa thị trường tài chính làm tăng số lượng các ngân hàng có tiềm lực mạnh về tài chính, công nghệ và trình độ quản lý, áp lực cạnh tranh cũng tăng dần theo lộ trình nới lỏng các qui định đối với các tổ chức tài chính nước ngoài, nhất là về mở chi nhánh và các điểm giao dịch,phạm vi hoạt động, hạn chế về đối tượng khách hàng và tiền gửi được phép huy động, khả năng mở rộng dịch vụ ngân hàng, trong khi các tổ chức tài chính Việt Nam còn nhiều yếu kém:
Vì thế, các NHTM Việt Nam sẽ mất dần lợi thế cạnh tranh về qui mô, khách hàng và hệ thống kênh phân phối, nhất là sau năm 2010, khi những hạn chế nêu trên và sự phân biệt đối xử bị loại bỏ căn bản Sau thời gian đó, qui mô hoạt động và khả năng tiếp cận thị trường, các nhóm khách hàng, chủng loại dịch vụ do các ngân hàng nước ngoài cung cấp sẽ tăng lên Đáng chú ý, rủi ro đối với hệ thống ngân hàng Việt Nam có thể tăng lên do các ngân hàng nước ngoài nắm quyền kiểm soát một số tổ chức tài chính trong nước thông qua hình thức góp vốn, mua cổ phần, liên kết kinh doanh; một số tổ chức tài chính trong nước sẽ gặp rủi ro và có nguy cơ thua lỗ, phá sản do sức cạnh tranh kém và không có khả năng kiểm soát rủi ro khi tham gia các hoạt động ngân hàng quốc tế.
Mở cửa thị trường tài chính trong nước làm tăng rủi ro do những tác động từ bên ngoài, cơ hội tận dụng chênh lệch tỉ giá, lãi suất giữa thị trường trong nước và thị trường quốc tế giảm dần Hệ thống ngân hàng Việt Nam cũng phải đối mặt với các cơn sốc kinh tế, tài chính quốc tế và nguy cơ khủng hoảng Trong trường hợp đó, thị trường vốn chưa phát triển sẽ khiến hệ thống ngân hàng phải chịu mức độ thiệt hại lớn hơn do rủi ro gây lên Đứng trước những thời cơ và thách thức đó, NHCT VN xác định rõ phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán sẽ hỗ trợ cho sự phát triển NHCT trở thành tập đoàn tài chính hàng đầu trong nước, cũng như trong khu vực. Việc phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán gắn liền với việc cổ phần hoá Ngân hàng mẹ và các đơn vị thành viên
Phát triển hoạt động đầu tư nắm quyền kiểm soát để tạo tập đoàn và phát triển sang các lĩnh vực khác ví dự như: đầu tư vào các công ty chứng khoán, Công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, Công ty mua bán nợ, Công ty cho thuê tài chính, công ty bảo hiểm
3.1.3 Định hướng cho hoạt động đầu tư chứng khoán
Tăng tỷ trọng đầu tư trên thị trường vốn, thị trường tiền tệ lên khoảng 23-24% vào năm 2010 Xây dựng danh mục đầu tư hợp lý với các kỳ hạn và mức độ rủi ro hợp lý nhằm tối đa hoá lợi nhuận.
Nghiên cứu, ứng dụng phầm mềm quản lý danh mục đầu tư gắn với quản lý tài sản nợ - tài sản có theo mô hình hiện đại.
Mở rộng kinh doanh các sản phẩm đầu tư hiện đại cả thị trường trong nước và quốc tế Đầu tư chiến lược vào tổ chức tín dụng và doanh nghiệp khác
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM
3.2.1 Tăng cường sự quan tâm của lãnh đạo Ngân hàng về phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán
Như đã đề cập ở các phần trước, quan điểm của ban lãnh đạo Ngân hàg về phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán là rất quan trọng Với xu thế phát triển của nền kinh tế thị trường như hiện nay và thị trường chứng khoán ở Việt Nam đang dần dần được hoàn thiện, Ban lãnh đạo Ngân hàng Công thương Việt Nam nên dành cho hoạt động đầu tư chứng khoán một sự quan tâm đặc biệt cụ thể.
- Thành lập cỏc bộ phận, Cụng ty chuyên nghiệp, tập trung cho hoạt động đầu tư chứng khoỏn Bên cạnh đó mời các chuyên gia trong từng lĩnh vực có liên quan tham gia tư vấn và quản lý hoạt động đầu tư chứng khoỏn.
- Xây dựng một quy chế hoàn chỉnh cho hoạt động đầu tư chứng khoỏn, việc này giao chính cho bộ phận chuyên biệt trên đảm nhiệm.
- Đa ra một kế hoạch cụ thể cho từng thời kỳ nh: tháng,quý, năm Định kỳ tháng, quý, năm bộ phận đảm nhiệm hoạt động đầu tư chứng khoỏn phải báo cáo trực tiếp cho Ban lãnh đạo về tình hình hoạt động, tình hình hoàn thành kế hoạch, xu thế phát triển, đề xuất kiến nghị Qua đó, Ban lãnh đạo sẽ có những điều chỉnh kịp thời, thích hợp cho hoạt động đầu tư chứng khoỏn.
3.2.2 Hoàn thiện mô hình tổ chức hoạt động đầu tư tạo hoạt động đầu tư chuyên nghiệp, có tính chuyên môn hoá cao thông qua
Một là, Hoàn thiện quy trình đầu tư, phân định rõ chức năng quyền hạn của Phòng đầu tư và các tổ chức liên quan đến hoạt động đầu tư.
Trước mắt để hoạt động đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp và chuyên môn hoá cao cần hoàn thiện quy trình đầu tư, trong đó phân định rõ chức năng, quyền hạn của Phòng đầu tư và các tổ chức có liên quan đến hoạt động đầu tư như Công ty chứng khoán và sau này là Công ty quản lý Quỹ đầu tư chứng khoán Trên cơ sở quy trình đầu tư và chức năng, quyền hạn của các bộ phận mới có cơ sở đánh giá hiệu quả, tính năng động sáng tạo trong hoạt động của từng bộ phận, bộ phận nào đã hoàn thành và hoàn thành tốt nhiệm vụ của mình, bộ phần nào chưa hoàn thành tốt nhiệm vụ của mình Quy trình đầu tư cần cụ thể đối với từng hoạt động đầu tư, trong đó nên quy định phân cấp uỷ quyền trong quyết định đầu tư chứng khoán nhằm đảm bảo tính nhanh nhạy, kịp thời khi ra quyết định
Hai là, hoàn thiện và phát triển hoạt động công ty chứng khoán
Nhanh chóng thực hiện hoàn tất cổ phần hoá Công ty Chứng khoán NHCT VN Việc cổ phần hoá CTCK NHCT đảm bảo nguyên tắc NHCTVN nắm giữ ít nhất 51% vốn điều lệ của CTCK nhằm nắm quyền kiểm soát đối với hoạt động của Công ty chứng khoán Với những ưu việt của mô hình hoạt động là công ty cổ phần sẽ giúp CTCK thích ứng tốt hơn với sự cạnh tranh khi hội nhập; là biện pháp để nâng cao năng lực tài chính; đổi mới cơ bản cơ chế quản trị điều hành, tạo động lực và nâng cao chất lượng hoạt động của IBS, từ đó phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán của CTCK nói riêng và NHCT VN nói chung.
Song song với việc chuyển đổi mô hình tổ chức của CTCK,cần hoàn thiện mô hình tổ chức, chức năng nhiệm vụ của các phòng ban trongCông ty Xây dựng cơ chế phối hợp giữa các Phòng ban đảm bảo hiệu quả cao nhất Ngoài ra cần tiến hành xây dựng các cơ chế trả lương, ưu đãi đối với đội ngũ cán bộ nhằm có được đội ngũ cán bộ ổn định, tinh thông nghiệp vụ.
Cần có sự phối hợp và hỗ trợ chặt chẽ giữa NHCT VN và CTCK NHCT VN nhằm cung cấp dịch vụ thanh toán cho khách hàng một cách thuận lợi, một mặt sẽ thúc đẩy hoạt động của Công ty chứng khoán, giảm tải việc nộp và rút tiền mặt như hiện nay, một mặt tăng nguồn vốn cho NHCT VN, thu hút một lượng khách hàng tới giao dịch.
Trong tương lai, cùng với xu thế đa dạng hoá và mở rộng hoạt động kinh doanh theo hướng ngày càng đa năng, cần nghiên cứu tăng cường năng lực tài chính (quy mô vốn có thể lên đến 2000-3000 tỷ) công nghệ, nhân sự và tái cấu trúc lại hoạt động của CTCK theo mô hình Ngân hàng đầu tư:
Ba là, thành lập công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán
Việc thành lập Công ty Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán cần khẩn trương hoàn tất để đi vào hoạt động, tạo ra một tổ chức đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp và có tính chuyên môn hoá cao, tiếp thu kinh nghiệm quản lý, điều hành, tác nghiệp và chuyển giao công nghệ liên quan đến hoạt động đầu tư chứng khoán từ phía đối tác nước ngoài trong liên doanh Theo Luật chứng khoán hiện hành các Công ty chứng khoán không được thực hiện nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư nữa, do vậy sự ra đời và hoạt động của Công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán là rất cần thiết nhằm hoàn thiện mô hình tổ chức hoạt động đầu tư chứng khoán, góp phần đưa hoạt động đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp hơn và chuyên môn hoá hơn.
Bốn là, xây dựng chính sách hoạch định và quản lý danh mục đầu tư
Trong điều kiện kinh tế xã hội ngày càng phát triển, thị trường chứng khoán cũng dần ổn định và phát triển đòi hỏi các NHTM nói chung và NHCT VN nói riêng xây dựng chính sách hoạch định và quản lý danh mục đầu tư chứng khoán. Để đạt được mục tiêu đề ra trong hoạt động đầu tư chứng khoán cần hoạch định được chính sách một cách cụ thể, rõ ràng, trên cơ sở đó xây dựng một danh mục đầu tư đáp ứng yêu cầu đề ra Hiện taị về mặt lý thuyết có nhiều chiến lược để xây dựng các danh mục đầu tư khác nhau, song cần lựa chọn cho mình một chiến lược phù hợp nhất, sự phù hợp ở đây là phù hợp về điều kiện và hoàn cảnh phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam, phù hợp với trình độ đội ngũ cán bộ làm công tác đầu tư, phù hợp với các trang thiết bị, máy móc và công nghệ hiện có
Hoạt động đầu tư là một lĩnh vực kinh doanh quan trọng của NHCT, xếp thứ 2 về quy mô dư nợ và tạo thu nhập sau kinh doanh tín dụng. Với định hướng phát triển hoạt động đầu tư để đổi mới cơ cấu và nâng cao chất lượng danh mục tài sản có theo hướng tăng dần tỷ trọng tài sản có rủi ro thấp, giảm dần tỷ trọng tài sản có rủi ro cao NHCT VN từng bước thực hiện:
Xây dựng danh mục đầu tư theo hướng tối đa hoá khả năng sinh lợi của danh mục tài sản có với mức rủi ro chấp nhận được, hỗ trợ đắc lực nhu cầu thanh khoản bằng những tài sản đầu tư có tính lỏng cao, là công cụ quan trọng nhằm nâng cao hiệu quả quản lý rủi ro, quản lý tài sản nợ – tài sản có của ngân hàng Xây dựng danh mục đầu tư có cơ cấu đa dạng, khả năng sinh lợi cao, bảo đảm tính linh hoạt và gắn liền với yêu cầu quản lý rủi ro, quản lý tài sản nợ – tài sản có của ngân hàng.
Phát triển hoạt động đầu tư với từng bước đi thích hợp. Kết hợp khai thác các sản phẩm đầu tư truyền thống và sản phẩm đầu tư hiện đại, tiếp cận vững chắc và khai thác có hiệu quả các sản phẩm đầu tư hiện đại, đặc biệt là các sản phẩm tài chính phái sinh Việc quyết định lựa chọn sản phẩm đầu tư phải phù hợp với trình độ nghiệp vụ và năng lực quản lý kinh doanh của ngân hàng; đối với hoạt động đầu tư trong nước, việc ứng dụng sản phẩm phải phù hợp với nhu cầu và trình độ phát triển của thị trường tài chính - tiền tệ ở Việt Nam; bảo đảm nguyên tắc đầu tư an toàn và hiệu quả.
Phát triển hoạt động đầu tư đi liền với đổi mới phương pháp quản lý danh mục đầu tư bằng những kỹ thuật quản trị hiện đại và chuyên nghiệp như thông lệ quốc tế.
KIẾN NGHỊ
3.3.1 Tiếp tục cải thiện môi trường kinh tế vĩ mô
Sự ổn định về chính trị tại Việt Nam là điều đã được khẳng định, song Chính phủ phải tiếp tục đảm bảo được yêu cầu ổn định môi trường kinh tế vĩ mô nhằm khuyến khích tiết kiệm, nâng cao khả năng huy động vốn trên thị trường tài chính.
Một mức độ lạm phát được kiềm chế vừa đủ để duy trì nền kinh tế phát triển, mức thâm hụt ngân sách trong giới hạn an toàn, các chiến lược phát triển kinh tế, xoá đói giảm nghèo và tạo công ăn việc làm sẽ là những tiền đề cơ bản để phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán bền vững.
Trên cơ sở sự ổn định của kinh tế vĩ mô, tăng trưởng kinh tế đều đặn, lãi suất, tỷ giá hối đoái được kiểm soát tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành trái phiếu của Chính phủ, các nhà đầu tư có cơ hội lựa chọn, điều chỉnh danh mục đầu tư của mình.
3.3.2 Hoàn thiện môi trường pháp lý
Xây dựng một hệ thống các quy định pháp luật thống nhất là điều kiện quan trọng nhằm phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán của các NHTM nói chung và NHCT VN nói riêng Hoàn thiện quy trình nghiệp vụ và các quy định cụ thể về các nghiệp vụ của hoạt động đầu tư theo hướng tiêu chuẩn hoá và chuyên nghiệp hoá. Hoàn thiện hệ thống phân tích thông tin thị trường tài chính – tiền tệ trong nước và quốc tế, thực hiện thẩm định, đánh giá các đối tác khách hàng một cách bài bản để có đủ căn cứ lựa chọn giải pháp đầu tư tối ưu.
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các ngân hàng thương mại hiện đang bị chi phối bởi nhiều văn bản pháp lý khác nhau Qua các hoạt động thực tiễn cho thấy, khung pháp lý cho hoạt động đầu tư chứng khoán của các ngân hàng thương mại còn chưa đầy đủ, thiếu tính đồng bộ và còn phức tạp.
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các NHTM bị điều chỉnh bởi các quy định của Luật các tổ chức tín dụng, Luật kinh doanh bảo hiểm, Luật doanh nghiệp, Luật đầu tư và Luật chứng khoán Nhưng do Luật chứng khoán mới ban hành nên chưa có được các văn bản dưới luật hướng dẫn thi hành Luật này, do đó, cần sớm xây dựng và ban hành các nghị định của Chính phủ hướng dẫn các chủ thể khi tham gia vào thị trường chứng khoán nói chung, thị trường trái phiếu nói riêng.
Hoạt động kinh doanh trái phiếu của các NHTM có khối lượng giao dịch là rất lớn, các hoạt động này giúp cho trái phiếu luân chuyển thuận lợi, nâng cao tính thanh khoản của trái phiếu, nhưng hầu hết các giao dịch này được thực hiện trên trên thị trường OTC Trong khi đó Luật chứng khoán mới ra đời thị trường này chưa được đề cập đến một cách rõ ràng
Trong luật mới đề cập đến các nhà kinh doanh trái phiếu chưa có điều luật về nhà tạo lập thị trường trái phiếu (tại điều 6, Chương 1, Luật chứng khoán).
Tại mục 20 điều 6, Chương 1, Luật chứng khoán có viết: “môi giới chứng khoán là việc công ty chứng khoán làm trung gian thực hiện mua, bán chứng khoán cho khách hàng” vô hình chung Luật chứng khoán không qui định các ngân hàng thương mại được hoạt động môi giới, như vậy các ngân hàng thương mại không được hoạt động trên thị trường trái phiếu với tư cách là nhà tạo lập thị trường (vì hoạt động tạo lập thị trường trái phiếu bao gồm hoạt động môi giới, tự doanh, thực hiện lệnh) Điều này mâu thuẫn với Quyết định số 163/2003/QĐ-TTg ngày 05/08/2003 của Thủ tướng Chính phủ Phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010 có viết:
- Khuyến khích ngân hàng th
“- Khuyến khích ngân hàng th ơng mại, công ty bảo hiểm lớn thành lập công ty quản lý quỹ; đa dạng hoá các loại hình đầu t tập thể
- Xây dựng và phát triển hệ thống các nh tạo lập thị trà tạo lập thị tr ờng; hệ thống các nhà kinh doanh trái phiếu chuyên nghiệp.”
Trong khi đó lại cho phép các ngân hàng thơng mại đợc phép bảo lãnh phát hành trái phiếu tại mục 14, điều 6, Chơng 1, Luật chứng khoán có viết: “- Khuyến khích ngân hàng th Tổ chức bảo lãnh phát hành là công ty chứng khoán đợc phép hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán và ngân hàng thơng mại đợc Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc chấp thuận bảo lãnh phát hành trái phiếu theo điều kiện do Bộ tài chính quy định” và đợc phép đợc phép đầu t vào chứng khoán tại mục 11 điều 6, chơng 1, Luật chứng khoán viết : “- Khuyến khích ngân hàng thNh đầu tà tạo lập thị tr chứng khoán chuyên nghiệp l ngân h ng thà tạo lập thị tr à tạo lập thị tr ơng mại, công ty t i chính, công ty cho thuê t i chính, tổ chức kinh doanh bảo hiểm, tổà tạo lập thị tr à tạo lập thị tr chức kinh doanh chứng khoán".
Như vậy Luật chứng khoán cho phép các ngân hàng thương mại được phép bảo lãnh phát hành trái phiếu, được đầu tư vào trái phiếu không có lý gì lại cấm các ngân hàng thương mại hoạt động môi giới trái phiếu Trong hoạt động tạo lập thị trường trái phiếu tiềm lực về vốn, công nghệ, nhân lực, v.v có quyết định rất lớn, với tình hình kinh doanh hiện nay chỉ có các ngân hàng thương mại mới đủ sức đáp ứng được các yêu cầu trên Do vậy Chính phủ cần phải sớm trình Quốc hội bổ sung, điều chỉnh Luật chứng khoán có điều luật về nhà tạo lập thị trường, và cho phép các ngân hàng thương mại được phép kinh doanh trái phiếu với vai trò là người tạo lập thị trường trái phiếu.
3.3.3 Đổi mới hoạt động phát hành chứng khoán Chính Phủ
Việc thực hiện chính sách Ngân sách Nhà Nước Việt Nam thời gian qua đã đạt được những thành tựu đáng kể Các chính sách thu đã có những chuyển biến tích cực, tạo cơ sở cho việc kiểm soát bội chi Ngân Sách Nhà Nước Hoạt động phát hành các chứng khoán Chính Phủ, bao gồm tín phiếu, trái phiếu Kho Bạc, Trái phiếu công trình đã tạo được lượng hàng hóa quan trọng cho thị trường trái phiếu, đồng thời thu hút mạnh nhiều đối tượng tham gia vào thị trường Các hình thức huy động bằng phát hành trái phiếu của Chính Phủ ngày càng đa dạng và phong phú, lãi suất ngày càng hấp dẫn hơn Tuy nhiên, hình thức huy động này còn một số hạn chế như thời hạn của các trái phiếu còn ngắn, phương thức phát hành còn chưa phù hợp, thị trường trái phiếu Chính Phủ chưa sôi động, chưa có lịch trình phát hành đều đặn, lãi suất chưa phải là lãi suất của thị trường
Chính Phủ nên có những phương thức đấu giá với chu kỳ đều đặn hơn. Không nên sử dụng phương thức bán lẻ mà chỉ nên sử dụng phương thức đấu giá hoặc phát hành thông qua tổ hợp các ngân hàng thương mại Nhà Nước. Hai phương thức này tập trung được nguồn thu và tạo điều kiện hơn cho các giao dịch thứ cấp sau này.
Các ngân hàng thương mại Nhà Nước sẽ là thành viên chính thức của thị trường trái phiếu Chính Phủ và các tổ chức này sẽ đóng vai trò tạo lập thị trường cho loại trái phiếu trên, một mặt sẽ tiết kiệm được chi phí phát hành,mặt khác sẽ tàm tăng tính sôi động của thị trường trái phiếu Chính phủ.
3.3.4 Thành lập và phát triển thị trường OTC
Với một số lượng rất lớn chứng khoán kưu hành trên thị trường tự do đã cho thấy một tiềm năng và yêu cầu cấp thiết trong việc phát triển thị trường giao dịch OTC ở Việt Nam hiện nay Khó khăn cơ bản cho việc thiết lập thị trường OTC là các chứng khoán phần lớn dưới dạng vật chất và chưa được lưu ký ở các tổ chức lưu ký, việc mua bán chủ yếu thực hiện thanh toán trực tiếp mà không thực hiện thanh toán qua hệ thống ngân hàng, trình độ, ý thức của các nhà đầu tư chưa cao, hệ thống pháp luật chưa đồng bộ và thiếu hoàn thiện. Để thành lập và vận hành thị trường OTC có hiệu quả, sự can thiệp thậm chí có tính cưỡng bức của Chính Phủ là cần thiết và vai trò của các ngân hàng thương mại đối với thị trường này là rất lớn Đặc biệt là thị trường OTC cho trái phiếu do trái phiếu có độ rủi ro thấp hơn, có tính thanh khoản cao hơn các loại chứng khoán khác, đồng thời trái phiếu ở Việt Nam phần lớn là trái phiếu Chính Phủ và chủ yếu do các trung gian tài chính nắm giữ Nên Chính Phủ có thể thành lập và đưa vào hoạt động sớm thị trường giao dịch qua quầy đối với loại trái phiếu này.
