Hiếu Thuế Chữa đề thi BÀI TẬP ĐỀ 023/2021 Câu 2: LNST = 19.600*(1-20%) = 15.680 triệu đồng Thu nhập cp thường: 15.680 = 1254,4 đồng/cp 12,5 Cổ tức CPT năm N = 1254,4*0,7 = 878,08 đ/cp DN = 878,08 Cổ tức DN+1 = 878,08 * (1+18%) = 1036,13 Cổ tức DN+2 = 878,08 * (1+18 %)2 = 1222,64 Cổ tức DN+3 = 1222,64 * (1+12%) = 1369,36 Cổ tức DN+4 = 1222,64 * (1+12 %)2 = 1533,68 Cổ tức DN+5 = 1222,64 * (1+12 %)3 = 1717,72 Giá trị cổ phiếu TLT thời điểm đầu năm N+1 T P0 = ∑ t =1 D 0∗(1+Gs)t D0∗( 1+Gs )T ∗( 1+ g) + + t (1+i) i−g (1+i)t 1222,64 1369,36 1533,68 1717,72 1036,13 + + + + + * 1+9 % (1+9 % ) (1+9 % ) (1+9 % ) (1+9 % ) (1+9 % ) 1717,72∗(1+7 %) %−7 % = = 97138,61 đồng/cp Nhà đầu tư A nên mua cổ phiếu TLT P ước định > P thị trường, tức tương lai giá cổ phiếu tăng lên Dn+3 Dn+ Dn+5 Dn+5∗(1+ g) P = 1+ i + + + 3* i−g (1+ i) (1+i) (1+i ) = 1369,36 1533,68 1717,72 1717,72∗(1+7 %) + + + * %−7 % (1+9 % ) (1+9 % ) (1+9 % ) (1+9 % ) = 95771,58 đồng/cp Vậy giá cổ phiếu TLT mà NĐT A bán sau năm nắm giữ 95771,58 đồng/cp Giá trị khoản thu sau năm đầu tư quy thời điểm mua: n Pb Dt t t + (1+i) t =1 ( 1+i) PV = ∑ Hiếu Thuế 1036,13 1222,64+95771,58 + = 82588,67PV > Ptt 1+9 % (1+ %) = Đáp ứng yêu cầu Câu 3: Giá sau năm Pi Ri (%) Pi*Ri (%) 31500 30000 23500 21000 34500 33500 38200 22000 0,1 0,15 0,2 0,2 0,1 0,1 0,05 0,1 23,53 17,65 -7,84 -17,65 35,29 31,37 49,80 -13,73 2,35 2,65 -1,57 -3,53 3,53 3,14 2,49 -1,37 E(r) = 7,69 n Mức sinh lời:= ∑ Pi∗¿ ¿Ri = 7,69% i=1 n Rủi ro: δ = ∑ Pi∗( Ri−E ( r )) = 483,44 i=1 δ =√ δ = √ 483,44 = 21,99% ĐỀ 024/2021 Câu 2: C = 100.000 * 9% = 9000 M = 100.000 P= = C C C C+ M C + + + + 1+ r (1+r ) (1+r ) (1+r ) (1+r ) 9000 9000 9000 9000+100000 9000 + + + + 1+ % (1+7 %) (1+7 %) (1+7 %) (1+7 %) = 108200,4 đồng/trái phiếu -> P ước định > Ptt Nhà đầu tư A nên mua trái phiếu CF6 = CF7 = CF8 = CF9 = C = 9000 CF10 = 9000+100000 = 109000 NPV = CF CF CF CF 10 CF + + + + – Pm 1+r (1+r ) (1+r ) (1+r ) (1+r ) Pi*(Ri -Er)^2 25,10 14,88 48,23 128,36 76,22 56,10 88,69 45,85 δ = 483,44 Hiếu Thuế = 9000 9000 9000 109000 9000 + + + + – 105.000 1+ r (1+r ) (1+r ) (1+r ) (1+r ) Chọn r1 = 8%, r2 = 9% NPV1 = 9000 9000 9000 109000 9000 + + + + – 105.000 1+ % (1+7 %) (1+7 %) (1+7 %) (1+7 %) = 3200,4 NPV2 = 9000 9000 9000 109000 9000 + + + + – 105.000 1+ % (1+8 % ) (1+8 % ) (1+8 % ) (1+8 % ) = -1000,3 YTM = r1 + NPV 1∗( r 2−r ) 3200,4∗(8 %−7 % ) = 7% + = 7,76% NPV 1+|NPV 2| 3200,4+|−1000,3| Vậy lãi suất đáo hạn Trái phiếu 7,76% Câu LỆNH MUA LŨY KẾ MUA SỐ CP 10800 13800 13800 18100 30700 38300 45100 54700 54700 77700 3000 7800 3000 4300 12600 7600 6800 9600 23000 LỆNH BÁN SỐ HIỆU LỆNH GIÁ ATC 29100 29000 28900 28800 28700 28600 28300 28200 28100 28000 SỐ HIỆU LỆNH SỐ CP LŨY KẾ BÁN - 9000 6300 12600 8200 4600 3900 7500 1050 53150 53150 46850 34250 34250 26050 21450 17550 17550 10050 Tại mức giá 28700 đồng/cp có khối lượng giao dịch lớn 30700 cổ phiếu Giá đóng của cổ phiếu X 28700 đồng/cp lệnh đặt mua cổ phiếu X NĐT A thực giá mua lớn giá đóng Số tiền NĐT A phải trả là: 1000*28700*(1+0,15%) = 28.743.050 đồng Ước định giá cổ phiếu sau năm nắm kể từ thời điểm 31/12/N -LNST = 10.250.000.000 * (1-20%) = 8.200.000.000 đồng - Thu nhập cổ phiếu thường năm N = 8.200.000 000 = 1333,33 đồng/cp 6.150.000 -Cổ tức CPT = 1333,33*0,7 = 933,33 đồng/cp Hiếu Thuế DN = 933,33 Cổ tức DN+1 = 933,33*(1+12%) = 1045,33 Cổ tức DN+2 = 933,33* (1+12 %)2 = 1170,77 Cổ tức DN+3 = 1170,77*(1+10%) = 1287,85 Cổ tức DN+4 = 1170,77¿( 1+10 % )2 = 1416,63 Cổ tức DN+5 = 1170,77¿( 1+10 % )3 = 1558,29 Giá cổ phiếu mà NĐT A bán là: P= = Dn+5 Dn+5∗(1+ g) * + 1+ i i−g (1+i) 1558,29 1558,29∗(1+ %) + * 1+9 % 1+ % %−8 % = 155829 đồng/cp Đề 025 CÂU 2: M = 600.000 Pm = 600.000*102% = 612.000 I = 10% C = 600.000*10% = 60.000 CF1 = CF2 = CF3 = C = 60.000 = CF4 = C + Pb = 60.000 + 556742,68 = 616742,68 Giá trái phiếu mà nhà đầu tư A bán sau năm nắm giữ là: P= = C C C C+ M C + + + + 1+ r (1+r ) (1+r ) (1+r ) (1+r ) 60.000 60.000 60.000 60.000+600.000 60.000 + = 556742,68 + + + 1+ 12% (1+12 %) (1+12 %) (1+12 %) (1+ 12% ) đồng/trp Lãi suất hoàn vốn: NPV = = CF CF CF CF + + + – Pm 1+r (1+r ) (1+r ) (1+r ) 60.000 60.000 60.000 616742,68 + – 612.000 + + 1+ r (1+r ) (1+r ) (1+r ) Chọn r1 = 7%, r2 = 8% Hiếu Thuế 60.000 60.000 616742,68 60.000 + + + – 612.000 1+7 % (1+7 %) (1+7 %) (1+ %) NPV1 = = 15969 60.000 60.000 616742,68 60.000 + + + – 612.000 1+8 % (1+8 % ) (1+8 % ) (1+ %) NPV2 = = -4049,9 IRR = r1 + NPV 1∗( r 2−r ) 15969∗(8 %−7 %) = 7% + = 7,79% NPV 1+|NPV 2| 15969+|−4049,9| Câu 3: -LNST = 16.500.000.000 * (1-20%) = 13.200.000.000 - Số lượng CPLH cuối năm N = 6.900.000 + 500.000 = 7.400.000 cổ phiếu - Thu nhập CPT = 13.200.000 = 1783,78 đồng/cp 7.400.000 - Cổ tức CPT = 1783,78*0,7 = 1248,65 đồng/cp DN = 1248,65 Cổ tức DN+1 = 1248,65*(1+19%) = 1485,9 Cổ tức DN+2 = 1248,65* (1+19 %)2 = 1768,2 Cổ tức DN+3 = 1248,65* (1+19 %)3= 2104,2 Cổ tức DN+4 = 2104,2¿( 1+15 % )1 = 2419,8 Cổ tức DN+5 = 2104,2¿( 1+15 % )2 = 2782,8 Ước định giá cổ phiếu X: T P0 = ∑ t =1 D 0∗(1+Gs)t D0∗( 1+Gs )T ∗( 1+ g) + t + (1+i) i−g (1+i)t 1485,9 1768,2 2104,2 2419,8 2782,8 = 1+ 15 % + + + + + 5* (1+15 %) (1+15 %) (1+15 %) (1+15 %) (1+15 %) 2782,8∗(1+10 %) 15 %−10 % = 37217,67 đồng/cp > Ptt = 29.800 đồng/cp Vậy NĐT A nên mua cổ phiếu Giá cổ phiếu mà NĐT A bán là: Hiếu Thuế P= = Dn+5 Dn+5∗(1+ g) * + 1+ i i−g (1+i) 2782,8 2782,8∗(1+10 %) + * = 55656 đồng/cp 1+ 15 % 1+ 15 % 15 %−10 % Hiếu Thuế Đề 026 Câu 2: LỆNH MUA LŨY KẾ MUA 2000 5600 5600 3700 7200 8900 11300 13600 15100 15100 SỐ CP 2000 3600 3700 3500 1700 2400 2300 1500 - LỆNH BÁN SỐ HIỆU LỆNH - GIÁ ATC 45200 45100 45000 44900 44800 44700 44600 44500 44200 44100 SỐ HIỆU LỆNH SỐ CP LŨY KẾ BÁN 2500 4000 1400 3100 3000 5300 3100 1500 2300 26200 22200 22200 20800 17700 14700 14700 9400 6300 4800 Tại mức giá 44600 đồng/cp có khối lượng giao dịch lớn 11300 cổ phiếu nên giá đóng cửa cổ phiếu 44600 đồng/cp Nhà đầu tư A mua cổ phiếu giá mua > giá đóng cửa -LNST = 26200*(1-20%) = 20.960 triệu đồng - Số CPT lưu hành cuối năm N là: 6,15 + 0,85 = triệu cp - Thu nhập CPT = 20.960 = 2994,3 đồng/cp Cổ tức CPT = 2994,3*0,5 = 1497,15 đồng/cp DN = 1497,15 Cổ tức DN+1 = 1497,15*(1+17%) =1751,67 Cổ tức DN+2 = 1497,15* (1+17 %)2 = 2049,45 Cổ tức DN+3 = 2049,45* (1+12%) = 2295,38 Cổ tức DN+4 = 2049,45¿( 1+12 %)2 = 2570,83 Cổ tức DN+5 = 2049,45¿( 1+12 %)3 = 2879,33 Giá cổ phiếu mà nhà đầu tư A bán là: Dn+2 P = 1+i = + Dn+3 Dn+ Dn+5 Dn+5∗(1+ g) + + + 4* i−g (1+i) (1+ i) (1+i) (1+i) 2049,45 2295,38 2570,83 2879,33 2879,33∗(1+8 %) + + + + 1* 1+12 % ¿¿ ¿¿ ¿¿ ¿¿ 12%−8 % Hiếu Thuế = 56725,85 đồng/cp Câu 3: M = 100.000 I = 10,5% Pb = 99.000 C = 100.000* 10,5% = 10.500 CF1 = CF2 = CF3 = C = 10.500 CF4 = 10.500 + 99.000 = 109.500 NPV = CF CF CF CF + + + – Pm 1+r (1+r ) (1+r ) (1+r ) = 10.500 10 500 10.500 10.500 + + + – 100.000 1+ r (1+r ) (1+r ) (1+r ) Chọn r1 = 10%, r2 = 11% NPV1 = 10.500 10.500 10 500 10.500 + + + – 100.000 1+ 10 % (1+10 %) (1+10 %) (1+10 %) = 901,9 NPV2 = 10.500 10.500 10 500 10.500 + + + – 100.000 1+ 11% (1+11 %) (1+11 %) (1+11 %) = -2210 Lãi suất hoàn vốn: IRR = r1 + NPV 1∗(r 2−r 1) = 10,3% NPV 1+|NPV 2| Ước định giá trái phiếu quy thời điểm tại: CF5 = CF6 = C = 10.500 CF7 = C+ M = 10.500 +100.000 = 110.5000 P= CF CF 10500 110500 CF 10500 + + = 96397,3 đồng/cp < + = + 1+r 1+ 12% (1+12 %) (1+r ) (1+r ) (1+12 %)3 Pmua Nhà đầu tư A không nên mua trp ĐỀ 027 Câu LỆNH MUA LŨY KẾ SỐ CP SỐ HIỆU GIÁ SỐ HIỆU LỆNH BÁN SỐ CP LŨY KẾ BÁN Hiếu Thuế MUA 2000 6000 6000 7500 9500 9500 12000 13300 15600 16600 2000 4000 1500 2000 2500 1300 2300 1000 LỆNH ato 52000 51900 51800 51700 51600 51500 51400 51300 51200 51100 LỆNH 2000 5000 3000 3400 3500 1500 2600 1500 1200 23700 18700 15700 12300 12300 8800 7300 7300 4700 3200 mức giá 51600 đồng/cp có khối lượng giao dịch lớn với khối lượng 9500 cổ phiếuGiá mở cửa cổ phiếu X 51600 đồng/cp Lệnh bán 1000 cổ phiếu ACB với giá 51500 đồng/cp nhà đầu tư A thực Số tiền nhà đầu tư A nhận: = 1000*51500*(1-0,2%) = 51.397.000 đồng Số tiền tài khoản nhà đầu tư A ngày 14/9/N (thứ 3) Các lệnh thực -Lệnh mua: Số hiệu lệnh Khối lượng Giá khớp lệnh ATO 2000 4000 51900 1500 51700 2000 51600 Giá trị giao dịch: (2000+2000)*51600 + 1500*51700 + 4000*51900 = 491.550.000 đồng - Lệnh bán: Số hiệu lệnh Khối lượng Giá khớp lệnh ATO 2000 1200 51100 1500 51200 2600 51300 1500 51500 700 51600 Giá trị giao dịch: (2000+700)*51600 + 1500*51500 + 2600*51300 + 1500*51200 + 1200*51100 = 488.070.000 đồng Câu 3: Hiếu Thuế -LNST = 10.650.000.000 * (1-20%) = 8.520.000.000 - Số CPT lưu hành thời điểm cuối năm N = 7.250.000 – 760.000 = 6.490.000 cp - Thu nhập CPT 8.520.000 000 = 1312,8 đồng/cp 6.490.000 -Cổ tức CPT = 1312,8*0,5 = 656,4 đồng/cp DN = 656,4 DN+1 = 656,4*(1+15%) = 754,86 DN+2 = 656,4¿( 1+15 % )2 = 868,09 DN+3 = 656,4¿( 1+15 % )3 = 998,3 DN+4 =998,3*(1+11%) = 1098,13 DN+4 =998,3¿( 1+11)2= 1207,9 Ước định giá cổ phiếu T P0 = ∑ t =1 D 0∗(1+Gs)t D0∗( 1+Gs )T ∗( 1+ g) + + t (1+i) i−g (1+i)t = Dn+5 Dn+1 Dn+2 Dn+3 Dn+ Dn+5∗(1+ g) + + + + + 5* 1+i i−g (1+i) (1+i) (1+i) (1+i) (1+i ) = 868,09 998,3 1098,13 1207,9 754,86 1207,9∗(1+ %) + + + + + 5* 1+ % (1+9 % ) %−8 % (1+9 % ) (1+9 % ) (1+9 % ) (1+9 % ) = 88542,68 đồng / cp Tư vấn: nhà đầu tư A mua giá ước định > giá tt Giá cổ phiếu mà nhà đầu tư a bán sau năm nắm giữ: P= = Dn+3 Dn+ Dn+5 Dn+5∗(1+ g) + + 3+ 3* 1+ i i−g (1+ i) (1+i) (1+i ) 998,3 1098,13 1207,9 1207,9∗(1+ %) + + 3+ 3* %−8 % (1+9 % ) (1+9 % ) (1+9 % ) (1+9 % ) = 103506,7 đồng/cp ĐỀ 020 Câu 2: -Khả xảy kinh tế mức độ p1 = p2 = p3 = p4 = p5 = 0,2 - Cổ phiếu P Hiếu Thuế Hiếu Thuế + Mức sinh lời kì vọng: n E (R)= ∑ Pi∗Ri = 0,2*(4%+6%+8%+5%+11%) = 6,8% i=1 + Rủi ro đầu tư vào cổ phiếu: n 2 δ = ∑ Pi∗(Ri−Er) i=1 = 0.2*(( %−6,8 %)2 +(6 %−6,8 %)2 +(8 %−6,8 %)2 +(5 %−6,8 % )2 + (11%−6,8 % )2) = 0,06% - Cổ phiếu Q