Khái quát về công ty chứng khoán
1.1.1 Khái niệm, đặc điểm của công ty chứng khoán a) Khái niệm công ty chứng khoán
Khi nền kinh tế phát triển, nhu cầu giao lưu về vốn giữa các chủ thế trong nền kinh tế ngày càng lớn Thời gian đầu, để huy động được vốn dài hạn, các doanh nghiệp phải tiền hành huy động một cách gián tiếp thông qua các ngân hàng Theo thời gian, thị trường tài chính phát triển, chính phủ và các doanh nghiệp có thể huy động trực tiếp thông qua hình thức phát hành chứng khoán Các chứng khoán được hiểu là các giấy tờ có giá hay bút toán ghi sổ cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu về thu nhập và tài sản của tổ chức phát hành hoặc quyền sở hữu Khi một bộ phận các chứng khoán có giá trị được phát hành, nhu cầu mua đi, bán lại chúng xuất hiện khiến cho thị trường chứng khoán được hình thành Để đảm bảo tính công bằng và hiệu quả của thị trường, đồng thời để giá chứng khoán được xác lập một cách thống nhất giữa các bên, mọi giao dịch trên thị trường chứng khoán đều cần được thực hiện thông qua các trung gian hay các nhà môi giới.Ở thời kì đầu, khi thị trường chứng khoán còn sơ khai, các nhà môi giới hoạt động một cách riêng rẽ Tuy nhiên, khi thị trường chứng khoán phát triển, qui mô giao dịch ngày càng lớn khiến cho các nhà môi giới có xu hướng tập hợp lại, qua đó hình thành nên các công ty chứng khoán Là một định chế tài chính với chuyên môn và nghiệp vụ của mình, các công ty chứng khoán có vai trò môi giới mua bán chứng khoán đồng thời cung cấp các dịch vụ cho nhà đầu tư (cung cấp thông tin, tư vấn đầu tư…) và chủ thể phát hành (tư vấn, bảo lãnh phát hành…)
“Công ty chứng khoán là một tổ chức tài chính trung gian, thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán” Ở Việt Nam, theo Luật chứng khoán 2006 và nghị định 14/2007/NĐ – CP qui định rằng các công ty chứng khoán, các công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán được tổ chức dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần theo quy định của Luật doanh nghiệp Các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán bao gồm: môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán Ngoài ra, công ty chứng khoán cũng được phép cung cấp dịch vụ tư vấn tài chính và các dịch vụ tài chính khác. b) Các mô hình công ty chứng khoán
Hiện nay, trên thế giới tồn tại 2 nhóm mô hình tổ chức kinh doanh chứng khoán của các công ty chứng khoán là mô hình đa năng và mô hình chuyên doanh Trong mô hình đa năng, người ta lại phân chia thành mô hình ngân hàng đa năng một phần và mô hình mô hình ngân hàng đa năng toàn phần
Mô hình ngân hàng đa năng toàn phần có thể coi là mô hình hai trong một khi hầu như không có sư phân biệt nào giữa hoạt động ngân hàng và các hoạt động kinh doanh chứng khoán Các ngân hàng thương mại có thể trực tiếp tham gia cung cấp đầy đủ các dịch vụ ngân hàng, dịch vụ chứng khoán, bảo hiểm trong cùng một pháp nhân duy nhất. Ở mô hình thứ hai – đa năng một phần, các ngân hàng khi muốn tham gia kinh doanh chứng khoán phải thành lập công ty con có tư cách pháp nhân độc lập, các công ty con này ít khi nắm giữ cổ phần của ngân hàng, phải thực hiện hạch toán độc lập tách rời hoạt động kinh doanh tiền tệ Trái ngược với các mô hình đa năng, mô hình chuyên doanh không cho phép các ngân hàng tham gia kinh doanh chứng khoán, các công ty chứng khoán là các công ty chuyên doanh độc lập, chuyên môn hóa trong các nghiệp vụ đã đảm nhiệm.
Với các đặc điểm trên, dễ thấy rằng ở Việt Nam, các công ty chứng khoán được thành lập theo mô hình chuyên doanh và mô hình ngân hàng đa năng một phần Điều này là phù hợp vì trong điều kiện thị trường chứng khoán vẫn còn non trẻ, các văn bản pháp luật vẫn chưa được hoàn thiện, quản lý còn lỏng lẻo, nếu để các ngân hàng trực tiếp hoạt động kinh doanh chứng khoán dễ gây nên tình trạng lũng đoạn thị trường Điều đặc biệt nguy hiểm là việc các ngân hàng sử dụng nguồn vốn huy động được để đầu tư chứng khoán Khi đó, chỉ cần một cú sốc nhỏ trên thị trường chứng khoán cũng có thể khiến cho người dân đổ xô đi rút tiền và làm hệ thống ngân hàng mất khả năng thanh khoản. c) Các điều kiện thành lập công ty chứng khoán
Do hoạt động của các công ty chứng khoán có tác động hết sức quan trọng đối với thị trường chứng khoán, nên các công ty chứng khoán được phép thành lập và đi vào hoạt động phải là những công ty chứng tỏ được năng lực, đảm bảo các yêu cầu về vốn, về nhân sự và cơ sở vật chất. Điều kiện về vốn: Vốn điều lệ thực góp của các công ty chứng khoán ít nhất phải bằng mức vốn pháp định Theo qui định tại điều 71 nghị định 58/2012/NĐ-CP ban hành 20-7-2012 hướng dẫn thi hành một số điều của luật chứng khoán và sửa đổi, bổ sung một số điều của luật chứng khoán:
“Vốn pháp định cho các nghiệp vụ kinh doanh của công ty chứng khoán tại Việt Nam là: a) Môi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng Việt Nam; b) Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam; c) Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng Việt Nam; d) Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Việt Nam;
Trường hợp các tổ chức đề nghị cấp giấy phép cho nhiều nghiệp vụ kinh doanh, vốn pháp định là tổng số vốn pháp định qui định tương ứng với từng nghiệp vụ đề nghị cấp phép”
Việc tiền hành nâng số vốn pháp định từ mức 3 tỷ đồng, 12 tỷ đồng, 22 tỷ đồng và 3 tỷ đồng tương ứng với các nghiệp vụ đã góp phần hạn chế các công ty chứng khoán năng lực thấp tham gia ồ ạt vào thị trường chứng khoán và chú trọng hơn vào chất lượng cũng như qui mô của các công ty, đồng thời đảm bảo sự an toàn đối với chính công ty và khách hàng. Điều kiện về nhân sự: do sản phẩm của công ty chứng khoán mang hàm lượng tri thức cao nên nhân viên của các công ty chứng khoán phải đáp ứng các yêu cầu về kiến thức, chuyên môn và kinh nghiệm, đồng thời phải có đạo đức tốt, có trách nhiệm Điều
62 luật chứng khoán 2006 qui định: “Giám đốc hoặc Tổng giám đốc và các nhân viên thực hiện nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán phải có Chứng chỉ hành nghề chứng khoán” Các chứng chỉ hành nghề được cấp cho những cá nhân đã tốt nghiệp đại học, có trình độ chuyên môn về chứng khoán và thị trường chứng khoán đồng thời phải đạt yêu cầu trong kì thi sát hạch do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tổ chức Điều kiện về cơ sở vật chất:Các công ty chứng khoán phải đáp ứng những yêu cầu tối thiểu về cơ sở vật chất để phục vụ cho các hoạt động. d) Nguyên tắc hoạt động của công ty chứng khoán.
Nguyên tắc đạo đức: Các công ty chứng khoán phải đảm bảo hoạt động trung thực, có tinh thần trách nhiệm, ưu tiên lợi ích của khách hàng (ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước lệnh của công ty, bảo mật thông tin cho khách hàng, cung cấp thông tin đầy đủ cho khách hàng đồng thời giải thích rõ ràng về các rủi ro có thể gặp phải…) Công ty chứng khoán không được phép nhận các khoản thù lao nào khác ngoài thù lao thông thường dành cho các dịch vụ tư vấn của mình, không được phép thực hiện giao dịch nội gián và các hoạt động làm hiểu sai về giá cả, giá trị của các chứng khoán gây thiệt hại cho khách hàng.
Nguyên tắc tài chính: Các yêu cầu về vốn, nguyên tắc hạch toán, báo cáo theo quy định của pháp luật và Ủy ban chứng khoán cần được các công ty chứng khoán tuân thủ. Trong cam kết với khách hàng phải đảm bảo nguồn tài chính để thực hiện Đồng thời phải tách bạch tài sản của khách hàng (bao gồm tiền và chứng khoán) với tài sản của công ty, không được sử dụng tiền của khách hàng làm nguồn tài chính để kinh doanh cho mình cũng như không được sử dụng chứng khoán của khách hàng làm vật thế chấp để vay vốn nếu như chưa được khách hàng cho phép bằng văn bản. e) Cơ cấu tổ chức của công ty chứng khoán
Các mảng nghiệp vụ trong công ty chứng khoán như môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành… hầu như không có sự phụ thuộc lẫn nhau nên sự chuyên môn hóa, phân công quản lý trong các công ty chứng khoán là rất cao Mỗi bộ phận phụ trách một nghiệp vụ hoạt động động độc lập và được tự quyết định trong quyền hạn được giao Trong các công ty chứng khoán, thông thường các phòng ban được phân chia thành hai khối chính là khối nghiệp vụ và khối phụ trợ.
Khối nghiệp vụ là khối thực hiện các giao dịch kinh doanh và dịch vụ chứng khoán Thu nhập của khối này đến từ việc tạo ra các sản phẩm dựa trên nhu cầu của khách hàng Tùy vào các nghiệp vụ mà khối nghiệp vụ chia thành các phòng ban tương ứng: phòng môi giới, phòng tự doanh, phòng bảo lãnh phát hành… đồng thời có thể tổng hợp tất cả các nghiệp vụ vào một bộ phận.
Khối phụ trợ không trực tiếp tham gia kinh doanh mà phụ giúp hoạt động của khối nghiệp vụ Khối này bao gồm: phòng nghiên cứu phát triển, phòng phân tích và thông tin thị trường, phòng kế hoạch, phòng phát triển sản phẩm, phòng công nghệ tin học, phòng pháp chế…
1.1.2 Hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán
1.1.2.1 Hoạt động môi giới chứng khoán
Hoạt động môi giới tại công ty chứng khoán
Môi giới được hiểu là trung gian đứng giữa người mua và người bán, được người bán ủy thác và tiến hành bán hoặc mua dịch vụ Do phải trả phí môi giới nên đối với hàng hóa thông thường, việc mua bán qua trung gian có thể làm tăng chi phí cho người mua và người bán Tuy nhiên với những thị trường mà giá cả hàng hóa thường xuyên biến động, người mua người bán không dễ gặp được nhau đồng thời những chủ thể mới tham gia thị trường có thể không nắm bắt được thông tin dẫn đến tình trạng thông tin bất cân xứng, việc mua bán trực tiếp sẽ dẫn đến tốn kém chi phí đi lại, công sức cũng như mất thời gian tìm hiểu thông tin trước khi quyết định nên mua hay bán Thực tế cho thấy, hoạt động môi giới có tác động tích cực đến việc mở rộng qui mô, số lượng giao dịch của những thị trường này.
Với mỗi thị trường, thông thường có một loại hình môi giới với những đặc trưng và nghiệp vụ riêng biệt Thị trường bất động sản có môi giới bất động sản hay môi giới nhà đất Thị trường ngoại hối có môi giới ngoại hối Thị trường chứng khoán có môi giới chứng khoán Theo luật chứng khoán 2006, “Môi giới chứng khoán là việc công ty chứng khoán làm trung gian thực hiện việc mua bán chứng khoán cho khách hàng” Theo như định nghĩa này, hoạt động môi giới chứng khoán cũng có những đặc điểm giống với hoạt động môi giới thông thường Người môi giới chứng khoán đóng vai trò là người đại diện thực hiện việc giao dịch chứng khoán thông qua cơ chế giao dịch tại sở giao dịch hoặc thông qua thị trường OTC và trên cơ sở đó, họ nhận được một khoản hoa hồng hay phí môi giới
Thị trường chứng khoán có những đặc điểm khác biệt so với những thị trường thông thường Hàng hóa trên thị trường chứng khoán là các chứng khoán, về mặt bản chất chính là quyền sở hữu về tư bản Biểu hiện của hàng hóa này trên thị trường chính là các giấy tờ có giá hay bút toán ghi sổ, cho phép người nắm giữ nó có quyền yêu cầu về thu nhập và tài sản Khác với những loại hàng hóa thông thường, giá cả của chứng khoán được quyết định bởi nhiều yếu tố và không dễ dàng có thể đoán biết được chỉ thông qua quan sát Vì giá cả xoay quanh giá trị, nên trước hết giá chứng khoán phản ảnh các thông tin về chi phí vốn và tình trạng hoạt động của chủ thể phát hành Nếu công ty làm ăn hiệu quả, chi phí vốn thấp, giá chứng khoán sẽ cao và ngược lại Tuy nhiên trên thực tế, rất khó để đánh giá chắc chắn tình trạng hoạt động cũng như khả năng sinh lời của công ty trong tương lai Các yếu tố này bị ảnh hưởng bởi các yếu tố đặc thù của công ty, các yếu tố ngành và các biến số vĩ mô của nền kinh tế như tỷ giá, lạm phát, lãi suất… Ngoài ra, vì giá chứng khoán được hình thành bởi cung cầu trên thị trường, nên nó có thể dao động mạnh mặc dù thu nhập của công ty không hề thay đổi, nguyên nhân là bởi tâm lý và kì vọng của các nhà đầu tư trên thị trường Nếu các nhà đầu tư dự đoán rằng nền kinh tế trong tương lai sẽ gặp khó khăn làm ảnh hưởng đến doanh thu các công ty niêm yết, họ sẽ tìm cách rút vốn khỏi thị trường chứng khoán và tìm đến một phương thức đầu tư khác, kết quả là giá cổ phiếu sẽ giảm
Vì giá chứng khoán biến động phức tạp như vậy nên công việc của người môi giới không chỉ dừng lại ở việc nhận lệnh của khách hàng rồi thực hiện giao dịch Do sự phát triển của thị trường, số lượng công ty niêm yết ngày càng nhiều, có thể nói không có một nhà đầu tư nào có thể đánh giá một cách chính xác chất lượng các chứng khoán Với chuyên môn và kĩ năng phân tích cùng với khả năng tiếp cận các nguồn thông tin, các công ty chứng khoán, đại diện là những nhà môi giới, có ưu thế trong việc nhận định,đánh giá về các tài sản tài chính trên thị trường Qua đó họ đưa ra những lời khuyên,những lời tư vấn trên cơ sở khoa học cho nhà đầu tư để nhà đầu tư có thể dựa vào đó làm căn cứ để ra quyết định Mặc dù, hoạt động tư vấn và hoạt động môi giới là hai hoạt động kinh doanh khác nhau của công ty chứng khoán, tuy nhiên trên thực tế, các công ty chứng khoán thường có xu hướng tích hợp cả hai dịch vụ này cho khách hàng Chất lượng tư vấn đã trở thành một tiêu chuẩn để đánh giá hiệu quả của hoạt động môi giới Nếu hoạt động tư vấn tốt, công ty sẽ thu hút được nhiều hơn khách hàng và qua đó có thể gia tăng lợi nhuận Do số lượng những nhà đầu tư ngày càng gia tăng và không phải ai trong số họ cũng có đầy đủ hiểu biết về các khái niệm trừu tượng cũng như cơ chế hoạt động của thị trường chứng khoán nên người môi giới cần hướng dẫn khách hàng mở tài khoản, hoàn thiện các giấy tờ cũng như các thủ tục cần thiết Họ cần phải thấu hiểu mục tiêu tài chính cũng như khả năng chấp nhận rủi ro của khách hàng để từ đó đưa ra lời khuyên phù hợp.
Có thể nói, nghề môi giới chứng khoán đã trở thành một sản phẩm tích hợp và hết sức gần gũi với công chúng đầu tư.
1.2.2 Các loại hình môi giới chứng khoán Ở mỗi nước, do sự khác biệt về các quy định cũng như cách thức hoạt động của sở giao dịch nên thường có những loại hình môi giới khác nhau Thông thường người ta phân loại môi giới chứng khoán thành các môi giới chuyên môn (chuyên gia), các nhà môi giới của các công ty thành viên, các nhà môi giới độc lập (môi giới “hai đôla”)… a) Môi giới chuyên môn (chuyên gia)
Các nhà môi giới chuyên môn còn gọi là các nhà môi giới lập giá Hoạt động chính của những nhà môi giới này đó là “tham gia vào hệ thống đấu lệnh để góp phần định giá chứng khoán trên sở giao dịch nhằm tạo ra tính liên tục, nâng cao tính thanh khoản của thị trường và giảm thiểu các tác động tạm thời đến cung cầu chứng khoán.” (Giáo trình thị trường chứng khoán – Nxb tài chính)
Thông thường mỗi một nhà môi giới chuyên môn chỉ giao dịch cho một vài loại chứng khoán nhất định và thực hiện 2 chức năng chủ yếu là lệnh giao dịch và lệnh thị trường Thực tế cho thấy, hoạt động môi giới chuyên môn đóng vai trò vô cùng quan trọng trong thời kì đầu khi thị trường chứng khoán mới đi vào hoạt động, số lượng nhà đầu tư cũng như số lượng cổ phiếu niêm yết còn hạn chế, giá chứng khoán chưa phản ánh đúng các thông tin Qua đó góp phần tạo nên một thị trường công bằng, tạo dựng niềm tin cho nhà đầu tư. b) Môi giới của các công ty thành viên
Môi giới của các công ty thành viên còn được gọi là môi giới của hãng dịch vụ hưởng hoa hồng Các môi giới này là nhân viên của các công ty chứng khoán thành viên của sở giao dịch và được các công ty này bố trí chỗ trên sàn giao dịch Họ nhận lệnh của khách hàng thông qua các môi giới đại diện hoặc văn phòng công ty, sau đó tiến hành thực hiện giao dịch và nhận được một khoản phí hoa hồng tương ứng từ khách hàng. c) Môi giới độc lập
Môi giới độc lập còn được gọi là môi giới “hai đôla” Khác với các loại hình môi giới khác, môi giới độc lập không phải là nhân viên của bất cứ công ty chứng khoán nào.
Họ phải tự bỏ tiền của mình để thuê chỗ trên sàn giao dịch Thu nhập của những môi giới này có thể thông qua thù lao dịch vụ hoặc thông qua phí hoa hồng mà khách hàng trả để thực hiện giao dịch.
Với sự phát triển của thị trường chứng khoán, số lượng chủ thể tham gia trên thị trường ngày càng đông khiến cho lưu lượng công việc của những môi giới ngày càng lớn. Mỗi ngày có rất nhiều yêu cầu đặt lệnh từ khách hàng gửi đến khiến cho đôi khi những môi giới của các công ty không thể thực hiện kịp dẫn đến việc đánh mất cơ hội đầu tư của khách hàng Trong trường hợp như vậy, các công ty chứng khoán sẽ ký hợp đồng với các môi giới độc lập để họ thực hiện lệnh cho khách hàng của mình và trả cho những người môi giới này một khoản tiền nhất định Sở dĩ môi giới độc lập còn có tên gọi là môi giới
“hai đôla” là bởi trước đây khi thực hiện giao dịch cho 1 lô chẵn (gồm 100 cổ phiếu), họ nhận được 2 USD.
Môi giới độc lập đóng vai trò là một lực lượng dự bị trên thị trường chứng khoán. Thông qua các môi giới loại này, nhu cầu giao dịch của khách hàng có thể được đáp ứng một cách đầy đủ và nhanh chóng hơn. d) Nhà tạo lập thị trường
Những nhà tạo lập thị trường là các môi giới đại diện cho các công ty chứng khoán Công việc của họ trên sàn giao dịch là thường xuyên yết lên những mức giá mua,giá bán, số lượng đối với loại chứng khoán mà họ chịu trách nhiệm Theo đó, khi thị trường gặp tình trạng mất cân đối về cung cầu, các nhà tạo lập thị trường sẽ tiến hành thực hiện giao dịch mua bán chứng khoán với mức giá và số lượng đã niêm yết Hoạt động này giúp đảm bảo sự liên tục cũng như nâng cao tính thanh khoản trên thị trường.
Trong trường hợp có lệnh đặt mua (bán) nhưng nhà tạo lập thị trường không có đủ chứng khoán hoặc không có đủ tiền trong tài khoản để thực hiện giao dịch, họ sẽ tiến hành tìm kiếm một lệnh đối ứng trên thị trường nhằm thỏa mãn một phần hoặc toàn bộ khối lượng yêu cầu của khách hàng đồng thời có thể cũng chuyển yêu cầu đến cho một nhà tạo lập thị trường khác Lợi ích của những nhà tạo lập thị trường nhận được chính là thông qua khoản chênh lệch giữa giá chào mua và giá chào bán mà họ yết, nếu chênh lệch càng lớn thì lợi nhuận thu về càng nhiều Đôi khi nhà nước có thể thực hiện việc ưu đãi về vốn đối các nhà tạo lập nhằm phát triển qui mô giao dịch, đảm bảo sự vận hành trơn tru của thị trường
1.2.3 Nội dung của hoạt động môi giới chứng khoán
Thông thường hoạt động môi giới của các công ty chứng khoán thường được tổ chức thành quy trình Các quy trình này ở mỗi công ty thường là khác nhau do đối tượng khách hàng hướng đến cũng như các yếu tố khác như quy mô hoạt động, cơ cấu tổ chức
Hiệu quả hoạt động môi giới
1.3.1 Khái niệm hiệu quả hoạt động môi giới. Đối với bất cứ hoạt động nào, các công ty chứng khoán cũng phải xem xét, đánh giá mức độ hiệu quả để qua đó có thể biết được những điểm mạnh để phát huy, đồng thời khắc phục, hoàn thiện những yếu kém, sai sót Hoạt động môi giới sẽ được coi là hiệu quả nếu như các dịch vụ tư vấn, hỗ trợ khách hàng được hoàn thiện, chất lượng tư vấn tốt, đồng thời mang lại doanh thu cao … Việc đánh giá hiệu quả hoạt động môi giới thường được thông qua các số liệu có thể lượng hóa được, cũng có thể là các chỉ tiêu định tính Có thể nói, do môi giới đóng vai trò cầu nối giữa nhà đầu tư và các doanh nghiệp nên nâng cao hiệu quả môi giới sẽ là cơ sở quan trọng để thúc đẩy thị trường chứng khoán ngày càng phát triển.
1.3.2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả của hoạt động môi giới chứng khoán
+ Số lượng tài khoản giao dịch
Số lượng tài khoản giao dịch của khách hàng là chỉ tiêu đánh giá sự hiệu quả của hoạt động tìm kiếm và thu hút khách hàng của các môi giới Nếu như chỉ tiêu này tăng lên đều đặn qua mỗi năm (các yếu tố khác không đổi) thì đó là căn cứ cho thấy hoạt động môi giới của công ty chứng khoán đang được các khách hàng tin tưởng sử dụng Ngược lại, nếu số lượng tài khoản giao dịch chững lại thì đó có thể là dấu hiệu cho thấy chất lượng môi giới, tư vấn khách hàng đang có vấn đề Một thông số có thể có ý nghĩa quan trọng hơn đối với công ty chứng khoán đó là số lượng tài khoản giao dịch thường xuyên, bởi một số nhà đầu tư mở tài khoản nhưng không tham gia mua bán hoặc có nhưng rất ít, do đó không đóng góp nhiều vào doanh thu môi giới
Giá trị doanh số giao dịch là tổng giá trị tất cả các giao dịch mua bán chứng khoán của các khách hàng tại công ty chứng khoán Đối với mỗi giao dịch chứng khoán, các công ty chứng khoán sẽ thu một khoản phí môi giới tính theo tỷ lệ % trên tổng giá trị giao dịch được thực hiện, bởi vậy, nếu doanh số giao dịch càng lớn thì doanh thu môi giới thu về càng cao và ngược lại
Có thể thấy rằng giá trị doanh số giao dịch là một chỉ tiêu phản ảnh đầy đủ hơn so với chỉ tiêu số lượng tài khoản giao dịch bởi nếu phần lớn các tài khoản là khách hàng cá nhân, ít tham gia giao dịch, hoặc giá trị giao dịch không lớn thì doanh thu có thể không đạt được như kì vọng Doanh số giao dịch cao một mặt cho thấy hiệu quả hoạt động môi giới, một mặt đóng góp vào việc xây dựng hình ảnh và uy tín của công ty trên thị trường.
+ Doanh thu và lợi nhuận từ hoạt động môi giới
Doanh thu từ hoạt động môi giới được tính theo tổng doanh số giao dịch nhân với biểu phí mà công ty chứng khoán áp dụng Doanh thu môi giới cao và ổn định là cơ sở cho thấy những nỗ lực trong việc mở rộng số lượng khách hàng, tăng chất lượng các dịch vụ tư vấn, hỗ trợ Việc áp dụng phí môi giới phù hợp cũng có tác động quan trọng Một mức phí giao dịch quá cao có thể làm tăng doanh thu trong ngắn hạn nhưng về lâu dài các khách hàng có thể sẽ chuyển sang các công ty chứng khoán khác áp dụng mức phí cạnh tranh hơn Một mức phí phù hợp phải tương xứng với chất lượng dịch vụ của công ty đồng thời phải dựa trên các công ty chứng khoán khác trên thị trường.
Thông thường, người ta không chỉ đánh giá hiệu quả môi giới thông qua doanh thu mà còn phải dựa trên mối liên hệ với lợi nhuận Một mức lợi nhuận cao cho thấy qui mô doanh thu lớn, chất lượng quản trị chi phí tốt và hoạt động môi giới được coi là có hiệu quả về mặt tài chính.
+ Thị phần môi giới chứng khoán.
Thị phần môi giới của các công ty chứng khoán được tính dựa trên tỷ lệ giữa tổng giá trị giao dịch của công ty trong kì với tổng giá trị giao dịch của toàn bộ thị trường (mua/bán) Thông số này cho ta một tiêu chuẩn để đánh giá mức độ cao hay thấp của qui mô giao dịch Thị phần môi giới lớn chứng tỏ khách hàng có sự tin tưởng vào sản phẩm cũng như chất lượng tư vấn của công ty Các chi phí cố định theo đó sẽ được san sẻ trên số lượng lớn các khách hàng nên công ty có thể áp dụng một mức phí rẻ, hấp dẫn hơn với nhà đầu tư Bởi vậy, thông thường các công ty này sẽ có ưu thế cạnh tranh hơn so với các công ty chứng khoán khác trên thị trường
Thị phần môi giới trong một số trường hợp cũng cho ta một cái nhìn chính xác hơn về hiệu quả môi giới Khi nền kinh tế đang có những dấu hiệu khởi sắc, qui mô giao dịch cả thị trường tăng lên làm cho doanh thu, lợi nhuận của các công ty chứng khoán cũng tăng, nhưng đó chỉ là do xu thế Việc đánh giá xem hoạt động môi giới có thực sự hiệu quả hay không khi đó cần phải thông qua sự tăng hay giảm của thị phần trên thị trường để có thể rút ra kết luận chính xác.
+ Số lượng nhân viên môi giới.
Số lượng nhân viên môi giới lớn tạo điều kiện để các khách hàng có thể được phục vụ và tư vấn một cách chu đáo hơn do mỗi một nhà môi giới khi đó sẽ phục vụ ít khách hàng hơn, tránh chồng chéo công việc Tuy nhiên, số lượng này cũng phải ở mức phù hợp, nếu cao quá có thể khiến tăng chi phí hoạt động của công ty.
Ngoài các chỉ tiêu định lượng nói trên, có thể xét đến một số chỉ tiêu định tính khác như sau:
+ Mức độ hài lòng, nhận xét của khách hàng.
Nhận xét, đánh giá của khách hàng giúp cho các nhà quản trị có được cái nhìn khách quan về chất lượng cũng như hiệu quả của hoạt động môi giới Thông thường, các công ty chứng khoán có thể thăm dò ý kiến khách hàng thông qua các mẫu điều tra, bảng hỏi … hoặc trực tiếp qua điện thoại Trong điều kiện cạnh tranh hiện nay, tìm kiếm khách hàng đã khó, nhưng giữ khách hàng lại với công ty đôi khi còn khó hơn Chất lượng tư vấn tồi, thiếu các tiện ích giao dịch, nhân viên vi phạm các nguyên tắc đạo đức có thể sẽ khiến cho khách hàng phàn nàn, theo đó công ty sẽ khó lòng giữ được thị phần môi giới trên thị trường.
+ Chất lượng tư vấn, cung cấp thông tin, sự tuân thủ nguyên tắc của môi giới chứng khoán Để đánh giá hiệu quả của môi giới, các nhà quản trị không thể không xem xét được việc tuân thủ các qui trình, các nguyên tắc đã được đề ra Theo đó, nếu các nhân viên thực hiện đầy đủ, chính xác sẽ là tiền đề để gây dựng được lòng tin của khách hàng vào dịch vụ của công ty Ngoài ra, chất lượng môi giới cũng phải đi kèm với chất lượng tư vấn Một qui trình giao dịch nhanh chóng thuận tiện đến đâu mà không có các tư vấn chính xác, phù hợp thì chưa thể nói là đạt hiệu quả.
1.3.3 Nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động môi giới của công ty chứng khoán. a) Các nhân tố chủ quan.
Các nhân tố chủ quan là những yếu tố xuất phát từ bên trong công ty và ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động môi giới của các công ty chứng khoán.
+ Chất lượng nhân viên môi giới.
Các nhân viên môi giới là những người tiếp xúc trực tiếp với các khách hàng để cung cấp sản phẩm dịch vụ, nên hoạt động môi giới có hiệu quả hay không phụ thuộc nhiều vào trình độ, các kĩ năng của họ Điều đầu tiên không thể thiếu ở những môi giới chuyên nghiệp là phải có kiến thức vững vàng về lĩnh vực đầu tư, tài chính đồng thời phải có chứng chỉ hành nghề chứng khoán Khi khách hàng quan tâm đến một chứng khoán nào đó, họ phải đưa ra được những tư vấn về những kịch bản, diễn biến giá dựa trên những phân tích, lập luận có căn cứ để làm cơ sở cho việc ra quyết định đầu tư Tiếp đó, bởi vì các khách hàng tìm đến các môi giới chứng khoán không phải ai cũng có hiểu biết đầy đủ về thị trường cũng như các qui định pháp lý nên nhà môi giới phải là người có kĩ năng giao tiếp tốt để có thể giải thích cho họ, đồng thời thu thập những thông tin quan trọng như mức độ ưa thích rủi ro và lợi nhuận kì vọng của khách hàng để có thể đưa những lời khuyên phù hợp Cuối cùng, các môi giới phải trung thực và có tinh thần trách nhiệm cao, không làm sai những qui tắc của môi giới như tư vấn sai sự thực, sử dụng tiền và chứng khoán của khách hàng cho mục đích cá nhân … đồng thời sẵn sàng đứng ra nhận trách nhiệm nếu sai sót thuộc về mình Có thể nói, nếu xây dựng được một đội ngũ môi giới chất lượng đi kèm với qui trình giao dịch khoa học, tiện lợi cho khách hàng thì công ty chứng khoán sẽ có ưu thế cạnh tranh trên thị trường.
+ Sự đa dạng và chất lượng của sản phẩm dịch vụ.
Nếu nghiệp vụ môi giới chỉ đơn giản dừng lại ở việc thực hiện giao dịch cũng như tư vấn cho khách hàng thì rõ ràng không hề có sự khác biệt giữa các công ty chứng khoán Việc một nhà đầu tư lựa chọn công ty này chứ không phải công ty khác một phần phụ thuộc vào mức phí giao dịch, nhưng quan trọng hơn là do số lượng và chất lượng các sản phẩm và dịch vụ mà công ty đó có thể cung cấp Để đáp ứng các yêu cầu của khách hàng và thị trường, các công ty chứng khoán thông thường có thêm dịch vụ quản lý thu nhập cho khách hàng, các sản phẩm hỗ trợ tài chính như ứng trước tiền bán, cho vay giao dịch ký quĩ với mức lãi suất hấp dẫn …đồng thời chất lượng tư vấn cũng ngày càng chính xác Có thể nói, việc đa dạng hóa và nâng cao chất lượng các sản phẩm, các tiện ích này là cơ sở để tăng cường hiệu quả của hoạt động môi giới.
+ Cơ sở vật chất và trình độ công nghệ.
Cơ sở vật chất và trình độ công nghệ là những yếu tố quan trọng tác động đến hoạt động môi giới Theo đó, một cơ sở vật chất tốt với hệ thống tiếp nhận, xử lý thông tin và thực hiện giao dịch hoàn thiện có thể giúp cho môi giới thực hiện yêu cầu của khách hàng một cách nhanh chóng đồng thời tận dụng được các cơ hội đầu tư trên thị trường Thông thường, các công ty chứng khoán thường phải có đầy đủ trụ sở, sàn giao dịch để phục vụ khách hàng, các trang bị văn phòng, hệ thống máy tính cùng các phần mềm phục vụ cho hoạt động giao dịch chứng khoán, trang thông tin điện tử, bảng tin để công bố thông tin cho khách hàng …Trình độ công nghệ cao cũng cho phép bộ phận phụ trợ có thể tiến hành cập nhật, phân tích và xử lý thông tin nhanh nhất cho các môi giới để họ dựa vào đó thực hiện tư vấn cho khách hàng Việc có một trụ sở đẹp, vị trí thuận lợi cùng hệ thống đại lý nhận lệnh có thể là lợi thế giúp thu hút khách hàng, tạo nên hình ảnh của công ty.
2.1 Khái quát về công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT
2.1.1 Sơ lược về lịch sử hình thành và phát triển
Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT được thành lập vào ngày 7 tháng 11 năm 2006 theo giấy chứng nhận kinh doanh số 0103014521 do Sở Kế hoạch và đầu tư thành phố Hà Nội cấp, với cổ đông sáng lập là Tập đoàn đầu tư tài chính IPA Công ty hoạt động theo giấy phép số 22/UBCK – GPHĐKD ngày 16/11/2006 của Ủy ban Chứng khoán nhà nước (UBCKNN) cấp với đầy đủ nghiệp vụ kinh doanh, bao gồm hoạt động Môi giới, Lưu ký chứng khoán, Tư vấn tài chính doanh nghiệp, Tự doanh, Bảo lãnh phát hành và quản lý danh mục đầu tư
Số vốn điều lệ ban đầu của công ty theo giấy phép kinh doanh là 50 tỷ đồng Sau các đợt tăng vốn điều lệ vào các năm 2007 ( 300 tỷ đồng), năm 2010 (1000 tỷ đồng), cuối năm 2014 (1550 tỷ đồng), VNDIRECT đã trở thành một trong ba công ty chứng khoán có vốn lớn nhất thị trường chứng khoán Cổ phiếu của VNDIRECT với mã chứng khoán VND chính thức được niêm yết trên sàn giao dịch Hà Nội (HNX) từ năm 2010
Sau 8 năm thành lập, VNDIRECT đã phát triển thành một công ty chứng khoán định hướng bán lẻ, với vốn chủ sở hữu 1.835,3 tỷ đồng và một đội ngũ gần 600 chuyên gia tài chính trẻ, năng động, có bề dày kinh nghiệm, nền tảng kiến thức tài chính chuyên sâu Đây là công ty chứng khoán duy nhất hiện nay tại Việt Nam tự xây dựng hệ thống giải pháp phần mềm và trung tâm dữ liệu của riêng mình với tốc độ xử lý khối lượng lệnh lớn nhất trong 1 giây VNDIRECT đã khẳng định được vị thế là một trong những công ty chứng khoán có dịch vụ uy tín nhất trên thị trường.
+ Tên gọi đầy đủ: Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT (VNDIRECT
+ Trụ sở chính: Số 1 Nguyễn Thượng Hiền, Quận Hai Bà Trưng, Hà Nội.
+ Hệ thống chi nhánh: chi nhánh Hồ Chí Minh (tòa nhà THE 90 th PASTEUR, quận 1 thành phố Hồ Chí Minh), chi nhánh Đà Nẵng ( phòng 7-8-9 tầng 3, tòa nhà Bưu điện, 155 Nguyễn Văn Linh, TP Đà Nẵng), chi nhánh Vinh – Nghệ An (số 1, đại lộ Lê- nin, TP Vinh – Nghệ An), chi nhánh Cần Thơ (tầng 3 tòa nhà STS, số 11B Hòa Bình, phường Tân An, quận Ninh Kiều, thành phố Cần Thơ)
( Theo báo cáo thường niên VNDIRECT 2014)
2.1.3 Các sản phẩm và dịch vụ chính
Ngay từ khi thành lập năm 2006, VNDIRECT đã được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép cung cấp tất cả các loại hình dịch vụ chứng khoán trên TTCK Việt Nam.
Cụ thể, dịch vụ cung cấp bao gồm môi giới, tư vấn tài chính, tư vấn quản trị doanh nghiệp, tự doanh chứng khoán, lưu ký chứng khoán Trong đó nhóm sản phẩm thuộc thế mạnh, đem lại doanh thu ổn định là hoạt động cốt lõi về Môi giới Chứng khoán Nhóm sản phẩm chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu là Tự doanh, trong khi nhóm sản phẩm về
Tư vấn tài chính doanh nghiệp đang dần được khẳng định vai trò qua các hợp đồng đã và đang thực hiện. a) Môi giới chứng khoán
Hiện tại trong giao dịch với VNDIRECT, nhà đầu tư có thể thực hiện tất cả các nghiệp vụ từ xa, bao gồm các hoạt động:
- Mở tài khoản, chuyển tiền trực tuyến;
- Đặt lệnh mua/bán/hủy/sửa chứng khoán; tra cứu thông tin tài khoản, kiểm tra số dư tài khoản, tra cứu lịch sử giao dịch.
- Quản lý danh mục đầu tư, quản lý danh mục chứng khoán.
- Sử dụng các dịch vụ hỗ trợ tài chính, ứng trước tiền bán trực tuyến ngay khi có thông báo khớp lệnh bán chứng khoán.
- Tra cứu thông tin thực hiện quyền các cổ phiểu sở hữu trong danh mục tại ngày giao dịch không hưởng quyền Giúp thực hiện quyền mua, chuyển nhượng quyền mua.
Dịch vụ hỗ trợ giao dịch đầu tư.
Dịch vụ hỗ trợ vốn: VNDIRECT phối hợp với các Ngân hàng cung cấp các dịch vụ hỗ trợ vốn khác nhau cho các nhà đầu tư, bao gồm cầm cố chứng khoán, niêm yết, bảo lãnh thanh toán lệnh mua.
Dịch vụ thanh toán chuyển tiền: cung cấp dịch vụ chuyển tiền đơn giản thuận tiện qua 3 kênh: tại sàn, điện thoại hoặc trực tuyến.
Dịch vụ hỗ trợ thông tin: tra cứu thông tin của tổ chức phát hành, quá đó giúp nhà đầu tư tự tra cứu, tìm kiếm, sử dụng cho phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật trong hoạt động phân tích đầu tư.
Các sản phẩm phân tích nghiên cứu nhằm hỗ trợ cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư:
Bao gồm bản tin hàng ngày, bản tin trước giờ giao dịch, bình luận thị trường, các bản tin chiến lược đầu tư…các báo cáo phân tích công ty, ngành Nửa cuối 2014, Trung tâm tư vấn giao dịch đã ra mắt sản phẩm Cổ phiếu khuyến nghị, cung cấp các ý tưởng đầu tư, định hướng mua bán trực tiếp, cụ thể, cập nhật trong từng phiên và đã thu hút hơn 2800 khách hàng đăng ký Đây là sản phẩm được dự báo đặt nền móng cho mảng tư vấn dịch vụ trực tuyến – sản phẩm được kì vọng mang lại nguồn thu mới cho Công ty trong các năm tới. b) Tư vấn tài chính và tư vấn Quản trị doanh nghiệp
Tư vấn niêm yết : tư vấn cho doanh nghiệp toàn bộ quá trình từ khi hoạch định, triển khai các công việc cần thiết để chuẩn bị niêm yết, đến các giai đoạn niêm yết chính thức.
Tư vấn phát hành chứng khoán Giúp doanh nghiệp lựa chọn giải pháp huy động vốn phù hợp, đảm bảo các mục tiêu cơ cấu vốn, cơ cấu cổ đông tối ưu Bao gồm các hình thức: Tư vấn phát hành riêng lẻ; Tư vấn phát hành lần đầu ra công chúng; tư vấn phát hành thêm chứng khoán ra công chúng.
Tư vấn bảo lãnh phát hành chứng khoán Bao gồm 2 hình thức: Bảo lãnh với cam kết chắc chắn và Bảo lãnh với nỗ lực tối đa VNDIRECT triển khai các công việc: xác định giá bảo lãnh phát hành, lựa chọn phương thức bảo lãnh, lựa chọn đối tác đồng bảo lãnh, thu xếp các nhà đầu tư chuyên nghiệp, các định chế tài chính tham gia đợt phát hành.
Tư vấn mua bán sáp nhập doanh nghiệp (M&A) Chủ yếu cung cấp các công việc: xác định và xây dựng quan hệ với đối tác chiến lược; khảo sát nghiên cứu, phân tích định giá doanh nghiệp, thu xếp nguồn tài chính phục vụ việc mua lại công ty, xây dựng đàm phán các điều khoản chính của thương vụ; xây dựng chiến lược mua lại, chiến lược phòng vệ.
Tư vấn tái cấu trúc doanh nghiệp: Khảo sát, đánh giá mô hình cấu trúc hiện tại và đưa ra nhận định về điểm hợp lý; bất hợp lý, bất hợp lý, điểm mạnh và điểm yếu, tiềm năng của doanh nghiệp; Thiết lập mô hình hoạt động phù hợp cho doanh nghiệp; tư vấn chiến lược quản lý, chính sách quản trị nhân sự; tư vấn tái cấu trúc tài chính của DN; tái cấu trúc quá trình kinh doanh…
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG
Sau 9 năm phát triển, dù xuất phát sau một số công ty chứng khoán khác nhưng VNDIRECT đã đạt được những thành công nhất định và xây dựng được thương hiệu và uy tín với giới đầu tư trong và ngoài nước Trong thời gian tới, công ty sẽ tiếp tục nỗ lực để có thể duy trì và nâng cao vị thế của mình tại sàn HSX và HNX, qua đó thu hẹp khoảng cách về giá trị giao dịch và doanh thu môi giới với các công ty thuộc top đầu là SSI và HSC; không ngừng mở rộng, phát triển thị phần của mình tại các chi nhánh, trong đó thị trường thành phố Hồ Chí Minh là chủ lực và thị trường Đà Nẵng được kì vọng sẽ là một điểm sáng.
Tiếp tục với định hướng trở thành công ty chứng khoán chuyên cung cấp dịch vụ môi giới bán lẻ, đối với mản khách hàng cá nhân, VNDIRECT có những mục tiêu cụ thể như sau:
Phát triển thêm các sản phẩm, tiện ích giao dịch Trong thời gian tới, công ty sẽ tiếp tục phát triển và cho ra mắt các sản phẩm, dịch vụ mới với mức độ tùy biến, mức phí hấp dẫn hơn, tạo điều kiện cho khách hàng có thể tận dụng các cơ hội đầu tư trên thị trường Tiếp tục đầu tư vào hệ thống công nghệ giúp cho việc giao dịch được thuận tiện, nhanh chóng hơn…
Số lượng tài khoản và doanh thu môi giới Tiếp tục đẩy mạnh hoạt động tìm kiếm khách hàng, duy trì tốc độ tăng trưởng số lượng tài khoản đặc biệt là các tài khoản thường xuyên giao dịch Giữ vững tốc độ tăng trưởng doanh thu trong đó phải đảm bảo nguồn thu từ môi giới đóng vai trò chủ đạo, giữ tỉ trọng lớn trong tổng doanh thu.
Hoạt động tư vấn Do số lượng khách hàng cá nhân thường rất đông nên ngoài việc đẩy mạnh chất lượng tư vấn, công ty cũng chú trọng đến hoạt động tư vấn trực tuyến vì thông qua đó có thể phục vụ được số lượng lớn khách hàng một cách nhanh chóng và thuận tiện
Hoạt động môi giới khách hàng tổ chức tuy là một mảng kinh doanh tương đối mới đối với VNDIRECT nhưng đã đạt được một số kết quả bước đầu, đồng thời đóng góp một phần vào tổng doanh thu từ hoạt động môi giới Đối với hoạt động này, công ty đặt ra một số mục tiêu như giữ vững tốc độ tăng giá trị tài sản ròng khách hàng quản lý (NAV), hoàn thiện hệ thống công nghệ thông tin cung cấp dịch vụ, tạo điều kiện cho khách hàng đối thoại trực tiếp với các môi giới, gặp gỡ trực tiếp doanh nghiệp và các chuyên gia phân tích…
3.2 Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới tại công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT
3.2.1 Đẩy mạnh hoạt động môi giới khách hàng tổ chức và các khách hàng nước ngoài.
Với thành công của mảng hoạt động môi giới cá nhân, VNDIRECT đã tạo dựng cho mình uy tín và hình ảnh đối với giới đầu tư trong và ngoài nước Vì vậy, công ty có đủ cơ sở để có thể tăng cường hoạt động môi giới đối với nhóm khách hàng tổ chức và khách hàng nước ngoài Mặc dù định hướng ban đầu của công ty là trở thành công ty môi giới chứng khoán chuyên cung cấp dịch vụ môi giới bán lẻ, tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt hiện nay, VNDIRECT không thể bỏ qua các nhà các nhà đầu tư tổ chức vì đây là một nhóm khách hàng hết sức tiềm năng Các khách hàng này thường giao dịch với qui mô lớn hơn rất nhiều so với các khách hàng cá nhân nên đem lại một khoản phí không nhỏ cho các công ty chứng khoán Theo giám đốc tài chính của SSI, bà Nguyễn Thị Thanh Hà cho biết, trong cơ cấu doanh thu môi giới của SSI hiện nay , doanh thu khách hàng tổ chức chiếm 20-25% tỷ trọng, tỷ lệ thị phần khách hàng tổ chức và cá nhân hiện tại ở mức 40% - 60% Đối với HSC, dù số lượng nhân viên tương đối ít nhưng doanh thu khách hàng tổ chức đóng góp đáng kể vào tổng doanh thu môi giới. Để đẩy mạnh hoạt động môi giới khách hàng tổ chức, VNDIRECT có thể thực hiện một số giải pháp cụ thể như tăng cường mạng lưới liên kết toàn cầu, phát triển và hoàn thiện hệ thống kết nối với các ngân hàng lưu ký nước ngoài để các khách hàng cá nhân cũng như tổ chức nước ngoài có thể tiến hành giao dịch chứng khoán với công ty một cách thuận tiện và nhanh chóng nhất Hoàn thiện các sản phẩm hỗ trợ, đồng thời xây dựng các kênh liên lạc để các khách hàng có thể gặp và trao đổi trực tiếp với đội ngũ môi giới và các chuyên gia phân tích Đối với các khách hàng cũ thì có thể có các ưu đãi về phí để giữ họ lại với công ty.
Như đã phân tích, vốn là một yếu tố quan trọng đối với các công ty chứng khoán. Vốn chủ sở hữu tác động trực tiếp đến khả năng huy động vốn vay của các công ty chứng khoán, đồng thời quyết định đến công tác đầu tư phát triển, mở rộng nghiên cứu các sản phẩm, công nghệ mới để ứng dụng vào hoạt động môi giới Việc mở rộng chi nhánh, cơ sở nhận lệnh cũng cần phải có một lượng vốn tương đối lớn.
Bảng số liệu về qui mô vốn ở một số công ty chứng khoán năm 2014
Tên công ty VCSH Tổng vốn Tỉ lệ nợ
Trên đây là bảng số liệu về các công ty có thị phần lớn hơn VNDIRECT tại sàn HSX trong năm 2014 Có thể thấy rằng có một sự chênh lệch tương đối lớn về qui mô vốn chủ đối với SSI và HSC Do duy trì tỉ lệ nợ tương đối giống với các công ty này (ở mức 36-38%) nên qui mô tổng vốn của VNDIRECT cũng thấp hơn.VCSC là trường hợp đặc biệt khi công ty này có thiên hướng sử dụng nợ nhiều (tỷ lệ nợ lên đến 73.6%) hơn nền mặc dù vốn chủ sở hữu chỉ có 731 tỷ nhưng xét về tổng vốn lại tương đương
Trong thời gian tới, VNDIRECT có thể tiến hành tăng vốn thêm nữa khi tiến hành thâm nhập vào các địa bàn mới Tất nhiên là việc tăng vốn cần phải có một lộ trình thích hợp Đồng thời, trước khi quyết định cần phải xem xét kĩ càng về điều kiện thị trường, môi trường kinh doanh, tiềm lực của công ty có khai thác hiệu quả các đồng vốn huy động được hay không.
3.2.3 Thúc đẩy hoạt động ở các chi nhánh.
Hiện tại VNDIRECT đã xây dựng cho mình mạng lưới chi nhánh tại các thành phố lớn như Hồ Chí Minh, Đà Nẵng, Vinh-Nghệ An, Cần Thơ, Quảng Ninh và thiết lập trụ sở tại Hà Nội Tất nhiên điều quan trọng không phải là công ty mở được bao nhiêu chi nhánh mà là hiệu quả của các chi nhánh tới đâu Việc tiến hành mở rộng mạng lưới tuy có làm tăng số lượng khách hàng và doanh số giao dịch, nhưng đồng thời phải tương xứng với chi phí tương đối lớn mà các công ty chứng khoán bỏ ra.
Với định hướng lấy thị trường thành phố Hồ Chí Minh làm chủ lực và thị trường Đà Nẵng được kì vọng sẽ là một điểm sáng về đầu tư trong thời gian tới, công ty có thể tiến hành mở thêm các đại lý nhận lệnh ở các thành phố này Mặc dù khách hàng hoàn toàn có thể tiến hành giao dịch trực tuyến hoặc đặt lệnh thông qua hệ thống điện thoại, nhưng việc đặt lệnh và nhận tư vấn một cách trực tiếp có các ưu thế nhất định, các khách hàng sẽ dễ dàng được giải đáp các thắc mắc một cách nhanh chóng, được hướng dẫn một cách đầy đủ, cụ thể, tránh xảy ra các sai sót Công ty cũng nên cử các nhân viên có trình độ và kinh nghiệm, các chuyên gia phân tích để có thể hỗ trợ các chi nhánh một cách tốt hơn Đồng thời thường xuyên tổ chức các buổi hội thảo, chia sẻ kinh nghiệm đầu tư với các khách hàng và giới đầu tư chứng khoán để họ hiểu và tham gia tích cực hơn trên thị trường.
Có thể nói rằng phí giao dịch chính là giá cả của dịch vụ môi giới Việc các công ty chứng khoán định giá sản phẩm của mình như thế nào cho hợp lý, hấp dẫn nhà đầu tư đồng thời tối đa hóa danh thu có một ý nghĩa hết sức quan trọng Trong điều kiện thị trường đi xuống, thanh khoản giảm sút, các nhà đầu tư ít tiến hành giao dịch, các công ty chứng khoán thường thu phí thấp để thu hút khách hàng Ngược lại, trong điều kiện thị trường đang lên, giao dịch diễn ra liên tục, các công ty có thể lựa chọn giữa việc duy trì mức phí thấp để tăng sức cạnh tranh, hoặc gia tăng phí để tăng lợi nhuận biên trên mỗi khách hàng Dưới đây là biểu phí giao dịch của 2 công ty top đầu trên thị trường hiện nay.
Biểu phí giao dịch của HSC và SSI
Giá trị giao dịch HSC Giá trị giao dịch SSI
(phí tính trên tỷ lệ giá trị giao dịch trong ngày) Đối chiếu với biểu phí của VNDIRECT, trong gói dịch vụ cơ bản, không kể giá trị giao dịch của khác hàng là bao nhiêu, mức phí luôn được giữ ở mức 0.15% và được đánh giá là rẻ nhất thị trường Biểu phí này được áp dụng từ thời điểm năm 2011, đó là thời điểm thị trường đang đi xuống, các công ty chứng khoán gặp khó khăn, việc thay đổi phí này có những tác dụng hết sức tích cực khi đã góp phần làm tăng số lượng khách hàng và doanh thu môi giới như đã phân tích.
Tại thời điểm hiện tại, VNDIRECT không thay đổi biểu phí của mình mặc dù thị trường đã có mức tăng trưởng tích cực vào năm 2014 Trong thời gian tới, nếu thị trường tiếp tục thuận lợi, công ty hoàn toàn có thể tính đến kế hoạch tăng phí của mình mà vẫn không làm mất tính cạnh tranh với các công ty khác Tất nhiên, việc thay đổi biểu phí cũng cần có sự thăm dò từ phía khách hàng, các nhà đầu tư và các đối thủ cạnh tranh Song song với việc tăng phí giao dịch là việc tăng chất lượng các sản phẩm, dịch vụ, các tiện ích để khách hàng không cảm thấy bị thiệt.
3.2.5 Hoàn thiện cơ sở vật chất, đẩy mạnh đầu tư vào công nghệ trong công ty
