Nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán vndirect1

LỜI MỞ ĐẦU Sự phát triển kinh tế khiến cho nhu cầu trao đổi vốn chủ thể kinh tế ngày lớn Những người có hội đầu tư sinh lời thiếu vốn để tài trợ, trái lại, số người khác có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu tư khơng biết đầu tư vào đâu Qua địi hỏi phải có thị trường để cung cầu vốn gặp nhau, thị trường tài Thị trường tài bao gồm: thị trường tiền tệ (nơi diễn hoạt đông mua bán cơng cụ tài ngắn hạn) thị trường vốn (nơi mua bán trao đổi công cụ vay nợ dài hạn cổ phiếu) Thị trường chứng khoán phận – đồng thời hạt nhân trung tâm thị trường tài hình ảnh đặc trưng thị trường vốn Ở nước phát triển Anh, Mỹ, thị trường chứng khoán hình thành từ lâu Thị trường chứng khốn biểu tượng kinh tế thị trường gắn liền với phát triển kinh tế thị trường Các kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy: phát triển thị trường chứng khốn đóng vai trị tích cực tăng trưởng kinh tế (Levine Zervos, 1998; Atje Jovanovic, 1993) Thông qua thị trường chứng khoán, nguồn vốn nhàn rỗi kinh tế phân bổ cách hiệu quả, doanh nghiệp có thêm vốn để thực đầu tư phát triển, thu nhiều lợi nhuận hơn, đồng thời nhà nước thơng qua việc phát hành trái phiếu để giải vấn đề ngân sách, hạ tầng sở… Ra đời từ năm 2000, thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua bước phát triển trở thành kênh huy động vốn quan trọng bên cạnh phương thức huy động truyền thống qua ngân hàng thương mại Từ chỗ có doanh nghiệp niêm yết, đến thị trường chứng khốn có gần 700 doanh nghiệp niêm yết với qui mơ vốn hóa 50 tỷ USD, tương đương với 32% GDP Việt Nam năm 2014 Mặc dù đạt số kết đáng khen, thị trường chứng khoán tồn vấn đề định Quy định pháp luật thị trường chứng khoán chưa đầy đủ chưa theo kịp diễn biến thị trường, tính khoản chưa cao, thơng tin chưa cơng bố kịp thời xác… Vì vậy, việc xây dựng hồn thiện thị trường chứng khốn để phát huy vai trị thị trường tài bậc cao yêu cầu cấp thiết kinh tế Để thị trường hoạt động cách công hiệu quả, giá thiết lập cách thống cho tất bên, hoạt động giao dịch, mua bán chứng khoán thị trường phải thực thơng qua trung gian, hay cịn gọi nhà môi giới mà tiêu biểu công ty chứng khoán thành viên sở giao dịch Các nhà môi giới tiến hành đặt lệnh thị trường theo yêu cầu khách hàng thu phí hoa hồng Ngồi ra, nhà mơi giới cung cấp dịch vụ khác mở tài khoản, tư vấn hướng dẫn đầu tư, dự đoán diễn biến thị trường Sản phẩm mơi giới chứng khốn mang hàm lượng tri thức cao người mơi giới phải có kiến thức vững vàng tài để nhận định, đánh giá tình hình phát triển kinh doanh cơng ty, phải có khả tổng hợp, phân tích thông tin tốt Họ người bạn đồng hành với nhà đầu tư, hỗ trợ họ đưa định đầu tư xác, đồng thời giúp làm giảm chi phí thời gian giao dịch Cơng ty chứng khoán VNDIRECT thành lập vào năm 2006 với vốn điều lệ 50 tỷ đồng Trải qua thời điểm suy thối kinh tế, cơng ty gặp nhiều khó khăn lợi nhuận bị sụt giảm, nhà đầu tư liên tục rời bỏ thị trường Tuy nhiên, VNDIRECT xuất sắc vượt qua đứng top đầu cơng ty chứng khốn thị trường Đạt kết khơng thể kể đến thành công hoạt động môi giới công ty – hoạt động mang lại nguồn thu chủ yếu góp phần tạo nên thương hiệu VNDIRECT Trong nhiều năm, hoạt động môi giới công ty dẫn đầu thị phần sàn HNX HOSE Sau gần năm phục hồi thị trường chứng khốn từ cuối năm 2012, cơng ty chứng khốn liên tục đầu tư vào cơng nghệ người huy động vốn thị trường cạnh tranh thị phần cơng ty chứng khốn thời gian tới trở nên gay gắt Đối với VNDIRECT, môi giới hoạt động chủ yếu định hướng công ty, nên việc nâng cao lực cạnh tranh phải kèm với nâng cao hiệu hoạt động mơi giới Chính lý đó, q trình thực tập đây, em định chọn đề tài “Nâng cao hiệu hoạt động môi giới chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khốn VNDIRECT” làm đối tượng nghiên cứu cho luận văn tốt nghiệp Em xin chân thành cảm ơn thạc sĩ Tạ Nhật Linh ban lãnh đạo anh chị cơng ty chứng khốn VNDIRECT tận tình giúp đỡ em hoàn thành luận văn này! CHƯƠNG I HOẠT ĐỘNG MƠI GIỚI CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Khái qt cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm, đặc điểm cơng ty chứng khốn a) Khái niệm cơng ty chứng khốn Khi kinh tế phát triển, nhu cầu giao lưu vốn chủ kinh tế ngày lớn Thời gian đầu, để huy động vốn dài hạn, doanh nghiệp phải tiền hành huy động cách gián tiếp thông qua ngân hàng Theo thời gian, thị trường tài phát triển, phủ doanh nghiệp huy động trực tiếp thơng qua hình thức phát hành chứng khoán Các chứng khoán hiểu giấy tờ có giá hay bút tốn ghi sổ cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu thu nhập tài sản tổ chức phát hành quyền sở hữu Khi phận chứng khốn có giá trị phát hành, nhu cầu mua đi, bán lại chúng xuất khiến cho thị trường chứng khốn hình thành Để đảm bảo tính cơng hiệu thị trường, đồng thời để giá chứng khoán xác lập cách thống bên, giao dịch thị trường chứng khốn cần thực thơng qua trung gian hay nhà mơi giới.Ở thời kì đầu, thị trường chứng khốn cịn sơ khai, nhà mơi giới hoạt động cách riêng rẽ Tuy nhiên, thị trường chứng khốn phát triển, qui mơ giao dịch ngày lớn khiến cho nhà mơi giới có xu hướng tập hợp lại, qua hình thành nên cơng ty chứng khốn Là định chế tài với chun mơn nghiệp vụ mình, cơng ty chứng khốn có vai trị mơi giới mua bán chứng khoán đồng thời cung cấp dịch vụ cho nhà đầu tư (cung cấp thông tin, tư vấn đầu tư…) chủ thể phát hành (tư vấn, bảo lãnh phát hành…) “Cơng ty chứng khốn tổ chức tài trung gian, thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán” Ở Việt Nam, theo Luật chứng khoán 2006 nghị định 14/2007/NĐ – CP qui định cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán tổ chức hình thức cơng ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần theo quy định Luật doanh nghiệp Các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán bao gồm: mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khốn, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khốn Ngồi ra, cơng ty chứng khốn phép cung cấp dịch vụ tư vấn tài dịch vụ tài khác b) Các mơ hình cơng ty chứng khốn Hiện nay, giới tồn nhóm mơ hình tổ chức kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn mơ hình đa mơ hình chun doanh Trong mơ hình đa năng, người ta lại phân chia thành mơ hình ngân hàng đa phần mơ hình mơ hình ngân hàng đa tồn phần Mơ hình ngân hàng đa tồn phần coi mơ hình hai khơng có sư phân biệt hoạt động ngân hàng hoạt động kinh doanh chứng khốn Các ngân hàng thương mại trực tiếp tham gia cung cấp đầy đủ dịch vụ ngân hàng, dịch vụ chứng khoán, bảo hiểm pháp nhân Ở mơ hình thứ hai – đa phần, ngân hàng muốn tham gia kinh doanh chứng khoán phải thành lập cơng ty có tư cách pháp nhân độc lập, cơng ty nắm giữ cổ phần ngân hàng, phải thực hạch toán độc lập tách rời hoạt động kinh doanh tiền tệ Trái ngược với mơ hình đa năng, mơ hình chun doanh không cho phép ngân hàng tham gia kinh doanh chứng khốn, cơng ty chứng khốn cơng ty chun doanh độc lập, chun mơn hóa nghiệp vụ đảm nhiệm Với đặc điểm trên, dễ thấy Việt Nam, công ty chứng khốn thành lập theo mơ hình chun doanh mơ hình ngân hàng đa phần Điều phù hợp điều kiện thị trường chứng khốn cịn non trẻ, văn pháp luật chưa hồn thiện, quản lý cịn lỏng lẻo, để ngân hàng trực tiếp hoạt động kinh doanh chứng khốn dễ gây nên tình trạng lũng đoạn thị trường Điều đặc biệt nguy hiểm việc ngân hàng sử dụng nguồn vốn huy động để đầu tư chứng khốn Khi đó, cần cú sốc nhỏ thị trường chứng khốn khiến cho người dân đổ xô rút tiền làm hệ thống ngân hàng khả khoản c) Các điều kiện thành lập công ty chứng khốn Do hoạt động cơng ty chứng khốn có tác động quan trọng thị trường chứng khốn, nên cơng ty chứng khoán phép thành lập vào hoạt động phải công ty chứng tỏ lực, đảm bảo yêu cầu vốn, nhân sở vật chất Điều kiện vốn: Vốn điều lệ thực góp cơng ty chứng khốn phải mức vốn pháp định Theo qui định điều 71 nghị định 58/2012/NĐ-CP ban hành 20-7-2012 hướng dẫn thi hành số điều luật chứng khoán sửa đổi, bổ sung số điều luật chứng khoán: “Vốn pháp định cho nghiệp vụ kinh doanh cơng ty chứng khốn Việt Nam là: a) Mơi giới chứng khốn: 25 tỷ đồng Việt Nam; b) Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam; c) Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng Việt Nam; d) Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Việt Nam; Trường hợp tổ chức đề nghị cấp giấy phép cho nhiều nghiệp vụ kinh doanh, vốn pháp định tổng số vốn pháp định qui định tương ứng với nghiệp vụ đề nghị cấp phép” Việc tiền hành nâng số vốn pháp định từ mức tỷ đồng, 12 tỷ đồng, 22 tỷ đồng tỷ đồng tương ứng với nghiệp vụ góp phần hạn chế cơng ty chứng khoán lực thấp tham gia ạt vào thị trường chứng khoán trọng vào chất lượng qui mô công ty, đồng thời đảm bảo an tồn cơng ty khách hàng Điều kiện nhân sự: sản phẩm cơng ty chứng khốn mang hàm lượng tri thức cao nên nhân viên công ty chứng khoán phải đáp ứng yêu cầu kiến thức, chun mơn kinh nghiệm, đồng thời phải có đạo đức tốt, có trách nhiệm Điều 62 luật chứng khốn 2006 qui định: “Giám đốc Tổng giám đốc nhân viên thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn phải có Chứng hành nghề chứng khốn” Các chứng hành nghề cấp cho cá nhân tốt nghiệp đại học, có trình độ chun mơn chứng khốn thị trường chứng khốn đồng thời phải đạt yêu cầu kì thi sát hạch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tổ chức Điều kiện sở vật chất:Các cơng ty chứng khốn phải đáp ứng yêu cầu tối thiểu sở vật chất để phục vụ cho hoạt động d) Ngun tắc hoạt động cơng ty chứng khốn Ngun tắc đạo đức: Các cơng ty chứng khốn phải đảm bảo hoạt động trung thực, có tinh thần trách nhiệm, ưu tiên lợi ích khách hàng (ưu tiên thực lệnh khách hàng trước lệnh công ty, bảo mật thông tin cho khách hàng, cung cấp thông tin đầy đủ cho khách hàng đồng thời giải thích rõ ràng rủi ro gặp phải…) Cơng ty chứng khốn khơng phép nhận khoản thù lao khác ngồi thù lao thơng thường dành cho dịch vụ tư vấn mình, khơng phép thực giao dịch nội gián hoạt động làm hiểu sai giá cả, giá trị chứng khoán gây thiệt hại cho khách hàng Nguyên tắc tài chính: Các yêu cầu vốn, nguyên tắc hạch toán, báo cáo theo quy định pháp luật Ủy ban chứng khốn cần cơng ty chứng khoán tuân thủ Trong cam kết với khách hàng phải đảm bảo nguồn tài để thực Đồng thời phải tách bạch tài sản khách hàng (bao gồm tiền chứng khoán) với tài sản công ty, không sử dụng tiền khách hàng làm nguồn tài để kinh doanh cho khơng sử dụng chứng khốn khách hàng làm vật chấp để vay vốn chưa khách hàng cho phép văn e) Cơ cấu tổ chức cơng ty chứng khốn Các mảng nghiệp vụ cơng ty chứng khốn mơi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành… khơng có phụ thuộc lẫn nên chun mơn hóa, phân cơng quản lý cơng ty chứng khốn cao Mỗi phận phụ trách nghiệp vụ hoạt động động độc lập tự định quyền hạn giao Trong công ty chứng khốn, thơng thường phịng ban phân chia thành hai khối khối nghiệp vụ khối phụ trợ Khối nghiệp vụ khối thực giao dịch kinh doanh dịch vụ chứng khoán Thu nhập khối đến từ việc tạo sản phẩm dựa nhu cầu khách hàng Tùy vào nghiệp vụ mà khối nghiệp vụ chia thành phịng ban tương ứng: phịng mơi giới, phịng tự doanh, phịng bảo lãnh phát hành… đồng thời tổng hợp tất nghiệp vụ vào phận Khối phụ trợ không trực tiếp tham gia kinh doanh mà phụ giúp hoạt động khối nghiệp vụ Khối bao gồm: phòng nghiên cứu phát triển, phịng phân tích thơng tin thị trường, phịng kế hoạch, phịng phát triển sản phẩm, phịng cơng nghệ tin học, phòng pháp chế… 1.1.2 Hoạt động cơng ty chứng khốn 1.1.2.1 Hoạt động mơi giới chứng khốn Mơi giới chứng khốn sản phẩm quan trọng, thể vai trò trung gian thị trường chứng khốn cơng ty chứng khốn Theo đó, cơng ty chứng khốn đại diện cho khách hàng tiến hành việc mua bán, giao dịch chứng khoán theo yêu cầu khách hàng để hưởng phí giao dịch Tuy nhiên, nhà môi giới không chịu trách nhiệm thiệt hại mà khách hàng phải gánh chịu mua bán chứng khốn Cơng việc mơi giới chứng khốn bao gồm thu thập phân tích thơng tin thị trường cổ phiếu trong, ngồi nước, trái phiếu phủ sở đưa lời khuyên, tư vấn cho khách hàng thực đầu tư việc mở tài khoản, hoàn thành giấy tờ, thủ tục … 1.1.2.2 Hoạt động tự doanh Tự doanh hoạt động cơng ty chứng khốn tự tiến hành mua bán chứng khốn cho thực thông qua chế giao dịch sở giao dịch thị trường OTC Tại thị trường vận động theo chế khớp giá, hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn thực thơng qua hoạt động tạo lập thị trường Theo cơng ty nắm giữ số lượng chứng khốn định số loại chứng khoán thực mua bán với khách hàng để thu khoản chênh lệch giá Khi thực nghiệp vụ tự doanh, mục đích cơng ty chứng khốn thu lợi nhuận cho Tuy nhiên khác với hoạt động mơi giới, thay đại diện mua bán chứng khoán phần vốn khách hàng ủy thác, hoạt động tự doanh yêu cầu công ty chứng khốn kinh doanh vốn đồng thời tự chịu trách nhiệm vốn giá chứng khốn khơng diễn biến kì vọng Do tính chất phức tạp, rủi ro cao hoạt động tự doanh, cơng ty chứng khốn cần phải có phân tích kĩ càng, đồng thời phải có đủ vốn để đảm bảo an toàn Bởi hoạt động cơng ty chứng khốn vừa phải phục vụ lệnh cho khách hàng (mơi giới) thực lệnh cho (tự doanh) nên đơi xảy xung đột lợi ích Yêu cầu đặt cơng ty chứng khốn phải tách biệt quản lý phận này, đồng thời phải ưu tiên lệnh khách hàng Để phát triển thị trường, cơng ty chứng khốn u cầu phải thơng qua tự doanh để góp phần bình ổn giá thị trường, tạo thị trường cho chứng khoán đưa vào giao dịch 1.1.2.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành Khi phát hành chứng khốn cơng chúng, công ty thường nhờ đến công ty chứng khốn thực bảo lãnh phát hành cho Thơng qua đó, cơng ty chứng khốn tiến hành tư vấn, hướng dẫn hoàn thiện giấy tờ, thủ tục cho tổ chức phát hành, đồng thời tổ chức phân phối, bình ổn giá chứng khốn sau phát hành Luật chứng khoán 2006, điều qui định “Bảo lãnh phát hành chứng khoán việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, nhận mua phần hay tồn chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khốn cịn lại chưa phân phối hết tổ chức phát hành hỗ trợ tổ chức phát hành việc phân phối chứng khốn cơng chúng” Ở nước khác, ngồi cơng ty chứng khốn, ngân hàng đầu tư tham gia bảo lãnh phát hành không tổ chức phân phối chứng khốn Có thể nói rằng, cơng ty chứng khốn nghiệp vụ bảo lãnh phát hành hỗ trợ cơng ty phát hành chứng khốn thành công, huy động đủ số vốn cần thiết, đồng thời làm gia tăng số lượng chứng khốn có chất lượng tốt, mở rộng qui mô cho thị trường Các cơng ty chứng khốn nhận khoản phí bảo lãnh theo số tiền huy động từ đợt phát hành Nếu qui mô huy động lớn, phí bảo lãnh cao ngược lại Thơng thường cơng ty chứng khốn, doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành chiếm tỉ trọng tương đối cao tổng doanh thu Do hoạt động bảo lãnh phát hành, công ty chứng khoản phải nhận mua phần tồn số chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại nên hoạt động bảo lãnh phát hành mang rủi ro cao Dịch vụ địi hỏi cơng ty chứng khốn phải có khả phân tích tốt, đồng thời phải có lượng vốn đủ lớn Theo luật chứng khoán, vốn pháp định để cơng ty chứng khốn cung cấp dịch vụ bảo lãnh phát hành 165 tỷ đồng Các phương thức bảo lãnh phát hành gồm: bảo lãnh với cam kết chắn, bảo lãnh với cố gắng cao nhất, bảo lãnh theo phương thức bán tất khơng bán gì, bảo lãnh theo phương thức tối thiểu – tối đa 1.1.2.4 Hoạt động quản lý danh mục đầu tư Hoạt động quản lý danh mục đầu tư hiểu “nghiệp vụ quản lý vốn ủy thác khách hàng đầu tư vào chứng khoán thông qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng cở sở tăng lợi nhuận bảo tồn vốn cho khách hàng” (giáo trình Thị trường chứng khoán – ĐHKTQD) Sau nhận tiền ủy thác khách hàng, cơng ty chứng khốn khả mức độ chấp nhận rủi ro, lợi nhuận kì vọng, khả tài khách hàng để tiến hành tư vấn, đầu tư vào danh mục phù hợp Vốn ủy thác khách hàng sử dụng tách biệt với vốn công ty hoạt động tự doanh để tránh việc sử dụng sai mục đích, làm thiệt hại đến nhà đầu tư Dịch vụ phù hợp với nhà đầu tư nhỏ lẻ, chưa có kinh nghiệm kiến thức lại có nguyện vọng đầu tư kiếm lời thị trường chứng khoán Doanh thu từ hoạt động tính theo phí quản lý hợp đồng ký kết với khách hàng 1.1.2.5 Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khốn Có thể nói, thị trường chứng khốn lĩnh vực thu hút ý nhiều nhà đầu tư doanh nghiệp Thông qua thị trường chứng khốn, nhà đầu tư kiếm lợi nhuân Đồng thời doanh nghiệp tiến hành phát hành chứng khoán để thu hút vốn, mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy vậy, nhà đầu tư có đủ thời gian kiến thức để phân tích tồn chứng khốn thị trường để tìm hội đầu tư tốt nhất, tương tự vậy, doanh nghiệp khơng có kinh nghiệm thủ tục liên quan, lợi ích hạn chế tham gia vào thị trường chứng khoán Các cơng ty chứng khốn, với chun mơn ưu thu thập phân tích thơng tin thị trường, đưa lời khuyên cho nhà đầu tư, đồng thời tư vấn, hướng dẫn các công việc liên quan đến phát hành, cấu tài cho doanh nghiệp 10